srd classique

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srd classique

CAC 40
3.9C2LÔ5T,U3RE2
EN
+ 1,82 %
4 € - N°2063 DU 20 JUILLET 2013
SUR LA SEMAINE
LES ENTREPRISES FAMILIALES POURQUOI ELLES RÉUSSISSENT MIEUX QUE LES AUTRES EN
BOURSE NOTRE SÉLECTION DE 10 VALEURS À ACHETER PARMI LES 300 COTÉES À PARIS. LIRE PAGES 18 ET 19
l
l
Comment gagner
de l’argent
RÉSULTATS
TRIMESTRIELS
ONS
I
T
U
L
O
NOS S R VIVRE
POU
NTES
E
R
S
E
DE S
De bonnes
surprises
l Publicis, Carrefour,
Accor et L’Oréal
ouvrent le bal
l
sans travailler
LIRE PAGES 4 et 5
REXEL
BIEN ORIENTÉ
Le distributeur de matériel
électrique profite de
la reprise américaine et
sera aux premières loges
pour le redémarrage
européen. PAGE 12
POUR BOUCLER
SES FINS DE MOIS
CROISSANCE
Le transporteur et
logisticien spécialiste du froid
va accélérer sa stratégie
d’acquisitions. Les marges
sont bonnes. PAGE 16
NEOPOST
Photo : Michael Riehle/LAIF-REA.
STEF
SANS ÊTRE TROP IMPOSÉ
POUR UN LONG
CONGÉ SABBATIQUE
POUR
COMPLÉTER
SA RETRAITE
LIRE PAGES 20 À 22
SCHNEIDER ELECTRIC
RÉSERVE FÉDÉRALE
ÉPARGNE
PRÊT À LANCER UNE OPA
MAJEURE
BEN BERNANKE, « PACIFISTE »
LE LIVRET A EST PASSÉ À 1,25 %
Lors d’une allocution devant le Congrès,
le président de la Réserve fédérale
a laissé la porte ouverte à un report
de la baisse des achats de titres.
La probabilité d’un mouvement dès
septembre est nettement réduite. PAGE 6
Le gouvernement a décidé d’abaisser
à 1,25 % la rémunération du livret A
dès le 1er août, contre 1,75 % actuellement.
Si la formule qui détermine le taux
avait été suivie à la lettre, la rémunération
aurait été de 1 %.
PAGE 7
Le géant français souhaite se renforcer
dans les automatismes industriels à forte
valeur ajoutée et dans les services. Ainsi,
une offre amicale sur Invensys pourrait
être lancée avant le 8 août.
PAGE 9
INTERVIEW
CAC 40
UN BEAU MOIS DE JUILLET
Denis Thiery, présidentdirecteur général du groupe
spécialisé dans le
traitement du courrier,
explique sa stratégie de
diversification. PAGE 17
Troisième semaine de hausse pour l’indice
vedette, qui vient de retrouver
les 3.900 points. En juillet, l’indice ainsi a
repris 5%, ce qui porte les gains depuis le
début de l’année à près de 8%. Ben Bernanke, le président de la Fed, a
rassuré sur la poursuite d’une politique
généreuse aux Etats-Unis, et la saison des
résultats a bien commencé. PAGES 2 ET I
investir
10
BEAU PARCOURS EN 2013
+ 10,6 %
Grandes
Valeurs
+ 13 %
SÉRIE DE L’ÉTÉ
PAGE 7
+ 13,7 %
Valeurs Rendement
moyennes
+ 11,2 %
International
QUAND LA FRANCE
ÉTAIT RICHE
Tout au long de vos vacances, retrouvez
notre saga sur les époques fastes de la
France. Après la Gaule sous la « pax
romana » et Charles V, qui donnait la
priorité aux finances, Georges Valance
nous plonge au début du XVIIe siècle,
sous le règne d’Henri IV, qui a su appliquer une politique de croissance. PAGE 27
FRANCE : 4 € - BELGIQUE ET LUXEMBOURG :4,50 € - DOM RÉUNION : 5,35 € - MAROC : 47 DH - SUISSE : 7,90 FS - TOM : 1.300 XPF - ALLEMAGNE : 4,80 € - ZONE CFA : 3.200 CFA - ANDORRE : 4,50 € - IMPRIMÉ EN FRANCE.
Investir-Le Journal des Finances N°2063 20 JUILLET 2013
stratégie
2
CAC 40
3.925,32
NEXT 20
+ 1,82
%
7.822,50
DJ STOXX 600
+ 0,65 % 299,85
DOW JONES
+ 1,23 % 15.525,88
NASDAQ COMPOSITE
+ 0,40 % 3.580,25
NIKKEI 225
- 0,55 % 14.589,91
+ 0,58 %
LES PISTES D’INVESTISSEMENT
Les bonnes nouvelles n’effraient plus
FRANÇOIS
MONNIER
PAR
Encore récemment, les investisseurs espéraient des statistiques américaines décevantes pour que la Fed
maintienne sa politique monétaire ultra-accommodante. Ce n’est plus le cas. Ben Bernanke a su convaincre.
J
e vais encore vous parler de la
Banque centrale américaine. Ben
Bernanke, le patron de la Fed, a
été auditionné mercredi 17 juillet
par le Congrès. Il a une nouvelle
fois expliqué sa stratégie. Depuis juin, il
martèle les mêmes propos : que sa
politique monétaire ultra- accommodante va bientôt prendre fin, qu’il va injecter
moins d’argent dans le
système financier, qu’à
partir de mi-2014 il
pourrait y avoir de
nouveau une hausse
des taux... On pourrait,
à force, se lasser de
l’entendre ressasser le
même discours. Au
cœur de l’été, vous avez
probablement envie d’écouter d’autres
sujets, par exemple, savoir comment
gagner de l’argent sans travailler (lire
notre enquête de la semaine, pp. 20 à 22).
Sauf que, cette fois, il s’est passé un
événement majeur : la perception du
marché a changé radicalement vis-àvis de la Réserve fédérale. Les investisseurs ont enfin compris qu’il y aurait
un pilotage très fin, sans à-coups, et
qu’ils pourraient toujours compter sur
la Fed. Ils en ont du moins la conviction, à présent (p. 6). Il aura fallu deux
mois à Ben Bernanke pour affiner son
discours et trouver de meilleurs mots
pour se faire comprendre. Ses propos
ont enfin fait mouche. Il y aura désormais un avant et un après-17 juillet.
Auparavant, les investisseurs « souhaitaient » de mauvaises statistiques
macroéconomiques pour que la Fed
puisse continuer sa politique monétaire ultra-accommodante. C’était malsain. Désormais, les bonnes nouvelles
sont enfin de vraies
bonnes nouvelles. Je
m’explique : lorsque
l’économie américaine
donne des signaux
plus favorables que
prévu, la Bourse
monte. Concrètement,
nous avons eu, jeudi,
des chiffres de l’emploi
hebdomadaires aux
Etats-Unis supérieurs
aux attentes, et le marché des actions a
progressé ! C’est nouveau, et c’est peutêtre un premier signe de normalisation dans la relation entre les banques
centrales et la Bourse.
De là à dire qu’il n’y aura pas d’été
meurtrier, il n’y a qu’un pas, même s’il
faudra bien surveiller, le 24 juillet,
l’indice d’activité industrielle de juillet
en Chine. Attention au ralentissement !
Il existe toutefois des raisons d’être
optimiste et d’espérer un retour du
Cac 40 vers 4.000 points rapidement.
En plus d’un soutien sans faille des
banques centrales, les entreprises parviennent à réaliser de belles perfor-
mances. Alors que de nombreux
observateurs redoutaient des publications semestrielles catastrophiques du
fait d’un ralentissement de l’économie
dans les pays émergents et d’une zone
euro en récession, les premières présentations sont plutôt rassurantes de
chaque côté de l’Atlantique (pp. 4 et 5).
Toutes les banques américaines ont
tenu des discours encourageants,
nous incitant à être plus offensifs à
l ’é g a r d d u s e c t e u r f i n a n c i e r.
Lundi 15 juillet, BNP Paribas et Natixis
ont ainsi fait leur entrée dans la liste de
«
NOUS
DEVENONS
PLUS
OFFENSIFS
À L’ÉGARD DES
BANCAIRES»
nos valeurs favorites, appelée «Investir 10» (p. 8).
En France, les débuts sont prometteurs. Publicis et Accor sont parvenus
à accélérer au deuxième trimestre,
tandis que les ventes de Carrefour
résistent mieux dans les hypermarchés en France. Seul bémol, L’Oréal,
qui a publié une activité mitigée à
cause d’un ralentissement aux EtatsUnis. Cette tendance, avec trois bonnes nouvelles sur quatre pour le
Cac 40, doit cependant être confirmée.
Verdict dès la semaine prochaine, où
pas moins de 14 valeurs de l’indice
vont présenter leurs comptes.
En attendant, Investir-Le JDF vous
propose une nouvelle thématique
d’investissement, celle des entreprises
familiales. Des sociétés qui sont moins
endettées que les autres et qui se développent plus vite. En conséquence,
elles rencontrent de beaux succès en
Bourse. Nous vous présentons une
sélection de 10 valeurs familiales à
acheter parmi les 300 cotées à la
Bourse de Paris.
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ARBITRAGES
NOS SCÉNARIOS POUR
L’ENSEMBLE DE L’ANNÉE 2013
PROBABILITÉ
D’UNE HAUSSE
SUPÉRIEURE À 10 %
DU CAC 40 EN 2013
60%
NOS PRÉVISIONS POUR CET ÉTÉ
INCHANGÉES
Le Cac 40 reste entre
3.700 et 4.000 points
Probabilité
UN MARCHÉ
ENTRE 0 ET 10 %
RISQUE
DE CORRECTION
15 %
25%
15%
Risque de correction
sous 3.700 points
60 %
NOTRE NOUVELLE VALEUR FAVORITE
GROUPE
CRIT
« INVESTIR 10
VALEURS
MOYENNES »
ALBIOMA
NOS CHANGEMENTS DE CONSEILS
VALEUR
Conseil précédent
(date du conseil)
NOUVEAU CONSEIL
25 %
ACCOR
BOIRON
Poursuite de la hausse
au-delà de 4.000 points
CEGID
GROUP
Vente
(21-2-2013)
ECART
Acheter
(16-3-2012)
VENTE
Ecart
(28-5-2012)
ACHAT SPÉCULATIF
top-flop
PLUS FORTES HAUSSES
les tops
LES HÔTELS BAVEREZ
(44,75 €, ALLHB)
Le titre que nous avions sélectionné
dans notre rubrique « Valeur à
découvrir », de juin 2012, s’est envolé
de 44 % depuis cette date. Même si
cette hausse s’est faite dans de faibles
volumes, elle vient couronner une
stratégie réussie et de beaux actifs
parisiens (hôtels Regina, Raphael,
Villa Hôtel Majestic). Dans un marché touristique compliqué, cette
société familiale tire très bien son
épingle du jeu, Paris restant une destination privilégiée pour les touristes
e t l e s h o m m e s d ’ a f f a i r e s . Au
deuxième trimestre, les ventes ont
progressé de 8,2 % et le RevPar a continué de grimper (239,21 € au 30 juin).
La rénovation du Regina (15 millions
d’euros de travaux), qui commence
en septembre, sera financée par la
société (trésorerie nette de 11,6 millions) et par un futur emprunt d’une
dizaine de millions. Elle pèsera sur
l’exercice en cours, mais surtout sur
celui de 2014 (fin des travaux en
2015). Mais c’est un passage obligé
pour un groupe hôtelier de luxe.
¡ Après la hausse et en bonne gestion, nous conseillons de s’alléger
partiellement sur cette valeur de
qualité.
PLUS FORTES BAISSES
BOURSE DE PARIS
CARREFOUR + 8,1 % CRÉDIT AGRICOLE + 7,6 % LEGRAND + 5,2 %
L'ORÉAL - 0,9 %
BASTIDE LE CONFORT
MÉDICAL
(11,70 €, UBI)
Après un bel exercice 2012-2013, Ubisoft avait prévenu que le premier trimestre 2013-2014 (clos le 30 juin)
serait difficile. L’éditeur de jeux vidéo
a, de fait, enregistré un chiffre d’affaires de 76 millions d’euros, en baisse
de 42,2 % par rapport à la même
période de 2012. « Légèrement supérieures à l’objectif de 70 millions
d’euros » communiqué mi-mai, les
ventes ont été pénalisées par un effet
de base, puisque le premier trimestre
2012-2013 « avait vu la sortie de Tom
Clancy’s Ghost Recon Future Soldier », dont la version console avait
été classée « meilleure vente » aux
Etats-Unis.
UBISOFT
Excepté cet
ENTERTAINMENT
effet de base,
En euros
le premier
11,70 trimestre a
été marqué
par une
hausse de
Janv. 08
Juil. 13
6 0 % , à
60 millions d’euros, du chiffre d’affaires généré par le catalogue de titres
déjà lancés. Côté perspectives, Ubi-
La croissance des ventes s’est élevée à
4,7 % au deuxième trimestre (à comparer à une progression de 22 % au
premier trimestre), en raison d’un
effet de comparaison moins
favorable. Au global, la progression de
14 % du chiffre d’affaires semestriel à
276 millions
BOIRON
et les efforts
En euros
42,58 de réorganis a t i o n
devraient
avoir un effet
très positif
sur la marge
Janv. 08
Juil. 13
opérationnelle, attendue en amélioration significative au premier semestre. Le titre,
proche de son plus-haut historique,
que nous avons régulièrement
recommandé cette année a gagné
62 % depuis janvier.
¡ Les bons résultats semestriels nous
semblent désormais intégrés dans
les cours. Le ralentissement de la
croissance au deuxième trimestre
nous incite à concrétiser ses plusvalues. Vendre.
(10,68 €, BLC)
L’action du deuxième acteur français de l’assistance médicale à
domicile (81 magasins), que nous
avons régulièrement recommandée à l’achat depuis le début de
l’année, s’est appréciée de près de
11 % au cours des quatre premières séances de la semaine, portant
sa performance à 45 % depuis le
mois de janvier.
¡ Notre objectif de 11 € est atteint.
On pourra réaliser une partie de
ses bénéfices et attendre pour se
replacer dans un creux. Vente
partielle.
soft anticipe pour le deuxième trimestre un chiffre d’affaires d’environ
200 millions (+ 35 %). Pour l’ensemble
de l’exercice, le groupe a confirmé
ses objectifs : un chiffre d’affaires de
1,42 à 1,45 milliard (+ 13,6 % à + 16 %) et
un résultat opérationnel de l’ordre de
110 et 125 millions (+ 9,3 % à + 24,6 %).
¡ Nous restons acheteurs du titre et
relevons notre objectif de cours.
Ubisoft doit lancer en octobre le
dernier opus de son best-seller
Assassin’s Creed, qui s’est écoulé à
12,5 millions d’exemplaires lors du
dernier exercice. Viser 14 €.
NOMBRE DE SEMAINES DE CONSEILS UNANIMES À L’ACHAT
AUDIKA GROUP (8,14 €, ADI)
Le premier réseau français de
correction auditive a vu son chiffre
d’affaires baisser de 7,2 % au premier
semestre. Il a dû, par conséquent,
- 2,9 %
lancer un avertissement sur ses
résultats, prévenant que sa marge
opérationnelle courante allait chuter
entre 3 et 4 % au 30 juin, contre 10,2 %
à la même période en 2012. Nous
étions redevenus acheteurs le
23 mars pour parier sur un effet de
base favorable et sur une légère
reprise de l’activité après une année
2012 difficile. Or la situation s’est
encore dégradée. Le titre a chuté de
40 % depuis ce conseil.
¡ On soldera sa position.
Le suivi de â
nos conseils
BIOMÉRIEUX (76,53 €, BIM)
Le titre du groupe de diagnostic a
gagné 3,8 % après la publication d’un
chiffre d’affaires trimestriel en croissance de 2 % ( + 4 % à données
constantes). Une performance
encore modeste mais meilleure
qu’attendu après un premier trimestre stable. BioMérieux a profité du
dynamisme des pays émergents, où
ses ventes ont progressé de 14 %. La
direction a maintenu son objectif
d’une progression entre 3 et 5 % des
facturations accompagnée d’un
maintien du résultat opérationnel
(soit une probable légère dégradation de la rentabilité).
¡ On attendra la confirmation de
cette inflexion de tendance pour
redevenir acheteurs. Rester à l’écart.
sur les actions et obligations à option de conversion
et/ou d’échange en actions nouvelles ou existantes (OCEANEs)
CLUB MÉDITERRANÉE
CE TABLEAU REGROUPE LES VALEURS POUR LESQUELLES « INVESTIR »,
LE CONSENSUS DES ANALYSTES ET L'ANALYSE GRAPHIQUE AFFICHENT
UN CONSEIL IDENTIQUE
q
le flop
TECHNIP
Offre Publique d’Achat
LES VALEURS QUI FONT L'UNANIMITÉ
VALEURS À L’ACHAT
ESSILOR INT. - 1,1 %
BOIRON (42,58 €, BOI)
UNE PAUSE AVANT LE REDÉMARRAGE DE LA CROISSANCE
UBISOFT ENTERTAINMENT
3
par
Profitez de cette escale pour vendre vos titres
Club Méditerranée, dans le cadre de l’offre
28
IMERYS
2
BOLLORÉ
28
TELEPERFORMANCE
2
CGG
6
INGENICO
2
EDF
6
IPSEN
2
GENERAL ELECTRIC
6
SCOR
2
SCHLUMBERGER
5
NEXITY
2
THALES
5
REXEL
2
VILMORIN & CIE
4
ALCATEL-LUCENT
1
GEMALTO
4
ATOS
1
ICADE
Il est fortement recommandé aux actionnaires et aux porteurs d’OCEANEs de prendre connaissance des documents relatifs à l’offre publique d’achat visés par
l’Autorité des marchés financiers.
4
HAVAS
1
NATIXIS
La note d’information de l’initiateur ayant reçu le visa de l’AMF sous le numéro 13-362 en date du 15/07/13 ainsi que le document reprenant les autres informations
relatives aux caractéristiques, notamment juridiques, financières et comptables de l’initiateur sont disponibles sur le site internet de l’AMF (www.amf-france.org)
et peuvent également être obtenus sans frais auprès de : Gaillon Invest, 20 Place Vendôme, 75001 Paris,Société Générale, CORI/COR/FRA,75886 Paris Cedex
18, Natixis, 47 quai d’Austerlitz, 75013 Pariset Crédit Agricole Corporate and Investment Bank, 9 quai du Président Paul Doumer, 92920 Paris La Défense Cedex.
4
JCDECAUX
1
PLASTIC OMNIUM
3
BOURBON
1
SARTORIUS STEDIM BIOTECH
3
RUBIS
1
VICAT
3
VALEO
1
WENDEL
2
AXA
Offre ouverte
du 17 juillet au 30 août 2013
Prix de l’offre :
17,50 €
par action
Club Méditerranée
Ce prix offre une prime de 32,2% sur la moyenne des cours 1 mois pondérés
par les volumes précédant l’annonce de l’intention de déposer l’offre.
19,79 €
par OCEANE
(coupon attaché)
Ce prix offre une prime de 6,1% sur la moyenne des cours 1 mois
précédant l’annonce de l’intention de déposer l’offre.
Gaillon Invest agissant de concert avec sa société
mère, le groupe Fosun, des fonds gérés ou conseillés
par AXA Private Equity, la société ACF II Investment
et les deux principaux dirigeants de Club
Méditerranée proposent une offre d’achat sur
les actions et OCEANEs Club Méditerranée.
Le conseil d’administration de Club Méditerranée
a recommandé aux porteurs de titres souhaitant
bénéficier d’une liquidité immédiate d’apporter leurs
titres à l’offre. Les actionnaires représentés au conseil
d’administration ont indiqué qu’ils apporteraient leurs
titres à l’offre.
La note d’information en réponse ayant reçu le visa de l’AMF sous le numéro 13-363 en date du 15/0713 ainsi que le document reprenant les autres informations
relatives aux caractéristiques, notamment juridiques, financières et comptables de Club Méditerranée sont disponibles sur le site internet de l’AMF (www.amffrance.org) et peuvent également être obtenus sans frais auprès de : Club Méditerranée, 11 rue de Cambrai, 75019 Paris et Rothschild & Cie, 23bis avenue de
Messine, 75008 Paris.
Ce communiqué a été préparé à des fins d’information uniquement. Il ne constitue ni une offre au public ni une offre d’acquisition des titres Club Méditerranée.
Il n’est pas destiné à être diffusé dans les pays autres que la France. La diffusion de ce communiqué, l’offre et son acceptation peuvent, dans certains pays, faire
l’objet d’une règlementation spécifique. En conséquence, les personnes en possession du présent communiqué sont tenues de se renseigner sur les restrictions
locales éventuellement applicables et de s’y conformer. La société Gaillon Invest SAS décline toute responsabilité en cas de violation par toute personne des règles
locales qui lui sont applicables.
www.gaillon-invest.com
Présentée par :
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18/07/13 15:15
4
événement
Résultats semestriels :
premiers chiffres favorables
BONNES SURPRISES Les premières publications sont de bon augure, alors que les deux tiers
des sociétés du Cac 40 ou du Next 20 publieront leurs comptes ces deux prochaines semaines.
C
’est Publicis Groupe qui a
donné le ton. Premier
groupe de l’indice Cac 40 à
publier ses comptes
semestriels, il a très agréablement
surpris le marché avec une forte
accélération de sa croissance aux
Etats-Unis, où sa rentabilité est la
plus élevée. Le numéro trois mondial
de la communication a élargi sa
marge d’exploitation et son bénéfice
net a progressé de 15 %, à 314 millions
d’euros. Le marché a salué cette
performance par une hausse de 3,4 %
jeudi, tandis que l’indice progressait
de 1,4 %. L’action a atteint un nouveau
sommet historique à 60,40 €. Dans le
même secteur, Google a déçu en raison des pertes de Motorola (filiale
utile pour un bon positionnement
sur l’Internet mobile). Mais rien de
grave : au deuxième trimestre, les
recettes publicitaires du moteur de
recherche ont encore bondi de
14,6 %, à 12,1 milliards de dollars. Ces
résultats de Publicis et de Google
sont de bon augure car, si les entreprises accentuent leurs investissements publicitaires, c’est qu’elles sentent que les consommateurs sont
prêts à dépenser.
Nous analysons aussi, ci-dessous,
les chiffres semestriels publiés par
trois vedettes du Cac 40, qui publieront leurs résultats du 28 au 30 août.
Les ventes de Carrefour montrent
une évolution redevenue positive en
Chine. Elles ont été saluées d’une
hausse de 4,1 % jeudi. L’Oréal, en
revanche, a déçu. Un tassement surprise de l’activité est intervenu aux
Etats-Unis. Mais le groupe vise toujours une croissance de son chiffre
d’affaires à un rythme égal à 1,5 fois
celui du marché des cosmétiques,
(estimé, cette année, entre 3,5 et 4 %.)
Quant à Accor, son activité s’est révélée en ligne avec les attentes.
La tonalité générale est également
positive outre-Atlantique, avec une
majorité de bonnes surprises, en particulier du côté des banques, comme
Morgan Stanley. Si Google, Microsoft,
eBay et Intel ont déçu, IBM et General Electric ont publié des résultats
de bonne facture. Certaines entreprises, comme Coca-Cola, souffrent de
la hausse du dollar, mais c’est un
atout pour les exportateurs de la
zone euro. Du 22 au 26 juillet, pas
moins de 18 sociétés du Cac 40 et du
Next 20 publieront leurs résultats.
Nous tablons plus que jamais sur des
chiffres encourageants.
JEAN-LUC CHAMPETIER
PUBLICIS GROUPE
LA CROISSANCE S’ACCÉLÈRE AUX ÉTATS-UNIS
B
onne surprise jeudi matin
lors de la publication des
comptes du numéro trois
mondial de la communication. La
forte accélération de la croissance
organique au deuxième trimestre, à
+ 5 %, contre + 1,3 % à fin mars, a permis d’augmenter la marge opérationnelle courante (MOC) semestrielle de 0,4 point, à 13,8 %. En effet,
la hausse des revenus est particulièrement nette aux Etats-Unis, où la
rentabilité est forte. Ainsi, le bénéfice net du groupe est ressorti en
progression de 15 %, à 314 millions
d’euros.
L’activité a été soutenue par la
communication numérique, qui a
représenté 36,9 % des revenus,
contre 33,2 % un an plus tôt. Dans ce
domaine, la croissance à périmètre
ACCÉLÉRATION
Evolution des revenus à périmètre
et change constants
2e trimestre
1er trimestre
EUROPE
AMÉRIQUE
DU NORD
+ 7,7 %
– 1,1 %
+ 4,4 %
– 6,5 %
et change constants est ressortie à
11,1 %, alors que la communication
analogique (hors Internet) a reculé
de 0,7 %. Publicis poursuit ses efforts
dans ce sens. En témoigne le rachat
récent d’une agence chinoise spécialiste des réseaux sociaux (Net@lk).
Quant à AOD, la plate-forme d’achat
sur les Bourses automatisées d’espaces publicitaires, elle est la première
française à s’être connectée avec
Amazon, à l’occasion d’une campagne pour B&You (Bouygues).
Pour l’ensemble de l’année, le
groupe a relevé son objectif de croissance organique, fixé « aux alentours
de 3,6 % » et non plus « entre 3,2 % et
3,6 % ». Il vise toujours une marge
opérationnelle courante supérieure
à celle de 2012 (16,1 %), mais la hausse
n’atteindra pas 0,4 point comme à
fin juin. Publicis poursuit en effet ses
efforts pour créer des centres de services partagés de dimension régionale (mutualisation des services
administratifs, comptables, etc.) et
pour remplacer les différents
systèmes informatiques par un ERP
(progiciel de gestion intégrée), de
façon à simplifier la maintenance et
l’audit. Il s’agit aussi de créer des plates-formes de production de contenus multimédias couvrant plusieurs
pays. Généralement, le groupe « investit dans les talents » et assume des
frais de personnel en hausse. Ils ont
absorbé 64,7 % des revenus fin juin,
contre 64,2%un an plus tôt.
NOTRE CONSEIL
q
ACHETER En phase de reprise
du marché publicitaire, une
capitalisation de 15,3 fois le bénéfice
net 2014 estimé se justifie.
D’autant que la dette nette moyenne
se limite à 12 % des fonds propres.
Objectif : 70 € (mnémo : PUB).
PROCHAIN RENDEZ-VOUS
FIN OCTOBRE, REVENUS TRIMESTRIELS
J.-L. C.
.
.
.
.
RÉSULTATS SEMESTRIELS CAC 40 RÉSULTATS SEMESTRIELS CAC 40 RÉSULTATS
8 LES
RÉSULTATS
8
CHIFFRE D’AFFAIRES 1er SEMESTRE 2013
EN M€ : 3.351
VARIATION PUBLIÉE ; COMPARABLE :
+ 8,7 % ; + 3,2 %
RÉSULTAT OPÉRATIONNEL SEMESTRIEL
EN M€ (VAR.) :
462 (+ 11,6 %)
MARGE OPÉRATIONNELLE SEMESTRIELLE
2013 ; 2012 : 13,8 % ; 13,4 %
RÉSULTAT NET SEMESTRIEL
EN M€ (VAR.) : 314 (+ 15 %)
LES PRÉVISIONS
CHIFFRE D’AFFAIRES 2013 EST. EN M€ (VAR.) :
7.150 (+ 8,2 %)
RÉSULTAT NET 2013 EST. EN M€(VAR.) :
790 (+ 7,9 %)
8 LA
VALORISATION
BNPA 2013 ; 2014 EST. EN € :
3,74 € ; 3,93 €
PER 2013 ; 2014 EST. (NOMBRE DE FOIS)
16/15,3
COURS EN € (EXTRÊMES 52 SEMAINES) :
59,9 (37,31-60,44)
CARREFOUR
«HYPER» ENCOURAGEANT DANS UN CONTEXTE TOUJOURS DIFFICILE
«I
l est encore trop tôt pour parler de tendance, mais les
signes sont positifs. » PierreJean Sivignon n’a pas voulu crier victoire trop tôt, mais le directeur financier a rassuré les analystes à propos
des hypermarchés en France : la
« perception prix » des clients est
meilleure et le trafic en magasins
s’améliore.
En effet, la politique de prix bas de
Carrefour, assortie de plusieurs campagnes de publicité, remonte à dix-huit
mois. Il est donc normal qu’elle commence à avoir un impact sur le consommateur, dont le pouvoir d’achat ne
cesse de baisser sous la pression fiscale.
DE MEILLEURS CHIFFRES
Variation des ventes des hypers
en France, en %
1 TRIMESTRE
er
2 TRIMESTRE
e
– 0,5 %
– 1,8 %
Les bonnes nouvelles concernent surtout l’alimentaire, car, pour le reste (le
non-alimentaire), le printemps calamiteux n’a guère favorisé les achats de
textile ou de bricolage. La Bourse n’a
pas manqué de saluer cette amélioration, le titre ayant bondi de 4,1 %, jeudi, à
23,24 €.
Autres motifs de satisfaction, l’Espagne, où le déclin des ventes a ralenti en
alimentaire, le Brésil, deuxième marché du groupe, toujours dynamique
(+ 7,1 %), et la Chine, avec une accélération de la croissance d’un trimestre à
l’autre.
A une question sur l’estimation du
résultat opérationnel courant annuel
par le consensus, Pierre-Jean Sivignon
a confirmé qu’il se sentait à l’aise avec
le montant de 2,2 milliards d’euros, qui
n’a pas été révisé à la baisse par les
analystes malgré l’effet très négatif des
changes au Brésil et en Argentine. Cela
prouve bien que les coûts sont également mieux pilotés. La seule déception
est venue des supermarchés, où les
facturations stagnent. La rénovation
en cours de nombreux magasins et la
nouvelle politique du siège qui consiste
à donner plus de pouvoir aux direcCHIFFRE D’AFFAIRES SEMESTRIELS
8
l
NOTRE CONSEIL
q
ACHETER Nous maintenons notre
conseil pour viser un objectif de 28 €
(mnémo : CA).
LE 29 AOÛT, RÉSULTATS SEMESTRIELS
CAC 40
LES RÉSULTATS
EN M€ : 41.016
+ 1,3 % ; + 0,3 %
8
teurs sur le terrain devraient relancer
la machine.
S. A.
LES PRÉVISIONS
76.300 (+ 2 %)
l
CHIFFRE D’AFFAIRES SEMESTRIELS
RÉSULTAT NET 2013 EST. EN M€ (VAR.) :
970 (+ 5,3 %)
8
LA VALORISATION
BNPA 2013 ; 2.014 EST. EN € : 1,42 ; 1,60
PER 2.013 ; 2.014 EST. (NBRE DE FOIS) :
16,1 ; 14,3
23,24 € (24,42 ; 18,76)
événement
5
ACCOR
TOUJOURS AUCUNE NOUVELLE DU FUTUR PILOTE
B
onne tendance : tel est le
message que Sophie Stabile,
directrice financière, a fait
passer, à l’occasion de la publication
du chiffre d’affaires semestriel en
progression de 1,8 % (à données
comparables), à 2,7 milliards d’euros.
En revanche, pour connaître le
nom de celui qui remplacera Denis
Hennequin au poste de PDG, limogé
dans l’incompréhension générale en
avril, il faudra encore attendre un
peu. Peut-être le voile sera-t-il levé
lors de l’annonce des résultats à six
mois, le 28 août, qui seront commentés par le tandem Yann Caillère,
qui dirige pour l’instant le groupe, et
Sophie Stabile.
LE HAUT DE GAMME ACCÉLÈRE
Variation du chiffre d’affaires du
2e trimestre, en données comparables
+ 3,7 %
+ 2,4 %
HAUT ET MILIEU
DE GAMME
HÔTELLERIE
ÉCONOMIQUE
Ainsi, au premier semestre, grâce
à l’ouverture de 9.940 nouvelles
chambres, qui ont apporté 90 millions d’euros au chiffre d’affaires
(contribution positive à hauteur de
3,3 %), la croissance a été au rendezvous. Elle est notamment mesurée
par le volume d’activité (les facturations de tous les hôtels, y compris
ceux qui sont en franchise), en
hausse de 6,7 % durant les six premiers mois. Accor a même enregistré une accélération au deuxième
trimestre, au cours duquel la situation s’est améliorée en France et
dans les pays du sud de l’Europe, à
l’exception de l’Espagne. Toutes les
divisions ont progressé, notamment
les haut et milieu de gamme (+ 2,3 %
en comparable, contre + 0,5 % pour
l’économique).
Le groupe, qui réalise encore 76 %
de ses ventes (chiffre 2012) en
Europe, a mis le cap sur les zones
émergentes, où la dynamique est
restée forte (+ 13,9 % en Amérique
latine et + 15, 3 % en Afrique/MoyenOrient au deuxième trimestre).
Selon Sophie Stabile, la tendance
pour l’été devrait rester inchangée.
S. A.
NOTRE CONSEIL
q
RESTER À L’ÉCART Nous ne souhai-
tons pas revenir à l’achat tant que
nous ne saurons pas si Yann
Caillère est nommé PDG et quelle
stratégie est appliquée (mnémo :
AC).
. CAC 40 .CHIFFRE D’AFFAIRES SEMESTRIELS
l LES RÉSULTATS
CHIFFRE D’AFFAIRES 1er SEMESTRE 2013 EN
M€ : 2.694
– 0,9 % ; + 1,8 %
l LES PRÉVISIONS
5.440 (– 3,7 %)
312 (– 1,9 %)
8 LA
VALORISATION
BNPA 2013 ; 2014 EST. EN € :
1,37 ; 1,53
PER 2013 ; 2014 (NBRE DE FOIS) :
20,3 ; 18,2
27,87 (29,62 ; 24,54)
L’ORÉAL
UN RALENTISSEMENT INATTENDU AUX ÉTATS-UNIS
L
e chiffre d’affaires au 30 juin
du numéro un mondial des
cosmétiques a suscité un petit
accès de mauvaise humeur en
Bourse, mercredi matin. La publication est de bonne facture, mais elle a
étonné par le léger ralentissement de
l’activité au deuxième trimestre par
rapport aux trois premiers mois.
Au titre du premier semestre,
L’Oréal a fait part d’un chiffre
d’affaires de 11,7 milliards d’euros, en
progrès de 4,7 % à la suite d’un effet
devises devenu négatif de 1,7 %.
A données comparables, la croissance interne s’est établie à 5,4 %,
mais elle était de 5,5 % au premier trimestre, avant de revenir à 5,2 % au
deuxième trimestre.
LA CROISSANCE INTERNE,
PAR MARCHÉS
Au premier semestre 2013
+ 9,9 %
+ 5,4 %
+ 5,4 %
+ 1,7 %
GROUPE
L’ORÉAL
EUROPE AMÉRIQUE NOUVEAUX
DE L’OUEST DU NORD MARCHÉS
Cette décélération tient avant tout
aux Etats-Unis (+ 4,5 % d’avril à juin),
selon une tendance qui a étonné jusqu’à Jean-Paul Agon, dans un pays où
les signes de reprise économique se
multiplient. Le président de L’Oréal
l’explique par le redémarrage du
marché de l’automobile, qui inciterait les consommateurs à faire un
choix dans leurs dépenses.
La division Luxe, également, a
ralenti au deuxième trimestre (à
+ 5,5 %, contre + 7,2 % au premier trimestre). Les nouveaux marchés, qui
représentent désormais près de 40 %
des ventes totales du groupe, sont
restés très dynamiques. Ils ont progressé de 10,3 %, à données comparables, d’avril à mai, grâce à une
accélération en Amérique latine
(+ 15,2 %) et en Asie-Pacifique (+ 8,2 %).
La Chine, objet de toutes les attentions actuellement, ne montrerait
aucun signe de ralentissement dans
les métiers de L’Oréal, assure Jean-
Paul Agon. La croissance interne y
dépasse encore 10 %.
Pour l’année, le groupe a insisté
sur sa volonté de gagner de nouvelles parts de marché dans toutes
ses divisions et tous ses marchés. Il
table sur une expansion du marché
mondial de 3,5 à 4 %, sachant que son
chiffre d’affaires progresse d’environ
1,5 fois ce rythme.
C. L. C.
8
q
CONSERVER La valeur gagne déjà
23 % depuis le début de l’année et
près de 40 % sur un an. La publication a légèrement déçu, mais le
poids croissant des nouveaux marchés reste un atout. Viser 140 €
(mnémo : OR).
LE 29 AOÛT, RÉSULTATS DU 1ER SEMESTRE
.CAC 40 .CHIFFRE D’AFFAIRES SEMESTRIELS
LES RÉSULTATS
EN M€ : 11.738,1
+ 4,7 % ; + 5,4 %
8
NOTRE CONSEIL
LES PRÉVISIONS
23.500 (+ 4,6 %)
3.100 (+ 8,1 %)
8 LA
VALORISATION
BNPA 2013 ; 2014 EST. EN € :
5,13 ; 5,54
PER 2013 ; 2014 (NBRE DE FOIS) : 25,1 ; 23,3
129 (137,85-92,38)
VALEURS AMÉRICAINES
DES PREMIERS RÉSULTATS CONFORMES À UN CONSENSUS FINEMENT GÉRÉ
P
armi les 500 entreprises qui
composent le principal indice
boursier américain, le S&P 500,
92 ont publié leurs comptes semestriels entre le 8 et le 19 juillet, avant
l’ouverture de Wall Street ; 64 % des
publications se sont révélées meilleures que prévu et 12 % ont été conformes aux attentes. Les mauvaises surprises, tel l’avertissement sur résultats
d’UPS, se limitent donc à 24 % des
publications. « Dans un contexte de
décélération de la croissance mondiale, les
attentes des analystes n’étaient pas démesurées. Il est donc logique que les entreprises soient à la hauteur », souligne Julie
Jourdan, gérante chez Raymond James
International.
Les analystes tablent désormais sur
une hausse de 2 % du bénéfice par
action des sociétés du S&P 500 au
RÉACTION BOURSIÈRE DES ENTREPRISES AMÉRICAINES
LE JOUR DE LA PUBLICATION
S
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+ 0,2 + 1,8
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AM
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AM
– 3,8 – 3,3
– 9,6
– 13,4
+ 10,3
+ 2,8
+ 4,7
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– 2,3 – 1,9 – 1,7 NSO
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O
R
R
N
S
NE
MO
BA
HN
GE
JO
deuxième trimestre 2013. En excluant
toutefois les valeurs financières, l’évolution des profits des entreprises américaines serait négative de 1,4 %.
Dans le détail, « les chiffres d’affaires
sont tout de même légèrement en deçà
des prévisions, du fait d’un dollar qui s’est
*Le 19-7 à 15 h 30.
renforcé », souligne Alain du Brusle,
gérant chez Claresco, alors que « les
marges sont légèrement supérieures aux
attentes, grâce à des coûts de matières
premières et de l’énergie en repli et à des
investissements très mesurés ». Globalement, ce qui a été publié « n’est pas
époustouflant, mais il n’y a pas de
drame », résume le gérant.
Parmi les vraies bonnes surprises,
on note pour l’instant le secteur bancaire, qui a bénéficié de l’amélioration
des facilités de crédit. Tout comme
Goldman Sachs, JP Morgan Chase,
Bank of America et Citigroup, Morgan
Stanley a battu le consensus sans difficulté grâce à ses activités de trading,
placement et souscription. Dans la
pharmacie, Johnson & Johnson, qui a
relevé ses objectifs annuels, a montré
sa résistance face aux incertitudes
dans les pays émergents. IBM, dont les
publications sont scrutées en tant
qu’indicateur avancé des commandes
des entreprises, a relevé ses prévisions
annuelles de BNPA.
Parmi les mauvaises nouvelles, le
géant des semi-conducteurs Intel a
désagréablement surpris le marché en
abaissant sa prévision de chiffre
d’affaires annuel, dans un contexte de
restructuration difficile pour le groupe.
Les ventes décevantes de la tablette
Surface ont plombé les comptes de
Microsoft, qui ont déçu le marché.
Google a également loupé le consensus, à cause d’une baisse du tarif des
publicités qu’il diffuse. Dans le secteur
de la consommation, Coca-Cola, qui
était déjà bien valorisé, a déçu avec des
volumes plus faibles que ce qui était
prévu.
Et maintenant ? On peut encore
s’attendre à de bonnes surprises dans
les secteurs dont la valorisation est en
retard par rapport à la moyenne du
marché. C’est le cas notamment du
compartiment parapétrolier ou des
matières premières.
ELSA POIX
économie
6
l FAVORABLE l INTERMÉDIAIRE l DÉFAVORABLE
LES INDICATEURS CLÉS
LES CHIFFRES DE LA SEMAINE
DEVISES
Conf. Board (Etats-Unis, juin) : 95,3
€/$
vs 95,3l
: 1,3141 +0,6 %
Prod. industrielle (Etats-Unis, juin) : + 0,3 vs 0 %l
€/CH : 1,2354 -0,1 %
Croissance (Chine, T2) : + 7,5 % vs + 7,7 %l
€/£
: 0,8612 -0,4 %
$/¥
: 100,30 +1,1 %
ZEW (Allemagne, juillet) : 36,3 vs 38,5l
MATIÈRES PREMIÈRES
,
,
1,3141
,
,
,
2008
2009
2010
2011
2012
.13
TAUX D’INTÉRÊT (EN %)
PÉTROLE (BRENT) : 108,23$
ONCE D’OR :
1.294,69$ +0,7 %
INDICE CRB :
290,99pts +1,3 %
CUIVRE
6.886,50 -0,8 %
:
3 MOIS
-0,5 %
FRANCE
ALLEMAGNE
ROYAUME-UNI
ÉTATS-UNIS
JAPON
0,22
0,22
0,51
0,26
0,16
10 ANS
2,19
1,52
2,28
2,49
0,81
Les publications à venir décisives
pour la conduite de la Fed
HÉSITATIONS Dans son allocution au Congrès, Ben Bernanke a laissé la porte ouverte à un report
de la baisse des achats de titres en cas de statistiques macroéconomiques décevantes.
A
près l’ère des subprimes
puis du Quantitative Easing,
si l’on se réfère aux anglicismes qui rythment la vie
économique depuis plusieurs années,
l’heure de l’entrée dans la période du
t a p e r i n g s e m b l e e n co r e a s s e z
incertaine.
Lors de son allocution très attendue
au Congrès cette semaine, le président
de la Réserve fédérale (la Fed), Ben
Bernanke, a indiqué que le calendrier
de réduction des achats de titres – le
fameux tapering – dépendait entièrement de la performance de l’économie.
Septembre plus incertain
Un scénario noir pourrait même
conduire à augmenter le niveau des
achats, qui s’élève depuis janvier à
85 milliards de dollars mensuels (obligations d’état et titres hypothécaires)
pour soutenir l’économie.
En principe, la Fed prévoit de
réduire ce montant plus tard en 2013
avant un arrêt définitif des achats vers
le milieu de l’année prochaine dans le
cas d’une croissance comprise entre
2,3 et 2,6 % cette année avec un taux de
chômage ramené à 7,2 ou 7,3 % au
quatrième trimestre. « Or, compte tenu
des dernières publications, la croissance
au deuxième trimestre devrait être bien
inférieure à 1 % », indique Julia Coronado, économiste chez BNP Paribas.
Du coup, il faudrait un taux de
croissance de 3 % au second semestre
pour atteindre les estimations annuelles de la Fed.
Cette semaine, le plongeon des
mises en chantier au mois de juin est
en effet venu s’ajouter à une longue
liste de données décevantes : le déficit
commercial s’est creusé de façon
inattendue et la progression des stocks
a ralenti en mai, et, si l’on exclut les éléments volatils comme l’essence et les
véhicules, les ventes de détail sont
restées anémiques en mai.
« Bernanke ne semble pas pressé de
réduire les achats », estime Julia
Coronado, qui est également un
ancien membre de la Réserve fédérale
de New York. « La probabilité d’une
réduction pour le mois de septembre a
reculé », ajoute-t-elle.
Un discours « colombe »
Ce sentiment a été renforcé par de
nouveaux risques mentionnés par Ben
Bernanke qui n’avaient pas été
évoqués lors du comité monétaire des
18 et 19 juin. « Le comité a conscience que
la faible inflation présente des risques pour
la performance économique (...) et accroît
la menace d’une déflation », a indiqué
Ben Bernanke. Le président de la Fed
s’inquiète également de l’incidence sur
l’économie qu’auront les restrictions
financières du gouvernement et les
débats sur les autres enjeux budgétaires, comme le plafond de la dette.
Les marchés financiers ont pris de
façon très positive cette intervention
jugée « pacifiste », ou « [comme la]
colombe », pour
POURQUOI
LE BILAN
DE LA FED VA
CONTINUER À
S’ALOURDIR
UNE POLITIQUE BUDGÉTAIRE RESTRICTIVE
Budget américain, en % du PIB
28
Dépenses
Recettes
Projections
24
reprendre la traduction littérale du
terme dovish, employé sur les marchés.
Poursuivant sa hausse entamée la
semaine précédente après les propos
apaisants de Bernanke dans le Massachusetts, le Standard & Poor’s a atteint
un nouveau plus-haut, tandis que la
grande majorité des indices boursiers
évoluaient en territoire positif. Les taux
des emprunts américains à 10 ans se
sont nettement détendus, et le dollar
est reparti à la baisse.
D’autres économistes, toujours
ancrés à l’échéance de septembre,
spéculent davantage sur le montant de
la réduction des achats de titres, qui
passerait par exemple de 20 à 10 milliards de dollars par mois si les
nouvelles étaient mauvaises.
En fin de mandat en janvier 2014,
Ben Bernanke a par ailleurs réussi à
faire passer le message que la
communauté financière
attendait de lui : celui de
décorréler la fin des
achats de titres et
le relèvement des
taux d’intérêt.
« Av e c u n
chômage toujours
élevé et en baisse
Moyenne
20
1978
1983 1988
1993
4.000
3.500
BILAN DE LA FED
3.000
RALENTISSEMENT DE LA CONSOMMATION
1998 2003 2008 2013 2018 2023
Ventes de détail, hors éléments volatils (essence, véhicules)
UN RESSERREMENT DES CONDITIONS DE CRÉDIT
Taux à 10 ans américain
1,5
2,8
2.000
1
2,6
2
1,8
1,6
1er 15 31 14 28 15 29 15 30 15 31 14 28 15
jan. jan. jan. fév. fév. mar. mar. avr. avr. mai mai juin juin juil.
50
25
0
– 50
– 75
Photo : James Berglie/ZUMA/REA.
2006
2007
2008
.01 .02 .03 .04 .05 .06 .07 .08 .09 .10 .11 .12 .13
2009
1.500
0
75
– 25
2005
0,5
PLONGEON DES MISES EN CHANTIER EN JUIN
Evolution trimestrielle, en %
Source : Reuters Ecowin Pro.
2,2
Source : Bloomberg.
2,4
Source : Deutsche Bank Securities Inc.
2.500
2
2010
Source : Reuters Ecowin Pro.
12
1973
Projection à fin 2013
au rythme actuel
Total des actifs, en milliards de dollars
Source : CBO.
Moyenne
16
très progressive seulement, avec une inflation bien en deçà des objectifs à long terme
du comité, une politique monétaire hautement accommodante reste appropriée
dans un avenir proche », a-t-il martelé.
Les taux d’intérêt très faibles permettront de « garder un haut degré de facilité
monétaire pour une période étendue
après l’arrêt complet des achats de titres,
même si la reprise économique se renforce et que le chômage décline à un
niveau plus normal ».
Dès lors, d’ici à la réunion de
politique monétaire des 17 et 18 septembre prochain, chaque publication
macroéconomique sera scrutée avec la
plus grande attention. Notamment
celle des rapports sur l’emploi, publiés
le 2 août et le 6 septembre, ou la publication du PIB au deuxième trimestre,
le 31 juillet, qui sont à noter dans tous
les agendas.
CAROLINE MIGNON
– 0,5
–1
– 1,5
–2
2011
2007
2008
2009
2012
2010
2011
2013
2012
.13
1.000
500
LES ÉCONOMISTES
RÉAGISSENT
ZEW
La hausse continue des attentes
des investisseurs allemands s’est
interrompue. Mais, bonne nouvelle,
leur opinion sur la situation actuelle
s’est améliorée.
THOMAS HARJES
ÉCONOMISTEBarclays
Les investisseurs allemands restent
optimistes, mais avec plus de prudence, sur les perspectives de l’économie allemande pour le second
semestre. Pour le moment, ni un
ralentissement plus prononcé en
Chine ni la perspective d’une politique monétaire moins expansionniste
aux Etats-Unis ne semblent avoir
été pris en compte.
CICE
Le taux de marge des entreprises
françaises est très inférieur à celui
de nos voisins européens. Le crédit
impôt compétitivité emploi (CICE)
est une mesure plus favorable à
l’emploi qu’au redressement de la
compétitivité.
HÉLÈNE BAUDCHON
ÉCONOMISTE
BNP Paribas
Le CICE peine à compenser
les hausses d’impôts programmées
par le gouvernement pour redresser
les finances publiques. Globalement,
le diagnostic du gouvernement est
bon, mais les réformes manquent
d’envergure. Certaines mesures sont
contradictoires, et la communication
est floue.
LIEN
Les travaux de Reinhart et Rogoff,
qui établissaient une corrélation
entre une dette publique supérieure
à 90 % et un recul de la croissance,
ont été remis en question en raison
d’erreurs de calcul.
PATRICK ARTUS
ÉCONOMISTE
Natixis
Selon notre propre examen,
la conclusion de Reinhart et Rogoff
semble validée si l’on ne regarde que
les vingt ou trente dernières années
ou si l’on regarde seulement les
années 1950-1960. En revanche, cette
relation disparaît autour des années
1970, avec les deux chocs pétroliers.
É
C
L
A
I
R
A
G
E
LA FED AU CONGRÈS
D
eux fois par an, le président
de la Réserve fédérale (Fed)
fait un discours à la Chambre des
représentants, puis au Sénat.
SURVEILLANCE Si la Réserve
fédérale est indépendante, le
Congrès américain peut exercer
son droit de surveillance.
NOMINATION Les membres du
bureau des gouverneurs de la
Fed, le président et le vice-président sont nommés par le président des Etats-Unis et confirmés
par le Sénat.
OBJECTIFS C’est le Congrès
qui a établi les objectifs de la
Fed, à savoir le plein-emploi, la
stabilité des prix et les taux
d’intérêt modérés.
î
î
î
économie
7
Les inquiétudes gravitent vers la Chine
S
ur la planisphère des angoisses
économiques et financières se
dessine, sans conteste, un
mouvement vers le levant. Exit la
crise des dettes souveraines de la
zone euro et « la falaise fiscale »
américaine, c’est au tour de l’Asie de
figurer au centre des préoccupations
des investisseurs.
Dans la dernière enquête mensuelle publiée cette semaine par
Bank of America-Merrill Lynch
auprès de 238 gérants de fonds
représentant 643 milliards de dollars
sous gestion, la Chine arrive largement en tête de la liste des risques
observés sur les marchés financiers.
Le mois dernier encore, l’échec éventuel de la politique économique du
Premier ministre japonais, Shinzo
Abe, figurait en deuxième place du
classement (voir les graphiques
ci-contre). Mais depuis cette date, les
publications macroéconomiques
favorables et le relèvement des prévisions du Fonds monétaire international (FMI) pour le Japon ont fortement réduit le risque nippon.
A l’inverse, dans ce même intervalle, le FMI a nettement revu à la
baisse ses anticipations pour la
deuxième économie mondiale, la
Chine. De 8,1 % et 8,3 % en 2013 et en
2014, sa croissance n’atteindrait
EN UNE ANNÉE À PEINE, LES PRÉOCCUPATIONS DES INVESTISSEURS ONT RADICALEMENT CHANGÉ
QUEL EST, SELON VOUS, LE PRINCIPAL RISQUE ?
QUEL EST, SELON VOUS, LE PRINCIPAL RISQUE ?
Sondage réalisé en juillet 2013
Sondage réalisé en septembre 2012
Atterrissage brutal de la Chine et effondrement des matières premières
Falaise fiscale américaine
Dette souveraine européenne/crise bancaire
Dette souveraine européenne
Août 2012
Septembre 2012
Marché immobilier chinois
Prix des matières premières en Iran/Israël
Crise géopolitique
Juin 2013
Juillet 2013
Echec de la politique économique du Japon
Autres
Autres
Resserrement fiscal aux Etats-Unis
Défaut municipal aux Etats-Unis
0
20
5
10
15
25
Inflation
30
finalement que 7,8 % et 7,7 %. Cette
semaine, le PIB chinois est ressorti
en hausse de 7,5 % au deuxième trimestre de l’année, après 7,7 % au premier trimestre. Publiée le même jour,
la production industrielle chinoise a
augmenté de 8,9 % en juin, sa plus
faible progression depuis 2009, si
l’on exclut les données de janvier et
de février, que le gouvernement ne
publie pas en raison de l’impact
trompeur du Nouvel An chinois.
Plus encore que les déceptions
pour la croissance des autres Brics,
35
40
45
50
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
50
55
qui ont toutes été revues à la baisse
par le FMI, le ralentissement en Chine
alarme les autres économies pour la
taille du marché qu’elle représente.
Ce n’est pas un hasard si les exportations de la zone euro au mois de
mai ont reculé de 2,3 %, la plus forte
baisse mensuelle depuis juin 2011. Ce
recul s’est fait particulièrement ressentir en Allemagne, où les exportations en dehors de l’Union européenne se sont contractées de 9 % par
rapport à avril. La première économie européenne est la plus suscepti-
ble d’être touchée par le ralentissement de la Chine, dont elle est le
premier partenaire commercial. Le
savoir-faire allemand dans l’industrie
lourde et les machines-outils, son
image d’excellence dans l’automobile,
ont rapidement percé en Chine.
Les exportations allemandes sont
donc immédiatement affectées par la
baisse de régime de cette économie.
Reste à espérer que la transition
chinoise vers un modèle basé sur la
consommation intérieure soit
couronnée de succès.
C. M.
Le livret A à 1,25 %
C’
e s t l e c h i f f r e q u ’ av a i t
recommandé la Banque de
France une semaine auparavant. Le gouvernement a donc
finalement opté pour une rémunération du livret A à 1,25 % à partir du
1er août, contre 1,75 % actuellement. Il
rejoint donc son plancher historique,
à un niveau déjà atteint entre
août 2009 et août 2010, au plus bas
depuis quatre ans.
Si la formule fixant le taux avait été
suivie de façon exacte, il aurait été
fixé à 1 %, compte tenu d’une inflation
sur un an de 0,8 %, hors tabac, au
1er juin. Cette formule consiste à ajouter à l’inflation 0,25 point et à arrondir au quart de point le plus proche.
Mais ce recul aurait été trop brutal.
Consommation anémique
Le gouvernement a donc décidé de
s’affranchir de ce calcul et a opté
pour un compromis. D’une part, ce
niveau n’entame pas trop le rendement de ce placement, le plus populaire des Français, à l’heure où leur
pouvoir d’achat doit être préservé.
Après avoir reculé de 0,4 % en
2012, la consommation des ménages
français, qui était jusque-là le seul
moteur de l’économie française,
reste anémique, avec une évolution
en dents de scie depuis le début de
UN TAUX SUPÉRIEUR
À L’INFLATION Inflation hors tabac
5
4
3
TRÈS FORTE PROGRESSION DES RÉSULTATS
SEMESTRIELS
Taux du livret A
n
1,25
n
2
n
1
0
–1
l’année. Alors que l’Insee a officialisé, le mois dernier, le retour à la
hausse du pouvoir d’achat des
ménages au premier trimestre,
l’évolution de la consommation
reste très médiocre.
D’autre part, le livret A finance le
logement social ainsi que certains
prêts aux collectivités locales et
bailleurs sociaux. Selon le gouvernement, l’économie réalisée par cette
baisse de coût s’élève à 600 millions
d’euros pour le logement social.
Cela représente « les fonds propres
nécessaires à la construction de plus de
30.000 logements sociaux », a déclaré
Cé c i l e D u f l o t , l a m i n i s t r e d u
Logement.
C. M.
Patrimoine
1 160 000 m²
Patrimoine expertisé
791 M€ hors droit
Revenus locatifs nets
30,4 M€, +25%
n
Cash Flow Courant
28,3 M€, +28%
ANR Triple Net EPRA
15,1 € / action HD
n Taux d’occupation
n
98%
CONFIANCE RENFORCÉE DANS L’ATTEINTE
DES OBJECTIFS FIXÉS POUR 2015
2008 2009 2010 2011 2012 2013
60
Sources : Bank of America-Merrill Lynch, Global Fund Manager Survey.
Constitution du plus grand hub logistique
français loué à Norbert Dentressangle
n Révision à la hausse de l’objectif annuel
de croissance des revenus locatifs à +18%
n
Grâce à l’acquisition réalisée en avril dernier, ARGAN est en
avance sur son plan de développement et est une nouvelle
fois en mesure de réviser à la hausse l’objectif de croissance
de ses revenus locatifs à +18% pour 2013.
ARGAN est une foncière, pure player en immobilier logistique,
maîtrisant toute la chaîne de création de valeur. Foncière de
croissance et de rendement, elle enregistre depuis 12 ans une
croissance régulière et à deux chiffres de ses revenus grâce à
un business model unique. Début 2013, la société a dévoilé
sa feuille de route pour 2015, reposant sur l’objectif fort de
détenir un patrimoine de plateformes logistiques Prime de
1 milliard d’euros.
SIIC Cotée sur NYSE Euronext B - FR0010481960 - ARG
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investir 10
8
Parmi les 900 valeurs de la cote, « INVESTIR-LE JOURNAL DES FINANCES » vous présente ici ses 40 préférées, regroupées
en quatre sélections de 10 valeurs. Les arbitrages ont lieu dans de vraies conditions du marché et sont réalisés de façon
hebdomadaire avec une exécution sur la base de cours d’ouverture du lundi, pour les achats comme pour les ventes.
Groupe Crit remplace Albioma parmi
nos valeurs moyennes favorites
L
es dernières valeurs sélectionnées se sont très bien
comportées cette semaine.
Lundi 15 juillet, à l’ouverture de la
Bourse, nous avons en effet entré
BNP Paribas dans l’«Investir 10 Grandes Valeurs ». Le titre a gagné, depuis,
1,5 %. Dans l’«Investir 10 Rendement »,
nous avons aussi retenu Casino et
Natixis, qui ont progressé de respectivement 3,6 et 3,5 %. Cela a permis à
ces deux sélections de s’adjuger 1,6 %
d’un jeudi à l’autre alors que le Cac 40
a progressé de 1,5 %.
VARIATIONS SUR LA SEMAINE
%
+ 1,5 %
CAC 40
%
+ 7,9 %
VARIATIONS DEPUIS FIN 2003
– 0,1 %
NOTRE SÉLECTION
CAC SMALL
+1%
CAC 40
La sélection
+ 150
+ 13 %
CAC SMALL
+ 5,7 %
+ 101,6 %
+ 10,4 %
0
Indice Cac 40
2004 05 06 07 08 09 10
11
12 13
GRANDES VALEURS
VALEUR
MNÉMO
PRIX DE REVIENT*
AIR LIQUIDE
AI
45,41 € (6-3-06)
BNP PARIBAS
BNP
44,25 € (15-7-13)
CAPGEMINI
CAP
25,90 € (23-1-12)
CARREFOUR
CA
13,62 € (13-7-12)
DANONE
BN
52,02 € (25-2-13)
IMERYS
NK
46,70 € (8-10-12)
LAFARGE
LG
46,77 € (21-1-13)
ORPÉA
ORP
27 € (9-7-12)
SAFRAN
SAF
27,17 € (24-9-12)
SCHNEIDER ELECTRIC
SU
50,46 € (17-9-12)
COURS
VARIATION
(18-7-13)
(SUR LA SEMAINE)
OBJECTIF
PER 2013 (E)
POTENTIEL RENDEMENT 2012
98,43 €
+ 0,7 %
116 €
18,1
18 %
2,5 %
44,90 €
+ 1,5 %
53 €
8,6
18 %
3,3 %
41,05 €
+ 4,6 %
47 €
14,5
15 %
2,4 %
23,24 €
+ 8,6 %
28 €
16,3
20 %
2,5 %
57,85 €
+ 1,2 %
68 €
18,8
18 %
2,5 %
50,79 €
+ 6,3 %
63 €
12,8
24 %
3,1 %
46,02 €
– 2,2 %
65 €
16,3
41 %
2,2 %
35,40 €
– 1,6 %
45 €
15,4
27 %
1,7 %
43,25 €
+ 1,1 %
50 €
12,7
16 %
2,2 %
56,79 €
– 2,2 %
70 €
15
23 %
3,3 %
VALEUR SORTANTE
VALEUR ENTRANTE
MNEMO
%
+ 7,9 %
+ 13,7
CAC 40
La sélection
+ 200
MNÉMO
PRIX DE REVIENT*
ALBIOMA
ALBIOMA
ABIO
GROUPE CRIT
CEN€ (12-3-12)
12,74
ASSYSTEM
ASY
13,88 € (23-7-12)
BONDUELLE
BON
18,07 € (19-3-12)
EUROFINS SCIENTIFIC
ERF
72,23 € (19-3-12)
GAMELOFT SE
GFT
5,37 € (18-3-13)
LISI
FII
49,80 € (19-9-11)
MÉDICA
MDCA
15,20 € (29-3-10)
MEDICREA INTERNATIONAL
ALMED
9,66 € (27-6-11)
NATUREX
NRX
52,95 € (19-3-12)
PHARMAGEST INTERACTIVE
PHA
41,80 € (11-10-10)
COURS ACTUEL
PRIX DE REVIENT
COURS ACTUEL
PER 2013
OBJECTIF DE COURS
RDT 2012
+ 1%
+ 49,8 %
11
12 13
- 50
COURS
VARIATION
(18-7-13)
(SUR LA SEMAINE)
OBJECTIF
PER 2013 (E)
14,58 €
–180,8
14,58
€%
18 €€
11,5
12,8
17,05
22
23 €
%
%
1,34%
16,29 €
+ 0,6 %
20 €
8
23 %
2,8 %
18,65 €
– 0,5 %
23 €
10
23 %
2,1 %
159,80 €
+ 1,5 %
190 €
24,5
19 %
0,6 %
5,67 €
+ 0,9 %
7€
18,8
23 %
0 %
88,75 €
+ 0,3 %
100 €
14,2
13 %
1,6 %
14,20 €
+ 3,3 %
18 €
13,3
27 %
3,4 %
7,73 €
– 4,4 %
12 €
59,5
55 %
0 %
55,40 €
– 2,1 %
75 €
18,7
35 %
0,2 %
71,60 €
+ 0,8 %
90 €
14,5
26 %
2,7 %
Indice Cac 40
2004 05 06 07 08 09 10
11
12 13
RENDEMENT
VALEUR
MNÉMO
PRIX DE REVIENT*
AXA
CS
9,40 € (18-6-12)
CASINO
CO
73 € (15-7-13)
FONCIÈRE DES RÉGIONS
FDR
59,05 € (25-2-13)
LAGARDÈRE
MMB
19 € (18-3-13)
NATIXIS
KN
3,46 € (15-7-13)
REXEL
RXL
17,96 € (3-6-13)
SANOFI
SAN
46,11 € (13-6-11)
SCOR
SCR
15,30 € (24-10-11)
TOTAL
FP
38,22 € (24-9-12)
UNIBAIL-RODAMCO
UL
140,10 € (19-3-12)
*PRIX DE REVIENT SUIVI DE LA DATE D’ENTRÉE DANS LA SÉLECTION
NOTRE SÉLECTION
+11,2%
MSCI WORLD
+ 12,9%
+ 116,6 %
+ 150
La sélection
+ 50
VALEURS MOYENNES
VALEUR
MSCI WORLD
+ 100
+ 10,4 %
0
2004 05 06 07 08 09 10
+ 0,7%
+ 206,5 %
+ 250
+ 50
Cac Small
NOTRE SÉLECTION
VARIATIONS EN 2013
+ 100
0
- 50
%
+ 1,5 %
+ 150
+ 50
+ 50
+ 1,6
NOTRE SÉLECTION
La sélection
+ 100
+ 100
- 50
NOTRE SÉLECTION
+ 150
Sidec devient limité, même si nous
restons à l’achat du titre pour le long
terme. Nous préférons à la place
Groupe Crit dans la perspective d’une
amélioration de l’emploi aux EtatsUnis au second semestre et en France
en 2014 (lire p. 19). FRANÇOIS MONNIER
VARIATIONS EN 2013
+ 150,9 %
+ 200
VARIATIONS EN 2013
+ 10,6
CAC 40
No u s p r o c é d o n s à u n n o u v e l
ajustement, cette fois, au sein de
l’« Investir 10 Valeurs moyennes ».
Sélectionnée depuis le 12 mars 2012,
Albioma a déjà gagné 14,4 % alors que
le CacSmall a légèrement reculé de
0,5 % sur la période. Nous estimons
qu’à court terme le potentiel d’appréciation en Bourse de l’ex-Séchilienne-
NOTRE SÉLECTION
VARIATIONS EN 2013
NOTRE SÉLECTION
NOS ARBITRAGES
+ 1,6
NOTRE SÉLECTION
Depuis le début de l’année, nos
quatre «Investir 10» gagnent désormais entre 10,6 et 13,6 %, contre + 7,9 %
pour la Bourse de Paris.
COURS
VARIATION
(18-7-13)
(SUR LA SEMAINE)
OBJECTIF
PER 2013 (E)
16,51 €
+ 2,5 %
20 €
8,4
21 %
4,4 %
75,64 €
+ 3,6 %
90 €
13,4
19 %
4%
60,72 €
– 1,3 %
75 €
9,8
24 %
6,9 %
22,92 €
+ 2,3 %
26 €
14,3
13 %
5,7 %
3,58 €
+ 3,5 %
4,50 €
11
26 %
20,9 %
18,75 €
+2%
22 €
15,4
17 %
4%
80,87 €
+ 1,3 %
100 €
13,1
24 %
3,4 %
24,02 €
+2%
28 €
9,4
17 %
5%
39,87 €
+ 3,6 %
46 €
7,2
15 %
5,9 %
186,85 €
– 0,7 %
235 €
11,2
26 %
4,5 %
PLUS FORTE HAUSSE DE LA SEMAINE
0
- 50
MSCI World
2004 05 06 07 08 09 10
11
+ 45,8 %
12 13
INTERNATIONAL
VALEUR
ISIN
PRIX DE REVIENT*
ADIDAS
DE0005003404
57,45 € (18-6-12)
BANK OF AMERICA
US0605051046
8,70 € (14-1-13)
ENI
IT0003132476
15,70 € (30-1-12)
HENKEL
DE0006048432
44,03 € (26-4-11)
HOLCIM
CH0012214059
51,31 € (17-9-12)
LINDE
DE0006483001
77,53 € (27-12-07)
MCDONALD'S
US5801351017
34,32 € (27-4-09)
NESTLÉ
CH0038863350
45,56 € (19-3-12)
SAP AG
DE0007164600
34,65 € (27-9-10)
WAL-MART
US9311421039
34,42 € (14-3-11)
PLUS FORTE BAISSE DE LA SEMAINE
COURS
VARIATION
(18-7-13)
(SUR LA SEMAINE)
OBJECTIF
PER 2013 (E)
85,25 €
– 0,2 %
100 €
19
17 %
1,6 %
14,76 $
+ 8,6 %
16 $
16,4
8%
0,3 %
16,61 €
+ 4,2 %
22 €
8,4
32 %
6,5 %
72,99 €
–1%
90 €
17,8
23 %
1,2 %
64,80 FS
– 2,9 %
90 FS
14,7
39 %
1,7 %
146,75 €
+ 0,7 %
175 €
18,1
19 %
1,8 %
100,18 $
– 1,2 %
120 $
19,3
20 %
2,9 %
63,25 FS
– 0,9 %
80 FS
18
26 %
3,2 %
57,03 €
+ 0,6 %
75 €
19,1
32 %
1,7 %
77,34 $
– 0,9 %
92 $
14,5
19 %
2,4 %
9
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ET ANALYSES
SUR INVESTIR.FR
SCHNEIDER ELECTRIC
MOI, GÉRANT...
UNE VOLONTÉ DE RENFORCER LES SERVICES
ET LES AUTOMATISMES INDUSTRIELS
L
CRIT ÈRES D’ I N V EST ISSEM ENT
NOUS AVONS
UN OBJECTIF DE
COURS DE 62 €
»
En euros
70
56,79
60
50
40
30
20
08
09
10
11
12
13
tions sur Invensys au-dessus des
505 pence. En revanche, dès le
16 juillet, les mouvements spéculatifs se sont calmés, le cours de
Bourse du britannique repassant
en deçà de 505 pence et celui de
Schneider se stabilisant pour
s’apprécier de plus de 2,6 % le
17 juillet. Cette accalmie tendrait à
accréditer l’idée qu’une surenchère
n’est pas acquise.
G R A N D E S VA L E U R S
Pour Schneider Electric, cette
opération présente de nombreux
avantages. Tout d’abord, elle donne
un gage aux actionnaires de la
volonté du groupe de poursuivre sa
politique de croissance externe
après une pause de deux ans. Surtout, ce rachat serait le plus important depuis l’acquisition d’APC, en
2006. Il entre dans la catégorie des
acquisitions de moyenne taille,
selon les critères de la société. Sur le
plan stratégique, il permet d’accélérer le mouvement de diversification
dans les services avec la volonté de
promouvoir les solutions où le
groupe réalise désormais près de
10 milliards d’euros de chiffre
d’affaires sur un total de 24 milliards
d’euros. Si, pour l’instant, la marge
opérationnelle y reste encore inférieure d’un tiers à celle de l’ensem-
GRILLE DU CONSEIL
AURENTEL
MAUR
-L
PAR JEAN
ble, elle s’apprécie régulièrement.
En ce qui concerne le volet industriel, Schneider se renforcerait sur
le créneau des automatismes industriels à plus forte valeur ajoutée que
ceux maîtrisés par l’entreprise
aujourd’hui. L’offre serait aussi élargie dans des domaines spécifiques
tels que le pétrole et le gaz.
NOTRE CONSEIL
q
ACHETER Avant le 8 août, le groupe
doit infirmer ou confirmer son
projet d’OPA. Il y a tout lieu de
penser qu’il lancera cette opération
qui a du sens, alors qu’une contreoffensive d’un groupe concurrent ne
va pas systématiquement de soi.
Objectif : 70 € (mnémo : SU).
LE 31 JUILLET, PUBLICATION DES
RÉSULTATS DU PREMIER SEMESTRE
COMPORTEMENT DE L’ ACTION
PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ
INTÉRÊT BOURSIER
COURS AU 18-7-13 : 56,79 €
VARIATION 52 S. : 29,07 % / 2013 : 3,57 %
l VOLATILITÉ
BÊTA 52 SEMAINES : 1,5 FOIS
EXTRÊMES 52 SEMAINES : 62,81 € / 41,50 €
ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : 15 %
ÉVOL. 2013 ESTIMÉE : 3 %
l BNPA
DETTE NETTE / FONDS PROPRES : 26 %
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 30,51 €
l CONSENSUS DES ANALYSTES
DIVIDENDE 2012 : 1,87 €
RDT 2012 : 3,3 % ; RDT 2013 : 3,3 %
l VALORISATION ESTIMÉE
PER 2013 : 15 FOIS
PER 2014 : 14,7 FOIS
l PERFORMANCE DU TITRE
l ÉVOLUTION DE L’ ACTIVITÉ
l SOLIDITÉ DU BILAN
A
C
V
42 %
47 %
11 %
GRAN
l RENDEMENT ESTIMÉ
NRJ GROUP
AUDIENCE ET TARIFS PUBLICITAIRES EN HAUSSE
A
u deuxième trimestre,
l’audience cumulée de la
station phare du groupe a
progressé de 5,5 %, à 6,5 millions
d’auditeurs par jour. Grâce, en partie, à l’animateur vedette Sébastien
Cauet, NRJ retrouve, sur cette
période, le premier rang devant
RTL (+ 4,1 %, à 6,3 millions), comme
au deuxième trimestre 2012. Certes, en parts d’audience, NRJ reste
numéro trois du secteur. Selon ce
critère, très important pour les
annonceurs – car il tient compte
de la durée d'écoute –, NRJ se situe
à 7,6 % (+ 0,6 point), contre 12 %
(+ 0,4 point) pour RTL.
Ces chiffres de Médiamétrie se
traduiront par une nouvelle
«
CONSEIL DE LA SEMAINE
SCHNEIDER ELECTRIC
LES 4 STATIONS EN HAUSSE
Parts d’audience en avril-juin 2013
+0,6 point
+0,7 point
+0,3 point
+0,2 point
4,2 %
2,9 %
1,6 %
7,6 %
Source : Médiamétrie.
S
chneider Electric constitue
l’une des principales positions de Montsegur
Opportunités (3,4 % du fonds),
car il s’agit d’une société à belle
visibilité axée sur une activité
porteuse à long terme. Le leader
mondial de la distribution d’électricité a un savoir-faire certain et
a développé des outils dans le
domaine de l’efficacité énergétique, générateur de progrès dans
la consommation et la gestion
des réseaux électriques. Si
Schneider Electric parvient à
racheter le britannique Invensys,
l’opération aura un impact légèrement négatif à court terme sur
le bénéfice en raison de marges
plus faibles. Mais elle offre un
nouveau savoir-faire au groupe.
Schneider Electric a aussi pour
atout une grande diversification
géographique, avec 30 % de son
activité en Europe, contre 25 %
en Amérique du Nord ainsi qu’en
Asie, et 20 % dans le reste du
monde. Quand une zone géographique ne va pas bien, une autre
prend le relais. Ce sera le cas
cette année, avec une baisse en
Europe compensée par des
progressions aux Etats-Unis et
en Asie. Pour l’ensemble de
l’année, nous anticipons une
amélioration de 4 % du bénéfice
opérationnel grâce aux gains de
productivité réalisés et à une
majoration des prix de vente au
second semestre. Nous avons un
objectif de cours de 62 €, qui
correspond à un ratio valeur
d’entreprise/Ebitda de 8,5 fois,
contre 10 fois pour le secteur.
MÉDIAS-PUBLICITÉ
Une société axée
sur l’efficacité
énergétique
L’EXPERTISE
COGÉRANT DE MONTSEGUR
OPPORTUNITÉS
B I E N S D’ É Q U I P E M E N T
GREGORY MOORE
undi 15 juillet, l’action
Schneider Electric a encore
perdu du terrain (– 1,2 %). Déjà
vendredi 12 juillet, le titre avait
reculé de plus de 4 % après
l’annonce selon laquelle le leader
mondial de la gestion de l’énergie
pourrait lancer une OPA amicale
sur le britannique Invensys à un
prix supposé de 505 pence par
action, valorisant ainsi l’opération à
environ 3,8 milliards. En fait, ces
deux baisses consécutives avaient
au moins une origine commune, la
spéculation ; en l’occurrence,
d’autres géants de la profession, tels
General Electric, Siemens, ABB ou
bien encore Emerson Electric,
étaient susceptibles de faire une
surenchère sur celle de Schneider.
D’ailleurs, lundi matin, l’information qui circulait était celle d’une
possible contre-offre de General
Electric, entraînant des négocia-
RIRE & CHÉRIE NOSTALGIE NRJ
CHANSONS FM
hausse des tarifs publicitaires au
second semestre, comme en 2012.
D’autant que la radio est un média
tactique, adapté à la crise, qui a un
effet direct sur les ventes des
annonceurs. C’est pourquoi, selon
le dernier MPG Fast, indicateur
avancé élaboré par Havas, les
investissements publicitaires nets
en France sur ce média devraient
progresser de 0,6 % au troisième
trimestre, tandis qu’ils baisseraient
globalement de 3,8 %, avec un repli
de 5,9 % pour la télévision.
Les actifs de la société dans la
télévision sont encore modestes,
mais vont se développer au détriment des acteurs historiques. La
part d’audience de la chaîne NRJ 12
a été stable au premier semestre, à
près de 2,5 %, tandis que Chérie 25,
lancée en décembre, obtient 0,2 %,
et un peu plus sur la cible commerciale des femmes de moins de
50 ans.
J.-L. C.
GRILLE DU CONSEIL
NOTRE CONSEIL
q
ACHETER La capitalisation
se limite à 11,9 fois le bénéfice net
2013, estimé vers 41 millions
d’euros (+ 10 %) malgré les pertes
de démarrage de Chérie 25.
Un ratio attrayant, compte tenu
de l’abondante trésorerie nette
(83 millions, soit 1 € par action)
et des actifs immobiliers (estimés
à 45 millions).Sans oublier la
filiale Towercast (relais hertziens),
estimée à plus de 120 millions et
susceptible d’être cédée. Objectif :
7,30 € (mnémo : NRG).
LE 25 JUILLET, CHIFFRE D’AFFAIRES
SEMESTRIEL
COMPORTEMENT DE L’ACTION
INTÉRÊT BOURSIER
COURS AU 18-7-13 : 6,1 €
VARIATION 52 S. : 12,96 % / 2013 : 4,63 %
l LIQUIDITÉ
VOLUME QUOT. MOYEN ECHANGÉ : 15.131
l BNPA
DETTE NETTE / FONDS PROPRES : – 16 %
DIVIDENDE 2012 : 0
RDT 2012 : NUL ; RDT 2013 : 4,9 %
PER 2013 : 11,9 FOIS
PER 2014 : 11,5 FOIS
l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
A
C
V
11 %
11 %
BÊTA : COEFFICIENT TRADUISANT LA SENSIBILITÉ DE LA VALEUR À L’ÉVOLUTION DU CAC 40. SI BÊTA = 1,8 FOIS ET QUE LE CAC 40 VARIE DE 10%, LE TITRE VARIE EN MOYENNE DE 18% SUR LA PÉRIODE.
78 %
l RENDEMENT ESTIMÉ
GRAN
TetieresOK_Mise en page 1 15/01/13 13:29 Page2
10
actions
æ BONNE NOUVELLE è MAUVAISE NOUVELLE â CONFORME AUX ATTENTES
SUI V I DE CONSEI LS
INVESTIR.FR


L’ A C T U A L I T É
INVESTIR.FR



INVESTIR.FR

INVESTIR.FR


INVESTIR.FR
FONCIÈRE DES MURSæ
HERMÈS INTERNATIONALæ
MANUTANâ
ŒNEOæ
La foncière a publié des résultats semestriels solides, avec une croissance de son
résultat net récurrent de 14 %, notamment
liée à une baisse du coût moyen de sa
dette. La décote du titre est actuellement
de l’ordre de 20 %.
ACHETER
Le chiffre d’affaires semestriel, en progrès
de 11 %, à près de 1,8 milliard, a été bien
accueilli. La croissance interne a accéléré à
16 % au deuxième trimestre, après 12,8 %
au premier. Les prévisions annuelles sont
légèrement relevées.
CONSERVER
Sur neuf mois, l’activité a progressé de
0,9 %, grâce à un effet périmètre positif
à la suite de l’intégration de Casal Sport.
Le groupe a également indiqué que
d’autres opérations de croissance externe
pourraient suivre.
ACHETER
L’offre d’Andromède, qui n’a obtenu que
56,3 % du capital (ORA comprises) au
terme de cette OPA, est rouverte jusqu’au
30 juillet au prix inchangé de 3,20 €. Ceux
qui ont suivi notre conseil de vente restent
à l’écart, les autres apporteront.
ÉCART
TROUVEZ
RE
R
CES CONSEILS SU
US
INVESTIR.FR/ETVO
IPSEN
P H A R M AC I E - S A N T É
UNE ACQUISITION QUI A DU SENS
I
psen poursuit son rebond. En un
mois, le titre s’est adjugé 7 %, portant à 30 % sa hausse depuis le
début de l’année. Il est vrai que le
laboratoire pharmaceutique, qui s’est
profondément transformé depuis
2010, enchaîne les bonnes nouvelles.
Conformément à son ambition de
capitaliser sur les trois axes de son
pôle de spécialités (l’Endocrinologie,
la Neurologie et l’Uro-Oncologie)
avec pour chacun un produit phare,
Somatuline (traitement des troubles
de la croissance), Dysport (toxine
botulique dans le traitement des
troubles neuromusculaires) et Decapeptyl (traitement du cancer de la
prostate), Ipsen a annoncé l’acquisition de Syntaxin. Ce spécialiste de
l’ingénierie des toxines botuliques
recombinantes possède une
technologie innovante et un portefeuille riche de composés en développement précoce.
L’opération est peu consommatrice de liquidités, car les paiements
seront réalisés en fonction des avancées cliniques. Ipsen, qui détenait
déjà 10 % de Syntaxin, pourra ainsi
payer jusqu’à 130 millions d’euros si
un succès est au rendez-vous. Un
premier versement de 28 millions
interviendra à la signature, sachant
que le groupe, non endetté, affiche
une trésorerie nette de 90 millions.
Ipsen dispose d’un savoir-faire historique dans le domaine des toxines
et des peptides (petites protéines). Sa
toxine botulique, le Dysport, a généré
230 millions d’euros en 2012, soit près
de 20 % des ventes globales. Il est
aussi commercialisé depuis quelques
IPSEN
En euros
45
40
30,23
35
30
25
20
15
2008 2009 2010 2011 2012
.13
années via les partenaires Medicis,
aux Etats-Unis, et Galderma, en
Europe, dans les indications esthétiques. Dysport est ainsi devenu le
premier concurrent de Botox (toxine
botulique du laboratoire Allergan),
qui génère près de 1 milliard de dollars de ventes.
GRILLE DU CONSEIL
Le géant américain a d’ailleurs
signé un accord de partenariat avec
Syntaxin pour le développement
d’un antidouleur pour lequel le
groupe français percevrait des royalties en cas de commercialisation.
Grâce à cette opération, Ipsen va
pouvoir assurer le futur de Dysport
par de nouvelles formulations issues
de la technologie de Syntaxin. Ce
médicament constitue avec Somatuline et Decapeptyl un des trois
moteurs de la croissance du groupe,
qui vise un doublement de taille (à
environ 2,2 milliards d’euros) d’ici à
2020. Somatuline est également sur
la bonne voie. Ipsen vient d’annoncer
de bons résultats cliniques de
phase III dans une nouvelle indication : les tumeurs neuro-endocrines,
une pathologie actuellement sans
traitement. Après l’échec de la diversification coûteuse du groupe dans
l’hémophilie, cette acquisition a été
bien accueillie. L’intérêt stratégique
est important, les dépenses limitées
et le risque d’exécution faible, Ipsen
ayant déjà un accord de collaboration avec Syntaxin.
A. B.
NOTRE CONSEIL
q
ACHETER Sur la base d’une progres-
sion annuelle moyenne de 13 % du
bénéfice par action anticipée d’ici à
2014, le PER de 13,2 fois pour 2014
n’est pas excessif au regard de la
moyenne du secteur. Le titre s’est
apprécié de 17 % depuis notre
conseil du 2 février. Objectif relevé
à 35 € (IPN).
LE 30 AOÛT, VENTES SEMESTRIELLES
INTÉRÊT BOURSIER
COURS AU 18-7-13 : 30,23 €
VARIATION 52 S. : 63,45 % / 2013 : 32,73 %
l VOLATILITÉ
l BNPA
ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : – 2 %
DIVIDENDE 2012 : 0,80 €
RDT 2012 : 2,6 % ; RDT 2013 : 2,8 %
PER 2013 : 15,4 FOIS
PER 2014 : 13,2 FOIS
A
C
V
47 %
33 %
20 %
GRILLE
l RENDEMENT ESTIMÉ
CEGID GROUP
S E R V I C E S I N F O R M AT I Q U E S
ENFIN UNE BONNE SURPRISE LORS DES SEMESTRIELS
C
egid Group a tenu une réunion jeudi pour commenter
ses résultats du premier
semestre 2013. Le chiffre d’affaires
de l’éditeur de logiciels professionnels a progressé de 2,8 %, à 129 millions d’euros, porté notamment par
la très nette hausse (+ 48 %) des revenus générés par le SaaS (Software as
a Service), la production et la distribution de logiciels en ligne à la
demande. Le développement à
l’international, certes encore assez
modeste et uniquement cantonné
au commerce de détail, est en bonne
marche. Le groupe s’est implanté
aux Emirats arabes unis, au Brésil et
en Russie. Le chiffre d’affaires à
l’international augmente ainsi de
26 % au premier semestre.
Jean-Michel Aulas, président du
groupe, a tenu à saluer les « efforts en
matière de productivité pour abaisser le
point mort moyen mensuel » (qui
passe de 19,7 à 19,1 millions d’euros),
« une gestion rigoureuse des achats
concernant la sous-traitance pour les
services et la Recherche et développement » et une politique de « maîtrise
des coûts ».
Une amélioration de la rentabilité
du groupe en découle, amplifiée par
un effet de base particulièrement
favorable. Le bénéfice opérationnel
double ainsi en un an et franchit la
barre des 12 millions d’euros, tandis
que le résultat net manque de peu
de tripler, à 7,3 millions d’euros.
Le cash-flow opérationnel généré
s’établit à 28,7 millions d’euros
(+ 46 %). Cela permet à Cegid de
diminuer sa dette financière de
AMÉLIORATION DES MARGES
AU PREMIER SEMESTRE
Marge opérationnelle, en %
9,4
8,8
31-12-12
31-12-13 (e)
7,5 millions d’euros.
La forte saisonnalité des performances a fait l’objet d’interrogations. En 2012, le groupe avait déçu
après avoir enregistré une contreperformance notoire au second
semestre. Jean-Michel Aulas s’est
montré plutôt confiant pour
GRILLE DU CONSEIL
l’ensemble de l’exercice, estimant
que « le second semestre ne [pouvait]
réserver que de bonnes surprises »,
provenant notamment des filiales
implantées dans les pays émergents, qui devraient être opérationnelles assez rapidement.
Les prévisions de Gilbert Dupont
tablent sur un résultat opérationnel
annuel de l’ordre de 30 millions
d’euros, bien loin du point bas de
23 millions d’euros enregistré
l’année dernière.
La marge annuelle sera un peu
plus faible que celle constatée dans
la première partie de l’année (voir
graphique), car le second semestre
est historiquement plus calme pour
les activités de Cegid. Le groupe va
poursuivre sa stratégie de recentrage des activités autour du SaaS,
notamment du projet Mobiclo en
partenariat avec IBM, qui permet de
se positionner sur le cloud, le partage
de données en temps réel entre
divers appareils. Les activités à
l’international restent au cœur des
priorités du groupe : être moins
dépendant de la saisonnalité. B. V.
NOTRE CONSEIL
q
ACHAT SPÉCULATIF Le titre reste
sous-valorisé (niveau équivalent
au chiffre d’affaires, là où la
capitalisation boursière des
concurrents atteint en moyenne
quatre fois leurs revenus
d’activité). Objectif : 19 €
(mnémo : CGD).
LE 10 OCTOBRE, VENTES
DU TROISIÈME TRIMESTRE
INTÉRÊT BOURSIER
COURS AU 18-7-13 : 15,99 €
VARIATION 52 S. : 8,41 % / 2013 : 4,51 %
l LIQUIDITÉ
l BNPA
ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : - 11 %
CONSENSUS DES ANALYSTES
DIVIDENDE 2012 : 1,05 €
RDT 2012 : 6,6 % ; RDT 2013 : 6,6 %
PER 2013 : 11,4 FOIS
PER 2014 : 11,2 FOIS
NS
BÊTA : COEFFICIENT TRADUISANT LA SENSIBILITÉ DE LA VALEUR À L’ÉVOLUTION DU CAC 40. SI BÊTA = 1,8 FOIS ET QUE LE CAC 40 VARIE DE 10%, LE TITRE VARIE EN MOYENNE DE 18% SUR LA PÉRIODE.
GRILLE
l RENDEMENT ESTIMÉ
actions
11
VIRBAC
P H A R M AC I E - S A N T É
UNE PETITE EMBELLIE QUI RASSURE
A
près une déception inhabituelle au premier trimestre,
le laboratoire vétérinaire
relève la tête. Il a retrouvé, au
deuxième trimestre, un rythme de
croissance interne positif, certes
encore modeste (+ 1,3 %), alors qu’il
était en retrait de 2,3 % au cours des
trois premiers mois de l’année.
Globalement, les ventes trimestrielles se sont inscrites en hausse de
11,7 % en publié (hors effets de
change), portant à 8,6 % (– 0,5 %, à
données constantes) leur progression au cours du semestre. Le chiffre
d’affaires au 30 juin a atteint 372 millions d’euros. Le groupe souffre toujours d’un effet de base pénalisant lié
au succès du lancement, l’année der-
nière, du vaccin Canileish contre la
leishmaniose, qui nécessite trois
injections la première année suivies
d’une seule les années suivantes.
Le retrait aux Etats-Unis de l’antiparasitaire Iverheart au premier trimestre, un produit majeur du
groupe, a conduit à son remplacement par un médicament, Iverheart
Max, qui sera vendu au même prix
malgré un coût de production plus
élevé. Les ventes outreAtlantique
sont ainsi revenues en territoire légèrement positif, ce qui n’était pas le cas
au trimestre précédent. Le ralentissement en Europe qui a touché tout le
marché de la santé animale en début
d’année a été un peu moins prononcé. Il a pu être compensé, au
VIRBAC
En euros
152
2011
2012
2013
deuxième trimestre, par le dynamisme des pays émergents. L’activité
du segment des animaux d’élevage
est en légère croissance semestrielle
(+ 0,5 %), à périmètre et change
comparables, alors que celle des ani-
GRILLE DU CONSEIL
maux de compagnie s’est contractée
de 0,5 % sur la période.
L’acquisition de Centrovet a ainsi
soutenu la performance de Virbac.
Cette société chilienne, qui devrait
générer environ 75 millions d’euros
de chiffre d’affaires annuel (soit près
de 10 points de croissance additionnelle), présente une rentabilité supérieure à celle du groupe et va lui permettre de se renforcer sur le marché
en forte progression de l’aquaculture.
Le second semestre devrait, selon
nous, marquer une amélioration
avec des effets amoindris des principaux facteurs qui ont affecté la
société au premier semestre. La
direction n’a pas remis en question sa
prévision d’une progression supéCRIT ÈRES D’ I N V EST ISSEM ENT
rieure à 10 % du chiffre d’affaires en
publié et d’une amélioration (non
chiffrée) de la marge opérationnelle
pour 2013.
A. B.
NOTRE CONSEIL
q
ACHETER Notre conseil du 16 mars
est perdant de 12 %. Le titre, qui a
touché un point bas fin avril à 145 €,
devrait continuer de retrouver des
couleurs à la faveur d’un second
semestre plus favorable et de
l’annonce d’acquisitions créatrices de
valeur, la société étant très peu
endettée. Le PER de 16,7 fois pour
2014 n’est pas excessif. Viser 183 €
(mnémo : VIRP).
INTÉRÊT BOURSIER
COURS AU 18-7-13 : 152 €
VARIATION 52 S. : 7,04 % / 2013 : 1,43 %
l VOLATILITÉ
EXTRÊMES 52 SEMAINES : 184,60 € / 130 €
l BNPA
DIVIDENDE 2012 : 1,90 €
RDT 2012 : 1,3 % ; RDT 2013 : 1,3 %
PER 2013 : 18,3 FOIS
PER 2014 : 16,7 FOIS
A
C
V 0%
25 %
GRILLE
l RENDEMENT ESTIMÉ
75 %
RÉMY COINTREAU
LA SORTIE DU HOLDING BELGE VERLINVEST FAIT TITUBER L’ACTION
T ÈRES D’ I N V EST ISSEM ENT
RÉMY COINTREAU
En euros
82,08
NOTRE CONSEIL
q
ACHETER On peut profiter du trou
d’air pour se renforcer à meilleur
compte sur cette valeur
habituellement chère (près de 24 fois
le bénéfice 2013-2014) malgré le
C. L. C.
08
09
10
11
12
GRILLE DU CONSEIL
COURS AU 18-7-13 : 82,08 €
VARIATION 52 S. : - 6,54 % / 2013 : - 0,79 %
A
C
V
29 %
52 %
manque de visibilité actuel en Chine.
Le groupe met le turbo aux EtatsUnis, ainsi que sur Cointreau et ses
rhums. Viser : 100 € (mnémo : RCO).
LE 24 SEPTEMBRE, ASSEMBLÉE
GÉNÉRALE
2012/2013
CA : 163,1 M€, + 41,8 %
ROC : 33,6 M€, + 44,8 %
13
2,9 % (de 2,3 % à données comparables), à 263,7 millions d’euros. Les
ventes des cognacs Rémy Martin ont
diminué de 14 %, à 149,3 millions, la
marque privilégiant la réduction des
stocks chez les distributeurs afin de
pouvoir maintenir sa politique de
prix élevés. Le phénomène pourrait
se poursuivre jusqu’à fin septembredébut octobre, selon Frédéric Pflanz,
directeur exécutif et financier et
futur patron du groupe.
En revanche, Rémy Cointreau a
connu une croissance de plus de 10 %
aux Etats-Unis et de 15,5 % dans sa
division Liqueurs et spiritueux, ce
qui a été apprécié des investisseurs.
Après une baisse initiale jeudi,
l’action a finalement gagné 0,6 %.
Frédéric Pflanz a aussi relativisé le
poids du premier trimestre, qui
assure moins de 20 % des ventes
annuelles.
Un exercice bien au-delà des objectifs
Le Directoire, réuni le 15 juillet sous la présidence de Jérôme François,
a examiné les comptes arrêtés au 30 avril 2013, qui seront soumis à
l’approbation de la prochaine Assemblée Générale.
Comptes consolidés
en M€ IFRS
2012/2013
récolte européenne historiquement faible,
- d’une nouvelle accélération du cycle de croissance dans les activités
Whisky, répondant à une demande forte des distilleries écossaises et
asiatiques.
%
2011/2012
%
Var.
Chiffre d’Affaires
163,1
100 %
115,0
100 %
41,8 %
Des résultats améliorés, tous en hausse significative
Résultat Op. Courant
33,6
20,6 %
23,2
20,2 %
44,8 %
Résultat Net
22,8
14,0 %
16,1
14,0 %
41,5 %
- L’intégration du Groupe Radoux à un niveau de rentabilité meilleur
qu’en 2011/2012,
Résultat Net
Part du Groupe
22,5
13,8 %
15,9
13,8 %
41,4 %
Des niveaux d’activité en forte croissance, meilleurs
qu’attendus
Sous le double effet de marchés redevenus porteurs et d’une croissance
externe particulièrement significative, le chiffre d’affaires renoue avec
un niveau de performances très élevé dans tous les métiers du Groupe.
Deux opérations de croissance ont un impact positif dans les
métiers du vin :
- la prise de participation de 100 % dans STAVIN depuis octobre
2012 (50% auparavant),
- la consolidation en année pleine du Groupe RADOUX (un mois en 2012).
duR whisky,
surN T
G R A N D E S V A LSur
E U le
R Smarché C
I T È R ECAMLACHIE
S D ’ I N Vest
E S consolidée
TISSEME
12 mois (11 mois en 2011/2012).
À données comparables, l’activité est en croissance de + 11,7% dont
4,4% dans les activités vin et 32,1% dans les activités whisky, du fait:
- d’un marché américain dynamique ayant plus que compensé une
- le bon comportement des marges de l’activité whisky sont à l’origine
de l’amélioration des ratios opérationnels.
Le niveau des frais financiers, en hausse compte tenu du financement
des acquisitions, autorise toutefois un niveau de marge nette similaire
à celui de 2011/2012, soit 14%.
Malgré la poursuite des acquisitions sur l’exercice, le recul de
l’endettement net s’accélère : il est de 26 M€, contre 36 M€ en
2011/2012, et laisse entrevoir un désendettement plus rapide
qu’attendu.
2013/2014 : une nouvelle étape de croissance
- La bonne visibilité sur le marché du whisky,
G R Aaméricain
N D E S particulièrement
V A L E U R Sporteur dans
G RlesI Lactivités
L E vin,
- un marché
- un effet de base favorable sur le marché du vin en Europe, sont autant
de facteurs propices à une nouvelle croissance en 2014.
19 %
INTÉRÊT BOURSIER
l RENDEMENT ESTIMÉ
l BNPA
DIVIDENDE 2012 : 1,40 €
RDT 2012 : 1,7 % ; RDT 2013 : 1,8 %
PER 2013 : 23,9 FOIS
PER 2014 : 20,1 FOIS
Information financière :
Thierry SIMONEL, DAF
[email protected]
Tél. : 03 80 21 23 33
PHI éconéo
Vincent LIGER-BELAIR
[email protected]
01 47 61 89 65
EUROLIST - B- Code ISIN : FR0000071904 - Bloomberg TFF.FP - Reuters TEFE.PA
PHI éconéo
A L I M E N TAT I O N
L
e groupe de spiritueux a
connu une fin de semaine agitée. L’action a perdu jusqu’à
5 % vendredi matin, après la sortie du
capital d’un actionnaire : le holding
belge Verlinvest a cédé sa participation de 2,1 % à un prix inférieur au
cours de Bourse. Cette société de
portefeuilles, active dans le secteur
des boissons, a cédé ses titres entre
78,50 et 79,50 € quand Rémy
Cointreau cotait encore 82,06 €
jeudi. On peut aussi s’étonner que
Verlinvest ne se soit pas désengagé
quand la valeur a touché son plushaut historique en février, à 101 €.
Elle a reflué depuis, comme Pernod Ricard, en raison des inquiétudes vis-à-vis du marché chinois. Les
changements politiques intervenus
en Chine se soldent par une diminution des cadeaux et de la consommation statutaire, tandis qu’il reste des
stocks après un Nouvel An moins
flamboyant qu’en 2012.
Le chiffre d’affaires annoncé jeudi
par Rémy Cointreau, au titre de son
premier trimestre (avril-juin), illustre bien ces phénomènes. Les facturations du groupe se sont effritées de
12
étude
æ BONNE NOUVELLE è MAUVAISE NOUVELLE â CONFORME AUX ATTENTES
Rexel profite de la reprise américaine,
qui va s’amplifier au second semestre
MARGE Dans un contexte économique mondial difficile – reprise américaine, mais atonie de l’Europe et
ralentissement dans les pays émergents –, Rexel maintient sa marge. Dès 2014, elle devrait croître de nouveau.
D
epuis le début de l’année,
l’action Rexel s’est appréciée de 20 % alors que la
Bourse de Paris n’a gagné
pour l’instant que 6,5 %. Cette excellente performance s’explique tout
d’abord par l’important retard
qu’avait pris l’action du distributeur
de matériel électrique alors que le
groupe mène une stratégie offensive
fructueuse. Denis Moreau, analyste
financier chez UBS, précise que « le
groupe est bien positionné grâce à une
taille critique sur l’essentiel de ses marchés, notamment en Europe, depuis le
rachat des principaux actifs de la société
néerlandaise Hagemeyer Group, en
mars 2008, et des petites acquisitions
réalisées depuis ». Par ailleurs, Denis
Moreau estime que « Rexel a démontré
sa capacité à bien tenir ses coûts, notamment en 2008 et en 2009, où le nombre
d’agences a été réduit de façon drastique,
ce qui lui a permis d’augmenter de façon
structurelle ses marges dans un environnement économique difficile ».
Un plan d’optimisation
ambitieux
Plus récemment, à la fin du premier
semestre de 2012, Rudy Provoost, le
président du directoire, a annoncé le
plan Energy in Motion, qui fixait des
objectifs ambitieux pour la période de
2011 à 2015 : une croissance interne
supérieure à 2 points à l’évolution du
PIB des pays où le groupe est
implanté ; une croissance externe de
3 à 5 % par an ; des investissements
consacrés aux acquisitions d’un montant de 500 millions d’euros par an en
moyenne ; un ratio dettes nettes
rapportées à l’excédent brut d’exploitation de 2,5 à 3 fois ; une marge
d’exploitation de 6,5 % en 2015 (après
le record historique de 5,7 % atteint en
2011 et confirmé en 2 0 1 2 ) e t u n
taux de distribution
du résultat de 40 %
environ.
L’an dernier, dans
un environnement
économique assez
détérioré, Rexel a non
seulement su maintenir sa marge mais est
resté actif en matière
d ’ a c q u i s i t i o n s ave c ,
notamment, deux
rachats aux Etats-Unis
– Platt Electric Supply,
spécialisé dans les relations consommateurs, et
Munro (au quatrième trimestre), très
CETTE ANNÉE, LE RÉSULTAT OPÉRATIONNEL SERA SOUTENU APRÈS UNE PAUSE EN 2013, LA MARGE DEVRAIT
PAR LES ÉTATS-UNIS ET, EN 2014, PAR L’EUROPE
PROGRESSER DE NOUVEAU L’ANNÉE PROCHAINE
5,6 %
56
64,7
32
AMÉRIQUE
DU NORD
10
27,3
7,3
ASIE-PACIFIQUE
2 AMÉRIQUE LATINE 0,7
2010
EXERCICE CLOS LE 31-12
CHIFFRE D’AFFAIRES (EN M€)
RÉSULTAT OPÉRATIONNEL COURANT (EN M€)
MARGE OPÉRATIONNELLE (EN %)
RÉSULTAT NET PART DU GROUPE (EN M€)
BÉNÉFICE NET PAR ACTION (EN €)
RATIO COURS/BÉNÉFICE (EN NOMBRE DE FOIS)
2012
2013 (e)
2014 (e)
13.349
767,4
5,7
318,1
1,17
16
14.000
800
5,7
345
1,22
15,4
14.500
865
6
380
1,34
14
COURS LE 18-7-2013 : 18,75 € ; CB : 5.307 M€ ; FP : 4.117,6 M€ ; DETTE NETTE : 2599,2 M€ ; RATIO D’ENDETTEMENT : 63 % ;
DIVIDENDE 2013 (e) : 0,75 € ; RENDEMENT : 4 % ; MNÉMO : RXL.
le groupe réalise environ 32 % de son
activité en Amérique du Nord, dont
les deux tiers aux Etats-Unis et le
reste au Canada. Autant dire que le
redémarrage de la première économie mondiale est un avantage majeur
pour le groupe, surtout à un moment
où l’économie européenne (qui
GRILLE DU CONSEIL
représente 58 % du chiffre d’affaires)
reste atone, même si quelques signes
plus favorables mais encore timides
commencent à se manifester.
L’Europe, un eldorado
pour les années à venir ?
Quoi qu’il en soit, les besoins dans les
domaines de la construction dans la
zone euro s’accumulent à cause du
retard pris ces dernières années et
encore aujourd’hui. Cette situation
est un mal pour un bien. Lorsqu’une
reprise économique se dessinera plus
franchement, le rebond des marchés,
sur lesquels Rexel est présent, connaîtra une véritable envolée avec des
taux de croissance dignes des pays
émergents en période faste. Ainsi,
INTÉRÊT BOURSIER
COURS AU 18-7-13 : 18,75 €
VARIATION 52 S. : 35,83 % / 2013 : 21,41 %
l VOLATILITÉ
l BNPA
DIVIDENDE 2012 : 0,75 €
RDT 2012 : 4 % ; RDT 2013 : 4 %
PER 2013 : 15,4 FOIS
PER 2014 : 14 FOIS
A
C
V
8%
8%
84 %
l RENDEMENT ESTIMÉ
2011
2012
2013 2014 (p.) 2015 (p.)
*Prévisions Investir
**Objectif du plan Energy in Motion
dès l’année prochaine, il est probable
que la marge opérationnelle puisse
reprendre le chemin de la croissance,
grâce à la poursuite de l’amélioration
de l’économie américaine et à
l’amorce d’une reprise de l’économie
de l’Europe, qui totalisent à elles deux
90 % du volume d’affaires de Rexel.
JEAN-LAURENT MAUREL
NOTRE CONSEIL
q
ACHETER Malgré le bon
comportement de ces derniers mois,
l’action dispose encore
d’un potentiel d’appréciation, d’autant
que le groupe,
coleader mondial du secteur,
n’affiche toujours pas
de prime face à des concurrents
tels que l’américain Westco,
acteur local, d’une taille bien G R I L L E
moindre. Objectif : 22 €
(mnémo : RXL).
LE 26 JUILLET, PUBLICATION
DES RÉSULTATS SEMESTRIELS
Vers une marge de 6,5 % en 2015
REXEL
En euros
18,75
2008 2009 2010
5,7 % 5,7 %
6,5 %**
6 %*
4,9 %
EUROPE
LA MARGE OPÉRATIONNELLE VA DE NOUVEAU S’APPRÉCIER
présent dans l’efficacité énergétique –
à un moment où le marché résidentiel américain s’est retourné et où
l’économie américaine est en redressement. Au second semestre de
l’exercice en cours, l’industrie et le
secteur tertiaire devraient prendre le
relais et amplifier l’amélioration. Or,
MARGE OPÉRATIONNELLE
Du résultat d’exploitation,
en % (2012)
Répartition géographique
du chiffre d’affaires, en % (2012)
2011
2012
.13
î
Pour 2013, nous tablons sur un
chiffre d’affaires de 14 milliards
d’euros (contre 13,5 milliards en
2012), en hausse de près de 4 %, et un
maintien de la marge opérationnelle à
5,7 %. Pour 2014, un début d’embellie en
Europe est probable, ce qui permettrait
à la société d’augmenter ses revenus
autour de 14,5 milliards et à la rentabilité d’approcher 6 %. Ainsi, l’objectif
d’une marge de 6,5 % fin 2015 est
réalisable. Le groupe poursuit sa politique d’acquisitions, qui lui permet
d’amortir l’absence de croissance
interne et de se renforcer dans des
niches, et ce sans dégrader de façon
excessive sa situation financière.
En termes de valorisation, avant la
hausse du cours de Bourse depuis le
1er janvier, Rexel était très en retard par
rapport à des sociétés du même environnement telles que Legrand ou
même Schneider. Mais le rattrapage
n’a été que partiel.
En fait, le distributeur a été pénalisé
par le faible flottant de son titre. Or il
s’est très fortement élargi ces derniers
mois, à la faveur, par exemple, des
récents désengagements de Ray
Investment, dont la dernière opération, annoncée le 4 juin, a libéré sur le
marché 10 % du capital du distributeur
de matériel électrique. Désormais, le
flottant avoisine les 65 % (26 % à la
fin 2011). Les PER actuels de Rexel et
du distributeur américain Westco sont
tout à fait comparables alors que le
coleader mondial réalise un chiffre
d’affaires près de deux fois supérieur.
Surtout, le géant français affiche une
meilleure profitabilité et une plus
grande visibilité. Enfin, il existe chez
Rexel un potentiel de recovery du fait de
ses solides positions en Europe. J.-L. M.
valeurs moyennes
13
KORIAN
PH A R M AC I E- SA N T É
LE RATTRAPAGE BOURSIER NE FAIT QUE COMMENCER
A
près avoir affiché un
rythme de croissance
interne décevant au premier trimestre, le groupe de maisons de retraite, qui talonne de près
le numéro un européen, Orpéa, a
agréablement surpris. La progression à périmètre constant a accéléré
au deuxième trimestre, à 4,5 %
(contre 2,4 % au cours des trois
premiers mois de l’année).
Elle est encore inférieure à celle
de ses deux concurrents, Orpéa et
Médica (qui se situe entre 7 et 8 %),
mais le signal est encourageant.
Globalement, les facturations
semestrielles ont progressé de 21 %,
COUP DE CŒUR DE LA SEMAINE
soutenues par l’intégration,
depuis mars, du groupe allemand
Curanum, qui va ajouter quelque
300 millions d’euros de revenus
supplémentaires en année pleine.
Grâce à cette acquisition qui lui permet de tripler de taille en Allemagne, Korian vise un chiffre
d’affaires consolidé supérieur à
1,3 milliard en 2013. Le groupe, qui
compte désormais 270 maisons de
retraite et 50 cliniques spécialisées,
réalise près de 40 % de son chiffre
d’affaires à l’international (contre
moins de 20 % pour Orpéa).
VA L E U R S M OY E N N E S
PAR ANNE
BARLOUTAUD
FORT REDRESSEMENT
DES BÉNÉFICES EN VUE
Chiffre d’affaires, en Mds€
Marge d’Ebitdar, en %
Bénéfice par action
1
24
1,1
25
0,78
0,8
2011
2012
1,45
26,6
1,35
26
1,88
1,35
2013 (e) 2014 (e)
Les importantes mesures de réorganisation engagées par le dynamique Yann Coléou, ex-Sodexo, arrivé
GRILLE DU CONSEIL
aux commandes il y a
un peu plus d’un an,
commencent à porter
leurs fruits après une
période difficile durant
laquelle la rentabilité du
groupe a été plombée par
de lourds investissements.
Pour 2013, la direction vise une
amélioration de près de 1 point de la
marge d’exploitation avant loyers
(Ebitdar), à plus de 26 %.
La hausse des tarifs des cliniques
spécialisées et les synergies générées par l’intégration opérationnelle
de Curanum vont aussi contribuer à
atteindre cet objectif.
NOTRE CONSEIL
q
ACHETER En dépit d’un rebond de
25 % depuis le début de l’année, le
titre n’est pas cher. Le ratio valeur
d’entreprise rapporté à l’excédent
brut d’exploitation ressort à 6 fois,
contre 10,7 fois pour Orpéa, alors
que le redressement de la rentabilité permet d’anticiper une progression annuelle moyenne de 40 % du
bénéfice par action pour la période
2013-2015, la plus forte du secteur.
Viser 20 € (mnémo : KORI).
LE 12 SEPTEMBRE,
RÉSULTATS SEMESTRIELS
INTÉRÊT BOURSIER
COURS AU 18-7-13 : 16,7 €
VARIATION 52 S. : 35,77 % / 2013 : 25,66 %
l LIQUIDITÉ
l BNPA
DIVIDENDE 2012 : 0,60 €
RDT 2012 : 3,6 % ; RDT 2013 : 6 %
PER 2013 : 12,4 FOIS
PER 2014 : 8,9 FOIS
A
C
V
44 %
44 %
12 %
GRILLE
l RENDEMENT ESTIMÉ
VALEUR À DÉCOUVRIR
SOLUTIONS 30 : POURSUITE DE LA CROISSANCE EXTERNE ET PERSPECTIVES ENGAGEANTES
Volume Après deux acquisitions en
avril, Solutions 30 vient d’annoncer
une troisième opération. Le fournisseur d’assistance en technologie
numérique met la main sur l’italien
Mixnet, partenaire historique de HP.
« Après dix ans d’existence, nous
allons réaliser un chiffre d’affaires
proche de 100 millions d’euros fin
2013 ; dans un marché très fragmenté, cette politique de “volume”
permet d’amortir les coûts fixes et de
gagner en rentabilité », explique
Gianbeppi Fortis, président du groupe.
Après avoir pâti de la révolution tunisienne ces deux dernières années, le
taux de marge devrait s’approcher, en
2013, de son niveau normatif de 8 %.
Pour les prochaines années, les
leviers de croissance sont nombreux.
Solutions 30 a de très bonnes
chances de compter parmi les
UNE FORTE PROGRESSION
DU CHIFFRE D’AFFAIRES
acteurs qui devront remplacer
35 millions de compteurs électriques
d’ici à 2020. « Nous disposons des
compétences requises, entre l’électricité et l’informatique, et d’un nombre
suffisant de personnes pour couvrir
l’ensemble du territoire », relève
Gianbeppi Fortis, qui ajoute que la
fibre optique dans l’audiovisuel est un
autre relais de croissance important.
En millions d’euros
France International
77,1
30,1
0,3 1,2
36,2
44,9
54,7
63,8
11
2004 .05 .06 .07 .08 .09 .10 .11 .12
GRILLE DU CONSEIL
NOTRE CONSEIL
C. M.
q
ACHETER Compte tenu des pers-
pectives et d’une valorisation
raisonnable à 9,6 fois les bénéfices
2013, nous conseillons d’acheter. Objectif : 18 € (mnémo :
ALS30).
LE 26 JUILLET, CHIFFRE D’AFFAIRES
DU PREMIER SEMESTRE
INTÉRÊT BOURSIER
COURS AU 18-7-13 : 15,38 €
VARIATION 52 S. : 80,94 % / 2013 : 71,17 %
l LIQUIDITÉ
VOLUME QUOT. MOYEN ECHANGÉ : 587
l BNPA
DIVIDENDE 2012 : 0
RDT 2012 : NUL ; RDT 2013 : NUL
PER 2013 : 9,6 FOIS
PER 2014 : 6,4 FOIS
A
C 0%
V
50 %
50 %
GRILLE
l RENDEMENT ESTIMÉ
LANSON-BCC
A L I M E N TAT I O N
CM-CIC ENTRE DANS LE CAPITAL À 36,36 € PAR ACTION
L
e négociant champenois
compte un nouvel actionnaire aux côtés des familles
Paillard, Baijot et Roques-Boizel, qui
contrôlent 79,84 % des actions. La
société de capital-investissement
CM-CIC Capital Finance, qui détient
des participations dans 600 entreprises, a acquis un « ticket » de
4,72 % chez Lanson-BCC pour
11,1 millions d’euros.
Cette arrivée s’est effectuée à
36,36 € par action, un prix supérieur
au cours de Bourse de Lanson-BCC.
Certes, le groupe CM-CIC est un
partenaire financier de longue date,
mais il a surtout repris un bloc
d’actions autodétenues, lui-même
acquis début 2012 par Lanson-BCC
auprès d’un de ses anciens actionnaires, le groupe Caisses d’Epargne.
Comme une partie des actions
(près de la moitié) alors récupérées
par le négociant a été annulée, c’est
l’autre moitié qui a été cédée à
CM-CIC. Le prix de 36,36 € correspond aux 40 € par action payés par
Lanson-BCC aux Caisses d’Epargne,
ajustés de la dernière attribution
gratuite d’actions. Alors que les gros
LANSON-BCC
En euros
90
70
50
30,55
30
10
2008 2009 2010 2011 2012
.13
investissements industriels de Lanson-BCC touchent à leur fin cette
GRILLE DU CONSEIL
année, avec la modernisation du site
de Lanson à Reims, une partie des
11 millions encaissés par cette vente
de l’autocontrôle pourrait permettre d’intensifier d’autres investissements prévus ensuite dans le
domaine du marketing, de la communication et de la réception des
clients, nous a expliqué le président,
Bruno Paillard. Tout argent frais est
le bienvenu, alors que le ratio dettes
sur fonds propres est souvent élevé
pour les négociants en champagne
(à 2,5 fois pour Lanson-BCC), qui
doivent financer plusieurs années
de stocks de vin, voire des
acquisitions.
C. L. C.
NOTRE CONSEIL
q
ACHETER Le prix payé par CM-CIC
est encourageant alors que la
valeur, peu chère, à 11 fois le bénéfice estimé pour 2013, a été affectée par la contraction du marché
du champagne en 2012. Ce dernier
serait en train de se stabiliser.
Objectif : 37 € (mnémo : LAN).
LE 30 AOÛT, CHIFFRE D’AFFAIRES
DU PREMIER SEMESTRE
INTÉRÊT BOURSIER
COURS AU 18-7-13 : 30,55 €
VARIATION 52 S. : – 14,92 % / 2013 : 3,11 %
l LIQUIDITÉ
ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : STABLE
l BNPA
DIVIDENDE 2012 : 0,32 €
RDT 2012 : 1 % ; RDT 2013 : 1 %
PER 2013 : 11 FOIS
PER 2014 : 9,9 FOIS
A
C
V
33 %
33 %
33 %
l RENDEMENT ESTIMÉ
GRILLE
BI ENS D’ ÉQUI PEM ENT
14
valeurs moyennes
MANITOU
VERS UNE ANNÉE 2013 TRÈS DÉCEVANTE
M
algré une réaction très
rapide à la crise en 2008
avec l’adoption de mesures d’adaptation, le leader mondial
des chariots élévateurs est toujours
à la peine. Le chiffre d’affaires du
deuxième trimestre de l’exercice en
cours s’est replié de 10 %, à 319 millions d’euros, et celui du premier
semestre s’est établi à 591 millions
d’euros, en recul de 12 % sur la
même période de 2012, et stable
par rapport à la seconde partie de
l’exercice passé.
L’activité de la société est très
liée au cycle économique, et le
ralentissement constaté dans la
zone euro depuis plusieurs mois
déjà la pénalise. Par ailleurs,
l’appréciation de la monnaie
européenne affecte la compétitivité et la rentabilité de Manitou.
Cette pression, qui devrait se
poursuivre dans les mois à venir,
et un environnement économique toujours difficile en Europe
ont contraint la direction à réviser
à la baisse ses objectifs annuels. Le
chiffre d’affaires consolidé devrait
enregistrer une baisse de l’ordre
de 5 % pour atteindre environ
1,2 milliard d’euros, tandis que la
marge opérationnelle se situerait
autour de 2,5 %.
Ainsi, le résultat d’exploitation
devrait s’élever à près de
GRILLE DU CONSEIL
30 millions d’euros, contre environ 46 millions d’euros un an plus
tôt. De fait, le résultat net sera
aussi en fort recul. Nous tablons
désormais sur un montant d’environ 15 millions d’euros, soit 0,38 €
par action, estimation capitalisée
près de 27 fois.
J.-L. M.
NOTRE CONSEIL
q
RESTER À L’ÉCART Dès le mois
de février, nous avions préconisé
de rester à l’écart, du fait
de la dégradation de la conjoncture
en Europe. Cette publication
révèle la forte exposition du groupe
au cycle économique. Le ratio
de capitalisation est bien trop
élevé, ce qui nous incite à réitérer
notre conseil précédent
(mnémo : MTU).
LE 28 AOÛT, PUBLICATION
DES RÉSULTATS SEMESTRIELS
INTÉRÊT BOURSIER
COURS AU 18-7-13 : 10,5 €
VARIATION 52 S. : - 28,33 % / 2013 : - 19,23 %
l LIQUIDITÉ
ÉVOL. 2013 ESTIMÉE : - 5 %
l BNPA
ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : NS
ÉVOL. 2013 ESTIMÉE : - 67 %
DIVIDENDE 2012 : 0,45 €
RDT 2012 : 4,3 % ; RDT 2013 : 2,9 %
PER 2013 : 27,7 FOIS
PER 2014 : 20,6 FOIS
L U X E - B I E N S D E C O N S.
A
C
V
30 %
20 %
50 %
GRILLE
l RENDEMENT ESTIMÉ
ETAM DÉVELOPPEMENT
LE RETOUR À LA CROISSANCE DES VENTES SE CONFIRME
L
’activité d’Etam Développement a confirmé son retour à
la croissance au deuxième trimestre. Le groupe d’habillement et
de lingerie a ainsi enregistré un chiffre d’affaires de 263,2 millions
d’euros, en hausse de 1,4 %, à surface
comparable et taux de change
constants. Au premier trimestre, la
croissance avait atteint 1,8 %, après
une stabilité entre octobre et décembre 2012.
Alors que l’année dernière avait
été marquée par un repli de 3,4 % des
ventes, dont une baisse de 12,6 % en
Chine, l’activité du groupe familial a
progressé au total de 1,6 % sur
l’ensemble du premier semestre 2013, à 596,8 millions d’euros.
En Europe, les marques du groupe
« ont réalisé une performance commerciale satisfaisante » en progressant de
3,3 %, à 384,8 millions d’euros. Le
marché français s’est révélé dynamique, avec une hausse de 3,5 % des facturations, à 339,8 millions d’euros. Le
ETAM DEVELOPPEMENT
En euros
50
40
30
17,35
20
10
0
GRILLE DU CONSEIL
2008 2009 2010 2011 2012
.13
groupe précise que les ventes se sont
inscrites en hausse durant la première semaine des soldes d’été malgré une «conjoncture économique difficile » et des « conditions
météorologiques défavorables ».
En Chine, les ventes semestrielles
ont affiché une baisse de 2,3 %, à surface comparable et taux de change
constants, à 212 millions d’euros. Le
groupe a mené des « actions sur la
réduction de ses stocks, son offre
produits, son réseau et ses concepts
magasins ». Etam a ainsi fermé 117
points de vente en grands magasins.
J. B.
NOTRE CONSEIL
q
ACHAT SPÉCULATIF L’activité se
redresse, tandis que la réorganisation
en Chine n’a pas encore porté ses
fruits. Nous maintenons notre opinion sur le titre. Objectif : 22 €
(mnémo : TAM).
INTÉRÊT BOURSIER
COURS AU 18-7-13 : 17,35 €
VARIATION 52 S. : 64,61 % / 2013 : 3,71 %
l LIQUIDITÉ
l BNPA
DIVIDENDE 2012 : 0
RDT 2012 : NUL ; RDT 2013 : NUL
PER 2013 : 7,7 FOIS
PER 2014 : 6,9 FOIS
NS
GRILLE
l RENDEMENT ESTIMÉ
PRODUITS DE BASE
ORAPI
UNE PERFORMANCE DOPÉE PAR L’ACQUISITION D’ARGOS
D
evenu récemment le
numéro un français de
l’hygiène professionnelle
après l’acquisition d’Argos Hygiène,
le 16 mai 2012, Orapi a enregistré un
chiffre d’affaires semestriel de
106 millions d’euros, en croissance de
42,8 %. La zone Europe franchit pour
la première fois la barre des 100 millions d’euros de ventes, grâce à un
effet de périmètre lié à l’acquisition
d’Argos. Néanmoins, elle « connaît
une évolution hétérogène », souligne le
du semestre.
Par ailleurs, le groupe poursuit sa
stratégie de croissance externe. En
effet, Orapi a repris, le 1er juillet dernier, la plupart des actifs, les stocks
ainsi que 95 salariés du groupe normand Raynaud. Spécialisée dans la
distribution des produits d’hygiène
professionnelle, cette entité avait été
mise en liquidation judiciaire en avril
dernier. Le leader français du secteur
compte ainsi compléter sa gamme
de produits d’hygiène et renforcer
GRILLE DU CONSEIL
ses positions dans l’ouest de la
France.
Les perspectives sont encourageantes : les synergies attendues
liées à l’intégration d’Argos et la poursuite des réductions de coûts
devraient mener à une marge opérationnelle de l’ordre de 6 à 8 % d’ici à
2016 (contre 4,4 % en 2012). Grâce aux
effets des acquisitions, nous tablons
sur un chiffre d’affaires annuel en
progression de 18 %, à 203 millions
d’euros. Nous anticipons également
un bénéfice net en croissance de
60 %, à 3,32 millions d’euros. M. G.
NOTRE CONSEIL
q
ACHETER La valorisation du titre
reste attrayante. Sur la base de nos
prévisions, la capitalisation atteint
11,7 fois le bénéfice net 2013 estimé
et 9 fois notre prévision pour 2014.
Objectif: 14 € (mnémo : ORAP).
LE 17 SEPTEMBRE, RÉSULTATS
SEMESTRIELS
INTÉRÊT BOURSIER
COURS AU 18-7-13 : 11,71 €
VARIATION 52 S. : 10,74 % / 2013 : 30,11 %
l LIQUIDITÉ
VOLUME QUOT. MOYEN ECHANGÉ : 627
EXTRÊMES 52 SEMAINES : 12 € / 8,49 €
l BNPA
DIVIDENDE 2012 : 0,46 €
RDT 2012 : 3,9 % ; RDT 2013 : 4,3 %
PER 2013 : 11,7 FOIS
PER 2014 : 9 FOIS
.
groupe dans son communiqué, en
référence à la contraction de l’activité
en France (– 3%). Hors d’Europe, les
facturations restent globalement
stables, mais cette stabilité apparente
« masque les premiers effets des contrats
à long terme et récurrents ainsi que les
croissances à deux chiffres de l’Asie et de
l’Argentine », se félicite Orapi. Aux
Etats-Unis, enfin, la gamme des
nettoyants à sec Dry Shine a
enregistré une progression
significative de près de 25 % au cours
NS
GRILLE
l RENDEMENT ESTIMÉ
valeurs moyennes
15
PRODWARE
S E R V. I N F O R M AT I Q U E S
UNE VAGUE DE BONNES NOUVELLES
A
u premier semestre 2013,
Prodware a réalisé un chiffre d’affaires de 94,3 millions d’euros, en croissance de
39,2 %. A périmètres comparables, la
hausse d’activité ressort à + 9,8 %,
malgré une base de comparaison
élevée avec un premier semestre
2012 qui avait connu une forte
concentration de succès commerciaux. Cette performance est tirée
« par le succès croissant de l’offre d’édition-intégration Prodware Adjust
auprès des entreprises soucieuses
d’optimiser leur compétitivité et par la
forte dynamique commerciale du
groupe à l’international, notamment en
Belgique, en Espagne et en Allemagne,
à la suite des acquisitions réalisées en
2011 et en 2012 », explique le directeur général, Alain Conrard. Dans un
climat des affaires attentiste, Prodware reste prudent sur ses objectifs
de croissance mais « garde toute sa
confiance dans sa capacité à maintenir
un haut niveau d’activité sur ses marchés les plus rentables ». Nous estimons que le chiffre d’affaires augmentera d’environ 30 % et que le
résultat net, lui, connaîtra un bond
de près de 50 % en 2013. A cet égard,
la valorisation de l’action est encore
extrêmement faible, avec un ratio
cours sur bénéfices inférieur à 4 !
D’autant plus que l’éditeur de
logiciels n’a pas attendu sa publi-
PRODWARE
En euros
12
10
6,74
8
6
4
2
2008 2009 2010 2011 2012
.13
cation semestrielle pour divulguer
de bonnes nouvelles. Depuis le printemps, il a délivré au
compte-gouttes, ce qui a fini par former une véritable vague de bonnes
GRILLE DU CONSEIL
nouvelles. Prodware a annoncé mijuin le remboursement d’un
emprunt obligataire convertible de
8,1 millions d’euros, après le remboursement d’un autre emprunt de
1,1 million en février. Cela a permis à
l’éditeur de logiciels pour les entreprises de s’alléger de 50 % de son
endettement obligataire convertible.
Cette annonce faisait déjà suite à la
signature d’accords commerciaux
avec Microsoft et à la conclusion de
trois contrats pour un montant total
de 5,5 millions, un en France « avec
un grand industriel », un en Espagne
avec Legalitas et un en Belgique avec
Pro-Duo. De quoi confirmer la pertinence de la stratégie de croissance à
l’international du groupe. L’éditeurintégrateur a changé de dimension
lors de l’acquisition, en 2012, des
activités européennes du néerlandais Qurius. Ses revenus ont alors
grimpé de 106,9 millions d’euros en
2011 à 186 millions d’euros l’année
suivante, soit une hausse de 74 %. Et
Prodware ne va pas s’arrêter là. E. P.
NOTRE CONSEIL
q
ACHETER L’éditeur concentre ses
efforts de croissance sur les activités
les plus rentables. Objectif : 9 €
(mnémo : ALPRO).
LE 16 OCTOBRE,
INTÉRÊT BOURSIER
COURS AU 18-7-13 : 7,01 €
VARIATION 52 S. : – 0,28 % / 2013 : – 5,53 %
l LIQUIDITÉ
VOLUME QUOT. MOYEN ÉCHANGÉ : 31.131
l BNPA
DIVIDENDE 2012 : 0,09 €
RDT 2012 : 1,2 % ; RDT 2013 : 1,6 %
PER 2013 : 2,1 FOIS
PER 2014 : 2 FOIS
NS
GRILLE
l RENDEMENT ESTIMÉ
TONNELLERIE FRANÇOIS FRÈRES
BI ENS D’ ÉQUI PEM ENT
L’ACQUISITION DE RADOUX ET LE WHISKY BONS POUR LA MARGE
«C
ela va mieux que bien,
finalement. » C’est en
patron heureux que
Jérôme François, le président du
directoire, a commenté les résultats annuels de la tonnellerie,
supérieurs aux attentes pour cet
exercice arrêté le 30 avril. Le redémarrage confirmé aux Etats-Unis,
où le chiffre d’affaires de Tonnellerie François Frères a bondi de 18 %
après 12 % l’année précédente, a
plus que compensé le recul constaté en Europe sur le marché des
fûts pour le vin, handicapé par les
petites vendanges de 2012.
En revanche, le groupe a bénéficié en Europe d’une très forte
demande pour les fûts à whisky
(dont il assure le négoce et la rénovation depuis plusieurs sites écossais), dans un contexte où les grands
producteurs de scotch, comme Pernod Ricard et Diageo, ont lancé des
investissements très importants. Le
chiffre d’affaires de la division
Whisky, qui représente un quart
des ventes de Tonnellerie François
Frères, a progressé de 39 %.
Le groupe affiche des facturations
totales de 163,1 millions d’euros pour
l’exercice passé, en augmentation
de 42 %, car elles intègrent pour la
première fois la tonnellerie Radoux,
rachetée à Œneo en 2012. A données comparables, la croissance
aurait été toutefois proche de 12 %.
L’acquisition de Radoux, les
synergies mises en œuvre dans
cette nouvelle filiale et l’amélioration de la rentabilité des fûts à
whisky ont engendré une progression de 45 % du bénéfice opérationnel, à 33,6 millions d’euros. Elle est
assortie d’une légère hausse de la
marge, portée de 20,2 à 20,6 %.
Le profit net s’est apprécié de
41 %, à 22,5 millions. Cependant, et
GRILLE DU CONSEIL
malgré une franche réduction de la
dette, qui ne représente plus que
13 % des fonds propres, le groupe
devrait simplement maintenir son
dividende à 0,60 €, pour la sixième
année consécutive. « Nous privilégions les investissements, les achats de
matières premières et le désendettement », a expliqué Jérôme François,
ajoutant, sur ce point, qu’il tablait
sur une trésorerie excédentaire
avant la date prévue d’avril 2015.
Sauf acquisitions nouvelles.
Sans croissance externe, le chiffre d’affaires de cet exercice
2013-2014 est attendu proche de
175 millions, permettant de dégager
de nouveau une marge opérationnelle supérieure à 20 %.
C. L. C.
NOTRE CONSEIL
q
ACHETER La publication, bien
accueillie, a ramené le cours à son
plus-haut historique de début avril.
La société, très bien gérée et située
sur des marchés de nouveau en
croissance, capitalise 12,4 fois le
bénéfice 2013-2014. Cibler 65 €
(mnémo : TFF).
EN SEPTEMBRE-OCTOBRE, CHIFFRE
D’AFFAIRES DU PREMIER TRIMESTRE
INTÉRÊT BOURSIER
COURS AU 18-7-13 : 56 €
VARIATION 52 S. : 64,71 % / 2013 : 51,15 %
l LIQUIDITÉ
VOLUME QUOT. MOYEN ÉCHANGÉ : 2.381
l BNPA
DIVIDENDE 2012 : 0,60 €
RDT 2012 : 1,1 % ; RDT 2013 : 1,2 %
PER 2013 : 12,4 FOIS
PER 2014 : 11,7 FOIS
NS
ON MURMURE…
V
Vincent Bolloré n’a
rien perdu de son
légendaire flair boursier. Il a misé
6 millions d’euros sur Vivendi, à
14,70 € par action, les 5 et
8 juillet. Depuis, le cours est
remonté à 15,50 €. Pas de quoi,
toutefois, renforcer substantielle-
ment une participation de 5 % ni
accentuer la pression pour accélérer les cessions d’actifs. Bolloré
l’ignorait sans doute, mais on a
appris, vendredi, que Vivendi avait
refusé, il y a trois mois, de vendre
Universal Music au japonais Softbank pour pas moins de 6,5 milliards d’euros. La maison de
disques est en effet un actif jugé
stratégique, ainsi que Canal Plus.
On attend, en revanche, pour
bientôt une vente de Maroc
Telecom et un dividende exceptionnel d’Activision Blizzard.
L
les actions Club
Méditerranée
devraient rester cotées à Paris,
car le seuil des 95 % de titres
apportés à l’offre publique
d’achat lancée par Axa PE, le
chinois Fosun et les dirigeants, ne
devrait pas être atteint. En effet,
l’opération, qui a reçu le feu vert
de l’AMF cette semaine, ne valorise pas, selon nous, les perspectives du groupe à leur juste
valeur, une opinion partagée par
de nombreux gérants, actionnaires ou non.
l RENDEMENT ESTIMÉ
GRILLE
TetieresOK_Mise en page 1 15/01/13 13:29 Page2
16
étude
SUI V I DE CONSEI LS
INVESTIR.FR



INVESTIR.FR

INVESTIR.FR



INVESTIR.FR

INVESTIR.FR
ARGANæ
EOS IMAGINGæ
OCTO TECHNOLOGYæ
VÉTOQUINOLè
La foncière logistique Argan a publié
ses résultats au titre du premier semestre,
période au cours de laquelle les dépenses
ont moins progressé que les revenus.
L’ANR, en hausse de 5 %, s’établit
à 15,10 € par action.
ACHETER
Le concepteur d’équipements innovants
en imagerie orthopédique a vu son chiffre
d’affaires doubler au premier semestre,
grâce à une croissance encore plus forte
en Amérique du Nord. Il frôle la barre des
5 millions d’euros.
ACHAT SPÉCULATIF
Les facturations ont, certes, progressé
de 9 % au premier semestre, avec un
deuxième trimestre dynamique, mais les
marges demeurent insuffisantes pour que
le cabinet de conseil soit attractif. RESTER
Le laboratoire vétérinaire a publié un chiffre
d’affaires semestriel en recul de 0,9 %,
avec une contre-performance principalement observée au premier trimestre
(– 2 %). Par ailleurs, une filiale en Chine
devrait prochainement voir le jour. ACHETER
RETROUVEZ
R
CES CONSEILS SU
US
INVESTIR.FR/ETVO
À L’ÉCART
STEF va accélérer son développement
dans la logistique du froid
AMBITIEUX STEF, qui opère dans le transport et la logistique du froid,
UN PATRON
UNE HISTOIRE...
conjugue acquisitions et croissance interne pour se développer.
STEF
En euros
55
50
41,19
45
40
35
30
25
2008 2009 2010
2011
2012
.13
UNE VALEUR DE CROISSANCE
DIVERSIFICATION PAR GÉOGRAPHIE ET PAR ACTIVITÉS
Parts dans le chiffre d’affaires (évolution en 2012), en %
Transport France
(+ 0,8)
17
46
Logistique France
(+ 10,6)
20
13
4
Transport
+ Logistique
en Europe
(+ 15,3)
Activités maritimes
(+ 7,2)
Négoce, restauration (+ 31,9)
européennes ne met pas en péril la
solidité du bilan.
DES VENTES ET DES BÉNÉFICES
EN HAUSSE RÉGULIÈRE
Chiffre d’affaires, en Mds€
BNPA : bénéfice net par action,
en €
2,5 2,6
2,3
4,8
2,1
2
4,3
4
Acquisition majeure en vue
14,1
8,7 8,9
3
L’ENDURANCE
déc. déc. déc. déc. déc.
09
10
11
12 13 (e)
déc. déc. déc. déc. déc.
09
10
11
12 13 (e)
CHIFFRE D’AFFAIRES (EN M€)
RÉSULTAT OPÉRATIONNEL COURANT (EN M€)
MARGE OPÉRATIONNELLE (EN %)
RÉSULTAT NET PART DU GROUPE (EN M€)
BÉNÉFICE NET PAR ACTION (EN €)
RATIO COURS/BÉNÉFICE (EN NOMBRE DE FOIS)
2012
2013 (e)
2014 (e)
2.502
96,6
3.9 %
55.5
4.11
10
2.627
105
4%
61
4.51
9.1
2.759
115
4.2 %
64
4.74
8.7
COURS LE 19-7-2013 : 41.19 € ; CB : 557 M€ ; FP : 340 M€ ; DETTE NETTE : 450 M€ ; RATIO D’ENDETTEMENT : 1,08 % ; DIVIDENDE
2013 (e) : 1,50 € ; RENDEMENT : 4 % ; MNÉMO : STF.
semestre 2013 et, surtout, en 2014, la
reprise va clairement se faire sentir
dans cette zone. Particulièrement en
Italie, où le groupe a profité de beaucoup d’externalisations. En France, la
situation est différente : la consommation se tend en volume, avec la hausse
du chômage, et en valeur, avec une fiscalité qui s’alourdit. Cela dit, le retour
du beau temps permet plus d’optimisme sur la consommation de produits frais, activité historique de STEF.
Ce dynamisme, couplé à la capacité
à agir sur les charges, permet à la direction de prévoir une amélioration des
résultats comprise entre 0 et 8-9 % en
2013, soit une hausse a priori plus
rapide que celle du chiffre d’affaires.
Ainsi, la marge opérationnelle devrait,
selon nos prévisions, dépasser 6 % fin
2013. De son côté, le BNPA devrait
augmenter grâce au crédit impôt
recherche, qui permettra d’économiser 10 millions d’euros en 2013 et
15 millions l’année suivante. ELSA POIX
NOTRE CONSEIL
q
ACHETER Malgré une croissance
annuelle moyenne du chiffre d’affaires
de 7 % au cours des dix dernières
années et une progression annuelle
moyenne de 11 % du dividende, pour
atteindre un rendement de 3,7 % fin
2012, l’action est moins bien valorisée
que le titre Norbert Dentressangle
(PER de 9,6). Les analystes ne prennent pas encore en compte le patrimoine de STEF (entrepôts), détenu
et géré en propre. Objectif : 47 €.
LE 30 AOÛT,
INTÉRÊT BOURSIER
COURS AU 18-7-13 : 41,19 €
VARIATION 52 S. : 13,72 % / 2013 : 6,82 %
l LIQUIDITÉ
l BNPA
DIVIDENDE 2012 : 1,45 €
RDT 2012 : 3,5 % ; RDT 2013 : 3,6 %
PER 2013 : 9,1 FOIS
PER 2014 : 8,7 FOIS
NS
DIRECTEUR GÉNÉRAL
8,3
DES MARGES AMENÉES À CROÎTRE
GRILLE DU CONSEIL
JEAN-PIERRE
SANCIER
10,6
3,7
EXERCICE CLOS LE 31-12
Le ratio dette nette sur fonds propres
s’était fortement réduit fin 2012 (1,08,
contre 1,32 un an plus tôt), de toute évidence pour financer un rachat. En
même temps, la trésorerie disponible
avait augmenté, à 80 millions d’euros,
contre 22 millions un an plus tôt. Selon
nos informations, une acquisition
d’environ 150 millions d’euros serait en
préparation et interviendrait d’ici fin
juillet... Si STEF multiplie les acquisitions, son développement provient
avant tout des activités qu’il contrôle
déjà. Si étonnant que cela puisse
paraître en Europe, sur une croissance totale de 8,8 % pour le groupe
en 2012, la progression organique
atteignait 5,9 %. Quand on demande
au directeur général, Jean-Pierre Sancier, ce qui explique ce dynamisme, il
cite sans hésiter l’organisation de
l’entreprise, « très décentralisée avec
une gestion de proximité ».
Certes, la conjoncture reste difficile,
mais « l’activité se redresse dans les pays
d’Europe du Sud, grâce aux plans de rigueur mis en place en 2011 et en 2012 »,
indique le directeur. Au second
UNE VALEUR PEU CHÈRE
PER (Price Earning Ratio)
au 31-12
Photo : Wilfried Maisy/REA.
S
TEF est une valeur cyclique,
qui plus est implantée uniquement en Europe, avec un penchant manifeste pour les pays
du Sud... Il y a plusieurs mois,
la plupart des
gérants de
portefeuille
auraient
conseillé de
fuir le titre,
même si le
groupe est
bien géré.
M a i s ,
aujourd’hui,
les prémices d’une reprise en
Europe se font sentir, et les sociétés
cycliques, moins bien valorisées, sont
recherchées par les investisseurs.
Malgré sa petite capitalisation boursière (557 millions d’euros), STEF ne
manque pas d’ambition. Le groupe vise
300 millions d’euros de chiffre d’affaires supplémentaire par croissance
interne et 300 millions d’euros de
croissance externe entre 2012 et 2016,
soit une hausse des facturations de
26 % en cinq ans. STEF a l’habitude de
mener des acquisitions dans ses secteurs historiques – aussi bien dans le
transport que dans le stockage logistique sous température contrôlée – et
en se diversifiant dans les activités de
négoce ou de restauration, par exemple.
Cette capacité à intégrer des sociétés
l RENDEMENT ESTIMÉ
PROMOTION INTERNE Directeur
général de STEF depuis seulement un
an, Jean-Pierre Sancier n’a pourtant rien
d’un nouveau venu au sein du groupe.
Avant d’en devenir directeur général et
président exécutif, il était directeur
général de la branche Logistique en
France, entre 2007 et 2011. Mais son
attachement à STEF est bien plus
ancien... Tout juste diplômé de l’ESC
Bordeaux, il est arrivé dans l’entreprise
à l’âge de 24 ans, en 1979. Quatre ans
seulement s’étaient écoulés depuis que
son propre père avait vendu l’entreprise
familiale... au groupe STEF ! Depuis, il a
grimpé de poste en poste. «J’ai eu la
chance d’entrer dans une entreprise qui
a connu une forte croissance et de
changer de poste régulièrement», souligne-t-il, reconnaissant à l’égard du
président, Francis Lemor, qui l’a toujours
encouragé. Par ailleurs, Jean-Pierre
Sancier apprécie la politique d’encouragement de l’actionnariat salarié de
l’entreprise : 51,2 % du capital sont
détenus par le management et 16,27 %
par ses salariés, à travers un fonds
commun de placement d’entreprise.
Quand il a du temps libre, Jean-Pierre
Sancier retrouve ses enfants, pratique
le rugby ou le golf, s’évade lors de randonnées en haute montagne.
GRILLE
DE DENIS THIERY, PRÉSIDENT-DIRECTEUR GÉNÉRAL DE NEOPOST
interview
17
Neopost : les activités adjacentes
au courrier vont monter en puissance
RELAIS DE CROISSANCE A coté de son métier traditionnel du traitement du courrier
qui subit une érosion, le groupe se spécialise sur des niches à forte valeur ajoutée.
IL VA SANS DIRE
Votre activité principale, le traitement
sont en forte croissance, et la rentabilité y est satisNEOPOST
du courrier, est maintenant mature. Quelle
faisante. Nous envisageons un retour sur capitaux
En euros
80
réponse apportez-vous à cet état de fait ?
employés d’au moins 15 % en trois ou quatre ans.
Le courrier traditionnel connaît un certain recul.
Existe-t-il des synergies avec le cœur
70
51,10
En 2006 et 2007, aux Etats-Unis, premier marché
de votre métier ?
60
au monde, 210 milliards de plis par an étaient traiBien entendu. Ces expertises vont nous permettre
p r è s u n b e l deux fois inférieure à
50
tés. Aujourd’hui, nous en sommes à 165 milliards, et,
de valoriser notre base de 800.000 clients et notre
exercice 2012 celle de l’activité tradi40
selon de récentes études, le volume pourrait se staréseau de distribution direct dans 29 pays. Nous
dont les per- tionnelle – devrait s’ac30
biliser autour de 135 à 150 milliards d’ici à 2020. Le
allons en effet pouvoir faire profiter nos clients
f o r m a n c e s croître. Au global, la nouJanv. 2008 Juil. 2013
chiffre d’affaires de Neopost n’est cependant pas
PME des nouveaux services que nous déployons via
avaient été saluées par la velle marge du groupe
directement corrélé aux volumes de courrier. Il est
nos filiales spécialisées auprès de clients grands
Bourse, les perspectives sera moindre, mais sur
vrai que nous évoluons dans un marché mature,
comptes, tels que les banques et les compagnies
pour l’année en cours un chiffre d’affaires qui
mais qui reste très profitable et dont nous occupons
d’assurances. Au premier trimestre, ces activités ont
prévoyons un chif- aura bien augmenté. En
LES MARGES (nous
la deuxième place mondiale. Et nous estimons pouconnu une croissance organique de 24 %, aussi forte
fre d’affaires de 1.125 mil- conclusion, le résultat
DES NOUVELLES
voir encore nous y développer, notamment en
chez nos unités dédiées qu’à travers notre réseau
lions d’euros, en hausse de opérationnel poursuivra
ACTIVITÉS
gagnant de nouvelles parts de marché. Pour y partraditionnel.
5,1 %, et un bénéfice net de sa progression.
venir, nous maintenons un important effort
A un horizon de quelques années,
174 millions, en progresPOURRAIENT
d’investissement dans la Recherche et le dévelopquels pourraient être le profil et les objectifs
sion de 8,3 %) sont de DANS LES ANNÉES
SE SITUER,
pement, qui représente environ 4 % de notre chiffre
financiers du groupe ?
nature à satisfaire les
À TERME, ENTRE
d’affaires, et nous renouvelons nos gammes de proA côté de notre activité historique, les nouveaux
investisseurs. Dans son À VENIR,
15 ET 18 %
duits tous les cinq ans. Cette année, nous remplamétiers montent en puissance. Ils représentent
métier traditionnel du LE RÉSULTAT
çons la gamme IS, lancée en 2008. Nous allons ainsi
déjà 16 % du chiffre d’affaires au premier trimescourrier, le groupe devrait OPÉRATIONNEL
accompagner, aux Etats-Unis, l’effet « écho de la
tre, contre 9 % l’an dernier. Nous pourrions même
maintenir sa marge opéPOURSUIVRA
décertification» [écho du pic d’activité lié à
dépasser l’objectif de chiffre d’affaires de
rationnelle. A l’inverse, la
la décertification des anciennes machines] RETROUVEZ
l’ordre de 200 millions d’euros que nous
PROPOS RECUEILLIS PAR
marge globale se tasserait SA PROGRESSION
L’INTÉGRALITÉ
de 2008. Toujours dans le domaine du cour- DE L’ENTRETIEN
avions fixé pour 2014 dans ces métiers. A
JEAN-LAURENT MAUREL
du fait de la montée en
rier, nous continuons de développer l’acti- AVEC
terme, cette proportion devrait encore
puissance des activités de
Concernant la situation
THIERY
vité Services avec, notamment, des systè- DENIS
augmenter,
ce
qui
pèsera
un
peu
sur
la
diversification.
financière,
Neopost est
SUR INVESTIR.FR
mes de financement pour les clients comme
rentabilité puisque nous dégageons une
Toutefois, ce mouve- très bien géré et dispose
le leasing ou le financement du crédit d’affranchismarge opérationnelle de l’ordre de 25 % dans
ment est salutaire et per- ainsi d’une marge de
sement. On ne se limite pas à la vente d’une
notre réseau traditionnel, contre un peu plus de
mettra à Neopost de faire manœuvre importante
machine. Nous mettons en place une multitude de
12 % dans nos unités dédiées à ces nouvelles activiface au recul de son acti- pour mener une politique
services autour de la machine en échange d’un
tés. En revanche, à maturité, ces dernières pourvité historique (84 % du active d’acquisitions. Pour
loyer mensuel ou trimestriel. Enfin, nous contiraient dégager des marges entre 15 et 18 %, voire
chiffre d’affaires). Par autant, le dividende ne
nuons de parfaire notre couverture géographique.
un peu plus.
ailleurs, à un horizon sera pas sacrifié, ce qui
A titre d’exemple, le chiffre d’affaires dans la zone
Votre situation financière
de quelques années, permet de maintenir un
Asie-Pacifique a été multipliée par plus de 5 en deux
est-elle toujours aussi solide ?
la marge opération- rendement élevé (8 %
ans. Si Neopost est encore peu présent en Amérique
La totalité de notre dette est liée au financement de
nelle des nouvelles ac- actuellement), autre motif
latine, le Brésil, par exemple, dispose d’un potentiel
l’équipement placé chez nos clients en leasing
tivités – au- d e s a t i s f a c t i o n p o u r
intéressant. Enfin, en Europe de l’Est, nous traou en location. Les flux futurs liés à ces
jourd’hui, l’actionnaire.
vaillons déjà en Russie et en République tchèque
activités représentent plus de
e nv i r o n
[email protected]
mais allons intensifier notre présence.
900 millions d’euros pour une
NOTRE CONSEIL
Pour autant, pour accroître la taille du groupe et
dette inférieure à 800 millions.
q
préparer l’avenir, nous avons fait le choix de nous
Nous avons donc une marge de
ACHETER Malgré
diversifier dans des activités adjacentes, qui constimanœuvre. Nous disposons
la belle hausse depuis
tuent un véritable relais de croissance.
par ailleurs de lignes de crédit
le 1er janvier, supérieure
Quand avez-vous pris ce virage ?
non tirées pour un montant
à 20 %, l’action recèle
RS
C’est l’an dernier que nous avons vraiment intenside 450 millions d’euros, ce
un potentiel
SON PARCOU
fié nos investissements et nos acquisitions dans
qui nous donne la possibilité
d’appréciation. Objectif :
q
trois directions : le colis (shipping) ; la qualité des
de saisir de nouvelles
60 € (mnémo : NEO).
données (data quality) avec Human Inference après
opportunités de croissance
DENIS THIERYNÉRAL
PROCHAINS RENDEZ-VOUS
R GÉ
Satori Software, acquis en 2009 ; la gestion intégrée
externe. Par ailleurs, nous
LE 1ER AOÛT,
PRÉSIDENT-DIRECTEU
e
atr
DÉTACHEMENT
DU SOLDE
qu
de
des outils de communication clients avec GMC
avons un taux de districe père
expert-comptable,
DU DIVIDENDE ;
il
ite
su
En
.
dit
Diplômé de HEC et
Software Technology. Chacune de ces niches reprébution de l’ordre de 80 %
l’au
ns
r
cé sa carrière da
LE 6 AOÛT,
ministratif, directeu
enfants a commen
sente un marché mondial de l’ordre du milliard
du résultat, ce qui nous
ons – directeur ad
cti
fon
et
PAIEMENT.
es
on
ers
uti
div
trib
ra
dis
de
cupe
té
oc
cié
so
e
un
e,
d’euros. C’est une taille suffisante pour notre
permet de verser un
LE 5 SEPTEMBRE,
Wang Franc
1998,
financier… – chez
ls informatiques. En
PUBLICATION
société. Ce sont des marchés éclatés dans lesquels
dividende assurant un
nt
tériels et de logicie
vie
ma
de
de
en
s
ce
et
r
rvi
cie
se
de
finan
DU CHIFFRE
comme directeur
t
os
op
Ne
nous pouvons nous classer parmi les 3 ou 4 leaders
rendement élevé à nos
ez
ch
il entre
D’AFFAIRES SEMESTRIEL
2010.
avec une part de l’ordre de 10 à 15 %. En outre, ils
actionnaires.
le PDG en janvier
Une stratégie payante
A
«
»
18
dossier
Les sociétés familiales, toujours
SOLIDITÉ Ces sociétés séduisent les investisseurs pour leur croissance et leur faible endettement. Parmi les
300 valeurs cotées à la Bourse de Paris, nous vous proposons une nouvelle sélection de 10 titres à acheter.
Du champion mondial
à la PME
La taille de ces entreprises offre un très
large choix, des numéros un mondiaux
du Cac 40 tels que L’Oréal, LVMH,
Michelin et ArcelorMittal jusqu’aux
petits poucets d’Alternext et du Marché
Libre. Si l’on s’en tient aux seules entreprises françaises, la diversité est moindre, en revanche, en matière de secteurs, puisque la banque, l’assurance,
les télécoms et les utilities ne sont quasiment pas représentées, à quelques
exceptions près, comme Iliad, Séché
Environnement ou Groupe Pizzorno
Environnement. A l’inverse, la
consommation, la technologie et la
santé sont surpondérées, représentant
une bonne moitié, par exemple, du
fonds MAM Entreprises Familiales.
Ce biais sectoriel confère un caractère plus défensif et moins risqué à ces
entreprises, avec aussi une moindre
Trois fonds thématiques
GESTION COLLECTIVE Les valeurs
familiales sont également accessibles
par trois fonds thématiques gérés par
Meeschaert et Oddo Asset Management et, plus récemment, par Flornoy
& Associés Gestion.
Le plus français
MAM Entreprises Familiales (code Isin
FR0000988933), lancé en
octobre 2002 et géré par Sébastien
Korchia, ne comporte que des sociétés
françaises, des plus grandes, comme
L’Oréal, la ligne la plus importante du
fonds (2,3 %), aux plus petites d’Alternext et du Marché Libre. La deuxième
ligne est Solutions 30 (2,2 %), suivie
d’Ubisoft Entertainment (1,8 %), de
LVMH (1,6 %) et de Faurecia (1,5 %).
Ce fonds, investi jusqu’à 75 % en
actions, représente un encours de
42,3 millions d’euros. Il a progressé de
8,1 % depuis le début de l’année, contre
8,7 % pour son indice de référence, le
Cac All-Tradable. Sa performance est
de 10,3 % sur trois ans (de 17,1 % pour
l’indice) et de 19,1 % sur cinq ans (– 2,4 %
pour l’indice). MAM Entreprises
Familiales se caractérise par une volatilité plus faible, à 7,9 % sur un an, que
celle de son indice de référence (14,7 %).
Le plus récent
Flornoy Valeurs Familiales (code Isin :
FR0011208297), qui s’apprécie de près
de 8 % depuis le début de l’année, a été
créé en mars 2012 avec une philosophie différente du fonds précédent,
puisqu’il intègre valeurs françaises et
européennes, pour des actifs gérés de
43 millions. Le réservoir d’entreprises
est donc bien plus grand car l’indice de
référence est l’EuroStoxx 600, qui
compte 194 affaires familiales, selon
Olivier Flornoy, président du directoire
et associé fondateur du cabinet de gestion. Ce dernier privilégie les grandes
et très grandes capitalisations. Il comporte 35 % de valeurs françaises (Christian Dior, L’Oréal, Dassault Systèmes
pour les principales) et aussi 35 % de
valeurs allemandes (Schaltbau, Fresenius Medical Care, Volkswagen…).
Pour effectuer ses choix, Olivier Fornoy se fonde sur une note de risque
« maison » de 1 à 5, basée à 70 % sur la
volatilité des fonds par rapport à leur
indice de référence (lire ci-dessous).
Elles ont également été recherchées en
Bourse pour deux critères appréciés
depuis la crise financière de 20082009 : leur capacité à accroître leur
chiffre d’affaires et leurs résultats, et
leur aversion à la dette. Le chiffre
d’affaires des sociétés familiales a ainsi
progressé de 26 % entre 2007 et 2012
dans l’échantillon d’Olivier Flornoy,
contre 14 % pour les autres.
Les bilans font apparaître des endettements peu élevés, avec un ratio dette
nette/excédent brut d’exploitation (Ebitda) inférieur à 0,9 fois, selon Oddo
Asset Management, contre 1,4 fois pour
les sociétés non familiales : « Le pire
ennemi des familles est l’endettement »,
selon Sébastien Korchia, car il peut
conduire à une augmentation de capital et à une dilution toujours
redoutée des actionnaires
familiaux s’ils n’ont pas
les moyens d’y
participer. Et quand
elles sollicitent leur
banque, ces entreprises très saines
bénéficient, en outre,
de taux avantageux.
La prudence financière vaut aussi pour les
dividendes : ils sont généralement réguliers, ce qui est appréciable
pour un investisseur, mais sans offrir
un rendement généreux (environ 2,5 %
en moyenne), hormis des exceptions
telles que Thermador ou Tipiak. Les
familles préfèrent garder le cash dans
l’entreprise pour limiter la dette et
financer les investissements de croissance : innovation,
dévelop-
+ 26 %
pement international et acquisitions.
Tonnellerie François Frères en compte
près d’une par an depuis 1999 !
Ce sont, enfin, des valeurs de fond de
portefeuille que l’on achète pour le
long terme, conformément aux stratégies mises en œuvre par les familles. Et
pour le très long terme, parfois, si l’on
vise uniquement une OPA à cause
d’une succession.
CÉCILE LE COZ
UNE CROISSANCE PLUS DYNAMIQUE
ENTRE 2007 ET 2012
Progression médiane du chiffre d’affaires
des valeurs de l’EuroStoxx 600
+ 14 %
Source : Flornoy & Associés Gestion.
Le pourcentage de détention du
capital n’est donc pas un critère prioritaire, ce qui permet d’élargir le vivier :
Michelin est éligible à ce thème
d’investissement bien que la famille
possède moins de 5 % du capital. Mais
elle exerce son pouvoir par le biais
d’une commandite. Sébastien Korchia
considère aussi comme familiales les
« filles » si la « mère » est jugée moins
attrayante, telles Colas et TF1 chez
Bouygues ou Faurecia chez Peugeot.
LES ATOUTS...
Sociétés familiales
(194 valeurs)
Sociétés non familiales
(406 valeurs)
DES SOCIÉTÉS FAMILIALES MOINS ENDETTÉES
QUE LES AUTRES
1.7
Ratio dette nette/excédent brut d’exploitation médian
Sociétés familiales de l’EuroStoxx EuroStoxx
1.5
1.3
1.1
0.9
Source : Oddo AM.
L
es difficultés d’une affaire telle
que Peugeot ne doivent pas
occulter les atouts des entreprises familiales pour un
investisseur. Le thème reste porteur,
compte tenu des performances des
fonds dédiés (lire ci-dessous).
La cote parisienne est riche en la
matière. Les valeurs familiales constituent 30 % environ de la capitalisation
de l’indice Cac All-Tradable (l’exSBF 250), souligne Guillaume Delorme,
gérant du fonds Oddo Génération,
contre un peu plus de 20 % douze ans
plus tôt, ce qui témoigne de leur bon
comportement dans un marché toujours éloigné de ses sommets de 2000.
Le gérant estime à 550 ce réservoir
de valeurs en Europe, quand son
confrère de Meeschaert, Sébastien
Korchia, puise dans un vivier d’environ 300 sociétés cotées à Paris pour
son fonds MAM Entreprises Familiales. Olivier Flornoy, président du
directoire de Flornoy, évalue son univers à 194 valeurs dans l’indice Euro
Stoxx 600.
La définition d’une entreprise
familiale est proche d’un gérant à
l’autre : il faut que les actionnaires
familiaux aient le pouvoir de nommer
et de révoquer les dirigeants et que leur
participation constitue l’essentiel de
leur patrimoine pour qu’il y ait
communauté d’intérêts entre famille
et minoritaires.
0.7
0.5
2008
récurrence des résultats de l’entreprise, l’endettement ou la sensibilité au
dollar. Le portefeuille est noté 2,2,
offrant un profil plutôt défensif.
Le plus gros
O d d o G e n e r a t i o n (c o d e I s i n :
FR0010574434), fonds le plus important par les encours gérés (260 millions
d’euros) mais aussi le plus ancien, a été
lancé sous le statut de sicav en 1996
puis transformé en FCP en 2008. Toujours investi en actions à près de 100 %,
il intègre des valeurs qui offrent une
capitalisation boursière d’au moins
2009
2010
100 millions. Il peut contenir jusqu’à
30 % d’entreprises de la zone euro (hors
France), mais elles ne pèsent actuellement que 10 %, Volkswagen en tête,
précise Guillaume Delorme, l’un des
gérants du fonds. Il existe un petit frère,
Oddo Génération Europe, composé à
70 % d’entreprises de la zone euro et à
30 % d’autres pays européens, dont la
Suisse. La ligne principale du premier
portefeuille, Oddo Génération France,
est Michelin pour 6 %, suivie d’Orpéa
(3,9 %) et de L’Oréal (3,9 %). Mais si on
additionne le poids de LVMH (3,8 % du
fonds) et de Christian Dior (3 %),
2011
2012
l’empire de Bernard Arnault dépasse
Michelin. On peut encore
citer l’espagnole Banco
Santander (3 %) pour
les financières et le chi%
miste Solvay (3 %).
en 2001
En ce qui concerne les
performances (arrêtées au 5 juillet pour
Oddo AM), le portefeuille s’est apprécié
de 5,3 % depuis début janvier, de 27,7 %
sur trois ans et de 10,1 % sur cinq ans. Il
s’est bien défendu en 2012, progressant
de près de 30 %, quand son indice de
référence, le SBF 120, ne s’est octroyé
que 16,5 %.
21
2002
002
dossier
19
plus performantes que les autres
Les 10 valeurs favorites d’« Investir-Le Journal des Finances »
Le top 5
des grandes valeurs
SÉLECTION Dans notre précédent
dossier sur les valeurs familiales, le
25 février 2012, nous avions élaboré
une liste de nos dix sociétés favorites
en la matière, cinq grandes et cinq plus
petites. Cette sélection (détaillée dans le
tableau ci-dessous) s’est très bien comportée depuis : elle a gagné près de
40 % en à peine un an et demi, quand le
Cac All-Tradable (l’ex-SBF 250) s’appréciait d’environ 15 %. Cette liste a même
révélé quelques envolées spectaculaires d’Eurofins Scientific, de Burelle et
de Guerbet. Pour ce nouveau dossier,
nous avons totalement modifié notre
sélection, tout en essayant de panacher
les secteurs.
La grande distribution compte bon
nombre d’affaires familiales, mais peu
sont cotées, à l’exception de Casino
(CO), dont Jean-Charles Naouri est
actionnaire majoritaire, que nous
apprécions, d’une part, pour la forte
contribution (70 %) de l’international
au bénéfice opérationnel du groupe,
avec des pays bien ciblés ; d’autre part,
parce que le groupe vient de recevoir
l’aval des autorités de la concurrence
pour racheter les 50 % qu’il ne détenait
pas encore dans Monoprix, sans avoir à
céder les magasins les plus rentables
de l’enseigne (objectif : 90 €).
Dans la pharmacie, nous optons
pour Ipsen (IPN, famille Beaufour), qui
40
30
n’a fait qu’entamer un rattrapage
depuis le début de l’année (lire page 10).
Le nouvelle direction a engagé une
transformation profonde du laboratoire, en passant par un recentrage sur
trois pôles de spécialité : l’endocrinologie, la neurologie et l’uro-oncologie
(objectif : 35 €).
Orpéa (ORP), le spécialiste des maisons de retraite fondé par le Dr Marian,
a notre faveur pour son expansion à
l’international et pour sa croissance
toujours dynamique, tout en donnant
désormais la priorité à l’amélioration
de ses marges. Des investissements
moins lourds à l’avenir devraient aussi
permettre au groupe d’améliorer ses
flux de trésorerie (objectif : 45 €).
Le monde de la publicité est représenté à Paris par Publicis Groupe
(PUB), dont la première actionnaire
reste Elisabeth Badinter. A l’issue du
premier semestre, l’entreprise est plus
10
2011
2008
2009
2012
2010
Source : Flornoy & Associés Gestion.
- 10
DES ENTREPRISES PLUS PERFORMANTES EN BOURSE
Valeur de l’indice EuroStoxx 600
Sociétés familiales
Sociétés non familiales
- 20
... QUI FONT
LE SUCCÈS DES
FAMILIALES
- 30
- 40
- 50
«
30
UN POIDS CROISSANT DANS LA CAPITALISATION
BOURSIÈRE DE PARIS
NOTRE SÉLECTION PRÉCÉDENTE (FÉVRIER 2012)
Evolution de la capitalisation des sociétés familiales françaises
rapportée à celle du Cac AII-Tradable (en %)
2003
réédition de Belle et Sébastien par Nicolas Vanier (objectif : 46 €).
Cette période de stabilisation de
l’économie en France et en Europe
devrait profiter au secteur du travail
temporaire et à Groupe Crit (CEN) en
particulier. L’entreprise de la famille
Guedj est en outre bien placée pour
capter le retour de la croissance aux
Etats-Unis, qui représentent 10 % du
chiffre d’affaires avec des marges deux
fois plus importantes que celles qui
sont dégagées en France (objectif : 22 €).
Moins sensible aux cycles économiques, Interparfums
(ITP), créé en 1982 par
Philippe Bénacin et Jean
Mandar, toujours copiloSÉLECTION
tes, a déjà fait ses preuDE VALEURS
Le top 5 des
ves sur le terrain bourFAMILIALES
valeurs moyennes
sier, avec un triplement
A GAGNÉ
Peu représentées au sein
du cours en dix ans et un
des entreprises familiales,
comblement rapide du
PRÈS DE 40 %
les foncières peuvent
trou d’air engendré par
EN UN AN
être jouées par le biais
l’annonce, fin 2011, de la
ET DEMI
d’Argan (ARG), société
perte du contrat de
dynamique, comme en témoigne son licence Burberry, qui assurait plus de la
chiffre d’affaires, en hausse de plus de moitié du chiffre d’affaires du parfu10 % par an depuis treize exercices meur jusqu’au 31 mars dernier. Les
consécutifs. L’action accuse, en outre, contrats nouvellement remportés, tels
une décote de 17 % par rapport à un Montblanc et Jimmy Choo, ont déjà
actif net réévalué de 15,10 € au 30 juin démontré leur capacité à se substituer
(objectif : 15 €).
à la marque britannique. En 2012, le
Gaumont (GAM), l’heureux produc- chiffre d’affaires d’Interparfums hors
teur du film Intouchables en 2011 et pro- Burberry a progressé de 19 %. L’année
priété des Seydoux, fait un peu figure 2013 a aussi bien débuté (objectif : 27 €).
de valeur oubliée depuis ce succès. Il
Les valeurs familiales sont assez
affiche une décote de 38 % par rapport nombreuses au sein du compartiment
à son actif net de fin 2012, tandis que technologique, à l’image de Sogeclair
son catalogue d’un millier de longs- (SOG), spécialiste du conseil en technométrages représente un actif de logie. Le groupe toulousain, fondé en
grande valeur. Sa participation de 24 % 1962 par une femme, la mère de
dans le réseau de salles Gaumont l’actuel PDG, Philippe Robardey, doit
Pathé lui procure des revenus récur- son succès et son parcours boursier à
rents. Enfin, le groupe doit lancer pour sa forte exposition aux marchés aéroNoël un film
nautiques. Ses principaux clients sont
prometAirbus, Bombardier et Dassault Aviateur, une
tion, ce qui, en 2012, a permis au chiffre
%
d’affaires de progresser de 23 % et au
en 2012
bénéfice net de 43 %. L’action capitalise
cependant moins de 10 fois le bénéfice
estimé pour 2013 (objectif : 28 €).
»
20
0
confiante pour l’exercice en cours
(page 4), grâce aux Etats-Unis et au
numérique, au point de relever ses
prévisions (objectif 70 €).
A la frontière de l’alimentation et du
luxe, Rémy Cointreau (RCO), l’entreprise de la famille Hériard-Dubreuil, a
publié, jeudi, un chiffre d’affaires trimestriel plutôt résistant malgré la
baisse des ventes de cognac en Chine
(page 11). La forte croissance de Rémy
Martin aux Etats-Unis et de la division
Liqueurs et spiritueux a pris le relais.
On profitera aussi du repli de presque
20 % depuis le plus-haut
historique de février pour
revenir sur cette valeur
NOTRE
chère (objectif : 100 €).
2004
2005
2006
2007
SOCIÉTÉ (CODE MNÉMO)
2008
2009
2010
GRANDES VALEURS
EUROFINS SCIENTIFIC (ERF)
JCDECAUX (DEC)
L’ORÉAL (OR)
SODEXO (SW)
VICAT (VCT)
VALEURS MOYENNES
ALÈS GROUPE (ALPHY)
BURELLE (BUR)
GUERBET (GBT)
LISI (FII)
MANUTAN INTERNATIONAL (MAN)
SÉLECTION
CAC ALL-TRADABLE
COURS AU
COURS AU
ÉVOLUTION
27-2-2012 (EN €) 18-7-2013 (EN €)
67,20
20,35
85,44
57,66
50,35
159,80
23,65
129
69,02
48,50
+ 136,9 %
+ 16,2 %
+ 51 %
+ 19,7 %
– 3,7 %
13,95
192
63,01
60,3
37,2
11,40
336
111
88,75
35,49
– 18,3 %
+ 75 %
+ 76,2 %
+ 47,1 %
– 4,6 %
+ 39,6 %
+ 15,4 %
20
enquête
SPÉCIAL
3 PAGES
Comment gagner de l’argent
sans travailler
En % du capital
REVENUS Il existe de multiples façons de vivre de ses rentes.
C
Natixis Assurances. Les solutions à
mettre en œuvre dépendent donc surtout de votre âge et de la durée pendant laquelle vous pensez avoir besoin
de ces revenus complémentaires. S’il
s’agit de quelques mois ou quelques
années, c’est évidemment l’utilisation
d’un capital qui s’impose, en consommant les intérêts ou en retirant régulièrement une partie de ce capital. La
plupart des placements se prêtent facilement à cette utilisation, mais la
palme revient à l’assurance-vie, d’où
les retraits peuvent être automatisés
pour vous dégager de tout souci, mais
aussi à l’épargne salariale, qui dispose
du même atout avec, en prime, une
absence totale de fiscalité à l’issue de la
Des solutions spécifiques
durée de blocage. Vous pourrez obteAvec une rente viagère,
nir le même résultat avec
qui engloutira tout votre
un plan d’épargne en
capital, l’équation est un
actions arrivé à maturité,
peu plus simple à résouc’est-à-dire dès lors qu’il a
POUR JOUER
dre, mais toujours pas à
plus de cinq ans (les nouLA RENTE
la portée de tout le
veaux versements ne
VIAGÈRE,
monde : il faut alors
IL VAUT MIEUX sont alors plus possibles)
mobiliser 400.000 euros
ou huit ans. Lorsque vous
ATTENDRE
si vous avez 60 ans et
plus besoin de ce
LE PLUS TARD n’aurez
300.000 euros si vous
complément, il suffira
POSSIBLE
avez 70 ans. Plus jeune,
d’arrêter les prélèvece n’est même pas la
ments pour que votre
peine de l’imaginer…
épargne continue de se
« Pour démarrer une rente
valoriser.
viagère, il vaut généraleSi, en revanche, vous
ment mieux attendre le
désirez compléter vos
plus tard possible, car, pour
revenus à vie, d’autres
un même capital de départ,
pistes méritent d’être
la rente sera d’autant plus
explorées. L’immobilier,
é l e v é e q u e l ’â g e e s t
en direct ou au travers
avancé », résume Chrisde SCPI (sociétés civiles
T
S
O
V
U
R
IAN P
tian Pruvost, chez CHRISTNATIXIS ASSURANCES de placement immobi-
«
»
lier), représente alors une solution
avantageuse, car il combine protection
contre l’inflation et revenus
supérieurs à ceux des
placements sans
risque. L’assurance-vie
reste aussi
bien placée
par sa fiscalité avantageuse,
mais aussi
grâce aux contrats dits variable
annuities, dans lesquels
l’assureur s’engage à verser un revenu
minimum (de 3 à 4,5 % selon les âges et
les compagnies), avec une indexation
sur les hausses de la valeur de l’épargne et un effet cliquet qui interdit
ensuite toute baisse. « Il y a un gros
avantage par rapport à la rente viagère : si tout le capital n’a pas été
consommé, le solde sera versé aux
enfants », estime Jean-François
Fliti, de la société Allure Finance.
Rente viagère
à 70 ans (1)
Immobilier d’entreprise
(SCPI)
A vous de choisir la meilleure en fonction de votre profil.
’est un rêve pour certains,
une nécessité pour d’autres,
mais, pour tout le monde,
cela ne s’improvise pas :
vivre de ses rentes impose de disposer
d’une réserve d’argent très importante
et de l’utiliser au mieux. Pour centrer le
débat, quelques chiffres ne sont pas
superflus : pour obtenir un complément de revenus de 1.000 euros par
mois, soit 12.000 euros par an, il est
nécessaire d’avoir accumulé environ
480.000 euros. Avec un tel montant,
vous pourrez vivre sur votre capital,
placé en sécurité à 2,5 %, sans trop
l’entamer, sauf si vous vivez très longtemps.
Rente viagère
à 75 ans (1)
6,8
Rente viagère
à 65 ans (1)
Rente viagère
à 60 ans (1)
5,2 (2) 5,2
Assurance-vie
en euros
QUELS REVENUS
ATTENDRE ?
4,1
Obligations d’entreprises
(bonnes signatures)
Obligations d’Etat
(France à 10 ans)
2,6
3,4
2,8 (2)
2,2
Source : Investir, sauf (1) BNP Paribas Cardif – sans taux technique.
(2) Rendement 2012 (il n’est pas garanti et peut évoluer à la baisse
ou à la hausse). Les pourcentages indiqués ne tiennent compte ni
des impôts ni des prélèvements sociaux.
Une garantie à vie
Les obligations méritent également
une place dans cette stratégie, mais
à condition d’aller chercher du
papier « à risque », qui rapporte
plus que les 2 à 2,5 % des emprunts
d’Etat à dix ans. Mais sous réserve
de ne pas avoir peur de l’impôt,
car les coupons sont imposables avec
l’ensemble des revenus et frappés au
taux de la tranche marginale. La
meilleure garantie à vie est cependant
procurée par la rente viagère, puisque
vous avez alors la certitude de recevoir
un complément de revenu tant que
vous êtes vivant, même si vous battez
des records de longévité. Elle n’a toutefois pas la cote auprès des professionnels, car les rentes sont proportionnel-
lement assez faibles, et, surtout, le
capital est perdu pour les héritiers en
cas de décès précoce. « La sagesse
recommande de panacher les différentes
solutions », prévient Jean-François Fliti.
DOSSIER RÉALISÉ PAR ÉRIC LEROUX
Rente ou capital, une équation à plusieurs inconnues
ATOUTS Comment choisir entre
rente et capital ? C’est une question
qui vaut cher et pour laquelle personne ne détient la réponse absolue.
Car ces deux formules ont leurs avantages et leurs inconvénients. Et, quand
on sait enfin laquelle est la mieux
adaptée à son cas personnel, il est
généralement trop tard… A défaut de
pouvoir les départager avant de choisir, voici ce qu’il faut savoir.
u CAPITAL, LA LIBERTÉ En utilisant un
capital, vous restez libre de son utilisation et, surtout, vous ne privez pas vos
héritiers en cas de décès précoce,
puisqu’ils pourront recevoir les sommes que vous n’avez pas consommées. Pour tous ceux qui désirent
tirer des revenus de leur placement
tout en préservant leurs proches, c’est
un point qui compte.
Autre atout : le capital vous apporte
une grande souplesse, car vous pouvez moduler vos revenus en fonction
de vos besoins, et continuer de lui
apporter une gestion financière adaptée à l’environnement économique,
notamment une éventuelle reprise de
l’inflation. Selon son importance, vous
pouvez, en outre, vous contenter de
prélever uniquement les intérêts ou
plus-values, ou bien aller un peu plus
loin et le consommer au fil du temps.
Revers de la médaille : si l’utilisation
de ces revenus doit durer longtemps – notamment en cas de grande
longévité – et si vos prélèvements
sont importants, vous courez le risque
de l’épuiser et de voir la source de vos
revenus se tarir. C’est un risque à
prendre très au sérieux.
Ainsi, sachez que, avec
100.000 euros – une somme faible
lorsqu’on parle de revenus – placés à
3 %, vous aurez épuisé votre capital au
bout de quarante et un ans si vous en
recevez 250 euros par mois et que
vous augmentez chaque année vos
retraits à hauteur de l’inflation pour
maintenir le pouvoir d’achat (2 % dans
cette simulation). Si vous voulez en
tirer 500 euros par mois, votre capital
aura disparu au bout de dix-huit ans,
de onze ans si vous prélevez 750 euros
mensuels, et de huit ans seulement
avec une ponction de 1.000 euros.
u RENTE, LA SÉCURITÉ Pas de souci de
ce genre avec une rente viagère : vous
avez avec elle la certitude de pouvoir
compter sur vos revenus jusqu’à la fin
de vos jours, même si vous battez des
records de longévité. C’est sa grande
force. Mais elle a aussi plusieurs faiblesses. En cas de décès précoce, par
exemple, le capital donné à l’assureur
est perdu pour vos héritiers.
Il est possible d’atténuer ce couperet par des garanties annexes, mais
pas question d’avoir le beurre et
l’argent du beurre. Autre défaut : la
rente est sensible à l’inflation, et ses
revalorisations – qui interviennent
normalement chaque année, à un
niveau proche du rendement des
fonds en euros – sont susceptibles
d’être inférieures à l’évolution des prix
s’ils recommencent à grimper. Ce
n’est pas un risque théorique, comme
peuvent en témoigner les personnes
qui ont connu des rentiers dans les
années 1960, 1970 et 1980.
Les rentes nécessitent enfin des
capitaux importants pour délivrer des
revenus substanciels avant 70 ans, car
les « taux de conversion » appliqués
par les assureurs sont assez faibles : à
60 ans, vous recevrez chaque année
de 3 à 3,8 % de votre capital ; autour de
4 % à 65 ans et de 5 % à 70 ans.
Mieux vaut donc attendre d’avoir
franchi ce cap pour jouer la rente,
d’autant que la fiscalité est alors la plus
avantageuse.
E. L.
SPÉCIAL
RENTES
enquête
21
Les solutions pour miser sur les rentes viagères
COÛT DES GARANTIES
En euros, pour un rentier âgé de 65 ans et un capital de 100.000 euros,
avec un taux technique de 1,5 %
Rente
de base
4.472
Première précaution à prendre : ne
pas se précipiter. Le montant d’une
rente viagère étant fonction de votre
âge lors de la transformation (plus
précisément, de votre espérance de
vie), il vaut mieux attendre d’avoir
dépassé 65 ou 70 ans pour s’y intéresser. Avant, elle fait à peine aussi
bien qu’un placement traditionnel.
Après, elle fait beaucoup mieux, et
avec une fiscalité plus douce !
Avec
réversion
à 60 %*
Avec 10
annuités
garanties
Avec 15
annuités
garanties
4.425
4.357
Il est possible d’obtenir une rente en
sortie d’une assurance-vie, d’un
Perco (plan d’épargne retraite collectif en entreprise) ou, tout simplement, en apportant un capital à un
assureur pour une transformation
immédiate. Dans ces cas, les arrérages sont imposables à hauteur de
50 % de leur valeur avec l’ensemble
de leurs revenus si la rente a
démarré entre 50 et 60 ans, de 40 %
entre 60 et 70 ans, et de 30 % après
70 ans. Les prélèvements sociaux de
15,5 % sont calculés sur les mêmes
proportions. Une raison de plus
pour attendre 70 ans avant de jouer
cette carte. Il existe toutefois un
cadre bien plus avantageux : en
transformant le capital placé dans
un PEA (plan d’épargne en actions),
la rente échappe à tout impôt. Elle
ne supporte que les prélèvements
sociaux (sur les mêmes proportions
que précédemment). Idem pour
4.472
Avec garantie
dépendance
3.596
0
*Le bénéficiaire reçoit 60 % de la rente versée au rentier.
Bénéficiaire du même âge que le rentier.
celle issue d’un ancien plan d’épargne populaire. Il s’agit donc des
meilleures cartes à jouer. En revanche, les rentes provenant d’un Perp,
du Corem ou de la Préfon sont
imposables en totalité. C’est la contrepartie de l’avantage fiscal obtenu
à l’entrée.
Opter pour des garanties
Choisir le bon cadre fiscal
IMPACT DU TAUX TECHNIQUE
En euros
Sans taux technique
Avec taux technique
La rente est pénalisante en cas de
décès précoce ; c’est son plus gros
inconvénient. Il est toutefois possi-
b l e d ’a m o i n d r i r ce d é f a u t e n
l’accompagnant de garanties. La
plus connue est la réversion, qui
prévoit que tout ou partie de la
rente sera versée au conjoint – jusqu’à son propre décès – si le rentier
disparaît prématurément. Moins
connue, mais tout aussi rassurante : l’option pour les annuités
garanties.
Avec elle, l’assureur s’engage à
payer la rente pendant dix, quinze
ou vingt ans au rentier s’il est en vie
Choisir un taux technique
4.080
3.232
4.104
4.080
3.000
Miser sur le tard
certains assureurs des garanties
dépendance. Si le rentier perd son
autonomie, la rente est doublée.
PLUSIEURS SCÉNARIOS POSSIBLES
Rente de base Rente de base
sans réversion avec réversion
Source : BNP Paribas Cardif.
L
es rentes viagères n’ont pas
bonne réputation. Les professionnels leur reprochent
d’être assez peu rentables, faiblement revalorisées et, surtout, d’aliéner le capital, qui est donc perdu
pour les héritiers en cas de décès
précoce. Sans parler de la fiscalité,
qui touche également ce revenu.
Désespérant ? Pas forcément, car il
existe plusieurs moyens d’adoucir
ses défauts pour profiter au mieux
de ses qualités.
ou à un bénéficiaire désigné si le
rentier disparaît avant. Evidemment, si le rentier est toujours en
vie à l’issue de cette période, il continue de recevoir ses arrérages normalement.
Cette option est d’autant plus
appréciable qu’elle est peu onéreuse
(voir schéma). « Les annuités garanties
donnent de la visibilité sur le devenir
des capitaux en cas de décès », juge
Christian Pruvost, chez Natixis
Assurances. Il existe également chez
La plupart des assureurs proposent
leurs rentes avec un taux technique.
Ce mécanisme permet d’anticiper
les gains financiers futurs et de les
attribuer par avance, en majorant le
montant de la rente dès le départ.
En contrepartie, ce taux technique
est déduit ensuite des revalorisations annuelles.
Résultat : une rente avec taux
technique est plus élevée au départ
qu’une rente sans taux technique
(on dit, dans le jargon, « à taux
zéro »), mais elle progresse moins
vite. D’un point de vue actuariel, les
deux solutions se valent. Au terme
de l’espérance de vie théorique, les
deux auront apporté un montant
identique. Du coup, une personne
qui vit plus longtemps que son espérance de vie sera gagnante en ayant
choisi une rente sans taux technique ; une personne qui disparaît
avant aura reçu plus en optant pour
un taux technique.
E. L.
VIAGER FINANCIER CONTRE VIAGER IMMOBILIER : LE MATCH
î
CRITÈRES Il existe deux manières
de jouer la rente viagère. La première consiste à apporter un capital à
un assureur qui se chargera de verser
les « arrérages ». La seconde passe
par la vente d’un bien immobilier en
viager. Laquelle est la meilleure ? Tout
dépend de vos critères de choix.
Pour obtenir les rentes les plus élevées, pas de doute : c’est le viager
immobilier qui est le plus performant,
car les calculs sont effectués en fonction de la table de mortalité générale
de l’Insee, bien moins optimiste que
celle utilisée par les assureurs. Autrement dit, vous vivrez moins longtemps selon l’Insee que selon les
assureurs et, pour une même valeur
de bien, vous recevrez donc des sommes supérieures. Jean-Pierre Diaz,
chez BNP Paribas Cardif, justifie cet
écart : « Les tables de mortalité utilisées par les assureurs sont prospectives et anticipent un allongement de
la durée de vie. »
De plus, elles sont recalculées pour
tenir compte de la longévité supérieure des personnes qui choisissent
la rente viagère. Elles sont en général
en bonne santé. Rien de cela avec le
viager immobilier : « Il n’y a pas de
phénomène d’anti-sélection, car les
personnes qui vendent n’ont souvent
pas d’autre choix que celui-ci »,
explique Michel Artaz, de l’Institut
privé du viager. L’espérance de vie est
donc assez proche de la moyenne
nationale. Une autre différence porte
sur la revalorisation.
Avec le viager immobilier, la rente
augmente chaque année en fonction
de l’inflation, alors que celle issue du
viager financier progresse au gré des
résultats financiers engrangés par
l’assureur (de 2 à 3 % par an actuellement). Quand les prix restent sages,
l’avantage va donc au viager financier.
Mais, quand ils s’envolent, c’est le viager immobilier qui se révèle le plus
protecteur. Une rente pouvant durer
vingt, trente ou quarante ans, ce n’est
pas un simple détail… Pour bénéficier
de protections en cas de décès précoce, mieux vaut, en revanche, se
tourner vers le viager financier, car il
propose plusieurs mécanismes de
garanties (lire ci-dessus) qui n’existent
pas dans le viager immobilier.
Le seul domaine où ces solutions
font jeu égal est celui de l’impôt : dans
les deux cas, la rente est imposable
avec l’ensemble des revenus, mais
sur une fraction de son montant.
40 % des arrérages est pris en
compte par le fisc (sauf sortie de PEA
ou de Perp) si la rente est mise en
marche entre 60 et 70 ans, et 30 %
seulement après 70 ans.
Les meilleures pistes pour tirer des revenus
PLACEMENTS Pas envie de miser
sur la rente viagère pour vos revenus complémentaires ? Utilisez
donc vos placements, mais en choisissant d’abord ceux qui sont les
mieux adaptés et les moins imposables. Première piste : le plan d’épargne en actions. S’il a plus de huit ans,
les retraits sont exonérés d’impôts,
et seule la part de gains qu’ils comprennent est soumise aux prélèvements sociaux de 15,5 %. Vous pourrez ainsi y loger des actions à gros
dividendes et en cueillir les fruits.
Si cela ne suffit pas, mettez votre
assurance-vie à contribution. Si elle
a plus de huit ans, il est possible de
re t i re r c h a q ue a n n é e j u s q u’à
4.600 euros d’intérêts ou de plusvalues (en plus de la part de capital
initial) sans payer d’impôt. L’exonération est de 9.200 euros pour un
couple marié.
Pour les contrats plus récents, les
gains retirés seront lourdement
taxés (voir schéma), mais, leur part
étant relativement faible par rapport au total retiré, l’imposition
reste assez douce au final.
Les SCPI incontournables
En dehors de ces deux enveloppes
fiscales, pas de salut : il faut composer avec le fisc et ajouter ces revenus à l’ensemble de vos autres ressources imposables. Pour les
LA FISCALITÉ DES RETRAITS
SUR ASSURANCE-VIE
35 %
Abattement de 4.600 €,
ou de 9.200 € pour
les couples mariés
15 %
7,5 %
Retraits
Retraits
entre
entre
0 et 4 ans 4 et 8 ans
Retraits
après
8 ans
contribuables imposés à 30 %, voire
à 41 ou à 45 %, la note devient très
lourde ! Les sociétés civiles de
placement immobilier (SCPI) de
commerces ou de bureaux s’imposent aujourd’hui comme une solution incontournable, car, avec des
revenus qui dépassent 5 % et une
bonne protection contre l’inflation,
il est difficile de trouver mieux. A
noter que de plus en plus de contrats d’assurance-vie intègrent de
tels supports et permettent d’en
retirer les intérêts. Même si ce placement occasionne des frais supplémentaires (environ 1 % par an du
capital), le jeu peut en valoir la
chandelle.
Les obligations, traditionnellement utilisées pour compléter les
revenus, sont, en revanche, à
manier avec des pincettes : les taux
sont toujours très bas pour les très
bonnes signatures, et elles permettent rarement de retirer plus de 3 %.
Il faut donc s’intéresser à des émetteurs un peu plus risqués pour
gagner plus. Là encore, il est parfois
possible de les acquérir dans le
cadre d’une assurance-vie et de profiter d’une fiscalité plus clémente.
Les actions en direct ne sont pas
non plus à négliger, si vous choisissez des titres versant de gros dividendes. Ces revenus sont imposables selon votre tranche marginale
d’imposition, mais la note est légèrement adoucie par un abattement
représentant 40 % du revenu
encaissé.
E. L.
22
SPÉCIAL
RENTES
enquête
4 cas pratiques : à chacun sa solution
500 EUROS
1.000 EUROS
Pour boucler ses fins de mois
Sans alourdir son imposition
î
NOTRE SCÉNARIO Récemment divorcée,
Sophie, 50 ans, et un enfant toujours à
charge, dispose d’un capital de
300.000 euros, fruit de la vente de l’ex-logement commun et d’une prestation compensatoire versée par son ancien mari.
Disposant de très faibles ressources personnelles, elle souhaite utiliser cet argent
pour améliorer ses revenus, à hauteur de
500 euros par mois.
LES SCPI RAPPORTENT PLUS QUE
LES OBLIGATIONS D’ÉTAT
Evolution des rendements depuis 1990, en %
12
DVM SCPI immobilier d’entreprise
OAT 10 ans
5,27
10
8
6
4
2
1,98
0
.90 .92 .94 .96 .98 .00 .02 .04 .06 .08 .10 .12
LE CONSEIL DU PROFESSIONNEL « Pas question titres comme Axiom 2018, qui servent 5,5 % par
pour Sophie de jouer la rente viagère : elle est bien an, ou miser sur des paniers obligataires, régutrop jeune et ne recevrait que de faibles arrérages, lièrement proposés sur le marché, qui peuvent
tout en aliénant la quasi-totalité de
délivrer un peu plus de 5 %. Pour
son capital, estime Patrick Gananles SCPI, Patrick Ganansia recomsia, à la tête du cabinet de conseil
mande de miser sur celles invesen gestion de patrimoine Herez.
ties en murs de magasins, qui rapELLE A TOUT
Elle doit jouer la carte des placements
portent aux alentours de 5 %, « en
INTÉRÊT
et organiser son patrimoine, qui est
répartissant sur trois SCPI au moins
À JOUER
suffisant pour lui dégager les revenus
LA CARTE DES pour diversifier les risques ».
attendus sans perdre de valeur au fil
Ces deux premiers piliers lui
PLACEMENTS
du temps. Pour cela, elle a intérêt à
permettent largement de dispoinvestir un tiers en obligations, un
ser des revenus attendus, après
tiers en SCPI et un tiers dans une
paiement de l’impôt et des prélèassurance-vie, par exemple dans un
vements sociaux. « Elle pourra
contrat variable annuities, qui lui
ensuite compter sur son assuranceprocurera un vrai revenu viager dans
vie avec des revenus garantis qui
quinze ans. »
auront pu s’apprécier sur la durée,
Pour les obligations, pas quessans pouvoir baisser grâce à l’effet de
tion de miser sur des titres d’Etat
cliquet. Elle pourra aussi compter sur
peu rentables : elle doit être à l’affût
cet argent si un événement
0 ANS)
d’opportunités et acheter des SOPHIE (5
DIVORCÉE imprévu survient. »
«
»
î
NOTRE SCÉNARIO Jeune cadre moyen
retraité, Michel reçoit 2.000 euros de
retraite par mois. Cela ne lui suffit pas, même
s’il est propriétaire de son logement. Il doit
donc utiliser ses placements en assurance
et PEA, d’une valeur de 400.000 euros.
TROIS CONTRATS AVEC DES FONDS
PROMETTEURS
4,25
rtenaire
diale pa
La Mon
IE
V
E
TERRE Durodynamique
Fonds e
RENDEMENT 2012, en %
Nom du distributeur
(assureur)
NOM DU CONTRAT
Observation
4
,05
LinXea
(surave
nir)
LINXEA
Fonds o AVENIR
pportun
iste
4,15
Primonial (suravenir)
LE CONSEIL DU PROFESSIONNEL « Pour profiter
SÉRÉNIPIERRE
au mieux de ses revenus et ne pas alourdir son
Fonds euros à dominante
immobilière
imposition, Michel doit utiliser en priorité des solutions à fiscalité allégée et mettre à contribution ses
placements existants. Il lui suffit alors d’obtenir un donc, de miser sur le fonds en euros, qui est très
rendement de 3 % net par an pour couvrir ses sensible à une reprise de l’inflation. « Pour jouer
besoins », analyse Emmanuel Narrat, qui dirige en même temps la sécurité et le dynamisme, la
Haussmann Patrimoine. Première piste : utili- meilleure solution est de scinder son investissement
ser son PEA qui a plus de huit ans
à raison de 60 % sur un fonds en euros
et qui permet donc d’y effectuer
à dominante immobilière, qui sert un
des retraits partiels sans le casser.
meilleur rendement et protège mieux
IL DOIT
« Il ne faut pas le laisser investi à
d’une hausse des prix, et sur un fonds
UTILISER EN
100 % en actions, car le risque est
en euros dynamique, plus performant
PRIORITÉ DES
trop fort en cas de crise boursière.
et sans risque. Les 40 % restants
SOLUTIONS
Des fonds flexibles mixtes, plutôt
seront placés en SCPI d’entreprises et
À FISCALITÉ
défensifs, feront mieux l’affaire, par
sur des fonds de gestion flexibles »,
ALLÉGÉE
exemple CPR Opportunité PEA,
explique Emmanuel Narrat. Il sufDNCA Evolutif ou Mandarine
fira d’effectuer ses retraits sur les
Reflex. » Avec l’assurance-vie, le
compartiments les moins volatils,
complément est tout trouvé grâce
puis de gérer la partie dynamique
aux retraits partiels, « mais il faut
en fonction des opportunités de
viser un rendement de 4 % pour poumarché. La rente viagère est écarvoir retirer 3 % des gains chaque
tée par Emmanuel Narrat, « car les
année en maintenant la valeur
revenus ne sont quasiment pas revanominale du capital », prévient
lorisés et ne permettent pas de
4 ANS)
Emmanuel Narrat. Pas question, MICHELAD(6RE À LA RETRAITE maintenir le pouvoir d’achat ».
«
»
C
1.500 EUROS
2.000 EUROS
Pour compléter une petite pension
Pour un long congé sabbatique
î
NOTRE SCÉNARIO Sylvie et Thierry viennent de vendre leur commerce pour
400.000 euros et partent à la retraite. Leurs
pensions sont faibles, et ils veulent les compléter à hauteur de 1.500 euros par mois. Ils
sont propriétaires de leur logement et disposent d’une épargne de 200.000 euros.
LE CONSEIL DU PROFESSIONNEL « Leurs
besoins représentent 3 % de la valeur de leur épargne. Ils pourraient transformer tout leur capital en
rente viagère pour obtenir ce montant, mais ils
sont encore jeunes et n’obtiendront pas un taux de
conversion élevé.
En outre, cela alourdirait leur impôt, alors qu’ils
sont aujourd’hui faiblement imposables. Il vaut
mieux qu’ils patientent avec leurs placements et
envisagent plus
tard la transformation en rente, à
un moment où les
ILS DOIVENT
taux sont plus
DIVERSIFIER
favorables et la
LEUR PATRIMOINE
fiscalité plus
ENTRE DES
douce », indique
ACTIONS, DES SCPI,
Patrick Ganansia.
DES OBLIGATIONS
La solution ?
ET UN FONDS
Diversifier leur
D’ASSURANCE-VIE
patrimoine à
«
»
parts égales entre des actions ou fonds
d’actions à fort dividende, des SCPI de commerces ou de bureaux, des obligations à gros
coupons (de 4 à 5 % au moins) et un fonds en
euros d’assurance-vie. Ce dernier compartiment, plus très rentable mais toujours sécuritaire, ne sera pas utilisé dans l’immédiat : « Il
servira à renforcer les autres postes quand le marché sera porteur », poursuit Patrick Ganansia.
« L’idéal serait pour eux d’investir la part actions
dans le PEA et, s’ils n’en ont pas encore, de différer
les retraits pendant huit ans pour profiter à ce
moment-là de revenus sans impôts, à l’exception
des prélèvements sociaux sur les gains. »
La partie investie en actions, en obligations
et en SCPI peut également trouver sa place
dans une assurance-vie dont ils retireront
leurs revenus au
travers de retraits
partiels. « Cela
leur rapporte 1 %
d e m o i n s q u ’e n
direct, en raison
des frais de gestion,
mais ils peuvent
être gagnants
grâce à la fiscalité », estime
Patrick GananET
(56 ANS)
SYLVIE Y
NS)
A
8
(5
R
HIER
ÇANTS sia.
T
MMER
ANCIENS CO
î
NOTRE SCÉNARIO A 45 ans, Pierre vient de
vendre l’entreprise qu’il a créée il y a
quinze ans et a récupéré 3 millions d’euros
nets d’impôts, dont 2 millions de plus-values.
Il veut souffler un peu et parcourir le monde
pendant deux ans avec son épouse, puis se
donne un an pour repartir. Il a besoin de compléter ses revenus pendant trois ans à hauteur
de 2.000 euros par mois, sans augmenter sa
pression fiscale
compte bancaire. Pierre doit donc surtout se préoccuper de bien investir le solde de son capital,
pour le faire fructifier et pour se relancer à son
retour. « Il a intérêt à ouvrir un PEA et à le remplir,
ainsi que pour son épouse. Vu son profil d’entrepreneur, il doit investir la moitié de sa plus-value dans
des fonds communs de placement à risques (FCPR)
ou directement au capital de PME, car cela lui permettra de limiter l’impôt dû sur ces gains. Il doit aussi
investir en actions et peut se permettre de faire la part
belle à des FCPR, qui misent sur les
LE CONSEIL DU PROFESSIONNEL
petites entreprises. Ses gains à la sortie
« En consacrant 100.000 euros –
seront exonérés d’impôts. La moitié de
72.000 euros suffiraient – à ses
IL DOIT OPTER son capital peut y être consacrée, en
besoins de revenus, Pierre aura de
privilégiant des portefeuilles prudents
POUR UNE
quoi compléter ses fins de mois et disASSURANCE-VIE ou équilibrés », poursuit Emmanuel
posera d’une confortable marge de
À PARTICIPATION Narrat.
sécurité, analyse Emmanuel Narrat.
Autre priorité : investir dans
AUX BÉNÉFICES l’immobilier
Pour éviter les impôts, il a intérêt à
en profitant du
DIFFÉRÉS
investir cette somme dans un contrat
tassement des prix. « Si son patrid’assurance-vie à participation aux
moine ne comprend pas déjà beaubénéfices différés : il effectuera des
coup de pierre, c’est un bon moyen de
retraits prélevés sur son capital, et
se protéger d’un retour de l’inflation. »
donc non imposables, puis recevra en
Dans tous les cas, Pierre doit
une seule fois les intérêts dans quatre
conserver une partie de son
ou huit ans. »
capital en sécurité, par exemple
Ces retraits pouvant être automatidans l’assurance-vie en euros,
sés, il n’aura pas à s’en occuper :
pour disposer d’argent facilement
l’assureur lui versera directement
disponible pour monter une
(45 ANS)
les sommes retirées sur son PIERRNE PATRON DE SOCIÉTÉ nouvelle affaire à son retour.
«
»
ANCIE
PRIX DE LA
RELATION
ACTIONNAIRES
2013
DEVENEZ CANDIDAT
À LA 3
ÈME
ÉDITION !
Soyez récompensés pour la qualité de vos pratiques
en matière de communication financière
2013
Participer au Prix de la Relation Actionnaires
pour une société cotée est l’occasion de :
• Faire reconnaître l’excellence de votre
relation avec vos actionnaires
• Être distingué lors de la cérémonie de remise
des prix devant vos pairs
• Bénéficier d’une forte médiatisation
Déposez votre candidature ou obtenez plus d’informations sur
www.relationactionnaires.fr
sicav et fonds
24
Stabilité de notre « Investir 10 OPCVM »
malgré des marchés volatils
PAUSE Notre portefeuille s’est effrité de 0,5 %, toujours en raison des dégagements qui affectent les
actions émergentes. Pour une meilleure diversification, nous achetons un fonds d’actions américaines.
D
epuis le 10 juin, date de
notre précédent point sur
l’« Investir 10 OPCVM », ce
dernier a cédé 0,5 %. Dans
le même temps, l’indice Cac 40 a
gagné symboliquement 0,4 % et
l’indice MSCI des actions mondiales
exprimé en euros 2,6 %.
Nous avons de nouveau pâti de
notre exposition élevée aux actions
émergentes (30 % du portefeuille), qui
font actuellement l’objet d’une désaffection excessive. Depuis le début de
l’année, notre sélection s’apprécie
quand même de 3,8 %.
Quatre fonds ont progressé grâce à
la détention d’actions des pays développés : Threadneddle Global Equity
Income Retail, qui fait des débuts prometteurs, Amplégest Multicaps, Prévoir Gestion Actions et Carmignac
Investissement Latitude.
En sens inverse, les fonds d’actions
émergentes et asiatiques reculent de
respectivement 4,7 et 3,1 %. Pour sa
part, le fonds d’actions internationales
HMG Globetrotter, très présent dans
l’univers émergent, perd 2,4 %. Nous
préférons le céder au profit d’un fonds
d’actions américaines, Fourpoints
LES FONDS QUI ENTRENT
î
FOURPOINTS AMERICA est l’un
des meilleurs fonds d’actions
américaines de droit français. Il est
géré de façon patrimoniale, avec
pour objectif une appréciation du
capital sans prise de risque excessive. Des valeurs de croissance à prix
raisonnable sont sélectionnées dans
une optique à long terme. L’accent
est mis sur les valeurs moyennes, qui
monopolisent les trois quarts du portefeuille. Les promoteurs immobiliers
Howard Hughes Corporation et
Alexander & Baldwin et le fabricant
d’huiles de schiste Whiting Petroleum constituent les principales positions du fonds. Certes, Wall Street
America. Cet arbitrage améliorera la
diversification du portefeuille, même
si nous continuons de croire à un
rebond des actions émergentes.
Enfin, nous prenons notre bénéfice
sur Allianz Euro High Yield R, qui
marque une pause. Les taux de rendement offerts par les obligations à haut
rendement ne sont plus suffisamment
élevés pour justifier une détention. A la
place, le fonds diversifié équilibré HMG
Rendement est sélectionné. Son taux
de rendement actuariel est appréciable grâce à la détention d’obligations
originales.
PASCAL ESTÈVE
UNE SURPERFORMANCE DE PRÈS DE 8 POINTS DEPUIS FIN 2003
Investir 10
VARIATION
SUR 5 SEMAINES
î
HMG RENDEMENT est un fonds
diversifié équilibré qui domine
nettement sa catégorie, avec une
position de leader sur cinq ans, sur
trois ans et depuis le début de
l’année ! Il s’agit en fait d’un fonds à
dominante obligataire (des actions à
haut rendement représentent seulement 7 % du portefeuille) géré de
façon totalement opportuniste par
Marc Girault. Ce dernier s’intéresse
aux classes d’actifs obligataires particulières : convertibles, haut rendement, titres participatifs et obligations perpétuelles. Ces dernières, à
l’instar de BPCE, CNP et Axa, sont
particulièrement attrayantes, avec
des rendements compris entre 7 et
11 %. Pour l’ensemble du fonds, le
taux de rendement actuariel s’élève
au pourcentage élevé de 7,3 %.
Le fonds vedette : Threadneedle
DES DÉBUTS PROMETTEURS
POUR THREADNEEDLE GLOBAL
EQUITY INCOME RETAIL
En base 100 au 10-6-13
105
+ 3,1 %
100
103,1
le 15-7-13
95
Juin 2013
+ 50,5 %
+ 42,9 %
+ 3,8 %
– 0,5 %
LES FONDS QUI SORTENT
î
ALLIANZ EURO HIGH YIELD R
déçoit depuis un an, avec des classements dans la seconde partie des
palmarès sur toutes les durées (un an,
depuis le début de l’année, trois mois
et un mois). En outre, les beaux jours
des obligations à haut rendement
sont derrière nous en raison du net
rétrécissement des marges de crédit
observé en 2012. Le potentiel de
détente supplémentaire est donc très
faible alors même que les taux des
emprunts d’Etat sont amenés à se
renchérir, ce qui rend vulnérables toutes les classes d’actifs obligataires à
l’exception des convertibles. Nous
décidons donc de concrétiser la belle
plus-value (+ 26,3 %) observée sur
ce fonds depuis sont achat, le
20 décembre 2011.
î
HMG GLOBETROTTER est un
fonds d’actions internationales qui
mise sur les filiales des grandes sociétés européennes présentes dans les
pays émergents. Ces dernières étant
le plus souvent cotées sur les places
locales, elles pâtissent de la désaffection qui entoure les actions émergentes. Notre « Investir 10 OPCVM »
contenant deux autres fonds axés sur
cet univers, nous préférons réduire
notre dépendance à cette classe
d’actifs peu en vogue actuellement.
LES PERFORMANCES DES FONDS DE L’« INVESTIR 10 OPCVM »
Source : Morningstar.
î
VARIATION
DEPUIS FIN 2003
+ 2,6 %
Global Equity Income Retail
Nous avons acheté, il y a un mois,
Threadneedle Global Equity
Income Retail à juste titre, puisqu’il
enregistre la plus forte hausse de
notre sélection sur la période. Ce
fonds d’actions internationales privilégie les actions à haut rendement,
concept porteur dans un contexte où
les taux d’intérêt offrent une rémunération historiquement très faible.
Actuellement, le gérant, Stephen
Thornber, surpondère les actions
européennes (35 % du fonds) et asiatiques hors Japon (23 %) au détriment
des américaines (33 %), qu’il considère comme relativement chères. Il
est particulièrement positif sur l’Asie,
où les cours sont du même ordre que
ceux en vigueur sur le Vieux Continent, mais sans les risques associés à
l’atonie économique. Blackstone
VARIATION EN 2013
+ 10,4 %
ARBITRAGES
est plus chère que les autres places
financières. Mais les actions américaines ne sont pas surévaluées, puisqu’elles demeurent dans des niveaux
de valorisation moyenne historique.
En outre, l’effet devise devrait être
positif à moyen terme. En effet, une
appréciation du dollar serait logique
en raison de la reprise économique
en cours outre-Atlantique qui aura
pour effet une remontée des taux
plus rapide qu’en Europe.
Indice MSCI Monde
Juillet 2013
Group, les financières CME Group et
Sampo Oyj, Kraft Foods, Rio Tinto,
Novartis et Total constituent les principales positions d’un fonds dont le
taux de rendement moyen annuel
s’élève à 5,1 %. En juin, le gérant a cédé
Renault, dont le taux de rendement
est revenu au-dessous de 4 %, au profit de BMW (4,1 % de rendement).
ACTIONS FRANCE
AMPLÉGEST MULTICAPS C (P)
ACTIONS ZONE EURO
PRÉVOIR GESTION ACTIONS (P)
ACTIONS AMÉRICAINES
FOURPOINTS AMERICA
ACTIONS INTERNATIONALES
THREADNEEDLE GLOBAL EQUITY INCOME RETAIL
ACTIONS ASIE HORS JAPON
ABERDEEN GLOBAL – ASIAN SMALLER CIES A2
ACTIONS ÉMERGENTES
ABERDEEN GLOBAL EMERG. MARK. SMALL CIES
OBLIGATIONS CONVERTIBLES
SCHELCHER PRINCE CONVERTIBLES GLOBAL EUROPE
ALLOCATIONS ÉQUILIBRÉES
HMG RENDEMENT
ALLOCATIONS FLEXIBLES
CARMIGNAC INVESTISSEMENT LATITUDE
SEXTANT GRAND LARGE A
(P) ÉLIGIBLE AU PEA.
VALEUR
LIQUIDATIVE
AU 15-7-2013
(EN €)
VARIATION
DEPUIS
L’ACHAT
(EN %)
VARIATION SUR
CINQ SEMAINES
(EN %)
148,28
+ 11,9
+ 1,8
11-12-2012 FR0010375600
192,07
+ 2,6
+ 0,6
15-4-2013 FR0007035159
184,46
–
–
1,77
+ 4,1
+ 4,1
10-6-2013 GB00B1Z2NC07
34,45
+ 0,2
– 3,1
15-2-2013
14,29
+ 3,2
– 4,7
30-10-2012 LU0278937759
285,33
+ 1,4
– 1,6
15-4-2013 FR0010377507
2.088,34
–
–
15-7-2013 FR0007495049
241,60
284,92
+9
– 0,6
+ 0,6
– 0,6
21-2-2012 FR0010147603
10-6-2013 FR0010286013
DATE
D’ACHAT
15-7-2013
CODE ISIN
FR0010612754
LU0231459107
trader
ANALYSE GRAPHIQUE ET PRODUITS DÉRIVÉS
Chart’s
(www.charts.fr)
25
CAC 40
LA SITUATION DU CAC 40 RESTE MITIGÉE
NOTRE COMMENTAIRE
GRAPHIQUE
æ
L’actualité technique reste mitigée. Rappelons, en premier lieu,
les éléments optimistes. Les
cours se maintiennent au-dessus de la
zone de support à 3.600 points déjà
testée cinq fois au cours des six derniers
mois. De plus, le RSI évolue au-dessus
de sa zone de neutralité (supérieur
à 50 %) sans être suracheté (inférieur
à 70 %). A l’inverse, des éléments invitent toujours à la prudence. En effet, le
Cac 40 reste proche d’une zone de
résistance (3.940-4.058 points) formée
par le double sommet de la seconde
quinzaine de mai. A plus longue échelle,
une configuration neutre, dite « formation élargie symétrique », se développe.
En somme, nous restons prudemment
haussiers.
ÉVOLUTION DEPUIS JANVIER 2012
Objectifs de cours : 3.940 et 4.058 points. Cours d’invalidation : sous 3.585 points.
.
Indice CAC 40
Moy. mob. 50 jours
Moy. mob. 20 jours
.
NOTRE
CONSEIL DÉRIVÉ
STRATÉGIE PRUDENTE Comme la
semaine dernière, nous préférons
faire preuve de retenue.
Nous achetons des bonus cappés de
code mnémo 8L61Z émis par Commerzbank, qui offrent un rendement
de 17 % à horizon de décembre 2014
à condition que le Cac 40 ne dévisse
pas de 17 % entre-temps. La borne
basse est placée à 3.250 points.
ÉVOLUTION
SUR 6 SEMAINES
3.925,32
DONNÉES CLÉS
Tendance graphique : neutre
Supports : 3.585-3.340 points
Résistances : 3.940-4.058 points
.
JANV. 2012
JUIL. 2013
Les commentaires et les graphiques sont réalisés par Chart’s. Les conseils sont rédigés par Marjorie Encelot et Delphine Tillaux, d’Investir.
Chart’s
(www.charts.fr)
INDICES
æ
NOTRE COMMENTAIRE A long terme, les cours sont
soutenus par une oblique ascendante née en
mars 2009. A moyen terme, l’indice bénéficie du soutien
de sa moyenne mobile 50 semaines. De plus, une zone de support s’est créée autour de 232 points. A court terme, l’indicateur
RSI évolue au-dessus de sa zone de neutralité.
Sens : haussier ; supports : 232, 220, 213 ; résistances : 263, 282,
314.
æ
NOTRE COMMENTAIRE Le titre s’est affranchi de la
résistance à 57,50 € et a inscrit de nouveaux plus-hauts
annuels. Il reste soutenu par ses moyennes mobiles à 20
et 50 jours, positivement orientées. Le RSI est inscrit au-dessus
de sa ligne de signal et ne montre aucun signe de retournement.
Au-dessus de 56,57 €, viser 65 € puis 70 € en extension.
Achat : objectifs de cours à 65 et 70 €.
Cours d’invalidation : au-dessous de 56,57 €.
STOXX 600 TECHNOLOGIE
73
280
299,76
Moy. mob.
220 20 jours
190
59,80
99
93
Moy. mob.
20 jours
45
38
31
JUIL. 2013
STRATÉGIE PRUDENTE Le turbo call sans échéance de
code mnémo N519N émis par RBS doublera pratiquement
les variations du sous-jacent. Le niveau K.-O. est éloigné de
plus de 50 %.
On peut aussi acheter des trackers TNO émis par Société
Générale, qui répliqueront quasi parfaitement l’évolution de
l’indice. Les frais de gestion annuels sont de 0,3 %, déduits
chaque jour de la valeur du produit.
LE BILAN DES CONSEILS D’ANALYSES
GRAPHIQUES DE CHART’S...
Nous engrangeons nos bénéfices sur JCDecaux et
Michelin, dont la deuxième cible a été atteinte. Ces deux
positions sont respectivement gagnantes de 8,6 et
15,4 %. Parallèlement, Chart’s constate ses pertes sur Areva
(– 11,6 %) et sur Ipsos (– 3,8 %), stoppées.
100,47
111
59
52
Moy. mob.
50 jours
USD/JPY
66
130
î
Sens : haussier ; supports : 93,50, 90,85, 87,50 ; résistances :
103,80, 106, 108,50.
105
160
JANV. 2009
æ
NOTRE COMMENTAIRE Graphiquement, la paire de
devises reste orientée à la hausse. Cette tendance est
confirmée par les moyennes mobiles à 20 et 50 jours,
orientées positivement, tandis que l’indicateur de vitesse RSI
trouve un appui sur sa zone de neutralité.
PUBLICIS GROUPE (PUB)
310
250
DEVISES
VALEURS
81
Moy. mob.
50 jours
75
JANV. 2012
JUIL. 2013
STRATÉGIE OFFENSIVE Le niveau d’activité de Publicis
Groupe à fin juin a été salué. Pour jouer une poursuite de la
hausse, les plus actifs peuvent opter – à court terme
(échéance septembre) – pour l’achat de turbo calls de
code 3515C émis par Citi. Elasticité de 6 pour une barrière
désactivante distante de 15 %.
STRATÉGIE PRUDENTE En l’absence de bonus (décevant !),
nous conseillons les turbo calls 1190C. Levier de 3,7.
LES POSITIONS À DÉBOUCLER
PRODUITS
Moy. mob.
20 jours
Moy. mob.
50 jours
87
CODE MNÉMO GAIN/PERTE
BONUS CAPPÉ MICHELIN
A643B
18 %
TURBO CALL ALCATEL
4730C
+ 30 %
TURBO CALL STOXX CHIMIE
Z490N
0%
TURBO CALL STMICRO
2001C
+ 16 %
JANV. 2012
JUIL. 2013
STRATÉGIE OFFENSIVE Il faut s’attendre à ce que la paire
de devises réagisse fortement aux élections de dimanche
au Japon. Une large victoire du parti du Premier ministre,
Shinzo Abe, aura un impact positif sur le dollar.
Très réactif, le turbo call F377A émis par ABN Amro
multipliera les variations de la paire par 15, pour une barrière
distante de 6 %.
LE BILAN DE L’ANALYSE GRAPHIQUE
CORRESPOND AUX POSITIONS
SÉLECTIONNÉES PAR CHART’S ;
LE BILAN DES WARRANTS/TURBOS ET CERTIFICATS EST
RÉALISÉ SUR LA BASE DES POSITIONS SÉLECTIONNÉES PAR
« INVESTIR ». LES CONSEILS PRODIGUÉS DANS LE CADRE
DE L’ANALYSE GRAPHIQUE PEUVENT DIFFÉRER DE CEUX
DONNÉS DANS « INVESTIR-LE JOURNAL DES FINANCES »
SUR L’ANALYSE FONDAMENTALE.
AV ERTISSEMENT
investir et vous
26
Le métal rouge
a longtemps été
scruté par
les investisseurs
comme
un indicateur
avancé de
l’économie.
Mais, depuis
quelques années,
la Chine, premier
consommateur
mondial de cuivre,
trouble le jeu.
Cuivre et santé
économique
UN INDICATEUR AVANCÉ DE L’ÉCONOMIE
L
e cuivre a un statut à part parmi les
matières premières industrielles. Il
est communément considéré comme un
indicateur avancé de l’économie. Et pour
cause : excellent conducteur, il est largement utilisé dans l’industrie et la construction pour des applications électriques.
Ainsi, quand le bâtiment va, tout va, à
commencer par la demande de cuivre,
dont le cours s’apprécie mécaniquement.
La construction d’une maison standard
nécessite, par exemple, 200 kg de ce
métal ! Le cuivre est davantage suivi par le
marché que l’aluminium, entre autres, car
il bénéficie d’un assez bon équilibre entre
la demande et la production. Hors accident post-Lehman Brothers, fin 2008début 2009, son cours s’est généralement
maintenu entre 8.000 et 10.000 dollars la
tonne ces dernières années, progressant
de concert avec la croissance économique
chinoise.
LE BIAIS CHINOIS
VOUS NOUS AVEZ
AUSSI DEMANDÉ...
PRÉLÈVEMENTS SOCIAUX
Pourriez-vous me préciser si,
pour le calcul des prélèvements
sociaux, il est tenu compte des
reports déficitaires antérieurs ?
R. L. (par courrier)
Investir Comme vous le savez, les
plus-values sont désormais
imposées à l’impôt sur le revenu. La
base d’imposition est la plus-value
nette des moins-values réalisées
dans l’année. Il est également
possible de déduire une éventuelle
moins-value nette constatée
antérieurement, puisqu’un report est
possible pendant dix ans. Le principe
est le même pour les prélèvements
sociaux (soit 15,5 %), qui
s’appliquent à la même base,
calculée de la même façon, nous
indique le fiscaliste Marc Uzan.
DOUANE
L
a Chine, qui pèse à elle seule plus de
40 % de la consommation mondiale
de ce métal, trouble le jeu. Difficile d’évaluer ce qui relève de réels besoins en cuivre pour l’industrie ou de la constitution
de stocks stratégiques.
On ignore l’ampleur exacte de ces réserves cachées. Elles sont aujourd’hui estimées entre 500.000 et 1,3 million de
tonnes !
Par ailleurs, un autre phénomène, dit cash
for copper, perturbe la lecture de la
demande de cuivre à court terme. En effet,
certains importateurs chinois prétextent
l’achat de cuivre pour obtenir des prêts
bancaires en dollars, dont les taux sont
plus avantageux que les prêts en yuans.
Ils revendent ensuite rapidement le métal
pour investir ces dollars dans d’autres
projets. Malgré tout, à l’échelle mondiale,
quand l’économie se porte bien, la
consommation de cuivre progresse. La
corrélation entre le prix du métal rouge et
la conjoncture demeure pertinente.
UN MARCHÉ EN LÉGER SURPLUS
L
CUIVRE
En dollars
.
.
6.870
.
.
Juil. 2003
Juil. 2013
a production mondiale de cuivre
représente 20 millions de tonnes.
Après une année 2012 où la demande de
métal a été supérieure à l’offre de
400.000 tonnes, il semble que l’on s’oriente
vers un rééquilibre en 2013. Selon l’organisme Cochilco, la demande mondiale de
cuivre devrait progresser de seulement
1,5 % en 2013, affaiblie par la récession européenne et le ralentissement chinois. En
parallèle, compte tenu des mises en production (Rio Tinto vient, par exemple,
d’ouvrir un gisement en Mongolie), l’offre
pourrait être légèrement excédentaire. En
termes de prix, le cuivre est désormais loin
des records de février 2011 (il avait alors
dépassé les 10.000 dollars la tonne, dopé
par des problèmes d’offre). Mais le cours se
maintient à un niveau historiquement
élevé, largement rémunérateur pour les
producteurs : selon Philippe Chalmin, fondateur du Cyclope, l’ouvrage de référence
des marchés des matières premières, le
prix de revient du producteur le moins efficient ne dépasse pas 5.500 dollars la tonne.
MURIEL BREIMAN
Le top 3 des pays producteurs
de minerai de cuivre (part de marché)
Chili
32 %
Chine
9%
Pérou
8%
Le top 3 des pays consommateur
de cuivre
Chine
43 %
Etats-Unis
9%
Allemagne
6%
JPMorgan a créé la polémique en concevant un ETF (Exchange
Traded Fund) sur le cuivre, c’est-à-dire un produit dérivé indexé sur
le cours du métal rouge. La SEC, autorité boursière américaine, avait
donné son aval, fin 2012, à ce tracker qui devait permettre aux
investisseurs de répliquer la performance du cuivre.
Les consommateurs de ce métal redoutaient qu’un tel produit,
purement financier, ne gonfle artificiellement les prix en accaparant une partie des stocks mondiaux. « [Il] n’a finalement pas
été lancé, compte tenu de l’évolution défavorable des cours »,
observe Léopold Michallet, analyste chez Prim’ Finance.
Je vais partir en vacances à
l’étranger. Quelle somme est-il
possible d’emmener en liquide ?
B. X. (par e-mail)
Investir Si vous prévoyez de
transporter avec vous 10.000 € et
plus (ou l’équivalent en devises), pour
vous déplacer en France, sortir du
territoire ou y entrer, vous devez
préalablement faire une déclaration
aux douanes, consistant à remplir le
formulaire « Déclaration d’argent
liquide » (Cerfa 13 426). Un
exemplaire sera à présenter en cas
de contrôle. Sinon, la somme sera
saisie. Mais vous pouvez librement
partir avec moins de 10 000 €.
EUROPACORP
Etes-vous toujours acheteur
du titre EuropaCorp ?
J.-L. P. (par e-mail)
Investir Il est vrai que le cours du
studio de Luc Besson a grimpé de
40 % depuis notre dernier conseil,
exécuté à 3,15 € (« Valeur à
découvrir » du 27 avril). Le seul
catalogue de films est estimé à
139 millions d’euros par l’expert
indépendant Accuracy, soit 4,40 €
par action sur une base diluée, ce
qui couvre pratiquement le cours
actuel. La marge d’exploitation
devrait se maintenir à un bon niveau
(autour de 15 %). Point essentiel : la
prise de risque est raisonnable, avec
un préfinancement des productions
à au moins 80 %.
.
investir et vous
QUAND
LA FRANCE
ÉTAIT
RICHE
1589-1610
«
L
abourage et pâturage sont
les deux mamelles dont la
France est alimentée, et les
vraies mines et trésors du
Pérou. » Il n’est pas un Français (du
moins, tant que l’histoire du pays a été
apprise selon les méthodes traditionnelles) qui ne connaisse par cœur
cette maxime due au
plus populaire de nos
rois, Henri IV. Un roi
qui, en vingt et un ans
de règne utile, de 1589
à 1610 (après les guerres de religion), a
refait d’un royaume l’un des pays les
plus riches d’Europe. Quelques chiffres : au début de son règne, le déficit
annuel s’élève à 18 millions de livres
pour un budget total de 25 millions.
En 1610, année de l’assassinat du roi, le
trésor de l’Etat, mis en sûreté dans une
chambre forte de la Bastille, s’élève à
5 millions de livres, sans compter
12 autres millions
supplémentaires mis de
côté par le surintendant Sully. Soit
une réserve totale
dépassant les
deux tiers
d’un budget annuel.
De quoi
faire rêver Pierre
Moscovici.
Comme au-
27
Henri IV :
une politique de croissance
VOLONTARISME Le roi recourt à l’arme fiscale,
mais aussi à une politique industrielle imaginative.
jourd’hui le ministre
cière », une succession
socialiste des Finances, le
d’hivers rigoureux et de
gouvernement d’alors a
printemps pluvieux qui
recouru à l’arme
dura des décennies.
fiscale pour rétablir les
Pour y parvenir, toute
comptes de l’Etat (lire ciune série de mesures sont
dessous). Mais, et c’est le
prises. Les campagnes ont
EORGESANCE été dévastées ; elles ont
grand intérêt de l’expé- PAR G
VAL
rience Henri IV-Sully, il ne
besoin, comme disait le roi,
s’y est pas limité et a mis en œuvre une de « reprendre haleine » : les paysans
authentique politique bénéficient de reprises successives
de croissance économi- d’impôts, et leur bétail comme leurs
que selon un principe instruments aratoires sont déclarés
qui n’a rien perdu de insaisissables. Les nobles sont interdits
son actualité : la crois- de chasse à certaines périodes de
sance nourrit les rentrées fiscales et l’année. Des terres sont rendues à
enrichit l’Etat. Ou, comme l’exprime l’agriculture, grâce à un programme
dans le langage du temps l’édit royal d’assèchement des marais effectué par
d’avril 1599 sur l’agriculture, « la force des ingénieurs hollandais attirés en
et richesse des rois et princes souverains France par le gouverconsistent en l’opulence et nombre de nement. Des potagers
leurs sujets ».
d’essai sont plantés
Sully a un livre de chevet : Economi- autour des châteaux
que, de l’élève de Socrate Xénophon, de Saint-Germain-enqui expose les règles d’une bonne Laye et de Fontainegestion d’un domaine. Principe de bleau pour tester la
base de
Xénophon : « On culture d’espèces méridionales.
n’enrichit point la
Afin de faciliter, notamment, le
République d’une transport des céréales, un programme
autre manière de réfection des « grands chemins » est
que la maison lancé, avec, sur les bas-côtés, des pland’un ami. » Prin- tations d’ormes destinés à la marine !
cipe de base de « Les ormes de Sully », comme on
Sully : dévelop- appelle encore, ici ou là, les survivants.
per à tout prix En revanche, Sully ne parvient pas à
la production réduire le nombre exagéré de fêtes de
agricole, mise saints, qui paralysent le travail dans
à mal par ce que l’agriculture : l’Eglise se méfie de ce
les climatologues appel- ministre resté huguenot. Passionné
lent le « petit âge gla- par l’agriculture, grand seigneur rural
«
UN BUDGET
EN EXCÉDENT»
qu’il était, Sully se désintéresse en
revanche des initiatives industrielles et
coloniales d’Henri IV. Au moment de la
fondation de Québec, il déclare : « Les
choses qui demeurent séparées de notre
corps par des terres ou des mers étrangères ne nous seront jamais qu’à charge. »
Des propos qui annoncent ceux de
Voltaire sur « le Canada, ces arpents de
neige qui ne valent rien ». Le roi est
d’esprit plus moderne : il soutient
Samuel de Champlain, à Québec ; il
pousse l’aménagement de Paris avec,
notamment, la création de la place
Royale, actuelle place des Vosges, qui
expérimente un mode de financement
public-privé original : l’Etat dresse les
plans, et à charge pour les nobles ou les
riches bourgeois de construire leurs
hôtels particuliers en
respectant ces plans ; il
finance la recherche de
gisements de cuivre, de
talc, d’étain, de plomb,
d’argent et d’or (malheureusement trop
pauvres pour être rentables) ; il développe les industries de luxe avec la
création d’ateliers qui copient sans vergogne les verres et cristaux de Venise,
les tapis de Perse, les cuirs de Cordoue
ou les tapisseries flamandes.
Ici, comme pour les spécialistes
hollandais
d’assèchement des
marais, le
gouvernement attire les
maîtres étran-
«
LE PARI
DES INDUSTRIES
DE LUXE»
gers par de bons salaires et en leur promettant la naturalisation. En industrie
comme en agriculture, Henri IV n’aura
pas le temps de parachever son œuvre.
Mais, lorsqu’il est frappé par Ravaillac
le vendredi 14 mai 1610, le budget est
excédentaire, les caisses de l’Etat sont
pleines, les ateliers urbains ont du travail et les campagnes connaissent un
degré de prospérité qu’elles ne retrouveront qu’au début du XIXe siècle, sous
le Consulat.
Au début de son règne, Henri IV, un
des pionniers de la communication
politique, avait pris un « engagement »,
comme dira François Hollande : « Je
ferai qu’il n’y aura pas de laboureur en
mon royaume qui n’ait moyen d’avoir une
poule dans son pot. » A sa mort, chaque
manant ne mangera peut-être pas sa
volaille dominicale, mais le roi aura
tout fait pour améliorer le sort de ses
sujets. Henri IV ou, selon une formule
lapidaire d’un ami de Beaumarchais,
« le seul roi dont les pauvres aient gardé la
mémoire ».
SOURCES : ÉCONOMIES ROYALES DE SULLY.
HENRI IV, JEAN-PIERRE BABELON. HENRI IV, JANINE
GARRISSON. SULLY, BERNARD BARBICHE ET SÉGOLÈNE DE DAINVILLE-BARBICHE. HISTOIRE DE
FRANCE, ERNEST LAVISSE.
L’imagination déjà en action
E
Henri IV, roi de France
(1589-1610).
n 1594,
l e s
finances sont
dans une
déconfiture
telle qu’une
banqueroute, au
m o i n s
partielle,
s’impose : elle
frappe surtout
les rentiers nationaux, qui doivent faire une croix
sur des années d’arriérés, alors
que les étrangers sont bien
traités. Image de la France
oblige. Il faut aussi augmenter
les impôts, mais, pour une fois,
avec le souci de ne pas trop écraser
les « manants ». Du moins pour les
directs : la taille, impôt sur le revenu
de l’Ancien Régime, est réduite pour
eux, alors que 40.000 nobles, ou
plus précisément nouveaux nobles,
sont déclassés et donc assujettis à
cet impôt. Mais les indirects flambent, notamment la gabelle.
En France, l’imagination fiscale
n’est jamais en panne. Chaque gouvernement a sa découverte. Sous
Henri IV, le nouvel impôt s’appelle la
« paulette », du nom du financier
Paulet, chargé de le percevoir. Les
charges publiques étaient alors
vendues par l’Etat, et leurs détenteurs pouvaient les revendre
moyennant le versement d’une taxe
et à condition de vivre encore qua-
rante jours après cette vente. Le
décès prématuré du détenteur est
une catastrophe pour les familles,
« car, explique l’historienne Janine
Garrisson, le montant de la charge
leur échappe et retombe dans le
domaine public. On use de roueries, on
dissimule le cadavre ou on le sale en
l’installant près de la fenêtre, faisant
ainsi montre de sa bonne santé. »
Pour supprimer ces dérapages et
s’assurer des rentrées régulières,
Sully crée donc la paulette, une taxe
perpétuelle et annuelle égale au 60e
de la valeur de la charge, qui, en
contrepartie, reste héréditaire dans
le patrimoine de la famille. Mais les
effets pervers de la paulette ne tarderont pas à se manifester : le
monde des officiers publics (des
cours souveraines, Parlements,
chambres des comptes…) constituera un monde fermé et imbu de
ses privilèges qui se perpétuera souvent de père en fils jusqu’à la Révolution.
INDEX
LE PANORAMA DES CONSEILS
ACHETER
CARREFOUR. Des signes encourageants malgré un contexte difficile. P. 4
CEGID GROUP. L’action de la société
de services informatiques est sousvalorisée par rapport à ses concurrentes. Spéculatif.
P. 10
IPSEN. Le ratio de capitalisation est
raisonnable, compte tenu de la progression régulière et élevée du bénéfice par action. D’ailleurs, le PER
moyen du secteur est plus élevé. P. 10
LANSON-BCC. Un nouvel actionnaire
a pris 4,7 %, au prix de 36,60 €, un
niveau supérieur au cours actuel, ce
qui est encourageant. Le groupe
gagne en flexibilité financière et la
valeur reste abordable.
P. 13
NRJ GROUP. Au deuxième trimestre, la
radio du groupe a pris la première
place, ce qui permet de tabler sur une
hausse des tarifs de publicité. La
valeur n’est pas chère, surtout si on
compte la trésorerie nette.
P. 9
ORAPI. L’acquisition d’Argos a dopé
l’activité et devrait avoir un effet très
positif sur les marges. La valorisation
du titre reste attrayante.
P. 14
PRODWARE. L’éditeur de logiciels
concentre ses efforts de croissance
sur les activités les plus rentables. P. 15
PUBLICIS GROUPE. La croissance
s’accélère aux Etats-Unis. De plus, la
situation financière du troisième
groupe mondial de communication
est très solide.
P. 4
RÉMY COINTREAU. Le groupe de spiritueux met le turbo aux Etats-Unis
ainsi que sur le cointreau et ses rhums.
Profiter du trou d’air actuel.
P. 11
TONNELLERIE FRANÇOIS FRÈRES.
Des comptes annuels supérieurs aux
attentes, grâce au rebond des EtatsUnis. Forte demande pour les fûts à
whisky et amélioration de la rentabilité.
P. 15
V I R B AC. L e s e c o n d s e m e s t r e
s’annonce meilleur avec des perspectives de croissance externe. P. 11
NOUS CONSEILLONS ÉGALEMENT
D’ACHETER : Argan, EOS Imaging (spéculatif), Etam Développement (spéculatif), Foncière des Murs, Manutan
International, Neopost, STEF, Rexel,
Ubisoft Entertainment et Vétoquinol.
CONSERVER
L’ORÉAL. La publication semestrielle a
un peu déçu, mais le poids croissant
des nouveaux marchés reste un atout
pour le groupe. L’action s’est déjà bien
valorisée.
P. 5
NOUS CONSEILLONS ÉGALEMENT DE
CONSERVER : Hermès International.
VENDRE OU
RESTER À L’ÉCART
ACCOR. En attendant la nomination
d’un nouveau PDG et une nouvelle
stratégie, nous restons à l’écart. P. 5
TOTAL GABON. La société est bien
valorisée et bien gérée. Nous poursuivons nos allégements.
P. 28
NOUS CONSEI LLONS AUSSI DE
VENDRE OU RESTER À L’ÉCART DE :
Audika Group, Bastide Le Confort
Médical, BioMérieux, Boiron, Les
Hôtels Baverez, Manitou, Octo Technology et Œneo.
RÉE
LE CONSEIL LONGUE DU
TOTAL GABON
UNE BELLE HISTOIRE GRÂCE À LA FLAMBÉE DU BARIL
I
mpossible de dissocier les aventures
de Total au Gabon de l’envolée des
cours du brut. Quand, le
15 mars 2001, nous recommandons
l’achat d’Elf Gabon, filiale à 58,28 % de
TotalFinaElf (elle devient Total Gabon,
filiale de Total, en septembre 2003), le
baril cote au-dessous de 25 $ et le
groupe exulte, car l’exercice 2001 bénéficie d’une formidable hausse du baril,
lequel valait 17 $ en 2000 ! A ce
moment, la problématique de la compagnie est très simple : face au déclin
– qui semble inexorable – de ses
champs exploités depuis le siècle dernier, elle ne peut compter que sur la
remontée des cours de l’or noir pour
afficher de solides résultats (ils sont
exprimés en dollars) et distribuer un
généreux dividende (la totalité du résultat est reversée aux actionnaires). Ainsi,
en 2001, ces derniers ont été très gâtés
avec un dividende exceptionnel qui a fait
grimper le rendement à 26 % !
TOTAL GABON SUR 13 ANS
800
6-12-07
CONSERVER
700
À 570,30 €
16-7-13
À 433 €
600
16-5-13
VENTE
18-7-08
ACHETER
1-4-04
ACHETER
500
À 381,80 € VENTE13-3-13
PARTIELLE
À 484 €
À 307 €
400
2-2-11
ACHETER
24-6-02
CONSERVER
À 180 €
16-10-08
VENTE
300
15-3-01
12-12-03
CONSERVER
ACHETER
À 171,30 €
200
100
À 473,70 €
À 355 €
À 310 €
À 220,30 €
18-8-03
ACHETER
À 181 €
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
En août 2003, si nous faisons entrer
Elf Gabon dans notre rubrique « Coup
de cœur », c’est justement pour le rendement, qui est alors de 15 %. Bien nous
2011
2012 .13
en a pris, car le baril ne va cesser de
grimper (les troupes américaines sont
entrées en Irak le 20 mars 2003). On le
sait, cette flambée du brut va se pour-
suivre, ce qui permettra à Total Gabon
de lancer un vaste programme d’investissements afin d’exploiter des champs
redevenus rentables. Nous aurions pu
faire vendre à 570 € en décembre 2007.
En effet, c’est le début d’un passage à
vide : la baisse de la production se poursuit, alors que la société investit massivement et réduit son dividende.
Nous nous mettons à douter et faisons vendre un peu tard, à 310 €, en
octobre 2008. Là, seuls les actionnaires
depuis 2001 et 2002 sont gagnants.
Nous mettrons un peu plus de deux ans
à être convaincus par la stratégie de
relance de la production. Nous ne repassons à l’achat qu’en février 2011, à 355 €.
Echaudés, car nous n’avions pas vendu
au sommet de 2007, nous prenons une
partie de nos bénéfices (+ 33 %) le
13 mars 2013, à 484 €, et la totalité des
profits le 16 mai, à 473,70 €. Au cours
actuel de 437 €, nous maintenons ce
conseil encore gagnant (+ 23 %). S. A.
LE CONSEIL DE LA SEMAINE
NOTRE COUP DE CŒUR
LA VALEUR À DÉCOUVRIR
SCHNEIDER ELECTRIC
KORIAN
SOLUTIONS 30
Le leader mondial de la gestion de
l’énergie est sur le point de lancer une
OPA amicale sur le britannique Invensys.
Cette opération a un grand intérêt
stratégique, ce qui suscite la convoitise
des concurrents du français, qui pourrait
réagir en faisant une contre-offre. PAGE 9
Le groupe de maisons de retraite accélère,
grâce à sa dernière acquisition en Allemagne. Du coup, la part des ventes hors
de l’Hexagone prend de l’ampleur (40 %).
Grâce à une gestion plus serrée, la direction vise une amélioration de la rentabilité.
Le titre est moins cher qu’Orpéa. PAGE 13
Troisième acquisition, cette année, pour
le fournisseur d’assistance en technologie
numérique, qui va gagner en volume et
en rentabilité. Les relais de croissance
sont nombreux, avec notamment le
développement de la fibre optique dans
l’audiovisuel. Faible valorisation.
PAGE 13
A ACCOR u 2, 4, 5
AREVA u 25
ARCELORMITTAL u 18
ARGAN u 16, 19
AUDIKA GROUPE u 3
B BANCO SANTANDER u 18
BANK OF AMERICA u 5
BASTIDE LE CONFORT MÉDICAL u 3
BIOMÉRIEUX u 3
BOIRON u 2, 3
BOLLORÉ u 19
BOUYGUES u 18
BURELLE u 19
C CARREFOUR u 4
CASINO u 19
CEGID GROUP u 2, 10
CHRISTIAN DIOR u 18
CITIGROUP u 5
CLUB MÉDITERRANÉE u 15
COCA-COLA u 4, 5
COLAS u 18
D DASSAULT SYSTÈMES u 18
E EBAY u 4
EOS IMAGING u 16
ETAM DÉVELOPPEMENT u 14
EUROFINS SCIENTIFIC u 19
EUROPACORP u 26
F FAURECIA u 18
FONCIÈRE DES MURS u 10
FRESENIUS MEDICAL CARE u 18
G GAUMONT u 19
GOLDMAN SACHS u 5
GOOGLE u 4, 5
GROUPE CRIT u 19
GROUPE PIZZORNO ENV. u 18
GUERBET u 19
H HERMÈS INTERNATIONAL u 10
I IBM u 4
ILIAD u 18
INTEL u 4, 5
INTERPARFUMS u 19
IPSEN u 10, 19
IPSOS u 25
J JCDECAUX u 25
JOHNSON & JOHNSON u 5
JPMORGAN CHASE u 5
K KORIAN u 13
L L’ORÉAL u 4, 5, 18
LANSON-BCC u 13
LES HÔTELS BAVEREZ u 3
LVMH u 18
M MANITOU u 14
MANUTAN INTERNATIONAL u 10
MICHELIN u 18, 25
MICROSOFT u 4, 5
MORGAN STANLEY u 4, 5
MOTOROLA u 4
N NEOPOST u 17
NRJ GROUP u 9
O OCTO TECHNOLOGY u 16
ŒNEO u 10
ORAPI u 14
ORPÉA u 19
P PEUGEOT u 18
PRODWARE u 15
PUBLICIS GROUPE u 4, 19, 25
R RÉMY COINTREAU u 11, 19
REXEL u 12
S SCHALTBAU u 18
SCHNEIDER ELECTRIC u 9
SÉCHÉ ENVIRONNEMENT u 18
SOGECLAIR u 19
SOLUTIONS 30 u 13, 18
SOLVAY u 18
STEF u 16
STOXX 600 TECHNOLOGIE u 25
T TF1 u 18
THERMADOR GROUPE u 18
TIPIAK u 18
TONNELLERIE FR. FRÈRES u 15, 18
TOTAL GABON u 28
U UBISOFT ENTERTAINMENT u 3, 18
UPS u 5
USD/JPY u 25
V VÉTOQUINOL u 16
VIRBAC u 11
VIVENDI u 15
VOLKSWAGEN u 18
Y YAHOO! u 5
20 JUILLET 2013 N°2063 Investir-Le Journal des Finances
I
N°2063 COURS DU VENDREDI 19 JUILLET EN CLÔTURE À 17H35
VALEURS DU SRD ET DU CAC 40
LES PLUS FORTES HAUSSES
PEUGEOT
CARREFOUR
CREDIT AGRICOLE SA
ALCATEL-LUCENT
IMERYS
SCHLUMBERGER
TF1
8,4 %
8,1 %
7,6 %
7%
6,8 %
6,8 %
6,2 %
VALEURS D'EURONEXT
LES PLUS FORTES BAISSES
FONCIÈRE DEV. LOGEMENTS
REMY COINTREAU
VIRBAC
SES
MERCIALYS
TECHNIP
EDENRED
AIR FRANCE-KLM
- 15,8%
- 5,3%
- 5,1%
- 4,8%
- 3,5%
- 2,9%
- 2,8%
- 2,7%
DU 12-7-2013 EN CLÔTURE AU 19-7-2013 EN CLÔTURE
DE NOUVEAUX
RECORDS
î
Le Dow Jones a atteint deux
nouveaux sommets historiques,
jeudi, en séance et à la clôture,
à respectivement 15.589,40 et
15.548,54 points. Les investisseurs
ont été rassurés, notamment, par les
propos de Ben Bernanke, qui a
réaffirmé le maintien de la politique
monétaire accommodante de la Fed
« dans un avenir prévisible ». Vendredi, l’indice a cependant ouvert en
baisse, à la suite de la publication des
résultats moins bons que prévu de
Google et de Microsoft, contrebalançant les niveaux inédits de la veille.
+ 0,40 %
15.464,30
15.525,88
15.550
15.500
15.450
15.400
15
Juil.
16
17
p
18
19
LE MARCHÉ À SUIVRE
ACHETER / ACHAT SPECULATIF
ANCIEN
11,50
4
18
26
105
200
TF1
NATIXIS
AXA
JCDECAUX
REMY COINTREAU
VIRBAC
- 75 %
- 25 %
- 20 %
- 13,9 %
î
BUX
– 6,58 %
19.531,80
18.247,17
19.700
19.200
18.700
p
LE CAC 40 SUR UN AN
M
ois de juin frisquet,
mois de juillet ensoleillé. La Bourse de
Paris profite aussi du
retour des beaux jours. Les semaines
se suivent et se ressemblent, puisque
c’est encore un discours de Ben
Bernanke qui a réchauffé les places
financières. Le président de la Fed a
renouvelé son exercice pédagogique,
cette fois devant le Sénat américain.
Son discours était sans surprise, mais
il a de nouveau enfoncé le clou : la
politique monétaire restera généreuse encore longtemps. Et, plus
important, il a dressé une ligne claire
entre, d’un côté, le ralentissement
des rachats d’actifs et, de l’autre,
la remontée des taux d’intérêt. Les
places boursières ont pris acte et
... sur 1 an : + 20,27 % ... depuis le début de l'année : + 7,81 %
... sur la semaine :
+ 1,82 %
4.000
3.800
3.600
3.400
3.925,32
19-07-2013
+ 3,69 %
+ 2,22 %
+ 3,73 %
+ 2,36 % + 2,51 %
+ 0,23 %
+ 4,99 %
+ 3,36 % + 2,38 %
– 0,26 %
– 1,71 %
– 5,31 %
Août12 Sept. Oct.
Nov. Déc. Janv. Févr. Mars Avril
poursuivi leur ascension : à Wall
Street, les indices ont franchi de nouveaux sommets (lire ci-contre). Le
marché américain a également profité d’un bon début de saison des
résultats trimestriels (à l’exception de
RETROUVEZ LA SÉANCE
EN DIRECT SUR INVESTIR.FR
+HAUT;+BAS; VOL.
Mai
Juin Juil.13
Microsoft, de Google et d’AMD, qui
ont déçu).
Le marché parisien a, de son côté,
renoué avec les 3.900 points, soit son
meilleur niveau de début juin. Le bal
des semestriels vient de commencer
en France, avec quelques chiffres qui
ont été plutôt bien accueillis (lire
pages 4 et 5).
La semaine prochaine sera beaucoup plus chargée, avec pas moins
de 14 poids lourds du Cac 40 comme
Alstom, Lafarge, LVMH ou Total. Le
calendrier économique, léger cette
semaine, va lui aussi s’enrichir des
indices PMI des deux côtés de
l’Atlantique et en Chine, un indicateur très important de l’activité. C’est
la zone euro qui va le plus retenir
l’attention : on y guettera, bien sûr, le
moindre signe de ralentissement de
la dégradation. Si l’Europe commençait à frémir et si les prévisions des
entreprises étaient un peu plus optimistes, le marché pourrait échapper
à un « été meurtrier ». SYLVIE AUBERT
LA SEMAINE DU CAC 40
18
19
LUN. 15
+ 0,61 %
3.893,26 3.862,84 1,6
Md€
Après le gain de plus de 2 %
de la semaine passée, le Cac 40
reste en territoire positif.
La croissance de la Chine au
deuxième trimestre (+ 7,5 %)
a été conforme aux attentes
et les résultats de Citigroup
ont été meilleurs que prévu.
+ 1,8%
SUR LA
SEMAINE
MAR. 16
– 0,71 %
3.884,64 3.846,82 1,9
Md€
MER. 17
+ 0,55 %
3.883,09 3.821,55 2,3
Mds€
JEU. 18
VEN. 19
+ 1,44 %
3.927,79 3.858,57 2,7
Mds€
– 0,06 %
3.925,32 3.900,10 2,5 Mds€
La prudence l’a emporté, dans
l’attente du discours, mercredi,
de Ben Bernanke. Toutefois,
l’ambiance reste bonne grâce
aux résultats de Goldman
Sachs et de Johnson & Johnson
supérieurs aux estimations.
Les opérateurs ont été rassurés Grâce à de bons indicateurs
Les investisseurs ont un peu
par Ben Bernanke : « La poli- américains et à des résultats allégé leurs positions, mais une
tique monétaire ultra-accommo- encourageants, le Cac 40
rumeur sur un possible
dante reste appropriée dans un a renoué avec les 3.900 3.927,79 relèvement de la 3.925,32
avenir proche », a-t-il déclaré. points. Les financières
note de la Grèce lundi
ont bien profité de la
prochain
Air France-KLM (hors Cac 40) bonne ambiance.
L’action a cédé 3,8 %. Jefferies
a soutenu
Michelin Le titre bénéficie de la a entamé la couverture avec un Carrefour Le groupe
la tendance avant la cloche.
publication d’une note positive conseil de « sous-performance » a présenté un bon
Les résultats de Google et de
de Kepler Cheuvreux
et un objectif de 5,80 €.
premier semestre,
Microsoft ont déçu, ce qui a pesé
3.878,58 et de l’annonce d’une
sur la tendance à Wall Street.
3.872,02
progression de 2 %, en juin,
du marché européen
marqué par une amélioration Alcatel-Lucent (hors Cac 40)
L’action a gagné 4,5 %.
de tendance dans ses hyper3.855,09 Carrefour Barclays est passé
L’opérateur télécom américain
3.851,03 Technip Un avertissement marchés en France.
Verizon a relevé sa prévision
de Samsung
VENDREDI de « pondération en ligne »
d’investissements annuels.
à « surpondérer » sur la valeur. des pneumatiques
Engineering à
Total L’événement est assez
EN CLÔTURE
de voitures et de camionnettes.
propos du chantier rare pour être noté : le titre a
Lafarge Après plusieurs séances
Schneider Electric
de la raffinerie de gagné plus de 2 %, à 39,87 €.
dans le rouge, le titre fait l’objet
Selon la presse britannique,
Lafarge Exane BNP Paribas
Jubail,
en Arabie saoudite, La société de Bourse Nomura
une surenchère de la part de
a réduit de 67 à 62 € son
a pesé sur le titre, mais Technip, est passée à l’achat sur la valeur d’un rattrapage, les investisseurs
jugeant que le cours est redeveGeneral Electric sur Invensys
objectif de cours sur l’action
également présent sur le
avec un objectif de cours
nu une opportunité d’achat.
serait sur le point d’être lancée. du cimentier.
chantier, n’est pas concerné.
de 44 €.
PALMARÈS
EN
POURCENTAGE
18.200
17
NOUVEAU
13
4,50
20
28
100
183
Le nouveau discours de Ben Bernanke devant le Sénat américain a été très bien
accueilli et la saison des résultats commence plutôt bien, Microsoft mis à part.
VARIATION
DU CAC 40
EN CLÔTURE
Le BUX, l’indice principal de la
Bourse de Budapest, a chuté
de plus de 6 % cette
semaine, entraîné par la dégringolade de la banque OTP, qui a perdu
10 %. L’établissement, qui pèse
30 % du BUX, a subi le contrecoup des déclarations du gouvernement hongrois, qui envisage de
garantir la liquidité des emprunts
contractés en devises étrangères,
afin d’aider les emprunteurs. Ces
mesures pourraient affecter les
établissements bancaires.
16
PRINCIPAUX CHANGEMENTS
D'OBJECTIF DE COURS
37,1 %
33,3 %
20 %
RETOUR AU-DESSUS DES 3.900
LES BANQUES
PÈSENT
15
Juil.
24,6 %
24 %
21,1 %
16,7 %
13,8 %
13,7 %
11,8 %
FASHION BEL AIR
CESAR
SOLABIOS
GROUPIMO
ADOMOS
CNPV SOLAR POWER
CRM COMPANY
- 22,3 %
- 16,7 %
- 14,7 %
- 11 %
- 9,6 %
- 8,8 %
- 8,3 %
- 8,2 %
PR I N C I PA L ES VA R I AT I O N S
BUDAPEST
17.700
VALEURS D'ALTERNEXT
TONNA ELECTRONIQUE
SYSTRAN
EGIDE
AUGROS CP
INSIDE SECURE
DYNACTION
DEVERNOIS
PONCIN YACHTS
Les places financières sur un petit nuage
WALL STREET
DOW JONES
(HORS SRD CLASSIQUE)
ORCHESTRA
PRISMAFLEX INTERNATIONAL
GROUPE FNAC
SODITECH INGÉNIERIE
GENERIX
ARTPRICE.COM
MEMSCAP
+2 VEOLIA ENV.
-1 ARCELORMIT.
+3,1 CARREFOUR
-1,7 LVMH
+3,3 SOLVAY
-0,6 L’ORÉAL
+5,3 C. AGRICOLE
-1,1 LAFARGE
+2,9 LAFARGE
-1,4 CARREFOUR
+1,9 STMICRO.
-1,2 SCHNEIDER EL.
+2,6 MICHELIN
-2 STMICRO.
+2,6 SCHNEIDER EL.
-1
+4,3 SOC. GÉN.
-1,2 SOLVAY
+2 VIVENDI
-1,7 PUBLICIS GR.
+1,9 CARREFOUR
-1,8 VALLOUREC
+1,4 ARCELORMIT.
-2 LAFARGE
+1,8 CAPGEMINI
-2,6 TECHNIP
+4,1 CARREFOUR
-1,6 PERNOD RIC.
+1,9 LEGRAND
-1,8 SANOFI
LAFARGE
COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 19 JUILLET
la cote
II
ACCOR - AC
depuis
FR0000120404 Variation
le 31-12-2012
HÔTELLERIE
Capitalisation
6.350 M€
Nbre de titres
227.480.810
,
,
PONDÉRATION DANS LE CAC / RANG
e
,
0,6 % / 37
ALSTOM - ALO
FR0010220475
ARCELORMITTAL - MT
LU0323134006
19 juillet 2013
Variation depuis
le 31-12-2012
- 24,68 %
9,74
Arcelormital
Les actionnaires
Famille Mittal (38%)
e
1,3 % / 27
AXA - CS
31 décembre 2012
19 juillet 2013
depuis
le 31-12-2012
ASSURANCE
+ 24,34 %
16,60
Axa
Les actionnaires
Mutuelles Axa (13,94%)
BNP Paribas SA (5,21%)
Public (73,24%)
e
3,9 % / 9
BNP PARIBAS - BNP
31 décembre 2012
FR0000131104
BANQUE
19 juillet 2013
Variation depuis
le 31-12-2012
+ 5,67 %
45,00
Bnp Paribas
Les actionnaires
Etat belge-SFPI (10,3%)
Axa (5,3%)
Salariés (6,1%)
e
5,9 % / 3
BOUYGUES - EN
31 décembre 2012
19 juillet 2013
depuis
le 31-12-2012
BTP, MÉDIAS, TÉLÉPHONIE MOBILE
Les actionnaires
SCDM (21,1%)
Salariés (23,3%)
Groupe Artémis
- 8,35 %
20,53
Bouygues
,
,
e
0,5 % / 39
,
31 décembre 2012
CAPGEMINI - CAP
FR0000125338
CONSEIL, INFOGÉRANCE
Cap Gemini
Capitalisation
6.572 M€
Nbre de titres
159.129.651
- 15,38 %
25,50
31 décembre 2012
SIDÉRURGISTE
Capitalisation
6.552 M€
Nbre de titres
319.157.468
Variation depuis
le 31-12-2012
Les actionnaires
Bouygues (30%)
FMR LLC (5%)
Morgan Stanley (3,3%)
0,7 % / 35
Capitalisation
56.001 M€
Nbre de titres
1.244.462.789
19 juillet 2013
Alstom
e
Capitalisation
39.705 M€
Nbre de titres
2.391.861.260
+ 4,09 %
98,94
31 décembre 2012
INFRASTR. ÉNERGIE, FERROVIAIRE
Capitalisation
16.224 M€
Nbre de titres
1.665.392.222
19 juillet 2013
Variation depuis
le 31-12-2012
Les actionnaires
Credit Suisse (2%)
Natixis AM (2%)
4,1 % / 7
Capitalisation
7.866 M€
Nbre de titres
308.485.740
31 décembre 2012
Air Liquide
e
Les actionnaires
Invest. Inst. étrang. (60%)
Invest. Inst. français (27%)
Actionn. individuels (4%)
19 juillet 2013
Variation depuis
le 31-12-2012
+ 25,68 %
,
,
,
e
0,8 % / 33
CARREFOUR - CA
,
Capitalisation
16.579 M€
Nbre de titres
723.984.192
31 décembre 2012
19 juillet 2013
Variation depuis
le 31-12-2012
+ 18,38 %
22,90
Carrefour
Les actionnaires
Blue Capital (9,43% )
Blue Part et Gestion (3,73%)
Colony Blue Investor (2,23%)
e
1,8 % / 20
CRÉDIT AGRICOLE - ACA
31 décembre 2012
Les actionnaires
SAS Rue de la Boétie (56,3%)
Salariés (4,8%)
19 juillet 2013
depuis
le 31-12-2012
BANQUE
Capitalisation
18.126 M€
Nbre de titres
2.498.020.537
41,30
FR0000120172
DISTRIBUTION ALIMENTAIRE
Credit Agricole
+ 19,26 %
7,26
,
,
,
e
0,9 % / 30
,
SEMAINE
52 SEM.
Variation
+ 2,33 % + 9,84 %
Plus haut
27,94
29,63
Plus bas
27,25
23,13
Cours semaine précédente
27,28
Capital échangé semaine
1,4 %
Cours compensation
27,87
PROCHAIN RDV
FR0000120073
GAZ INDUSTRIELS ET MÉDICAUX
Capitalisation
30.844 M€
Nbre de titres
311.746.596
27,92
Accor
CHANGEMENT DE CONSEIL
+ 4,57 % EVOLUTION DU COURS
,
Les actionnaires
Eurazeo/Colony Cap. (21,37%)
CDC/FSI (8,6%)
Southeastearn AM (5,7%)
AIR LIQUIDE - AI
CAC 40
31 décembre 2012
19 juillet 2013
résultats 1er sem. le 28-8-13
EVOLUTION DU COURS
ACTIVITÉ
DIVIDENDE
COMMENTAIRES
Chiff. d'aff. 13 (est.)
5.440 M€
Croiss. du CA en 2013 (est.) -4%
Résultat net 2012
80 M€
Résultat net 2013 estimé 312 M€
Dividende 2011
0,65
Dividende 2012 (est.)
0,76
Rendement 2012 (est.)
2,7 %
Dernier dividende versé
Date : 03-5-13
Montant : 0.76 (T)
DE LA SEMAINE : Après un meilleur
BILAN
VALORISATION
2012
2013 (e)
2014 (e)
Clôture de l'exercice 31-12-2013
Endet. net/Fonds propres
11%
ANC par action
12.75
Décote/Surcote/ANC
+ 119 %
BNPA
Evol. an. BNPA
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
1,40
1,37
7% -2%
19,9 20,3
1,20 1,23
1,53
12 %
18,2
1,22
COMMENTAIRES
VALORISATION
2012
2013 (e)
2014 (e)
BNPA
Evol. an. BNPA
PER (nbre de fois)
5,15
4%
19,2
2,41
5,43
5%
18,2
2,29
5,93
9%
16,7
2,11
ANALYSE DU CONSEIL : La société conti- Sécurité
0,49
COMMENTAIRES
Dividende 2011
0,54
0,16
1,6 %
Date : 10-5-13
Montant : 0.17 (A)
DE LA SEMAINE : Le groupe a été retenu
VALORISATION
2012
BNPA
Evol. an. BNPA
PER (nbre de fois)
-1,86
NS
NS
0,51
2013 (e)
2014 (e)
0,32 0,68
NS 114 %
30,9 14,4
0,45 0,44
par le chantier naval STX France de
Saint-Nazaire pour fabriquer l'acier de la
coque et des ponts du futur paquebot
Oasis, qui doit être livré en 2016.
ANALYSE DU CONSEIL : Après une mauvaise année 2012, la direction espère
améliorer l'EBE et réduire la dette nette à
17 milliards de dollars en juin. Le contexte
en Europe reste fragile.
ACTIVITÉ
DIVIDENDE
COMMENTAIRES
91.478 M€
Croiss. du CA en 2013 (est.) 2%
Résultat net 2012
4.152 M€
Résultat net 2013 estimé4.700 M€
Dividende 2011
0,69
0,72
4,3 %
Date : 09-5-13
Montant : 0.72 (T)
DE LA SEMAINE : Axa fait partie des neuf
ACTIVITÉ
VALORISATION
2012
BNPA
1,74
Evol. an. BNPA
16 %
PER (nbre de fois)
9,5
NS
2013 (e)
2014 (e)
1,97
13 %
8,4
NS
2,09
6%
7,9
NS
assureurs internationaux représentant un
risque pour le système financier mondial,
selon la liste établie par un comité du
G20.
ANALYSE DU CONSEIL : Les objectifs du
plan 2010-2015 ont été confirmés par le
président. Le groupe devrait notamment
profiter des économies de coûts : 1,7 milliard d'euros sur la période.
DIVIDENDE
COMMENTAIRES
Dividende 2011
1,20
1,50
3,3 %
Date : 21-5-13
Montant : 1.5 (T)
DE LA SEMAINE : Malgré la dégradation de
VALORISATION
2012
2013 (e)
2014 (e)
BNPA
Evol. an. BNPA
PER (nbre de fois)
5,27 5,22
8% -1%
8,5
8,6
NS
NS
5,46
5%
8,2
NS
la notation financière à long terme de la
France par Fitch Ratings, celle de la première capitalisation bancaire du Cac 40 a
été maintenue à « A+ ».
ANALYSE DU CONSEIL : Les résultats du
premier trimestre 2013 ont confirmé la
régularité et la solidité de BNP Paribas.
La banque affiche un ratio de solvabilité
supérieur à l'objectif 2013.
ACTIVITÉ
DIVIDENDE
COMMENTAIRES
33.450 M€
Résultat net 2012
633 M€
Dividende 2011
1,60
1,60
7,8 %
Date : 30-4-13
Montant : 1.6 (T)
DE LA SEMAINE : Le titre n'a pas profité de
VALORISATION
2012
2013 (e)
2014 (e)
BNPA
1,95 2,50
Evol. an. BNPA
- 43 % 28 %
PER (nbre de fois)
10,5
8,2
VE/CA (nbre de fois) 0,32 0,32
2,57
3%
8
0,31
l'embellie du marché français, ce qui
creuse encore le retard affiché par Bouygues par rapport à l'indice cac 40 depuis
le début de l'année.
ANALYSE DU CONSEIL : Au premier trimestre, les résultats ont été affectés par de
mauvaises conditions climatiques. Toutefois, les perspectives annuelles n'ont pas
été remises en question.
ACTIVITÉ
DIVIDENDE
COMMENTAIRES
10.390 M€
Résultat net 2012
370 M€
Dividende 2011
1
1
2,4 %
Date : 03-6-13
Montant : 1 (T)
DE LA SEMAINE : Capgemini a profité de la
ACTIVITÉ
78.300 M€
SEMAINE
52 SEM. Croiss. du CA en 2013 (est.) 2%
Variation
+ 8,12 % + 60,87 % Résultat net 2012
1.233 M€
Plus haut
23,26
24,42 Résultat net 2013 estimé1.000 M€
Plus bas
21,44
13,32 Résultat net 2014 estimé
21,18
BILAN
2 % Clôture de l'exercice 31-12-2013
Cours compensation
23,24 Endet. net/Fonds propres
44%
PROCHAIN RDV
ANC par action
13.51
CA 1er sem. le 18-7-13
Décote/Surcote/ANC
+ 69 %
EVOLUTION DU COURS
0,50
64.560 M€
Résultat net 2012
-2897 M€
Résultat net 2014 estimé 1.126 M€
SEMAINE
52 SEM.
Variation
+ 3,39 % + 51,06 %
Plus haut
41,41
41,41
Plus bas
39,89
25,63
39,95
BILAN
2,1 % Clôture de l'exercice 31-12-2013
Cours compensation
-21%
PROCHAIN RDV
ANC par action
30.81
Résultats 1er sem. le 25-7-13
Décote/Surcote/ANC
+ 34 %
EVOLUTION DU COURS
décevantes, l'action Alstom s'est bien
appréciée ces derniers jours dans la foulée d'un contrat signé pour un premier
projet éolien au Mexique.
2012
2013 (e) 2014 (e) ANALYSE DU CONSEIL : Les perspectives
2,60 2,63 2,68 de croissance interne ont été revues à la
4 % 1 % 2 % baisse et l'objectif de marge de 8%
9,8
9,7
9,5 reporté d'environ deux ans.
DIVIDENDE
SEMAINE
52 SEM.
Variation
+ 0,51 % - 1,86 %
Plus haut
20,73
24,18
Plus bas
19,96
17,54
20,43
BILAN
Cours compensation
41%
PROCHAIN RDV
ANC par action
31.58
Décote/Surcote/ANC
- 35 %
EVOLUTION DU COURS
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : Après plusieurs semaines
0,50
VALORISATION
2012
2013 (e)
2014 (e)
BNPA
2,38 2,82
Evol. an. BNPA
- 8 % 19 %
PER (nbre de fois)
17,4 14,6
3,34
18 %
12,4
0,49
hausse de la Bourse et de la signature
d'un contrat de services d'infrastructures
au Pays-Bas, pour 100 millions d'euros
sur six ans.
ANALYSE DU CONSEIL : Le maintien des
objectifs du groupe et l'accélération des
prises de commandes en mars et en avril
nous confortent dans notre opinion positive sur le titre.
DIVIDENDE
COMMENTAIRES
Dividende 2011
0,52
0,58
2,5 %
Date : 02-5-13
Montant : 0.58 (T)
DE LA SEMAINE : Deuxième trimestre plus
VALORISATION
2012
2013 (e)
2014 (e)
BNPA
Evol. an. BNPA
PER (nbre de fois)
1,35
17 %
16,9
0,27
1,42
5%
16,1
0,26
1,60
13 %
14,3
0,26
vaillant pour le groupe qui poursuit ses
efforts en termes de prix. Le trafic dans
les hypers s'améliore. La direction confirme les estimations de ROC.
ANALYSE DU CONSEIL : Georges Plassat, le
nouveau patron, va modifier le groupe en
profondeur en misant sur la décentralisation et la simplification des structures. La
stratégie fonctionne.
ACTIVITÉ
DIVIDENDE
COMMENTAIRES
16.600 M€
Résultat net 2012
-6471 M€
Dividende 2011
0
0
nul
Date : 26-5-11
Montant : 0.45 (T)
DE LA SEMAINE : Citigroup a relevé sa
SEMAINE
52 SEM.
Variation
+ 7,58 % + 111,42 %
Plus haut
7,29
8
Plus bas
6,70
2,92
6,75
BILAN
Cours compensation
NS
PROCHAIN RDV
ANC par action
16.01
Décote/Surcote/ANC
- 55 %
VALORISATION
2012
BNPA
-2,59
Evol. an. BNPA
NS
PER (nbre de fois)
NS
NS
2013 (e)
2014 (e)
1
NS
7,3
NS
1,12
12 %
6,5
NS

■■■■■
■■■■■
116 euros
+17%
C (15/07/2004)
Consensus
des analystes
Acheter
39%
nue à démontrer sa capacité de résisTendance graphique
= Conserver 54%
tance malgré une conjoncture dégradée
dans les pays matures. Fort potentiel de Résistances 98,4/100,3
Vendre
7%
développement dans les émergents.
Supports
90,5/88,6
DIVIDENDE
BNPA
Evol. an. BNPA
PER (nbre de fois)
CONSEIL
ACHETER
Opportunité
Dividende 2011
0,80
0,84
3,3 %
Date : 04-7-13
Montant : 0.84 (T)
VALORISATION
V (18/07/2013)
Consensus
des analystes
Acheter
45%
Conserver 30%
28,1/29,6
Vendre
25%
25,8/24,5
péenne va renforcer les moyens du grou- Potentiel
pement Piles à combustibles et hydroConseil précédent (date)
gène, auquel participe Air Liquide.
ACTIVITÉ
Chiff. d'aff. 13 (est.) 40.000 M€
SEMAINE
Variation
+ 2,25 % + 48,98 % Résultat net 2012
6.553 M€
Plus haut
45,35
Plus bas
43,39
44,01
BILAN
Cours compensation
NS
PROCHAIN RDV
ANC par action
62.68
Décote/Surcote/ANC
- 28 %
EVOLUTION DU COURS
Résistances
Supports
DE LA SEMAINE : La Commission euro-
ACTIVITÉ
■■■■
■■■
Sécurité
Tendance graphique
=
DIVIDENDE
SEMAINE
52 SEM.
Variation
+ 2,98 % + 63,47 %
Plus haut
16,60
16,60
Plus bas
15,86
8,76
16,12
BILAN
Cours compensation
NS
PROCHAIN RDV
ANC par action
23.03
Décote/Surcote/ANC
- 28 %
EVOLUTION DU COURS
Opportunité
Dividende 2011
2,27
2,50
2,5 %
Date : 16-5-13
Montant : 2.5 (T)
SEMAINE
52 SEM.
Variation
+ 4,46 % - 22,90 %
Plus haut
9,80
14,50
Plus bas
9,15
8,35
9,33
BILAN
Cours compensation
0 Endet. net/Fonds propres
36%
PROCHAIN RDV
ANC par action
21.50
Décote/Surcote/ANC
- 55 %
EVOLUTION DU COURS
Conseil précédent (date)
ACTIVITÉ
20.500 M€
SEMAINE
Variation
+ 3,49 % - 4,55 % Résultat net 2012
802 M€
Plus haut
25,65
35,78 Résultat net 2013 estimé 810 M€
Plus bas
24,26
24,64
BILAN
Cours compensation
46%
PROCHAIN RDV
ANC par action
16.57
CA 1er trim le 24-7-13
Décote/Surcote/ANC
+ 54 %
EVOLUTION DU COURS
Potentiel
16.100 M€
Résultat net 2012
1.609 M€
SEMAINE
52 SEM.
Variation
+ 1,61 % + 8,23 %
Plus haut
98,94 100,30
Plus bas
96,51
86,28
97,37
BILAN
Cours compensation
58%
PROCHAIN RDV
ANC par action
32.71
Décote/Surcote/ANC
+ 202 %
EVOLUTION DU COURS
deuxième trimestre (France et Italie), le
volume d'affaires sur six mois a grimpé
de 6,7%. La tendance devrait rester
bonne cet été. Toujours pas de PDG.
ANALYSE DU CONSEIL : Sous l'impulsion de
Colony-Eurazeo, le conseil a remercié le
PDG, Denis Hennequin, et mis en place
une direction de transition. La politique
d'asset light est maintenue.
CONSEIL
ECART
recommandation sur le titre de la banque
verte de « neutre » à « acheter », tandis
que l'objectif de cours est porté de 7,30 à
8 €.
ANALYSE DU CONSEIL : Casa a enregistré
un résultat satisfaisant (469 Mds€) au
premier trimestre 2013. En revanche, le
ratio core tier one en normes full Bâle III
n'a pas été dévoilé.
CONSEIL
ACHETER

Potentiel
+37%
Opportunité
■■■■
■■■■
Sécurité
Tendance graphique
=
Résistances
Supports
35 euros
AS (04/05/2012)
Consensus
des analystes
Acheter
48%
Conserver 36%
26,9/29,7
Vendre
16%
24/22
CONSEIL
ECART
Potentiel
Opportunité
■■■
Sécurité
Tendance graphique
=
Résistances
Supports
V (30/11/2012)
Consensus
des analystes
Acheter
55%
Conserver 34%
10,6/11,2
Vendre
10%
8/7
CONSEIL
ACHETER

Potentiel
+20%
Opportunité
Sécurité
20 euros
■■■■■
■■■■

AS (10/10/2012)
Consensus
des analystes
Acheter
71%
Tendance graphique
Conserver 21%
Résistances
17,2/18
Vendre
7%
Supports
14,7/12,7
CONSEIL
ACHETER

Potentiel
+18%
Opportunité
■■■■■
■■■■
Sécurité
Tendance graphique
=
Résistances
Supports
53 euros
E (10/01/2013)
Consensus
des analystes
Acheter
76%
Conserver 21%
47,8/51
Vendre
3%
39,3/37,4
CONSEIL
ACHETER

Potentiel
28 euros
+36%
Opportunité
■■■■
Sécurité
■■■■

VP (17/05/2012)
Consensus
des analystes
Acheter
30%
Tendance graphique
Conserver 40%
Résistances
21,9/22,6
Vendre
30%
Supports
18,2/17,6
CONSEIL
ACHETER

Potentiel
+14%
Opportunité
■■■■■
■■■■
Sécurité
Tendance graphique
=
Résistances
Supports
47 euros
C (07/07/2010)
Consensus
des analystes
Acheter
81%
Conserver 14%
43,3/45
Vendre
5%
36,2/34,9
CONSEIL
ACHETER

Potentiel
+22%
Opportunité
■■■■■
■■■■■
Sécurité
Tendance graphique
=
Résistances
Supports
28 euros
AB (10/06/2011)
Consensus
des analystes
Acheter
52%
Conserver 36%
24,4/26
Vendre
13%
20,9/19,3
CONSEIL
ACHETER

Potentiel
+10%
Opportunité
■■■■
■■■
Sécurité
Tendance graphique
=
Résistances
Supports
8 euros
E (10/01/2013)
Consensus
des analystes
Acheter
39%
Conserver 39%
7,5/8
Vendre
22%
5,9/5,3
CAC 40
DANONE - BN
ALIMENTATION
Capitalisation
36.459 M€
Nbre de titres
635.280.000
4,4 % / 5
EADS - EAD
CONSTRUCTEUR AÉRONAUTIQUE
2,3 % / 15
EDF - EDF
31 décembre 2012
Les actionnaires
Etat français (84,44%)
Salariés (1,85%)
0,7 % / 34
ESSILOR INTERNATIONAL - EI
FABRICATION DE VERRES OPTIQUES
2,1 % / 17
GDF SUEZ - GSZ
PROD. D'ÉLECTRICITÉ ET DE GAZ
31 décembre 2012
FR0010242511
2,7 % / 10
GEMALTO - GTO
EQUIP., SÉCURITÉ ÉLECTRONIQUE
0,8 % / 32
KERING - KER
DISTRIBUTION, LUXE
1,7 % / 22
L'ORÉAL - OR
COSMÉTIQUES ET COIFFURE
20,15
Edf
,
,
,
31 décembre 2012
FR0000121667
19 juillet 2013
Variation depuis
le 31-12-2012
+ 6,93 %
81,29
Essilor
31 décembre 2012
19 juillet 2013
depuis
le 31-12-2012
+ 0,77 %
15,70
Gdf Suez
31 décembre 2012
19 juillet 2013
depuis
NL0000400653 Variation
le 31-12-2012
+ 12,19 %
Gemalto
76,00
31 décembre 2012
FR0000121485
19 juillet 2013
Variation depuis
le 31-12-2012
+ 23,10 %
170,45
Kering
31 décembre 2012
FR0000120321
19 juillet 2013
Variation depuis
le 31-12-2012
+ 22,50 %
128,50
L'Oreal
Les actionnaires
Fam. Bettencourt (30,79%)
Nestlé (29,58%)
Public (37,47%)
e
4,1 % / 6
LAFARGE - LG
MATÉRIAUX DE CONSTRUCTION
31 décembre 2012
FR0000120537
19 juillet 2013
Variation depuis
le 31-12-2012
- 2,03 %
47,30
Lafarge
Les actionnaires
Gpe Bruxelles Lambert (21,1%)
Nassef Sawiris (14%)
Autocontrôle
e
1,1 % / 28
LEGRAND - LR
EQUIPEMENTIER ÉLECTRIQUE
Capitalisation
10.681 M€
Nbre de titres
264.374.875
+ 44,10 %
Les actionnaires
Groupe Artemis (40,6%)
Baillie Gifford (5%)
e
Capitalisation
13.586 M€
Nbre de titres
287.255.502
Variation depuis
le 31-12-2012
Les actionnaires
FMR LLC (9,35%)
FSI (8,43%)
Autocontrôle (5,17%)
e
Capitalisation
77.685 M€
Nbre de titres
604.551.421
19 juillet 2013
Les actionnaires
Etat Français (36,7%)
Salariés (2,3%)
e
Capitalisation
21.508 M€
Nbre de titres
126.183.079
42,64
Eads
Les actionnaires
Salariés (8,2%)
e
Capitalisation
6.689 M€
Nbre de titres
88.015.844
+ 44,54 %
,
e
Capitalisation
37.869 M€
Nbre de titres
2.412.824.089
19 juillet 2013
depuis
le 31-12-2012
PRODUCTEUR D'ÉLECTRICITÉ
Capitalisation
17.516 M€
Nbre de titres
215.476.495
57,39
Danone
Les actionnaires
Etats allemand (10,08%)
Etat espagnol (3,93%)
e
Capitalisation
37.470 M€
Nbre de titres
1.860.008.468
+ 15 %
Les actionnaires
Groupe MFS (8,6%)
Amundi AM (3,1%)
Norges Bank (2,3%)
e
Capitalisation
33.455 M€
Nbre de titres
784.588.764
depuis
le 31-12-2012
31 décembre 2012
FR0010307819
19 juillet 2013
Variation depuis
le 31-12-2012
+ 26,75 %
Legrand
1,3 % / 25
40,40
31 décembre 2012
19 juillet 2013
ACTIVITÉ
DIVIDENDE
COMMENTAIRES
22.200 M€
Résultat net 2012
1.672 M€
Dividende 2011
1,39
1,45
2,5 %
Date : 02-5-13
Montant : 1.45 (T)
DE LA SEMAINE : Semaine de quasi stabi-
SEMAINE
52 SEM.
Variation
+ 0,68 % + 12,84 %
Plus haut
57,93
60
Plus bas
56,52
45,61
57
BILAN
Cours compensation
51%
PROCHAIN RDV
ANC par action
19.21
Décote/Surcote/ANC
+ 199 %
EVOLUTION DU COURS
EVOLUTION DU COURS
ACTIVITÉ
SEMAINE
52 SEM.
Variation
+ 0,11 % + 30,22 %
Plus haut
48,13
56,48
Plus bas
45,55
33,86
47,25
1,6 %
Cours compensation
46,02
Résultats 1er sem le 26-7-13
EVOLUTION DU COURS
3,07
9%
18,7
1,93
3,15
3%
18,2
1,81
VALORISATION
2012
2013 (e)
2014 (e)
BNPA
2,24 2,88 3,56
Evol. an. BNPA
79 % 29 % 23 %
PER (nbre de fois)
19 14,8
12
VE/CA (nbre de fois) 0,37 0,36 0,35
niser une partie de ses activités dans le
cadre d'un réexamen stratégique et pourrait, à cette occasion, changer de nom pour
prendre celui de sa filiale Airbus
ANALYSE DU CONSEIL : Le groupe vise une
légère croissance de son chiffre d'affaires
en 2013, une nette amélioration de son
résultat, prioritaire, avec un retour aux
actionnaires plus élevé.
DIVIDENDE
COMMENTAIRES
Dividende 2011
1,15
1,25
6,2 %
Date : 06-6-13
Montant : 0.68 (S)
DE LA SEMAINE : Le dôme de l'EPR de la
VALORISATION
2012
2013 (e)
2014 (e)
BNPA
2,28 1,80
Evol. an. BNPA
20 % - 21 %
PER (nbre de fois)
8,8
11,2
2,02
12 %
10
1,01
centrale de Flamanville, d'un diamètre de
43 m, a été posé mardi. La mise en service de ce réacteur de nouvelle génération reste prévue pour 2016.
ANALYSE DU CONSEIL : L'électricien a
bénéficié d'une revalorisation boursière à
l'annonce d'une prochaine augmentation
de tarifs de 5% en France, puis de 5%
encore en août 2014.
ACTIVITÉ
DIVIDENDE
COMMENTAIRES
5.395 M€
Résultat net 2012
584 M€
Dividende 2011
0,85
0,88
1,1 %
Date : 30-5-13
Montant : 0.88 (T)
DE LA SEMAINE : Le titre a de nouveau
VALORISATION
2012
2013 (e)
2014 (e)
BNPA
2,90 3,18
Evol. an. BNPA
16 % 10 %
PER (nbre de fois)
28 25,6
3,47
9%
23,4
3,04
consolidé cette semaine et affiche
désormais un recul de 9,5 % depuis son
plus-haut historique de 89,50 € touché
le 23 mai.
ANALYSE DU CONSEIL : Essilor, qui s'est
montré optimiste, va continuer de bénéficier de la montée en puissance des
pays émergents, dont la croissance sur
trois ans est attendue supérieure à 70 %.
ACTIVITÉ
DIVIDENDE
COMMENTAIRES
Chiff. d'aff. 13 (est.) 80.000 M€
Résultat net 2012
1.550 M€
Dividende 2011
1,50
1,50
9,6 %
Date : 25-4-13
Montant : 0.67 (S)
DE LA SEMAINE : A la différence d'EDF,
ACTIVITÉ
VALORISATION
2013 (e)
2014 (e)
BNPA
1,57 1,32
Evol. an. BNPA
- 12 % - 16 %
PER (nbre de fois)
10
11,9
2012
1,36
3%
11,5
1,01
l'action GDF Suez peine à remonter la
pente. Le groupe a signé avec Alstom un
contrat pour la modernisation de quatre
centrales électriques aux Etats-Unis.
ANALYSE DU CONSEIL : Les objectifs fixés
pour 2013 et les deux prochains exercices ont été confirmés. Le rebond des
résultats reste prévu en conséquence
pour 2015.
3,18
6%
23,9
2,62
3,64
14 %
20,9
2,44
COMMENTAIRES
BNPA
Evol. an. BNPA
PER (nbre de fois)
8,32
10 12,29
1 % 20 % 23 %
20,5
17 13,9
2,47 2,33 2,14
2013 (e)
2014 (e)
mercredi et jeudi. Kering doit diffuser ses
résultats du premier semestre le jeudi 25
après Bourse, avec une conférence téléphonique le soir même.
ANALYSE DU CONSEIL : Il reste encore au
groupe à céder La Redoute pour être
totalement recentré sur les marques de
luxe et de sport. Cette vente devrait être
annoncée d'ici à la fin de l'année.
ACTIVITÉ
DIVIDENDE
COMMENTAIRES
23.500 M€
Résultat net 2012
2.868 M€
Dividende 2011
2
2,30
1,8 %
Date : 07-5-13
Montant : 2.3 (T)
DE LA SEMAINE : Le chiffre d'affaires a
VALORISATION
2012
BNPA
4,89
Evol. an. BNPA
14 %
PER (nbre de fois)
26,3
VE/CA (nbre de fois) 3,39
2013 (e)
2014 (e)
5,13
5%
25
3,24
5,54
8%
23,2
3,07
ACTIVITÉ
DIVIDENDE
16.500 M€
Résultat net 2012
432 M€
Dividende 2011
0,50
1
2,1 %
Date : 02-7-13
Montant : 1 (T)
VALORISATION
2012
BNPA
2,69
Evol. an. BNPA
30 %
PER (nbre de fois)
17,6
1,57
2014 (e)
2,82 3,48
5 % 23 %
16,8 13,6
1,42 1,38
montré un léger ralentissement de la
croissance interne au 2e trimestre, à 5,2
% contre 5,5 % au 1er. La déception en
Bourse a été de courte durée.
ANALYSE DU CONSEIL : Le président, JanPaul Agon, a réaffirmé le 17 juillet que
l'activité devait progresser plus vite que
le marché mondial des cosmétiques,
attendu en expansion de 3,5% à 4% en
2013.
DE LA SEMAINE : L'action du premier
cimentier mondial a reculé cette
semaine. L'inquiétude face au ralentissement de la croissance des pays émergents pèse sur le cours.
ANALYSE DU CONSEIL : En 2013, l'endettement net devrait être ramené en deçà de
10 milliards d'euros. En outre, le groupe
est en avance d'un an sur ses principaux
objectifs financiers.
ACTIVITÉ
DIVIDENDE
COMMENTAIRES
4.600 M€
Résultat net 2012
506 M€
Dividende 2011
0,93
1
2,5 %
Date : 29-5-13
Montant : 1 (T)
DE LA SEMAINE : L'action du fabricant de
SEMAINE
52 SEM.
Variation
+ 5,24 % + 48,34 %
Plus haut
40,47
40,47
Plus bas
38,48
25,56
38,39
BILAN
Cours compensation
33%
PROCHAIN RDV
ANC par action
12.53
Décote/Surcote/ANC
+ 222 %
VALORISATION
2012
2013 (e)
2014 (e)
BNPA
Evol. an. BNPA
PER (nbre de fois)
1,92
6%
21
2,63
1,97
3%
20,5
2,56
2,08
5%
19,4
2,48
50 euros
+17%
Opportunité
■■■■
■■■■■
Sécurité
Tendance graphique
=
Résistances
Supports
AB (27/07/2012)
Consensus
des analystes
Acheter
79%
Conserver
45/48
Vendre
39,5/36,9
11%
11%
CONSEIL
ACHAT SPÉCULATIF
Potentiel
25 euros
+24%
Opportunité
■■■■
Sécurité
■■■■

E (12/07/2013)
Consensus
des analystes
Acheter
36%
Tendance graphique
Conserver 32%
Résistances
21/22
Vendre
32%
Supports
17,8/17,1
CONSEIL
ACHETER

Potentiel
Opportunité
■■■■
■■■■■
Sécurité
Tendance graphique
=
Résistances
Supports
100 euros
+23%
VP (01/02/2013)
Consensus
des analystes
Acheter
43%
Conserver 33%
84,8/90
Vendre
24%
75,8/72,5
CONSEIL
ECART
Potentiel
Opportunité
■■■■
Sécurité
Tendance graphique
=
Résistances
Supports
V (20/04/2012)
Consensus
des analystes
Acheter
44%
Conserver 44%
16/16,8
Vendre
13%
14,4/14
CONSEIL
ACHETER

■■■■
■■■■■

86 euros
+13%
AB (14/03/2013)
Consensus
des analystes
Acheter
84%
CONSEIL
CONSERVER
matériel électrique repart de l'avant et
s'est appréciée cette semaine. Un nouveau plus-haut historique a même été
atteint vendredi dans la matinée.
ANALYSE DU CONSEIL : Legrand a réalisé
une belle année 2012 et ses prévisions
pour 2013 et 2014 sont favorables. La
présence de plus en plus forte dans les
nouvelles économies est un atout.

Potentiel
Opportunité
■■■
■■■■
Sécurité
Tendance graphique
=
Résistances
Supports
180 euros
+6%
VP (20/06/2013)
Consensus
des analystes
Acheter
57%
Conserver 39%
179,5/188
Vendre
4%
147/139
CONSEIL
CONSERVER

Potentiel
Opportunité
■■■
■■■■■
Sécurité
Tendance graphique
=
Résistances
Supports
140 euros
+9%
COMMENTAIRES
2013 (e)

velé ses objectifs d'une croissance de
ses ventes et de son résultat opération- Tendance graphique
Conserver 0%
80/85
nel de plus de 10 % en 2013, à taux de Résistances
Vendre
16%
change constants.
Supports
64,1/57
DE LA SEMAINE : L'action a été entourée
2012
Conserver 38%
59,5/62
Vendre
21%
54,5/53,1
Potentiel
Opportunité
DIVIDENDE
VALORISATION
E (21/02/2013)
Consensus
des analystes
Acheter
41%
CONSEIL
ACHETER
ANALYSE DU CONSEIL : Le groupe a renou- Sécurité
Dividende 2011
3,50
3,75
2,2 %
Date : 20-6-13
Montant : 2.25 (S)
56%
ANC par action
54.55
Décote/Surcote/ANC
- 13 %
Résistances
Supports
VALORISATION
BNPA
3
Evol. an. BNPA
13 %
PER (nbre de fois)
25,3
■■■■■
■■■■■
Sécurité
Tendance graphique
=
Paribas a scénarisé l'adoption par Apple Potentiel
de puces sécurisées développées par
Gemalto, ce qui a fait monter le titre.
ACTIVITÉ
BILAN
Opportunité
COMMENTAIRES
2014 (e)
68 euros
+18%
DE LA SEMAINE : Une note d'Exane BNP
2013 (e)

Potentiel
DIVIDENDE
2012
III
CONSEIL
ACHETER
Dividende 2011
0,31
0,34
0,5 %
Date : 27-5-13
Montant : 0.34 (T)
10.300 M€
Résultat net 2012
1.048 M€
SEMAINE
52 SEM.
Variation
- 0,89 % + 32,56 %
Plus haut
131 137,85
Plus bas
123,40
92,38
Cours semaine précédente 129,65
BILAN
Cours compensation
-8%
PROCHAIN RDV
ANC par action
34.43
Décote/Surcote/ANC
+ 273 %
EVOLUTION DU COURS
2,82
4%
20,4
2,05
COMMENTAIRES
SEMAINE
52 SEM.
Variation
+ 1,43 % + 54,12 %
Plus haut
172,60 176,76
Plus bas
166,30 104,80
BILAN
Cours compensation
21%
PROCHAIN RDV
ANC par action
90.60
Décote/Surcote/ANC
+ 88 %
EVOLUTION DU COURS
BNPA
Evol. an. BNPA
PER (nbre de fois)
DE LA SEMAINE : EADS s'apprête à réorga-
2.420 M€
SEMAINE
Variation
+ 4,99 % + 12,19 % Résultat net 2012
201 M€
Plus haut
78,33
Plus bas
71,38
72,39
BILAN
Cours compensation
0 Endet. net/Fonds propres -16%
PROCHAIN RDV
ANC par action
24.63
Décote/Surcote/ANC
+ 209 %
EVOLUTION DU COURS
2014 (e)
DIVIDENDE
SEMAINE
52 SEM.
Variation
+ 2,48 % - 13,83 %
Plus haut
15,75
20,35
Plus bas
15,26
14,05
15,32
BILAN
Cours compensation
62%
PROCHAIN RDV
ANC par action
24.74
Décote/Surcote/ANC
- 37 %
EVOLUTION DU COURS
2013 (e)
Dividende 2011
0,45
0,60
1,4 %
Date : 31-5-13
Montant : 0.51 (T)
SEMAINE
52 SEM.
Variation
- 1,13 % + 10,04 %
Plus haut
83,24
89,99
Plus bas
81
67,43
82,22
BILAN
Cours compensation
0%
PROCHAIN RDV
ANC par action
20.50
Décote/Surcote/ANC
+ 297 %
EVOLUTION DU COURS
2012
ACTIVITÉ
74.200 M€
SEMAINE
Variation
+ 1,10 % + 15,61 % Résultat net 2012
3.316 M€
Plus haut
20,20
Plus bas
19,56
19,93
BILAN
Cours compensation
20,11 Endet. net/Fonds propres 128%
PROCHAIN RDV
ANC par action
13.98
Décote/Surcote/ANC
+ 44 %
EVOLUTION DU COURS
VALORISATION
lité pour le groupe alimentaire qui sera la
première grande entreprise du secteur à
présenter ses comptes semestriels le 29
juillet.
ANALYSE DU CONSEIL : Le groupe a réitéré
ses objectifs annuels à l'occasion de la
publication de son chiffre d'affaires du
premier trimestre. La croissance interne
reste attendue à plus de 5 %.
58.000 M€
Résultat net 2012
1.228 M€
SEMAINE
52 SEM.
Variation
+ 3,32 % + 54,27 %
Plus haut
42,71 44,80
Plus bas
41,18
24,26
41,27
BILAN
Cours compensation
42,22 Endet. net/Fonds propres -133%
PROCHAIN RDV
ANC par action
11.14
Décote/Surcote/ANC
+ 283 %
PROCHAIN RDV
Les actionnaires
Wendel (19,4%)
KKR (17,1%)
Dirigeants et salariés (5%)
e
EVOLUTION DU COURS
la cote
A (30/08/2012)
Consensus
des analystes
Acheter
41%
Conserver 31%
131/137,8
Vendre
28%
120,2/115
CONSEIL
ACHETER

Potentiel
+37%
Opportunité
Sécurité
65 euros
■■■■■
■■■■

AS (04/05/2012)
Consensus
des analystes
Acheter
69%
Tendance graphique
Conserver 23%
Résistances
51,2/56,4
Vendre
8%
Supports
43,7/40,8
CONSEIL
ACHETER

Potentiel
47 euros
+16%
Opportunité
■■■■
Sécurité
■■■■

C (15/02/2013)
Consensus
des analystes
Acheter
35%
Tendance graphique
Conserver 41%
Résistances
42/44
Vendre
24%
Supports
34,9/32,4
la cote
IV
LVMH - MC
FR0000121014
LUXE
Capitalisation
67.566 M€
Nbre de titres
508.205.072
MICHELIN - ML
PNEUMATIQUES
Capitalisation
14.247 M€
Nbre de titres
187.184.320
31 décembre 2012
FR0000121261
1,9 % / 18
ORANGE - ORA
OPÉRATEUR TÉLÉCOMS
Capitalisation
19.800 M€
Nbre de titres
2.648.885.383
1,8 % / 19
PERNOD RICARD - RI
+ 6,31 %
Michelin
76,11
31 décembre 2012
19 juillet 2013
depuis
le 31-12-2012
- 10,36 %
7,48
Orange
31 décembre 2012
19 juillet 2013
depuis
le 31-12-2012
VINS ET SPIRITUEUX
- 0,53 %
86,98
Pernod Ricard
Les actionnaires
Société Paul Ricard (13,14%)
e
2,3 % / 16
PUBLICIS GROUPE - PUB
AGENCE DE PUBLICITÉ
31 décembre 2012
FR0000130577
19 juillet 2013
Variation depuis
le 31-12-2012
+ 29,94 %
58,80
Publicis
Les actionnaires
Elisabeth Badinter (9,1%)
Thornburg IM (7,1%)
Maurice Lévy (2,3%)
e
1,4 % / 24
RENAULT - RNO
CONSTRUCTEUR AUTOMOBILE
31 décembre 2012
FR0000131906
19 juillet 2013
Variation depuis
le 31-12-2012
+ 42,29 %
57,89
Renault
Les actionnaires
Alliance Bernstein (8,4%)
Norges Bank (5%)
e
1,5 % / 23
SAFRAN - SAF
MOTORISTE, ÉQUIPEMENTIER
31 décembre 2012
FR0000073272
19 juillet 2013
Variation depuis
le 31-12-2012
+ 32,77 %
Safran
Les actionnaires
Salariés, Club Sagem (28%)
Areva (7,4%)
e
1,3 % / 26
SAINT GOBAIN - SGO
43,28
31 décembre 2012
FR0000125007
MATÉRIAUX DE CONSTRUCTION
Capitalisation
18.230 M€
Nbre de titres
552.757.854
Variation depuis
le 31-12-2012
Les actionnaires
Salariés (2,9%)
Autocontrôle
e
Capitalisation
18.047 M€
Nbre de titres
417.029.585
19 juillet 2013
Les actionnaires
Capital Research M. (10,5%)
Franklin Ressources (9,8%)
Salariés (1,7%)
e
Capitalisation
17.119 M€
Nbre de titres
295.722.284
- 4,21 %
132,95
Lvmh
4,5 % / 4
Capitalisation
12.429 M€
Nbre de titres
211.375.641
Variation depuis
le 31-12-2012
Les actionnaires
Gpe Arnault (46,42%)
e
Capitalisation
23.077 M€
Nbre de titres
265.310.606
CAC 40
Les actionnaires
Wendel (17,5%)
FCPE St-Gobain (6,7%)
Fonds du plan d'épargne (6,3%)
19 juillet 2013
Variation depuis
le 31-12-2012
+ 2,36 %
32,98
Saint Gobain
,
,
,
e
1,7 % / 21
SANOFI - SAN
LABORATOIRE PHARMACEUTIQUE
Capitalisation
105.982 M€
Nbre de titres
1.332.095.452
31 décembre 2012
FR0000120578
19 juillet 2013
Variation depuis
le 31-12-2012
+ 11,44 %
79,56
Sanofi
Les actionnaires
Total (4,99%)
L'Oréal (8,6%)
Salariés (1,2%)
e
12,8 % / 1
SCHNEIDER ELECTRIC - SU
EQUIPEMENTIER ÉLECTRIQUE
Capitalisation
32.354 M€
Nbre de titres
560.344.262
,
31 décembre 2012
FR0000121972
19 juillet 2013
Variation depuis
le 31-12-2012
Schneider Electric
+ 5,31 %
57,74
4%/8
31 décembre 2012
19 juillet 2013
ACTIVITÉ
DIVIDENDE
COMMENTAIRES
30.200 M€
Résultat net 2012
3.424 M€
Dividende 2011
2,60
2,90
2,2 %
Date : 22-4-13
Montant : 1.8 (S)
DE LA SEMAINE : Chiffre d'affaires et résul-
SEMAINE
52 SEM.
Variation
- 0,23 % + 7,70 %
Plus haut
134,95 143,40
Plus bas
130,40
117
BILAN
Cours compensation
17%
PROCHAIN RDV
ANC par action
46.52
Résultats 1er sem., 25-7-13
Décote/Surcote/ANC
+ 186 %
EVOLUTION DU COURS
EVOLUTION DU COURS
COMMENTAIRES
ACTIVITÉ
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE
52 SEM.
Variation
- 0,10 % + 25,87 %
Plus haut
80,88
87,03
Plus bas
78,62
60,90
79,64
0,8 %
Cours compensation
80,87
EVOLUTION DU COURS
DIVIDENDE
COMMENTAIRES
Dividende 2011
1,40
0,78
10,4 %
Date : 06-6-13
Montant : 0.2 (S)
DE LA SEMAINE : Orange envisagerait la
VALORISATION
2012
2013 (e)
2014 (e)
BNPA
0,31 0,98 0,94
Evol. an. BNPA
- 79 % 217 % - 4 %
PER (nbre de fois)
24,1
7,6
7,9
1,17 1,20
1,21
cession de ses actifs en République
dominicaine, dans le cadre de sa stratégie de retrait des marchés non stratégiques, pour rembourser sa dette.
ANALYSE DU CONSEIL : L'opérateur a
accéléré le déploiement de ses économies de coûts de production, crédibilisant son objectif de stabilisation de son
excédent brut d'exploitation en 2014.
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : L'action a été franche-
VALORISATION
2012
2013 (e)
2014 (e)
BNPA
Evol. an. BNPA
PER (nbre de fois)
4,90
8%
17,8
3,70
5,54
13 %
15,7
3,47
6,25
13 %
13,9
3,27
ment déprimée jeudi après l'annonce, par
Rémy Cointreau, d'une contraction de
ses ventes de cognac au dernier trimestre, à cause de la Chine.
ANALYSE DU CONSEIL : Malgré le ralentissement de l'activité en Asie au troisième
trimestre, Pernod Ricard a confirmé son
objectif annuel, une progression d'environ
6% du bénéfice opérationnel courant.
ACTIVITÉ
DIVIDENDE
COMMENTAIRES
7.150 M€
Résultat net 2012
732 M€
Dividende 2011
0,70
0,90
1,5 %
Date : 05-6-13
Montant : 0.9 (T)
DE LA SEMAINE : La croissance organique
VALORISATION
2012
BNPA
3,49
Evol. an. BNPA
12 %
PER (nbre de fois)
16,9
2013 (e)
2014 (e)
3,74
7%
15,7
1,70
3,93
5%
15
1,57
s'est accélérée au deuxième trimestre (+
5 % après + 1,3 % fin mars). Marge opérationnelle en hausse de 0,4 point, à 13,8
% au premier semestre.
ANALYSE DU CONSEIL : Le groupe vise une
marge d'exploitation de 18,1 % au moins
d'ici à 2018 (+ 200 à 400 points de base
par rapport à 2012). Croissance soutenue
par le numérique et les émergents.
DIVIDENDE
COMMENTAIRES
Dividende 2011
1,16
1,72
3%
Date : 10-5-13
Montant : 1.72 (T)
DE LA SEMAINE : Le marché automobile
VALORISATION
2012
2013 (e)
2014 (e)
BNPA
2,87 6,42
Evol. an. BNPA
- 59 % 124 %
PER (nbre de fois)
20,2
9
7,10
11 %
8,2
0,35
européen est au plus bas depuis 1993,
après une baisse de 6,3 % des immatriculations en juin (- 6,7 % sur le semestre).
ANALYSE DU CONSEIL : Renault est en
train de réussir son internationalisation
grâce au succès de sa gamme low cost.
Les alliances avec Nissan et Daimler sont
un autre atout.
ACTIVITÉ
DIVIDENDE
COMMENTAIRES
14.300 M€
Résultat net 2012
1.302 M€
Dividende 2011
0,62
0,96
2,2 %
Date : 03-6-13
Montant : 0.65 (S)
DE LA SEMAINE : JP Morgan a maintenu sa
VALORISATION
2012
BNPA
3,14
Evol. an. BNPA
97 %
PER (nbre de fois)
13,8
2013 (e)
2014 (e)
3,42
9%
12,7
1,33
3,72
9%
11,6
1,27
recommandation sur le titre du motoriste
aéronautique à « neutre », tout en relevant son objectif de cours de 37,50 € à
49,50 €.
ANALYSE DU CONSEIL : L'aéronautique
civile a tiré la croissance au premier trimestre. Safran vise maintenant une
hausse de ses ventes de 7% et de près
de 15% pour son résultat opérationnel.
ACTIVITÉ
DIVIDENDE
COMMENTAIRES
41.500 M€
Résultat net 2012
766 M€
Dividende 2011
1,24
1,24
3,8 %
Date : 12-6-13
Montant : 1.24 (T)
DE LA SEMAINE : La petite avancée de
VALORISATION
2013 (e)
2014 (e)
BNPA
1,44 1,32
Evol. an. BNPA
- 40 % - 8 %
PER (nbre de fois)
22,9
25
2012
1,41
7%
23,4
0,63
cette semaine permet à l'action de
repasser dans le vert et donc de réduire
son écart depuis le 1er janvier avec
l'indice phare de Paris.
ANALYSE DU CONSEIL : L'activité du premier trimestre de 2013 n'est pas encourageante. La seconde partie de l'année
pourrait être encore difficile, notamment
en Europe. La prudence s'impose.
ACTIVITÉ
DIVIDENDE
COMMENTAIRES
35.985 M€
Résultat net 2012
4.967 M€
Dividende 2011
2,65
2,77
3,5 %
Date : 09-5-13
Montant : 2.77 (T)
DE LA SEMAINE : La direction a refusé de
8%
ANC par action
44.10
Décote/Surcote/ANC
+ 80 %
VALORISATION
2012
2013 (e)
2014 (e)
BNPA
6,30 6,19 6,78
Evol. an. BNPA
- 7 % - 2 % 10 %
PER (nbre de fois)
12,6 12,9
11,7
s'engager par écrit à ne pas licencier
dans le cadre de la réorganisation de sa
branche Recherche et développement.
Le titre est resté globalement stable.
ANALYSE DU CONSEIL : Sanofi a confirmé
son objectif d'une croissance moyenne
annuelle 2012-2015 du BPA supérieure à
5 %, malgré un premier semestre 2013
qui sera difficile.
ACTIVITÉ
DIVIDENDE
COMMENTAIRES
24.600 M€
Résultat net 2012
2.023 M€
Dividende 2011
1,70
1,87
3,2 %
Date : 02-5-13
Montant : 1.87 (T)
DE LA SEMAINE : Après la baisse du ven-
SEMAINE
52 SEM.
Variation
+ 3,66 % + 30,63 %
Plus haut
57,74
63
Plus bas
54,79
41,22
55,70
BILAN
Cours compensation
26%
PROCHAIN RDV
ANC par action
30.51
Décote/Surcote/ANC
+ 89 %
(07/02/2002)
Consensus
des analystes
Acheter
69%
Opportunité
Sécurité
Tendance graphique
Résistances
Supports
Conserver 31%
137,8/143,3
Vendre
0%
123,5/117,8
CONSEIL
ECART
V (25/04/2013)
Consensus
des analystes
Acheter
80%
2012
2013 (e) 2014 (e) ANALYSE DU CONSEIL : Après une très Sécurité
■■■■■
BNPA
8,09 7,97 8,79 belle année 2012, 2013 sera un exercice
Tendance graphique
= Conserver 15%
Evol. an. BNPA
21 % - 2 % 10 % de transition. L'impact de la baisse des
79/82
PER (nbre de fois)
9,4
9,6
8,7 matières premières compensera large- Résistances
Vendre
5%
VE/CA (nbre de fois) 0,71 0,74 0,69 ment la pression sur les prix de vente.
Supports
71,8/68
DIVIDENDE
BILAN
VALORISATION
Dividende 2011
1,58
1,78
2%
Date : 02-7-13
Montant : 0.79 (A)
SEMAINE
52 SEM.
Variation
+ 2,95 % + 17,22 %
Plus haut
32,98
33,95
Plus bas
31,89
23,90
32,04
BILAN
Cours compensation
47%
PROCHAIN RDV
ANC par action
34.00
Décote/Surcote/ANC
-3%
Potentiel
Opportunité
ACTIVITÉ
ACTIVITÉ
CONSEIL
NEUTRE
du marché européen du pneumatique en Potentiel
juin (+ 2 %), ce qui limite la baisse à 3 %
sur le semestre.
9.280 M€
Résultat net 2012
1.300 M€
SEMAINE
52 SEM.
Variation
+ 1,45 % + 47,37 %
Plus haut
43,35
43,35
Plus bas
42,24
26,45
42,66
BILAN
Cours compensation
15%
PROCHAIN RDV
ANC par action
14.54
Décote/Surcote/ANC
+ 198 %
EVOLUTION DU COURS
8,37
12 %
15,9
2,19
DE LA SEMAINE : Hausse encourageante
42.400 M€
SEMAINE
Variation
+ 1,95 % + 67,72 % Résultat net 2012
1.772 M€
Plus haut
58,28
Plus bas
55,54
56,78
BILAN
Cours compensation
-6%
PROCHAIN RDV
ANC par action
82.15
Décote/Surcote/ANC
- 30 %
EVOLUTION DU COURS
2014 (e)
7,45
4%
17,8
2,38
DIVIDENDE
SEMAINE
52 SEM.
Variation
+ 2,14 % + 52,93 %
Plus haut
60,44 60,44
Plus bas
56,57
37,70
57,57
BILAN
Cours compensation
-6%
PROCHAIN RDV
ANC par action
23.65
CA trimestriel fin octobre
Décote/Surcote/ANC
+ 149 %
EVOLUTION DU COURS
2013 (e)
Dividende 2011
2,10
2,40
3,1 %
Date : 24-5-13
Montant : 2.4 (T)
SEMAINE
52 SEM.
Variation
- 0,63 % + 0,23 %
Plus haut
88,95
101,15
Plus bas
85,50
82,31
87,53
BILAN
Cours compensation
80%
PROCHAIN RDV
ANC par action
42.55
Résultats annuels, le 29-8-2013
Décote/Surcote/ANC
+ 104 %
EVOLUTION DU COURS
2012
BNPA
7,18
Evol. an. BNPA
19 %
PER (nbre de fois)
18,5
ACTIVITÉ
42.500 M€
SEMAINE
52 SEM. Croiss. du CA en 2013 (est.) -2%
Variation
+ 2,58 % - 32,90 % Résultat net 2012
820 M€
Plus haut
7,50
Plus bas
7,29
7,29
BILAN
Cours compensation
7,49 Endet. net/Fonds propres 107%
PROCHAIN RDV
ANC par action
10.34
Décote/Surcote/ANC
- 28 %
EVOLUTION DU COURS
VALORISATION
tats à mi-année seront publiés jeudi 25
juillet après Bourse puis commentés le
lendemain matin au cours d'une conférence téléphonique.
ANALYSE DU CONSEIL : Devant l'assemblée, Bernard Arnault, le PDG de LVMH,
s'est dit relativement confiant pour 2013,
citant la croissance mondiale, la reprise
aux Etats-Unis et le tourisme en Europe.
20.750 M€
Résultat net 2012
1.570 M€
SEMAINE
52 SEM.
Variation
+ 4,15 % + 42,10 %
Plus haut
76,74
76,74
Plus bas
72,19
48,93
73,08
BILAN
Cours compensation
12%
PROCHAIN RDV
ANC par action
46.70
Décote/Surcote/ANC
+ 63 %
PROCHAIN RDV
Les actionnaires
Capital Research & Mngt (9,9%)
CDC (4,4%)
Salariés (3,3%)
e
EVOLUTION DU COURS
VALORISATION
2012
2013 (e)
2014 (e)
BNPA
Evol. an. BNPA
PER (nbre de fois)
3,73
11 %
15,5
1,53
3,78
1%
15,3
1,49
3,87
2%
14,9
1,47
dredi 12 juillet liée à l'éventuelle OPA sur
Invensys et après un recul lundi pour les
mêmes raisons, l'action s'est bien comportée sur la semaine.
ANALYSE DU CONSEIL : Les perspectives
pour 2013 sont plutôt bonnes, avec une
amélioration dans les pays émergents et
une croissance modérée aux Etats-Unis.
Seule l'Europe occidentale sera faible.
CONSEIL
ECART
Potentiel
Opportunité
Sécurité
■■■

V (22/02/2012)
Consensus
des analystes
Acheter
41%
Tendance graphique
Conserver 38%
Résistances
7,7/8,4
Vendre
22%
Supports
6,6/6,2
CONSEIL
ACHETER

Potentiel
+21%
Opportunité
Sécurité
105 euros
■■■■
■■■■■

C (16/04/2009)
Consensus
des analystes
Acheter
44%
Tendance graphique
Conserver 41%
Résistances
91,3/98,5
Vendre
15%
Supports
84/82,2
CONSEIL
ACHETER

Potentiel
+19%
Opportunité
■■■■
■■■■
Sécurité
Tendance graphique
=
Résistances
Supports
70 euros
VP (17/04/2013)
Consensus
des analystes
Acheter
50%
Conserver 33%
61/63,5
Vendre
17%
54,1/51,4
CONSEIL
ACHETER

Potentiel
+14%
Opportunité
■■■■
■■■■
Sécurité
Tendance graphique
=
Résistances
Supports
66 euros
AB (21/06/2013)
Consensus
des analystes
Acheter
61%
Conserver 26%
63,5/71,5
Vendre
13%
50,1/44,6
CONSEIL
ACHETER

Potentiel
+16%
Opportunité
■■■■■
■■■■■
Sécurité
Tendance graphique
=
Résistances
Supports
50 euros
C (25/07/2011)
Consensus
des analystes
Acheter
71%
Conserver 29%
46/49
Vendre
0%
38,5/35
CONSEIL
VENTE
Potentiel
Opportunité
■
Sécurité
Tendance graphique
Résistances
Supports
■■
A (25/04/2013)
Consensus
des analystes
Acheter
54%
= Conserver 35%
33,9/34,8
Vendre
12%
29,6/27
CONSEIL
ACHETER

Potentiel
+26%
Opportunité
■■■■■
■■■■■
Sécurité
Tendance graphique
=
Résistances
Supports
100 euros
AS (01/08/2008)
Consensus
des analystes
Acheter
63%
Conserver 23%
83,8/87
Vendre
13%
74,3/69
CONSEIL
ACHETER

Potentiel
+21%
Opportunité
■■■■■
■■■■■
Sécurité
Tendance graphique
=
Résistances
Supports
70 euros
V (29/02/2012)
Consensus
des analystes
Acheter
42%
Conserver 47%
60,7/63
Vendre
10%
52,5/48
CAC 40
SOCIÉTÉ GÉNÉRALE - GLE
BANQUE
Capitalisation
23.385 M€
Nbre de titres
798.656.299
2,6 % / 11
SOLVAY - SOLB
CHIMIE DE SPÉCIALITÉS
29,28
Societe Generale
31 décembre 2012
BE0003470755
19 juillet 2013
Variation depuis
le 31-12-2012
0,8 % / 31
105,20
Solvay
31 décembre 2012
19 juillet 2013
STMICROELECTRONICS - STM
depuis
le 31-12-2012
FABRICANT DE SEMI-CONDUCTEURS
Stmicroelectronics
0,6 % / 36
TECHNIP - TEC
INGÉNIERIE PÉTROLE ET GAZ
1,1 % / 29
TOTAL - FP
GROUPE PÉTROLIER INTÉGRÉ
11,3 % / 2
UNIBAIL RODAMCO - UL
IMMOB. BUREAUX, CENTRES COMM.
2,4 % / 13
VALLOUREC - VK
FABR. DE TUBES SANS SOUDURES
0,6 % / 38
VEOLIA ENVIRONN. - VIE
TRAITEMENT DES DÉCHETS ET EAU
0,5 % / 40
VINCI - DG
BTP, CONCESSIONS
31 décembre 2012
FR0000120271
19 juillet 2013
Variation depuis
le 31-12-2012
+ 1,95 %
39,77
Total
31 décembre 2012
FR0000124711
19 juillet 2013
Variation depuis
le 31-12-2012
+ 3,19 %
187,75
Unibail-Rodamco
31 décembre 2012
FR0000120354
19 juillet 2013
Variation depuis
le 31-12-2012
+ 4,94 %
41,44
Vallourec
31 décembre 2012
FR0000124141
19 juillet 2013
Variation depuis
le 31-12-2012
+ 8,16 %
9,90
Veolia Envir.
31 décembre 2012
FR0000125486
19 juillet 2013
Variation depuis
le 31-12-2012
+ 10,41 %
39,71
Vinci
Les actionnaires
Salariés (10,4%)
Qatari Diar (5,6%)
Fiancière Pinault (2,8%)
e
2,5 % / 12
VIVENDI - VIV
TÉLÉCOMMUNICATIONS, MÉDIAS
Capitalisation
20.591 M€
Nbre de titres
1.326.735.169
82,70
Technip
Les actionnaires
CDC (9,3%)
Groupe Marcel Dassault (6,3%)
Groupama (5,62%)
e
Capitalisation
23.775 M€
Nbre de titres
598.785.611
- 4,77 %
Les actionnaires
FSI (6,94 %)
Capital Research (4,72 %)
Groupe Bolloré (1,69 %)
e
Capitalisation
5.435 M€
Nbre de titres
548.875.708
FR0000131708
19 juillet 2013
Variation depuis
le 31-12-2012
Les actionnaires
BlackRock (5,4%)
Cohen&Steers (4%)
Amundi (3,9%)
e
Capitalisation
5.233 M€
Nbre de titres
126.285.147
31 décembre 2012
Les actionnaires
Deutsche Bank (5,2%)
Salariés (3,8%)
e
Capitalisation
18.255 M€
Nbre de titres
97.229.600
7,54
Les actionnaires
Blackrock (6,25 %)
Caisse des dépôts (5,40%)
Natixis (4,20 %)
e
Capitalisation
94.523 M€
Nbre de titres
2.376.735.361
+ 40,37 %
Les actionnaires
ST Holding (27,5%)
Brandes Invest. (8,8%)
e
Capitalisation
9.348 M€
Nbre de titres
113.040.513
- 3,80 %
Les actionnaires
Solvac (30%)
e
Capitalisation
6.861 M€
Nbre de titres
910.607.305
+ 3,24 %
Les actionnaires
Salariés (7,5%)
BlackRock (5%)
CRMC (4,9%)
e
Capitalisation
8.911 M€
Nbre de titres
84.701.133
depuis
le 31-12-2012
31 décembre 2012
FR0000127771
19 juillet 2013
Variation depuis
le 31-12-2012
Vivendi
- 8,44 %
15,52
2,4 % / 14
31 décembre 2012
19 juillet 2013
ACTIVITÉ
DIVIDENDE
COMMENTAIRES
23.000 M€
Résultat net 2012
774 M€
Dividende 2011
0
0,45
1,5 %
Date : 29-5-13
Montant : 0.45 (T)
DE LA SEMAINE : AlphaValue a abaissé sa
SEMAINE
52 SEM.
Variation
+ 4,97 % + 70,88 %
Plus haut
29,70
34,40
Plus bas
27,49
15,28
27,90
BILAN
Cours compensation
NS
PROCHAIN RDV
ANC par action
60.36
Décote/Surcote/ANC
- 51 %
EVOLUTION DU COURS
EVOLUTION DU COURS
ACTIVITÉ
SEMAINE
52 SEM.
Variation
+ 0,95 % + 10,88 %
Plus haut
39,71
40,34
Plus bas
38,90
31,84
39,33
1%
Cours compensation
39,61
EVOLUTION DU COURS
VALORISATION
2012
2013 (e)
2014 (e)
BNPA
7,07 5,71 7,58
Evol. an. BNPA
143 % - 19 % 33 %
PER (nbre de fois)
14,9 18,4 13,9
rebondi, gagnant 3,3 % mercredi, après
la publication d'une note d'Exane BNP
Paribas, qui a relevé son opinion de «
sous-performance » à « neutre ».
ANALYSE DU CONSEIL : Solvay a confirmé
ses objectifs de progression de 50 % de
l'Ebitda d'ici à fin 2016. Le titre est bien
valorisé alors que l'année s'annonce en
demi-teinte.
DIVIDENDE
COMMENTAIRES
Dividende 2011
0,20
0,20
2,6 %
Date : 24-6-13
Montant : 0.09 (A)
DE LA SEMAINE : Malgré le « revenue war-
VALORISATION
2012
BNPA
-0,96
Evol. an. BNPA
NS
PER (nbre de fois)
NS
2013 (e)
2014 (e)
0,05 0,08
NS 50 %
NS 91,5
0,89 0,86
ning » d'Intel, le titre a engrangé 1,16 %
jeudi grâce aux bons résultats de TSMC,
le premier sous-traitant mondial de
l'industrie des semi-conducteurs.
ANALYSE DU CONSEIL : La sortie de STEricsson est en cours. ST et Ericsson vont
reprendre une partie des activités de la
filiale spécialisée dans les puces pour la
téléphonie mobile.
ACTIVITÉ
DIVIDENDE
COMMENTAIRES
9.300 M€
Résultat net 2012
540 M€
Dividende 2011
1,58
1,68
2%
Date : 02-5-13
Montant : 1.68 (T)
DE LA SEMAINE : Le titre a subi une nou-
VALORISATION
2012
2013 (e)
2014 (e)
BNPA
Evol. an. BNPA
PER (nbre de fois)
4,90 5,90
6 % 20 %
16,9
14
1,12 0,97
6,71
14 %
12,3
0,83
velle fois des dommages collatéraux, liés
à un avertissement de Samsung sur le
chantier de Jubail. Technip ne connaît
pourtant aucun problème là-bas.
ANALYSE DU CONSEIL : Carnet de commandes record, perspectives sur les
marchés porteurs brésilien et américain,
nous maintenons notre confiance dans
cette société bien gérée.
ACTIVITÉ
DIVIDENDE
COMMENTAIRES
Chiff. d'aff. 13 (est.) 180.400 M€
Résultat net 2012
10.694 M€
Dividende 2011
2,28
2,34
5,9 %
Date : 24-6-13
Montant : 0.59 (S)
DE LA SEMAINE : Nomura a relevé la valeur
ACTIVITÉ
VALORISATION
2012
2013 (e)
2014 (e)
BNPA
Evol. an. BNPA
PER (nbre de fois)
5,48
1%
7,3
0,55
5,54
1%
7,2
0,62
5,60
1%
7,1
0,63
de « neutre » à « achat » et a porté son
objectif de cours à 44 €, contre 40 €
auparavant. Les résultats trimestriels sont
attendus la semaine prochaine.
ANALYSE DU CONSEIL : Le groupe poursuit
les cessions d'actifs non stratégiques
tout en pratiquant une politique d'exploration active. Le marché veut du concret:une hausse de la production.
DIVIDENDE
COMMENTAIRES
Dividende 2011
8
8,40
4,5 %
Date : 03-5-13
Montant : 5.27 (T)
DE LA SEMAINE : Le cours de Bourse se
VALORISATION
2012
2013 (e)
2014 (e)
BNPA
15,87 16,66
Evol. an. BNPA
10 % 5 %
PER (nbre de fois)
11,8
11,3
NS
NS
17,49
5%
10,7
NS
reprend depuis fin juin. Les résultats
semestriels seront déterminants pour
justifier la surcote de la valeur par rapport à son ANR (actif net réévalué).
ANALYSE DU CONSEIL : Malgré un ralentissement des ventes des commerçants
depuis le début de 2013, les résultats
sont solides grâce à un coût de la dette
faible et aux projets de développement.
ACTIVITÉ
DIVIDENDE
COMMENTAIRES
5.650 M€
Résultat net 2012
217 M€
Dividende 2011
1,30
0,69
1,7 %
Date : 06-6-13
Montant : 0.69 (T)
DE LA SEMAINE : Le titre du fabricant le
VALORISATION
2012
2013 (e)
2014 (e)
BNPA
1,83 2,32 3,62
Evol. an. BNPA
- 46 % 27 % 56 %
PER (nbre de fois)
22,7 17,9
11,4
1,12
tubes sans soudure pour l'industrie du
pétrole et du gaz est resté stable cette
semaine, ce qui porte le gain à 3,9 %
début de l'année.
ANALYSE DU CONSEIL : Comme prévu, le
groupe a annoncé un taux de marge
d'EBE proche de 15 %. L'environnement
pétrolier et gazier reste porteur. Nous
jouons le redressement.
ACTIVITÉ
DIVIDENDE
COMMENTAIRES
23.500 M€
Résultat net 2012
394 M€
Dividende 2011
0,70
0,70
7,1 %
Date : 20-5-13
Montant : 0.7 (T)
DE LA SEMAINE : Dalkia, la filiale détenue
SEMAINE
52 SEM.
Variation
+ 4,36 % + 5,96 %
Plus haut
9,94
11,10
Plus bas
9,51
7,38
9,49
BILAN
Cours compensation
111%
PROCHAIN RDV
ANC par action
13.70
Décote/Surcote/ANC
- 28 %
EVOLUTION DU COURS
3,84
15 %
7,6
NS
COMMENTAIRES
SEMAINE
52 SEM.
Variation
+ 0,90 % + 15,48 %
Plus haut
41,47
43,84
Plus bas
39,77
31,10
41,07
BILAN
Cours compensation
33%
PROCHAIN RDV
ANC par action
45.44
Décote/Surcote/ANC
-9%
EVOLUTION DU COURS
BNPA
0,99 3,33
Evol. an. BNPA
- 68 % 236 %
PER (nbre de fois)
29,5
8,8
NS
NS
DE LA SEMAINE : L'action du chimiste a
1.574 M€
SEMAINE
52 SEM. Croiss. du CA en 2013 (est.) -9%
Variation
- 0,05 % + 23,93 % Résultat net 2012
1.459 M€
Plus haut
190,75
209 Résultat net 2013 estimé 1.362 M€
Plus bas
184,50
146 Résultat net 2014 estimé1.450 M€
BILAN
Cours compensation
NS
PROCHAIN RDV
ANC par action
145.93
Décote/Surcote/ANC
+ 29 %
EVOLUTION DU COURS
2014 (e)
DIVIDENDE
SEMAINE
52 SEM.
Variation
+ 3,03 % + 8,47 %
Plus haut
39,95
42
Plus bas
38,60
34,51
38,60
BILAN
Cours compensation
22%
PROCHAIN RDV
ANC par action
34.70
Décote/Surcote/ANC
+ 15 %
EVOLUTION DU COURS
2013 (e)
Dividende 2011
3,07
3,20
3%
Date : 16-5-13
Montant : 1.5 (S)
SEMAINE
52 SEM.
Variation
- 2,93 % - 6,92 %
Plus haut
85,85
92,36
Plus bas
81,82
74,74
85,20
BILAN
Cours compensation
-8%
PROCHAIN RDV
ANC par action
36.50
Décote/Surcote/ANC
+ 127 %
EVOLUTION DU COURS
2012
ACTIVITÉ
6.500 M€
SEMAINE
Variation
+ 1,76 % + 80,65 % Résultat net 2012
-877 M€
Plus haut
7,61
Plus bas
7,34
7,41
BILAN
Cours compensation
7,59 Endet. net/Fonds propres -18%
PROCHAIN RDV
ANC par action
6.54
Résultats 1er sem. 23-7-13
Décote/Surcote/ANC
+ 15 %
EVOLUTION DU COURS
VALORISATION
recommandation sur le titre d' « acheter
» à « accumuler ». Le cabinet de recherche a par ailleurs relevé son objectif de
cours de 32,90 à 33 €.
ANALYSE DU CONSEIL : Le résultat trimestriel s'est révélé satisfaisant (364 M€). Le
bilan semble nettoyé, l'exposition aux risques est faible et le ratio core tier one de
8,7% est satisfaisant.
12.216 M€
Résultat net 2012
601 M€
SEMAINE
52 SEM.
Variation
+ 1,99 % + 27,08 %
Plus haut
106,20 121,05
Plus bas
102,45
77,75
BILAN
Cours compensation
24%
PROCHAIN RDV
ANC par action
81.14
Décote/Surcote/ANC
+ 30 %
PROCHAIN RDV
Les actionnaires
Bolloré (5%)
BlackRock (4,9%)
Société Générale (4,4%)
e
EVOLUTION DU COURS
la cote
VALORISATION
2012
2013 (e)
2014 (e)
BNPA
0,11 0,40 0,62
Evol. an. BNPA
- 80 % 264 % 55 %
PER (nbre de fois)
90 24,8
16
avec EDF, a remporté un contrat d'une
durée de trois ans pour la gestion énergétique des quatre principaux aéroports
d'Abu Dhabi.
ANALYSE DU CONSEIL : Après des résultats
au 31 mars peu convaincants, le PDG,
Antoine Frérot, a promis un deuxième
trimestre plus flatteur, aidé par une base
de comparaison plus favorable en 2012.
ACTIVITÉ
DIVIDENDE
COMMENTAIRES
39.100 M€
Résultat net 2012
1.917 M€
Dividende 2011
1,77
1,77
4,5 %
Date : 23-4-13
Montant : 1.22 (S)
DE LA SEMAINE : Du fait de son caractère
BILAN
VALORISATION
89%
ANC par action
23.01
Décote/Surcote/ANC
+ 73 %
BNPA
Evol. an. BNPA
PER (nbre de fois)
défensif, la valeur est restée stable cette
semaine, ne profitant pas du bon comportement de la Bourse. Depuis le 1er
janvier, l'action garde de l'avance.
2012
2013 (e) 2014 (e) ANALYSE DU CONSEIL : Le groupe a réalisé
3,33 3,36 3,42 un bon premier trimestre 2013 avec une
- 4 % 1 % 2 % croissance de 3,4 % (+ 1 % à structure
11,9
11,8
11,6 comparable) de son activité.
0,94
0,93
0,92
CONSEIL
ACHETER
Opportunité
= Conserver 32%
32,4/34,3
Vendre
14%
27/23,4
CONSEIL
Potentiel
Opportunité
■■■■
Sécurité
Tendance graphique
=
Résistances
Supports
V (14/02/2013)
Consensus
des analystes
Acheter
44%
Conserver 30%
105,3/114,5
Vendre
26%
89,6/83,3
CONSEIL
ACHETER

Potentiel
Opportunité
■■■■
■■■
Sécurité
Tendance graphique
=
Résistances
Supports
8.8 euros
+17%
E (23/04/2013)
Consensus
des analystes
Acheter
40%
Conserver 47%
7,7/8,1
Vendre
13%
6,6/6
CONSEIL
ACHETER

Potentiel
Opportunité
■■■■
■■■■■
Sécurité
Tendance graphique
=
Résistances
Supports
100 euros
+21%
E (14/10/2010)
Consensus
des analystes
Acheter
73%
Conserver 23%
89/92,4
Vendre
3%
77,2/74,7
CONSEIL
ACHETER

Potentiel
Opportunité
■■■■■
■■■■■
Sécurité
Tendance graphique
=
Résistances
Supports
46 euros
+16%
AS (11/05/2012)
Consensus
des analystes
Acheter
62%
Conserver 25%
40,4/40,8
Vendre
12%
38,2/36,6
CONSEIL
ACHETER

Potentiel
Opportunité
■■■■■
■■■■■
Sécurité
Tendance graphique
=
Résistances
Supports
235 euros
+25%
VP (02/12/2010)
Consensus
des analystes
Acheter
32%
Conserver 46%
190,8/201,5
Vendre
23%
164,2/154
CONSEIL
ACHETER

Potentiel
Opportunité
■■■■
■■■■
Sécurité
Tendance graphique
=
Résistances
Supports
47 euros
+13%
AB (21/05/2013)
Consensus
des analystes
Acheter
50%
Conserver 43%
43,8/46,8
Vendre
7%
37/35,2
CONSEIL
ECART
Potentiel
Opportunité
■■■■
Sécurité
Tendance graphique
=
Résistances
Supports
V (05/08/2011)
Consensus
des analystes
Acheter
44%
Conserver 33%
10,6/11,1
Vendre
22%
9/8,5
CONSEIL
ACHETER

Potentiel
Opportunité
■■■■
■■■■■
Sécurité
Tendance graphique
=
Résistances
Supports
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : Le groupe aurait refusé
VALORISATION
ANALYSE DU CONSEIL : La revue stratégi- Sécurité
45 euros
+13%
Dividende 2011
1
1
6,4 %
Date : 14-5-13
Montant : 1 (T)
2014 (e)
■■
E (10/01/2013)
Consensus
des analystes
Acheter
54%
ECART
28.750 M€
Résultat net 2012
164 M€
2013 (e)
■■■■
Sécurité
Tendance graphique
Résistances
Supports
35 euros
+20%
DIVIDENDE
2012

Potentiel
ACTIVITÉ
SEMAINE
52 SEM.
Variation
+ 2,58 % - 0,93 %
Plus haut
15,56
17,44
Plus bas
14,95
14
15,13
BILAN
Cours compensation
PROCHAIN RDV
ANC par action
0.00
Décote/Surcote/ANC
0%
V
C (19/05/2006)
Consensus
des analystes
Acheter
83%
Conserver 17%
40,3/42
Vendre
0%
35,2/33,2
CONSEIL
ACHETER

une offre de rachat d'Universal Music par Potentiel
Softbank pour un prix élevé de 6,5 Mds€.
Cet actif est jugé stratégique.
Opportunité
■■■■
■■■
18 euros
+16%
AS (14/11/2012)
Consensus
des analystes
Acheter
46%
BNPA
1,93 1,59
1,74 que en cours va conduire à recentrer le
Tendance graphique
= Conserver 50%
Evol. an. BNPA
- 19 % - 18 % 10 % portefeuille sur les contenus médias
Résistances
15,8/16,7
PER (nbre de fois)
8,1
9,8
8,9 (musique, Canal Plus...).
Vendre
4%
1,17
1,15
1,11
Supports
13,6/13,3
la cote SRD CLASSIQUE
COMMENT LIRE LE GUIDE COMPLET DES ACTIONS DU SRD
enrichie, nous apportons, ci-dessous, quelques
précisions sur certaines données.
SOCIÉTÉ. Le nombre de titres inscrits à la cote
ne comprend pas les lignes secondaires telles que
les actions nouvelles.
Les opérations sur titres (OST) indiquent la dernière opération ayant modifié le capital de la
société, la parité s’il y a lieu et la date. Il s’agit
principalement des divisions de titres (Div.), des
augmentations de capital (Aug. cap.) et des attributions gratuites (Attrib.).
COURS. Le cours est précédé d’un quand il
est antérieur à la date de clôture de la cote (en
général, le vendredi soir). Le capital échangé par
semaine (volume de titres échangés dans la
semaine rapporté au nombre de titres) mesure le
pourcentage du capital qui a changé de main.
Le cours de compensation est le cours pris en
compte pour la liquidation des opérations à la
date de la dernière prorogation au SRD.
VARIATIONS. Les extrêmes (plus-haut/plus-bas
de la semaine ou sur 52 semaines) correspondent à
des cours en séance et non uniquement en clôture.
BILAN. Les données de bilan (endettement net/
fonds propres, actif net comptable par action)
sont fondées sur les derniers comptes annuels ou
semestriels délivrés par la société.
La décote-surcote/ANC est un ratio qui rapporte
la capitalisation boursière à l’actif net comptable.
Lorsqu’il est positif, on parle de surcote. Lorsqu’il
est négatif, il s’agit d’une décote.
L’indice de sécurité est une note d’Investir-Le
Journal des Finances. Sur une échelle de 0 à 5,
elle est matérialisée par des ■ . Elle évalue la
santé financière de la société, 5 étant la meilleure
note et 0 (–) la moins bonne.
ACTIVITÉ. Le résultat net correspond au résultat net publié part du groupe. Il intègre à la fois
les éléments exceptionnels et les amortissements
des écarts d’acquisition.
DIVIDENDE. Dans cette colonne, nous indiquons le montant total du dividende par action, y
compris le dividende exceptionnel. Un dividende
2010 correspond au dividende provenant des
résultats de l’exercice 2010. Il est versé généralement en totalité en 2011, sauf pour les sociétés
qui versent des acomptes. Le dividende est ajusté
des opérations financières postérieures à son
versement. Nous indiquons (ou estimons) également le dividende 2011, versé en 2012. Le rendement est calculé sur la base de ce dernier dividende. La date de détachement du dividende
correspond à celle du dernier versé, dont le montant figure au-dessous. Le montant est suivi
d’une indication exprimant sa nature : (T) quand il
s’agit d’un versement total, (A) d’un acompte, (S)
d’un solde et (D) d’un dividende autre (en principe
exceptionnel). Ce dernier peut donc être différent
de celui qui est affiché ci-contre, d’autant plus
qu’il s’agit d’une donnée historique et non ajustée
des OST. A noter que le dividende de plusieurs
sociétés internationales (hors zone euro) cotées à
Paris peut être exprimé dans la monnaie d’origine.
BNPA. Le BNPA, Bénéfice net par action, est
retraité des éléments dits « exceptionnels », afin
de mieux mesurer la performance récurrente de
la société. Il sert de base au calcul du ratio cours/
bénéfice (PER).
VALORISATION. Les éléments de cette
25 JUILLET
colonne permettent
d’apprécier la pertinence
de l’investissement et de
juger une société par rapport aux autres
et/ou au regard des évaluations historiques.
Le PER (ratio cours/bénéfice), multiple des bénéfices, s’obtient en divisant le cours par le BNPA. Il
indique combien d’années de bénéfices sont contenues dans les cours.
La VE/CA, valeur d’entreprise (capitalisation
boursière augmentée de l’endettement net ou
diminuée de la trésorerie nette) rapportée au
chiffre d’affaires, permet de comparer les valorisations de fonds de commerce de sociétés aux
bilans très différents.
L’indice d’opportunité est une note d’Investir-Le
Journal des Finances. Sur une échelle de 0 à 5,
elle est matérialisée par des ■ . Elle évalue
l’opportunité boursière du titre, 5 étant la
meilleure note attribuée et 0 (–) la moins bonne.
CONSEILS. La tendance graphique, réalisée
par Chart’s, anticipe l’évolution de l’action à
court terme, selon les critères de l’analyse tech-
SOCIÉTÉ
COURS
VARIATION
ACTIONNARIAT
BILAN
ACTIVITÉ
DIVIDENDE
BNPA
AÉROPORTS DE PARIS - ADP
Concessionnaire d'aéroports
7.709 - 98.960.602
SBF 120 - FR0010340141
77,90
75,67
0,30 %
77,62
+ 2,95 %
79 / 75,66
+ 21,19 %
79 / 56,29
+ 33,46 %
Invest. institutionnel (21,1%)
Schipol Group (8%)
31-Dec
+ 80 %
37,89
+ 106 %
2.700
+2%
341
360
380
1,76
2,07
2,7 %
27-05-2013
2,07 (T)
3,45
3,64
3,84
+6%
AIR FRANCE KLM - AF
Transport aérien
1.937 - 300.219.278
SBF 120 - FR0000031122
6,45
6,63
6,33 %
6,39
- 2,70 %
6,68 / 6,05
+ 61,64 %
8,95 / 3,58
- 7,83 %
31-Dec
+ 122 %
17,69
- 64 %
26.308
+3%
-1192
-13
250
0
0
nul
14-07-2008
0,58 (T)
-4,03
-0,02
0,83
NS
ALCATEL LUCENT - ALU
Equipementier télécoms
3.646 - 2.329.431.233
Cac Next 20 - FR0000130007
1,56
1,46
5,35 %
1,50
+ 6,97 %
1,57 / 1,43
+ 64,22 %
1,57 / 0,71
+ 56,03 %
Invest. institutionnels (72%)
Actionn. individuels (22%)
Salariés et groupe (6%)
31-Dec
-5%
0,84
+ 86 %
14.500
0%
-1374
-350
50
0
0
nul
05-06-2007
0,16 (T)
-0,61
-0,15
0,02
NS
ALTAREA - ALTA
Immobilier et promotion
1.305 - 11.056.441
Cac All Shares - FR0000033219
118
119
0,06 %
117,90
- 0,84 %
120,70 / 117,20
+ 19,17 %
154 / 99,11
+ 0,85 %
Fondateurs 54,2%
Foncière des Régions 12,1%
Predica 11,7%
1.600
+1%
159
120
160
9
10
8,5 %
04-07-2013
10 (T)
14,20
14
14,50
-1%
AREVA - AREVA
Producteur d'énergie nucléaire
5.007 - 383.204.852
SBF 120 - FR0011027143
Div. par 10 27-12-10
13,06
13,20
0,05 %
13,15
- 1,02 %
13,39 / 13,03
+ 14,10 %
15,45 / 10,80
+ 1,91 %
CEA (73 %)
Etat français (10,17 %)
Kuwait Investment Authority (4,82 %)
9.900
+6%
-99
400
490
0
0
nul
-0,26
1,04
1,28
NS
NS
12,6
10,2
0,90
Pierre Blayau (62 ans) a été nommé le 24 juin à la HAUSSE Acheter
présidence du conseil de surveillance d'Areva, succé- 13,65 / 13,89 Conserver
12,71 / 12,47
dant à Jean-Cyril Spinetta, qui a démissionné. Luc
Vendre
Oursel reste directeur général.
100 %
ARKEMA - AKE
Chimie de spécialités
4.800 - 62.784.013
Cac Next 20 - FR0010313833
76,45
75,94
1,40 %
76,73
+ 0,67 %
78,11 / 75,30
+ 30,82 %
87,77 / 54,48
- 3,48 %
Greenlight Capital (5,5%)
Salariés (4,8%)
6.400
0%
220
280
453
1,30
1,80
2,4 %
06-06-2013
1,80 (T)
3,51
4,60
7,30
+ 31 %
21,8
16,6
10,5
0,89
Le chimiste a affiché des résultats trimestriels en HAUSSE Acheter
recul moins fort qu'attendu mais n'a pas donné de 79,40 / 80,90 Conserver
73,50 / 71,90
prévisions annuelles compte tenu des incertitudes en
Vendre
Europe.
65 %
ATOS - ATO
Conseil, infogérance
5.034 - 86.756.262
Cac Next 20 - FR0000051732
58,02
57,83
1,05 %
58,08
+ 0,33 %
58,42 / 57,25
+ 23,28 %
59,22 / 45,15
+ 9,76 %
PAI Partners (25%)
FMR LLC (5%)
Salariés (3,6%)
8.900
+1%
224
370
430
0,50
0,60
1%
04-06-2013
0,60 (T)
2,68
4,43
5,15
+ 65 %
21,6
13,1
11,3
0,52
Bonne publication pour le chiffre d'affaires du pre- HAUSSE Acheter
mier trimestre, conforme aux attentes. Nous comp- 59,50 / 60,10 Conserver
56,80 / 56,20
tons sur la filialisation des activités de paiement
Vendre
cette année pour faire grimper le titre.
BIC - BB
Stylos, rasoirs, briquets
3.990 - 48.344.428
SBF 120 - FR0000120966
82,54
81,33
0,65 %
81,66
+ 1,49 %
82,85 / 80,80
- 2,69 %
101,50 / 75,01
- 8,61 %
Famille Bich (43,3%)
Silchester Int. Invest. (8,2%)
BlackRock (5%)
1.937
+2%
263
268
274
2,20
2,56
3,1 %
24-05-2013
2,56 (T)
5,44
5,55
5,66
+2%
15,2
14,9
14,6
1,88
Au premier trimestre 2013,le résultat net a reculé de HAUSSE Acheter
20%, en raison de la faiblesse de l'activité et de la 84,20 / 85,40 Conserver
79,30 / 78,10
hausse des coûts. La branche de produits promotionVendre
nels a encore déçu.
BIOMÉRIEUX - BIM
Diagnostic « in vitro »
2.998 - 39.453.740
SBF 120 - FR0010096479
76
75,70
0,41 %
76,53
+ 0,40 %
77,08 / 72,76
+ 14,84 %
77,45 / 63,52
+ 5,56 %
Mérieux Alliance (58,9%)
Gpe M. Dassault (5,1%)
1.638
+4%
134
163
176
0,98
0,98
1,3 %
04-06-2013
0,98 (T)
3,41
4,18
4,46
+ 23 %
22,3
18,2
17
1,82
Le groupe de diagnostic a affiché un léger recul de NEUTRE Acheter
ses ventes trimestrielles, une performance inférieure 78,70 / 79,80 Conserver
74,20 / 73,10
aux attentes des analystes mais également en deça
Vendre
de ses prévisions annuelles.
76 %
BOLLORÉ - BOL
Société d'investissement
9.322 - 27.173.266
SBF 120 - FR0000039299
343,05
335
0,08 %
342,85
+ 2,40 %
345 / 329,30
+ 87,10 %
348,30 / 170
+ 33,17 %
Sociétés Gr. Bolloré (77,8%)
Orfim (5,1%)
12.000
+ 18 %
669
250
300
3,30
3,10
0,9 %
11-06-2013
1,10 (S)
24,90
9,30
11,16
- 63 %
13,8
36,9
30,7
NS
Le repli des facturations (-3% au premier trimestre à HAUSSE Acheter
données constantes) concerne surtout les secteurs 357,60 / 365,70 Conserver
324,10 / 316
où Bolloré joue le rôle d'intermédiaire et ne devrait
Vendre
pas pénaliser le résultat opérationnel.
33 %
BOURBON - GBB
Services maritimes
1.552 - 74.559.688
SBF 120 - FR0004548873
Attrib. (1p10) 10-6-11
20,82
20,25
0,34 %
20,42
+ 2,81 %
21,09 / 20
+ 19,11 %
21,49 / 15,70
+ 21,09 %
Jaccar (24%)
Monnoyeur (5,4%)
Mach-Invest (5,1%)
1.320
+ 11 %
42
90
100
0,82
0,82
3,9 %
03-06-2013
0,82 (T)
0,56
1,21
1,34
+ 115 %
67 %
AB (19)
25 %
31-08-2012
A
■■■
En 2013, la demande de navires offshore devrait croî- HAUSSE Acheter
tre de 13 % grâce aux investissements des clients 21,05 / 21,44 Conserver
19,59 / 19,20
pétroliers, a indiqué le groupe en publiant son chiffre
Vendre
d'affaires annuel.
BUREAU VERITAS - BVI
Inspection et certification
9.331 - 442.110.424
Cac Next 20 - FR0006174348
21,11
20,95
0,94 %
21,20
+ 0,74 %
21,45 / 20,75
+ 15,25 %
25,40 / 17,45
- 0,27 %
Wendel (50,9%)
Dirigeants (4,1%)
Salariés (1%)
4.170
+7%
298
420
490
0,32
0,46
2,2 %
03-06-2013
1,83 (T)
0,67
0,95
1,11
+ 41 %
31,4
22,2
19
2,48
Ralentissement de la croissance organique, mais 22,02 / 22,40
politique active d'acquisition. L'accent est mis sur les 20,45 / 20,07 Conserver
Vendre
marges. Le nominal a été divisé par 4.
62 % 24-08-2010
C
24 %
CASINO - CO
Distribution alimentaire
8.554 - 112.909.866
Cac Next 20 - FR0000125585
75,76
72,20
1,25 %
75,64
+ 4,93 %
75,84 / 72,58
+ 14,01 %
86,80 / 61,69
+ 5,08 %
Rallye (49%)
Salariés (1,7%)
Theam SAS (1,95%)
50.000
+ 19 %
564
625
715
2,88
3
4%
24-04-2013
3 (T)
4,94
5,65
6,46
+ 14 %
BAISSE
Acheter
L'autorité de la concurrence a rendu son verdict à
propos de la position dominante de Casino à Paris 78,50 / 80 Conserver
72,60 / 71,20
après la reprise de 50% Monoprix: le groupe ne devra
Vendre
céder que 58 magasins, dont aucun Monoprix.
26 % 29-05-2008
C
22 %
CGG - CGG
Sismique terrestre et marine
3.334 - 176.860.885
Cac Next 20 - FR0000120164
18,85
19,23
1,50 %
18,89
- 1,98 %
19,39 / 18,52
- 17,81 %
26,75 / 15,31
- 16,56 %
IFP (4,8% )
FMR Corp & Fidelity (3,3%)
3.310
+ 25 %
71
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11-06-1993
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0,40
1,27
1,87
+ 219 %
CHRISTIAN DIOR - CDI
Luxe
24.624 - 181.727.048
135,50
133,75
0,18 %
136,70
+ 1,31 %
136,95 / 134
+ 20,44 %
148,10 / 104,20
+ 5,65 %
Gpe Arnault (70%)
Public (30%)
30-Apr
+ 27 %
55,62
+ 144 %
31.600
+ 11 %
1530
1700
1900
2,61
3,01
2,2 %
22-04-2013
1,10 (A)
8,42
9,35
10,45
+ 11 %
16,1
14,5
13
1
ND
Acheter
L'exercice fiscal de Christian Dior se termine fin avril.
Le prochain aura une durée écourtée à deux mois 141,30 / 143,70 Conserver
131,40 / 129
avant un nouveau calage de l'année fiscale du groupe
Vendre
du 1er juillet 2013 au 30 juin 2014.
CIC - CC
Banque
4.316 - 38.027.493
113,50
111,95
NS
113,20
+ 1,38 %
113,50 / 111,35
+ 25,69 %
119,20 / 86,50
+ 8,15 %
Banque Féd. du Crédit Mutuel (73%)
Ventadour Investissement (19,6%)
31-Dec
NS
281,38
- 60 %
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28-05-2013
7,50 (T)
18,36
19,72
21,04
+7%
6,2
5,8
5,4
NS
Le flottant est extrêmement réduit, ce qui limite NEUTRE
l'intérêt boursier du titre. La banque présente néan- 114,60 / 115,20 NC
111,80 / 111,20
moins un profil assez défensif avec une forte prépondérance de l'activité Banque de détail.
■■■■
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31-Dec
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102,36
+ 15 %
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31-Dec
- 16 %
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+ 80 %
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- 21 %
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+ 143 %
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31-Dec
-2%
33,50
+ 127 %
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31-Dec
NS
224,61
+ 53 %
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+ 101 %
18,67
+ 12 %
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31-Dec
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+ 628 %
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31-Dec
+ 40 %
139,51
- 46 %
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+ 45 %
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VALORISATION
VALORISATION
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ACTIONS FRANÇAISES
nique. Les deux prochains seuils de
résistance (à la hausse) et de support
(à la baisse) sont également communiqués.
Le consensus des analystes FactSet répertorie
les recommandations données par les banques
et les courtiers. Il exprime, en pourcentage, les
conseils d’achat, de vente, et les avis neutres sur
la valeur.
Abréviations des conseils de la rédaction
A : acheter ; AS : acheter à titre spéculatif ; AB :
acheter en baisse ; APP : apporter ; ATT : attendre ; C : conserver ; E : rester à l’écart ; V : vendre ; VP : vente partielle ; ND : non déterminé.
Les conseils d’acheter ou de conserver sont suivis
d’un objectif de cours. Les conseils d’achat en
baisse, de vente, de vente partielle peuvent parfois être suivis d’un chiffre entre parenthèses :
celui-ci correspond à un cours limite.
La couleur orange s’affiche dans la zone de
commentaires et de conseils d’une société lorsque la rédaction a changé sa recommandation
sur le titre durant la semaine.
22,6
21,4
20,3
3,97
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NS
NS
7,7
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COMMENTAIRE
COMMENTAIRE
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Outil unique, la cote du SRD d’Investir vous permet de gérer votre portefeuille en disposant de
toutes les données nécessaires sur les actions
de la cote du SRD d’Euronext Paris. Nous avons
regroupé les données factuelles (nombre de
titres, dividendes, cours de Bourse…) et les éléments comptables (bilan, compte de résultats,
bénéfice par action…). Il s’agit de données
publiées pour les informations passées et
d’estimations faites par Investir pour les prospectives. Ces éléments permettent d’établir des
ratios de valorisation et des rendements, afin de
juger une valeur sur plusieurs années et de la
comparer à d’autres actions. La rédaction
d’Investir-Le Journal des Finances utilise toutes
ces informations pour donner un conseil boursier.
Parallèlement, nous vous présentons les recommandations de l’analyse graphique établies par
Chart’s et le consensus des analystes calculé
par FactSet, afin que vous puissiez vous faire
une idée de ce que pense le marché de ces
valeurs. Afin de bien comprendre notre cote
Ten
d
Rés ance g
is
r
Sup tance aphiqu
por s
e
ts
VI
CONSEIL
HAUSSE Acheter
L'Etat met 10% du capital de la société en vente. Il 78,90 / 79,70
75,80
/ 75,10 Conserver
pourrait s'agir d'une première étape dans son désen-
24 %
gagement complet. Objectif relevé à 88 €.
14 %
Vendre
62 %
Acheter
Début avril, le titre a été pénalisé par les craintes BAISSE
d'épidémie en Chine. La perte nette s'est creusée en 6,69 / 6,84 Conserver
6,08 / 5,92
2012 mais la direction a confirmé son objectif d'un
Vendre
retour à la rentabilité pour 2013.
32 %
Le nouveau plan Shift veut faire de l'équipementier
un spécialiste des réseaux IP et de l'accès très haut
débit, s'appuyant sur de nouvelles économies, des
cessions et une consolidation du bilan..
Acheter
39 %
Conserver
39 %
Vendre
23 %
HAUSSE
1,57 / 1,61
1,41 / 1,37
BAISSE
Acheter
2013 sera difficile pour le groupe, mais d'ici à 2017,
Alain Taravella promet une croissance de 50 % de 121,70 / 123,70 Conserver
114,10 / 112,10
son FFO (résultat récurrent par action). La filiale RueVendre
DuCommerce est en forte croissance.
BAISSE
Acheter
Le groupe a annoncé des résultats trimestriels en HAUSSE Acheter
très forte amélioration La rentabilité remonte. La 19,79 / 20,23 Conserver
18,02 / 17,58
direction confirme ses objectifs 2013 de croissance
Vendre
des ventes et de la marge d'EBIT
A  88
13 %
05-11-2010
C
V
52 %
03-05-2013
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27-01-2012
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ACTIONS FRANÇAISES
COURS
VARIATION
ACTIONNARIAT
BILAN
ACTIVITÉ
DIVIDENDE
BNPA
VALORISATION
CIMENTS FRANÇAIS - CMA
Matériaux de construction
1.627 - 35.798.136
Cac Small - FR0000120982
45,45
45,07
0,09 %
45,22
+ 0,83 %
45,66 / 44,17
- 6,64 %
49,98 / 40,51
+ 1,64 %
Italcementi (82%)
31-Dec
+ 24 %
95,59
- 52 %
3.950
+6%
-151
200
215
3
3
6,6 %
26-04-2013
1,50 (S)
5,03
5,59
6
+ 11 %
9
8,1
7,6
0,67
CNP ASSURANCES - CNP
Assurance-vie
8.542 - 686.618.477
SBF 120 - FR0000120222
12,44
11,89
0,17 %
12,40
+ 4,63 %
12,47 / 11,80
+ 50,84 %
12,90 / 7,52
+ 7,20 %
CDC (40%)
Sopassure (35,5%)
Public (23,5%)
31-Dec
NS
19,40
- 36 %
27.000
+2%
951
1000
1100
0,77
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6,2 %
30-04-2013
0,77 (T)
1,48
1,55
1,71
+5%
8,4
8
7,3
NS
Au premier trimestre, la décollecte nette a atteint 490
millions d'euros. CNP a passé une provision pour
dépréciation de 50 millions d'euros liée à sa filiale à
Chypre.
COLAS - RE
Construction routière
3.414 - 32.654.499
104,55
105,80
0,01 %
106
- 1,18 %
107 / 104,50
+ 2,08 %
127,50 / 100
- 10,64 %
Bouygues (96,2 %)
13.000
+2%
350
370
400
7,26
7,26
6,9 %
24-04-2013
7,26 (A)
10,72
11,33
12,25
+6%
9,8
9,2
8,5
0,26
BAISSE
Les résultats semestriels du numéro un mondial de la
construction de routes, filiale de Bouygues, ont été 108,90 / 110,20 NC
103,10 / 101,80
pénalisés par la mauvaise météo de l'hiver. Les perspectives annuelles ne sont pas remises en cause.
DASSAULT AVIATION - AM
Constructeur aéronautique
8.992 - 10.125.897
888
902
0,01 %
878
- 1,55 %
910 / 833
+ 26,86 %
930 / 681,02
+ 19,34 %
Gpe Ind. Marcel Dassault (50,6 %)
EADS France (46,3 %)
4.100
+4%
510
520
550
8,50
9,30
1%
20-05-2013
9,30 (T)
50,35
51,35
54,32
+2%
DASSAULT SYSTÈMES - DSY
Editeur de logiciels
12.809 - 126.130.441
Cac Next 20 - FR0000130650
101,55
101,40
0,52 %
102,35
+ 0,15 %
102,45 / 99,94
+ 32,55 %
102,45 / 74,51
+ 20,56 %
Gpe M. Dassault (43,7%)
Charles Edelstenne (6,5%)
2.170
+7%
339
363
388
0,70
0,80
0,8 %
05-06-2013
0,80 (T)
2,66
3,30
3,53
+ 24 %
EDENRED - EDEN
Titres de services prépayés
5.135 - 225.897.396
Cac Next 20 - FR0010908533
Intro. à 11,40 € 2-7-10
22,73
23,39
1,38 %
22,70
- 2,84 %
23,55 / 22,50
+ 3,79 %
26,92 / 20,85
- 2,45 %
Colony (11,3 %)
1.140
+7%
183
225
265
0,70
0,82
3,6 %
28-05-2013
0,82 (T)
0,81
1
1,17
+ 23 %
EIFFAGE - FGR
BTP, concessions
3.544 - 89.438.630
SBF 120 - FR0000130452
39,62
38,20
0,61 %
40,05
+ 3,72 %
40,22 / 38,02
+ 66,68 %
40,22 / 20,52
+ 18,02 %
Salariés (24,4%)
FSI (20%)
Eiffaime (8,3%)
14.200
+1%
220
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1,20
3%
25-04-2013
1,20 (T)
3,10
3,33
3,56
+7%
12,8
11,9
11,1
1,13
La marge opérationnelle s'est améliorée l'an dernier HAUSSE Acheter
et ce dans pratiquement tous les métiers. En 2013, 41,63 / 42,47 Conserver
38,20 / 37,36
les performances ne devraient pas être bien différenVendre
tes de celles de l'an dernier.
33 %
ERAMET - ERA
Prod. de métaux non ferreux
1.907 - 26.543.218
SBF 120 - FR0000131757
71,86
68,08
0,35 %
72,70
+ 5,55 %
73,68 / 67,50
- 16,77 %
116 / 64,01
- 35,23 %
Sorame & Ceir (37,1%)
FSI (25,7%)
Carlo Tassara (12,8%)
3.500
+2%
8
80
120
2,25
1,30
1,8 %
20-05-2013
1,30 (T)
0,30
3,01
4,52
+ 900 %
NS
23,8
15,9
0,42
BAISSE
Acheter
Après un premier trimestre marqué par la baisse du
nickel, Eramet annonce que le résultat opérationnel 77 / 79,10 Conserver
68,50 / 66,40
courant du premier semestre 2013 sera sensiblement
Vendre
inférieur à celui du deuxième semestre 2012.
43 %
EULER HERMES - ELE
Assurance-crédit
3.683 - 45.212.727
SBF 120 - FR0004254035
81,46
79,06
0,14 %
80,99
+ 3,04 %
81,65 / 77,71
+ 69,71 %
81,65 / 46,20
+ 25,32 %
Allianz France (70,14%)
Public (29,86%)
2.430
+1%
300
280
300
4,40
4
4,9 %
28-05-2013
4 (T)
6,64
6,19
6,64
-7%
12,3
13,2
12,3
NS
Le ratio de sinistres s'est dégradé de 7 points au pre- HAUSSE Acheter
mier trimestre 2013 par rapport au premier trimestre 82,80 / 83,70 Conserver
79,10 / 78,20
2012. Le résultat net a néanmoins progressé de 27 %
Vendre
sur la période, à 85 millions d'euros.
EURAZEO - RF
3.259 - 68.419.738
SBF 120 - FR0000121121
Attrib. (1p20) 26-5-11
47,63
46,38
0,48 %
47,41
+ 2,68 %
47,86 / 46,33
+ 51,83 %
47,86 / 28,47
+ 38,13 %
Familles fondatrices (20,29%)
Crédit Agricole (17,9%)
Sofina (5,7%)
4.500
+2%
-198
120
120
1,14
1,20
2,5 %
09-05-2013
1,20 (T)
-2,99
1,81
1,81
NS
NS
26,3
26,3
NS
L'ANR au 26 avril a progressé de 2,6 % par rapport à HAUSSE Acheter
fin décembre 2012 pour atteindre 58,3 € par action 49,04 / 49,89 Conserver
45,63 / 44,78
sous l'effet de la hausse des titres cotés. Trésorerie
Vendre
nette de 651 millions d'euros.
38 %
EUROFINS SCIENTIFIC - ERF
Bio-analyse
2.358 - 14.881.350
SBF 120 - FR0000038259
158,45
159,45
0,41 %
159,80
- 0,63 %
160,80 / 153,60
+ 46,17 %
170 / 96,10
+ 29,35 %
Famille Martin (54%)
1.215
+ 16 %
64
95
123
0,80
1
0,6 %
05-07-2013
0,85 (T)
5
6,52
8,30
+ 30 %
31,7
24,3
19,1
2,22
56 %
■■■■■
Les ventes ont progressé de 20 % au premier tri- HAUSSE Acheter
mestre. L'objectif pour 2017 d'un doublement du chif- 166,90 / 170,70 Conserver
151,30 / 147,50
fre d'affaires et d'une marge d'excédent brut d'exploiVendre
tation de 20 % a été réitéré.
EUTELSAT COMM. - ETL
Opérateur de satellites
4.915 - 220.113.982
Cac Next 20 - FR0010221234
22,33
22,34
0,93 %
22,20
- 0,04 %
22,89 / 21,91
- 11,58 %
28,15 / 21,27
- 11,04 %
Abertis Telecom (15,36%)
FSI (25,62%)
1.345
+5%
344
365
395
1
1,02
4,5 %
16-11-2012
1 (T)
1,56
1,66
1,79
+6%
14,3
13,5
12,4
5,42
Au troisième trimestre, l'opérateur a déçu le marché 22,76 / 23,03
en révisant à la baisse, dans le bas de la fourchette 21,70 / 21,43 Conserver
Vendre
de 5 à 6%, ses prévisions de croissance annuelle.
FAURECIA - EO
Equipementier automobile
2.294 - 110.838.945
SBF 120 - FR0000121147
20,70
19,82
2,11 %
20,66
+ 4,47 %
20,90 / 19,43
+ 54,94 %
20,90 / 10,61
+ 76,62 %
Peugeot SA (57,4%)
One Equity Partners (12,9%)
FCP salariés (0,1%)
31-Dec
+ 126 %
17.700
+2%
142
185
240
0,35
0
nul
31-05-2012
0,35 (T)
1,19
1,55
2,01
+ 30 %
17,4
13,4
10,3
0,23
En hausse de 1,7 % (- 0,9 % à données constantes), HAUSSE Acheter
le chiffre d'affaires du premier trimestre est plutôt 21,46 / 21,94 Conserver
19,66 / 19,18
encourageant. Toutefois, l'équipementier a souffert
Vendre
sur le marché européen (- 9,9 %).
40 %
FONC. DES RÉGIONS - FDR
Foncière diversifiée
3.544 - 57.896.692
61,21
60,60
0,37 %
60,72
+ 1,01 %
62,20 / 59,65
+ 3,47 %
67,89 / 54,53
- 3,30 %
Delfin (28,9%)
Covea (7,8%)
Groupe Crédit mutuel (7,3%)
31-Dec
NS
69,80
- 12 %
777
+2%
350
350
355
4,20
4,20
6,9 %
29-04-2013
4,20 (T)
6,04
6,20
6,40
+3%
10,1
9,9
9,6
NS
BAISSE
Acheter
Foncière des Régions va lancer une OPE sur FDL et
pourrait ainsi détenir autour de 60% de son capital, 63,20 / 64,50 Conserver
58,30 / 57
contre 31,6% aujourd'hui. Une stabilité, voire une
Vendre
hausse des résultats est attendue en 2013.
45 %
FONCIÈRE DEV. LOGEMENTS - FDL
Foncière
1.123 - 69.611.004
- FR0000030181
16,13
15,61
0,01 %
15,51
+ 3,33 %
16,49 / 15,33
- 2,24 %
19,88 / 15,01
- 9,89 %
Groupe FDR
Groupe GMF Covea MMA
Macif Mutavie
31-Dec
NS
19,34
- 17 %
200
+2%
124
125
130
1,05
1,05
6,5 %
24-04-2013
1,05 (T)
1,79
1,80
1,87
0%
9
9
8,6
NS
BAISSE
La foncière réduit peu à peu son endettement. Mais,
nous préférons nous concentrer sur l'actionnaire 15,94 / 16,16 NC
15,08 / 14,86
majoritaire Foncière des Régions, au profil plus dynamique et diversifié.
FONCIÈRE LYONNAISE - FLY
Gest. d'un portefeuille immobilier
1.815 - 46.528.974
39
38,95
0,02 %
39
+ 0,13 %
39,40 / 38
+ 20 %
41,23 / 31,97
+ 9,86 %
Inmobiliaria Colonial (53,5 %)
Calyon (8,8 %)
Royal Bank of Scotland (7,3 %)
31-Dec
NS
46,03
- 15 %
153
-1%
283
106
110
2,10
2,10
5,4 %
22-04-2013
1,40 (T)
2,10
2,07
2,15
-1%
18,6
18,8
18,1
NS
L'actif net réévalué de liquidation s'éleve à 43,90 € 39,74 / 40,09
par action. La participation d'Unibail-Rodamco au 38,25 / 37,90 Conserver
Vendre
capital donne un attrait spéculatif au dossier.
GECINA - GFC
Foncière diversifiée
5.786 - 62.820.738
SBF 120 - FR0010040865
92,10
90,50
0,26 %
92,73
+ 1,77 %
92,83 / 89,77
+ 23,24 %
99,96 / 68,59
+ 8,48 %
Metrovacesa (26,9%)
J. Rivero Valcarce (16,2%)
J. Bautista Soler Crespo (15,3%)
630
+6%
309
300
310
4,40
4,40
4,8 %
25-04-2013
4,40 (T)
3,70
5,09
6
+ 38 %
24,9
18,1
15,3
NS
L'actif net réévalué par action a baissé de 1,2 % à HAUSSE Acheter
100,5 € en 2012. Un nouveau directeur général a été 96,20 / 98 Conserver
89 / 87,20
recruté : il s'agit de Philippe Depoux, ancien de GeneVendre
rali Real Estate France.
29 %
GROUPE EUROTUNNEL - GET
Exploit. concession ferroviaire
3.304 - 550.000.000
SBF 120 - FR0010533075
6,01
5,92
0,57 %
6,01
+ 1,40 %
6,05 / 5,80
- 6,14 %
6,93 / 5,08
+ 2,79 %
Goldman Sachs (15,6%)
Franklin Resources (5%)
1.026
+3%
34
20
25
0,08
0,12
2%
03-06-2013
0,12 (T)
0,06
0,04
0,05
- 41 %
96,9
NS
NS
6,98
BAISSE
Acheter
Le chiffre d'affaires a progressé de 18 % en 2012. La
filiale de fret Europorte a atteint le point mort plus 6,46 / 6,70 Conserver
5,55 / 5,32
vite que prévu, dégageant 3M€ de résultat d'exploiVendre
tation. Le groupe vise un Ebitda de 500 M€ en 2015.
20 %
HAVAS - HAV
Agence de médias
2.045 - 388.816.036
SBF 120 - FR0000121881
5,26
5,04
1,10 %
5,26
+ 4,47 %
5,33 / 5
+ 28,83 %
5,33 / 3,67
+ 26,17 %
Bolloré (36,9%)
Parvus AM (15,6%)
UBS (4,9%)
1.830
+3%
126
150
165
0,11
0,11
2,1 %
07-06-2013
0,11 (T)
0,33
0,39
0,43
+ 19 %
15,9
13,4
12,2
1,22
Les revenus ont reculé de 0,9% à données comparables au 1er trimestre. Un chiffre décevant qui ne
remet pas en cause les perspectives à moyen terme.
HERMÈS INTERNATIONAL - RMS
Luxe
27.453 - 105.569.412
Cac Next 20 - FR0000052292
260,05
253,50
0,09 %
262,45
3.850
+ 11 %
740
810
900
7
2,50
1%
06-06-2013
1 (S)
6,82
7,67
8,52
+ 12 %
ICADE - ICAD
Immob. bureaux, centres comm.
3.590 - 52.000.517
SBF 120 - FR0000035081
69,03
68,32
0,73 %
69,29
1.500
0%
62
62
62
3,72
3,64
5,3 %
16-04-2013
3,64 (T)
1,19
1,40
1,50
+ 18 %
ILIAD - ILD
Opérateur télécoms
9.914 - 57.637.805
Cac Next 20 - FR0004035913
172
174
0,67 %
173,20
3.500
+ 11 %
186
300
350
0,40
0,37
0,2 %
25-06-2013
0,37 (T)
3,24
5,20
6,07
+ 61 %
■■■
■■■■
31-Dec
-1%
76,38
+ 37 %
■■■■
31-Dec
- 79 %
431,76
+ 106 %
■■■■
31-Dec
- 43 %
18,56
+ 447 %
■■■■■
31-Dec
+ 17 %
-3,98
- 671 %
■■■■■
31-Dec
+ 496 %
28,55
+ 39 %
■■■
31-Dec
- 11 %
131,86
- 46 %
■■■■■
31-Dec
NS
57,03
+ 43 %
■■■
31-Dec
NS
48,56
-2%
■■■■■
31-Dec
+ 75 %
31,50
+ 403 %
■■■■■
30-Jun
+ 129 %
8,11
+ 175 %
■■■■■
■■■
■■■■
■■■■
31-Dec
NS
98,48
-6%
■■■
31-Dec
+ 180 %
3,90
+ 54 %
■■■
31-Dec
+ 15 %
3,09
+ 70 %
■■■■
+ 2,58 %
Actionnaires familiaux (68,58%)
264,85 / 249,20
LVMH (22,28%)
+ 9,63 %
Public (7,7%)
283,20 / 207,70
+ 14,91 %
+ 1,04 %
69,89 / 67,26
+ 13,03 %
74,72 / 57,99
+ 3,15 %
CDC (56%)
New Ireland Ass. (3,2%)
- 1,15 %
175,60 / 170,65
+ 52,01 %
180,60 / 108,80
+ 32,26 %
Xavier Niel (63,93%)
Fidelity Invest. (5%)
Rani Assaf (1,8%)
31-Dec
- 37 %
18,30
+ 1321 %
■■■■■
30-Dec
NS
51,01
+ 35 %
■■■■
31-Dec
+ 62 %
29,96
+ 474 %
■■■■■
■■■■
17,6
17,3
16,3
1,28
■■■■
38,2
30,8
28,8
5,44
■■■■
28,1
22,8
19,4
4,37
■■
■■■■■
■■■■
■■■■
■■■■
38,1
33,9
30,5
6,94
■■■
58,2
49,3
46
NS
■■■■
53,2
33
28,3
3,14
■■
COMMENTAIRE
CONSEIL
0%
Pour un chiffre d'affaires en repli de 2,5 %, le cimen- HAUSSE Acheter
tier a affiché, en 2012, une perte nette de 150,9 mil- 47,09 / 47,91 Conserver 100 %
43,73 / 42,91
lions, compte tenu de dépréciations d'actifs à hauteur
Vendre
0%
de 270,9 millions.
14 Falcon ont été commandés au premier trimestre
(+ 46 % en valeur), le militaire a plongé (- 68 %). Le
chiffre d'affaires a reculé de 30 % mais l'objectif
annuel de croissance est inchangé.
HAUSSE
12,80 / 13
12 / 11,80
Acheter
27 %
Conserver
73 %
Vendre
BAISSE
901 / 914
852 / 840
67 %
Conserver
33 %
Le bénéfice par action a augmenté de 10% au pre- HAUSSE Acheter
mier trimestre. La société poursuit sa politique de 104,40 / 105,50 Conserver
99,70 / 98,60
petites acquisitions ciblées et vient d'acheter la
Vendre
société américaine Apriso.
BAISSE
Acheter
Croissance organique de 6,3 % au 1er trimestre.
Eurazeo a vendu ses parts (10,2 %) à 26,13 € par 23,68 / 24,13 Conserver
21,81 / 21,36
action. L'activité est sensible au niveau de l'emploi
Vendre
salarié en Europe.
NEUTRE
HAUSSE
5,43 / 5,51
5,08 / 5
Acheter
Acheter
0%
29 %
38 %
48 %
14 %
53 %
13 %
43 %
14 %
22 %
33 %
44 %
62 %
0%
33 %
11 %
52 %
VP
11-07-2012
A
E
14-11-2012
V
E
27-10-2011
V
E
14-04-2011
V
E
15-11-2012
V
A  190
20 %
28-01-2011
C
A  32
43 %
E
47 %
26-04-2013
V
13 %
36 %
18 %
A  75
23 %
21-10-2011
C
E
08-04-2013
V
33 %
67 %
0%
14 %
57 %
73 %
7%
60 %
25 %
Vendre
15 %
L'activité a continué de progresser au premier tri- HAUSSE Acheter
mestre l'opérateur gagnant encore 870.000 abonnés 177,60 / 180 Conserver
167,60 / 165,20
supplémentaires dans le mobile et 92.000 dans
Vendre
l'internet fixe.
A  115
13 %
43 % 09-08-2007
C
5%
Conserver
Le groupe a annoncé détenir, à l'issue de l'offre publi- HAUSSE Acheter
que sur Silic close le 12 juillet, 88% du capital de 72,20 / 73,80 Conserver
65,90 / 64,30
cette dernière à la date du 17 juillet, ainsi que 9,6%
Vendre
des obligations émises par Silic.
A  1100
24 %
14-08-2012
AB
53 % 30-07-2009
E
18 %
Acheter
La croissance du deuxième trimestre a favorable- NEUTRE Acheter
ment surpris par son accélération : le chiffre d'affaires 271,30 / 275 Conserver
256,10 / 252,40
d'Hermès a augmenté de 16% à devises constantes
Vendre
après 12,8% au premier trimestre.
E
12-11-2010
V
A  145
39 %
17-10-2012
C
Acheter
Vendre
BAISSE
0%
E
16-11-2012
V
0%
A  48
23 %
21-10-2011
C
E
28-10-2011
V
E
31-01-2013
V
A6
14 %
31-08-2010
VP
C
38 %
20-07-2012
A
62 %
77 %
15 %
8%
50 %
40 %
A  90
30 %
17-05-2012
C
VP
28-02-2013
A
10 %
SOCIÉTÉ
SOCIÉTÉ
COURS
COURS
VARIATION
VARIATION
ACTIONNARIAT
ACTIONNARIAT
BILAN
BILAN
ACTIVITÉ
ACTIVITÉ
DIVIDENDE
DIVIDENDE
BNPA
BNPA
VALORISATION
VALORISATION
IMERYS - NK
Valorisation de minéraux
3.839 - 75.368.546
SBF 120 - FR0000120859
50,93
47,70
0,73 %
50,79
+ 6,76 %
51,15 / 47,78
+ 27,44 %
54,32 / 36,37
+ 5,69 %
Pargesa Netherlands (27,1%)
Prudential (8,1%)
31-Dec
+ 38 %
29,86
+ 71 %
3.800
-2%
310
300
310
1,50
1,55
3%
08-05-2013
1,55 (T)
4,13
3,98
4,11
-4%
12,3
12,8
12,4
1,24
INGENICO - ING
Terminaux de paiement
2.914 - 53.069.625
SBF 120 - FR0000125346
54,90
53,80
1,84 %
54,63
+ 2,04 %
55 / 52,12
+ 30,68 %
55 / 37,83
+ 27,67 %
Morpho (10,2%)
FMR LLC (5,6%)
Concert Consellor (3,71%)
1.350
+ 12 %
97
120
135
0,50
0,70
1,3 %
07-05-2013
0,70 (T)
1,87
2,34
2,63
+ 25 %
IPSEN - IPN
Laboratoire pharmaceutique
2.524 - 84.118.423
SBF 120 - FR0010259150
30,01
30,11
0,19 %
30,23
- 0,35 %
30,33 / 29,70
+ 63,90 %
30,40 / 18,02
+ 31,77 %
Holding Mayroy (68,6%)
1.292
+6%
-29
169
194
0,80
0,80
2,7 %
05-06-2013
0,80 (T)
1,74
1,96
2,26
+ 13 %
IPSOS - IPS
Institut de sondages
1.225 - 45.254.555
SBF 120 - FR0000073298
27,08
27,75
0,78 %
27,10
- 2,43 %
27,79 / 26,73
+ 20,46 %
33,43 / 21,12
- 3,80 %
LT Participations (26,2%)
Langfrist TGV (1,6%)
Salvepar (1,5%)
1.800
+1%
74
120
135
0,63
0,64
2,4 %
01-07-2013
0,64 (T)
1,64
2,65
2,98
+ 62 %
JCDECAUX - DEC
Mobilier urbain
5.190 - 222.188.330
SBF 120 - FR0000077919
23,36
23,30
0,33 %
23,65
+ 0,26 %
23,65 / 22,71
+ 21,60 %
23,65 / 15,75
+ 29,89 %
JCDecaux Holding (70,5%)
ING (6,1%)
Franklin Ressources (2%)
2.710
+3%
163
220
240
0,44
0,44
1,9 %
17-05-2013
0,44 (T)
0,73
0,99
1,08
+ 35 %
KLÉPIERRE - LI
Immobilier de centres comm.
6.563 - 199.470.340
SBF 120 - FR0000121964
32,90
32,69
0,43 %
32,44
+ 0,64 %
33,47 / 32,18
+ 22,44 %
35,06 / 25,05
+ 9,59 %
Simon Property Group (28,7%)
BNP Paribas (22,2%)
Auto détenu (2,32%)
1.104
+2%
167
284
195
1,45
1,50
4,6 %
15-04-2013
1,50 (T)
0,90
0,94
0,98
+4%
LAGARDÈRE - MMB
Groupe de médias
3.000 - 131.133.286
Cac Next 20 - FR0000130213
22,88
22,44
0,96 %
22,91
+ 1,96 %
23,01 / 22,44
+ 0,62 %
29,83 / 19,06
- 9,51 %
Qatar Hold. (12,8%)
Lagardère C & M (9,3%)
Salariés (1,5%)
7.500
+2%
89
210
225
1,30
1,30
5,7 %
28-05-2013
9 (D)
0,68
1,60
1,72
+ 136 %
M6 - MMT
Télévision généraliste
1.749 - 125.883.964
SBF 120 - FR0000053225
13,89
13,50
0,55 %
13,88
+ 2,89 %
13,93 / 13,45
+ 21,74 %
13,93 / 10,40
+ 17,56 %
RTL Group (48,5%)
Nation. à Portefeuille (7,3%)
1.360
-2%
140
120
125
1
1,85
13,3 %
20-05-2013
1,85 (T)
1,11
0,95
0,99
- 14 %
MAUREL & PROM - MAU
Exploration, prod. de pétrole
1.463 - 121.523.841
SBF 120 - FR0000051070
12,04
11,75
0,85 %
12,08
+ 2,47 %
12,08 / 11,54
- 5,20 %
15,05 / 10,67
- 5,05 %
Pacifico (24%)
Macif (6,9%)
Fin. de Rosario (1,4%)
570
+ 21 %
58
135
150
0,40
0,20
1,7 %
21-06-2013
0,40 (T)
0,48
1,12
1,24
+ 133 %
MERCIALYS - MERY
Immobilier de centres comm.
1.381 - 92.049.168
15
15,54
0,51 %
15,07
- 3,47 %
15,63 / 15
- 3,10 %
18,32 / 14,08
- 12,54 %
Casino GP (40,2%)
Generali Assur. Vie (8,1%)
Axa (7,7%)
171
+6%
143
145
150
14,80
0,91
6,1 %
25-06-2013
1,31 (D)
1,56
1,58
1,63
+1%
NATIXIS - KN
Banque
11.189 - 3.089.906.402
Cac Next 20 - FR0000120685
3,62
3,43
0,45 %
3,58
+ 5,66 %
3,64 / 3,44
+ 81,05 %
3,70 / 1,76
+ 42 %
BPCE (71,5%)
DZ Bank (1,9%)
SanPaolo-IMI (1,7%)
6.500
+6%
901
1000
1200
0,10
0,75
20,7 %
24-05-2013
0,10 (T)
0,29
0,32
0,39
+ 11 %
NEOPOST - NEO
Equip. affranchissement postal
1.774 - 34.440.318
SBF 120 - FR0000120560
51,52
48,93
1,27 %
51,10
+ 5,29 %
51,85 / 48,66
+ 10,34 %
54,46 / 37,51
+ 28,80 %
Arnhold & S. Bleichroeder (10%)
Harris Associates (5%)
Jupiter AM (7,3%)
1.125
+5%
161
174
180
3,90
3,90
7,6 %
18-01-2013
1,80 (T)
4,74
4,94
5,23
+4%
NEXANS - NEX
Fabr. câbles énergie, télécoms
1.182 - 29.394.042
SBF 120 - FR0000044448
40,23
37,89
2,06 %
40,12
+ 6,16 %
40,41 / 37,83
+ 19,77 %
43,17 / 30,54
+ 20,06 %
Madeco (19,9%)
Axa (5,9%)
5.000
+3%
27
80
100
1,10
0,50
1,2 %
17-05-2013
0,50 (T)
0,92
2,73
3,42
+ 197 %
NEXITY - NXI
Promoteur-constructeur
1.574 - 53.296.045
SBF 120 - FR0010112524
29,54
29,89
0,23 %
29,89
- 1,19 %
29,97 / 28,86
+ 54,31 %
29,97 / 18,41
+ 15,66 %
BPCE (40,2%)
Dirigeants & salariés (6,3%)
CDC (5,7%)
2.650
-6%
42
100
120
6
2
6,8 %
27-05-2013
2 (T)
0,78
1,88
2,25
+ 139 %
- 1,13 %
32,20 / 30,59
+ 49,21 %
32,80 / 17,40
+ 33,15 %
Barclays Global Inv. (5%)
Legg Mason Cap. Man. (3,5%)
State Street Corp. (3,5%)
1.840
+4%
264
435
520
0,92
0,91
2,9 %
12-06-2013
0,26 (A)
1,01
1,79
2,14
+ 78 %
11.202
+ 10 %
798
800
850
0,50
0,50
0,1 %
17-06-2013
0,50 (T)
121,17
121,47
129,06
0%
1.641
+ 15 %
97
121
139
0,50
0,60
1,7 %
11-09-2012
0,50 (T)
1,89
2,30
2,62
+ 22 %
1.300
+ 13 %
47
100
130
0,50
0,50
2,8 %
01-10-2012
0,50 (T)
0,66
1,41
1,84
+ 113 %
54.900
-1%
-5010
-500
-200
0
0
nul
02-06-2011
1,10 (T)
-2,74
-1,41
-0,56
NS
5.025
+5%
173
195
225
0,69
0,76
1,7 %
29-04-2013
0,76 (T)
3,57
4,02
4,63
+ 12 %
50.200
+ 18 %
245
120
170
1,83
1,83
6,6 %
21-05-2013
1,03 (S)
1,58
2,46
3,49
+ 56 %
1.260
+6%
130
170
200
2,30
1,40
1,8 %
03-08-2012
2,30 (T)
2,97
3,34
3,93
+ 12 %
14.000
+4%
318
345
380
0,65
0,75
4,1 %
31-05-2013
0,75 (T)
1,17
1,22
1,34
+4%
■■■■■
31-Dec
+ 11 %
13,42
+ 309 %
■■■■■
31-Dec
- 12 %
12,50
+ 140 %
■■■■■
31-Dec
+ 54 %
21,22
+ 28 %
■■■■
31-Dec
-4%
11,93
+ 96 %
■■■■■
31-Dec
NS
11,53
+ 185 %
■■■■■
31-Dec
+ 17 %
27,07
- 15 %
■■■■■
31-Dec
- 18 %
4,53
+ 207 %
■■■■■
31-Dec
+ 53 %
6,67
+ 81 %
■■
31-Dec
NS
8,01
+ 87 %
■■■■
31-Dec
NS
6,52
- 44 %
■■■
31-Jan
+ 106 %
21,70
+ 137 %
■■■■■
31-Dec
+ 33 %
61,28
- 34 %
■■■■
31-Dec
NS
30,45
-3%
■■■
NYSE EURONEXT - NYX
Opérateur de Bourse
7.652 - 243.000.000
Cac All Shares - US6294911010
31,49
31,85
NS
32,01
ODET (FINANCIÈRE) - ODET
Holding du Groupe Bolloré
4.208 - 6.585.990
639
628
0,02 %
647
+ 1,75 %
649 / 628
+ 73,65 %
662,85 / 350
+ 32,86 %
groupe Bolloré (91%)
ORPÉA - ORP
Résidences de retraite
1.882 - 52.998.062
SBF 120 - FR0000184798
35,51
35,98
0,69 %
35,40
- 1,32 %
36,22 / 34,26
+ 16,43 %
36,89 / 29,18
+6%
Dr J.C. Marian (22,3%)
PARIS ORLÉANS - PAOR
Activités financières
1.245 - 70.757.989
- FR0000031684
17,60
17,55
0,04 %
17,53
+ 0,28 %
17,62 / 17,15
+ 4,27 %
20,70 / 16,19
+ 1,73 %
Groupe familial (46,9%)
Groupe E. de Rothschild (7,9%)
Jardine Matheson Holdings (6%)
PEUGEOT S.A. - UG
Constructeur automobile
3.026 - 354.848.992
Cac Next 20 - FR0000121501
8,53
7,87
9,33 %
8,50
+ 8,36 %
8,67 / 7,71
+ 29,91 %
8,67 / 4,32
+ 55,86 %
FFP (18,9%)
Autre famille Peugeot (6,3%)
General Motors (7%)
PLASTIC OMNIUM - POM
Equipement automobile
2.318 - 51.659.007
SBF 120 - FR0000124570
44,87
44
0,77 %
44,91
+ 1,98 %
45 / 42,45
+ 95,90 %
45 / 19,25
+ 96,93 %
Burelle (56,1 %)
RALLYE - RAL
Holding
1.349 - 48.640.602
27,74
27,34
0,70 %
27,05
+ 1,46 %
27,81 / 26,62
+ 24,90 %
31,98 / 20,65
+ 9,15 %
Foncière Euris (56,91%)
UBS (8,26 %)
Tocqueville Fin. (1,96 %)
REMY COINTREAU - RCO
Spiritueux
3.971 - 50.909.912
SBF 120 - FR0000130395
78,01
82,40
1,54 %
82,08
- 5,33 %
83,25 / 77,95
- 16,33 %
101,55 / 76,50
- 5,71 %
Famille Hériard Dubreuil (56,84%)
Public (37,46%)
Groupama (2,82%)
REXEL - RXL
Distrib. de matériel électrique
5.232 - 283.044.973
SBF 120 - FR0010451203
18,48
18,43
0,55 %
18,75
+ 0,33 %
18,84 / 18,38
+ 30,77 %
18,84 / 12,71
+ 19,72 %
Consortium de fonds (73,7%)
Dirigeants & salariés (2,2%)
31-Dec
+ 30 %
21,40
+ 47 %
■■■■
31-Dec
NS
466,14
+ 37 %
■■■
FFP (7,2%)
31-Dec
+ 149 %
22,80
+ 56 %
■■■■■
31-Mar
NS
26,35
- 33 %
■■■■■
31-Dec
+ 30 %
27,68
- 69 %
■■
31-Dec
+ 47 %
■■■■
31-Dec
+ 568 %
39,55
- 30 %
■■■■■
31-Mar
+ 24 %
21,51
+ 263 %
■■■■■
31-Dec
+ 63 %
15,26
+ 21 %
■■■■
■■■■■
29,4
23,5
20,9
2,21
■■■■
17,2
15,3
13,3
1,86
■■■■
16,5
10,2
9,1
0,97
■■■■
Con
fina sensu
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VIII
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Rés ance g
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Sup tance aphiqu
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ts
COMMENTAIRE
CONSEIL
COMMENTAIRE
CONSEIL
58 %
Les résultats du premier trimestre ont fait ressortir la HAUSSE Acheter
légitimité de la politique de réduction des coûts et de 51,65 / 54,80 Conserver 33 %
46,85 / 44,80
la préservation de la capacité de cash qui permet de
Vendre
8%
maintenir la marge.
A  63
24 %
12-01-2012
VP
La croissance a été très forte au premier trimestre. HAUSSE Acheter
Le groupe a maintenu ses prévisions pour 2013 (+9% 56,50 / 57,50 Conserver
52,60 / 51,60
de croissance et une marge ajustée de plus de
Vendre
18,5%).
69 %
A  63
15 %
26-05-2011
C
Les ventes sont ressorties légèrement supérieures HAUSSE Acheter
aux attentes malgré les problèmes de production 31,08 / 31,53 Conserver
29,38 / 28,93
d'un médicament subis par le sous-traitant Lonza.
Vendre
Les objectifs de croissance ont été confirmés.
A  35
17 %
06-05-2013
AS
20 %
BAISSE
Acheter
Recul de 2,7 % du chiffre d'affaires fin mars à données comparables. Marge opérationnelle de 11 % (+ 1 27,92 / 28,35 Conserver
26,24 / 25,81
point) visée en 2013. Les bénéfices de l'intégration de
Vendre
Synovate vont apparaître.
73 %
19 %
12 %
47 %
33 %
18 %
9%
A  34
26 %
02-02-2011
VP
A  28
20 %
Légère décroissance organique attendue au 1er tri- HAUSSE Acheter
mestre 2013, en raison de la mauvaise orientation du 24,65 / 25,14 Conserver
22,61 / 22,12
marché en Europe. Nouveaux contrats prometteurs à
Vendre
Sao Paulo et Chicago.
26 % 06-05-2010
VP
21 %
53 %
■■■■
Après un premier trimestre conforme aux attentes, HAUSSE Acheter
Klépierre prévoit pour 2013 une hausse de 2 % à 2,5 33,55 / 34,13 Conserver
31,21 / 30,63
% de son cash-flow net courant par action et une
Vendre
croissance de 2 % de ses loyers.
33,7
14,3
13,3
0,48
La participation dans EADS a été vendue pour 2,28 23,63 / 23,95
milliards d'euros. Le dividende exceptionnel de 9 € a 22,30 / 21,98 Conserver
Vendre
été détaché le 28 mai.
31,9
23,6
21,6
1,88
■■■■
36,6
35
33,7
NS
■■■■
12,5
14,6
14
1,21
■■■■
25
10,8
9,7
3,32
■■■■
9,6
9,5
9,2
NS
■■■■
12,4
11,2
9,3
NS
■■■■
HAUSSE
HAUSSE
Acheter
Acheter
Baisse de 6,3 % du bénéfice net 2012. Le coupon 14,42 / 14,69 Conserver
13,34 / 13,07
exceptionnel de 1 € a été versé.
Vendre
BAISSE
Acheter
Le rapport d'activité du début d'année a fait fléchir le 12,40 / 12,58
titre de 2 %. Les ventes ont reculé de 13 %, après un 11,67 / 11,49 Conserver
prix de vente en baisse de 6 %.
Vendre
53 %
27 %
20 %
A  26
14 %
22-04-2010
VP
5%
37 %
58 %
26 %
63 %
11 %
60 %
40 %
0%
BAISSE
Acheter
En 2012, Mercialys a cédé pour 472 millions d'euros
d'actifs, réalisant une plus-value de 132 M€. L'arrivée 15,53 / 15,75 Conserver
14,65 / 14,43
de Lahlou Khelifi en tant que directeur général devrait
Vendre
rassurer le marché.
85 %
Natixis a vu son bénéfice net progresser de 22 % au HAUSSE Acheter
premier trimestre, hors effet comptable de réévalua- 3,70 / 3,77 Conserver
3,43 / 3,37
tion de la dette propre. Le dividende exceptionnel de
Vendre
0,65 € devrait être versé courant août.
54 %
8%
8%
23 %
23 %
Les résultats de l'an dernier ont été bons. Le groupe NEUTRE Acheter
poursuit sa stratégie de diversification pour assurer la 52,50 / 53,20 Conserver
49,70 / 49
croissance dans l'avenir. En outre, il arrive à maintenir
Vendre
une marge opérationnelle élevée.
36 %
33 %
■■■■
Du fait de la dégradation de la conjoncture, le redres- HAUSSE Acheter
sement de la marge opérationnelle n'a pas été aussi 41,92 / 42,81 Conserver
38,47 / 37,58
fort qu'espéré initialement. 2013 s'annonce de façon
Vendre
contrastée.
37,7
15,7
13,1
NS
Nous avons profité d'un repli sous 25€ pour redevenir 31,50 / 32,30
acheteur de cette valeur. Nous tablons sur de nou- 28,21 / 27,41 Conserver
Vendre
velles mesures incitatives pour les logements neufs.
10,9
10,4
9,9
2,28
■■■■
43,7
14,7
11,8
0,36
■■■■
31,3
17,6
14,7
4,99
■■■
HAUSSE
Acheter
Baisse de 29% du bénéfice net 2012, à 462 M$. La HAUSSE Acheter
Bourse américaine ICE va lancer une offre publique à 33,07 / 33,64 Conserver
30,83 / 30,26
33,12 $. Le paiement interviendra pour une part en
Vendre
numéraire (33%).
■■
Le résultat net 2012, en forte hausse, intègre les plus
values générées par la cession d'Aegis et des chaînes
Direct 8 et Direct Star. Havas est désormais intégré
de façon globale.
18,8
15,4
13,6
2,24
Le chiffre d'affaires annuel en croissance de 15 %, 36,24 / 36,66
conforme aux attentes, s'est accompagné d'une 34,54 / 34,12 Conserver
Vendre
amélioration de la rentabilité en 2012.
5,3
5,3
5
NS
■■■■■
HAUSSE
675 / 688
619 / 606
BAISSE
55 %
9%
27 %
40 %
75 %
12 %
12 %
25 %
62 %
12 %
Acheter
83 %
41 %
12,6
11,2
9,7
0,54
■■■■■
A  46
14 %
14-06-2013
AB
A  35
19 %
13-06-2013
AB
C
20-12-2012
A
A  45
27 %
0%
9%
E
50 %
La progression de 3,2% du chiffre d'affaires au pre- HAUSSE Acheter
mier trimestre (+3,7% à données constantes) traduit 47,15 / 48,27 Conserver
42,58 / 41,46
la capacité du groupe à croître malgré la dégradation
Vendre
du marché automobile européen.
43 %
AB (33)
BAISSE
Acheter
Le chiffre d'affaires a bondi de 33 % au premier trimestre, puisque celui de Casino a progressé d'autant, 28,13 / 28,62 Conserver
26,13 / 25,64
avec l'intégration de GPA. Une émission obligataire
Vendre
réussie a amélioré la position financière
71 %
■■■■
15,8
15,2
13,8
0,56
Le distributeur de matériel électrique a réalisé un 19,28 / 19,56
premier trimestre 2013 un peu faible mais sans sur- 18,15 / 17,87 Conserver
Vendre
prise. La deuxième partie de l'année s'annonce mieux.
■■■■
A  60
16 %
08-07-2011
E
28-10-2011
V
BAISSE
Acheter
Le chiffre d'affaires du premier trimestre s'est replié
de 2,9%, la forte croissance aux Etats-Unis et dans la 85,10 / 86,50 Conserver
79,10 / 77,70
division liqueurs compensant presque la baisse de
Vendre
l'activité cognac en Chine.
26,3
23,4
19,8
3,36
A  4.5
24 %
11-03-2011
AS
A  23.5
34 %
26-02-2013
E
0%
Une dépêche Reuters a évoqué une possible diminu- HAUSSE Acheter
tion de la participation de la famille au profit de 9,10 / 9,39 Conserver
7,91 / 7,61
General Motors. Celui-ci a démenti vouloir investir
Vendre
davantage en ce moment.
17,6
11,3
7,9
0,25
A  20
33 %
19-02-2010
E
8 % 10-02-2006
C
8%
NS
NS
NS
0,11
■■■
AS  15
25 %
04-02-2011
E
07-06-2013
C
100 %
■■■■
A  16
15 %
15-10-2009
E
VP
NC
Les revenus de 2012-13 et le résultat d'exploitation HAUSSE Acheter
sont stables. La société espère bien profiter de 164,90 / 160,30 Conserver
139,60 / 132,70
l'amélioration des conditions de marché lorsque celVendre
le-ci interviendra.
26,5
12,5
9,6
NS
A  39
19 %
21-10-2011
C
HAUSSE
Acheter
43 %
28-03-2013
A
14 %
0%
29 %
33 %
48 %
19 %
85 %
8%
8%
A  37
33 %
15-01-2010
C
A  100
28 %
21-07-2011
C
A  22
19 %
29-07-2011
E
VARIATION
ACTIONNARIAT
BILAN
ACTIVITÉ
DIVIDENDE
BNPA
VALORISATION
VALORISATION
47,96
48
1,15 %
48,15
- 0,08 %
48,20 / 46,72
+ 12,50 %
54,65 / 41,14
- 7,41 %
Halisol (6 %)
Orfim (5,6 %)
Gpe Ind. Marcel Dassault (5,4 %)
31-Dec
+ 21 %
31,45
+ 52 %
2.930
+5%
94
105
120
1,67
1,84
3,8 %
10-06-2013
1,84 (T)
3,09
3,45
3,59
+ 12 %
15,5
13,9
13,3
0,63
SARTORIUS STEDIM BIOTECH - DIM
Equip. biopharmaceutique
1.745 - 17.027.349
Cac Small - FR0000053266
102,50
99,66
0,13 %
103,50
+ 2,85 %
103,50 / 96,75
+ 55,07 %
116,85 / 61
+ 39,65 %
Sartorius (59,9 %)
VL Finance (11,9 %)
Fin. de la Seigneurie (5,3 %)
606
+ 11 %
65
75
85
1
1,10
1,1 %
16-04-2013
1,10 (T)
3,79
4,41
4,98
+ 16 %
SCOR - SCR
Réassurance
4.629 - 191.980.457
Cac Next 20 - FR0010411983
24,11
23,42
0,92 %
24,02
+ 2,95 %
24,44 / 23,17
+ 23,96 %
24,44 / 18,23
+ 18,13 %
Patinex (7,8%)
Alecta (4,5%)
Generali Invest. France (3,1%)
10.200
+7%
418
490
510
1,10
1,20
5%
29-04-2013
1,20 (T)
2,17
2,55
2,65
+ 17 %
SEB - SK
Petit électroménager
3.100 - 50.169.049
SBF 120 - FR0000121709
61,79
60,57
0,74 %
61,56
+ 2,01 %
61,84 / 59,95
+ 17,25 %
63,10 / 48,48
+ 10,91 %
Fédéractive (19,2%)
Venelle Invest. (13,1%)
FFP (5,1%)
4.150
+2%
194
220
224
1,25
1,32
2,1 %
16-05-2013
1,32 (T)
3,87
4,39
4,47
+ 13 %
SES - SESG
Opérateur telco. par satellites
6.274 - 292.304.059
Cac Next 20 - LU0088087324
21,46
22,55
1,45 %
21,37
- 4,81 %
22,82 / 21,08
+ 8,49 %
25,07 / 19,20
- 1,11 %
Etat du Luxembourg (16,7%)
Sofina (4,70%)
1.910
+4%
649
680
700
0,88
0,97
4,5 %
19-04-2013
0,82 (T)
1,62
1,60
2,07
-1%
SILIC - SIL
Immobilier de bureaux
1.497 - 17.540.625
SBF 120 - FR0000050916
85,36
81,96
0,15 %
85,78
+ 4,15 %
86,88 / 83,58
+ 12,61 %
96,22 / 72
+ 2,17 %
Groupama (30,3%)
CCP Mut. Agr. Retraite (5,7%)
SMA Vie BTP (5,3%)
176
+1%
13
40
41
4,65
4,55
5,3 %
28-06-2013
4,55 (T)
0,71
2,29
2,35
+ 222 %
SODEXO - SW
Restauration collective
10.707 - 157.132.025
Cac Next 20 - FR0000121220
68,14
68,69
0,49 %
69,02
- 0,80 %
69,57 / 67,90
+ 12,42 %
74,91 / 58,50
+ 6,94 %
Bellon (37,7%)
First Eagle (3,6%)
Salariés (1,1)
18.510
+2%
525
496
539
1,46
1,59
2,3 %
30-01-2013
1,59 (T)
3,34
3,16
3,43
-6%
SUEZ ENVIRONN. - SEV
Traitement des déchets et eau
5.258 - 510.233.829
Cac Next 20 - FR0010613471
10,30
10,11
0,68 %
10,26
+ 1,93 %
10,32 / 10,08
+ 13,54 %
11,36 / 7,81
+ 13,13 %
GDF Suez (35,7%)
CDC (2 %)
15.330
+2%
251
330
400
0,65
0,65
6,3 %
27-05-2013
0,65 (T)
0,49
0,64
0,78
+ 31 %
TELEPERFORMANCE - RCF
Gestion de centres d'appels
2.293 - 57.260.190
SBF 120 - FR0000051807
40,04
39,34
1,10 %
40,70
+ 1,79 %
40,93 / 38,37
+ 121,28 %
40,93 / 17,07
+ 46 %
Int. Value Advisers (8,1%)
ING (5,3%)
Gryphon (4,4%)
2.470
+5%
128
148
160
0,46
0,68
1,7 %
06-06-2013
0,68 (T)
2,23
2,58
2,79
+ 16 %
TF1 - TFI
Télévision généraliste
2.260 - 210.622.283
SBF 120 - FR0000054900
10,73
10,10
0,63 %
10,66
+ 6,24 %
10,82 / 10,05
+ 56,80 %
10,82 / 6,25
+ 21,24 %
Bouygues (43,6%)
Harris Associates (9,7%)
Manning & Napier (7,2%)
2.500
-5%
136
122
113
0,55
0,55
5,1 %
25-04-2013
0,55 (T)
0,64
0,58
0,54
- 10 %
THALES - HO
Electronicien
7.784 - 202.339.675
Cac Mid 60 - FR0000121329
38,47
38,30
0,42 %
38,14
+ 0,44 %
38,70 / 37,26
+ 41,41 %
38,70 / 25,18
+ 46,58 %
Dassault Aviation (26%)
salariés (3,1%)
14.500
+2%
535
580
640
0,78
0,88
2,3 %
28-05-2013
0,63 (S)
2,69
2,92
3,22
+8%
VALEO - FR
Equipementier automobile
4.491 - 79.462.540
Cac Next 20 - FR0000130338
56,52
56,28
2,35 %
56,36
+ 0,43 %
56,92 / 54,55
+ 59,73 %
56,92 / 31,14
+ 50,18 %
FSI (5,8%)
Lazard AM (5,1%)
CDC(3%)
12.050
+2%
380
420
480
1,40
1,50
2,7 %
26-06-2013
1,50 (T)
5,37
5,37
6,14
0%
VICAT - VCT
Matériaux de construction
2.161 - 44.900.000
SBF 120 - FR0000031775
48,12
46,87
0,18 %
48,50
+ 2,68 %
48,70 / 46,62
+ 36,72 %
50,04 / 32,70
+2%
Fam. Merceron-Vicat (60,4%)
Salariés (4,73%)
2.350
+3%
129
180
195
1,50
1,50
3,1 %
29-04-2013
1,50 (T)
2,87
4,01
4,34
+ 40 %
VILMORIN & CIE - RIN
Semences
1.799 - 18.939.911
Cac Mid 60 - FR0000052516
95
92,99
0,09 %
96,90
+ 2,16 %
96,90 / 92,56
+ 14,84 %
100,25 / 74,09
+ 11,65 %
1.550
+6%
95
105
115
1,50
1,63
1,7 %
17-12-2012
1,65 (T)
5,02
5,54
6,07
+ 10 %
VIRBAC - VIRP
Laboratoire vétérinaire
1.284 - 8.458.000
SBF 120 - FR0000031577
151,75
159,85
0,32 %
152
772
+ 11 %
67
71
77
1,75
1,90
1,3 %
21-06-2013
1,90 (T)
7,92
8,30
9,10
+5%
WENDEL - MF
4.216 - 49.537.641
SBF 120 - FR0000121204
85,10
83,54
0,74 %
85
+ 1,87 %
85,20 / 82,42
+ 39,17 %
89,99 / 55,16
+ 9,43 %
Wendel Participations (35,1%)
7.000
+4%
221
450
500
1,30
1,75
2,1 %
30-05-2013
1,75 (T)
4,37
9,08
10,09
+ 108 %
ZODIAC AEROSPACE - ZC
Equipementier aéronautique
6.111 - 56.874.845
Cac Next 20 - FR0000125684
107,45
107,05
0,49 %
107,10
+ 0,37 %
108 / 105,85
+ 29,15 %
108,25 / 73,68
+ 28,79 %
Familles (19,9%)
FFP (5,4%)
CDC (4,9%)
1,20
1,40
1,3 %
11-01-2013
1,40 (T)
5,72
6,28
6,91
+ 10 %
■■■■■
3.800
+ 10 %
319
350
385
SOCIÉTÉ
■■■■■
31-Dec
+ 20 %
27,30
+ 275 %
■■■■■
31-Dec
NS
26,25
-8%
■■■■■
30-Dec
+ 26 %
30,37
+ 103 %
■■■■
31-Dec
+ 138 %
4,89
+ 339 %
■■■■■
31-Dec
NS
31,74
+ 169 %
■■■■
31-Aug
0
0%
■■■■■
31-Dec
+ 108 %
9,53
+8%
■■■■
31-Dec
0
0%
■■■■
31-Dec
0
0%
■■■■■
31-Dec
- 33 %
22,62
+ 70 %
■■■■
31-Dec
+ 36 %
26,24
+ 115 %
■■■■
31-Dec
+ 46 %
47,44
+1%
■■■■
Limagrain (72,424%)
Public (27,56 %)
30-Jun
+ 46 %
49,43
+ 92 %
■■■■■
- 5,07 %
Dick (47,67 %)
159,90 / 150,50
Threadneedle AM (5,43 %)
+ 7,74 %
Ameriprise Financial Inc (4,99 %)
189,80 / 130
+ 1,27 %
31-Dec
+ 24 %
41,20
+ 268 %
■■■■■
31-Dec
NS
61,65
+ 38 %
■■■■
31-Aug
+ 52 %
26,02
+ 313 %
■■■■■
27
23,2
20,6
3,04
■■■■■
La consommation est en berne, en France et en HAUSSE Acheter
Europe. Les pays émergents (25% du chiffre d'affai- 63,40 / 64,40 Conserver
59,60 / 58,70
res) suscitent également des inquiétudes. La croisVendre
sance a ralenti en Chine au deuxième semestre.
79 %
13,2
13,4
10,4
5,37
Le groupe luxembourgeois a annoncé l'arrivée en avril 22,24 / 22,69
2014 d'un nouveau président et CEO, Karim Michel 20,45 / 20 Conserver
Vendre
Sabbagh, qui succédera à Romain Bausch
■■■■
20,4
21,6
19,9
0,60
Croissance organique de 2,3% sur les neufs premiers 71,40 / 72,50
mois de l'exercice. Le bénéfice opérationnel courant 66,80 / 65,70 Conserver
Vendre
est attendu juste stable cette année.
■■
■■■■
14,3
13,2
11,9
0,43
■■■■
10,5
10,5
9,2
0,44
■■■■
16,8
12
11,1
1,41
■■■■
32 %
20 %
19,5
9,4
8,4
NS
■■■■
18,8
17,1
15,5
1,89
■■■■
BNPA
VALORISATION
1,18
1,30
1,42
+ 10 %
16
14,5
13,2
HSBC - HSB
Banque
160.375 - 18.626.630.156
- GB0005405286
8,61
8,36
NS
8,60
SCHLUMBERGER - SLB
Services pétroliers
89.782 - 1.434.212.164
- AN8068571086
62,60
58,64
NS
59,88
0,44
0,54
2,9 %
20-06-2013
0,13 (A)
0,31
0,35
4,1 %
22-05-2013
0,10 (A)
0,71
0,94
1,5 %
03-06-2013
0,31 (A)
TOTAL GABON - EC
Groupe pétrolier intégré
2.025 - 4.500.000
- GA0000121459
450
437,80
NS
444,90
1.500
+ 14 %
235
300
340
27,40
26,35
5,9 %
06-06-2013
26,27 (T)
52,22
66,67
75,56
+ 28 %
■■■■
Le troisième cimentier français a bien démarré HAUSSE Acheter
l'année 2013 et les perspectives sont satisfaisantes, 49,90 / 50,58 Conserver
47,08 / 46,40
notamment dans les pays émergents et aux EtatsVendre
Unis.
BAISSE
HAUSSE
Acheter
Acheter
30 %
60 %
10 %
38 %
12 %
A  12
16 %
22-07-2008
A  47
17 %
30-11-2009
C
A  13
21 %
12-10-2012
VP
A  44
14 %
28-07-2011
E
A  64
13 %
07-06-2013
AB
6%
35 %
60 %
A  60
25 %
40 % 07-08-2009
C
0%
50 %
50 %
0%
25 %
75 %
0%
78 %
A  112
18 %
10-02-2011
C
A  183
21 %
14-03-2013
V
A  105
23 %
Le bénéfice net a légèrement reculé au premier HAUSSE Acheter
semestre et le résultat opérationnel a moins crû que 109,90 / 111,30 Conserver
104,30 / 102,90
l'activité. C'était attendu. Les prévisions annuelles ont
Vendre
été confirmées.
62 %
31 %
8%
COMMENTAIRE
CONSEIL
71 %
Le conglomérat américain a rendu 12,4 milliards de HAUSSE Acheter
dollars à ses actionnaires en 2012 grâce aux 18,70 / 18,92 Conserver 29 %
17,82 / 17,60
dividendes et au rachat d'actions. Il devrait faire de
Vendre
0%
même en 2013.
Malgré le repli de ses résultats au titre de 2012, la 8,89 / 9,04
banque a annoncé une hausse de son dividende par 8,33 / 8,18 Conserver
Vendre
action.
3,45
3,56
4,30
+3%
18,1
17,6
14,5
2,39
Belles perspectives grâce à une bonne tenue des
cours du brut et à une activité soutenue à
l'international, même si l'Amérique du Nord est
freinée par la chute du cours du gaz.
Léger recul des résultats à l'issue du premier
trimestre, compte tenu d'une baisse de 10 % de la
production. Le dividende sera identique à l'an dernier,
soit 34$ distribué avant le 14 juin.
■■
8%
VP
09-01-2013
A
22 % 02-09-2010
C
0%
14,3
13,4
13,5
NS
8,6
6,7
6
1,15
0%
AS  105
23 %
17-05-2012
C
Wendel a cédé ses derniers titres Legrand (5,4% du 87,70 / 89,20
capital) pour 520 millions d'euros, soit une plus value 82 / 80,50 Conserver
Vendre
de l'ordre de 370 millions d'euros.
0,60
0,64
0,64
+7%
■■■■
0%
59 %
Le laboratoire vétérinaire a lancé un avertissement 157,80 / 160,60
sur ses résultats 2013 en raison d'un chiffre d'affaires 146,60 / 143,80 Conserver
Vendre
inférieur aux attentes au premier trimestre.
■■■■
78 %
Lors de l'AG du 6 juin, Jacques Aschenbroich, le direc- HAUSSE Acheter
teur général, s'est montré très confiant dans l'atteinte 59,10 / 60,60 Conserver
53,40 / 51,90
des objectifs 2013. Les 7% de marge opérationnel
Vendre
pourraient être atteint dans 2 à 3 ans.
19,2
18,3
16,7
1,80
DIVIDENDE
■■■■
48 %
50 %
■■■■
115.398
+1%
10607
13311
14098
47.434
+2%
10907
11664
11587
38.880
+ 12 %
4600
4730
5720
Elf Aquitaine (58,3%)
Etat du Gabon (25%)
25 %
Le chiffre d'affaires a résisté au premier trimestre HAUSSE Acheter
mais les commandes ont accusé le coup (-22%). Le 39,06 / 39,59 Conserver
36,93 / 36,40
groupe confirme tout de même attendre une légère
Vendre
hausse des commandes en 2013.
La coentreprise créée en 2011 avec le semencier alle- HAUSSE Acheter
mand KWS, en vue du développement de traits OGM 98,20 / 99,10 Conserver
94,50 / 93,60
pour une commercialisation en 2016, a obtenu le feu
Vendre
vert des autorités européennes de la concurrence.
18,9
17,1
15,7
1,47
ACTIVITÉ
31-Dec
- 19 %
342,75
+ 31 %
25 %
50 %
Le plan d'économies va être accéléré, compte tenu 11,12 / 11,35 Conserver
10,18 / 9,95
de la mauvaise orientation du marché publicitaire.
Vendre
Acheter
A  28
30 %
41 % 02-05-2007
C
0%
16,6
18,5
20
0,82
31-Dec
■■■■
59 %
■■■■
HAUSSE
E
25-03-2013
V
0%
92 %
18
15,5
14,3
0,82
A  28
16 %
20-04-2011
C
21 %
La croissance organique est annoncée entre 3 et 5 % HAUSSE Acheter
en 2013 après 6,9 % en 2012, avec une nouvelle 42,19 / 43 Conserver
38,87 / 38,06
hausse de la marge opérationnelle courante, entre
Vendre
9,3 % et 9,5 % contre 9,1 % l'an passé.
■■■■
BILAN
+ 2,79 %
450 / 433
+ 39,32 %
497 / 320
+ 30,62 %
Acheter
10 %
22 %
Pas d'actionnaire
de référence
■■■
HAUSSE
25 %
Suez Environnement a fait part d'un chiffre d'affaires HAUSSE Acheter
de 3,5 milliards d'euros (-2,6%) au premier trimestre 10,59 / 10,78 Conserver
9,90 / 9,71
et d'un Ebitda de 570 millions, en amélioration de 0,8
Vendre
%. Les objectifs 2013 sont confirmés.
21
16,1
13,2
0,83
ACTIONNARIAT
31-Dec
+ 11 %
22,89
+ 173 %
Acheter
■■■■
+ 4,31 %
18,96 / 17,82
+ 17,29 %
18,96 / 15,40
+ 22,47 %
+ 2,99 %
8,66 / 8,35
+ 22,65 %
9,11 / 6,51
+ 9,40 %
+ 6,75 %
62,85 / 57,60
+ 11,79 %
62,85 / 51,04
+ 22,65 %
Capital Research (5,1%)
Capital World Inv. (5%)
FMR LLC (4,2%)
BAISSE
BAISSE
Acheter
Actif net réévalué en baisse de 0,6% à 117,5 € par
action en 2012. L'OPE d'Icade (parité : 5 actions Icade 90,30 / 92,50 Conserver
81,40 / 79,10
contre 4 Silic), est bloquée par une procédure judiVendre
ciaire (verdict au mois de juin).
NS
37,3
36,4
NS
VARIATION
■■■
A  125
22 %
26-04-2013
AB
0%
60 %
40 %
16
14,1
13,8
0,89
■■■■■
18,86
18,08
NS
18,26
31-Dec
NS
7,27
+ 18 %
En dépit d'un effet de comparaison très défavorable, HAUSSE Acheter
le groupe a affiché une progression, supérieure aux 106,60 / 108,50 Conserver
98,80 / 96,90
attentes de 4% de son chiffre d'affaires et de son
Vendre
résultat opérationnel.
65 %
COURS
Barclays (4,5%)
Legal & General (4,1%)
Singularis (saoudien) (3,1%)
COMMENTAIRE
CONSEIL
89 %
A  57
Après des résultats exceptionnels en 2012, avec un HAUSSE Acheter
19 %
taux de croissance de 31 %, le premier trimestre est 49,32 / 49,90 Conserver
11 % 27-06-2013
46,92 / 46,34
conforme aux attentes. Le titre a suffisamment
VP
Vendre
0%
baissé pour repasser à l'achat.
Le réassureur a annoncé que les inondations qui ont HAUSSE Acheter
eu lieu en Europe centrale auraient un impact de 24,61 / 24,92 Conserver
23,31 / 23
l'ordre de 80 millions d'euros seulement sur son
Vendre
résultat net.
11,1
9,5
9,1
NS
GENERAL ELECTRIC - GNE
Conglomérat
195.015 - 10.340.120.377
- US3696041033
9,07
+ 108 %
IX
Con
fina sensu
s
Achnciers des a
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ST.
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Mo du de T 2012 mé
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BNP 2012
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titre
n
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sur
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titre
s (O
ST)
SOCIÉTÉ
RUBIS - RUI
Distrib. de gaz de pétrole liquéfiés
1.650 - 34.397.461
SBF 120 - FR0000121253
Div. p 2 12-7-11
LE
C
DE OMME
L
N
(Le A RÉD TAIRE
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eil s avon leur
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leur fié
)
SRD CLASSIQUE la cote
ACTIONS FRANÇAISES
HAUSSE
Acheter
HAUSSE Acheter
61,90 / 62,80
57,90 / 56,90 Conserver
Vendre
NEUTRE
Acheter
452,30 / 457,20
432 / 427,10 Conserver
Vendre
68 %
A  120
12 %
22-11-2012
VP
A  22
17 %
24-01-2011
E
E
26 %
29-07-2010
V
6%
94 %
6%
0%
100 %
0%
0%
A  68
9%
14-04-2011
AB
V
16-05-2013
VP
X
la cote SRD VALEURS MOYENNES
SOCIÉTÉ
AB SCIENCE - AB
Biotechnologies
549 - 31.671.357
Alain Moussy (42,5 %)
Bioparticipations (9,9 %)
ABC ARBITRAGE - ABCA
Opérations d'arbitrage
240 - 52.265.990
ABC Part. et Gest. (16,9 %)
Aubepar (14 %)
AFFINE R.E. - IML
Immobilier d'entreprise
120 - 9.033.959
Holdaffine (34,09 %)
Mainz Holdings (12,20 %)
AKKA TECHNOLOGIES - AKA
Conseil et ingénierie
407 - 15.209.577
Maurice Ricci (54,6 %)
Banque de Vizille (7,9 %)
ALBIOMA - ABIO
Producteur d'énergie mixte
429 - 29.167.899
Fin. Hélios (Apax) (42,63 %)
Pictet AM (4,44 %)
ALTAMIR - LTA
Capital-investissement
profess.
334 - 36.512.301
M. Tchénio (20,7 %)
ALTEN - ATE
Conseil en innovation
915 - 32.740.447
Public (58,5 %)
Fondateurs/Holding (40,3 %)
ALTRAN TECHNO. - ALT
Conseil en innovation
959 - 174.685.492
Altrafin Part. (19,2 %)
Alexis Kniazeff (4,9 %)
ANF IMMOBILIER - ANF
Gestion d'actifs immobiliers
395 - 17.730.570
Eurazeo (51,6 %)
Generali (4,77 %)
APRIL - APR
Courtier en assurances
587 - 40.904.135
Holding Evolem (62,3 %)
Public (28,1 %)
ARCHOS - JXR
Fab. de périphériques mobiles
84 - 26.803.174
Henri Crohas (13,26 %)
Orsay AM (4,04 %)
COURS
ACTIVITÉ DIVID. VALOR.
COMMENTAIRE ET CONSEIL
SOCIÉTÉ
La biotech a annoncé que le dépôt de dossier AS
de demande d'autorisation pour le Masitinib 
dans le cancer du GIST été accepté par les 25
44 %
autorités de santé européennes.
BONDUELLE - BON
Légumes transformés
595 - 32.000.000
Actionn. familiaux (52,88 %)
Public (40,17 %)
BONGRAIN - BH
From. et sous-prod.laitiers
667 - 14.032.930
Soparind (Bongrain) (60,59 %)
Salariés (1,54 %)
BOURSORAMA - BRS
Banque en ligne
638 - 87.832.368
Société Générale (55,8 %)
Hodefi (20,9 %)
BULL - BULL
Intégr. de syst. informatiques
292 - 120.786.647
Crescendo Industries (20 %)
France Télécom (8,1 %)
5,18
5,45 / 4,30
5,23
%
5,24 / 5,12 ++ 13,85
4,65 %
- 0,96 %
1880
0%
40
40
0.27
5,2 %
13-05-2013
0,27 (T)
16,18
17 / 12,30
16,20
%
16,20 / 16,05 ++ 29,44
12,36 %
- 0,12 %
650
-4%
29,2
31
0.7
4,3 %
18-03-2013
0,70 (T)
25,09
27,50 / 13,30
25,10
1,99 %
25,55 / 24,90 ++34,89
%
- 0,04 %
938
+2%
52
54,6
0
nul
01-07-2011
1 (T)
3,75
6,7
6,4
0,85
CEGID GROUP - CGD
Edit. de logiciels de gestion
146 - 9.233.057
Groupama (26,9 %)
ICMI (10,4 %)
15,83
16,20 / 13,21
14,37
7,18 %
16,18 / 14,15 ++ 3,46
%
+ 10,16 %
260
+1%
13
13,2
1.05
6,6 %
21-05-2013
1,05 (T)
20
1,41
11,2
11,1
0,81
E
CFAO - CFAO
Distrib. (auto., médic.)
1.989 - 61.525.860
PPR (42 %)
Artio Global Mgt (4,97 %)
32,33
41,20 / 30,60
32,25
17,27 %
32,76 / 31,77 -- 11,79
%
+ 0,25 %
3795
+6%
122
125
0.9
2,8 %
19-06-2013
0,90 (T)
10,81
1,98
16,3
15,9
0,60
E
CHARGEURS - CRI
Fabr. textile à base de laine
41 - 13.524.913
J. Seydoux (7,9 %)
E. Malone (5,2 %)
CLUB MÉDITERRANÉE - CU
Hôtellerie, villages vacances
556 - 31.822.559
GLG Partners (9,8 %)
Fipar Intern. (10,7 %)
3,05
3,53 / 2,44
2,99
%
3,05 / 2,98 ++ 13,38
0,66 %
+ 2,01 %
555
+5%
5
0
nul
03-06-2008
0,65 (T)
0
0,37
8,3
Si le chiffre d'affaires du premier semestre 2012 A
a bien résisté (volumes en baisse mais prix en 
4
hausse), les marges ont beaucoup souffert.
31 %
17,47
17,88 / 11,50
17,50
31,95 %
17,55 / 17,47 ++ 30,57
%
- 0,17 %
1420
-3%
32
30
0
nul
20-03-2001
1 (T)
DERICHEBOURG - DBG
2,42
3,86 / 1,61
Recyclage, nettoyage industriel
2,35
36,61 %
406 - 168.082.030
2,48 / 2,31 -+ 23,24
%
CFER (50,82 %)
+ 3,03 %
3450
-2%
28
49
0
nul
13-02-2012
0,09 (T)
E
DEVOTEAM - DVT
Infrast. réseaux et systèmes
98 - 10.081.335
Dirigeants (21,70 %)
Tabag (6,20 %)
9,75
12,39 / 7,90
9,58
5,52 %
9,90 / 9,51 ++ 3,28
%
+ 1,77 %
500
-3%
12
16
0.55
5,6 %
27-06-2013
0,10 (T)
19,24
1,13
15,4
16,5
0,47
2,55
0,17
14,2
8,3
0,31
15,60
1,15
8,5
E
DMS - DGM
Imagerie médicale
15 - 74.422.156
B. & G. Master Fund plc
0,20
0,30 / 0,19
0,19
%
0,21 / 0,19 -- 4,76
20 %
+ 5,26 %
31
+ 11 %
-0,7
0,1
0
nul
...
E
EOS IMAGING - EOSI
EDRIP 18%
90 - 17.402.429
5,15
5,93 / 3,20
5,09
10,28 %
5,43 / 5,05 ++ 22,62
%
+ 1,18 %
15
+ 60 %
-5
-1
0
nul
...
Les chiffres se sont redressés au quatrième
trimestre 2012, mais sur l'année la marge s'est
contractée de 1,3 points de pourcentage.
E
ESI GROUP - ESI
Edition de logiciels
126 - 5.871.129
Famille de Rouvray
Public
21,40
32 / 16,68
23,02
21,59 %
23,02 / 21,30 +- 15,75
%
- 7,04 %
120
+ 10 %
10
10,5
0
nul
...
Le titre est suspendu depuis septembre 2012.
La société a été mise en liquidation judiciaire
deux mois plus tard.
E
ESSO SAF - ES
46,55
63,03 / 45,50
Raffinage et distrib. de pétrole
47,70
21,10 %
598 - 12.854.578
47,58 / 46,50 -- 13,78
%
Exxon Mobil Corp. (83 %)
- 2,41 %
17200
-3%
43
60
2
4,3 %
08-07-2013
2 (T)
EURO DISNEY - EDL
Exploitation de parcs de loisirs
176 - 38.976.490
Euro Disneyland HLD (39,8 %)
Kingdom 5-KR-21 (10 %)
FAIVELEY TRANSPORT - LEY
Equipement ferroviaire
696 - 14.614.152
Gpe F. Faiveley (55,9 %)
FIL Ltd (7,7 %)
FFP - FFP
Holding du groupe Peugeot
961 - 25.157.273
Et. Peugeot Frères (79,2 %)
Sté Comtoise de Part. (2 %)
FIMALAC - FIM
Holding de serv. financiers
1.159 - 28.830.000
Marc L. de Lacharrière (80,1
%)
4,52
8 / 3,75
4,70
13,85 %
4,74 / 4,46 -+ 12,06
%
- 3,83 %
1350
+1%
-50
-20
0
nul
...
0,04
5,26
-1,28
NS
NS
1,33
47,61
56,38 / 40,73
48,24
1,30 %
48,70 / 47,58 -+ 2,84
%
- 1,31 %
1150
+7%
75
83
1.214286
2,6 %
17-09-2012
0,85 (T)
0
5,13
9,3
8,4
Le cours s'est calé sur le nouveau prix de
17,50€, proposé par Axa PE et Fosun dans le
cadre de leur offre amicale peu avantageuse,
qui a reçu le feu vert de l'AMF.
Le bénéfice net s'est contracté de 47% au premier semestre, à 7,2 millions, pour un chiffre
d'affaires de 1,7 milliard (-2,6%). La contreperformance vient surtout des ferrailles.
Le résultat net du groupe est tombé dans le
rouge en 2012. Nous attendons toujours des
signes tangibles de redressement pour revenir
éventuellement sur le titre.
La société d'imagerie médicale a affiché un
redressement de ses ventes au 30 septembre
2012 et renforcé ses fonds propres grâce à une
augmentation de capital.
La medtech a affiché une perte nette conforme aux attentes. L'expansion géographique
va se poursuivre en 2013 avec un focalisation
sur l'Asie.
Le chiffre d'affaires 2012 est un peu moins bon
que prévu. Le ralentissement observé aux
Etats-Unis au quatrième trimestre et les taux
de change défavorables pèsent un peu.
Le groupe a dû assumer le versement d'une
taxe exceptionnelle de 33 M€ au 1er semestre.
Il a décidé de ne pas verser d'acompte sur dividende.
Après des mouvements spéculatifs inexpliqués,
le groupe a publié un communiqué stipulant
que Walt Disney, sa société mère, reprenait la
plus grosse partie de sa dette.
Le premier semestre de l'exercice 2012-2013 a
été marqué par une forte croissance de l'activité. En outre, les marges opérationnelle et
nette se sont améliorée.
38,18
38,20 / 23,82
37,49
52,11 %
38,20 / 36,18 ++ 31,66
%
+ 1,84 %
-100
0
0
nul
22-05-2012
1,10 (T)
40,20
41,20 / 29,51
40,34
27,01 %
40,52 / 40,05 ++ 14,66
%
- 0,35 %
47
+ 10 %
58
65
1.8
4,5 %
14-06-2013
1,80 (D)
-3,97
NS
NS
NS
27,29
2,01
20,0
17,8
NS
190
+4%
120
125
1.5
8,7 %
15-04-2013
1,50 (T)
22,70
2,13
8,1
7,8
NS
0
nul
...
4,59
6,75 / 4,28
4,50
29,92 %
4,59 / 4,48 -- 20,59
%
+2%
51
-4%
23
26
0.47
10,2 %
07-06-2013
0,27 (S)
13,29
15,20 / 10,61
13,18
%
13,29 / 13 ++ 22,49
5,39 %
+ 0,83 %
45
-4%
2
4
1.2
9%
30-04-2013
1,20 (T)
26,79
28,35 / 16,95
26,80
22,79 %
26,90 / 26,10 ++ 22,79
%
- 0,04 %
950
+ 15 %
45
50
0.64
2,4 %
28-06-2013
0,64 (T)
14,70
15,84 / 9,71
14,47
%
14,73 / 14,36 ++ 39,53
2,23 %
+ 1,59 %
380
-1%
42,1
38
0.59
4%
10-06-2013
0,30 (T)
9,14
9,34 / 5,68
8,91
51,83 %
9,14 / 8,85 ++ 23,51
%
+ 2,58 %
60
50
0.41
4,5 %
13-05-2013
0,41 (T)
27,95
33,09 / 22,05
28,18
%
28,69 / 27,62 ++ 20,73
6,88 %
- 0,82 %
1280
+7%
84
90
1.06
3,8 %
20-06-2013
1 (T)
5,49
6,21 / 3,29
5,14
%
5,53 / 5,18 +- 54,47
4,52 %
+ 6,81 %
1650
+ 13 %
82
100
0
nul
11-07-2013
0,09 (D)
22,30
35,36 / 20,19
23,59
%
23,59 / 22,16 -- 31,91
7,85 %
- 5,47 %
72
0%
26
26
8.34
37,4 %
08-05-2013
1 (S)
14,34
16,24 / 10,80
14,38
%
14,44 / 14,17 +- 25,79
4,72 %
- 0,28 %
780
+1%
60
65
0.326373
2,3 %
24-04-2013
0,33 (T)
3,15
4,57 / 2,24
3,16
%
3,23 / 3,05 -- 26,06
12,74 %
- 0,32 %
160
+3%
-8
1
0
nul
...
ARTPRICE.COM - PRC
Edition
125 - 6.437.562
Groupe Serveur (32,7 %)
19,40
39,82 / 15,38
17,06
24,01 %
21,49 / 15,38 -- 37,01
%
+ 13,72 %
10
+ 88 %
1
2
0
nul
...
ASSYSTEM - ASY
Ingénierie et conseil en
innovation
309 - 19.170.110
Dominique Louis (26,7 %)
CDC (17,6 %)
16,14
17,47 / 13,03
16,45
14,14 %
16,59 / 16,14 ++ 8,39
%
- 1,88 %
890
+4%
39
42
0.45
2,8 %
02-07-2013
0,45 (T)
13,56
2,03
7,9
7,4
0,29
0/0
0%
1,32 / 0,79
- 21,10 %
- 1,15 %
15
- 25 %
-12
-12
0
nul
...
1,32
1,33
1,38 / 1,29
- 0,75 %
2,31 / 1,23
- 2,22 %
- 15,92 %
110
+5%
1
2
0
nul
...
0,33
0,53 / 0,33
0,33
%
0,34 / 0,33 -- 28,26
26,67 %
0%
470
+7%
8,5
9
0.05
15,2 %
21-10-2011
0,05 (D)
17,60
19,10 / 11
17,60
27,54 %
17,70 / 17,30 ++ 29,41
%
0%
244
+9%
30
34
0
nul
07-06-2013
0,35 (T)
-0,94
-0,41
NS
NS
3,16
5,36
0,05
24,5
12,2
0,16
0,69
0,09
3,6
3,4
0,10
13,05
1,49
11,8
10,5
1,51
1,26 / 0,74
+ 40,51 %
0%
0
- 29 %
0
0
0
nul
...
0,07
0
NS
BELVÉDÈRE - BVD
Vins et spiritueux
175 - 21.658.193
Public (17,97 %)%)
8,09
69,24 / 6,87
7,78
%
8,34 / 7,61 -- 82,85
77,59 %
+ 3,98 %
550
-1%
-30
-20
0
nul
27-09-2007
0,50 (T)
BÉNÉTEAU - BEN
Fabr. de bateaux de plaisance
777 - 82.789.840
Beri 21 (55 %)
Autocontrôle (4 %)
BIGBEN INTERACTIVE - BIG
Conception d'accessoires
112 - 16.039.616
Compagnie fin. MI 29 (23,9
%)
BIOALLIANCE PHARMA - BIO
Traitement cancers et sida
70 - 18.159.715
ING Belgique (8,8 %)
Fin. de la Montagne (7,8 %)
9,39
9,68 / 7,20
8,62
%
9,68 / 8,60 ++ 20,54
13,96 %
+ 8,93 %
810
-3%
-6,8
10
0
nul
31-01-2012
0,18 (T)
-13,81
-1,38
NS
NS
1,30
5,71
-0,08
NS
81,8
0,94
Belvédère a annoncé un chiffre d'affaires un
retrait de 3,7% au premier trimestre, à 112 millions d'euros. Il a aussi demandé un report de
son assemblée jusqu'au 31 août.
Sans surprise, le premier semestre est dans le
rouge, mais la perte opérationnelle est moins
élevée que prévue, à 39,9 millions. La direction
maintient ses prévisions 2013.
7
8,94 / 6,40
7,20
3,70 %
7,21 / 6,91 -+ 16,57
%
- 2,78 %
180
+ 10 %
16
20
0
nul
02-08-2010
0,40 (T)
7,54
1,01
6,9
5,6
0,79
Comme anticipé par la société, la marge opé- A
rationnelle courante a atteint 7% en 2012-13. 
Bigben vise un taux de plus de 8% en 2013-14 10
43 %
et de 12% au terme de l'exercice suivant.
3,88
5,93 / 3,37
3,71
0,84 %
3,91 / 3,70 -+ 18,44
%
+ 4,58 %
9
+ 125 %
-7
-4
0
nul
...
La trésorerie s'élèvait à 14 millions au 31 AS
décembre 2012. La société a obtenu le feu vert 
5
pour commercialiser Sitavig aux Etats-Unis.
29 %
607
+7%
64
69
0.92
2,2 %
31-05-2013
0,90 (T)
0,40
-0,88
NS
NS
7,16
0,02
3,36
12,6
11,7
1,15
AVANQUEST SOFT. - AVQ
Dév., éditeur de logiciels
25 - 18.792.574
Dirigeants et salariés (17,3 %)
Oddo AM (15 %)
AVENIR TELECOM - AVT
Distrib. de téléphones mobiles
31 - 93.440.895
J.-D. Beurnier (38,7 %)
R. Schinao-Lamoriello (11,9 %)
AXWAY SOFTWARE - AXW
358 - 20.321.083
Sopra (26,5 %)
Public (25,9 %)
BCI NAVIGATION - BNA
Logiciels de localisation
10 - 8.938.359
BCI (24,8 %)
Dirigeants et administr. (0,3
%)
■ 0,86
■ 0,86
■ 1,11
■ 1,11
0/0
0%
BOIRON - BOI
42,33
43,98 / 20,50
Homéopathie
41,20
104 %
823 - 19.441.713
42,69 / 41,44 ++61,75
%
Gpe familial Boiron (62,25 %) + 2,74 %
32,93
Le chiffre d'affaires à neuf mois, en hausse de A
9,3%, à 1,4 milliard d'euros (+ 1,4% à données 
comparables), a été l'occasion de confirmer les 23
24 %
objectifs annuels.
Le groupe fromager a réalisé au premier trimestre un chiffre d'affaires d'un milliard, en E
progrès de 2,6% (+ 3,5% à données comparables), grâce aux sous-produits laitiers.
Le quatrième trimestre 2012 a marqué une
amélioration. Sur l'ensemble de l'année, le E
bénéfice net se monte à 40,4 millions (-7%).
Le titre paraît cependant bien valorisé.
CANAL PLUS (STÉ ED) - AN
Télévision par câble
656 - 126.690.768
Canal+ France (48,5 %)
Capfi Delen (7,6 %)
CDA (CIE DES ALPES) - CDA
Exploit. de domaines skiables
392 - 24.231.022
Caisse des Dépôts (39,5 %)
M&G IM (13,7 %)
CEGEDIM - CGM
Trait. d'informations médicales
351 - 13.997.173
Fin. Cegedim (52,2 %)
Fonds Strat. d'Invest. (15 %)
1
+9%
-9,9
-22
ATARI - ATA
Editeur, prod. de jeux vidéo
25 - 29.531.371
BlueBay (29,2 %)
15,53
1,87
9,9
8,5
0,70
81,23
5,20
9,1
9,2
0,24
7,58
0,51
14,2
13,6
NS
1,89
0,22
10,8
9,7
0,14
4298,53
357,31
15,4
15,4
NS
0
0,32
16,4
16,4
0,27
32,42
1,21
13,4
12,6
1,16
17,35
23 / 9,16
17,35
%
18,05 / 17,02 +- 79,05
4,30 %
0%
-0,31
NS
NS
434,58
2,88
0,44
10,4
9,2
NS
40,44
1,38
9,6
9,5
NS
14,60
2,96
9,1
8,1
0,44
9,63
1,27
11,6
11,1
2,52
13,09
1,64
5,6
6,7
NS
15,34
2,60
10,7
10,0
0,64
3,17
0,47
11,7
9,6
0,73
30,94
0,94
23,8
23,8
NS
13,68
1,47
9,8
9,0
NS
4,15
-0,89
NS
28,2
0,45
0
0,16
NS
62,1
12,47
COURS
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ires titres
Le segment SRD d’Euronext, dédié aux valeurs moyennes les plus échangées Journal des Finances telles que nous les présentons pour notre cote du SRD ment a été réduite à la seule possibilité pour les investisseurs d’acheter avec
à la Bourse de Paris, fait l’objet d’un guide regroupant les données de cota- classique (se reporter au mode d’emploi de la page III de cote pour obtenir un effet de levier, les ventes à découvert étant interdites, contrairement à ce
tion, les estimations et les recommandations de la rédaction d’Investir-Le des précisions sur ces données). Rappelons que la fonctionnalité de ce seg- qui est proposé au SRD classique.
Dans un contexte de marché défavorable à son A
activité, la société a publié des résultats 2012 
7
en fort repli.
53 %
Affine a absorbé Affiparis, sortie de la cote le 7
décembre 2012. La foncière a affiché un repli
de ses loyers en 2012 du fait de cessions
importantes.
Le groupe a prouvé en 2012 sa capacité à
redresser MBtech et ses activités françaises,
dans un contexte difficile. Les marges d'amélioration restent élevées.
La société a relevé légèrement ses objectifs
annuels (de 2 millions pour le bénéfice net)
après avoir obtenu auprès d'EDF des hausses
de tarifs pour ses centrales de la Réunion.
La résolution proposée par l'ADAM et Moneta
A.M. visant à autoriser la Gérance à racheter
ses propres actions n'a pas recueilli assez de
voix lors de l'assemblée générale.
Le groupe a publié des résultats 2012 conformes à ses objectifs, avec une marge opérationnelle ressortie à 10,1%. A ce niveau déjà
élevé, le titre manque de potentiel.
La Bourse a bien accueilli les résultats de 2012,
caractérisé par un retour à un bénéfice net de
près de 65 millions après la perte de 45 millions de 2011.
La foncière s'est séparée de la moitié de son
portefeuille en 2012. Pour 2013, elle attend une
croissance de 14% de ses loyers, à 35 millions
d'euros.
La marge opérationnelle 2012 a crû mais le
résultat net a été pénalisé par une hausse de la
charge d'impôts. Visibilité faible compte tenu
des évolutions réglementaires.
Le groupe est numéro trois sur le marché des
tablettes en Europe mais ses comptes ont
plongé du fait de la guerre des prix l'an dernier.
La société profite de la fin du monopole des
commissaires-priseurs avec sa plate-forme de
vente d'oeuvres d'art aux enchères en ligne.
Prévisions incertaines.
A

17
28 %
A

32
19 %
A

18
22 %
A

11
20 %
VP
A

7
28 %
E
E
Le groupe anticipe une stabilité de sa rentabi- A
lité opérationnelle en 2013. Nous considérons 
20
que les atouts du titre restent très forts.
24 %
L'action est suspendue depuis le 21 janvier. La
société n'est pas en mesure de donner des
indications sur la date de reprise de cotation.
La société a dévoilé début 2013 son plan stratégique 2016, misant sur l'essor de l'activité
online, dont la rentabilité est toutefois plus faible dans les premières années.
Le distributeur a réorganisé ses activités et ses
comptes étaient légèrement déficitaires à miparcours. Le contrat avec Energizer a été
renouvelé pour 5 ans.
Le premier trimestre a montré une croissance
record de 22 %. Il a bénéficié d'une forte
pathologie grippale et d'un effet de comparaison positif.
E
E
V
18,60
20,44 / 16,55
18,59
%
18,65 / 18,20 ++ 10,76
4,06 %
+ 0,05 %
2000
+4%
60
70
0.4
2,2 %
03-01-2013
1,50 (T)
47,52
53,90 / 42
47,82
%
49,50 / 46,85 -+ 2,82
3,76 %
- 0,63 %
4150
+2%
73
80
1.3
2,7 %
13-05-2013
1,30 (T)
7,26
7,35 / 4,54
7,31
29,64 %
7,35 / 7,21 ++ 45,49
%
- 0,68 %
204
+1%
45
47
0
nul
...
2,42
3,60 / 2,07
2,41
5,22 %
2,45 / 2,38 -+ 21,94
%
+ 0,41 %
1280
-0%
27
30
0
nul
...
CAMBODGE (CIE DU) - CBDG ■ 5500 5700 / 3357,90
Holding
5300
53,93 %
3.079 - 559.735
5500 / 5500 ++ 30,95
%
+ 3,77 %
752
+3%
200
200
150
2,7 %
17-06-2013
48 (T)
FONCIÈRE DES MURS - FMU
Murs d'exploitation
1.108 - 64.223.435
Foncière des Régions (28,3
%)
Generali Vie (20,6 %)
17,25
17,06
17,53 / 17
+ 1,11 %
19,65 / 16,05
+ 6,09 %
+ 0,29 %
0,16
0,23
-0,01
NS
10,0
0,56
1,80
-0,28
NS
NS
4,64
14,38
1,70
12,6
7,7
0,96
130,26
3,35
13,9
Le groupe a déçu sur son chiffre d'affaires du
premier trimestre, en recul de 6,6%. Nous considérons que le titre est désormais trop risqué.
La société, détenue à 99% par le groupe Bolloré, a réalisé fin 2012 une offre publique de
retrait sur la SAFA. Le CA a bondi sous l'effet de
l'intégration d'Havas.
Le bénéfice de cette coquille juridique ne
dépend pas des performances de la chaîne
cryptée. C'est une sorte d'obligation à taux
quasi fixe.
Pour le premier semestre de l'exercice, le
groupe annonce une hausse de 3,5 % de ses
ventes à 407,9 millions, grâce à un meilleur
deuxième trimestre (+ 6,2%)
Grace aux effets de son plan de réduction de
coûts l'editeur de logiciels est parvenu à améliorer sa rentabilité au premier trimestre et a
confirmer ses objectifs pour 2013.
L'éditeur a publié des résultats très encourageants au premier semestre : la marge opérationnelle a triplé, atteignant 9,8% des ventes.
Les dirigeants se montrent confiant pour la
suite.
Le japonais TTC détient 97,81 % du capital. La
société va rester cotée à Paris, ce qui permet
de jouer la croissance en Afrique. Le destin du
titre pourrait ressembler à celui de Ciment
Français.
V
E
A

6
16 %
E
AS

30
20 %
AS

19
20 %
A

46
42 %
C

20
14 %
E
E
E
AS

7
36 %
V
C

55
18 %
E
A

65
37 %
L'action a profité de la remontée du cours de AB
Peugeot. On achètera sur repli autour de 30
(30)
euros.
Nouvelle opération de développement du pôle A
divertissement: Fimalac est entré en négocia- 
tions avec le fonds américain Tyger Global en 48
19 %
vue du rachat du site Allociné.
La société affiche des loyers en légère hausse
et un résultat net récurrent EPRA en progres- A
sion de 14% au premier semestre. En parallèle, 
23
elle poursuit le renouvellement de son porte- 33 %
feuille.
SOCIÉTÉ
COURS
SOCIÉTÉ
291
300 / 170
294
60,77 %
295 / 290 ++ 60,68
%
- 1,02 %
2675
+1%
130
140
6.25
2,1 %
17-05-2013
6,25 (T)
18,91
15,4
14,3
0,77
La croissance de l'activité, a connu un coup
d'arêt au premier trimestre (-0,9%), à cause
de la faiblesse de la consommation en Europe
occidentale et du conflit en Syrie.
5,76
5,82 / 4,40
5,68
%
5,82 / 5,55 ++ 19,50
8,68 %
+ 1,41 %
245
+ 18 %
24
30
0
nul
...
1,91
0,30
19,1
15,3
1,58
Le groupe a publié un CA en hausse de 21% au A
premier trimestre, à 54,2 millions. Objectifs de 
croissance des ventes, des marges et de la tré- 7
22 %
sorerie confirmés pour 2013.
68
+5%
1,2
0
nul
01-10-2001
0,10 (T)
0,04
44,5
760
+ 14 %
20
22
0.1
2,8 %
16-07-2013
0,06 (T)
FROMAGERIES BEL - FBEL
Fab. et commerc. de fromages
2.000 - 6.872.335
Unibel et famille (71,33 %)
Lactalis (24,06 %)
GAMELOFT SE - GFT
Jeux pour téléphones
portables
458 - 79.522.258
Famille Guillemot (13,5 %)
Fidelity (11,2 %)
GECI INTERNATIONAL - GECP
Constructeur d'aéronefs
61 - 33.891.720
Geci Techno. HLD (25,8 %)
Serge Bitboul (16,3 %)
GFI INFORMATIQUE - GFI
Conseil, infogérance
195 - 54.450.342
Itefin Participations (27,8 %)
B. & G. (21,9 %)
GL EVENTS - GLO
Prest. services événementiels
372 - 22.653.920
Polygone (52,3 %)
Sofina (10 %)
16,40
19 / 14,32
16,30
7,83 %
16,45 / 16,15 -+ 2,96
%
+ 0,61 %
844
+2%
31,5
43,5
0.6
3,7 %
01-07-2013
0,60 (T)
GROUPE CRIT - CEN
Intérim, services aéroport.
195 - 11.250.000
Famille Guedj (75,4 %)
17,35
17,98 / 11,52
17,25
%
17,50 / 16,91 ++ 34,50
14,60 %
+ 0,58 %
1600
+7%
15
18
0.22
1,3 %
25-06-2013
0,23 (T)
GROUPE FLO - FLO
Restauration à thèmes
106 - 39.566.291
Financière Flo (71,4 %)
2,69
3,55 / 2,40
2,52
18,98 %
2,69 / 2,51 -- 10,33
%
+ 6,75 %
372
+2%
13,8
15
0.09
3,3 %
12-06-2013
0,09 (T)
GROUPE PARTOUCHE - PARP
0,95
Exploitation de casinos
1,17 / 0,81
0,97
92 - 96.815.591
9,20 %
0,98 / 0,95 +- 1,04
Fin. Partouche (66,9 %)
%
- 2,06 %
Famille Partouche (3,9 %)
447
-1%
2
1
0
nul
30-04-2002
0,80 (T)
GUERBET - GBT
Produits de contraste
340 - 3.050.046
Famille Guerbet 62 %
111,48
142,50 / 62,50
112,36
%
112 / 110,16 ++ 72,84
15,74 %
- 0,78 %
418
+4%
21,1
27
2
1,8 %
04-06-2013
2 (T)
HAULOTTE GROUP - PIG
Fabricant de nacelles
220 - 31.214.129
Solem (50,8 %)
Autocontrôle (4,6 %)
HI MEDIA - HIM
Régie publicitaire Internet
78 - 45.628.645
United Internet (10,4 %)
Cyril Zimmermann (2,2 %)
HUBWOO - HBW
Place de marché électronique
26 - 128.995.782
Cie Fin. de la Bred (13,2 %)
SAP (4,5 %)
INNATE PHARMA - IPH
Biotechnologies
96 - 38.135.892
Novo Nordisk (15 %)
Fonds strat.d'invest. (13 %)
7,04
7,45 / 4,47
6,85
%
7,08 / 6,84 ++ 29,65
29,17 %
+ 2,77 %
360
+1%
0
5
0
nul
10-07-2009
0,22 (T)
1,70
2,26 / 1,64
1,70
15,84 %
1,75 / 1,68 -- 17,48
%
0%
205
+5%
7,5
8,5
0
nul
02-05-2007
0,10 (T)
0,20
0,23 / 0,15
0,20
17,65 %
0,21 / 0,20 ++ 17,65
%
0%
33
-1%
-1
-0,5
0
nul
...
2,51
3,05 / 1,38
2,37
%
2,57 / 2,38 ++ 67,33
15,67 %
+ 5,91 %
9
- 13 %
-5
-7
0
nul
...
INSIDE SECURE - INSD
Semi-conducteurs
80 - 33.993.562
Administrateurs (11,50 %)
2,36
3,65 / 1,80
2,61
%
2,61 / 2,31 -- 25,32
16,31 %
- 9,58 %
115
+ 15 %
-7
0
nul
...
0
-0,21
NS
INTERPARFUMS - ITP
Parfums
555 - 24.200.331
Inter Parfums Inc. (75 %)
22,95
24 / 14,80
22,83
%
22,99 / 22,41 + 44,26
+9%
+ 0,53 %
315
- 29 %
25
25
0.98
4,3 %
29-04-2013
1,08 (T)
JACQUET METAL SERV. - JCQ
Distribution d'acier
240 - 24.028.438
JSA / Eric Jacquet (40,6 %)
CCAN 2007 ETVE SL (5,2 %)
LACIE SA - LAC
Périphériques de stockage
151 - 36.243.653
PH. Spruch/ Diversita (61,4 %)
Autres actionnaires (37,9 %)
LATÉCOÈRE - LAT
Aérostructures et câblages
82 - 9.324.019
Salariés (16,5 %)
CAAM (10,1 %)
LAURENT PERRIER - LPE
Champagne
394 - 5.945.861
Famille de Nonancourt (56,99
%)
LECTRA - LSS
Editeur logiciels indus. textile
160 - 28.951.790
Harari (39 %)
LEXIBOOK - LEX
Electronique Grand Public
15 - 4.041.012
Aymeric Le Cottier (18 %)
Emmanuel Le Cottier (18 %)
LINEDATA SERVICES - LIN
Ed. de progiciels financiers
134 - 7.825.025
FFP (12,3 %)
LISI - FII
Conception, fabr. de fixations
965 - 10.786.494
Cie Ind. de Delle (55,1 %)
Viellard Migeon et Cie (6 %)
MAISONS FR. CONF. - MFC
Constr. de maisons individ.
170 - 6.937.593
MFC Prou Invest. (50 %)
Famille Vandromme (6,9 %)
MANITOU - MTU
Fabr. de chariots télesc.
394 - 39.548.949
SFERT (41,8 %)
Fam. Himsworth (10,2 %)
MAUNA KEA TEC. - MKEA
Autres biens d'équipement
129 - 13.561.746
Psilos (27,2 %)
Creadev (26,1 %)
9,98
10,24 / 6,80
10,05
21,70 %
10,11 / 9,85 ++ 13,66
%
- 0,71 %
1150
+4%
8
20
0.59
5,9 %
02-07-2013
0,59 (T)
4,18
4,63 / 3,92
4,31
4,76 %
4,42 / 4,12 +- 4,78
%
- 3,02 %
245
+7%
14
16
0
nul
20-12-2011
0,33 (T)
8,83
10,03 / 6,55
8,80
8,69 %
8,89 / 8,73 +- 13,06
%
+ 0,34 %
685
+6%
10
15
0
nul
29-06-2007
0,75 (T)
66,20
68,50
68 / 65,75
- 3,36 %
77 / 58,61
- 5,43 %
- 5,43 %
228
+2%
23
27
1
1,5 %
15-07-2013
1 (T)
5,54
5,62 / 4,12
5,43
19,91 %
5,54 / 5,40 ++ 17,12
%
+ 2,03 %
210
+6%
23
24
0.22
4%
07-05-2013
0,22 (T)
3,62
6,52 / 2,20
3,37
%
3,98 / 3,62 +- 46,56
24,11 %
+ 7,42 %
47
+5%
3
3,1
0
nul
20-07-1998
0,49
17,12
17,52 / 11,55
16,90
31,69 %
17,30 / 16,51 ++ 43,38
%
+ 1,30 %
160
+ 11 %
16
17
0.55
3,2 %
02-07-2013
0,55 (T)
89,50
90 / 45,90
88
94,57 %
89,50 / 87,50 ++ 45,06
%
+ 1,70 %
1150
+6%
67
69
1.4
1,6 %
02-05-2013
1,40 (T)
24,50
29,19 / 21,25
23,18
%
24,70 / 23,21 ++ 12,90
2,30 %
+ 5,69 %
520
-8%
16,5
19
1.05
4,3 %
10-06-2013
1,05 (T)
9,97
14,98 / 9,83
10,47
31,90 %
10,59 / 9,93 -- 23,31
%
- 4,78 %
1200
-5%
15
20
0.45
4,5 %
02-07-2013
0,45 (T)
9,50
14 / 7,48
9,45
8,57 %
9,97 / 9,40 -+ 23,01
%
+ 0,53 %
20
+ 127 %
-10
-8
0
nul
...
14,25
1,03
22,3
22,3
1,10
10,51
0,33
30,0
12,0
0,26
3,30
0,39
10,8
9,5
0,35
19,87
1,07
8,2
5,5
0,62
49,47
3,87
17,1
14,6
2,96
2,88
0,77
7,2
7,2
0,74
2,70
0,75
4,8
4,6
0,48
13,16
1,99
8,6
8,6
0,84
53,63
6,23
14,4
13,9
0,91
17,89
2,58
9,5
8,9
NS
10,40
0,38
26,3
19,5
0,41
2,14
-0,74
NS
NS
5,39
■ 1,79
■ 1,79
0/0
0%
0/0
0%
0%
3,59
3,97 / 2,43
3,75
31,02 %
3,76 / 3,52 ++ 32,47
%
- 4,27 %
4,20
0,37
9,8
8,9
0,32
17,80
1,39
11,8
8,5
0,71
18,66
1,33
13,0
10,8
0,13
0
0,35
7,7
7,1
0,47
3,64
0,02
46,0
92,0
0,68
76
6,88
16,2
12,6
1,05
0
NS
44,0
1,00
2,59
0,16
10,3
9,1
0,49
0
-0,01
NS
NS
0,69
0,52
-0,13
NS
NS
8,19
La cotation des titres Geci International et
Aviation est suspendue depuis juin 2012
compte tenu des difficultés de financement du
programme Skylander.
La SSII a publié un chiffre d'affaires en progression de 14% à 188 millions d'euros au premier
trimestre 2013 et se dit confiant sur l'année.
Nous restons à l'achat.
La marge d'exploitation a été seulement stable
en 2012, à 6,1%, mais elle devrait se redresser
dès cette année. Investissements en cours au
Brésil.
Le groupe accélère son développement aux
Etats-Unis où la marge est bien plus élevée
qu'en France. Le marché a pris la mesure de
l'intérêt de cette stratégie.
E
E
A

4,50
25 %
A

22
34 %
A

22
27 %
Le chiffre d'affaires a reculé de 4,3% en 2012, A

avec une marge brute d'exploitation en repli de 3,70
1,2 point à 11,4%.
38 %
Le groupe, très endetté, a été renfloué à hauteur de 30 M€ par Butler Capital Partners entré
à 2 €. Mais l'activité peine à se redresser.
Le groupe a affiché un recul de 6 % de ses
ventes trimestrielles, une performance très
inférieure aux attentes. L'objectif d'une croissance de 3 % en 2013 a été confirmé.
En 2012, le groupe a réduit sa perte nette et le
résultat opérationnel courant est redevenu
positif. Pour 2013, la société vise 10 % de
hausse de ses ventes.
V
VP
E
La marge opérationnelle courante a chuté en AS

2012 (5,2% contre 7,7%). Un retour à la crois- 2,20
sance (+5%) est annoncé pour 2013.
29 %
Après un 1er semestre 2012 décevant, le président a déclaré demeurer prudent du fait de
l'environnement économique défavorable.
E
La biotech a publié des revenus annuel en progression grâce aux paiements issus de l'accord
avec BMS et a réduit sa perte. La trésorerie de
36 millions est confortable.
Malgré la progression des ventes des puces
NFC, le chiffre d'affaires a reculé de 22% au
troisième trimestre sur un an et de 15% pour
les neuf premiers mois de l'année
Lasociété a procédé à sa 14e distribution consécutive d'actions gratuites, à raison d'une
action nouvelle pour dix détenues. Le cours
s'est ajusté.
La marge brute a crû au premier trimestre par
rapport au quatrième trimestre 2012, malgré un
environnement encore défavorable. Proposition
de dividende relevée de 0,5 à 0,59€.
L'américain Seagate détient 92,1% du capital
du groupe. Les résultats de la société ont fortement baissé à mi-parcours du fait notamment de la dépréciation des titres Loewe.
Bertrand Parmentier, directeur général, devient
président du Directoire, remplaçant François
Bertrand qui quitte le groupe. L'activité a crû de
7,6% au premier trimestre.
Le chiffre d'affaires du premier trimestre (avriljuin) a accusé une baisse de 10,5%, à 40,7 millions. La base de comparaison était très élevée
un an plus tôt.
En 2012, les ventes ont reculé de 7% ( à données constantes) à 198,4 millions d'euros, et le
résultat opérationnel a chuté de 43 % à 19,8
millions d'euros.
Sur les six premiers mois de l'exercice 20122013, le chiffre d'affaires de Lexibook s'est
replié de 19%, du fait d'un décalage de livraisons.
L'éditeur de logiciels a vu son chiffre d'affaires
progresser de près de 5% en 2012. Le résultat
opérationnel a augmenté de 8,7% et le profit
net de 4,5%.
Le chiffre d'affaires de l'équipementier a crû de
7% au premier trimestre, toujours tiré par
l'aéronautique (+21,9%) même si l'automobile
a bien résisté (-9,7%).
Le constructeur résiste mieux que la profession. La crise provoquera une concentration du
secteur qui lui sera profitable. Il est trop tôt
pour revenir sur le titre.
AS

3,50
39 %
Le dirigeant a quitté le navire suite aux résultats toujours inférieurs aux attentes malgré le
profit warning.
E
A

27
18 %
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13
30 %
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AS
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11
25 %
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78
18 %
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7
26 %
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A
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20
17 %
A

100
12 %
E
E
La medtech a affiché une hausse de 11 % de AS
ses ventes trimestrielles, une performance qui 
a déçu. Toutefois cette période est tradition- 14
47 %
nellement la plus faible de l'année.
MÉDICA - MDCA
Maisons de retraite
674 - 47.904.187
Covéa 19 %
Predica (11,3 %)
MERSEN - MRN
Composants électriques
379 - 20.802.614
Axa IM Priv. Equity (15 %)
CDC (10 %)
METABOLIC EXPLO. - METEX
Chimie biologique
58 - 22.211.500
Capital Invest. histor. (36 %)
Dirigeants (7 %)
MPI - MPI
Pétrole
422 - 115.336.534
Pacifico: 24,97 %
Macif: 7,23 %
N. DENTRESSANGLE - GND
Transport et logistique
695 - 9.836.241
Fin. N. Dentressangle (61,5 %)
Dentressangle (5,6 %)
NANOBIOTIX - NANO
biotechnologie
FCPR matignon 22 %
OTC 22 %
NATUREX - NRX
Ingrédients naturels
430 - 7.728.079
Finasucre (21,38 %)
Caravelle (15,26 %)
NETGEM - NTG
Terminaux TV numérique
111 - 41.212.222
J2H (24,4 %)
O. Guillaumin (11,9 %)
NEXTRADIOTV - NXTV
Radio, TV, presse informatique
236 - 17.042.105
Alain Weill (36,3 %)
Fimalac (6,4 %)
NICOX - COX
Biotechnologie
184 - 72.965.507
Fonds Strat. d'Invest. (5,5 %)
Oppenheimer Funds (3,2 %)
NRJ GROUP - NRG
Radio
491 - 81.081.535
J.-P. Baudecroux (77,4 %)
FCP Odyssée (4,62 %)
OENEO - SBT
Fûts et bouchons pour le vin
176 - 54.909.602
Andromède /
F. Hériard Dubreuil (37,92 %)
PARROT - PARRO
Fabr. de périphériques sans fil
272 - 12.625.560
H. Seydoux (35,5 %)
Seventure (7 %)
PHARMAGEST INTE. - PHA
Editeurs de logiciels
219 - 3.034.825
Welcoop pharma 68 %
Fondateurs 8 %
PIERRE & VACANCES - VAC
Exploit. de résid. Tourist.
143 - 8.821.551
SITI (44,3 %)
Autocontrôle (1,5 %)
PONCIN YACHTS - PONY
Constr. de nav. de plais.
22 - 24.474.903
Poncin (58,6 %)
Quaeroq (3,7 %)
RECYLEX - RX
Transform. de mét. spéc.
52 - 23.975.982
Glencore (32,1 %)
Institutionnels français (4,8 %)
RODRIGUEZ GROUP - ROD
Concepteur de yachts de luxe
35 - 12.500.000
Famille Rodriguez (35,4 %)
JP Morgan Chase (5,4 %)
SAFT - SAFT
Fab. de bat. haute techno.
463 - 25.758.441
Pictet AM (5,4 %)
Commerzbank (5,3 %)
SÉCHÉ ENVIRONN. - SCHP
Traitement des déchets et eau
253 - 8.634.870
Famille J. Séché (42,1 %)
FSI (20 %)
SEQUANA - SEQ
Producteur, distrib. de papier
162 - 25.011.221
FSI (20,09 %)
Exor (18,74 %)
SIPH - SIPH
Prod. de caoutchouc naturel
281 - 5.060.790
Sifca (55,6 %)
Michelin (20 %)
SOITEC - SOI
Matériaux semi-conducteurs
217 - 123.208.783
A.J. Auberton-Hervé (7,1 %)
Shin Etsu Handotaï (5,2 %)
SOLOCAL - LOCAL
Editeur d'annuaires
464 - 280.984.754
Cerberus (18,5 %)
Ed. de Rothschild AM (5 %)
SOMFY - SO
Syst. d'ouverture-fermeture
1.317 - 7.836.800
JPJ-S (49,2 %)
Famille Despature (10,5 %)
SOPRA GROUP - SOP
Conseil, intégr. de systèmes
657 - 11.893.586
Public (38,3 %)
Holding Sopra GMT (37,3 %)
COURS
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st.
SRD VALEURS MOYENNES la cote
Le groupe de maison de retraite a enregistré A
des facturations trimestrielles en hausse de 
9% et réitéré son objectif de croissance 18
28 %
interne d'au moins 7% pour 2013.
L'exercice 2012 a été difficile pour le groupe qui
a subi une baisse de ses marges. 2013 ne E
s'annonce pas bien meilleur. Une amélioration
est attendue au second semestre.
La société de recherche en chimie verte a
annoncé un nouveau retard dans la construc- E
tion de son usine de production de PDO en
Malaisie. La trésorerie demeure solide.
1.5
2,1 %
29-05-2013
1,50 (T)
14,07
1,07
13,1
11,7
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25,93
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58,8
25,0
0,76
2,76
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NS
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NS
La société qui développe une technologie pour AS
le traitement des cancers a levé 14,2 millions 
9
d'euros lors de son Introduction en Bourse.
50 %
55,65
62,94 / 44,13
56,54
%
56,75 / 55,20 +- 18,66
2,37 %
- 1,57 %
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+ 10 %
23
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0.1
0,2 %
08-07-2013
0,10 (T)
2,70
2,89 / 2,25
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2,70 / 2,64 ++ 1,89
%
+ 0,75 %
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+5%
10
11
0.13
4,8 %
01-07-2013
0,14 (T)
13,87
14,30 / 11,02
13,43
14,82 %
13,87 / 13,48 ++ 12,86
%
+ 3,28 %
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+6%
11,5
18,5
0.33
2,4 %
29-05-2013
0,33 (T)
2,52
3,75 / 2,12
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%
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- 2,13 %
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-13
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...
6,05
6,30 / 4,65
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%
6,10 / 5,85 ++ 11,83
3,77 %
+ 2,54 %
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15-05-2012
0,30 (T)
3,20
3,44 / 2,04
■ 3,20
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3,22 / 3,15 ++ 40,35
%
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26-09-2012
0,08 (T)
21,58
31,46 / 19,07
20,92
6,17 %
21,59 / 20,76 --24,28
%
+ 3,15 %
288
+2%
25,1
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...
72
78,94 / 45,86
71,35
%
72 / 71,05 ++54,01
20 %
+ 0,91 %
115
+6%
14,8
16
1.9
2,6 %
25-06-2013
2,10 (T)
16,25
18,19 / 10,82
15,49
%
16,39 / 15,50 ++ 31,05
2,85 %
+ 4,91 %
1355
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0
11
0
nul
19-03-2012
0,70 (T)
0,90
1,18 / 0,72
0,98
8,43 %
0,99 / 0,87 +- 5,26
%
- 8,16 %
36
+2%
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1
0
nul
...
2,17
6,01 / 1,86
2,11
9,58 %
2,25 / 2,03 -- 41,67
%
+ 2,84 %
460
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4
6
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nul
04-07-1990
0,61
2,83
4,79 / 2,24
2,72
14,11 %
2,85 / 2,70 -+ 12,38
%
+ 4,04 %
65
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-6
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25-04-2006
0,55 (T)
17,96
21,60 / 16,34
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%
17,96 / 17,21 -+ 5,72
1,47 %
+ 3,22 %
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+7%
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55
0.72
4%
14-05-2013
0,75 (T)
29,30
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8,12 %
30,10 / 29 ++ 6,43
%
- 2,66 %
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3,2 %
11-06-2013
0,95 (T)
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31,03 %
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+ 1,89 %
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31-05-2011
55,61
75,20 / 52,10
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15,61 %
56,09 / 55,02 -- 10,18
%
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10,8 %
25-06-2013
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1,76
1,76
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3,54 / 1,66
- 23,71 %
- 32,05 %
295
+ 12 %
-110
-2
0
nul
...
L'assemblée générale a voté le dividende de
0,10 € avec option de paiement en actions. Il
sera donc détaché le 8 juillet pour une mise en
paiement le 30 août.
Le recul du chiffre d'affaires a été moins fort
qu'attendu en 2012 et les résultats se sont bien
tenus. Pour 2013 la société a décidé d'accentuer ses efforts de R&D.
Hausse de 76% du bénéfice net 2012, à 13,4
M€. La rentabilité brute d'exploitation de BFM
TV est annoncée à 20% en 2013 (+5 points). Le
pôle presse est vendu.
La perte nette s'est rétablie à 4,3 millions au
premier trimestre et la trésorerie a été bien
maîtrisée s'élevant à 72,1 millions, contre 77,5
millions fin 2012.
La part d'audience de NRJ a augmenté de 0,6
point en un an, à 7,6% au 2ème trimestre 2013,
ce qui permettra de relever les tarifs publicitaires.
L'offre d'Andromède a été rouverte du 17 au 30
juillet au prix initial de 3,20 €. Le holding n'a
obtenu que 56,27% du capital (ORA remboursées) à l'issue de l'OPA initiale.
Les produits Grand public (drônes et casques)
ont représenté 60% des ventes en 2012, les
produits auprès des constructeurs automobiles
40%.
La société a enregistré un chiffre d'affaires en
croissance de 11,7%, un niveau supérieur aux
attentes alors que l'effet de comparaison était
très défavorable.
Le groupe a accusé un repli limité à 3,7 % de
ses ventes au troisième trimestre de l'exercice,
la hausse (+ 0,9%) du tourisme n'ayant pas
compensé le recul de l'immobilier
Les résultats semestriels sont en très nette
amélioration grâce à la vente du foyer de pertes, à la réduction de la dette et la baisse des
coûts.
Les ventes du premier trimestre (-17%) ont
pâti de l'arrêt programmé de trois semaines de
la principale fonderie de plomb de Nordenham,
en Allemagne.
Le plaisancier présente des fonds propres
négatifs et a creusé ses pertes lors de l'exercice clos fin sept 2012. La direction anticipe
une amélioration de ses ventes.
Le spécialiste des batteries de haute technologie a été confronté à une conjoncture plus difficile que prévu en 2012. Les perspectives 2013
s'améliorent un peu.
Le marché a salué la décision de Séché de
céder sa participation de 33% dans la Saur aux
créanciers de la société en difficulté. Séché a
aussi renoncé à son plan de reprise.
Au premier trimestre, la perte nette a atteint 19
M€ pour des ventes en baisse de 9,4%. Pas
d'amélioration prévue au deuxième trimestre
dans les papiers d'impression.
Au premier trimestre 2013, le chiffre d'affaires
caoutchouc est stable. La hausse des volumes
a été compensée par le recul du cours moyen
de la matière.
L'augmentation de capital est ouverte jusqu'au
12 juillet, 49,2 millions d'actions sont proposées
au prix de 1,45 € avec 5 DPS pour 2 actions
nouvelles.
1,65
1,63
1,71 / 1,58
+ 1,23 %
2,91 / 1,24
+ 7,84 %
- 11,76 %
1030
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144
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20-06-2011
0,58 (T)
168
159,95
168 / 158
+ 5,03 %
178 / 120
+ 22,82 %
+ 28,74 %
1050
+6%
100
105
5.2
3,1 %
30-05-2013
4,80 (T)
55,27
64,93 / 34,94
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%
55,90 / 55,11 ++ 54,82
13,12 %
- 0,23 %
1280
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67
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3,1 %
19-06-2013
1,70 (T)
33,46
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15,9
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1,52
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-0,48
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+ 11 %
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0.48
3,4 %
03-07-2013
0,36 (S)
18,23
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18,23 / 16,92 -- 13,56
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15
0.45
2,5 %
05-06-2013
0,45 (T)
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0,08 (T)
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+ 0,84 %
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AS
Le groupe a revu fin mai à la hausse l'estima- 
4,50
tion de ses réserves
23 %
Norbert Dentressangle a publié un compte de
résultat supérieur aux attentes en 2012 Le
groupe reste attentif aux opportunités de
croissance externe.
E
A

75
35 %
E
A

17
23 %
AS

4
58 %
A

7,30
21 %
E
A

30
39 %
A

90
25 %
A

19
17 %
AS

1,20
33 %
E
E
E
AS

37
26 %
E
E
E
Le fonds Cerberus est devenu le premier AS

actionnaire. L'activiste Guy Wyser-Pratte veut 2,20
empêcher une OPA à bas prix.
33 %
La progression (+ 7,8 %) du chiffre d'affaires au
troisième trimestre a rebondi. Sur neuf mois, la
croissance de l'activité est ressortie à 4,2 %.
Compte tenu de son endettement, de son
manque de visibilité et de son exposition à la
France, nous conseillons de rester à l'écart du
titre.
E
E
COURS
SPIR COMMUNICATION - SPI
8,86
19,60 / 8,69
édition de journaux gratuits
8,71
54,80 %
55 - 6.245.411
9,05 / 8,76 -- 35,80
%
Ouest France (66,4 %)
+ 1,72 %
545
+1%
4,5
8,5
0
nul
27-05-2008
5 (T)
0
0,72
12,3
6,5
0,11
ST DUPONT - DPT
Accessoires de luxe
119 - 425.751.556
Dickson Poon (74,36 %)
0,28
0,48 / 0,26
0,29
22,22 %
0,30 / 0,28 -- 26,32
%
- 3,45 %
82
+ 11 %
0,9
1,1
0
nul
01-10-2002
0,10 (T)
STALLERGÈNES - GENP
Biopharmacie
745 - 13.713.235
Ares Life (73,2 %)
Salariés (2,2 %)
STENTYS - STNT
Fabrication de stents
116 - 11.111.523
Sofinnova (30 %)
Scottish Equity Partner (17 %)
STERIA (GROUPE) - RIA
Conseil, intégration, infogér.
378 - 32.233.710
Invest. instit. franç. (40,9 %)
Actionnaires indiv. (18,8 %)
SWORD GROUP - SWP
112 - 9.289.965
Jacques Mottard (18,4 %)
Salariés (3,1 %)
TECHNICOLOR - TCH
Electr. pour cinéma, décodeurs
1.151 - 335.709.392
RBS Group (10 %)
Franklin Ressources (9,9 %)
TESSI - TES
Services informatiques
235 - 2.801.327
Rebouah (51,1 %)
Moneta AM (8,3 %)
THEOLIA - TEO
Prod. d'électricité éolienne
108 - 64.894.473
Action de concert (13,4 %)
APG (8,2 %)
THERMADOR GPE - THEP
Distrib. industrielle (plomberie)
256 - 4.265.100
Dirigeants (11 %)
TGV (6,6 %)
TOUAX - TOUP
Loc. de biens d'équipement
103 - 5.883.773
Famille Walewski (31,5 %)
Sofina (6,4 %)
54,35
57 / 40,50
54,56
30,90 %
54,56 / 54 ++ 26,40
%
- 0,38 %
250
+4%
39,5
41,8
0.75
1,4 %
05-06-2013
0,75 (T)
10,40
16,60 / 8,72
10,42
24,23 %
10,52 / 10,10 -- 18,94
%
- 0,19 %
5
+ 100 %
-15
-9
0
nul
...
11,73
15,86 / 10,08
11,15
4,56 %
11,87 / 11,15 -- 17,39
%
+ 5,20 %
1840
+1%
50
70
0.2
1,7 %
07-06-2013
0,20 (T)
12,09
14,10 / 10,70
12
9,02 %
12,10 / 11,80 +- 3,36
%
+ 0,75 %
104
- 12 %
11
12
1.38
11,4 %
08-05-2013
0,59 (S)
3,43
3,69 / 1,57
3,44
98,61 %
3,49 / 3,40 ++ 80,53
%
- 0,29 %
3750
+5%
22
30
0
nul
...
83,80
85,90 / 65,01
83,76
%
83,80 / 83,10 ++ 16,99
5,83 %
+ 0,05 %
250
+1%
21
33
2
2,4 %
25-06-2013
2 (T)
1,67
1,89 / 1,10
1,67
19,29 %
1,68 / 1,67 ++ 25,56
%
0%
115
+ 70 %
-15
-10
0
nul
...
60,02
62,49 / 52,11
59,18
9,13 %
60,91 / 59,06 ++ 5,04
%
+ 1,42 %
211
0%
21,1
23
3.15
5,2 %
22-04-2013
3,15 (T)
17,55
26,15 / 16,10
17,67
%
17,85 / 17,50 -- 20,23
19,16 %
- 0,68 %
375
+5%
9,2
16
1
5,7 %
08-01-2013
0,50 (A)
0
NS
NS
1,71
14
2,92
18,6
17,7
2,98
2,93
-1,37
NS
NS
17,11
13,80
1,57
7,5
5,3
0,35
14,59
1,18
10,2
9,4
0,70
0,71
0,07
52,3
38,4
0,50
47,19
7,51
11,2
7,1
0,68
2,58
-0,23
NS
NS
3,54
31,88
4,95
12,1
11,1
1,12
37,91
1,61
10,9
6,3
1,44
AMSTERDAM (AEX 25)
BRUXELLES (BEL 20)
ISIN
BE000379310
BE0003764785
BE0974264930
BE0003678894
BE0974258874
BE0003810273
BE0003593044
BE0974256852
BE0003562700
BE0974259880
BE0003822393
BE0003797140
FR0010208488
BE0003565737
BE0003735496
BE0003876936
BE0003470755
BE0003826436
BE0003739530
BE0003884047
Valeur
19-07
AB INBEV...................................68.15
ACKERMANS V.HAAREN......68.31
AGEAS NV.................................29.61
BEFIMMO-SICAFI....................51.75
BEKAERT (D)..................................27
BELGACOM...............................17.29
COFINIMMO-SICAFI..............87.38
COLRUYT..................................42.99
DELHAIZE....................................51.51
D'IETEREN (D)...........................33.71
ELIA..............................................31.87
GBL.............................................60.72
GDF SUEZ.....................................15.7
KBC..............................................31.03
MOBISTAR.................................15.78
NYRSTAR (D).............................3.36
SOLVAY SA...............................105.2
TELENET GROUP..........................37
UCB ........................................42.15
UMICORE (D)...........................33.32
12-07
67.34
28.55
50.44
26
17.29
85.83
42.41
50.4
33.5
31.15
60.65
15.32
30.96
15.83
3.42
103.15
36.72
43.13
33.73
LONDRES (FTSE 100)
ISIN
GB0000595859
GB0001411924
GB0002634946
GB0031348658
GB0007980591
GB0002875804
GB0030913577
GB0005331532
GB0002374006
GB0009252882
GB0004065016
GB0005405286
ES0177542018
GB0004579636
GB0033195214
GB0008706128
GB0031274896
GB0006776081
GG00B62W2327
GB0007188757
GB0007547838
GB0006616899
GB00B03MM408
GB0008847096
GB00B16GWD56
JE00B3YWCQ29
Valeur
19-07 12-07
ARM HOLDINGS.......................8.93 8.95
B SKY B GROUP......................8.49
8.37
BAE SYSTEMS...........................4.28 4.23
BARCLAYS.....................................3.2 3.06
BP..................................................4.69 4.64
BRITISH AM. TOBACCO.......34.75 34.73
BT GROUP...................................3.37
3.4
COMPASS GROUP...................8.94 8.98
DIAGEO.......................................20.41 19.98
GLAXOSMITHKLINE................17.08 17.47
HAMMERSON PLC....................5.41 5.32
HSBC HOLDINGS......................7.34
7.24
IAG.................................................2.87
2.7
IMI PLC.......................................13.98 13.62
KINGFISHER..................................3.9
3.78
LLOYDS TSB GROUP.............0.69 0.68
MARKS & SPENCER...............4.84 4.65
PEARSON...................................12.59 12.47
RESOLUTION...............................3.13
3.18
RIO TINTO PLC.......................29.06 27.96
ROY BK OF SCOTLAND.........3.36
3.07
ROYAL & SUN ALLIAN...........1.29
1.27
ROYAL DUTCH SHELL B.......23.2 23.03
TESCO.............................................3.7 3.49
VODAFONE GROUP.................1.93
1.94
WOLSELEY PLC.....................32.82 32.55
80
+ 15 %
30
32
4.2
8,8 %
05-06-2013
2,10 (S)
TRANSGÈNE - TNG
Biopharmacie
317 - 31.854.490
Institut Mérieux (54,9 %)
9,96
10,98 / 6,80
9,16
%
10,44 / 9,55 ++ 36,07
23,27 %
+ 8,73 %
0
25
-51
0
nul
...
E
V
AS

62
14 %
AS

13
25 %
A

14
19 %
E
COURS
TRIGANO - TRI
10,31
Véhicules de loisirs
10,15
211 - 20.429.740
10,44 / 10,06
François Feuillet (53 %)
+
1,58
%
Gover. for Owners (5,3 %)
UBISOFT ENTERT. - UBI
11,55
Editeur de jeux vidéo
11,58
1.114 - 96.463.261
11,85 / 11,30
Guillemot (11,7 %)
- 0,26 %
Harbinger (9,5 %)
VALNEVA - VLA
3,40
Biopharmacie
3,37
186 - 54.594.780
3,57
/ 3,31
G. Grimaud La Corb. (53,2 %) + 0,89
%
FCJE (CDC) (5,7 %)
LE
C
DE OMM
LA ENT
RÉD AIR
(Le
AC E
c
indiq hange TION
u m
not e que ent de
re c nou co
ons s av uleu
eil s ons r
ur la mo
vale difié
ur)
67,45
5,36
8,9
8,4
NS
3,90
0,78
12,8
NS
NS
16,01
0,71
14,6
12,5
0,29
9,55
0,74
15,7
11,6
0,69
1,35
-0,28
NS
NS
24,80
39,06
1,12
16,8
13,0
2,40
Pour recentrer son patrimoine, la société a A
vendu plus de 50 M€ d'actifs depuis en 2012. 
Les comptes ont souffert de variations de 58
21 %
valeurs.
La trésorerie s'est élevée à 80 millions d'euros AS
fin mars contre 93 millions à fin décembre 
2012. La société de biotechnologie vise une 13
31 %
consommation de 50 millions en 2013.
Vivendi a reçu deux offres fermes pour la
reprise de sa participation de 53% dans
l'opérateur marocain de la part d'Etisalat et le
qatari Ooredoo
12,55 / 8,10
+ 11,50 %
- 0,29 %
800
+8%
15
17,5
0
nul
12-12-2011
0,30 (A)
11,85 / 5,30
+ 122,54 %
+ 46,20 %
1435
+ 14 %
70
95
0
nul
...
7,33 / 2,88
- 36,28 %
- 42,97 %
7
+9%
-6
-3
...
VRANKEN POMMERY - VRAP
18,80
25,99 / 18,55
Champagne, vin et porto
19,20
%
168 - 8.937.085
19,35 / 18,55 -- 14,45
9,44 %
Holding P.-F. Vranken (70,9 %) - 2,08 %
335
+3%
10
13
0.8
4,3 %
10-07-2013
0,80 (T)
MAROC TELECOM - IAM
9,09
Opérateur télécoms intégré
10,71 / 8,40
8,98
7.991 - 879.095.340
8,18 %
9,12
/ 8,95 -- 9,19
Vivendi (53 %)
%
+ 1,22 %
Royaume du Maroc (30 %)
ORCO PROP. GROUP - ORC
2,24
Foncière d'Europe de l'Est
3,23 / 1,37
2,17
242 - 107.840.962
%
2,33
/ 2,19 +- 10,89
Bertrand des Pallière (7,12 %) + 3,23
8,57 %
%
Axa IM Corp. (6,22 %)
OXIS INTERNATIONAL - OXI
0,01
Biotechnologie
0,02 / 0,01
0,01
5 - 457.207.313
- 50 %
Bristol Invest. Fund (32,9 %) 0,010 /%0,01
0%
Dirigeants et adm. (2,6 %)
UNIT. COMP. RUSAL - RUSAL ■ 6,28
Producteur d'aluminium
10,17 / 5,52
■ 6,28
10.276 - 1.636.363.646
- 27,15 %
0/0
En+ (47,6 %)
- 37,07 %
0%
Onexim (17,1 %)
2700
0%
720
730
0.67
7,4 %
23-05-2013
6,29 (T)
225
+2%
0
0
0
nul
25-04-2008
1,19 (T)
1,67
0,82
11,1
10,9
3,20
30,24
0
NS
NS
NS
0
0%
-2
0
nul
...
-0,01
NS
La société américaine déficitaire spécialisée
dans l es mal adi es l i ées au stress ne
communique pas. Sa structure financière est
très fragile et le titre est une penny stock.
8400
+2%
400
500
0
nul
...
11,45
0,52
12,1
9,7
2,18
Le géant russe de l'aluminium a souffert de la
baisse des cours du métal. Son résultat net a
basculé dans le rouge.
La société a publié des résultats 2011-2012 en
forte baisse. 2013 ne se présente pas très bien,
les salons professionnels ayant été décevants.
V
Après un bon exercice 2012-2013, Ubisoft a A
confirmé ses objectifs pour 2013-2014 : une 
croissance des ventes entre 13,6 et 16% et du 14
21 %
résultat opérationnel entre 9,3% et 24,6%.
La trésorerie s'élève à 12 millions fin 2012 con- AS
tre 30 millions un an plus tôt du fait de la 
fusion avec Intercell. La consommation de cash 5
47 %
devrait être réduite en 2013.
L'émission obligataire lancée en Belgique et au
Luxembourg a été un succès. Le champenois a E
levé le maximum prévu, soit 125 millions
d'euros, et clos l'opération par anticipation.
A

4
17 %
A

100
19 %
ATT
A

68
13 %
Les marges de la société se sont dégradées en A

2012. Les prévisions au titre de 2013 et 2014 25,50
laissent entendre une amélioration progressive. 45 %
Du fait de variations négatives de valeurs, le
groupe a affiché deux années consécutives de
pertes en 2011 et en 2012.
E
E
E
E
(EN MONNAIE LOCALE)
MEDIOBANCA.............................4.51
PARMALAT..................................2.45
PIRELLI ...................................9.53
PRYSMIAN.................................15.65
SAIPEM.......................................15.42
SALVATORE FERRAGAM....26.06
TELECOM ITALIA SPA............0.49
TOD'S...........................................121.6
UBI BANCA.................................3.04
UNICREDIT..................................3.84
4.39 + 2.7 US2786421030
2.46 - 0.4 US2855121099
8.6 + 10.8 US30212P3038
14.64 + 6.9 US3021301094
14.55 + 6.0 US3021821000
25.16 + 3.6 US30303M1027
0.5 - 2.0 US3364331070
117.1 + 3.8 SG9999000020
2.86 + 6.3 US3498821004
3.54 + 8.5 CH0114405324
US3755581036
(DJ INDUSTRIALS)
US38259P5089
Valeur
19-07 12-07
Var. US3931221069
3M CO.......................................115.96 114.7
+ 1.1 US8064071025
ALCOA...........................................8.13
8.14 - 0.1 US4567881085
ALTRIA GROUP*......................37.18 36.81 + 1.0 US4581401001
AMERICAN EXPRESS............74.25 77.44 - 4.1 US46120E6023
AT&T...........................................35.65 35.77 - 0.3 US5128071082
BANK OF AMERICA..................14.7 13.63 + 7.9 US53071M1045
BOEING....................................106.78 107.64 - 0.8 US53217V1098
CATERPILLAR..........................85.67 87.08 - 1.6 US5356781063
CHEVRON................................126.24 123.5 + 2.2 BMG5876H1051
CISCO SYSTEMS.....................25.79 25.78 + 0.0 US5770811025
COCA-COLA CO....................40.88 40.88 + 0.0 US57772K1016
COLGATE-PALMOLIVE *....58.59
59.1 - 0.9 US5950171042
EI DUPONT DE NEM..............57.13 54.17 + 5.5 US5951121038
EXXON MOBIL........................94.84 92.99 + 2.0 US6117401017
GENERAL ELECTRIC................24.9 23.67 + 5.2 US6285301072
HEWLETT-PACKARD.............25.31 26.22 - 3.5 US64110L1061
HOME DEPOT...............................80 80.54 - 0.7 US67020Y1001
IBM............................................195.09 192.96
+ 1.1 US68389X1054
INTEL..........................................22.92 23.88 - 4.0 US7142901039
ITT*..............................................31.48 31.75 - 0.9 US7415034039
JOHNSON & JOHNSON..........91.42 89.97 + 1.6 US7475251036
JPMORGAN CHASE...............56.03 55.35 + 1.2 US7523443098
MCDONALD'S........................100.02 101.55 - 1.5 CA7609751028
MERCK & CO..........................47.83 48.56 - 1.5 US80004C1018
MICROSOFT..............................31.97 35.35 - 9.6 IE00B58JVZ52
PFIZER.......................................29.03 28.64 + 1.4 US8265521018
PROCTER & GAMBLE..........80.62 81.34 - 0.9 US82967N1081
TRAVELERS COS. INC.........84.53 83.17 + 1.6 US8550301027
UNITED TECHNOLOGIES.....101.79 100.31 + 1.5 US8552441094
VERIZON COMMUNICATIONS.50 50.46 - 0.9 US8589121081
WAL-MART STORES..............77.77 77.56 + 0.3 US8715031089
WALT DISNEY.........................65.48 66.55 - 1.6 US8816242098
US92343E1029
(NASDAQ 100)
US92532F1003
Valeur
19-07 12-07
Var. US92769L1017
ACTIVISION BLIZZAR.............15.56 15.01 + 3.7 US9668371068
ADOBE SYSTEMS...................48.19 48.52 - 0.7 US9831341071
AKAMAI TECH.........................44.97 45.04 - 0.2 US9839191015
ALEXION PHARM........................113 101.72 + 11.1 US9843321061
ALTERA CORP........................35.35 35.15 + 0.6
AMAZON.COM......................305.22 303.81 + 0.5
ISIN
AMGEN INC.............................107.33 102.6 + 4.6
APOLLO GROUP A...................18.5 18.63 - 0.7 CH0012221716
APPLE ................................427.65 427.58 + 0.0 CH0012138605
APPLIED MATERIALS ......16.45 16.56 - 0.7 CH0045039655
AUT. DATA PROCESSIN.......73.05 72.63 + 0.6 CH0012214059
AUTODESK INC......................36.65 36.02 + 1.7 CH0102484968
AVAGO TECHNOLOGIES.....37.86 38.84 - 2.5 CH0038863350
BAIDU.COM ADS...................110.62 95.67 + 15.6 CH0012005267
BED BATH & BEYOND..........76.27 76.92 - 0.8 CH0012032048
BIOGEN IDEC...........................229.7 221.2 + 3.8 CH0002497458
BROADCOM CORP A...........33.55 34.9 - 3.9 CH0126881561
CITRIX SYSTEMS...................65.03 67.44 - 3.6 CH0008742519
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COSTCO WHOLESALE.........117.55 115.57 + 1.7 CH0012255151
DELL............................................13.04 13.32 - 2.1 CH0024899483
DENTSPLY INTL......................42.47 42.08 + 0.9 CH0011075394
DIRECTV CL.A.................... ■ 53.35 53.35 + 0.0
DOLLAR TREE.........................53.65 53.76 - 0.2
NEW YORK
FRANCFORT
CO
Clô URS D
Plusture se E CL
Var -haut/maineÔTUR
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2
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52,80 / 39,47
48,40
%
48,89 / 47,65 ++ 18,49
7,73 %
- 0,95 %
ISIN
ES0111845014
ES0125220311
ES0167050915
ES0109067019
ES0113211835
ES0113790531
ES0113900J37
ES0113307039
ES0115056139
ES0118900010
ES0126775032
ES0130670112
ES0116870314
ES0177542018
ES0144580Y14
ES0148396015
ES0173516115
ES0182870214
ES0178430E18
NEW YORK
MILAN
VAL
Mét EUR
ier - C
SOCIÉTÉ
TOUR EIFFEL - EIFF
Société foncière
299 - 6.227.218
Eiffel Holding (9,51 %)
ING Clarion (6,53 %)
IT0000062957
IT0003826473
Valeur
19-07 12-07
Var. IT0004623051
ABERTIS INFRAES.....................13.5 13.61 - 0.8 IT0004176001
ACCIONA...................................34.02
38 - 10.5 IT0000068525
ACS.............................................20.37 19.66 + 3.6 IT0004712375
AMADEUS IT HOLDING.........25.15 25.44
- 1.1 IT0003497168
BANCO BILBAO VIZC.............6.44
6.3 + 2.2 IT0003007728
BANCO POP. ESPANOL..........2.77
2.6 + 6.5 IT0003487029
BANCO SANTANDER...............4.97 5.03 - 1.2 IT0004781412
BANKIA...........................................0.6 0.58 + 3.4
BME..............................................19.14 18.54 + 3.2
ISIN
CINTRA........................................12.91 12.62 + 2.3
DIA*................................................5.81
5.76 + 0.9 US88579Y1010
ENDESA......................................16.45
16 + 2.8 US0138171014
GAS NATURAL.........................14.52 14.37 + 1.0 US02209S1033
IAG.................................................3.33
3.12 + 6.7 US0258161092
IBERDROLA................................3.89 3.86 + 0.8 US00206R1023
INDITEX......................................97.96 97.15 + 0.8 US0605051046
REPSOL......................................16.58 16.51 + 0.4 US0970231058
SACYR VALLEHERMOSO.......2.33 2.34 - 0.4 US1491231015
TELEFONICA................................9.91 9.86 + 0.5 US1667641005
Var.
US17275R1023
(DAX 30)
US1912161007
ISIN
Valeur
19-07 12-07
Var. US1941621039
+ 1.4
+ 3.7 DE000A1EWWW0 ADIDAS......................................84.74 85.94 - 1.4 US2635341090
+ 2.6 DE0008404005 ALLIANZ.......................................117.5 116.05 + 1.2 US30231G1022
+ 3.8 DE000BASF111
BASF...........................................69.92 70.31 - 0.6 US3696041033
+ 0.0 DE000BAY0017 BAYER........................................84.75 84.54 + 0.2 US4282361033
+ 1.8 DE0005200000 BEIERSDORF...........................69.45 70.34 - 1.3 US4370761029
+ 1.4 DE0005190003
BMW...........................................72.06 70.48 + 2.2 US4592001014
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DAIMLER......................................53.3 52.35 + 1.8 US4509112011
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DEUTSCHE BANK......................35.1 33.46 + 4.9 US4781601046
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DEUTSCHE BOERSE.............54.03 52.32 + 3.3 US46625H1005
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DEUTSCHE LUFTHANSA.......15.53 15.39 + 0.9 US5801351017
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- 0.3 DE0005557508 DEUTSCHE TELEKOM.............8.98
9 - 0.2 US5949181045
- 1.8 DE000ENAG999 E.ON.............................................12.43 12.17 + 2.1 US7170811035
+ 2.0 DE0006048432 HENKEL......................................73.55 73.02 + 0.7 US7427181091
+ 0.8 DE0006231004
INFINEON TECHNO..................7.04
6.91 + 1.9 US89417E1091
- 2.3 DE000KSAG888 K+S AG NOM............................26.21 26.89 - 2.5 US9130171096
- 1.2 DE0006483001
LINDE..............................................147 146.15 + 0.6 US92343V1044
DE0006599905 MERCK...........................................120 117.85 + 1.8 US9311421039
DE0007037129
RWE............................................22.49 22.49 + 0.0 US2546871060
Var. DE0007164600
SAP................................................55.6
57.5 - 3.3
SIEMENS....................................83.19 79.56 + 4.6
- 0.2 DE0007236101
ISIN
THYSSENKRUPP......................17.04 15.37 + 10.9
+ 1.4 DE0007500001
+ 1.2 DE0007664039 VOLKSWAGEN...........................171.2 167.3 + 2.3 US00507V1098
US00724F1012
+ 4.6
(INDICE S&P MIB)
US00971T1016
+ 1.1
ISIN
Valeur
19-07 12-07
Var. US0153511094
+ 0.1
- 0.9 IT0001233417
A2A.................................................0.61 0.56 + 8.9 US0214411003
- 0.4 IT0003977540
ANSALDO STS...........................6.72
7.41 - 9.3 US0231351067
+ 2.2 IT0003506190
ATLANTIA....................................13.19 12.35 + 6.8 US0311621009
- 2.2 IT0001137345
AUTOGRILL...............................10.87 10.54 + 3.1 US0376041051
+ 1.7 IT0003261697
AZIMUT HOLDING...................15.59 14.75 + 5.7 US0378331005
+ 1.4 IT0000066123
BANCA POP DELL'EMI...........4.74 4.34 + 9.2 US0382221051
+ 6.3 IT0004231566
BANCO POPOLARE................0.99 0.89 + 11.2 US0530151036
+ 2.6 IT0000064482
BCA. POP. MILANO.................0.37 0.34 + 8.8 US0527691069
+ 3.2 IT0001389631
BENI STABILI.............................0.49 0.48 + 2.1 SG9999006241
+ 1.5 IT0003128367
ENEL..............................................2.38
2.31 + 3.0 US0567521085
+ 4.1 IT0004618465
ENEL GREEN POWER..............1.58
1.53 + 3.3 US0758961009
+ 1.0 IT0003132476
ENI................................................16.55 16.03 + 3.2 US09062X1037
- 1.6 IT0001353140
EXOR..........................................23.97 23.34 + 2.7 US1113201073
+ 3.9 IT0004644743
FIAT INDUSTRIAL.....................8.86
8.72 + 1.6 US1773761002
+ 9.4 IT0001976403
FIAT ORD.SICO.........................5.89 5.83 + 1.0 US20030N1019
+ 1.6 IT0003856405
FINMECCANICA..........................3.71
3.74 - 0.8 US22160K1051
+ 0.7 IT0000072618
INTESA SANPAOLO ............1.34
1.26 + 6.3 US24702R1014
+ 6.0 IT0003990402
LOTTOMATICA.........................20.15 19.69 + 2.3 US2490301072
- 0.5 IT0001479374
LUXOTTICA GROUP..............40.49 39.73 + 1.9 US25490A1016
+ 0.8 IT0001063210
MEDIASET......................................3.3
3.21 + 2.8 US2567461080
Var.
+ 2.7
+ 3.3
- 7.5
+ 7.7
+ 4.4
+ 0.7
+ 2.1
+ 1.4
+ 0.1
+ 1.3
+ 4.6
+ 9.5
+ 1.2
+ 3.7
+ 1.0
+ 1.0
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MADRID (IBEX 35)
Valeur
19-07 12-07
AEGON............................................5.7 5.55
AHOLD KON................................12.8 12.39
AKZO NOBEL...........................44.27 47.84
APERAM.......................................9.25 8.59
ARCELORMITTAL......................9.74 9.33
ASML HOLDING.......................67.51 67.04
HEINEKEN..................................52.21 51.15
ING GROEP N.V.........................7.49
7.39
KONINKLIJKE DSM.................54.27 54.19
KPN KON........................................1.6
1.58
PHILIPS ELECTRONICS.........23.41 22.37
RANDSTAD..................................37.5 34.24
ROYAL DUTCH SHELL A .25.9 25.59
SBM OFFSHORE ...............14.44 13.93
TOMTOM......................................4.02 3.98
UNIBAIL-RODAMCO............187.75
UNILEVER.....................................31.4
31.6
ACTIONS FRANÇAISES
La perte 2011 (-53,5 M€) incluait les charges
liées à la cession de l'activité livraison de colis
pour 54,5 M€. Un petit bénéfice est attendu en
2012.
Les résultats annuels n'ont pas montré l'amélioration de la rentabilité promise lors de la
dernière assemblée, malgré la hausse du chiffre d'affaires. La dette s'est accrue.
Le spécialiste de l'allergie a publié un chiffre
d'affaires en léger recul au premier trimestre,
pénalisé par une conjoncture difficile dans les
pays d'Europe du sud.
Les ventes trimestrielle sont en hausse de
47%.La medtech a annoncé la signature de ses
premiers contrats de distribution hors d'Europe,
dans des pays du Moyen-Orient,
Steria a enregistré un recul de 6,2% de son CA
au premier trimestre en raison de la conjoncture et de jours ouvrés en moins. Mais les
objectifs 2013 sont réaffirmés.
Le groupe implanté au Luxembourg a cédé des
activités et revu ses objectifs de chiffre d'affaires et de résultats à la baisse. Cela dit, il dispose d'une grosse trésorerie.
L'assemblée générale s'est déroulée sans
accroc. Toutes les résolutions ont été adoptées.
La direction s'est montrée confiante sur les
perspectives de la société.
La rentabilité s'est effritée au premier semestre
2012 mais reste à un niveau élevé, à plus de
15%. La trésorerie nette est abondante. La
valorisation reste attrayante.
Le spécialiste des éoliennes doit faire l'objet
d'une OPA amicale du fonds Maquarie au prix
de 1,70 € par action. Elle devrait être ouverte
du 26 juillet au 29 août.
Le chiffre d'affaires semestriel a reculé de 7 %,
compte tenu de la pluie et d'un effet de base
défavorable. Les perspectives demeurent bonnes et le rendement élevé.
BOURSES ÉTRANGÈRES
ISIN
NL0000303709
NL0006033250
NL0000009132
LU0569974404
LU0323134006
NL0006034001
NL0000009165
NL0000303600
NL0000009827
NL0000009082
NL0000009538
NL0000379121
GB00B03MLX29
NL0000360618
NL0000387058
FR0000124711
NL0000009355
LE
C
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.
CA
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Bénéfice nCA 20éfi et 13/
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XII
CO
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OB
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J.
EBAY...........................................52.83
ELECTRONIC ARTS.................24.12
EXPEDIA.....................................65.16
EXPEDIT INTL WASH.............41.34
EXPRESS SCRIPTS...........■ 63.25
FACEBOOK...............................25.75
FIRST SOLAR..........................48.68
FLEXTRONICS INTL.................7.99
FOSSIL.......................................111.82
GARMIN.....................................36.66
GILEAD SCIENCES...................60.2
GOOGLE A.............................896.36
GREEN MOUNTAIN.................73.12
HENRY SCHEIN......................103.81
INFOSYS TECHN. ADR.......... ■ 43
INTEL CORP.............................22.92
INTUITIVE SURGICAL..........370.07
LAM RESEARCH CORP........50.19
LIBERT MED HLD...................24.58
LIFE TECHNOLOGIES............74.55
LINEAR TECHNOLOGY.........39.75
MARVELL TECHNOLOGY......11.96
MATTEL.......................................42.31
MAXIM INTEGR PROD..........27.59
MICROCHIP TECH..................39.84
MICRON TECHNOLOGY.........13.61
MONSTER BEVERAGE..........63.44
MYLAN.......................................32.45
NETFLIX..................................266.07
NUANCE COMMUNICAT.......18.99
ORACLE CORP................... ■ 31.25
PERRIGO.............................. ■ 113.14
PRICELINE.COM.....................892.5
QUALCOMM INC.......................61.3
RANDGOLD RES ADR..........68.79
RESEARCH IN MOTION...........9.17
SANDISK....................................62.54
SEAGATE TECHNOLOGY.....47.22
SIGMA-ALDRICH ...............84.13
SIRIUS XM RADIO....................3.68
STAPLES INC............................16.44
STARBUCKS.............................68.77
STERICYCLE............................117.39
SYMANTEC CORP.....................24.1
TEVA PHARMA ADR........... ■ 38.1
VERISIGN..................................45.96
VERTEX PHARMA..................89.74
VIRGIN MEDIA...........................■ 51
WHOLE FOODS MARKET.........56
WYNN RESORTS...................132.72
XILINX INC...............................45.56
YAHOO INC..............................29.53
ZURICH (SMI)
56.35 - 6.2
ISIN
24.11 + 0.0 JP3242800005
63.6 + 2.5 JP3783600004
40.08 + 3.1 JP3854600008
63.25 + 0.0 JP3726800000
25.68 + 0.3 JP3228600007
48.12 + 1.2 JP3496400007
7.89 + 1.3 JP3304200003
111.55 + 0.2 JP3898400001
36.03 + 1.7 JP3899600005
55.94 + 7.6 JP3902900004
918.18 - 2.4 JP3756600007
69.42 + 5.3 JP3381000003
102.13 + 1.6 JP3672400003
43 + 0.0 JP3762600009
23.88 - 4.0 JP3735400008
425.71 - 13.1 JP3165650007
50.47 - 0.6 JP3866800000
24.55 + 0.1 JP3371200001
74.52 + 0.0 JP3435000009
39.84 - 0.2 JP3463000004
12.04 - 0.7 JP3585800000
47 - 10.0 JP3592200004
28.58 - 3.5
39.42
+ 1.1
12.83 + 6.1
59.82 + 6.1
31.84 + 1.9
ISIN
254.02 + 4.7 CA0679011084
18.94 + 0.3 CA0977512007
31.66 - 1.3
113.14 + 0.0
911.06 - 2.0
ISIN
61.69 - 0.6
AU000000BHP4
66.42 + 3.6
AU000000RIO1
9.24 - 0.8
60.57 + 3.3
46.46 + 1.6
84.01 + 0.1
3.69 - 0.3
ISIN
16.69 - 1.5 GB00B1XZS820
68.84 - 0.1 ZAE000043485
116.39 + 0.9 ZAE000018123
23.8 + 1.3 ZAE000015228
38.1 + 0.0 ZAE000083648
46.13 - 0.4
ZAE000006284
84.38 + 6.4
ZAE000006896
51 + 0.0
ZAE000109815
56.11 - 0.2
131.03 + 1.3
43.24 + 5.4
ISIN
27.34 + 8.0
CH0012221716
SE0000103814
12-07
Var. SE0000108656
21.3
+ 1.1 SE0000106270
58.05 + 4.4 SE0000108227
89.1 - 1.5 SE0000115446
Valeur
19-07
ABB..............................................21.54
ADECCO......................................60.6
CIE FIN RICHEMONT.............87.75
HOLCIM...........................................66 66.95
JULIUS BAER HLDG...............39.73 38.93
NESTLE......................................63.05 63.8
NOVARTIS.................................68.25 69.5
ROCHE HOLDING...................233.4 244.2
SGS................................................2112
2141
SWISS RE NOM......................73.85
72.3
SWISSCOM.................................417.1 419.4
SYNGENTA...............................392.8 391.9
THE SWATCH GROUP..........529.5 541.5
UBS...............................................17.57 16.66
ZURICH FIN SERVICE............251.4
252
TOKYO (TOPIX 30)
Valeur
19-07 12-07
CANON.......................................3385 3370
EAST JAPAN RAILWAY.........8290 8350
HONDA MOTOR.......................3875 3805
JAPAN TOBACCO....................3620 3685
KANSAI ELEC. POWER..........1458 1435
KDDI.............................................5180 5210
KOMATSU LTD.........................2384 2400
MITSUBISHI CORP....................1861 1829
MITSUBISHI ESTATE...............2797 2756
MITSUBISHI UFJ FIN..................674
655
NINTENDO.................................13510 12080
NIPPON STEEL CORP..............299
299
NISSAN MOTOR.........................1121 1095
NOMURA HOLDINGS................814
818
NTT................................................5210 5250
NTT DOCOMO.....................156400 157500
PANASONIC.................................879
838
SHIN-ETSU CHEMICAL.........6900 6920
SONY............................................2188 2179
TAKEDA PHARMA...................4730 4740
TOKYO ELEC. POWER.............726
682
TOSHIBA CORP.........................490
477
Var.
+ 0.4
- 0.7
+ 1.8
- 1.8
+ 1.6
- 0.6
- 0.7
+ 1.7
+ 1.5
+ 2.9
+ 11.8
+ 0.0
+ 2.4
- 0.5
- 0.8
- 0.7
+ 4.9
- 0.3
+ 0.4
- 0.2
+ 6.5
+ 2.7
AUTRES PLACES
CANADA - TORONTO
Valeur
19-07 12-07
BARRICK GOLD.......................16.67 15.65
BOMBARDIER............................5.08
4.97
Var.
+ 6.5
+ 2.2
AUSTRALIE - SYDNEY
Valeur
19-07 12-07
BHP BILLITON.........................33.86 33.31
RIO TINTO.................................56.23 54.74
Var.
+ 1.7
+ 2.7
AFRIQUE DU SUD JOHANNESBOURG
Valeur
19-07
ANGLO AMERICAN........ ■ 207.92
ANGLOGOLD ASH............ ■ 127.21
GOLD FIELDS..................... ■ 52.45
HARMONY GOLD..............■ 33.83
IMPALA PLATINUM............. ■ 91.5
SAPPI.................................... ■ 25.68
SASOL................................ ■ 449.44
STANDARD BANK...........■ 108.56
12-07
201.49
130.47
52.18
35.1
91.74
26.51
439
107.83
Var.
+ 3.2
- 2.5
+ 0.5
- 3.6
- 0.3
- 3.1
+ 2.4
+ 0.7
SUEDE - STOCKHOLM
- 1.4
+ 2.1
- 1.2
- 1.8
- 4.4
- 1.4
+ 2.1
- 0.5
+ 0.2
- 2.2
+ 5.5
- 0.2
Valeur
19-07 12-07
ABB LTD.....................................149.7 150.2
ELECTROLUX...........................185.5 171.4
ERICSSON B...............................75.6 80.8
HENNES & MAURITZ............236.6 237.7
SKF...............................................176.9 164.4
VOLVO.......................................93.75 91.75
Var.
- 0.3
+ 8.2
- 6.4
- 0.5
+ 7.6
+ 2.2
FINLANDE - HELSINKI
ISIN
FI0009000681
Valeur
19-07 12-07
NOKIA...........................................3.07
3.16
Var.
- 2.8
NORVEGE - OSLO
ISIN
NO0005052605
NO0010096985
NO0010208051
Valeur
19-07 12-07
NORSK HYDRO.......................25.23
25.1
STATOIL......................................132.7 130.2
YARA INT'L..................................263
257
Var.
+ 0.5
+ 1.9
+ 2.3
DANEMARK - COPENHAGUE
ISIN
DK0060102614
Valeur
19-07 12-07
NOVO NORDISK........................924 935.5
Var.
- 1.2
EURONEXT
la cote
XIII
COMMENT LIRE LA COTE EURONEXT
AVERTISSEMENT. Les cotations, issues d’Euro-
next Paris, publiées dans les tableaux des pages de
la cote (y compris certains éléments de notre guide
SRD) nous sont fournies par La Cote Bleue, mais ne
peuvent avoir de caractère officiel. De ce fait, Investir décline toute responsabilité en cas de contestation éventuelle sur toutes les informations contenues dans ces pages de cote.
INFORMATIONS VALEUR. A côté du nom de
la valeur, nous indiquons le code mnémonique ainsi
que des informations sur le titre, à savoir :
Opération sur titre. Il s’agit de la dernière opération
réalisée. Ces abréviations sont les suivantes : Div.
(division), ex-DA. (attribution gratuite) et ex-DS
(augmentation de capital). La date de l’opération
est affichée.
Mode de cotation. La cotation est en continu
(9heures - 17 h 30 ; fixage de clôture à 17 h 35) pour
toutes les valeurs de la cote Euronext et Alternext
sauf celles qui font l’objet d’un fixage (suivies d’un
«F»). Deux fixages sont organisés pour les valeurs
d’Euronext, à 11 h 30 et 16 h 30, et un fixage à 15
h 30 pour celles d’Alternext. Les valeurs du Marché
Libre constituent une catégorie spécifique avec une
seule cotation, à 15 heures. L’indication « Nom »
signifie que le titre est exclusivement au nominatif
et «P» exclusivement au porteur. Le sigle l signifie
que la valeur fait partie de la composition de l’indice
VM100, indice de valeurs moyennes créé par Investir. Le sigle ▼ signifie que la valeur fait l’objet d’un
contrat d’animation.
COURS. Il s’agit du dernier cours connu et de celui
du vendredi de la semaine précédente. Le sigle ■
indique que le cours est antérieur à la date indiquée. Quand le dernier cours est antérieur de plus
d’une semaine, nous indiquons la date du dernier
cours ainsi que le montant. La lettre «d» signifie
que le cours est demandé et «o» que le cours est
offert.
DONNÉES HISTORIQUES DE COURS. Nous
indiquons dans ces colonnes les extrêmes
(semaine, 52 semaines et annuels) réalisés en
cours de séance ainsi que les variations.
DIVIDENDE. A côté du montant du dividende, il
est indiqué sa nature : (T) quand il s’agit du verse-
ment total du dividende, (A) quand il s’agit d’un
acompte, (S) quand il s’agit d’un solde et (D) quand
il s’agit d’un dividende autre (il s’agit en général d’un
dividende de type exceptionnel). La date indiquée
sous le montant est celle du détachement du dernier dividende. A noter que le dividende de plusieurs sociétés internationales (hors zone euro)
cotées à Paris peut être exprimé dans la monnaie
d’origine.
SOCIÉTÉ
SOCIÉTÉ
COURS(en
(en%)
%)
COURS
DIVID.
DIVID.
SOCIÉTÉ
SOCIÉTÉ
COURS(en
(en%)
%)
COURS
DIVID.
DIVID.
SOCIÉTÉ
SOCIÉTÉ
COURS(en
(en%)
%)
COURS
DIVID.
DIVID.
ACANTHE DEVELOPPEMENT - ACAN - ▼ l
FR0000064602 - 126.630.877 - 58
ACTEOS - EOS - ▼
FR0000076861 - 2.955.207 - 6
ACTIA GROUP - ATI - ▼
FR0000076655 - 20.099.941 - 23
ADC SIIC - ALDV - F
BE0974269012 - ADL PARTNER - ALP - ▼
FR0000062978 - 4.361.344 - 41
ADOCIA - ADOC FR0011184241 - 6.209.076 - 58
ADVINI - ADVI - ▼
FR0000053043 - 3.511.168 - 112
AEDIAN - AEDI - ▼
FR0004005924 - 1.839.082 - 12
AFONE - AFO - ▼
FR0000044612 - 6.235.410 - 34
AGRICOLE DE LA CRAU - AGCR - F
FR0000062176 - 201.228 - 22
ALPHA MOS - ALM FR0000062804 - 4.168.017 - 5
ALTAREIT - AREIT - F
FR0000039216 - 1.750.487 - 298
ARGAN - ARG - l
FR0010481960 - 14.126.328 - 179
ARTOIS (INDUS. ET FINANCIÈRE) - ARTO - NOM. F
FR0000076952 - 266.200 - 998
AST GROUPE - ASP FR0000076887 - 12.579.998 - 37
AUBAY - AUB - ▼ l
FR0000063737 - 13.184.606 - 74
AUDIKA - ADI - ▼ l
FR0000063752 - 9.450.000 - 77
AUFEMININ.COM - FEM FR0004042083 - 8.985.902 - 182
AUGROS CP - AUGR - F
FR0000061780 - 1.427.458 - 5
AUREA W - AURE - ▼ l
FR0000039232 - 11.842.054 - 46
AURES TECHNOLOGIES - AURS - ▼
FR0000073827 - 1.000.000 - 17
AUSY - OSI - l
FR0000072621 - 4.465.078 - 98
AVENIR FINANCE - AVF - ▼
FR0004152874 - 2.532.756 - 14
BAC MAJESTIC - BST - REGR. F
FR0011451186 - BACCARAT - BCRA - NOM. F
FR0000064123 - 830.713 - 162
BAINS DE MER DE MONACO - BAIN - NOM.
MC0000031187 - 12.160.490 - 381
BANQUE DE LA RÉUNION - BQRE - F
FR0000039612 - 1.691.761 - 93
BARBARA BUI - BUI - ▼
FR0000062788 - 674.650 - 17
BASTIDE, LE CONFORT MEDICAL - BLC - ▼ l
FR0000035370 - 7.340.580 - 79
BISCUITS GARDEIL - GARD - F ▼
FR0000065435 - 480.190 - 11
BLEECKER - BLEE - F
FR0000062150 - 1.156.686 - 59
BOURSE DIRECT - BSD - ▼
FR0000074254 - 55.955.383 - 53
BURELLE SA - BUR - l
FR0000061137 - 1.853.315 - 623
BUSINESS ET DECISION - BND FR0000078958 - 7.882.975 - 24
CAFOM - CAFO - l
FR0010151589 - 8.527.238 - 37
CAMBODGE - CBDG - CIE DE F
FR0000079659 - 559.735 - 3.079
CAMELEON SOFTWARE - CAM FR0000074247 - 10.621.850 - 11
CAPELLI - CAPLI FR0010127530 - 13.280.000 - 20
CARP.DE PARTIC. - CARP - F
FR0000064156 - 319.109 - 20
CARREFOUR PROP. - CARPD - F
FR0010828137 - 2.656.418 - 54
CAST - CAS - EX-DS 08/06/12 ▼
FR0000072894 - 12.283.334 - 16
CATERING INTER. SVCES-CIS - CTRG - DIV 4 LE 3/12/12 ▼ l
FR0000064446 - 8.041.040 - 184
CBO TERRITORIA - CBOT FR0010193979 - 32.023.669 - 89
CCA INTERNATIONAL - CCA - F ▼
FR0000078339 - 7.360.272 - 13
CEGEREAL - CGR - ▼
FR0010309096 - 13.372.500 - 298
CEREP - ALCER - EX-D OP 25/02/13
FR0004042232 - 12.611.875 - 25
CFI-CIE FONC. INT. - CFI - F
FR0000037475 - 854.224 - 44
CHAUSSERIA SA - CHSR - F
FR0000060907 - 480.146 - 7
CIBOX INTERACTIVE - CIB FR0000054322 - 99.150.792 - 4
CNIM - COM - ▼
FR0000053399 - 3.028.110 - 257
COFITEM-COFIMUR - CFTM - NOM.
FR0000034431 - 4.288.169 - 394
COHERIS - COH FR0004031763 - 5.613.075 - 7
CONSTELLIUM - CSTM NL0010489522 - 104.062.866 - 1.522
COTTIN FRÈRES - COTT - ▼
FR0000071854 - 2.247.420 - 8
0,46
-/+ 9,52 %
0,46
0,49/0,41
1,90 + 5,56 %/- 1,55 %
1,80
2,28/1,65
1,15
-/- 4,17 %
1,15
1,28/1,03
-/- 6,67 %
■ 0,14
0,15/0,14
0,14
9,38 - 2,09 %/- 22,16 %
9,58
12,10/9,35
9,41 - 5,90 %/- 5,90 %
10
13,95/9,12
32 + 0,79 %/+ 1,27 %
31,75
32,99/31,50
6,75- 0,30 %/+ 67,08 %
6,77
6,78/2,45
5,50 - 5,17 %/- 8,33 %
5,80
6,20/4,83
-/+ 11,29 %
■ 109,95
131,20/92,60
109,95
1,15 - 3,36 %/- 17,86 %
1,19
1,48/1,11
169,99
-/+ 0,61 %
169,99
170/144
12,65 - 0,24 %/+ 9,52 %
12,68
13,64/11,50
3750+ 1,52 %/+ 32,28 %
3694
3900/3100
2,92 + 1,39 %/- 7,89 %
2,88
3,40/2,73
5,60+ 1,08 %/+ 10,02 %
5,54
5,69/4,99
8,14 - 1,93 %/- 2,86 %
8,30
10,48/7,45
20,25 - 5,81 %/+ 21,26 %
21,50
22,53/15,50
3,55- 11,03 %/+155,40 %
3,99
3,99/1,01
3,89+ 6,58 %/- 15,62 %
3,65
4,88/3,62
17,02 - 3,24 %/- 5,44 %
17,59
24,05/16,81
22,05 + 2,13 %/+ 21,29 %
21,59
22,19/17,70
5,56 + 3,73 %/+ 9,02 %
5,36
6,34/4,99
6,14- 33,26 %/+3737,50 %
9,20
9,20/0,16
194,90+ 2,58 %/+ 16,72 %
190
200,01/161
31,30
-/- 5,15 %
31,30
40/28,36
55 + 1,85 %/+ 13,40 %
54
55/46,12
25,75 - 7,01 %/- 22,90 %
27,69
33,45/25
10,70+ 10,20 %/+ 45,18 %
9,71
10,86/7,37
11-7-13
-/+ 56,70 %
■ 22,58
22,58/14,40
20-6-13
-/+ 24,39 %
■ 51
65/37,01
0,95 + 3,26 %/+ 9,20 %
0,92
1/0,86
336 - 0,18 %/+ 82,61 %
336,59
354/184
3- 2,60 %/- 16,20 %
3,08
4,15/2,90
4,34 - 3,56 %/+ 29,17 %
4,50
5,50/3,34
■ 5500+ 3,77 %/+ 30,95 %
5700/4100,01
5300
1,06 + 1,92 %/- 7,02 %
1,04
1,46/0,96
1,52
-/+ 15,15 %
1,52
1,60/1,26
16-5-13
-/+ 0,33 %
■ 61,20
67,68/57,50
20,15
-/- 10,04 %
20,15
22,95/19
1,27- 3,05 %/- 43,56 %
1,31
2,37/1,23
22,85+ 0,22 %/- 10,07 %
22,80
28,84/20,60
2,77 - 1,42 %/- 8,88 %
2,81
3,30/2,68
27-6-13
-/- 38,04 %
■ 1,71
3,44/1,62
22,29 - 2,19 %/+ 13,72 %
22,79
24,85/19,60
2
-/2
2,10/1,49
51
-/+ 9,68 %
51
52/46,49
-/+ 66,59 %
■ 14,11
14,11/10,54
14,11
0,04
-/0,04
0,06/0,03
85+ 3,66 %/+ 17,32 %
82
85,25/72,35
91,95 + 7,66 %/+ 4,49 %
85,41
102,74/83,50
1,18 - 1,67 %/- 28,05 %
1,20
1,90/1,10
-/14,63
14,63/14,63
3,53 - 3,29 %/- 19,77 %
3,65
4,50/3,46
0,09 (T)
28-8-12
COURTOIS - COUR - NOM. F
FR0000065393 - 72.780 - 7
CRCAM ALPES PROVENCE CCI - CRAP FR0000044323 - 778.475 - 38
CRCAM ATLANTIQUE VENDÉE CCI - CRAV - F
FR0000185506 - 1.317.741 - 101
CRCAM BRIE PICARDIE CCI - CRBP2 FR0010483768 - 16.908.614 - 337
CRCAM ILLE ET VILAINE CCI - CIV FR0000045213 - 2.277.243 - 98
CRCAM LANGUEDOC CCI - CRLA FR0010461053 - 2.228.389 - 82
CRCAM LOIRE HAUTE-LOIRE CCI - CRLO FR0000045239 - 1.003.200 - 41
CRCAM MORBIHAN CCI - CMO FR0000045551 - 1.701.140 - 62
CRCAM NORD FRANCE CCI - CNF FR0000185514 - 17.109.818 - 234
CRCAM NORMANDIE SEINE CCI - CCN - l
FR0000044364 - 1.053.618 - 75
CRCAM PARIS IDF CCI - CAF - ▼
FR0000045528 - 8.748.305 - 503
CRCAM SUD RHÔNE-ALPES CCI - CRSU - l
FR0000045346 - 785.500 - 81
CRCAM TOULOUSE 31 CCI - CAT31 FR0000045544 - 1.435.745 - 80
CRCAM TOURAINE POITOU CCI - CRTO - l
FR0000045304 - 1.203.638 - 55
CROSSWOOD - CROS - F
FR0000050395 - 10.632.960 - 29
CS-COMM. ET SYSTÈMES - SX FR0007317813 - 6.306.582 - 15
CYBERGUN - CYB - EX-DS 17/05/13
FR0004031839 - 10.164.936 - 9
DALET - DLT - REGR. 1P5
FR0011026749 - 3.593.680 - 17
DANE-ELEC MEMORY - DAN FR0000036774 - 25.559.433 - 5
DBV TECHNOLOGIES - DBV FR0010417345 - 13.408.147 - 109
DELFINGEN - DELF - ▼
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49
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75,50
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20,07
20,90/18,40
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42,40
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37
40,50/34
41 - 0,97 %/+ 6,49 %
41,40
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36,26
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71
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102,40
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55,65
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46 + 2,15 %/+ 10,05 %
45,03
52,40/41,80
■ 2,75 + 1,85 %/- 1,79 %
2,80/2,20
2,70
2,32- 4,53 %/- 24,43 %
2,43
3,55/1,55
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0,87
1,36/0,79
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4,89
5,15/4,55
27-2-13
-/■ 0,21
0,26/0,20
8,10 + 0,62 %/- 1,22 %
8,05
9,75/7,51
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12,79
13,20/8,60
23,30 + 0,22 %/+ 8,68 %
23,25
24,90/21,43
■ 100- 8,26 %/+ 27,06 %
117/80
109
-/+ 31,91 %
■ 1,24
1,34/0,82
1,24
18 - 1,10 %/- 7,22 %
18,20
22,83/17,95
■ 112,01- 6,66 %/+ 52,39 %
126/68,01
120
■ 2,69+ 15,95 %/- 6,60 %
4,50/2,32
2,32
9,03- 8,79 %/+ 31,06 %
9,90
10/6,89
8,10- 0,49 %/+ 13,60 %
8,14
9,49/7,13
4,05 - 14,74 %/- 0,74 %
4,75
6,10/3,53
6,10
-/- 0,16 %
6,10
6,50/4,99
3,84 + 1,86 %/- 34,13 %
3,77
6,20/2,67
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92,25
97,90/86,50
08-7-13
-/+ 30,43 %
■3
5,80/2,70
2,13- 0,93 %/- 15,48 %
2,15
2,98/1,95
■ 9,35- 1,58 %/+ 28,08 %
9,73/7,70
9,50
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16,01
22,45/15
05-7-13
-/- 65,00 %
■ 0,07
0,28/0,07
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2,85
2,94/2,37
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6,07
6,32/5,25
4,55 + 1,11 %/+ 15,26 %
4,50
4,73/2,71
32
-/+ 0,31 %
32
33,80/31
10,60 + 0,19 %/- 6,94 %
10,58
11,60/9,96
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37,11 - 3,18 %/- 1,83 %
38,33
44,81/30,21
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220,99
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245/182,11
225
22-5-13
-/+ 5,24 %
■ 5265
5298/5004,02
24-6-13
-/■ 20,01
20,01/20,01
■ 1300 - 5,72 %/+ 26,71 %
1550/1036,01
1378,90
28,27
-/+ 0,04 %
28,27
28,27/28,26
80,51 + 0,65 %/+ 7,35 %
79,99
97,50/74,50
8,39 + 2,94 %/+ 14,15 %
8,15
8,50/6,89
04-6-13
-/- 3,25 %
■ 135,50
154,10/135,50
4,20 (T)
23-5-13
3,23 (T)
11-4-13
4,46 (A)
16-5-13
1,38 (T)
17-4-13
2,65 (T)
21-5-13
2,46 (T)
15-4-13
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04-6-13
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29-5-13
0,60 (T)
26-4-13
4,97 (T)
29-5-13
3,20 (T)
29-4-13
6,72 (T)
29-5-13
3,91 (T)
29-4-13
2,65 (T)
15-4-13
2,50 (T)
03-7-06
0,35 (T)
30-6-08
0,53 (T)
16-9-11
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FINATIS - FNTS - F
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FIPP - FIPP FR0000038184 - 122.471.554 - 16
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FR0000074759 - 4.387.757 - 172
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26-1-11
-/■ 1,29
-67 - 1,76 %/+ 8,29 %
68,20
82,20/61
0,13
-/- 7,14 %
0,13
0,18/0,13
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39,50
45,10/38,82
17,55 + 0,34 %/- 0,28 %
17,49
17,60/15,44
14-5-13
-/- 17,13 %
■ 1,50
1,80/0,57
57,01
-/- 6,53 %
57,01
60,99/48
42,15 - 3,10 %/+ 5,43 %
43,50
47,50/38,90
35 + 0,03 %/+ 2,67 %
34,99
36,19/32
112
+ 0,90 %/111
121,50/105
0,22 - 4,35 %/- 18,52 %
0,23
0,37/0,22
08-7-11
-/■ 34,97
-10,22+ 0,20 %/+ 18,70 %
10,20
12/6,21
■ 4,88+ 9,66 %/+ 62,13 %
5,09/3,65
4,45
20,10+ 1,46 %/+ 30,43 %
19,81
21/15,29
291- 1,02 %/+ 60,68 %
294
300/180
22-5-13
-/+ 41,36 %
■ 59,95
61/43,81
2,51+ 4,58 %/- 53,00 %
2,40
5,35/2,20
38,50 + 1,05 %/- 0,52 %
38,10
46/35,35
74 - 1,20 %/+ 2,78 %
74,90
89,50/68,51
10,88 - 4,98 %/+ 11,59 %
11,45
11,48/9,51
1,40+ 13,82 %/+ 84,21 %
1,23
1,40/0,76
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41,67
45/32,01
19,76 - 3,14 %/- 15,12 %
20,40
23/19,60
4260,01
-/+ 10,36 %
4260,01
4400/3750
01-7-13
-/- 33,46 %
■ 865
1100/600
18,45+ 21,06 %/- 2,89 %
15,24
20,22/14,27
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2,78
4,60/2,36
7,81 - 7,13 %/+ 29,95 %
8,41
9,07/5,26
07-6-12
-/■ 1,14
-5,99 + 2,57 %/+ 23,51 %
5,84
6,58/4,65
16,50 - 2,37 %/+ 41,75 %
16,90
17/11,25
0,40- 4,76 %/- 37,50 %
0,42
0,86/0,39
0,65 - 4,41 %/- 16,67 %
0,68
0,84/0,58
1,04+ 4,00 %/- 20,61 %
1
1,25/0,91
11-7-13
-/- 5,75 %
■ 2,13
2,35/1,71
5,10+ 7,82 %/- 19,69 %
4,73
7,74/4,52
4,70 + 6,09 %/- 4,08 %
4,43
5,21/4,28
35
-/+ 33,49 %
35
35,02/26,21
16-5-13
7235 %/7 %
■ 12,49
-41,97 + 4,17 %/+ 60,19 %
40,29
42,92/26,20
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22,41
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1,74
-/+ 12,26 %
1,74
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21,90 - 1,35 %/+ 22,62 %
22,20
27/17,26
31-8-09
-/■ 1,29
-07-3-13
-/+ 7,50 %
■ 0,43
0,57/0,38
04-7-13
-/+ 30,11 %
■ 58,60
66,60/49,99
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54,16
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4,33
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160
167/145
-/- 13,17 %
■ 5,21
7,92/2,30
5,21
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14,37
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1,99
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0,29
15-7-92
2 (T)
05-7-13
0,04 (D)
11-12-12
1,20 (T)
18-6-13
0,75 (A)
19-4-13
1,30 (D)
28-10-08
0,91 (T)
10-7-01
2,15 (T)
05-7-13
1,25 (D)
24-6-13
6,25 (T)
19-4-13
0,05 (T)
25-9-09
1 (T)
18-6-13
0,32 (T)
19-6-13
0,14 (T)
04-12-12
0,29 (S)
28-5-13
7,03 (T)
26-6-12
0,80 (T)
12-4-13
34 (T)
17-6-13
0,17 (T)
27-6-13
0,08 (S)
14-5-13
0,27 (T)
25-6-12
0,64 (D)
30-5-05
0,45
09-7-99
0,10 (T)
28-6-13
1 (T)
11-6-12
0,33 (T)
15-7-02
0,15 (T)
03-6-13
2,07 (T)
21-6-02
0,01 (T)
21-9-12
6,70 (T)
05-6-09
0,17 (T)
15-9-09
0,17 (T)
12-12-12
1,14
19-7-95
0,08 (T)
27-2-08
0,04 (T)
05-6-12
4,40 (T)
04-6-13
0,24 (T)
21-12-11
48 (T)
17-6-13
0,08 (T)
26-9-12
1 (T)
05-7-13
0,28 (T)
21-6-13
0,10 (T)
10-6-13
0,65 (T)
15-7-13
2,24 (T)
25-7-12
0,11
10-8-98
3,40 (T)
27-6-13
5,30 (T)
17-4-13
0,08 (T)
22-6-12
4,64 (D)
10-5-11
0,69
30-6-00
0,36 (T)
26-6-13
1 (T)
18-6-13
3,85 (D)
20-5-13
0,39 (T)
29-6-07
1,77 (T)
13-5-13
5 (T)
25-6-13
0,75 (T)
08-7-03
0,38 (T)
26-6-13
0,50 (S)
25-9-12
5,60 (T)
03-6-13
2,22 (D)
05-4-13
0,30 (T)
06-4-09
0,60 (T)
03-7-13
0,50 (T)
18-6-08
0,29 (T)
13-9-12
0,07 (T)
16-2-09
0,18 (T)
06-10-09
2,10 (T)
19-4-13
0,50 (T)
27-5-13
0,96 (T)
24-1-13
2 (T)
03-7-13
3,80 (T)
03-7-13
200 (T)
30-5-13
44,47 (T)
12-6-13
0,91
10-6-93
0,39 (T)
10-5-13
0,07 (T)
23-8-12
6 (T)
28-9-01
0,40 (T)
25-3-13
0,12 (T)
06-7-09
0,80 (T)
26-6-13
6,25 (T)
17-5-13
0,17 (T)
05-11-01
3 (T)
21-7-08
1 (T)
29-4-13
2,40 (T)
02-4-13
0,75 (T)
17-7-13
1,40 (T)
12-6-13
0,64 (T)
26-6-13
50 (S)
26-6-13
1,90 (T)
29-7-11
1,80 (T)
02-6-04
0,32 (T)
24-6-13
0,10 (T)
15-11-05
0,13 (T)
17-5-13
0,18 (T)
18-7-13
0,90 (D)
25-9-08
0,54 (T)
10-7-02
0,12 (T)
02-7-08
0,50 (T)
09-7-13
0,15 (T)
21-6-13
0,40 (T)
29-4-13
11 (
)
01-12-90
0,15 (S)
28-6-13
0,04 (T)
02-7-13
0,76 (T)
12-2-13
1,50 (T)
27-5-13
0,39
01-9-93
0,14 (T)
02-1-06
1,35 (T)
19-6-13
2 (T)
27-5-13
0,25 (T)
19-9-12
8 (T)
21-6-13
0,38 (T)
02-8-04
0,15 (T)
11-7-12
0,34 (T)
03-7-12
SOCIÉTÉ
SOCIÉTÉ
de
CO
U
Clô RS DE
t
pré ure se CLÔT
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Cap in i. (M Nbr
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titre
s-
ACTIONS FRANÇAISES DES COMPARTIMENTS A, B ET C
COURS(en
(en%)
%)
COURS
ITESOFT - ITE 2,30 - 4,17 %/- 10,51 %
FR0004026151 - 5.696.390 - 13
2,40
2,75/2,13
ITS GROUP - ITS 3,49- 3,06 %/- 20,14 %
FR0000073843 - 5.908.150 - 21
3,60
4,48/3,34
JACQUES BOGART - JBOG - F
■ 225 + 1,81 %/- 1,32 %
FR0000032633 - 712.501 - 160
228/180
221
KAUFMAN & BROAD - KOF 17 - 0,58 %/- 3,90 %
FR0004007813 - 21.584.658 - 367
17,10
17,80/16,61
KEYRUS - KEY 1,01 + 1,00 %/- 12,17 %
FR0004029411 - 17.277.870 - 17
1
1,34/0,87
3,92 - 1,75 %/+ 0,51 %
KINDY SA - KIND - ▼
3,99
5,31/3,55
FR0000052904 - 1.303.000 - 5
KORIAN - KORI 16,63 - 1,25 %/+ 25,13 %
FR0010386334 - 34.040.828 - 566
16,84
17,40/13,26
LA FONCIÈRE VERTE - LFVE - F
11-4-11
-/FR0000039638 - 487.657 - 38
■ 78,47
-LA PERLA WORD - PERW 11-8-11
-/FR0000064917 - 59.249.751 - 3
■ 0,05
-LACROIX SA - LACR 13,19 + 1,15 %/+ 12,26 %
FR0000066607 - 3.766.560 - 50
13,04
14/11,26
12,44+ 3,67 %/- 39,02 %
LAFUMA - LAF - ▼
12
20,94/10,25
FR0000035263 - 3.487.934 - 43
LAGARDÈRE ACTIVE BROADCAST - LAGB - NOM. F
298
+ 7,19 %/MC0000120790 - 1.296.366 - 386
278
315/257
30,55 - 0,26 %/+ 3,11 %
LANSON-BCC (EX-BOIZEL) - LAN - ▼ l
30,63
34,04/29,55
FR0004027068 - 6.463.554 - 197
LDC - LOUP 103,15+ 5,38 %/+ 25,82 %
FR0000053829 - 8.157.378 - 841
97,88
104/81,95
9,77- 0,31 %/+ 36,07 %
LDLC.COM - LDL - NOM. ▼
9,80
10/6,75
FR0000075442 - 5.747.374 - 56
9,73+ 9,33 %/+ 32,02 %
LE BÉLIER - BELI - ▼
8,90
9,83/7,39
FR0000072399 - 6.582.120 - 64
9,98+ 0,60 %/- 16,49 %
LE NOBLE AGE - LNA - l
9,92
12,48/9,37
FR0004170017 - 8.542.141 - 85
LE TANNEUR - LTAN -/+ 64,76 %
■ 7,20
FR0000075673 - 4.282.136 - 31
7,30/4,38
7,20
99,80 - 0,20 %/- 3,11 %
LEBON - LBON - NOM. F l
100
104,39/91
FR0000121295 - 1.173.000 - 117
-/- 13,79 %
LES HÔTELS DE PARIS - HDP - F ▼ 09-7-13
■3
3,65/2,54
FR0004165801 - 6.095.926 - 18
LES NX CONSTRUCTEURS - LNC 7,34 + 1,24 %/+ 12,58 %
FR0004023208 - 16.039.755 - 118
7,25
8,30/6,16
LOCINDUS - LD 14,15 + 7,77 %/+ 16,65 %
FR0000121352 - 10.716.062 - 152
13,13
15,50/12,25
MALTERIES FRANCO-BELGES - MALT - F
■ 192+ 0,05 %/+ 20,00 %
FR0000030074 - 495.984 - 95
205/160,60
191,90
35,80 + 4,68 %/+ 6,87 %
MANUTAN INTER. - MAN - ▼ l
34,20
36,40/27,60
FR0000032302 - 7.613.291 - 273
MAROCAINE (COMPAGNIE) - CIEM - F 08-7-13
-/+ 0,11 %
FR0000030611 - 224.000 - 2
■ 9,37
11,94/8,11
MECELEC - MCLC 2,41+ 0,42 %/- 12,36 %
FR0000061244 - 3.210.532 - 8
2,40
3/2,28
MEDASYS - MED 0,83+ 3,75 %/+ 66,00 %
FR0000052623 - 25.459.936 - 21
0,80
0,96/0,50
MEDEA - MEDE - RED NOM 08/03/13 F ■ 0,66- 33,33 %/- 23,26 %
FR0000063323 - 591.000 - 0
1,74/0,66
0,99
3,98 + 1,27 %/- 9,13 %
MÉDIA 6 - EDI - ▼
3,93
5/3,70
FR0000064404 - 3.530.000 - 14
MEETIC - MEET 11,74 - 0,93 %/- 9,13 %
FR0004063097 - 23.284.428 - 273
11,85
14/10,55
MEMSCAP - MEMS - REGR.
1,71+ 11,76 %/- 23,06 %
FR0010298620 - 6.071.011 - 10
1,53
2,82/1,35
59+ 3,53 %/+ 59,72 %
MGI COUTIER - MGIC - l
56,99
60,94/36,90
FR0000053027 - 2.674.104 - 158
MICROPOLE - MUN 0,85- 4,49 %/- 15,00 %
FR0000077570 - 25.957.905 - 22
0,89
1,08/0,76
MILLIMAGES - MIL - REGR.
-/+5150,00 %
■ 21
FR0011451194 - 22,80/0,40
21
MONCEY (FINANCIÈRE) - MONC - NOM. F ■ 4225,01
-/+ 37,40 %
FR0000076986 - 182.871 - 773
4229/3075
4225,01
MONTAIGNE FASHION GROUP - MFG - DIV 2 01/07/13 ■ 0,06
-/+ 33,33 %
FR0004048734 - 55.702.656 - 3
0,07/0,04
0,06
16,85 + 4,46 %/+111,42 %
MONTUPET SA - MON - l
16,13
16,90/8,05
FR0000037046 - 10.782.769 - 182
9,18 + 0,33 %/- 3,37 %
MR BRICOLAGE SA - MRB - ▼ l
9,15
10,34/8,48
FR0004034320 - 10.387.755 - 95
MRM - MRM - F
1,42 + 2,90 %/+ 4,55 %
FR0000060196 - 43.665.529 - 62
1,38
2,70/1,38
MUSÉE GRÉVIN - GREV - F
■ 87,55 + 1,78 %/- 1,74 %
FR0000037970 - 503.264 - 44
97,09/85
86,02
NERGECO - NERG - F
16,38 + 2,38 %/+ 4,00 %
FR0000037392 - 700.000 - 11
16
16,38/15,11
8,80 - 0,56 %/+ 5,64 %
NEURONES - NRO - ▼
8,85
9,48/8,30
FR0004050250 - 23.751.759 - 209
NSC GROUPE - NSGP - F
59,85 - 3,47 %/- 1,89 %
FR0000064529 - 548.250 - 33
62
65/59
OL GROUPE - OLG 2,08- 0,95 %/- 29,01 %
FR0010428771 - 13.241.287 - 28
2,10
3,15/1,93
OENEO OP - SBTT 11-7-13
-/- 0,62 %
FR0011510114 - ■ 3,20
3,23/3,20
ORANGE - FTN13 - NV JCE 1/1/13 F
-/FR0011170075 - 1 -12+ 2,21 %/+ 33,33 %
ORAPI - ORAP - EX DS 16/11/12 ▼
11,74
12,49/9
FR0000075392 - 3.292.327 - 40
ORCHESTRA-PREMAMAN - KAZI - EX D OP 14/02/13
39,81+ 24,60 %/+252,30 %
FR0010160564 - 3.144.863 - 125
31,95
40,98/10,75
OREGE - OREGE 3
-/+ 73,41 %
FR0010609206 - 17.794.652 - 53
3
3,55/1,56
OROSDI - OROS - AUG NOM. 12/6/12 F 09-7-13
-/- 33,05 %
FR0000039141 - 1.024.000 - 33
■ 32
32/32
OSIATIS - OSA 9,20- 0,22 %/+ 69,74 %
FR0004044337 - 16.633.400 - 153
9,22
9,67/5,40
OVERLAP GROUPE - OVG 05-6-13
-/- 5,71 %
FR0010759530 - 3.756.400 - 4
■ 0,99
1,40/0,87
PAREF - PAR - EX DS 29/05/12
42,80+ 3,63 %/+ 23,70 %
FR0010263202 - 1.208.703 - 52
41,30
43,85/34,60
DIVID.
DIVID.
0,88 (T)
15-5-12
0,14 (T)
25-6-09
17,55 (T)
26-6-13
2,31 (T)
12-11-12
0,15 (T)
19-1-12
0,60 (T)
27-6-13
3,66 (T)
11-7-13
0,50 (T)
10-4-13
1 (T)
25-1-08
5,30 (T)
21-5-07
0,35 (T)
27-5-13
1,80 (T)
28-8-12
0,22 (T)
02-10-12
0,16 (T)
07-6-13
0,12 (T)
11-7-07
3 (T)
03-6-13
0,60 (T)
30-5-13
1 (T)
27-5-13
10 (T)
07-12-12
1,16 (T)
22-3-13
0,60 (T)
15-6-10
0,23 (T)
24-6-02
0,03 (T)
18-6-08
0,26 (T)
02-10-06
0,17 (T)
22-4-09
0,87 (A)
14-12-11
0,50 (T)
02-7-13
44 (T)
17-6-13
0,60 (T)
28-6-13
0,40 (T)
29-4-13
0,23 (T)
20-9-01
4,40 (T)
07-3-13
0,36 (T)
05-7-12
0,06 (T)
11-6-13
2 (T)
12-6-13
0,14 (T)
09-12-09
0,46 (T)
10-5-13
1,85 (T)
16-7-13
373,24 (T)
15-9-06
0,25 (T)
25-6-13
3 (T)
20-5-13
COURS (en %)
+ 0,76/+ 17,65
24,59/20,41
-/+ 38,64
36,50/23,36
+ 0,25/+ 3,96
30,25/27
+ 11,33/+ 23,91
6,08/3,96
-/-- 1,6/+ 5,59
968/805
-/+ 3,75
847/715
- 1,07/- 2,74
74,45/61
-/- 0,95
3,15/2,84
-/--/- 52,11
29,65/11,70
- 5/+ 14
31,90/24,71
0,28 (T)
27-9-12
3,80 (T)
22-5-13
-/+ 33,33
0,04/0,01
-/+200
0,27/0,02
- 0,28/+ 13,25
46,50/39,50
- 4,33/+ 15,5
9,01/5
+ 1,9/+ 0,47
2,97/1,53
- 10,53/- 32
0,30/0,10
-/- 22,41
2,32/2,25
-/- 2,7
6,44/5,02
- 25/- 58,33
0,09/0,02
- 1,99/- 17,19
5,11/3,71
-/-- 2,56/- 3,8
1,84/1,51
-/- 20
14,40/11,01
-/- 29,72
5/3,46
+ 0,31/+ 9,46
4,15/3
-/+109,68
3,29/1,55
-/+ 58,23
5/4,90
- 4,51/+ 1,85
15,99/13,50
- 0,96/- 30,41
1,67/0,95
- 8,73/+ 11,56
6,39/4,30
-/- 0,76
4,20/3,34
-/-+ 1,56/- 25,61
8,24/4,55
- 2,91/- 13,16
38,75/33
-/+ 7,02
4,14/2,81
+ 1,93/- 5,53
159,25/96,50
- 0,68/- 37,16
7,83/4,23
DIVID.
DIVID.
DIVID.
0,30 (T)
04-6-13
0,40 (T)
11-6-13
0,10 (T)
06-7-11
0,10 (T)
05-6-12
0,10 (T)
24-6-13
0,16 (A)
24-12-10
0,45 (T)
14-5-13
0,01 (T)
04-6-13
0,13 (T)
25-6-13
0,30 (T)
25-6-13
0,04 (T)
25-6-13
1 (T)
13-9-11
0,44 (T)
01-7-13
SOCIÉTÉ
SOCIÉTÉ
SOCIÉTÉ
COURS
COURS
COURS(en
(en%)
%)
CEREP - ALCER 2
FR0004042232 - 12.611.875 - 25
2
CÉSAR - ALCES 0,04
FR0010540997 - 57.510.396 - 2
0,03
20,04
CLASQUIN - ALCLA - ▼
20,20
FR0004152882 - 2.306.401 - 46
CNPV SOLAR POWER SA - ALCNP - JCE 1/1/08 PORT.
2
LU0379220212 - 11.097.948 - 22
2,50
COFIDUR - ALCOF 0,86
FR0000054629 - 7.784.795 - 7
0,79
COGRA - ALCOG - EX-DS 17/04/12
5,74
FR0011071570 - 2.327.663 - 13
5,79
4,40
COIL - ALCOI - ♣
4,30
BE0160342011 - 1.710.994 - 8
CONCOURSMANIA - ALGCM 15,60
FR0011038348 - 3.313.592 - 52
15,50
CRM COMPANY - ALCRM 0,31
FR0010358465 - 19.729.977 - 6
0,36
CUSTOM SOLUTIONS - ALSOL 6
FR0010889386 - 4.863.050 - 29
6,16
17,07
DAMARTEX - ALDAR - ▼ l
17,01
FR0000185423 - 7.364.000 - 126
DEINOVE - ALDEI - JCE 1/1/10
10,66
FR0010879056 - 4.893.100 - 52
10,25
DELTA DRONE - ALDR 7,18
FR0011522168 - 6.736.024 - 48
7,20
DEMOS - ALDMO - EX-DS 19/10/12
1,43
FR0010474130 - 7.976.869 - 11
1,40
DIAXONHIT (EX EXONHIT) - ALEHT 0,65
FR0004054427 - 57.675.027 - 37
0,68
DIETSWELL - ALDIE 1,85
FR0010377127 - 5.303.475 - 10
1,85
DL SOFTWARE - ALSDL 7,10
FR0010357079 - 4.641.657 - 33
7,10
DLSI - ALDLS 4,31
FR0010404368 - 2.541.490 - 11
4,07
DOLPHIN INTEGRATION - ALDOL - F ■ 2,80
FR0004022754 - 1.295.120 - 4
2,80
11
EASYVISTA - ALEZV - F ▼
12
FR0010246322 - 1.564.040 - 17
ENTREPARTICULIERS.COM - ALENT 2,09
FR0010424697 - 3.540.450 - 7
2,13
18,70
ENVIRONNEMENT SA - ALTEV - ▼ l
19,50
FR0010278762 - 1.597.650 - 30
EO2 - ALEO2 - F
4,09
FR0010465534 - 2.631.705 - 11
3,85
12,43
ESKER - ALESK - ▼
12,60
FR0000035818 - 4.723.836 - 59
EURASIA GROUPE - ALEUA 07-6-13
FR0010844001 - 7.126.025 - 78
■ 11
EUROGERM - ALGEM 14,30
FR0010452474 - 4.295.521 - 61
14,30
EUROPLASMA - ALEUP 12-4-13
FR0000044810 - 13.657.235 - 13
■ 0,92
-/2,10/1,49
+ 33,33/- 75
0,06/0,03
- 0,79/+ 6,54
22,50/18,25
- 20/- 63,57
4/2
+ 8,86/+ 22,86
0,93/0,69
- 0,86/+ 20,34
6,40/4,81
+ 2,33/+ 46,67
5,65/2,90
+ 0,65/+ 4
16,50/13,50
- 13,89/- 36,73
0,59/0,30
- 2,6/+ 3,09
6,20/5,48
+ 0,35/+ 36,56
17,70/11,97
+ 4/- 1,75
13,80/9,55
- 0,28/+ 23,79
7,50/5,10
+ 2,14/- 42,8
2,68/1,28
- 4,41/- 27,78
1,13/0,63
-/- 22,92
2,60/1,65
-/- 2,2
7,45/7,09
+ 5,9/+ 75,92
4,50/2,40
-/+ 27,27
2,80/1,47
- 8,33/+157,61
12,99/4,23
- 1,88/- 25,62
3,08/1,95
- 4,1/+ 0,48
19,92/15,98
+ 6,23/- 8,91
5,15/3,16
- 1,35/+ 6,7
14,90/11,65
-/+ 7,84
11/10,20
-/- 5,92
15,29/14,25
-/- 36,84
1,62/0,91
DIVID.
SOCIÉTÉ
DARTY PLC - KSA - F
GB0033040113 - 529.553.216 - 445
DIAGEO - DGE GB0002374006 - 2.510.356.543 - 59.495
DUPONT DE NEMOURS - DUPP US2635341090 - 920.466.000 - 39.939
ELI LILLY AND CO - LLY US5324571083 - 1.126.561.464 FORD MOTOR CY - FORDP US3453708600 - 3.860.353.986 - 49.606
FORESTIÈRE EQUAT. - FORE - F
CI0000053161 - 141.333 - 88
HEXCEL - HXL US4282911084 - 100.252.995 - 2.998
INFOSYS - INFY US4567881085 - 571.402.566 - 16.919
KNIGHT CAPITAL GRP - KCG US4990051066 - 358.197.872 - 4.205
MERCK AND CO INC - MRK US58933Y1055 - 3.019.611.844 - 110.186
PHILIP MORRIS INTERNATIONAL - PM US7181721090 - 1.635.507.185 - 110.397
29,28 (T)
01-7-13
16,74 (T)
25-3-08
0,51 (A)
18-7-13
1,52
26-7-90
0,13 (A)
15-5-13
0,17 (A)
05-6-13
DIVID.
DIVID.
DIVID.
0,75 (T)
11-6-13
0,04 (T)
16-7-13
0,15 (T)
02-4-13
0,45 (T)
10-12-12
0,10 (T)
26-7-11
0,16 (T)
29-5-13
0,23 (T)
08-7-13
0,06 (T)
08-7-13
0,45 (T)
09-7-13
0,14 (T)
20-6-13
0,20 (T)
25-6-13
SOCIÉTÉ
SOCIÉTÉ
SOCIÉTÉ
DIVID.
DIVID.
DIVID.
de
CO
U
Clô RS DE
t
pré ure se CLÔT
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COURS
COURS (en
(en %)
COURS
%)
0,17 (T)
30-4-10
0,28 (A)
11-7-13
0,46 (T)
12-6-13
CO
U
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s
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Der
Datnier di
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nde
COURS
COURS
COURS(en
(en%)
%)
1855 - AL185 - NR
■ 0,04
FR0004168243 - 0,04
1855 - AL185 - REGR. 1P10
0,06
FR0011442128 - 62.883.337 - 4
0,06
46,32
1000MERCIS - ALMIL - l
46,45
FR0010285965 - 3.116.104 - 144
A2MICILE EUROPE - ALA2M 6,41
FR0010795476 - 1.127.064 - 7
6,70
2,15
ACCES INDUSTRIE - ALACI - ▼
2,11
FR0010567032 - 5.794.081 - 12
ACHETER-LOUER.FR - ALALO 0,17
FR0010493510 - 26.589.031 - 5
0,19
ACROPOLIS TELECOM - ALACR 18-3-13
FR0010678284 - 3.990.133 - 9
■ 2,25
5,40
ADA - ALADA - ▼
5,40
FR0000053076 - 2.922.633 - 16
0,03
ADOMOS - ALADO - ▼
0,04
FR0000044752 - 48.731.683 - 1
ADTHINK MEDIA - ALADM 3,95
FR0010457531 - 6.125.500 - 24
4,03
AGFEED - ALHOG - JCE 1/1/10
US00846L1017 - 63.941.163 1,52
AGROGENERATION - ALAGR - l
1,56
FR0010641449 - 35.097.534 - 53
11,40
ALES GROUPE - ALPHY - l
11,40
FR0000054652 - 14.326.291 - 163
ANTEVENIO - ALANT 3,50
ES0109429037 - 4.207.495 - 15
3,50
AQUILA - ALAQU - F
■ 3,24
FR0010340711 - 1.650.000 - 5
3,23
ARKOON - ALARK 04-7-13
FR0010481101 - 5.298.228 - 17
■ 3,25
ASSIMA - ALSIM 08-5-13
GB00B19RTX44 - 8.544.984 - 43
■5
ASTELLIA - ALAST 13,75
FR0004176535 - 2.566.451 - 35
14,40
AUPLATA - ALAUP 1,03
FR0010397760 - 21.700.388 - 22
1,04
BD MULTI-MEDIA - ALBDM 5,02
FR0000035305 - 2.276.038 - 11
5,50
BERNARD LOISEAU SA - ALDBL - F
3,91
FR0000066961 - 1.432.100 - 6
3,91
BIONERSIS - ALBRS 13-11-12
FR0010294462 - 4.004.369 - 3
■ 0,75
BIOSYNEX - ALBIO 5,20
FR0011005933 - 1.246.597 - 6
5,12
BRICORAMA - ALBRI - F
■ 33
FR0000054421 - 6.221.343 - 205
33,99
BUDGET TELECOM - ALBUD - F
■ 3,20
FR0004172450 - 3.540.253 - 11
3,20
CARMAT - ALCAR - JCE 1/1/10
120,34
FR0010907956 - 4.126.595 - 497
118,06
4,38
CELLECTIS - ALCLS - l
4,41
FR0010425595 - 20.434.714 - 90
VAL
INF EUR OT M
Cod ITRE NÉMO
Cape Isin i. (M Nbre
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itr
CO
U
Clô RS DE
t
pré ure se CLÔT
céd ma URE
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VAL
INF EUR O
M
Cod TITRE NÉMO
e
Cap Isin i. (M Nbr
€) e de
titre
s-
SOCIÉTÉ
ROLINCO - ROLP 24
NL0000289817 - 35.478.692 - 851
23,82
ABBVIE - ABBV 17-6-13
US00287Y1091 - ■ 35,70
AGTA RECORD - AGTA 28,07
CH0008853209 - 13.334.200 - 374
28
5,70
ATMEL CORPORATION - AML - ▼
5,12
US0495131049 - 428.626.005 - 2.443
BIOAMBER - BIOA US09072Q1067 - - 0
BRASS. CAMEROUN - BCAM - F
■ 850
CM0000035113 - 1.010.212 - 859
863,84
BRASS. OUEST AFRICAIN - BOAF - F 10-6-13
SN0008626971 - 81.975 - 68
■ 830
CATERPILLAR INC. - CATR 65,64
US1491231015 - 657.700.000 - 43.171
66,35
CFOA - FOAF - F
09-7-13
SN0000033192 - 650.000 - 2
■ 3,12
CHEMTURA - CHMT US1638932095 - - 0
CLIFFS NATURAL RESOURCES - CLF - 09-7-13
US18683K1016 - 153.095.713 - 1.915
■ 12,51
COCA COLA ENTERPRISES - CCE 28,50
US19122T1097 - 274.042.723 - 7.810
30
1,80 (T)
22-4-13
SOCIÉTÉ
SOCIÉTÉ
SOCIÉTÉ
SOFT COMPUTING - SFT - ▼
FR0000075517 - 2.502.236 - 12
SOGECLAIR - SOG - DIV 4 01/07/13 ▼
FR0000065864 - 2.900.000 - 66
SOLUCOM - LCO - ▼
FR0004036036 - 4.966.882 - 111
SQLI - SQI - REGR. l
FR0011289040 - STEF - STF - ▼
FR0000064271 - 13.616.616 - 558
STORE ELECTRONICS - SESL - l
FR0010282822 - 11.025.023 - 122
SYNERGIE - SDG - ▼
FR0000032658 - 24.362.000 - 235
SYSTAR - SAR - ▼
FR0000052854 - 9.343.929 - 35
SYSTRAN - RAN - F ▼
FR0004109197 - 7.947.628 - 8
TAYNINH - TAYN - F
FR0000063307 - 9.138.462 - 10
TECHNOFAN - TNFN - F
FR0000065450 - 629.158 - 78
TERREIS - TER FR0010407049 - 24.942.762 - 417
TESFRAN - TEF - F
FR0010358812 - 33.350.000 - 534
THERMOCOMPACT - THER - F
FR0004037182 - 1.544.855 - 37
TIPIAK - TIPI - F ▼ l
FR0000066482 - 913.980 - 47
TIVOLY - TVLY - F ▼
FR0000060949 - 553.995 - 9
TONNA ELECTRONIQUE - TONN - F
FR0000064388 - 449.777 - 1
TONNELLERIE FRANÇOIS FRES - TFF - ▼ l
FR0000071904 - 5.420.000 - 303
SOCIÉTÉ
SOCIÉTÉ
SOCIÉTÉ
COURS
COURS (en
(en %)
COURS
%)
0,25 (T)
02-7-13
1,60 (T)
23-5-13
0,22 (T)
05-10-12
0,04 (T)
19-7-13
1,45 (T)
17-5-13
0,50 (T)
25-6-12
0,30 (T)
25-6-13
0,34
10-7-95
COURS (en %)
DIVID.
SOCIÉTÉ
0,01 (A)
06-3-13
0,18 (A)
27-2-13
0,45 (A)
13-5-13
0,34 (A)
14-5-13
0,09 (A)
30-4-13
4,43 (T)
20-6-13
PROCTER AND GAMBLE - PGP - ▼
US7427181091 - 2.740.773.339 - 169.572
RICOH COMPANY LTD - RICOP - F
JP3973400009 - 744.912.078 - 7.263
RORENTO - RORP LU0934195610 - STILFONTEIN - STIL - F
ZAU000008930 - - 0
SUCCESSFACTORS - SFSF US8645961017 - 83.349.381 - 1
TELEVERBIER - TVRB - F ▼
CH0008175645 - 1.400.000 - 84
UNITED COMPANY RUSAL PLC - RUAL - RULE 144A
US9098831004 - VALE SA - VALE3 - ORDINAIRES
US91912E1055 - 5.153.374.926 - 55.656
VALE SA - VALE5 - PREFERENCES
US91912E2046 - 2.036.002.447 WATSCO - WSO US9426222009 - 29.973.545 - 1.502
WEATHERFORD INTERNATIONAL - WFT CH0038838394 - 839.604.529 - 8.900
ZCI LIMITED - CV BMG9887P1068 - 55.677.643 - 18
0,84
0,75
23,70
23,31
43,39
41,62
12,85
13,01
623
592
08-7-13
■ 29,90
19-6-13
■ 29,61
24-5-10
■ 11,74
36,49
37,16
67,50
69,30
+ 12/+ 31,25
0,88/0,46
+ 1,67/+ 7,73
25,40/21,02
+ 4,25/+ 28,11
43,94/34,05
-/-- 1,23/+ 31,12
13,50/9,12
+ 5,24/+ 36,44
648,01/428
-/+ 81,21
29,90/24,10
-/- 10,27
37/29,61
-/-- 1,8/+ 15,07
38/30,15
- 2,6/+ 8,14
74,50/63,51
0,73
30-5-97
5,80 (T)
16-5-13
0,31 (S)
22-5-13
13,16 (D)
08-7-13
0,80 (T)
26-7-12
3 (T)
01-7-13
0,40 (T)
29-5-13
2,40
04-9-90
0,60 (T)
05-11-12
0,48 (A)
29-5-13
0,37 (A)
13-6-13
0,84 (A)
25-6-13
COURS
COURS
COURS(en
(en%)
%)
EUROPLASMA - ALEPP - PREF. F
FR0010934216 - 2.080.000 21,07
EVOLIS - ALTVO - l
20,61
FR0004166197 - 5.153.620 - 109
FASHION B AIR - ALFBA ■ 2,33
FR0004034593 - 9.684.279 - 23
1,70
FOUNTAINE PAJOT - ALFPC 8,75
FR0010485268 - 1.666.920 - 15
8,91
FREELANCE.COM - ALFRE - F
1,12
FR0004187367 - 2.739.996 - 3
1,02
GAUSSIN - ALGAU 1,68
FR0010342329 - 9.415.228 - 16
1,76
GECI AVIATION - ALRAI 07-6-12
FR0010449199 - 66.367.187 - 40
■ 0,61
4,68
GENFIT - ALGFT - l
4,40
FR0004163111 - 20.428.604 - 96
GENOWAY - ALGEN 1,52
FR0004053510 - 5.903.696 - 9
1,45
GEVELOT - ALGEV - F
45,60
FR0000033888 - 909.666 - 41
48
GLOBAL BIOENERGIES - ALGBE 25,60
FR0011052257 - 2.747.678 - 70
26,66
GLOBAL ECOPOWER - ALGEP - F
4,55
FR0011289198 - 4.359.043 - 20
4,60
GLOBAL EQUITIES CIE FINANCIÈRE - ALGIS - F l ■ 1,30
FR0004060234 - 13.347.070 - 17
1,24
GOLD BY GOLD - ALGLD 3,16
FR0011208693 - 2.733.612 - 9
3,30
75,49
GROUPE GUILLIN - ALGIL - ▼ l
75,50
FR0000051831 - 1.852.875 - 140
GROUPE JEMINI - ALJEM 30-10-12
FR0011001742 - 5.649.002 - 11
■2
18,44
GROUPE PROMEO - ALMEO - ▼ l
17,94
FR0010254466 - 3.061.374 - 56
GROUPIMO - ALIMO - F
■ 0,14
FR0010490961 - 1.297.076 - 0
0,56
H2O INNOVATION INC - 0,17
CA4433001084 - 60.145.832 - 10
0,15
HARVEST - ALHVS - F
28,50
FR0010207795 - 1.381.034 - 39
28
28
HEURTEY PETROCHEM - ALHPC - ▼ l
27,37
FR0010343186 - 3.539.568 - 99
HIOLLE INDUSTRIES - ALHIO - NOM.
2,46
FR0000077562 - 9.421.056 - 23
2,58
5,59
HITECHPROS - ALHIT - ▼
5,02
FR0010396309 - 1.826.086 - 10
HOLOSFIND (EX:REFERENC.) - ALHOL - EX-DS 12/06/13
0,23
FR0010446765 - 12.319.139 - 3
0,24
HOMAIR VACANCES - ALHOM ■ 3,37
FR0010307322 - 13.411.589 - 45
3,37
HYBRIGENICS - ALHYG 0,62
FR0004153930 - 19.445.486 - 12
0,63
I2S - ALI2S ■ 1,90
FR0005854700 - 1.836.724 - 3
1,81
-/-+ 2,23/+ 26,09
21,50/16,35
+ 37,06/+ 12,56
2,85/1,60
- 1,8/+ 6,71
9,78/7,62
+ 9,8/+ 1,82
1,39/0,90
- 4,55/- 10,16
2,18/1,44
-/-+ 6,36/+ 49,04
8,40/3,09
+ 4,83/- 12,64
2,25/1,32
- 5/- 0,89
49,90/39
- 3,98/- 7,28
33,10/25
- 1,09/+ 4,12
7,70/3,56
+ 4,84/- 40,91
3,57/0,87
- 4,24/- 35,51
5,75/3,11
- 0,01/+ 12,92
82,78/66,85
-/-+ 2,79/+ 12,37
20,99/16,16
- 75/- 39,13
0,75/0,11
+ 13,33/+ 6,25
0,20/0,13
+ 1,79/+ 10,89
28,50/24,80
+ 2,3/- 1,06
31,84/25,96
- 4,65/- 16,89
3,25/2,14
+ 11,35/- 0,89
7,01/5,02
- 4,17/- 41,03
0,45/0,18
-/- 23,58
4,80/3,30
- 1,59/- 27,91
1,15/0,52
+ 4,97/- 16,3
2,25/1,50
DIVID.
DIVID.
DIVID.
0,30 (T)
29-4-13
0,20 (T)
23-6-11
0,09 (T)
25-3-13
0,10 (T)
18-7-08
1,80 (T)
25-6-13
0,50 (S)
25-7-08
0,05 (T)
18-6-13
2 (T)
02-7-13
13,56 (A)
08-10-12
0,39 (T)
25-9-08
0,80 (S)
16-5-13
0,55 (T)
17-6-13
0,10 (T)
02-7-13
1 (T)
14-6-13
0,08 (T)
24-4-13
DIVID.
DIVID.
DIVID.
4,68 + 1,30 %/- 15,37 % 0,40 (T)
TOUPARGEL GROUPE - TOU - ▼ l
4,62
5,85/4,19 26-6-12
FR0000039240 - 10.383.307 - 49
2,41 - 5,49 %/+ 9,55 % 0,43 (T)
U10 - UDIS - NOM. ▼ l
2,55
2,81/2,17 26-5-08
FR0000079147 - 18.673.399 - 45
3,85 + 1,32 %/+ 32,76 % 0,06 (T)
ULRIC DE VARENS - ULDV - ▼
3,80
3,98/2,22 22-6-11
FR0000079980 - 8.000.000 - 31
UMANIS - UMS 5,15 + 0,39 %/+ 3,00 %
FR0010949388 - 2.278.205 - 12
5,13
6,40/5,01
UNIBEL - UNBL - F
■ 490,01+ 4,26 %/+ 30,91 % 5,20 (T)
FR0000054215 - 2.323.572 - 1.139
500/386 17-5-13
470,01
UNION FIN. FR. BQUE - UFF 16,03 - 0,43 %/+ 0,82 % 0,65 (S)
FR0000034548 - 16.233.240 - 260
16,10
18,47/15,90 20-5-13
UNION TECHNO. INFORMATIQUE - FPG 0,52 + 4,00 %/+ 4,00 % 0,07 (T)
FR0000074197 - 8.658.736 - 5
0,50
0,70/0,45 22-6-01
UNIVERSAL MULTIMEDIA - UNM - F 22-2-11
-/FR0000057903 - 1.901.200 - 1
■ 0,39
-VALTECH - LTET - REGR.
4,02+ 8,94 %/+ 35,81 %
FR0011505163 - 3,69
4,14/2,90
VALTECH - LTENR - NON REGR. F
0,49+ 13,95 %/+ 96,00 %
FR0004155885 - 0,43
0,49/0,25
VERNEUIL PARTICIPATIONS - VRNL - F 03-7-13
-/- 41,13 %
FR0000062465 - 1.099.265 - 6
■ 5,74
8,94/5,74
11,49 - 0,86 %/+ 6,39 %
3 (T)
VÊT'AFFAIRES - VET - ▼
11,59
12,79/7,32 27-6-11
FR0000077158 - 1.596.813 - 18
VETOQUINOL - VETO 26,40 - 2,22 %/- 0,75 % 0,35 (T)
FR0004186856 - 11.881.902 - 314
27
31,40/24,79 03-6-13
2,35 + 0,86 %/- 8,91 % 0,08 (T)
VIEL ET CIE - VIL - ▼
2,33
2,68/2,16 12-6-13
FR0000050049 - 77.116.740 - 181
VISIODENT - SDT 0,92 - 2,13 %/- 5,15 % 0,05 (T)
FR0000065765 - 4.204.229 - 4
0,94
1,17/0,81 30-6-09
15,50 + 1,97 %/+ 2,51 % 1,30 (T)
VM MATÉRIAUX - VMMA - ▼ l
15,20
16,74/13,66 31-5-12
FR0000066540 - 2.993.643 - 46
2,20 + 7,32 %/- 7,17 %
XILAM ANIMATION - XIL - ▼
2,05
2,59/1,81
FR0004034072 - 4.465.000 - 10
YMAGIS - MAGIS 7,05 + 0,71 %/+ 0,71 %
FR0011471291 - 6.495.531 - 46
7
7,50/6,60
2,60 + 7,88 %/- 7,47 % 0,30 (D)
ZUBLIN IMMOBILIÈRE - ZIF - RED NOM 28/01/13 ▼ l
2,41
2,84/2,40 08-7-10
FR0010298901 - 9.745.551 - 25
4,61
-/+ 30,59 %
4,61
5,30/3,17
22,68+ 0,67 %/+123,39 %
22,53
25/10,11
22,29+ 4,16 %/+ 25,22 %
21,40
22,50/14,95
11,78+ 4,25 %/+ 57,07 %
11,30
11,90/7,51
41 + 4,06 %/+ 6,33 %
39,40
41,78/36,95
11,05 + 0,27 %/- 2,21 %
11,02
11,95/10,12
9,63+ 8,32 %/+ 36,40 %
8,89
9,70/7,06
3,75 - 1,32 %/- 16,67 %
3,80
4,50/3,35
■ 0,95 - 16,67 %/- 2,06 %
1,37/0,78
1,14
01-7-13
-/- 0,91 %
■ 1,09
1,10/1,09
■ 124 - 0,80 %/- 5,34 %
139,95/117,02
125
16,70- 0,89 %/+ 23,25 %
16,85
17,99/13,30
02-8-12
-/■ 16
-01-7-13
-/+ 5,24 %
■ 23,89
24,30/19,62
51,75- 1,80 %/+ 32,66 %
52,70
54/39,01
16,49 + 0,43 %/+ 11,57 %
16,42
19,90/13,90
■ 2,72- 22,29 %/- 10,82 %
3,79/2,51
3,50
55,95 + 5,13 %/+ 51,01 %
53,22
57,59/37,10
SOCIÉTÉ
SOCIÉTÉ
SOCIÉTÉ
COURS (en %)
61,87
62,30
■ 9,75
9,75
53,48
52,86
15-7-11
■ 0,01
■ 60
60
26-1-10
■ 19,91
■ 10,80
10,06
25-10-12
■ 50,11
31-5-13
■ 10,60
0,33
0,30
- 0,69/+ 20,84
64,16/51,20
-/+ 21,12
9,75/7,25
+ 1,17/- 1,69
56,99/51,41
-/--/--/70/60
-/-+ 7,36/- 32,08
16,30/9,73
-/--/--/+ 27,71
10,60/9,40
+ 10/- 23,26
0,60/0,28
DIVID.
0,42 (A)
17-7-13
15,32 (S)
27-3-13
0,50 (D)
18-4-13
0,36 (D)
17-4-13
0,36 (A)
17-4-13
0,18 (A)
11-7-13
de
0,16 (S)
19-11-12
0,15 (D)
31-5-10
0,09 (T)
22-5-08
0,24 (T)
15-7-13
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23-4-12
0,17 (T)
23-4-12
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18-4-11
1,45 (T)
24-5-13
29,75 (T)
06-6-13
0,15 (S)
23-5-12
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30-4-13
0,05 (T)
12-7-05
0,22 (T)
19-6-13
55,50 (T)
06-6-13
0,60 (T)
19-6-13
2 (T)
18-6-13
1,14
08-4-92
1,10 (T)
24-6-13
1,25 (T)
10-6-13
0,75
30-6-97
2,25 (T)
30-5-13
2,50 (T)
28-5-13
0,07 (T)
24-9-12
0,71 (S)
11-7-13
ALTERNEXT
VAL
INF EUR O
Cod TITR MNÉM
Oe Is E
Cap in - Nb
i. (M re d
€) e titr
es
3 (T)
26-6-13
3 (T)
26-6-13
DIVID.
DIVID.
DIVID.
CO
U
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t
pré ure se CLÔT
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Var
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Plu on ann aine
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Der
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nier
Dat divid
e
en
DIVID.
+ 7,97/- 18,82
25,24/8,03
- 33,33/- 71,43
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-/-- 6,25/+ 14,29
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- 1,26/- 0,21
5,10/3,78
- 0,26/+ 11,67
27,20/23,95
1,15 (T)
27-5-13
0,04 (T)
24-6-13
COURS
COURS (en
(en %)
COURS
%)
05-7-13
-/- 21,43 %
■ 0,77
0,95/0,66
09-7-13
-/+ 7,03 %
■ 13,25
13,77/11,48
49 + 1,22 %/- 37,67 %
48,41
110/47
28,99 + 4,06 %/+ 1,90 %
27,86
29,99/24,50
63,85 + 0,71 %/+ 19,08 %
63,40
66,42/53,62
3,72 + 0,27 %/+ 6,90 %
3,71
3,96/3,19
22,80 + 1,79 %/+ 5,56 %
22,40
26/20,90
27,53 + 0,11 %/+ 14,71 %
27,50
31/23,50
31-8-09
-/■ 0,29
-49,59
-/+ 9,69 %
49,59
56,10/45
25,06
-/+ 9,19 %
25,06
30,94/22,10
5,30
-/+ 32,50 %
5,30
5,65/3,90
16,90- 4,52 %/+ 25,46 %
17,70
19,90/13,64
■ 85 - 1,16 %/+ 2,88 %
87,36/73,80
86
27,41 + 2,20 %/+ 5,42 %
26,82
28,15/25,26
1,55 + 0,65 %/- 21,72 %
1,54
1,90/1,26
8 - 5,88 %/+ 0,63 %
8,50
9,40/6,78
0,49+ 16,67 %/- 38,75 %
0,42
0,90/0,37
11-7-13
-/- 12,68 %
■ 62
75/62
res
-
COURS (en %)
9,25
8,57
0,02
0,03
28-12-12
■0
4,80
5,12
02-6-11
■ 5,08
10-4-12
■ 4,05
5,86
5,92
30,29
30,15
28-6-13
■ 1999
4,69
4,75
26,50
26,57
0,28 (T)
26-6-13
0,70 (S)
29-5-13
0,50 (T)
12-6-13
SOCIÉTÉ
SOCIÉTÉ
SOCIÉTÉ
ROCAMAT - ROCA - F
FR0000064255 - 10.503.953 - 8
SABETON - SABE - F
FR0000060121 - 3.408.303 - 45
SALVEPAR - SY - l
FR0000124356 - 1.565.426 - 77
SAM - SAMP - F ▼
FR0000044497 - 379.874 - 11
SAMSE - SAMS - l
FR0000060071 - 3.458.084 - 221
SCBSM - CBSM - NV JCE 1/1/11
FR0006239109 - 12.882.402 - 48
SCHAEFFER DUFOUR - SCDU - F
FR0000064511 - SÉCURIDEV - SCDV - ▼ l
FR0000052839 - 2.443.952 - 67
SELCODIS - SLCO - F
FR0000065492 - 6.215.364 - 2
SELECTIRENTE - SELER - F
FR0004175842 - 1.455.868 - 72
SIGNAUX GIROD - GIRO - F ▼ l
FR0000060790 - 1.139.062 - 29
SII - SII - ▼ l
FR0000074122 - 20.000.000 - 106
SIIC DE PARIS - IMMP FR0000057937 - 43.096.988 - 728
SILIC - SILT FR0011530476 - SMTPC - SMTPC - l
FR0004016699 - 5.837.500 - 160
SOCIÉTÉ FRANÇAISE DE CASINOS - SFCA - ACT. REG. F ▼
FR0010209809 - 5.092.470 - 8
SODIFRANCE - SOA - F ▼
FR0000072563 - 3.207.426 - 26
SODITECH INGÉNIERIE - SEC - F
FR0000078321 - 2.480.280 - 1
SOFIBUS - SFBS - F ▼
FR0000038804 - 790.000 - 49
VAL
INF EUR OT M
Cod ITRE NÉMO
e
Cap Isin - N
i. (M bre d
e tit
€)
25-6-13
2,80 (T)
21-6-12
0,63 (T)
10-7-13
0,53 (T)
07-7-03
0,60 (T)
27-3-13
1,60 (T)
05-7-13
0,09
16-10-00
CO
U
Clô RS DE
t
pré ure se CLÔT
céd ma URE
ent ine
e
Var
i
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t
var ion
iatio sem
Plu n ann aine
s
ann -haut uelle /
uels /plu
s ba
s
Der
n
Dat ier di
e vide
nde
88,02/71,10
77
10,10 + 1,00 %/+ 11,11 %
10
11,45/9,09
18,40+ 0,55 %/+ 25,34 %
18,30
19/13,50
3,55+ 1,43 %/+ 26,33 %
3,50
4,12/2,82
11,68 + 1,57 %/- 9,74 %
11,50
13,10/10,94
76,60 + 1,12 %/+ 12,65 %
75,75
80/68,76
4,70+ 24,01 %/+ 34,67 %
3,79
4,98/3,10
1,09 - 5,22 %/- 16,79 %
1,15
1,49/0,95
07-9-12
-/■ 18
-26,35+ 1,62 %/+ 27,29 %
25,93
26,40/20,70
8,01 + 0,13 %/- 2,08 %
8
8,72/7,32
■ 1,39 + 2,21 %/- 9,74 %
1,92/1,30
1,36
11,66 - 2,02 %/+ 11,05 %
11,90
11,90/5,04
10-7-13
-/- 7,78 %
■ 83
94,08/76,50
2,70 + 0,37 %/- 3,23 %
2,69
3/2,25
29-6-12
-/■ 5,04
-145,05+ 0,03 %/+ 16,04 %
145
154/125
-/- 1,86 %
■ 95
95/95
95
26-6-13
-/- 18,18 %
■ 36
36/36
res
-
SOCIÉTÉ
APERAM - LU0569974404 - 78.049.730 - 722
DEXIA - DX BE0003796134 - 30.896.352.895 - 618
DEXIA VVRP - DEXSP BE0005587580 - 684.333.504 - 1
FEDON - FED - ITL ▼
IT0001210050 - 1.900.000 - 9
FIAT SPA - FSPR - F
IT0001976429 - 79.912.800 - 406
FIAT SPA - FSER - F
IT0001976411 - 103.292.310 - 418
FIAT SPA - FSOR IT0001976403 - 1.250.488.398 - 7.328
MONTEA CVA - MONTP BE0003853703 - 6.587.896 - 200
PLANT. TERRES ROUGES - PTER - F
LU0012113584 - 1.135.275 - 2.269
RENTABILIWEB GROUP - BIL BE0946620946 - 17.826.905 - 84
ROBECO NV - ROBP NL0000289783 - 482.508.120 - 12.786
DIVID.
DIVID.
DIVID.
■ 83 + 7,79 %/+ 6,96 % 3,50 (T)
ACTIONS FRANÇAISES DES COMPARTIMENTS A, B ET C
VAL
INF EUR OT M
Cod ITRE NÉMO
e
Cap Isin - N
i. (M bre d
e tit
€)
COURS
COURS (en
(en %)
COURS
%)
VAL
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-
VAL
INF EUR O
M
Cod TITRE NÉMO
Cap e Isin i. (M Nbr
€) e de
titre
s-
SOCIÉTÉ
SOCIÉTÉ
SOCIÉTÉ
PARIS. DE CHAUF. URBAIN - CHAU - F
FR0000052896 - 1.725.320 - 143
PASSAT - PSAT FR0000038465 - 4.200.000 - 42
PATRIMOINE ET COMM - PAT FR0011027135 - 9.614.649 - 177
PCAS - PCA FR0000053514 - 15.112.225 - 54
PLASTIVALOIRE - PVL - ▼ l
FR0000051377 - 2.765.700 - 32
PRECIA - PREC - F ▼
FR0000060832 - 573.304 - 44
PRISMAFLEX - PRS - ▼
FR0004044600 - 1.147.096 - 5
PROLOGUE - PROL - F
FR0010380626 - 12.034.976 - 13
PROWEBCE - ALPRW - OP 20/07/12
FR0010355057 - 1.987.426 - 36
PSB INDUST. - PSB - ▼ l
FR0000060329 - 3.675.000 - 97
PUBLIC SYSTÈME HOPSCOTCH - PUS - ▼
FR0000065278 - 2.898.711 - 23
QUANTEL - QUA - EX-DS 21/12/12
FR0000038242 - 6.397.917 - 9
QUOTIUM TECHNOLOGIES - QTE - F
FR0010211615 - 1.261.890 - 15
RADIALL - RLL - ▼
FR0000050320 - 1.848.124 - 153
RIBER - RIB FR0000075954 - 19.320.931 - 52
RISC GROUP - RSC FR0011010198 - 1.082.545 - 5
ROBERTET SA - RBT - l
FR0000039091 - 2.125.875 - 308
ROBERTET SA - CBE - C.I.P. F
FR0000045601 - 149.720 - 14
ROBERTET SA - CBR - C.D.V. NOM. F
FR0000045619 - -
SOCIÉTÉ
SOCIÉTÉ
SOCIÉTÉ
EURONEXT
CO
U
Clô RS DE
t
pré ure se CLÔT
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Plu on ann aine
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uels /plu
s-b
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n
Dat ier di
e vide
nde
la cote
XIV
COURS
COURS
COURS(en
(en%)
%)
29,74
IDSUD - ALIDS - F ▼
28,68
FR0000062184 - 950.400 - 28
INTEGRAGEN - ALINT 4,25
FR0010908723 - 4.115.471 - 17
4,25
INTRASENSE - ALINS 6,12
FR0011179886 - 3.118.533 - 19
6,15
INVENTORISTE - ALIVT 40,50
FR0010082305 - 1.312.500 - 53
40,50
ISCOOL ENTERT. - ALISC 03-6-13
FR0004060671 - 7.590.697 - 8
■1
KEYYO - ALKEY - EX-D OP 01/07/13
6,43
FR0000185621 - 2.375.000 - 15
6,43
LEADMEDIA GROUP - ALLMG 6,91
FR0011053636 - 5.829.423 - 40
6,83
27,26
LEGUIDE.COM - ALGUI - l
27,48
FR0010146092 - 3.556.183 - 97
LES HOTELS BAVEREZ - ALLHB - JCE 1/1/10 F ■ 44,75
FR0007080254 - 2.372.468 - 106
44,79
LET'S GOWEX - ALGOW - DIV 5 27/03/13
5,65
ES0158252033 - 5,70
LOGIC INSTRUMENT - ALLOG 1,81
FR0000044943 - 2.298.045 - 4
1,84
LOGIN PEOPLE - ALLP - F
3,40
FR0010581363 - 2.964.545 - 10
3,40
MAKHEIA GROUP - ALMAK 2,15
FR0000072993 - 5.978.959 - 13
2,17
2,20
MASTRAD - ALMAS - EX-DS 15/04/13 ▼
2,15
FR0004155687 - 5.358.357 - 12
MAXIMILES - ALMAX 3,14
FR0004174233 - 3.721.680 - 12
3,58
MEDIAN TECHNOLOGIES - ALMDT 8,05
FR0011049824 - 5.902.317 - 48
8,05
MEDICREA INTERNATIONAL - ALMED 7,98
FR0004178572 - 8.461.505 - 68
7,98
METHANOR - ALMET - OP 06/07/12 F
■ 8,10
FR0011217710 - 464.711 - 4
8,04
0,98
MG INTERNATIONAL - ALMGI - ▼
0,98
FR0010204453 - 4.300.039 - 4
MGI DIGITAL GRAPHIC TECHNOLOGY - ALMDG 14,90
FR0010353888 - 4.691.984 - 70
14,50
9,14
MICROWAVE VISION - ALMIC - ▼
9,15
FR0004058949 - 3.555.944 - 33
MILLET INNOVATION - ALINN - F
11,84
FR0010304402 - 1.895.160 - 22
13
MOBILE NETWORK - MLMNG - F
1,10
FR0010812230 - 6.465.165 - 7
1,12
MONCEAU FLEURS - ALMFL - EX-DS 13/07/12 F
0,58
FR0010554113 - 7.245.853 - 4
0,51
MOULINVEST - ALMOU 6,76
FR0011033083 - 3.075.338 - 21
6,76
NEOTION - ALNEO ■ 3,66
FR0004172260 - 5.230.266 - 19
3,66
NEOVACS - ALNEV 1,85
FR0004032746 - 19.709.481 - 36
1,78
2,03
NETBOOSTER - ALNBT - ▼ l
2,02
FR0000079683 - 15.429.207 - 31
+ 3,7/+ 60,76
29,74/16,80
-/- 39,29
7/3,41
- 0,49/+ 7,18
7,27/4,90
-/+ 9,46
42/36,67
-/- 40,83
1/1
-/+ 5,76
6,60/5,65
+ 1,17/- 3,36
7,48/6,19
- 0,8/- 0,8
28/26
- 0,09/+ 42,06
45/30
- 0,88/- 74,89
22,50/4
- 1,63/+ 0,56
2,01/1,54
-/- 18,85
4,32/2,49
- 0,92/+ 0,94
2,38/1,97
+ 2,33/- 23,61
3,30/2,07
- 12,29/- 38,91
5,15/3,06
-/- 2,42
9,10/7,58
-/+ 0,76
8,87/6
+ 0,75/- 7,95
8,90/8
-/- 6,67
1,22/0,81
+ 2,76/+ 14,62
15,84/12,99
- 0,11/+ 42,81
9,37/6,25
- 8,92/+ 48
13,31/8,32
- 1,79/- 63,33
3,05/1,02
+ 13,73/- 31,76
0,98/0,46
-/- 3,98
7,09/6,55
-/- 8,5
4,40/3,05
+ 3,93/- 19,28
3,21/1,50
+ 0,5/- 24,54
3,10/1,94
DIVID.
DIVID.
DIVID.
0,60 (T)
24-7-09
1,26 (T)
27-7-11
0,16 (T)
25-6-13
0,01 (T)
12-7-13
0,06 (T)
30-6-08
0,05 (T)
23-9-08
0,08 (T)
14-3-12
0,35 (T)
31-1-06
0,30 (T)
16-8-11
0,96 (T)
18-7-13
COURS
COURS (en %)
DIVID.
DIVID.
- 0,38/- 6,24
9,78/7,84
+ 10,07/- 21,9
2,08/1,10
- 6/+ 4,44
4,72/3,36
+ 1,97/- 4,32
8,14/6,48
-/+ 1,21
10,92/10,05
- 0,78/- 0,78
1,48/1,11
+ 2,73/+ 17,83
11,30/9,40
+ 2,16/+ 1,96
5,60/4,60
- 0,09/- 3,48
11,50/10,30
+ 0,79/+222,34
12,98/3,85
+ 9,55/- 20,86
6,63/3,80
-/- 75,31
2/1
- 6,39/+ 5,44
37,84/30,90
+ 8,44/+ 12,66
3,49/2,85
0,09 (T)
12-6-13
0,83 (T)
02-7-12
0,23 (T)
20-5-13
0,51 (T)
24-1-13
0,63 (T)
20-6-13
COURS
COURS (en %)
6,95
6,74
09-7-13
■ 0,01
■ 12,90
12,90
5,60
6
3,92
3,86
29,12
29
03-5-11
■ 0,05
20,90
20
119,90
101,95
17-6-13
■ 18,91
23,50
23,50
25
24,80
1,80
1,50
15,25
14,45
2,29
2,50
+ 3,12/- 6,33
8,42/5,85
-/0,03/0,01
-/+ 2,87
13,20/12,08
- 6,67/- 34,04
8,49/4,99
+ 1,55/- 2
4,09/3,74
+ 0,41/- 13,59
33,90/23,06
-/-+ 4,5/- 15,38
28,50/19,61
+ 17,61/+ 24,9
144/85,10
-/+ 45,46
21/13,10
-/- 4,28
25,01/23,50
+ 0,81/- 5,66
27,24/23,76
+ 20/- 31,82
2,30/1,24
+ 5,54/+ 69,73
15,85/8,95
- 8,4/- 0,43
2,55/2,10
DIVID.
DIVID.
0,06 (T)
26-6-12
5,60 (T)
01-6-12
1 (T)
08-6-12
0,07 (T)
05-6-08
0,50 (T)
24-5-13
2,48 (T)
19-6-13
0,20 (T)
26-6-13
0,90 (T)
25-6-13
1 (T)
11-5-09
0,77 (T)
25-6-10
0,03 (T)
10-7-13
SOCIÉTÉ
SOCIÉTÉ
SOCIÉTÉ
COURS
COURS (en
COURS
(en %)
%)
SPINEGUARD - ALSGD 7,80
FR0011464452 - 4.311.112 - 34
8,02
SPINEWAY - ALSPW 10
FR0011398874 - 3.395.503 - 34
9,62
SPOREVER - ALSPO - F
4,17
FR0010213215 - 2.198.504 - 9
4,17
STRADIM-ESPACE FINANCES - ALSAS - NOM. F
3,73
FR0000074775 - 3.439.760 - 13
3,75
STREAMWIDE - ALSTW - F
9,99
FR0010528059 - 2.674.085 - 27
9,99
STS GROUP - ALSTS 29-6-12
FR0010173518 - 6.410.830 - 8
■ 1,32
TECHNILINE - ALTEC - F
■ 0,32
FR0010212480 - 5.963.413 - 2
0,27
THE MARKETINGROUP - ALTMG - F 16-2-12
FR0000044679 - 2.775.279 - 14
■ 5,05
THERADIAG - ALTER 4,07
FR0004197747 - 4,25
TOOLUX SANDING - ALTLX 18-12-12
LU0394945660 - 1.753.667 - 24
■ 13,45
TR SERVICES - ALTRS 08-2-13
FR0000071763 - 4.457.207 - 2
■ 0,47
TRAQUEUR - ALTRA 09-7-13
FR0004043487 - 3.316.347 - 7
■2
TRILOGIQ - ALTRI 17,29
FR0010397901 - 3.738.000 - 65
17,16
TRSB GROUPE - 0,20 16-1-13
FR0010500793 - MLTRS. ■ 11
0,45 (T)
11-6-12
0,60 (T)
23-8-12
0,23 (T)
03-7-13
0,08 (T)
02-7-08
0,04 (T)
12-7-05
0,10 (T)
30-11-06
0,50 (T)
02-12-09
11,38 (
)
01-11-00
de
SOCIÉTÉ
SOCIÉTÉ
SOCIÉTÉ
DIVID.
DIVID.
DIVID.
- 2,74/+ 5,41
8,20/6,27
+ 3,95/+ 21,95
13/7,60
-/- 29,32
6,10/4,11
- 0,53/+ 8,75
3,76/3,11
-/+ 0,91
11,50/8,80
-/-+ 18,52/+ 14,29
0,32/0,19
-/-- 4,24/- 24,91
6,14/3,80
-/--/- 6
0,53/0,40
-/- 3,85
2,22/1,79
+ 0,76/+ 17,62
17,78/14,20
-/7
--
XV
CO
U
Clô RS DE
t
pré ure se CLÔT
céd ma URE
ent ine
e
Var
i
a
t
var ion
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Plu on ann aine
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uels /plu
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e
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res
-
VAL
INF EUR OT M
Cod ITRE NÉMO
e
Cap Isin - N
i. (M bre d
e tit
€)
CO
U
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t
pré ure se CLÔT
céd ma URE
ent ine
e
Var
i
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var tion
iati sem
Plu on ann aine
s
ann -haut uelle /
uels /plu
s-b
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n
i
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Dat r di
e vide
nde
VAL
INF EUR OT M
Cod ITRE NÉMO
e
Cap Isin - N
i. (M bre d
e tit
€)
r
CO
U
Clô RS DE
t
pré ure se CLÔT
céd ma URE
ent ine
e
Var
var iation
iati sem
Plu on ann aine
s-h
ann aut uelle /
uels /plu
s-b
as
Der
n
Dat ier di
e vide
nde
SOCIÉTÉ
SOCIÉTÉ
PRODWARE - ALPRO FR0010313486 - 7.700.860 - 54
PROVENTEC - ALPTC - F
GB00B2R1Q018 - 39.788.886 - 0
QIAGEN MARSEILLE - ALIPS FR0010626028 - 5.445.583 - 70
RELAXNEWS - ALRLX FR0010232306 - 1.522.051 - 9
RICHEL SERRES DE FRANCE - ALRIC - ▼
FR0000078875 - 4.333.412 - 17
ROUGIER - ALRGR - EX-D OP 26/07/12 ▼ l
FR0000037640 - 1.045.938 - 30
SAFWOOD - ALWOO IT0004013725 - 10.016.515 - 1
SAPMER - ALMER FR0010776617 - 3.467.298 - 72
SERMA TECHNOLOGIES - ALSER - F
FR0000073728 - 1.150.536 - 138
SICAL - ALSIC - F
FR0000063653 - 3.665.265 - 69
SIDETRADE - ALBFR FR0010202606 - 1.351.586 - 32
SIPAREX CROISSANCE - ALSIP - EX-D OP 08/05/13
FR0000061582 - 1.252.315 - 31
SOLABIOS - ALSOA FR0010757377 - 597.500 - 1
SOLUTION 30 - ALS30 FR0010263335 - 4.971.808 - 76
SOLVING EFESO - ALOLV FR0004500106 - 22.377.352 - 51
0,22 (T)
10-1-13
es -
-
VAL
INF EUR O
M
Cod TITRE NÉM
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res
-
SOCIÉTÉ
SOCIÉTÉ
NEXEYA - ALNEX 7,97
FR0010414961 - 4.048.703 - 32
8
NEXTEDIA - ALNXT 1,64
FR0004171346 - 4.143.964 - 7
1,49
NOTREFAMILLE.COM - ALNFA 3,76
FR0010221069 - 1.752.939 - 7
4
NOVACYT - ALNOV - F
7,75
FR0010397232 - 2.867.739 - 22
7,60
NSE INDUSTRIES - ALNSE 10,85
FR0004065639 - 3.267.408 - 35
10,85
O2I - ALODI ■ 1,27
FR0010231860 - 4.798.674 - 6
1,28
OBER - ALOBR - F ▼
■ 11,30
FR0010330613 - 1.441.615 - 16
11
OCTO TECHNOLOGY - ALOCT 5,20
FR0004157428 - 3.659.597 - 19
5,09
OROLIA - ALORO 10,81
FR0010501015 - 4.383.459 - 47
10,82
PHENIX SYSTEMS - ALPHX 12,70
FR0011065242 - 1.156.023 - 15
12,60
4,59
PISCINES DESJOYAUX - ALPDX - ▼
4,19
FR0000061608 - 8.984.492 - 41
PISCINES GROUPE - ALPGG - F
20-6-13
FR0010357145 - 3.103.540 - 3
■1
POUJOULAT - ALPJT - DIV 4 07/09/12 F
33,70
FR0000066441 - 1.959.000 - 66
36
POWEO DIR. ENERGIE - ALPWO 3,47
FR0004191674 - 46.573.850 - 162
3,20
la cote
EURONEXT
ALTERNEXT
COURS
COURS (en
COURS
(en %)
%)
TTI - TRAVEL TECHNO. - ALTTI FR0010383877 - 4.220.299 - 5
TURENNE INV - ALTUR - EX-D OP 6/12/12
FR0010395681 - 4.166.466 - 19
TUTO4PC.COM GROUP - ALTUT FR0011068766 - 3.575.400 - 2
TXCOM - ALTXC FR0010654087 - 1.231.860 - 9
UCAR - ALUCR FR0011070457 - 1.742.624 - 22
VDI GROUP - ALVDI FR0010337865 - 4.875.000 - 20
VELCAN ENERGY - ALVEL FR0010245803 - 7.779.742 - 107
VERGNET - ALVER FR0004155240 - 14.073.543 - 8
VEXIM - ALVXM - JCE 1/1/12
FR0011072602 - 4.323.724 - 43
VIDEO FUTUR ENTER. - ALVOD - EX-D OP 26/03/13
FR0010841189 - 112.489.545 - 16
VISIOMED GROUP - ALVMG FR0011067669 - 2.754.362 - 7
VISION IT GROUP - BE0003882025 - 6.740.373 - 27
VOYAGEURS DU MONDE - ALVDM - ▼
FR0004045847 - 3.691.510 - 80
WEBORAMA - ALWEB FR0010337444 - 3.492.153 - 44
WEDIA - ALWED FR0010688440 - 684.961 - 14
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4,51
■ 0,53
0,53
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12,41
12,41
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4,04
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13,62
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21,75
21,75
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19
DIVID.
DIVID.
DIVID.
- 3,23/- 37,5
1,89/1
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0,12 (T)
18-4-08
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21-6-13
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14-6-11
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OATei 25-07-27 IF-I-(A)
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102,92 102,98
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■ 114,14
114,97
■ 114,97
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/020713 ■ 113,2
1
1,1
1,3
1,6
1,8
2,09
2,24
2,49
1,86
2,24
3,14
0,8
3,39
0,86
0,86
0,86
0,93
0,93
2,8
0,99
0,99
0,99
0,99
0,99
2,98
2,98
2,98
3,17
1,05
3,17
3,17
1,11
1,17
3,73
1,36
4,29
4,47
2,1
1,85
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
AUTRES OAT
FR0000571044 OAT 8,25% 25-04-22 IF-I-(A)
FR0000570921 OAT 8,5% 25-10-19 IF-I-(A)
/130613
143,5
■
152,81
143,54
2,03
6,33
1
1
SECTEUR SEMI-PUBLIC
Crédit National (Emprunts non garantis)
FR0000583155 7,75% Natixis 01-06-19 IF-I-(A)-F /280613
■
123
1,13
1
EDF - Electricité de France
FR0010758888 4,5% 17-07-14 IF-I-(A)
103,86
103,95
0,09 1.000
RFF - Réseaux Ferré de France
FR0000572232 5,4% 26-02-13 IF-I-(A)-F
/200213
■
99,95
5,39
1
Pays de la Loire
FR0010789974 4% 16-10-15 IF--(A)
■
104,31
SECTEUR PRIVÉ
Auplata
■
104,31
3,08 500
5,1% TSR 18-12-15 IF--(A)-F
5,5% TSR 16-06-16 IF--(A)-F
16-07-17 IF--(0cp)-F
TV 28-05-18 IF--
106,7
108,1
■ 136,5
3,05
0,57
■
100
100
100
100
21,98
300
Bionersis
FR0010915991 TV 27-07-15 IF-GE-(A)-F
/131112
■
BNP Paribas
FR0000189219
FR0011056563
FR0000572646
FR0010517334
FR0000187999
FR0000102873
4,25% TSR 27-06-15 IF-I-(A)-F
3,1% 06-07-15 IF-I-(A)
3,33% TMO Pe-I-(A)-F
5,2% TSR EMTN 28-09-17 IF--(A)-F
5,25% TSR 09-11-13 IF-I-(A)
5,5% TSR TMO 22-02-14 IF-I-(A)
103,5 103,85
103,71 103,79
61,1
■ 61
110,08 110,07
101,08 101,13
102,37 102,37
0,31
0,15
1,37
4,26
3,7
2,29
1.000
1.000
1
1.000
1.000
1.000
BPCE (ex- Caisses d'Epargne et Banques Populaires)
FR0010230995 3,3% TSR 29-11-15 IF--(A)-F
101,26 100,02
FR0010194597 3,5% TSR 23-08-15 IF--(A)-F
103
■ 101
FR0010255422 3,6% TSR 05-01-16 IF--(A)-F
■ 102 ■ 102,15
FR0010877936 3,7% 14-05-18 IF--(T)
106,05 105,88
FR0010286294 3,75% 24-02-18 IF-I-(A) ▼
104,96 105,01
FR0010376392 3,8% TSR 04-11-16 IF--(A)-F
102 102,99
FR0010960195 3,8% 17-12-20 IF-I-(T)
104,05 ■ 103,6
FR0010806737 3,9% (trim:0,975%) 30-10-17 IF--(T) 106,86 106,51
FR0010135012 3,9% TSR 28-01-15 IF-I-(A)-F
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■ 100,6
FR0000475469 4% TSR 25-06-13 IF--(A)-F
/190613 ■ 99,44
FR0010896522 4,03% 02-07-20 IF--(T)
107,02 106,71
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FR0000189227 4,1% TSR 04-07-15 IF-I-(A)-F
103,7
103,7
FR0010134999 4,2% TSR 17-12-16 IF-I-(A)-F ▼
103,7
104
FR0010422766 4,2% TSR 13-03-17 IF--(A)-F
103,61
■ 103,5
FR0010318808 4,2% TSR 22-07-16 IF--(A)-F
■ 103,02
■ 103
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102,4
■ 102
FR0000188948 4,5% TSR 14-02-15 IF-I-(A)-F
103,6 103,5
FR0010114991 4,5% TSR 08-10-16 IF--(A)-F
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FR0010576454 4,55% 22-02-18 IF--(T)
109,48
112,7
FR0010550806 4,6% TSR 28-01-18 IF--(A)-F
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104
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/201112 ■ 100
FR0010032581 4,8% TSR 12-12-15 IF-I-(A)-F
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FR0010525691 4,9% 02-11-19 IF--(T)
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3,18
4,36
1,97
3,56
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2,23
2,03
2,89
4,67
2,95
4,86
1,11
0,37
0,07
1,13
1.000
1.000
1.000
1
1
1.000
1
1
1.000
1.000
1
1.000
1
1
1.000
1.000
1.000
1.000
1
1
1
1.000
1.000
1.000
1.000
1
1.000
1
1
1
1
Bonduelle
■
■
--
AUTRE
■
2,48 1.000
2,92 1.000
108,2
0,97 1.000
103,1
104,41
2,96 300
0,52 300
Crédit du Nord - CDN
FR0010945725 8% 18-10-16 IF-GE-(T)
103
104,5
▼
▼
■
■
Cybergun
4,46
100
78
79
0,13
100
99
0,14 594,6
106,15
2,1 1.000
Eurofins Scientific
FR0010891770 0,25% Eurib. 29-06-17 E-GE-(T)-F /300911
■
66,99
Crédit Agricole SA (Ex: CNCA)
0,03
FR0010952739 2,75% EMTN 18-10-17 IF-I-(A)
IC Telecom
réc
ure
(
m.p
clôt
0% 04-05-18 ---F
Clô
t.se
rs d
e
Cou
eur
Val
pon
Cou
m.p
Clô
t.se
107
FR0011025121
. (%
Cou
pon
)
cou
ru (
Nom
%)
.
%)
F. Fixage : La valeur fait l’objet d’un contrat d’animation
/010312
■
60
3,6
LCL (ex-Crédit Lyonnais)
FR0011062603 4,13% 13-07-19 IF-I--F
FR0000165912 4,18% TSDI TMO Pe-GE-(A)-F
FR0000470973 4,95% TSR 16-12-12 IF-I-(A)
FR0000584997 TSDI TMO Pe-I-(A)-F
116,3
61,4
/111212
62
■
115,61
■ 56
99,1
■ 62
100
0,99
1
4,92 1.000
1,3
1
103
99,9
1,93 1.000
5,68 1.000
34,01
0,53 500
95
0,16 250
■
Lyonnaise de Banque
FR0000188930 4,75% TSR 26-02-15 IF-I-(A)-F
FR0000187718 5,7% TSR 06-07-13 IF--(A)-F
103,03
/280613
■
■
Monceau Fleurs
FR0010888685 8% 30-06-15 IF-GE-(A)-F
/210513
■
Mr Bricolage
FR0010814178 (trim) Eurib. 18-11-14 E-GE-(T)
/230513
■
Orpea
FR0010781013 2,27% Eurib. 14-08-15 E-GE-(T)
/100713
■
96,1
0,31
182
94
0,09
100
Overlap Groupe
FR0011021237 8% 20-07-17 IF--(T)
/300513
■
PCAS
FR0010480707 8% 31-12-16 IF--(T)-F
■
94,5
0,52 600
106,47
6,1 1.000
95,14
Prodware
FR0010783514 7,9% 15-10-15 IF-I-(A)-F
105
■
Radian (Emprunts garantis par la CNCA)
FR0010482141
FR0010549881
FR0011049519
FR0010622035
FR0010695817
4,8% TSR 06-07-17 IF--(A)-F
5,1% TSR 17-12-17 IF--(A)-F
5,15% TSR 17-06-21 IF-I-(A)-F
6,05% TSR 26-06-18 IF-I-(A)-F
6,05% TSR 29-12-18 IF-I-(A)-F
FR0011052117
4,63% 25-05-16 IF--(A)
■
■
104,88 104,82
106
105,98
104,8 103,5
109,68 107,66
110,11 ■ 109,76
■
0,24
3,06
0,52
0,46
3,43
1
1
1
1
1
Renault
/140613
■
105,56
0,76 1.000
SCBSM
FR0010966283 8% 29-12-16 IF-GE-(M)
103
102,1
■
■
101,41
102,7
0,56
150
103,78 103,4
103,67 103,58
103,86 103,19
105,02 ■ 105
104,96 105,35
105 104,51
105,9 105,9
105,5
■ 104,12
105,68
■ 105,3
104,25 103,52
107,88 ■ 107,6
108,06 108,28
103,48 103,6
0,77
1,87
3,12
0,83
1,99
3,23
0,97
3,54
2,14
3,66
0,11
3,67
0,31
1.000
1.000
1.000
1.000
1.000
1.000
1.000
1.000
1.000
1.000
1.000
1.000
1.000
Société Générale
FR0010186304
FR0010154906
FR0010375113
FR0010318659
FR0010420190
FR0010125476
FR0010071027
FR0010016790
FR0010042226
FR0000188724
FR0010482174
FR0010520882
FR0000188492
3,9% TSR 13-05-17 IF--(A)-F
4% TSR 03-02-17 IF--(A)-F
4,2% TSR 26-10-18 IF--(A)-F
4,35% TSR 15-05-18 IF--(A)-F
4,4% TSR 11-02-19 IF-I-(A)-F
4,4% 29-10-16 IF-I-(A)-F
4,5% TSR 06-05-16 IF-I-(A)-F
4,55% TSR 13-10-15 IF-I-(A)-F
4,6% TSR 04-02-16 IF-I-(A)-F
4,75% TSR 16-10-14 IF-I-(A)
4,9% TSR 16-07-19 IF--(A)-F
5% TSR 30-10-19 IF--(A)-F
5,45% TSR 03-07-14 IF-I-(A)-F
■
OBLIGATIONS FONCIERES
GDF Suez
68,5
(A). Coupon annuel – (Cu). Coupon unique – (M). Coupon
mensuel – (S). Coupon semestriel – (T). Coupon trimestriel
– (3Q). Trois fois par an – (0cp). Zéro coupon
réc
.
(%
)
cou
r
u (%
Nom
inal
)
(€)
Cod
e Is
in
(%
ôtu
re
e cl
Val
eur
4,1% 29-04-17 IF-I-(A)
0,19 50.000
Casino
FR0010154385
103,03
/090713
Crédit Mutuel Arkea
FR0011017318
99,93
109,37 109,43
100
100
0,53 1.000
0,8
1
0,14
1
0,73
1
0,21
1
0,6
1
0,26
1
0,55
1
0,05
1
0,35
1
0,35
1
0,75
1
0,35
1
0,11
1
0,94
1
1
1
1,09
1
0,29
1
0,39
1
0,29
1
0,31
1
0,19
1
0,12
1
0,27
1
0,47
1
0,37
1
0,41
1
0,97
1
0,61
1
0,66
1
0,68
1
1,29
1
0,62
1
0,38
1
1,19
1
1,36
1
5,59
1
0,13
1
0,49
1
0,61
1
0,12
1
1,88
1
100
Crédit Industriel et Commerciel - CIC
FR0000189177 4,5% TSR 04-01-16 IF-I-(A)-F
FR0000188781 5,25% TSR 02-01-15 IF-I-(A)-F
FR0010379818 4,15% TSR 06-11-18 IF--(A)-F
FR0010082933 4,7% TSR 14-06-16 IF-I-(A)-F
Caisse Fédérale du Crédit Mutuel Nord Europe
FR0010773432 4,5% 27-07-16 IF-I-(A)-F
03-02-19 IF--(0cp)-F
92,9 92,05
21-04-17 IF-I-(0cp)-F
135,96 135,69
1,99% Eurib. 30-06-13 IF--(T)-F
/230413
■ 99
2% 28-02-14 IF-GE-(A)-F
99,5
101,5
3,1% (trim: 0.775%) 07-10-14 IF-I-(T) 102,84 102,81
3,1% (trim: 0.775%) 29-01-16 IF-I-(T) 104,28 104,03
3,2% 30-06-17 IF-I-(T)
104,64 104,65
3,9% TSR 28-02-17 IF-GE-(T)
101,01 100,68
4% 30-09-22 IF-GE-(T)
99,49
99,4
4% TSR 03-03-18 IF-GE-(T)
100,25 100,26
4% 19-04-17 IF-GE-(T)
101,87 102,5
4% 22-12-16 IF-GE-(T)
100,9 100,92
4% 22-12-15 IF-GE-(T)
101,41 101,21
4% 16-02-14 IF--(T)
101,87
101,9
4,05% TSR 22-12-22 IF-I-(T)-F
99
99
4,15% (trim: 1,0375%) 14-04-19 IF-I-(T) 108,78 108,85
4,25% 04-02-23 IF-I-(T)
109,38 109,05
4,3% 30-04-19 IF-GE-(T)
104,13 103,9
4,4% 26-02-18 IF-GE-(T)
/220512 ■ 99,86
4,5% 31-03-20 IF-GE-(T)
102,06 102,04
4,5% TSR 22-12-19 IF-GE-(T)
102,04 101,65
4,5% 30-06-20 IF-I-(T)
103,47 103,41
4,6% 29-06-19 IF-GE-(T)
103,43
104
4,6% 09-07-16 IF-GE-(T)
103,5 103,63
4,7% 15-10-17 IF-GE-(T)
101,47 101,51
4,7% TSDI Pe-GE-(T)
93,86 93,03
4,75% 18-12-13 IF--(T)
101,62 101,68
5% 27-12-19 IF-GE-(T)
106,03 105,5
5% Pe-GE-(T)
94,2
93,3
5,1% TSR 15-11-13 IF-I-(T)
101,28 101,37
5,1% TSR 10-12-13 IF-I-(T)
101,58 101,21
5,2% Pe-GE-(T)
97,05 96,79
102,54 102,6
5,2% TSR 06-03-14 IF-I-(T) ▼
5,2% 17-07-13 IF-I-(T)
/110713 ■ 100
5,2% TSR 10-09-13 IF-I-(T)
100,53 100,3
103,97 104,28
5,4% TSR 28-06-14 IF-I-(T) ▼
5,4% TSR 04-02-20 IF-GE-(T)
103,61 104,17
5,5% TSR 15-11-12 IF-I-(T)
/091112 ■ 99,08
5,6% TSR 22-01-13 IF-I-(A)
/160113 ■ 100
5,8% TSR 16-04-20 IF-GE-(T)
107,75 106,59
6% 24-06-21 IF-GE-(T)
107,36 107,19
6,25% 18-12-20 IF-GE-(T)
109,38 108,87
6,25% 17-04-19 IF--(T)
113,3 112,66
6,4% 08-04-19 IF--(A)-F
/240412 ■ 102
18-07-19 IF--(0cp)-F
108,85 107,84
0,04 600
■
Caisse des Dépôts - CDC
/200109
FR0010981753
FR0010743088
FR0010905307
FR0010163535
FR0010801258
FR0010839647
FR0010905141
FR0010163444
FR0010941021
FR0010289082
FR0010177949
FR0010138487
FR0010401026
FR0010713875
FR0010968354
FR0011022771
FR0010981746
FR0010456384
FR0010429092
FR0010865642
FR0010827030
FR0010905133
FR0010476978
FR0010095513
FR0010521559
FR0000189268
FR0010692590
FR0010550053
FR0010036087
FR0000188021
FR0000188112
FR0000181307
FR0000188302
FR0000187767
FR0000187866
FR0000188526
FR0010567651
FR0000187148
FR0000187213
FR0010599209
FR0010762716
FR0010692293
FR0010743096
FR0010743070
FR0011055839
97
FR0010734483 1,69% Eurib. 06-04-14 E-GE-(T)-F /200513
FR0010606848 4,38% EMTN 09-04-18 IF--(A)-F
I. Interdit : pas de remboursement par anticipation
GO. Remboursement par anticipation au gré de l’obligataire
GE. Remboursement par anticipation au gré de l’émetteur
GOE. Par anticipation au gré de l’obligataire ou de l’émetteur
in
Cod
500
92,1
106,79
108
136,75
e Is
m.p
Clô
■
t.se
Cou
rs d
/260613
Val
réc
. (%
Cou
)
pon
cou
ru (
Nom
%)
inal
(€)
ôtu
re (
e cl
in
FR0010849968 TV 01-03-15 IF-I-(A)-F
FR0010539627
FR0010615930
FR0010762989
FR0010839597
TYPES DE REMBOURSEMENTS ANTICIPÉS
COUPONS
)
%)
Ant. Remboursement anticipé
E. Remboursement échelonné
Banque Fédérative du Crédit Mutuel - BFCM
OAT aux Particuliers
IF. Obligation « in fine » : remboursement en une seule fois,
selon le contrat d’émission
Pe. Remboursement perpétuel
CATÉGORIES DE REMBOURSEMENTS ANTICIPÉS
eur
FONDS D'ÉTAT FRANCAIS
e Is
.pré
t.se
m
Clô
Cou
rs d
Val
eur
Cod
e Is
in
e cl
ôtu
re (
%)
PPMT. Part principale à maturité terme
TAM. Taux variable à référence monétaire annuelle
Cod
TYPES DE TAUX
TRE. Taux révisable annuellement sur les fonds d’Etat
TSDI. Titre subordonné à durée indéterminée
TSR. Titre subordonné remboursable
TSIP. Titre subordonné à intérêt progressif
TV. Taux variable
Cou
rs d
TEC 10. Taux révisable échéance constante sur les OAT
TME. Taux variable référencé sur les fonds d’Etat
TMM. Taux variable à référence monétaire mensuelle
TMO. Taux variable à référence obligataire
TRA. Taux révisable annuel
TRM. Taux flottant
TRO. Taux révisable tous les trois ans
TRO6. Taux révisable semestriel
c. (%
Cou
)
pon
cou
ru (
Nom
%)
inal
(€)
Les obligations sont classées par ordre croissant de taux
pour chaque émetteur. A l’intérieur de ce libellé sont indiqués, dans l’ordre : le taux, la date d’échéance (mois/année),
le type de taux, la catégorie, puis le type de remboursement
et, entre parenthèses, la fréquence du coupon.
■
106,95
■
Caisse de Refinancement de l'Habitat - CRH
FR0011057306 4% 10-01-22 IF-I-(A)
/070611
■
99,57
2,14
1
la cote
EURONEXT
20,50
11,80
3,23
0,43
0,01
1,15
0,30
6,21
0,01
1,19
02/01/12 01/01/17
01/04/1201/04/20
02/01/12 01/01/16
15/02/12 15/02/15
02/01/12 01/01/17
02/01/12 01/01/33
02/01/12 01/01/14
01/01/20
0,24 01/07/12 01/01/16
01/01/16
1,07 01/11/11 01/11/15
1,10 02/01/04 31/12/24
1 p. 1
100 p. 2,65
1 p. 1,01
1 p. 1
1 p. 4,41
10 p. 1
1 p. 1
1 p. 1
1 p. 1
1 p. 27
1 p. 1
1 p. 1
22
7
46,17
4,60
165,50
15,75
34
3,60
27,80
55
16,36
36,82
0,84 02/01/12 01/01/15
01/01/18
2,20 02/01/12 01/01/14
0,13 02/01/12 01/01/17
0,83 02/01/12 01/01/17
0,76 03/01/12 03/01/16
1,11 31/07/12 31/07/14
01/01/17
3,11 01/02/12 01/02/15
2,13 02/01/12 01/01/16
0,51 28/12/11 28/12/15
29/04/1130/04/20
1,79 02/01/12 01/01/16
0,39 29/12/11 29/12/14
0,56 01/07/12 01/01/16
2,02 03/10/11 01/10/15
0,39 18/01/12 18/01/18
1,27 02/01/12 01/01/13
1 p. 1,01 18,69
1 p. 1
19,48
1 p. 1,06
40
1 p. 1
4,96
1 p. 1
37,44
1 p. 1
18,20
1 p. 1,22 15,60
1 p. 1,04 103,82
1 p. 1
82,81
1 p. 1
53,15
1 p. 1
7,26
1 p. 1
138
1 p. 1,07 44,23
1 p. 1
6,50
1 p. 1
25,10
1 p. 1
76,31
1 p. 1
39,15
1 p. 1,01
26
2,84 11,33 9,32 -9,51
2,80
21
19 4,25
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■ 59
■ 60 -6,98
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8
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41 37,29 5,07
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29 3,57
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19
21
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■ 60
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YCBS
YSOI
YDPT
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YTEC
YTEO
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1 p. 1
1 p. 1,08
6,75
8,55
150
83,10
96,09
19,03
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TECHNIP 0,25% 01/2017
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YADO
YCRM
YMFL
NBTOC
PROCV
YSTS
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19/03/13 1 p. 1
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FR0010554147
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éc
.
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Clô
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2 -16,27
■ 2,47
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/300908
■ 13 32,64
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/090908
■
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YATA5
YATA6
YATA3
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YGFC
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YSIL
YSILT
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ATARI ORANE 0,5% 04/2014
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ATARI ORANE 0,5% 2014
FONC. DES RÉGIONS 3,875% 01/2017 ORNANE
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GECINA 2,125% 04/10-01/2016
GUY DEGRENNE 11/09-11/2012
OENEO 7% ORA 03/2017
OENEO 7% ORA 03/2017 OP
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SILIC 2,5% ORNANE 04/2016 OP
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UNIBAIL RODAMCO 0,75% ORNANE 01/2018
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100
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100
1 p. 1
100000
1 p. 1
4,45
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4,12
1 p. 30
36
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■
217,83 -0,45
■ 240
240
160
60
■
NOTRE SÉLECTION
CO
clôtURS D
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Var n 5
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Var n 5
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m. %)
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Var n 5
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m. %)
(%
)
/100713 ■ 7,35 5,65 8,50 7,01 0,68
8,65
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15,05
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ALTERNEXT
TRACKERS
VAL
- C EUR
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Cos de mn
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info e Isin mo
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Cou
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YRIN
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CO
clôtURS D
préure seE CLÔ
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EURONEXT
EURONEXT
AIR FRANCE 2.03% 2013-2023 (OCÉANE)
AIR FRANCE 2.75% 2005-2020 (OCÉANE)
AIR FRANCE 4,97% 06/09-04/2010 (OCÉANE)
ALCATEL-LUCENT 5% 09/09-01/2015 (OCÉANE)
ALCATEL-LUCENT 4.25% 07/2018 (OCÉANE)
ASSYSTORN 4 % 01/2017
ATARI 0,1% 04/2020 (OCÉANE)
ATOS ORIGIN 2,5% 10/09-01/2016 (OCÉANE)
AVANQUEST SOFTWARE 4,60% 02/10-2011(OCA)
AXA OSC 3,75% 02/00-01/17
BULL 2,25% 05/00-01/33 (OCÉANE)
CAP GEMINI 3,5% 01/2014 (OCÉANE)
CBO TERRITORIA 6% 01/2020 (OCÉANE)
CGG 1,75 % 01-2016 (OCÉANE)
CHARGEURS 01/2016 (OC)
CLUB MÉDITERRANÉE 6,11% 10/10-11/2015 (OCÉANE)
COFIDUR 0,10% 05/98-12/2024
ECA 2,5% 01/2018 (OCÉANE)
FAURECIA 4,5% 11/09-01/2015 (OCÉANE) GOE
FAURECIA 3,25% 09/12-01/2018 (OCÉANE)
FONCIERE INEA 5,5% 1/1/2014 (OCÉANE)
GFI 5,25% 01/2017 (OCÉANE)
INGENICO 2,75% 1/1/2017 (OCÉANCE)
LE NOBLE-AGE 4,875% 01/2016 (ORNANE)
MAUREL & PROM 7,125% 07/07-07/2014 (OCÉANE)
MICHELIN CP 0 2017 (OCÉANE)
NEOPOST 3,75%02/2015 (OCÉANE)
NEXANS 4% 06/09-01/2016 (OCÉANE)
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ORCO PROPERTY GROUP 1% 1/6/06-2013 (OCÉANE)
ORPEA 3,875% (OCÉANE) 01/2016
OXYMETAL 6% 12/2014 (OCÉANE)
PEUGEOT 4,45% 07/09-01/2016 (OCÉANE)
PIERRE ET VACANCES 4% 10/11-10/2015 (OCÉANE)
PUBLICIS GROUPE 1% 2002/2018
QUANTEL 4,875% 09/07-2013 (OCÉANE)
VAL
- C EUR
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Cos de mn
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YUG
YVAC
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YQUA
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Nom
inal
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EURONEXT
EURONEXT
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OBLIGATIONS CONVERTIBLES OU ÉCHANGEABLES
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Cod
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Cod
cou
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XVI
ACTIONS
Stratégie haussière sans effet de levier
FRANCE
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+ 0,49
+ 22,29
+ 1,64
+ 21,54
- 0,05
+ 18,58
+ 1,64
PAYS DÉVELOPPÉS
AMUNDI ETF DJ ES 50 - C50 - P
FR0010654913 AMUNDI ETF MSCI JAPAN - CJ1 - P
FR0010688242 AMUNDI ETF MSCI WORLD - CW8 - P
FR0010756098 AMUNDI ETF NASDAQ 100 - ANX - P
FR0010892216 CSETF EURO STOXX 50 - CSX5 - P
IE00B53L3W79 CSETF MSCI WORLD - CSWD - P
IE00B3NBFN86 CSETF NASDAQ 100 - CNDX IE00B53SZB19 CSETF NIKKEI 225 - CNKY IE00B52MJD48 DB X-TRACKERS DJ EURO STOXX 50 C - XSC LU0380865021 DB X-TRACKERS MSCI EUROPE - XEU LU0274209237 DB X-TRACKERS MSCI JAPAN - XJP LU0274209740 DB X-TRACKERS MSCI USA - XUS LU0274210672 DB X-TRACKERS MSCI WORLD - XWO LU0274208692 EASY ETF EURO 50 B - ETD - P
FR0010129072 EASY ETF TOPIX (EUR) - EJP - P
FR0010713610 HSBC EUROSTOXX 50 ETF - 50E - P
IE00B4K6B022 - 10-7-13 : 0,71 (A)
HSBC MSCI JAPAN ETF - MJP IE00B5VX7566 - 23-1-13 : 0,19 (S)
HSBC MSCI PAC EX-JAP ETF - MXJ IE00B5SG8Z57 - 23-1-13 : 0,24 (S)
HSBC SP 500 ETF - HHH IE00B5KQNG97 - 17-7-13 : 0,14 (A)
ISHARES DAX - SDX - P
DE0005933931 ISHARES EURO STOXX 50 - EUE - P
IE0008471009 - 24-4-13 : 0,09 (A)
ISHARES MSCI EUROPE - EUM - P
IE00B1YZSC51 - 24-4-13 : 0,11 (A)
ISHARES MSCI JAPAN - IJP IE00B02KXH56 - 26-6-13 : 0,04 (A)
ISHARES MSCI NORTH AMERICA - NAA IE00B14X4M10 - 29-5-13 : 0,13 (A)
ISHARES MSCI WORLD - IWD IE00B0M62Q58 - 29-5-13 : 0,21 (A)
ISHARES NAS100 - SXA DE000A0F5UF5 - 15-6-12 : 0,17 (T)
LYXOR ETF DAX - DAX - P
LU0252633754 LYXOR ETF DJ EURO STOXX 50 - MSE - P
FR0007054358 - 10-7-13 : 0,78 (S)
LYXOR ETF EASTERN EUROPE - CEC - P
FR0010204073 - 07-12-11 : 0,44 (S)
LYXOR ETF JAPAN (TOPIX) - JPN - P
FR0010245514 - 10-7-13 : 0,98 (A)
LYXOR ETF MSCI AC ASIA-PACIFIC EX JAPAN - AEJ - P
FR0010312124 - 07-12-11 : 0,40 (A)
LYXOR ETF MSCI EMU - MFE - P
FR0007085501 - 10-7-13 : 0,91 (A)
LYXOR ETF MSCI EUROPE - MEU - P
FR0010261198 - 10-7-13 : 2,20 (S)
LYXOR ETF MSCI USA - USA - P
FR0010296061 - 10-7-13 : 1 (S)
LYXOR ETF MSCI WORLD - WLD - P
FR0010315770 - 10-7-13 : 1,46 (S)
LYXOR ETF NASDAQ 100 - UST - P
FR0007063177 - 10-7-13 : 0,05 (S)
LYXOR ETF SP 500 - SP5 - P
LU0496786574 - 10-7-13 : 0,10 (A)
OSSIAM ES50 EQUITY - S5EW - P
LU0599613063 PS DYNAMIC US MARKETS - PWC IE00B23D9240 - 03-7-13 : 0,03 (A)
PS EQQQ - QQQ IE0032077012 - 03-7-13 : 0,16 (A)
PS FTSE RAFI ASIA PACIFIC X JAPAN FUND - PFA IE00B23D9463 - 03-7-13 : 0,06 (A)
PS FTSE RAFI EUROPE - PEF - P
IE00B23D8X81 - 03-7-13 : 0,11 (A)
20,92
20,90
9,98
9,96
12,88
12,96
13-12-12
■ 68,79
27,88
27,44
19,16
18,92
9,16
9,14
24,91
24,85
24,45
24,35
13-12-12
■ 20,61
81,08
79,79
27,15
26,74
17,08
16,85
91,61
91,65
34,49
34,43
35,71
35,19
102,88
101,61
123,58
123,27
114,99
114,53
9,22
9,32
13,02
12,99
104,23
102,06
8,70
8,64
56,89
57,57
5,53
5,49
7,51
7,38
+ 20,79
+ 0,1
- 0,1
+ 0,2
+ 20,32
- 0,62
+ 12,39
+ 16,97
+ 1,59
+ 13,37
+ 1,3
+ 22,07
+ 0,22
+ 13,33
+ 0,24
+ 12,88
+ 0,39
- 4,94
+ 23,06
+ 1,61
+ 17,97
+ 1,51
+ 3,77
+ 1,4
+ 19,11
- 0,04
+ 1,49
+ 0,16
+ 18,76
+ 1,48
+ 13,77
+ 1,25
+ 14,98
+ 0,25
+ 13,35
+ 0,4
+ 6,45
- 1,05
+ 15,01
+ 0,29
+ 23,6
+ 2,13
+ 19,92
+ 0,69
+ 7,01
- 1,17
+ 0,64
+ 18,08
+ 1,83
SPDR MSCI EUROPE ETF - ERO - P
FR0000001885 - 22-5-02 : 0,41 (S)
136,87
135,03
PAYS ÉMERGENTS
AMUNDI ETF MSCI CHINA - CC1 - P
FR0010713784 AMUNDI ETF MSCI EMERGING MARKETS - AEEM - P
FR0010959676 AMUNDI ETF MSCI EM ASIA - AASI - P
FR0011020965 AMUNDI ETF MSCI EM LATIN AMERICA - ALAT - P
FR0011020973 AMUNDI ETF MSCI INDIA - CI2 - P
FR0010713727 CSETF (LUX) MSCI EMERGING MARKETS - CSEM LU0254097446 CSETF MSCI EM ASIA - CEMA - P
IE00B5L8K969 CSETF MSCI EM LATIN AMERICA - CEML - P
IE00B5KMFT47 CSETF MSCI INDIA - CSIN - P
IE00B564MX78 DB X-TRACKERS EM ASIA - XAS LU0292107991 DB X-TRACKERS EM EMEA - XEA LU0292109005 DB X-TRACKERS EM LATAM - XLA LU0292108619 DB X-TRACKERS FTSE/XINHUA CHINA 25 - X25 LU0292109856 DB X-TRACKERS NIFTY INDIA - XNI LU0292109690 EASY ETF NEXT 11 - E11 - P
FR0010616656 HSBC MSCI BRAZIL ETF - HBZ IE00B5W34K94 - 17-7-13 : 0,32 (A)
ISHARES FTSE BRIC 50 - BRC IE00B1W57M07 - 24-4-13 : 0,04 (A)
ISHARES FTSE/XINHUA CHINA 25 - IFC IE00B02KXK85 - 21-11-12 : 0,32 (A)
ISHARES MSCI EASTERN EUROPE - IEE IE00B0M63953 - 29-5-13 : 0,25 (A)
ISHARES MSCI EMERGING MARKETS - IEM IE00B0M63177 - 29-5-13 : 0,18 (A)
ISHARES MSCI LATIN AMERICA - LAM IE00B27YCK28 - 24-4-13 : 0,28 (A)
LYXOR EM MARKETS - LEM - P
FR0010429068 - 07-12-11 : 0,22 (T)
LYXOR ETF CHINA ENTERPRISE - ASI - P
FR0010204081 - 07-12-11 : 0,37 (S)
177,55
176,12
2,88
2,85
17,64
17,70
11,91
11,60
317,93
314,96
75,86
75,50
78,92
79,18
66,20
64,38
65,80
64,94
27,33
27,35
24,35
23,93
37,10
36,09
20,02
19,78
79,04
78,20
109,38
108,39
16,51
16,25
18,53
18,19
74,86
74
21
20,68
28,18
28,07
16,04
15,64
7,37
7,33
96,57
95,81
20,41
+ 0,64
+ 17,31 LYXOR ETF HONG KONG - HSI - P
20,31
+ 0,49
+ 1,36 FR0010361675 - 10-7-13 : 0,50 (S)
LYXOR ETF MSCI INDIA - INR - P
10,17
+ 1,65
FR0010361683 10
+ 1,75
LYXOR LAT AMERICA - LTM - P
24,76
- 15,61
- 1,86 FR0010410266 - 07-12-11 : 0,36 (S)
24,10
+ 2,74
+ 0,81 LYXOR PAN AFRICA - PAF 7,69
- 24,16
- 3,97 FR0010636464 - 07-12-11 : 0,07 (S)
7,57
+ 1,59
+ 0,95 PS FTSE RAFI EMERGING MKTS FUND - PEH - P
6,12
- 10,53
+ 0,34 IE00B23D9570 - 03-7-13 : 0,06 (A)
6,06
+ 1,07
- 0,34 PS MIDDLE EAST NORTH AFRICA NASDAQ OMX - PSM - P
9,03
+ 6,11
- 15,53 IE00B3BPCJ75 - 03-7-13 : 0,15 (A)
9,01
+ 0,22
+ 2,67
+ 1,58
Stratégie haussière avec effet de levier
+ 0,94
FRANCE
- 5,13
+ 0,48 AMUNDI ETF LEV CAC 40 - CL4 - P
92,62
+ 46,04
- 0,44 FR0010756064 89,44
+ 3,56
- 0,33 LYXOR ETF LEVERAGE CAC 40 - LVC - P
9,02
+ 48,05
- 15,78 FR0010592014 - 13-9-10 : 0,60 (T)
8,70
+ 3,66
+ 2,83
PAYS DÉVELOPPÉS
+2
+ 1,32
158,63
+ 41,55
+ 0,33 AMUNDI ETF LEV EURO STOXX 50 - C5L - P
153,74
+ 3,18
- 0,07 FR0010756072 AMUNDI
ETF
LEV
EUROPE
CLE
P
544,77
+ 33,71
- 5,98
532,13
+ 2,38
+ 1,76 FR0010756080 463,28
+ 32,57
- 15,82 AMUNDI ETF LEV USA - CL2 - P
461,24
+ 0,44
+ 2,8 FR0010755611 LYXOR
ETF
LEV
DAX
LVD
P
60,07
+
46,91
- 3,84
58,30
+ 3,04
+ 1,21 LU0252634307 LYXOR
ETF
LEVERAGED
NASDAQ
100
LQQ
P
40,83
+
21,25
- 0,26
41,46
- 1,52
+ 1,07 FR0010342592 - 07-12-11 : 0,32 (T)
LYXOR
LEVSTOXX50
LVE
P
14,79
+
41,55
+ 3,84
14,33
+ 3,18
+ 0,91 FR0010468983 - 11-10-10 : 1,02 (T)
- 21,68
+ 1,6
- 8,67
+ 1,87
- 6,41
+ 1,16
- 4,93
+ 1,55
- 7,24
+ 0,39
- 17,83
+ 2,56
- 4,14
+ 0,53
- 5,03
+ 0,79
Stratégie baissière sans effet de levier
FRANCE
AMUNDI ETF SHORT CAC 40 - C4S - P
FR0010717124 COMSTAGE CAC40 SHORT TR - Z4S - P
LU0419740955 DB X-TRACKERS CAC 40 SHORT - X4S - P
LU0322251280 LYXOR ETF SHORT CAC 40 - SHC - P
FR0010591362 -
42,44
43,23
42,15
42,93
41,31
42,09
41,93
42,72
- 23,34
- 1,82
- 23,81
- 1,83
- 23,41
- 1,84
- 23,49
- 1,85
27,09
27,53
32,20
32,60
37,40
37,50
6,92
7
39,33
39,93
21,98
22,33
33,43
34,01
15,24
15,71
30-11-12
■ 62,05
121,15
120,27
40,76
41,38
- 21,9
- 1,62
- 17,2
- 1,23
- 16,69
- 0,27
- 25,99
- 1,07
- 21,76
- 1,5
- 27,23
- 1,57
- 22,12
- 1,69
- 40,02
- 2,99
- 6,85
+ 11,83
+ 0,73
Stratégie baissière avec effet de levier
FRANCE
COMSTAGE CAC40 LEVERAGE SHORT - Z4L - P
LU0419741094 EASY ETF CAC 40 DOUBLE SHORT - EZC - P
FR0010689679 LYXOR ETF XBEAR CAC 40 - BX4 - P
FR0010411884 -
9,27
8,98
11-2-13
■ 10,34
19,48
20,20
+ 46,75
+ 3,24
- 27,44
- 43,39
- 3,59
PAYS DÉVELOPPÉS
EASY ETF EURO STOXX 50 DOUBLE SHORT - EZD - P
FR0010689695 EASY ETF STOXX 600 DOUBLE SHORT - EZZ - P
FR0010689687 -
11-2-13
- 29,96
- 23,56
-
■ 13,83
11-2-13
■ 29,81
MATIERES PREMIERES
STRATÉGIE HAUSSIÈRE
AMUNDI ETF GSCI AGRICULTURE - CA8 FR0010821736 AMUNDI ETF GSCI METALS - CME FR0010821744 AMUNDI ETF SP GSCI - CL7 FR0010821728 ISHARES DJAIGCOMSW - DJC DE000A0H0728 - 21,56 LYXOR COMMODITIES CRB - CRB - 1,5 FR0010270033 -
PAYS DÉVELOPPÉS
AMUNDI ETF SHORT DAX - C2D - P
FR0010791178 -
AMUNDI ETF SHORT EURO STOXX 50 - C5S - P
FR0010757781 AMUNDI ETF SHORT EUROPE - C8E - P
FR0010791186 AMUNDI ETF SHORT USA - C2U - P
FR0010791194 DB X-TRACKERS FTSE 100 SHORT - XFS LU0328473581 DB X-TRACKERS SHORT DAX - XSD LU0292106241 DB X-TRACKERS SP 500 SHORT - XSS LU0322251520 LYXOR ETF BEAR DJ EUROSTOXX 50 - BSX FR0010424135 LYXOR ETF DAILY SHORT DAX - DSD - P
FR0010869495 LYXOR ETF SHORT STRATEGY EUROPE - SHE FR0010589101 OSSIAM IST OXX EUMV - EUMV - P
LU0599612842 -
25-2-13
- 16,58
- 15,64
- 0,77
- 4,85
- 9,32
- 10,64
+ 1,38
■ 86,22
244,41
246,30
25-2-13
■ 338,65
13-12-12
■ 27,72
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130
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27,61 30,68 10/12 762,25 GAZ DE FRANCE JUIL.- OCT.- NOV. 85, TR. A ■ 750,01
5,45 6,06 6/11 152,45 L.B. LYON. DE BANQUE JUIN 85 TMO LY.... /250613
18,85 18,85 11/12 762,25 NATIXIS TPA NOV. 85 ......................................... /250613
19,35 21,50 10/12 152,45 RENAULT TP 83....................................................
357
6,14 6,82 7/12 152,45 SAINT GOBAIN TP 83......................................... 150,05
23,99 23,99 10/11 152,45 SANOFI OCT. 87.................................................... ■ 357,05
21,59 23,99 10/11 152,45 SANOFI TP 83 ....................................................... ■ 407
6,14 6,82 7/12 152,45 ST-GOBAIN MAI 83, 2E TR. ............................. 128,12
5,22 5,80 8/12 152,45 TSA TP 83............................................................... ■ 149,75
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123 92,25 -15,20 FR0000047789
102,72 80,04 -22,76 FR0000047722
149,90 109,60 -8,54 FR0000140014
FR0000140030
150 139,50 2,65 FR0000047656
100 94,09 -1,15 FR0000140022
136 111,30 -5,88 FR0000047607
166 143,30 10,74 FR0000140048
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/020413
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/170613
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BNP PARIBAS EMP. 7/84 2E TR. 7/87..........
BNP PARIBAS JANV. 85......................................
BNP PARIBAS TP 84...........................................
C.I.C. MAI 85 ..........................................................
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4,17 7/11 152,45
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FR0000047797
FR0000047664
FR0000047839
FR0000140063
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FR0000047680
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DISTRIBUÉ
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SUR
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LES
12 SUR
CALCUL DERNIERS
3 ANS
NET PERF.
MOIS
VALEUR
UNITAIRE
HORS
FRAIS
F
I
S
C
A
L
I
T
É
REVENU
DISTRIBUÉ
PERF.
DATE
SUR
PERF.
DE
LES
12 SUR
CALCUL DERNIERS
3 ANS
NET PERF.
MOIS
DATE
DERNIER
COURS
NOM
FR0010148981
18/07/13
CARMIGNAC INVESTIS A EUR ACC (F)..................940.79
C
18/07/13
+ 10,69
+ 19,02
LU0165130674
18/07/13
HSBC GIF EURO RESERVE A (S)...................................17.35
MONÉTAIRES
C
18/07/13
- 0,02
+ 0,68
LU0099161993
18/07/13
CARMIGNAC GDE EUROPE A EUR ACC ................147.62
ACTIONS EUROPÉENNES (PEA)
C
18/07/13
+ 6,55
+ 15,86
LU0165130591
18/07/13
HSBC GIF EURO RESERVE A (S)..................................15.45
MONÉTAIRES
D
03/07/120.02 18/07/13
- 0,01
+ 0,69
FR0010149112
18/07/13
CARMIGNAC EUR-ENTR A EUR ACC (F)................210.36
PMC EUROPÉENNES (PEA)
C
18/07/13
+ 15,23
+ 33,78
OBLIGATIONS
FR0010149302
18/07/13
CARMIGNAC EMERGENTS A EUR ACC (F)............697.27
ACTIONS PAYS EMERGENTS
C
18/07/13
- 2,67
+ 15,65
LU0336083810
18/07/13
CARMIGNAC EM. DISCOV A EUR ACC ...............1099.49
PMC PAYS ÉMERGENTS
C
18/07/13
+ 4,22
+ 13,86
LU0164455502
18/07/13
CARMIGNAC COMMODIT. A EUR ACC .................263.95
ACT. RESSOURCES NATURELLES
C
18/07/13
- 8,81
- 6,58
CODE
VALEUR
ORIENTATION
DATE
ACTIONS
DATE
DERNIER
COURS
FCP la cote XVII
CODE
VALEUR
NOM
ORIENTATION
DATE
MONETAIRES
DIVERSIFIES
LU0165129312
18/07/13
HSBC GIF EURO BD A (S)..............................................23.63
OBLIGATIONS EUROPÉENNES
C
18/07/13
+ 5,99
+ 16,67
LU0165130088
18/07/13
HSBC GIF EURO BD I (S).................................................24.81
OBLIGATION EUROPÉENES
C
18/07/13
+ 6,49
+ 18,36
LU0165124784
18/07/13
HSBC GIF EURO CREDIT BD A (S)..............................23.23
OBLIGATIONS
C
18/07/13
+ 7,72
+ 20,57
LU0165124867
18/07/13
HSBC GIF EURO CREDIT BD A (S)...............................16.15
OBLIGATIONS
D
03/07/120.54 18/07/13
+ 4,77
+ 17,27
FR0010135103
18/07/13
CARMIGNAC PATRIMOINE A EUR ACC (F)...........554.62
MIXTE DIVERSIFIÉE INTERN.
C
18/07/13
- 1,07
+ 9,33
FR0010149179
18/07/13
CARMIGNAC EURO-PATR A EUR ACC (F)............300.31
MIXTE DIVERSIFIÉ EUROPÉEN (PEA) C
18/07/13
- 0,52
+ 19,34
LU0165125831
18/07/13
HSBC GIF EURO CREDIT BD I (S)...............................24.64
OBLIGATIONS
C
18/07/13
+ 8,23
+ 22,38
FR0010147603
18/07/13
CARMIGNAC INVEST LAT A EUR ACC (F).............242.14
MIXTE DIVERSIFIÉE INTERN.
C
18/07/13
+ 10,55
+ 20,52
LU0165128421
18/07/13
HSBC GIF EURO HIGH YIELD BD A (S).....................20.74
OBLIGATIONS
D
03/07/121.02 18/07/13
+ 9,00
+ 28,42
FR0010149211
18/07/13
CARMIGNAC PR RÉAC100 A EUR ACC (F)............175.90
FONDS DE FONDS DYNAMIQUE
C
18/07/13
+ 3,53
+ 20,13
LU0165128348
18/07/13
HSBC GIF EUROPEAN HIGH YIELD BD A (S)..........33.61
OBLIGATIONS
C
18/07/13
+ 14,31
+ 34,69
FR0010148999
18/07/13
CARMIGNAC PR RÉAC75 A EUR ACC (F)..............197.05
FONDS DE FONDS MIXTE DYNAMIQUE C
18/07/13
+ 1,05
+ 16,55
LU0039216972
18/07/13
HSBC GIF GLOBAL BOND A (S)...................................10.50
OBLIGATIONS INTERNATIONALES
C
06/07/110.43 18/07/13
- 10,79
+ 5,62
FR0010149203
18/07/13
CARMIGNAC PR RÉAC50 A EUR ACC (F).............164.94
FONDS DE FONDS MIXTE ÉQUILIBRÉ C
18/07/13
- 2,55
+ 10,75
LU0164943648
18/07/13
HSBC GIF GLOBAL EMG MKETS BD P (S).....32.61 USD
C
18/07/13
- 6,50
+ 22,86
LU0592698954
18/07/13
CARMIGNAC EM. PATRIM A EUR ACC ...................100.71
FCP ACTIONS INTERNATIONALES
18/07/13
- 10,06
LU0099919721
18/07/13
HSBC GIF GLOBAL EMG MKETS BD P (S).....19.25 USD
C
03/07/120.95 18/07/13
- 10,48
+ 17,62
LU0165076018
18/07/13
HSBC GIF US DOLLAR BOND A (S)..................14.79 USD
C
18/07/13
- 8,77
+ 6,19
LU0011820056
18/07/13
HSBC GIF US DOLLAR BOND P (S)..................10.32 USD
C
03/07/120.15 18/07/13
- 10,13
+ 5,15
LU0212851702
18/07/13
HSBC GIF ASIA EX JAPAN EQ EUR HDG ACH (S).15.01
ACTION ASIE-PACIFIQUE
18/07/13
+ 5,34
- 2,71
LU0082770016
18/07/13
HSBC GIF ASIA EX JAPAN EQ SM CIES A (S)........31.44
ACTIONS ASIE-PACIFIQUE
C
15/07/100.10 18/07/13
+ 29,73
+ 33,31
LU0165289439
18/07/13
HSBC GIF ASIA EX JAPAN EQUITY A (S)......46.28 USD
C
18/07/13
- 0,87
- 1,92
LU0043850808
18/07/13
HSBC GIF ASIA EX JAPAN EQUITY A (S).................32.07
C
16/07/100.13 18/07/13
- 1,75
- 3,70
LU0164865239
18/07/13
HSBC GIF CHINESE EQUITY A (S).....................70.42 USD
C
18/07/13
+ 2,45
- 1,47
LU0039217434
18/07/13
HSBC GIF CHINESE EQUITY A (S).....................67.33 USD
C
11/07/130.60 18/07/13
+ 2,44
- 1,47
LU0165073775
18/07/13
HSBC GIF EUROLAND EQ SM CIE A (S)..................45.28
ACTIONS
C
18/07/13
+ 21,71
+ 32,65
LU0165074740
18/07/13
HSBC GIF EUROLAND EQUITY A (S).........................26.25
ACTIONS
D
03/07/120.45 18/07/13
+ 28,93
+ 13,39
LU0165074666
18/07/13
HSBC GIF EUROLAND EQUITY A (S).........................28.88
ACTIONS
C
18/07/13
+ 30,73
+ 14,97
LU0164906959
18/07/13
HSBC GIF EUROPEAN EQUITY A (S).........................36.85
ACTIONS EUROPÉENNES
C
18/07/13
+ 21,16
+ 28,91
C
TAUX
LU0336083497
18/07/13
CARMIGNAC GLOBAL BD A EUR ACC ................1097.53
C
18/07/13
- 8,77
+ 11,93
FR0010149120
18/07/13
CARMIGNAC SÉCURITÉ A EUR ACC ....................1630.37
OBLIGATIONS LIBELLÉES EN EUROS C
18/07/13
+ 2,45
+ 7,53
LU0336084032
18/07/13
CARMIGNAC CAPITAL PLUS A EUR ACC ...........1122.50
MONÉTAIRE DYNAMIQUE
C
18/07/13
+ 3,64
+ 9,40
FR0010149161
18/07/13
CARMIGNAC COURTTERME A EUR ACC ...........3756.68
PLACEMENTS MONÉTAIRES EN EUROS C
18/07/13
+ 0,15
+ 1,70
7, PLACE VENDÔME - 75001 PARIS - TÉL : 01 53 29 14 14
DIVERSIFIE
FR0010363648
18/07/13
SLGP CONVERTIBLES PATRIMOINE ........................126.44
DIVERSIFIÉ
C
18/07/13
+ 10,40
+ 19,14
OBLIGATIONS
ACTIONS
FR0010734442
18/07/13
SLGP CORPORATE BONDS 2-5 ANS .......................39.07
OBLIGATION ZONE EURO
C
18/07/13
+ 8,92
+ 17,33
LU0149719808
18/07/13
HSBC GIF EUROPEAN EQUITY A (S).........................32.99
D
03/07/120.26 18/07/13
+ 19,94
+ 27,61
FR0010734467
18/07/13
SLGP CORPORATE BONDS 2-5 ANS .......................33.96
D
22/05/121,07 18/07/13
+ 8,91
+ 17,36
LU0047473722
18/07/13
HSBC GIF EUROPEAN EQUITY P (S)..........................32.54
C
03/07/120.39 18/07/13
+ 20,01
+ 28,99
FR0007386313
19/07/13
SLGP SHORT BONDS ......................................................79.66
C
19/07/13
+ 2,63
+ 6,78
LU0054450605
18/07/13
HSBC GIF GLOBAL EMG MKETS EQ A (S)...............10.44
C
17/07/090.09 18/07/13
- 6,26
- 11,91
LU0039216626
18/07/13
HSBC GIF GLOBAL EQUITY A (S)...............................20.84
C
15/07/100.11 18/07/13
+ 15,62
+ 36,78
LU0164941436
18/07/13
HSBC GIF GLOBAL EQUITY A (S)......................28.01 USD
C
18/07/13
+ 15,71
+ 37,72
LU0164880469
18/07/13
HSBC GIF HONG KONG EQUITY A (S)...........114.50 USD
C
18/07/13
+ 7,75
+ 8,88
LU0011817854
18/07/13
HSBC GIF HONG KONG EQUITY P (S)...........102.24 USD
C
11/07/131.75 18/07/13
+ 8,29
+ 10,53
LU0164881194
18/07/13
HSBC GIF INDIAN EQUITY A (S)......................120.42 USD
C
18/07/13
- 7,02
- 34,04
LU0066902890
18/07/13
HSBC GIF INDIAN EQUITY A (S)...................................91.69
C
18/07/13
- 6,73
- 33,87
LU0164882085
18/07/13
HSBC GIF JAPANESE EQUITY A (S)...............6284.61 JPY
C
18/07/13
+ 17,88
+ 23,52
LU0011818076
18/07/13
HSBC GIF JAPANESE EQUITY P (S).................953.64 JPY
C
03/07/125.76 18/07/13
+ 17,74
+ 24,61
LU0164908906
18/07/13
HSBC GIF SINGAPORE EQUITY A (S)..............44.30 USD
C
18/07/13
- 0,30
+ 17,62
LU0028755279
18/07/13
HSBC GIF SINGAPORE EQUITY P (S)..............36.04 USD
C
03/07/121.10 18/07/13
- 2,21
+ 16,53
ACTIONS
FR0010734046
18/07/13
SLGP ACTIONS ENVERGURE .......................................25.54
C/D
18/07/13
+ 20,70
+ 21,50
MONETAIRES
FR0000410466
26/11/12
MEYERBEER SÉCURITÉ RDT C (F)..............................112.67
MONÉTAIRE EURO
C/D 26/06/2011 0.22
FR0007476734
18/07/13
MEYERBEER TRÉSORERIE (F)...................................2052.71
MONÉTAIRE EURO
C/D 23/06/201123.33 18/07/13
+ 0,19
+ 1,81
LU0210636733
18/07/13
HSBC GIF THAI EQUITY A (S)..............................19.92 USD
ACTIONS THAILANDAISES
18/07/13
+ 10,15
+ 73,58
FR0007383302
18/07/13
MEYERBEER 1 (F)................................................................711.16
C .............................. 18/07/13
+ 6,38
+ 9,68
LU0164913815
18/07/13
HSBC GIF UK EQUITY A (S)................................34.56 GBP
ACTIONS UK
C
18/07/13
+ 17,76
+ 43,34
FR0010072512
05/07/13
MEYERBEER OBLI-GARANTIE (F)...............................115.84
C .............................. 05/07/13
- 0,07
+ 0,93
LU0164902453
18/07/13
HSBC GIF US EQUITY A (S).................................27.22 USD
ACTION AMÉRICAINES
C
18/07/13
+ 14,83
+ 55,98
FR0000420390
12/07/13
MEYERBEER VALOBLIG (F)..........................................313.87
OBLIG./TITRES CRÉANCES ZONE EURO C/D 26/08/20110.89 12/07/13
+ 9,01
+ 14,56
LU0011818662
18/07/13
HSBC GIF US EQUITY P (S)............................................24.10
ACTIONS AMÉRICAINES
C
18/07/13
+ 15,67
+ 58,62
FR0010460931
14/06/13
MEYERBEER ACTIONS EUROPE (F)............................75.23
FR0000435000
07/06/13
MEYERBEER ACTIONS FRANCE (F)..........................145.09
ACTIONS FRANÇAISES
C/D 22/12/2011...4.14
FR0000973406
22/11/12
MEYERBEER ACTIONS NOUVELLE ECONOMIE (F).5.38
ACTIONS TECHNO ET MÉDIA
C/D 22/12/2011...0.15
12/07/13
MEYERBEER MULTI-ACTIFS DÉFENSIF (F)..............191.15
DIVERSIFIÉS
OBLIGATIONS
ACTIONS
C ..............................
DIVERSIFIES
FR0007018239
AINSI QUE LE MARCHÉ LIBRE, LES TRACKERS,
ET LES BONS DE SOUSCRIPTION SUR NOTRE SITE :
RETROUVEZ LES COURS
DES 1000 SICAV
C .............................. 12/07/13
+ 8,23
WWW.INVESTIR.FR
D’INVESTIR LE JOURNAL DES FINANCES
+ 8,34
RUBRIQUE SUPPLÉMENT AU NUMÉRO
MATIÈRES PREMIÈRES
MARCHÉ
DE L'OR (EN EURO)
SOURCE : CPR OR
COURS AU
19-07-2013
COURS AU
12-07-13
PRIME
SUR L'OR FIN
LINGOTIN 50G...............................................................................1650.00.................................1650.00.................................. 4.43
LINGOTIN 100G............................................................................3330.00............................... 3300.00.................................. 5.38
LINGOTIN 250G............................................................................8100.00............................... 8050.00.................................. 2.53
LINGOTIN 500G..........................................................................16450.00..............................15800.00.................................... 4.11
LINGOT 1 KG...............................................................................31600.00.............................. 31700.00...........................................
NAPOLÉON (20F), 5,80G..............................................................187.70...................................189.00.................................. 2.30
DEMI-NAPOLÉON* (10F), 2,90G................................................101.90................................... 109.90..................................11.07
PIÈCE SUISSE, 5,80G.....................................................................181.20.................................... 182.10................................. -1.24
UNION LATINE, 5,80G...................................................................185.00.................................... 182.10..................................0.83
PIÈCE TUNISIENNE* , 5,80G.......................................................187.00...................................190.00................................... 1.92
SOUVERAIN, 7,32G.........................................................................251.00.................................. 238.00................................... 8.51
ELISABETH II*, 7,32G.....................................................................251.00................................... 241.00................................... 8.51
DEMI-SOUVERAIN*, 3,66G..........................................................130.00................................... 134.90.................................12.40
20 DOLLARS, 30,09G................................................................1085.00................................ 1050.00...................................14.11
10 DOLLARS, 15,04G....................................................................569.00.................................. 525.00................................. 19.72
5 DOLLARS*, 7,52G......................................................................290.00.................................. 260.00................................22.04
50 PESOS MEXICAINS, 37,49G................................................1170.00..................................1198.00................................. -1.25
20 MARKS*, 7,16G.........................................................................264.00.................................. 236.00................................ 16.68
10 FLORINS, 6,05G........................................................................188.00..................................200.00.................................-1.66
5 ROUB. (NICOLAS II)*, 3,87G...................................................195.00................................... 195.00................................59.45
KRUGERRAND, 31,103G..............................................................1045.00................................ 1030.00.................................. 6.32
L'ONCE D'OR À LONDRES EN USD......................................1295.75..................................1279.75
*Pièces cotées uniquement le jeudi
MARCHÉ DES CHANGES
ETATS-UNIS
GRANDE-BRETAGNE
SUISSE
SUÈDE
NORVÈGE
COURS FIXÉS
FIN 2011
MONNAIES
DOLLAR
LIVRE
FRANC SUISSE
COURONNE
COURONNE
USD
GBP
CHF
SEK
NOK
1.2939
0.8353
1.2156
8.9120
7.7540
MARCHÉS COMMERCIAUX
INDICES MATIÈRES PREMIÈRES
19/ 19/07/2013 2013
PLUS HAUT AN
PLUS BAS AN
2717.37
3020.65
2698.35
RJ CRB (N-Y)
19/ 19/07/2013 2013
PLUS HAUT AN
PLUS BAS AN
290.5112
321.3567
275.5377
POWERNEXT/BLUENEXT
CO2 (EURO/T)
19-07-13
0
SPOT
12-07-13
0
ELECTRICITÉ (EURO/MWH)
SPOT BASE
SPOT POINTE
34.26
38.63
OCTOBRE 13
DÉCEMBRE 13
1.3034
0.8627
1.2388
8.7050
7.9130
(LONDRES. EN DOLLARS LA TONNE)
19-07-13
463.9
460.7
12-07-13
514.6
519.9
MARCHÉ DES CHANGES
CANADA
JAPON
AFRIQUE DU SUD
AUSTRALIE
**Cours publiés par la B.C.F. pour 1 euro
MÉTAUX PRÉCIEUX
(LONDRES. EN LIVRES PAR TONNE)
19-07-13
SEPTEMBRE 13
1609
DÉCEMBRE 13
1599
12-07-13
1520
1549
CAFÉ (ROBUSTA)
(LONDRES, EN DOLLARS PAR TONNE)
19-07-13
JUILLET 13
1945
SEPTEMBRE 13
1970
12-07-13
1855
1883
CAFÉ (ARABICA)
(NEW-YORK, EN CENTS PAR LIVRE)
19-07-13
JUILLET 13
0
SEPTEMBRE 13
127.75
12-07-13
119.35
119.3
19-07-13
85.3
255
194.25
COTON(1)
CAOUTCHOUC(2)
BLÉ À PARIS(3)
(5)
12-07-13
85.2
260.3
198
(1)
EN CENTS PAR LB À NEW-YORK (1 T = 2 004,61 LB).
SINGAPOUR EN US CENTS PAR KILO.
EN EUROS LA TONNE.
(2)
(3)
COURS FIXÉS
FIN 2011
MONNAIES
DOLLAR
YEN
RAND
DOLLAR
CAD
JPY
ZAR
AUD
1.3215
100.2000
10.4830
1.2723
COURS INDICATIFS**
19-07-2013
12-07-13
1.3618
131.6700
12.9325
1.4240
1.3537
129.7500
13.0930
1.4436
19-07-13
1942
1429.745
749.5
ARGENT (4)
PLATINE (5)
PALLADIUM À LONDRES
(4)
AUTRES PRODUITS AGRICOLES
30.85
32.44
SUCRE (BLANC)
COURS INDICATIFS**
19-07-2013
12-07-13
1.3123
0.8600
1.2361
8.5933
7.8560
CACAO
REUTER (LND)
(BASE 100 : 31-12-1931)
12-07-13
1966
1407
723.5
COURS À LONDRES EN US CENTS PAR ONCE.
A LONDRES, EN DOLLARS PAR ONCE.
MÉTAUX DE BASE
(AU LME, À TROIS MOIS, EN DOLLARS PAR TONNE)
19-07-13
12-07-13
ALUMINIUM
1780
1835
CUIVRE
6924.5
6940
ETAIN
19600
19450
NICKEL
14160
13825
PLOMB
2054
2080
ZINC
1865
1902
PÉTROLE
(MARCHÉS À TERME, 1ÈRE ÉCH., EN USD/BARIL)
19-07-13
12-07-13
BRENT
108.1
108.57
WTI
108.1
105.44
FUEL LRD À ROTTERDAM
609.5
603.5
EURIBOR (EN POURCENTAGE)
LE 19/07/13
1 MOIS
0.123
6 MOIS
0.33
3 MOIS
0.22
12 MOIS
0.515
XVIII
la cote
20
AGENDA
lun. mar. mer. jeu. ven. sam. dim.
2
3
8
9
10 11
15 16 17
 20 juillet
4
1
5
6
7
12 13 14
18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
2013
29 30 31
DIM. 21 JUILLET
ÉCONOMIE
Japon. Élections sénatoriales. Ce scrutin est crucial pour le premier ministre
Shinzo Abe, dont la coalition est largement en tête dans les sondages.
LUNDI 22 JUILLET
ÉCONOMIE
l
Rendez-vous de la semaine
DU 20 AU 26 JUILLET
MERCREDI 24 JUILLET PMI
LES INDICES D’ACTIVITÉ SERONT SCRUTÉS
DE TRÈS PRÈS
Publiés cette semaine, les indices PMI ont une influence
majeure sur les marchés.
L’
indice PMI, publié chaque mois par la société Markit, prend
le pouls des grandes économies et souffle le chaud et le
froid sur les Bourses mondiales. La dernière série d’indicateurs publiée avait été très révélatrice des grandes tendances
conjoncturelles : une zone euro en progression mais toujours en
territoire négatif (au-dessous de 50, ce qui indique une contraction de l’activité), les Etats-Unis en recul et, surtout, la Chine à un
plus-bas depuis neuf mois. Compte tenu d’une baisse de la
demande globale dans le secteur manufacturier, nous nous
attendons à ce que l’amélioration constatée depuis trois mois en
zone euro se poursuive de façon très modérée en juillet. Nous
estimons néanmoins que l’indice devrait se rapprocher de son
niveau d’expansion au troisième trimestre. Pour la Chine, le
consensus s’attend à une nouvelle contraction de l’activité
manufacturière en juillet avec un indice à 48,5, contre 48,2 le
mois précédent. Aux Etats-Unis, c’est une progression à 52,5 qui
est attendue par le consensus recueilli par Bloomberg, contre
51,9 le mois dernier. n
Quatorze publications de résultats au Cac 40...
DATE
SOCIÉTÉ
INDICATEUR À SUIVRE
Le marché guettera davantage de preuves de la
Mardi 23-7
STMicroelectronics
transformation du groupe pour rester sur la valeur.
Après la déception des comptes annuels de 2012,
Mercredi 24-7
Alstom (1)
l’activité du premier trimestre 2013 est très attendue.
Du fait de son implantation américaine, les résultats
Mercredi 24-7 Saint-Gobain
semestriels pourraient agréablement surprendre.
Mercredi 24-7
Les chiffres d’affaires des commerçants locataires
Unibail-Rodamco
seront scrutés, particulièrement en Europe du Sud.
(après Bourse)
Les analystes du consensus de Bloomberg tablent
Jeudi 25-7
Capgemini
sur un chiffre d’affaires de 5.060 millions d’euros.
Jeudi 25-7
Après la décélération de Gucci et de Bottega Veneta au
Kering
premier trimestre, ces marques seront suivies de près.
(après Bourse)
Jeudi 25-7
Les investisseurs surveilleront en particulier
LVMH
l’évolution de l’activité du groupe en Chine.
(après Bourse)
L’évolution de l’activité Pneus de spécialité, la plus
Jeudi 25-7
Michelin
rentable du groupe, sera suivie de près.
C’est un chiffre d’affaires de 20,6 milliards d’euros au
Jeudi 25-7
Orange
premier semestre qui est attendu par le marché.
Le groupe d’ingénierie devrait agréablement
Jeudi 25-7
Technip
surprendre à la fois sur les marges et sur le carnet.
L’effet reprise américaine pourrait compenser
Vendredi 26-7
Lafarge
l’impact de la moindre croissance des pays émergents.
Les analystes seront attentifs à l’évolution des
Vendredi 26-7
Renault
ventes réalisées hors d’Europe.
Les activités de services pour moteurs civils
Vendredi 26-7
Safran
devraient doper la rentabilité du groupe.
Pas sûr que le groupe fasse des étincelles. Souvent,
Vendredi 26-7
Total
après une publication de résultats, le titre baisse.
... et 5 au Next 20
DATE
SOCIÉTÉ
Mercredi 24-7
Atos
Mercredi 24-7
Edenred
Jeudi 25-7
Casino
Jeudi 25-7
Dassault
Systèmes
Vendredi 26-7
(1) Chiffre d’affaires du
SES
1er
INDICATEUR À SUIVRE
La communauté financière s’attend à un chiffre
d’affaires semestriel de 4.305 millions d’euros.
Les résultats sont sensibles au repli du real, mais
l’activité au Brésil profite de la hausse des salaires.
Comme d’habitude, les chiffres seront bons grâce à
l’international et à Monoprix.
Les ventes de licences, qui étaient en léger repli au
premier trimestre, seront très surveillées.
La journée investisseurs s’est révélée décevante en
juin. Les analystes attendent peu des résultats.
trimestre 2013-2014.
Zone euro. Données de la dette
publique au premier trimestre
(11 heures).
France. Adjudication de bons
du Trésor (14 h 50).
Etats-Unis :
– indice national d’activité du mois
de juin, publié par la Réserve fédérale de Chicago (14 h 30) ;
– ventes de logements anciens
en juin (16 heures).
SOCIÉTÉS
¢ PUBLICATIONS
ET RÉUNIONS
April. Chiffre d’affaires du premier
semestre (après Bourse).
Barbara Bui. Résultats du premier
semestre.
Generix. Chiffre d’affaires du
premier trimestre.
Klépierre. Résultats du premier
¢ INTERNATIONALES
Halliburton. Résultats du deuxième
trimestre.
Hasbro. Résultats du deuxième
trimestre.
Philips. Résultats du deuxième
trimestre.
Texas Instruments. Résultats du
deuxième trimestre (après Bourse).
Sartorius Stedim Biotech. Résultats
du premier semestre.
Sidetrade. Chiffre d’affaires du
premier semestre (après Bourse).
Terreïs. Chiffre d’affaires du premier
semestre.
¢ INTERNATIONALES
Apple. Résultats du troisième
trimestre (après Bourse).
AT&T. Résultats du deuxième
trimestre.
DuPont de Nemours. Résultats du
Electronics Arts. Résultats du premier trimestre (après Bourse).
Lockheed Martin. Résultats du
McDonald’s. Résultats du deuxième
trimestre.
United Technologies. Résultats du
UPS. Résultats du deuxième trimestre.
¢ CONVOCATION
D’ASSEMBLÉE
Esi Group. AGM à 15 heures, parc
d’affaires Silic, 99, rue des Solets,
94513 Rungis.
MERC. 24 JUILLET
ÉCONOMIE
Japon. Balance commerciale de
marchandises ajustée, en juin (1 h 50).
Chine. Indice PMI HSBC flash
des directeurs des achats du secteur
manufacturier, en juillet (3 h 45).
¢ CONVOCATION
D’ASSEMBLÉE
Foncière Paris-Nord. AGE à
11 heures, 222, rue du FaubourgSaint-Honoré, 75008 Paris.
MARDI 23 JUILLET
ÉCONOMIE
France :
– enquête mensuelle de conjoncture dans l’industrie et les services
en juillet (8 h 45) ;
– indicateurs du climat des affaires
et du retournement conjoncturel en
juillet (8 h 45).
Etats-Unis. Indice de la Fed de
Richmond en juillet (16 heures).
SOCIÉTÉS
¢ PUBLICATIONS
ET RÉUNIONS
Akka Technologies. Chiffre d’affaires
Cybergun. Chiffre d’affaires
du premier trimestre.
Gécina. Résultats du premier semestre.
M6 - Métropole TV. Résultats du
Médica. Chiffre d’affaires du premier
semestre.
Mercialys. Résultats du premier
Zone euro. Indice PMI des directeurs des achats des secteurs
manufacturier et non manufacturier, en juillet (10 heures).
Royaume-Uni. Enquête de la
chambre de commerce et d’industrie en juillet (12 heures).
Etats-Unis :
– indice PMI flash des directeurs
des achats du secteur manufacturier, en juillet (15 heures) ;
– ventes de logements neufs
en juin (16 heures) ;
– adjudication d’obligations d’Etat
à cinq ans.
France. Demandeurs d’emploi inscrits et offres collectées par Pôle
Emploi, en juin (18 heures).
SOCIÉTÉS
¢ PUBLICATIONS
ET RÉUNIONS
Areva. Résultats du premier
Aubay. Chiffre d’affaires du premier
Euler Hermes. Résultats du premier
semestre.
Eurosic. Résultats du premier semestre.
Foncière des Régions. Résultats
Groupe Crit. Chiffre d’affaires du
Icade. Résultats du premier
Interparfums. Chiffre d’affaires
Ipsos. Résultats du premier
Linedata Services. Chiffre d’affaires
Nexity. Résultats du premier
semestre.
Osiatis. Chiffre d’affaires du premier
semestre.
Saft. Chiffre d’affaires du premier
semestre.
Somfy. Chiffre d’affaires du premier
semestre.
Spir Communication. Résultats du
Sword Group. Chiffre d’affaires
Synergie. Chiffre d’affaires du
premier semestre.
Thales. Résultats du premier
semestre.
Vranken-Pommery Monopole.
Chiffre d’affaires du premier
semestre.
¢ INTERNATIONALES
Boeing. Résultats du deuxième
trimestre.
Caterpillar. Résultats du deuxième
trimestre.
Daimler AG. Résultats du deuxième
trimestre.
Eli Lilly. Résultats du deuxième
trimestre.
GlaxoSmithKline. Résultats
du deuxième trimestre.
Pepsi. Résultats du deuxième
trimestre.
Qualcomm. Résultats du deuxième
Visa. Résultats du troisième
Volvo. Résultats du deuxième
trimestre.
¢ CONVOCATION
D’ASSEMBLÉE
Bigben Interactive. AGM à
15 heures, rue de la Voyette, CRT 2,
59818 Lesquin.
JEUDI 25 JUILLET
ÉCONOMIE
Espagne. Taux de chômage au
deuxième trimestre (9 heures).
Allemagne. Indice Ifo du climat des
affaires en juillet (10 heures). Les
enquêtes de conjoncture en Allemagne ont été moins bonnes, ces
derniers temps, que dans le reste
de la zone euro, probablement en
raison des inondations et du ralentissement de la Chine. L’indice
devrait continuer à évoluer aux
mêmes niveaux, suggérant une
croissance modeste outre-Rhin.
AGENDA
Royaume-Uni. PIB du deuxième
trimestre (10 h 30). Les économistes
de BNP Paribas s’attendent à une
croissance de 0,7 % au deuxième
trimestre, après 0,3 % durant les
trois premiers mois de l’année,
amenant la hausse sur un an
à 1,4 %.
Zone euro. Evolution des agrégats
monétaires en juin (10 heures).
Etats-Unis :
– nouvelles inscriptions hebdomadaires au chômage pour la semaine
achevée le 19 juillet (14 h 30) ;
– commandes de biens durables en
juin (14 h 30) ;
– adjudication d’obligations d’Etat à
sept ans.
Japon. Adjudication d’obligations
d’Etat à vingt ans.
SOCIÉTÉS
¢ PUBLICATIONS
ET RÉUNIONS
ADL Partner. Chiffre d’affaires du
premier semestre.
Alten. Chiffre d’affaires du premier
Avenir Finance. Résultats du premier semestre (après Bourse).
Bull. Résultats du premier semestre
(après Bourse).
CeGeREAL. Résultats du premier
semestre.
CFAO. Résultats du premier semestre.
Compagnie des Alpes. Chiffre
d’affaires du troisième trimestre.
Dassault Aviation. Résultats du
premier semestre.
Faiveley Transport. Chiffre d’affaires
du premier trimestre.
Faurecia. Résultats du premier
semestre.
Fleury Michon. Chiffre d’affaires du
premier semestre.
GL Events. Résultats du premier
Guillemot. Chiffre d’affaires du
premier semestre.
ID Logistics. Chiffre d’affaires du
premier semestre.
Keyrus. Chiffre d’affaires du premier
semestre.
Latécoère. Chiffre d’affaires du
premier semestre.
LDLC.com. Chiffre d’affaires du
premier trimestre.
Le Noble Age. Chiffre d’affaires du
premier semestre.
Lectra. Résultats du premier
semestre.
Les Nouveaux Constructeurs.
Chiffre d’affaires du premier semestre.
Lisi. Résultats du premier semestre
(après Bourse).
Mr. Bricolage. Chiffre d’affaires du
premier semestre.
Naturex. Chiffre d’affaires du premier semestre (après Bourse).
Nexans. Résultats du premier
semestre.
NextRadioTV. Résultats du premier
semestre.
NRJ Group. Chiffre d’affaires du
premier semestre.
OL Groupe. Chiffre d’affaires du
premier semestre.
Paref. Chiffre d’affaires du premier
semestre.
Recylex. Chiffre d’affaires du premier semestre (après Bourse).
Riber. Chiffre d’affaires du premier
Seb. Chiffre d’affaires du premier
semestre.
Séché Environnement. Chiffre
d’affaires du premier semestre
(après Bourse).
Sélectirente. Résultats du premier
semestre.
Sequana. Résultats du premier
semestre.
Sequans Communications.
Résultats du premier semestre.
Société d’exploitation de la tour
Eiffel. Résultats du premier
Soft Computing. Chiffre d’affaires
Sogeclair. Chiffre d’affaires du
premier semestre.
Soitec. Résultats du premier
semestre.
Solocal. Résultats du premier
semestre.
Stallergènes. Résultats du premier
semestre.
Stentys. Chiffre d’affaires du
premier semestre.
TF1. Résultats du premier semestre.
Toupargel Groupe. Résultats du
VM Matériaux. Chiffre d’affaires du
¢ INTERNATIONALES
Bristol-Myers Squibb. Résultats du
Colgate Palmolive. Résultats du
Credit Suisse Group. Résultats du
Dow Chemical Company. Résultats
du deuxième trimestre.
General Motors. Résultats du
3M. Résultats du deuxième trimestre.
Roche. Résultats du deuxième
trimestre.
Rolls-Royce. Résultats du deuxième
trimestre.
Telefónica. Résultats du deuxième
trimestre.
Unilever. Résultats du deuxième
trimestre.
Xerox. Résultats du deuxième
trimestre.
¢ CONVOCATION
D’ASSEMBLÉE
ArtsNet. AGO à 18 heures, 155, rue du
Docteur-Bauer, 93400 Saint-Ouen.
VEND. 26 JUILLET
ÉCONOMIE
Japon. Inflation en juin (1 h 30).
L’inflation au Japon pourrait entrer
en territoire positif pour la première fois depuis quatorze mois,
en raison de l’impact de la faiblesse du yen et de la fin de la
baisse des prix sur certains vieux
modèles de produits électroniques,
dont les stocks ont diminué.
France. Enquête mensuelle
de conjoncture auprès des ménages
en juillet (8 h 45).
Etats-Unis. Indice de confiance de
l’université du Michigan pour le mois
de juillet (15 h 55).
SOCIÉTÉS
¢ PUBLICATIONS
ET RÉUNIONS
Air France - KLM. Résultats
O P É R AT I O N S
Foncière Développement Logements (Euronext). Offre publique
d’échange lancée par Foncière
des Régions, du 27-6 au 31-7.
Hologram Industries (Euronext).
OPA simplifiée lancée par Surys
à 35 € par action, du 11-7 au 2-8.
Œneo (Euronext). Réouverture
de l'offre publique d’achat lancée
par Andromède à 3,20 € par
action, du 17-7 au 30-7.
AUGMENTATION
DE CAPITAL
RETRAIT DU SRD
SUSPENSIONS
Atari (Euronext) ; BCI Navigation
(Euronext) ; Bionersis (Alternext) ;
Dane Elec Memory (Euronext) ;
Edip (Marché Libre) ; Europlasma
(Alternext) ; Financière Marjos
(Euronext) ; Geci Aviation (Alternext) ; Geci International (Alternext) ; Golog (Marché Libre) ;
Groupe Jemini (Alternext) ;
Groupe Monceau Fleurs (Alternext) ; Index Multimédia (Euronext) ; La Perla World (Euronext) ; Mandriva (Marché Libre) ;
Overlap Groupe (Euronext) ;
Prodware (Alternext) ; Proventec
(Alternext) ; Selcodis (Euronext) ;
SMBG (Marché Libre) ; Sical
(Alternext) ; Siraga (Alternext) ;
STS Group (Alternext) ; Trailor
ACTM (Marché Libre) ;
Woogroup (Marché Libre).
¢ INTERNATIONALES
¢ CONVOCATIONS
D’ASSEMBLÉES
Avenir Telecom. AGM à 10 heures,
208, boulevard de Plombières,
13581 Marseille Cedex 20.
Geci Aviation. AGM à 9 heures, hôtel
Best Western Ronceray Opéra,
10, boulevard Montmartre,
75009 Paris.
Geci International. AGM à 9 heures,
hôtel Best Western Ronceray Opéra,
10, boulevard Montmartre,
75009 Paris.
MONTANT
DATE*
OBER
NOM
0,83
22-7-2013
ORPÉA
0,60
26-7-2013
CIE FONCIÈRE INTER..
1,98
26-7-2013
NEOPOST
2,10
1-8-2013
EURO RESSOURCES
0,40
1-8-2013
0,65 (e)
14-8-2013
LDC
1,80
26-8-2013
STRADIM-ESPACE FINANCES
0,30
26-8-2013
NATIXIS
* Il s’agit de la date de détachement du dividende, qui, en
principe, est antérieure de trois jours de Bourse à la date
de versement ou de mise en paiement de ce dividende.
(e) dividende exceptionnel
Silic (Euronext). L’offre publique
d’échange, à raison de 5 actions
Icade pour 4 actions Silic est
close depuis le 12-7.
Nyse Euronext. Sortie du SRD
le 26-7.
Barclays. Résultats du deuxième
trimestre.
BP. Résultats du deuxième trimestre.
Deutsche Bank. Résultats du
Fiat. Résultats du deuxième trimestre.
Santander. Résultats du deuxième
trimestre.
UBS. Résultats du deuxième trimestre.
XIX
AG E N DA
DES DIVIDENDES
OFFRES PUBLIQUES
Salvepar (Euronext). 9 actions
nouvelles à 48,90 € pour 5 DPS,
du 15-7 au 26-7.
DBV Technologies. Résultats
Eiffage. Chiffre d’affaires du premier
Le Bélier. Chiffre d’affaires du
premier semestre.
Mersen. Chiffre d’affaires du premier
semestre.
PSB Industries. Résultats du
premier semestre.
Rallye. Résultats du premier semestre.
Rexel. Résultats du premier semestre.
Samse. Chiffre d’affaires du premier
semestre.
Silic. Résultats du premier semestre.
Technicolor. Résultats du premier
semestre.
la cote
Président de la SA Investir Publications et directeur
de la publication : Francis Morel.
Hebdomadaire édité par Investir Publications, société
anonyme au capital de 4.177.350 €.
Commission paritaire : n° 0915K79929-ISSN 2115-0354
16, rue du Quatre-Septembre, 75112 Paris Cedex 2.
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Directeur de la rédaction : François Monnier.
Editeur : Clément Courvoisier.
RÉDACTION (http://www.investir.fr/journalistes)
Rédacteurs en chef :
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PUBLICITÉ : LES ECHOSMEDIAS
Florence Bordiau-Hardouin 01-49-53-66-67.
Marc Trédan 01-44-88-64-82.
DIFFUSION, MARKETING ET COMMUNICATION
Directrice : Sophie Gourmelen.
Responsable communication : Sarah Kroichvili
Chef de produit diffusion : Aloïse Sonnier (01-49-53-22 65).
Service abonnements : 17, route des Boulangers, 78926
Yvelines Cedex 9.
Téléphone : 01-55-56-70-67. Télécopieur : 01-55-56-71-10.
E-mail : [email protected].
Vente au numéro (distributeurs uniquement) :
Muriel Karadjian, 01-49-53-72-73.
Tarif 1 an France métropolitaine : 134 €.
Autres durées et pays : nous consulter.
Prix au numéro : France : 4 € - Belgique et Luxembourg
:4,50 € - DOM Réunion : 5,35 € - Maroc : 47 DH Suisse : 7,90 FS - TOM : 1.300 XPF - Allemagne : 4,80 €
- Zone CFA : 3.200 CFA - Andorre : 4,50 €.
FABRICATION
Impression : POP (La Courneuve),MOP (Vitrolles).
Travail exécuté par une équipe
d’ouvriers syndiqués
Tirage du samedi 20 juillet 2013 : 86.104 exemplaires
Investir-Le Journal des Finances est une publication du
Principal associé : Ufipar (LVMH)
Président-directeur général : Francis Morel.
Directeur général délégué : Christophe Victor.
Directeur délégué : Bernard Villeneuve.
PRO C H A I N ES CO N VO CAT I O N S D'A S S E M B L É ES
MARDI 30 JUILLET
MARDI 6 AOÛT
Aufeminin.com. AGM à 10 heures,
8-10, rue Saint-Fiacre, 75002 Paris.
Monceau Fleurs. AGM à 9 heures,
2, rue de Vitruve,
91140 Villebon-sur-Yvette.
MERCREDI 31 JUILLET
Crosslog. AGM à 11 heures,
151, avenue Jean-Jaurès,
75019 Paris.
Groupimo. AGO à 14 heures,
12-14, avenue Louis-Domergue,
97200 Fort-de-France.
Natixis. AGO à 9 heures, immeuble
Liberté II, 5, avenue de la Liberté,
94220 Charenton-le-Pont.
Poiray Joaillier. AGE à 12 heures,
2, rue de Bassano, 75016 Paris.
JEUDI 1er AOÛT
VideoFutur. AGE à 14 h 30,
27, rue d’Orléans, 92200 Neuillysur-Seine.
JEUDI 8 AOÛT
Visiomed Group. AGM à 9 heures,
8, avenue Kléber, 75116 Paris.
MARDI 13 AOÛT
Prologue. AGM à 14 h 30, ZA de
Courtabœuf, 12, avenue des
Tropiques, 91940 Les Ulis.
JEUDI 22 AOÛT
LDC. AGM à 14 h 30, ZI Le Clos du
bois, route de Précigné,
72300 Sablé-sur-Sarthe.
la cote
XX
COURS DU VENDREDI 19 JUILLET
·
[CLÔTURE]
·
EN CLÔTURE À 17H35
·
PER 2013 (estimés)
VE/CA 2013 (estimés)
ACTIF NET/COURS 2013 (estimés)
LES PLUS FORTS (EN NOMBRE DE FOIS)
ICADE
SILIC
BOLLORÉ
KLÉPIERRE
HERMÈS INTERNATIONAL
LES PLUS FAIBLES (EN NOMBRE DE FOIS)
ODET (FINANCIÈRE)
CIC
TOTAL GABON
TOTAL
CREDIT AGRICOLE SA
LES PLUS FORTS (EN NOMBRE DE FOIS)
GROUPE EUROTUNNEL
DASSAULT SYSTÈMES
EUTELSAT COMMUNICATIONS
SES
LES PLUS FAIBLES (EN NOMBRE DE FOIS)
PEUGEOT
SEQUANA
FAURECIA
ALCATEL-LUCENT
CARREFOUR
LES PLUS FORTES SURCOTES
BUREAU VERITAS
ILIAD
DASSAULT SYSTÈMES
EUROFINS SCIENTIFIC
LES PLUS FORTES DECOTES
PEUGEOT
AIR FRANCE-KLM
CIC
CREDIT AGRICOLE SA
ARCELORMITTAL
49,3
37,3
36,9
35,0
33,9
5,3
5,8
6,7
7,2
7,3
6,98
6,94
5,44
5,42
5,37
0,11
0,19
0,23
0,24
0,26
1321 %
628 %
474 %
447 %
403 %
- 69 %
- 64 %
- 60 %
-55 %
- 55 %
·
·
LES PLUS FORTS RENDEMENTS 2013 (estimés) EVOLUTION DES CHIFFRES
LES PLUS FORTES SURCOTES
D'AFFAIRES 2013 (estimés)
ORANGE
GDF SUEZ
ALTAREA
BOUYGUES
NEOPOST
VEOLIA ENVIRONNEMENT
CIC
COLAS
FONCIÈRE DES RÉGIONS
RALLYE
NEXITY
TOTAL GABON
10,7 %
9,6 %
8,5 %
7,8 %
7,6 %
7,1 %
7%
6,9 %
6,9 %
6,8 %
6,8 %
6,7 %
·
LES PLUS FORTES PROGRESSIONS
CGG
MAUREL & PROM
CASINO
BOLLORÉ
RALLYE
GDF SUEZ
TOTAL
UNIBAIL-RODAMCO
NEXITY
EVOLUTION DES BNPA 2013 (estimés)
25,2 %
20,8 %
19,1 %
17,8 %
17,7 %
- 20,2 %
- 17,6 %
- 9,8 %
- 8,8 %
- 6,4 %
LES PLUS FORTES PROGRESSIONS
ERAMET
SOCIÉTÉ GÉNÉRALE
SILIC
CGG
BOLLORÉ
GROUPE EUROTUNNEL
EDF
VIVENDI
GDF SUEZ
900 %
264 %
236 %
222 %
219 %
- 63 %
- 41 %
- 21 %
- 18 %
- 16 %
p LES INDICATEURS CLÉS DU SRD ET DU CAC 40 p
LE PANORAMADES PLACES FINANCIÈRES
COURS EN CLÔTURE
DU 19-7-2013
INDICE
VARIATION
SEMAINE
VAR. DEP
FIN 2012
INDICE
FIN 2012
3925.32
7822.50
3034.69
4311.66
7930.66
6188.48
7652.11
2963.50
4321.00
1226.13
+ 1.82
+ 0.65
+ 1.69
+ 1.71
+ 1.53
+ 1.10
+ 1.46
+ 1.69
+ 1.59
+ 1.14
+ 7.81
+ 12.56
+ 8.65
+ 8.24
+ 13.66
+ 5.84
+ 12.34
+ 8.61
+ 10.18
+ 9.41
3579.49
3559.34
2716.17
275.52
2710.62
299.85
739.66
1656.95
+ 1.42
+ 1.42
+ 1.54
+ 1.56
+ 0.78
+ 1.23
+ 1.16
+ 1.95
8331.57
369.76
2650.16
6190.45
5524.47
7943.20
16124.36
2300.57
6630.67
75873.99
1382.33
1221.21
7928.12
EXTRÊMES 2013 (EN SÉANCE)
PLUS-HAUT (DATE)
PLUS-BAS (DATE)
3641.07
6949.88
2792.99
3983.30
6977.62
5847.06
6811.50
2728.50
3921.84
1120.65
4072.24 (28-05-13)
7911.03 (22-05-13)
3129.00 (28-05-13)
4459.04 (28-05-13)
7947.26 (19-07-13)
6384.52 (20-02-13)
7663.56 (19-07-13)
3054.03 (28-05-13)
4436.05 (28-05-13)
1226.13 (19-07-13)
3575.17 (24-06-13)
7011.24 (16-01-13)
2765.69 (24-06-13)
3930.11 (24-06-13)
7034.73 (02-01-13)
5827.88 (18-04-13)
6868.05 (02-01-13)
2702.92 (24-06-13)
3940.04 (18-04-13)
1113.10 (01-01-13)
+ 3.68
+ 4.74
+ 3.04
+ 5.63
+ 5.16
+ 7.21
+ 8.63
+ 8.47
3452.44
3398.35
2635.93
260.84
2577.62
279.68
680.87
1527.56
3746.76 (28-05-13)
3711.77 (22-05-13)
2851.48 (28-05-13)
286.39 (28-05-13)
2845.35 (22-05-13)
310.59 (22-05-13)
763.90 (28-05-13)
1661.54 (22-05-13)
3291.84 (24-06-13)
3274.74 (24-06-13)
2494.54 (24-06-13)
253.37 (24-06-13)
2506.54 (24-06-13)
274.97 (24-06-13)
674.65 (24-06-13)
1488.81 (18-04-13)
+ 1.45
+ 1.32
+ 0.76
- 0.58
+ 2.98
+ 1.26
+ 4.50
- 0.09
+ 9.45
+ 7.89
+ 7.04
+ 6.71
- 2.31
- 2.75
- 0.92
- 4.19
7612.39
342.71
2475.81
5801.29
5655.15
8167.50
16273.38
2401.21
8557.86 (22-05-13)
370.15 (29-05-13)
2750.35 (22-05-13)
6491.15 (22-05-13)
6384.78 (07-05-13)
8755.90 (28-01-13)
17982.90 (30-01-13)
2550.36 (11-03-13)
7418.36 (19-04-13)
330.90 (24-06-13)
2440.09 (24-06-13)
5762.65 (24-06-13)
5136.22 (03-07-13)
7508.40 (24-06-13)
14901.82 (24-06-13)
2170.86 (24-06-13)
RENDEMENTS DES PRODUITS RÉGLEMENTÉS
LIVRET A, LIVRET BLEU, LIVRET DE DÉVELOPPEMENT DURABLE
PLAN D'ÉPARGNE - LOGEMENT
COMPTE D'ÉPARGNE - LOGEMENT
+ 1.31
+ 2.64
+ 2.49
+ 0.87
- 0.69
+ 12.43
- 2.98
- 12.29
+ 10.54
+ 16.21
5897.81
78208.44
1576.10
1104.73
6822.44
6875.62 (22-05-13)
93398.33 (22-05-13)
1638.08 (28-01-13)
1257.56 (22-05-13)
8411.30 (22-05-13)
5897.81 (02-01-13)
22583.11 (24-06-13)
1227.01 (24-06-13)
1108.96 (24-06-13)
6970.80 (03-01-13)
N'EXCÉDANT PAS 800.000 €
PARIS
CAC 40
CAC NEXT 20
SBF 120
CAC LARGE 60
CAC MID 60
CAC SMALL
CAC MID & SMALL
CAC ALL-TRADABLE
CAC ALLSHARES
VM100
EUROPE
INDICES PAN-EUROPÉENS
EUROFIRST 80
EUROFIRST 100
EUROSTOXX 50
EURO STOXX
STOXX 50
DJ STOXX 600
EURONEXT 100
NEXT 150
ZONE EURO
FRANCFORT - DAX
AMSTERDAM - AEX
BRUXELLES - BEL 20
HELSINKI - OMX
LISBONNE - PSI 20
MADRID- IBEX 35
MILAN - FTSE MIB
VIENNE - ATX
HORS ZONE EURO
LONDRES - FTSE 100
ISTANBUL - ISE NATIONAL 100
MOSCOU - RTS (DOLLAR)
STOCKHOLM - OMX
ZURICH - SMI
AMERIQUES**
NEW YORK
DOW JONES
STANDARD & POOR'S 500
NASDAQ COMPOSITE
RUSSEL 2000
AUTRES PLACES
TORONTO - TSX COMPOSITE
MEXICO - IPC
SAO PAULO - BOVESPA
15525.88
1688.12
3582.53
1048.42
+ 0.40
+ 0.85
+ 0.12
+ 1.23
+ 18.48
+ 18.37
+ 18.65
+ 23.44
13104.14
1426.19
3019.51
849.35
15589.40 (18-07-13)
1693.12 (18-07-13)
3624.54 (18-07-13)
1052.46 (18-07-13)
13104.30 (02-01-13)
1426.19 (02-01-13)
3076.60 (08-01-13)
849.33 (02-01-13)
12645.17
39968.42
47393.68
+ 1.20
- 0.42
+ 2.87
+ 1.70
- 8.55
- 22.24
12433.53
43705.83
60952.08
12904.71 (12-03-13)
46075.04 (29-01-13)
63472.55 (03-01-13)
11759.04 (24-06-13)
37034.30 (24-06-13)
44107.06 (05-07-13)
14589.91
21362.42
20149.85
242.03
1992.65
3213.26
8062.03
+ 0.58
+ 0.40
+ 0.96
- 0.28
- 2.30
- 0.70
- 1.93
+ 40.35
- 5.71
+ 3.72
- 8.29
- 12.18
+ 1.46
+ 4.71
10395.18
22656.92
19426.71
263.92
2269.13
3167.08
7699.50
15942.60 (23-05-13)
23944.74 (04-02-13)
20443.62 (20-05-13)
270.74 (03-01-13)
2444.80 (18-02-13)
3464.79 (22-05-13)
1520.64 (21-05-13)
10398.61 (09-01-13)
19426.36 (25-06-13)
18144.22 (15-04-13)
230.18 (26-06-13)
1849.65 (25-06-13)
3065.42 (21-06-13)
1338.55 (01-01-13)
1511.13
1482.90
+ 0.97
+ 0.13
+ 12.90
- 47.43
1338.50
2820.98
1520.64 (21-05-13)
2892.24 (02-01-13)
1338.55 (01-01-13)
1339.59 (26-06-13)
IMMOBILIER
LES PRIX - INDICATEUR SELOGER.COM (JUIN 2013)
APPARTEMENTS PARIS
LYON
MARSEILLE
LES LOYERS - INDICATEUR SELOGER.COM (JUIN 2013)
APPARTEMENTS PARIS
LYON
MARSEILLE
INDICE DE RÉFÉRENCE DES LOYERS (IRL)
AU 2ER TRIMESTRE 2013
VARIATION ANNUELLE
INDICE DU COÛT DE LA CONSTRUCTION (ICC)
AU 1ER TRIMESTRE 2013
VARIATION ANNUELLE
TAUX DES CRÉDITS IMMOBILIERS
MOYENNE HORS ASSURANCE (CRÉDIT LOGEMENT / CSA - JUIN 2013)
AUTRES INDICES
MONDE - MORGAN STANLEY*
LONDRES - FTSE GOLD*
CAC 40
2012
2013 (e)
2014 (e)
124,44
+ 1,20 %â
1.646
+ 1,79%
2,89 %
1,75 %
HORS PRIME D'ÉTAT 2,50 %
HORS PRIME D'ÉTAT 1,25 %
ISF
BARÈME APPLICABLE POUR LE CALCUL DE LA CONTRIBUTION EXCEPTIONNELLE
0%
SUPÉRIEUR À 2.570.000 € ET
INFÉRIEURE OU ÉGALE À 5.000.000 €
PER
(NOMBRE DE FOIS)
0,50 %
INFÉRIEURE OU ÉGALE À 10.000.000 € 1,25 %
0,70 %
SUPÉRIEUR À 10.000.000 €
12,8
12,3
10,9
– 7,1 %
10 %
13,3 %
3,8 %
3,9 %
4,2 %
ANNÉE
VIE PRATIQUE
HORS TABAC : 125,02 À FIN DÉEMBRE 2012 ; + 1,2 % SUR UN AN GLISSANT
SMIC (TAUX HORAIRE BRUT AU 21-12-2012) :
PLAFOND DE LA SÉCURITÉ SOCIALE (PAR MOIS) :
VALEUR DU POINT AGIRC (AU 1-4-2013) :
VALEUR DU POINT ARRCO (AU 1-4-2013) :
9,43 €
3.086 €
0,4352 €
1,2513 €
FISCALITÉ
PLUS-VALUES DES VALEURS MOBILIÈRES
IMPOSITION AU BARÈME PROGRESSIF DE L’IMPÔT SUR LE REVENU + (PRÉLÈVEMENTS SOCIAUX DE 15,5 %)
ABATTEMENT POUR DURÉE DE DÉTENTION : 20 % ENTRE 2 ET 4 ANS, 30 % ENTRE 4 ET 6 ANS, 40 % AU-DELÀ DE 6 ANS
DIVIDENDES
PRÉLÈVEMENTS SOCIAUX DE 15,5 % RETENUS À LA SOURCE
1 ABATTEMENT GÉNÉRAL 40 % : MAINTENU
2 ABATTEMENT FORFAITAIRE : SUPPRIMÉ
3 IMPOSITION APRÈS ABATTEMENT : AU BARÈME PROGRESSIF DE L’IMPÔT SUR LE REVENU
COUPONS D'OBLIGATIONS, INTÉRÊTS DES LIVRETS BANCAIRES
IMPOSITION AU BARÈME PROGRESSIF DE L’IMPÔT SUR LE REVENU + (PRÉLÈVEMENTS SOCIAUX DE 15,5 %)
DOW JONES
2011
2012
2013
PER, BÉNÉFICES, RENDEMENTS
PLUS HAUT
PLUS BAS
(DATE)
(DATE)
4.157,14 (18-2)
3.674,25 (27-12)
4.051,11 (22-5)
2.781,68 (22-9)
2.950,47 (1-6)
3.601,04 (7-2)
ANNÉE
2012
2013 (e)
2014 (e)
1,5 %
INDICE DES PRIX. ENSEMBLE DES MÉNAGES (BASE 100 EN 1998);
EXTRÊMES ANNUELS (EN CLÔTURE)
VARIATION
DES BÉNÉFICES RENDEMENT
1%
SUPÉRIEUR À 800.000 € ET
t ZOOM SUR DEUX INDICES u
PER, BÉNÉFICES, RENDEMENTS
ANNÉE
31,30 €/M² æ
11,43 €/M²â
13,59 €/M²â
LIVRETS
ASIE
TOKYO - NIKKEI 225
HONG KONG - HANG SENG
BOMBAY - SENSEX
SÉOUL - KOSPI 200
SHANGAI - COMPOSITE
SINGAPOUR - STRAIT TIMES
TAIWAN - WEIGHTED INDEX
9.271,84 €/M² è
2.997,38 €/M² æ
3.136,91 €/M² è
PER
(NOMBRE DE FOIS)
13,3
13,9
12,8
VARIATION
DES BÉNÉFICES RENDEMENT
4,1 %
5,4 %
8,6 %
2,4 %
2,5 %
2,7 %
EXTRÊMES ANNUELS (EN CLÔTURE)
ANNÉE
2011
2012
2013
PLUS HAUT
PLUS BAS
(DATE)
(DATE)
12.810,5 (29-4)
13.610,1 (5-10)
15.548,5 (18-7)
10.665,3 (3-10)
12.101,46 (4-6)
13.104,1 (1-1)

srd classique

Transcription

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