Rétrospective de la bourse en 2015

RÉTROSPECTIVE BOURSIERE
Année 2015
I.
Les indicateurs du marché
Evolution du Tunindex :
Année
2012
2013
2014
2015
TUNINDEX
4 579.85
4 381.32
5 089.99
5042.16
Var (%)
-3.02%
-4.33%
+16.17%
-0.94%
TUNINDEX 2014/2015
Attentat de Sousse
6,000
Attentat suicide contre la
garde présidentielle
Attentat du musée de Bardo
5,500
5,000
4,500
4,000
janv.-14
avr.-14
juil.-14
oct.-14
janv.-15
avr.-15
juil.-15
oct.-15
Capitalisation Boursière (CB):
Année
2012
2013
2014
2015
CB (MD)
Var (%)
13 780
-4.65%
14 093
+2.27%
17 324
+22.93%
17 830
+2.92%
Sociétés cotées :
Année
Nouvelles introductions
Nbre de sociétés cotées
2012
2013
2014
2015
2
59
12
71
6
77
2
78
Indices sectoriels :
Secteur
Stés Financières
Banques
Assurances
Services Financiers
Sces aux Consommateurs
Distribution
Biens de Consommat°
Auto. et Equip.
Agro Alimentaire
Produits Ménagers et de soin personnel
Industries
Batiment et matériaux de construction
Matériaux de base
31/12/2015
3523.79
3158.49
9789.53
5615.89
3285.71
5123.8
4431.6
1536.44
5380.23
1565.21
1084.4
680.89
1750.63
30/11/2015
3488.7
3136.86
9578.98
5477.38
3211.06
5009.27
4254.45
1544.57
5147.29
1515.61
1055.51
661.88
1826.1
Var
1.01%
0.69%
2.20%
2.53%
2.32%
2.29%
4.16%
-0.53%
4.53%
3.27%
2.74%
2.87%
-4.13%
Var
31/12/2014 annuelle
3441.57
3115.76
9615.8
5051.47
3572.7
5479.35
4016.12
2142.67
4861.5
1284.19
1557.31
1051.04
2275.29
2.39%
1.37%
1.81%
11.17%
-8.03%
-6.49%
10.35%
-28.29%
10.67%
21.88%
-30.37%
-35.22%
-23.06%
Les émissions de titres de capital des sociétés de la cote en 2015 :
Valeurs / Cote
Emissions en Numéraire (DT)
Attributions Gratuites (DT)
756,987,000
6,057,940
120,000,000
110,000,000
5,000,017
10,000,000
39,000,000
40,000,006
-
1,320,000
10,000,000
30,000,000
1,355,200
1,312,200
295,021
1,635,216
5,000,000
7,313,226
585,585
6,656,456
15,000,000
2,000,000
1,087,044,962
82,472,904
ADWYA
STB
AMS
WIFACK
BH
SOMOCER
OFFICE PLAST
AIR LIQUIDE
GIF
SOTUVER
MODERN LEASING
TRE
SAH
SOTRAPIL
MONOPRIX
UADH
SFBT
TLS
TOTAL
Les émissions de titres de créance des sociétés de la cote en 2015 :
Valeurs / cote
Nbre d'émissions
Montant visé (MD)
ATTIJARI LEASING
HANNIBAL LEASE
2
3
60
95
TUNISIE LEASING
CIL
3
2
80
50
BH
ATL
1
2
90
80
UIB
ATTIJARI BANK
1
1
50
60
Montant souscrit (MD)
60
55*
80
50
90
40*
50
60
UBCI **
1
20
16.3
TOTAL
16
585
501.3
* Emprunt obligataire de 40 MD en cours de souscription.
** Emprunt émis sans recours à l’APE
Volume de la cote de la bourse :
En mD
Volume cumulé au 31/12/2014
2,596,832
Volume cumulé au 31/12/2015
4,000,237
Variation annuelle
+54.04%
Participation étrangère :
Décembre-14
Décembre-15
Var
24.1%
25.58%
+6.14%
Participation étrangère*
* Part des étrangers dans la capitalisation boursière
Les ratios du 31/12/2015 :
Liquidité 1
Satisfaction 2
Tendance 3
65%
57%
114%
1 Liquidité= Titres Traités / titres offerts
2 Satisfaction = Titres Traités / Titres Demandés
Couverture 4
88%
3 Tendance= Titres Demandés/ Titres Offerts
4 Couverture= Titres Offerts / Titres Demandés
II.
Les faits saillants de l’année 2015
Les introductions / retraits en Bourse
1.
UADH : L’introduction en Bourse de la société UADH sur le marché principal de la cote au moyen d’une offre
à prix ferme, un placement global et un autre privé a permis la levée de 40 millions de dinars à la suite d’une
opération d’augmentation de capital ayant porté sur l’émission de 6 153 847 actions nouvelles au prix de 6.5 DT
en plus de la cession de 6 153 847 actions anciennes au même prix, soit 6.5 DT l’action.
2.
OFFICE PLAST : L’introduction de la société Office Plast au marché alternatif de la cote de la Bourse a eu
lieu avec la mise sur le marché, dans le cadre d’une augmentation de capital, de 2 242 160 actions nouvelles
réservées au public, soit 35,92% du capital social après la réalisation de l’augmentation au prix de 2.230 DT
l’action, soit une levée de 5 millions de dinars.
3.
SYPHAX AIRLINES : Le Conseil du Marché Financier (CMF) a décidé d'engager une Offre Publique de
Retrait (OPR) sur les actions Syphax Airlines, en raison du manquement de la société à ses obligations en
matière de publications. Ainsi et selon la décision du CMF, Mr Mohamed Frikha, doit en tant qu'actionnaire
majoritaire de Syphax Airlines, soumettre les actions de la société qui ont été souscrites par Appel Public à
l’Epargne dans le cadre de l’opération d’augmentation du capital de la société à l’occasion de son introduction
sur le marché alternatif de la cote, a une offre publique de retrait. Cette offre qui s’est étalée sur la période du
21/09/2015 au 30/10/2015 et visant les 2 402 671 actions SYPHAX AIRLINES au prix unitaire de 3,900 DT,
n’a pas pu être concrétisée suite à l’opposition de Mr FRIHKA. Ainsi, la société Syphax Airlines a été radiée du
Marché Alternatif de la Cote de la Bourse le 06/11/2015 et transférée au marché Hors-cote selon les dispositions
de l’article 76 nouveau du Règlement Général de la Bourse.
DIVERS
4.
WIFACK INTERNATIONAL BANK : L’opération d’augmentation de capital d’EL WIFACK LEASING,
convertie en banque islamique sous la nouvelle dénomination de "WIFACK INTERNATIONAL BANK" a été
clôturée avec succès et a permis la levée de 120 millions de dinars.
5.
TUNIS RE : Le processus de recapitalisation de TUNIS RE s’est poursuivi par l’apport de ses actionnaires
actuels et non plus dans le cadre de l’opération réservée à un partenaire stratégique qui n’a pas aboutie, au vu
que les 3 candidats précédemment présélectionnés n’ont pas pu s’adosser à un partenaire technique en raison de
la faiblesse de la part allouée qui a été fixée à 25%. Ainsi, Tunis Re a tenu une Assemblée Générale
Extraordinaire, le 10 mars 2015 pour annuler l'augmentation de capital réservée au partenaire stratégique, et son
remplacement par une augmentation de capital en numéraire de 25 MD, qui le portera de 75 à 100 MD.
6.
BH : L’Assemblée Générale Extraordinaire de la BH tenue le 18 février, a approuvé l'augmentation de capital
qui portera se dernier à 170 MD, en deux opérations simultanées. Une première opération d’augmentation de
capital social de 30 MD par incorporation de réserves et l’émission de 6 million d’actions à attribuer
gratuitement à raison d’une action nouvelle pour 3 anciennes. La deuxième opération est une souscription en
numéraire de 50 MD et l’émission de 10 million d’actions au prix d’émission de 11 DT.
7.
STB : L’opération d’augmentation du capital de la STB d’un montant de 652 575 000 DT, pour le porter de 124
300 000 DT à 776 875 000 DT, et ce, par l’émission de 130 515 000 nouvelles actions au prix de 5,800 DT l’une
soit 5 DT de nominal et 0,800 DT de prime d’émission telle que décidée par l’Assemblée Générale
Extraordinaire du 03 juin 2015 et ouverte à la souscription le 03 août 2015, a été clôturée le 15 septembre 2015.
Le capital social de la Société Tunisienne de Banque est ainsi porté à 776 875 000 DT divisé en 155 375 000
actions nominatives de nominal 5 DT chacune.
L'Etat tunisien, qui détenait directement 25,23% et indirectement 25,18% du capital de la Société Tunisienne de
Banque avant le 15 septembre 2015, a franchi à cette date, le seuil de 66,66% dans le capital de la Banque après
l'acquisition de 104 887 516 actions directement et 12 072 060 actions indirectement, portant ainsi sa
participation à 71,54% directement et 11,79% indirectement. Au total, l’Etat porte sa participation dans le
capital de la STB, à 83,34%, soit 129 494 220 actions.
8.
ASSURANCES AMI : Après sa démutualisation, AMI ASSURANCES réussit à lever 33 MD sur le marché de
l’hors cote à travers l’augmentation de son capital social décidée par l’Assemblée Générale Extraordinaire du 23
octobre 2015, et ce par l’émission de 5 228 224 actions ordinaires de nominal un (1) dinar l’action, avec une
prime d’émission de 5,250 dinars par action, souscrites en numéraire et libérées intégralement à la souscription.
Le capital social de AMI Assurances est ainsi porté à 18 508 784 dinars divisé en 18 508 784 actions de nominal
un (1) dinar chacune.
9.
TELNET HOLDING : Le 12/08/2015, le Consortium Tuniso Koweitien de Développement -CTKD- a procédé
à l’acquisition de 22,32% des droits de vote de la société TELNET HOLDING, revenant à Mr Mohamed Frikha
qui détient désormais de concert avec les autres fondateurs de la société 22,95% du capital de Telnet Holding.
Suite à cette opération qui a permis au consortium de porter sa participation dans le capital de la société à
27,67%, le CMF a décidé de dispenser les fondateurs de la société Telnet Holding et le CTKD, détenant de
concert 50,62% du capital de ladite société à l’obligation de procéder à une offre d’achat portant sur le reste des
actions qu’ils ne détiennent pas dans le capital de la société, sous forme d’une offre publique d’achat ou sous
forme de procédure de maintien de cours à prix fixé, sachant que tout dépassement ultérieur par les parties
contractantes, d’une manière individuelle, du seuil de 40% des droits de vote de la société en question,
entraînerait leur soumission aux dispositions des articles 6, 7 de la loi n°94-117 du 14 novembre 1994 portant
réorganisation du marché financier.
10. Marché des changes (BCT) : Le taux de change du dinar a enregistré, en novembre 2015, une dépréciation de
3,6% vis-à-vis du dollar et une appréciation de 0,5% par rapport à l’euro. Au cours des onze premiers mois de
l’année, le dinar s’est déprécié de 10% par rapport au dollar et s’est apprécié de 3,4% vis-à-vis de l’euro.
11. Cours du Pétrole : En décembre 2015, le prix du pétrole en euros plonge davantage en s'établissant à 34,6 € en
moyenne par baril de Brent, ce prix a chuté de 31,4 % par rapport à son niveau de décembre 2014 (50,5 €) et a
atteint son plus bas niveau depuis mars 2009.
12. Crise financière chinoise : Entre juin 2014 et mai 2015, la Bourse de Shanghai s'est envolée de 150%, prise
d'assaut par des Chinois incités par le gouvernement à y placer leurs économies. L'indice s'est retrouvé
complètement déconnecté de l'économie réelle. La conviction de plus en plus forte des investisseurs qu’un
atterrissage brutal de l’économie chinoise, locomotive de l’économie mondiale pendant les dernières années, est
désormais inévitable après un net ralentissement de croissance, a conduit la place financière chinoise à un
plongeon de 30% durant trois semaines en juin 2015 et depuis, la dégringolade se poursuit entrainant un état de
panique sur les places financières internationales connu par le lundi noir du 24/08/2015.
13. Economie Nationale (BCT) : La situation de l’économie nationale a porté la marque, au cours des onze
premiers mois de 2015, d’une baisse de l’activité dans les principaux secteurs, notamment ceux de l’industrie et
des services.
En effet, l’indice général de la production industrielle a poursuivi son repli à un rythme plus accentué, durant les
neufs premiers mois de l’année en cours, soit -1,7% contre -1,2% durant la même période une année auparavant.
Concernant le secteur des services, les principaux indicateurs de l’activité touristique ont poursuivi leur repli, au
mois de novembre 2015, en particulier pour les nuitées touristiques globales (-52,2% et -65,2% par rapport aux
même mois de 2014 et 2010, respectivement), les entrées de touristes étrangers (-23,1% et -34,1%) et les
recettes touristiques ( -56% et -59,9%).
14. Attaques Terroristes : L’année 2015 était sanglante, de multiples attaques terroristes à l’échelle nationale et
internationale. En Tunisie, un bilan de 3 attaques terroristes, l’attaque du musée de bardo (mars 2015), l’attentat
de Sousse (juin 2015) et l’attentat suicide visant un bus de la garde présidentielle (novembre 2015), ayant fait
des dizaines de morts. A l’échelle internationale, une série d’attaques terroristes et d’attentats suicides ont frappé
la France au cours du mois de janvier et novembre 2015, faisant un bilan de plus qu’une centaine de morts.
III.
Analyse de la côte
À l’issue d’une année 2014 marquant la fin d’une phase de transition de 3 ans et suite à une merveilleuse entame de l’an
2015 à travers la formation d’un nouveau gouvernement doté de la confiance de l’ARP, on s’attendait alors à ce que
l’année 2015 soit celle de la reprise économique, notamment avec le soutien proclamé des pays comme la France et les
USA à la Tunisie.
Un enthousiasme mis en doute après l’attaque terroriste du musée de Bardo en mars 2015, reconverti en frayeur à la suite
de l’attentat de Sousse en juin 2015.
Sur la place de Tunis, l’année 2015 s’est déroulée en deux temps. Un premier semestre positif au cours duquel le
TUNINDEX franchit à la date du 24/06/2015 un nouveau record historique à 5 770.32 points et ce avant de clôturer les
six premiers mois sur une performance de 12.36 %.
Au cours du deuxième semestre, le TUNINDEX a fini par céder la totalité de ses gains au bout de 4 mois en réaction à
l’attentat terroriste survenu à Sousse le 26 juin et qualifié comme étant l’attaque terroriste la plus sanglante de l’histoire
du pays.
Tourmentée par l’incident et les tractations politiques, le TUNINDEX plonge davantage et clôture ce deuxième semestre
sur une note négative (- 11.83 %) et une baisse annuelle de 0.94%.
Au niveau des échanges, le volume des transactions en 2015 s’est élevé à 4 000 MD sur tout le marché, en nette hausse
de 54 % par rapport à 2014.
En dépit d’une balance de variations annuelle dans le rouge affichant 46 valeurs en baisse contre 32 en hausse, la
capitalisation boursière du marché a progressé de 2.92 % pour s’établir à 17 830 MD contre 17 324 MD au 31/12/2014.
Concernant les indices sectoriels de la place, sept secteurs sur 13 ont affiché une performance positive en 2015,
notamment le secteur des Produits Ménagers et de Soin Personnel (+21.88%) et le secteur des services financiers
(+11.17%).
Dans le rouge, nous retrouvons l’indice du Bâtiment et matériaux de construction avec la plus forte baisse de l’année (35.22%) suivi par l’indice du secteur des industries qui a abandonné 30.37 % de ses marques au terme de l’an.
Sur le terrain des valeurs, la meilleure performance annuelle de 2015 vient du marché de l’hors cote où l’AMI
Assurances s’est envolée de près de 200 % en marge d’une éventuelle ouverture du capital à un partenaire stratégique.
Sur le marché de la cote, EUROCYCLE occupait la tête du classement avec une hausse de 118.3 % à 34.390 DT et ce à
l’image de ses réalisations au premier semestre 2015, affichant un chiffre d’affaires consolidé en progression de 10.25 %
et un résultat net part du groupe en nette hausse de 41.3 %.
En deuxième position, nous retrouvons OFFICE PLAST, nouvellement introduite sur le marché alternatif, avec une nette
progression de 101.8 % à 4.5 DT.
En bas du tableau, la SOTETEL, cumulant les résultats déficitaires sur les 3 derniers exercices, s’est retrouvée avec une
troisième décote annuelle consécutive après avoir cédé 65.2 % de ses marques à 1.200 DT.
La deuxième glissade de l’année venait du marché alternatif à travers la SERVICOM qui s’est adjugée 56.5 % dans le
rouge à 6.200 DT.
En 2016 et comme c’était le cas pour 2015 et 2014, la tenue du marché dépendra formellement de l’évolution de la
situation politique, sécuritaire et économique du pays.
Les plus importantes hausses
Les valeurs les plus actives
Décembre 2015
Décembre 2015
Année 2015
Année 2015
Valeurs
%
OTH
36 SFBT
431
STEQ
42.4% ECYCLE
118.3%
UADH
19 SAH
354
SITS
23.7% PLAST
101.8%
PLAST
10 BNA
122
Valeurs
Volume (MD)
Valeurs
Volume (MD)
Valeurs
%
ECYCLE
21.1% BH
84.4%
ECYCLE
8 UADH
86
SOTEMAIL
15.6% SPDIT
55.4%
ALKIMIA
8 CC
78
SPDIT
11.2% BNA
47.4%
Les plus importantes baisses
Décembre 2015
Année 2015
Valeurs
%
SERVICOM
-21.5% SOTETEL
SOTETEL
TLS
Valeurs
-13% SERVICOM
-11.2% AETECH
%
-65.2%
-56.5%
-51.4%
PLAST
-8.9% SCB
-51.2%
AIR LIQUIDE
-8.8% MIP
-50.8%