Flash Hebdo n° 27 - Gamme TESORUS du 6 juillet 2016

Flash Hebdomadaire
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Semaine n°27 du 27 juin au 1er juillet 2016
Le 6 juillet 2016
Macroéconomie
> Comme l'on pouvait s'y attendre, les suites du referendum sur le Brexit ont
rythmé les Bourses européennes la semaine passée.
> Les Agences de Notation n'ont d'ailleurs pas tardé à revoir la qualité de Crédit
du Royaume-Uni. S&P a ainsi sanctionné la note du pays de 2 crans de AAA à
AA. Fitch a aussi dégradé la note à AA. Les Agences sont soucieuses des
incidences économiques, financières mais aussi politiques puisque de
nouvelles velléités indépendantistes pourraient ressurgir au sein du Royaume.
> Cependant, les craintes de contagion ne se sont pas matérialisées au reste
du monde. Les Etats-Unis comme les pays émergents sont susceptibles de ne
souffrir qu'à la marge d'un événement qui reste avant tout une affaire angloeuropéenne.
> Aussi, les indicateurs macro-économiques ont été globalement en ligne avec
les attentes la semaine passée. Par exemple, l'indice de confiance des
consommateurs américains est ressorti au-delà des attentes à 98,0.
Le graphique de la semaine
0,85
0,8
0,75
+10%
0,7
0,65
0,6
juil.-15
sept.-15
nov.-15
janv.-16
mars-16
mai-16
juil.-16
EUR/GBP
Actions
> Malgré un lundi délicat dans la lignée de la séance du vendredi 24 juin, les
Bourses Européennes ont repris confiance dans le courant de la semaine
portées par les propos accommodants des Banques Centrales.
> Les principales places boursières ont donc rebondi de 2 à 4% sur l'ensemble
de la semaine.
> Le Footsie, l'indice phare britannique, a finalement progressé au-delà de son
niveau pré-Brexit. A noter néanmoins que la dépréciation significative de la livre
sterling a contribué à la résilience des actions britanniques.
1-juil.
Indice
Euro Stoxx 50
CAC 40
DAX
S&P 500*
Topix*
CSI 300*
Niveau
2 883
4 274
9 776
2 103
1 254
3 154
Variation
Semaine
Depuis fin '15
3,9%
-11,8%
4,1%
-7,8%
2,3%
-9,0%
3,2%
2,9%
4,1%
-18,9%
2,5%
-15,5%
1-juil.
Indice
Eonia
Euribor 3 mois
10 ans allemand
10 ans français
10 ans italien
10 ans espagnol
10 ans US
Niveau
-0,32
-0,29
-0,13
0,16
1,23
1,15
1,44
Variation (en points de base)
Semaine
Depuis fin '15
0,2
-19,4
-0,9
-15,9
-7,9
-75,5
-22,7
-83,0
-32,7
-36,6
-48,2
-62,1
-11,6
-82,5
1-juil.
Paire de devises
EUR/USD
EUR/GBP
EUR/JPY
Niveau
1,1136
0,8387
114,16
Variation
Semaine
Depuis fin '15
0,2%
2,5%
3,2%
13,8%
0,4%
-12,6%
1-juil.
Indice (en $)
Pétrole (New-York)
Or
Niveau
48,99
1341
Variation
Semaine
Depuis fin '15
2,8%
32,3%
1,9%
26,4%
Obligations
> Le marché obligataire s'est dans son ensemble bien comporté la semaine
passée.
> Les taux des pays coeur de la zone euro ont profité des discours rassurants
des Banques Centrales. Ainsi, le 10 ans français a touché un nouveau plus bas
historique (0,16%)
> Les taux des pays périphériques ont aussi bénéficié du retour de l'appétit
pour le risque. Enfin, le risque politique en Espagne, s'il n'a pas disparu, s'est
contracté à la suite des élections législatives espagnoles. Le 10 ans espagnol
est ainsi tombé 50 points de base plus bas sur une semaine !
Devises
> La livre sterling a poursuivi sa dépréciation en cédant plus de 3% sur la
semaine face à l'euro touchant un point bas depuis fin 2013.
> Depuis la veille du "Brexit", la livre sterling s'est dépréciée de 10% face à la
monnaie unique (voir graphique de la semaine).
Matières premières
> L'or a continué d'être recherché par les investisseurs en bondissant de près
de 2%.
> Les cours du brut sont remontés vers les niveaux de 50 dollars le baril grâce
à la diminution des craintes sur le Brexit et le désenchérissement du dollar.
* indices exprimés en devise locale (S&P 500 en USD, Topix en JPY, CSI 300 en CNY)
Sources : Groupama AM, Bloomberg.
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Le fonds à la loupe
> Philosophie d'investissement
Gan Equilibre vise à anticiper et capter les évolutions macro-économiques majeures en s'exposant à de nombreuses classes d'actifs
comme les actions et les obligations. Le fonds a un profil dit "équilibré" en investissant autour de 50% en actions (avec une fourchette large
comprise entre 30% et 70%). Le fonds peut marquer sa différence avec l'indice de référence à travers des biais régionaux, sectoriels ou de
style. Enfin, le fonds peut s'exposer au risque de change.
> Principales contributions à la performance
Depuis le début de l'année, l'environnement de marché a été plutôt défavorable aux actifs risqués : les marchés Actions européens accusent
des pertes d'environ 10%. Avec respectivement +2,04 et +2,08% (parts I-C au 1er juillet), le fonds Gan Equilibre bénéficie quant à lui de son
exposition à l'obligataire et à l'international. En effet d'une part, les indices actions américains sont légèrement dans le vert en 2016 et,
d'autre part, les dettes publiques et privées de la zone euro ont bénéficié d'un environnement de taux toujours plus bas. Face à son indice de
référence (+2,18% - 50% Barclays Euro Aggregate & 50% MSCI World Hedgé Euro), l'écart s'est récemment réduit grâce à son
positionnement relativement prudent à l'approche du Brexit (préférence pour les actions à faible volatilité et long US dollar contre euro).
> Positionnement actuel
A la suite du Brexit, les incertitudes persistant, l'approche faible volatilité est maintenue tout comme l'exposition sur le billet vert. Dans
l'univers des dettes à Haut Rendement, nous préférons la dette européenne à la dette américaine : moins sensible à l'évolution du pétrole et
présentant un faible taux de défaut, la classe d'actifs profite des achats massifs de la BCE. Enfin, nous avons réduit notre exposition aux
Actions américaines au profit des Actions européennes après la correction post-Brexit.
Performances des fonds - principaux supports UC de la Gamme TESORUS
Nom du support
TESORUS MONETAIRE A
TESORUS PRUDENCE A
TESORUS EQUILIBRE A
TESORUS SOLIDAIRE A
TESORUS DYNAMIQUE A
Semaine
1 mois
3 mois
YTD *
1 an
2 ans
3 ans
5 ans
0,00%
0,55%
0,00
0,64
0,00
0,77
0,00
1,60
-0,06
0,60
0,11
4,57
0,23
14,54
1,95
26,33
1,23%
-3,03%
1,73%
0,49
-3,40
-0,68
2,18
-0,88
0,86
1,63
-4,87
-2,92
-4,10
-5,62
-5,47
3,83
0,69
1,61
19,16
11,97
20,01
23,07
12,96
13,60
* YTD : depuis le début de l'année
Sources : Groupama AM
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