Apple: Jusqu`où peut s`envoler le titre?

Apple: Jusqu'où peut s'envoler le titre?
Créé le 21/08/2012 à 16h57 -- Mis à jour le 21/08/2012 à 18h50
Apple est la marque la plus valorisée au monde selon le classement BrandZ du cabinet Millward
Brown. — MARTIN OESER/AP/SIPA
INVESTISSEMENT - Après le record historique de capitalisation
boursière décroché lundi à Wall Street, l'annonce de nouveaux
produits attendue en septembre prochain se révèle à haut risque...
Apple a-t-il trop fait monter la sauce? Le buzz annuel du groupe californien sur ses
nouveaux produits a fait grimper le titre de plus de 9% depuis le début du mois.
(http://www.20minutes.fr/ledirect/987125/action-apple-atteint-nouveau-plus-haut-dopeenote-analyste)«iPhone 5», «mini-iPad», «iTV connectée»? A mesure que la rumeur court, le
titre s’envole. Lundi soir, l’action Apple (http://www.20minutes.fr/thematique/apple) a
gagné 2,6% pour porter la capitalisation boursière du groupe à plus de 623 milliards de
dollars (http://www.20minutes.fr/ledirect/988099/apple-plus-grande-capitalisationboursiere-jamais-atteinte-etats-unis). Il a ainsi battu le record remporté aux Etats-Unis par
Microsoft (http://www.20minutes.fr/thematique/microsoft) en octobre 1999… Quelques
mois avant l’explosion de la bulle Internet.
Des espoirs démesurés
Pour Philipe Torres, le directeur du département Conseil et Stratégie Numérique de l’Atelier
BNP, c’est la capacité d’Apple à continuer d’innover sans cannibaliser ses propres ventes
qui est aujourd’hui récompensée sur les marchés. «Tant que le succès commercial est au
rendez-vous, il n’y a pas de raison que les investisseurs ne lui fassent plus confiance»,
explique-t-il.
L’engouement boursier reste toutefois ambigu. «Apple est aujourd’hui une valeur refuge que
plus personne n’ose vendre: le titre n’est pas très cher et perçu comme pas très risqué, il ne
baisse pas quand la valeur de l’indice recule et il monte quand elle progresse, si bien que
c’est un phénomène qui s’auto-entretient», analyse Benoît Flamant, directeur des
investissements technologiques au sein de la société de gestion Fourpoints.
Le spécialiste préfère rester prudent face à l’euphorie. «Cela fait partie de la magie d’Apple
de faire un tabac avec un produit qui n’est pas exceptionnel. On a ainsi vu les critiques sur
l’iPhone 4S se taire dès qu’il a commencé à se vendre comme des petits pains. Mais les
attentes et l’excitation n’étaient pas aussi élevées que cette année», note-t-il. En cas de
déception, plus forte serait donc la chute.
Performances commerciales sous pression
Dans une note publiée lundi et citée par Reuters, Toni Sacconaghi, analyste de Bernstein
Research, souligne par ailleurs les incertitudes qui pèsent sur la disponibilité des
composants nécessaires à l'iPhone comme à l'iPad: «L'une des questions clés concernant le
lancement porte sur le calendrier de commercialisation d'Apple», écrit-il. «Apple a
l'intention de continuer à lancer ses offres aussi vite que possible mais la capacité de la
société à le faire reste une interrogation majeure à court terme.»
«Aujourd’hui, Apple (http://www.20minutes.fr/thematique/apple) a démontré son
excellence opérationnelle: la firme est capable de faire une production massive et de bonne
qualité, mais personne n’est à l’abri d’un accident
(http://www.20minutes.fr/thematique/accident) endogène sur la qualité des séries
produites à l’image de Toyota ou bien d’un accident
(http://www.20minutes.fr/thematique/accident) exogène», relativise Philipe Torres.
Ces inquiétudes ont toutefois le mérite de mettre en lumière les vulnérabilités du roi de
l’high-tech. «Aujourd’hui, Apple (http://www.20minutes.fr/thematique/apple) est une
entreprise reconnue, qui délivre trimestre après trimestre une croissance de ses bénéfices et
dont le modèle économique est facile à comprendre contrairement par exemple à Facebook
(http://www.20minutes.fr/thematique/facebook), mais il ne faut pas oublier que le groupe
réalise près de la moitié de son chiffre d’affaires sur un seul produit, l’iPhone, qu’il doit
renouveler tous les ans. Le succès a jusqu’à présent toujours été au rendez-vous mais il
suffirait d’un raté pour que l’impact soit colossal», souligne Benoît Flamant. Une réalité que
les investisseurs semblent avoir un peu perdu de vue. C’est aussi ça, la magie du succès.
— Claire Planchard
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