ACMBernstein Emerging Markets Multi

MULTI-ASSET-STRATEGIEN—NOVEMBER 2012
AcmBernstein
Emerging Markets Multi-Asset Portfolio
Im November sind die Aktienmärkte in
den Industrieländern gestiegen – weil die
Anleger allmählich damit rechnen, dass die
drängendsten Risiken für die Weltwirtschaft
in den Griff zu bekommen sind und langsam
nachlassen. Vor diesem Hintergrund legte
der MSCI Emerging Markets (EM) Index im
Berichtsmonat 0,9% zu und ist damit 2012
bislang 12,5% gestiegen (alle Erträge in Euro).
Emerging-Market-Staatsanleihen erzielten im
November einen Ertrag von 1,2%.
Portfolioperformance
Das Portfolio lag im November sowohl absolut
betrachtet als auch im Verglich zum Index im
Plus (vor Abzug von Gebühren). Die relative
Performance profitierte von der erfolgreichen
Einzelwertauswahl. Samsung Electronics
(Südko-rea), Evergrande Real Estate (China)
und Koza Altin (Türkei) leisteten die größten
positiven Beiträge zur Wertentwick-lung.
Petrobas (Basilien), CEZ Group (Tschechien)
und Goldcorp (Kanada) schmälerten die
Performance hingegen. Im Anleihebereich
waren die Unternehmensanleihen von
Petroleos de Venezuela sowie nigerianische
Lokalwährungsan-leihen und venezolanische
Staatsanleihen die erfolgreichsten Positionen.
Besonders ungünstig für die Performance
waren hier Unternehmensanleihen des
brasilianischen Nahrungsmittelkonzerns Marfrig,
argentinische Staatsanleihen und brasilianische
Quasi-Staatsanleihen (BNDS).
Asset-Allokation
90
Portfoliopositionierung
Unsere Aktienquote lag unverändert bei
79%. Das Konjunkturumfeld ist nach wie
vor günstig für Aktien. Für 2013 werden
stabile Unternehmensgewinne erwartet,
und die Bewertungen sind so niedrig wie
nie. Wir haben Far Easto-ne Telecomm
neu ins Portfolio aufgenommen und
unsere Positionen in Richter Gedeon und
Wistron aufgestockt. Verkauft haben wir
hingegen GCL Poly. Im Rentenbereich haben
wir Staatsanleihen aus der Mongolei,
Serbien und der Türkei gekauft und uns
von Staatsanleihen aus Argentinien, der
Türkei und der Ukraine getrennt.
Ausblick
Die kurzfristige Marktentwicklung ist schwer
vorauszusagen, aber die Bewertungen von
Emerging-Market-Aktien sind günstig. Die
Unternehmen überzeugen mit stabilen
Bilanzen und stark steigenden Gewinnen. Dies
bestätigt uns in unserer Einschätzung, dass das
Aktienportfolio langfristig attraktive Erträge
erzielen dürfte. Emerging-Market-Anleihen
werden sich vermutlich etwas schwächer
entwickeln als Aktien, sind aber auch weniger
80
70
EM-Aktien
60
Prozent
Marktentwicklung
50
40
EmergingMarket-Währungen
30
20
EM-Anleihen
10
Nov. Jan. März Mai Juli Sept. Nov.
11 12 12 12 12 12 12
Stand 31. Oktober 2012
Gezeigt wird die Struktur des Emerging Markets
Multi-Asset Portfolios.
Quelle: AllianceBernstein
volatil. Wir halten diese Assetklasse deshalb
für eine interessante Ergänzung unserer
Aktienposition und ein gutes Instrument zur
Risi-kostreuung. Das EMMA-Portfolio bietet
nach wie vor Erträge ähnlich denen von
Emerging-Market-Aktien, allerdings mit einer
bislang erheblich niedrigeren Volatilität als ein
reines Aktienportfolio.
Performance (Euro)
3Q:2011
4Q:2011
1Q:2012
7,4 7,9
9,0
2Q:2012
3Q:2012
(16,3)
Nov. 12
seit
Auflegung
1,3 0,9
1,5
11,2
3,9
6,3
(0,7) (1,3)
(3,0) (4,4)
(12,1)
Okt. 12
EMMA
(0,2)
MSCI EM
Portfoliovolatilität: 74% der Volatilität des MSCI Emerging Markets Index
Stand 30. November 2012
Die Performance der Vergangenheit ist keine Garantie für zukünftige Ergebnisse. Gezeigt wird die Performance der I-Anteile
des Emerging Markets Multi-Asset Portfolios in Euro, ISIN LU0633141451, Auflegungsdatum 1. Juni 2011
Quellen: MSCI und ACMBernstein
Chancen mit Emerging-Market-Aktien
Mehr dazu auf unserer Webseite www.acmbernstein.com/solution/EMMA-DE
Nur für Finanzberater. Darf weder von Dritten gelesen noch an sie weitergegeben geben.
Portfoliokennzahlen
Aktien
Portfolio
MSCI EM
Investment Team: Morgan Harting: Leiter
Emerging Markets Multi-Asset Leader; Marco
Santamaria: Emerging Markets Multi-Asset Leader;
Henry D’Auria: CIO—Emerging Markets Value;
Paul DeNoon: Director—Emerging Market Debt
KBV
1,3
1,6
KGV (Vergangenheitsgewinne)
9,9
12,7
KGV (Gewinnerwartungen)
7,9
10,2
Kurs-Cashflow-Verhältnis
5,9
8,1
Eigenkapitalrendite (%)
13,4
12,8
Auflegung: 1. Juni 2011 (A-Anteilsklasse)
Gew. durchschn. Marktkapitalisierung (Bio. USD)
28,6
36,2
ISIN: LU0633140560 (A-Anteilsklasse)
83
818
4,0
2,9
Anzahl an Aktien Positionen
Yield (Overall Portfolio %)
Fondsdomizil: Luxembourg
Geschäftsjahresende: 31. Mai
Handelbarkeit: täglich
Basiswährung: US-Dollar
Portfolio Charakteristika
Portfolio
JPM EMBIG*
Berichtswährung: Euro
Duration
6,3
7,49
Durchschnittl. Rendite
6,2
5,84
Währungsgesicherte Anteilsklassen: in
britischem Pfund, Euro, Schweizer Franken
BBB
BBB-
Benchmark: MSCI Emerging Markets Index
Staatsanleihen & Quasi-Staatsanleihen (in % der Anleihepositionen)
72,0
100,0
Unternehmensanleihen (in % der Anleihepositionen)
17,8
0,0
Lokalwährungsanleihen (in % der Anleihepositionen)
14,9
0,0
48
328
Durchschnittl. Rating
Zahl der Einzelwerte
Auftragsannahme bis: 16 Uhr US Eastern
Standard Time (US ET); 18 Uhr MEZ für
wahrungsgesicherte Anteilsklassen
Stand 31. November 2012
*J.P. Morgan Emerging Markets Bond Global Portfolioeigenschaften können sich ändern.
Anlagen in den Fonds sind mit bestimmten Risiken verbunden. Die Anlageerträge sowie der Wert der Anlage werden schwanken, so dass die Anteile des Anlegers
bei Rückgabe sowohl mehr als auch weniger wert sein können als zum Zeitpunkt ihres Erwerbs. Der Fonds stellt kein umfassendes Investmentprogramm dar. Zu den
wichtigsten Risiken des Fonds zählen das Länderrisiko, das Emerging-Market-Risiko, das Währungsrisiko, spezielle mit währungsgesicherten Anteilklassen verbundene
Risiken, das Liquiditätsrisiko, das Allokationsrisiko, das Umschlagsrisiko, das Managementrisiko, Risiken aufgrund eines kurzen Track Records, das Small-Cap-Risiko,
das Sektor-/Branchenrisiko, das Derivaterisiko, Aktienrisiken, mit festverzinslichen Wertpapieren verbundene Risiken, das Zinsrisiko, spezielle Risiken von Wertpapieren
mit niedrigen Ratings oder ohne Ratings, Risiken einer vorzeitigen Rückzahlung, das Zahlungsausfallrisiko von Staatsanleihen und das Zahlungsausfallrisiko von
Unternehmensanleihen, spezielle mit dem Immobiliensektor sowie mit REITs verbundene Risiken. Diese und weitere Risiken werden im Verkaufsprospekt des Fonds
beschrieben. Potenzielle Anleger sollten den Prospekt sorgfältig lesen und mit ihrem Finanzberater über die Risiken sowie die Gebühren und Kosten des Fonds sprechen,
um festzustellen, ob sich eine Anlage für sie eignet.
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unterliegen. Vor einer möglichen Anlage in einen AcmBernstein-Fonds sollten Anleger den aktuellen vereinfachten und/oder vollständigen Verkaufsprospekt sowie
den aktuellen Jahresabschluss lesen. Diese Dokumente sind ebenso wie der aktuelle Jahresbericht (und, falls später erschienen, auch der aktuelle Halbjahresbericht)
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ALT–ACM–6822–1112_GL
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