Lettres du Pakistan - Ambassade de France au Pakistan

Lettres du Pakistan
Actualités économiques et financières
du 1er au 18 novembre 2011
Pour toute demande d’information supplémentaire,
Veuillez contacter le SE d’Islamabad:
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Négociations difficiles entre le FMI et le Pakistan à Dubaï
Le FMI et le Pakistan ont affiché leurs divergences sur l’appréciation des perspectives
macroéconomiques lors de la réunion de Dubaï du 15 au 19 novembre, en application de
l’article IV de la Charte du FMI (suivi de la politique de change).
L’Institution estime en effet que le déficit budgétaire pour 2011/2012 devrait approcher les
7% alors que le Pakistan l’anticipe à moins de 5%. Le FMI considère que le pays sera
incapable de faire face à ses obligations sans entrer dans un nouveau prêt-programme avant
juin 2012. Les échéances de remboursement commencent en effet en février prochain. Avec la
consolidation de la dette circulaire, le déficit fiscal devrait s’alourdir de 1,8% du PIB pour
atteindre 6,3% pour l’année fiscale 2011-2012. Depuis le retour de la démocratie, ce déficit
n’a jamais été inférieur à 6% du PIB.
Le pays n’a ainsi pas obtenu du FMI la lettre de confort qui lui serait, semble-t-il, nécessaire
pour d’obtenir deux prêts d’un milliard USD auprès de la Banque Mondiale et de la Banque
Asiatique de Développement. Le Fond Monétaire a posé comme garantie un engagement
politique ferme de l’Exécutif pakistanais (Président de la République et Premier Ministre) sur
les réformes qu’il compte entreprendre à la veille d’une année électorale chargée.
Un séminaire, organisé par les services du Premier Ministre, devrait se tenir prochainement
réunissant les représentants du FMI, de la Banque Mondiale et de la Banque Asiatique de
Développement. Il faut toutefois noter que ni la Banque Mondiale, ni la BAD n’ont vocation à
fournir d’aides budgétaires à un pays.
Cette approbation sera difficile à obtenir étant donné que le pays n’a jamais mis en place les
réformes demandées par le FMI, ce qui avait conduit à un gel du « Standby Agreement » en
mai 2011, avant la rupture définitive survenue en septembre dernier à l’initiative du Pakistan.
Réforme du secteur de l’énergie enfin en vue ?
Probable conséquence de la récente négociation avec le FMI, le gouvernement reparle à
nouveau de la réforme du secteur de l’énergie. Il semblerait que cette réforme avait été
préparée par le ministère des Finances en septembre 2011 avant de subir le veto présidentiel,
conduisant à la rupture du « Standby Agreement » avec le FMI.
Une nouvelle instance de direction, la « Central Power Purchasing Agency »(CPPA) pourrait
remplacer PEPCO, dont une partie des entités pourrait être privatisées (à noter que PEPCO est
client de GE France pour les turbines de ses centrales thermiques). De même, on annonce un
changement à la tête des sociétés de distribution d’électricité.
La crise de l’énergie impacte chaque année le PIB à hauteur de 2%, le gouvernement y
injectant entre 3,5 et 4 Mds USD de subventions tarifaires.
La réforme du secteur de l’énergie devrait être une priorité du gouvernement, et revient
régulièrement sur la table, sans qu’aucune mesure concrète ne soit réellement prise. La
perspective d’élections présidentielles et législatives ne permet pas d’envisager une vaste
restructuration du secteur.
Le Pakistan et l’Inde souhaitent augmenter leur commerce bilatéral
A l’issue du 6ème round de négociations commerciales qui se tenait les 14 et 15 novembre à
New Delhi, les ministres du commerce des deux pays ont déclaré qu’une normalisation de
leur relation bilatérale commerciale était en bonne voie.
De fait, le Pakistan a annoncé qu’il transformerait dès février 2012 son système de liste
positive de produits indiens autorisés en un système de liste négative de produits prohibés.
Les biens interdits au commerce deviendront ainsi minoritaires par rapport à ceux acceptés.
Dans un deuxième temps, cette liste négative pourrait faire l’objet de négociations avec
l’Inde.
Par ailleurs, les deux pays se sont engagés à libéraliser leurs régimes de visas et envisagent le
commerce d’électricité entre les deux pays, le Pakistan connaissant une grave crise
énergétique.
En revanche l’octroi par le Pakistan du statut de la nation la plus favorisée à l’Inde, dont
l’annonce était attendue pendant cette rencontre, a été reporté sine die, suite à l’émergence
de fortes tensions internes, notamment de la part des autorités militaires. Le premier ministre
pakistanais a fait savoir qu’ « aucune décision finale n’avait été prise à ce sujet ».
La Banque Centrale injecte 4 Mds USD de liquidités dans le système bancaire pour
refinancer la dette publique
La Banque Centrale a prêté, vendredi 11 novembre, 4 Mds USD aux principales banques
pakistanaises en raison des retraits massifs opérés par les particuliers lors des fêtes de l’Eid,
celles-ci se trouvant à court de liquidités.
En réalité la totalité de la somme prêtée a été placée en bons du trésor à maturité courte (6
mois), constituant de fait un emprunt indirect du gouvernement à la Banque centrale. La
Banque Centrale a prêté au taux de 11,54% tandis que les banques ont refinancé la dette
publique au taux de 11,8%.
Le TAPI enfin lancé ?
L’accord sur le gaz a enfin été signé entre le Pakistan et le Turkménistan, à l’occasion de
la visite du président turkmène, M. Gurbanguly Berdymuhamedov à Islamabad. Le projet
TAPI, d’un montant total de 7,6 Mds USD, devrait fournir environ 37 millions de m3 de gaz
par jour au Pakistan à partir de 2016-2017. Pour rappel, les deux pays ont trouvé un terrain
d’entente sur un prix équivalent à 69% du prix moyen du pétrole brut (Brent).
Un accord de transit doit encore être conclu avec l’Afghanistan, où plus de 700 km de
pipelines doivent être construits. Mais la situation sécuritaire dans le pays rend toujours ce
projet incertain.
Données macroéconomiques
Source : Banque Centrale du Pakistan
Investissements étrangers au Pakistan
Réserves de change (en Mds USD)
Directs (IDE) + Portefeuille (IP), en MUSD, trimestres budgétaires
900
20
800
10
145,7
5
(juil-sept) (oct-déc) (jan-mars) (avr-juin) (juil-sept) (oct-déc) (jan-mars) (avr-juin) (Juil-Sept)
2009-2010
2010-2011
2010
Banque centrale
2011
Banques commerciales
Août
Juin
Avr
Mai
Fév
0
Juillet
349,9
Mars
344,5
Septembre
269,7
100
Déc
433,7
Janv
394,8
Nov
535,1
0
Oct
540,9
427,9
IDE
Sept
200
IP
Août
300
65,3
72,8
Juillet
76,9
646,9
Juin
400
Mai
112,7
Avr
119,5
Mars
61,9
Fév
500
248,6
Janv
600
15
131,7
700