Rapport annuel révisé au 31 décembre 2008

Rapport annuel révisé au 31 décembre 2008
SOMMAIRE
2.
Renseignements relatifs au KBC Equity Fund Latin America
2.1. Rapport de gestion
2.1.1. Date de lancement et prix de souscription initiale
2.1.2. Cotation en Bourse
2.1.3. Objectif et politique de placement du compartiment
2.1.4. Gestion du portefeuille d’investissement
2.1.5. Distributeur
2.1.6. Indice et benchmark
2.1.7. Politique suivie pendant l’exercice
2.1.8. Politique future
2.1.9. Classe de risque
2.2. Bilan
2.3. Compte de résultats
2.4. Composition des avoirs et chiffres-clés
2.4.1. Composition des avoirs
2.4.2. Changement dans la composition des avoirs
2.4.3. Montant des engagements relatives aux positions en dérivés financiers
2.4.4. Evolution des souscriptions, des rachats et de la valeur nette d’inventaire
2.4.5. Rendements
2.4.6. Frais
2.4.7. Notes aux états financiers et autres données
En cas de divergences entre la version néerlandaise du rapport (semi)annuel et les publications dans
d’autres langues, le texte néerlandais prime.
2
RENSEIGNEMENTS RELATIFS AU
KBC EQUITY FUND LATIN AMERICA
2.1
2.1.1
RAPPORT DE GESTION
DATE DE LANCEMENT ET PRIX DE SOUSCRIPTION INITIALE:
Date de lancement: 28 janvier 1994
Prix de souscription initiale: 20000 BEF
Monnaie: EUR
2.1.2
COTATION EN BOURSE:
Pas d'application.
2.1.3
RAPPEL DE LA POLITIQUE D’INVESTISSEMENT COMME ECRIT DANS LE PROSPECTUS
Objectif du compartiment:
Le compartiment a pour principal objectif de procurer aux actionnaires le rendement le plus
élevé possible par des placements directs ou indirects en titres négociables. Ce rendement
est obtenu par la réalisation de plus-values et l’encaissement de revenus. A cette fin, les
actifs sont investis, directement ou indirectement, par l’intermédiaire d’instruments financiers
ayant une évolution similaire, principalement en actions.
Politique de placement du compartiment:
Catégories d’actifs autorisés:
Les placements du compartiment peuvent consister en titres, instruments du marché
monétaire, parts d’organismes de placement collectif, dépôts, instruments financiers dérivés,
liquidités et tout autre instrument pour autant que cela soit autorisé par la réglementation
applicable et conforme à l’objectif énoncé ci-dessus.
Le compartiment investira maximum 10% de ses actifs dans des parts d’autres organismes
de placement collectif.
Transactions autorisées sur instruments dérivés:
Le recours aux produits dérivés sert tant à couvrir le risque qu’à réaliser les objectifs de
placement.
Les placements font l’objet de corrections régulières en fonction de la stratégie
d’investissement du compartiment. En outre, le compartiment peut avoir recours à des
instruments dérivés, cotés ou non, pour réaliser les objectifs: il peut s’agir de contrats à
terme, d’options ou de swaps de titres, d’indices, de devises ou de taux d’intérêt, ou d’autres
transactions portant sur des instruments dérivés. Les transactions sur instruments dérivés
non cotés sont exclusivement conclues avec des établissements financiers de premier ordre
spécialisés dans ce type de transactions. De tels instruments dérivés peuvent également être
utilisés pour protéger les actifs contre les fluctuations de taux de change. Le compartiment
vise à conclure des transactions les plus ciblées possible, dans le respect de la
réglementation applicable et des statuts.
Stratégie définie:
Les actifs sont au moins 75% investis en actions d’entreprises de pays d’Amérique latine où
les conditions sont réunies pour assurer à court ou moyen terme une croissance économique
accélérée.
Concentration des risques:
Actions d’Amérique latine.
La volatilité de la valeur nette d'inventaire peut être élevée en raison de la composition du
portefeuille.
Fiscalité européenne de l’épargne et imposition sur le rendement obtenu à l'occasion
du rachat de parts propres par des organismes de placement collectif en valeurs
mobilières:
Fiscalité européenne de l’épargne:
L’OPCVM investira toujours directement ou indirectement au maximum 15% de ses actifs
dans des créances telles que visées par la Loi du 17 mai 2004 transposant en droit belge la
directive 2003/48/CE du 3 juin 2003 du Conseil de l'Union européenne en matière de fiscalité
des revenus de l'épargne sous forme de paiement d'intérêts et modifiant le Code des impôts
sur les revenus 1992 en matière de précompte mobilier.
Toute personne physique qui perçoit des revenus de l’OPCVM par l’intermédiaire d’un agent
payeur établi dans un pays autre que celui dont elle est résidente, est tenue de recueillir des
informations sur les dispositions légales et réglementaires qui lui sont applicables.
Imposition sur le rendement obtenu à l'occasion du rachat de parts propres par des
organismes de placement collectif en valeurs mobilières:
Les revenus provenant de cet OPCVM ne sont pas soumis à l'imposition sur le rendement
obtenu à l'occasion du rachat de parts des organismes de placement collectif en valeurs
mobilières, tel qu'instauré par la Loi-programme du 27 décembre 2005.
2.1.4
GESTION FINANCIÈRE DU PORTEFEUILLE
La société de gestion délègue la gestion intellectuelle à KBC Asset Management Ltd., Joshua
Dawson House, Dawson Street, Dublin 2, IRELAND.
2.1.5
DISTRIBUTEUR
KBC Asset Management S.A., 5, Place de la Gare, L-1616 Luxembourg.
2.1.6
INDEX ET BENCHMARK
Suivi d’indices:
Le compartiment a pour but de suivre la composition d’un indice conformément aux et dans
les limites des dispositions de l'article 50 de l'Arrêté Royal du 4 mars 2005.
Indice(s) concerné(s): MSCI Latin America
Méthode de suivie des indices : Full Replication; la composition de l’indice est fidèlement
copiée.
2.1.7
POLITIQUE SUIVIE PENDANT L’EXERCICE
KBC Equity Fund Latin America investit directement tant dans les marchés locaux
d’Amérique latine qu’en ADR et GDR lorsque cela est nécessaire. En 2008, le fonds a cédé
environ 48% en euro, alors que l’indice MSCI Latin American faisait un peu moins bien, en
accusant un recul de près de 50%. Par cette performance, il accuse un retard de plus ou
moins 10% sur l'indice MSCI World pour l'ensemble de l'année. Les investisseurs devraient
être conscients du niveau de risque et de volatilité élevé associé à tout investissement dans
les marchés émergents tels que l’Amérique latine.
Le fonds investit dans les marchés ci-dessous selon les proportions suivantes (en fin
d’année): Brésil (63%), Mexique (25%), Chili (6%), Argentine (1%), Pérou (3%), Venezuela
(1%) et Colombie (1%). Une volatilité extrême a dominé le marché en 2008. Durant la
troisième semaine de janvier 2008, l’indice de référence latino-américain a perdu 20,6% pour
se redresser jusqu'à la fin du mois de mai, lorsque le MSCI Latin America a atteint un
nouveau sommet à près de 5,200, essentiellement attribuable à la hausse incessante des
prix des matières premières. Le nouveau profil de risque de la région a en outre été confirmé
par l'octroi d'une note investment grade au Brésil, alors que le Mexique semblait résister à la
faiblesse de l’économie américaine. Ces deux éléments ont permis à l’Amérique latine de
compenser la faiblesse des marchés mondiaux. Cette performance a contrasté avec
l’ensemble des principaux indices mondiaux, dont le rendement annuel est négatif jusqu’ici.
Globalement, à fin août, l’indice latino-américain avait une avance de près de 7% sur l’indice
au sens large. La situation s’est toutefois détériorée en septembre et octobre, lorsque l’indice
VIX, fréquemment utilisé pour mesurer la volatilité boursière, a atteint de nouveaux sommets
et l’appétit de l’investisseur pour le risque est complètement retombé, entraînant la fuite
massive des marchés émergents à bêta élevé et une sous-performance de l'indice MSCI
Latin America de respectivement 8 et 14% par rapport au marché au sens large. Entre
novembre et décembre, le fonds a réalisé des performances conformes au marché dans son
ensemble.
Si l’on envisage les performances 2008 individuelles, tous les pays ont perdu plus de 20% de
leur capitalisation boursière, la Colombie signant les meilleurs résultats avec une perte de
près de 22%, alors que le Brésil est la lanterne rouge absolue, avec un recul de plus de 20%
en euro.
Pour une fois, la Colombie a bénéficié des mesures de contrôle des capitaux adoptées pour
restreindre les flux d’investissements étrangers, réduisant sa dépendance aux pressions
baissières imputables à la liquidation de fonds. La Banque centrale colombienne a en outre
été le premier pays de la région à assouplir sa politique monétaire, surprenant le marché en
abaissant son taux de 50 points de base à la mi-décembre.
Les piètres performances du Brésil, représentant plus de 60% du fonds, sont particulièrement
ressorties à partir de juillet, quand les prix du pétrole ont amorcé une correction sévère.
Compte tenu du poids disproportionné des valeurs énergétiques dans ce pays, le Brésil a
essuyé une vague de ventes et a sous-performé chaque mois dans la région, bien que sa
sous-performance relative se soit quelque peu atténuée en novembre et en décembre. Dans
une perspective macroéconomique, le Brésil a relativement bien résisté en 2008. A la fin du
mois d’avril, Standard & Poor’s a été la première agence de notation à relever la note de sa
dette en monnaie étrangère à long terme à BBB- dans la catégorie 'investment grade'. Elle a
été suivie en mai par Fitch, deuxième agence de notation à relever la dette du Brésil dans la
catégorie 'investment grade' en raison d'une ‘amélioration spectaculaire des finances
extérieures et publiques’. Cette étape est essentielle étant donné qu’un pays doit avoir deux
notes ‘investment grade’ pour accéder à un indice d’obligations ‘investment grade’. En ce qui
concerne l'inflation, les chiffres publiés pour l'ensemble de l'année ont dépassé l'objectif
officiel de 4,5%, ce qui a incité le COPOM (Comité de politique monétaire de la Banque
centrale brésilienne) à relever le taux Selic à 4 reprises (deux relèvements de 50 points de
base en avril et juin et deux augmentations de 75 points de base en juillet et septembre). Les
chiffres du PIB publiés à ce jour ont agréablement surpris, la lecture des résultats du
troisième trimestre 2008 dépassant même les attentes les plus élevées du marché. Ces
chiffres se rapportent toutefois au passé et les données les plus récentes relatives à la
production industrielle et à la consommation privée incitent à plus de prudence quant à la
situation économique mondiale en 2009. Enfin, le real brésilien a clôturé 2008 sur deux
trimestres exécrables au cours desquels il s’est déprécié de respectivement 11 et 15% face à
l’euro, ce qui s’explique partiellement par les piètres performances globales du Brésil dans la
région.
A la fin du mois de juin, nous avions conseillé une attitude plus prudente à l’égard des
actions latino-américaines. Nous redoutions qu'une crainte accrue relative à la croissance
mondiale et à l'inflation n'engendre de nouveaux désinvestissements significatifs des fonds
des marchés émergents, en raison de la tendance des investisseurs à se tourner vers les
placements traditionnellement plus sûrs. Cette théorie s’est avérée exacte au second
semestre 2008.
2.1.8
POLITIQUE FUTURE
Nous estimons que la région représente toujours une opportunité d’investissement à moyen
terme. La volatilité boursière ne devrait toutefois pas retomber dans l’immédiat et les
fluctuations extrêmes des premières séances boursières de 2009 n’en sont qu’une
confirmation de plus. Globalement, nous pensons que 2009 sera une année difficile pour
l’Amérique latine compte tenu de la rapide dégradation des données macroéconomiques des
différents pays ces dernières semaines. Les baisses de taux généralement escomptées
devraient compenser partiellement l'essoufflement des dépenses des consommateurs et des
entreprises mais nous craignons que l'ampleur des relâchements monétaires ne suffise pas à
redynamiser l’économie et la Bourse de manière soutenue. A partir du second semestre
2009, les investisseurs pourraient commencer à anticiper un redressement
macroéconomique en 2010, sur la base duquel la Bourse pourrait se stabiliser et
éventuellement redémarrer. Enfin, les investisseurs doivent toujours être conscients du
niveau de risque et de volatilité élevé associé à un investissement dans la région.
2.1.9
CLASSE DE RISQUE
A une échelle de 0 à 6.
Classe de risque actuelle: 5
Classe de risque au lancement: 6
Il s’agit d’un indicateur du risque lié à l’investissement dans un OPC ou un compartiment.
Sept classe de risque ont été définies. La classe zéro représente le risque le plus bas et la
classe six le risque le plus élevé.
Adaptation de la classe de risque:
Le calcul de la classe de risque s’effectue selon la circulaire OPC 3/2007 de la CBFA du
8 juin 2007.
Une classe de risque peut évoluer au fil du temps. Ainsi, un changement au niveau de la
volatilité du marché peut influencer le profil de risque.
La classe de risque doit être adaptée quand, pendant deux périodes semestrielles de calcul
consécutives, la classe de risque d’un compartiment d’OPC est différente de celle attribuée
initialement.
La classe de risque adaptée et la classe de risque au moment du lancement doivent être
mentionnées dans les rapports annuels (semestriels).
2.2
BILAN
Schéma du bilan
TOTAL ACTIF NET
II.
31/12/2008
31/12/2007
(en devise du compartiment)
(en devise du compartiment)
31.097.254,47
47.871.886,47
30.260.930,59
46.791.286,00
2.506.364,65
162,62
Valeurs mobilières,instruments du marché
monétaire, OPC et instruments financiers dérivés
C. Actions et autres valeurs assimilables à des
actions
a) Actions
Dont actions prêtés
D. Autres valeurs mobilières
12.690,00
IV. Créances et dettes à un an au plus
A.
Créances
a) Montants à recevoir
c) Collateral
Dettes
a) Montants à payer (-)
c) Emprunts (-)
d) Collateral (-)
3.352.122,77
3.418.950,18
2.531.951,00
-241.503,03
-3.365.771,73
-232.139,70
-3.054.909,70
-2.531.951,00
616.282,87
702.957,51
-0,49
529.727,29
-67.223,80
314.210,59
-68.631,03
TOTAL CAPITAUX PROPRES
31.097.254,47
47.871.886,47
A.
Capital
47.522.125,31
23.401.346,46
B.
Participations au résultat
-2.690.457,64
120.719,90
C.
Résultat reporté
24.386.120,01
9.049.734,74
D.
Résultat de l'exercice
-38.120.533,21
15.300.085,37
B.
V.
Dépôts et liquidités
A.
Avoirs bancaires à vue
VI. Comptes de régularisation
A. Charges à reporter
B. Produits acquis
C. Charges à imputer (-)
POSTES HORS BILAN
I
Sûretés réelles (+/-)
I.A
Collateral (+/-)
I.A.A Valeurs mobilières/instruments du marché
monétair
2.531.951,00
IX
2.506.364,65
Instruments financier prêtés
2.3
COMPTE DE RÉSULTATS
Compte de résultats
I.
31/12/2007
(en devise du compartiment)
Réductions de valeur, moins-values et plus-values
C. Actions et autres valuers assimilables à des
actions
a) Actions
D. Autres valeurs mobilières
G. Créances, dépôts, liquidités et dettes
H. Positions et opérations de change
b) Autres positions et opérations de change
II.
31/12/2008
(en devise du compartiment)
-25.129.924,08
1.350,24
0,62
14.013.227,56
-9.761,51
0,54
-13.578.900,55
1.116.255,47
1.838.423,68
1.238.998,94
Produits et charges des placements
A.
B.
Dividendes
Intérêts
a) Valeurs mobilières et instruments du marché
monétaire
b) Dépôts et liquidités
C. Intérêts d'emprunts (-)
F. Autres produits provenant des placements
41,16
38.752,18
-25.231,08
258,02
7.444,32
-34.564,44
-200.367,64
-243.384,47
-24.134,67
-37.936,79
-7.300,73
-33.198,96
-866.430,48
-56.802,51
-404,41
-5.423,43
-132,17
-10.245,67
-22.490,55
-40.935,08
-639.786,70
-43.212,56
-448,67
-2.791,07
-101,10
-2.431,72
-30.694,71
-28.164,82
586.940,56
180.363,31
-38.120.533,21
15.300.085,37
-38.120.533,21
15.300.085,37
IV. Coûts d'exploitation
A.
B.
C.
D.
E.
F.
G.
H.
J.
K.
Frais de transaction et de livraison inhérents aux
placements (-)
Charges financières (-)
Rénumération due au dépositaire (-)
Rénumération due au gestionnaire (-)
a) Gestion financière
b) Gestion administrative et comptable
Frais administratifs (-)
Frais d'établissement et d'organisation (-)
Rénumérations, charges sociales et pensions (-)
Services et biens divers (-)
Taxes
Autres charges (-)
Produits et charges de l'exercice (du semestre)
Sous-total II + III + IV impôts sur le résultat
V.
Bénéfice courant (perte courante) avant impôts
VII. Résultat de l'exercice
Affectation des résultats
I.
Bénéfice (Perte) à affecter
Bénéfice reporté (perte reportée) de l'exercice
précédent
Bénéfice (Perte) de l'exercice à affecter
Participations au résultats perçus (participations
au résultat versées)
II.
(Affectations au) Prélèvements sur le capital
III.
Bénéfice à reporter (Perte à reporter)
IV. (Distribution des dividendes)
31/12/2008
31/12/2007
(en devise du compartiment)
(en devise du compartiment)
-16.424.870,84
24.470.540,01
24.386.120,01
9.049.734,74
-38.120.533,21
15.300.085,37
-2.690.457,64
120.719,90
16.424.870,84
24.386.120,01
-84.420,00
2.4
COMPOSITION DES AVOIRS ET CHIFFRES-CLES
2.4.1
COMPOSITION DES AVOIRS DE KBC EQUITY FUND LATIN AMERICA
Dénomination
Quantité au
31/12/2008
Devise
Cours
en devises
Evaluation
(en devise du
compartiment)
%
Détenu de
l’OPC
%
Portefeuille
%
Actif net
ACTIF
PORTEFEUILLE TITRES
Actions
Actions cotées en bourse
Argentine
BBVA BANCO FRANCES SA -
25.795,00
ARS
3,800
20.075,37
0,07
0,07
CRESUD S.A.C.I.F.Y.A. -
27.485,00
ARS
3,080
17.337,68
0,06
0,06
ENDESA COSTANERA SA 'B'
10.000,00
ARS
1,500
3.072,10
0,01
0,01
IRSA 'B'
52.749,00
ARS
1,480
15.988,97
0,05
0,05
MOLINOS RIO DE LE PLATA S.A. 'B'
38.187,00
ARS
10,200
79.773,77
0,26
0,26
5,00
ARS
2,210
2,26
PETROBAS ENERGIA PARTICIPACIO ADR
11.538,00
USD
6,180
50.411,71
0,17
0,16
SIDERAR S.A.I.C. 'A'
36.736,00
ARS
13,700
103.075,83
0,34
0,33
SOLVAY INDUPA S.A.I.C. -
56.694,00
ARS
2,030
23.570,97
0,08
0,08
TRANSPORTADORA DE GAS DEL SUR S.A. 'B'
88.866,00
ARS
1,400
25.480,51
0,08
0,08
AES TIETE SA -
13.600,00
BRL
14,850
61.275,20
0,20
0,20
ALL AMERICA LATINA LOGISTICA -
44.700,00
BRL
10,000
135.620,99
0,45
0,44
AMBEV-CIA DE BEBIDAS DAS AMERICAS PREF
16.900,00
BRL
101,340
519.621,33
1,72
1,67
ARACRUZ CELULOSE S.A. PREF
60.189,00
BRL
2,490
45.471,14
0,15
0,15
166.600,00
BRL
22,590
1.141.854,09
3,77
3,67
37.900,00
BRL
14,680
168.804,75
0,56
0,54
137.100,00
BRL
26,100
1.085.668,78
3,59
3,49
23.869,00
BRL
5,600
40.554,74
0,13
0,13
142.800,00
BRL
6,020
260.821,92
0,86
0,84
26.200,00
BRL
19,180
152.464,69
0,50
0,49
7.600,00
BRL
58,900
135.815,17
0,45
0,44
19.800,00
BRL
17,410
104.588,36
0,35
0,34
BRASIL TELECOM PARTICIPACOES S.A. PREF
15.370,00
BRL
13,640
63.607,40
0,21
0,21
BRASKEM SA PREF
22.700,00
BRL
5,550
38.224,18
0,13
0,12
7.300,00
BRL
23,800
52.713,18
0,17
0,17
32.300,00
BRL
31,770
311.343,01
1,03
1,00
9.200,00
BRL
31,000
86.530,44
0,29
0,28
CIA DE CONCESSOES RODOVIARIAS -
15.300,00
BRL
23,630
109.691,89
0,36
0,35
CIA DE TRANSMISSAO DE ENERGIA -
4.600,00
BRL
42,000
58.617,39
0,19
0,19
CIA ENERGETICA DE SP -
17.300,00
BRL
15,090
79.205,39
0,26
0,26
CIA PARANAENSE DE ENERGIA-COPEL PREF
12.600,00
BRL
24,000
91.748,96
0,30
0,30
COSAN SA INDUSTRIA COMERCIO -
10.000,00
BRL
11,240
34.102,46
0,11
0,11
CPFL ENERGIA SA -
13.000,00
BRL
30,150
118.918,67
0,39
0,38
CSN-CIA SIDERURGICA NACIONAL S.A. -
40.102,00
BRL
29,000
352.844,55
1,17
1,14
CVRD-CIA VALE DO RIO DOCE -
165.132,00
BRL
27,690
1.387.310,26
4,58
4,46
CVRD-CIA VALE DO RIO DOCE PREF A
238.468,00
BRL
23,890
1.728.485,04
5,71
5,56
26.000,00
BRL
9,200
72.573,92
0,24
0,23
9.300,00
BRL
14,390
40.603,47
0,13
0,13
ELETROBRAS-CENTR ELETRICAS BRAS S.A. -
26.100,00
BRL
25,890
205.017,97
0,68
0,66
ELETROBRAS-CENTR ELETRICAS BRAS S.A. PREF
24.700,00
BRL
24,180
181.206,03
0,60
0,58
PETROBAS ENERGIA PARTICIPACIO 'B'
Brésil
BANCO BRADESCO S.A. PREF
BANCO DO BRASIL SA BANCO ITAU HOLDING FINANCEIRA PREF
BANRISUL BM&F BOVESPA SA BRADESPAR S.A. PREF
BRASIL TELECOM PARTICIPACOES S.A. BRASIL TELECOM PARTICIPACOES S.A. PREF
B2W COMPANIA GLOBAL DO VAREJO CEMIG-CIA ENERGETICA DE MINAS GERAIS PREF
CIA BRAS DISTRIB GRUPO PAO DE ACUCAR PREF B
CYRELA BRAZIL REALTY SA DURATEX SA PREF
"B"
ELETROPAULO METROPOLITANA S.A. PREF B
11.280,00
BRL
25,500
87.270,74
0,29
0,28
EMBRAER AIRCRAFT CORP-SP ADR -
64.800,00
BRL
8,810
173.208,94
0,57
0,56
8.900,00
BRL
22,600
61.026,41
0,20
0,20
FERTILIZANTES FOSFATADOS SA -
16.400,00
BRL
11,170
55.579,73
0,18
0,18
GAFISA SA -
16.100,00
BRL
10,490
51.241,37
0,17
0,17
GERDAU SA -
22.400,00
BRL
12,050
81.894,45
0,27
0,26
GERDAU SA PREF
75.900,00
BRL
15,060
346.805,63
1,15
1,12
9.900,00
BRL
25,370
76.203,53
0,25
0,25
54.200,00
BRL
3,310
54.431,04
0,18
0,18
233.600,00
BRL
8,010
567.707,64
1,88
1,83
JBS SA -
46.689,00
BRL
4,930
69.836,24
0,23
0,23
LOJAS AMERICANAS SA -PREF-
41.400,00
BRL
6,270
78.756,66
0,26
0,25
LOJAS RENNER SA -
15.300,00
BRL
15,670
72.741,09
0,24
0,23
METALURGICA GERDAU SA -
31.400,00
BRL
20,140
191.870,62
0,63
0,62
9.569,00
BRL
9,800
28.451,95
0,09
0,09
NATURA COSMETICOS SA -
14.900,00
BRL
18,990
85.848,09
0,28
0,28
NET SERVICOS DE COMUNICACAO SA PREF
22.600,00
BRL
13,290
91.128,20
0,30
0,29
1.400,00
BRL
526,010
223.429,97
0,74
0,72
13.600,00
BRL
29,740
122.715,45
0,41
0,40
PETROBRAS-PETROLEO BRASILEIRO S.A. -
261.600,00
BRL
27,490
2.181.885,04
7,21
7,02
PETROBRAS-PETROLEO BRASILEIRO S.A. PREF
ENERGIAS DO BRASIL SA -
GLOBAL VILLAGE TELECOM HOLDING SA IKPC-INDS KLABIN DE PAPEL E CELULOSE PREF
ITAUSA-INVESTIMENTOS ITAU-PR -
MRV ENGENHARIA E PARTICIPACOES SA -
OGX PETROLEO E GAS PARTICIPACO PERDIGAO SA -
360.700,00
BRL
22,840
2.499.548,84
8,26
8,04
PORTO SEGURO SA -
12.400,00
BRL
13,050
49.096,62
0,16
0,16
REDECARD SA -
31.200,00
BRL
25,700
243.280,40
0,80
0,78
SABESP-CIA SANEAM. BASICO SAO PAULO -
13.780,00
BRL
27,760
116.061,47
0,38
0,37
SADIA SA PREF
44.000,00
BRL
3,750
50.061,44
0,17
0,16
9.200,00
BRL
44,100
123.096,52
0,41
0,40
17.153,00
BRL
12,090
62.919,57
0,21
0,20
TAM SA -
9.400,00
BRL
19,090
54.444,39
0,18
0,18
TELEMAR-TELE NORTE LESTE PARTICIP SA -
7.996,00
BRL
38,700
93.886,50
0,31
0,30
TELEMAR-TELE NORTE LESTE PARTICIP SA -
5.300,00
BRL
55,500
89.245,89
0,30
0,29
TELEMAR-TELE NORTE LESTE PARTICIP SA PREF
29.884,00
BRL
32,210
292.044,36
0,97
0,94
TIM PARTICIPACOES SA PREF
77.400,00
BRL
2,950
69.275,93
0,23
0,22
TRACTEBEL ENERGIA SA -
15.500,00
BRL
18,550
87.235,85
0,29
0,28
9.100,00
BRL
50,820
140.312,20
0,46
0,45
124.600,00
BRL
14,850
561.388,98
1,85
1,81
29.000,00
BRL
26,520
233.340,92
0,77
0,75
SOUZA CRUZ S.A. SUZANO PAPEL E CELULOSE SA -
ULTRAPAR PARTICIPACOES SA -PREFUNIBANCO-UNIAO DE BANCOS BRASIL.S.A. -UNITUSIMINAS-USINAS SIDER. MINAS GERAIS PREF
USINAS SIDERURGICAS DE MINAS GERAIS -
8.050,00
BRL
25,850
63.135,82
0,21
0,20
VIVO PARTICIPACOES SA PREF
15.225,00
BRL
28,240
130.449,19
0,43
0,42
VOTORANTIM CELULOSE E PAPEL S.A. PREF
12.100,00
BRL
17,930
65.824,12
0,22
0,21
BANCO SANTANDER CHILE ADR
9.440,00
USD
33,970
226.714,84
0,75
0,73
COMP. CERVEC. UNIDAS ADS
8.100,00
USD
26,680
152.785,89
0,51
0,49
DISTRIBUCION Y SERVICIO D&S S.A. ADR
14.100,00
USD
24,130
240.540,84
0,80
0,77
ENDESA CHILE ADR
19.160,00
USD
33,440
452.974,92
1,50
1,46
ENERSIS SA SP ADR
45.680,00
USD
12,570
405.951,15
1,34
1,31
SOC QUIMICA MINERA CHILE SA ADR "B"
27.400,00
USD
23,390
453.099,06
1,50
1,46
BANCOLOMBIA SA -
20.124,00
COP
13.200,000
83.818,78
0,28
0,27
CEMENTOS ARGOS SA -
15.000,00
COP
6.700,000
31.711,67
0,11
0,10
5.351,00
COP
21.600,000
36.470,51
0,12
0,12
GRUPO NACIONAL DE CHOCOLATES S -
24.192,00
COP
15.600,000
119.082,92
0,39
0,38
INVERSIONES ARGOS SA -
42.916,00
COP
9.050,000
122.552,14
0,41
0,39
35.001,00
MXN
29,530
53.106,21
0,18
0,17
106.385,00
USD
30,190
2.270.679,95
7,50
7,30
Chili
Colombie
CIA COLOMBIANA DE INVERSIONE -
Mexique
ALFA SA DE CV AMERICA MOVIL S.A. DE C.V. ADR "L"
AXTEL SAB DE CV -
82,00
MXN
7,330
30,88
BANCO COMPARTAMOS SA DE CV -
29.436,00
MXN
24,400
36.903,71
0,12
0,12
BIMBO -
34.162,00
MXN
59,110
103.754,19
0,34
0,33
CARSO GLOBAL TELECOM -
81.400,00
MXN
57,400
240.069,89
0,79
0,77
819.800,00
MXN
12,500
526.525,37
1,74
1,69
35.069,00
MXN
61,030
109.968,45
0,36
0,35
57,00
MXN
3,000
8,79
DESARROLLADORA HOMEX SA DE CV -
25.200,00
MXN
49,560
64.170,17
0,21
0,21
EMPRESAS ICA SA -
57.700,00
MXN
23,410
69.403,06
0,23
0,22
252.500,00
MXN
40,990
531.790,65
1,76
1,71
GRUPO AEROPORTUARIO DEL PACIFICO SA -B-
60.800,00
MXN
30,470
95.186,95
0,31
0,31
GRUPO CARSO SA SER A1
67.776,00
MXN
39,850
138.773,20
0,46
0,45
8.400,00
MXN
579,680
250.189,44
0,83
0,81
CEMEX S.A. DE C.V. CPO
COCA-COLA FEMSA -LCONTR. COM. MEXICANA SA -UNIT-
FEMSA -
GRUPO ELEKTRA S.A. DE C.V. CPO
GRUPO FIN.INBURSA 'O'
77.752,00
MXN
32,940
131.594,13
0,44
0,42
153.913,00
MXN
24,420
193.117,81
0,64
0,62
69.484,00
MXN
41,950
149.767,70
0,50
0,48
GRUPO TELEVISA S.A. -CPO-
287.400,00
MXN
40,070
591.708,05
1,96
1,90
GRUPOMEXICO SA -B-
907.592,00
MXN
9,060
422.493,69
1,40
1,36
IND. PENOLES SA -CP-
11.133,00
MXN
160,370
91.735,35
0,30
0,30
KIMBERLY "A"
64.955,00
MXN
44,000
146.847,53
0,49
0,47
TELEFONOS DE MEXICO -L-
738.300,00
MXN
14,350
544.359,92
1,80
1,75
TELMEX INTERNATIONAL SAB DE CV -
731.712,00
MXN
8,140
306.031,38
1,01
0,98
62.100,00
MXN
19,370
61.804,86
0,20
0,20
347.600,00
MXN
37,540
670.463,94
2,22
2,16
CIA DE MINAS BUENAVENTURA SA -
23.608,00
PEN
61,500
326.899,63
1,08
1,05
CIA MINERA MILPO SA -
50.846,00
PEN
6,840
78.305,63
0,26
0,25
7.684,00
USD
48,650
264.291,15
0,87
0,85
16,00
PEN
3,600
12,97
25.930,00
USD
15,670
287.265,79
0,95
0,92
3.456,00
VEF
13,650
15.531,95
0,05
0,05
10,00
VEF
2.140,000
7.045,85
0,02
0,02
113.652,00
VEF
3,800
142.193,63
0,47
0,46
1,00
VEF
0,700
0,23
MERCANTIL SERVICIOS FINANCIEROS C.A. -A-
4.530,00
VEF
17,530
26.145,66
0,09
0,08
MERCANTIL SERVICIOS FINANCIEROS C.A. -B-
9.750,00
VEF
17,530
56.273,77
30.260.930,59
0,19
99,96
0,18
97,31
4.182.562,00
BRL
0,010
12.690,00
12.690,00
0,04
0,04
0,04
0,04
30.273.620,59
100,00
97,35
GRUPO FINANC NORTE "O"
GRUPO MODELA "C"
URBI DESARROLLOS URBANOS WAL-MART DE MEXICO SA DE CV "V"
Péru
CREDICORP LTD. MIN SUR S.A. SOUTHERN COPPER CORP -
Vénézuela
BANCO PROVINCIAL SA BANCO VENEZOLANO DE CREDITO CANTV-CIA ANON NAC TEL DE VENEZUELA -DCEMEX VENEZUELA S.A.C.A. -II-
Total des actions
Droits
Brésil
ENERGIAS DO BRASIL SA CP 19/09/08
Total droits
TOTAL DU PORTEFEUILLE TITRES
LIQUIDITES
Comptes à vue
Belgique
KBC GROUP CAD
201,10
CAD
1,000
116,08
196.286,65
EUR
1,000
196.286,65
0,63
KBC GROUP GBP
391,22
GBP
1,000
399,08
0,00
KBC GROUP MXN
8.164.150,09
MXN
1,000
419.481,06
1,35
KBC GROUP EURO
KBC GROUP USD
-4.760.715,87
USD
1,000
Total compte à vue
TOTAL LIQUIDITES
-3.365.771,736
-2.749.488,86
-10,82
-8,84
-2.749.488,86
-8,84
DEBITEURS ET CREDITEURS DIVERS
Créances
Belgique
KBC GROUP BRL A RECEVOIR
8.888.628,29
BRL
1,000
2.696.833,47
8,68
KBC GROUP EUR A RECEVOIR
89.561,79
EUR
1,000
89.561,79
0,29
KBC GROUP MXN A RECEVOIR
10.807.136,88
MXN
1,000
555.279,99
1,79
38.227,35
PEN
1,000
8.607,05
0,03
2.603,25
USD
1,000
1.840,47
3.352.122,77
0,01
10,78
-53.854,00
EUR
1,000
-53.854,00
-0,17
-3.652.119,33
MXN
1,000
-187.649,03
-241.503,03
-0,60
-0,78
3.110.619,74
10,00
KBC GROUP PEN TE ONTVANGEN
KBC GROUP USD A RECEVOIR
Total créances
Dettes
Belgique
KBC GROUP EUR A PAYER
KBC GROUP MXN TE BETALEN
Total dettes
TOTAL DEBITEURS ET CREDITEURS DIVERS
AUTRES
Intérêts à encaisser
EUR
529.727,29
1,70
Frais provisionnés
EUR
-67.223,80
-0,22
EUR
-0,49
TOTAL AUTRES
TOTAL DE L'ACTIF NET
462.503,00
1,49
31.097.254,44
100,00
Répartition géographique (en % du portefeuille-titres)
Argentine
Brésil
Chili
Colombie
Luxembourg
Mexique
Péru
Vénézuela
Total
30/06/2007
31/12/2007
30/06/2008
31/12/2008
1,90
53,17
7,65
1,33
1,72
30,66
2,76
0,81
100,00
1,58
64,93
5,78
1,10
1,55
21,63
2,86
0,57
100,00
1,00
68,39
4,48
0,61
2,46
20,13
2,58
0,35
100,00
1,12
61,45
6,38
1,30
0,00
25,77
3,16
0,82
100,00
Répartition sectorielle (en % du portefeuille-titres)
Secteurs cycliques
Consommateurs (cycliques)
Consommateurs (non cycliques)
Pharma
Secteurs financiers
Technologie
Télécommunication
Entreprises d'utilité publique
Immobilier
Total
30/06/2007
43,55
5,18
11,05
0,13
13,91
0,26
17,77
6,56
1,59
100,00
31/12/2007
51,17
3,81
9,14
0,12
16,00
0,52
12,77
5,11
1,36
100,00
30/06/2008
54,78
3,32
8,20
0,00
14,90
0,86
11,57
5,11
1,26
100,00
31/12/2008
42,34
3,84
11,72
0,00
17,57
1,02
15,06
7,69
0,76
100,00
Répartition monétaire (en % des actifs nets)
ARS
BRC
BRL
COP
EUR
MXN
PEN
USD
VEB
VEF
Total
30/06/2007
3,58
26,36
29,90
1,32
0,37
20,79
0,71
16,16
0,81
0,00
100,00
31/12/2007
1,56
29,54
40,47
1,08
2,95
15,94
1,00
6,90
0,56
0,00
100,00
30/06/2008
0,99
29,90
40,75
0,61
2,74
15,00
1,06
8,59
0,12
0,24
100,00
31/12/2008
0,94
27,19
42,36
1,28
0,76
20,62
1,35
4,70
0,23
0,57
100,00
2.4.2
CHANGEMENT DANS LA COMPOSITION DES AVOIRS
KBC EQUITY FUND LATIN AMERICA
(EN DEVISE DU COMPARTIMENT)
1er semestre
e
2 semestre
Année
Achats
60.235.231,86
41.608.748,04
101.843.979,90
Ventes
35.924.617,63
39.342.211,28
75.266.828,91
Total 1
96.159.849,49
80.950.959,32
177.110.808,81
Souscriptions
81.293.276,89
45.485.974,75
126.779.251,64
Remboursements
37.615.450,95
40.630.036,97
78.245.487,92
118.908.727,84
86.116.011,72
205.024.739,56
68.376.161,22
55.419.172,42
61.790.581,09
Total 2
Moyenne du total
des actifs
Rotation
-29,44 %
1er semestre
-5,35 %
e
2 semestre
-37,38 %
Année
Achats
60.235.231,86
41.608.748,04
101.843.979,90
Ventes
35.924.617,63
39.342.211,28
75.266.828,91
Total 1
96.159.849,49
80.950.959,32
177.110.808,81
Souscriptions
81.293.276,89
45.485.974,75
126.779.251,64
Remboursements
37.615.450,95
40.630.036,97
78.245.487,92
118.908.727,84
86.116.011,72
205.024.739,56
66.565.167,81
53.951.354,47
60.154.011,66
Total 2
Moyenne du total
des actifs
corrigés
Rotation
Corrigé
-29,44 %
-5,35 %
-37,38 %
Le tableau ci-dessus montre le volume en capitaux des transactions opérées dans le
portefeuille. Il compare également ce volume (corrigé pour la somme des souscriptions et
des remboursements) avec la moyenne de l’actif net (rotation) au début et à la fin du période.
Un chiffre proche de 0% signifie que les transactions sur titres, ou plus précisément les
transactions relatives aux actifs à l’exception des dépôts et des liquidités, ont été exécutées
uniquement en fonction des souscriptions et des remboursements pendant une période
déterminée. Un pourcentage négatif indique que les souscriptions et remboursements n’ont
engendré que partiellement ou, le cas échéant, pas du tout de transactions dans le
portefeuille.
Une gestion active des avoirs peut donner lieu à des pourcentages de rotation élevés
(pourcentage mensuel > 50%).
La liste détaillée des transactions peut être consultée sans frais au siège de la Sicav ou du
Fonds, avenue du Port 2, 1080 Bruxelles.
2.4.3
MONTANT DES ENGAGEMENTS RELATIVES AUX POSITIONS EN DERIVES FINANCIERS
NEANT
2.4.4
EVOLUTION DES SOUSCRIPTIONS, DES RACHATS ET DE LA VALEUR NETTE D’INVENTAIRE
Période
Années
Evolution du nombre des parts en circulation
Souscriptions
Fin de période
Remboursements
Cap.
Dis.
2006 - 12
10.176,01
3.431,00
17.613,00
3.519,00
37.610,26
4.301,00
41.911,26
2007 - 12
56.539,98
7.074,00
61.983,82
7.154,00
32.166,43
4.221,00
36.387,43
2008 - 12
83.893,42
893,00
74.846,09
1.826,00
41.213,76
3.288,00
44.501,76
Cap.
Dis.
Cap.
Total
Montants payés et reçus par l’OPC
(en devise du compartiment)
Période
Années
Dis.
Souscriptions
Remboursements
Cap.
Dis.
Cap.
Dis.
9.075.348,09
2.267.363,53
15.424.271,26
2.238.589,23
2007 - 12
66.311.436,87
5.918.065,92
74.415.821,34
6.242.765,81
2008 - 12
102.333.177,76
801.449,34
80.143.516,65
1.571.909,24
2006 - 12
Période
Années
Valeur nette d’inventaire
Fin de période (en devise du compartiment)
D’une part
Du compartiment
Cap.
Dis.
2006 - 12
41.064.063,74
1.007,24
739,71
2007 - 12
47.871.886,47
1.359,84
978,58
2008 - 12
31.097.254,47
714,45
502,46
2.4.5
RENDEMENTS
Cap
Mon
1 An
3 Ans*
5 Ans*
10 Ans*
Depuis départ*
ISIN code
Dis
naie
Classe
d’actions
Bench
mark
Classe
d’actions
Bench
mark
Classe
d’actions
Bench
mark
Classe
d’actions
CAP BE0146026415
EUR
-47.46%
-48.90%
-3.44%
-3.89%
14.57%
13.12%
DIS BE0152246535
EUR
-47.47%
-48.90%
-3.45%
-3.89%
14.56%
13.12%
Bench
mark
Date de
lancement
Classe
d’actions
9.31%
28/01/1994
2.48%
9.29%
28/01/1994
2.46%
* les taux indiqués sont sur base annuelle.
Ces données sont historiques et ne constituent pas de gage pour le futur.
•
•
•
•
•
•
•
•
L’histogramme représente les performances d’exercices complets.
Ces chiffres ne tiennent pas compte d’éventuelles restructurations.
Calculée en EUR (ex BEF).
Le rendement est calculé comme la modification de la valeur d’inventaire entre deux
moments exprimés en pour cent. Pour les OPC qui paient un dividende, le dividende est
compensé géométriquement dans le rendement.
Méthode de calcul pour la date D où VIN correspond à la valeur d’inventaire:
Compartiments CAP
Return à la date D sur une période de X années :
[VIN(D) / VIN(Y)] ^ [1 / X] - 1
avec Y = D-X
Return à la date D depuis la date de lancement S du fonds:
[NIW(D) / NIW(S)] ^ [1 / F] - 1
avec F = 1 si le fonds existe depuis moins d’un an à la date D
avec F = (D-S) / 365.25 si le fonds existe depuis plus d’un an à la date D
Compartiments DIS
Return à la date D sur une période de X ans :
[ C * NIW(D) / NIW(Y)] ^ [1 / X] - 1
avec Y = D-X
Return à la date D depuis la date de lancement S du fonds :
[ C * NIW(D) / NIW(S)] ^ [1 / F] - 1
avec F = 1 si le fonds existe depuis moins d’un an à la date D
avec F = (D-S) / 365.25 si le fonds existe depuis plus d’un an à la date D
avec C un facteur qui est déterminé par tous les dividendes N entre la date de calcul D et la
date de référence.
Pour le dividende i à la date Di avec valeur Wi on applique :
Ci = [Wi / NIW(Di)] + 1
i = 1 ... N
où C = C0 * .... * CN.
Si la période entre les deux moments est de plus d’un an, le calcul ordinaire du rendement
ème
de 1 plus le
est converti en un rendement sur base annuelle en prenant la racine n
rendement total du fonds.
Les rendements ci-dessus ne tiennent pas compte des commissions et frais afférents aux
émissions et aux rachats des parts.
Il s’agit des rendements des parts de capitalisation et des parts de distribution.
2.4.6
FRAIS
Total des frais sur encours (TFE): * 1.724%
* Les frais suivants ne sont pas inclus dans le TFE :
- frais de transaction
- paiements d’intérêts sur emprunts contractés
- paiements au titre de dérivés financiers
- provisions et frais directement payés par l’investisseur
- des soft commissions éventuels
Soft Commissions
La société de gestion ou, selon le cas, le gestionnaire délégué peuvent bénéficier de 'soft
commissions'.
Le bénéficiaire a délimité une politique interne concernant l'acceptation de soft commissions
et la prévention de conflits d'intérêts éventuels en la matière. Il a mis en oeuvre des mesures
de contrôle interne appropriées en vue de garantir le respect de cette politique. Vous
trouverez de plus amples informations dans la Partie Générale du rapport annuel.
Intermédiaire
JP Morgan
MORGAN STANLEY DEAN WITTER
SALOMON SMITH BARNEY
Intermédiaire
CITI
JP MORGAN
KBCSEC
MORGAN STANLEY
Commission brute
Soft credits en euros
payée en euros
payée en euros
pendant la période: constitués pendant la période:
1-01-08
1-01-08
31-12-08
31-12-08
Percentage
4,547
1,976
43.46%
24
8
33.04%
6,423
138
2.15%
Commission brute
CSA Credits en euros
payée en euros
payée en euros
pendant la période: constitués pendant la période:
1-01-08
1-01-08
31-12-08
31-12-08
Percentage
49,698
31,061
62.50%
4,305
2,791
64.83%
13
6
49.99%
1,667
1,042
62.50%
Existence de 'fee sharing agreements' et de 'rebates' :
La société de gestion peut partager sa rémunération avec le Distributeur et des parties
institutionnelles et/ou professionnelles.
Le fee sharing n’a pas d’incidence sur la hauteur de la commission de gestion que le fonds
verse à la société de gestion. Cette commission de gestion est soumise aux limitations
prévues par les statuts. Ces limitations ne peuvent être modifiées qu’après avoir été
approuvées par l’assemblée générale.
La société de gestion a conclu un accord de distribution avec le Distributeur de manière à
favoriser une plus large diffusion des droits de participation du fonds en utilisant plusieurs
canaux de distribution.
Il est de l’intérêt des participants, du fonds et du distributeur que le plus grand nombre
possible de parts soit vendu et que les actifs du fonds soient donc les plus élevés possible.
De ce point de vue, il n’est donc pas question d’intérêts contradictoires.
2.4.7
NOTES AUX ETATS FINANCIERS ET AUTRES DONNEES
Rémunération de la gestion du portefeuille d’investissement : 1.4% par an calculé sur la base
des actifs nets totaux moyens du compartiment, à l’exception des actifs investis dans des
organismes de placement gérés par un établissement financier du Groupe KBC.
KBC Asset Management Ltd. reçoit de la société de gestion une rémunération de 1.4%
calculé sur la partie du portefeuille gérée par lui sans que la commission de gestion reçue par
la société de gestion ne peut être excédée.
La rémunération de l’agent administratif est payable au terme de chaque trimestre et est
basée sur la situation des derniers avoirs connus à la fin du trimestre concerné.
Le droit de garde est calculé sur la valeur des titres en dépôt auprès du dépositaire au
dernier jour bancaire ouvrable de l’année civile précédente, sauf sur les avoirs investis dans
des organismes de placement gérés par un établissement financier du Groupe KBC. Le droit
de garde est payé au début de l’année civile.
Aspects sociaux, éthiques et environnementaux:
Toute participation dans des fabricants d'armes controversées, dont l'on peut conclure par
consensus international au cours des cinq dernières décennies que leur usage occasionne
des souffrances humaines disproportionnées à la population civile est résolument écartée du
compartiment. Il s'agit notamment de fabricants de mines antipersonnelles, de bombes et de
munitions à fragmentation et d'armes à l'uranium appauvri. En suivant une pareille politique,
le compartiment allie la recherche d'objectifs financiers au respect de la réalité sociale du
secteur ou de la région.
Exercice des droits de vote :
Si nécessaire et si d’application, la société de gestion exercera les droits de vote liés aux
actions en portefeuille de la Sicav dans l’intérêt des actionnaires.
La société de gestion se base sur les critères suivants pour déterminer son attitude
concernant les points à l'ordre du jour soumis au vote:
- La valeur ne peut pas être influencée négativement pour les actionnaires.
- Les règles en matière de gouvernance d’entreprise doivent être respectées, à l’exception
de celles relatives aux droits des actionnaires minoritaires.
- Les normes minimales en matière d'entreprise durable et sociale doivent être respectées.
La liste des sociétés pour lesquelles le droit de vote a été exercé peut être obtenue au siège
de la Sicav.