Ausgewählte China- bzw. Greater-China-Fonds

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18.03.2007
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markt & strategie I china-fonds
nicht beabsichtigt, signalisiert jedoch, dass
die seit langem beschworene zunehmende
Bedeutung Chinas tatsächlich Gestalt annimmt – noch vor zwei Jahren wäre der
chinesische Kapitalmarkt viel zu klein gewesen, um internationale Turbulenzen auslösen
zu können.
Friedman glaubt auch die Antwort auf die
Frage zu haben, warum die Regierung nicht
schon früher eingegriffen hat. Er geht davon
aus, dass die Entwicklung in China schlicht
und einfach zu schnell verlaufen ist. So habe
sich der Marktwert der Börse Shanghai im
Vorjahr auf mehr als 900 Milliarden US-Dollar glatt verdreifacht. Tatsächlich sei die chinesische Börse selbst ja nur die Spitze eines
Eisbergs, sehr viel Kapital fließe auch in Initial Public Offerings, die in Hongkong platziert werden (IPO-Volumen in Hongkong
2006: 40 Mrd. US-Dollar). Insgesamt wird
die Kapitalisierung Chinas bereits auf 1300
Milliarden US-Dollar geschätzt.
Der Stratfor-Experte geht davon aus, dass
die chinesische Staatsführung auch in Zukunft dafür sorgen wird, dass die Aktienmärkte des Landes nicht völlig überhitzen –
ob das anderen Börsen Probleme bereitet
oder nicht, dürfte dabei nicht Pekings Hauptsorge sein. Der China-Experte Marshall
Meyer von der Wharton University in Penn-
sylvania sieht die Fähigkeit der chinesischen
Regierung, die Spekulationswelle einzudämmen bzw. unter Kontrolle zu bringen, als
Schlüssel zur weiteren Marktentwicklung,
betont in einem Interview Anfang März aber,
dass man die Möglichkeiten der Behörden
nicht überschätzen dürfe. Das Verhältnis privater, kurzfristig denkender und agierender
Akteure – derzeit rund 60 Prozent – vs. längerfristig orientierter institutioneller Investoren am Aktienmarkt ist seiner Einschätzung
nach ungünstig und typisch für einen unreifen Markt. Das mache eine Kontrolle schwierig und halte die Volatilität hoch – und solange Chinas Aktien nicht mehrheitlich von
institutionellen Investoren, die auch Erfahrungen mit Investments außerhalb Chinas
haben, gehalten werden, werde sich daran
auch nichts ändern.
Überschätzte Möglichkeiten?
Insgesamt hält Meyer die Möglichkeiten
einer gezielten konstruktiven Einflussnahme
auf Börse und Wirtschaft für limitiert. So sei
zum Beispiel das Instrument der Zinssatzänderung nur bedingt wirkungsvoll, weil
viele Kreditnehmer ihre Schulden einfach gar
nicht zurückzahlen – die Zahl der Kreditausfälle bei den vier großen Banken sei 2006
gestiegen und werde voraussichtlich auch in
diesem Jahr weiter wachsen. Auch die Qualität des Wirtschaftswachstums müsse sich
ändern. Weil Chinas Regierung zuletzt BIPWachstum über Produktionswachstum gestellt habe und Provinzverwaltungen für das
Erreichen bzw. Übertreffen von BIP-Zielen
belohnt werden, bestand das Wirtschaftswachstum 2006 zur Hälfte aus vergossenem
Beton – und das, obwohl die Regierung
bereits seit 2004 versucht, die Infrastrukturprojekte in vernünftige Bahnen zu lenken.
Darin sei auch der Grund für die scheinbar so
sensationellen nominellen Wachstumsraten
der chinesischen Wirtschaft zu sehen. Sollte
dieser Trend abflauen, weil weniger Autobahnen und Dämme gebaut werden, werde
sich auch das nominelle Wirtschaftswachstum abschwächen. Auf der positiven Seite
sieht Meyer den Übergang von den nach wie
vor nicht handelbaren „Legal Person Shares“
staatlicher Unternehmen zu herkömmlich
handelbaren Aktien, weil damit für die Firmen der Anreiz wächst, profitabel zu arbeiten. Das sei die wichtigste Voraussetzung
dafür, dass das Wirtschaftswachstum Chinas
in Zukunft nicht primär von der Errichtung
unproduktiver Infrastruktur abhänge. Wie
eine solche Entwicklung ungünstigstenfalls
enden kann, haben wir ja in der Asienkrise
nach 1997 erlebt.
FP
Ausgewählte China- bzw. Greater-China-Fonds
KAG
Region China
Fondsname
ISIN
Universal Invest
UBAM Sicav
Aberdeen
First State
Schroders
Pictet Funds S.A.
Skandia Global Funds
Allianz Gl.I.Ireland
KBC Asset Mgmt.
Societe Generale AM
Callander Manag.S.A.
BNP Paribas
Fidelity
FIVV-Aktien-China-Select-UI
DE000A0JELL5
UBAM China Equity A cap
LU0106737470
Aberdeen Gl.China Opportunities LU0231483743
First State Greater China Growth GB0033874321
SISF China Opportunities
LU0244355391
PF-Greater China P
LU0168449691
Skandia Greater China Equity Fund IE0005272640
Allianz RCM China A (EUR)
IE0004874099
EMI Fund China & Hong Kong T LU0126188753
SGAM Equities China AC
LU0066757435
Callander Fund - China Universe LU0192479375
Parvest China IC
LU0154242571
Fidelity China Focus Fund
LU0173614495
China
China
China
China
China
China
China
China
China
China
China
China
China
EUR
USD
USD
GBP
USD
USD
USD
EUR
USD
USD
USD
USD
USD
5,42
3,42
1,93
-0,15
-1,27
-1,65
-2,70
-4,02
-5,52
-6,00
-6,86
-7,60
-7,80
–
33,39
–
32,81
–
49,36
45,94
65,30
38,12
64,03
55,64
60,67
69,16
–
–
–
–
–
20,76
7,80
22,02
18,84
24,27
–
20,17
–
–
–
–
–
–
–
9,38
23,83
15,42
27,57
–
–
–
–
–
–
–
–
0,11
-0,66
-0,83
0,09
-0,12
–
–
–
–
–
–
–
–
–
4,42
7,24
3,93
6,19
–
–
–
IXIS Internat. Funds
Magna Umbrella Fund
Schroders
ACMBernstein
UBS AG Lux
Invesco GT
ACMBernstein
Credit Agricole AM
ACMBernstein
American Express
Fortis Investments
Fidelity
IXIS AMA Greater China
Magna Greater China Fund C
SISF Greater China C Acc
AB Greater China Portfolio I EUR
UBS (Lux) Equity Fund G. China
INVESCO Greater China Equity C
AB Greater China Portfolio A EUR
CAF Greater China AI
AB Greater China Portfolio B EUR
American Express Greater China
Fortis L Fund Equ.Greater China C
Fidelity Greater China Fund
Greater China
Greater China
Greater China
Greater China
Greater China
Greater China
Greater China
Greater China
Greater China
Greater China
Greater China
Greater China
USD
EUR
USD
EUR
USD
USD
EUR
USD
EUR
USD
USD
USD
3,72
3,55
1,14
-0,28
-0,48
-0,50
-0,61
-0,70
-0,74
-2,81
-3,24
-3,42
–
27,61
52,56
–
60,88
52,52
–
66,85
–
20,10
48,17
28,21
–
13,70
27,24
–
25,05
23,42
–
27,66
–
6,81
21,58
15,91
–
–
26,90
–
20,61
25,96
–
–
–
–
18,48
15,45
–
-0,66
0,69
–
0,04
0,31
–
0,12
–
-0,35
0,01
0,18
–
Region Greather China
LU0196907504
IE0033159835
LU0140637140
LU0253246259
LU0072913022
LU0100600369
LU0253245798
LU0165623355
LU0253245285
LU0143879608
LU0076717171
LU0048580855
Region
Währung 1.1.-2.3. Performance Performance Performance Sharpe Vola1 Jahr 3 Jahre p.a. 5 Jahre p.a. Ratio tilität
4,03
–
4,33
5,03
–
–
–
4,85
6,02
3,690
* Der Fortis Primera Fund Equity China wurde erst am 9. Oktober 2006 aufgelegt. Er bietet Anlegern Zugang zum B-Share-Markt, an dem chinesische Unternehmen notieren, deren Aktien in ausländischen Währungen notieren
und die nur von ausländischen Investoren erworben werden können.
76
www.fondsprofessionell.de
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