BTS CGO - Analyses de Gestion

Fiche
L’analyse fonctionnelle du bilan
1
1 ◆ les travaux préparatoires à l’établissement du bilan
fonctionnel
Le bilan fonctionnel permet une lecture directe de l’équilibre financier du bilan. Le retraitement des
postes d’actif et de passif du bilan fonctionnel sont résumés dans le tableau suivant :
Actif
Passif
Emplois stables :
Ressources stables :
Actif immobilisé brut
Ressources propres :
Capitaux propres
+ Provisions pour risques et charges
+ Amortissements et Dépréciations sur actif
Dettes financières :
Emprunts auprès des établissements de crédit
+ Emprunts et dettes financières divers
– Découverts bancaires
Actif circulant d’exploitation :
Stocks bruts
Passif circulant d’exploitation :
Avances et acomptes reçus
+ Avances et acomptes versés
+ Dettes fournisseurs
+ Créances clients bruts
+ Dettes fiscales et sociales
+ Autres créances d’exploitation
+ Autres dettes d’exploitation
+ Charges constatées d’avance d’exploitation
+ Produits constatés d’avance d’exploitation
+ Effets escomptés non échus (EENE) (1)
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Actif circulant hors exploitation :
Autres créances hors exploitation
de
Gestion
Passif circulant hors exploitation :
Dettes sur immobilisations
+ Valeurs mobilières de placement brutes (VMP) (2)
+ Autres dettes hors exploitation
+ Charges constatées d’avance hors exploitation
+ Dette impôt
+ Produits constatés d’avance hors exploitation
Trésorerie active :
Disponibilités
Trésorerie passive :
Découverts bancaires
+ Effets escomptés non échus (1)
(1) Les EENE sont des engagements hors bilan donnés en renseignements complémentaires.
(2) Les VMP peuvent être affectées dans la trésorerie active si elles sont facilement négociables.
Sont exclus du domaine de l’étude : les charges à répartir, les emprunts obligataires et primes
de remboursement, les subventions d’investissement, un capital partiellement libéré, les intérêts
courus et les écarts de conversion.
2 ◆ Les agrégats du bilan fonctionnel
Les agrégats du bilan fonction sont indispensables pour appréhender la structure financière d’une
entreprise.
Fonds de roulement net global (FRNG)
Ressources stables – Emplois stables ou Actif circulant – Passif circulant
Besoin en fonds de roulement d’exploitation
(BFRE)
ACE – PCE (1)
Besoin en fonds de roulement hors exploitation
(BFRHE)
ACHE – PCHE (2)
Besoin en fonds de roulement (BFR)
BFRE + BFRHE
Trésorerie nette (T)
Trésorerie active – Trésorerie passive
ou FRNG – BFR
(1) ACE = Actif circulant d’exploitation ; PCE = Passif circulant d’exploitation
(2) ACHE = Actif circulant hors exploitation ; PCHE = Passif circulant hors exploitation
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Fiche 1 ♦ L’analyse fonctionnelle du bilan
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3 ◆ L’analyse du bilan fonctionnel
Si le FRNG est supérieur au BFR, la trésorerie est positive ; l’entreprise dispose de liquidités.
A contrario, si le FRNG est inférieur au BFR, la trésorerie est négative ; l’entreprise fait appel aux
découverts bancaires. Une amélioration de la trésorerie passe principalement par une hausse du
FRNG (augmentation du capital, nouveaux emprunts contractés, amélioration de la rentabilité, limitation de la distribution de dividendes, cession d’immobilisations) et une baisse du BFRE (gestion
rigoureuse des stocks, réduction des délais consentis aux clients, négociation avec les fournisseurs
pour obtenir des délais plus longs).
4 ◆ Les ratios relatifs au bilan fonctionnel
A – Les principaux ratios de structure
Ratios
Couverture des emplois
stables
Taux d’endettement
Calcul
Ressources stables / Emplois stables
Un ratio > 1 signifie que les emplois
stables sont financés par les ressources
stables (FRNG positif).
Dettes financières / Ressources propres
Ce ratio sert à apprécier le risque des
créanciers de l’entreprise. La norme bancaire veut que ce ratio soit < 1.
Dettes financières / CAF
Ce ratio indique le délai de remboursement des emprunts ; la règle admise
indique que ce ratio doit être < 4, ce qui
signifie que l’entreprise mettra moins de
4 ans à rembourser ses dettes financières
avec une CAF identique.
Charges d’intérêt / CA HT
Ce ratio ne doit pas dépasser 3 %.
Capacité de
remboursement
Couverture des intérêts
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Analyse
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de
Gestion
B – Les principaux ratios de rotation
Ratios
Délais clients
Délais fournisseurs
Rotation des stocks (1)
Calcul
Analyse
(Créances clients + EENE – Avances
reçues) × 360 / CA TTC
Ce ratio permet de mesurer le degré de
liquidité des créances clients.
(Dettes fournisseurs – Avances versées)
× 360 / (Achats TTC de marchandises,
matières premières + Autres achats et
charges externes TTC)
Ce ratio permet de mesurer le degré
d’exigibilité des dettes fournisseurs. En
bonne gestion, la rotation des créances
clients ne devrait pas être moins rapide
que celle des dettes fournisseurs.
Stock moyen × 360 / Coût d’achat des
marchandises ou des matières premières ou Coût de production des
produits (1)
Une hausse de ce ratio peut révéler des
achats de précaution de fin d’année,
une mauvaise gestion des stocks ou les
effets d’une nouvelle organisation de la
production.
(1) Stock moyen = (Stock initial + Stock final) / 2
Coût d’achat des marchandises (ou MP) = Achat de marchandises (ou MP) + Variation de stocks de marchandises (ou MP)
Coût de production des produits = Coût d’achat des MP + Charges de production – Production stockée
5 ◆ Le retraitement des effets escomptés non échus et le
retraitement du crédit-bail
A – Le retraitement des effets escomptés non échus (EENE)
Lorsqu’une entreprise a besoin de trésorerie, elle a la possibilité d’escompter les effets qu’elle
détient de ses clients ou de céder ses créances (loi Dailly, Crédit de mobilisation des créances
commerciales). Ces procédés ont pour conséquence de faire disparaître de l’actif la créance et
d’augmenter les disponibilités. Or en cas de défaillance du client, l’entreprise devra rembourser sa
banque. Il est donc conseillé de retraiter ces EENE dans le bilan fonctionnel en les réintégrant à
l’actif circulant au niveau des créances d’exploitation, et en les ajoutant aux dettes circulantes dans
les soldes créditeurs de banque, au niveau de la trésorerie-passive. Il en résulte une hausse du BFRE
et une baisse de la trésorerie nette.
B – Le retraitement du crédit-bail
Les biens utilisés par l’entreprise et financés par crédit-bail ne figurent pas au bilan car l’entreprise
n’en est pas propriétaire pendant la durée du contrat de crédit-bail. Cependant, ces biens peuvent
être intégrés dans le bilan fonctionnel car ils sont nécessaires au fonctionnement de l’entreprise. Le
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Fiche 1 ♦ L’analyse fonctionnelle du bilan
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retraitement du crédit-bail consiste à intégrer la valeur d’origine du bien (Vo) dans les immobilisations brutes, au niveau des emplois stables, à affecter le cumul des amortissements en ressources
propres et à placer la valeur nette comptable (VNC) dans les dettes financières (VNC = Vo – ∑
Amortissements). Le FRNG reste inchangé.
♦ Application (Extrait d’examen librement adapté)
La société PESETOUT fabrique des matériels de pesage et décide de lancer un investissement lié à un projet
portant sur un nouveau modèle de balance. La société souhaite définir le financement adapté à sa situation
financière actuelle. Vous disposez des informations suivantes :
Actif
Emplois stables :
N
1 088 975
Passif
Ressources stables :
N
1 579 730
Ressources propres :
Capitaux propres
Amortissements et dépréciations
1 189 933
380 357
Dettes financières :
Actif circulant d’exploitation :
Stocks bruts
Créances clients brutes
654 899
86 911
558 730
Autres créances d’exploitation
7 284
harges constatées d’avance
C
d’exploitation
1 974
Actif circulant hors exploitation :
378 530
Autres créances hors exploitation
296 278
VMP
Trésorerie active :
Disponibilités
TOTAL
Passif circulant d’exploitation :
9 440
550 099
Avances et acomptes reçus
4 867
Dettes fournisseurs
374 431
Dettes fiscales et sociales
170 801
749
Passif circulant hors exploitation :
Autres dettes hors exploitation
749
82 252
8 174
8 174
2 130 578
Trésorerie passive :
0
Découverts bancaires
TOTAL
2 130 578
1. Calculer les agrégats du bilan fonctionnel et leur variation N/N–1 sachant que les FRNG, BFRE,
BFRHE et T sont respectivement en N–1 de 553 869, 212 462, 204 765 et 136 642.
2. Calculer les ratios manquants et indiquer si l’autofinancement du projet est envisageable.
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de
Gestion
Éléments
N
N–1
Secteur d’activité
Capacité d’endettement (Charges d’intérêts /
CA HT)
0,03 %
0,08 %
25 %
Couverture des capitaux investis
101 %
109 %
135 %
0,60 %
1,53 %
60 %
23
10
6
36 j
25 j
Rotation des créances clients
116 j
46 j
Rotation des dettes fournisseurs
133 j
53 j
(Ressources stables / Emplois stables + BFRE)
Ratio de financement étranger
(Dettes financières / Ressources propres)
Capacité de remboursement
(CAF / Dettes financières)
Poids du BFRE en jours de CA HT
(BFRE × 360) / CA HT
Le CA HT est de 2 185 423 € en N (dont 544 771 € d’exportations) ; Les achats de matières et autres charges
externes sont de 1 191 873 € HT ; Le taux de TVA est de 19,6 %.
3. Indiquer les incidences du retraitement du crédit-bail sur le ratio de capacité de remboursement,
sachant que, avant retraitement, le montant de la CAF N est de 298 224 €. L’entreprise utilise depuis
le 01/01/N-1 des machines qu’elle finance par crédit-bail. La redevance annuelle est de 105 520 €. La valeur
des biens pris en crédit-bail est de 400 000 € ; leur durée d’utilisation est de 5 ans.
Correction
1. Agrégats du bilan fonctionnel
N
N–1
VAR N/N–1 (en %)
FRNG
Éléments
1 579 730 – 1 088 975
490 755
553 869
– 11 %
BFRE
654 899 – 550 099
104 800
212 462
– 51 %
BFRHE
378 530 – 749
377 781
204 765
+ 84 %
BFR
104 800 + 377 781
482 581
417 227
+ 16 %
T
8 174 – 0 = 490 755 – 482 581
8 174
136 642
– 94 %
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Calculs N
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2. Ratios en N
Poids du BFRE en jours de CA HT
104 800 × 360 / 2 185 423 = 17 j
Rotation des créances clients
(558 730 – 4 867) × 360 / [2 185 423 – 544 771) × 1,196 + 544 711] = 80 j
Rotation des dettes fournisseurs
(374 431 – 0) × 360 / (1 191 873 × 19,6 %) = 95 j
La baisse du FRNG conjuguée à une hausse du BFR s’est répercutée négativement sur la trésorerie qui s’est fortement dégradée. L’investissement de 1 000 000 e diminuera davantage le FRNG si l’entreprise retient l’autofinancement. Les ratios d’endettement et de financement étranger montrent que l’entreprise assure le financement de
ses emplois par des ressources propres ; de plus, la capacité de remboursement de l’entreprise est importante au
regard du montant de la CAF. Ces constatations justifient un financement de l’investissement par emprunt plutôt
que par autofinancement.
3. Incidence du crédit-bail
DAP = 400 000 / 5 = 80 000 ; Frais financiers = 105 520 – 80 000 = 25 520
CAF retraitée = 298 224 + 80 000 = 378 224
Cumul des amortissements fin N = 80 000 + 80 000 = 160 000
Dettes financières retraitées = 9 440 + (400 000 – 160 000) = 249 440
Ratio de Capacité de remboursement = 378 224 / 249 440 = 1,52
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