candriam money market euro aaa_fund
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COMMENTAIRE DE GESTION MENSUEL Décembre 2016 Candriam Money Market Euro AAA Janvier 2016 Contexte de Marché Au mois de décembre, les marchés financiers furent principalement rythmés par les actions des banques centrales, le résultat du référendum italien et l’aboutissement d’une solution de plus en plus urgente pour la banque italienne Monte dei Paschi. En effet sur le plan des politiques monétaires, le mois de décembre a enregistré des décisions importantes de part et d’autre de l'Atlantique. En Europe, si le prolongement du QE de la BCE au-delà de mars 2017 (jusqu'en décembre 2017) était attendu par le marché, le changement de rythme d’achat de 80 à 60 milliards d’actifs par mois, en revanche l’était beaucoup moins. La BCE s’est également octroyée la possibilité d’acheter des papiers offrant un rendement inférieur à celui du taux de dépôt (soit < à -0.40%). Ces annonces se sont principalement traduites par une repentification de la courbe, une hausse des taux long souverains et une détente des spreads de crédit. A la mi-décembre, comme attendu par le marché, ce fût au tour de la Fed d’annoncer un relèvement de 25bp de ses taux directeurs, un an après avoir amorcé sa politique de resserrement monétaire en décembre 2015. Lors de cette réunion, les membres de la Fed ont également révisé à la hausse leurs anticipations de hausses pour 2017. Malgré un contexte de hausse de taux (sur la partie longue), les taux courts monétaires, inondés par la liquidité ont continué d’évoluer dans un territoire négatif, l’euribor 3 mois et un an oscillant autour des niveaux piliers de respectivement -31bp et -8bp. Sur le marché bancaire, l’échec de l’augmentation de capital de BMPS a abouti par un sauvetage de la banque par l’Etat italien. La nouvelle bien accueillie par le marché, a entrainé une détente des spreads des pays périphériques, qui s’est généralisée sur l’ensemble des taux souverains lors de la dernière semaine parallèlement à une actualité sans relief. Activité du Portefeuille & des Stratégies Nous avons conservé un positionnement défensif face à des risques potentiels de volatilité (vote italien, décisions de banques centrales). La part de notre portefeuille indexée à l’Eonia ou l'Euribor était de l'ordre de 20% à la fin du mois; la maturité moyenne pondérée du portefeuille (WAM) était autour de 40 jours et la durée de vie moyenne pondérée (WAL) était d'environ 70 jours. Perspectives du Fonds A l’aube d’une année au calendrier politique très chargé, nous préférons conserver notre biais défensif à court terme en privilégiant les courtes maturités. © Candriam Ce document est publié pour information uniquement, il ne constitue pas une offre d'achat ou de vente d'instruments financiers, ni un conseil en investissement et ne confirme aucune transaction, sauf convention contraire expresse. Bien que Candriam sélectionne soigneusement les données et sources utilisées, des erreurs ou omissions ne peuvent pas être exclues a priori. Candriam ne peut être tenue responsable de dommages directs ou indirects résultant de l'utilisation de ce document. Les droits de propriété intellectuelle de Candriam doivent être respectés à tout moment; le contenu de ce document ne peut être reproduit sans accord écrit préalable. Attention : les performances passées, les simulations de performances passées et les prévisions de performances futures d’un instrument financier, d’un indice financier ou d’un service d’investissement ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Les performances brutes peuvent être influencées par des commissions, redevances et autres charges. Les performances exprimées dans une autre monnaie que celle du pays de résidence de l’investisseur subissent les fluctuations du taux de change, pouvant avoir un impact positif ou négatif sur les gains. Si ce document fait référence à un traitement fiscal particulier, une telle information dépend de la situation individuelle de chaque investisseur et peut évoluer. Le présent document n’est pas une recherche en investissement telle que définie à l’article 24, §1 de la directive 2006/73/CE. Candriam précise que l’information n’a pas été élaborée conformément aux dispositions légales promouvant l'indépendance de la recherche en investissements, et qu’elle n'est soumise à aucune interdiction prohibant l'exécution de transactions avant la diffusion de la recherche en investissements. Candriam recommande aux investisseurs de consulter sur son site www.candriam.com les informations clés pour l’investisseur, le prospectus et tout autre information pertinente avant d'investir dans un de ses fonds. Ces documents sont disponibles en anglais ou dans une langue nationale pour chaque pays où le fonds est autorisé à la commercialisation. © Candriam