Le Particulie INDICATEURS DE LA SOLIDITÉ

Nous avons interrogé toutes les sociétés
d’assurance vie exerçant en France sur leur
capacité à tenir leurs engagements vis-àvis des épargnants. Certaines sociétés ont
refusé de communiquer les informations
concernant leur solvabilité : les assurances
du Crédit mutuel, d’Axa (qui a répondu
seulement pour l’ensemble du groupe et
non sur la seule filiale assurance vie),
du Crédit du Nord (Antarius) et de Legal &
General. Nous indiquons ci-dessous
les ratios de solvabilité des 20 premières
sociétés d’assurance vie (par le montant
de l’épargne gérée).
Marge de solvabilité : la loi oblige
les assureurs vie à disposer d’un
minimum de fonds propres et de
réserves (auxquels ils peuvent ajouter,
s’ils le souhaitent, leurs plus-values
latentes). Ces fonds et réserves doivent,
notamment, corres­pondre, au
minimum, à 4 % des sommes gérées
dans les fonds en euros.
Nous i­ndiquons ci-dessous comment
se répartit, en pourcentages, la marge
de solvabilité entre fonds propres,
réserves et plus-values latentes (ces
3 composantes étant classées de la
plus sûre à la moins sûre).
Ratio de marge : il s’agit du rapport entre la somme
des fonds propres et des réserves (voire des plus-values
latentes) dont l’assureur vie dispose réellement, et sa
marge de solvabilité obligatoire. Un ratio de 100 %
indique que l’assureur atteint juste le minimum légal.
Un ratio de 200 % signifie que ses fonds et ses réserves
sont 2 fois supérieurs à ce seuil et que l’assureur offre
donc une meilleure protection aux épargnants.
indicateurs de la solidité financière des principaux
Nom de la société
Principaux contrats gérés
Actionnaires
de référence
Plus-values latentes : Ce sont les gains
potentiels réalisés sur des placements détenus
par l’assureur. La réglementation permet de
les intégrer dans la marge de solvabilité, mais
certains assureurs ne le font pas, considérant
qu’elles sont, par nature, incertaines,
puisqu’elles sont soumises aux aléas des
marchés boursiers. D’ailleurs, en bonne logique,
elles ont dû diminuer durant l’année 2008.
assureurs vie
Ratio de marge
de solvabilité au :
Constituants de la marge de solvabilité (1)
Épargne
gérée
en Mds €
31.12.06
31.12.07
Fonds
propres
Réserves
Plus-values
latentes
Notation
par les agences
ACMN Vie - ACMN avenir, Horizon
patrimoine
Nord Europe Assurance,
Crédit mutuel Nord Europe
6,139
105 %
109 % (2)
94,60 %
5,40 %
0 %
Fitch : A+ pour le groupe
Assurances Banque populaire Vie - ACMN
Fructi Pulsse, Solevia patrimoine
Natixis assurances
29,4
115 %
125 %
73,49 %
26,51 %
0 %
Non noté
Aviva France - Afer, Selection international, Norwich libre choix
Aviva Plc
65,432
111 %
115 %
100 % (3)
(3)
0 %
S&P : AA - pour le groupe
Axa France vie - Figure libre, Expantiel
Groupe Axa
463,9
NC
154 % (4)
NC
NC
NC
S&P : AA pour le groupe
BNP Paribas assurances - Multiplacements 2, Cardif multi Plus 3
BNP Paribas
106
121 %
123 %
79,29 %
20,71 %
0 %
S&P : AA+, AM Best :
A+ Superior
CNP assurances - Nuances 3D, Vivaccio
Caisse des dépôts (40 %), Sopassur (35,48 %), État (1,09 %)
244,2
318 %
239 % (5)
31,06 %
17,71 %
51,23 %
S&P : AA
Gan assurances - Chromatys, Libertance
Groupama
12,928
495 %
384 %
26,77 % (3)
(3)
73,23 %
Non noté
Generali vie - Himalya, Phi, Laser
Assicurazioni Generali Spa
60,031
276 %
269 %
37,14 % (3)
(3)
62,86 %
S&P : AA ; Moody’s : AA3 ;
Fitch : AA ; AM Best : A+
GMF vie - Multéo, Altinéo
GMF
11,536
152 %
152 %
61,52 %
38,48 %
0 %
Non noté
Groupama vie - Modulation, Groupama
épargne
Groupama
22,230
407 %
309 %
29,65 % (3)
(3)
70,35 %
S&P : A+
Groupe La Mondiale - Vivépargne II,
Privilège actions
Sans objet (mutuelle)
40,527
190 %
180 %
60,22 % (3)
(3)
39,78 %
S&P : A+ ; Fitch : A+
HSBC assurance vie France - Abondance 2
évolution patrimoine
HSBC Plc
13,7
93 %
116 %
22,20 %
77,80 %
0 %
MACSF épargne retraite - RES, RES
multisupport
MACSF prévoyance, MACSF
assurances
12,484
394 %
278 %
55,14 % 
34,80 %
10,06 %
Non noté
MMA vie (SA) - MMA multisupport, Adif
MMA coopérations
16,374
569 % (6)
361 % (6)
15,25 %
25,91 %
58,85 %
S&P : A
Mutavie - Livret vie, Actiplus
Macif (95 %)
12,021
213 %
155 %
37,98 %
40,41 %
21,60 %
Non noté
Neuflize vie - Hoche patrimoine 2e génération, Hoche patrimoine multisupport
Banque Neuflize OBC
(60 %), Axa (40 %)
8,241
110 %
118 %
66,27 %
33,73 %
Prédica - Prédissime 9, Lion vie rouge
Corinthe
Crédit agricole SA
173,202
117 %
115 %
84,21 %
15,79%
0 %
S&P : AA- ; Moody’s :  Aa1 ;
Fitch : AA- pour le groupe
Sogecap - Sequoïa, Érable
Société générale
64,836
135 %
130 %
64,45 %
35,55 %
0 %
S&P : AA- pour le groupe
Suravenir - Prévi options, Myrialis
Crédit mutuel Arkéa et CM
Loire Atlantique-Centre Ouest
21,645
104 %
104 %
40,57 %
59,43 %
0 %
Non noté
Swiss life - Suisse avenir
Rente Nan Stalt (Swiss life)
6,622
NC
340 %
11,91 %
20,76 %
S&P : A-
Notation par des
agences : 4 agences
de notation, dont Fitch,
utilisent des barèmes
similaires, où AAA est
la note la plus élevée,
suivie par AA et A, et
ainsi de suite jusqu’à C
ou D. Moody’s précise
certaines notes par
un chiffre entre 1 et 3
(1 étant la note la plus
élevée) ; Standard
& Poors par « + » ou
« - » ; et AM Best
par un chiffre et une
appréciation.
S&P : AA ; Moody’s :  AA3 ;
Fitch : AA pour le groupe
0 %
Non noté
(476 millions (7))
NC : non communiqué. (1) Au 31.12.07. (2) Une augmentation de capital est intervenue au 1er semestre 08, pour 37,3 millions d’euros. (3) Réserves et fonds propres ne sont pas dissociés. (4) Il s’agit du ratio de l’ensemble du Groupe
Axa ; la société ne communique pas les chiffres concernant sa filiale d’assurance vie. (5) Le ratio est descendu à 185 % au 30.6.08 avec la baisse des plus-values latentes – CNP étant cotée en Bourse, elle publie des comptes seme striels.
Sans les plus-values, la marge était de 117 % au 31.12.07 et 120 % au 30.6.2008. (6) Changement de périmètre en 2007 après fusion avec Azur Assurances. Les chiffres 2006 et 2007 ne sont pas comparables.
(7) Pour information, ne sont pas comptabilisés dans la marge.
Le Particulier • no 1031 • décembre 2008 27