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OCTOBRE 2015
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LE BULLETIN DE L’UNCA
TAUX DE
RENDEMENT
Livret A (plafonnée à 76 500 € / Carpa)
Compte sur livret / livret association Banque populaire
Compte sur livret / livret association Caisses d’épargne
Compte sur livret / livret association CIC
Compte sur livret / livret association Crédit du Nord
Compte sur livret / livret association Société générale
0,75 %
entre 0,60 et 1,05 %
0,50 à 1,10 %
0,85 %
1,20 %
0,75 à 1,10 %
Sources : Reuters, les Echos, diverses banques françaises – Données non contractuelles au 7 octobre 2015
Il s’agit de taux minimum. Ils peuvent être supérieurs suivant les montants placés.
Moyenne taux CDN ou CAT 3 mois*
Moyenne taux CDN ou CAT 6mois*
Moyenne taux CDN ou CAT 1 an*
Moyenne taux CDN ou CAT 2 ans*
Moyenne taux CDN ou CAT 3 ans*
Rendement garanti pour les nouveaux contrats de capitalisation **
0,440 %
0,600 %
0,610 %
0,760 %
0,860 %
1,125 %
*Moyenne basée sur les taux des banques CIC, Natixis-Banque populaire, Société générale, Crédit agricole
**Contrats proposés par des compagnies d’assurances respectant les règles de l’Autorité de contrôle prudentiel et de résolution (ACPR), contrats 100 % en euros
Taux de référence au 1er octobre 2015
Euribor
Euribor
Euribor
Euribor
Euribor
Eonia
Emprunt d’Etat à 10 ans
1. CONTEXTE ÉCONOMIQUE
La croissance de la zone euro au
deuxième trimestre 2015 a été révisée
à la hausse à +0,4 % au lieu de +0,3 %
en première estimation.
L’augmentation plus forte que prévu
des PIB italien et de la Grèce explique
cette révision d’un trimestre sur l’autre
et permet à la croissance annualisée
de se porter désormais à +1,5 % au lieu
de +1,2 %.
L’inflation sur un an est repassée
négative en septembre 2015 à -0,1 % et
l’inflation « core » (hors énergie, tabac
et alimentation) ressort à 0,9 %.
1 mois
2 mois
3 mois
6 mois
1 an
– 0,113 %
– 0,071 %
– 0,043 %
0,027 %
0,140 %
– 0,142 %
0,859 %
La chute des prix de l’énergie plus forte
que prévu est à l’origine de ces
premières estimations.
Monsieur Vítor Constâncio, viceprésident et monsieur Peter Praet, chef
économiste de la Banque centrale
européenne ont rappelé que la BCE
est résolue à soutenir l’activité
économique européenne au travers
de son programme d’achats d’actifs
qui pourrait être augmenté.
Le président de la Banque centrale
européenne, monsieur Mario Draghi a,
pour le moment, préféré temporiser et
veut évaluer l’impact du programme
actuel pour décider s’il est nécessaire
de le poursuivre.
%
Bulletin de l’Unca – octobre 2015
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Il apparaît cependant évident, pour
un large consensus d’observateurs
dont l’agence Standard & Poor’s, que
le
programme
d’assouplissement
quantitatif devrait être renforcé avec
une augmentation du montant ou de
la durée.
La dynamique du secteur des services
reste forte mais le renforcement du
dollar commence à peser sur le secteur
manufacturier et incite la Réserve
fédérale à la prudence sur les
perspectives de l’économie américaine.
Sur le marché des actions, le scandale
Volkswagen a contribué à augmenter
la volatilité sur les indices européens.
Son
impact
sur
le
secteur
manufacturier européen a renforcé
l’aversion au risque des investisseurs
sur les valeurs automobiles et les
ressources de bases.
2. STRATÉGIE
Cependant, le secteur automobile a
pu se stabiliser, notamment grâce à la
Chine qui a annoncé soutenir les
ventes des petites cylindrées en
allégeant les taxes.
Sur fond de forte volatilité sur les
marchés actions, le marché des
dettes souveraines a bénéficié d’un
mouvement de détente généralisée,
que ce soit sur les taux core ou
périphérique. Les rendements des
dettes souveraines se rapprochent de
leurs plus bas annuels. (Bund 10 ans :
0,54 % ; T-Bond 10 ans : 2,04 %)
Du côté des Etats-Unis, l’inflation sousjacente (hors énergie et alimentation)
qui était le principal obstacle de la
Réserve fédérale pour augmenter ses
taux, est ressortie à 1,3 % en août
dernier.
La demande intérieure reste bien
orientée ; l’augmentation en août
2015 des dépenses des ménages de
+0,4 % devrait avoir un effet positif sur
l’évolution des prix.
La rentabilité des fonds monétaires et
de certains comptes sur livret poussent
les Carpa à trouver de nouvelles
alternatives, d’autant plus que les
perspectives pour les mois à venir ne
sont malheureusement pas réjouissantes
pour les taux court terme.
La première alternative, encore peu
développée par les banques, est le
compte courant rémunéré. Celui-ci
rémunère entre 0,30 et 0,80 % pour
chaque euro déposé. Ce système a le
mérite de la simplicité et peut permettre
un substitut notamment pour les
placements « entre les quinzaines » des
comptes sur livret.
Les banques fixent en général le taux
pour au moins 12 mois et distribuent les
intérêts tous les trimestres.
L’autre possibilité peut être l’utilisation
de compte à terme à échéance longue
(5, voire 10 ans par exemple) mais
liquide avec un préavis de 32 jours.
L’idée sous-jacente est de limiter la
masse de trésorerie en plaçant à moyen
terme tout en limitant le risque de
liquidité du fait de la clause à 32 jours.
Le désagrément reste la rentabilité qui
peut être inférieure au livret sur les
premiers mois. Au-delà d’un an, ce type
de compte à terme est plus rentable
tout en restant très liquide.
Bulletin de l’Unca – octobre 2015
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Le taux annualisé s’oppose au taux
« flat » qui correspond à la performance
sur la période.
3. TECHNIQUE
Calculer le montant moyen de
placement et la performance
Ainsi, un compte à terme, à 1 an, à
0,5 %, souscrit en juin 2015, affiche pour
le budget 2015 :
A l’occasion de l’évaluation des
budgets prévisionnels de produits
financiers pour l’exercice N+1 (2016),
les Carpa doivent se poser la
question du montant moyen placé.
Une bonne façon de le calculer est
de prendre au moins une image
mensuelle
du
volume
placé
consolidé
(aide
juridictionnelle,
maniements de fonds...) ; pour les
projections de ce volume, l’idéal
serait de prendre la moyenne des
trois dernières années. Ce calcul,
basé sur une image au moins
mensuelle, peut également servir
pour le calcul de la performance de
l’année en cours.
d’un taux annualisé

d’un montant moyen placé.
un taux « flat » de 0,25 % (0,5 % /an
durant 6 mois)

un taux annualisé de 0,5 %,
si le montant souscrit a été de 1.000.000
d’euros mais le montant moyen placé
sur l’année 2015 est de 500.000 euros
(0 euro les 6 premiers mois, puis
1.000.000 d’euros).
Ainsi, nous observons, pour un :
En effet, afin de bien appréhender
l’efficacité des produits entre eux, il
convient de les comparer sur une
même base ; cela passe par
l’utilisation :



taux
« flat »
montant
0, 25 % 1.000.000 d’euros
investi :

taux annualisé montant moyen :
0,5 % 500.000 euros.
Le résultat est identique, mais la
deuxième méthode a le mérite de
faciliter
la
comparaison
des
performances de placements souscrits
à des dates différentes.
Source des informations financières :
Forward Finance Paris
fi
er
Association régie par la loi du 1 juillet 1901
169, rue de Rennes – F 75006 PARIS – Téléphone : +33 (0)1 44 39 55 00 – Télécopie : +33 (0)1 44 39 55 01
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