Attentats à Londres - AXA Epargne Retraite Entreprise

Flash Spécial
Attentats à Londres
Stratégie d’Investissement
7 juillet 2005
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Londres à son tour, après New York, Washington et Madrid, vient d’être touché par des attentats terroristes.
Les autorités sont incapables, et on les comprend, de faire un bilan précis du nombre de victimes et de
dégager un diagnostic clair sur les responsables. On ne peut qu’être révolté par de tels actes et exprimer notre
sentiment de tristesse pour les victimes et notre soutien aux familles. Ces attentats nous affectent tous.
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Ces actes ont eu rapidement des fortes répercussions sur les marchés financiers. Les bourses subissaient des
baisses conséquentes, jusqu’à 4% sur certaines places européennes, alors que les investisseurs se réfugiaient
sur les emprunts d’Etat. Ainsi, comme il est souvent habituel dans de telles circonstances, les investisseurs
cherchent la sécurité face à l’incertitude.
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Il est important néanmoins de ne jamais céder à la panique. Vendre les actifs les plus risqués, comme les
actions, est en général une mauvaise option.
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L’analyse, certes très partielle, que nous pouvons faire aujourd’hui malgré ce drame, est que ces attentats ne
vont pas modifier significativement l’évolution du cycle économique mondial, tel qu’il est en train de se
dérouler. En effet, nous continuons de penser qu’une reprise graduelle va se produire dans les mois à venir,
en particulier en zone euro. Dans les tous prochains mois, on suivra en particulier l’évolution de la confiance
des consommateurs britanniques. Ceci sera d’autant plus important que la croissance anglaise est d’ores et
déjà en cours de décélération, notamment du fait d’un ralentissement de la consommation. Toutefois, tout
signe d’un affaiblissement trop marqué des dépenses des ménages anglais se traduira, à notre avis, par une
réaction rapide de la Banque d’Angleterre. Celle-ci optera assurément pour une politique plus agressive que
celle que nous projetions aujourd’hui, soit une baisse de 25pdb des ses taux directeurs cet été.
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Les attentats d’aujourd’hui nous confrontent à nouveau au risque terroriste. Cette menace accompagne
néanmoins les marchés depuis les attentats du 11 Septembre 2001 aux Etats-Unis. Bien qu’on ne soit jamais
complètement préparé à ces drames, on apprend toutefois à vivre avec ces aléas et les marchés ont la
capacité, parfois cynique, de relativiser l’impact économique de tels événements. Ainsi, que ce soit aux EtatsUnis ou en Espagne, les effets économiques négatifs des attentats terribles qui ont frappé ces deux pays se
sont largement dissipés. Nous devons cependant rester vigilants sur l’évolution des marchés et nous ferons,
comme d’habitude, tous les efforts nécessaires pour protéger les intérêts de nos clients.
S. PARIS-HORVITZ
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Achevé de rédiger le 7 juillet 2005