Panorama des agences de notation extra

Panorama des agences
de notation
extra-financière
Dominique Blanc, Novethic
9 avril
2013
Quels sont les acteurs de l’ISR ?
Émetteurs de titres (actions, obligations…) > reporting ESG
Agence de notation extra-financières > analyse et ratings
Sociétés de gestion > analyse et construction de fonds ISR
Investisseurs (particuliers, institutionnels, salariés) > apporteur de
capitaux, choix des accents ESG en matière d’ISR
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Le marché des agences de notation
Consolidation du marché ces dix dernières années
Un fonctionnement différent des agences de notation financières
Notation déclarative vs notation sollicitée
Certification « ARISTA » (dix agences aujourd’hui)
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Référentiels utilisés
Pas de norme unique, mais des principes convergents : le triptyque « ESG »
Des référentiels de critères aussi opposables que possible s’appuyant sur les
normes et conventions internationales :
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Global Compact de l’ONU
Déclaration universelle des droits de l’Homme
Conventions de l’OIT
Principes directeurs de l’OCDE
Normes sectorielles (ex: Convention d’Ottawa)
Les enjeux :
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Consolidation, vérification et comparabilité des données ESG des entreprises
Dimension sectorielle et géographique
Couverture d’émetteurs la plus large possible
Analyse fine et fondée sur des données fiables
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Les agences généralistes à portée internationale
Agences « multi services » : Vigeo, Sustainalytics, MSCI, GMI, oekom…
Analyse extra-financière des entreprises :
• Analyse des documents publics issus de diverses sources
• Des centaines de critères portant sur les politiques, les processus de
déploiement et les résultats obtenus
• Possibilité pour les entreprises de commenter leur notation
Analyse des États, des supranationaux et collectivités locales
Analyse normative :
• Respect des principales normes et conventions internationales
• Classement des allégations selon leur gravité et leur récurrence
• Analyse de la qualité de la réponse apportée par l’émetteur
Services d’engagement auprès des émetteurs
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Les fournisseurs de données extra-financières
Données ESG « brutes »
Intérêt de la part de prestataires de services financiers :
ASSET4 (Thomson Reurters), Bloomberg
Alertes sur les controverses (Reprisk)
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Les agences spécialisées
Mesure des impacts environnementaux (Trucost)
Notation extra-financière des PME (EthiFinance) :
• Méthodologie spécifique, moyens accrus (visites sur site)
• Analyses sur demande
Entreprises implantées dans les pays émergents (Solaron)
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Poids de ces agences en France
Pourcentage des sociétés de gestion commercialisant des fonds ISR en France,
clientes de l'agence, au 31 décembre 2012
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Les indices ISR
Principaux indices ISR internationaux
Analyse ESG
Promoteur
Familles d'indices
ECPI
ECPI
ECPI Global Equity Indices
Eiris
Groupe FTSE
FTSE4Good Index Series
MSCI
MSCI
MSCI ESG Indices
RobecoSAM
S&P Dow Jones Indices Dow Jones Sustainability Indices
Sustainalytics
STOXX
STOXX Global ESG Leaders Indices
Vigeo
NYSE Euronext
Indices Euronext Vigeo
Peu utilisés par les investisseurs dans leur gestion
Mais constituent un repère pour les entreprises
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