07-12-31 Lettre n°12 Jet 3

Transcription

FCPI JET INNOVATION 3
LETTRE D’INFORMATION
-
Période du 1er juillet 2007 au 31 décembre 2007
Valeur d’origine de l’Unité d’Investissement
Valeur liquidative de l’Unité d’Investissement
3 629,80 €
3 831,92 €
Performance sur la période
Performance depuis l’origine (hors avantage fiscal de 25 % et droits d’entrée)
-9,89 %
+ 5,57 %
Part de l’actif de départ ayant été investie dans l’innovation
Actif net total au 31 décembre 2007
Le tableau de bord au 31 décembre 2007
Le mot des gérants 69,90
%
23,48 M€
Le mot des gérants
Le FCPI Jet Innovation 3, qui vient de clôturer son sixième exercice, a depuis sa création réalisé des investissements dans
35 sociétés pour un montant total de 20,39 M€ (dont 26 sociétés innovantes représentant 18,25 M€ d’investissement).
Conformément à l’orientation de gestion du Fonds, nous avons investi majoritairement dans des sociétés matures et
rentables. Par ailleurs, nous avons veillé à diversifier le portefeuille tant en termes de secteurs d’activité (santé, industrie,
logiciel, distribution spécialisée, et services) que de risque global.
Malgré une baisse sur la période, la progression de la valeur de la part depuis l’origine reste positive de 5,57%, hors
avantage fiscal. Notons que cette progression est d’autant plus satisfaisante que nous nous attachons à appliquer des
méthodes de valorisation prudentes au regard des perspectives de développement à terme des sociétés du portefeuille.
Le potentiel de valorisation des lignes du portefeuille nous semble ainsi encore significatif sur les années à venir.
Rappelons que ce FCPI a une durée de vie de huit ans, qui pourra être prorogée pour une durée de deux fois un an
maximum, soit jusqu’au 31 décembre 2011.
Les nouveaux investissements et ré-investissements
Le Fonds a investi 91 K€ dans la société Vision IT Group, à l’occasion de son introduction sur Alternext.
Vision IT est un groupe européen d’ingénierie et de conseil en infrastructures et qualification d’applications des systèmes
d’information en très forte croissance. Créée en 2001, la société s’est développée par des acquisitions de petite taille qui
l’ont amené à un chiffre d’affaires de 39 Millions d’euros fin 2006 en dégageant un résultat opérationnel de 3,16 Millions
d’euros, soit 8,1% de son chiffre d’affaires.
Au cours du semestre écoulé, le fonds s’est renforcé au capital de la société Ambrilia à hauteur de 231 K€, à l’occasion
d’une augmentation de capital.
Réévaluation des participations sur la période
Le recul de la valeur de la part de 9,89 % au cours du semestre s’explique principalement par les éléments suivants :
• La baisse du cours de Bourse de six sociétés représentant un montant de 2,7 M€.
•
Une provisions de 0,3 M€ a été comptabilisée afin de refléter le retard d’une société par rapport à son business plan.
•
La baisse du cours des produits de trésorerie cédés en août 2007 par rapport à la fin du 1er semestre (-0,86 M€).
Ces éléments négatifs sont pour partie compensés par :
• La revalorisation de deux sociétés pour un montant de 0,2 M€, à savoir Neotion dont les actions ont été
revalorisées au prix de la dernière augmentation de capital, et HPE.
•
La hausse du cours de Bourse pour un montant global de 0,2 M€ des sociétés Orchestra et IMP.
•
Les plus-values latentes et réalisées par les autres produits de trésorerie pour un montant de 0,2 M€.
LES SOCIETES DU PORTEFEUILLE
Date de création : 2006 (issue de la fusion Cellpep/Procyon)
Activité : laboratoire pharmaceutique
Siège social : Verdun (Québec)
CA 2006 : 19,70 M$ CAD
Effectif : 44
Site web : www.ambrilia.com
Montant investi : 1,93 M€
Date de création : 1999
Activité : logiciel
Siège social : Cachan (94)
CA 2006 : 1,25 M€
Effectif : 12
Site web : www.eurobios.com
Ambrilia est une société biopharmaceutique développant des
traitements innovants dans les domaines de l'oncologie et des
maladies infectieuses.
Basé à Paris et à Londres, Eurobios fournit des solutions
stratégiques et opérationnelles aux grandes sociétés
européennes.
Ambrilia a réalisé une augmentation de capital de 5,85 M$
canadien en mai 2007. Ainsi dotée, la société intensifiera la
recherche sur le PPL 100, un antiviral destiné au traitement du
sida, qui devrait entrer en phase II en 2008. Elle en a déjà
vendu les droit mondiaux à Merck, pour quelque 17 M$, une
somme qui pourrait atteindre 215 M$ à terme. Second objectif
du tour de table : financer les tests finaux nécessaires à la mise
sur le marché de génériques pour traiter le cancer de la
prostate.
Siège social : Levallois Perret (92)
CA 2006 : 74,30 M€
Effectif : environ 384
Site web : www.avanquest.fr
Montant investi : 1,93 M€ (dont 1,54 M€ en portefeuille)
La société continue sa croissance , avec de nouveaux clients
significatifs.
Fondé en 1984, Avanquest Software est l’un des tous premiers
éditeurs de logiciels, commercialisant plus de 1500 logiciels et
comptant 650 collaborateurs répartis entre la France, la Chine
et les Etats-Unis.
Avanquest Software a affiché au second trimestre des
performances conformes à ses objectifs avec un chiffre
d'affaires de 27,4 M€, en croissance de 72% par rapport à la
même période en 2006. Ce trimestre a été consacré à
l'intégration des acquisitions réalisées depuis le début de l'année
à savoir Nova Development aux Etats-Unis, le groupe Emme en
Europe et Software Paradise au Royaume Uni.
Activité : composants
pour la télévision numérique
Siège social : La Ciotat (13)
CA 2006 : 9,7 M€
Effectif : 68
Site web : www.neotion.fr
Neotion conçoit, développe et commercialise des composants
de nouvelle génération dans le domaine de la télévision
numérique. La société a obtenu le statut de distributeur de la
TNT payante auprès du CSA (Conseil Supérieur de
l'Audiovisuel). Elle pourra proposer la commercialisation d’un
bouquet de chaînes payantes en technologie MPEG 4 dès
2008.
Les résultats 2006 ont été affectés par le dépôt de bilan de son
principal client allemand et par la fusion TPS/Canal+.
Néanmoins, l’entreprise reste optimiste puisque la TNT a
démontré son succès et que de nouveaux accords avec les
constructeurs de TV et les diffuseurs sont en cours de
négociation.
Activité : impression jet d’encre
Siège social : Aubagne (13)
CA 2006 : 4,5 M€
Effectif : 36
Site web : www.impika.com
Impika fournit des solutions d’impression et de dépôt de
matières par technologie jet d’encre numérique pour les
secteurs de l’impression industrielle et de la micro-électronique.
Impika a réalisé, en juin 2007, une nouvelle levée de fonds de
3 M€ afin d’accélérer sa croissance par le renforcement de sa
force de vente et de son offre technologique. En trois ans,
Impika est passée de 900 K€ de chiffre d’affaires à 4,5 M€,
dont 70% de ventes à l’export.
Activité : téléconférence
Siège social : Denver (USA)
CA 2006 : 4,9 M$
Effectif : 56
Site web : www.meetingone.com
MeetingOne propose aux entreprises une gamme de services
de téléconférence (Audio et Web) permettant d'améliorer
notablement la communication professionnelle.
La société est désormais rentable aux Etats-Unis et en
Belgique, et a poursuivi ses efforts de restructuration en
France.
La société a poursuivi sa croissance en 2007, avec notamment
la conclusion d’un partenariat majeur avec un éditeur
américain.
(SUITE)
Activité : éditeur de contenu
Siège social : Toulouse (31)
CA 2007 : 23,7 M€
Effectif : 80
Site web : www.newtech.fr
Activité : logiciels
Siège social : Boulogne (92)
CA 2006 : 0,10 M€
Effectif : 12
Site web : www.messagio.com
Newtech Interactive, acteur majeur de l'édition de contenu
online, collecte, numérise et diffuse de l'information sur
l'ensemble des supports interactifs tels que l'audiotel, le SMS, le
wap, l'Internet et la 3G.
La société est en liquidation judiciaire depuis le début de
l’année 2008.
La société a réalisé en 2007 un chiffre d’affaires de 23,7 M€, en
forte hausse de 37%, son résultat net sera supérieur à 1M€.
Cette perte ayant déjà été provisionnée, elle n’affectera pas la
prochaine valeur liquidative du fonds.
Activité : connectique
Siège social : Bons en Chablais (74)
CA 2006 : 16,36 M€
Effectif : 95
Site web : www.nicomatic.fr
Activité : vêtements pour enfants
Siège social : Castelnau Le lez (34)
CA 2006 : 105,4 M€
Effectif : 558
Site web : www.orchestra.fr
Nicomatic est spécialisé dans la conception, la fabrication,
l'assemblage et la commercialisation de connecteurs et de
dômes destinés à des applications électroniques, notamment
dans les secteurs des télécoms, de l'aérospatial, de la défense,
de l'électroménager, du médical et de l'automobile.
Orchestra est spécialisé dans la création et la commercialisation
de vêtements, de chaussures et d'accessoires pour enfants.
L’année 2007 confirme la tendance observée ces trois dernières
années avec une croissance du chiffre d’affaires, et une
amélioration constante de la profitabilité. La société dispose
par ailleurs de très bons potentiels sur le marché asiatique.
Notre investissement dans cette société ayant fait l’objet d’une
garantie Sofaris, nous serons indemnisés à hauteur de 70 %.
Orchestra a réalisé un chiffre d'affaires consolidé de 60 M€ sur
le 1er semestre de l'exercice 2007-2008. Le chiffre d'affaires
des succursales a progressé de 5% et celui du réseau en
franchise/multimarque de 33,3%.
Au cours du 1er semestre, le parc magasins d'Orchestra a
augmenté de 25 points de ventes, dont 22 en franchise. Au 31
août 2007, le groupe comptait 346 points de vente à l'enseigne
Orchestra (succursales et franchises).
(SUITE)
Activité : outils pour la chirurgie
orthopédique
Siège social : La Tronche (38)
CA 2006 : 3,86 M€
Effectif : 44
Site web : www.praxim.com
Activité : lasers
Siège social : Les Ulis (91)
CA 2007 : 42,1 M€
Effectif : 214
Site web : www.quantel.fr
Praxim se positionne comme l'un des acteurs majeurs de la
surgétique (chirurgie assistée par ordinateur). Praxim est issue
d’une collaboration entre l’Université Joseph Fourier de
Grenoble et le laboratoire TIMC, un des plus importants
laboratoires de recherche mondiaux dans ce domaine.
Fondé en 1970, Quantel s'est imposé au cours des dix dernières
années comme l'un des plus grands spécialistes mondiaux de la
technologie laser à usages scientifiques (laboratoires de
recherche, universités), industriels (micro-usinage, mesure,
militaire) et médicaux (ophtalmologie, dermatologie).
La société a été reprise par un nouveau dirigeant en 2007, avec
un objectif de croissance forte, notamment aux Etats-Unis.
En 2007, le lancement de l'activité lasers à fibre a contribué
négativement aux résultats. La hausse des volumes et l'arrivée
prochaine d'un laser à fibre de deuxième génération devraient
permettre d'atteindre rapidement la rentabilité sur cette activité.
La société a réalisé un chiffre d’affaires de 42,1 M€ en hausse
de +1,5 M€.
Siège social : St Didier au Mont d’Or (69)
CA 2007 : 179 M€
Effectif : 1043
Site web : www.sword-group.com
Sword est un éditeur de logiciels destinés essentiellement à la
gestion électronique de documents.
Sword a annoncé un chiffre d’affaires 2007 de 179 M€, en
hausse de 26%, et un résultat opérationnel courant en
croissance de 32% à 29,34 M€, soit une marge de 16,4%.
Le groupe déclare qu’il continuera sa stratégie d’acquisition et
prévoit un chiffre d’affaires de 220 M€ pour 2008.
LES SOCIETES NON INNOVANTES DU PORTEFEUILLE (SUITE)
Les sociétés non innovantes cotées du portefeuille
Ideal Medical Product :
Montant investi : 0,26 M€.
Société d’ingénierie hospitalière construction et rénovation
d’hôpitaux (70% du CA) ayant également une filiale (Scient’X)
spécialisée dans les implants rachidiens (30% du CA).
La société fait l’objet d’une OPA amicale.
ITS Seevia Group :
Société de conseil, d’intégration de hautes technologies et
d’info gérance dans le domaine de l’administration de réseaux
et de la sécurité.
Vision IT Group :
Groupe européen d’ingénierie et de conseil en infrastructures
et qualification d’applications des systèmes d information en
très forte croissance.
Les investissements dans des FCPR et SCR
Jet Innovation Sud :
Ce FCPR géré par Turenne Capital a pour vocation d’investir
dans des projets de capital risque et de capital développement
dans le Sud de la France.
Turenne Investissement :
Cette SCR, créée par Turenne Capital et cotée sur Alternext, a
pour vocation d’accompagner des PME en forte croissance,
essentiellement non cotées, sur des opérations de type capital
développement et transmission (OBO), dans les secteurs
suivants : la santé, la distribution spécialisée, l’industrie
innovante et les services.
Les sociétés cédées
Airox (santé) : cession industrielle
Aonix (logiciels) : cession financière
Cortex Laser (services) : cession financière
ESR (services) : cession sur le marché
Intego (logiciel) : cession financière
LSP (logiciels) : cession industrielle
Maxelec (distribution) : cession industrielle
MG International (distribution) : cession sur le marché
Meilleurtaux (services) : cession sur le marché
NSI (multiplexage) : cession sur le marché
Nomatica (distribution) : reprise industrielle suite à un
redressement judiciaire
Scient’X (santé) : cession industrielle
WH Holding (services) : cession en LBO
Activité : centre d’appels
Siège social : Paris (75)
CA 2006 : 61 M€
Effectif : 4000
Site web : www.webhelp.fr
Opérateur de centres d’appels, la société Webhelp qui a fêté ses
7 ans d’existence en juin 2007, emploie 4000 personnes
réparties dans trois pays : en France (à Paris et à Caen), au
Maroc et en Roumanie.
En termes de secteur d’activité, Webhelp intervient pour le
compte d’un large portefeuille de clients, démontrant sa
capacité à intégrer des problématiques métiers très spécifiques
et complexes : de la mutuelle santé à l’accès Internet en passant
par le fret, les cosmétiques etc.
2007 marque la poursuite d’une croissance rentable avec un
chiffre d’affaires prévisionnel de 90 M€ pour l’ensemble de
l’année.
Répartition des investissements par secteur d’activité
Industrie
16%
FCPR
4%
Logiciel
25%
Distribution
11%
Electronique
7%
Services
16%
Santé
21%
Depuis sa création, le FCPI a investi dans 35 entreprises
pour un montant de 20,39 M€.
Les placements des liquidités du FCPI Jet Innovation 3 au 31 décembre 2007
Les liquidités représentent, au 31 décembre 2007, 36,3 % de l’actif net du Fonds, soit 8,5 M€.
•
La partie monétaire représente 4,66 M€, soit 54,7 % du montant total des liquidités.
Une part des liquidités a été placée dans des fonds monétaires gérés par Crédit Agricole Asset Management et
principalement investis dans des obligations corporate. La performance de ces fonds est proche de celle de l’Eonia.
Nous avons par ailleurs acquis des certificats de dépôt à courte échéance (3 ou 4 mois) dont la rentabilité est légèrement
supérieure à l’Eonia. Il s’agit de certificats de dépôt de grandes banques françaises (CIC et Calyon), ayant une très bonne
signature.
Ligne
Catégorie
Monétaire
Monétaire
Monétaire
Monétaire
Monétaire
CAAM Mone Cash
CAAM Treso Corporate
CD CIC (4 mois)
CD CIC (3 mois)
CD Calyon (3 mois)
Montant
en M€
0,51 M€
0,64 M€
1,25 M€
1,00 M€
1,25 M€
Performance du produit
Depuis le 01/01/07
Performance pour Jet 3
depuis l’investissement (2)
3,82 %
1,31 %
4,08 %
1,38 %
taux de rémunération annuel de 4,55%
• La partie diversifiée représente 1,84 M€, soit 21,5 % du montant total des liquidités.
Le fonds LFP Allocation, géré par la Française des Placements, combinant une partie actions, une partie obligations et une
partie monétaire, a été conservé et affiche une performance de 5,70% pour l’année 2007.
Diversifié
LFP Allocation
5,70 %
1,84 M€
9,25 %
• La partie profilée représente 2,02 M€, soit 23,7 % du montant total des liquidités.
Une partie des liquidités a été placée dans le fonds Carmignac Profil Réactif 50 en fin d’année. Le portefeuille de ce fonds
est varié (actions, diversifiés, obligataires, monétaires...) et réparti selon les anticipations du gérant, la partie « actions » ne
peut toutefois dépasser 50 % du fonds. Ce produit affiche une performance de 5,06 % sur l’année 2007.
Carmignac Profil Réactif 50
12-
Profilé
5,06 %
2,02 M€
1,12 %
Performance calculée du 1er janvier 2007 au 31 décembre 2007.
Performance calculée depuis l’investissement dans le produit. Les placements de trésorerie étant réalisés au fil de l’eau en
fonction des entrées et des sorties de cash, la performance contributive pour le fonds et la performance des supports
sélectionnés sont nécessairement différentes.
Evolution de la valeur liquidative de l’unité d’investissement depuis l’origine
Evolution de l'unité d'investissement depuis l'origine (en €)
4 400 €
4 150 €
3 900 €
3 650 €
3 400 €
dec 2001
juin
2002
dec 2002
juin
2003
dec 2003
juin
2004
dec 2004
juin
2005
dec 2005
juin
2006
dec 2006
juin
2007
dec 2007
Avertissements
La Valeur Liquidative d’un FCPI est une mesure comptable qui ne permet pas de préjuger des résultats finaux du Fonds.
Cette lettre d'information est un document non contractuel, strictement limité à l’usage privé du destinataire, les informations fournies
dans ce document proviennent de sources dignes de foi mais ne peuvent être garanties. Les appréciations formulées reflètent notre
opinion à la date de publication et sont donc susceptibles d’être révisées ultérieurement.
Le rapport annuel de gestion est disponible sur simple demande auprès de Turenne Capital Partenaires.
Turenne Capital Partenaires
Société de gestion agréée par l’AMF le 06/12/99 sous le n° GP 99-38
29-31 rue Saint Augustin – 75 002 PARIS Tel : 01 53 43 03 03 – Fax : 01 53 43 03 04 – www.turennecapital.com

07-12-31 Lettre n°12 Jet 3

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