Perspectives de placement

Revue du mois de juin
Perspectives de placement
Une reprise de l’économie semble imminente
Les dirigeants des principaux pays industrialisés et émergents se sont récemment réunis en Italie dans le
cadre d’un sommet de trois jours portant sur diverses questions : crise économique, commerce international,
prix du gaz naturel, changements climatiques, etc. Ils ont convenu de ne pas dévaluer leurs monnaies
respectives pour stimuler les exportations, mais ont eu du mal à s’entendre sur une proposition visant la
réduction de moitié des gaz à effets de serre d’ici 2050.
Pour un troisième mois d’affilée, la banque centrale australienne n’a pas modifié son taux directeur, vu la
stabilisation de la conjoncture mondiale et la solidité inattendue de son économie intérieure. La Banque
d’Angleterre injectera de nouveaux capitaux dans les marchés et laissera son taux directeur à 0,5 % afin de
dynamiser les activités de crédit. Selon David Kern, économiste en chef à la Chambre britannique du
commerce, le pire de la récession est passé, mais d’importantes pressions à la baisse demeurent.
Dans le cadre d’un rapport annuel, le Conference Board a attribué une 11e place sur 17 au Canada pour sa
performance économique en 2008. La valeur des permis de construire au Canada a bondi de 14,8 % en mai
par rapport à avril, passant à 5 G$, alors que les analystes tablaient sur une augmentation de 0,7 %. Selon
Statistique Canada, les pertes nettes d’emplois en juin ont atteint 7 400 et le taux de chômage est passé de
8,4 % en mai à 8,6 %. Un nombre moins grand que prévu de Canadiens ont perdu leur emploi en juin,
même si le taux de chômage s’est établi à son plus haut niveau en 11 ans, ce qui semble confirmer que
l’économie se stabilise.
Le pétrole fait glisser les marchés
Les marchés boursiers mondiaux ont reculé, plombés par la baisse du prix du pétrole six jours d’affilée, la
publication récente de données décevantes sur le marché américain de l’emploi et l’augmentation plus forte
que prévu des réserves d’essence dans ce pays. Le prix de l’or noir s’est stabilisé à 60 $ US, par suite de
l’annonce du fléchissement de certaines données sur le chômage et d’un bénéfice trimestriel supérieur aux
prévisions du producteur d’aluminium Alcoa.
Google a annoncé qu’il lancerait son propre système d’exploitation au deuxième semestre de 2010, une
attaque directe contre Microsoft, dont le système Windows est le plus largement utilisé dans le monde. Le
Groupe Jean Coutu, première chaîne de pharmacies au Québec, envisage d’augmenter du tiers le nombre
de ses succursales, pour le porter à 400 d’ici cinq à sept ans, profitant du vieillissement de la population de
cette province. Un juge a approuvé le plan de restructuration de General Motors et a autorisé la société à
délaisser la protection de la loi sur les faillites et à réduire fortement ses frais et dettes. Le gouvernement
américain détiendra environ 61 % des actions du « nouveau » GM et le gouvernement canadien, 11,7 %.
Perspectives de placement de Scotia Cassels
Titres à revenu fixe : Les taux des obligations à court terme du gouvernement du Canada demeurent
extrêmement faibles et la pente de la courbe des taux est positive. La situation est très semblable aux
États-Unis, où les participants aux marchés prévoient un premier relèvement du taux des fonds fédéraux au
début de 2010. Une reprise de l’économie stimulerait le marché boursier, mais pourrait poser un problème
pour les obligations fédérales à court terme, car les banques centrales pourraient devoir relever leurs taux
directeurs pour endiguer l’inflation.
Actions : Le redressement des marchés boursiers semblait appelé à se poursuivre, mais un retournement
soudain de tendance a interrompu leur progression depuis leurs creux de mars. Ce changement d’humeur
des investisseurs est peut-être attribuable au fait que, si la conjoncture économique n’est plus aussi sombre
qu’auparavant, elle n’est pas encore revenue à la normale. Cette réalisation a eu d’importantes
répercussions au Canada, où le marché boursier et le huard ont fortement reculé en peu de temps.
Stratégie de portefeuille : Les récentes ventes massives étaient prévisibles. Nous restons d’avis que le
potentiel de hausse des marchés pourrait être limité cet été, mais que ceux-ci devraient clôturer l’année à
des niveaux supérieurs à leurs niveaux actuels. Habituellement, les liquidités se raréfient l’été du fait que de
nombreux investisseurs se retirent des marchés. Nous surveillerons donc de près l’évolution des marchés
pour repérer d’éventuelles occasions intéressantes. Pour l’instant, nous ne modifions pas notre répartition.
Le Groupe Gestion privée Scotia réunit un ensemble de services destinés à la clientèle privée parmi ceux offerts par La Banque de
Nouvelle-Écosse, La Société de fiducie Banque de Nouvelle-Écosse, Gestion de placements Scotia Cassels Limitée, Scotia Cassels U.S.
Investment Counsel Inc. et ScotiaMcLeod, une division de Scotia Capitaux Inc., toutes membres du Groupe Banque Scotia. Scotia
Capitaux Inc. est membre du FCPE.
Revue mensuelle
L’économie mondiale atteint un tournant en juin
En juin, l’économie mondiale a donné des signes encourageants de stabilisation. La volatilité sur les
marchés est toutefois restée forte, en raison de la baisse des prix des produits de base et de la publication
de statistiques économiques contrastées qui ont semé le doute chez les investisseurs en ce qui concerne la
robustesse et la rapidité d’une éventuelle reprise économique. Les dirigeants du monde entier ont déclaré,
avec un optimisme prudent, que la vigueur de la récession s’atténuait et la plupart des analystes sont d’avis
que le scénario du pire a été évité. Dix banques américaines ont remboursé 68 G$ US provenant du
programme de sauvetage mis en place par le gouvernement américain et le président Barack Obama a
dévoilé un vaste projet de réforme de la réglementation des banques et des marchés.
Le redressement des marchés prend fin
Le redressement des marchés amorcé en mars s’est poursuivi jusqu’à ce que la baisse des prix du pétrole
et des produits de base y mette fin à la mi-juin. Malgré cette baisse, les marchés boursiers d’Amérique du
er
Nord ont enregistré, du 1 mars au 30 juin, leurs meilleurs rendements trimestriels depuis 10 ans. Le prix du
baril de pétrole a atteint un sommet de 73 $ US en juin, comparativement à 145,29 $ US environ un an plus
tôt.
Les produits de base font reculer le huard
Le dollar canadien s’est apprécié de 9,4 % en mai par rapport à son homologue américain, passant
au-dessus de la barre de 0,90 ¢ US, puis s’est déprécié à la fin de juin, en raison de la baisse des prix du
pétrole et des métaux. Le huard a clôturé le mois autour de 0,85 ¢ US.
Les banques centrales du monde entier laissent leurs taux directeurs inchangés
Aux États-Unis, au Canada, en Angleterre, en Europe, en Australie et au Japon, les banques centrales n’ont
pas abaissé leurs taux directeurs au cours du mois, étant donné que leurs politiques monétaires portent
leurs fruits et que de plus en plus de signes pointent en direction d’un ralentissement de la contraction de
l’économie.
L’économie mondiale continue de se stabiliser
Parler d’une reprise serait peut-être prématuré, toutefois les statistiques font ressortir un ralentissement de
la contraction de l’économie, ce qui donne à penser que celle-ci aurait touché son creux. Aux États-Unis, le
secteur de la fabrication et le marché de l’habitation donnent tous deux des signes de stabilisation, et les
commandes de biens durables ont progressé de 1,8 % en mai, leur plus forte hausse depuis décembre
2007. Par ailleurs, les demandes d’emprunts hypothécaires dans ce pays ont augmenté. Cependant, le taux
de chômage a grimpé beaucoup plus que prévu en juin, pour s’établir à 9,5 %.
Les données canadiennes sur la croissance économique en avril ont été publiées et révèlent que l’économie
a accusé un léger recul de 0,1 % par rapport à mars, l’un des plus faibles replis depuis le début de la
récession. La production industrielle chinoise a redémarré en force et le Japon a enregistré une hausse des
exportations et de la production, toutefois, les statistiques sur les économies d’Europe ont été contrastées.
Restructuration du secteur automobile
General Motors s’est placé sous la protection de la loi sur la faillite le 1er juin, et les gouvernements du
Canada et des États-Unis en sont devenus malgré eux actionnaires pour soutenir la restructuration du
constructeur automobile, dont la fondation remonte à un siècle. GM a jusqu’au 10 juillet pour faire approuver
par un tribunal son plan de restructuration et la vente d’actifs, qui donneront naissance à un « nouveau »
GM caractérisé par un effectif réduit et un nombre moins élevé d’usines et de concessionnaires. Porsche,
qui a refusé une offre de Volkswagen et a vu sa demande de financement refusée par une banque publique
d’Allemagne, étudie une offre du Qatar pour résoudre ses problèmes d’endettement.
Gagnants et perdants
Par suite du lancement de nouveau iPhone de troisième génération d’Apple, dont les ventes ont atteint un
million d’exemplaires au cours du premier week-end, Research In Motion lancera un nouveau Blackberry en
juillet. Après 127 ans d’activité, Nortel, en cours de démantèlement, vendra ses actifs de technologie sans fil
à Nokia Siemens.
Le Groupe Gestion privée Scotia réunit un ensemble de services destinés à la clientèle privée parmi ceux offerts par La Banque de
Nouvelle-Écosse, La Société de fiducie Banque de Nouvelle-Écosse, Gestion de placements Scotia Cassels Limitée, Scotia Cassels U.S.
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