Optimisation de la gestion de trésorerie - MEDEF Lyon

Optimisation de la gestion de trésorerie
Problématiques financières et solutions de placements
Marie BUCKWELL
Guillaume DE LAMAZE
ALTEA Capital - 4 rue du Général Lanrezac 75017 Paris - 01 45 72 39 42 - www.alteacapital.fr
1- Optimiser la gestion des excédents trésorerie
Principe de base : tendre vers la règle de « Trésorerie 0 »
Etre capable de répondre aux questions :
Quel montant faut-il négocier ou placer ?
Pour quelle durée ?
Avec quel niveau de risque ?
Avec quelle enveloppe fiscale : compte titre / contrat de capitalisation
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1- Optimiser la gestion des excédents trésorerie
Le contrat de capitalisation
Pour les sociétés soumises à l’IS
La fiscalité relative aux produits d’un contrat de capitalisation doit être payée par la société
chaque année en dehors de tout rachat.
En cours de vie, l’assiette annuelle de plus-value taxable est calculée en revalorisant de
manière forfaitaire l’épargne investie à 105 % du TME (taux mensuel des emprunts d’état à
long terme) en vigueur au jour de la souscription du contrat. Les produits ainsi calculés sont
ajoutés au résultat imposable.
Au moment du rachat, il y a un réajustement entre :
• Les produits réellement réalisés et ceux calculés années après années
• L’impôt réellement dû et la somme des impôts acquittés avant le rachat,
Les sociétés soumises à l’IS seront le plus souvent exclues par les assureurs adhérents à la FFSA
Informations provenant du site http://www.axa.com/fr/groupe/
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1- Optimiser la gestion des excédents trésorerie
Le contrat de capitalisation
Pour les sociétés soumises à l’IR
La fiscalité est dégressive en fonction du moment auquel les rachats (retraits) sont effectués
Avant 4 ans
Prélèvement Libératoire
Prélèvements sociaux*
De 4 ans à 8 ans
35 % ou intégration dans
la déclaration des
revenus
15 % ou
intégration dans la
déclaration des
revenus
15.5 %
15.5 %
Au-delà de 8 ans
Exonération des plus-values
jusqu’à :
- 4 600 € par an pour une
personne seule
- 9 200
€ par an pour un couple
marié
Au-delà des plafonds
d’exonération : 7.5 % ou
intégration dans la déclaration des
revenus
15.5 %
Au niveau de l’ISF, le contrat de capitalisation se déclare à sa valeur nominale, sans tenir compte
des plus-values
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1- Optimiser la gestion des excédents trésorerie
Le compte titre
La façon la plus simple de détenir des titres
Possibilité de déposer sur le même compte titres n'importe quelle valeur cotée (Produits
structurés, obligations, actions,…) mais aussi n'importe quelle SICAV ou Fonds Commun de
Placement (FCP)
Pas de limite au nombre de titres que vous pouvez détenir sur un compte titres ordinaire,
D’un point de vue fiscal, le montant de la plus-value réalisée sur le compte titres est réintégré au
résultat de l’entreprise
Informations provenant du site http://www.axa.com/fr/groupe/
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2- Les placements courts
Les SICAV monétaires sont utilisées à très
court terme (moins de 6 mois)
Sortie sans pénalité
Risque très faible
Placement peu rémunérateur : étroitement
lié à l'évolution des taux d'intérêt
Le taux de rendement n’est pas connu à
l’avance
Valorisation au jour le jour et non par
quinzaines
Vérifier les frais d’entrée, de transaction,
les droits de garde
Historique de l’Euribor 3 mois
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2- Les placements courts
Les DAT/CAT sont utilisés court terme (moins de 36 mois)
Compte spécifique avec un minimum de placement de 12 mois
Taux fixes ou progressifs, connu à l’avance, négociés au cas par cas
avec la banque en fonction du montant et de la durée
Intérêts versés à l’échéance
Pénalité en cas de sortie anticipée mais pas d’autres frais
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Evolution des marchés actions depuis 25 ans
Historique du CAC 40 (1987-2012)
8000
7000
6000
5000
4000
3000
2000
1000
0
09/07/1987
09/07/1992
09/07/1997
09/07/2002
09/07/2007
09/07/2012
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Ceci est un exemple de produit mis en place dans le passé. Il n’est plus disponible à la souscription.
Toutefois, nous pouvons travailler sur une typologie de produit très similaire
3- Les placements à moyen/long terme
Protection
Produit 100% capital garanti à l’échéance
Durée
5 ans
Sous-jacent
Indice Eurostoxx 50
Coupon
6% par an avec effet mémoire
Fonctionnement
On observe la performance de l’indice Eurostoxx 50 chaque année, en date de
constatation
Si la performance de l’indice Eurostoxx 50 est positive ou nulle par rapport
à son niveau initial : alors l’investisseur perçoit un coupon de 6%
Si la performance de l’indice Eurostoxx 50 est négative par rapport à son
niveau initial : alors le coupon est mis en mémoire
30%
Coupon de 6%
Coupon mémorisé
40%
Produit mis en place pour une société qui
ne pouvait absolument pas prendre de
risque en capital à l’issue de la durée
d’investissement.
L’objectif était de recevoir un coupon
régulier pour augmenter son résultat net
Le produit a été lancé en septembre 2011
à un niveau de départ de 2170 points
Coupon de 18%
Coupon mémorisé
20%
Remboursement à 106%
10%
0
1
2
3
4
5
- 10%
- 20%
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Ceci est un exemple de produit mis en place dans le passé. Il n’est plus disponible à la souscription.
Toutefois, nous pouvons travailler sur une typologie de produit très similaire
3- Les placements moyen/long terme
Profil obligataire
Devise
EUR
Durée
d’investissement
5 ans
Sous-jacent
Arcelor – Axa – Carrefour – Lafarge – Veolia Environnement
Coupon
5,80% payé chaque année tant qu’aucune société n’a fait défaut
Au terme
Remboursement du capital tant qu’aucune société n’a fait défaut
Si défaut
On retire 1/5 des coupons et 1/5 du capital au terme par défaut (Risque en capital)
Défaut
Risque de faillite, de restructuration de la dette, ou défaut de paiement
Produit mis en place pour une société de
promotion immobilière dont le dirigeant
ne voulait pas prendre de risque action.
L’objectif résidait dans la diversification du
risque avec des sociétés françaises dont le
bilan est sain
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Ceci est un exemple de produit mis en place dans le passé. Il n’est plus disponible à la souscription.
Toutefois, nous pouvons travailler sur une typologie de produit très similaire
3- Les placements moyen/long terme
Capital Protégé jusqu’à une
baisse de 50% de l’indice
2ème date
1ère date
3ème date
120,00
3 ans
Sous-jacent
Eurostoxx 50
Objectif de coupons
110,00
100,00
7%
90,00
Protection du capital à l ’échéance
jusqu’à une baisse de 50% de l’Eurostoxx 50 (inclus)
Perte en capital au delà
80,00
Niveau de référence
Protection
60,00
2792,82 le 31/12/2010
1396,41 le 20/12/2013
Produit mis en place pour une société qui
acceptait de prendre un risque en capital
en échange d’un rendement trois fois
supérieur au taux sans risque.
Lancé en décembre 2010.
70,00
50,00
31/12/2010
Marge de protection
31/12/2011
31/12/2012
Remboursement à 121%
Maturité
31/12/2013
Cours du DJ Eurostoxx 50
VL de TRESOPLUS
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Cas pratique
Exemple d’une société avec laquelle nous avons travaillé
1 500 000 € placés sur une SICAV monétaire
Taux du placement : 0,5%
Gain annuel : 7500 €
Cette société venait de faire une levée de
fonds auprès d’un investisseur. Sur 1,5M€,
seuls 0,5M€ devait être disponibles à très
court terme pour financer des projets
La trésorerie a été découpée en trois parties en janvier 2011 :
Trésorerie courte (moins d’1 an) : 500 000 €
Trésorerie moyenne (entre 2 et 3 ans) : 500 000 €
Trésorerie longue (supérieure à 3 ans) : 500 000 €
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vente des produits décrits ou de conclure une quelconque opération.
L’investisseur (ou d’autres professionnels compétents) se doit d’analyser les avantages et inconvénients des produits
financiers présentés en termes de droit, fiscalité et comptabilité avant tout investissement dans le produit.
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