BMCE Capital Gestion

Transcription

Fund & Asset Manager Rating Group
National Asset Manager / Maroc
Rapport de notation
Asset Manager Rating
Résumé
Un acteur solide et innovant : BMCE Capital Gestion (BKG) dispose d’une solide franchise
locale et du soutien stratégique, opérationnel et financier de BMCE Bank (‘BB+’/Stable), sa
société mère. Les équipes de BKG sont bien dimensionnées et stables. BKG se différencie de
ses homologues marocains par sa capacité d’innovation. Selon Fitch, BKG est bien placée
pour réaliser ses ambitions de développement de nouvelles solutions d’investissement et
d’expansion en Afrique.
Perspective
Stable
Profil
Encours sous gestion
(Juin 2015)
Résultat opérationnel 2014
Date de création
Domiciliation
Actionnariat
Effectif total
Effectif de l’équipe de
gestion
43.9 Mrd MAD
(environ 4 Mrd
Euros)
71 Mio MAD
1995
Maroc
100% BMCE
Bank
34
10
Un environnement de contrôle fiable : la structure de contrôle mise en place au sein de BKG
repose, entre autres, sur l’indépendance des fonctions de Contrôle Interne et de Gestion de
Risques ainsi que sur une formalisation poussée des procédures et des contrôles. L’outil
Sophis permet d’automatiser et de centraliser le contrôle du respect des ratios réglementaires,
le suivi des risques de marché et, depuis peu, les contraintes clients.
Une gestion collégiale et disciplinée : les processus de gestion couvrent majoritairement les
marchés locaux et suivent une approche collégiale et disciplinée. Ils bénéficient d’outils d’aide
à la décision et de moyens humains bien adaptés aux exigences des produits gérés,
notamment les produits plus complexes et innovants, lancés avec succès en 2015.
Des processus opérationnels évolutifs : grâce à une plate-forme informatique bien intégrée,
les processus opérationnels sont bien sécurisés et largement automatisés. Ils pourront
supporter, le cas échéant, le traitement de volumes plus importants, l’expansion géographique
et des produits plus sophistiqués. Les reportings aux investisseurs et les tableaux de bord
d’activité sont largement automatisés et offrent une information régulière et appropriée.
Un avantage concurrentiel : la technologie : BKG s’est dotée, avec Sophis, d’un système
d’information « core » conforme aux normes internationales. Une base de données centralisée
et des interfaces avec le système de comptabilité complètent une architecture informatique
d’une qualité supérieure à celle de ses concurrents, ce qui soutient sa capacité d’innovation.
BKG est notamment la première société de gestion à « digitaliser » sa relation client, avec le
lancement prochain d’une plateforme internet dédiée.
Scores
Good Standards
High Standards
Highest Standards
Société

Contrôles

Gestion de Portefeuilles

Opérations

Technologie

Source: Fitch
Profil de la Société
Analystes
Manuel Arrive, CFA
+33 1 44 29 91 77
[email protected]
Troisième acteur du Maroc : Créée en 1995 et filiale de BMCE Bank, BKG est la troisième
société de gestion marocaine. A fin juin 2015, BKG gérait 43.9 Mrd MAD d’actifs. A l’image du
marché marocain, ces actifs sont fortement concentrés sur les produits obligataires et
monétaires (94%). En juin 2015, BMCE Capital Gestion employait 34 personnes.
François Vattement, CFA
+33 1 44 29 92 75
[email protected]
www.fitchratings.com
17 Septembre 2015
Encours sous Gestion
Evolution des encours
Répartition des encours par type de client
Actifs Gérés
(A fin Juin 2015)
Autres
3%
(MADbn)
Particuliers
5%
50
40
30
Entreprises
21%
20
10
Institutionnels
71%
0
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
(Juin)
Source: BMCE Capital Gestion
Répartition des encours par classe d'actif
Répartition des actifs par type de produit
(A fin juin 2015)
(A fin Juin 2015)
Actions
3%
Actions
Diversifié
3%
Contractuel
Diversifié
Monétaire
OCT
OMLT
Fonds Dédiés
Monétaire
24%
OPCVM Grand Public
Fixed income
70%
0
20
40
60
80
100
(%)
Structure du Groupe
BFCM - Groupe CMCIC
26%
RMA Watanya
Groupe CDG
Finance.com
9%
6%
30%
Autres
29%
100%
BMCE Bank
100%
BMCE Capital
Gestion
Périmètre de la note
Source: Fitch, BMCE Capital Gestion
Critères apparentés
Asset Manager Rating Criteria (May 2014)
Septembre 2015
2
Société
Highest Standards
Actionnariat et solidité financière
BMCE Capital Gestion (BKG) est une filiale à 100% de BMCE Bank, intégrée au pôle Banque
d’affaires, BMCE Capital. BMCE Bank est notée ‘BB+’ par Fitch, perspective stable, avec une note de
soutien extérieur de ‘3’. Pour plus de détails sur BMCE Bank, voir BMCE Bank Rating Navigator.
Actionnariat de référence
BMCE Bank est elle-même détenue à hauteur de 30% par RMA Watanya. Par ailleurs, la Banque
Fédérative du Crédit Mutuel (‘A+’/Stable/‘F1’), possède 26% du capital de BMCE Bank.
Le Royaume du Maroc ('BBB-'/Stable) fournirait très probablement son soutien étant donné
l’importance de la banque pour le marché domestique.
Solidité financière
En 2014, la société a maintenu son bon niveau de rentabilité malgré une augmentation sur le marché
marocain de la pression sur les frais de gestion des fonds institutionnels dédiés. L’augmentation des
commissions de surperformance des fonds dédiés est un fait notable des deux dernières années. Le
bilan de la société ne comprend pas de dette.
La progression des encours sous gestion de BKG au cours des trois dernières années résulte d’une
collecte positive sur des produits monétaires et obligataires et d’une collecte en hausse auprès des
institutionnels (y compris de nouveaux clients, hors groupe).
Prédominance de la
clientèle locale et des
produits de taux
A l’image du marché marocain, les produits monétaires et obligataires représentent 95% des encours
et 85% des revenus.
Plus de la moitié des revenus et des actifs de BKG est relativement stable puisqu’elle provient de
clients particuliers, d’entreprises et d’institutionnels. BKG s’emploie avec succès à diversifier sa
clientèle d’institutionnels, d’entreprises et la clientèle de son réseau bancaire de distribution.
Expérience
BKG a été une des premières sociétés de gestion créées au Maroc, dès 1995. Sa part de marché
domestique s’élève à 14% à mi-2015.
Les responsables d’équipes sont dans l’ensemble expérimentés et leur carrière s’est déroulée au sein
de la société.
20 ans d’expérience, forte
innovation
BKG se différencie de ses concurrents par sa capacité d’innovation, démontrée par le lancement de
cinq fonds aux caractéristiques uniques sur le marché marocain et par l’utilisation de la technologie en
gestion et relation client.
BKG affiche de fortes ambitions de développement de l’investissement et de la clientèle en Afrique.
Cette évolution stratégique et structurante pour la société s’appuie sur le réseau régional de BMCE.
Septembre 2015
3
Société (suite)
Highest Standards
Gouvernance et indépendance
BKG est réglementée par le CDVM, (dernière inspection en 2014) ; elle est également auditée par le
groupe BMCE Bank (dernier audit en 2014).
La gouvernance de la société de gestion est assurée par un conseil d’administration dont les membres
sont issus du Groupe BMCE Bank.
Une gouvernance guidée
par la règlementation
Des structures de fonds
simples et des tierces
parties reconnues
A l’instar des autres sociétés de gestion de la place, la relation privilégiée que BKG entretient avec sa
maison mère dans les activités de marché n’est pas sans présenter des risques de conflits d’intérêts ;
ceux-ci apparaissent néanmoins bien gérés au regard des procédures en vigueur, des volumes (souvent
inférieurs à ceux des autres filiales de banques), et sont encadrés notamment par une politique de
conflits d’intérêt et d’un code de déontologie.
Les actifs de BKG sont logés dans 45 fonds ouverts dont 11 fonds dédiés, sous forme de FCP et de
SICAV ne comptant pas de membres indépendants au sein de leur conseil d’administration. La gamme
est simple, avec des produits de « niche », aux thématiques ou stratégies innovantes au Maroc (fonds
ISR, fonds Afrique, fonds global macro, etc…).
BMCE Bank est le dépositaire des fonds. La relation est régie par un contrat de service détaillé qui a été
revu en 2013.
Equipes
Des principes
d’organisation respectés
L’effectif de 34 personnes est réparti dans des équipes distinctes (gestion/développement & opérations/
relations investisseurs/contrôle) avec des périmètres d’activité clairs (cf. organigramme fonctionnel cidessous).
Les fonctions support (Informatique, ressources humaines, finance, etc…) sont mutualisées avec les
autres entités de BMCE Capital. La fonction de gestion des risques d’investissement est notamment
déléguée à la Direction Risk Management de BMCE Capital.
Le directeur général, M. Amine Amor, est en poste depuis fin 2008, après une dizaine d’années
d’expérience au sein de BMCE Capital Markets. Il est aussi président de l'Association des Sociétés de
Gestion et Fonds d'Investissement marocains (ASFIM).
Des équipes bien
dimensionnées,
expérimentées et stables
Le directeur de la gestion ou Chief Investment Officer, (14 ans d’expérience dont 10 chez BKG) encadre
depuis fin 2011 une équipe de gestion composée de neuf personnes. En 2013, l’équipe a été étoffée par
le recrutement d’un responsable de gestion Multi-Assets.
Les effectifs du pôle Operations apparaissent appropriés étant donné le volume des ordres et le degré
d’automatisation croissant des opérations et des flux internes.
Un alignement des
intérêts entre société,
personnel et clients
Septembre 2015
BKG applique une politique de rémunération, récemment revue, qui définit les modalités d’attribution des
salaires fixes et variables propres aux métiers et postes concernés. Les gérants ne peuvent pas investir
dans leur propre fonds, conformément à la règlementation.
4
Organigramme Fonctionnel
Directeur Général
Contrôle de
gestion
Contrôle
Interne
Middle
Office
Back
Office
Taux
Directeur
Développement
&Opérations
Actions
MultiAssets
Directeur
Relations
Investisseurs
Directeur
Gestion
Recherche
Institutionels
Corporates
Business
Development
RDD & PP
(Particuliers)
Septembre 2015
5
Contrôles
Highest Standards
Dispositif de contrôle
La structure de contrôle mise en place au sein de BKG répond aux exigences du CDVM. Les contrôles
sont effectués à plusieurs niveaux et font l’objet d’une documentation appropriée.
Le contrôleur interne de BKG est rattaché au Directeur Général de BKG et transmet des reportings au
département de contrôle interne de BMCE Capital (cinq personnes, en charge de la coordination des
contrôles au sein du pôle banque d’affaires).
Un dispositif et une
organisation des
contrôles cohérents
Le plan de contrôle interne a été mis à jour, suite à l’arrivée d’un nouveau contrôleur interne en 2014.
BKG envoie au CDVM des comptes rendus de l’activité de contrôle à fréquence semestrielle,
mensuelle, hebdomadaire, ou même quotidienne pour ce qui est des dépassements de ratios. Les
reportings réglementaires sont réalisés par le middle-office.
BKG est par ailleurs soumise à des audits de BMCE Bank tous les deux ans mais n’a pas mis en place
de comités d’audit qui lui soient propres, les anomalies éventuelles étant signalées au fil de l’eau à la
direction.
Les procédures opérationnelles sont à jour et bien documentées, avec notamment une cartographie
des risques (obligation règlementaire) et des procédures complètes actualisées.
BKG a identifié les différents types de risques opérationnels auxquels elle est exposée et recensé les
sous-niveaux de risque et les procédures et contrôles associés.
Des risques opérationnels
bien encadrés, une bonne
supervision des
prestataires
Les incidents sont enregistrés dans une base de données interne, et font l’objet d’un processus
d’escalade bien défini. Le nombre et la fréquence des incidents constatés est faible et aucun n’a
entraîné de conséquences financières notables au cours de l’année passée.
Le dépositaire est une entité du groupe BMCE. La relation, de type client / fournisseur, est
contractualisée et fait l’objet de réunion de suivi annuelle.
Une convention de distribution de fonds a été signée avec BMCE Bank. Les équipes de vente de BKG
sont responsables de la formation des vendeurs dans les réseaux (tournées régionales, etc…).
BKG a été la première société de gestion marocaine à obtenir la certification ISAE 3402 Type I en 2013
et Type II en 2014. La société est également certifiée ISO 9001 version 2008.
Dispositif de contrôle
Présentation des différent comités de risques et assimilés
Comité de suivi de l’activité
 Hebdomadaire
 Toutes les équipes principales sont représentées
 Couvre les sujets d’ordre général, suivi des projets
Comité Risques
 Trimestriel
 Participants: DG, Gestion, BMCE Capital Risk Management
 analyse du profil risque marché et risque crédit de la société de gestion ; Définition des limites de marché
s’agissant du premier comité de l’année ; Définition ou revue des limites par émetteur. Encadrement et
suivi des risques de Crédit, de Marché et de Contrepartie.
Comité d’innovation
 Trimestriel
 Participants: DG, représentants des Gestions, Relation Investisseurs, Analyse & Recherche, Stratégie et
Pilotage
 Etudie le lancement de nouveaux produits et OPCVM
Source: Fitch, BMCE Capital Gestion. Les comités de gestion sont présentés dans la section correspondante
Septembre 2015
6
Contrôles (suite)
Highest Standards
Contrôles et conformité
Les problématiques liées à la conformité sont bien encadrées par le contrôleur interne, qui veille au
respect de la réglementation dictée par le CDVM et du code de déontologie par l’ensemble des
collaborateurs de BKG (couvrant par exemple les opérations réalisées à titre personnel par les
collaborateurs), ainsi qu’au suivi du manuel des procédures et des processus de gestion.
Des contrôles spécifiques de second et troisième niveau, permanents ou ponctuels, couvrent
notamment la régularité des opérations, les souscriptions / rachats, la courbe des taux et la valorisation
des portefeuilles, le calcul des ratios prudentiels, VL, reportings clients, frais de gestion, etc.
Des procédures de
conformité et un contrôle
des transactions adaptés
Les intermédiaires financiers font l’objet d’une procédure de sélection documentée et d’une évaluation
selon une échelle de notation interne et d’une revue semestrielle. A l’instar des autres sociétés de
gestion marocaines, mais dans une moindre mesure, c’est la maison mère de BKG qui est le broker et
la contrepartie privilégiée de BKG.
Les risques de conflit d’intérêts liés aux activités de société de bourse, de banque d’affaires et de
banque de marché de BMCE Capital sont soumis à une politique interne et à une procédure d’escalade
qui ont contribué à renforcer la sensibilisation à ce sujet.
Un contrôle de la «best execution» et de l’affectation des ordres est effectué quotidiennement par le
Middle-Office et le contrôle interne, respectivement.
Les limites sont paramétrées dans le système Sophis par le middle-office. Une procédure d’escalade
est déclenchée en cas de dépassement.
Un suivi des contraintes
automatisé
De bonnes pratiques de
valorisation
Septembre 2015
Des contrôles bloquants, paramétrés dans Sophis, pre et post trade, sont en place pour les limites
réglementaires et contractuelles ainsi que certaines limites internes (contreparties, crédit). Des alertes
(non bloquantes) couvrent les autres contraintes (dont les directives clients).
La valorisation des instruments est effectuée au niveau du middle-office de façon quotidienne ou
hebdomadaire selon les portefeuilles, à partir des prix de marché et des règles de valorisation édictées
par le CDVM. Les valorisations sont contrôlées par les gérants dans Sophis. Un troisième niveau de
contrôle par échantillonnage est effectué par le contrôle interne.
Les procédures et règles de valorisation sont clairement documentées. BKG a mis en place en 2014 un
comité de valorisation pour le traitement des actifs non couverts par la réglementation et atypiques. Sur
les 45 fonds de BKG, 12 sont à valorisation quotidienne.
7
Contrôles (suite)
Highest Standards
Suivi des risques d’investissement
Les risques d’investissement sont suivis par l’équipe de gestion des risques composée de quatre
personnes et logée chez BMCE Capital, qui assure cette fonction indépendamment des équipes de
gestion de BKG.
Une gestion des risques
en partie externalisée,
simple et cohérente
Un comité Risques auquel participent des représentants de BKG et de BMCE Capital se tient tous les
trimestres.
Le suivi des risques de marché s’appuie sur des indicateurs de base (duration, expositions et données
de performance relatives), adaptés à la simplicité des actifs et des stratégies utilisées.
Le déploiement du module de risque de Sophis a permis d’affiner sensiblement le suivi des risques
(analyse détaillée des profils de risque par fonds, calcul intégré de la Value at Risk (VAR), suivi des
limites de VAR relative et stress tests définis avec les autorités de tutelle notamment).
Un risque de liquidité
systémique
Les risques liés à la liquidité sont pris en compte par les gérants dans le cadre des processus de
gestion des portefeuilles et les contrôles sont réalisés à des fins réglementaires. Un modèle
d’évaluation de la liquidité des actions permet de prendre en compte la liquidité dans la sélection de
valeurs.
En contrôle de second niveau, l’équipe de gestion des risques de BMCE Capital suit le bid / ask spread
des titres en portefeuilles et calcule le nombre théorique de jours requis pour liquider le portefeuille.
Le manque de liquidité du marché marocain et son caractère systémique ne permettent pas un suivi
sophistiqué du risque de liquidité des portefeuilles.
Le suivi des risques de crédit est assuré de manière disciplinée selon des procédures appropriées pour
la sélection des émetteurs, la mise en place de limites (en valeur et en maturité), des reportings et des
contrôles y afférents.
L’équipe de gestion des risques a mis en place une méthodologie détaillée de notation des émetteurs
prenant en compte la probabilité de défaut estimée (modèle KMV) et les notations internes de la
banque, entre autres facteurs.
Une gestion très encadrée
du risque de crédit et de
contrepartie
Un comité Risques trimestriel revoit, entre autres, les consommations de limites émetteurs et les
expositions des fonds aux dettes privées (voir encadré).
Les contreparties de taux sont notées sur la base de critères de solidité financière ainsi que sur des
critères qualitatifs (rapidité et transmission, traitement back-office, recherche). La liste des
intermédiaires autorisés avec lesquels des conventions sont établies est paramétrée dans Sophis.
Tout nouvel émetteur et toute nouvelle contrepartie ou dépassement de limite doit au préalable être
approuvé par l’équipe de gestion des risques de BMCE Capital.
Septembre 2015
8
Gestion de portefeuille
Highest Standards
Ressources
Des ressources frontoffice importantes
L’équipe de gestion taux est stable depuis plus de cinq ans et est en cours de renforcement. Ses quatre
gérants couvrent la gestion de fonds Monétaires, Obligataires Court Terme et Obligataires Moyen et
Long Terme. L’équipe actions est bien dimensionnée par rapport aux volumes traités et aux actifs gérés.
Les ordres sont exécutés par les gérants en l’absence d’un négociateur dédié. Un gérant Multi-Assets
couvre, entre autre, la gestion à l’international (via ETFs) et la gestion de fonds mettant en œuvre des
stratégies d’investissement plus sophistiquées.
Une équipe Analyse & Recherche composée de deux analystes est en charge de l’analyse des marchés
taux et actions et de l’ingénierie produits. Cette équipe produit notamment des fiches d’analyse Actions
et Crédit très ciblées et les documents de travail pour les comités d’investissement et de gestion. BMCE
Capital Gestion a par ailleurs accès à la recherche de BMCE Capital dans le cadre d’un contrat de
service.
L’équipe Analyse & Recherche dispose de ses propres sources d’informations :. bases de données
internes, Bloomberg, Reuters et sites spécialisés. Ces informations sont complétées par celles des
intermédiaires Sell Side ou la Direction Analyse & Recherche de BMCE Capital. Les analyses réalisées
par les équipes en interne couvrent les marchés actions et taux locaux et internationaux. Pour la partie
taux et monétaire, les gérants analysent les données macroéconomiques du marché marocain, suivent
l’évolution de la courbe des taux et les programmes d’adjudication des bons du Trésor.
Des sources d’information
locales mais diversifiées
Les moyens d’analyse mis en œuvre sont proportionnés à la taille réduite de l’univers d’investissement
actions (73 titres cotés, dont une dizaine suffisamment liquides) et de l’univers d’investissement crédit
(environ 30 émetteurs de dette privée, à court et moyen terme principalement, qui font l’objet d’une
fiche d’analyse crédit).
Des modèles et outils d’aide à la décision (modèle de screening et d’optimisation sous contrainte) ont
été développés en interne et témoignent de l’accent mis par BKG sur la gestion et la recherche
quantitative.
Les rencontres avec les sociétés sont de plus en plus fréquentes, conformément à l’évolution positive
des pratiques du marché marocain en matière de communication financière.
Discipline de Gestion
La gestion de portefeuille, surtout de type benchmarkée et active, repose sur un processus actif et
collégial, alliant approches bottom-up et top-down.
Le processus de gestion s’articule autour de comités d’investissement trimestriels où sont passés en
revue l’ensemble des marchés, les positions des portefeuilles et les performances dégagées afin de
définir la stratégie d’investissement en termes d’allocation et de sélection de titres.
Des processus
d’investissement
disciplinés
Un suivi plus fréquent des marchés et des portefeuilles est effectué lors des comités de gestion
hebdomadaires avec d’éventuels ajustements du scénario trimestriel et de la stratégie d’investissement.
Le processus de gestion taux repose sur la gestion de la duration, du positionnement sur la courbe des
taux et d’une allocation au marché du crédit. Les investissements crédit sont en partie gérés en « buy
and hold » et font l’objet d’une analyse propriétaire. Les portefeuilles actions sont gérés selon une
approche principalement bottom-up prenant en compte un univers d’investissement limité et une liquidité
réduite.
Les processus de gestion quantitatifs reposent sur des outils d’allocation et de risques satisfaisants et
revus en interne.
Septembre 2015
9
Comités d’investissement
Comité de Gestion
Comité d’investissement





Hebdomadaire
Participent DG et représentants de la Gestion
Analyse de l’évolution des performances des OPCVM sur la semaine
Suivi des expositions cibles par portefeuille
Recadrages par rapport à la stratégie définie lors du Comité d’investissement trimestriel
 Trimestriel
 Participent DG et représentants de la Gestion
 Définition des grandes orientations stratégiques en termes d’allocation marchés/secteurs sur un trimestre,
fixation des grands paris de gestion
 Prise de décision quant à l’allocation marchés (Actions/Taux) pour les OPCVM
Source: Fitch, BMCE Capital Gestion. NB: il existe aussi un comité de placements à l’étranger
Investment Process

Processus de gestion Taux
 Calcul des
indicateurs de
Dé composit
risque/
-ion du
Rendements
Benchmark  Stratification
Gérants, Analystes,
Sources extérieures

Scénarios
mouvements de
courbe
 Anticipation
de tendances
et de
déformation
Comité de Gestion et d’Investissement
Prise de
décision
 Fixation de trois
paris de gestion
(sensibilité,
positionnement,
spread)
Comité Crédit
Mise en
oeuvre/
analyse
 Sélection de
valeurs
 Optimisation
 Contrôle des
risques
 Attribution
 Paris gagnants/
perdus
Gérants, Middle Office, Contrôle
Interne et Risk Management
Processus de gestion Actions
Analyse
financière
 Analyse
fondamentale
et sectorielle
Gérants, Analystes,
Sources extérieures
Allocation
marché/
Secteurs
 Exposition au
marché
 Exposition
sectorielle
Prise de
décision
 Screening
 Optimisation
 Fixation de paris
de gestion
Mise en
oeuvre/
analyse
 Construction de
portefeuilles
 Contrôle des
risques
 Attribution
 Paris gagnants/
perdus
Gérants, Middle Office, Contrôle
Interne et Risk Management
Septembre 2015
10
Opérations
Highest Standards
Communication et service client
Les documents commerciaux mis à la disposition des investisseurs, pour les fonds publics comme pour
les fonds dédiés, sont clairs et didactiques. Les informations et documents de reporting relatifs à la
société et aux produits sont facilement accessibles à travers le site internet de la société.
BKG fournit à sa clientèle grand public des reportings hebdomadaires et trimestriels produits de façon
automatisée, présentant l’évolution des marchés, la performance des portefeuilles et la politique de
gestion appliquée. Ils sont accompagnés d’une lettre d’information mensuelle.
Des reportings dédiés plus riches, mensuels et trimestriels, sont élaborés pour les clients
institutionnels, offrant une vue consolidée de l’ensemble des fonds de BKG dans lequel le client
investit.
Une communication et un
reporting client conformes
aux meilleures pratiques
La production des reportings fonds grand public est désormais effectuée à partir des données issues
d’un datawarehouse, par l’équipe Relations investisseurs de BKG, indépendamment des équipes de
gestion. Les reportings des fonds dédiés nécessitent encore des interventions manuelles qu’un projet
informatique en cours vise à réduire, voire à éliminer.
La fréquence et les délais de diffusion (J+2 pour les reportings hebdomadaires, J+10 pour les
mensuels et trimestriels) répondent aux bonnes pratiques.
BKG travaille activement à la « digitalisation » de sa relation client, avec le lancement d’une plateforme
internet dédiée prévue pour fin 2015.
L’attribution et contribution de performance sont faites sur Sophis pour l’intégralité des portefeuilles
depuis 2015. Les calculs, actuellement effectués par le Front Office, devraient à terme être effectués
par les Opérations, pour éviter tout risque de conflit d’intérêt. Le back-office calcule les valeurs
liquidatives. La cellule Relation Investisseurs est en charge de la compilation des données.
Procédures opérationnelles
Le traitement des opérations, assuré par une équipe middle office dédiée de quatre personnes
responsables d’une dizaine de fonds chacune, bénéficie d’une architecture technologique renouvelée
et largement intégrée grâce à Sophis.
Une équipe correctement
dimensionnée
Le middle office assure notamment la gestion du référentiel de valeurs, le suivi des transactions et des
opérations sur titres, le contrôle de second niveau du respect des contraintes d’investissement et vérifie
la valorisation en provenance du back-office. Il assure également le suivi de l’information relative aux
souscriptions/rachats de parts et le contrôle des excédents de trésorerie.
L’équipe est relativement stable et bien dimensionnée au regard des volumes (100 transactions en
moyenne par jour) et des instruments traités. 45 fonds sont couverts, dont la majorité à fréquence de
valorisation hebdomadaire.
Septembre 2015
11
Opérations (suite)
Highest Standards
Procédures opérationnelles (suite)
Les procédures opérationnelles et de valorisation de BKG sont documentées et contrôlées de manière
appropriée.
Des procédures
opérationnelles simples
et solides
Sophis est interfacé avec Logos, le logiciel de comptabilité. Le serveur de contraintes et le carnet
d’ordres, la gestion des référentiels valeurs et des opérations sur titres de Sophis permettent, entre
autres, une bonne sécurité opérationnelle et facilitent le suivi et le contrôle des flux et des stocks par le
middle-office.
La gestion du passif des fonds et de la trésorerie est centralisée. Une plate-forme de collecte des ordres
de souscription / rachat est interfacée avec Sophis.
Les rapprochements avec le dépositaire, BMCE Bank, sont automatisés. Les titres et le solde bancaire
sont rapprochés sur une base mensuelle et quotidienne respectivement.
BKG bénéficie d’une longue expérience dans la gestion des fonds dédiés et d’une plate-forme
technologique de premier ordre.
La flexibilité
opérationnelle soutient
la sophistication
L’univers des instruments et des fonds pouvant être couverts dans Sophis est très vaste en termes de
caractéristiques techniques.
Cet environnement opérationnel de niveau international est en mesure de soutenir le traitement de
volumes plus importants, des produits plus complexes ou plus personnalisés, ou gérés sur plusieurs
sites.
Modèle Opérationnel
Front Office
Middle Office
Back Office
 Mise en œuvre du portefeuille cible
 Confrontation exécutions négociateur/
avis d'opéré/ confirmation des
intermédiaires financiers
 Comptabilisation des opérations
 Contrôle des ratios, valorisation des
portefeuilles, suivi des OST, gestion
des référentiels.
 Interface et rapprochement espèce
Logos/ dépositaire
 Saisie des opérations
(ordres et exécutions) dans Sophis
 Négociation des opérations et
transmission des exécutions au
Middle office
 Contrôle des ratios
 Saisie des opérations sur Sophis
 Signature des confirmations de
transactions (taux)
 Rapprochement titres/ nombre de
parts/ porteurs de parts
 Production des reportings
réglementaires
 Calcul de la Valeur Liquidative
 Réalisation des réconciliations titres et
espèces, reporting clients
réglementaires comptables, états
financiers semestriels et annuels,
publication des valeurs liquidatives,
 Calcul d’attribution de performance
Septembre 2015
12
Technologie
Highest Standards
Ressources
BKG a externalisé la gestion de son système d’information dans le cadre d’un contrat d’infogérance
avec BMCE Capital, qui dispose d’une ressource gérant la relation avec BKG.
Des services
Informatiques assurés par
BMCE Capital
Une équipe de BMCE Capital a été détachée pour travailler à plein temps avec le prestataire pour la
mise en œuvre de Sophis depuis 2011. Tous les projets gérés par BMCE Capital pour BKG sont
détaillés dans un catalogue ad hoc. Le Directeur des Systèmes d’Information de BMCE Capital a été
remplacé suite à une mobilité interne en 2015.
Systèmes
L’utilisation de Sophis est effective depuis 2012. Une nouvelle version du progiciel (5.1) installée en
2015 est en phase d’utilisation parallèle.
Outre le suivi des positions de gestion en temps réel, Sophis Value permet la réalisation de simulations
et de modélisations de portefeuilles, une génération simplifiée des ordres et un suivi des transactions
en cours. L’outil intègre également un serveur de contraintes en modes pré et post-transaction, de
même qu’un module de gestion de la trésorerie active et passive.
Une plate-forme
technologique tierce de
niveau international
Les gérants ont également à leur disposition leurs propres outils d’aide à la gestion et modèles de
risques, développés en interne par le front-office, et utilisés en particulier pour la gestion des fonds à
composante quantitative plus élevée.
Logos, l’outil de valorisation des portefeuilles, est directement interfacé avec Sophis et est adapté aux
besoins du marché marocain pour ce qui concerne la comptabilité de portefeuille.
Un système (d’information) décisionnel permet une production automatique des reportings d’activités
internes et externes ; les données sont puisées dans un Datawharehouse. Un projet d’automatisation
des reportings des fonds dédiés est en cours.
BKG dispose également d’un outil récent et performant de gestion de la relation client (Customer
Relationship Management).
BKG finalise un projet de plate-forme client internet (« OPCVM Direct ») qui met à disposition de ses
clients un espace dédié pour la gestion de leurs opérations et qui permet à BKG de collecter
automatiquement les ordres de souscriptions/rachats.
Sécurité informatique
Un plan de continuité
d’activité et une reprise
d’activité informatique en
place
Septembre 2015
Les équipements, les projets informatiques et le plan de continuité de l’activité sont gérés de façon
centralisée au sein de BMCE Capital. BKG est ainsi intégrée dans le nouveau plan de continuité de
l’activité et des systèmes d’information qui prévoit une réplique de Sophis en temps réel sur le site de
secours.
13
Système d'information
Sophis
Sophis Risk
Business
Intelligence
(Click View)
CRM
Front Office + Middle Office
Logos
Ware
Sage
Back Office
Datawarehouse
Flux financiers: SixTelekurs/GL/Reuters/Bloomberg)
Data Feeds
Système Tiers
Système propriétaire
Septembre 2015
14
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Septembre 2015
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