3a: Evitez le piège des coûts trop élevés - HEG-FR

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3a: Evitez le piège
des coûts trop élevés
Une enquête a scanné plus de 90 fonds du pilier 3a et a constaté une grande
disparité au niveau des coûts entre les produits. Qui peuvent sérieusement
plomber les performances. Par Pascal Meisser
14b
Etude. Les
résultats des
fonds 3a font
a nouvea
l'effet d'un
douche froid
4
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qui ont acquis il y a cinq de la plupart des fonds restent trop élevés.
ans des parts d'un fonds de Parmi les produits 3a les plus coûteux
prévoyance 3a n'ont pas for- figurent ceux des deux grandes banques,
cément fait une bonne affaire. UBS et Credit Suisse.
Ceux
Suivant le prestataire, la performance s'établit entre 2,5 et 21% au-des- L'effet d'une douche froide
sous de l'indice de référence correspondant, Dans le classement, il a été tenu compte
ainsi que le montre la dernière enquête de de 92 fonds 3a de banques et d'assurances
l'Institute of Finance de la Haute Ecole autorisés en Suisse. Les produits mis sur
le marché depuis moins de trois ans n'ont
d'économie de Fribourg.
Pour le responsable de l'enquête, pas été retenus. Comme les fonds 3a ont
Alexander Kaiser, il est compréhensible en général, pour les épargnants, un horique ces fonds ne parviennent pas à riva- zon temps de quarante ans et plus, la
liser avec le benchmark: «Dans notre signifiance des résultats des produits
étude, les frais des divers fonds sont nouveaux reste faible après un ou deux
intégrés à la performance pour améliorer
ans seulement. Les vainqueurs des
leur comparabilité. Comme les gérants diverses catégories réparties selon la
de fonds investissent de manière très disposition au risque sont les fonds Swiss
proche des dispositions légales (OPP 2), Life, Banque Cantonale de Genève, Swissune compensation des coûts est presque canto, IST Investmentstiftung et Axa
impossible.» Autrement dit, les prestataires Winterthur.
Les résultats de cette deuxième étude
qui exigent des taxes plus élevées pour
la gestion de leurs fonds performeront des fonds 3a font à nouveau l'effet d'une
douche froide. Les auteurs n'ont pas troutendanciellement moins.
En général, on conserve un fonds de vé un seul produit à récompenser de la
pilier 3a pendant des décennies, de sorte note 1 (exceptionnel). Les fonds pourvus
que des fractions de pour-cent se réper- de la note 2 (très bon) sont pratiquement
cutent nettement dans le porte-monnaie. inexistants. Seul le fonds BVG-Mix-15 de
l'assureur Swiss Life se détache de ses
ceux qui ont payé chaque année le mon- rivaux. Mais ce fonds est fabriqué sur
tant actuellement maximal de 6739 francs mesure pour des investisseurs instituà leur pilier 3a, 1% de performance sup- tionnels et n'est pas vendu sans autres
C'est ce que montre un exemple: pour
plémentaire par an rapporte après quarante au public.
ans 100 000 francs de fortune de plus.
Des énormes différences
L'étude sur le fonds 3a est menée par
La majorité des produits obtiennent les
la haute école fribourgeoise à intervalles
réguliers. Sur mandat de l'institut, les notes 3 et 4 (bon et suffisant). Bonne surtrois experts financiers Alexander Kaiser, prise dans cette étude: plus que sept fonds
se voient attribuer la note 5 (insuffisant).
Thomas Schudel et Patrick Schueffel
passent régulièrement sous la loupe
Il y a six mois, ils étaient encore 12 (soit
un sur huit) à ne pas satisfaire aux
tous les fonds de prévoyance de banques
critères
de l'étude.
et d'assurances autorisées en Suisse. Par
Les
énormes
différences des frais entre
rapport à la première étude de décembre
des
fonds
largement
comparables dans
2013, Alexander Kaiser ne constate que
la
même
catégorie
de
risque alimentent
peu de changements positifs. Les coûts
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toujours le débat. Le produit de loin le des produits tiers.
plus cher est vendu par la banque de
Dans ce cas, des plateformes de prégestion de fortune zurichoise Aquila 8,1 voyance indépendantes telles que LiberCo. Pour son fonds Apenso, les épargnants ty Vorsorge et Tellco sont d'un grand
paient annuellement 2,04% de frais de secours, puisqu'elles proposent un large
gestion, alors même que ce fonds fait éventail de produits, parmi lesquels égapartie des moins bons du marché suisse lement ceux qui sont en principe réservés
du point de vue du rendement. Ces trois uniquement aux institutionnels. Reste
dernières années, l'indice de référence que pour ces fonds une taxe de dépôt
cumulé a été manqué de presque 12%. annuelle supplémentaire de 0,35% est
exigible, qui est intégrée à l'établissement
du classement pour faciliter la comparaiil y a moyen de faire mieux. Pour son fonds son. Dans certains cas, une taxe de tran-
Accès difficile au vainaueur
AWi BVG 45 Vivace qui, à l'instar des saction est également prélevée.
fonds Aquila, comporte une part d'actions
presque maximale, Axa Winterthur perçoit
Un pas vers la transparence
des frais d'administration annuels de Question frais, le prestataire de fonds
0,5%. La différence se lit aussi dans la Swisscanto, entreprise commune des
performance absolue: ces trois dernières banques cantonales, a changé de méthode.
années, ce fonds peu coûteux a grossi de Si les frais de gestion ont été nettement
24,5%, le fonds coûteux d'Aquila de moins diminués pour les produits de fonds de
prévoyance, de nouveaux frais sont en
de 10%.
Le bémol pour le client réside dans le revanche perçus pour la gestion des titres
fait qu'il n'accède que difficilement au et les transactions.
vainqueur du test, même par sa banque.
«C'est un premier pas vers la transpaLa loi prévoit que les fonds 3a ne peuvent rence», constate le directeur de l'étude,
être proposés que par le biais d'une Alexander Kaiser. Car jusqu'ici il n'était
banque, d'une fondation d'investissement souvent pas évident de comprendre ce
ou d'une assurance. Et généralement, les qui se cachait derrière la rubrique «frais
établissements dirigent les montants à de gestion». Du coup, notre interlocuteur
investir presque exclusivement vers leurs espère que l'exemple de Swisscanto fera
propres produits en évitant de proposer des petits dans la branche.
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Bon à savoir
Cotisations. Dans le pilier 3a, un montant maximal est payable par année
civile. Il est déductible du revenu
imposable. Pour 2014, les personnes
assurées auprès d'une caisse de pension peuvent verser jusqu'à 6739 francs
libres d'impôt sur leur pilier 3a. Les
indépendants qui n'appartiennent pas
à une caisse de pension peuvent verser
au maximum 20% de leur revenu professionnel exemptés d'impôt et, au plus, 33
696 francs. Quand un versement annuel
n'a pas été effectué, il n'est pas possible
de le rattraper plus tard.
Choix d'un fonds. Dans la liste des
fonds, choisissez un produit qui se
détache durablement des fonds concurrents. Si cette période devrait être d'au
moins trois ans, cinq ans sont préférables car les fonds 3a qui investissent
en actions exigent en principe un horizon
d'investissement de plusieurs années. La
règle générale est la suivante: pour une
part d'actions de 15%, l'horizon d'investissement minimal devrait être de quatre
ans, pour 25% de six ans, pour 35% de
huit ans et pour 45% de dix ans.
hommes et 69 ans pour les femmes.
Prévoyance liée. Les fonds versés dans le
pilier 3a restent liés jusqu'à l'âge normal
de l'AVS, 65 ans pour les hommes,
64 ans pour les femmes. Les prélèvements
anticipés sont possibles sous certaines
conditions: au plus tôt cinq ans avant
l'âge AVS, en cas de passage à une activité professionnelle indépendante, lors de
l'achat d'un bien immobilier pour l'usage
personnel (y compris lors de l'achat de
titres de participation à une coopérative
immobilière), en cas de départ définitif
de Suisse ou, le cas échéant, en présence
d'un degré d'invalidité de 70% minimum.
Grande diversité. Pour le pilier 3a, il
existe de multiples possibilités d'inves-
tissement. Les plus répandues sont
les comptes de prévoyance, les polices
d'assurance-vie et les fonds 3a. Les produits structurés et les mandats de gestion de fortune respectant les directives
restrictives de l'investissement 3a sont
plus rares. Parmi ces directives figure
une limite générale de 50% d'actions
au maximum, aussi bien pour les fonds
d'investissement que pour les mandats
de gestion de fortune.
Taxes. Outre les frais de gestion annuels,
Limite. A l'âge de l'AVS, seuls ceux qui
il faut aussi compter avec divers frais de
restent professionnellement actifs doivent transaction en cas de restructuration du
encore contribuer. Et ce pendant maxifonds ou d'agio.
Potentiel d'économie
Parmi les plus de 90 fonds
d'investissement testés figurent
sept produits indiciels ou passifs.
Ils ne sont pas restructurés
activement par un gestionnaire
de fonds mais répliquent un
indice de référence.
Les résultats de performance
relevés lors de l'enquête
affichent cependant de grosses
différences. Tandis que le
Swisscanto BVG 3 Index 45
dépasse à peine son indice de
référence sur trois ans, l'Alpha
Indexing Fonds de LOT a
nettement reculé.
Tous les fonds passifs arborent
un atout: les frais de gestion
annuels sont jusqu'à 1%
inférieurs à ceux des produits
traditionnels.
mum cinq ans, soit jusqu'à 70 ans pour les
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Les fonds 3a sous la loupe
Comment lire:
lire: BCGE
BCGE Synchrony
Synchrony Finest
Finest Bonds-B
Bonds-B reçoit
reçoit la
la note
note 33 (bon)
(bon) pour
pour la
la partie
partie risque
risque // rendement
rendement
Comment
àà 33 et
et 55 ans.
ans. En
En tenant
tenant compte
compte des
des frais,
frais, la
la note
note générale
générale est
est de
de 33 (bon).
(bon).
Nom du fonds
Prestataire
Prestataire
Interéts
Intérêts fixes
fixes (0%
(0% actions)
actions)
BCGE Synchrony
Synchrony Finest
Fmest Bonds-B
Bonds-B
BCGE
BCGE
BCGE Synchrony
Synchrony Finest
Finest Bonds-I
Bonds-I
CSA Mixta-BVG
Mixta-BVG Basic
CSA
FPPI-LPP/I3VG-Bonds-P
FPPI-LPP/I3VG-Bonds-P
FPPI-LPP/Short-Midterm
FPPI-LPP/Short-Midterm Bonds
Bonds PP
'
Zurich Invest-Target
Invest-Target Monétaire
Monétaire C
C
Zurich
Zurich Invest-Target
Invest-Target Obligation C
Zurich
Bouilli)", (40
140aa50%
50%actions)
actions)
Equilibre
Apenso 40
40
Apenso
AWi
AWi BVG
BVG 45
45 Vivace
Vivace '
BAP
BAP BVG-Mix
BVG-Mix 40 Plus-R '
BCGE Synchrony
Synchrony Ernest
Finest 40B
40 B
BCGE
BCGE
BCGE Synchrony
Synchrony Finest
Finest 40
40 SRI
SRI B
B
BCGE Synchrony
SynchronyFinest
Finest40
40SRI
SRII I
BCGE
BCV Portfolio Pension 40-P
Retail (R)
(R) ou
ou
Retail
institutionnel (I)
(I)
institutionnel
Volume du
du
Volume
fonds
fonds (en
(en
mio.
mio.CHF)
CHF)
R
13,8
13.8
I
13,8
13.8
CS
Cg
R
Pictet
Pictet
Pictet
Pictet
Zurich
Zurich
Zurich
Zurich
I
805,4
805,4
4,3
4,3
7,5
59,8
105,5
105,5
-2,9%
-2,9%
-2,7%
-2,7%
-2,4%
-2,4%
-2,4%
-2,4%
-7,5%
-7,5%
-13,8%
-13,83/4
-8,3%
-8,3%
RE
R
Aguila
Aquila
Axa
Winterthur
Bâloise
R
7,1
7,1
-11,8%
-11,8%
R
46,9
46,9
11,4%
4%
R
57,9
57,9
BCGE
R
23,9
23,9
BCGE
R
8,9
8,9
BCGE
1
8,9
8,9
-2,7%
-2,7%
-1,6%
-1,6%
-4,0%
-4,0%
-3,7%
-1,8%
-4,8%
' BCV
BCV
R
41,8
41,8
BSI Life
Lite Invest 40-R
CSA Mixta-BVG
Mixta-BVG Index 45 '
CSA
BSI
BSI
R
10,6
CS
R
CSA Mixta-BVG
Mixta-BVG Maxi
Maxi
CSA
LGT Alpha Indexing
LOT
Indexing Fund-I1
Fund-I1 '
CS
R
347,9
347,9
1299,5
1244,5
LGT
LOT
R
47,9
47,9
LUKB
LUKB
R
150,9
150,9
MignonBank
Bank
Migros
Migros Bank
Bank
Migros
Pictet
Pictet
Pictet
Pictet
Pictet
Pictet
Pictet
Pictet
Postfmance
Postfinance
Raiffeisen
Raiffeisen
R
95,9
95,9
R
172,2
172,2
1
138,3
138,3
LUKB Prévoyance Expert Fund
Fond
Mi-Fonds (CH)-45
(CH)-45 Sustainable
Sustainable V
V
Mi-Fonds
Mi-Fonds CH 40-V
FPPI-LPP/BVG-40-P
Pictet CH-LPP 40
40 Tracker-P
Tracker-P
Pictet CH-LPP 40-RDYS
Pictet-Piclife-PS
Pictet-Piclife-PS
Postfinance Prévoyance
Prévoyance 45
45
Postfinance
Raiffeisen Pens. Invest Futurs.
Future.
Raiffeisen
Balanced
Balanced
Reichmuth Alpin
Alpin
Reichmuth
Reichmuth VoralPin
Voralpin
Reichmuth
SAST BVG
BVG Durable
Durable B
B
SAST
SAST BVG
BVG Futur B
SAST
Swiss Lite
Lite BVG-Mix
BVG-Mix 45
45 ''
Swiss
Swisscanto BVG
BVG 33 Index
Index 452
452
Swisscanto
Swisscanto BVG
BVG 33 Life
Life C
C 2020
2020
Swisscanto
Swisscanto BVG
BVG 33 Life
Lite C
C 2025
2025
Swisscanto
Swisscanto BVG
BVG 33 Oeko
Oeko 45
45
Swisscanto
Swisscanto BVG
BVG 33 Portfolio
Portfolio 45
45
Swisscanto
CES AST
AST BVG-40
BVG-40 Classic
Classic
UBS
UBS AST
AST BVG-40 Indexé I-A0 '
UBS
UBS CH
CHVitainvest
Vitainvest40-13
40-U
UBS
UBS CH
CH Vitainvest 50 Swiss-U
UBS
UBSCH
CHVitainvest
Vitainvest50-13
50-IJ
UBS
Valitas Institutional
Institutional 5.13-A
Valitas
5.0-A
ZKB Prévoyance
Prévoyance Fonds 45 passif V
ZKB
V2
Zurich lovent
Invest Target
Target45
45CC' '
Zurich
ZAST BVG Croissance
Croissance '
3 ans
ans
Performance
Performance
relative'
relative3
BCGE
BCGE
BCGE
BCGE
I
Notes:
Exceptionnel 2: Très bon 3 Bon
Notes:ril'Exceptionnel
Bon
44 Suffisant
Suffisant @
13Insuffisant
Insuffisant
5 ans
Performance
relative'
Note
Note
33
3
3
3
MB
min
I
I
3
-7,7%
-7,7%
-12,1%
12,1%
-17,2%
17,2%
33
33
33
4
4
;
33
3
3
33
44
33
5
4
4
33
-10,8%
10,8%
44
1
15,4%
-15,4%
44
44
-9,5%
-9,5%
-11,0%
-8,7%
-8,7%
3
33
4
4
33
3
4
988,6
Reichmuth
Reichmuth
Reichmuth
Sarasin
Sarasin
Sarasin
Sarasin
Swiss Life
Lite
Swiss
Swisscanto
Swisscanto
Swisscanto
Swisscanto
Swisscanto
Swisscanto
R
R
557,0
23,0
R
102,0
R
39,2
-14,9%
-14,9%
-11,6%
-11,6%
-3,4%
-2,5%
R
17,0
1,6%
1,6%
R
1,3%
1,3%
R
105,8
30,7
-0,9%
-0,6%
R
40,3
1.2%
1,2%
Swisscanto
Svvisscanto
2
I
1.18
R
-8.1%
-8,1%
Swisscanto
R
UBS
I
630,9
630,9
1623,7
51,8
MI
UBS
UBS
R
I
4
-10,9%
-7,9%
-8,1%
4
33
33
3
33
3
MI
M
IMI-18,8% BEM
3
'
3
Mi
2
I
2
1
4
-20,9%
-18,8%
-11,4%
-9,7%
-9,7%
55
5
4
,
I
44
44
44
33
3
-5,7%
-5,7%
33
3
-6,5%
-6,5%
-5,7%
-5,7%
33
.
3
3
)
-16,2%
-5,3%
3
33
3
5
44
MM
33
3
3
44
3
3
3
-12,5%
4
UBS
UBS
UBS
R
I
1420,8
207,9
207,9
-6,1%
-9,0%
-9.0%
44
Valitas
4
1
ZKB
R
144,2
0,7%
0,7%
2
1
Zurich
Zurich
R
191,5
4
I
11,3
-5,5%
-0,8%
-
4
4
44
3
3
à
4
44
4
4
4
33
R
R
33
33
33
153,8
153,8
35,2
1082,5
300,2
300,2
33
33
5
-4,6%
R
I
33
33
5
2
MM
1.5%
1,5%
33
M.
0,3%
2
0,3%
-2,9%
3
-3,7%
33
-4,3%
33
-1,0%
33
-1,6%
33
-2,4%
33
0,3%
0,3%Hàfiktà.-'.
-4,3%
3
3
-0,9%
-0,2%
3
-2,1%
3
-3,5%
-0,4%
-6,2%
-4.8%
-4,8%
-4,7%
-4,7%
-4,4%
-4,4%
-6,8%
-5,2%
-13,8%
5
R
R
Note
Note
44
21,4
728,9
728,4
78,8
R
Total
Total
Note
',
-12,8%
-193%
-19,6%
,
'r ..r. 4
44
5
44
3
4
-9,5%
3
3
1)
Achat générale-sera
généralementhé
liéàà4115
une assurance:
passivement;
Performance
par pu,r555t
rapport àason
4255155251 2) Produit
Pou.duitgéré
géré
PSS ',emert,3)51P55
foonance
sonindice
inrke de
deréférence
réiérense
1) 4chat
Source:
HEF-FR/Swiss Pension
Perfol-manceIndex
Index4G,
3A,ponnues
Donnéesauau30.5.2014
30.52014
Sût [ru, HEF-F124S4us
Purslon Perfourance
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Volume
Volume du
Retail (R)
(R) ou
ou
Retail
Prestatairefonds
(en
(en
Institutionnel (I) fonds
institutionnel
min CHF)
Nom du
du fonds
fonds
Nom
Prestataire
-
nec, CHF)
I.
Défensif (10 à 35% .actions)
AW1
BVG 25 Andante
AWi BVG
3a ana
ans
Performance
relative'
relative
ans
55 ans
Performance
Performance
relative'
relative'
Note
Note
Total
Note
Note
Note
M11111
R
30
1
30,1
0 2%
0,2%
1111
2 !.I
-5,1%
3
33
R
275,0
1,5%
1,5%
11,
21
-3,2%
3
33
BAP BVG-Mix 15 Plus-R
Axa
Axa
Winterthur
Winterthur
Axa
Winterthur
Winterthur
Bâloise
Bâloise
R
48,9
48.9
-2,5%
2,5%
33
-5,1%
3
33
BCGE Synchrony Finest of LPP 25 B
BCGE
BCGE
R
34.2
34,2
-2,2%
33
-10,4%
44
, BCV
BCV
R
51.0
51,0
-2,2%
-2,2%
3
CS
OS
R
464,6
3,9%
-3,9%
3
OSA Mixta-BVG
Mbda-BVG Index 25
25 z
CS
CS
R
74,9
-1,3%
1,3%
OSA Mixta-BVG Index 35 z
1 OS
R
79,2
0,1%
OSA Mixta-BVG
Mixta-BVG
CS
R
1826,0
-2,7%
-2,7%
-9,4%
-9,4%
33
33
IST Motta
Mixte Optima
Optima
IST
I
36.9
36,9
1,4%
1,4%
-4,3%
4,3%
33
33
IST Mixte Optima
Optima 15
15
IST
I
36,9
-0,3%
-0,3%
-4,3%
4,3%
33
33
IST Mixte
NT
Mhtta Optima 35
IST
I
89,3
1,6%
2
-4,1%
-4.1%
33
33
Mi-Fonds CH 10-V
Migros Bank
R
59,0
1,0%
-1,0%
33
-6,1%
-6,1%
33
33
Mi-Fonds CH 30-V
Migros Bank
R
137,6
-1,4%
3
-8,7%
33
Mobifonds 3A-A
3A-A ''
Mobilier
R
185,7
- 5,8%
-5,8%
4
-12,8%
4
FPPI-LPP/EVG-25-P
FPPI-LPP/BVG-25-P
Pictet
I
14,4
-2,5%
-2,5%
3
-10,7%
4
Pictet CH-LPP 25-R Dynamique
Pictet
R
405,2
405,2
4,6%
-4,6%
33
Postfinance Prévoyance
Prévoyance 25
25
Postfinance
Postfinance
R
73,0
73.0
-1,2%
1,2%
3
-7,7%
-7,7%
33
33
Raiffeisen Pension Invest
Raiffeisen
11
344,5
344.5
5,1%
-5,1%
4
-12,6%
4
4
PMG Real Unit Suisse
Reichmuth
R
20,9
20.9
- 11,5%
-11,5%
Sarasin
R
26,3
26,3
-4,3%
3
9,2%
-9,2%
33
4
Sarasin
R
55,1
55,1
-3,4%
33
-9,9%
-9,9%
33
44
SAST BVG
BVG Croissance
Croissance13
B
Sarasin
R
269,5
-2,6%
3
-9,2%
-9,2%
33
33
SAST BVG Durable
Durable Rendement
Rendement
Sarasin
R
48,1
48,1
-3,5%
3,5%
3
9,9%
33
Swiss Life
Lite BVG Mix 15 ''
Swiss Life
I
33,8
33,8
1,0%
-3,8%
33
24
Swiss Life
Lite BVG Mix 25 ''
Swiss Lite
Life
R
11,4
11,4
0,7%
5,2%
-5,2%
3
33
Swiss
Svviss Lite
Lite BVG
BVG Mix 35 '
Swiss
Swiss Lite
Life
R
8,8
1,8%
4,1%
3
33
Swissoanto
Swisscanto AST BVG 3 LC 2015
Swisscanto
Svvisscanto
R
21,6
-0,7%
3,2%
3
33
Swisscanto BVG 3 Portfolio 10
Swisscanto
R
702,6
1,1%
2,0%
3
33
Swissoanto
BVG 3 Portfolio 25
Swisscanto DVG
Swisscanto
R
986,6
686,6
1,2%
2
-1,2%
-4,2%
3
33
DES
UBS AST BVG 12 Classic
UBS
I
18,7
18,7
-4,0%
4,0%
3
4
UBS AST I3VG
BVG 12 Indexé I-A0 z2
UBS
I
3,0
-1,9%
3
4
UBS AST BVG 25 Classic
UBS
I
102,1
-3,5%
3
4
UBS AST BVG
BVG 25
25 Indexé
Indexé LAD
LAO z
UBS
I
42,5
-0,9%
3
DES
UBS CH Vitainvest 12-U
UBS
R
335,0
-3,9%
3,9%
33
US
UBSCH
CHVitainvest
Vitainvest 25
25 Swiss-U
Swiss-U
UBS
R
386,3
-6,1%
6,1%
44
DES
25-U
UBS CH Vitainvest 25-U
DOS
UBS
R
1427,9
-6,4%
44
-12,9%
12,9%
Valitas Institutions]
Institutional 3.0-A
Valitas
I
220,8
-9,0%
44
20,4%
-20,4%
ZKB Vorsorçie
Vorsorge Fonds 20 passif
passif V
V'
ZKB
R
133,1
-2,3%
3
Zurich Invest Target 25-C '
Zurich
R
211,5
-6,8%
6,8%
4
ZAST BVG
BVG Rendement
Rendement'
Zurich
I
85,0
0,1%
Zurich
Zurich Invest
Invest Target 35-C 1'
Zurich
R
350,7
-5,7%
5,7%
AWI
ATM BVG
BVG 35 Allegro
BCV Portfolio Pension
Pension 25-P
25-P
CSA Mixta-BVG Défensif
Défensif
OSA
'
SAST BVG Production B
SAST BVG
EVG Rendement B
B
,
,
33
1
44
-9,9%
33
33
4
33
44
3
,
33
I
44
44
44
I
3
1.
j-9,9%
4
4
8,0%
4
44
4
4
4
4
44
-7,6%
-7.6%
4
33
33
4
ji
1)
liéààune
Uneassfirencei
mourante:2)
2)Produif
Produit geré
géré passivement:
passivement: 3)
3) Performance
Performance par
par racloir
rapportà àson
sonindice
indicedederéférence
référence
D Achat généralement
génualement hé
Source:
Performance
tourne, HFF-FR/Swiss
APP_iP/éoia,Pension
Pfirienf{11
MHILe Index
Iodai 3A.
3A. Données
Données au 30.5.2014
30,52014
Observation des médias
Analyse des médias
Gestion de l'information
Services linguistiques
ARGUS der Presse AG
Rüdigerstrasse 15, case postale, 8027 Zurich
Tél. 044 388 82 00, Fax 044 388 82 01
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