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Analyse financière
I) Partiel
II) Résumé du cours
III) Formulaire
I) Partiel
Pas de document autorisé (N.B : prenez vos calculettes)
Pas de QCM (ne venez pas avec votre dé ^^)
Certainement questions de cours (ex : “Quels sont les métiers
de la banque ?”) + quelques calculs
II) Résumé du cours
Fonctions d'une banque :
-octroi de crédit (fonction primaire, finance économie)
-collecte de dépôts (livrets d'épargne réglementés ou non,
PEL, assurance vie, …)
-création monétaire (crédit accordé → dépôt → monnaie
créée, remboursement → monnaie détruite, monnaie = dette
de banque qui circule)
Client
Création
Dépôt
Crédit
Destruction
Banque
Métiers de la banque
-banque de détail (crédit et collecte pour particuliers)
-services financiers (assurance, leasing)
-gestion d'actifs (conseils/solutions d'investissement)
-banque privée (gestion de patrimoine)
-banque de financement et d'investissement (activités de
marché)
N.B : il n'y a que 6 banques en France
Banque universelle :
-regroupe au moins 2 métiers dont détail et investissement
-banque systémique : assez grande pour que faillite → effets
négatifs sur économie mondiale
-28 banques systémiques dont 4 françaises (BNPP, SG, BPCE,
GCA)
-réglementations depuis 2008
Organisation d'une banque :
-metiérs générateurs de revenus : activités susceptibles de
générer directement un revenu (banque de détail, banque privée
et services, banque de financement et d'investissement)
-metiers de support : direction financière, direction des risques,
direction dse systèmes d'information, direction du contrôle
périodique, direction juridique, direction de la commnication
Front office :
-ensemble des activités et personnes en contact direct avec le
client
-avant la relation client : KYC, définition des limites
d'exposition au risque de crédit, mise en place des contrats
juridiques
-métiers : chargé de clientèle, senior banker/chargé de compte,
vendeur/sales, structureur,trader, organisateur/deal
maker,syndicateur
Middle et back office :
-middle office : ensemble des équipes dédiées au contrôle des
risques lié à l'activité du front office
-back office : totalité des processus qui surviennent après la
réalisation d'une opération et qui la gèrent pendant toute sa
durée de vie, tâches de gestion administratives et techniques
Agences de notation :
-entreprise privée d'analyse financière qui note dettes long
terme et court terme d'entreprise, banque, souverain (note basse
→ confiance basse → taux élevés)
-Moody's, Standard & Poor's, Fitch (américaines)
-note d'un pays influence celles de ses entreprises
-payer pour obtenir une note
-problème : agences privées → préférences éventuelles +
toutes américaines
Risques de crédit et de contrepartie :
-risque de crédit (emprunteur en défaut ne peut plus
rembourser)
-risque de contrepartie (risque de crédit dû aux opérations de
marché)
-calcul du risque basé sur notation du client, maturité (élevée
→ risqué, catégorie de produit) et déduits de modèles
mathématiques
-3 cas de figure : tout va bien (utopie), rien ne va, ça passe mais
on va mettre des charges en plus
Collecte et calcul du risque de crédit :
-collecte des données : par pool pour les retails (crédit à
l'habitat, à la concommation, pool regroupe des crédits qui ont
les mêmes caractéristiques) et par deal pour les autres
(souverains, banques, entreprises, … )
-contenu des données : montant de l'opération, maturité du
crédit, provisions éventuelles passées sur l'opérations,
informations relatives au client et à l'éventuel garant
-calcul du risque : fait par machines sur un modèle
mathématique prédéfini
Risque de marché :
-dû à des fluctuatuons des prix d'instruments financiers sur le
marché (taux d'intérêt, taux de change, cours des matières,
cours des actions)
-volatilité : ampleur de variation du cours d'un actif financier
-VaR (Value at Risk) : mesure le risque de marché d'un
portefeuille
Risque opérationnel :
-risque de pertes résultant d'une inadaption ou défaillance dûe à
des procédures, personnes, systèmes internes, événements
extérieurs (risque de fraude, erreur humaine, juridique,
informatique, …)
-KYC (Know Your Customer) : procédure basée sur
informations collectées dans répertoires clients, permet niveau
de vigilance vis à vis du client
-PCA (Plan de Continuité d'Activité) : procédure permettant à
la banque de continuer à fonctionner en cas de crise majeure
(catastrophe naturelle, crise technologique, sociale,
informatique, ...)
Risque de liquidité :
-risque de ne pas faire face au flux de trésorerie à un prix
raisonnable (fuite des déposants, difficulter d'emprunter, taux
d'emprunts défavorables, …)
-gérer ce risque = s'assurer que les besoins de financement sont
constamment couverts
-risque théorique avant la crise
-introduction de ratios servant à s'assurer que banques ont assez
de ressources pour faire face aux échéances et à rassurer les
déposants en cas de crise majeure
Point crise de 2008 :
-banques américaines ont prété à des gens qui ne pouvaient pas
rembourser
-dans le même temps, titrisation des crédits pour avoir du cash
direct (puis titrisation de titrisation, etc …)
-risque de crédit arrivé → faillite de Lehman Brothers → crise
systémique mondiale
Réglementation bancaire :
-adapte et améliore les règles de fonctionnement du secteur
bancaire, limite la prise de risque, prévient les risques
systémiques, assure aux clients une info de qualité
- niveau mondial : G20, FSB, BRI, Comité de Bâle, FMI,
OCDE
-niveau européen : ABE, Commission/conseil/parlement
européen(ne), BCE, MSU, MRU
-en France : ACPR, AMF, CCLRF
Contrôle bancaire :
-interne : assuré par services internes de la banque, contrôle
permanent (assuré par tous les métiers et par équipes
spécifiques) et périodique (organisation indépendante du reste,
travaille avant l'ACPR et le MSU)
-externe : commissaires aux compte, ACPR et MSU, contrôle
sur pièces (superviseurs en contact avec la banque, contrôle
tous les métiers), contrôle sur place (inspecteurs contrôlent un
sujet en particulier établi à l'avance)
Bilan d'une banque :
-actif (crédits) peu liquide/passif liquide (dépôts, obligations,
capital, bénéfices) indépendants
-relations interbancaires : interdépendance de l'activité bancaire
→ propagation rapide des défaillances bancaires → foyer
éventuel de crise systémique
Poids sur les souverains :
-en Europe : très important (BNPP représente 87% du PIB
français) → obligation de réduire le bilan depuis 2012
-aux USA : banques représentent peu par rapport au PIB
Processus comptable :
-CRE (Compte Rendu d'Evénements) : ensemble des
opérations comptabilisés sur une période donnée
-CRI (Compte Rendu d'Intventaire) : photo de la fin d'une
période de CRE
-3 étapes dans le processus : production, analyse des normes et
procédures, contrôle
Consolidation comptable :
-pré-consolidation : détermination du périmètre de
consolidation, choix de la méthode, homogénéisation des
comptes, conversion et cumul des comptes
-consolidation : élimination des opérations réciproques,
traitement des écarts de consolidation, partage des capitaux
propres, établissement des comptes consolidés
Méthodes de consolidation :
-intégration globale : contrôle exclusif (>50%)
-intégration proportionnelle : contrôle conjoint (=50%)
-mise en équivalence : influence notable (entre 20 et 50 %)
Réconciliation comptabilité vs. risque :
-données comptables et risques fiabilisés et rapprochés (fait
chaque trimestre, difficile car les deux systèmes n'ont pas le
même niveau de finesse)
-comptabilité certifiée → bases risques homogènes avec la
comptabilité
-ajustements faits → nouveau risque de crédit calculé par
rapport à l'écart constaté
-exigences en fonds propres calculées après réconciliation des
données risque avec les données comptables
Fonds propres d'une banque :
-solvabilité : mesure de capacité à rembourser ses dettes
-fonds propres constitués de ses capitaux hors dette (réserves et
resultats non distribués)
-exigences en fonds propres : niveau minimum de fonds
propres qu'une banque doit disposer pour satisfaire la
réglementation bancaire et montrer sa solidité financière
-ratios de solvabilité (cf : formulaire)
Marchés :
-ex : matières premières, des actions, des devises, ...
-marché obligatoire (obligations, taux d'intérêt à moyen et long
terme), marché monétaire (taux d'intérêt à court terme)
-marché organisé : régi par des règles et contrôlé par l'AMF
-marché de gré à gré : transactions faites directement entre
acheteur et vendeur
Catégories de produits :
-comptant : possession et effets suivent immédiatement la
négociation
-à terme : engagement de réaliser une opération donnée dans le
futur (éventuellement avec conditions)
-ferme : engagement irrévocable
-conditionnel : possibilité de réaliser l'opération sous conditions
si le marché est favorable
Catégories de produits (suite) :
-dérivé : engagement hors-bilan dont la valeur découle d'un
actif, dérivé vanille = fréquemment traité et a des
caractéristiques simples (opposé à exotique)
-dérivé de crédit (CDS) : opération hors-bilan de gré à gré qui
permet à une contrepartie de transférer le risque de défaut à
l'autre contrepartie
-option : produit conditionnel qui permet à son propriétaire
d'acheter (call)/vendre (put) un actif à un certain montant
pendant une certaine période/date en échange d'une prime
Titrisation :
-cession d'un portefeuille de créances détenues sur la clientèle à
un entité qui va émettre plusieurs tranches en titres sur les
marchés pour en financer l'acquisition
-créances transformées en titres librement négociables
-en gros : la banque done un crédit et pour avoir l'argent de ce
crédit plus vite, elle le titrise et le vend sur le marché pour avoir
directement du cash ; elle rembourse ensuite les acheteurs avec
les mensualités
Finance d'entreprise :
-prix du marché déterminés par le cash-flow, ses prévisions à
long terme, le coût du capital
-intérêt sur l'analyse de l'évolution passée de la trésorerie
(tableau de financement et prévision future de la trésorerie à
plus ou moins long terme (plan de trésorerie)
Cash-flow (c-f) :
-flux d'exploitation et d'investissement caractérisent l'activité
économique de l'entreprise (le second permet d'augmenter les
recettes du premier)
-flux d'endettement et des capitaux propres sont relatifs aux
ressources financières de l'entreprise
-cycle d'exploitation caractérisé par décalage entre c-f positifs
et négatifs
-ETE (Excédent Trésorerie d'Exploitation) : solde des c-f des
différents cycles d'exploitation en cours pour une période
donnée (positif en général)
-free c-f : ETE - dépenses d'investissement, positif →
entreprise rémunère/rembourse les investisseurs ou constitue
une réserve de liquidités
Opérations de marché :
-données relatives aux opérations de marché remontent
quotidiennement et sont traitées et contrôlées par le Middle et
le Back
-bénéfices et pertes de chaque équipe suivi quotidiennement
(daily P&L), contrôles hebdomadaires et mensuels
-certaines données engendrent un contrôle de qualité de
données plus poussé (ex : titrisation du banking)
Mode d'exploitation :
-assure la maintenance et le support de systèmes existants
-équipes responsables du fonctionnement de la production, de
l'éxécution des tâches applicatives, du contrôle des données
passant par les systèmes et de leur exhaustivité, des
informations éventuellement restituées dans l'IHM, du support
aux utilisateurs, de la correction des anomalies, de la sécurité
des réseaux, de l'administration système, des serveurs, de
l'architecture système
Mode projet :
-projet informatique → construire un nouveau système ou en
améliorer un existant dû à un besoin interne, une évolution des
méthodes, une nouvelle réglementation, …
-3 facteurs sur un projet : coût, performance (privilégié en
France), délai (privilégié en Allemagne)
-cycle de vie d'un projet : initialisation → préparation →
réalisation → clôture
Cycle en V :
Homologation
utilisateurs
Epression
des besoins
Recette
fonctionnelle
Conception
générale
Tests
d'intégration
Conception
détaillée
Spécifications
techniques
Tests
techniques
Développement
Métiers d'une équipe de projet :
-chef de projet : bonne connaissance du métier, pilote le projet
et son équipe, veille à la réalisation et à l'homologation
-maîtrise d'ouvrage : équipes fonctionnelles (interface entre le
bancaire et l'informatique, en charge de la recette fonctionnelle)
-maîtrise d'oeuvre : équipes fonctionnelles (interface entre la
maîtrise d'ouvrage et les équipes techniques, en charge des tests
d'intégration) et équipes techniques (en charge du
développement et des tests techniques)
III) Formulaire
Résultats :
-PNB (Produit Net Bancaire) : produits – charges
d'exploitation bancaires (correspond à la valeur ajoutée
dégagée par une entreprise non financière)
-Frais de gestion/généraux : charges de fonctionnement
générées par l'activité (frais de personnel, informatique,
sous-traitance …)
-RBE (Résultat Brut d'Exploitation) : PNB – FG (marge)
-RE (Résultat d'Exploitation) : RBE – Coût du risque (prend en
compte la notion de risque de contrepartie)
-RNPG (Résultat Net Part du Groupe) : RE +/- soldes des
opérations exceptionnelles – impôts sur les sociétés – parts des
actionnaires minoritaires
-CE (Coefficient d'Exploitation) : FG/PNB %(rentabilité
mesurant l'efficacité bancaire, ex : 67% → pour générer 100€ il
faut dépenser 67€)
Solvabilité :
-Bâle 1 : fonds propres/risque de crédit > 8%
-Bâle 2 : fonds propres/(risque de crédit + risque de marché +
risque opérationnel) > 8%
Prix du temps :
-capitalisation : projection d'une somme en valeur future
(supérieure à cause des taux d'intérêt), Vn=Vo*(1+t)^n, (1+t)^n
est le coefficient de capitalisation, t le taux de placement
-actualisation : détermination de la valeur actuelle d'une
somme, Vo=Vn/(1+t)^n,1/(1+t) est le coefficient d'actualisation
VA & VAN :
-VA (Valeur Actuelle) : valeur d'un titre résultant de
l'actualisation des differents cash-flows qu'il génère,
VA=ΣFi/(1+t)^i avec Fi les cash-flows, t le taux d'actualisation
-VAN (Valeur Actuelle Nette) : VA – Vo
-VAN=0 → marché à l'équilibre