Legg Mason Profile Toolkit F

GUIDE DE PLACEMENT
STRATÉGIE
Legg Mason
Un rendement supérieur à long terme
Legg Mason Capital Management est l'un des plus importants gestionnaires d'actifs en Amérique. Legg Mason gère des actifs
pour les clients de partout dans le monde, y compris des corporations, des fonds publics, différentes entités gouvernementales,
des fonds de dotations, des fondations et des investisseurs individuels. Situé à Baltimore, au Maryland, Legg Mason est
reconnu pour son processus de placement valeur distinct. Le directeur des placements, Bill Miller, et la gestionnaire de
portefeuille Mary Chris Gay sont responsables du portefeuille de la Catégorie de société valeur de fiducie CI.
Philosophie de placement
La philosophie de placement de Bill Miller possède les caractéristiques suivantes :
~
~
~
La valeur d'une société est la somme de la valeur actuelle de ses flux de trésorerie disponibles
à venir. La génération et l'utilisation intelligentes des liquidités, et non l'état comptable des
bénéfices, crée de la valeur pour les actionnaires.
Bien que les marchés reflètent généralement la valeur des sociétés, certaines sousévaluations se produisent. Bill Miller perçoit le marché comme étant un complexe système
adaptif qui, normalement, est efficace et s'ajuste rapidement aux nouvelles informations.
Cependant, le marché nécessite une diversification (par exemple au niveau des participants,
des points de vue et des objectifs) afin de rester efficace. Parfois la diversification perd son
efficacité, ce qui entraîne des évaluations erronées. Le plus souvent, la diversification perd son
efficacité dû à certaines anomalies liées au comportement (par exemple la peur, la panique ou
l’avarice) ou en raison de modèles d'entreprises qui sont généralement mal compris. Bill Miller
et son équipe tentent d'identifier et d'exploiter ces évaluations erronées.
Le risque devrait être évalué au niveau des titres et géré au niveau du portefeuille. Dans la
plupart des cas, les gestionnaires de placement on très peu (ou aucun) contrôle sur les sociétés
dans lesquelles ils investissent. Ils peuvent seulement (i) évaluer le modèle d'entreprise et la
capacité d’administration de la direction et (ii) identifier les scénarios qui conduiraient le
modèle et la direction à réussir ou à échouer. Toutefois, les gestionnaires de placement
peuvent gérer le risque au niveau du portefeuille en établissant un portefeuille de titres ayant
des plus grandes chances d'offrir d'excellents rendements selon divers scénarios.
Avantages concurrentiels
~ Éviter les prévisions
macroéconomiques. Demeurer
pleinement diversifié.
~ Investir à long terme et
maintenir un faible roulement.
Donner de l'importance aux
entreprises et non pas aux titres.
~ Employer une stratégie de
sélection de titres axée sur la
valorisation. Ne pas se limiter
aux mesures comptables.
~ Bâtir un portefeuille concentré.
30 à 40 titres.
« Les aubaines ne se présentent pas lorsque tout le monde est joyeux, les nouvelles sont bonnes et les investisseurs sont optimistes.
Nous portons habituellement notre attention sur les segments dont les perspectives, selon les médias, sont les moins alléchantes et
nous vendons les actions qui, encore une fois selon les médias, sont les plus prometteuses à court terme ».
—BILL MILLER, CFA, LEGG MASON CAPITAL MANAGEMENT
GUIDE DE PLACEMENT | STRATÉGIE
Élaboration d'un portefeuille gagnant
Le processus de placement de Bill Miller compte trois étapes : génération d'idées, analyse des titres et gestion
de portefeuille.
Processus de placement
Competitive
Stratégie
Strategy
d'analyse
concurrentielle
Analysis
Financial
and
Évaluation
Managerial
financière
et de
Assessment
la direction
Idea
Génération
d'idées
Generation
Decision
Prise de
Making
décision
Valuation
Valorisation
Portfolio
Gestion
Management
de portefeuille
Analyse
Analysis
des titres
Prix reçus par Bill Miller et Legg Mason Capital Management
2000
2001
« Fund Manager of
the Decade »
« All Century Mutual
Fund Team »
(Gestionnaire de fonds
de la décennie)
(Équipe des fonds
communs de
placement du siècle)
~Morningstar
~Barron’s
2001 - 2006
2003 -2006
2006
(Les 30 personnes les
plus influentes dans le
monde des placements)
dans la gestion de fonds)
(Lauréat de l'excellence
dans la catégorie d’actions
américaines)
~Smart Money
~S&P/Business Week
« Top 30 Most
« Excellence in Fund
« Investment
Influential People in Management Award » Excellence in the U.S.
Equity Category »
Investing »
(Lauréat de l'excellence
Bureau de Montréal
630, boul. René-Lévesque Ouest, Bureau 1820
Montréal (Québec) H3B 1S6
Tél. : 514 875-0090
Sans frais : 1 800 268-1602
~Global Investor
Magazine
Bureaux des ventes
Toronto
Sans frais : 1 800 268-9374
Calgary
Sans frais : 1 800 776-9027
Vancouver Sans frais : 1 800 665-6994
2006
« One of the greatest
investors of
our time »
(Un des meilleurs investisseurs
de tous les temps)
~Fortune Magazine
Équipe du service à la clientèle Français : 1 800 668-3528
Anglais : 1 800 563-5181
www.ci.com
Les fonds communs de placement peuvent comporter des commissions, des commissions de suivi, des frais de gestion et d’autres frais. Veuillez lire attentivement le
prospectus avant d’investir. Les taux de rendement indiqués correspondent aux rendements globaux historiques composés annuels qui prennent en compte les variations de
la valeur de la part et le réinvestissement de toutes les distributions, mais ne prennent pas en compte les frais de vente, de rachat, de distribution et autres frais divers ou
impôts sur les bénéfices à payer par chaque porteur de parts qui auraient réduit les rendements. Les fonds communs de placement ne sont pas garantis, leur valeur fluctue
fréquemment et les rendements passés pourraient ne pas se répéter. * Le Fonds Valeur de fiducie Legg Mason Inc. est une société de placements diversifiés à capital variable
enregistrée en vertu de la Loi sur les sociétés de placements (États-Unis) de 1940 qui sont proposés uniquement aux personnes résidant aux États-Unis. Il existe des différences
entre la Catégorie de société valeur de fiducie CI et le Fonds Valeur de fiducie Legg Mason Inc., y compris des différences de frais et charges, ainsi que des différences en ce
qui concerne les règlements applicables, y compris des restrictions de placement et d'emprunt. Les rendements passés du Fonds Valeur de fiducie Legg Mason Inc. ne
constituent pas une indication des rendements futurs de la Catégorie de société valeur de fiducie CI. ®Placements CI et le logo de Placements CI sont des marques déposées
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