Comparer les visions économique et comptable de l`entreprise

CHAPITRE 3 – L’INTERPRÉTATION
DES DOCUMENTS FINANCIERS ET LA PLANIFICATION
FINANCIÈRE
OBJECTIFS
n Comparer les visions économique et comptable de l’entreprise.
n Montrer comment l’information comptable peut être utile au décideur financier, s’il en use
avec précaution.
n Comprendre l’intérêt de la planification financière, et ses outils.
n Comprendre pourquoi les entreprises ont un besoin en fonds de roulement (BFR), et
comment l’optimiser pour maximiser la valeur pour l’actionnaire.
RÉSUMÉ
Les documents financiers (ou états financiers) servent à trois objectifs économiques
importants :
• Ils fournissent des informations aux actionnaires et créanciers de l’entreprise, sur la
situation actuelle et les performances passées de la société.
• Ils représentent un moyen facile, pour les actionnaires et les créanciers, de fixer des
objectifs de performance et d’imposer des restrictions aux dirigeants de
l’entreprise.
• Ils constituent une base pour la planification financière.
Les principaux documents financiers sont le compte de résultat, le bilan et le tableau
des flux de trésorerie. Le compte de résultat donne les résultats de la société sur un exercice,
et est constitué selon le modèle « produits moins charges (y compris les amortissements et
provisions) égalent le résultat net ». Le bilan détaille l’actif (actif immobilisé, actif circulant)
et le passif (capitaux propres et dettes). Le tableau des flux de trésorerie donne un résumé des
flux de trésorerie (cash flows), dégagés ou consommés, par les activités d’exploitation,
d’investissement et de financement.
Le bilan comptable d’une entreprise diffère de son bilan économique parce que :
• Le bilan comptable ignore certains actifs et passifs qui sont pourtant importants
• Dans le bilan comptable, les actifs et passifs ne sont pas tous enregistrés à leur
valeur de marché.
Les analystes financiers utilisent les ratios pour mieux comprendre les forces et
faiblesses d’une entreprise, pour évaluer ses chances et ses enjeux futurs. Ces ratios sont
souvent comparés à ceux de sociétés comparables, ou rapportés aux années antérieures. Il y a
cinq types de ratios, qui mesurent la profitabilité, la rotation des actifs, l’endettement, la
liquidité, et la valeur de marché de la société. Il faut souvent organiser l’analyse financière de
façon linéaire, en montrant les relations entre les différents ratios, et leur rapport avec le
métier et les choix de l’entreprise.
Le but de la planification financière est de rassembler les planifications des différentes
divisions en un seul document homogène, d’établir des objectifs précis pour quantifier la
performance, et de prévoir des primes pour atteindre les objectifs. Le processus de
planification financière produit régulièrement des budgets et des bilans et comptes de résultats
prévisionnels. Plus l’horizon de prévision est éloigné, plus les documents prévisionnels sont
synthétiques.
A court terme, la planification financière consiste essentiellement à gérer le besoin en
fonds de roulement (BFR). Le BFR est un besoin d’investissement dû au fait que, pour la
plupart des entreprises, il faut d’abord engager des dépenses d’achats, de production et de
vente, avant de toucher les recettes de ces ventes. Plus ce délai de crédit inter entreprises est
long, plus la société a besoin d’un BFR important.
Le BFR se calcule comme la somme des stocks, créances clients, acomptes aux
fournisseurs et autres créances moins les dettes fournisseurs, les dettes fiscales et sociales, les
acomptes des clients et les autres dettes. Le maître mot pour gérer correctement son BFR est
qu’il faut minimiser l’investissement dans les actifs peu rémunérateurs comme les stocks et
les créances clients, et maximiser le recours aux passifs peu coûteux, comme les acomptes des
clients et les dettes d’exploitation.
La gestion de trésorerie est vitale, car une société très rentable peut éprouver des
difficultés financières, voire faire faillite, si elle est en situation d’illiquidité.
MOTS CLÉS
Valeurs comptables, actifs immatériels, survaleur ou goodwill, rentabilité de l’action,
rentabilité boursière, méthode du pourcentage des ventes, potentiel de croissance, besoin en
fonds de roulement (BFR), crédit inter entreprises, liquidité, illiquidité, budget de trésorerie,
plan de trésorerie.
PLAN
3.1 L’utilité des documents financiers
3.2 L’analyse des documents financiers
3.3 Valeurs de marché et valeurs comptables
3.4 Mesure comptable et mesure économique des revenus
3.5 Rentabilité boursière et rentabilité financière (ou comptable)
3.6 L’analyse par les ratios
3.7 La planification financière
3.8 Comment bâtir un plan de financement
3.9 La croissance et les besoins de financement externes
3.10 La gestion du BFR (besoin en fonds de roulement)
3.11 Gestion de la liquidité et gestion de trésorerie