kupfermail - Aurubis Stolberg

KUPFERMAIL
Nr. 78
14. Oktober 2010
Kupfermarkt
Vor allem der Aufschwung in den asiatischen und südamerikanischen Ländern fällt viel
besser aus als erwartet. In Europa überraschte die positive Wirtschaftsentwicklung
Deutschlands. In der deutschen Elektroindustrie, die wesentliche Kupfermengen
aufnimmt, lagen die Auftragseingänge von Januar bis August um 27 % über dem Vorjahr.
Der ebenfalls kupferintensive Maschinen- und Anlagenbau rechnet 2010 mit einem
Produktionsplus von 6 % und 2011 mit einem Anstieg von 8 %. Die Produktion von
Kupfergießwalzdraht und Kupferformaten nähert sich hier inzwischen den
Kapazitätsgrenzen. Auch China dürfte 2011, trotz bestehender Bedenken über die
Nachhaltigkeit seines dynamischen Wirtschaftswachstums, aktiver Kathodennachfrager
am Markt bleiben. Sein Kupferbedarf wird erneut höher gesehen, zusätzlich gefördert
durch den in diesem Jahr erfolgten Abbau inländischer Bestände.
Stärker in den Vordergrund gerückt ist in den vergangenen Wochen die Kupferproduktion,
die diesen steigenden Bedarf nur unzureichend abdecken kann. Schlagzeilen machten u.
a. die für die kommenden Monate geplanten Produktionskürzungen der drei größten
japanischen Kupferhütten und die gerichtlich geforderte Schließung der indischen SterliteHütte, deren Kapazität bei rund 400.000 t liegt. Auch China hatte im August die
Schließung kleinerer uneffizienter Hütten mit einer Schmelzleistung von insgesamt
145.000 t angeordnet, was jedoch angesichts des geplanten Kapazitätsausbaus nicht ins
Gewicht fällt. Entscheidender ist da schon der niedrige Auslastungsgrad. Brook Hunt
beziffert die Kapazitätsnutzung chinesischer Basismetallhütten mit 55 bis 90 % und sieht
ihre durchschnittliche Auslastung um 11 % niedriger als bei Hütten außerhalb Chinas.
CRU International nennt für Chinas Kupferhütten einen Auslastungsgrad von 65 %,
verglichen mit über 85 % in Japan und über 90 % in Europa. Sollten die in Südamerikas
Kupferindustrie bevorstehenden Tarifverhandlungen in Streiks münden, könnte dies die
Versorgung des Marktes zusätzlich schwächen.
Damit entstände eine Situation, in der Kupfer noch knapper wird. Die Verfügbarkeit der
Bestände an den Metallbörsen, die ihre Abwärtstendenz beibehalten haben und nun bei
541.000 t liegen, ist aufgrund der geographischen Verteilung und aufgrund der
Eigentumsverhältnisse Limitierungen unterworfen. Dies alles hat dazu geführt, dass die
Kupferpreise Ende September die Marke von 8.000 US$/t überschritten haben und aktuell
bei 8.400 US$/t (Settlement) liegen. Selbst wenn es nach diesem Anstieg begrenzt zu
Gegenreaktionen kommen wird, spricht fundamental doch viel für weiterhin feste Kurse.
Auch die Kathodenprämie für Jahresverkaufsverträge 2011 wird aufgrund der
Marktsituation voraussichtlich spürbar höher liegen als 2010 (80 US$/t)
Kupferrohstoffe und Kupferprodukte
Der Spotmarkt für Kupferkonzentrate ist in Bewegung geraten und hat sich von seinem
extrem niedrigen TC/RC-Niveau entfernt. Inzwischen wurden bereits Partien mit 60 US$/t
und 6 cents/lb abgeschlossen. Darüber hinaus sollen teilweise sogar 80 US$/t und 8
cents/lb angeboten worden sein. Hierzu haben vor allem die gute Versorgungslage und
die angekündigten Produktionskürzungen der Hütten beigetragen. An den
Altkupfermärkten fördert der gestiegene Kupferpreis die Erfassung und erhöht die
Abgabebereitschaft des Handels. Da China zudem am europäischen Markt weiterhin als
Käufer zurückhaltend auftritt, sind die Einkaufsmöglichkeiten für europäische Hütten
anhaltend gut. Die Produktnachfrage aus unseren Abnehmerindustrien weist eine stabile
positive Entwicklung auf, mit guter Orderlage sowohl für Gießwalzdraht als auch für
Kupferformate.
Diese Information enthält in die Zukunft gerichtete Aussagen, die auf unseren gegenwärtigen
Annahmen und Prognosen beruhen. Bekannte wie unbekannte Risiken, Ungewissheiten und
Einflüsse können dazu führen, dass die tatsächlichen Ergebnisse, die Finanzlage oder die
Entwicklung von den hier gegebenen Einschätzungen abweichen.
Kupferpreis Settlement LME (in $/t)
8.750
8.500
8.250
8.000
7.750
7.500
7.250
7.000
13.10
11.10
07.10
05.10
01.10
29.09
27.09
23.09
21.09
17.09
15.09
13.09
09.09
07.09
6.750
01.09
Viel hängt also davon ab, was die Teilnehmer zur Meinungsbildung mitnehmen werden.
Zwar mangelt es nicht an Stimmen, die auf weitere weltwirtschaftlichen Risiken und auf
die teilweise stark unterschiedliche Wirtschaftsentwicklung in einzelnen Ländern
hinweisen, der IWF prognostiziert jedoch für die Weltwirtschaft 2010 ein Wachstum von
4,8 % und 2011 eines von 4,2 %. An den Rohstoffmärkten ist die Grundstimmung derzeit
zuversichtlich. Am Kupfermarkt beruht dies auf einer Reihe von fundamentalen Faktoren:
Ganz wesentlich für die weitere Entwicklung ist das zunehmende Missverhältnis zwischen
Kupferproduktion und –bedarf. So hat die ICSG in ihrer Marktprognose von Anfang
Oktober für 2011 eine völlige Kehrtwende vollzogen. Hatte sie Ende April 2010 noch
einen Produktionsüberschuss von 243.000 t gesehen, erwartet sie nun ein
Produktionsdefizit von 435.000 t. Die wesentlichen Einflüsse kommen dabei von einer
deutlicher als erwartet steigenden Kupfernachfrage und von der schlechteren
Produktionsperformance diverser Kupferproduzenten.
LME-Kupferpreis überwindet Marke von 8.000 US$
03.09
Wie das Oktoberfest für die Münchner und ihre Gäste das Top-Event des Jahres ist, so ist
es die LME-Woche in London für die gesamte Kupfer- und NE-Metallwelt. Broker,
Analysten, institutionelle Anleger, Produzenten und Konsumenten absolvieren in diesen
Tagen einen Veranstaltungs- und Gesprächsmarathon, der es in sich hat. Für alle geht es
darum, sich ein Bild von der Marktsituation, vor allem aber von den Marktperspektiven zu
machen. Für die Industrievertreter beginnt in dieser Woche auch die Verhandlungsrunde
für die jährlichen TC/RCs der Konzentratverträge. Gleichzeitig starten die
Jahresverkaufsgespräche auf der Produktseite.
Abwärtstrend bei Kupfer-Börsenbeständen hält an
Kupferpreis und Börsenbestände
in 1.000 t
2500
in US$/t
9000
Börsenbestände
Kupferpreis LME
2250
2000
8000
7000
1750
1500
6000
1250
5000
1000
4000
750
3000
500
2000
250
0
1000
01/04
01/05
01/06
01/07
01/08
01/09
01/10
Reichweite der LME-Kupferbestände in West-Europa nur bei rund 5
Tagen Bedarf
Börsenbestände Kupfer (LME, SHFE, Comex) Stand 11.10.10: 540.673 t;
nach Börsen (in t)
nach Regionen
Asien;
151.074;
28%
SHFE;
94.174;
17%
Europa;
41.200;
7,6%
Comex;
74.024;
14%
LME;
372.475;
69%
davon
23.000 t zur
Auslagerung
angemeldet
Quelle: Dow Jones, Brook Hunt
Glossar:
Arbitrage
Backwardation
Contango
Comex
Cancelled warrants
ICSG
LME
Settlement
SHFE
SRB
TC/RC
USA;
348.399;
64,4%
Jahresbedarf an raff. Kupfer 2010:
Westeuropa
2.796.000 t
Nordamerika
1.704.000 t
China + Asien
11.700.000 t
Preisdifferenz zwischen Börsenplätzen
Kassa-Preis >Termin-Preis
Kassa-Preis  Termin-Preis
New York Commodity Exchange
zur Auslieferung angemeldete Lagerscheine
International Copper Study Group
London Metal Exchange
Kassa-Brief-Kurs
Shanghai Future Exchange
State Reserve Bureau
Verarbeitungsentgelt für Kupferkonzentrate
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