RAPPO R TS ET COMPTES SEMESTR IELS
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RAPPO R TS ET COMPTES SEMESTR IELS
Rapports et comptes semestriels Pour le semestre clos le 28 février 2016 Henderson Investment Fund OEIC Qui est Henderson Global Investors ? Henderson est un gestionnaire d’actifs mondial indépendant, spécialisé dans l’investissement actif. Nommée d’après son premier client et fondée en 1934, Henderson est une entreprise mondiale axée sur le client qui compte plus de 1,000 employés à l’échelle mondiale et des actifs sous gestion s’élevant à 92,0 milliards de GBP† (au 31 décembre 2015). Ses principaux domaines d’expertise d’investissement sont les actions européennes, les actions mondiales, le revenu fixe mondial, les produits multi-actifs et les produits alternatifs. Son siège mondial est basé à Londres, mais Henderson offre à ses clients un accès à tous les principaux marchés du monde entier. Henderson a en effet des bureaux à Chicago, Boston, Milwaukee, Philadelphie, Édimbourg, Paris, Madrid, Zurich, Luxembourg, Amsterdam, Francfort, Milan, Singapour, Beijing, Hong Kong, Tokyo, Melbourne et Sydney. Les principales opérations de la région AsiePacifique sont réalisées à partir de Sydney et Singapour et les activités américaines le sont à partir de Chicago. Des professionnels de l’investissement en actions sont également basés à Édimbourg, Singapour, Sydney, Melbourne et Milwaukee, et des professionnels de l’investissement en obligations sont situés à Philadelphie et Melbourne. La distribution est assurée à partir de la plupart des bureaux disséminés aux quatre coins du globe. Les clients sont au cœur de tout ce que fait Henderson – dont le nom provient du premier client de la société, rappelant ainsi quotidiennement à chaque employé de toujours faire passer le client avant tout. Grâce à leur expertise de l’investissement dans un large éventail de catégories d’actifs, les gestionnaires de placements d’Henderson disposent de perspectives uniques et opèrent sans contrainte liée à une vision interne des choses. Le processus de gestion du compartiment se déroule dans le cadre d’un contrôle prudentiel global garantissant que les idées de placement se retrouvent dans des portefeuilles gérés conformément aux exigences de risque et de rendement imposées par les investisseurs. Stratégie d’entreprise La stratégie d’Henderson se concentre sur la croissance et la mondialisation. La société vise à générer une période de croissance organique soutenue, en attirant plus d’investissements nets des nouveaux clients que le reste du secteur, et en complétant cette croissance organique par des acquisitions sources de valeur ajoutée. D’ici à 2018, Henderson aura établi une présence, une infrastructure et un état d’esprit véritablement planétaires. Acquisitions Henderson a un riche historique en matière d’acquisition d’entreprises qui ajoutent de la valeur à la société au fil du temps. Henderson a tiré des avantages financiers de New Star et Gartmore (acquis en 2009 et 2011 respectivement) en termes de synergies de coûts et de rentabilité accrue. Au cours des deux dernières années, la confiance des clients dans les entreprises nouvellement intégrées s’est manifestée par une augmentation des flux, plus de la moitié des flux sur la période provenant de produits ou de gestionnaires ayant rejoint Henderson à la suite de ces acquisitions. En 2014, Henderson a acquis Geneva Capital Management, le gestionnaire américain de valeurs de croissance. Cela a constitué une étape stratégique importante dans le développement de l’activité nord-américaine, avec l’ajout aux capacités internationales d’Henderson d’actions de croissance américaines à petites et moyennes capitalisations de grande qualité et l’extension de la base de clients institutionnels américaine à une forte présence existante dans la distribution américaine. En juin 2015, Henderson a vendu sa participation de 40 % dans TIAA Henderson Real Estate («TH Real Estate»), une joint-venture formée en 2014 par la fusion de Henderson et des activités immobilières européennes et asiatiques du – College Retirement Equities Fund de la Teachers Insurance and Annuity Association («TIAA-CREF»). La vente de la participation a fourni à TH Real Estate une occasion inespérée de faire fructifier ses activités et récompense Henderson et ses actionnaires pour la contribution significative fournie avant et après la création de TH Real Estate. En juin 2015 également, Henderson a complètement absorbé 90 West Asset Management – le fonds de placement international du secteur des ressources naturelles – en faisant l’acquisition de la participation que Henderson ne détenait pas encore. En novembre 2015, l’acquisition de deux autres boutiques de gestion de fonds basées en Australie, Perennial Fixed Interest et Perennial Growth Management, a été finalisée. Avec ces acquisitions, Henderson accélère dans sa stratégie d’accroissement et de mondialisation de ses activités, en étendant l’offre d’Henderson à ses clients australiens, en ajoutant des capacités de gestion des investissements nationaux à l’offre mondiale d’Henderson, et en fournissant une plate-forme plus large pour une meilleure croissance sur le marché australien. Le cœur de notre métier Le principal pôle d’activité chez Henderson Global Investors, c’est la gestion des investissements et nous faisons ce métier – avec talent. La société tout entière est dédiée à cette activité qui constitue le fondement de toutes nos opérations. Nous proposons ainsi une large panoplie de produits et services d’investissement, notamment : • fonds de placement – fonds offshore, unit trusts, OPCVM • fiducie d’investissement • comptes épargne individuels • gestions de fonds de pension • gestion de portefeuille pour des clients institutionnels britanniques et internationaux N’oubliez pas que les performances antérieures ne sauraient préjuger des performances futures. La valeur d’un investissement et les revenus qui en découlent sont susceptibles d’évoluer à la baisse comme à la hausse du fait des fluctuations de marché et de change et un investisseur peut ne pas récupérer le montant initialement investi. † Source : Henderson Global Investors Sommaire Rapport de l’Administrateur agréé de la Société Page 1 Déclaration de l’Administrateur Page 1 Analyse de marché Page 3 Notes aux états financiers Page 5 États financiers des compartiments Henderson European Growth Fund Page 6 Henderson Global Equity Income Fund Page 18 Henderson UK Alpha Fund Page 37 Informations complémentaires Page 49 Henderson Investment Fund OEIC Rapport de l’Administrateur agréé de la Société Nous avons le plaisir de vous présenter le rapport et les comptes intermédiaires de Henderson Investment Fund OEIC couvrant la période de six mois close le 28 février 2016. Agrément Henderson Investment Fund OEIC est une société d’investissement à capital variable de droit anglais et gallois, immatriculée sous le numéro IC106 et agréée par la Financial Conduct Authority (FCA) depuis le 18 mai 2001. Les actionnaires ne sont pas responsables des dettes de la Société. Henderson Investment Fund OEIC est une société à compartiments multiples. Les actifs de chaque compartiment seront traités séparément de ceux des autres compartiments et seront investis conformément à l’objectif et à la politique d’investissement qui lui sont applicables. Tous les compartiments sont classés dans la catégorie des OPCVM. Engagements des compartiments Chaque compartiment est traité comme une entité distincte et est un portefeuille d’actifs séparé ; ces actifs ne peuvent être employés que pour couvrir les passifs dudit compartiment ou les créances envers ce dernier. Déclaration de l’Administrateur Nous certifions par les présentes le rapport d’investissement et les états financiers pour le compte des Administrateurs de Henderson Investment Funds Limited, conformément aux conditions édictées dans le Guide régissant les organismes de placement collectif tel qu’émis et modifié par la Financial Conduct Authority. Chris Chaloner (Administrateur) 14 avril 2016 Henderson Investment Fund OEIC 1 Henderson Investment Fund OEIC Rapport de l’Administrateur agréé de la Société (suite) Prestataires de services Dénomination Adresse Autorité de tutelle Administrateur agréé de la Société (AAS) Henderson Investment Funds Limited Membre de l’Investment Association (anciennement Investment Management Association) Le Contrôle ultime est détenu par Henderson Group plc Siège social : 201 Bishopsgate Londres EC2M 3AE. Enregistré en Angleterre N° 2678531 Téléphone - 020 7818 1818 Ordres - 0845 608 8703 Questions - 0800 832 832 Agréé et réglementé par la Financial Conduct Authority Administrateurs de l’AAS L Cairney (jusqu’au 15/02/16) M Skinner P Wagstaff G Kitchen C Chaloner H J de Sausmarez Gestionnaire d’investissement Henderson Global Investors 201 Bishopsgate Londres Limited EC2M 3AE Le Contrôle ultime est détenu par Henderson Group plc Administrateur actionnaires International Financial Data Services (UK) Limited IFDS House St Nicholas Lane Basildon Essex SS15 5FS Agréé et réglementé par la Financial Conduct Authority Agréé et réglementé par la Financial Conduct Authority Dépositaire National Westminster Bank 135 Bishopsgate Londres plc EC2M 3UR Le contrôle ultime est détenu par The Royal Bank of Scotland Group plc Agréé par la Prudential Regulatory Authority et réglementé par la Financial Conduct Authority et la Prudential Regulation Authority. Réviseurs d’entreprises indépendants PricewaterhouseCoopers LLP 141 Bothwell Street Glasgow G2 7EQ Institute of Chartered Accountants en Angleterre et au Pays de Galles Conseillers juridiques Eversheds LLP One Wood Street Londres EC2V 7WS The Law Society 2 Henderson Investment Fund OEIC Analyse de marché pour le semestre clos le 28 février 2016. Les marchés d’actions mondiaux ont progressé au cours de la période de six moins se terminant le 28 février en livres sterling (l’indice FTSE World Index a enregistré une progression de 4,7 % et une baisse de 4,3 % en devises locales). Les marchés ont dû faire face à une baisse continue du prix du pétrole, à un ralentissement économique en Chine et à un resserrement monétaire aux ÉtatsUnis. La politique de la banque centrale a continué d’être accommodante, mais les premiers mois de 2016 ont été particulièrement difficiles pour les actions. Au Royaume-Uni, l’Indice FTSE All Share a fléchi (-1,2 %). L’inflation a lentement commencé à augmenter et a atteint 0,3 % en janvier. Les chiffres du chômage sont restés bons et ont atteint leur plus bas niveau en dix ans (5,1 %) au quatrième trimestre. Pourtant, la Banque d’Angleterre a incité à la prudence. En février, le Premier ministre David Cameron a annoncé qu’un référendum sur l’adhésion à l’Union européenne du Royaume-Uni aurait lieu le 23 juin 2016. La livre sterling a chuté au cours des jours qui ont suivi cette annonce, car des personnalités politiques de premier plan, notamment le maire de Londres, se sont prononcées en faveur de la sortie de l’Union. Les actions européennes ont chuté au cours de la période (l’indice FTSE World Europe ex UK a perdu 0,8 % en livres sterling, 7,4 % en euros). Alors que l’Europe a connu une diminution des chiffres du chômage et une croissance du PIB (produit intérieur brut) largement positive, en octobre, le président de la Banque centrale européenne (BCE) Mario Draghi a noté que d’autres menaces «continu(ai)ent d’indiquer des risques à la baisse pour les perspectives de croissance et d’inflation». En décembre, la banque centrale a lancé un «recalibrage» de son programme de relance, en le prolongeant au moins jusqu’en mars 2017. Le taux d’intérêt des dépôts de la BCE a également été réduit à -0,30 %. Ce contexte a fait progresser l’euro, car les mesures d’assouplissement actualisées n’ont pas été aussi percutantes que prévu. À la fin de la période, la volatilité est réapparue sous la forme d’une vente massive des actions bancaires. Les investisseurs ont fui le secteur, et le gouvernement italien est intervenu pour empêcher un effondrement des banques nationales. En revanche, les marchés américains ont chuté (-0,9 % pour l’indice S&P500 en dollars) mais ont progressé en livres sterling (+ 9,3 %). En réaction aux données encourageantes en matière de création d’emplois et de chômage, la banque centrale a adopté une hausse des taux d’intérêt très attendue en décembre à une fourchette cible de 0,25-0,50 %, qui a été la première augmentation depuis 2006. Dans l’ensemble, la croissance économique a été un peu lente, avec un PIB annualisé de seulement 1,0 % au quatrième trimestre. La production industrielle a connu son pire mois de 2015 en décembre, avec une contraction de 1,8 %, en raison notamment de la chute des secteurs de l’énergie et de l’activité minière. Sur une note plus positive, le chômage a continué à baisser (pour atteindre 4,9 % au début de 2016). Même si les actions ont connu de fortes baisses en janvier en raison des préoccupations mondiales, la confiance intérieure en la reprise du pays s’est accrue. En Asie, le ralentissement de l’économie chinoise est devenu plus manifeste car le taux de croissance annuelle du pays a chuté à 6,8 % au quatrième trimestre. Début janvier, le nouveau système «coupe-circuit» chinois, conçu pour arrêter automatiquement la négociation sur les actions enregistrant une fluctuation de 7 % dans la journée, a été annulé après avoir été déclenché deux fois en une semaine. La banque centrale chinoise a annoncé de nouvelles réductions du taux des réserves obligatoires (dépôts en espèces que les banques doivent détenir plutôt que de prêter), plus récemment, en février. La banque centrale d’Indonésie a également réduit son taux des réserves obligatoires et son taux d’intérêt de référence, en escomptant que les États-Unis n’augmentent pas les taux au moins jusqu’en juin. L’Australie a connu des chutes marquées du marché, entraînées par son secteur financier. Les actions japonaises ont chuté (l’indice TOPIX a enregistré une baisse de 14,8 % en yen) mais ont enregistré une légère hausse en livres sterling (+ 1,0 %). Le chômage a chuté en octobre, mais a légèrement augmenté au fil de la période, pour terminer à 3,2 %. En automne, la Banque du Japon a déclaré que la date de son objectif d’inflation de 2 % avait été repoussée en raison des prix des matières premières toujours faibles ; néanmoins, en janvier, les investisseurs ont été pris au dépourvu lorsque la banque a lancé un taux d’intérêt négatif de 0,1 %. En février, des spéculations selon lesquelles des mesures d’assouplissement supplémentaires pourraient être introduites sont apparues, lorsque les chutes du marché en milieu de mois ont coïncidé avec les préoccupations concernant une forte hausse du yen par rapport au dollar américain. Les marchés émergents ont subi les effets de la chute du prix du pétrole et des préoccupations géopolitiques (l’Indice MSCI Emerging Markets a enregistré une baisse de 5,3 % en devise locale, et une hausse de 0,7 % en livres sterling). En novembre, les tensions internationales ont été ravivées lorsque la Turquie a abattu un avion militaire russe près de la frontière entre la Turquie et la Henderson Investment Fund OEIC 3 Analyse de marché (suite) Syrie. Au Brésil, l’administration de la présidente Rousseff a également été contestée car des enquêtes sur des activités illégales ont conduit à une procédure de destitution (qui a finalement été abandonnée). L’inflation a continué de grimper pour atteindre 10,7 % en glissement annuel en janvier. Par ailleurs, l’Inde a réduit les taux de manière agressive ; le taux de référence est tombé à 6,75 % à la fin de janvier. Toutefois, les marchés ont pu tirer parti d’une augmentation des prix du pétrole à la fin de la période, et, parallèlement, d’entretiens favorables entre la Russie et l’Arabie Saoudite concernant la production de pétrole. Dans le segment obligataire, les principaux marchés d’obligations d’État ont terminé la période de six mois sur une note positive (l’indice JPM Global Government Bond a progressé de 15,0 % en livres sterling et de 4,2 % en dollars). Les obligations d’État européennes ont progressé en janvier et en février, notamment grâce au discours de la BCE affichant un optimisme modéré quant à la reprise de la zone géographique. Les rendements des gilts britanniques ont chuté en raison de ce même sentiment, y compris de l’improbabilité d’une hausse des taux au cours de l’année. Sur les marchés du crédit, les rendements des obligations bancaires ont grimpé en flèche, en particulier en Europe et au Royaume-Uni, alors que les inquiétudes sur la stabilité financière des banques s’intensifient. (L’indice Iboxx £ Non-Gilt All Maturities a enregistré une hausse de 1,7 % et l’indice Barclays Global Aggregate Corporate Bond a connu une baisse de 1,2 % en livres sterling). Les marchés des matières premières ont été dominés par une baisse spectaculaire du prix du pétrole, dont celle du pétrole brut Brent, qui a chuté en dessous de 28 USD en janvier. Le Brent a subi une baisse d’environ 25 % (en dollars) pendant le semestre sous revue. Toutefois, à la fin de la période, les prix ont remonté car les négociations entre les grandes nations productrices de pétrole visant à restreindre l’offre de la matière première ont été accueillies avec optimisme. Le cuivre a également connu une reprise tardive, stimulée par les mesures d’assouplissement de l’économie chinoise, mais était globalement en baisse. D’autre part, l’or a progressé au cours de la période, car il a tiré parti de son rôle traditionnel de « valeur refuge » en période de turbulences des marchés. 4 Henderson Investment Fund OEIC Notes aux états financiers au 28 février 2016 Méthodes et conventions comptables Les principes comptables, les politiques en matière de distribution et les risques potentiels appliqués coïncident avec ceux des états financiers pour l’exercice clos le 31 août 2015 et sont décrits dans ces comptes annuels, à l’exception de ceux énoncés ci-dessous. Principes de préparation Au cours de la période, le fonds a adopté la norme 102 de communication de l’information financière (Financial Reporting Standard) (FRS 102) et le Statement of Recommended Practice for Authorised Funds (SORP, ou Énoncé des pratiques recommandées pour les Fonds agréés) publié par l’Investment Management Association (IMA) en mai 2014. La présentation des états financiers a donc été modifiée, mais la situation financière du fonds est demeurée inchangée. Constatation des produits Avant le 6 avril 2016, les produits de dividendes britanniques sont déclarés nets de tout crédit d’impôt. À compter du 6 avril 2016, les produits de dividendes britanniques sont déclarés bruts. Politique de distribution Les distributions de dividendes versés aux actionnaires après le 6 avril 2016 le seront sous forme de montants bruts, car le gouvernement a supprimé le crédit d’impôt pour dividendes. Tableau de participation croisée des compartiments Aucun des compartiments de la société Henderson Investment Fund OEIC ne détient l’un des autres compartiments au sein de la société à la fin de la période. Henderson Investment Fund OEIC 5 Henderson European Growth Fund Rapport de l’Administrateur agréé de la Société Gestionnaire d’investissement Simon Rowe Objectif et politique d’investissement Atteindre une croissance du capital à long terme. Le fonds investira principalement en valeurs mobilières de sociétés européennes. Le fonds peut investir en actions ordinaires mais également en actions préférentielles, titres de créance convertibles en actions ordinaires, instruments du marché monétaire et dépôts. Le fonds peut également investir hors d’Europe si le conseiller en investissement estime agir ainsi dans le meilleur intérêt du fonds. Synthèse de la performance Performance cumulée Henderson European Growth Fund FTSE World Europe ex UK Index Six Un Cinq Depuis le mois an ans lancement 31 août 2015 - 28 février 2015 - 28 février 2011 - 20 juillet 2001 29 février 2016 29 février 2016 29 février 2016 29 février 2016 % % % % 3,8 0,9 43,2 238,0 (0,8) (5,2) 23,2 121,5 Performance sur 5 ans Henderson European Growth Fund 28 février 2015 - 28 février 2014 - 28 février 2013 - 29 février 2012 - 28 février 2011 29 février 2016 28 février 2015 28 février 2014 28 février 2013 29 février 2012 % % % % % 0,9 10,8 11,8 19,7 (4,2) Source : Morningstar, variation du cours acheteur, net de frais au moment de l’évaluation, en se basant sur la performance des Actions de la Catégorie A capitalisation. La valeur de référence est celle du cours de clôture. Les chiffres indiqués entre parenthèses correspondent à des données négatives. N’oubliez pas que les performances antérieures ne sauraient préjuger des performances futures. La valeur d’un investissement et les revenus qui en découlent sont susceptibles d’évoluer à la baisse comme à la hausse du fait des fluctuations de marché et de change et un investisseur peut ne pas récupérer le montant initialement investi. Changements significatifs au sein du portefeuille pour le semestre clos le 28 février 2016 Principaux achats £000 Principales ventes Dometic Eiffage SPIE Rockwool 'B' IMCD Duerr Ontex Continental Royal Unibrew Elior 9 877 9 418 7 760 6 530 5 587 4 534 4 333 3 866 3 663 2 774 Atlas Copco 'A' Kone Givaudan Kerry Wincor Nixdorf Fuchs Petrolub Non-Voting Preference Shares Volkswagen Non-Voting Preference Shares DCC Symrise Novo Nordisk 'B' Total des achats 6 65 862 Total des ventes £000 16 863 16 024 10 309 10 289 8 191 8 066 7 994 6 983 6 694 5 643 123 705 Henderson European Growth Fund Rapport de l’Administrateur agréé de la Société (suite) Revue d’investissement La période de six mois jusqu’à fin février 2016 s’est avérée être une période volatile pour les actions. L’année 2016 s’est ouverte sur un fort courant vendeur similaire à celui observé à la mi-2015, dans un contexte de préoccupations récurrentes sur le ralentissement de la croissance en Chine, la déflation, la vigueur de l’économie américaine et l’impuissance des banques centrales. Toutefois, à la fin de la période, les marchés ont rebondi après que les autorités chinoises ont une nouvelle fois assuré qu’elles ne dévalueraient pas davantage le yuan. En Europe, la Banque centrale européenne (BCE) a indiqué qu’elle élargirait son programme d’assouplissement quantitatif (mesures de liquidité de la banque centrale) début mars – ce qu’elle a fait. En outre, le prix du pétrole s’est redressé par rapport à son niveau le plus bas des dernières années, en partie en raison des indications selon lesquelles certains producteurs pourraient plafonner la production. Les actions d’autres matières premières se sont stabilisées ou redressées (le minerai de fer a grimpé d’environ 50 % par rapport à ses plus bas niveaux), notamment grâce aux mesures chinoises visant à rationaliser la capacité excédentaire en acier. En outre, les craintes que les États-Unis se dirigeaient vers une récession se sont atténuées grâce à la forte croissance de l’emploi et aux ventes automobiles soutenues. Dans cet environnement volatil, le fonds a surperformé, en signant une performance de 3,8 % contre une baisse de 0,8 % pour son indice de référence. La belle performance du fonds par rapport à l’indice a été favorisée par ses faibles participations dans les banques et les sociétés d’énergie (le fonds n’était pas exposé aux grandes compagnies pétrolières). Nos participations industrielles ont été massivement vendues avec le reste du marché, mais bon nombre d’entre elles se sont nettement redressées. Les contributions positives sont venues de nos principales participations dans l’édition professionnelle, RELX (anciennement Reed Elsevier) et Wolters Kluwer, qui ont tous deux annoncé d’excellents résultats. Nos positions prises sur les sociétés commercialisant des senteurs et des arômes Givaudan, Symrise et Kerry (ces positions ont été réduites après la bonne performance) ont également contribué à la performance. L’action du groupe agrochimique Syngenta a augmenté suite à une offre d’achat de ChemChina. Ailleurs, le distributeur énergétique DCC a fortement progressé après avoir annoncé une acquisition à un prix raisonnable en France. À l’inverse, Zodiac, qui a annoncé une série de révisions à la baisse de ses bénéfices attribuables à des problèmes de production, a nui à la performance. Nous avions réduit la participation au début de la période, mais nous ne l’avons pas liquidée, en raison de la valeur potentielle associée aux positions de niche de Zodiac dans l’aéronautique civile. En termes d’évolution, nous avons pris des bénéfices dans Wincor Nixdorf après une offre de Diebold, et nous avons vendu la position dans VW après l’éclosion du scandale lié au diesel. Nous avons pris une partie de nos bénéfices sur un certain nombre de bons élèves, tels que Novo Nordisk, DCC et Kerry. Nous avons acquis une nouvelle position dans ROCKWOOL, un spécialiste de l’isolation en cours de restructuration. Nous avons également acquis une position dans Dometic, un fabricant spécialisé de réfrigérateurs, de toilettes et d’autres éléments pour camping-cars. Nous avons également acquis une participation dans le groupe autoroutier français Eiffage, qui tire parti de la baisse du prix du carburant et du refinancement de sa dette. Nous avons ajouté un certain nombre de positions sur la faiblesse des prix au cours de ventes massives sur les marchés boursiers, notamment Duerr, Spie et Grafton. Outre les fluctuations volatiles sur les marchés des matières premières, les données économiques ont été mitigées. Les chiffres relatifs aux exportations chinoises ont été faibles, mais aux États-Unis, la croissance de l’emploi et les ventes automobiles ont été solides. En Europe, les ventes de voitures ont suivi la tendance à l’amélioration de 2015, et la production industrielle en Allemagne a été plus forte que prévu. Il est difficile de savoir si les dernières baisses des taux d’intérêt de la BCE et les achats d’obligations permettront d’obtenir des résultats économiques importants. Il semble plus sûr de supposer une légère amélioration de l’économie européenne (favorisée par les répercussions de la baisse du coût de l’énergie) avec un bilan mitigé pour les marchés émergents. Par conséquent, au sein du fonds, nous allons mettre davantage l’accent sur les cas d’auto-assistance et sur les participations qui pourraient tirer parti de l’amélioration progressive des marchés finaux en Europe. Henderson European Growth Fund 7 Tableaux comparatifs au 28 février 2016 Valeur nette d’inventaire par action Catégorie A capitalisation 31/08/2013 31/08/2014 31/08/2015 28/02/2016 Catégorie I capitalisation 31/08/2013 31/08/2014 31/08/2015 28/02/2016 Catégorie S distribution 31/08/2013 31/08/2014 31/08/2015 28/02/2016 Catégorie Z capitalisation 31/08/2013 31/08/2014 31/08/2015 28/02/2016 1 Valeur nette d’inventaire du fonds (£) Valeur nette d’inventaire des actions (£) Nombre d’actions en circulation Valeur nette d’inventaire par action (pence) Valeur nette d’inventaire par action % de variation1 940 334 213 984 555 444 927 918 275 936 947 368 676 610 875 618 578 192 554 796 601 453 512 055 477 168 381 412 396 435 340 018 687 266 489 095 141,80 150,00 163,17 170,18 28,78 5,78 8,78 4,30 940 334 213 984 555 444 927 918 275 936 947 368 240 007 440 344 738 266 348 221 351 455 924 892 78 238 482 105 333 110 96 977 301 121 227 003 306,76 327,28 359,08 376,09 29,94 6,69 9,72 4,74 940 334 213 984 555 444 927 918 275 936 947 368 20 463 088 21 073 584 24 653 654 27 251 060 10 625 949 10 432 291 11 272 085 11 852 100 192,58 202,00 218,71 229,93 27,61 4,89 8,27 5,13 940 334 213 984 555 444 927 918 275 936 947 368 3 252 810 165 402 246 669 259 361 2 258 554 106 803 144 043 144 043 144,02 154,87 171,25 180,06 30,95 7,53 10,58 5,14 Il s’agit de la variation en pourcentage de la valeur nette d’inventaire par action depuis le début de la période jusqu’à la fin de la période. 8 Henderson European Growth Fund Tableaux comparatifs (suite) Historique de performance Année civile Catégorie A capitalisation 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Catégorie I capitalisation 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Catégorie S distribution 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Catégorie Z capitalisation 20111 2012 2013 2014 2015 2016 Bénéfice net (pence par action) Prix le plus haut (pence par action) Prix le plus bas (pence par action) 1,61 1,64 1,49 1,19 0,83 - 126,00 121,30 150,10 159,10 179,70 169,90+ 94,51 100,50 121,70 136,80 154,10 156,70+ 5,32 4,85 5,32 4,55 5,01 - 267,70 260,90 325,70 348,00 394,10 375,50+ 201,30 215,10 261,70 298,80 337,30 346,30+ 4,96 5,38 5,06 5,11 4,64 - 180,81 167,22 205,26 216,04 244,40 229,60+ 132,00 142,10 167,70 184,60 207,70 211,60+ 2,55 4,06 1,71 3,01 - 108,40 121,86 153,30 165,00 187,40 179,80+ 92,90 100,00 122,21 141,50 160,00 165,70+ + jusqu’au 28 février 1 Catégorie Z lancée le 16 septembre 2011 Henderson European Growth Fund 9 Montant des frais courants Les frais courants annualisés du compartiment (OCF) sont calculés sous la forme d’un ratio du total des frais courants sur la moyenne de la valeur nette d’inventaire sur douze mois. Les frais courants sont tous les paiements déduits des actifs du fonds sur la période, à l’exception des charges explicitement exclues en vertu de la réglementation en place. 28/02/16 % 31/08/15 % Catégorie A 1,70 1,70 Catégorie I 0,85 0,84 Catégorie S 0,07 0,07 Catégorie Z 0,07 0,07 Les OCF sont calculés conformément aux directives émises par l’Autorité européenne des marchés financiers (AEMF). 10 Henderson European Growth Fund Profil de risque et de rendement Le fonds propose actuellement 4 types de catégories d’actions : A capitalisation, I capitalisation, S distribution et Z capitalisation. Le profil de risque et de rendement est identique pour tous les types de catégories d’actions et est décrit comme suit : Risque/rendement potentiellement Risque/rendement potentiellement plus faible plus élevé Risque plus faible 1 Risque plus élevé 2 3 4 5 6 7 L’Indicateur synthétique de risque et de rendement (SRRI) est calculé en fonction de la volatilité historique sur une période mobile de 5 ans ; il est révisé mensuellement et mis à jour si la volatilité a évolué de manière suffisamment importante pour entraîner un changement de niveau du SRRI. Le SRRI est un indicateur et peut ne pas refléter de manière exacte la volatilité future et les situations qui pourraient se présenter à l’avenir sur le marché. La valeur d’un investissement dans le compartiment peut varier à la hausse comme à la baisse. En cas de cession des actions, la valeur de rachat peut être inférieure au montant payé pour leur achat. La note de risque/rendement ci-dessus se fonde sur la volatilité à moyen terme. À l’avenir, la volatilité réelle du compartiment peut s’avérer supérieure ou inférieure et l’évaluation de son niveau de risque/rendement peut évoluer. La catégorie la plus basse ne signifie pas qu’elle soit exempte de risque. Le niveau de risque du fonds reflète les critères suivants : • Le Fonds se concentre sur une seule région • Les actions sont une catégorie d’actifs généralement plus volatile que les obligations ou les instruments du marché monétaire. • Les variations des taux de change peuvent entraîner une hausse ou une baisse de vos investissements. Ce classement ne reflète pas les éventuels effets de conditions de marché inhabituelles ou d’événements imprévisibles. Les risques suivants peuvent survenir dans des conditions de marché normales : Risque de contrepartie Le fonds pourrait perdre de l’argent si une contrepartie avec laquelle il fait affaire ne voulait plus ou ne pouvait plus honorer ses obligations envers le fonds. Risque de défaillance Les émetteurs de certaines obligations pourraient ne plus être en mesure de procéder aux paiements dus sur leurs obligations. Le risque de défaillance peut être plus élevé si le fonds investit dans des obligations qui ne sont pas notées «investment grade». Risque de liquidité Certains titres pourraient devenir difficiles à évaluer ou à vendre au moment et au cours désirés. Risque de gestion Les techniques de gestion des investissements qui se sont révélées efficaces dans des conditions de marché normales pourraient s’avérer inefficaces ou préjudiciables à d’autres occasions. La liste complète des risques inhérents au fonds est reprise à la rubrique «Remarques concernant les risques» du prospectus du fonds. Aucun changement n’est intervenu dans l’évaluation du risque pendant la période sous revue. Le SRRI se conforme aux directives de l’AEMF pour ce qui est de son calcul. Henderson European Growth Fund 11 État du portefeuille-titres au 28 février 2016 Participation 467 576 24 655 1 079 144 145 857 1 047 973 62 355 1 280 892 Valeur d’inventaire £000 Pourcentage du total de l’actif net % 12 097 1,29 811 0,09 Îles Caïman 1 40 % (31/08/2015 : 0,59 %) Industrielles 1 40 % (31/08/15 : 0,59 %) SPIE 13 141 1,40 Danemark 5 35 % (31/08/15 : 4,68 %) Biens de consommation 0 46 % (31/08/2015 : 0,00 %) Royal Unibrew 4 307 0,46 39 429 4,20 Industrielles 0 69 % (31/08/15 : 0,00 %) Rockwool 'B' 6 427 0,69 Finlande 9 51 % (31/08/15 : 10,26 %) Financières 4 53 % (31/08/15 : 4,47 %) Sampo 42 432 4,53 20 985 15 161 10 540 46 686 2,24 1,62 1,12 4,98 18 327 1,96 24 226 19 398 43 624 2,58 2,07 4,65 14 064 1,50 9 898 14 362 15 236 39 496 1,06 1,53 1,63 4,22 Actions 95 57 % (31/08/15 : 98,23 %) Belgique 1 38 % (31/08/15 : 0,60 %) Biens de consommation 1 29 % (31/08/2015 : 0,60 %) Ontex Services au consommateur 0 09 % (31/08/2015 : 0,00 %) Kinepolis Santé 4 20 % (31/08/2015 : 4,68 %) Novo Nordisk 'B' 868 371 468 368 355 363 Industrielles 4 98 % (31/08/15 : 5,79 %) Huhtamaki Kone Wartsila 242 410 France 12 33 % (31/08/15 : 12,91 %) Produits de base 1 96 % (31/08/2015 : 2,03 %) Air Liquide 1 674 605 267 636 242 106 194 844 340 021 1 335 457 12 Actif Services au consommateur 4 65 % (31/08/2015 : 4,00 %) Elior Sodexo Santé 1 50 % (31/08/2015 : 2,24 %) Sanofi Industrielles 4 22 % (31/08/15 : 4,64 %) Eiffage Schneider Electric Zodiac Aerospace Henderson European Growth Fund État du portefeuille-titres (suite) Participation Actif Valeur d’inventaire £000 Pourcentage du total de l’actif net % 14 517 14 331 22 608 10 004 13 762 75 222 1,55 1,53 2,42 1,07 1,47 8,04 187 830 405 456 763 771 98 620 296 889 Allemagne 14 80 % (31/08/15 : 16,86 %) Produits de base 8 04 % (31/08/2015 : 9,12 %) Bayer Brenntag Fuchs Petrolub Non-Voting Preference Shares Linde Symrise 220 372 Biens de consommation 3 37 % (31/08/2015 : 4,19 %) Continental 31 577 3,37 280 576 Services au consommateur 1 52 % (31/08/2015 : 1,29 %) Fielmann 14 281 1,52 274 486 112 168 Industrielles 1 87 % (31/08/15 : 1,57 %) Duerr Jungheinrich Privilégiée 11 430 6 113 17 543 1,22 0,65 1,87 29 786 3,18 Technologie 0 00 % (31/08/15 : 0,69 %) 475 961 Irlande 3 18 % (31/08/15 : 3,52 %) Biens de consommation 3 18 % (31/08/2015 : 3,52 %) Kerry 228 784 Pays-Bas 9 52 % (31/08/15 : 8,81 %) Produits de base 0 63 % (31/08/2015 : 0,00 %) IMCD 5 943 0,63 131 238 Biens de consommation 0 17 % (31/08/2015 : 0,00 %) Refresco Gerber 1 546 0,17 1 221 550 Services au consommateur 3 47 % (31/08/2015 : 2,71 %) Wolters Kluwer 32 563 3,47 2 351 912 Financières 2 14 % (31/08/15 : 2,52 %) ING 20 029 2,14 841 052 273 931 Industrielles 3 11 % (31/08/15 : 3,58 %) Aalberts Industries Randstad 18 852 10 256 29 108 2,02 1,09 3,11 22 600 Slovaquie 0 00 % (31/08/15 : 0,00 %) Financières 0 00 % (31/08/15 : 0,00 %) VUB Kupon* - - 11 098 10 535 21 633 1,19 1,12 2,31 2 408 623 2 303 407 Suède 8 80 % (31/08/15 : 9,56 %) Biens de consommation 2 31 % (31/08/2015 : 1,05 %) Dometic Husqvarna 'B' Henderson European Growth Fund 13 État du portefeuille-titres (suite) Participation Actif 4 492 599 Financières 3 46 % (31/08/15 : 3,72 %) Nordea Bank 918 277 1 117 204 Industrielles 3 03 % (31/08/15 : 4,79 %) Atlas Copco 'A' Trelleborg 'B' 11 802 83 871 441 154 5 126 2 195 943 554 356 135 729 Suisse 19 72 % (31/08/15 : 21,50 %) Produits de base 4 29 % (31/08/2015 : 4,69 %) Givaudan Syngenta Biens de consommation 2 40 % (31/08/2015 : 2,28 %) Nestlé Financières 2 62 % (31/08/15 : 3,37 %) Cembra Money Bank UBS Santé 5 80 % (31/08/2015 : 7,12 %) Novartis Roche Holdings 1 014 278 9 229 159 246 Industrielles 4 61 % (31/08/15 : 4,04 %) OC Oerlikon Sika Sulzer 3 419 690 Royaume-Uni 9 58 % (31/08/2015 : 8,94 %) Services au consommateur 4 35 % (31/08/2015 : 3,69 %) RELX 722 918 1 132 691 Industrielles 5 23 % (31/08/15 : 5,25 %) DCC Grafton Actifs investis Autres actifs nets Actif net total Valeur d’inventaire £000 Pourcentage du total de l’actif net % 32 433 3,46 14 970 13 444 28 414 1,60 1,43 3,03 16 003 24 198 40 201 1,71 2,58 4,29 22 451 2,40 238 24 286 24 524 0,03 2,59 2,62 28 853 25 503 54 356 3,08 2,72 5,80 7 195 24 901 11 101 43 197 0,77 2,66 1,18 4,61 40 753 4,35 41 388 7 651 49 039 4,41 0,82 5,23 895 440 41 507 936 947 95,57 4,43 100,00 * Déprécié 14 Henderson European Growth Fund État du rendement total (non révisé) pour le semestre clos le 28 février 2016 28/02/16 £000 28/02/15 £000 £000 £000 Revenus Plus-values nettes Produits Charges Charge nette avant impôt Impôts 41 653 111 977 4 655 (5 999) 2 596 (6 537) (1 344) (185) (3 941) (10) Charge nette après impôt (1 529) (3 951) Rendement total avant distributions 40 124 108 026 - - 40 124 108 026 Distributions Variation de l’actif net attribuable aux actionnaires résultant des activités d’investissement État des variations de l’actif net attribuable aux actionnaires (non révisé) pour le semestre clos le 28 février 2016 28/02/16 £000 Actif net attribuable aux actionnaires en début de £000 927 918 période* À recevoir sur émissions d’actions À payer sur annulation d’actions 28/02/15 £000 10 709 (41 804) Ajustement anti-dilution# Variation de l’actif net attribuable aux actionnaires £000 984 555 24 573 (128 485) (31 095) (103 912) - 4 40 124 108 026 936 947 988 673 résultant des activités d’investissement Actif net attribuable aux actionnaires en fin de période *Les actifs nets d’ouverture attribuables aux actionnaires pour la période en cours sont différents des actifs nets de clôture attribuables aux actionnaires pour la période comparative car il ne s’agit pas de périodes consécutives. #Ajustement pour dilution retraité à partir de la période précédente. Henderson European Growth Fund 15 Bilan (non révisé) au 28 février 2016 28/02/16 £000 31/08/15 £000 895 440 911 493 20 549 36 644 15 455 12 011 952 633 938 959 Passif : Fournisseurs : Découvert bancaire Distribution payable Autres fournisseurs 3 031 12 655 523 10 518 Total du passif 15 686 11 041 936 947 927 918 Actif : Investissements Actifs à court terme : Créances Disponibilités Total de l’actif Actif net attribuable aux actionnaires 16 Henderson European Growth Fund Notes aux états financiers Méthodes et conventions comptables Les principes comptables, la politique en matière de distribution et les risques potentiels appliqués coïncident avec ceux des états financiers pour l’exercice clos le 31 août 2015 et sont décrits dans ces comptes annuels, à l’exception de ceux énoncés ci-dessous. Principes de préparation Au cours de la période, le fonds a adopté la norme 102 de communication de l’information financière (Financial Reporting Standard) (FRS 102) et le Statement of Recommended Practice for Authorised Funds (SORP, ou Énoncé des pratiques recommandées pour les Fonds agréés) publié par l’Investment Management Association (IMA) en mai 2014. La présentation des états financiers a donc été modifiée, mais la situation financière du fonds est demeurée inchangée. Constatation des produits Avant le 6 avril 2016, les produits de dividendes britanniques sont déclarés nets de tout crédit d’impôt. À compter du 6 avril 2016, les produits de dividendes britanniques sont déclarés bruts. Politique de distribution Les distributions de dividendes versés aux actionnaires après le 6 avril 2016 le seront sous forme de montants bruts, car le gouvernement a supprimé le crédit d’impôt pour dividendes. Henderson European Growth Fund 17 Henderson Global Equity Income Fund Rapport de l’Administrateur agréé de la Société Gestionnaires d’investissement Andrew Jones et Ben Lofthouse Objectif et politique d’investissement Dégager un revenu supérieur à celui de l’Indice MSCI World, cumulé à un potentiel de croissance du capital à long terme. Le fonds investira principalement en actions internationales. Le fonds peut investir non seulement en actions ordinaires mais également en titres à revenu fixe, actions préférentielles, titres de créance convertibles en actions ordinaires, instruments du marché monétaire, liquidités, espèces et quasi-espèces et dépôts. Synthèse de la performance Performance cumulée Henderson Global Equity Income Fund Indice MSCI World Six Un Cinq Depuis le mois an ans lancement 31 août 2015 - 28 février 2015 - 28 février 2011 - 22 février 2002 29 février 2016 29 février 2016 29 février 2016 29 février 2016 % % % % 5,6 0,4 54,0 81,6 4,9 (0,7) 52,6 137,9 Performance sur 5 ans 28 février 2015 - 28 février 2014 - 28 février 2013 - 29 février 2012 - 28 février 2011 29 février 2016 28 février 2015 28 février 2014 28 février 2013 29 février 2012 % % % % % Henderson Global Equity Income Fund 0,4 11,4 12,5 18,3 3,6 Source : Morningstar, variation du cours acheteur, net de frais au moment de l’évaluation, en se basant sur la performance des Actions de la Catégorie A distribution. Les valeurs de référence sont libellées en dollars américains et sont celles du cours de clôture. N’oubliez pas que les performances antérieures ne sauraient préjuger des performances futures. La valeur d’un investissement et les revenus qui en découlent sont susceptibles d’évoluer à la baisse comme à la hausse du fait des fluctuations de marché et de change et un investisseur peut ne pas récupérer le montant initialement investi. Changements significatifs au sein du portefeuille Principaux achats £000 pour le semestre clos le 28 février 2016 Principales ventes £000 9 860 8 739 8 363 7 375 7 228 6 220 5 770 5 222 4 553 4 487 Philip Morris International Royal Dutch Shell ‘A’ (Dutch Listing) Deutsche Telekom Chevron Syngenta Bayer Compagnie de St Gobain Synchrony Financial Iron Mountain General Electric Capital 10 737 10 572 10 351 10 013 8 754 8 623 5 142 1 944 1 743 1 672 Baxalta HSBC Holdings (UK Listing) ENI Pearson Pfizer Canon Eaton Reynolds American Microsoft Amcor Total des achats 72 405 Total des ventes 18 81 367 Henderson Global Equity Income Fund Rapport de l’Administrateur agréé de la Société (suite) Revue d’investissement Les marchés d’actions internationaux ont clôturé la période en territoire positif en livres sterling sur le semestre, l’indice MSCI World ayant de son côté atteint 4,9 %. Le fonds a surperformé son indice de référence et son groupe de pairs IA Global Equity Income au cours de la période. La majorité des marchés boursiers ont dégagé un résultat négatif au cours du semestre, mais en raison de la faiblesse significative de la livre sterling par rapport à la plupart des devises, le rendement de l’indice MSCI World a été positif. Au niveau sectoriel, les acteurs les plus performants ont été les biens de consommation courante, les télécommunications, la technologie et les services publics, tandis que les services financiers et l’énergie ont continué de sous-performer le marché. Avec la bonne performance des biens de consommation courante, les participations du fonds dans le secteur du tabac se sont révélées payantes ; Reynolds American, British American Tobacco et Imperial Tobacco ont tous contribué positivement à la performance. Dans un environnement où la durabilité de la croissance mondiale est remise en question, le tabac a bénéficié de ses qualités de croissance relativement défensives et de ses rendements de dividendes élevés (dividendes sous forme de pourcentage du cours de l’action). Les participations du fonds dans le secteur des télécommunications ont également contribué à la performance, avec l’annonce de bons résultats qui ont dépassé les attentes d’entreprises telles que Bezeq et Orange. Le fonds a également tiré profit de ses participations dans Microsoft, Syngenta et General Electric (GE). Microsoft a annoncé de très bons résultats, ce qui démontre les progrès réalisés par l’entreprise sous la direction du PDG Satya Nadella ; les atouts comprenaient de nouveaux aspects importants de l’entreprise, tels que Office 365, le contrôle des coûts et la distribution de liquidités aux actionnaires. Syngenta a progressé après avoir recommandé une offre de reprise de ChemChina, alors que GE a tiré son épingle du jeu après avoir annoncé de bons résultats. Cette dernière a également finalisé la scission de son activité américaine de crédit à la consommation, Synchrony Financial. La société pharmaceutique Novartis a constitué l’une des principales entraves à la performance et une exception à la surperformance générale des sociétés défensives (pour lesquelles la performance dépend moins de la phase du cycle économique) du portefeuille. Pendant plusieurs trimestres, la société a connu des problèmes avec un ralentissement de la croissance et des marges plus faibles de sa division de soins oculaires, Alcon. Même si les résultats annoncés ont été décevants, Novartis prend des mesures pour améliorer la performance, comme un réinvestissement dans la recherche et le développement et la nomination d’un nouveau chef de la division. Avec un rendement de dividende prospectif de 4 %, la société semble très bien valorisée. Le fabricant de disques durs Seagate a également signé une performance médiocre après une journée des analystes qui a relevé des attentes de revenus à moyen terme réduites. Les sociétés financières telles que Zurich Insurance, KKR et Suncorp ont également nui aux rendements dans un climat des affaires qui est resté difficile. Le fonds a acquis de nouvelles positions dans Philip Morris International (PMI), l’une des plus grandes sociétés de tabac au monde, et Royal Dutch Shell. Les actions de PMI ont enregistré de faibles performances par rapport au reste du secteur, principalement en raison de la vigueur du dollar. Cela a masqué la belle performance sous-jacente de la société, qui a enregistré une bonne croissance en volume et en prix. Les actions de Royal Dutch Shell étaient très faibles en 2015 et au moment de l’achat, elles affichaient un taux de rendement du dividende de 7,5 %, qui devrait être soutenu par la solidité du bilan et les efforts de restructuration de la direction de la société. Une nouvelle position a également été ouverte sur Coca-Cola. La société a récemment modifié sa stratégie afin de se concentrer davantage sur la valeur plutôt que sur le volume dans les marchés bien établis, tout en continuant à chercher à accroître le volume dans les marchés émergents. Les paramètres fondamentaux sous-jacents de la société montrent des signes d’amélioration, mais sont actuellement masqués par la vigueur du dollar. Avec un bilan solide et un rendement prévisible de 3,2 %, la société est valorisée de manière attrayante. Ces positions ont été financées par la liquidation des participations dans Stanley Black & Decker, Baxalta, Canon et HSBC. Avec une conjoncture économique toujours relativement timide, une faible croissance et une inflation peu élevée, le fonds se concentre sur les sociétés qui ont la capacité de proposer une croissance des dividendes dans un environnement difficile. Le fonds a désormais des positions importantes dans les secteurs de la consommation courante, des télécommunications et de la santé, tout en détenant également des sociétés dont la direction cherche à dégager de la valeur via une restructuration ou une auto-assistance. En continuant de se concentrer sur les sociétés générant un solide flux de trésorerie, les gestionnaires sont convaincus de leur capacité à proposer de bons rendements aux investisseurs à moyen ou long terme. Henderson Global Equity Income Fund 19 Tableaux comparatifs au 28 février 2016 Valeur nette d’inventaire par action Valeur nette d’inventaire du fonds (£) Catégorie A capitalisation 31/08/2013 636 371 182 31/08/2014 683 800 443 31/08/2015 673 569 670 28/02/2016 708 697 327 Catégorie A distribution 31/08/2013 636 371 182 31/08/2014 683 800 443 31/08/2015 673 569 670 28/02/2016 708 697 327 Catégorie G capitalisation 28/02/20164 708 697 327 Catégorie G distribution 28/02/20164 708 697 327 Catégorie I capitalisation 31/08/20143 683 800 443 31/08/2015 673 569 670 28/02/2016 708 697 327 Catégorie I distribution 31/08/2013 636 371 182 31/08/2014 683 800 443 31/08/2015 673 569 670 28/02/2016 708 697 327 Catégorie S distribution 31/08/2013 636 371 182 31/08/2014 683 800 443 31/08/2015 673 569 670 28/02/2016 708 697 327 Catégorie A Euro capitalisation 31/08/20132 636 371 182 31/08/2014 683 800 443 31/08/2015 673 569 670 28/02/2016 708 697 327 Catégorie A Euro distribution 31/08/20132 636 371 182 31/08/2014 683 800 443 31/08/2015 673 569 670 28/02/2016 708 697 327 Catégorie A Dollar US capitalisation 31/08/2013 636 371 182 31/08/2014 683 800 443 31/08/2015 673 569 670 28/02/2016 708 697 327 20 Valeur nette d’inventaire des actions (£) Nombre d’actions en circulation Valeur nette d’inventaire par action (pence) Valeur nette d’inventaire par action % de variation1 159 946 363 165 281 430 153 808 136 145 203 422 71 398 690 67 235 891 60 695 891 53 607 747 224,02 245,82 253,41 270,86 20,81 9,73 3,09 6,89 463 837 664 470 463 492 435 612 202 417 893 340 1 034 476 974 990 438 953 919 829 069 835 869 454 44,84 47,50 47,36 50,00 16,56 5,93 (0,29) 5,57 1 050 1 000 105,00 - 1 045 1 000 104,50 - 6 120 537 15 892 343 31 618 687 5 979 378 14 927 906 27 661 214 102,36 106,46 114,31 4,01 7,37 11 279 035 39 736 486 65 669 904 111 226 824 12 224 161 40 344 889 66 371 952 106 093 993 92,27 98,49 98,94 104,84 17,44 6,74 0,46 5,96 1 301 153 1 543 950 1 793 170 1 914 580 1 425 744 1 573 052 1 805 090 1 812 095 91,26 98,15 99,34 105,66 18,34 7,55 1,21 6,36 832 908 937 1 008 2 000 2 000 2 000 2 000 41,60 45,40 46,85 50,40 9,13 3,19 7,58 832 259 072 399 416 508 162 2 000 589 032 910 967 1 097 857 41,60 43,98 43,85 46,29 5,72 (0,30) 5,56 1 734 1 893 1 952 2 101 600 600 600 600 289,00 315,50 325,33 350,17 20,66 9,17 3,12 7,64 Henderson Global Equity Income Fund Tableaux comparatifs (suite) Valeur nette d’inventaire du fonds (£) Catégorie A Dollar US distribution 31/08/20132 636 371 182 31/08/2014 683 800 443 31/08/2015 673 569 670 28/02/2016 708 697 327 Catégorie I Euro capitalisation 31/08/20132 636 371 182 31/08/2014 683 800 443 31/08/2015 673 569 670 28/02/2016 708 697 327 Catégorie I Euro distribution 31/08/20132 636 371 182 31/08/2014 683 800 443 31/08/2015 673 569 670 28/02/2016 708 697 327 Catégorie I Dollar US capitalisation 31/08/20132 636 371 182 31/08/2014 683 800 443 31/08/2015 673 569 670 28/02/2016 708 697 327 Catégorie I Dollar US distribution 31/08/20132 636 371 182 31/08/2014 683 800 443 31/08/2015 673 569 670 28/02/2016 708 697 327 Valeur nette d’inventaire des actions (£) Nombre d’actions en circulation Valeur nette d’inventaire par action (pence) Valeur nette d’inventaire par action % de variation1 635 305 348 305 927 207 070 2 000 912 448 916 951 588 064 31,73 33,46 33,36 35,21 5,45 (0,30) 5,55 832 920 65 370 70 189 1 000 1 000 68 056 68 056 83,20 92,00 96,05 103,13 10,58 4,40 7,37 832 890 897 944 1 000 1 000 1 000 1 000 83,20 89,00 89,70 94,40 6,97 0,79 5,24 635 84 836 18 732 20 116 1 000 120 471 25 572 25 572 63,50 70,42 73,25 78,66 10,90 4,02 7,39 635 681 684 28 789 1 000 1 000 1 000 40 000 63,50 68,10 68,40 71,97 7,24 0,44 5,22 1 Il s’agit de la variation en pourcentage de la valeur nette d’inventaire par action depuis le début de la période jusqu’à la fin de la période. 2 Lancée le 19 juillet 2013 3 Lancée le 17 janvier 2014 4 Lancée le 29 janvier 2016 Henderson Global Equity Income Fund 21 Tableaux comparatifs (suite) Historique de performance Année civile Catégorie A capitalisation 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Catégorie A distribution 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Catégorie G capitalisation 20164 Catégorie G distribution 20164 Catégorie I capitalisation 20143 2015 2016 Catégorie I distribution 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Catégorie S distribution 2011 2012 2013 2014 2015 2016 22 Bénéfice net (pence par action) Prix le plus haut (pence par action) Prix le plus bas (pence par action) 6,89 7,28 7,81 8,54 8,86 3,31* 180,50 193,40 240,80 259,60 282,10 270,20+ 151,00 168,10 193,70 228,70 244,00 246,50+ 1,49 1,55 1,60 1,69 1,69 0,62* 39,89 39,95 48,22 50,07 53,99 50,16+ 32,85 35,22 40,00 44,18 45,92 45,77+ 0,50* 104,70+ 95,51+ 0,50* 104,70+ 95,51+ 2,95 3,85 1,47* 108,30 118,10 114,00+ 94,77 102,50 104,00+ 3,19 3,33 3,44 3,63 3,67 1,36* 80,95 81,75 99,37 104,10 112,50 105,20+ 66,78 71,82 81,92 91,72 95,96 95,96+ 3,08 3,25 3,42 3,64 3,70 1,39* 78,45 80,44 98,41 103,90 112,60 106,00+ 65,36 70,36 80,63 91,49 96,34 96,69+ Henderson Global Equity Income Fund Tableaux comparatifs (suite) Historique de performance Année civile Catégorie A Euro capitalisation 20132 2014 2015 2016 Catégorie A Euro distribution 20132 2014 2015 2016 Catégorie I Euro capitalisation 2013 2014 2015 2016 Catégorie I Euro distribution 2013 2014 2015 2016 Bénéfice net (cents d’euro par action) Prix le plus bas (cents d’euro par action) 0,18 1,97 2,27 0,84* 53,50 61,50 72,80 66,92+ 48,50 51,40 60,00 58,61+ 0,18 1,94 2,16 0,78* 53,10 58,80 69,30 61,79+ 48,50 50,90 57,40 54,12+ 0,37 4,10 4,76 1,79* 107,40 124,50 147,80 136,70+ 97,10 103,30 121,60 119,80+ 0,37 4,03 4,51 1,66* 106,50 118,90 140,50 125,90+ 97,10 102,30 116,00 110,40+ Bénéfice net (cents d’USD par action) Catégorie A Dollar US capitalisation 20121 2013 2014 2015 2016 Catégorie A Dollar US distribution 20132 2014 2015 2016 Catégorie I Dollar US capitalisation 20132 2014 2015 2016 Catégorie I Dollar US distribution 20132 2014 2015 2016 Prix le plus haut (cents d’euro par action) Prix le plus haut (cents d’USD par action) Prix le plus bas (cents d’USD par action) 2,40 15,72 18,58 17,78 6,29* 404,00 512,00 546,17 551,24 504,56+ 356,90 408,00 472,40 483,04 461,54+ 0,29 2,00 1,85 0,64* 56,00 58,00 57,50 51,03+ 49,00 49,80 49,20 46,68+ 0,37 4,23 4,15 1,46* 113,00 121,00 123,00 113,20+ 99,00 104,80 108,10 103,60+ 0,37 4,16 3,94 1,35* 112,00 116,90 116,90 104,20+ 99,00 100,70 100,20 95,40+ * jusqu’au 29 avril + jusqu’au 28 février 1 Lancée le 19 juillet 2012 2 Lancée le 19 juillet 2013 3 Lancée le 17 janvier 2014 4 Lancée le 29 janvier 2016 Henderson Global Equity Income Fund 23 Montant des frais courants Les frais courants annualisés du compartiment (OCF) sont calculés sous la forme d’un ratio du total des frais courants sur la moyenne de la valeur nette d’inventaire sur douze mois. Les frais courants sont tous les paiements déduits des actifs du fonds sur la période, à l’exception des charges explicitement exclues en vertu de la réglementation en place. 28/02/16 % 31/08/15 % Catégorie A 1,74 1,74 Catégorie G 0,74* s. o. Catégorie I 0,85 0,85 Catégorie S 0,07 0,07 Catégorie A Euro 1,70 1,70 Catégorie A Dollar US 1,70 1,70 Catégorie I Euro 0,85 0,85 Catégorie I Dollar US 0,85 0,85 Les OCF sont calculés conformément aux directives émises par l’Autorité européenne des marchés financiers (AEMF). * Catégorie G lancée le 29 janvier 2016. Il s’agit ici d’une estimation. 24 Henderson Global Equity Income Fund Profil de risque et de rendement Le fonds propose actuellement 15 types de catégories d’actions : A distribution, A capitalisation, I distribution, I capitalisation, G capitalisation, G distribution, S distribution, A Dollar US distribution, A Dollar US capitalisation, A Euro distribution, A Euro capitalisation, I Euro distribution, I Euro capitalisation, I Dollar US distribution et I Dollar US capitalisation. Le profil de risque et de rendement est identique pour tous les types de catégories d’actions et est décrit comme suit : Risque/rendement potentiellement Risque/rendement potentiellement plus faible plus élevé Risque plus faible 1 Risque plus élevé 2 3 4 5 6 7 L’Indicateur synthétique de risque et de rendement (SRRI) est calculé en fonction de la volatilité historique sur une période mobile de 5 ans ; il est révisé mensuellement et mis à jour si la volatilité a évolué de manière suffisamment importante pour entraîner un changement de niveau du SRRI. Le SRRI est un indicateur et peut ne pas refléter de manière exacte la volatilité future et les situations qui pourraient se présenter à l’avenir sur le marché. La valeur d’un investissement dans le compartiment peut varier à la hausse comme à la baisse. En cas de cession des actions, la valeur de rachat peut être inférieure au montant payé pour leur achat. L’évaluation du profil de risque/rendement présentée ci-dessus est basée sur la volatilité à moyen terme. À l’avenir, la volatilité réelle du compartiment peut s’avérer supérieure ou inférieure et l’évaluation de son niveau de risque/rendement peut évoluer. La catégorie la plus basse ne signifie pas qu’elle soit exempte de risque. Le niveau de risque du fonds reflète les critères suivants : • Les actions sont une catégorie d’actifs généralement plus volatile que les obligations ou les instruments du marché monétaire • Les variations des taux de change peuvent entraîner une hausse ou une baisse de vos investissements. Ce classement ne reflète pas les éventuels effets de conditions de marché inhabituelles ou d’événements imprévisibles. Les risques suivants peuvent survenir dans des conditions de marché normales : Risque de contrepartie Le fonds pourrait perdre de l’argent si une contrepartie avec laquelle il fait affaire ne voulait plus ou ne pouvait plus honorer ses obligations envers le fonds. Risque de défaillance Les émetteurs de certaines obligations pourraient ne plus être en mesure de procéder aux paiements dus sur leurs obligations. Le risque de défaillance peut être plus élevé si le fonds investit dans des obligations qui ne sont pas notées «investment grade». Risque associé aux instruments dérivés Le recours à des instruments dérivés comporte un haut niveau de risque. Une faible variation du cours d’un investissement sous-jacent peut entraîner une fluctuation disproportionnée de l’instrument dérivé concerné. Risque de liquidité Certains titres pourraient devenir difficiles à évaluer ou à vendre au moment et au cours désirés. Risque de gestion Les techniques de gestion des investissements qui se sont révélées efficaces dans des conditions de marché normales pourraient s’avérer inefficaces ou préjudiciables à d’autres occasions. La liste complète des risques inhérents au fonds est reprise à la rubrique «Remarques concernant les risques» du prospectus du fonds. Aucun changement n’est intervenu dans l’évaluation du risque pendant la période sous revue. Le SRRI se conforme aux directives de l’AEMF pour ce qui est de son calcul. Henderson Global Equity Income Fund 25 État du portefeuille-titres au 28 février 2016 Participation Valeur d’inventaire £000 Pourcentage du total de l’actif net % 9 142 1,29 Belgique 0 60 % (31/05/15 : 0,59 %) Services au consommateur 0 60 % (31/08/2015 : 0,59 %) RTL 4 233 0,60 Canada 1 14 % (31/08/15 : 1,01 %) Télécommunications 1 14 % (31/08/2015 : 1,01 %) BCE 8 066 1,14 9 519 1,34 7 311 9 456 9 196 25 963 1,03 1,34 1,30 3,67 6 824 0,96 4 849 5 263 10 112 0,68 0,75 1,43 16 882 2,38 144 942 Allemagne 5 31 % (31/08/15 : 2,79 %) Financières 1 26 % (31/08/15 : 1,33 %) Deutsche Boerse 8 953 1,26 113 405 Santé 1 24 % (31/08/2015 : 0,00 %) Bayer 8 765 1,24 546 786 Industrielles 1 34 % (31/08/15 : 1,46 %) Deutsche Post 9 498 1,34 1 601 651 Actif Actions 99 99 % (31/08/15 : 100,24 %) Australie 1 29 % (31./08/15 : 2,11 %) Financières 1 29 % (31/08/15 : 1,40 %) Suncorp Produits de base 0 00 % (31/08/15 : 0,71 %) 69 814 261 174 Chine 0 00 % (31/08/15 : 0,59 %) Industrielles 0 00 % (31/08/15 : 0,59 %) 295 759 France 9 78 % (31/08/15 : 8,90 %) Energie 1 34 % (31/08/15 : 1,31 %) Total 146 021 284 705 364 164 Financières 3 67 % (31/08/15 : 3,51 %) Icade Nexity SCOR 117 472 174 293 607 605 1 355 204 26 Santé 0 96 % (31/08/2015 : 1,12 %) Sanofi Industrielles 1 43 % (31/08/15 : 0,90 %) Compagnie de St Gobain Rexel Télécommunications 2 38 % (31/08/2015 : 2,06 %) Orange Henderson Global Equity Income Fund État du portefeuille-titres (suite) Participation 863 147 Actif Télécommunications 1 47 % (31/08/2015 : 0,00 %) Deutsche Telekom Valeur d’inventaire £000 Pourcentage du total de l’actif net % 10 447 1,47 5 417 0,76 1 443 000 Hong Kong 2 23 % (31/08/15 : 2,49 %) Financières 0 76 % (31/08/15 : 0,97 %) Cheung Kong Property 1 179 000 Industrielles 1 47 % (31/08/15 : 1,52 %) CK Hutchison Holdings 10 406 1,47 6 504 845 Israël 1 49 % (31/08/2015 : 1,13 %) Télécommunications 1 49 % (31/08/2015 : 1,13 %) Bezeq Israeli Telecommunication 10 583 1,49 Italie 1 20 % (31/08/15 : 2,61 %) Energie 0 00 % (31/08/15 : 1,34 %) 2 934 773 Services aux collectivités 1 20 % (31/08/15 : 1,27 %) Enel 8 522 1,20 2 182 000 Japon 2 82 % (31/08/15 : 3,67 %) Financières 1 32 % (31/08,15 : 1,46 %) Daiwa Securities 9 359 1,32 10 629 1,50 46 242 Luxembourg 0 39 % (31/08/15 : 0,39 %) Services au consommateur 0 39 % (31/08/2015 : 0,39 %) RTL 2 798 0,39 356 907 Pays-Bas 3 72 % (31/08/15 : 2,02 %) Services au consommateur 1 34 % (31/08/2015 : 1,09 %) Wolters Kluwer 9 514 1,34 623 926 Energie 1 45 % (31/08/15 : 0,00 %) Royal Dutch Shell ‘A’ (Dutch Listing) 10 271 1,45 217 641 Financières 0 93 % (31/08/15 : 0,93 %) Eurocommercial Properties 6 591 0,93 Portugal 1 38 % (31/08/15 : 1,57 %) Services au consommateur 1 38 % (31/08/2015 : 1,57 %) NOS 9 798 1,38 14 021 1,98 Informatique 0 00 % (31/08/2015 : 0,91 %) 351 400 2 011 447 275 499 Télécommunications 1 50 % (31/08/15 : 1,30 %) NTT Suisse 12 10 % (31/08/15 : 10,68 %) Biens de consommation 1 98 % (31/08/2015 : 1,96 %) Nestlé Henderson Global Equity Income Fund 27 État du portefeuille-titres (suite) Participation 135 017 63 759 380 868 125 403 42 274 616 233 4 604 608 4 019 137 1 786 736 45 756 223 691 643 293 551 729 364 425 2 641 479 454 725 2 113 949 2 Valeur d’inventaire £000 Pourcentage du total de l’actif net % 6 262 9 852 16 114 0,88 1,39 2,27 19 823 23 562 43 385 2,80 3,33 6,13 Produits de base 1 72 % (31/08/15 : 0,00 %) Syngenta 12 197 1,72 Taïwan 1 49 % (31/08/15 : 1,18 %) Informatique 1 49 % (31/08/14 : 1,18 %) Taiwan Semiconductor Manufacturing ADS 10 557 1,49 12 538 10 128 21 294 8 43 968 1,77 1,43 3,00 6,20 8 758 11 997 20 808 11 282 52 845 1,24 1,69 2,95 1,59 7,47 4 467 5 666 7 035 17 168 0,63 0,80 0,99 2,42 13 042 1,84 6 641 1 701 8 342 0,94 0,24 1,18 13 596 1,92 Financières 2 27 % (31/08/15 : 1,82 %) Cembra Money Bank Zurich Insurance Santé 6 13 % (31/08/2015 : 6,90 %) Novartis Roche Holdings Royaume-Uni 21 54 % (31/08/2015 : 25,67 %) Services au consommateur 6 20 % (31/08/2015 : 7,00 %) GKN ITV RELX Specialist Investment Properties Biens de consommation 7 47 % (31/08/2015 : 6,82 %) British American Tobacco Diageo Imperial Brands Unilever Financières 2 42 % (31/08/15 : 4,73 %) Barclays Bank Prudential Standard Life Venture Link~ 310 195 Santé 1 84 % (31/08/2015 : 1,90 %) AstraZeneca 321 573 91 425 Produits de base 1 18 % (31/08/15 : 2,51 %) Rio Tinto (Australian Listing) Rio Tinto 6 212 534 28 Actif Télécommunications 1 92 % (31/08/15 : 2,09 %) Vodafone Henderson Global Equity Income Fund État du portefeuille-titres (suite) Participation 1 726 567 Actif Services aux collectivités 0 51 % (31/08/15 : 0,62 %) Centrica 206 386 299 355 États-Unis 33 51 % (31/08/15 : 32,84 %) Services au consommateur 2 58 % (31/08/2015 : 2,22 %) Las Vegas Sands Six Flags Entertainment 183 931 440 779 Biens de consommation 3 97 % (31/08/2015 : 2,48 %) Philip Morris International Reynolds American 200 214 Energie 1 72 % (31/08/15 : 0,00 %) Chevron 307 943 275 270 649 596 376 410 357 783 Financières 6 17 % (31/08/15 : 6,28 %) Iron Mountain JP Morgan Chase Bank KKR Synchrony Financial Wells Fargo 109 989 860 500 Santé 3 83 % (31/08/2015 : 5,74 %) Johnson & Johnson Pfizer 591 418 400 056 104 037 155 575 Industrielles 6 35 % (31/08/15 : 6,99 %) General Electric Capital Nielsen Stanley Black & Decker United Parcel Service 701 763 688 053 160 583 247 774 19 Informatique 7 12 % (31/08/14 : 7,55 %) Cisco Systems Microsoft Qualcomm Seagate Technology TCH Investments~ 162 850 176 718 Télécommunications 1 77 % (31/08/15 : 1,58 %) Verizon Communications Verizon Communications (UK Listing) Henderson Global Equity Income Fund Valeur d’inventaire £000 Pourcentage du total de l’actif net % 3 647 0,51 7 133 11 140 18 273 1,01 1,57 2,58 12 132 15 984 28 116 1,71 2,26 3,97 12 181 1,72 6 562 11 425 5 782 7 581 12 401 43 751 0,93 1,61 0,82 1,07 1,74 6,17 8 391 18 758 27 149 1,18 2,65 3,83 12 534 14 340 7 175 10 935 44 984 1,77 2,03 1,01 1,54 6,35 13 359 25 445 5 981 5 664 50 449 1,89 3,59 0,84 0,80 7,12 6 017 6 502 12 519 0,85 0,92 1,77 29 État du portefeuille-titres (suite) Participation Actif Valeur d’inventaire £000 Pourcentage du total de l’actif net % 1 361 464 GBP Obligations 0 00 % (31/08/2015 : 0,00 %) Italie 0 00 % (31/08/15 : 0,00 %) Obligations à taux fixe 0 00 % (31/08/2015 : 0,00 %) Parmalat Capital Finance 9 375 % Perpetual* - - 139 071 GBP Royaume-Uni 0 00 % (31/08/2015 : 0,00 %) Obligations à taux fixe 0 00 % (31/08/2015 : 0,00 %) Polestar 12 5 % 30/06/2011* - - 708 596 101 708 697 99,99 0,01 100,00 Actifs investis Autres actifs nets Actif net total ~ Titres suspendus, décotés ou non cotés * Déprécié 30 Henderson Global Equity Income Fund État du rendement total (non révisé) pour le semestre clos le 28 février 2016 28/02/16 £000 28/02/15 £000 £000 £000 Revenus Plus-values nettes Produits Charges Intérêts à payer et frais assimilés Bénéfice net avant impôt Impôts 42 435 56 520 10 428 8 418 (5 390) (2) (5 768) (4) 5 036 (854) 2 646 (533) 4 182 2 113 Rendement total avant distributions 46 617 58 633 Distributions (8 854) (7 100) 37 763 51 533 Bénéfice net après impôt Variation de l’actif net attribuable aux actionnaires résultant des activités d’investissement État des variations de l’actif net attribuable aux actionnaires (non révisé) pour le semestre clos le 28 février 2016 28/02/16 £000 Actif net attribuable aux actionnaires en début de £000 £000 673 570 période* À recevoir sur émissions d’actions À payer sur annulation d’actions 28/02/15 17 639 (22 543) £000 683 800 17 155 (22 258) (4 904) (5 103) 37 763 51 533 2 198 1 761 70 79 708 697 732 070 Variation de l’actif net attribuable aux actionnaires provenant des activités d’investissement (voir ci-dessus) Montants non distribués sur actions de capitalisation Distributions non réclamées Actif net attribuable aux actionnaires en fin de période * Les actifs nets d’ouverture attribuables aux actionnaires pour la période en cours sont différents des actifs nets de clôture attribuables aux actionnaires pour la période comparative car il ne s’agit pas de périodes consécutives. Henderson Global Equity Income Fund 31 Bilan (non révisé) au 28 février 2016 Actif : Investissements Actifs à court terme : Créances Disponibilités Total de l’actif 28/02/16 £000 31/08/15 £000 708 596 675 184 4 712 1 176 7 765 784 714 484 683 733 Passif : Engagements au titre des investissements Fournisseurs : Découverts bancaires Distribution payable Autres fournisseurs - 1 139 3 131 2 517 3 530 3 600 3 032 Total du passif 5 787 10 163 708 697 673 570 Actif net attribuable aux actionnaires 32 Henderson Global Equity Income Fund Notes aux états financiers Méthodes et conventions comptables Les principes comptables, la politique en matière de distribution et les risques potentiels appliqués coïncident avec ceux des états financiers pour l’exercice clos le 31 août 2015 et sont décrits dans ces comptes annuels, à l’exception de ceux énoncés ci-dessous. Principes de préparation Au cours de la période, le fonds a adopté la norme 102 de communication de l’information financière (Financial Reporting Standard) (FRS 102) et le Statement of Recommended Practice for Authorised Funds (SORP, ou Énoncé des pratiques recommandées pour les Fonds agréés) publié par l’Investment Management Association (IMA) en mai 2014. La présentation des états financiers a donc été modifiée, mais la situation financière du fonds est demeurée inchangée. Constatation des produits Avant le 6 avril 2016, les produits de dividendes britanniques sont déclarés nets de tout crédit d’impôt. À compter du 6 avril 2016, les produits de dividendes britanniques sont déclarés bruts. Politique de distribution Les distributions de dividendes versés aux actionnaires après le 6 avril 2016 le seront sous forme de montants bruts, car le gouvernement a supprimé le crédit d’impôt pour dividendes. Henderson Global Equity Income Fund 33 Tables des distributions pour le semestre clos le 28 février 2016 (en pence par action) Distribution intermédiaire de dividendes (date comptable 30 novembre 2015, payés le 29 janvier 2016) Groupe 1 actions acquises avant le 1er décembre 2015 Groupe 2 actions acquises le 1er septembre 2015 ou après Autres Régularisa- Distribution Distribution net payée payée tion 29/01/16 31/01/15 Catégorie A capitalisation Groupe 1 1,7445 1,7445 1,4863 Groupe 2 0,9335 0,8110 1,7445 1,4863 Catégorie A distribution Groupe 1 Groupe 2 0,3260 0,1557 0,1703 0,3260 0,3260 0,2872 0,2872 Catégorie I capitalisation Groupe 1 Groupe 2 0,7713 0,3730 0,3983 0,7713 0,7713 0,6580 0,6580 Catégorie I distribution Groupe 1 Groupe 2 0,7166 0,4057 0,3109 0,7166 0,7166 0,6306 0,6306 Catégorie S distribution Groupe 1 Groupe 2 0,7277 0,3624 0,3653 0,7277 0,7277 0,6363 0,6363 Catégorie A Euro capitalisation (en cents d’euro par action) Groupe 1 Groupe 2 0,4672 0,4672 - 0,4672 0,4672 0,3523 0,3523 Catégorie A Euro distribution (en cents d’euro par action) Groupe 1 Groupe 2 0,4343 0,2398 0,1945 0,4343 0,4343 0,3388 0,3388 Catégorie A Dollar US capitalisation (en cents d’USD par action) Groupe 1 Groupe 2 3,4377 3,4377 - 3,4377 3,4377 3,0521 3,0521 Catégorie A Dollar US distribution (en cents d’USD par action) Groupe 1 Groupe 2 0,3500 0,2238 0,1262 0,3500 0,3500 0,3215 0,3215 Catégorie I Euro capitalisation (en cents d’euro par action) Groupe 1 Groupe 2 0,9920 0,9920 - 0,9920 0,9920 0,7525 0,7525 Catégorie I Euro distribution (en cents d’euro par action) Groupe 1 Groupe 2 0,9199 0,9199 - 0,9199 0,9199 0,7226 0,7226 Catégorie I Dollar US capitalisation (en cents d’USD par action) Groupe 1 Groupe 2 0,7981 0,7981 - 0,7981 0,7981 0,7340 0,7340 Catégorie I Dollar US distribution (en cents d’USD par action) Groupe 1 Groupe 2 0,7397 0,4202 0,3195 0,7397 0,7397 0,7049 0,7049 34 Henderson Global Equity Income Fund Tableau des distributions (suite) Distribution intermédiaire de dividendes (date comptable 28 février 2016, payés le 29 avril 2016) Groupe 1 actions acquises avant le 1er décembre 2015 Groupe 2 actions acquises le 1er décembre 2015 ou après Distribution RégularisaTotal Total par action tion Distribution Distribution par action par action payée payée 29/04/16 30/04/15* Catégorie A capitalisation Groupe 1 1,5662 1,5662 1,0600 Groupe 2 1,2261 0,3401 1,5662 1,0600 Catégorie A distribution Groupe 1 Groupe 2 0,2908 0,2265 0,0643 0,2908 0,2908 0,2037 0,2037 Catégorie G capitalisation Groupe 1 Groupe 2 0,4968 0,4968 - 0,4968 0,4968 - Catégorie G distribution Groupe 1 Groupe 2 0,4968 0,4968 - 0,4968 0,4968 - Catégorie I capitalisation Groupe 1 Groupe 2 0,6986 0,5304 0,1682 0,6986 0,6986 0,4769 0,4769 Catégorie I distribution Groupe 1 Groupe 2 0,6449 0,4612 0,1837 0,6449 0,6449 0,4588 0,4588 Catégorie S distribution Groupe 1 Groupe 2 0,6574 0,4368 0,2206 0,6574 0,6574 0,4666 0,4666 Catégorie A Euro capitalisation (en cents d’euro par action) Groupe 1 Groupe 2 0,3767 0,3767 - 0,3767 0,3767 0,2769 0,2769 Catégorie A Euro distribution (en cents d’euro par action) Groupe 1 Groupe 2 0,3479 0,3131 0,0348 0,3479 0,3479 0,2648 0,2648 Catégorie A Dollar US capitalisation (en cents d’USD par action) Groupe 1 Groupe 2 2,8480 2,8480 - 2,8480 2,8480 2,1595 2,1595 Catégorie A Dollar US distribution (en cents d’USD par action) Groupe 1 Groupe 2 0,2879 0,2225 0,0654 0,2879 0,2879 0,2261 0,2261 Catégorie I Euro capitalisation (en cents d’euro par action) Groupe 1 Groupe 2 0,8003 0,8003 - 0,8003 0,8003 0,5976 0,5976 Catégorie I Euro distribution (en cents d’euro par action) Groupe 1 Groupe 2 0,7371 0,7371 - 0,7371 0,7371 0,5703 0,5703 Henderson Global Equity Income Fund 35 Tableau des distributions (suite) Distribution intermédiaire de dividendes (date comptable 28 février 2016, payés le 29 avril 2016) (suite) Groupe 1 actions acquises avant le 1er décembre 2015 Groupe 2 actions acquises le 1er décembre 2015 ou après Distribution par action Régularisa- Catégorie I Dollar US capitalisation (en cents d’USD par action) Groupe 1 Groupe 2 0,6661 0,6661 - 0,6661 0,6661 0,5506 0,5506 Catégorie I Dollar US distribution (en cents d’USD par action) Groupe 1 Groupe 2 0,6132 0,4656 0,1476 0,6132 0,6132 0,5254 0,5254 Total Total tion Distribution Distribution par action par action payée payée 29/04/16 30/04/15* * La distribution est indiquée nette du crédit d’impôt notionnel de 10 %. 36 Henderson Global Equity Income Fund Henderson UK Alpha Fund Rapport de l’Administrateur agréé de la Société Gestionnaires d’investissement James Ross et Neil Hermon Objectif et politique d’investissement Dégager une croissance du capital par le biais d’un portefeuille relativement concentré. Le fonds investira principalement en valeurs mobilières de sociétés britanniques. Le fonds peut investir en titres à revenu fixe, actions préférentielles, titres de créance convertibles en actions ordinaires, instruments du marché monétaire et dépôts. Le fonds peut également investir en dehors du Royaume-Uni si le conseiller en investissement estime que cela est dans l’intérêt du fonds. Synthèse de la performance Performance cumulée Six Un Cinq Depuis le mois an ans lancement 31 août 2015 - 28 février 2015 - 28 février 2011 - 9 novembre 2001 29 février 2016 29 février 2016 29 février 2016 29 février 2016 % % % % (1,6) (1,5) 6,9 120,4 (1,2) (7,3) 28,4 117,0 Henderson UK Alpha Fund FTSE All Share Total Return Index Performance sur 5 ans Henderson UK Alpha Fund 28 février 2015 - 28 février 2014 - 28 février 2013 - 29 février 2012 29 février 2016 28 février 2015 28 février 2014 28 février 2013 % % % % (1,5) 6,0 21,3 (8,7) 28 février 2011 29 février 2012 % (7,5) Source : Morningstar, variation du cours acheteur, net de frais au moment de l’évaluation, en se basant sur la performance des Actions de la Catégorie A capitalisation. Les valeurs de référence sont celles du cours de clôture. Les chiffres entre parenthèses correspondent à des données négatives. N’oubliez pas que les performances antérieures ne sauraient préjuger des performances futures. La valeur d’un investissement et les revenus qui en découlent sont susceptibles d’évoluer à la baisse comme à la hausse du fait des fluctuations de marché et de change et un investisseur peut ne pas récupérer le montant initialement investi. Changements significatifs au sein du portefeuille Achats £000 pour le semestre clos le 28 février 2016 Ventes £000 Deutsche Global Liquidity Managed Platinum Sterling Fund 20 000 Deutsche Global Liquidity Managed Platinum Sterling Fund 12 000 Aviva Shire Royal Dutch Shell 'B' (UK Listing) BG Micro Focus International AA Ibstock Vodafone Bwin.Party Digital Entertainment 10 384 7 649 7 290 6 924 6 485 5 902 4 280 3 970 3 807 Rio Tinto (UK Listing) Legal & General Royal Dutch Shell 'B' (UK Listing) HSBC Holdings (UK Listing) Smurfit Kappa BHP Billiton Paddy Power Betfair SIG Imperial Brands 10 350 9 791 9 755 9 437 7 075 6 292 6 069 5 022 4 673 Total des achats 37 123 143 Total des ventes 138 629 Henderson UK Alpha Fund Rapport de l’Administrateur agréé de la Société (suite) Revue d’investissement Au cours du semestre, les marchés ont été généralement faibles et ce fut une période décevante pour le fonds. Des pressions continues ont été exercées sur les matières premières et leurs actions connexes ; ces pressions se sont inversées partiellement, mais de manière agressive vers la fin de la période. Nous avons également été témoins du début d’un cycle de resserrement monétaire (sous la forme d’une hausse des taux d’intérêt) aux États-Unis, mais par la suite, d’une baisse progressive des attentes de nouvelles hausses de taux d’intérêt. Dans ce contexte, les actions à grande capitalisation ont surperformé les actions à moyenne capitalisation. Le fonds a cédé 1 6 %, tandis que l’indice FTSE All Share Total Return a reculé de 1 2 % en livres sterling. Nos positions les plus performantes sur la période incluent Betfair, Berendsen et RPC. Betfair a continué à générer des résultats commerciaux exceptionnels et a bénéficié de l’annonce de la fusion avec Paddy Power, une opération finalisée juste avant la fin de la période. Berendsen, une position que nous avons ouverte en juillet 2015, a affiché une forte croissance organique et une amélioration raisonnable des marges, et le nouveau PDG a établi une stratégie claire et sensée à moyen terme. Le bilan affiche toujours un faible pourcentage d’endettement. RPC a également contribué régulièrement à la performance du fonds. La société continue de connaître une croissance régulière, en partie alimentée par l’activité de fusion et acquisition, et de jouer un rôle de consolidateur sur le marché de l’emballage en plastique européen très fragmenté. Nous nous attendons à d’autres opérations. Nos positions les moins performantes sur la période incluent Aveva, Interserve et Aldermore. Aveva a souffert suite à la rupture de sa prise de contrôle inversée projetée par Schneider Software ainsi que des baisses persistantes des bénéfices ultérieures découlant de ses activités liées au pétrole. Les inquiétudes concernant un ralentissement de l’activité du segment des services d’équipement au Moyen-Orient ont eu des effets négatifs sur les actions Interserve. Par conséquent, à notre avis, les actions renferment une très bonne valeur. Aldermore, une banque compétitive, a pâti des mesures réglementaires contre les prêts destinés à l’achat pour location. Cela a conduit à la diminution des attentes de croissance future et à un déclassement de l’évaluation de la banque. Au cours de la période, nous avons ouvert des positions dans Aviva, GVC, Shire et Micro Focus. Aviva semble bien placée pour réaliser des synergies de coûts et de capital significatives grâce à sa récente acquisition de Friends Life. Elle paraît également valorisée de manière attrayante et semble capable de verser des dividendes importants et croissants. GVC, un exploitant de jeux en ligne, a récemment finalisé une prise de contrôle inversée de Bwin.Party. Cette acquisition a renforcé la position de la société sur le marché et lui donne une bonne occasion de dégager des synergies de coûts. La valorisation semble très attractive par rapport à celle de ses pairs. Les actions de Shire, une société biopharmaceutique spécialisée dans les maladies rares, se sont vendues massivement après l’acquisition de Baxalta. Nous pensons que la société peut offrir une croissance des bénéfices à deux chiffres avec une dynamique des flux de trésorerie attractive et un multiple de bénéfice compris entre 10 et 15. Enfin, nous avons acquis une position dans Micro Focus, une entreprise spécialisée dans la détention et l’amélioration d’actifs logiciels existants. Nous avons vendu nos participations dans Legal & General, SIG, Rio Tinto, BHP Billiton et The Restaurant Group. Legal & General est une société d’assurance-vie diversifiée et bien positionnée mais le dividende n’est plus suffisamment couvert par les flux de trésorerie et la capitalisation du groupe n’est pas aussi forte et résiliente que nous le souhaiterions. Nous avons vendu notre position dans SIG car nous avons craint de plus en plus que les économies proposées puissent ne pas améliorer la rentabilité (ne pas favoriser les bénéfices nets) face à des marchés finaux difficiles. Rio Tinto et Billiton ont été vendues au cours de la période. Dans le secteur du minerai de fer, le cours de l’action a connu un certain rebond à court terme, mais nous craignons que la baisse de la demande en provenance de Chine combinée au surcroît d’offres entraîne la chute des cours du minerai de fer à moyen terme. The Restaurant Group subit les effets de la léthargie de la croissance des ventes à données comparables, de l’augmentation des pressions exercées sur les coûts et d’un ralentissement probable du rythme des ouvertures de restaurants au cours des prochaines années. Nous pensons que les valorisations des actions britanniques semblent raisonnables dans une perspective historique à long terme et représentent une bonne valeur par rapport aux autres catégories d’actifs. Nous trouvons encore des opportunités d’investissement intéressantes et restons optimistes concernant les perspectives relatives aux actions britanniques sur une période de 12 à 24 mois. Henderson UK Alpha Fund 38 Tableaux comparatifs au 28 février 2016 Valeur nette d’inventaire par action Catégorie A capitalisation 31/08/2013 31/08/2014 31/08/2015 28/02/2016 Catégorie C capitalisation 31/08/2013 31/08/2014 31/08/2015 28/02/2016 Catégorie I capitalisation 31/08/2013 31/08/2014 31/08/2015 28/02/2016 Catégorie Z capitalisation 31/08/2013 31/08/2014 31/08/2015 28/02/2016 Valeur nette d’inventaire du fonds (£) Valeur nette d’inventaire Nombre d’actions en circulation Valeur nette d’inventaire Valeur nette d’inventaire par action (pence) par action % de variation1 418 498 075 422 166 838 415 052 929 389 606 663 407 478 638 400 857 584 373 096 809 312 037 000 440 766 679 382 964 714 329 087 501 281 769 546 92,45 104,67 113,37 110,74 15,65 13,22 8,31 (2,32) 418 498 075 422 166 838 415 052 929 389 606 663 230 428 456 308 448 823 423 499 45 646 78 945 70 882 68 088 504,81 578,00 633,20 621,99 16,98 14,50 9,55 (1,77) 418 498 075 422 166 838 415 052 929 389 606 663 9 754 047 19 830 118 39 573 006 76 313 993 4 856 459 8 645 746 15 793 324 31 048 816 200,85 229,36 250,57 245,79 16,65 14,19 9,25 (1,91) 418 498 075 422 166 838 415 052 929 389 606 663 1 034 962 1 022 828 1 934 291 832 171 908 789 780 332 1 340 477 585 683 113,88 131,08 144,30 142,09 17,64 15,10 10,09 (1,53) des actions (£) Il s’agit de la variation en pourcentage de la valeur nette d’inventaire par action depuis le début de la période jusqu’à la fin de la période. 1 39 Henderson UK Alpha Fund Tableaux comparatifs (suite) Historique de performance Année civile Catégorie A capitalisation 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Catégorie C capitalisation 20111 2012 2013 2014 2015 2016 Catégorie I capitalisation 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Catégorie Z capitalisation 20112 2012 2013 2014 2015 2016 Catégorie A Euro capitalisation 2011 2012 20133 Catégorie I Euro capitalisation 2011 2012 20133 Bénéfice net (pence par action) Prix le plus haut (pence par action) Prix le plus bas (pence par action) 0,01 0,36 1,13 1,01 1,93 - 107,30 98,78 102,50 106,10 121,00 113,80+ 73,80 78,04 84,28 93,65 102,40 100,80+ 0,15 7,30 63,01 5,45 17,71 - 448,00 530,40 562,00 586,00 673,80 637,80+ 394,20 420,50 458,70 517,90 567,70 565,80+ 1,18 2,31 3,84 3,25 5,16 - 228,90 212,00 230,50 232,30 266,80 252,20+ 158,00 167,80 182,70 205,40 225,10 223,60+ 2,02 1,16 5,54 3,31 - 99,79 116,70 127,00 133,10 153,30 145,60+ 91,05 94,25 103,30 117,50 129,00 129,20+ Bénéfice net (cents d’euro par Prix le plus haut (cents d’euro par Prix le plus bas (cents d’euro par action) action) action) 0,61 1,27 - 445,00 413,00 368,00 298,00 338,00 345,00 8,86 11,77 - 704,00 665,90 601,38 477,00 545,00 564,51 + jusqu’au 28 février 1 Lancée le 12 août 2011 2 Lancée le 16 septembre 2011 3 Close le 05 avril 2013 Henderson UK Alpha Fund 40 Montant des frais courants Les frais courants annualisés du compartiment (OCF) sont calculés sous la forme d’un ratio du total des frais courants sur la moyenne de la valeur nette d’inventaire sur douze mois. Les frais courants sont tous les paiements déduits des actifs du fonds sur la période, à l’exception des charges explicitement exclues en vertu de la réglementation en place. 28/02/16 % 31/08/15 % Catégorie A 1,69 1,69 Catégorie C 0,55 0,55 Catégorie I 0,83 0,83 Catégorie Z 0,06 0,06 Les OCF sont calculés conformément aux directives émises par l’Autorité européenne des marchés financiers (AEMF). 41 Henderson UK Alpha Fund Profil de risque et de rendement Le fonds propose actuellement 4 types de catégories d’actions : A capitalisation, C capitalisation, I capitalisation et Z capitalisation. Le profil de risque et de rendement est identique pour tous les types de catégories d’actions et est décrit comme suit : Risque/rendement potentiellement Risque/rendement potentiellement plus faible plus élevé Risque plus faible 1 Risque plus élevé 2 3 4 5 6 7 L’Indicateur synthétique de risque et de rendement (SRRI) est calculé en fonction de la volatilité historique sur une période mobile de 5 ans ; il est révisé mensuellement et mis à jour si la volatilité a évolué de manière suffisamment importante pour entraîner un changement de niveau du SRRI. Le SRRI est un indicateur et peut ne pas refléter de manière exacte la volatilité future et les situations qui pourraient se présenter à l’avenir sur le marché. La valeur d’un investissement dans le compartiment peut varier à la hausse comme à la baisse. En cas de cession des actions, la valeur de rachat peut être inférieure au montant payé pour leur achat. La note de risque/rendement ci-dessus se fonde sur la volatilité à moyen terme. À l’avenir, la volatilité réelle du compartiment peut s’avérer supérieure ou inférieure et l’évaluation de son niveau de risque/ rendement peut évoluer. La catégorie la plus basse ne signifie pas qu’elle soit exempte de risque. Le niveau de risque du fonds reflète les critères suivants : • Le fonds se concentre sur un seul pays. • Les actions sont une catégorie d’actifs généralement plus volatile que les obligations ou les instruments du marché monétaire. • Les variations des taux de change peuvent entraîner une hausse ou une baisse de vos investissements Ce classement ne reflète pas les éventuels effets de conditions de marché inhabituelles ou d’événements imprévisibles. Les risques suivants peuvent survenir dans des conditions de marché normales : Risque de contrepartie Le fonds pourrait perdre de l’argent si une contrepartie avec laquelle il fait affaire ne voulait plus ou ne pouvait plus honorer ses obligations envers le fonds. Risque de défaillance Les émetteurs de certaines obligations pourraient ne plus être en mesure de procéder aux paiements dus sur leurs obligations. Le risque de défaillance peut être plus élevé si le fonds investit dans des obligations qui ne sont pas notées «investment grade». Risque de liquidité Certains titres pourraient devenir difficiles à évaluer ou à vendre au moment et au cours désirés. Risque de gestion Les techniques de gestion des investissements qui se sont révélées efficaces dans des conditions de marché normales pourraient s’avérer inefficaces ou préjudiciables à d’autres occasions. La liste complète des risques inhérents au fonds est reprise à la rubrique «Remarques concernant les risques» du prospectus du fonds. Aucun changement n’est intervenu dans l’évaluation du risque pendant la période sous revue. Le SRRI se conforme aux directives de l’AEMF pour ce qui est de son calcul. Henderson UK Alpha Fund 42 État du portefeuille-titres au 28 février 2016 Participation 28 370 334 1 250 000 525 000 29 420 179 490 Valeur d’inventaire £000 Pourcentage du total de l’actif net % Actions 94 48 % (31/08/15 : 96,88 %) Australie 0 00 % (31/08/15 : 0,00 %) Pétrole et gaz 0 00 % (31/08/2015 : 0,00 %) International Petroleum~ - - Canada 0 00 % (31/08/15 : 0,00 %) Services au consommateur 0 00 % (31/08/2015 : 0,00 %) Airsea Lines International (Canada)* - - Industrielles 0 00 % (31/08/15 : 0,00 %) Turbo Power Systems (Bons de souscription)~ - - Irlande 2 61 % (31/08/15 : 1,78 %) Services au consommateur 0 81 % (31/08/2015 : 0,00 %) Paddy Power Betfair 3 169 0,81 Santé 1 80 % (31/08/2015 : 0,00 %) Shire 6 994 1,80 4 173 1,07 17 334 4,45 9 160 2,35 6 786 3 244 10 030 1,74 0,83 2,57 7 671 3 773 13 040 24 484 1,97 0,97 3,34 6,28 Actif Industrielles 0 00 % (31/08/15 : 1,78 %) 858 567 Luxembourg 1 07 % (31/08/15 : 0,00 %) Services au consommateur 1 07 % (31/08/2015 : 0,00 %) GVC Italie 0 00 % (31/08/15 : 0,75 %) Santé 0 00 % (31/08/2015 : 0,75 %) 43 1 060 208 Pays-Bas 4 45 % (31/08/15 : 3,21 %) Pétrole et gaz 4 45 % (31/08/2015 : 3,21 %) Royal Dutch Shell 'B' (UK Listing) 1 029 185 Emirats arabes unis 2 35 % (31/08/15 : 1,88 %) Santé 2 35 % (31/08/2015 : 1,88 %) NMC Health 435 000 1 075 000 Royaume-Uni 84 00 % (31/08/2015 : 89,26 %) Produits de base 2 57 % (31/08/2015 : 7,71 %) Victrex Yule Catto 300 000 1 583 815 345 749 Biens de consommation 6 28 % (31/08/2015 : 5,49 %) Bellway Countryside Properties Imperial Brands Henderson UK Alpha Fund État du portefeuille-titres (suite) Participation Actif Valeur d’inventaire £000 Pourcentage du total de l’actif net % 4 095 4 996 5 047 8 043 10 493 8 947 9 452 4 459 9 371 64 903 1,05 1,28 1,30 2,06 2,69 2,30 2,43 1,14 2,41 16,66 5 441 8 736 2 824 6 625 9 036 15 652 6 391 9 757 4 253 1 976 7 808 7 127 1 926 9 477 97 029 1,40 2,24 0,72 1,70 2,32 4,03 1,64 2,51 1,09 0,51 2,00 1,83 0,49 2,43 24,91 Santé 1 30 % (31/08/2015 : 2,09 %) Clinigen 5 072 1,30 Industrielles 20 99 % (31/08/15 : 21,15 %) AA Aero Inventory* Ashtead Atkins (WS) Balfour Beatty Berendsen Block Shield* Filtrona Howden Joinery Ibstock Interserve Keronite* Melrose 6 223 3 680 5 959 6 917 9 334 5 859 7 657 4 460 6 168 3 030 1,60 0,94 1,53 1,78 2,40 1,50 1,97 1,14 1,58 0,78 1 733 333 380 000 1 553 101 560 197 1 086 104 1 522 826 1 047 056 756 779 1 575 699 618 515 Services au consommateur 16 66 % (31/08/2015 : 18,08 %) Ascential DCD Media~ DFS Furniture Euromoney Institutional Investor Inchcape Informa Playtech RELX (UK Listing) SSP WPP 2 825 261 2 004 185 1 195 378 2 693 017 4 100 000 3 348 814 1 100 000 4 750 000 1 050 000 1 497 808 277 182 2 308 801 1 800 000 760 621 4116 Financières 24 91 % (31/08/15 : 25,96 %) Aldermore Aviva CMC Markets Esure Grainger Trust HSBC Holdings (London listing) Intermediate Capital John Laing Jupiter Fund Management Just Retirement London Stock Exchange Paragon Partnership Assurance Prudential Thomas Murray Network* 800 000 2 224 162 350 000 407 481 462 278 2 752 572 811 690 1 175 000 700 000 1 550 000 2 250 000 1 450 000 66 923 306 Henderson UK Alpha Fund 44 État du portefeuille-titres (suite) Participation 594 048 1 217 244 2 100 000 270 000 907 487 Actif Industrielles (suite) Oxford Instruments RPC Senior Spectris Pétrole et gaz 0 79 % (31/08/2015 : 0,83 %) Hunting 315 000 500 797 2 350 000 Technologie 4 85 % (31/08/2015 : 2,93 %) Aveva Micro Focus International NCC 2 113 632 5 374 988 Télécommunications 5 65 % (31/08/15 : 5,02 %) BT Vodafone 203 1 116 667 États-Unis 0 00 % (31/08/15 : 0,00 %) Financières 0 00 % (31/08/15 : 0,00 %) Directo* Xshares Income Preference 'A' Shares* Valeur d’inventaire £000 Pourcentage du total de l’actif net % 4 194 8 916 4 513 4 828 81 738 1,08 2,29 1,16 1,24 20,99 3 092 0,79 4 772 7 322 6 820 18 914 1,22 1,88 1,75 4,85 10 252 11 763 22 015 2,63 3,02 5,65 - - 13 005 3,34 381 112 8 495 389 607 97,82 2,18 100,00 Organismes de placement collectif 3 34 % 13 005 334 (31/08/2015 : 1,21 %) Deutsche Global Liquidity Managed Platinum Sterling Fund Actifs investis Autres actifs nets Actif net total ~ Titres suspendus, décotés ou non cotés * Déprécié 45 Henderson UK Alpha Fund État du rendement total (non révisé) pour le semestre clos le 28 février 2016 28/02/16 £000 28/02/15 £000 £000 £000 Revenus Plus/(moins)-values nettes Produits Charges Bénéfice net avant impôt Impôts (10 560) 27 399 4 346 (3 106) 5 012 (3 328) 1 240 - 1 684 - Bénéfice net après impôt Rendement total avant distributions 1 240 1 684 (9 320) 29 083 - - (9 320) 29 083 Distributions Variation de l’actif net attribuable aux actionnaires résultant des activités d’investissement État des variations de l’actif net attribuable auxactionnaires (non révisé) pour le semestre clos le 28 février 2016 28/02/16 £000 Actif net attribuable aux actionnaires en début de Ajustement anti-dilution# Variation de l’actif net attribuable aux actionnaires résultant des activités d’investissement Actif net attribuable aux actionnaires en fin de période £000 415 053 période* À recevoir sur émissions d’actions À payer sur annulation d’actions 28/02/15 £000 818 (16 944) £000 422 167 2 800 (24 763) (16 126) (21 963) - (1) (9 320) 29 083 389 607 429 286 *Les actifs nets d’ouverture attribuables aux actionnaires pour la période en cours sont différents des actifs nets de clôture attribuables aux actionnaires pour la période comparative car il ne s’agit pas de périodes consécutives. #Ajustement pour dilution retraité à partir de la période précédente. Henderson UK Alpha Fund 46 Bilan (non révisé) au 28 février 2016 28/02/16 £000 31/08/15 £000 381 112 407 111 2 222 8 055 2 765 6 972 391 389 416 848 Passif : Fournisseurs : Autres fournisseurs 1 782 1 795 Total du passif 1 782 1 795 389 607 415 053 Actif : Investissements Actifs à court terme : Créances Disponibilités Total de l’actif Actif net attribuable aux actionnaires 47 Henderson UK Alpha Fund Notes aux états financiers Méthodes et conventions comptables Les principes comptables, la politique en matière de distribution et les risques potentiels appliqués coïncident avec ceux des états financiers pour l’exercice clos le 31 août 2015 et sont décrits dans ces comptes annuels, à l’exception de ceux énoncés ci-dessous. Principes de préparation Au cours de la période, le fonds a adopté la norme 102 de communication de l’information financière (Financial Reporting Standard) (FRS 102) et le Statement of Recommended Practice for Authorised Funds (SORP, ou Énoncé des pratiques recommandées pour les Fonds agréés) publié par l’Investment Management Association (IMA) en mai 2014. La présentation des états financiers a donc été modifiée, mais la situation financière du fonds est demeurée inchangée. Constatation des produits Avant le 6 avril 2016, les produits de dividendes britanniques sont déclarés nets de tout crédit d’impôt. À compter du 6 avril 2016, les produits de dividendes britanniques sont déclarés bruts. Politique de distribution Les distributions de dividendes versés aux actionnaires après le 6 avril 2016 le seront sous forme de montants bruts, car le gouvernement a supprimé le crédit d’impôt pour dividendes. Henderson UK Alpha Fund 48 Informations supplémentaires Demandes de renseignements des actionnaires Pour toute question relative à votre participation dans le compartiment, veuillez prendre contact avec votre conseiller professionnel ou nous appeler à l’un des numéros ci-dessous : Pour toute demande portant sur des transactions, y compris d’achat et de vente d’actions, veuillez appeler le numéro d’appel local : 0845 608 8703 Vous pouvez également appeler le numéro suivant : Services client : 0800 832 832 Vous pouvez également nous joindre par e-mail à l’adresse suivante : [email protected] Nous sommes susceptibles d’enregistrer les conversations téléphoniques à des fins de protection mutuelle et d’amélioration du service clients. 49 Henderson Investment Fund OEIC Henderson Global Investors est le nom sous lequel Henderson Global Investors Limited (numéro d’enregistrement : 906355), Henderson Fund Management Limited (numéro d’enregistrement : 2607112), Henderson Investment Funds Limited (numéro d’enregistrement : 2678531), Henderson Investment Management Limited (numéro d’enregistrement : 1795354), AlphaGen Capital Limited (numéro d’enregistrement : 962757) et Henderson Equity Partners Limited (numéro d’enregistrement : 2606646), Gartmore Investment Limited (numéro d’enregistrement : 1508030), (sociétés constituées en Angleterre et au Pays de Galles, dont le siège social est sis au 201 Bishopsgate, Londres EC2M 3AE, Royaume-Uni, agréées et réglementées par la Financial Conduct Authority) fournissent des produits et services d’investissement. Les appels téléphoniques peuvent être enregistrés et suivis. Réf. : 34V Toutes les données ont été obtenues auprès d’Henderson Global Investors sauf information contraire. H021421/0316