GUIDE SAFACAM - Douala Stock Exchange

Transcription

AUGMENTATION DE CAPITAL DE SOCAPALM
i : TABLE DES MATIERES
2. ABREVIATIONS ET DEFINITIONS
3. SOMMAIRE
4. AVERTISSEMENT ET RESTRICTIONS
5. PREAMBULE
6. RESPONSABLES DE LA NOTE D'INFORMATION ET
DU CONTROLE DES COMPTES
7
15. DONNEES COMPTABLES ET FINANCIERES
10
ANNEXES
9
10
10
12
Cadre de l'opération
Objectifs de l'opération
Charges relatives à l'opération
Renseignements relatifs aux titres à admettre à la cote
Eléments d'appréciation du prix de souscription
Cotation en bourse
Syndicat de placement
Modalités de souscription
13
13
14
14
15
16
24
24
25
Renseignements à caractère général
Renseignements sur le capital de l'émetteur
Politique de distribution de dividendes
Marché des titres de l’émetteur
26
26
28
29
30
8. PRESENTATION GENERALE DE L'EMETTEUR
9. ORGANES D'ADMINISTRATION, DE DIRECTION
ET DE CONTROLE DE L'EMETTEUR
Les Organes d'Administration et de Contrôle
Les organes de direction
Relations des organes d’administration, de direction
et de contrôle avec l’émetteur
Comités techniques
10. ACTIVITES DE L'EMETTEUR
30
30
32
33
35
Historique
Appartenance de l'émetteur à un groupe
Filiales de l'émetteur
Activité
Ressources Humaines
Capacités techniques
Politique d'investissement
35
35
36
38
38
47
49
50
Principales données relatives aux comptes de résultat
Principales données relatives aux bilans et à la situation financière
53
53
54
Situation provisoire
Perspectives
57
57
62
11. SITUATION FINANCIERE DE L'EMETTEUR
12. SITUATION PROVISOIRE ET PERSPECTIVES
14. FAITS EXCEPTIONNELS ET LITIGES
8
Le Conseil d'Administration de la SOCAPALM
Les Contrôleurs
Le Responsable de l'information et de la communication financière
7. PRESENTATION DE L'OPERATION
02
4
13. FACTEURS DE RISQUES
Principes et méthodes comptables utilisés par l'émetteur
Etats de synthèse
Curriculum Vitae du Directeur Général de SOCAPALM
Organigramme technique de SOCAPALM
Justificatifs légaux de l’opération
Etats de synthèse
63
64
65
65
65
66
ii : CONDITIONS DE DIFFUSION
DE LA PRESENTE NOTE D’INFORMATION
Après obtention du visa de la Commission des Marchés Financiers et dès sa publication,
la présente Note d’Information sera remise ou adressée sans frais à tout souscripteur,
acheteur ou investisseur potentiel sollicité et éventuellement à toute personne qui en fait la
demande. La présente Note sera également tenue à la disposition du public :
• au siège de SOCAPALM,
• au siège de « Douala Stock Exchange »
et sur son Site Web www.douala-stock-exchange.com
• auprès de la SGBC et des PSI membres du syndicat de placement
• sur le Site Web de la Commission des marchés financiers www.cmf.cm
La diffusion de la présente Note d’Information sera faite par voie de publication
dans un journal d’annonces légales.
03
2. ABREVIATIONS ET DEFINITIONS
DGA
:
Directeur Général Adjoint
Les abréviations sont classées par ordre alphabétique. Les termes ayant fait l'objet d'une abrévia-
EBE
:
Excédent Brut d’Exploitation
tion sont inscrits en toutes lettres lors de leur première apparition dans la Note d'Information. Des
définitions relatives à certains termes techniques propres à l'activité de l'émetteur sont mentionnées, car elles permettent de fournir une meilleure information aux investisseurs.
ADG
AGO
:
:
Administrateur - Directeur Général
Assemblée Générale Ordinaire. Réunion des membres d'une
société, d'une association, d’un syndicat... pour leur présenter les
comptes de l'exercice écoulé et le rapport moral. L'AGO se
prononce également sur toutes les questions qui ne sont pas du
ressort du conseil d'administration. Une AGO est réunie
obligatoirement au minimum une fois par an dans les six mois
suivant la clôture de l’exercice. Une assemblée générale ordinaire
ne peut délibérer valablement que si le formalisme de
ANCC
04
AUSC
Bourse des Valeurs
:
:
convocation a été respecté et si le quorum est atteint.
Actif net comptable corrigé
Acte Uniforme de l’OHADA sur les sociétés commerciales
et les groupements d’intérêt économique
DSX
EBIT
EBITDA
Emetteur
:
:
:
:
Etablissement placeur :
F CFA
:
GIE
:
FFB
GOODWILL
INTERCULTURES
IPO
IS
ISO
ISO 9002
:
:
:
:
:
:
:
Mobilières
:
Lieu où se vendent et s’achètent les valeurs mobilières
CA
:
Chiffre d’Affaires
LT
:
Communauté Economique et Monétaire d’Afrique Centrale
MBA
:
BFR
CAA
CEMAC
CMF
CPO
CT
Date de jouissance
:
:
:
:
:
:
:
Besoin en fonds de roulement.
Caisse Autonome d’Amortissement
Commission des Marchés Financiers
Crude Palm Oil (huile de palme brute)
Court Terme, d’une durée de 1 jour à 1 an
Date à partir de laquelle on commence à exercer
les droits attachés à un titre (Dividende, droit de vote)
DCF
:
Discounted Cash Flow
DPS
:
Droits Préférentiels de Souscription
DG
:
(Flux de trésorerie futurs attendus actualisés)
Directeur Général
KERNEL
Mrd / Mrds
Ms
MT
N/A
OHADA
ONECCA
OPV
PALMCAM
PER
PSI
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
Douala Stock Exchange
Earnings before Interest and Tax
Résultat avant frais financiers et Impôt Société
Earnings before Interest, Tax, Depreciation and Amortization
Résultat avant frais financiers, IS, dotations aux
amortissements et aux provisions
société qui émet des titres à céder au public
Etablissement financier mandaté par l’émetteur
pour placer auprès du public les titres émis
Franc de la Communauté Financière Africaine
Fresh Fruit Bunch (Regimes)
Groupement d’Intérêt Economique
« Bien-être », rente calculée lors d’une évaluation d’entreprise
Compagnie Internationale de Cultures
Initial Public Offering (Introduction en Bourse d’une société)
Impôt sur les sociétés
International Organization for Standardization
Norme de maîtrise de qualité relative à la production, l’installation
et l’assistance après vente (sous ensemble de la norme ISO 9000)
Long Terme, d’une durée supérieure à 5 ans
Noix palmiste
Marge Brute d’Autofinancement
Milliard / Milliards
Millions
Moyen Terme, d’une durée entre 1 à 5 ans
Non Applicable
Organisation pour l’Harmonisation en Afrique du Droit des Affaires
Ordre National des Experts Comptables et Comptables Agrées
Offre publique de vente
Société « Palmeraies du Cameroun »
Price Earning ratio
Prestataire de Services d’Investissement
05
Rating ou Notation
:
Evaluation sous forme de note de certaines émissions
de titres de Créances basée notamment sur la solvabilité
de l’emprunteur et le risque de Liquidité des titres.
Réalisé par des agences spécialisées internationalement
reconnues (IBCA, Moody’s, Standard & Poor’s, ADEF), le rating
détermine le coût d’emprunt pour une entreprise.
RBE
:
SGBC
:
RUBBER
SOCAPALM
SOCIPALM
:
:
SPFS
:
UBA
:
UDEAC
06
:
:
Cette note est accordée à l’émission et régulièrement revue.
Résultat Brut d’Exploitation
Caoutchouc
Société Générale de Banques au Cameroun
Société Camerounaise de Palmeraies
Société civile d’investissement du palmier (SICAV du Personnel
de SOCAPALM en service au 30/06/00)
Société des Palmeraies de la Ferme Suisse
Union Douanière des Etats de l’Afrique Centrale
United Bank for Africa
3. SOMMAIRE
TABLE DES MATIERES
2
CONDITIONS DE DIFFUSION DE LA NOTE D’INFORMATION
3
ABREVIATIONS ET DEFINITIONS
4
SOMMAIRE
6
AVERTISSEMENT ET RESTRICTIONS
7
PREAMBULE
8
RESPONSABLES DE LA NOTE D’INFORMATION ET DU CONTROLE DES COMPTES
9
PRESENTATION DE L’OPERATION
12
PRESENTATION GENERALE DE L’EMETTEUR
25
ORGANES D’ADMINISTRATION, DE DIRECTION ET DE CONTROLE DE L’EMETTEUR 29
ACTIVITES DE L’EMETTEUR
34
SITUATION FINANCIERE DE L’EMETTEUR
50
SITUATION PROVISOIRE ET PERSPECTIVES
56
FACTEURS DE RISQUES
62
FAITS EXCEPTIONNELS ET LITIGES
64
DONNEES COMPTABLES ET FINANCIERES
64
ANNEXES
65
07
4. AVERTISSEMENT ET RESTRICTIONS
4.1 AVERTISSEMENT
L'attention des investisseurs potentiels est attirée sur le fait qu'un investissement en
instruments financiers comporte des risques et que la valeur de l'investissement est
susceptible d'évoluer à la hausse comme à la baisse sous l'influence de facteurs internes ou externes à l'émetteur.
Les dividendes distribués par le passé ne constituent pas une garantie de revenus
futurs. Ils sont fonction des résultats de l’émetteur et de la politique d’affectation
desdits résultats décidée par l’assemblée générale des actionnaires.
La Commission des Marchés Financiers (CMF) ne se prononce pas sur l'opportunité des
opérations d'appel public à l'épargne ni sur la qualité du placement objet de la présente
Note d'Information ni sur la réussite de l'opération envisagée. Le visa de la Commission
porte seulement sur la qualité de l'information fournie et sa conformité à la législation
et la réglementation en vigueur.
4.2 RESTRICTIONS
08
La présente Note d'Information ne s'adresse pas aux personnes dont les lois au lieu de
résidence n'autorisent pas la souscription (ou l'achat) des instruments financiers objet
de la présente Note.
Les personnes en possession de la présente Note sont invitées à s'informer et à respecter
la réglementation dont elles dépendent en matière d'appel public à l'épargne.
Chaque établissement membre du syndicat de placement n'offrira les instruments
financiers, objet de la présente note d'information, à la vente qu'en conformité avec les
lois et règlements en vigueur dans tout pays où il fera une telle offre.
Ni la Commission des Marchés Financiers, ni l'émetteur ou l'initiateur, n'encourent de
responsabilité du fait du non-respect de ces lois ou règlements par un ou des membres
du syndicat de placement.
5. PREAMBULE
Conformément aux dispositions des articles 86 et suivants de l’Acte Uniforme OHADA sur le Droit
des Sociétés Commerciales et du Groupement d'Intérêt Économique, et des articles 12 et 13 de la
loi n°99/015 du 22 décembre 1999 portant création et organisation d'un marché financier, la
présente Note d'Information porte sur l'organisation de l'émetteur, sa situation financière, son
activité et l'évolution de son activité, ainsi que sur les caractéristiques et l'objet de l'opération
envisagée.
La présente note a été préparée par la SOCIETE GENERALE DE BANQUES AU CAMEROUN conformément aux modalités fixées par l'Instruction Générale N° 002/CMF/04 du 07 Juin 2004 prise en
application des dispositions des lois précitées.
Le contenu de cette Note a été établi sur la base d'informations recueillies, sauf mention spécifique,
auprès de :
- la Société Camerounaise de Palmeraies
- la Société Générale de Banques au Cameroun
Conformément aux textes en vigueur, la présente Note doit être :
• Remise ou adressée sans frais à toute personne dont la souscription (ou l’achat) est sollicitée,
ou qui en fait la demande ;
• Tenue à la disposition du public au siège de SOCAPALM et dans les établissements chargés
de recueillir les souscriptions (ou les achats) ;
• Tenue à la disposition du public au siège de « Douala Stock Exchange ».
09
6. RESPONSABLES DE LA NOTE D’INFORMATION
ET DU CONTRÔLE DES COMPTES
Attestation des commissaires aux comptes :
« Nous avons procédé à la vérification des informations comptables et financières contenues dans la
présente note d’information et relatives aux exercices clos le 31 décembre 2005 , le 31 décembre 2006
(les deux commissaires aux comptes), le 31 décembre 2007 et le 30 juin 2008 (uniquement ECA qui était
seul commissaire aux comptes durant cette période) en effectuant les diligences de la Profession applicables au Cameroun et compte tenu des dispositions légales et réglementaires en vigueur au Cameroun.
6.1 LE CONSEIL D'ADMINISTRATION DE SOCAPALM
M. Claude JUIMO MONTHE, Président du Conseil d'Administration
Attestation
Le Conseil d'administration représenté par Monsieur Claude JUIMO MONTHE, Président, atteste que,
à sa connaissance, les données de la présente Note d'Information dont il assume la responsabilité, sont
conformes à la réalité. Elles comprennent toutes les informations nécessaires aux investisseurs potentiels pour fonder leur jugement sur le patrimoine, l'activité, la situation financière, les résultats et les
perspectives de la Société Camerounaise de Palmeraies que sur les droits rattachés aux titres offerts.
Elles ne comprennent pas d'omissions de nature à en altérer la portée
Monsieur Claude JUIMO MONTHE
Le Président du Conseil d’Administration
10
Commissaires aux comptes titulaires
ECA S.A.
474, rue NJO – NJO
sur les comptes de l’exercice 2009
B.P. 3340 Douala
Téléphone : 33 42 94 50 / 342 94 62
Télécopie: 33 42 91 18
Agrément UDEAC n° SEC – 05
Date de
nomination
29/06/2006
fin de
mandat
2010
AGO statuant sur les comptes de l’exercice 2009
CAMEROUN AUDIT CONSEIL
24/11/2008
2014
Tour CNPS, 1043, rue de l'hôpital
Quartier Bonanjo, BP 443 Douala
Téléphone : 33.43.01.73 / 33.43.02.23 / 99.80.00.46
Télécopie: 33.42.13.04 - Adresse électronique :
Agrément UDEAC n° SEC - 02 inscrit à l’ONECCA sous le n° SEC 07
Commissaires aux comptes suppléants
M. Marcel TCHAGONGOM
474, rue NJO – NJO
B.P. 3340 Douala
Téléphone : 33 42 94 50 / 33 42 94 62
Agrément UDEAC n° EC – 67
Les états de synthèse de la Société Camerounaise de Palmeraies pour les exercices clos le 31 décembre
2005, le 31 décembre 2006, le 31 décembre 2007 font apparaître respectivement :
Au titre de l’exercice de douze mois clos le 31 décembre 2005, une situation nette de FCFA
15.819.038.555 non compris un résultat net de FCFA – 41 202 603 ;
15.777.835.952 non compris un résultat net de FCFA 45.020.342 ;
15.822.856.294 non compris un résultat net de FCFA 23.191.241, ont fait l’objet d’un audit de notre part.
Nous avons effectué notre audit selon les normes de la profession applicables au Cameroun, dans le
cadre de l'article 710 de l'Acte Uniforme OHADA et de l'Acte CEMAC N° 11/01 du 5 décembre 2001.
6.2 LES CONTROLEURS
6.2.1 Les Commissaires aux comptes
Nous n’avons pas procédé au contrôle des données issues du contrôle de gestion ou des budgets prévisionnels ayant servi à la détermination de la valeur d’introduction en bourse de SOCAPALM.
29/06/2004
2010
M. Jérôme MINLEND
24/11/2008
2014
Tour CNPS, 1043, rue de l’hôpital
Téléphone : 33 43 01 73 / 33 43 02 23 / 99 80 00 46
Agrément CEMAC n° EC 59 Inscrit à l’ONECCA sous le n° 29 ECP
Ces normes requièrent la mise en œuvre de diligences permettant d'obtenir l'assurance raisonnable que
les comptes annuels ne comportent pas d'anomalies significatives. Un audit consiste à examiner, sur la
base de sondages, les éléments probants justifiant les données contenues dans les comptes annuels.
Il consiste également à évaluer les principes comptables suivis et les estimations significatives retenues
pour l'arrêté des comptes annuels et à apprécier leur présentation d'ensemble. Nous estimons que l'audit
auquel nous avons procédé fournit une base raisonnable à l'opinion exprimée ci-après.
Nous certifions que les comptes annuels arrêtés au 31 décembre 2005, 31 décembre 2006 (les deux
commissaires aux comptes), 31 décembre 2007 (uniquement ECA, seul commissaire aux comptes durant
cette période), tels qu’ils sont annexés à la présente note d’information, sont réguliers et sincères,
donnent une image fidèle du résultat des opérations de chacun des exercices clos respectivement les
31 décembre 2005, 31 décembre 2006, 31 décembre 2007 ainsi que de la situation financière et du
patrimoine de la Société Camerounaise de Palmeraies à la fin de chacun des exercices considérés et ont
été établis conformément aux principes comptables généralement admis au Cameroun et appliqués de
manière constante.
La situation provisoire du bilan et des comptes de gestion de la société camerounaise des palmeraies au
terme du premier semestre couvrant la période du premier janvier au trente juin 2008 et qui font
apparaître une situation nette de FCFA 15.846.047.535 non compris un résultat net de FCFA
8.597.077.455 a fait l’objet d’un examen limité de la part d’ECA seul commissaire aux comptes durant
cette période. Il a été effectué un examen limité selon les normes de la profession applicables au
Cameroun. Ces normes requièrent que l’examen limité soit planifié et réalisé en vue d’obtenir une
assurance modérée que la situation provisoire du bilan et des comptes de gestion ne comporte pas
d’anomalie significative. Un examen limité comporte essentiellement des entretiens avec le personnel de
la société et des vérifications analytiques appliquées aux données financières ; il fournit donc un niveau
d’assurance moins élevé qu’un audit. ECA n’a pas effectué un audit et, en conséquence, il n’exprime donc
pas d’opinion d’audit.
Sur la base de l’examen limité fait par ECA, il n’a pas été relevé de fait qui laisse à penser que les états
susmentionnés ne donnent pas, dans les aspects significatifs, une image fidèle du patrimoine, de la situation financière de la société camerounaise de palmeraies arrêtée au 30 juin 2008, ni du résultat de ses
opérations pour le semestre clos à cette date, conformément aux principes comptables généralement
admis au Cameroun et appliqués de manière constante.
ECA S.A.
474, Rue NJOH NJOH
BP 3340 Douala - Bonapriso
Tél. : (237) 33 42 94 50 / 62 /69
Fax : (237) 33 42 91 18
Agrément UDEAC n° SEC 05
CAMEROUN AUDIT CONSEIL
Tour CNPS, 1043, rue de l'hôpital
Tél : 33 43 01 73 / 33 43 02 23 / 99 80 0046
Agrément UDEAC n° SEC – 02
11
6.2.2
Les Auditeurs
Néant.
6.2.3
L’actuaire (sans objet)
6.2.4
Le Conseil juridique
Maître Michel NOULOWE, Conseil juridique de l’émetteur,
Avocat au barreau du Cameroun, inscrit en mai 1994 au Tableau de l’Ordre des Avocats
sous le numéro 370 du Tableau de l’année judiciaire 1993 / 1994
Cabinet Maître Michel NOULOWE
B.P. 2684 Douala
Téléphone : 33 42 67 42 / 99 68 40 21
Adresse électronique : [email protected]
Date de nomination : 2000
Attestation
L’opération, objet de la présente note d’information, est conforme aux dispositions statutaires de la
Société Camerounaise de Palmeraies (SOCAPALM) et à celles de l’acte uniforme OHADA sur le droit
des sociétés commerciales et les groupements d’intérêt économique.
12
Monsieur Michel NOULOWE
Avocat au Barreau du Cameroun
Cabinet Maître Michel NOULOWE
B.P. 2684 Douala - Adresse électronique : [email protected]
6.2.5
L'organisme conseil
Société Générale des Banques au Cameroun (SGBC)
Représentée par : Monsieur Daniel JOLY, Administrateur Directeur Général
78, Rue JOSS - B.P. 4042 Douala
Téléphone: (237) 33 42 70 10 / 33 42 70 04
Télécopie : (237) 33 42 40 68 / 33 43 03 53
Adresse électronique : [email protected]
Attestation
La présente Note d'Information a été préparée par nos soins et sous notre responsabilité.
Nous attestons avoir effectué les diligences nécessaires pour nous assurer de la sincérité des informations qu'elle contient.
Monsieur Daniel JOLY
Administrateur Directeur Général
6.3 LE RESPONSABLE DE L’INFORMATION ET DE LA COMMUNICATION FINANCIERE
Monsieur Marc MUTSAARS, Directeur Général
B.P. 691 Douala
Tel: 33 43 77 83
Fax: 33 42 97 56
Adresse électronique: [email protected]
7. PRESENTATION DE L’OPERATION
7.1 CADRE DE L'OPÉRATION
En vertu des pouvoirs que lui a conférés le Conseil d’Administration de SOCAPALM, lors de sa session du
11/03/2008 à Douala, M. Marc MUTSAARS, DG de SOCAPALM, a mandaté la Société Générale de
Banques au Cameroun (SGBC) comme organisme conseil et chef de file de l’opération, afin de conduire
toutes les diligences nécessaires notamment, auprès de la Commission des Marchés Financiers et de
Douala Stock Exchange pour sa bonne réussite.
Le Conseil d’Administration de SOCAPALM lors de ses sessions du 11/03/2008 et du 07/11/2008 à Douala
a formellement pris la résolution de proposer à l’Assemblée Générale pour autorisation, l’émission
d’actions nouvelles, en tenant compte des contraintes renforcées de transparence financière et d’information du marché qui pèseront sur SOCAPALM lorsqu’elle sera réputée faire appel public à l’épargne.
Il a en conséquence examiné la présente Note d’Information et plus particulièrement les conditions de
l’augmentation de capital par appel public à l’épargne (notamment le prix d’émission, le minimum et le
maximum de souscription). Le Conseil d’Administration, après avoir pris connaissance de la présente Note
d’Information, en a fait un rapport à l’Assemblée Générale avec avis favorable.
L’Assemblée Générale Extraordinaire du 24/11/2008, sur rapport du Conseil d’Administration,
a approuvé l’augmentation de capital de SOCAPALM par appel public à l’épargne et l’introduction de la
société dans un compartiment de la bourse de Douala, « Douala Stock Exchange ».
Pour la réalisation de cette opération,
- les dirigeants de SOCAPALM ont donné mandat à la Société Générale de Banques au Cameroun (SGBC),
intermédiaire en bourse agréé par la CMF, d’être leur organisme conseil et de conduire toutes diligences
nécessaires à la réussite de cette opération d’appel public à l’épargne qui devra déboucher sur l’introduction à la cote de « Douala Stock Exchange », des actions de SOCAPALM ;
- les dirigeants de SOCAPALM ont par ailleurs demandé aux responsables du PSI SGBC de s’assurer, lors
du montage financier auquel ils procéderont dans le cadre de cette augmentation de capital, que la
répartition définitive ci-après du capital social de SOCAPALM soit respectée :
Organismes
répartition du capital Avant l’IPO
PALMCAM
Etat du Cameroun
Personnel SOCAPALM (SOCIPALM)
Administrateurs
TOTAL
Pourcentage
Nombre
du capital
d’actions
27,000015 %
340 984
69,994053 %
3,005377 %
883 957
37 955
0,000554 %
7
100%
1 262 903
Répartition du
Pourcentage
PALMCAM
55,3439072 %
capital Après l’IPO
Etat du Cameroun
Personnel SOCAPALM (SOCIPALM)
Droits préférentiels de souscription
Administrateurs
Marché boursier DSX
TOTAL
Nombre
du capital
d’actions
21,346896 %
340 984
2,376127 %
0,631798 %
0,000438 %
20,305669 %
100%
883 957
37 955
10 092
7
324 352
1 597 347
Cette augmentation de capital entraine donc une dilution des parts de capital des anciens actionnaires.
Les actionnaires de SOCAPALM ont entériné cette dilution lors de leur Assemblée Générale du
24/11/2008, sauf pour la part revenant à SOCIPALM pour laquelle, l’Assemblée a décidé l’émission de
droits préférentiels de souscription (DPS) proportionnellement à leur part dans le capital social de la
société, soit à hauteur de 10 092 actions ordinaires qui seront ainsi mobilisées par l’exercice des droits
préférentiel de souscription. Chacune de ces actions sera négociée au prix de 42 450 FCFA. Si ce droit
n’est pas exercé, il reste cessible dans les mêmes conditions que les actions détenues par les anciens
actionnaires.
13
7.2 OBJECTIFS DE L'OPÉRATION
14
7.4 RENSEIGNEMENTS RELATIFS AUX TITRES À ADMETTRE À LA COTE
• SOCAPALM souhaite réaliser cette augmentation de capital par appel public à l’épargne afin d’obtenir
des ressources financières à Long Terme pour financer son programme d'investissements essentiellement
industriels d’environ 30 Mrds F CFA sur la période 2009 / 2014, et réduire partiellement son endettement
Long Terme. Les ressources collectées permettront notamment à SOCAPALM :
- d’augmenter sa capacité d’usinage dès 2010 (huilerie de 30T/h extensible à 60T/h, coût estimé
à 8-9 Mrds FCFA),
- d’accélérer le rajeunissement des palmeraies : extension de 1 000 ha à Mbambou et replantation de
9 000 ha sur différents sites entre 2008 et 2016,
- de se déployer dans la culture de l’Hévéa dont la surface plantée passera des 900 ha actuels
à environ 1 500 ha à l’horizon 2009,
- de ne pas alourdir davantage son endettement et éventuellement d’alléger ses charges financières,
ce qui ouvre la voie à une meilleure santé financière et au versement régulier de dividendes.
• Valeur nominale
La valeur nominale d’une action est de 10 000 F CFA.
• Les dirigeants de SOCAPALM ont indiqué que les actionnaires détenant plus de 5% du capital notamment l’Etat du Cameroun et PALMCAM, sont parties prenantes de cette opération et acceptent sans
réserve, la dilution de leur part qui résultera de l’augmentation du capital. Sur ces bases, la part de
PALMCAM sera ramenée de 69,99% à 55,34% ; celle de l’Etat du Cameroun de 27% à 21,35%. Les
actionnaires de SOCAPALM n’envisagent pas d’opérations particulières consécutives à l’augmentation de
capital telle que décrite.
• Prix d’émission et de souscription des nouvelles actions
Le prix d’émission des actions nouvelles, autres que celles émises au titre de DPS, a été déterminé à
45 000 FCFA par action au terme des travaux de valorisation de SOCAPALM depuis sa privatisation et
après consolidation des bilans de SPFS filiale à 100% de SOCAPALM. Ce prix a été calculé par l’organisme
conseil SGBC, et validé par les tous les actionnaires de SOCAPALM lors de l’AGE du 24/11/2008. Ce prix
sera également le prix de la première cotation au moment de l’introduction en Bourse du titre.
7.3 CHARGES RELATIVES À L'OPÉRATION
• Catégorie d’inscription des titres à la cote de Douala Stock Exchange
Il s’agit d’une première ligne à coter dans un compartiment de DSX pour l’émetteur SOCAPALM.
Conformément aux Accords de Place de « Douala Stock Exchange », et sous réserve de leur approbation par la CMF, les frais boursiers relatifs à l’introduction des actions cédées à la cote se décomposent
ainsi qu’il suit :
Charges liées à l’opération (hors budget Communication)
Organismes
Libellés
Financiers « CMF »
Droits de Visa
CAA - Dépositaire Central
Droit Adhésion annuel
Commission des Marchés
Douala Stock Exchange (« DSX »)
CAA - Dépositaire Central
Rémunération des « PSI »
Taux de base H.T.
Assiette
Récurrence
0,50%
Montant de l'émission
One off
0,02%
Annuelle
0,50%
Commission Centralisation
Ramassage / dématérialisation /
inscription en compte des titres
Commissionnements
-Dont commission d’arrangeur
-Dont commission de placement
100 FCFA
2,00%
1,20%
[0,4% – 0,8%]
One off
Nombre de titres émis
One off
plafonné à 300 Ms
Une fois, à l’émission
Une fois, à l’émission
Montant placé en FCFA
Commission
Tranche de 1 000 000 001 à 5 000 000 000
0,60%
0,40%
Tranche supérieure à 5 000 000 000
Montants des charges à payer
Organismes
CMF
DSX
CAA-DC
PSI
TOTAL
0,80%
Montant total à payer en FCFA
72 979 200
Commentaires
72 979 200
32 435 200
300 000 000
478 393 600
• Nature
Actions ordinaires représentant des titres de co-propriété des actifs de SOCAPALM et donnant droit
chacune au versement d’un dividende lorsque celui-ci est décidé par l’Assemblée, et au droit de vote
(1 action = 1 voix) lors des Assemblées Générales (Ordinaire ou Extraordinaire).
• Nombre
334.444 actions ordinaires, dont 10.092 au titre de Droits préférentiels de souscription en faveur
de SOCIPALM.
• Forme
Actions dématérialisées ne donnant pas lieu à création d’un titre physique. Ces actions sont donc simplement inscrites en comptes sous forme nominative auprès des PSI teneurs de comptes ; le Dépositaire
central contrôlant la balance titre globale de chaque PSI. Ces actions sont négociables uniquement via
la plate-forme de DSX comme de simples titres au porteur c’est-à-dire, les achats ou ventes ne donnent
pas lieu à établissement d’un bordereau de transfert signé du cédant.
• Libération des titres
Le marché financier camerounais étant un marché au comptant, les actions objet de la présente augmentation de capital doivent être entièrement libérées et libres de tout engagement avant l’introduction de
l’émetteur dans un compartiment de DSX. La libération se fait auprès des PSI ayant placé le titre auprès
du public, aussitôt que les allocations définitives de titres leurs sont communiquées par DSX.
• Date de jouissance
Les actions émises dans le cadre de la présente opération portent jouissance à la date de leur première
cotation en bourse.
(*) Les conditions de rémunération des établissements placeurs sont détaillées ci-après :
Tranche de 250 000 à 1 000 000 000
i Titres de capital
Montant plafonné
Après l’admission en Bourse du titre, « SOCAPALM » aura en charge des frais annuels additionnels facturés essentiellement par « DSX » et le Dépositaire Central. La liste exhaustive de ces charges a été
communiquée à SOCAPALM par le PSI arrangeur.
• Description des droits attachés aux actions SOCAPALM objet de la présente émission
Actions ordinaires avec droit de vote simple (pas de droit de vote double),
Ces actions donnent un droit de vote dans le cadre des Assemblées Générales des actionnaires,
Ces actions donnent droit à la répartition des bénéfices (dividende proportionnel),
Ces actions donnent également droit à la participation à tout boni en cas de liquidation,
Ces actions ne donnent pas droit à un autre privilège spécifique.
• Description sommaire du régime de négociabilité des titres objet de la présente opération
Les actions objet de la présente opération sont négociables exclusivement auprès de la « Douala Stock
Exchange », via un « PSI ». Les échanges de gré à gré entre porteurs ou entre les PSI ne sont pas autorisés.
En cas de demande de transfert de la gestion d’un portefeuille de titres d’un « PSI » vers un autre à l’initiative d’un propriétaire de titres « SOCAPALM » cotés sur « DSX », le Dépositaire Central de la Bourse
15
de Douala doit être avisé pour entériner dans ses livres, ledit transfert de titres en mettant à jour
les nouvelles positions titres globales de chaque PSI.
Conformément à un de ses textes organiques appelé Règlement de Parquet, Douala Stock Exchange peut
autoriser à titre exceptionnel, les transactions dites «achetés/vendus » pouvant survenir entre deux
« PSI ». L’acheté/vendu est une transaction comportant un achat et une vente exécutés simultanément
sur une même valeur pour une même quantité de titres, à une même date et à un même cours, pour le
compte de donneurs d’ordres qui ont demandé à un ou plusieurs PSI d’enregistrer sur leur répertoire,
la transaction à conclure entre eux. Dans un acheté/vendu, il n’y a pas d’ordres présentés au marché
c’est-à-dire, sur la plate-forme de DSX.
Les actes de cession gratuite des titres doivent être réglés conformément aux lois en vigueur en matière
de dons, d’héritage et/ou de succession. Les Prestataires de Services d’Investissement doivent être
notifiés desdits actes.
7.5 ELÉMENTS D'APPRÉCIATION DU PRIX DE SOUSCRIPTION OU D'ACQUISITION
i Titres de capital
• Le prix d’émission et de souscription des actions objet de la présente opération a été fixé par
l’AGE du 24/11/2008 sur la base du rapport du Conseil d’Administration du 7 novembre 2008, lequel s’est
lui-même fondé sur les travaux d’évaluation de l’émetteur encadrés par la SGBC, PSI conseil.
16
• Méthodes d’évaluation retenues
- Goodwill
- DCF (Discounted Cash Flow ou actualisation des flux nets de trésorerie futurs)
- PER (forward-year P/E’s ou Price Earnings Ratio ou Ratio Prix sur Bénéfices attendus)
Méthodologie d’évaluation d’une agro-industrie
En tenant compte des spécificités sectorielles des agro-industries, la valorisation des actifs biologiques
s’avère souvent être la plus pertinente. Dans le cas de SOCAPALM, les actifs biologiques sont principalement constitués de plantations de palmiers à huile et de jeunes hévéas.
SOCAPALM faisant partie du Groupe INTERCULTURES (Compagnie Internationale de Cultures), Société
Anonyme Holding, basée à Luxembourg, ses actifs biologiques sont généralement évalués, séparément,
selon les principes définis par l’IAS 41 Agriculture. En règle générale, l’évaluation des agro-industries
privilégie la méthode dite de la valeur actualisée des flux nets de trésorerie attendus.
Dans le cadre de la présente opération, nous avons cependant retenu 2 autres méthodes en plus de celle
citée plus haut : la méthode du Goodwill et la méthode de capitalisation des bénéfices. Le prix de
souscription des actions retenu, correspond à la moyenne arithmétique des prix obtenus par ces trois
méthodes d’évaluation.
Les tableaux qui vont suivre présentent les données de productions et des résultats (Estimé 2008),
et prévisionnelles de SOCAPALM à long terme (2019). Ce sont ces données qui nous serviront
de référence pour les travaux d’évaluation qui vont suivre.
DONNEES DE BILANS (Réalisé 2007, Estimé 2008 & projections
2010)
(En milliers de FCFA)
Total actifs
Total actifs immobilisés
Participations financières (SPFS, ..)
Actifs biologiques (palmier)
Actifs biologiques (hévéas)
Huileries
2007 R
52 510 277
10 293 729
10 293 729
10 293 729
10 293 729
30 861 174
10 069 501
1 116 027
153 181
Infrastructure
1 151 275
Véhicules
Fournitures et équipements
Total actifs circulants
Inventaire
Produits finis
2010
54 049 532
5 738 993
Autres actifs immobilisés
2009
51 965 676
Machines et équipements
Batiments
2008 Es
42 417 028
1 231 868
98 537
31 890 872
10 162 152
1 765 501
1 350 000
5 021 619
1 579 401
1 069 041
0
34 781 632
10 562 907
2 468 915
43 230 101
11 337 773
3 074 401
3 674 164
11 074 742
1 711 934
1 819 467
4 578 745
986 807
0
4 105 371
904 573
0
736 222
413 111
292 500
452 500
10 739 805
8 558 297
8 415 146
8 281 645
271 841
90 319
236 318
387 483
211 931
396 626
167 545
381 693
Magasin (pdr, ..)
180 734
2 981 829
1 439 223
1 473 181
1 417 718
Clients
4 289 386
3 081 590
2 895 338
2 832 233
50 000
50 000
50 000
Matières premières
Autres débiteurs
Avances payées
Banque et caisse
Total passif
Total fonds propres
Capital
Prime d'émission
Reserves
Résultat de l'exercice après distribution
Provisions
Provisions pour risques
Dettes long terme
Banques (CMT)
Sociétés du groupe
Passif court terme
Banque découvert
Fournisseurs
Autres dettes
Impots, CNPS, salaires
Dividendes payables
3 197 537
2 500 000
1 100 000
2 500 000
1 100 000
2 500 000
1 100 000
816 049
11 516 507
10 852 754
998 532
42 417 028
51 965 676
54 049 532
52 510 277
12 629 030
15 973 470
15 973 470
15 973 470
15 846 046
0
3 193 826
23 190
172 521
172 521
19 503 700
19 503 700
35 681 048
11 679 805
3 217 016
4 810 757
172 521
172 521
36 883 872
11 679 805
8 027 773
1 202 823
172 521
172 521
10 000 000
8 600 000
0
0
10 000 000
8 600 000
38 193 857
11 679 805
9 230 597
1 309 986
172 521
172 521
6 600 000
6 600 000
0
6 894 761
6 112 107
8 393 140
7 543 899
4 055 434
1 622 174
1 622 174
1 622 174
1 545 967
102 187
1 191 173
0
1 545 967
102 187
841 779
2 000 000
1 545 967
102 187
695 820
4 426 992
1 545 967
102 187
614 191
3 659 380
17
Présentation du Compte de résultat prévisionnel consolidé SOCAPALM-SPFS en milliers de FCFA
ES.2008
2009
2010
2011
2012
2013
48 126 302
45 720 459
44 965 125
48 737 458
48 730 153
49 760 439
48 126 302
45 720 459
44 965 125
48 737 458
48 730 153
49 821 324
Entretien des parcelles
5 076 799
5 361 736
4 912 071
4 837 723
4 793 229
Usinage
5 282 337
4 914 104
5 311 944
5 257 113
5 256 332
PRODUITS
Palmiers
Caoutchouc
TOTAL PRODUITS
Charges d'exploitation
Récolte et collecte
Admin. & frais généraux
Total charges d'exploitation
Achats régimes
Transferts d'huile de palme
Total charges opérationnelles
EBITDA
Amortissements
Actifs biologiques
Machine et équipements
Batiments
Usines
Véhicules
ITC & fournitures
Infrastructure
Autres
Total Amortissements
18
Résultat opérationnel (EBIT)
Charges financières (CMT)
Charges financières (autres)
IPRCM sur dividendes SPFS
Coût de l'OPV
Exceptional charge (income)
Résultat avant impots (EBT)
IS
0
3 631 746
11 920 575
25 911 457
4 851 218
607 500
0
3 938 379
11 491 126
25 705 344
4 636 024
607 500
0
3 555 243
11 723 375
25 502 633
4 579 933
607 500
0
3 464 173
11 969 434
25 528 443
4 972 128
675 000
0
3 412 267
11 974 688
25 436 516
5 032 389
900 000
SOCAPALM
SPFS
CONSOLIDE
Capital & Reserves +
24 140 243
8 695 209
32 835 452
4 965 749
Actifs immobilisés incorporels -
2 197
4 840
7 037
5 349 032
Sub-total [1]
13 932 177
8 690 369
60 885
12 036 923
25 858 241
31 175 571
31 368 905
32 015 631
1 112 792
1 116 157
1 121 552
1 164 360
1 247 916
1 372 488
771 356
429 848
825 356
460 598
14 275 059
879 356
491 348
17 561 887
933 356
522 098
17 361 248
956 274
244 881
17 805 693
275 631
1 020 920
2 143 918
2 618 919
3 047 419
2 937 941
224 756
249 756
274 756
93 120
118 120
125 000
119 468
98 537
3 979 164
546 714
119 468
0
1 014 189
602 400
264 000
260 000
516 115
0
0
5 313 899
10 432 622
0
119 468
4 338 968
12 776 962
1 283 386
283 500
0
0
0
375 000
119 468
0
5 826 321
447 500
119 468
0
6 181 578
447 500
0
6 288 302
11 735 567
11 179 670
11 517 391
260 000
260 000
260 000
260 000
244 698
0
0
226 461
0
0
285 600
201 072
0
0
127 200
181 318
0
0
10 713 461
9 158 433
7 854 062
10 805 106
10 432 998
10 948 874
9 282 454
7 917 300
6 755 694
8 681 529
8 385 940
8 802 778
1 431 007
1 241 133
1 098 368
2 123 577
2 047 058
2 146 096
-10 205 869
2 197
Actifs immobilisés incorporels -
11,00%
Taux d'IS
242
Sub-total [2]
Impôts différés sur réévaluation des actifs biologiques
0
4 840
0
-10 205 869
22 622 546
7 037
19,25%
19,25%
25 513
-990 713
932
1 355
-1 016 225
Sub-total [3]
-1 016 225
25 513
-990 713
IAS41 Evaluation+
19 621 745
3 772 986
23 394 731
Sub-total [4]
9 238 413
-132 533
9 105 880
22 154 606
8 584 280
30 739 068
Réévaluation des actifs biologiques (IFRS)
11,00%
10 383 332
Actif biologique au bilanActif net corrigé (000 FCFA)
0
Impots différés
Taux d'IS
119 468
8 961 160
444 000
Economie d'impôts
1 010 274
795 694
426 714
Elimination participation SPFS
1 125 000
30 690 066
0
Dividendes à payer -
5 032 389
30 948 868
14 771 590
Actif net au bilan
3 506 538
31 370 176
16 756 126
ACTIF NET CORRIGE
Au 30/06/2008
Valeur de l'entreprise [1] + [2] + [3] + [4]
19,25%
3 905 519
19,25%
14 288 851
Le résultat consolidé (SOCAPALM & SPFS) de l’ANCC est de 30,7 Mrds de FCFA.
Pour la suite des travaux d’évaluation, les hypothèses générales suivantes ont été retenues :
1. Valorisation par la Méthode du GOODWILL
Méthode bilantielle, la méthode du Goodwill privilégie le patrimoine détenu par l’entreprise au moment
de l’évaluation et consiste à déterminer une rente appelée rente du goodwill (superbénéfice), que l’on
ajoute à l’Actif Net Comptable du Corrigé (ANCC) de l’entreprise. La valeur d’entreprise (VE) est alors
obtenue en faisant la somme des deux variables.
- tous les actifs biologiques plantés font l’objet de l’évaluation
- les actifs biologiques immatures, qui ne sont pas en production, font l’objet d’entretiens particuliers sur
la période d’immaturité dont les coûts sont pris en compte pour l’évaluation de la juste valeur
- le transfert d’actifs biologiques en production (maturité) a lieu au cours de la quatrième année après
le « planting » des palmiers à huile et au cours de la septième année après le « planting » des hévéas
- la durée d’exploitation est comprise entre 25 et 30 ans pour les deux cultures (hévéa et palmier à huile)
- la projection financière peut donc s’étendre jusqu’à la fin de l’exploitation théorique des actifs biologiques les plus jeunes.
Calculs intermédiaires : ANCC = ANC + plus-value sur éléments d’actif + Economie d’impôt (EI)
– Impôt différé (ID).
HYPOTHÈSES FINANCIÈRES
Résultat net consolidé
1. Taux moyen de financement à LMT applicable à SOCAPALM
8,00%
3- Risque sectoriel
0,25%
2- Risque Pays à LT (guerre, expropriation des terres)
4- Risque produit
5- Risque managérial (spécifique aux qualités ou défauts intrinsèques à SOCAPALM)
Taux d’actualisation (t) ou coût moyen pondéré du capital
Durée d’actualisation retenue (n)
Valeur terminale du cash flow calculée à l’horizon
3,00%
0,25%
1,50%
13,00%
20 ans
2028
19
OFFRE PUBLIQUE DE VENTE D’ACTIONS SAFACAM
- Les hypothèses financières concernent notamment le taux, et la durée de l’actualisation. La détermination du taux d’actua-
lisation se fonde sur une approche du risque définie à partir du taux de financement à long terme applicable à la société
émettrice, majoré des primes de risques relatifs
• aux risques liés au secteur de l’entreprise (agro-industrie dans le cas présent qui est souvent lié à l’exploitation
des plantations de palmiers et d’hévéas)
• aux risques pays (guerre, expropriation)
• au risque produit
Nous estimons les risques produit et sectoriel très limités, compte tenu du contexte économique national où la demande
reste supérieure à l’offre, et du contexte international actuel qui permet d’anticiper que ce secteur agro-industriel reste
stratégique, non seulement pour des besoins liés à l’alimentation des populations, mais aussi en raison de la recherche par
les gouvernements des sources d’énergies renouvelables (biocarburants notamment).
III. Méthode du Goodwill
Moyenne des résultats escomptés 2008-2010
Résultat net après impots
SOCAPALM
SPFS
CONSOLIDE
Résultat avant IS
6 520 576
2 802 975
9 323 552
=
5 803 313
2 263 403
8 066 715
Actifs immobilisés +
31 506 571
7 642 067
39 148 638
IS -
Capacité bénéficiaire
BFR +
20
Rendement minimum sans risque
Valeur additionnelle
717 263
6 277 737
3,00%
539 573
927 260
3,00%
1 256 836
7 204 997
3,00%
=
1 133 529
257 080
1 390 609
Résultat net après impots
5 803 313
2 263 403
8 066 715
=
4 669 784
2 006 323
6 676 106
Valeur additionnelle
4 669 784
2 006 323
6 676 106
Sub-total [1]
7 789 677
3 346 752
11 136 429
Capacité bénéficiaire -
Goodwill ( = capacité bénéficiaire [1-(1+t)-n] / t )
Taux d'actualisation
Actif net corrigé
Goodwill Method Value (000 FCFA)
Valeur de l'entreprise [1] + [2]
Actif net corrigé [2]
1 133 529
13,00%
257 080
13,00%
1 390 609
13,00%
22 154 606
8 584 280
30 738 887
29 944 284
11 931 032
41 875 316
Dans la formule, on utilise un nombre n d’années, ici ce nombre a été limité à 2 par prudence.
Le résultat consolidé de la valeur d’Entreprise par la Méthode du Goodwill est de 41,9 Mrds FCFA.
2. Valorisation par la Méthode des Discounted Cash-flows (DCF)
L’approche consiste à déterminer séparément pour chaque catégorie d’actif biologique, la production
attendue de cet actif sur sa durée résiduelle. Cette production est estimée sur la base des rendements
réellement constatés en cours d’exercice en fonction de la maturité de l’actif biologique et des surfaces
en exploitation.
Cette production est ensuite valorisée sur la base d’une moyenne de marges réalisées par l’entité en
rapport avec l’activité agricole. La juste valeur de l’actif biologique est alors obtenue par l’actualisation
de ces flux de trésorerie ou cash flows. La Valeur d’Entreprise correspond alors à la somme des Cashflows libres futurs actualisés, générés par l’actif d’exploitation avant prise en compte des dividendes et
de la Valeur Terminale actualisée de l’entreprise. C’est la méthode qui prend en compte les perspectives
de croissance et la dynamique de l’entreprise.
Le Cash-flow appelé aussi Capacité d’Autofinancement (CAF) ou Marge Brute d’Autofinancement (MBA),
sert à rémunérer le capital, à rembourser les emprunts et/ou à financer des investissements.
Pour chaque année de l’horizon des prévisions financières connues, on détermine le Cash-flow libre égal
au Cash-flow classique – ∆ BFRE + Cessions d’actifs nets d’IS – Investissements.
La durée de l’horizon de prévision est fonction de la période au terme de laquelle on obtient un Cashflow libre normatif pouvant servir de référence au calcul de la valeur dite “terminale’’. D’une manière
générale, on s’arrête aux prévisions connues, ici nous avons travaillé sur la base d’un plan d’entreprise
pour les 20 ans à venir. La valeur terminale correspond à la valeur d’entreprise à l’issue de l’horizon de
prévision et qui est calculée par actualisation à l’infini du cash-flow libre normatif estimé. Ceci prenant
en compte un taux de croissance perpétuel, déterminé en fonction de l’environnement général de la
société et du secteur.
Les Cash-flows libres et la valeur terminale sont ensuite actualisés à la date d’évaluation au coût moyen
pondéré du capital (t).
Data base au 31/12/2007 : SOCAPALM
Surfaces (ha)
Concession
Surfaces plantées
Détail au 31/12/2007
Palmier
Hévéa
S.P.F.S – FERME SUISSE
Surfaces (ha)
58 063 ha
25 155
Concession
ha
Mature
Immature Total
23 353
1 265
94,86%
537
TOTAL
Surfaces plantées
24 618
Palmier
25 155 ha
TOTAL
537
SOCAPALM
Total CPO
Total PK
ES. 2008
2009
3 683
2010
ha
ha
Mature Immature
Total
3 683
3 683
100%
Hévéa
PRODUCTION STATEMENT (données de production)
PALMIER A HUILE
FFB : REGIMES (T)
5 000
0
0
0
0
3 683 ha
2011
2012
2013
296 336
302 729
292 507
284 316
283 268
289 545
14 721
15 119
14 693
14 409
14 411
14 662
79 125
83 153
81 177
79 970
80 342
82 109
La production des régimes propres à SOCAPALM devrait progresser de l’ordre de 2% entre 2008 et 2009.
Elle pourrait ensuite décliner de l’ordre de 1% compte tenu de l’ambitieux programme de replantation
tandis que celle de l’huile de palme brute elle, devrait progresser à un rythme annuel de 3% sur la
période revue. Horizon 2020, SOCAPALM produira ainsi plus de 100 000 tonnes d’huile brute et sa filiale
SPFS fera une production additionnelle de 17 000 tonnes.
L’Hévéa déjà planté arrivera à maturité à compter de 2013, et la production de caoutchouc, démarrant
en 2013, augmentera progressivement pour atteindre 3 000 tonnes en 2020.
Sur la base des ces prévisions de production et en considérant notre hypothèse d’évolution des prix c’està-dire 400 FCFA/kg pour 2009-2010 et 450 FCFA/kg par la suite, les Cash Flows libres prévisionnels
ci-dessous ont été déterminés par les dirigeants de SOCAPALM.
21
METHODE DCF - CASH FLOW STATEMENT CONSOLIDATED
EBITDA
Amortissements
Résultats opérationnels
(EBIT)
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2017
2018
2019
16 756 126
14 771 590
14 275 059
17 561 887
17 361 248
17 824 052
18 670 478
19 847 726
21 013 689
22 073 237
22 073 237
23 166 348
24 008 183
3 979 164
4 338 968
5 313 899
5 826 321
6 181 578
6 288 302
6 758 430
7 216 476
6 942 402
7 363 214
7 363 214
7 444 349
7 452 294
12 776 962
10 432 622
8 961 160
11 735 567
11 179 670
11 535 750
11 912 048
12 631 251
14 071 287
14 710 024
14 710 024
15 721 999
16 555 889
Impots sur le dividende
SPFS > SOCAPALM
Impots
Résultat net après taxes
(NOPAT)
+ amortissements
- investissements
- charges financières
- remboursement emprunts
- variation du BFR
Cash flow libre
aux actionnaires
0
0
244 698
226 461
201 072
181 318
135 856
143 969
146 972
155 915
155 915
160 387
161 822
1 431 007
1 241 133
1 098 368
2 123 577
2 047 058
2 146 096
2 243 019
2 381 466
2 658 673
2 781 630
2 781 630
2 976 435
3 136 959
11 345 955
9 191 488
7 618 094
9 385 529
8 931 540
9 208 337
9 533 172
10 105 816
11 265 642
11 772 479
11 772 479
12 585 177
13 257 108
3 979 164
4 338 968
5 313 899
5 826 321
6 181 578
6 288 302
6 758 430
7 216 476
6 942 402
7 363 214
7 363 214
7 444 349
7 452 294
-5 616 785
-7 836 148
-14 160 639
-7 301 401
-6 479 864
-6 228 527
-6 056 815
-5 846 549
-5 784 274
-5 724 541
-5 724 541
-5 724 541
-5 595 559
-10 025 170
-1 930 809
-2 000 000
-2 000 000
-2 000 000
-2 000 000
0
0
0
0
0
0
0
2 489 311
-4 091 046
5 206 449
6 087 653
6 880 912
-2 063 501
0
-2 380 337
-1 274 189
0
-862 400
0
-704 000
0
-545 600
0
-387 200
-260 000
0
-260 000
0
-260 000
0
9 974 788
11 215 743
-260 000
0
12 163 770
0
13 151 151
-260 000
0
13 151 151
-260 000
0
14 044 985
-260 000
0
14 853 844
Calculs
n=1
CFL (n)
∑
---- ------n=20 (1+t) n
22
CFn x (1+ t)
( t-g)
Résultats:
Le tableau ci-dessous présente la valorisation par assimilation avec d’autres sociétés du même
secteur que SOCAPALM et cotées en bourse actuellement.
Valorisation par assimilation (31/12/2007)
+
Cours de l'action (*)
VT (20)
---------(1+t)20
Capitalisation boursière
Devise
Résultat net estimé 2008 (***)
Chiffre d'affaires 2007
Fonds propres au bilan 31/12/2007
t : taux d’actualisation (13%)
g : taux de croissance perpétuel (1%)
Dettes financières à cette date
Fonds propres/ressources stables (II+III)
CFn: cash flow libre horizon 2028
n : année d’actualisation
Taux de change /?
31/12/2007
Superficie plantée (ha)
% palmier
Price/Book value (31/12/2007)
13 328 940
Valeur nette actualisée (2008-2027)
50 118 240
Valeur de l'entreprise
63 447 180
Taux d'actualisation
13%
Taux de croissance organique long terme
1%
SOGB
BRVM (Abj)
BRVM (Abj)
476 955 000
7 386 801
2 160 184
Stock Exchange
45 000,00
32,02
10 200,00
29 200,00
I
56 804 900 400
15 272 099 100
75 345 370 200
63 077 372 800
est.
9 282 454 000
608 817 996
2 933 000 000
10 512 863 000
16 802 842 712
40 435 676 997
II
III
CFA
Naira
CFA
33 553 422 127
2 861 149 797
72 620 701 648
20 612 661 929
1 218 225 132
33 033 893 262
15 846 047 535
43%
656
3 188 177 537
72%
34%
1 297 250 095
14 118 910 346
170
CFA
56 201 314 100
5 000 000 000
89%
656
656
IV
31 932
14 423
34 190
21 953
a
3,6
4,8
4,5
1,6
P/E (B2008)
b
Valeur société par ha (FCFA)
d
Price/Net sales 2007
Palmci
Nigerian
DSX
1 262 903
Trésorerie au passif net (**)
Valeur terminale (2028>)
OOPC
Socapalm
Nombre d'actions (****)
VT = Valeur Te rmin ale (horizon 2028)
VT =
• Autre méthode d’évaluation habituellement retenue pour les agro-industries : la valorisation par assimilation au travers de laquelle une comparaison des multiples boursiers avec les sociétés
cotées est illustrée.
(incl SPFS)
Formule générale
VE =
Selon cette méthode, la Valeur d’Entreprise (VE) est égale au Bénéfice net moyen par action
(BPA) x PER, le PER étant le « Price Earnings Ratio ». La valeur financière d’une action est obtenue en
rapportant au résultat issu de la multiplication (Bénéfice x PER), le nombre d’actions actuelles composant le capital de SOCAPALM.
c
64%
97%
25
6
1,7
2 424 451
5,3
4 753 016
27%
100%
6
26
1,0
3 582 914
1,1
3 101 051
(*) cours à l'introduction pour la Socapalm, au 31/12/2007 pour les autres sociétés (dps à 42 500 F)
(**) Palmci et Okomu financent une partie des actifs long terme avec du passif court terme
(***) résultat Socapalm = consolidé avec la SPFS, dernière estimation sept' 08 (pour les autres plantations sur base des budgets)
3. Méthode du PER (Price Earnings Ratio)
Cette méthode consiste à déterminer la Valeur de l’entreprise à partir d’un résultat par action actualisé
sur un nombre infini de périodes. C’est la méthode d’actualisation par les bénéfices.
Moyenne des résultats escomptés 2008-2010
Résultat net par action
Price Earnings Ratio (P/E)
Valeur financière par action (000 FCFA)
Valeur de l'entreprise (000 FCFA)
b) Price earnings ratio
c) Ratio de la capitalisation boursière sur ventes nettes annuelles (2007)
d) Valeur des actifs de la société sur base de la capitalisation boursière [formule : (I + III)/(IV)]
Moyenne des méthodes
Méthode de capitalisation
Nombre d'actions
a) Ratio de la capitalisation boursière divisée par les fonds propres au bilan (II)
Synthèse des méthodes d’évaluation retenues
Calculs
Résultat net (000 FCFA)
(****) nombre d'actions anciennes Socapalm ayant servi à la valorisation de l'entreprise
SOCAPALM
SPFS
1 262 903
744 586
5 803 313
4,6
7,7
35,3
44 640 868
2 263 403
CONSOLIDE
Moyenne
3,0
7,7
23,4
17 410 789
Discounted Cash-flows Method
Méthode du Goodwill
Méthode de capitalisation
62 051 657
63 447 180
41 875 316
62 051 657
55 791 384
Ce qui correspond à une valeur mathématique moyenne de l’action de FCFA 44.177.
• Fixation du prix d’émission et de souscription des actions SOCAPALM
Comme nous l’avons rappelé plus haut, la maison mère de SOCAPALM, le groupe INTERCULTURES,
23
privilégie la méthode d’actualisation des Cash Flow futurs. Le résultat de cette méthode est le plus élevé
soit, 50.239 FCFA par action. Toutefois, pour tenir compte de l’évolution actuelle des marchés, l’AGE
du 24/11/2008 a retenu le principe d’une « prime de conjoncture » et a fixé le prix d’émission par action
à 45.000 FCFA, soit la moyenne arithmétique des trois méthodes (44.177 FCFA) arrondi à 45.000 FCFA,
ce qui correspond à une valorisation de SOCAPALM de l’ordre de 2.424.000 F.CFA à l’hectare, et reste
une approche prudente corrélée à l’incertitude actuelle sur les marchés.
• Eléments d’information nécessaires à l’appréciation du prix
Nombre de fois que représente le prix payé par rapport à l’Actif Net comptable au 31/12/2007
Rapport : prix de l’action / résultat net par action au 31/12/2007
Rapport : prix de l’action / CAF par action au 31/12/2007
Données provisoires et perspectives de l’introduction en Bourse de SOCAPALM
Nombre d’actions composant le capital
* dont flottant devant être coté en Bourse (DSX)
Valeur Nominale de l’action (FCFA)
Prix d’émission des nouvelles actions et prix d’introduction en Bourse (FCFA)
Capitalisation boursière après l’introduction (FCFA)
24
1 067 201
0,2%
1 526
1 597 347
324 352
10 000
45 000
71 880 615 000
• Opération financière ayant donné lieu à évaluation de l’émetteur : il n’y a pas eu antérieurement, d’opération financière ayant donné lieu à une évaluation de SOCAPALM. Par opération financière,
on entend, les offres publiques d'achat ou de vente, fusion, scission, augmentation de capital, apport
partiel d'actifs, négociations de blocs ayant entraîné un franchissement de seuil de participation tel que
prévu par les articles 22 à 25 du Règlement Général de la Commission des Marchés Financiers.
7.6 COTATION EN BOURSE
• Date indicative d’introduction et de cotation en bourse : 25 janvier 2009
• Libellé sous lequel les titres seront inscrits à la cote : Action SOCAPALM
• Numéro et dénomination du secteur d’activité : secteur agro-industriel dont le numéro sera
complété par le Dépositaire central “CAA’’ en charge de l’immatriculation des valeurs admises à la cote
de DSX.
• Procédure de première cotation choisie
L’admission des actions à la cote se fera conformément au Règlement de Parquet de « Douala Stock
Exchange ». La première cotation sera faite selon la procédure dite de vente à prix déterminé.
Le prix d’introduction sera le même que le prix de souscription payé par les investisseurs ayant participé
à l’opération de placement sur le marché primaire.
7.7 SYNDICAT DE PLACEMENT
• Conseiller et coordinateur global de l’opération : Société Générale de Banques au Cameroun
• Organisme chef de file : Société Générale de Banques au Cameroun
• Liste des établissements chargés de recueillir les souscriptions du public : SGBC, AFRILAND,
BICEC, CBC, SCB – CA, UBA, EDC-Investment Corporation, SFA.
• Le service financier de l’émetteur est assuré par : « Société Générale de Banques au Cameroun,
78 rue Joss, BP 4042 Douala »
7.8 MODALITES DE SOUSCRIPTION OU D'ACQUISITION
• Période indicative de souscription ou d’acquisition : 22 janvier 2009 au 27 février 2009
• Politique d’allocation des titres :
Minimum par Investisseur
Maximum par Investisseur
- Institutionnel
- Personne physique
: 5 actions
: libre avec un plafond à 30% des actions émises, hors DPS
: 2 000 actions
• Règle d’allocation des titres appliquée par le Comité de Dépouillement de DSX :
1°) La quantité servie à chaque souscripteur est fonction de la demande totale du public et de la
tranche de catégories de souscripteurs dont il est issu et ne peut être alloué qu’après la clôture de la
période de souscription.
Dans le cadre de l’animation de marché, 1% du flottant côté (soit 3.243 actions) sera souscrit par le PSI
chef de file dans le cadre d’un contrat à signer avec l’émetteur.
2°) Allocation de titres par tranches :
- Le minimum de titres est servi en priorité;
- La quantité demandée supérieure à 5 est servie en priorité en fonction de la demande totale du public
jusqu’à hauteur du plafond de 2000;
- Pour les personnes morales ayant demandé une quantité supérieure à 2000, le principe de la règle
égalitaire est appliqué (Rapport du nombre de titres offerts par le nombre de titres demandé par les
souscripteurs);
- En cas de rompu, il sera appliqué la règle du tirage au sort d’une lettre de l’alphabet par un membre
de la Commission de dépouillement ;
- La lettre d’alphabet servira de critère d’attribution : un titre sera attribué à chaque souscripteur jusqu’à
épuisement.
• Droit préférentiel de souscription : dans le cadre de leur AGE du 24/11/2008, les actionnaires de
SOCAPALM ont supprimé leur droit préférentiel de souscription (DPS) sauf le droit préférentiel de
souscription bénéficiant à l’actionnaire SOCIPALM.
• Date de règlement des titres par les acquéreurs : le marché étant au comptant, toute action
souscrite est réputée être payée à la souscription, toute clause contraire est réputée non écrite. En cas
de réduction des quantités souscrites par DSX du fait des sursouscriptions éventuelles, il appartiendra
aux établissements placeurs de rétrocéder aux souscripteurs les sommes perçues en trop. En cas de sous
souscription, une nouvelle période de souscription d’un mois est ouverte au public. Dans le cas d’une
nouvelle sous souscription après cette deuxième période, le montant de l’augmentation de capital pourra
alors être limité au montant des souscriptions réalisées dès lors que celles-ci atteignent au moins 3/4 de
l’augmentation de capital prévue.
• Résultats de l’opération : Les résultats du placement public des actions SOCAPALM seront publiés
par DSX au terme des opérations de dépouillement des souscriptions, par avis à paraître dans la presse
conformément au calendrier joint en annexe de la présente Note d’Information.
• Date prévue pour l’inscription en compte des titres au nom du souscripteur : Tout PSI
placeur des titres émis dans le cadre de la présente opération, est réputé mandaté par SOCAPALM, pour
l’inscription en compte des nouvelles actions. Ceci étant, les PSI sont tenus d’inscrire en comptes-titres
nominatifs, les actions qui seront souscrites dans le cadre de la présente opération ; les titres étant
dématérialisés. Le Dépositaire central pour sa part, ouvrira un compte de contrepartie global à chaque
PSI teneur de comptes-titres individuels.
25
8. PRESENTATION GENERALE DE L’EMETTEUR
8.1 RENSEIGNEMENTS A CARACTERE GENERAL
• Dénomination sociale : SOCIETE CAMEROUNAISE DE PALMERAIES par abréviation SOCAPALM
• Siège social et principal siège administratif : TILLO, route de Nkongsamba,
B.P. 691 Douala – Cameroun
• Numéro téléphone et télécopie : Téléphone (237) 33 43 87 34
Télécopie (237) 33 43 77 83
• Adresse électronique : E-mail : [email protected]
• Forme juridique : Société Anonyme avec Conseil d’Administration, soumise aux dispositions de l’Acte
Uniforme OHADA relatif au Droit des Sociétés Commerciales et du GIE.
• Date de constitution : SOCAPALM a été constituée le 11 juin 1968.
• Durée de vie : 99 ans à compter de la date de constitution soit jusqu’au 12 juin 2067.
• Numéro du registre du commerce et du crédit mobilier : SOCAPALM est immatriculée au
Registre de Commerce et du Crédit Mobilier de la ville de Mbanga sous le numéro 23/01-02. Son numéro
de contribuable est : M 078000000370 G.
26
• Exercice social : Il débute le 1er janvier et expire le 31 décembre de chaque année, selon les dispositions de la loi N° 2002/001 du 19 avril 2002 modifiant l’ordonnance du 7 février 1962 portant conditions d’exécution du budget de l’Etat et celles de la loi N° 2002/003 du 19 avril 2002, portant Code
Général des Impôts qui ont mis en concordance l’année civile et l’exercice fiscal. L’Assemblée Générale
Mixte du 11 décembre 2001 a modifié l’article 20 des statuts de SOCAPALM intitulé « Exercice social ».
• Objet social : Selon les termes de l’article 3 de ses statuts, « la société » a pour objet, directement
ou indirectement d'assurer la gestion des palmeraies. Elle est chargée, dans les conditions définies par
lesdits statuts de :
- l'acquisition, la création, l'administration, l'exploitation et le développement de toutes entreprises
agricoles et notamment de culture du palmier à huile et de transformation de ses fruits;
- commercialiser les produits agricoles et notamment des régimes de palmes et des produits dérivés
après transformation industrielle et conditionnement;
- l'assistance aux petits exploitants ou à leurs groupements se livrant aux cultures pratiquées par la
société dans le périmètre de collecte des usines dont elle assure la gestion;
- l'exercice de toutes opérations commerciales ou industrielles pouvant se rattacher aux objets précités
par voie de création de sociétés nouvelles, d'apport, de fusion, d'association en participation ou autrement;
- la location, l'achat, la vente de tout immeuble ou terrain, la création de tout établissement industriel,
commercial, ou entreprise quelconque se rattachant également aux objets précités;
- toutes les opérations se rattachant directement ou indirectement aux activités définies ci–dessus ou de
nature à favoriser leur développement.
• Capital social (actuel) : Le capital social actuel est de 12 629 030 000 (douze milliards six cent vingt
neuf millions trente mille) FCFA divisé en 1 262 903 (un million deux cent soixante deux mille neuf cent
trois) actions entièrement libérées et de même catégorie, chacune ayant une valeur nominale 10.000 (dix
mille) FCFA et ce depuis 1968.
• Documents juridiques : Tous les documents juridiques de SOCAPALM notamment, les statuts,
les procès verbaux des assemblées générales et les rapports des commissaires aux comptes, peuvent être
consultés au siège de l’émetteur.
• Assemblées générales :
Le mode de convocation
L’Assemblée générale est convoquée par le Conseil d’Administration ou, à défaut, par les Commissaires
aux comptes, soit par un mandataire désigné par le président de la juridiction compétente, statuant à
bref délai, à la demande, soit de tout intéressé en cas d’urgence, soit d’un ou plusieurs actionnaires
réunissant au moins le dixième du capital social.
L’Assemblée Générale Ordinaire est convoquée au moins une (1) fois par an, par le président du conseil
d’administration (PCA), et dans les six (6) mois de la clôture de l’exercice.
L’Assemblée Générale Extraordinaire se réunit chaque fois que la situation l’exige, à la demande du PCA
ou du tiers (1/3) des administrateurs.
Après augmentation du capital objet de la présente opération, la convocation sera faite par un avis inséré
dans un journal d’annonces légales, quinze jours avant la date de l’Assemblée.
Les Assemblées Générales se tiennent au siège social ou en tout autre lieu indiqué dans l’avis de
convocation.
Les statuts, les procès-verbaux des Assemblées Générales, les rapports des Commissaires aux Comptes
et autres documents sociaux peuvent être consultés au siège social dans les conditions et les délais
prévus par la loi.
Les conditions d'admission
Tout actionnaire participant à la présente opération aura le droit d’assister aux assemblées générales et
de participer aux délibérations personnellement ou par mandataire, quelque soit le nombre d’action qu’il
possède, sur présentation d’une attestation d’actionnaire délivrée par les PSI teneurs de comptes-titres,
valant dépôt de titres aux lieu et délai indiqués dans l’avis de convocation, sans toutefois que ce délai ne
puisse être inférieur à 5 jours avant la réunion de l’Assemblée. En tout état de cause, il faudrait que
l’actionnaire puisse être identifié dans la liste de présence communiquée à la société à sa demande,
par le dépositaire central (CAA).
Les conditions d'exercice du droit de vote
Dans les Assemblées Générales ordinaire et extraordinaire, le quorum est calculé sur l’ensemble des
actions composant le capital social. L’AG ordinaire ne délibère valablement sur première convocation que
si les actionnaires présents ou représentés possèdent au moins 1/4 des actions ayant le droit de vote,
Aucun quorum n’est requis sur la deuxième convocation. L’AGE ne délibère valablement que si les actionnaires présents ou représentés possèdent au moins, sur la première convocation, la 1/2 des actions ayant
le droit de vote et, sur deuxième convocation, le 1/4 des actions ayant le droit de vote. A défaut de ce
quorum, cette Assemblée peut être convoquée une troisième fois, dans un délai qui ne peut excéder deux
mois à compter de la date fixée pour la seconde Assemblée, le quorum requis restant fixé au 1/4 des
actions.
Le droit de vote attaché aux actions est proportionnel à la quotité du capital qu’elles représentent.
Chaque action de capital donne droit à une voix.
Les délibérations de l’AG ordinaire sont prises à la majorité des voix exprimées, celles de l’AG extraordinaire sont prises à la majorité des 2/3 des voix exprimées.
Les conditions d’acquisition de droits de vote double
Les statuts de SOCAPALM ne prévoient pas de droit de vote double.
• Déclaration de franchissement de seuil
Les statuts de SOCAPALM ne prévoient aucune disposition spécifique visant la déclaration par les actionnaires, des franchissements de seuils de pourcentage du capital social détenu. Toutefois, dans le cadre
de la réglementation du marché financier, les investisseurs sont tenus de se conformer aux dispositions
des articles 22 à 25 ci-après du Règlement Général de la Commission des Marchés Financiers relatives
aux franchissements des seuils :
Article 22. (1) Toute personne physique ou morale qui se trouve, à un moment ou un autre, détenir
seule ou de concert, une certaine fraction du capital ou de droits de vote d’une société cotée doit déclarer le montant de sa participation aux tiers ou aux acteurs du marché. (2) Les seuils de capital ou de
27
droits de vote à atteindre ou à détenir pour l’application de l’alinéa 1 ci-dessus sont fixés respectivement
à 5%, 10%, 20%, 33,33%, 50%, 66,67%. (3) La déclaration mentionnée à l’alinéa 1 susvisé s’applique
également à toute réduction de participation en dessous des seuils mentionnés à l’alinéa précédent.
Article 23. Le détenteur des titres visés à l’article 22 est tenu de fournir une information claire, précise
et sincère des éléments suivants : (a) le nombre de titres précédemment détenus par lui et leur
nature ; (b) le nombre de titres ayant provoqué le franchissement d’un des seuils fixés à l’article 22 ; (c)
s’il agit seul, de concert ou au bénéfice de son groupe de sociétés ; (d) ses objectifs sur les 12 mois à
venir concernant la société dont les titres sont détenus.
Article 24. Le défaut de déclaration d’un franchissement de seuil à la hausse ou à la baisse entraîne la
privation, pour 1 an, des droits de vote attachés aux Actions ayant entraîné le franchissement du seuil.
Article 25 Toutes les informations visées à l’article 23 doivent être portées à la connaissance du public
sous forme d’un communiqué de presse dont l’auteur s’assure de la diffusion effective et intégrale, à ses
frais, et qui est transmis à la Commission préalablement à sa publication.
• Partie du capital souscrit à libérer : 0%
SOCAPALM n’a pas émis d’obligations convertibles en actions.
(b) Evolution du capital
(c) Répartition du capital et des droits de vote
Le capital est réparti entre 10 (dix) actionnaires disposant ensemble des 1 262 903 (un million deux cent
soixante deux mille neuf cent trois) actions et droits de vote.
Société P.F. REPRESENTATION
Société SOCIPALM (Sicav du personnel)
M. Philippe DE TRAUX DE WARDIN
M. Jean Charles DE FAUCONVAL
M. Emmanuel MONTHE SIEWE
M. Vincent BOUNDJIA
M. Claude JUIMO MONTHE
TOTAL
Société P.F. REPRESENTATION
Société SOCIPALM
M. Jean Charles DE FAUCONVAL
Nombre d’actions
Pourcentage
883 957
69,99%
détenues
340 984
1
1
37 955
0,000079%
0,000079%
1
1
3,00%
37 955
0,000079%
1
0,000079%
1 262 903
69,99%
340 984
1
1
883 957
27,00%
0,000079%
1
Pourcentage des
droits de vote
1
1
Nombre de
du capital
0,000079%
0,000079%
100,00%
droits de vote
27,00%
0,000079%
0,000079%
3,00%
1
0,000079%
1
0,000079%
1
1
1 262 903
Nombre d’actions
Pourcentage
Nombre de droits
Pourcentage des
883 957
55,34 %
883 957
55,34 %
détenues
340 984
du capital
de vote
340 984
21,35%
1
0,0000%
48 047
3,01%
48 047
0,0000%
1
1
0,0000%
1
0,0000%
1
1
324 352
1 597 347
1
0,0000%
1
1
1
20,31%
100,00%
0,0000%
3,01%
0,0000%
1
0,0000%
1
0,0000%
21,35%
0,0000%
1
1
0,0000%
droits de vote
324 352
1 597 347
0,0000%
0,0000%
0,0000%
20,31%
100,00%
8.2.2 Intention des actionnaires
A la connaissance de l’organe d’administration, les actionnaires contrôlant la majorité du capital de
SOCAPALM n’envisagent pas d’opérations particulières (exemple : céder la totalité une partie de leurs
actions ou droits de vote, acquérir des actions ou des droits de vote supplémentaires) dans les 12 mois
suivant l'opération objet de la présente Note d'Information.
8.3 POLITIQUE DE DISTRIBUTION DE DIVIDENDES
Au cours des cinq dernières années, il n’y a pas eu d’augmentation du capital de SOCAPALM.
BOLLORE PARTICIPATIONS
BOLLORE PARTICIPATIONS
TOTAL
• Nombre et catégorie de titres qui le représentent : 1 262 903 actions toutes ordinaires de valeur
nominale 10 000 FCFA par action.
Etat du CAMEROUN
Etat du CAMEROUN
Privés Camerounais (actions cotées à DSX)
• Montant du capital souscrit : 12 629 030 000 FCFA
Société PALMCAM
Société PALMCAM
M. Claude JUIMO MONTHE
(a) Situation actuelle
Actionnaires
Actionnaires
M. Vincent BOUNDJIA
8.2.1 Renseignements à caractère général
Situation actuelle
Evolution de la structure de l’actionnariat après l’opération en cas de l’exercice des DPS
8.2 RENSEIGNEMENTS SUR LE CAPITAL DE L'ÉMETTEUR
28
Pacte d'actionnaires
Sont considérées comme agissant de concert, les personnes qui ont conclu un accord en vue : d’acquérir ou de céder des droits de vote de l’émetteur, ou d’exercer des droits de vote pour mettre en œuvre
une politique commune vis-à-vis de l’émetteur. A la connaissance du Conseil d’Administration de
SOCAPALM, il n’existe pas de pacte entre les actionnaires de cette société.
0,000079%
0,000079%
0,000079%
100,00%
Conformément aux statuts de SOCAPALM, après approbation des comptes et constatation de l’existence
d’un bénéfice distribuable, l’Assemblée Générale détermine sur proposition du Conseil d’Administration,
toutes sommes qu’elle juge convenables de prélever sur ce bénéfice pour être reportées à nouveau sur
l’exercice suivant ou inscrites à un ou plusieurs fonds de réserves ordinaires ou extraordinaires, généraux
ou spéciaux, dont elle détermine l’affectation ou l’emploi. Le surplus, s’il en existe, est attribué aux
actionnaires sous forme de dividende dont le paiement doit avoir lieu dans un délai maximum de neuf
mois après la clôture de l’exercice, sauf prolongation par décision de justice.
• Eléments d’information sur les trois derniers exercices en cours
Résultat net (000 FCFA)
Résultat net par action
déc.-2005
déc.-2006
déc.-2007
- 33
36
18
(41 202)
45 020
23 191
Sur la base des résultats ressortant sur le tableau ci-dessus, SOCAPALM n’a pas pu distribuer
de dividende au cours des trois derniers exercices. Cependant, en 2003 et 2004, la société a respectivement, servi un dividende brut de 983 Ms soit 778 F/action, et 1 200 Ms soit 950 F/action. Entre 2004
et 2005, les difficultés conjoncturelles rencontrées par SOCAPALM n’ont pas permis de rémunérer correctement le capital sur les trois dernières années.
Toutefois, les perspectives sur les marchés des oléagineux, l’augmentation de capital en cours ainsi que
ses effets induits (investissements industriels et assainissement des comptes d’exploitation), permettront
de renouer avec une politique de distribution de dividendes. L’estimé 2008 permet d’envisager sereinement la reprise de distribution des dividendes.
29
• délai de prescription des dividendes
Le délai légal de prescription des dividendes est fixé à cinq (5) ans. Passé ce délai, la société doit reverser les dividendes non distribués à la Caisse des dépôts de Consignations. Dans le cas où une banque
assure le service titre pour le compte de la société, les dividendes non distribués seront conservés dans
des comptes spéciaux appelés « Avoirs sans maîtres » dans les délais qui seront prescrits par la Caisse
des dépôts et Consignations.
• Au cours de trois derniers exercices, le nombre d’actions de SOCAPALM n’a pas été modifié.
8.4 MARCHE DES TITRES DE L’EMETTEUR
Avant l’opération objet de la présente Note d’Information, SOCAPALM n’a émis aucun titre (titre de
créance ou de capital) coté dans une Bourse des valeurs mobilières locale ou internationale.
Par ailleurs SOCAPALM n’a pas émis d’emprunt obligataire à souscription privée non coté auprès
d’une bourse.
Fonctions occupées actuellement par les administrateurs dans les sociétés représentées
ou dans les sociétés actionnaires de SOCAPALM
Noms et prénoms
M. Claude JUIMO MONTHE, Président du Conseil
PCA
-
-
DG de Palmcam
Etat du Cameroun, représenté par M. François-Xavier ZINGA
-
Fonctionnaire
BOLLORE PARTICIPATIONS, représentée par M. Vincent BOLLORE
-
Président Directeur Général
P.F. REPRESENTATION, représentée par M. Hubert FABRI
-
-
M. Jean Charles de FAUCONVAL
-
-
-
-
-
-
M. Vincent BOUNDJIA
-
-
Nombre d’actions et de droits de vote détenus par chaque administrateur
30
9.1 LES ORGANES D'ADMINISTRATION ET DE CONTRÔLE
9.1.1 Le Conseil d’Administration
SOCAPALM est administrée par un Conseil d’Administration composé de trois (3) membres au moins et
de douze (12) membres au plus. Après son introduction en Bourse, le nombre maximum des
Administrateurs de SOCAPALM sera porté à quinze (15). Ces membres sont nommés par l’assemblée
générale des actionnaires pour un mandat de 6 ans, renouvelable. Le président du conseil d’administration est élu par les membres du conseil, pour un mandat de six ans renouvelable. Chaque membre du
conseil dans ses fonctions d’administrateur ne doit pas cumuler plus de cinq postes d’administrateur, ni
tomber sous le coup d’une incompatibilité, interdiction, déchéance ou autres prescription statutaire ou
légale, lui interdisant de remplir ses fonctions au sein du Conseil d’Administration de la société.
A ce jour, les membres du conseil d’administration de la société sont les suivants :
Liste actuelle des administrateurs et période de leur mandat
Noms et prénoms
Date de nomination
Date d’expiration du mandat
30/06/2005
AGO des comptes 2011
PALMCAM, représentée par M. Luc BOEDT
30/06/2005
Fonction dans la société
actionnaire
9. ORGANES D’ADMINISTRATION, DE DIRECTION
ET DE CONTRÔLE DE SOCAPALM
Fonction dans la société
représentée
M. Vincent BOUNDJIA
Total Conseil d’administration
Nombre d’actions
Pourcentage
1
0,000079%
340 984
27,00%
détenues
Nombre de
Pourcentage des
1
0,000079%
du capital
droits de vote
70,00%
883 957
1
0,000079%
1
0,000079%
1
0,000079%
1
0.000079%
883 957
1
1
1
1
1 262 903
0,000079%
0,000079%
0,000079%
0,000079%
100%
340 984
1
1
1
1 262 903
droits de vote
70,00%
27,00%
0,000079%
0,000079%
0,000079%
0,000079%
100%
Nombre de mandats d’administrateur dans d’autres sociétés
Nombre total de mandats
d’administrateur dans
d’autres sociétés au
Cameroun
Mandats d’administrateur dans les
sociétés entretenant un lien d’ordre
économique et financier avec
SOCAPALM au Cameroun
4 mandats
3 mandats
0 mandat
0 mandat
0 mandat
0 mandat
4 mandats
4 mandats
2 mandats
2 mandats
2 mandats
2 mandats
2 mandats
2 mandats
2 mandats
2 mandats
M. Vincent BOUNDJIA
2 mandats
2 mandats
• Liens d’alliance et de parenté avec tout dirigeant de l’émetteur : à la connaissance du Conseil d’administration, il n’existe pas de lien d’alliance ou de parenté entre les membres de l’organe d’administration
et les dirigeants de la société
Performances d’activité du Conseil d’administration de SOCAPALM
30/06/2005
30/06/2005
30/06/2005
29/06/2004
30/06/2005
Nombre de sessions du Conseil par an
30/06/2005
Durée moyenne des sessions du Conseil
M. Vincent BOUNDJIA
30/06/2005
Taux de présence moyen par session
2005
2006
2
2
2007
2
2 heures
2 heures
2 heures
100 %
100 %
100 %
31
9.3 RELATIONS DES ORGANES D’ADMINISTRATION, DE DIRECTION
ET DE CONTROLE AVEC L’EMETTEUR
9.2 LES ORGANES DE DIRECTION
• Organigramme de SOCAPALM
• Rémunérations globales attribuées aux membres des organes d’administration,
de direction et de Contrôle de SOCAPALM
Assemblée
Générale
(En FCFA)
Rémunération globale brute des membres du conseil
Rémunération des dirigeants *
Rémunération globale des commissaires aux comptes
Conseil
d’Administration
Total des rémunérations
* dirigeants et salariés les mieux rémunérés
Directeur Général
M. Marc MUTSAARS
Directeur Financier
Directeur de l’Administration
du Personnel et des Ressources
Humaines
Directeur des Opérations
Agricoles
Directeur Technique
M. Charles FONDJO
M. Jean François PAJOT
M. Jean Luc MOREL
M. Dominique CORNET
• Liste des dirigeants de SOCAPALM
32
Les principaux dirigeants sont :
- Monsieur Marc MUTSAARS, Directeur Général, né le 11/07/1941, entré en fonction le 01/07/2004 ;
- Monsieur Dominique Edouard Robert CORNET, Directeur Financier, né le 21/04/1965, entré en fonction
le 12/08/2002 ;
- Monsieur Charles Rémy FONDJO, Directeur de l’Administration du personnel et des Ressources
Humaines, né le 20/09/1954, entré en fonction le 01/08/1980 ;
- Monsieur Jean François PAJOT, Directeur des Opérations Agricoles, né le 25/03/1961, entré en fonction
le 24/08/2005;
- Monsieur Jean Luc MOREL, Directeur Technique, né le 21/06/1953, entré en fonction le 12/10/2005.
Seul le Directeur Général (actuellement M. Marc MUTSAARS), est formellement nommé par le conseil
d’Administration sur proposition du Président du Conseil d’Administration de SOCAPALM. Monsieur Marc
MUTSAARS a été nommé Directeur Général le 01/07/2004 pour une durée indéterminée.
Son curriculum vitae détaillé est joint en annexe. Il fournit les informations notamment, sur la nationalité du DG, sa date de naissance, sa formation et son expérience professionnelle.
• Participation des dirigeants supérieure à 5% dans le capital :
* Sociétés détenant le contrôle de SOCAPALM
* Filiales de SOCAPALM
* Clients ou fournisseur de SOCAPALM
Commentaire
Les dirigeants de SOCAPALM déclarent ne pas détenir de participa-
tion dans le capital des sociétés détenant le contrôle de SOCAPALM,
ou des sociétés clientes ou fournisseurs de SOCAPALM.
Les dirigeants de SOCAPALM déclarent ne pas détenir de participation dans le capital des sociétés détenant
le contrôle de SOCAPALM, ou des sociétés clientes ou fournisseurs de SOCAPALM.
A la connaissance du Conseil d’administration, il n’existe pas de lien d’alliance ou de parenté entre
les membres de l’organe d’administration et les dirigeants de la société.
2005
21 558 553
2006
21 558 553
2007
21 558 553
317 607 067
324 555 685
269 098 332
379 165 620
386 114 238
317 656 885
40 000 000
40 000 000
27 000 000
Les statuts de SOCAPALM précisent en leur article 16, les modalités de rémunération des administrateurs
et des dirigeants de la société. Il est notamment précisé que l’Assemblée Générale peut allouer aux
administrateurs, en rémunération de leurs activités et à titre d’indemnité de fonction, une somme fixe
annuelle qu’elle détermine souverainement. Le Conseil d’Administration peut, par ailleurs, attribuer des
rémunérations exceptionnelles pour les missions ou mandats confiés à des administrateurs ou autoriser
le remboursement des frais de voyage, déplacement et des dépenses engagées dans l’intérêt de la
société.
Le Directeur Général peut être lié à la société par un contrat de travail. Ce contrat est soumis aux dispositions des articles 438 et suivants de l’Acte uniforme relatif au Droit des Sociétés Commerciales et du
GIE. Les modalités et le montant de la rémunération du Directeur Général sont fixés par le Conseil
d’Administration qui le nomme. Le Conseil d’Administration peut également lui accorder des rémunérations exceptionnelles pour des missions ou des mandats qui lui seraient confiés.
• Conventions conclues entre SOCAPALM et les membres des organes d’administration,
de direction et de contrôle
Conventions dont les effets se poursuivent en 2008
1. Convention de compte Client avec SPFS
Administrateur concerné : Luc BOEDT, administrateur commun aux deux sociétés.
Nature et objet : vente d’huile de palme brute à SPFS.
Modalités : Au cours de l’exercice clos le 31/12/2007, SOCAPALM a réalisé un chiffre d’affaires de
690 Ms FCFA sur SPFS. Ce chiffre d’affaires correspond à la vente de 1 920 tonnes d’huile. Les règlements obtenus au cours de la même période s’élèvent à 522 Ms FCFA
2. Convention de location avec SAFACAM
Administrateur concerné : BOLLORE Participations.
Nature et objet : Contrat de location à la Direction Générale de SAFACAM daté du 31 décembre 2003.
Par ce contrat, SAFACAM donne en location une maison non meublée en bordure du lac Mboli. Toutes les
charges annexes (assurances, électricité, eau) ne sont pas incluses dans le montant du loyer.
Modalités : Loyer trimestriel payable d’avance de 934 800 FCFA HT. Les montants pris en charge
au cours de l’exercice clos le 31 décembre 2007 est de 3 739 200 FCFA.
3. Convention d’avance de trésorerie avec PALMCAM
Administrateur concerné : PALMCAM pour PALMCAM
Nature et objet : Un compte d’avance de trésorerie rémunéré a été ouvert dans les livres de SOCAPALM
au de l’exercice clos le 31 décembre 2005 au profit de PALMCAM. Le solde de ce compte courant figure
à l’actif du bilan de SOCAPALM pour 2 982 Ms FCFA au 31/12/2007.
33
Modalités :
- Le compte d’avance de trésorerie est ouvert pour une durée indéterminée et les créances inscrites en
compte seront remboursées en fonction des dividendes dus par SOCAPALM à PALMCAM ;
- La présente convention sera résiliée de plein droit en cas de non respect par l’une des parties de l’un
des engagements pris au terme de cette convention ou encore en cas de scission, apport partiel d’actif,
cessation d’activité ou de paiement de l’une ou l’autre partie ;
- Le compte d’avance de trésorerie porte les intérêts à dater du 01 janvier 2004 calculés sur la base d’un
taux d’intérêt de 6% ;
- Les produits constatés au compte de résultat de l’exercice clos le 31 décembre 2007 est de 137 Ms.
34
4. Convention d’assistance commerciale et de gestion avec Terres Rouges Consultants
Administrateur concerné : Luc BOEDT
Convention d’assistance commerciale
Nature et objet : Une convention de commercialisation a été signée le 1er juillet 2000 entre SOCAPALM
et Terres Rouges Consultants (TRC), avec effet à la date de signature, et pour une période de 7 ans
renouvelable par tacite reconduction.
Modalités : A titre de rémunération, TRC percevra les commissions suivantes :
- une commission de 1,2% du chiffre d’affaires total hors taxes de SOCAPALM ;
- TRC percevra également une commission de 2,0% sur le chiffre d’affaires hors taxes de SOCAPALM
à l’exportation hors zone Afrique Subsaharienne ;
- en cas d’importation d’huile de palme, ou de ses dérivées par ses soins, TRC percevra une commission
de 2% de la valeur CAF Douala facturée à SOCAPALM.
Cette rémunération s’entend nette de toutes taxes, impôts et charges pour TRC, à l’exception de la TSR.
Les montants pris en charges, au cours de l’exercice clos le 31 décembre 2007 s’élèvent à 307 Ms FCFA.
Convention d’assistance à la gestion
Nature et objet : Une convention de gestion (assistance à la gestion et assistance technique) a été signée
le 1er juillet 2000 entre SOCAPALM et TRC, avec effet à la date de signature, et pour une période de
7 ans, renouvelable par tacite reconduction.
Modalités : Au titre de cette convention, TRC percevra une commission de 2,5%du chiffre d’affaires HT
de SOCAPALM. Cette rémunération s’entend nette de toutes taxes, impôts et charges pour TRC,
à l’exception de la TSR.
Les montants pris en charges, au cours de l’exercice clos au 31/12/2007 s’élèvent à 583 Ms FCFA.
5. Convention d’appui commercial avec la Société Financière et Commerciale (SFC)
Administrateur concerné : Claude JUIMO MONTHE
Nature et objet : Une convention d’assistance en matière de ventes sur le marché camerounais et dans
les autres pays de l’Afrique subsaharienne a été signée en juillet 2000 entre SOCAPALM et SFC, avec effet
au 1er juillet 2000 et pour une durée de 7 ans, renouvelable par tacite reconduction.
Modalités : Les rémunérations de SFC au titre de cette convention s’établissent comme suit :
- SFC percevra une commission nette de TVA de 0,8% du chiffre d’affaires total hors taxes de SOCAPALM,
- SFC percevra une commission additionnelle nette de TVA de 2% sur la valeur contractuelle hors taxes,
des produits de SOCAPALM vendus sur le marché national et sur le marché d’Afrique subsaharienne.
Les rémunérations constatées, au cours de l’exercice clos le 31 décembre 2007, s’élèvent à 614 Ms FCFA.
6. Bail emphytéotique conclu avec l’Etat du Cameroun
Administrateur concerné : Etat du Cameroun
Modalités : Bail emphytéotique signé le 30 juin 2000. Par ce contrat, la République du Cameroun donne
à bail emphytéotique à SOCAPALM des terres rurales d’une superficie de 78 529 (soixante dix huit mille
cinq cent vingt neuf) hectares, pour une redevance annuelle s’élevant à 393 Ms FCFA, à raison de
5 000 F/ha, payable chaque année et d’avance. La durée de ce bail est de soixante (60) années entières et consécutives, renouvelable une fois d’accord parties.
Un avenant audit bail, signé le 30 août 2005, ramène la superficie louée à SOCAPALM à 58 063
(cinquante huit mille soixante trois) hectares et qu’en conséquence, le bail est conclu pour une redevance
annuelle de 290 Ms FCFA. Par la suite, et compte tenu des superficies effectivement exploitées, une
correspondance du Ministre de l’Economie et des Finances, datée du 15 mars 2007, autorise SOCAPALM
à calculer le loyer sur la base d’une superficie de 29 000 hectares jusqu’au 31 décembre 2006. Il en
résulte, compte tenu du taux à l’hectare de 5 000 F/ha, un loyer annuel de 145 Ms FCFA.
7. Cautionnement d’emprunt par la Société Civile Immobilière KONTE
Administrateur concerné : Claude JUIMO MONTHE
Nature et objet : Cautionnement de l’emprunt souscrit auprès d’Afriland First Bank d’un montant de
1 350 Ms FCFA le 12 juillet 2005
Modalités : Cautionnement à titre gratuit. Aucune charge n’a été constatée au titre de ce cautionnement.
• Montant global des prêts accordés ou constitués en faveur des membres des organes
d’administration, de direction et de contrôle entre 2005 et 2007 : Néant.
• Schéma d’intéressement et de participation en faveur du personnel de SOCAPALM
Année
2006
Principales modalités des contrats
Sommes affectées à ce titre au personnel
du capital de SOCAPALM avec gestion confiée à SOCIPALM
SOCAPALM
Cession à titre gratuit dès 2006, des actions représentant 3%
Prix coûtant des 37 955 actions
9.4 COMITES TECHNIQUES
Conformément aux Statuts de SOCAPALM et aux articles 432 et 437 de l’Acte Uniforme OHADA sur le
droit des sociétés commerciales et du GIE qui confèrent au Conseil d’Administration les pouvoirs les plus
étendus pour agir au nom de l’entreprise, celui-ci peut décider de créer un Comité technique chargé
d’étudier les questions que lui-même ou son président soumet à leur examen (audit, rémunération,
autres). Jusqu’à ce jour, aucun Comité n’a été créé par le Conseil d’Administration de SOCAPALM.
10. ACTIVITES DE L’EMETTEUR
10.1 HISTORIQUE
• Les origines
SOCAPALM fut créée en 1968 sous l’impulsion du gouvernement camerounais, avec l’aide de la communauté internationale. A l’origine, la société possédait six (06) propriétés et quatre (04) complexes agricoles sur lesquels elle plantait des palmiers à huile et quelques cocotiers dans le littoral du pays.
Les plantations de Mbongo et d’Edéa ont démarré en 1969, celle d’Eséka en 1970, celles de Mbambou
et de Dibombari en 1974 et celle de Kienké enfin, en 1978.
SOCAPALM a acquis en 2001 la SOCIETE DES PALMERAIES DE LA FERME SUISSE PALM’OR – « SPFS »
afin d’élargir son rayon d’action.
• Changement important dans l’actionnariat : la privatisation
Dans la vague des privatisations, l’Etat camerounais céda le 30 juin 2000, une grande partie de ses
actions à PALMERAIES DU CAMEROUN (PALMCAM), faisant de cette dernière, l’actionnaire majoritaire de
SOCAPALM avec 70% des parts, l'Etat restant actionnaire à hauteur de 27%.
35
La société PALMCAM est elle-même détenue à 63,72% par le Groupe INTERCULTURES / SOCFINAL
(groupe Fabri / Bolloré) et à 36,28% par la Société Financière et Commerciale «SFC» (Groupe Monthe).
A l’origine, 3% des actions de SOCAPALM sont portées par PALMCAM au profit du personnel de
SOCAPALM, cession en 2006.
• Renforcement des activités existantes : SOCAPALM aujourd’hui
SOCAPALM regroupe aujourd’hui cinq plantations de palmier à huile situées dans les provinces du Littoral,
du Sud et du Centre. Grâce à ses quatre huileries et 132 T/h (tonnes/heure) de capacité de traitement
de régimes, SOCAPALM est le plus gros producteur du Cameroun avec environ 42% du marché de l'huile
brute (dite aussi huile « rouge »).
Avec 25.998 ha de cultures en rapport à fin 2007, auxquelles s'ajoutent 18 265 ha de plantations villageoises encadrées en rapport (2 338 planteurs villageois enregistrés), SOCAPALM représente
(SPFS incluse), près de 63% des plantations industrielles et encadrées de palmier au Cameroun.
Sa filiale SPFS possède à elle seule 3 683 ha de palmeraies en rapport sur les 5 000 ha en concession ;
une huilerie couplée à une raffinerie qui dispose d’une capacité pouvant traiter 50 tonnes d’huile brute
par jour, soit une production de 35 tonnes d’huile raffinée et une production annuelle de 9 841 tonnes
d’huile raffinée au 31/12/2007.
• Changement important dans l’orientation stratégique de SOCAPALM
SOCAPALM vient de s’orienter vers une diversification de ses activités en optant pour une culture de
l’Hévéa. En 2008, environ 1000 ha d’Hévéas seront déjà plantés ; les premières ventes de caoutchouc
étant planifiées courant 2013.
36
• Acquisition ou consolidation
SOCAPALM a acquis une filiale, SPFS (Société des Palmeraies de la
est aujourd’hui filiale à 99,99% de SOCAPALM.
Ferme Suisse) en 2001. SPFS
10.2 APPARTENANCE DE L'EMETTEUR A UN GROUPE
SOCAPALM est détenue en majorité par la holding camerounaise PALMCAM, dont le groupe Compagnie
Internationale de Cultures S.A. (INTERCULTURES), détient 63,72% du capital. La holding INTERCULTURES dont la durée de vie est illimitée et le siège social établi au Luxembourg, fut constituée
le 22/12/1961 sous forme d’une société anonyme. Elle vient de clôturer son 46ème exercice fiscal.
L’activité de la holding INTERCULTURES consiste principalement en la gestion d’un portefeuille de participations axées surtout sur l’exploitation des plantations tropicales d’huile de palme et de caoutchouc.
INTERCULTURES est elle-même filiale de la société financière des caoutchoucs “SOCFIN’’, basée au
Luxembourg sous le nom de SOCFINAL SAH, dont le portefeuille est constitué de participations actives
dans le domaine des plantations tropicales.
SOCFINAL aide à la gestion technique et financière de SOCAPALM via la société Terres Rouges
Consultant (TRC).
Coté à la bourse de Luxembourg depuis 1960, le groupe bénéficie d’une ancienneté et d’une antériorité
certaine, à l’image de certaines filiales, diversifiée sur l’Asie et l’Afrique. En ce qui concerne le pôle
africain, le chiffre d'affaires consolidé du Groupe INTERCULTURES au 31/12/2007 est de 195 MEUR soit
environ 130 Mrds FCFA.
Le groupe emploie en Afrique plus de 15.000 personnes en emplois permanents, hors saisonniers ;
les principales sociétés du « pôle » Afrique sont les suivantes :
Sociétés
LAC
Pays
Secteur d’activité
intérêts du groupe Intercultures
Liberia
Hévéa
11%
Liberia
SALALA RUBBER Co
Hévéa
100%
Côte d’Ivoire
Hévéa & Palmier
60,15%
SOCAPALM S.A.
Cameroun
Palmier
44,60%
BRABANTA
RD Congo
Palmier
99,80%
Kenya
Autres Produits agricoles
78,43%
Côte d’Ivoire
Autres activités
82,22%
SOGB SA.
OKOMU Oil Palm Company PLC
SPFS
BEREBY-FINANCES « BEFIN » S.A.
PALMCAM S.A.
Palmier
Cameroun
RED LANDS ROSE LIMITED
SOCFINAF LIMITED
Hévéa & Palmier
Nigeria
Kenya
Source : Rapport annuel 2007, INTERCULTURES
Autres Produits agricoles
Autres activités
Cameroun
55,76%
44,60%
82,92%
63,72%
* base 2006
L’organigramme du groupe peut être présenté comme suit :
SOCFINAL
Luxembourg
www.socfinal.be
66,08%
INTERCULTURES
.
Luxembourg
63,72%
PALMCAM
CAMEROUN
69,99%
SOCAPALM
CAMEROUN
99,99%
« S.P.F.S – PALM’OR »
CAMEROUN
37
10.3
FILIALES DE L'EMETTEUR
• Dénomination et siège de la société :
SOCIETE DES PALMERAIES DE LA FERME SUISSE par abréviation, ‘’SPFS – PALM’OR’’ dont le siège
social est à EDEA.
• Domaine d’activité :
SPFS est spécialisée dans la culture du palmier à huile et la production de l’oléine raffinée commercialisée sous le nom de « PALM’OR ». Elle possède, une plantation, une huilerie et une raffinerie.
• Montant du capital social détenu :
SOCAPALM détient 99,99% du capital social de « S.P.F.S – PALM’OR ». Le capital social de « S.P.F.S –
PALM’OR » est de 7 445 860 000 FCFA.
• Nombre d’actions et de droit de vote
SOCAPALM détient la quasi intégralité des 744 586 actions composant le capital de « S.P.F.S – PALM’OR
», soit 99,99% des droits de vote. Le montant nominal de chaque action est de 10 000 FCF. Ces actions
sont numérotées de 1 à 744 586 et sont entièrement libérées. Il subsiste à fin 2007, vis-à-vis de
SOCAPALM une dette de 569 millions FCFA sur « S.P.F.S – PALM’OR ».
• Chiffres d’affaires de « S.P.F.S – PALM’OR » au 31/12/ 2007 : 8 378 Ms FCFA
• résultat net 2007 (bénéficiaire) : 204 Ms FCFA
• Montant des dividendes perçus au titre de l’exercice 2007 : « S.P.F.S – PALM’OR » n’a pas distribué de dividendes au titre de l’exercice clos au 31/12/2007.
38
• Les Bilans et comptes de résultats de « S.P.F.S – PALM’OR » sont fournis en annexe de la présente
note d’information.
• Comptes consolidés SOCAPALM & « S.P.F.S – PALM’OR » : confère bilan page 16&17 de la présente
note d’information.
• Relations entretenues entre SOCAPALM et SPFS
Convention de Compte client :
Nature et objet : vente d’huile de palme et consommables agricoles à SPFS. Le solde du compte client
figure à l’actif du bilan de SOCAPALM pour 569 Ms FCFA au 31/12/2007.
10.4
ACTIVITE
i Le secteur d’activité
• Importance du secteur dans l’économie nationale
Le secteur de l’huile de palme est un secteur majeur pour l’économie nationale, ce produit constituant
une denrée de première nécessité pour les populations camerounaises. En effet, l’huile de palme intervient dans l’alimentation (la plupart des mets traditionnels se faisant à base de cette matière grasse),
l’hygiène (savons) et l’industrie des cosmétiques.
Marché national
Evolution de la demande :
Avec une population d'environ 16,5 millions d'habitants et une consommation annuelle de 11-11,5 kg par
habitant, le marché camerounais est évalué à 180.000 tonnes équivalent huile de palme brute (produits
saponifiés inclus), dont la répartition est la suivante :
• 50.000 T utilisées par les producteurs de savons ;
• 70.000 T utilisées par les transformateurs raffineurs qui produiraient ainsi environ 40.000 T d'huile raffinée à destination des ménages.
La capacité totale installée des raffineries est d’environ 500 Tonnes d’huile de palme brute/jour.
Les volumes d’achats des transformateurs chez SOCAPALM pour 2007 ont été :
-
SCR Maya
SPFS
CCO
CCIC
SCS
CCC
NOSA
International SOAP
Divers
28.000 T
1.920 T
5.160 T
4.140 T
7.250 T
9.630 T
1.550 T
600 T
650 T
• 60.000 T (voire même 70.000) d'huile brute (rouge) utilisées par les ménages eux mêmes pour leur
alimentation, dont 20.000 T en provenance des agro-industries, le reste (40.000 - 50.000 T) provenant
du secteur artisanal.
La consommation suit la croissance démographique soit environ 2%/an (+3.700 T/an). Dans les villes,
l'huile raffinée se substitue peu à peu à l’huile rouge.
Evolution de l’offre :
Les plantations industrielles produisent plus de 130.000 t d'huile brute, avec plus de 50.000 ha en propre
et environ 15.000 ha de plantations villageoises encadrées (dont 13.140 ha pour la SOCAPALM et 2.000
ha pour la Cameroon Development Corporation).
A ces surfaces s'ajouteraient 30/40.000 ha de plantations non encadrées, en évolution régulière, dont la
production est estimée entre 40 et 50.000 t.
Toutefois, la production est marquée par une certaine saisonnalité : forte au premier semestre, elle peut
toutefois être insuffisante au second. La forte production du premier semestre entraîne un stockage et
un décalage des ventes sur le second semestre. Cette saisonnalité est subie par les petits producteurs
qui ne disposent pas de capacités de stockage ou de moyens logistiques leur permettant d’exporter.
SOCAPALM est la seule structure, logistiquement capable d'exporter de l'huile brute avec l'appui de la
filiale négoce du groupe SOCFINAL (SOGESCOL).
Les importations :
10 à 20.000 t sont ainsi importées selon les années pour couvrir le déficit saisonnier (baisse de production des palmiers chaque second semestre) qui pouvait occasionner des pénuries comme ce fut le cas
certaines années.
L'huile de palme brute industrielle, concurrencée dans les zones rurales par l'huile de palme brute artisanale du secteur informel (uniquement en période de pointe faute de capacités de stockage des petits
producteurs), peut se trouver alors également concurrencée par des importations d'huile raffinée proposée à un prix voisin.
Un prix de référence pour l’huile de palme et ses dérivés est en cours de mise en place.
L’huile de palme brute est généralement référencée sur les marchés internationaux sous l’abréviation
« CPO » qui signifie « CRUDE PALM OIL »
Les types d’huile et les prix :
En guise de rappel, il existe actuellement trois filières distinctes pour la commercialisation de l’huile de
palme : (1) la filière de production agro-industrielle qui vend à des transformateurs ou des grossistes,
puis ces derniers à des grossistes et détaillants, (2) les transformateurs importateurs qui vendent à des
grossistes et détaillants, enfin (3) les producteurs artisanaux vendent à des grossistes ou des détaillants.
Le prix de l’huile brute pour la consommation bénéficie d’une protection douanière de 30%, ce qui,
compte tenu du fret et des taxes portuaires apporte une protection certaine à la production locale.
39
• Prix de substitution de l’huile de palme brute locale
RUBRIQUES
UNITE
BASE 2008
Parité US$/Euro
Euro=xUS$
1.3
Parité F.CFA/US$
1US$=xCFA
505
Parité devises
Parité Euro/F.CFA
Calcul du prix local de substitution
1Euro=xF.CFA
656
Cours du CPO CIF Rotterdam
USD/T
560
Fret, manutention et assurance
USD/T
85
Cours mondial exprimé en F.CFA
Total CAF Douala
Prix CAF Douala en F.CFA
Frais de transit et divers 6%
Droits douanes 30%
Prix de substitution au Cameroun
FCFA/Kg
USD/T
282.8
646
KFCFA/T
326
KFCFA/T
101
KFCFA/T
KFCFA/T
23
450
Par mesure de prudence, à cause du ralentissement économique de l’économie mondiale, nous estimons
les cours moyens pendant 2009 et 2010 à 490 USD/T CIF Rotterdam ; ce qui nous amène à 400 KFCFA/T,
hypothèse de prix retenue pour l’ensemble des travaux d’évaluation contenus dans la présente note
d’information.
40
• Principaux évènements nationaux ou internationaux ayant affecté l’évolution du secteur
durant les trois dernières années
Marché international
L’huile de palme est devenue la première huile produite au monde. Elle devance le soja, avec 41.73
millions de tonnes (Mt) entre 2007/08, soit 30% de la production totale d’huile. Son prix compétitif lui
fait gagner chaque année des parts de marchés sur les autres huiles. On observe ainsi un différentiel de
100 à 200 USD/T par rapport à l’huile de soja. Elle est utilisée dans l’alimentation pour la confection des
margarines, substituts d’autres huiles et graisses, dans la friture (oléine), dans l’industrie, principalement
en savonnerie et cosmétique, et pour la production de biodiesel.
La consommation mondiale d’huile de palme est estimée à 41.8 Mt en 2008 contre 37.6 Mt en 2007. Les
principaux pays consommateurs restent : l’EU, la Chine, l’Inde, l’Indonésie et la Malaisie.
La hausse des cours du soja – suite à une production insuffisante – a eu des répercussions sur l’ensemble des huiles végétales. Pour sa part, la consommation mondiale en huile de palme est restée très forte
au premier trimestre, notamment en Chine, en Inde, au Pakistan et en Europe. La croissance de la
consommation mondiale pourrait ainsi s’accélérer du fait de quatre facteurs principaux :
- L’élévation du niveau de vie en Asie, principalement en Chine et en Indonésie entraîne un accroissement de la consommation d’huile. Ainsi, la Chine a-t-elle dû supprimer son système de quotas à
l’importation depuis le 01/01/2006 pour répondre à sa demande intérieure. Cette mesure a eu pour
effet de d’accroître significativement la part de marché de l’huile de palme, plus compétitive (15%
en 2000/01 ; 21,8% en 2005/06 et 25% en 2006/07) ;
- Le développement des biocarburants dope la consommation d’huile de palme. Une directive
européenne de 2003 a effectivement imposé un objectif de 2% de biocarburants à fin 2005 et de
5,75% à fin 2010. Des programmes nationaux de développement des biocarburants (Allemagne,
France, Benelux) sont venus amplifier cette directive. Ainsi, la capacité de production européenne
de biodiesel a augmenté de 16% entre 2007 et 2008 pour atteindre 5.7 Mt. Or, l’huile de palme
représente entre 5 à 10% de l’huile entrant dans la composition des biocarburants ;
- Les mesures prises en Amérique du Nord (USA, Canada) et dans certains pays d’Europe pour réduire
la consommation d’acides gras dits « trans », graisses végétales hydrogénées accusées de favoriser
les accidents cardiovasculaires, pour être remplacées par l’huile de palme, non hydrogénée et ne
générant pas d’acides gras « trans ». Au niveau mondial, la part de marché de l’huile de palme a
désormais dépassé le seuil des 25% ;
- Enfin, l’huile de soja, concurrent de l’huile de palme, a vu ses prix croître fortement suite à la conversion importante de certaines de ses surfaces de cultures en canne à sucre pour produire de l’éthanol (Brésil). Traditionnellement proche du soja, le prix de l’huile de palme a bénéficié par association de cette augmentation.
La demande
Sur la période 2000/2008, la demande mondiale a crû de près de 8 % par an du fait principalement :
-de la croissance de l’autoconsommation des deux principaux pays producteurs que sont l’Indonésie
et la Malaisie
-de la forte croissance des marchés consommateurs (+26,5% entre 2004 et 2008 est.), dont nous
détaillons la composition ci-dessous :
La culture du palmier à huile donne un rendement annuel à l’hectare deux (02) fois plus
important que les autres cultures oléagineuses végétales.
Le groupe Intercultures étudie actuellement la substitution du gasoil par de l’huile de palme sur ses
plantations d’hévéa où il existe un déficit d’énergie. De manière plus générale, une étude réalisée par
OIL WORLD en septembre 2005 a estimé que 2 à 3 millions de tonnes d’huile végétales ont pu être utilisées dans le secteur de l’énergie en 2005/2006.
Cette part augmentera sans doute dans les prochaines années. Cette substitution n’aura que peu
d’impact sur les cours du pétrole (0,04 à 0,06 million de barils par jour d’huiles végétales transformées
en énergies comparé à la consommation journalière pétrole de 83 millions de barils) par contre l’impact
sera significatif sur l’équilibre de la consommation d’oléagineux ; cela devrait se traduire à moyen terme
par un impact positif sur les prix.
41
L’offre :
L’Indonésie et la Malaisie sont les principaux producteurs mondiaux avec près de 85% de la production
mondiale en 2007, respectivement 15,3 Mt, soit 41% et 16,6 Mt soit 44% sur une production totale de
37,3 Mt.
Ces deux pays sont fort logiquement aussi les deux principaux exportateurs mondiaux avec près de 94%
des exportations (respectivement 12,4 Mt (33,2%) et 13,2 Mt (35,4%) en 2007.
74,6%, soit 27,5 Mt de la production mondiale est exportée.
Selon « Oil World », les principales productions d’huile de palme ont évolué comme suit :
La Malaisie exporte essentiellement de l’huile raffinée, de l’oléine, de la stéarine, et de l’huile de palmiste;
l’huile de palme brute (CPO) est habituellement assujettie à une taxe à l’exportation qui est fonction des
cours.
42
La croissance soutenue de la production mondiale (+12% entre 2007 et 2008) est essentiellement due à l’augmentation des surfaces cultivées (dites « en rapport »).
Les rendements agricoles en revanche n’ont que peu évolué. La croissance est le fait de l’Indonésie
(+11.3% / an) qui dépasse en 2007 la Malaisie, en terme de quantités produites. Bien qu’en croissance
(+8% / an en moyenne), les productions de Malaisie souffrent effectivement de surfaces de culture
potentielles limitées.
La production d’huile de palme devrait continuer de croître dans les prochaines années, mais selon des
rythmes moins soutenus que précédemment, soit aux alentours de 5% l’an.
Les Prix / les Cours :
Dans ces conditions de confrontation d’une demande croissante et d’une offre en deçà, les cours sont
naturellement globalement tirés à la hausse depuis 2005.
Comme on peut le constater en observant le graphique ci-après les cours ont atteint un minimum de 400
USD/T en 2003 pour remonter ensuite et se situer au dessus de 600 USD/T depuis janvier 2007.
Prix de huiles CIF Rotterdam sur 5 ans
A terme, les cours mondiaux de l’huile de palme (CPO) devraient se maintenir en raison de l’utilisation
croissante des oléagineux par la filière énergie. En juillet 2008, les prix de l’huile de palme brute CIF
Rotterdam ont même atteint 1400 USD/T. Pour les prévisions à long terme, le chiffre de 560 USD/T
soit 430 EUR/T avec une parité 1€ =1,3 USD paraît donc raisonnable.
Directe retombée de cette évolution des prix sur le plan international, le prix de vente moyen cumulé de
l’huile de palme SOCAPALM a approché les 440 KFCFA/T sur les neufs premiers mois de l’année 2008.
Par rapport à ses prévisions budgétaires, le tableau ci-dessous retraçant l’évolution des prix de ventes
(en milliers de FCFA/T) montre que les prix pratiqués actuellement restent largement au-dessus des
objectifs budgétaires et renforce le compte de résultat de la société.
La projection des tendances observées sur les six dernières années au niveau de l'offre et de la demande
aboutit à un déficit de l'ordre de 5,5 Mt au niveau mondial à l'horizon 2014, ce qui devrait pousser les
cours à se maintenir à des niveaux élevés.
Pas plus tard qu’en octobre 2008, la Malaisie a annoncé des mesures destinées à motiver les plantations
de palmiers, à procéder à des 'replanting' (pouvant résulter en une réduction de 700,000 T d'huile
produite en 2009), ainsi que des mesures pour une utilisation extensive de bio-diesel (palm-based) dès
Février 2009 : ces annonces ont créé un sursaut dans les marchés. L'Indonésie a décidé de la levée de
toutes les taxes à l'exportation sur les huiles végétales avec application au 01/11/08 (afin d'encourager
les exportations et à stabiliser la Rupiah).
Toutefois il convient de rester prudent sur les projections à moyen terme : le marché mondial demeure
extrêmement volatile, sensible à des aléas climatiques (El Nino), politiques (biocarburants), douaniers
(modifications des taxes à l'import en Inde) ou à des effets de change qui viendraient renchérir le coût
de l'huile de palme au bénéfice d’autres huiles qui s’y substitueraient (soja, colza, etc.).
• Les principaux intervenants du secteur
Les principaux intervenants du secteur sont, les concurrents, les fournisseurs et les principaux clients
(grossistes notamment) et les régulateurs.
L’environnement concurrentiel se compose des producteurs industriels locaux que sont CDC, SAFACAM,
PAMOL, aux côtés de SOCAPALM et S.P.F.S. A ces producteurs industriels s’ajoutent les producteurs
artisanaux et les gros importateurs de l’huile. Les fournisseurs de plants et de fertilisants autres que
ceux de SOCAPALM n’ont pas été recensés. Les principaux clients sont les transformateurs ou des
grossistes, les savonneries.
• L’environnement légal et réglementaire
Les autorisations d’exploiter sont délivrées par le Ministère de l’Agriculture. Les Ministères du Commerce
(MINECO) et des Finances (MINFI) ont eux en revanche, un impact sur les volumes importés, par leur
action sur la fixation des droits d’imports. En guise d’exemple, la taxe de 30% fixée par arrêté conjoint
43
du Ministère du Commerce (MINECO) et du Ministère des Finances (MINFI) protège en théorie le marché
des importations massives. Toutefois, cette protection s’avère souvent insuffisante : par la pratique de la
sous ¬facturation, les importations demeurent élevées même en période de surplus national, et pèsent
donc sur les cours.
Un projet d'arrêté conjoint MINECO/MINFI instituant un prix de référence pour l'application du régime
de taxes à l'huile raffinée importée serait en cours de signature. Il mettrait fin aux pratiques de sous
facturation et permettrait ainsi une concurrence plus juste et plus favorable à la production
camerounaise.
ii Activités de l’émetteur (Cas général)
• Saisonnalité des activités
La production est réalisée sur un rythme variable dont l’essentiel (65%) est concentré sur 5 mois de
l’année.
• Données chiffrées sur les volumes de production au cours des trois derniers exercices
44
2005
2006
2007
Production de Régimes
Achat de régimes villageois
Huile de Palme
Amandes de palmistes
337 353
44 081
77 452
18 113
320 943
277 720
31/12/2005
31/12/2006
31/12/2007
E..2008
HUILE DE PALME
77 130
77 452
66 520
81 464
HUILE DE PALME
90 563
78 712
67 046
80 904
6 107
8 086
6 268
5 364
Parité EUR/XAF
PRODUCTION USINEE (T)
655,957
VENTE (T)
51 725
43 262
77 130
66 520
17 654
14 142
SOCAPALM est le premier producteur d’huile de palme brute du Cameroun et dispose avec
S.P.F.S. – PALM’OR, de plus de 32 000 hectares de plantations de palmiers et d’une capacité de traitement de 150 tonnes de régimes par heure (dont 20 tonnes pour S.P.F.S.).
SOCAPALM – Rendements en Régimes (2002 - 2008)
Les chiffres de 2008 sont une estimation et ceux de 2009 sont issus du budget.
655,957
54 843
INDUSTRIELS
GROSSISTES
655,957
67 606
29 614
EXPORT
PRIX MOYEN DE VENTE (EUR/T)
• Principales catégories de produits ou de services
SOCAPALM produit principalement l’huile de palme brute, et les amandes palmistes. L’huile fraîche est
destinée à la consommation alimentaire, l’huile pour le raffinage a un taux d’acidité de 4% maximum et
les huiles de qualité inférieure sont utilisées par les savonneries. SOCAPALM vient également de se lancer
dans la culture de l’hévéa et devrait produire du caoutchouc dès 2013.
(Tonnes)
Données de productions et des ventes sur les trois derniers exercices.
655,957
56 265
3 020
75 540
4 513
0
HUILE DE PALME
411
445
498
666
HUILE DE PALME
1 250
2 186
0
560
STOCKS EN FIN D’EXERCICE (T)
NB : les chiffres (entre parenthèses) sont négatifs
• Les lieux de production sont au nombre de 5 et les surfaces exploitées se présentent
comme ci-après (données de base janvier 2007) :
Surfaces en rapport (ha)
Surfaces immatures (ha)
Total plantations industrielles
Surfaces villageoises en rapport (ha)
Surfaces villageoises immatures (ha)
Total plantations villageoises
Plantations IRAD
Total
DIBOMBARI
MBONGO
55
1 507
5 318
5 373
2 784
4 291
8 614
2 581
9 415
3 011
15 345
7 302
801
340
MBAMBOU
5 795
-
5 795
430
ESEKA
2 601
-
2 601
1 602
KIENKE
25 484
9 192
27 252
206
101
4 304
1 768
12 797
1 332
1 703
5 795
TOTAL
8 986
14 129
9 192
340
41 721
Au 30 juin 2008, les surfaces villageoises « en rapport », représentent 18 265 hectares contre 12 797 en
décembre 2005, tandis que celles de SOCAPALM au 01/01/2007 ne représentent plus que 25 484 hectares contre 25 865 ha en 2005.
45
• Principaux concurrents et part de marché de SOCAPALM
• Evolution du Chiffre d’Affaire par zone géographique (marché domestique/marché export)
SOCAPALM réalise l’essentiel des ventes se réalise à l’intérieur du triangle national.
Production 2007 (tonnes)*
Part de marché
68 631
56,47%
Huile brute
10,90%
SOCAPALM
15 480
CDC
13 246
PAMOL
10 524
SAFACAM
8,66%
13 659
11,23%
121 540
100%
SPFS
TOTAL
12,74%
(En Ms de FCFA)
31/12/2005
31/12/2006
331/12/2007
23 812
22 569
21 774
1 539
1 555
1 374
Divers
189
215
148
TOTAL
25 540
24 339
23 296
Palmistes
• Description du processus de production
(*) Stocks initiaux à fin 2006 : SOCAPALM (825t) ; CDC (462t) ; PAMOL (967t) ; SAFACAM (1 010t) ; SPFS (767t). Soit un disponible de 125
57t en 2007 contre une demande de consommation de 130 599t.
Hors S.P.F.S., SOCAPALM détient une position dominante dans le secteur de l’huile de palme au
Cameroun avec 56,47% de part de marché à fin 2007, loin devant des structures certes moindres mais
non négligeables telles que CDC, PAMOL et SAFACAM. La part de marché consolidé SOCAPALM et SPFS
est de 67,7%.
46
• Principaux groupes de fournisseurs
Les semences pour la préparation des pépinières proviennent essentiellement de LAME et de SOCFINDO,
une autre société de la sphère SOCFINAL, active dans la production d’huile de palme et de caoutchouc
en Indonésie. Les fournisseurs en fumures minérales (pour la fertilisation) et autres traitements phytosanitaires sont ADER et YARA CAMEROUN.
Les délais de règlement des fournisseurs est de 60 jours fin de mois.
• Principaux groupes de Clients
L’essentiel du chiffre d’affaires de SOCAPALM est réalisé avec des sociétés privées, industriels et grossistes. Eu égard aux conditions actuelles du marché, SOCAPALM, n’accepte des règlements que par mode
de paiement sécurisé et à la livraison.
La société PALMCO détenue par le Groupe MONTHE est la structure qui commercialise l’huile brute de
SOCAPALM et l’huile raffinée de S.P.F.S. – PALM’OR auprès des grossistes.
SOCAPALM réalise environ 90% de ses chiffres de ventes avec son huile industrielle destinée essentiellement aux savonneries et aux raffineries.
• Ventilation du chiffre d’affaires réalisé au cours des trois dernières années
(En Ms de FCFA)
Huile brute
Palmistes
31/12/2005
31/12/2006
331/12/2007
23 812
22 569
21 774
1 539
1 555
1 374
Divers
189
215
148
TOTAL
25 540
24 339
23 296
La dernière estimation du chiffre d’affaires pour 2008 est de 39 Mrds FCFA.
Procédé de production :
Palmier à huile
Régime
Huile de palme raffinée.
Usinage
Huile de palme brute
Raffinage
• Impact environnemental
L'impact environnemental des activités est neutre. Toutes les opérations d’usinage, de conditionnement
et de stockage se font dans des locaux en dehors de l’aire de protection. Le périmètre de protection est
clôturé. De même, dans le processus de production, « SOCAPALM » n’utilise aucun produit chimique qui
pourrait avoir des effets polluants.
La jouissance des terrains du domaine privé de l’Etat est garantie par des baux emphytéotiques de 60
ans à compter du 01/07/2000. Les résultats des études d’impact environnemental commandées par
SOCAPALM peuvent être consultés sur demande.
10.5 RESSOURCES HUMAINES
• Effectifs sur les 3 dernières années
catégories
Cadres
Agents de maîtrise
Manœuvres
Total
2005
76
139
Employés
334
Ouvriers
659
111
1 319
2006
72
146
379
693
76
1 366
2007
73
148
407
603
83
1 314
Sur les 3 derniers exercices, il y a une relative constance des effectifs, exception faite de la forte variation observée sur le personnel ouvrier entre 2006 et 2007 ; la société n’a recours à la main d’œuvre
temporaire qu’en mars, avril et mai, les périodes de pointe de production.
L’effectif des planteurs privés (sous-traitants), qui livrent partiellement ou totalement leur production
annuelle, s’élève à 2 338 planteurs inscrits à fin juin 2008.
• Salariés temporaires
Aux salariés de SOCAPALM viennent s'ajouter :
- 2.500 à 3.000 personnes employées selon la période de l'année par une centaine d'entreprises soustraitantes chargées d'assurer l'entretien des plantations industrielles, la récolte et le transport des
47
régimes aux huileries sous la supervision des équipes de SOCAPALM ;
- les planteurs villageois encadrés, écoulant tout ou partie de leur production auprès de SOCAPALM,
auxquels l'entreprise fournit des intrants et des plants sélectionnés à prix coûtant ;
- 500 à 600 intérimaires en pointe de production
Par le biais des relations familiales, on estime que plus de 30.000 personnes dépendent directement de
l'entreprise, dont environ 15.000 vivent sur 20 villages regroupant plus de 1.500 logements au sein de
la concession.
• Politique sociale
Conditions de travail
SOCAPALM applique les conventions de l’Organisation Internationale du Travail concernant l’interdiction
du travail des enfants, du travail forcé, des pratiques discriminatoires, la sécurité et les conditions de
travail, la liberté d’association et d’expression des salariés, et le droit de négociations collectives.
Rémunération du personnel
Un système de classification catégorielle permet à chaque salarié de connaître son niveau de rémunération. La grille de rémunération est adossée à la convention collective mais celle-ci est améliorée par un
accord d’établissement signé entre SOCAPALM et son personnel. SOCAPALM encourage l’évolution socioprofessionnelle des salariés par la mise en place de programmes de formation individuels et collectifs.
Par ailleurs, un accord d’entreprise a été signé le 15/10/2004 et appliqué à partir de cette date.
SOCIPALM, SICAV du personnel détient 3% du capital de l’entreprise.
48
Protection sociale
La politique humaine et sociale de SOCAPALM est basée sur la protection sociale qui prend en compte
les besoins fondamentaux de couverture sociale des salariés et de leur famille. Elle recouvre les domaines comme les retraites, les accidents du travail. Le personnel de SOCAPALM bénéficie de nombreux
avantages sociaux, plus particulièrement de l’existence d’une mutuelle du personnel qui rembourse,
moyennant une cotisation, les frais médicaux et donne des aides lors des évènements tels que la
naissance, le mariage, le décès.
Mise à disposition de services sociaux
Les villages situés sur la concession SOCAPALM disposent :
• d'électricité par connexion au réseau SONEL (15 villages) ou par groupes électrogènes;
• d'eau potable par adduction ou forages, ces derniers faisant l'objet d'inspections sanitaires et d'analyses annuelles;
• de latrines en cours de rénovation par SOCAPALM,
• de pistes et d'ouvrages de desserte entretenus par SOCAPALM.
Santé
Dans le domaine de la santé, SOCAPALM finance 13 centres de santé. Leur personnel -3 médecins
et 21 infirmiers diplômés d'état- est également rémunéré par SOCAPALM.
Education
SOCAPALM entretient 21 écoles maternelles et primaires et 2 CES allant jusqu'à la 3ème. 129 enseignants, dont 78 payés par SOCAPALM, travaillent dans ces établissements. 5.600 élèves ont été scolarisés en 2005
Lutte contre le Sida
SOCAPALM a signé en juin 2005 un partenariat de deux ans avec le Comité National de Lutte contre le Sida.
Doté d'un budget de 66 millions de F CFA (alimenté à hauteur de 60% apportés par SOCAPALM), ce
partenariat visait à mener des actions de sensibilisation, de prévention (distribution de préservatifs), de
dépistage volontaire, de lutte contre les maladies opportunistes (tuberculose), de soutien psychosocial
et d'orientation des séropositifs vers des centres de traitement agréés.
Pour une trentaine de personnes suivies à ce jour (personnel salarié), SOCAPALM subventionne les
analyses et trithérapies à hauteur de 75%.
SOCAPALM fait partie des entreprises du groupe SOCFINAL concernées par le programme PPP (partenariat avec la DEG) qui vise à améliorer la prévention contre le SIDA auprès des travailleurs du secteur
agricole et leur famille. Ce projet vise également à sensibiliser les travailleurs du secteur agricole sur les
bonnes pratiques face au SIDA, mais également, favorise le déploiement des services de santé dans ces
entreprises.
SOCAPALM a enfin conclu un partenariat avec le CDC d'Atlanta pour les actions de sensibilisation et de
formation de pairs éducateurs à la prévention et la lutte contre le virus HIV.
10.6 CAPACITES TECHNIQUES
• Infrastructures de production
SOCAPALM dispose d’environ 31 932 has de plantations de palmiers (dont 3 683 has pour SPFS), de 5
usines d’extraction et de 1 unité de transformation pour l’huile raffinée et surtout, la MARQUE PALM’OR.
Cet outil industriel, adéquat et performant, dispose d’une capacité de traitement de 150 tonnes de
régimes par heure (dont 20 tonnes pour SPFS).
Depuis sa création, SOCAPALM n’a eu de cesse d’améliorer son outil de production en s’équipant de
moyens de plus en plus performants. Afin de s’adapter aux standards internationaux, SOCAPALM a mis
en route en un programme de réhabilitation de l’outil industriel.
• Cycle de production
Tout commence avec la pépinière qui permet de préparer les plants sur une période de 7 à 9 mois.
Après divers traitements, le résultat obtenu donne un taux d’élimination en fin de pépinière d’environ
10 à 15%. Lorsque les plants arrivent à maturité (3 ans), on obtient des régimes qui passeront dans les
usines d’extraction pour donner de l’huile brute.
Pour le raffinage, localisé à la SPFS, l’étape ultérieure est le prétraitement (floculation – blanchiment –
filtration – polissage) donnera de l’huile prétraitée.
Cette dernière passe ensuite par la phase de raffinage qui consiste à dégazer, réchauffer, distiller
et désodoriser, polir. L’huile raffinée obtenue sera enfin fractionnée (réchauffage – refroidissement filtration) pour donner de l’oléine.
Les produits obtenus à chaque étape (en gras) sont commercialisés par SOCAPALM ou sa filiale S.P.F.S,
en fonction des besoins de ses clients. L’oléine raffinée est commercialisée par S.P.F.S. sous la marque
PALM’OR.
• Production de qualité
Le groupe INTERCULTURES et particulièrement SOCAPALM considèrent la qualité comme une démarche
résolument active qui a pour but d’accroître la satisfaction des clients et surtout de garantir une huile
d’une qualité irréprochable. Pour atteindre cet objectif, SOCAPALM applique une politique de qualité à
tous les niveaux : 4 laboratoires, installation de décanteurs, mise en place de contrôle Qualité, contrôle
des services, etc,…
Le laboratoire de l’usine effectue des contrôles de routine. Par ailleurs, des contrôles officiels sont
effectués périodiquement par le Centre Pasteur, pour le compte du Ministère de la Santé Publique.
Au total plus de 100 contrôles sont effectués chaque jour sur l’huile, les bouteilles, les étiquettes, les
bouchons, etc. Ces divers organismes vérifient la qualité bactériologique, la permanence de la
composition minérale, l’absence de contamination microbiologique, l’absence de pollution chimique,
la conformité des emballages.
49
10.7 POLITIQUE D’INVESTISSEMENT
La politique d’investissement de SOCAPALM est orientée vers le maintien d’un outil de travail permettant
d’assurer la satisfaction de la demande, un niveau de qualité et de présentation de classe internationale,
le maintien des ratios d’exploitation (énergie, main d’œuvre, etc.) de niveau compatible avec la bonne
rentabilité de la société.
• Investissements principaux au cours des trois dernières années (2005-2007)
En 2005 :
• Croissance interne :
o Acquisition d'immobilisations corporelles : 1.221 millions de CFA
o Cession d'immobilisations corporelles : 187 millions de CFA
• Croissance externe : Néant
50
En 2006 :
o Cession d'immobilisations corporelles : • Croissance externe :
o Acquisition d'immobilisations financières : 3.005 millions de CFA (augmentation
de la participation SPFS)
o Cession d'immobilisations financières : 408 millions de CFA
En 2007 :
o Cession d'immobilisations corporelles : 3.353 millions de CFA
• Croissance externe : Néant
Investissements en cours de réalisation : Programme d’investissements 2008-2012
Investissements agricoles
SOCAPALM va accélérer le rythme de rajeunissement de ses plantations de palmier à huile. La proportion d'arbres âgés de plus de 25 ans est importante. La replantation des vieilles palmeraies permet
d'améliorer les rendements, grâce au potentiel élevé des nouvelles variétés. Plus de 3.000 ha ont ainsi
été replantés au cours des 5 dernières années, et on envisage replanter plus de 5.000 ha dans les 5 ans
qui viennent. Au-delà, plusieurs zones ont été identifiées pour réaliser plus de 3.000 ha d'extensions,
entre autres à proximité des plantations de la filiale SPFS. De 2009 à 2013, environ 7 milliards de CFA
seront investis dans les palmeraies.
La superficie des plantations d'hévéas sur le site de Dibombari sera étendue à environ 1.500 ha en 2009.
L'entretien de ces cultures immatures jusqu'à la mise en saignée nécessite encore un investissement de
2 milliards de CFA. L'investissement dans l'hévéaculture représente pour la Socapalm une diversification
et décharge l'huilerie de Dibombari, fortement sollicitée à cause de l'afflux massif de régimes en provenance des plantations privées avoisinantes.
Investissements industriels
Depuis 2004, un effort particulier a été fait sur la modernisation des huileries de palme : remise en état
des stérilisateurs, remplacement de presses et chaudières, réhabilitation des turbines et réseaux
et tableaux électriques … Les performances ont été améliorées et les coûts de transformation ont baissé.
Les huileries sont désormais bien armées pour accueillir à la fois les régimes de la Socapalm et la production villageoise, même en pointe, et les usiner dans de bonnes conditions. Les taux d'extraction d'huile
augmentent dans toutes les huileries. Suite aux efforts de replantation dans les unités de Mbambou et
Mbongo, et la forte concentration de plantations privées, la capacité de l'huilerie de Mbongo atteint toutefois ses limites. Par conséquent, Socapalm envisage de construire une nouvelle huilerie à Mbambou.
Celle-ci sera rapidement saturée avec les régimes de jeunes palmeraies entre autres. Cet investissement
majeur coûtera environ 10 milliards. Au total, les investissements industriels s'élèveront à 17 milliards sur
la période de 2009 à 2013.
La filiale SPFS prévoit également, à son tour une réhabilitation de l'huilerie qui fonctionne à plein régime.
L'installation d'un filtre presse augmentera dès 2009 le rendement de raffinage et, par conséquent,
la production de huile raffinée "Palm’Or".
Investissements divers
SOCAPALM compte investir en moyenne 500 millions de CFA par an dans la réhabilitation et la construction de bâtiments, de logements et de forages et canalisations d'eau. Environ 350 millions seront nécessaires pour renouveler le parc de véhicule et engins lourds. Près de 100 millions seront investis annuellement dans l'informatique, la télécommunication, fournitures diverses et le mobilier de bureau. Enfin,
le besoin en machines et équipements divers est estimé à 305 millions de CFA par an.
51
11. SITUATION FINANCIERE DE L’EMETTEUR
EBE
• Evolution de la situation financière de SOCAPALM au cours des trois dernières années
11.1 PRINCIPALES DONNEES RELATIVES AUX COMPTES DE RESULTAT 2005,
2006 ET 2007
Comptes de résultat (chiffre d’affaires et principaux soldes de gestion) des exercices clos au 31 décembre 2005, 31 décembre 2006 et 31 décembre 2007 (situations non consoldidées).
52
Compte de résultat (En milliers de FCFA)
Nombre de mois de l'exercice
CHIFFRE D'AFFAIRES NET
+ Vente de marchandises
+ Vente de produits fabriqués
+ Produits accessoires
+ Production immobilié
+ Production ou déstockage
ACTIVITE
- Achats
- Var. stock de matières et marchandises
MARGE BRUTE
- Charges externes
VALEUR AJOUTEE
- Salaires & Charges sociales
- Impôts, Taxes
EXCEDENT BRUT D'EXPLOITATION
+/- Autres produits & charges
- Dotations aux amortissements et aux provisions
EXCEDENT NET D'EXPLOITATION
+ Produit financiers
- Intérêts & Charges assimilés
(dont crédit bail)
RESULTATS COURANT AVANT IMPOTS
+ Produits sur opération en capital
- Charges sur opération en capital
+ Produits HAO
- Charges HAO
- Dotations/Reprises provisions exceptionnelles
+ Transfert de charges
- Impôts sur les sociétés
RESULTAT DE L'EXERCICE
+ Amortissements et crédit bail
+ 1/2 Provisions réglementées
+ Résultat de l'exercice
= MBA comptable
+/- Part des minoritaires
Dotations aux amortissements
31/12/05
12
27 139 470
723 897
25 540 571
875 003
974 952
(2 604 532)
25 509 891
7 521 923
(366 150)
18 354 119
11 333 472
7 020 645
4 464 367
228 169
2 328 109
49 478
1 703 873
673 714
293 879
1 888 836
31/12/06
12
25 620 307
371 312
24 364 451
884 544
1 276 282
(148 319)
26 748 270
6 919 160
(42 457)
19 871 567
10 765 246
9 106 321
4 297 950
651 907
4 156 464
172 606
2 955 684
1 373 386
267 847
2 117 858
31/12/07
12
23 860 410
126 778
23 298 393
435 239
1 095 767
(111 203)
24 844 974
7 548 421
(52 934)
17 349 487
9 859 837
7 489 650
4 534 439
559 762
2 395 449
95 442
2 762 603
(217 712)
177 600
2 070 780
(921 423)
187 262
251 175
1 135 488
40 567
0
0
150 967
(41 202)
1 703 873
0
(41 202)
1 662 671
(476 625)
70 122
38 814
316 821
599
0
315 028
140 913
45 020
2 955 684
0
45 020
3 000 704
(2 164 892)
65 743
24 316
1 669 924
10 115
0
486 966
119
23 191
2 765 603
0
23 191
3 785 794
1 730 873
2 955 684
2 762 603
Commentaires sur l’évolution du compte de résultat de SOCAPALM sur les trois exercices
Chiffre d’affaires
SOCAPALM a progressé régulièrement dans ses performances en terme de volumes transformés, en
terme de rendements agricoles, en terme d’efficience de ses usines comme en terme de qualité
d’huile produite : production de régimes (+41% à 321 000 T) ; rendement /ha en rapport (+27% à
12,4 T/ha) ; production d’huile /ha (+23% à 2,59 T/ha). Le prix de vente entre 2003 et 2006 a toutefois été soumis à de fortes fluctuations conjoncturelles liées aux cours mondiaux des oléagineux ainsi
qu’à des importations de produits raffinés de qualité médiocre ayant supportés des droits de douane
Le prix moyen de vente a ainsi connu les évolutions ci-après :
-
en 2005 :
en 2006 :
en 2007 :
et 2008 E
270 000 FCFA/T HT,
292 000 FCFA/T HT
327 000 FCFA/T/HT
: 437 000 FCFA/T HT.
L’excédent brut d’exploitation évolue en dents de scie de 2005 à 2007, avec une forte progression entre
2005 et 2006 et une baisse quasi équivalente l’année suivante. Malgré la baisse du chiffre d’affaires sur
l’ensemble de la période revue, l’EBE progresse entre 2005 et 2006 en raison de la neutralisation en
2006, de la perte exceptionnelle enregistrée en 2005 (-2,604 Mds) et liée au déstockage. L’EBE décroit
ensuite entre 2006 et 2007, corrélé à la baisse du chiffre d’affaires.
RN
53
En 2005, le Résultat Net est négatif suite à l’impact sur le résultat des 7 500 t d’huile brute revendues à
perte après avoir été stockées chez les clients avec un coût estimé à 1.114 Ms FCFA hors frais et commissions d'importation / réexportation. Sans ces importations, le résultat net de la société aurait été dans
tous les cas positif.
Hormis cet accident conjoncturel, la rentabilité de la société est récurrente, tout comme ses capacités à
surmonter des situations de crise (de bons fondamentaux) résultant d'une conjonction inhabituelle de
facteurs défavorables : impacts climatiques défavorables sur l’année 2007, faiblesse des cours sur le
marché mondial, effet de change (évolution défavorable du dollar), importations massives en dehors des
protections douanières usuelles.
En effet, dans les prochaines années, SOCAPALM prévoit de poursuivre l'amélioration de son coût de
revient d'environ 2% par an essentiellement par une réduction des charges financières et une maîtrise
des frais généraux.
Nous rappelons que le coût de revient complet a baissé en 5 ans de 12,5%.
* Au 30/06/2008, le montant global de tous les emprunts et dettes de SOCAPALM s’élève à : 19 Mrds
FCFA auprès des banques suivantes : BICEC, SGBC, AFRILAND, SCB-CA, ECOBANK et CBC. Au terme de
la présente opération, ce niveau d’endettement se retrouvera substantiellement réduit.
* Le Montant des engagements conditionnels ou subordonnés : 4 Mrds au titre de nantissement de matériel industriel au profit de SCB Cameroun.
BILANS au
PASSIF
11.2 PRINCIPALES DONNEES RELATIVES AUX BILANS ET A LA SITUATION
FINANCIERE
Nombre de mois
Capital
Actionnaires capital mon appelé
Primes et réserves
Primes d'apports, d'émissions, de fusion
BILANS au
Nombre de mois de l'exercice
Ecarts de réévalution
31/12/05
31/12/06
31/12/07
12
12
12
ACTIF IMMOBILISE (1)
Immobilissements Incorporelles
Frais d'établissement
Charges à répartir
294 228
233 696
330 423
262 108
2 950
2 950
0
208 629
455 232
Amortissements
(241 024)
Frais de recherche et de développement
Brevets, licences logociels
Fonds Commercial
Autres immobilisations incorporelles
Immobilisations Corporelles
Terrains
Bâtiments
Installations et agencements
Matériels
54
Matériels de transport
Autres immobilisations corporelles
0
0
0
32 120
22 117
113 265
0
0
Autres immobilisations corporelles
20 124 440
21 174 650
42 500
42 500
42 500
1 537 602
1 536 759
16 079 285
949 914
59 996
1 303 104
15 037 430
16 533 335
66 210 032
480 309
471 536
2 784 763
423 857
148 314
7 474 108
10 326 373
10 321 373
6 799 689
10 293 728
10 293 729
674 419
32 645
630 880
219 629
(1) dont H.A.O. : Brut
Amortissements
TOTAL ACTIF IMMOBILISE (I)
(603 236)
26 239 948
30 684 509
31 826 446
ACTIF CIRCULANT
Marchandises
Matières premières et autres approvionnements
Encours
Produits fabriqués
Créances et Emplois Assimilés
Fournisseurs, avances versées
3 278 233
2 825 276
3 252 883
14 121
14 174
2
3 145 433
2 716 444
3 072 147
0
0
180 734
118 679
94 657
0
14 856 135
13 379 948
10 150 266
370 991
778 813
1 332 704
Clients
6 808 337
6 679 555
2 874 591
Autres créances
7 676 807
5 921 580
5 942 971
18 134 368
16 205 224
13 403 149
0
0
0
Valeurs à encaisser
875 621
10 577
60 172
Banques, chèques postaux, caisse
158 953
197 086
2 734 288
1 034 574
207 663
2 794 460
45 408 890
47 097 396
48 024 055
TOTAL ACTIF CIRCULANT (II)
Titres des placement
TOTAL TRESORERIE - ACTIF (III)
Ecarts de conversion - Actif/Perte probable de change (IV)
TOTAL GÉNÉRAL (I+II+III-IV)
11 629 030
12 629 030
12 629 030
0
0
0
3 190 008
3 190 008
3 193 826
0
0
0
0
0
0
1 417 063
1 417 063
1 420 881
Réserves libres
1 772 945
1 772 945
1 772 945
0
(41 203)
0
-41 202
45 020
23 191
Repport à nouveau (+ou-)
Résultat Net de l'exercice (Bénéfice + ou perte -)
Autres capitaux propres
0
Subventions d'investissement
0
Provisions réglementées et fonds assimilés
0
TOTAL CAPITAUX PROPRES (I)
0
15 777 836
15 822 855
15 846 047
Dettes de crédit-bail et contrats assimilés
10 155 822
10 525 811
19 503 700
31 343
328
0
Dettes financière divers
184 643
172 521
0
Provisions financière pour risque et charges
184 730
(1) dont H.A.O. :
TOTAL DETTES FINANCIÈRES (II)
10 371 895
10 710 782
35 522 268
TOTAL RESSOURCES STABLE (I+II)
26 149 731
26 533 637
35 522 268
PASSIF CIRCULANT
Dettes circulantes H.A.O. et ressources assimilées
0
0
0
135 103
45 070
1 271 192
Fournisseurs d'exploitation
4 820 096
4 464 860
2 784 242
Dettes Fiscales
1 042 669
1 169 792
372 720
Dettes Sociales
288 793
252 341
326 399
1 220 542
1 324 319
963 253
7 507 203
7 256 382
5 717 806
Banques, crédits d'escompte
3 313 850
5 818 695
3 321 979
Banques, crédits de trésorerie
1 450 000
Banques, découverts
6 988 106
7 488 682
3 462 002
11 750 956
13 307 377
6 783 981
45 408 890
47 097 396
48 024 055
Clients, avances reçues
Autres dettes
Risques provionnés
Actif circulant H.A.O.
Stocks
12
Réserves indisponibles
Emprunts
18 471 612
(65 464 663)
Titres de participation
31/12/07
12
DETTES FINANCIÈRES ET RESSOURCES ASSIMILEES
Amortissements
Immobilisation Financières
31/12/06
12
CAPITAUX PROPRES ET RESSORCES ASSIMILEES
Bilans 2005, 2006 & 2007 (En milliers de FCFA)
ACTIF
31/12/05
TOTAL PASSIF CIRCULANT (III)
TRESORERIE - PASSIF
TOTAL TREORERIE - PASSIF (IV)
Ecarts de conversion - Passif/Grain probable de change
TOTAL GÉNÉRAL (I+II+III-IV)
Commentaires sur l’évolution du Bilan de SOCAPALM sur les trois exercices 2005, 2006, 2007
Analyse et commentaires
• Sur les éléments du Passif
• Le capital social est resté stable sur les trois exercices.
• Les capitaux propres progressent légèrement sur l’ensemble de la période sur un rythme moyen
de +0,22%. En effet, le report à nouveau négatif de 2005 a été largement compensé par le résultat net positif de 2006. SOCAPALM dispose donc toujours d’une capitalisation supérieure aux
normes avec des capitaux propres qui représentent 33% du total bilan soit : 15,8 Mrds FCFA sur
un total de bilan de 48,02 Mrds FCFA.
55
• Bien que l’endettement financier se soit accru en 2007 passant de 10,7 à 19,7 Mrds, il a permis
un renforcement des ressources stables à la disposition de l’entreprise (35,5 Mrds FCFA à fin 2007
contre 26,5 à fin 2006). Une restructuration de la dette a été opérée : les dettes à Court Terme ont
été transformées en dettes à Long Terme.
• Sur les éléments d’Actif
• Ici on note une hausse continue de l’Actif immobilisé sur les 3 exercices comparés, mais moins
prononcée entre 2006 et 2007 (17% contre 3,7%).
12. SITUATION PROVISOIRE ET PERSPECTIVES
12.1 SITUATION PROVISOIRE
• Evolution des activités de SOCAPALM depuis la clôture de l’exercice 2007
/ comparatif 06/07- 06/08
Exercice 2008
COMPTES DE RESULTATS AU 30/06/2008 &
30/06/2007
PRODUITS
ACTIVITE D'EXPLOITATION
Ventes marchandises
Ventes d'huile importée
MARGE BRUTE S/MARCHANDISE
Ventes production
• L’Actif circulant à contrario connaît une évolution positive avec une baisse en 2007 (influence du
poste clients qui baisse de -3,8 Mrds par rapport à son niveau de 2006 et de presque autant -3,9
Mrds, par rapport à 2005).
Production vendue
Production déstockée
Production immobilisée
Autres produits
S/TOTAL
MARGE BRUTE SUR MATIERES
CHIFFRES D'AFFAIRES
VALEUR AJOUTEE
56
EXECEDENT BRUT EXPLOITATION
Reprise de provision
Transfert de charge
RESULTAT BRUT EXPLOITATION
ACTIVITE FINANCIERE
Produits financiers
RESULTAT FINANCIER
RESULTAT ACTIVITE ORDINAIRE
• Structure et évolution des dettes financières
(En millions de FCFA)
Structure
Emprunts et dettes bancaires locales
Emprunts bancaires souscrits en cours d’exercice
VARIATION
0
0
0
21 170 456 341
13 488 430 742
7 682 025 599
560 764 841
353 895 773
0
3 092 644 100
128 011 461
au 30/06/2007 06/2008 - 06/2007
0
2 455 260 950
420 834 364
24 951 876 743
16 718 421 829
21 298 467 802
13 909 265 106
11 140 708 021
3 860 857 899
19 681 691 188
13 361 362 364
11 486 885
516 962 289
9 739 617 376
118 221 867
-765 911 918
12 325 196 594
6 016 920 894
3 283 027
181 611 755
2 629 584 822
66 778 714
-1 069 616 005
8 973 705 458
1 559 968 817
11 446 835
13 024 845
0
637 383 150
206 869 068
(292 822 903)
8 233 454 914
7 356 494 594
7 389 202 696
6 776 310 208
7 279 850 122
8 203 858
335 350 534
7 110 032 554
51 443 153
303 704 087
7 413 736 641
HORS ACTIVITE ORDINAIRES
Evolution
31/12/2005
31/12/2006
31/12/2007
Dont echus
7 379
1 022
504
Emprunts bancaires rembourses en cours d’exercice
SOLDE
SOLDE
au 30/06/2008
10 187(1)
3 511
1 350
(1) dont 2 777 Ms à plus de deux ans
NB : Taux moyen des emprunts bancaires = 8%
• SOCAPALM n’a pas émis d’emprunt obligataire avant la présente opération.
• Montant des engagements consolidés : Néant
10 526(2)
2 661
3 000
19 504(3)
3 542
10 000
Ventes economat
218 256 848
142 469 466
1 045 144 362
(902 674 896)
0
0
258 214 610
Amortissements pratiqués sur immo desaffectées
Amortissements pratiqués sur immo cédées
Produits HAO
Commissions diverses HAO
Produits divers HAO
Produits sur cessions loyer
Dons & liberalites obtenus
Reprise provision & amorts HAO
Reprise de subventions
TOTAL PRODUITS HAO
RESULTAT HAO
TOTAL GENERAL DES PRODUITS
RESULTAT NET AVANT IMPOTS
RESULTAT NET APRES IMPOTS
(1 578 010)
39 957 762
Valeur de cessions immobilisations cédées
41 029 319
154 415
0
0
42 905 556
0
0
(1 876 237)
0
0
154 415
3 593 454
(3 593 454)
0
0
0
0
0
0
453 314 645
1 144 625 979
(691 311 334)
-143 148 441
20 600 852
(163 749 293)
26 051 862 429
18 114 721 304
8 597 077 455
1 427 814 105
8 830 557 017
1 580 569 669
7 937 141 125
7 249 987 348
7 169 263 350
57
Exercice 2008
COMPTES DE RESULTATS AU 30/06/2008 & 30/06/2007
CHARGES
SOLDE
au 30/06/2008
ACTIVITE D'EXPLOITATION
Achats marchandises
VARIATION
Achat huile brute importation
0
0
0
TOTAL ACHAT HUILE
0
0
0
0
Variation de stock HBI
Achats de matières et consommables
0
0
0
Achat de regimes et stearine
2 638 205 397
1 796 045 434
842 159 963
Achats consommables et consommation de la période
2 498 485 052
2 324 811 787
173 673 265
122 683 226
272 368 014
-149 684 788
S/T Régimes, Matières et fournitures
5 270 185 555
4 393 225 235
876 960 320
Services
4 819 790 094
4 204 377 349
Achat huile brute locale
Variation de stocks HB locale
Variation de stocks
Transports
10 811 880
0
S/T CHARGES ET MATIERES
Personnel
Dotation aux amort. et provisions
TOTAL CHARGES D'EXPLOITATION
ACTIVITE FINANCIERE
Frais financiers
0
10 811 880
0
-119 718 499
359 382 713
-233 134 756
11 590 514 379
10 701 500 935
889 013 444
1 929 539 819
1 416 167 859
3 455 337
Charges et pertes diverses
0
1 490 553 935
1 370 835 436
126 247 957
Impôts et Taxes
58
SOLDE
au 30/06/2007 06/2008 -06/2007
2 220 654 343
253 961 703
2 156 062 995
615 412 745
-250 506 366
64 591 348
513 371 960
15 740 708 541
14 273 731 789
1 466 976 752
884 133 785
1 136 394 719
-252 260 934
CA (chiffre d’affaires)
Au 30 juin 2008, le chiffre d’affaire de SOCAPALM enregistre une forte progression de + 57 % par rapport
au réalisé à fin juin 2007, dopé par les ventes dans un contexte de hausse des prix d’huile à l’international (plus de 1 200 $US /t). SOCAPALM profite en effet de l’embellie des prix de l’huile brute observée sur le plan mondial.
RBE
Dans ce contexte, le Résultat Brut d’exploitation fait un bond de + 271 % soit 7,1Mrds
RN
Le résultat net comptable après impôt explose de + 502 % soit + 7,2 Mrds à 8,6 Mrds FCFA par rapport
au réalisé à fin juin 2007 qui était de 1,4 Mrd.
• Evolution du Prix de vente moyen à fin septembre 2008, comparatif
avec les années 2007, 2006 et 2005
CPO - Prix moyen en milliers FCFA/tonne
2005
2006
2007
2008
janvier février
TOTAL CHARGES ACTIVITE ORDINAIRES
HORS ACTIVITE ORDINAIRES
valeurs des achats de marchandises pour ECONOMAT
Valeurs acquisition des immobilisations cedées
Valeurs acquisition des immobilisations desaffectées
Matières et fournitures H.AO Exercice précédent
Transport H.AO
Loyer hao
"
16 624 842 326
15 410 126 508
1 214 715 818
11 491 700
12 092 260
139 129 485
1 045 144 362
-906 014 877
0
0
0
309 485 435
0
0
0
Impôt et taxes H.AO
0
Personnel H.AO
TOTAL CHARGES H.A.O.
-252 260 934
136 356 466
Charges et pertes HAO
Dotation aux provisions
1 136 394 719
0
Services HAO
Dotation amort. et prov. H.AO
884 133 785
"
IMPOTS SUR LE RESULTAT Minimum forfaitaire
TOTAL GENERAL DES CHARGES
0
0
66 634 505
154 000
0
0
-600 560
242 850 930
0
0
0
0
0
0
596 463 086
1 124 025 127
-527 562 041
17 454 784 974
16 686 907 199
767 877 775
233 479 562
152 755 564
80 723 998
août septembre octobre novembre
248,13
233,25
248,45
266,61
305,94
303,28
296,85
299,56
302,66
305,60
320,60
339,76
343,95
346,75
359,27
359,11
359,10
307,06
365,62
302,09
412,99
360,00
265,78
449,30
360,00
CPO - Tonnage vendu
2005
janvier
février
mars
5 790
5 003
10 169
5 517
6 578
3 219
2006
5 326
2008
6 922
2008 (B)
296,33
449,35
360,00
292,91
448,83
360,00
272,53
449,11
360,00
303,22
449,02
360,00
295,90
448,04
360,00
298,82
449,23
360,00
298,23
360,00
291,30
360,00
décembre
290,84
297,00
350,02
360,00
6 200
4 472
5 924
6 550
avril
mai
juin
juillet
7 749
4 946
9 489
10 330 7 466
8 959
6 819
12 995 3 688
5 117
6 750
5 600 7 300
3 791 6 146
8 908 9 416
7 860
5 900
août
4 819
10 341
5 624
6 228
5 506
6 600
7 048
2 898
6 600
septembre octobre novembre décembre
6 543
5 129
8 006 90 949
5 373
4 755
4 255
942 67 046
6 187
6 157
7 350
6 369
7 900
7 914
7 950
7 740 78 852
59 761
8 300 83 000
• Evolution comparée des stocks
CPO - Stocks
2006
2008
2008 (B)
capacité
propre
janvier février
11 748
23 607
3 012
7 635
4 077
2 877
3 609
24 986
mars
18 278
avril
28 831
mai
29 140
juin
30 479
juillet
26 078
août septembre octobre novembre
19 716
11 976
7 400
13 054
23 055
26 460
26 916
18 018
10 289
10 867
3 392
12 458
16 545
16 422
15 713
13 389
13 330
10 138
24 986
24 986
24 986
24 986
24 986
9 370
24 986
14 044
18 383
9 018
24 015
12 903
24 990
24 986
11 823
23 834
9 720
20 417
7 541
18 627
Total
12 176
Taux de réalisation à fin septembre par rapport à l’objectif budgétaire 2008 : 72%.
2007
0
0
juillet
269,12
Tableau de progression des ventes d’Huile de palme Brute
0
0
juin
253,93
Les prix sont orientés à la hausse en 2008 et se situent surtout au-dessus des prévisions budgétaires
de SOCAPALM.
2005
136 356 466
mai
246,13
2008 (B) 360,00
-154 000
0
avril
321,29
2007
TOTAL DES CHARGES FINANCIERES
mars
336,71
6 809
3 120
décembre
1 250
7 250
4 114
2 186
12 014
6 389
2 271
827
24 986
24 986
24 986
24 986
3 404
1 718
204
0
59
Evolution du bilan de SOCAPALM depuis la clôture de l’exercice 2007
/ comparatif 06/07-06/08
Bilan passif provisoire
SOCAPALM
BILAN AU 30/06/ 2008
(F.CFA)
Bilan actif provisoire
SOCAPALM
BILANS
BILAN AU 30/06/2008
ACTIF
CHARGES IMMOBILISEES
Frais de restructuration
Frais de grosses réparations à repartir
Frais d’étude et de prospection
IMMOBILISATIONS INCORPORELLES
Logiciel informatique
IMMOBILISATIONS CORPORELLES
REF
4
8
4
Terrains & cultures
4
Matériel & mobilier
4
Bâtiments & installations industrielles
Immobilisations en cours
IMMOBILISATION FINANCIERES
4
4
Avances & acomptes sur immobilisation/ prov.
4
Autres immobilisations financières/ prov.
4
Titres de participation/prov.
Créances diverses
4
TOTAL ACTIF IMMOBILISE
VALEURS D'EXPLOITATION
60
EXERCICE 2008
(F.CFA)
BILAN NET
(F.CFA)
BILAN NET
BRUT
AMORTI/PROV
AU 30/06/08
AU 31/12/07
34 815 451
34 815 451
0
0
578 624 243
314 936 945
263 687 298
323 299 289
VARIATION
06/2007 -12/2006
-59 611 991
0
280 598 854
170 416 899
110 181 955
141 734 878
(31 552 923)
120 423 513
111 412 499
9 011 014
7 123 634
1 887 380
263 209 938
120 423 513
109 704 595
111 412 499
153 505 343
9 011 014
181 564 411
7 123 634
87 922 669 172
66 860 960 985
21 061 708 187
21 174 650 366
39 777 429 238
31 667 577 533
8 109 851 705
8 088 186 986
41 038 527 850
5 201 724 026
1 904 988 058
31 377 828 286
3 815 555 166
0
9 660 699 564
1 386 168 860
1 904 988 058
10 112 001 349
1 286 607 713
(28 059 068)
1 887 380
-112 942 179
(451 301 785)
21 664 719
99 561 147
1 687 854 318
217 133 740
0
0
11 102 962 310
601 589 214
10 501 373 096
10 321 373 096
10 293 728 539
0
10 293 728 539
10 293 728 539
0
180 000 000
0
180 000 000
601 589 214
27 644 557
180 000 000
601 589 214
0
0
27 644 557
27 644 557
180 000 000
0
0
99 724 679 238
67 888 899 643
31 835 779 595
31 826 446 385
0
3 588 605 418
0
3 588 605 418
9 333 210
Huile et palmistes, mula palm
5
3 588 605 418
Pièces détachées
5
2 164 009 237
2 164 009 237
2 281 947 344
(117 938 107)
17
200 201 572
200 201 572
180 734 292
19 467 280
Élevage , Economats et huile importée
Consommables
Stocks en cours de route
SOUS-TOTAL VALEURS D'EXPLOITATION
CREANCES ET EMPLOIS ASSIMILES
Fournisseurs débiteurs
Clients
Client effets à recevoir
5
5
12
14
72 492 150
772 822 332
6 798 130 709
1 380 054 527
2 522 749 363
134 156 250
72 492 150
772 822 332
0
0
375 000 000
90 319 150
699 881 862
(17 827 000)
72 940 470
6 798 130 709
3 252 882 648
3 545 248 061
1 380 054 527
1 332 704 255
47 350 272
134 156 250
0
134 156 250
0
2 147 749 363
2 134 703 350
13 046 013
Client effets escomptés non échus
14
4 040 719 000
4 040 719 000
821 978 740
3 218 740 260
Personnel
13
44 744 073
44 744 073
110 419 583
(65 675 510)
Etat impôts & taxes
11
1 017 678 857
1 017 678 857
1 257 761 363
(240 082 506)
Débiteurs divers
10
3 661 971 476
82 091 140
3 579 880 336
3 197 537 139
457 091 140
13 587 685 394
Intéressement travailleurs
Sécurité sociale
Etat cpte crt Actionnaire
Régularisation d'actif charge payée d'avance
Compte de liaison
9
15
16
Valeurs à encaisser
6
Caisses
6
Virements de fonds
Régie d'avance erreurs bancaires, cpte bloqués
Fonds de garantie / projet PPE Eseka
TOTAL TRESORERIE
TOTAL ACTIF
752 316 134
483 074 768
3 428 623
20 842 907 243
TOTAL ACTIF CIRCULANT
Banques
0
14 044 776 534
SOUS-TOTAL
TRESORERIE ACTIF
3 883 463
3 883 463
0
457 091 140
283 963 537
0
752 316 134
483 074 768
3 428 623
20 385 816 103
0
283 963 537
3 864 962
0
752 316 134
18 501
0
0
382 343 197
538 980 237
(55 905 469)
10 150 265 763
3 437 419 631
0
13 403 148 411
60 171 500
3 428 623
6 982 667 692
223 792 037
6
2 019 836 013
2 019 836 013
2 356 970 453
(337 134 440)
6
1 863 400
1 863 400
0
1 863 400
6
137 821 736
137 821 736
17 810 777
288 633 361
2 749 928 824
123 317 515 305
17 810 777
0
68 345 990 783
288 633 361
2 749 928 824
54 971 524 522
70 873 583
17 810 777
288 633 361
2 794 459 674
48 024 054 470
• Commentaires des variations ayant affectés les principaux postes
des l’évolution du bilan :
Renforcement du total bilan : +14,5% soit 6,9Mrds corrélé à la hausse de l’actif circulant.
66 948 153
0
0
-44 530 850
6 947 470 052
PASSIF
CAPITAUX PROPRES
Capital
Réserve Légale
Réserves Libres
Report à nouveau
Situation nette avant résultat
Résultat de l'exercice à affecter
Résultat de l'exercice en cours
Situation nette après résultat
Autres Capitaux Propres
Subvention
TOTAL CAPITAUX PROPRES (1)
DETTES A LONG ET MOYEN TERME
Emprunts BICEC / SGBC
Emprunts Relais CBC
Emprunt RELAIS CREDIT LYONNAIS
Emprunts ECOBANK
EMPRUNT LT BICEC
EMPRUNT LT AFB
Emprunt crédit bail
TOTAL DETTES FINANCIERES (2 )
TOTAL RESSOURCES STABLES (1+2)
PASSIF CIRCULANT
Fournisseurs
Clients créditeurs
Intéressement travailleurs
Personnel salaires à payer etc.
sécurité sociale
Etat impôts et taxes
Etat compte courant
Créditeurs divers
Provisions pour risques
Produits finis à livrer clients
Régularisation passif
Compte de liaison
TOTAL PASSIF CIRCULANT
Banques
Cheques émis
Virements émis
Virements de fonds
Effets client remis a l'escompte
Régie d'avance erreurs bancaires, cpte bloqués
TOTAL TRESORERIE PASSIF
TOTAL PASSIF
REF.
Au 31/12/07
06/2008 -12/2007
12 629 030 000
1 420 880 817
1 772 945 477
0
15 822 856 294
23 191 241
8 597 077 455
24 443 124 990
12 629 030 000
1 420 880 817
1 772 945 477
0
15 822 856 294
0
23 191 241
15 846 047 535
0
24 443 124 990
0
15 846 047 535
0
0
0
0
0
23 191 241
8 573 886 214
8 597 077 455
0
0
8 597 077 455
000
000
000
000
000
635
0
19 259 395 635
000
000
000
000
000
985
0
19 503 699 985
0
0
0
0
0
(244 304 350)
0
-3 244 304 350
40 702 520 625
35 349 747 520
3 547 245 935
25 014 686
0
113 712 073
173 253 410
680 142 346
492 053 587
230 445 928
446 540 184
523 364 570
202 607 806
0
6 434 380 525
26 655
673 608 271
120 269 446
0
4 040 719 000
0
7 834 623 372
54 971 524 522
2 784 241 761
1 271 192 048
0
111 225 820
215 173 442
372 720 390
492 053 587
102 186 570
172 520 771
0
369 011 908
0
5 890 326 297
4 416 035 039
821 949 808
86 392 829
0
821 978 740
637 624 237
6 783 980 653
48 024 054 470
5 352 773 105
0
763 004 174
(1 246 177 362)
0
2 486 253
(41 920 032)
307 421 956
0
128 259 358
274 019 413
523 364 570
(166 404 102)
0
544 054 228
4 416 008 389
(148 341 537)
33 876 617
0
3 218 740 260
(637 624 237)
1 050 642 719
6 947 470 052
6
3
4
2
4
12
15
13
9
11
15
10
7
16
6
6
6
6
6
VARIATION
Au 30/06/08
000
000
000
000
000
259
000
000
000
000
000
395
6
3
4
2
4
000
000
000
000
000
503
000
000
000
000
000
699
Commentaires :
• Forte consolidation des Fonds propres corrélée à la progression du résultat net comptable de la période
à 273% soit 8,6 Mrds FCFA contre 0,023 Mrd au 31/12/2007.
En définitive, tous les indicateurs d’activités sont très bien orientés au premier semestre 2008 en raison
principalement de l’embellie observée des cours des principales productions de SOCAPALM.
61
12.2 PERSPECTIVES
i. Principales orientations
• Principales orientations de SOCAPALM pour le court et moyen terme
Politique générale : SOCAPALM compte intensifier le renouvellement (replanting) des plantations matures
arrivées en fin de vie. La société envisage par ailleurs moderniser ses outils de production afin d’en
accroître les rendements. La production des biodiésels restent également dans la ligne de mire de l’entreprise. En effet, un projet d’utilisation d’huile de palme dans les biocarburants est à l’étude en vue de
réduire la facture énergétique de la société.
Enfin, SOCAPALM reste soucieuse de son niveau d’endettement bancaire qu’elle compte réduire considérablement à court terme.
Activités anciennes et nouvelles qui seront développées et celles qui ne le seront pas : SOCAPALM
compte poursuivre toutes ses activités anciennes et mettre un accent particulier sur une nouvelle qui est
le « planting » de l’Hévéa pour tirer avantage des perspectives intéressantes du marché international du
caoutchouc.
62
• Facteurs probables relatifs à l’évolution du secteur d’activité du marché
La crise alimentaire qui sévit dans le monde en ce moment, place le secteur d’activité de SOCAPALM
comme secteur stratégique aussi bien pour des besoins de nutrition (huile pour la consommation),
d’hygiène (huile pour les savonneries), que pour des besoins d’énergies renouvelables (dérivés pouvant
permettre la production de biocarburants). L’activité et les résultats resteront donc fortement tributaires
de l’évolution de la demande tant intérieure qu’extérieure, mais aussi et surtout de l’évolution des prix
des principales productions.
ii. Prévisions à fin 2008 (SOCAPALM sans consolidation SPFS)
• Eléments d’information chiffrés sur les prévisions 2008
- CA prévisionnel : 37 492 Ms FCFA
- RN prévisionnel : 6 811 Ms FCFA
• Négociation en cours dont l’issue est de nature à avoir une influence significative sur la situation
financière de SOCAPALM :
- en tant que société cotée, SOCAPALM va bénéficier d’un taux d’imposition sur les sociétés réduit
(ramené à 11% au lieu de 19,25%)
- côté charges, l’enjeu va porter sur le coût des achats de régimes villageois (environ 16% des approvisionnements en 2007). Plus chers que la production propre de SOCAPALM, il en augmente le prix de
revient. Leur prix d'achat fait donc l'objet de négociations trimestrielles attentives entre le représentant
des planteurs villageois, l'Union des Exploitants du Palmier à Huile (UNEXPALM), et le syndicat national
des producteurs d'huile de palme (SNPHP), dont SOCAPALM assure la présidence. Pour mémoire, ce prix
a été abaissé de 18,75% entre début 2005 et début 2006 (soit 32,5 F CFA/kg contre 40) afin de refléter
la baisse des prix de vente de l'huile. Le prix d’achat du kg de régime villageois a ensuite connu une
évolution inverse pour se situer à 48FCFA/kg.
Une formule de révision trimestrielle du prix d’achat du régime villageois a été mise en place et est liée
au prix moyen de vente de SOCAPALM.
• Evènement éventuel pouvant contrarier ces prévisions : sauf cas de force majeure aboutissant à l’arrêt
complet des usines de traitement des régimes, nous n’avons recensé aucun évènement à occurrence
probable, pouvant affecter fondamentalement les prévisions à fin 2008 de SOCAPALM.
13. FACTEURS DE RISQUES
• Dépendance éventuelle de SOCAPALM à l’égard de brevets ou de licences de commercialisation, de
distribution ou de fabrication : Néant
• Dépendance éventuelle de SOCAPALM à l’égard de contrats d’approvisionnement, de commercialisation, de cession, industriels ou financiers : Néant
• Concentration importante des ventes auprès d’un groupe de clients ou d’un secteur donné : les clients
principaux sont des industriels - raffineurs et savonniers - qui devraient représenter 84 % des ventes en
2007, le solde étant représenté par des grossistes (16%). Les ventes sont assez bien réparties sur huit
clients principaux (hors SPFS) même si 5 d'entre eux représentent près de 80% des ventes (réalisé
2007): SCR Maya: 46%, SCS : 12 %, CCC : 17 % et CCO : 9%, CCIC : 7%. Le reliquat, 7% des ventes
est vendu à des opérateurs industriels de taille réduite.
Les règlements se font au comptant, chèques certifiés ou par traites avalisées à 60 jours et la situation
des clients est satisfaisante. Un client fait l’objet d’un moratoire en voie d’apurement pour un montant
de 600 Ms FCFA.
• Dépendance à l’égard de toute réglementation ayant un effet sur l’activité : Afin d’exercer légalement
son activité, SOCAPALM a obtenu en temps opportun un permis d’exploitation. Toute infraction aux dispositions de ces autorisations entraînerait des sanctions dont la plus importante serait le retrait pur et
simple de ces agréments.
• Actifs d’exploitation non détenus par SOCAPALM : Les terres sur lesquels SOCAPALM déploie ses activités ne sont pas sa propriété mais une concession de l’Etat du Cameroun dont la durée du bail (emphytéotique) est cependant de 60 ans et court jusqu’en 2060.
• La concurrence : SOCAPALM détient une position dominante, avec sa filiale S.P.F.S, ils détiennent
environ 68% de part de marché à fin 2007.
• Réglementation sur l’environnemental : SOCAPALM a pris toutes les dispositions nécessaires pour la
production d’une huile naturelle qui se caractérise par une origine naturelle, une grande pureté bactériologique, et des propriétés alimentaires reconnues.
Les risques potentiels :
- de pollution industrielle pourraient être constitutifs de rejets d’effluents liquides après simple passage
en florentins. Ce risque est maitrisé d’une part par la mise en place de tricanteurs (séparateurs en phase
par centrifugation) qui sont installés en sortie des huileries et d’autre part par la création de bassins
de décantation dont les déchets solides sont recyclés sous forme d’engrais organiques pour
les plantations ;
- environnementaux seraient liés aux extensions des palmeraies mais on notera que ces extensions sont
réalisées dans le cadre strict de la concession de l’entreprise sur de vieilles friches à parasoliers (zones
entièrement défrichées) ou des formations végétales ne comprenant pas d’espèces animales ou végétales, menacées ou rares.
• Risque d’exploitation : le risque d’exploitation pur demeure faible du fait de l'expérience du groupe dans
la gestion de plantations. Nous rappellerons que certaines sociétés du groupe sont planteurs depuis
1901. L'état des plantations et les résultats agricoles sont satisfaisants. L'approvisionnement en intrants
agricoles ne présente pas de risques particuliers : les principaux fournisseurs internationaux ADER (filiale
de SCPA-SIVEX), et YARA sont actifs à Douala.
• L'impact de la hausse des prix des carburants devrait être limité car le process de production est quasi
autosuffisant en matière énergétique, les chaudières étant alimentées à partir des fibres et des coques
63
issues de la décortication des régimes, et la consommation de carburants étant essentiellement limitée
au parc roulant de SOCAPALM.
15. DONNEES COMPTABLES ET FINANCIERES
• Risque de marché : ce risque est le principal. En effet, la volatilité des cours de l'huile de palme observée actuellement au niveau international peut induire des situations dans lesquelles la conjonction des
cours bas et de dollar faible rendent les importations des pays asiatiques très concurrentielles pour
l'entreprise, pouvant réduire ses résultats de manière significative.
Toutefois, ce risque se voit limité dans les faits par la protection douanière actuelle (taxation de 30 % de
droits d'entrée sur l'huile brute) ainsi que par l'instauration en cours par le MINFI de prix de référence
sur l'ensemble des produits de la filière (huile brute, huile raffinée, savon, margarine..). Les données
historiques montrent cependant que cette conjonction de facteurs ne s'est présentée par le passé que
deux fois, en 2001 et 2005 et ce sur les douze dernières années ».
15.1 PRINCIPES ET METHODES COMPTABLES UTILISES PAR L’EMETTEUR
Par ailleurs, le marché mondial est haussier sur le long terme du fait de facteurs structurels. De plus,
nous rappellerons que des mesures doivent être prises par le MINFI pour l’établissement d’un prix de
référence.
Enfin, SOCAPALM a démontré sa résistance aux crises du marché national (2001 et 2005). Qui plus est,
ses stocks ont été apurés (1.000 t début 2006 contre 12.500 t début 2005).
Principe de présentation des états financiers de synthèse
Société de droit camerounais, SOCAPALM applique les principes et méthodes comptables tels que définis
par les normes du traité OHADA.
Aucune dérogation aux principes comptables, aux méthodes d’évaluation et aux règles d’établissement
et de présentation des états financiers tels que définis par les normes du traité OHADA, n’est observée
par SOCAPALM.
15.2 ETATS DE SYNTHESE
OHADA donne au terme ’’états financiers’’, une définition précise. Dans le système comptable OHADA,
les états financiers comprennent le Bilan, le Compte de résultat, le Tableau financier des ressources et
des emplois, ainsi que l’état annexé.
L’état annexé présente les tableaux de ventilation : de l’Actif immobilisé, des Amortissements, des Plusvalues et moins-values de cession, des Provisions inscrites au Bilan, des Biens pris en Crédit Bail et
Contrats assimilés, des Echéances des Créances à la Clôture de l’Exercice, des Echéances des Dettes à
la Clôture de l’Exercice, des Consommations intermédiaires de l’Exercice, de la Répartition du Résultat et
Autres éléments caractéristiques des cinq derniers Exercices, du Projet d’affectation du résultat de
l’Exercice, des Effectifs, masse salariale et personnel extérieur, de la production de l’Exercice, et des
Achats destinés à la production.
64
Ces états forment un tout indissociable et décrivent de façon régulière et sincère les évènements, opérations et situations de l’exercice pour donner une image fidèle du patrimoine, de la situation financière et
du résultat de l’entreprise.
Et dans le même temps, ses capacités de stockage ont été accrues par l’acquisition de deux cuves
supplémentaires de 2.000 t chacune, portant sa capacité de stockage totale à 24.340 tonnes, soit
presque deux mois de production en période de pointe. SOCAPALM pourra ainsi stocker les surplus en
période de pointe de production, et donc décaler ses ventes à la période creuse (2ème semestre), notamment en cas de mévente et limiter, voire éviter d’éventuelles réexportations de déstockage à bas prix sur
les marchés export.
14. FAITS EXCEPTIONNELS ET LITIGES
• Affaires contentieuses, plaintes ou Actions judiciaires, procédures arbitrales ou autres
SOCAPALM est en procès contre CTA Entreprises. Une décision du tribunal de grande instance de
Wouri du 11 juillet 2007 condamne SOCAPALM à payer 186 Ms à CTA pour rupture abusive de contrat.
SOCAPALM a fait appel de cette décision auprès de la Cour d’appel qui n’a pas encore rendu son
jugement.
Aucun autre fait exceptionnel pouvant affecter l’évolution future de l’activité et des résultats
de SOCAPALM n’est à signaler.
Ils sont établis et présentés de façon à permettre leur comparaison dans le temps, exercice par exercice,
et leur comparaison avec les états financiers annuels des autres entreprises dressés dans les mêmes
conditions de régularité, de fidélité et de comparabilité.
Les états financiers qui figurent en annexe de la présente Note ont été certifiés par le cabinet ECA S.A.,
Société d’Expert Comptable inscrit à l'ONECCA (agrément UDEAC N° SEC 05) et détaillés suivant les
normes du plan comptable OHADA.
65
ANNEXES
CV DU DIRECTEUR GENERAL DE SOCAPALM
Nom et Prénom
Nationalité
Né le
Fonction au sein de l'équipe
Adresse
:
:
:
:
:
MUTSAARS Marc
Belge
11/07/1941
DIRECTEUR GENERAL
S/c SOCAPALM BP 691 Douala
FORMATION
Institution
Date
Diplôme
Université Catholique de Louvain
1959 - 1965
Ingénieur Agronome
Institution
Date
Diplôme
State University of Ghent
1965 - 1966
Master Degree in Soil Science
EXPERIENCE PROFESSIONNELLE
66
Période
Pays
Société
Description
Période
Pays
Société
Description
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Société
Description
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Pays
Société
Description
Depuis le 30 juin 2004
CAMEROUN
SOCAPALM
Plantation palmiers 32 000 ha - Directeur Général – SOCAPALM
Mai 2001 – juin 2004
CAMEROUN
SAFACAM
Plantation hévéas et palmiers 8000 ha – Directeur Général
Septembre 1998 – janvier 2001
Libéria
Libérian Agricultural Company (LAC)
Plantation hévéas 13 000 ha – General Manager
Janvier 1995 – août 1998
Côte d’Ivoire
Société des Caoutchouc de Grand Bereby (SOGB)
Plantation hévéas 15 000 ha – Directeur Général
Février 1991 – décembre 1994
Belgique
SODIMEX
Bureau d’achat du groupe SOCFIN – Administrateur
Avril 1982 – janvier 1991
Congo (Brazzaville)
SANGHAPALM
Création plantation palmiers 5000 ha – Directeur Général
Septembre 1977 – mars 1982
Belgique
Société Belge de Mécanisation (SBM)
Ensemblier Industriel – Chef Département Export
Janvier 1974 – août 1977
Bénin
Food and Agricultural Organisation of the United Nations (FAO)
Projet Agro-pédologique – Chef de Projet
Mars 1970 – octobre 1973
Sénégal
Food and Agricultural Organisation of the United Nations (FAO)
Mise en valeur de la vallée du fleuve Sénégal – Expert Agro-pédologique
Janvier 1967 – février 1970
Sénégal
Institut de Recherches Agronomiques et des Cultures Vivrières (IRAT)
Ingénieur de Recherches
LANGUES PRATIQUEES / INFORMATIQUE
Français
Anglais
Néerlandais
Allemand
Langue maternelle
Excellent
Excellent
Courant
Justificatifs
LÉGAUX
de l’opération
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69
70
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103
104
105

GUIDE SAFACAM - Douala Stock Exchange

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