Henderson OEIC

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Henderson OEIC

Rapports
et comptes
semestriels
Pour le semestre clos le
31 mars 2015
Henderson OEIC
Qui est Henderson Global Investors ?
Créée en 1934 aux fins de l'administration des biens d'Alexander Henderson, Lord Faringdon,
Henderson Global Investors (Henderson) est une société indépendante de gestion d'actifs à
l'échelle internationale. La société propose à ses clients institutionnels, particuliers et fortunes
privées un large éventail de catégories d’actifs, notamment des actions, titres à revenu fixe,
immobilier et private equity, gérés par des professionnels de l’investissement aux compétences
fortes. Principalement basée à Londres, Henderson compte parmi les plus grands gestionnaires
d’investissement européens, avec un encours sous gestion de 89,4† milliards de livres sterling
(au 31 mars 2015) et plus de 900 collaborateurs à travers le monde.
Le cœur des activités de Henderson se trouve à Londres et l’essentiel de ses activités d’investissement et d’exploitation y est géré.
Des bureaux supplémentaires sont situés à Chicago, Hartford, Philadelphie, Edimbourg, Dublin, Paris, Madrid, Zurich, Luxembourg,
Amsterdam, Francfort, Milan, Vienne, Stockholm, New Delhi, Singapour, Pékin, Hong Kong, Tokyo et Sydney. Les principales opérations
de la région Asie-Pacifique sont réalisées à partir de Singapour et les activités américaines le sont à partir de Chicago et d’Hartford.
Des professionnels de l’investissement en actions sont également basés à Edimbourg et Singapour et d’autres spécialistes de
l’investissement à revenu fixe travaillent depuis Philadelphie. La distribution est assurée à partir de la plupart des bureaux disséminés
aux quatre coins du globe.
Henderson Group plc a acquis New Star Asset Management Group PLC en avril 2009 et Gartmore Group Limited en avril 2011,
augmentant la présence de l'entreprise auprès de particuliers britanniques et renforçant sa position en qualité de groupe de gestion
de fonds diversifié avec des atouts produits au sein de l'offre traditionnelle long-only et rendement absolu. En 2013, Henderson
a étendu sa gamme de produits mondiale en faisant l’acquisition de H3 Global Advisers en Australie, de même qu’en prenant des
participations à hauteur de 30 % dans 90 West Asset Management (également en Australie) et de 50 % dans Northern Pines Capital
LLC aux États-Unis. Le 1er avril 2014, Henderson et Teachers Insurance and Annuity Association – College Retirement Equities Fund
(« TIAA-CREF ») ont réuni leurs activités immobilières européennes et asiatiques pour former une entreprise immobilière de premier
plan, TIAA Henderson Global Real Estate (« TH Real Estate »). Au terme d’une vente subordonnée, Henderson a également vendu son
activité immobilière nord-américaine à TIAA-CREF. Henderson détient 40 % de TH Real Estate. Au 1er octobre 2014, Henderson a
finalisé son acquisition de Geneva Capital Management, le gestionnaire en actions de croissance américain. Cette étape constitue un
jalon stratégique important dans le développement de notre activité nord-américaine, en ajoutant des actions de croissance de petites
et moyennes capitalisations américaines de premier ordre à nos ressources internationales et notre base de clients institutionnels
américains à notre présence déjà solide auprès des particuliers américains.
Forts d'une expertise d'investissement à travers toutes les catégories d'actifs, les gestionnaires d'investissement de Henderson investissent
de manière professionnelle sur l'ensemble des grands marchés au plan mondial. Ils s’appuient sur le soutien d’une équipe internationale
d’analystes et d’économistes qui ont une excellente compréhension des forces économiques qui animent les marchés de valeurs mobilières
et conduisent une analyse sectorielle et thématique des plus rigoureuses. Ce processus s’inscrit dans un cadre exhaustif de gestion des
risques visant à à assurer que les opinions d’investissement se traduisent en portefeuilles gérés conformément aux contraintes de risque et
de rendement des investisseurs.
N'oubliez pas que les performances antérieures ne sauraient préjuger des performances futures. La valeur d'un investissement et les
revenus qui en découlent sont susceptibles d'évoluer à la baisse comme à la hausse du fait des fluctuations de marché et de change et
un investisseur peut ne pas récupérer le montant initialement investi.
Le cœur de notre métier
Le principal pôle d’activité chez Henderson Global Investors, c’est la gestion des investissements et nous faisons ce métier – avec talent.
La société tout entière est dédiée à cette activité qui constitue le fondement de toutes nos opérations.
Nous proposons ainsi une large panoplie de produits et services d’investissement, notamment :
•
•
•
•
•
fonds de placement – fonds offshore, unit trusts, OPCVM
fiducie d'investissement
comptes épargne individuels
gestions de fonds de pension
gestion de portefeuille pour des clients institutionnels britanniques et internationaux
† Source : Henderson Global Investors
Sommaire
Rapport de l’Administrateur agréé de la Société (AAS)
Page 1
Analyse de marché
Page 2
États financiers consolidés de Henderson OEIC
Page 4
Certification des états financiers par les Administrateurs de l'AAS
Page 5
Notes annexes aux états financiers consolidés
Page 6
États financiers des compartiments
Henderson European Special Situations Fund
Page 7
Henderson Global Financials Fund
Page 23
Informations complémentaires
Page 38
Rapport de l'Administrateur agréé de la Société (AAS)
Nous avons le plaisir de vous présenter le Rapport et les Comptes de Henderson OEIC pour le semestre clos le 31 mars 2015.
Agrément
Henderson OEIC est une société d'investissement à capital variable de droit écossais, immatriculée sous le numéro SI3 et autorisée
par la Financial Conduct Authority (FCA) depuis le 26 mai 1998.
Les actionnaires ne sont pas responsables des dettes de la Société.
Henderson OEIC est une société à compartiments multiples.
Les actifs de chaque compartiment seront traités séparément de ceux des autres compartiments et seront investis conformément
à l’objectif et à la politique d’investissement qui lui sont applicables.
Les objectifs de chaque compartiment sont énoncés aux pages du présent rapport relatives audit compartiment.
Tous les compartiments sont des OPCVM exploités en vertu du chapitre 5 du Guide des organismes de placement collectif
(Collective Investment Scheme sourcebook, COLL) émis par la Financial Conduct Authority.
Passifs d'un compartiment
Chaque compartiment est traité comme une entité distincte et est un portefeuille d’actifs séparé ; ces actifs ne peuvent être employés
que pour couvrir les passifs dudit compartiment ou les créances envers ce dernier.
Conseillers
Dénomination
Adresse
Autorité de tutelle
Administrateur agréé de la
Société
Henderson Investment
Funds Limited est
l’Administrateur
Membre de l'Investment
Association (anciennement
Investment Management
Association)
Le Contrôle ultime est détenu
par Henderson Group Plc
Siège social :
201 Bishopsgate
London
EC2M 3AE
Enregistré en Angleterre
N° 2678531
Téléphone - 020 7818 1818
Ordres - 0845 608 8703
Questions - 0800 832 832
Agréé et réglementé par la
Financial Conduct Authority
Gestionnaire
d’investissement
Henderson Global Investors 201 Bishopsgate
Londres
Limited
EC2M 3AE
Le Contrôle ultime est détenu
par Henderson Group Plc
Administrateur actionnaires International Financial
Data Services (UK) Limited
IFDS House
St Nicholas Lane
Basildon
Essex SS15 5FS
Dépositaire
National Westminster Bank 135 Bishopsgate
Londres
Plc
EC2M 3UR
Le contrôle ultime est détenu
par The Royal Bank of Scotland
Group Plc
Agréé par la Prudential
Regulatory Authority et
réglementé par la Financial
Conduct Authority et la
Prudential Regulation Authority
Réviseurs d’entreprises
indépendants
PricewaterhouseCoopers
LLP
141 Bothwell Street
Glasgow
G2 7EQ
Institute of Chartered
Accountants en Angleterre et
au Pays de Galles
Conseillers juridiques
Eversheds LLP
One Wood Street
Londres EC2V 7WS
The Law Society
Henderson OEIC
1
Analyse de marché
pour le semestre clos le 31 mars 2015
Général
Les marchés des actions mondiaux ont progressé pendant le semestre sous revue. La période a été surtout marquée par une chute du prix
du pétrole. Bien que cela ait eu un effet négatif sur la confiance des investisseurs à l'égard des sociétés et des économies ayant des liens
étroits avec l'industrie pétrolière et provoqué des inquiétudes quant à la possibilité d'une déflation, certains pays importateurs de pétrole
ont été considérés comme tirant parti de cette chute du prix du pétrole. La poursuite de la reprise économique aux États-Unis et au
Royaume-Uni a encouragé les investisseurs alors même que la Réserve fédérale des États-Unis (Fed) a mis fin à son programme de rachats
d'obligations souveraines (appelé assouplissement quantitatif). À l’inverse, la Banque centrale européenne (BCE) a renforcé son soutien au
marché ; dans un contexte de déflation dans la région, elle a annoncé qu'elle élargirait son programme de rachats d'actifs pour y inclure des
obligations souveraines. La BCE n'a d'ailleurs pas été la seule à assouplir sa politique monétaire. À la surprise générale, la Banque du Japon
(BoJ) a annoncé un élargissement de son propre programme de relance. Les banques centrales d'Australie, de Chine et d'autres pays ont
également baissé leurs taux d'intérêt pendant la période sous revue. Tous ces éléments ont aidé les marchés à surmonter leurs inquiétudes
quant au conflit entre la Russie et l'Ukraine, à la montée de l'État islamique et à l’élection du parti anti-austérité Syriza en Grèce.
Royaume-Uni
Dans un contexte de bonnes nouvelles pour l'économie nationale, le marché des actions britannique a progressé au cours de la période mais
en restant en retrait de nombre de ses pairs internationaux (en termes de rendements en monnaie locale). Cette relative faiblesse s'explique par
l'exposition assez forte du marché britannique à la correction des prix des matières premières. Malgré une reprise économique manifeste, des
signes ont suggéré que l’économie britannique était freinée par les difficultés de la zone euro. La croissance du produit intérieur brut (PIB), par
exemple, a ralenti pour passer de 0,7 % au troisième trimestre à 0,6 % au quatrième trimestre. Dans l’ensemble, la croissance du PIB britannique
a augmenté de 2,8 % en 2014 (contre une hausse annuelle de 1,7 % en 2013). Pendant ce temps, le chômage a continué de baisser : le taux
de travailleurs sans emploi a atteint son plus bas niveau depuis six ans, à 5,7 %, à la fin du mois de novembre (et est toujours à ce niveau à la
date de rédaction de la présente analyse). Cependant, l’inflation a poursuivi sa trajectoire descendante, amenant Mark Carney, le gouverneur
de la Banque d’Angleterre, à remarquer début 2015 qu’il était « plus probable qu’improbable » que le taux d’inflation devienne bientôt négatif.
L'inflation globale est effectivement tombée à zéro en février, reportant les prévisions d'une hausse des taux d'intérêt à un moment ultérieur.
Europe
Les actions européennes ont affiché une très bonne performance au cours du semestre sous revue, aidées par les mesures
accommodantes de la BCE et la dépréciation de l'euro qui en a résulté. En septembre, la BCE avait ramené ses taux d'intérêt à 0,05 %
et révélé un programme d'achat d'actifs en réponse à la morosité de l'économie et à la baisse de l'inflation ; cependant, dans un premier
temps, ce programme n'incluait pas les obligations souveraines. En janvier, face au risque de déflation, la BCE a annoncé qu'elle élargissait
son programme pour inclure les obligations souveraines, portant ainsi le volume total de ses rachats d'actifs à 60 milliards d'euros par mois
de mars 2015 à septembre 2016. L'actualité du mois de février a été dominée par la crise persistante de la dette grecque tandis que le
gouvernement d'extrême-gauche récemment élu engageait des négociations tendues avec les créanciers du pays. Une prolongation
de quatre mois du plan de sauvetage a finalement été accordée en échange de promesses de réforme, mais les craintes concernant la
capacité de la Grèce à honorer ses dettes ont continué à grandir au cours du reste de la période sous revue. Néanmoins, ces craintes n'ont
pas suffi à dégrader la confiance accordée à la politique monétaire de la BCE, et les actions européennes ont poursuivi leur progression.
États-Unis
La vigueur du dollar par rapport aux autres devises majeures a été une des caractéristiques de la période sous revue, ce qui signifie que
les rendements des actions américaines ont été plus faibles en dollars que pour les investisseurs en euros ou en livres sterling, qui ont
enregistré des gains à deux chiffres. Même s'il s'est avéré par la suite que la Fed avait eu raison d'assurer que la fin de son programme de
rachat d'obligations n'entraînerait pas une hausse immédiate des taux d'intérêt, il est devenu de plus en plus clair au cours de la période
que la politique monétaire des États-Unis s'écartait de celle de nombreux autres marchés développés. Les très bons chiffres de l'emploi aux
États-Unis ont renforcé les appels à une hausse précoce des taux d'intérêt, mais la baisse de l'inflation globale – provoquée par la chute
du prix du pétrole – a eu l'effet inverse. En mars, la Fed a subtilement modifié ses orientations prospectives en révélant qu'elle envisageait
maintenant de relever les taux d'intérêt dès le mois de juin si elle estimait que l'économie était assez solide ; elle a cependant annoncé que
les hausses de taux d'intérêt, lorsqu'elles auraient lieu, seraient limitées. Bien que certaines données économiques américaines telle que la
croissance du PIB au quatrième trimestre aient déçu les investisseurs, la reprise économique aux États-Unis est restée flagrante et solide,
surtout par comparaison avec certaines autres économies majeures : les États-Unis ont enregistré une croissance de 2,4 % en 2014.
2
Henderson OEIC
Analyse de marché
pour le semestre clos le 31 mars 2015 (suite)
Japon
Les actions japonaises ont affiché une très bonne performance au cours du semestre, et ce bien malgré une récession technique ponctuelle
de l'économie japonaise (deux trimestres consécutifs de croissance économique négative). La contraction du PIB au deuxième trimestre était
attendue du fait de la hausse de la taxe japonaise sur la consommation en avril 2014, mais le nouveau repli constaté au troisième trimestre a été
une surprise. Cela a poussé le Premier ministre Shinzo Abe à organiser des élections législatives anticipées en décembre (qu'il a remportées)
et à reporter une deuxième hausse de la taxe sur la consommation. Malgré une économie vacillante, les actions japonaises ont continué de se
redresser, soutenues par un élargissement inattendu du programme d'assouplissement quantitatif de la BoJ à la fin du mois d'octobre. La baisse
du yen consécutive à cet élargissement a été considérée comme favorable au secteur des exportations japonaises et au tourisme en provenance
de l'étranger. La croissance du PIB pour le quatrième trimestre s'est établie à 0,6 % (ultérieurement révisée à la baisse à 0,4 %). Ces chiffres,
bien qu'inférieurs aux prévisions, ont marqué une sortie de la récession technique. La BoJ a maintenu son programme de relance à son nouveau
niveau pour le reste de la période sous revue et a déclaré que son objectif de 2 % d'inflation pouvait encore être atteint en deux ans environ.
Asie et marchés émergents
Ironiquement, il se pourrait que les inquiétudes concernant l"économie chinoise, qui en 2014 a enregistré sa croissance la plus lente en
24 ans, aient aidé les actions chinoises à surperformer au cours de la période sous revue. Comme les analyses des données économiques
continuaient de décevoir, les investisseurs sont devenus de plus en plus convaincus que le gouvernement chinois interviendrait pour stimuler
l'économie. C'est ce qu'il a fait. Des baisses inattendues des taux d'intérêt en novembre et en février ont aidé le marché des actions à se
redresser, tandis que des données économiques encore décevantes en mars ont suscité l'espoir de voir des mesures de relance encore
plus agressives être appliquées. Les mesures d'assouplissement monétaire des banques centrales dans la région de l'Asie-Pacifique ont
ainsi caractérisé la période sous revue, l'Australie, la Corée du Sud, l'Inde et Singapour, entre autres, ayant réduit leurs taux d'intérêt.
Les marchés émergents ont entamé la période dans un climat de méfiance quant à la fin imminente du programme d'assouplissement
quantitatif de longue date de la Fed. Cependant, quelques jours à peine après la fin de ce programme, la BoJ a donné à ces mêmes
marchés un coup d'accélérateur inattendu en annonçant un élargissement de son propre programme d'assouplissement quantitatif.
La chute du prix du pétrole au second semestre 2014 a été ressentie particulièrement durement dans les marchés émergents.
Tandis que les importateurs nets de pétrole tels que l'Inde ont profité ainsi d'un avantage inattendu, les grands exportateurs ont vu leurs
actions et leurs monnaies s'affaiblir considérablement. La Russie a parfaitement illustré cette situation (bien qu'elle ait aussi souffert
des effets des sanctions occidentales). En Amérique latine, le Brésil a été très affaibli. Venant s'ajouter aux inquiétudes concernant la
baisse du prix du pétrole et d'autres matières premières, la réélection de la présidente sortante Dilma Roussef a eu un effet négatif sur
la confiance des investisseurs, lesquels espéraient un nouveau gouvernement plus conciliant en matière de fiscalité.
Revenu fixe et devises
De manière générale, les plus grands marchés des obligations souveraines (c'est-à-dire les marchés britanniques, américains et
allemands) ont généré des rendements positifs au cours de la période sous revue, soutenus par l'annonce, en janvier, du début des
rachats d'obligations souveraines par la BCE en mars 2015. Les rendements des Gilts ont chuté (les rendements évoluent à l'inverse
des prix), en partie du fait de l'attrait relatif de leurs rendements par rapport à ceux de leurs équivalents de la zone euro. Le rendement
des Gilt à dix ans a baissé pour passer de 2,43 % fin septembre à 1,57 % fin mars, tandis que l'équivalent allemand est passé de 0,89 %
à 0,18 % sur la même période. Le niveau historiquement bas de l'inflation britannique, qui est tombée à zéro en février, a constitué un
autre moteur des marchés. Dans le même temps, sur le marché européen des obligations à haut rendement, les nouvelles émissions ont
commencé 2015 en atteignant un nouveau record de 14,6 milliards d'euros sur les deux premiers mois, les sociétés s'empressant de
tirer parti des faibles coûts d'emprunt. Les actions ont enregistré une très bonne performance en monnaie locale au cours du semestre
sous revue, mais ces gains ont été contrebalancés par la faiblesse de l'euro.
La livre sterling s'est bien comportée par rapport à l'euro au cours de la période sous revue étant donné la relative solidité de la reprise
économique britannique et des différences croissantes entre la politique de la Banque d'Angleterre et celle de la BCE. En revanche,
l'assouplissement de la politique monétaire de la BCE a tiré l'euro vers le bas. Le dollar était très fort, progressant de plus de 9 % par
rapport à la livre sterling durant la période. Bien que l'économie britannique ait devancé l'économie américaine en 2014, les marchés
sont devenus de plus en plus convaincus que la Fed relèverait les taux d'intérêt, tandis que l'incertitude concernant les élections
législatives à venir au Royaume-Uni a exercé une pression à la baisse sur la livre sterling.
Henderson OEIC
3
État consolidé du rendement total
pour le semestre clos le 31 mars 2015 (non révisé)
31/03/2015
En milliers
de GBP
31/03/2014
En milliers
de GBP
En milliers
de GBP
En milliers
de GBP
Revenus
Plus-values nettes
Produits
Charges
Bénéfice net avant impôt
Impôts
149 143
63 510
9 317
(5 905)
9 700
(6 344)
3 412
(443)
3 356
(447)
Bénéfice net après impôt
Rendement total avant distributions
Charges financières : Distributions
2 969
2 909
152 112
66 419
(2 915)
(3 160)
149 197
63 259
Variation de l’actif net attribuable aux actionnaires
résultant des activités d'investissement
État consolidé des variations de l’actif net attribuable aux actionnaires
31/03/2015
En milliers
de GBP
31/03/2014
En milliers
de GBP
En milliers
de GBP
En milliers
de GBP
Actif net attribuable aux actionnaires en début
1 157 299
de période
À recevoir sur émissions d’actions
À payer sur annulation d’actions
Droit de timbre
79 268
(228 650)
997 379
228 773
(47 805)
(149 382)
180 968
-
(24)
149 197
63 259
1 157 114
1 241 582
provenant des activités d’investissement (voir ci-dessus)
Actif net attribuable aux actionnaires en fin
de période
4
Henderson OEIC
Bilan consolidé
au 31 mars 2015 (non révisé)
31/03/2015
En milliers
En milliers
de GBP
de GBP
30/09/2014
En milliers
En milliers
de GBP
de GBP
1 109 818
1 129 514
Actif
Actifs investis
Créances
Disponibilités
Total des autres éléments d’actif
12 135
48 284
Total de l’actif
Passif
Fournisseurs
Découverts bancaires
À payer sur actions de distribution
Total des autres éléments de passif
Total du passif
Actif net attribuable aux actionnaires
5 928
37 136
60 419
43 064
1 170 237
1 172 578
8 196
2 135
2 792
6 312
8 967
13 123
15 279
13 123
15 279
1 157 114
1 157 299
Certification des états financiers par les administrateurs de l’AAS
Nous certifions par les présentes le rapport d’investissement et les états financiers pour le compte des Administrateurs de Henderson
Investment Funds Limited, conformément aux conditions édictées dans le Guide régissant les organismes de placement collectif émis
par la Financial Conduct Authority.
Lesley Cairney
(Administratrice)
15 mai 2015
Henderson OEIC
5
Notes consolidées annexes aux états financiers
au 31 mars 2015
Méthodes et conventions comptables
Les principes comptables, la politique en matière de distribution et les risques potentiels appliqués coïncident avec ceux des états
financiers pour l’exercice clos le 30 septembre 2014 et sont décrits dans ces comptes annuels.
6
Henderson OEIC
Rapport de l’Administrateur agréé de la Société
Gestionnaire du Fonds
Richard Pease
Informations diverses
Le 4 juin 2015, le fonds fusionnera avec le FP Crux European Special Situations Fund, un compartiment du nouveau véhicule
d'investissement FP Crux UCITS OEIC. Le fonds continuera d'être géré par Richard Pease, qui sera muté à Crux Asset Management.
Veuillez vous référer à la notice d'information et à la convocation d'assemblée des actionnaires datées du 18 mars 2015 pour de plus
amples informations à ce sujet.
Objectif et politique d’investissement
Atteindre une croissance du capital à long terme en investissant en actions européennes (hors Royaume-Uni) de sociétés dans des
situations spéciales.
Le fonds vise à réaliser son objectif en investissant essentiellement en titres de participation de sociétés européennes (hors Royaume-Uni)
se trouvant dans des situations spéciales lorsque la société est jugée sous-évaluée de même que dans d'autres actions européennes
(hors Royaume-Uni) afin de limiter la volatilité du Fonds. Le fonds sera habilité à investir sans restriction en termes de capitalisation de
marché ou secteurs.
Le fonds peut également investir dans d'autres valeurs mobilières, parts ou actions d'organismes de placement collectif, instruments du
marché monétaire, liquidités et quasi liquidités et dépôts. Le fonds pourra investir en instruments dérivés et transactions à terme de gré
à gré aux fins d'une gestion efficace de portefeuille uniquement.
Les investisseurs sont priés de noter que bien que l'objectif d'investissement du fonds soit de réaliser une croissance du capital à long
terme, il peut y avoir des situations dans lesquelles un rendement de revenu est également généré.
Synthèse de la performance
Depuis le
Six mois
Un an
Cinq ans
lancement
30 sept 2014 - 31 mars 2014 - 31 mars 2010 - 1er oct 2009 31 mars 2015 31 mars 2015 31 mars 2015 31 mars 2015
%
%
%
%
Henderson European Special Situations
FTSE World Europe ex UK Index
15,7
10,0
10,3
7,5
67,8
41,6
86,4
51,3
31 mars 2014 - 31 mars 2013 - 31 mars 2012 - 31 mars 2011 - 31 mars 2010
31 mars 2015 31 mars 2014 31 mars 2013 31 mars 2012 31 mars 2011
%
%
%
%
%
Henderson European Special Situations
10,3
9,9
26,8
(8,6)
19,5
Source : Morningstar, variation du cours acheteur, net de frais au moment de l’évaluation, en se basant sur la performance des
Actions de la Catégorie A capitalisation.
Les valeurs de référence sont celles du cours de clôture.
Les chiffres indiqués entre parenthèses correspondent à des données négatives.
revenus qui en découlent sont susceptibles d'évoluer à la baisse comme à la hausse du fait des fluctuations de marché et de change
et un investisseur peut ne pas récupérer le montant initialement investi.
7
Changements significatifs au sein du portefeuille
Principaux achats
Bureau Veritas
International Flavors & Fragrances
SGS
Elior
Brenntag
Gjensidige Forsikring
Ramirent
Stabilus
Getinge 'B'
ISS
Total des achats
En milliers de GBP
Ventes
En milliers de GBP
25 158
15 738
10 613
10 557
9 773
5 773
5 364
5 281
4 919
4 317
Symrise
Koninklijke DSM
Givaudan
Syngenta
Gerresheimer
Wartsila
Atlas Copco
Novo Nordisk 'B'
GAM Holdings
MTU Aero Engines
31 150
25 407
23 899
21 532
19 082
18 782
17 104
11 931
10 066
9 957
108 756
Total des ventes
268 162
8
(suite)
Commentaire du Gestionnaire du Fonds
Le semestre clos le 31 mars 2015 a connu deux phases différentes pour les marchés d'actions : le dernier trimestre 2014 a été très
volatil, tandis que les cours des actions ont considérablement augmentés après le passage à la nouvelle année.
Au début de la période, début octobre, les cours des actions ont fortement chuté lorsque la Banque centrale européenne (BCE) a limité
la portée de son programme de rachat d'actifs en vue d'enrayer la déflation et de relancer la croissance économique de la zone euro.
L'incertitude a également grandi après la découverte de cas d'Ebola en dehors de l'Afrique de l'Ouest. Les résultats du très attendu
test de résistance des banques réalisé par la BCE n'ont guère suscité l'enthousiasme des investisseurs, qu'ils soient positionnés en
faveur d'une baisse ou d'une hausse des actions. Les actions ont ensuite rebondi début décembre. Les actions des sociétés de biens
de consommation ont vu leur cours augmenter dans la perspective d'une hausse des dépenses des ménages dans les commerces,
grâce aux économies réalisées sur leurs factures d'énergie. Cependant, comme en octobre, les cours des actions ont encore une fois
fortement dévissé, principalement à cause de la baisse du prix du pétrole brut à son plus bas niveau depuis cinq ans à la suite du refus
de l'Organisation des pays exportateurs de pétrole (OPEP) de réduire la production pour compenser la surabondance de l'offre. Si les
ménages et certains secteurs du marché des actions devraient tirer profit de factures d'énergie moins élevées, la vitesse à laquelle le
prix du pétrole a baissé a insufflé des incertitudes sur l'ensemble des marchés d'actions.
Les investisseurs ont néanmoins commencé la nouvelle année dans une ambiance optimiste tandis que les mesures des banques centrales
étaient au centre de l'attention. La Banque nationale suisse a surpris les analystes en abandonnant l'arrimage du franc suisse à l'euro,
probablement en anticipation de l'annonce d'un programme d'assouplissement quantitatif (injection de liquidités par la banque centrale)
par la BCE à la mi-janvier. La BCE prévoit de racheter des titres à hauteur de 60 milliards d'euros par mois jusqu'en septembre 2016, ce
qui devrait stimuler l'économie de la zone euro et prévenir la déflation. Si la Fed semble vouloir augmenter les taux d'intérêt aux États-Unis,
cette décision pourrait être reportée du fait de la faiblesse de l'inflation et du renforcement du dollar. Les investisseurs semblaient garder
leur calme eu égard à l'impasse dans laquelle se trouvait le plan de sauvetage de la Grèce, le pays s'efforçant de combler son déficit de
financement tout en voulant mettre fin à la politique d'austérité et à ses accords concernant le plan de sauvetage.
Dans un tel contexte, le Henderson European Special Situations Fund a enregistré un bonus de 15,7 %, par rapport à son indice de
référence, qui a pour sa part augmenté de 10,0 %.
Le fonds a surperformé grâce aux performances spécifiques de certaines actions, notamment dans les secteurs de l'industrie et des
produits chimiques, et à nos participations limitées dans des sociétés financières. De très bons résultats et le retour de la confiance des
investisseurs ont stimulé Caverion, une société d'entretien de bâtiments, qui a enregistré une hausse du cours de ses actions de 56 %,
ainsi que le fabricant de chariots élévateurs Kion (+31 %), Aalberts (+43 %) et ISS (+37 %). Les distributeurs de produits chimiques
Brenntag et IMCD ont gagné respectivement 42 % et 38 %. Parmi les sociétés financières, Grand City Properties a vu le cours de ses
actions augmenter de 59 % grâce à de solides bénéfices et à une impressionnante réserve de projets d'investissement. Dans d'autres
secteurs, la société de restauration Elior a gagné 24 % à l'arrivée de son nouveau président-directeur général et les éditeurs Reed et
Wolters ont tiré parti du renforcement du dollar. En termes de transactions, nous avons réduit nos participations dans les fournisseurs
d'arômes Symrise et Givaudan après des performances impressionnantes et vendu notre participation dans MTU Aerospace après un
rebond considérable de ses actions dans le sillage de la hausse du dollar. Nous avons acquis de nouvelles participations dans Bureau
Veritas et SGS ; les deux sociétés ont bénéficié d'une croissance structurelle dans l'activité de test mais avaient été survendues après
un ralentissement de la croissance de certains marchés finaux.
Si des signes de relance commencent à être visibles en Europe, la situation économique reste inégale et les niveaux de dette souveraine
restent élevés, surtout en Europe du Sud. Nous continuons de favoriser les sociétés qui ont des revenus récurrents plus solides et de
faibles besoins en capitaux mais qui devraient bénéficier de la reprise de l'économie européenne. Ce potentiel haussier n'est souvent
pas pris en compte dans la valorisation des actions, à la différence des actions plus cycliques, qui escomptent déjà une rentabilité
maximale. Dans le même temps, le fonds affiche un rendement du dividende bien couvert d'environ 3 %.
9
Tableaux comparatifs
au 31 mars 2015
Valeur nette d’inventaire par action
Catégorie A distribution
30/09/2012
30/09/2013
30/09/2014
31/03/2015
Catégorie A capitalisation
30/09/2012
30/09/2013
30/09/2014
31/03/2015
Catégorie I distribution
30/09/2012
30/09/2013
30/09/2014
31/03/2015
Catégorie I capitalisation
30/09/2012
30/09/2013
30/09/2014
31/03/2015
Catégorie I EUR capitalisation
30/09/2012
30/09/2013
30/09/2014
31/03/2015
Catégorie A EUR capitalisation
30/09/2012
30/09/2013
30/09/2014
31/03/2015
Catégorie A USD accumulation*
30/09/2013
30/09/2014
31/03/2015
Valeur nette
d’inventaire
du fonds
(£)
Valeur nette
d’inventaire des
actions
(£)
Nombre
d’actions en
circulation
Valeur nette
d’inventaire par
action
(pence)
431 599 659
933 321 399
1 091 197 961
1 092 634 238
31 091 180
45 476 118
12 366 726
10 690 322
54 718 493
63 992 647
17 673 704
13 406 414
56,82
71,06
69,97
79,74
431 599 659
933 321 399
1 091 197 961
1 092 634 238
57 198 572
139 917 749
112 398 692
103 216 305
92 374 323
175 767 493
139 665 735
111 858 976
61,92
79,60
80,48
92,27
431 599 659
933 321 399
1 091 197 961
1 092 634 238
116 620 078
307 670 857
426 507 899
389 994 008
100 954 113
211 319 252
295 214 642
235 977 673
115,52
145,60
144,47
165,27
431 599 659
933 321 399
1 091 197 961
1 092 634 238
142 178 028
265 143 368
348 444 965
407 446 777
112 728 525
162 174 965
209 012 402
212 242 624
126,12
163,49
166,71
191,97
431 599 659
933 321 399
1 091 197 961
1 092 634 238
79 492 957
120 301 597
129 180 324
148 338 463
34 687 241
40 586 164
42 835 117
42 762 180
229,17
296,41
301,58
346,89
431 599 659
933 321 399
1 091 197 961
1 092 634 238
5 018 844
54 493 669
60 072 569
32 151 978
5 628 490
47 532 245
51 821 237
24 192 132
89,17
114,65
115,92
132,90
933 321 399
1 091 197 961
1 092 634 238
318 041
2 226 786
796 385
443 384
3 068 415
957 039
71,73
72,57
83,21
*Lancé le 17 janvier 2013
10
Tableaux comparatifs (suite)
Historique de performance
Année civile
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2010
2011
2012
2013
2014
2015
Bénéfice net
(pence par action)
62,65
66,37
61,51
74,67
76,27
82,40+
49,04
47,70
51,17
61,87
64,13
71,85+
0,63
0,85
0,93
1,06
0,89
-*
64,21
68,46
67,03
82,78
85,99
94,74+
49,40
50,48
54,56
67,43
73,74
82,60+
2,72
3,51
3,57
4,14
4,04
1,15*
126,30
134,00
125,30
153,00
157,10
170,80+
98,52
96,45
103,90
126,10
132,50
148,70+
1,86
2,36
2,69
3,42
3,30
-*
129,40
138,10
136,80
170,40
177,70
197,10+
99,17
102,20
110,90
137,60
152,80
171,50+
Prix le plus haut
(EUR par action)
Prix le plus bas
(EUR par action)
3,52
5,00
6,04
6,70
6,81
-*
2,74
2,83
3,04
3,70
4,02
4,85+
1,90
2,13
2,44
3,07
3,47
3,96+
1,47
1,59
1,96
1,68
-*
1,08
1,11
1,18
1,43
1,54
1,86+
1,00
0,83
0,95
1,19
1,33
1,52+
Bénéfice net
(cents d’USD par action)
Catégorie A USD capitalisation
2013***
2014
2015
Prix le plus bas
(pence par action)
1,30
1,63
1,67
1,94
1,89
0,52*
Bénéfice net
(cents d'EUR par action)
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2010**
2011
2012
2013
2014
2015
Prix le plus haut
(pence par action)
1,79
1,63
-*
Prix le plus haut
(USD par action)
1,23
1,30
1,27+
Prix le plus bas
(USD par action)
1,02
1,06
1,13+
* jusqu’au 29 mai
+ jusqu’au 31 mars
**Lancé le 12 novembre 2010
***Lancé le 17 janvier 2013
11
Montant des frais courants
Les frais courants annualisés du fonds (OCF) sont calculés sous la forme d’un ratio du total des frais courants sur la moyenne de la valeur
nette d’inventaire sur douze mois. Les frais courants sont tous les paiements déduits des actifs du fonds sur la période, à l'exception des
charges explicitement exclues en vertu de la réglementation en place.
31/03/2015
%
30/09/2014
%
Catégorie A
1,70
1,70
Catégorie I
0,85
0,84
Catégorie I EUR
1,07
1,06
Catégorie A EUR
1,70
1,70
Catégorie A USD
1,70
1,70
Les OCF sont calculés conformément aux directives émises par l’Autorité européenne des marchés financiers (AEMF).
Taux de rotation du portefeuille
Les taux de rotation du portefeuille (TRP) du fonds basés sur les chiffres mentionnés dans les comptes pour la période indiquée ci-dessous :
31/03/2015
%
30/09/2014
%
23,26
2,79
Le TRP d’un fonds est le ratio entre ses transactions et son actif net moyen sur douze mois.
12
Profil de risque et de rendement
Le Fonds propose actuellement 7 types de catégories d’actions : A (capitalisation et distribution), A EUR capitalisation, A USD
capitalisation, I (capitalisation et distribution) et I EUR capitalisation.
Pour les Catégories A (capitalisation et distribution), A EUR capitalisation, A USD capitalisation et I (capitalisation et distribution),
le profil risque et de rendement est le suivant :
Risque/rendement potentiellement
plus faible
plus élevé
Risque plus faible
1
Risque plus élevé
2
3
4
5
6
7
Pour les actions de capitalisation I EUR, le profil risque/rendement est le suivant :
plus faible
plus élevé
Risque plus faible
1
Risque plus élevé
2
3
4
5
6
7
L’Indicateur synthétique de risque et de rendement (SRRI) est calculé en fonction de la volatilité historique sur une période mobile de 5
ans ; il est révisé mensuellement et mis à jour si la volatilité a évolué de manière suffisamment importante pour entraîner un changement
de niveau du SRRI. Le SRRI est un indicateur et peut ne pas refléter de manière exacte la volatilité future et les situations qui pourraient
se présenter à l’avenir sur le marché.
La valeur d’un investissement dans le fonds peut varier à la hausse comme à la baisse. En cas de cession des actions, la valeur de rachat
peut être inférieure au montant payé pour leur achat.
L’évaluation du profil de risque/rendement présentée ci-dessus est basée sur la volatilité à moyen terme. À l'avenir, la volatilité réelle du
fonds peut s'avérer supérieure ou inférieure et l'évaluation de son niveau de risque/rendement peut évoluer.
La catégorie la plus basse ne signifie pas qu’elle soit exempte de risque.
Le niveau de risque du fonds reflète les critères suivants :
• Le Fonds se concentre sur une seule région.
• Les actions sont une catégorie d’actifs généralement plus volatile que les obligations ou les instruments du marché monétaire.
• Les variations des taux de change peuvent entraîner une hausse ou une baisse de vos investissements.
Ce classement ne reflète pas les éventuels effets de conditions de marché inhabituelles ou d’événements imprévisibles. Les risques suivants
peuvent survenir dans des conditions de marché normales :
Risque de contrepartie Le fonds pourrait perdre de l’argent si une contrepartie avec laquelle il fait affaire ne voulait plus ou ne
pouvait plus honorer ses obligations envers le fonds.
Risque de liquidité Certains titres pourraient devenir difficiles à évaluer ou à vendre au moment et au cours désirés.
Risque de gestion Les techniques de gestion des investissements qui se sont révélées efficaces dans des conditions de marché
normales pourraient s’avérer inefficaces ou préjudiciables à d’autres occasions.
La liste complète des risques inhérents au fonds est reprise à la rubrique « Remarques concernant les risques » du prospectus du fonds.
Aucun changement n’est intervenu dans l’évaluation du risque au cours de la période sous revue pour toutes les catégories d'actions,
excepté pour la catégorie I capitalisation dont l’évaluation est passée de 6 à 5.
Le SRRI se conforme aux directives de l’AEMF pour ce qui est de son calcul.
13
État du portefeuille-titres au 31 mars 2015
Participation
En milliers de GBP
Pourcentage
du total
de l’actif net
%
%
3 183
0,29
115 377
Danemark 4,11 % (30/09/14 : 5,28 %)
Biens de consommation 1,19 % (30/09/14 : 1,54 %)
Boissons 1,19 % (30/09/14 : 1,54 %)
Royal Unibrew
13 028
1,19
769 276
Services au consommateur 1,08 % (30/09/14 : 1,07 %)
Détaillants généraux 1,08 % (30/09/14 : 1,07 %)
Matas
11 808
1,08
559 220
Santé 1,84 % (30/09/14 : 2,67 %)
Industrie pharmaceutique et biotechnologique
1,84 % (30/09/14 : 2,67 %)
Novo Nordisk 'B'
20 146
1,84
1 332 426
Finlande 8,92 % (30/09/14 : 8,75 %)
Financières 4,15 % (30/09/14 : 3,80 %)
Autres assurances 4,15 % (30/09/14 : 3,80 %)
Sampo
45 327
4,15
1 066 481
1 094 077
Industrielles 4,77 % (30/09/14 : 4,95 %)
Génie industriel 3,39 % (30/09/14 : 3,99 %)
Konecranes
Ramirent
31 851
5 224
37 075
2,91
0,48
3,39
2 215 494
Services d'appui 1,38 % (30/09/14 : 0,96 %)
Caverion
15 099
1,38
2 018 096
France 13,85 % (30/09/14 : 10,44 %)
Voyages et loisirs 2,13 % (30/09/14 : 0,93 %)
Elior
23 273
2,13
Santé 1,46 % (30/09/14 : 1,60 %)
Industrie pharmaceutique et biotechnologique
1,46 % (30/09/14 : 1,60 %)
Sanofi
15 959
1,46
Industrielles 8,76 % (30/09/14 : 6,60 %)
Aérospatial et défense 3,26 % (30/09/14 : 3,10 %)
Zodiac Aerospace
35 568
3,26
10 481
25 400
35 881
0,96
2,32
3,28
1 333 333
239 945
1 596 162
825 248
485 576
Actif
Actions 95,76 % (30/09/14 : 97,50 %)
Chypre 0,29 % (30/09/14 : 0,00 %)
Voyages et loisirs 0,29 % (30/09/14 : 0,00 %)
Prime City Investment
Équipements électriques et électroniques
3,28 % (30/09/14 : 3,50 %)
Rexel
Schneider Electric
Valeur
d’inventaire
En milliers de GBP
14
État du portefeuille-titres (suite)
Participation
Valeur
d’inventaire
En milliers de GBP
Pourcentage
du total
de l’actif net
%
Services d'appui 2,22 % (30/09/14 : 0,00 %)
Bureau Veritas
24 221
2,22
384 006
Services aux collectivités 1,50 % (30/09/14 : 1,31 %)
Banques 1,50 % (30/09/14 : 1,31 %)
Rubis
16 380
1,50
952 014
612 952
187 887
Allemagne 17,23 % (30/09/14 : 19,81 %)
Produits de base 5,95 % (30/09/14 : 7,16 %)
Produits chimiques 5,75 % (30/09/14 : 6,91 %)
Brenntag
Fuchs Petrolub Non-Voting Preference Shares
Symrise
38 295
16 499
7 978
62 772
3,50
1,51
0,74
5,75
750 000
Mines 0,20 % (30/09/14 : 0,25 %)
Ichor Coal
2 170
0,20
169 660
199 823
Automobiles & pièces 3,68 % (30/09/14 : 3,09 %)
Continental
Porsche Automobil Pref
27 004
13 256
40 260
2,47
1,21
3,68
362 525
Détaillants généraux 0,41 % (30/09/14 : 0,35 %)
Takkt
4 443
0,41
779 928
Financières 2,01 % (30/09/14 : 1,60 %)
Services financiers 2,01 % (30/09/14 : 1,60 %)
Aurelius
21 916
2,01
11 881
9 527
21 408
1,09
0,87
1,96
19 648
15 516
35 164
1,80
1,42
3,22
1 676 457
Actif
Santé 0,00 % (30/09/14 : 1,90 %)
Équipements et services de santé 0,00 % (30/09/14 : 1,90 %)
Industrielles 1,96 % (30/09/14 : 2,75 %)
Aérospatial et défense 0,00 % (30/09/14 : 0,77 %)
432 116
166 419
1 009 391
490 521
15
Kion
Pfeiffer Vacuum Technology
Technologie 3,22 % (30/09/14 : 2,96 %)
Services logiciels et matériels informatiques
3,22 % (30/09/14 : 2,96 %)
CompuGroup Medical
Wincor Nixdorf
Participation
Actif
Valeur
d’inventaire
En milliers de GBP
Pourcentage
du total
de l’actif net
%
492 753
Irlande 5,28 % (30/09/14 : 5,97 %)
Producteurs de denrées alimentaires 2,04 % (30/09/14 : 2,51 %)
Kerry
22 249
2,04
880 149
Industrielles 3,24 % (30/09/14 : 3,46 %)
Services d'appui 3,24 % (30/09/14 : 3,46 %)
DCC
35 409
3,24
Luxembourg 1,87 % (30/09/14 : 0,92 %)
Financières 1,35 % (30/09/14 : 0,92 %)
Investissements et services immobiliers 1,35 % (30/09/14 : 0,92 %)
Grand City Properties
14 727
1,35
243 321
Industrielles 0,52 % (30/09/14 : 0,00 %)
Stabilus
5 651
0,52
365 327
Pays-Bas 6,94 % (30/09/14 : 7,98 %)
Produits de base 0,75 % (30/09/14 : 2,73 %)
IMCD
8 246
0,75
31 282
24 603
55 885
2,86
2,25
5,11
Industrielles 1,08 % (30/09/14 : 0,82 %)
Aalberts Industries
11 841
1,08
2 032 541
Norvège 2,98 % (30/09/14 : 3,73 %)
Financières 2,16 % (30/09/14 : 1,98 %)
Gjensidige Forsikring
23 649
2,16
929 134
2 384 260
Pétrole et gaz 0,82 % (30/09/14 : 1,75 %)
Équipement et services pétroliers et distribution pétrolière
0,82 % (30/09/14 : 1,75 %)
Fred Olsen Energy
Prosafe
4 481
4 424
8 905
0,42
0,40
0,82
1 355 240
Suède 15,47 % (30/09/14 : 14,79 %)
Producteurs de denrées alimentaires 0,49 % (30/09/14 : 0,55 %)
Scandi Standard WI
5 399
0,49
2 869 537
Biens d'équipement ménager et construction de logements
1,28 % (30/09/14 : 1,25 %)
Husqvarna 'B'
14 008
1,28
1 191 781
1 866 514
1 120 667
559 827
Médias 5,11 % (30/09/14 : 4,43 %)
Reed Elsevier
Wolters Kluwer
16
Participation
Actif
Valeur
d’inventaire
En milliers de GBP
Pourcentage
du total
de l’actif net
%
5 571 815
Financières 4,19 % (30/09/14 : 4,05 %)
Banques 4,19 % (30/09/14 : 4,05 %)
Nordea Bank
45,828
4,19
1 400 638
Santé 2,14 % (30/09/14 : 1,74 %)
Équipements et services de santé 2,14 % (30/09/14 : 1,74 %)
Getinge 'B'
23 369
2,14
421 639
Industrielles 7,37 % (30/09/14 : 7,20 %)
Construction & matériaux 1,55 % (30/09/14 : 1,28 %)
Assa Abloy 'B'
16 928
1,55
617 290
Équipements électriques et électroniques 0,20 %
(30/09/14 : 0,18 %)
Gunnebo
2 184
0,20
33 849
3,10
17 320
10 240
27 560
1,59
0,93
2,52
Suisse 13,62 % (30/09/14 : 15,96 %)
Produits de base 1,40 % (30/09/14 : 4,76 %)
Givaudan
15 280
1,40
Financières 6,17 % (30/09/14 : 6,22 %)
Banques 3,20 % (30/09/14 : 2,76 %)
UBS
34 928
3,20
32 465
2,97
33 491
11 953
45 444
3,07
1,09
4,16
40 389
Industrielles 1,89 % (30/09/14 : 0,71 %)
Inficon Holdings
9 720
0,89
8 482
Services d'appui 1,00 % (30/09/14 : 0,00 %)
SGS
10 942
1,00
1 552 070
Atlas Copco
817 009
496 791
Services d'appui 2,52 % (30/09/14 : 1,74 %)
ISS
Loomis 'B'
12 504
2 750 465
142 148
Zurich Insurance
Santé 4,16 % (30/09/14 : 4,27 %)
502 233
64 281
17
Industrie pharmaceutique et biotechnologique 4,16 %
(30/09/14 : 4,27 %)
Novartis
Roche Holdings
Participation
Valeur
d’inventaire
En milliers de GBP
Pourcentage
du total
de l’actif net
%
17 816
9 222
27 038
1,63
0,84
2,47
688 195
Industrielles 1,07 % (30/09/14 : 1,67 %)
Weir
11 706
1,07
227 749
États-Unis 1,66 % (30/09/14 : 0,00 %)
Produits de base 1,66 % (30/09/14 : 0,00 %)
International Flavors & Fragrances
18 005
1,66
1 046 296
46 338
1 092 634
95,76
4,24
100,00
650 454
3 177 696
Actif
Royaume-Uni 3,54 % (30/09/14 : 3,87 %)
Produits de base 2,47 % (30/09/14 : 2,20 %)
Croda International
Elementis
Actifs investis
Autres actifs nets
Actif net total
18
État du rendement total
31/03/2015
En milliers
de GBP
31/03/2014
En milliers
de GBP
En milliers
de GBP
En milliers
de GBP
Revenus
Plus-values nettes
Produits
Charges
Impôts
144 306
59 079
8 674
(5 369)
9 009
(5 778)
3 305
(393)
3 231
(397)
2 912
2 834
147 218
61 913
(2 910)
(3 154)
144 308
58 759
Variation de l’actif net attribuable aux
actionnaires résultant des activités d’investissement
État des variations de l’actif net attribuable aux actionnaires
31/03/2015
En milliers
En milliers
de GBP
de GBP
31/03/2014
En milliers
En milliers
de GBP
de GBP
1 091 198
933 321
de période
Droit de timbre
résultant des activités d'investissement (cf. ci-dessus)
77 655
(220 527)
222 882
(40 599)
(142 872)
182 283
-
(22)
144 308
58 759
1 092 634
1 174 341
de période
19
Bilan
31/03/2015
En milliers
En milliers
de GBP
de GBP
30/09/2014
En milliers
En milliers
de GBP
de GBP
1 046 296
1 063 913
Actif
Actifs investis
Créances
Disponibilités
9 588
47 919
Total de l’actif
Passif
Fournisseurs
Total du passif
5 609
36 665
57 507
42 274
1 103 803
1 106 187
6 371
2 011
2 787
6 032
8 957
11 169
14 989
11 169
14 989
1 092 634
1 091 198
20
Notes aux états financiers
au 31 mars 2015
21
Tableaux des distributions
pour la période close le 31 mars 2015 (en pence par action)
Distribution intermédiaire de dividendes (date comptable 31 mars 2015, payés le 29 mai 2015)
Groupe 1 : actions acquises avant le 1er octobre 2014
Groupe 2 : actions acquises le 1er octobre 2014 ou après
Autres Régularisation Distribution Distribution
net
payée
payée
29/05/2015 31/05/2014
Groupe 1 :
0,5173
0,5173
0,4925
Groupe 2 :
0,3537
0,1636
0,5173
0,4925
Groupe 1 :
Groupe 2 :
1,1516
0,8464
0,3052
1,1516
1,1516
1,0910
1,0910
22
Rapport de l’Authorised Corporate Director
Gestionnaire du Fonds
Henderson Global Equities Team
Objectif et politique d’investissement
Atteindre une croissance du capital à long terme.
Le fonds investira principalement en actions de sociétés de services financiers basées à la fois au Royaume-Uni et dans le monde entier.
Outre les actions ordinaires, le fonds peut investir aussi en titres à taux fixe, en actions privilégiées, en titres obligataires convertibles en
actions ordinaires, en instruments du marché monétaire et en dépôts.
Synthèse de la performance
Six mois
Un an
Cinq ans
30 sept 2014 - 31 mars 2014 - 31 mars 2010 -
Depuis le
lancement
28 déc 2001 -
31 mars 2015
31 mars 2015
31 mars 2015
31 mars 2015
%
%
%
%
8,2
11,0
38,8
265,8
11,6
16,6
45,1
69,7
Indice de rendement total FTSE World Financials
31 mars 2014 - 31 mars 2013 - 31 mars 2012 - 31 mars 2011 - 31 mars 2010 31 mars 2015
31 mars 2014
31 mars 2013
31 mars 2012
31 mars 2011
%
%
%
%
%
11,0
13,1
21,7
(14,4)
6,1
Source : Morningstar, variation du cours acheteur, net de frais au moment de l’évaluation, en se basant sur la performance des
Actions de la Catégorie A capitalisation.
Les valeurs de référence sont celles du cours de clôture.
Les chiffres indiqués entre parenthèses correspondent à des données négatives.
revenus qui en découlent sont susceptibles d'évoluer à la baisse comme à la hausse du fait des fluctuations de marché et de change et
un investisseur peut ne pas récupérer le montant initialement investi.
Changements significatifs au sein du portefeuille
Principaux achats
Citizens Financial
Ping An Insurance
Dai-ichi Life Insurance
Mitsui Fudosan
Banco Santander Central Hispano
KB Financial
National Australia Bank
Zions Bancorp
Commonwealth Bank of Australia
Texas Capital Bancshares
Total des achats
En milliers de GBP
950
669
635
635
629
483
328
317
242
144
5 802
Principales ventes
Sumitomo Mitsui Trust Holdings
PICC Property & Casualty Services 'H'
Blackstone
KBC Bank
Caixabank
Commerzbank
Lloyds Banking
Alpha Bank
AON
KKR
Total des ventes
En milliers de GBP
841
800
733
700
650
625
375
355
335
306
12 665
23
(suite)
Commentaire du Gestionnaire du Fonds
Les marchés d'actions internationaux ont généré de solides rendements ces six derniers mois et les actions de sociétés financières
ont généralement suivi la tendance et affiché de bonnes performances. Les politiques des banques centrales à travers le monde
ont joué un rôle central dans la performance des marchés ; en effet, les mesures de relance adoptées dans la région Asie-Pacifique,
plus particulièrement en Chine et en Australie, ainsi qu'en Europe continentale, ont fortement impacté les cours des actions des
sociétés financières. Au Japon, les achats d'actions des fonds de pensions nationaux, combinés à des données économiques et
d'entreprises positives, ont permis à la région d'afficher une performance exceptionnelle pendant la période sous revue. Bien que les
sociétés financières nord-américaines aient tiré la performance dans les derniers mois de 2014, elles sont restées en retrait du reste
des marchés d'actions au premier trimestre 2015 tandis que grandissaient les inquiétudes des actionnaires concernant le timing
d'éventuelles hausses des taux d'intérêt et le ralentissement de la croissance aux États-Unis. Les sociétés financières d'Europe
continentale ont surperformé au premier trimestre 2015 car la perspective du démarrage prévu du programme d'assouplissement
quantitatif (injection de liquidités par la banque centrale) a été complétée par l'amélioration des données économiques. Il convient de
noter que la faiblesse persistante des prix des matières premières a également beaucoup influé sur le cours des actions en faisant
pression sur les banques ayant une exposition de financement au secteur de l'énergie.
Pour la période sous revue, le fonds a sous-performé son indice de référence, FTSE World Financials. La sélection des titres de
sociétés financières nord-américaines a été le principal obstacle au rendement, en particulier eu égard aux banques canadiennes,
dont l'exposition à l'industrie pétrolière (et, par extension, au faible prix du pétrole) a eu un effet négatif sur les prévisions de
bénéfices. Aux États-Unis, les banques de détail et celles sensibles à l'évolution des taux d'intérêt ont également enregistré de faibles
performances car elles ont souffert des prévisions d'un report des hausses des taux d'intérêt. Cela a été en partie compensé par une
contribution positive de la surexposition du fonds aux banques japonaises et de la sélection des titres au sein des sociétés financières
d'Europe continentale. Au niveau des actions, l'évolution négative de la conjoncture et l'annonce d'élections présidentielles anticipées ont
fait pression sur la banque grecque Alpha Bank. Celle-ci a également publié des résultats décevants pour le quatrième trimestre du fait
d'une augmentation des réserves pour créances douteuses. La banque russe Sberbank a également pesé sur la performance du fonds
du fait de la détérioration de la situation macroéconomique de la région, de la faiblesse du rouble et de hausses des taux directeurs
entraînant une augmentation des coûts de financement. Enfin, la hausse des taux d'intérêt et la dégradation des conditions économiques
ont été défavorables au promoteur et opérateur de centres commerciaux BR Malls. Sur un plan positif, le gestionnaire américain d'actifs
alternatifs Blackstone Group a enregistré une performance exceptionnelle. Le groupe a annoncé des bénéfices au quatrième trimestre
bien supérieurs aux prévisions générales, dans un contexte de nouveaux et importants flux de trésorerie, d'augmentation des actifs sous
gestion et de forte performance. En Chine, l'assureur Ping An a affiché une très bonne performance après avoir publié des résultats
pour 2014 supérieurs aux attentes et montrant une forte croissance. Bank of China a profité de la politique accommodante de la banque
centrale chinoise, qui a continué de mettre en œuvre des mesures de relance.
Les activités du portefeuille au cours de la période sous revue ont inclus l'acquisition de participations dans l'assureur chinois Ping An,
dans la banque régionale américaine Citizens Financial Group et dans la société immobilière japonaise Mitsui Fudosan. Ces acquisitions
ont été financées par la vente de participations dans l'assureur chinois PICC Property and Casualty, dans la banque espagnole
Caixabank et dans le groupe japonais Sumitomo Mitsui Financial Group.
Dans le contexte actuel de faible inflation, de faible croissance et de faibles taux d'intérêt, les actions offrent des possibilités de rendement
attrayantes. Nous restons optimistes concernant les perspectives pour les marchés en 2015 mais, au vu des mouvements remarquablement
importants qui ont eu lieu sur les marchés d'actions et de devises au premier trimestre, nous aurions tort de ne pas souligner la possibilité
d'une volatilité accrue. Nous continuons de rechercher des opportunités spécifiques aux marchés d'actions et présentant des valorisations
intéressantes, dans des sociétés où nous voyons qu'il est possible que les bénéfices dépassent les prévisions générales.
24
Tableaux comparatifs
au 31 mars 2015
Valeur nette d’inventaire par action
Période comptable
30/09/2012
30/09/2013
30/09/2014
31/03/2015
30/09/2012
30/09/2013
30/09/2014
31/03/2015
30/09/2012
30/09/2013
30/09/2014
31/03/2015
30/09/2012
30/09/2013
30/09/2014
31/03/2015
30/09/2012
30/09/2013
30/09/2014
31/03/2015
Valeur nette
d’inventaire
du fonds
(£)
Valeur nette
d’inventaire des
actions
(£)
Nombre
d’actions en
circulation
Valeur nette
d’inventaire par
action
(pence)
52 676 693
64 057 649
66 101 294
64 479 608
466 458
572 966
666 971
677 935
1 151 507
1 104 155
1 204 576
1 143 582
40,51
51,89
55,37
59,28
52 676 693
64 057 649
66 101 294
64 479 608
50 957 355
59 742 968
56 602 082
54 317 716
24 669 401
22 198 065
19 241 684
17 108 111
206,56
269,14
294,16
317,50
52 676 693
64 057 649
66 101 294
64 479 608
301 493
857 496
6 509 242
7 632 208
131 799
285 639
1 971 220
2 134 581
228,75
300,20
330,21
357,55
52 676 693
64 057 649
66 101 294
64 479 608
736 410
2 458 640
588 712
76 259
250 765
642 622
140 760
16 888
293,67
382,60
418,24
451,56
52 676 693
64 057 649
66 101 294
64 479 608
214 977
425 579
1 734 287
1 775 490
91 613
139 215
519 106
492 383
234,66
305,70
334,09
360,59
25
Tableaux comparatifs (suite)
Historique de performance
Année civile
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2010
2011
2012
2013
2014
2015
Bénéfice net
(pence par action)
2010
2011
2012
2013
2014
2015
Catégorie I USD capitalisation
2010#
Prix le plus bas
(pence par action)
0,44
1,34
1,06
1,23
1,35
0,47*
51,59
51,97
44,65
56,03
58,42
60,87+
41,75
34,38
36,08
44,76
51,97
55,08+
0,70
3,08
2,61
2,60
2,85
-
246,30
247,90
226,10
290,50
310,40
323,50+
197,60
169,80
180,30
226,70
275,60
292,60+
5,82
6,03
2,30
3,72
-
270,00
272,10
250,80
324,30
348,80
364,20+
216,00
187,30
199,50
251,50
308,10
329,10+
Bénéfice net
(cents d'EUR par action)
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2010#
Prix le plus haut
(pence par action)
2,29
5,58
4,36
2,27
6,22
-
Prix le plus haut
(EUR par action)
Prix le plus bas
(EUR par action)
4,10
4,21
3,94
4,94
5,62
6,33+
3,28
2,83
3,18
3,96
4,73
5,44+
-
4,21
3,77
Bénéfice net
(cents d’USD par action)
Prix le plus haut
(USD par action)
Prix le plus bas
(USD par action)
3,20
5,67
6,43
4,72
4,96
-
4,35
4,60
4,16
5,44
5,63
5,48+
3,30
2,99
3,20
4,20
5,01
5,00+
3,87
3,27
* jusqu’au 29 mai
+ jusqu'au 31 mars
# Close le 12 février 2010
26
Montant des frais courants
Les frais courants annualisés du fonds (OCF) sont calculés sous la forme d’un ratio du total des frais courants sur la moyenne de
la valeur nette d’inventaire sur douze mois. Les frais courants sont tous les paiements déduits des actifs du fonds sur la période, à
l'exception des charges explicitement exclues en vertu de la réglementation en place.
31/03/2015
%
30/09/2014
%
Catégorie A
1,71
1,71
Catégorie I
1,08
1,08
Catégorie A EUR
1,71
1,71
Catégorie A USD
1,71
1,71
Les OCF sont calculés conformément aux directives émises par l’Autorité européenne des marchés financiers (AEMF).
Taux de rotation du portefeuille
Les taux de rotation du portefeuille (TRP) du fonds basés sur les chiffres mentionnés dans les comptes pour la période indiquée ci-dessous :
31/03/2015
%
30/09/2014
%
15,30
-0,27
Le TRP d’un fonds est le ratio entre ses transactions et son actif net moyen sur douze mois.
27
Profil de risque et de rendement
Le fonds propose actuellement 5 types de catégories d'actions : A (capitalisation et distribution), A EUR capitalisation, I capitalisation et
A USD capitalisation.
Le profil de risque et de rendement est identique pour tous les types d'actions et est décrit comme suit :
plus faible
plus élevé
Risque plus faible
1
Risque plus élevé
2
3
4
5
6
7
L’Indicateur synthétique de risque et de rendement (SRRI) est calculé en fonction de la volatilité historique sur une période mobile de 5 ans ;
il est révisé mensuellement et mis à jour si la volatilité a évolué de manière suffisamment importante pour entraîner un changement de
niveau du SRRI. Le SRRI est un indicateur et peut ne pas refléter de manière exacte la volatilité future et les situations qui pourraient se
présenter à l’avenir sur le marché. La valeur d’un investissement dans le fonds peut varier à la hausse comme à la baisse. En cas de cession
des actions, la valeur de rachat peut être inférieure au montant payé pour leur achat. L’évaluation du profil de risque/rendement présentée
ci-dessus est basée sur la volatilité à moyen terme. A l'avenir, la volatilité réelle du fonds peut s'avérer supérieure ou inférieure et l'évaluation
de son niveau de risque/rendement peut évoluer.
La catégorie la plus basse ne signifie pas qu’elle soit exempte de risque.
Le niveau de risque du fonds reflète les critères suivants :
• Le Fonds se concentre sur une seule région.
• Les actions sont une catégorie d’actifs généralement plus volatile que les obligations ou les instruments du marché monétaire.
• Les variations des taux de change peuvent entraîner une hausse ou une baisse de vos investissements.
Ce classement ne reflète pas les éventuels effets de conditions de marché inhabituelles ou d’événements imprévisibles. Les risques
suivants peuvent survenir dans des conditions de marché normales :
Risque de contrepartie Le fonds pourrait perdre de l’argent si une contrepartie avec laquelle il fait affaire ne voulait plus ou ne
pouvait plus honorer ses obligations envers le fonds.
Risque de concentration La valeur du fonds pourrait baisser s'il avait une importante exposition à un émetteur ou à un type de titres
fortement affecté par un événement défavorable.
Risque de liquidité Certains titres pourraient devenir difficiles à évaluer ou à vendre au moment et au cours désirés.
Risque de gestion Les techniques de gestion des investissements qui se sont révélées efficaces dans des conditions de marché
normales pourraient s’avérer inefficaces ou préjudiciables à d’autres occasions.
La liste complète des risques inhérents au fonds est reprise à la rubrique « Remarques concernant les risques » du prospectus du fonds.
Aucun changement n’est intervenu dans l’évaluation du risque pendant la période sous revue.
Le SRRI se conforme aux directives de l’AEMF pour ce qui est de son calcul.
28
État du portefeuille-titres au 31 mars 2015
Participation
Actif
Valeur
d’inventaire
En milliers de
GBP
Pourcentage
du total
de l’actif net
%
621
648
949
2 218
0,97
1,00
1,47
3,44
613
533
1 146
0,95
0,83
1,78
Assurance-vie 0,87 % (30/09/14 : 0,79 %)
AMP
558
0,87
33 686
Autriche 0,87 % (30/09/14 : 0,75 %)
Financières 0,87 % (30/09/14 : 0,75 %)
Banques 0,87 % (30/09/14 : 0,75 %)
Erste Bank
560
0,87
18 500
Belgique 1,20 % (30/09/14 : 1,80 %)
Financières 1,20 % (30/09/14 : 1,80 %)
Banques 1,20 % (30/09/14 : 1,80 %)
KBC Bank
770
1,20
44 000
39 873
Brésil 1,31 % (30/09/14 : 1,71 %)
Financières 1,31 % (30/09/14 : 1,71 %)
Banques 0,79 % (30/09/14 : 0,98 %)
Banco Do Brasil
Banco Itau Financeira Preference Shares
212
297
509
0,33
0,46
0,79
94 075
Investissements et services immobiliers
0,52 % (30/09/14 : 0,73 %)
BR Malls Participacoes
336
0,52
11 500
18 600
8 588
15 142
22 472
Canada 4,30 % (30/09/14 : 4,95 %)
Financières 4,30 % (30/09/14 : 4,95 %)
Banques 4,30 % (30/09/14 : 4,95 %)
Bank of Montreal
Bank of Nova Scotia
Canadian Imperial Bank of Commerce
Royal Bank of Canada
Toronto-Dominion Bank
464
629
419
614
647
2 773
0,72
0,98
0,65
0,95
1,00
4,30
1 093 200
1 712 900
530 600
Chine 3,26 % (30/09/14 : 2,86 %)
Financières 3,26 % (30/09/14 : 2,86 %)
Banques 1,95 % (30/09/14 : 1,61 %)
Agricultural Bank of China
Bank of China
Chongqing Rural Commercial Bank 'H'
364
665
231
1 260
0,56
1,03
0,36
1,95
32 974
13 500
47 850
Actions 98,51 % (30/09/14 : 99,24 %)
Australie 6,09 % (30/09/14 : 4,94 %)
Financières 6,09 % (30/09/14 : 4,94 %)
Banques 3,44 % (30/09/14 : 2,34 %)
Australia & New Zealand Banking
Commonwealth Bank of Australia
National Australia Bank
28 836
76 806
Australia Stock Exchange
Suncorp
168 599
29
Participation
81 500
300
531 600
Actif
Assurance-vie 1,03 % (30/09/14 : 0,00 %)
Ping An Insurance
PICC Property & Casualty Services 'H'^
Investissements et services immobiliers 0,28 %
(30/09/14 : 0,19 %)
Evergrande Real Estate
15 700
64 700
18 134
France 4,15 % (30/09/14 : 4,28 %)
Financières 4,15 % (30/09/14 : 4,28 %)
Banques 2,90 % (30/09/14 : 3,11 %)
BNP Paribas
Crédit Agricole
Société Générale
35 500
SCOR
Valeur
d’inventaire
En milliers de
GBP
Pourcentage
du total
de l’actif net
%
661
1,03
-
-
180
0,28
643
640
590
1 873
1,00
0,99
0,91
2,90
806
1,25
Allemagne 2,78 % (30/09/14 : 3,52 %)
Financières 2,00 % (30/09/14 : 2,88 %)
Banques 0,00 % (30/09/14 : 0,97 %)
11 750
Deutsche Boerse
646
1,00
5 500
Allianz
645
1,00
Industrielles 0,78 % (30/09/14 : 0,64 %)
Services d'appui 0,78 % (30/09/14 : 0,64 %)
Wirecard
505
0,78
1 150 000
Indonésie 1,22 % (30/09/14 : 1,05 %)
Financières 1,22 % (30/09/14 : 1,05 %)
Banques 1,22 % (30/09/14 : 1,05 %)
Bank Rakyat
785
1,22
224 000
Italie 1,59 % (30/09/14 : 1,78 %)
Financières 1,59 % (30/09/14 : 1,78 %)
Banques 1,59 % (30/09/14 : 1,78 %)
UniCredit
1 026
1,59
266 900
42 300
36 200
Japon 9,53 % (30/09/14 : 8,60 %)
Financières 9,53 % (30/09/14 : 8,60 %)
Banques 4,21 % (30/09/14 : 5,30 %)
Mitsubishi UFJ Financial
Sumitomo Mitsui Financial
Suruga Bank
1 115
1 093
507
2 715
1,73
1,70
0,78
4,21
17 700
30
Participation
45 500
143 000
Actif
Credit Saison
Daiwa Securities
Valeur
d’inventaire
En milliers de
GBP
Pourcentage
du total
de l’actif net
%
552
759
1 311
0,85
1,18
2,03
66 000
Assurance-vie 1,00 % (30/09/14 : 0,00 %)
Dai-ichi Life Insurance
647
1,00
29 800
Tokio Marine
760
1,18
36 000
(30/09/14 : 0,00 %)
Mitsui Fudosan
714
1,11
9 750
Luxembourg 0,34 % (30/09/14 : 0,00 %)
Financières 0,34 % (30/09/14 : 0,00 %)
(30/09/14 : 0,00 %)
Deutsche Annington Immobilien
222
0,34
328
430
758
0,51
0,67
1,18
127 320
125 240
Malaisie 1,18 % (30/09/14 : 1,26 %)
Financières 1,18 % (30/09/14 : 1,26 %)
Banques 1,18 % (30/09/14 : 1,26 %)
Hong Leong Bank
Public Bank
98 750
Pays-Bas 2,59 % (30/09/14 : 2,53 %)
Financières 2,59 % (30/09/14 : 2,53 %)
Banques 1,51 % (30/09/14 : 1,57 %)
ING
974
1,51
Assurance-vie 1,08 % (30/09/14 : 0,96 %)
Aegon
699
1,08
Pologne 1,15 % (30/09/14 : 1,21 %)
Financières 1,15 % (30/09/14 : 1,21 %)
Powszechny Zaklad Ubezpieczen
741
1,15
Fédération de Russie 0,59 % (30/09/14 : 0,60 %)
Financières 0,59 % (30/09/14 : 0,60 %)
Banques 0,59 % (30/09/14 : 0,60 %)
Sberbank
378
0,59
Corée du Sud 0,76 % (30/09/2014 : 0,00 %)
Financières 0,76 % (30/09/14 : 0,00 %)
Banques 0,76 % (30/09/14 : 0,00 %)
KB Financial
491
0,76
131 500
8 544
521 000
20 755
31
Participation
Valeur
d’inventaire
En milliers de
GBP
Pourcentage
du total
de l’actif net
%
1 295
484
1 779
2,01
0,75
2,76
255 000
515 562
Espagne 2,76 % (30/09/14 : 3,20 %)
Financières 2,76 % (30/09/14 : 3,20 %)
Banques 2,76 % (30/09/14 : 3,20 %)
Banco Santander Central Hispano
Bankia
93 750
Suède 1,20 % (30/09/14 : 0,98 %)
Financières 1,20 % (30/09/14 : 0,98 %)
Banques 1,20 % (30/09/14 : 0,98 %)
Nordea Bank
771
1,20
39 000
Suisse 2,31 % (30/09/14 : 2,05 %)
Financières 2,31 % (30/09/14 : 2,05 %)
Banques 1,10 % (30/09/14 : 1,12 %)
Credit Suisse
708
1,10
11 978
Swiss Reinsurance
782
1,21
331
330
954
848
1 258
639
4 360
0,51
0,51
1,48
1,32
1,95
0,99
6,76
761
641
1 402
1,18
0,99
2,17
19 100
136 200
58 700
147 700
1 606 000
188 000
Royaume-Uni 10,88 % (30/09/14 : 12,39 %)
Financières 10,88 % (30/09/14 : 12,39 %)
Banques 6,76 % (30/09/14 : 5,97 %)
Bank of Georgia Holdings
Barclays Bank
Citizens Financial
HSBC Holdings
Lloyds Banking
Royal Bank of Scotland
141 000
230 000
Assurance-vie 2,17 % (30/09/14 : 2,19 %)
Aviva
Legal & General
152 000
RSA Insurance
640
0,99
74 500
Sociétés civiles de placement immobilier 0,96 %
(30/09/14 : 1,09 %)
British Land
620
0,96
1 494
696
927
1 383
653
655
791
2,32
1,08
1,44
2,14
1,01
1,02
1,23
144 000
20 038
30 500
33 863
10 400
20 000
26 888
32
Actif
États-Unis 38,45 % (30/09/14 : 37,87 %)
Financières 38,45 % (30/09/14 : 37,87 %)
Banques 13,67 % (30/09/14 : 13,24 %)
Bank of America
Citigroup
Comerica
JP Morgan Chase Bank
PNC Financial Services
Texas Capital Bancshares
US Bancorp
Participation
Actif
24 700
36 300
50 700
Wells Fargo
Zions Bancorp
5th Third Bancorp
13 400
7 450
37 500
39 700
25 400
8 900
38 700
13 000
35 600
23 000
17 500
American Express
Ameriprise Financial
Blackstone
Charles Schwab
Discover Financial Services
Goldman Sachs
KKR
Mastercard
Morgan Stanley
NASDAQ OMX
Visa
23 000
19 400
17 982
Assurance-vie 3,76 % (30/09/14 : 4,54 %)
MetLife
Principal Financial
Prudential Financial
27 200
20 000
34 250
22 300
American International
AON
Hartford Financial Services
Marsh & McLennan
Valeur
d’inventaire
En milliers de
GBP
906
660
644
8 809
Pourcentage
du total
de l’actif net
%
1,41
1,02
1,00
13,67
705
657
981
814
963
1 127
595
757
857
789
772
9 017
1,09
1,02
1,52
1,26
1,49
1,75
0,92
1,18
1,33
1,22
1,20
13,98
783
671
972
2 426
1,21
1,04
1,51
3,76
1 004
1 294
965
843
4 106
1,56
2,01
1,49
1,31
6,37
435
0,67
63 522
958
64 480
98,51
1,49
100,00
(30/09/14 : 0,50 %)
3 702
Sociétés civiles de placement immobilier 0,67 %
(30/09/14 : 0,51 %)
AvalonBay Communities
Actifs investis
Autres actifs nets
Actif net total
^ Valeur de marché inférieure à 500 GBP
33
État du rendement total
31/03/2015
En milliers
de GBP
31/03/2014
En milliers
de GBP
En milliers
de GBP
En milliers
de GBP
Revenus
Plus-values nettes
Produits
Charges
Impôts
4 837
4 431
643
(536)
691
(566)
107
(50)
125
(50)
57
75
4 894
4 506
(5)
(6)
4 889
4 500
Variation de l'actif net attribuable aux actionnaires
résultant des activités d'investissement
État des variations de l’actif net attribuable aux actionnaires
31/03/2015
En milliers
En milliers
de GBP
de GBP
31/03/2014
En milliers
En milliers
de GBP
de GBP
66 101
64 058
de période
Droit de timbre
provenant des activités d’investissement (voir ci-dessus)
de période
34
1 613
(8 123)
5 891
(7 206)
(6 510)
(1 315)
-
(2)
4 889
4 500
64 480
67 241
Bilan
31/03/2015
En milliers
En milliers
de GBP
de GBP
30/09/2014
En milliers
En milliers
de GBP
de GBP
63 522
65 601
Actif
Actifs investis
Créances
Disponibilités
2 547
365
Total de l’actif
Fournisseurs
Total du passif
319
471
2 912
790
66 434
66 391
1 825
124
5
280
10
1 954
290
1 954
290
64 480
66 101
35
Notes aux états financiers
au 31 mars 2015
36
Tableau des distributions
pour la période close le 31 mars 2015 (en pence par action)
Distribution intermédiaire de dividendes (date comptable 31 mars 2015, payés le 29 mai 2015)
Groupe 1 : actions acquises avant le 1er octobre 2014
Groupe 2 : actions acquises le 1er octobre 2014
Autres
net
Groupe 1 :
Groupe 2 :
0,4655
0,3381
Régularisation Distribution Distribution
payée
payée
29/05/2015 30/05/2014
0,1273
0,4654
0,4654
0,4669
0,4669
37
Informations supplémentaires
Demandes de renseignements des actionnaires
Pour toute question relative à votre participation dans le fonds, veuillez prendre contact avec votre conseiller professionnel ou nous
appeler à l’un des numéros ci-dessous :
S'agissant de demandes portant sur des transactions, y compris d'achat et de vente de parts, veuillez appeler le numéro
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Vous pouvez également appeler le numéro suivant :
Services client : 0800 832 832
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Nous sommes susceptibles d’enregistrer les conversations téléphoniques à des fins de protection mutuelle et d’amélioration du service clients.
38
Henderson OEIC
Henderson Global Investors est le nom sous lequel Henderson Global Investors Limited (numéro d'enregistrement : 906355), Henderson
Fund Management plc (numéro d'enregistrement : 2607112), Henderson Investment Funds Limited (numéro d'enregistrement : 2678531),
Henderson Investment Management Limited (numéro d'enregistrement : 1795354), Henderson Alternative Investment Advisor Limited
(numéro d'enregistrement : 962757) et Henderson Equity Partners Limited (numéro d'enregistrement : 2606646), Gartmore Investment
Limited (numéro d'enregistrement : 1508030), (sociétés constituées en Angleterre et au Pays de Galles, dont le siège social est sis
au 201 Bishopsgate, London EC2M 3AE, Royaume-Uni, agréées et réglementées par la Financial Conduct Authority) fournissent des
produits et services d'investissement. Les appels téléphoniques peuvent être enregistrés et suivis. Réf. 34V.
Toutes les données ont été obtenues auprès d’Henderson Global Investors sauf information contraire.
H015109/0315

Henderson OEIC

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