DEUTSChLAND

2. ENTWICKLUNG IN DEN EINZELNEN MITGLIEDSLÄNDERN UND IN AUSGEWÄHLTEN NICHT-OECD-VOLKSWIRTSCHAFTEN
Deutschland
2. DEVELOPMENTS IN INDIVIDUAL OECD COUNTRIES AND SELECTED NON-MEMBER ECONOMIES
Die Wirtschaft wächst auf Grund der flauen Konjunktur bei den Handelspartnern des Euroraums
und des geringeren Nachfragewachstums in den aufstrebenden Volkswirtschaften derzeit nur schwach.
Den Projektionen zufolge wird sich das BIP-Wachstum 2015 und 2016 allmählich beleben, da ein
robuster Arbeitsmarkt und eine weiterhin sehr expansive Geldpolitik den privaten Verbrauch und
Economic growth is weak, reflecting subdued activity in euro area trading partners and reduced
die Wohnungsbauinvestitionen beflügeln. Es wird mit einer anhaltend niedrigen Arbeitslosenquote
demand growth in emerging economies. GDP growth is projected to strengthen gradually in 2015 and
gerechnet, und der Verbraucherpreisauftrieb dürfte etwas anziehen.
2016, as a robust labour market and continued very expansionary monetary policy boost private
consumption
and residential
The unemployment
rate is projected
to remain low and
Der fiskalpolitische
Kurs ist investment.
expansiv ausgerichtet,
was angemessen
ist. Die wachstumsfördernden
consumersollten
price inflation
is set towerden,
rise somewhat.
Ausgaben
weiter erhöht
insbesondere für Einrichtungen zur Kinderbetreuung, eine
GERMANY
stärkere
benachteiligter
Menschen im
Bildungssystem
TheUnterstützung
fiscal stance is sozioökonomisch
expansionary, which
is appropriate. junger
Growth-enhancing
spending
should be
sowie
Diese
würden
dassupport
Wachstum
auf kurze
Sicht ankurbeln
und
raisedInfrastrukturinvestitionen.
further, including for childcare
facilities,
more
for youth
with disadvantaged
socio– economic
über eine Zunahme
der
Importe
–
für
positive
Spillover-Effekte
auf
den
Euroraum
sorgen.
Um
das
backgrounds in the education system and infrastructure investment. This would boost
Potenzialwachstum
zu
kräftigen,
ist
die
Umsetzung
überfälliger
Strukturreformen
zur
Deregulierung
growth in the short run, and – by increasing imports – provide positive spillovers for the euro area.
des
Dienstleistungssektors
Overdue
structural reforms erforderlich.
to deregulate the service sector are needed to strengthen potential growth.
stieg
im little
dritten
geringfügig,
und dieproduction
Industrie­
Die Industrieproduktion
Industrial production Das reale
RealBIP
GDP
grew
in Quartal
the thirdnur
quarter
and industrial
produktion
sank, wobei
die entsprechenden
volatil
sind. Die
flaue Kon­
hatweakened
sich im Zuge
as der
the external
fell, although
the data
are volatile. WeakDaten
activity
and credit
constraints
in
junktur
und
Kreditengpässe
in
den
Krisenländern
des
Euroraums
dämpften
Verschlechterung
des
environment deteriorated
euro area vulnerable economies damped the demand for investment
die Nachfrage
Investitionsgütern,
die die deutsche
speziali­
außenwirtschaftlichen
goods innach
which
German industryauf
specialises.
Import Industrie
demand in
China
Auch
die
Importnachfrage
aus
China
ließ
nach,
und
die
Exporte
nach
Umfelds abgeschwächt siert ist.
also slowed, and exports to Russia fell sharply. Weakening external
Russland
sanken
drastisch.
Ferner
haben
die flauere
Auslandsnachfrage
und
demand
and
uncertainty
about
economic
prospects
in the euro area also
Ungewissheit
im
Hinblick
auf
die
wirtschaftlichen
Aussichten
im
Euroraum
damped confidence and business investment in Germany. Nevertheless,
das Verbrauchervertrauen
dietoUnternehmensinvestitionen
insteady
Deutschland
manufacturing firmsund
plan
maintain employment levels
in the
eingetrübt.
Trotzdem
planen
die
Unternehmen
des
Verarbeitenden
Gewerbes
near term, suggesting that they do not expect a major downturn.
ihre Beschäftigungsniveaus in nächster Zukunft konstant zu halten, was
Reflecting weak demand, bank loans to non-financial corporations grew
darauf schließen lässt, dass sie nicht mit einem drastischen Abschwung
little, despite record-low long-term interest rates. Activity in the services
rechnen. Infolge der schwachen Nachfrage nahm die Kreditvergabe der Banken
sectors remained robust, as consumer spending continued to expand,
an Nichtfinanzunternehmen trotz des Rekordtiefstands der langfristigen
boosted by low unemployment and rising real wages. Consumer price
Germany
Manufacturing production and orders have weakened
Bank lending remains subdued
Seasonally and working-day adjusted
Index 2010 = 100
120
Y-o-y % changes
10
Production in manufacturing¹
Order inflow in manufacturing¹ ²
Lending to domestic non-financial corporations
Lending to domestic households
110
8
6
4
100
2
90
0
-2
80
-4
70
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
-6
1. Quarterly averages.
2. Volume index of new orders.
Source: Statistisches Bundesamt; and Deutsche Bundesbank.
1 2 http://dx.doi.org/10.1787/888933169427
OECD-WIRTSCHAFTSAUSBLICK, AUSGABE 2014/2 © OECD 2014 – Vorläufige ausgabe
120
109
OECD ECONOMIC OUTLOOK, VOLUME 2014/2 © OECD 2014 – PRELIMINARY VERSION
2. ENTWICKLUNG IN DEN EINZELNEN MITGLIEDSLÄNDERN UND IN AUSGEWÄHLTEN NICHT-OECD-VOLKSWIRTSCHAFTEN
2.
DEVELOPMENTS IN INDIVIDUAL OECD COUNTRIES AND SELECTED NON-MEMBER ECONOMIES
2.
Germany: Employment, income and inflation
DEVELOPMENTS IN INDIVIDUAL OECD COUNTRIES AND SELECTED NON-MEMBER ECONOMIES
Percentage changes
Germany: Employment,
inflation
2012 income
2013 and
2014
2015
Percentage changes
Employment
Unemployment rate1
1.0
5.5
2016
2012
0.9
5.32013
0.5
5.12014
0.1
2015
5.1
0.2
2016
5.1
Compensation
per employee2
Employment
2.5 1.0
3.2 5.5
2.0 2.5
1.9 0.9
2.6 5.3
1.8 1.9
2.80.5
2.25.1
2.02.8
3.60.1
2.95.1
2.73.6
3.0
0.2
1.4
5.1
3.0
3.0
Unit labour cost
GDP deflator
Household disposable income
Harmonised
index of consumer prices
GDP deflator
Core harmonised
index of consumer prices3
1.5
2.1
1.3
1.5
3
2.6
1.8
2.02.2
0.92.0
1.22.0
1.10.9
1.82.9
1.22.7
1.41.8
1.21.2
1.4
1.6
3.0
1.7
1.6
1.7
1.7
1.7
Unit labour
cost
Unemployment
rate1
Household
disposable
income
Compensation per employee2
3.2
2.0
2.1
1.6
1.2
1.2
1.5
2.1
2.1
1.6
Core harmonised index of consumer prices
1.3
1.2
1.2
1. As a percentage of labour force, based on national accounts.
Private consumption deflator
1.5
1.2
1.1
2. In the total economy.
1. As index
a percentage
of labour
force,excluding
based on food,
national
accounts.
3. Harmonised
of consumer
prices
energy,
alcohol and tobacco.
2. In the total economy.
Source: OECD
Economic Outlook 96 database.
Harmonised index
of consumer prices
Private consumption
deflator
1.4
1.2
1.7
1.7
3. Harmonised index of consumer prices excluding food, energy, alcohol and tobacco.
Source: OECD Economic Outlook 96 database.
1 2 http://dx.doi.org/10.1787/888933170104
1 2 http://dx.doi.org/10.1787/888933170104
Zinssätzeremained
nur weniglow,
zu. Im
Dienstleistungssektor
blieb
die Konjunktur
lebhaft,
inflation
reflecting
falling prices for
energy
and for imports
inflation
remained
low,
reflecting
falling
prices
for
energy
and
for
imports
da die
Verbraucherausgaben
unter dem Einfluss der niedrigen Arbeitslosig­
from
other
euro area economies.
from
other euro
area economies.
keit und
steigender
Reallöhne
weiter zulegten. Der Verbraucherpreisauftrieb
verharrte
auf
Grund
sinkender
Preise für
Energie the
undgovernment
Importe aus anderen
Fiscal policy will be mildly
Planned measures are expected
to reduce
budget
Fiscal policy will be mildly
Planned measures are expected to reduce the government budget
Ländern
des
Euroraums
auf
niedrigem
Niveau.
expansionary in 2015 surplus by 0.4 percentage point of GDP in 2015, moving it close to balance.
expansionary in 2015 surplus by 0.4 percentage point of GDP in 2015, moving it close to balance.
Spending
will rise
more
generous
pension
entitlements
for
Die
geplanten
Maßnahmen
werden
den
gesamtstaatlichen
Haushalts­
Spending
willdue
riseto
due
to more
generous
pension
entitlements
forsome
some
überschuss
2015
voraussichtlich
um
0,4
Prozentpunkte
des
BIP
verringern
und
groups,
introduced
in
2014,
as
well
as
expanded
funding
for
long-term
groups, introduced in 2014, as well as expanded funding for long-term
den
Saldo
damit
in
Richtung
eines
nahezu
ausgeglichenen
Haushalts
bringen.
care services.
Measures
to increase
spending
on childcare
facilities,
care services.
Measures
to increase
spending
on childcare
facilities,higher
higher
Infolgeeducation
derand
2014
für research,
einige
eingeführten
großzügigeren
and
and transport
infrastructure,
introduced
2014,
education
research,
andPersonengruppen
transport
infrastructure,
introduced
inin2014,
Die Fiskalpolitik wird
2015 leicht expansiv
ausgerichtet sein
Germany
Germany
The labour market is tightening
Real wages are growing
The labour Seasonally
market is
tightening
and
working-day adjusted
%
8.5
8.0
7.5
% Seasonally and working-day adjusted
8.5
Unemployment rate¹
Job
vacancy rate²
rate¹
8.0Unemployment
Job vacancy rate²
7.5
Real wages
are growing
Seasonally
adjusted
%
1.3
1.2
1.1
7.0
%
1.3
0.9
6.5
6.0
0.9
0.8
6.0
5.5
0.8
0.7
5.5
5.0
0.7
0.6
4.5
2008
2009
2010
2011
2012
2013 0.62014
3
1.0
1.0
4.5
3
1.1
6.5
0.5
Y-o-y % changes
Y-o-y % changes
4
4
1.2
7.0
5.0
Seasonally adjusted
2
2
1
1
Wage rate³
HICP 4
Core HICP 4
0
0
Wage rate³
-1
4
HICP
2008 2009 2010 2011
2012
2013 2014 2015 2016
Core HICP 4
0.5
-1
20081. Population
2009
2010
2011years.2012
2013
2014 labour force survey.
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
aged 15-74
Based on
the German
2. Percentage of unfilled job vacancies relative to total employment.
3. Average nominal wage per employee.
1. Population
15-74 years.
Based
on the
German
labour
force energy,
survey.food, alcohol and tobacco.
4. aged
Harmonised
consumer
price
index.
Core HICP
excludes
2. Percentage
of unfilled
job vacancies
relative
to totaland
employment.
Source:
OECD Economic
Outlook
96 database;
Statistisches Bundesamt.
3. Average nominal wage per employee.
1 2 http://dx.doi.org/10.1787/888933169435
4. Harmonised consumer price index. Core HICP excludes energy, food, alcohol and tobacco.
Source: OECD Economic Outlook 96 database; and Statistisches Bundesamt.
OECD-WIRTSCHAFTSAUSBLICK,
2014/2 © OECD 2014 – Vorläufige ausgabe
1 AUSGABE
2 http://dx.doi.org/10.1787/888933169435
OECD ECONOMIC OUTLOOK, VOLUME 2014/2 © OECD 2014 – PRELIMINARY
VERSION
110
121
OECD ECONOMIC OUTLOOK, VOLUME 2014/2 © OECD 2014 – PRELIMINARY VERSION
121
2. ENTWICKLUNG IN DEN EINZELNEN MITGLIEDSLÄNDERN UND IN AUSGEWÄHLTEN NICHT-OECD-VOLKSWIRTSCHAFTEN
2. 2. DEVELOPMENTS
SELECTEDNON-MEMBER
NON-MEMBERECONOMIES
ECONOMIES
DEVELOPMENTSIN
ININDIVIDUAL
INDIVIDUALOECD
OECD COUNTRIES
COUNTRIES AND SELECTED
Germany:
Germany:Financial
Financialindicators
indicators
net11
Household saving
saving ratio,
Household
ratio, net
2
General
government
General government financial
financial balance
balance2
3
General government
government gross
General
gross debt
debt3
2
General government
government debt,
Maastricht
definition
General
debt,
Maastricht
definition2
Current account balance22
Current account balance
Short-term interest rate4
Short-term interest rate54
Long-term interest rate
Long-term interest rate5
2012
2012
2013
2013
2014
2014
2015
2015
2016
2016
9.4
9.4
0.1
0.1
86.1
86.1
79.0
79.0
7.2
7.2
0.6
0.6
1.5
1.5
9.1
9.1
0.1
0.1
81.4
81.4
76.7
76.7
6.8
6.8
0.2
0.2
1.6
1.6
9.2
9.2
0.2
0.2
79.0
79.0
74.3
74.3
7.4
7.4
0.2
0.2
1.2
1.2
9.19.1
0.00.0
75.8
75.8
71.1
71.1
7.2
7.2
0.1
0.1
0.9
0.9
8.88.8
0.20.2
74.2
74.2
69.5
69.5
6.7
6.7
0.1
0.1
0.9
0.9
1. As a percentage of disposable income.
1.
of GDP.
disposable income.
2. As
As aa percentage
percentage of
2.
of GDP
GDP.at market value.
3. As
As aa percentage
percentage of
3.
a percentage
GDP at market value.
4. As
3-month
interbankofrate.
4.
interbank rate.
5. 3-month
10-year government
bonds.
5.
10-year
government
bonds.
Source:
OECD
Economic
Outlook 96 database.
Source: OECD Economic Outlook 96 database.
1 2 http://dx.doi.org/10.1787/888933170115
1 2 http://dx.doi.org/10.1787/888933170115
The national minimum
Thewage
national
minimum
will boost
wage
wage will boostgrowth
wage
growth
will continue to raise investment spending in 2015. The fiscal stance is
will
continue
raise
investment
spending
2015.
The fiscal stance
is
Rentenansprüche
sowie
des
höheren
Budgetsin
für
Pflegeleistungen
werden
expected
to beto
neutral
in
2016.
die Ausgaben
Die
2014 zur Erhöhung der Ausgaben für Kinder­
expected
to be steigen.
neutral in
2016.
betreuungseinrichtungen,
Hochschulbildung
undofForschung
The introduction of a national
minimum wage
EUR 8.50 insowie
2015 isdie
Verkehrsinfrastruktur
ergriffenen
Maßnahmen
werden
2015partners
weiterhin
The introduction
a national
minimum
EUR
8.50
in 2015
is
expected
to raise wageof
growth
in 2015
and 2016,wage
as
theofsocial
canfür
einen
Anstieg
der
Investitionsausgaben
sorgen.
Es
ist
davon
auszugehen,
dass
expected
to
raise
wage
growth
in
2015
and
2016,
as
the
social
partners
can
adopt the minimum wage gradually until 2016. The pension reforms are
2016
ein
neutraler
fiskalpolitischer
Kurs
wird.
adopt
the
minimum
wage
gradually
until
2016.
The pension
reforms
are
expected
to
encourage
some
workers
toverfolgt
retire
earlier,
though the
impact
expected to encourage some workers to retire earlier, though the impact
Germany: Demand and output
Germany: Demand and output
2013
GDP at market prices
Private consumption
GDP at market prices
Government consumption
Private
consumption
Gross fixed
investment
Government
Public consumption
Gross
fixed investment
Residential
Public
Non-residential
Residential
Final domestic demand
Non-residential
Stockbuilding1
Total domestic
domestic demand
demand
Final
1
Stockbuilding
Exports of goods and services
Total
domestic
demand
Imports
of goods
and services
2013
Current prices
€ billion
Current prices
2€ 814.1
billion
1 572.0
2 814.1
541.2
1556.3
572.0
541.2
61.6
556.3
164.5
61.6
330.2
164.5
2 669.5
330.2
- 20.6
22648.9
669.5
- 20.6
1 285.0
2
648.9
1 119.8
2014
2015
2016
Fourth quarter
2014
2015
2016
Fourth quarter
2014
2015
2016
2014
2016
Percentage changes from
previous2015
year,
volume (2010 prices)
Percentage changes from previous year,
1.5
1.1 volume
1.8 (2010
1.0prices)1.5
2.0
1.0
1.5
1.0
1.0
3.0
1.0
5.6
3.0
4.3
5.6
2.0
4.3
1.4
2.0
0.2
1.7
1.4
1.3
1.1
1.8
1.3
1.2
1.8
3.0
1.2
3.2
3.0
0.1
3.2
1.4
0.1
0.1
1.5
1.4
1.7
1.8
1.8
1.7
4.0
1.8
2.9
4.0
4.7
2.9
3.9
4.7
2.2
3.9
0.0
2.2
2.2
1.5
1.0
1.4
1.5
0.7
2.91.4
2.30.7
-0.22.9
2.3
1.3
-0.2
1.6
1.5
2.0
1.6
3.1
3.52.0
4.63.1
2.43.5
4.6
2.0
2.4
1.8
2.0
1.7
1.8
4.2
2.61.7
4.74.2
4.22.6
4.7
2.3
4.2
1.51.3
2.02.0
2.32.3
0.2
3.2
1.7
4.0
0.1
3.1
1.5
4.4
0.0
4.2
2.2
5.5
2.4
3.81.5
3.4
4.92.0
4.5
5.72.3
1
Net exports
-0.1
Exports
of goods and services
1165.2
285.0
3.2 -0.3
3.1 -0.2
4.2
2.4
3.4
Imports of goods
1 119.8
4.0
4.4
5.5
3.8
4.9
Memorandum
items and services
1
GDP
without
working
day
Net
exports
165.2
-0.1
-0.3
-0.2
2 809.5
1.5
1.3
1.9
adjustments
Memorandum items
GDP
workingprojections
day
Note: without
Detailed quarterly
are reported for the major seven countries, the euro area and the total
2 809.5
1.5
1.3
1.9
OECD in the Statistical Annex.
adjustments
4.5
5.7
1. Contributions to changes in real GDP, actual amount in the first column.
Note:
Detailed
reported for the major seven countries, the euro area and the total
Source:
OECDquarterly
Economicprojections
Outlook 96are
database.
OECD in the Statistical Annex.
1. Contributions to changes in real GDP, actual amount in the first column.
1 2 http://dx.doi.org/10.1787/888933170129
Source: OECD Economic Outlook 96 database.
122
122
1 2 http://dx.doi.org/10.1787/888933170129
OECD-WIRTSCHAFTSAUSBLICK, AUSGABE 2014/2 © OECD 2014 – Vorläufige ausgabe
OECD ECONOMIC OUTLOOK, VOLUME 2014/2 © OECD 2014 – PRELIMINARY VERSION
111
OECD ECONOMIC OUTLOOK, VOLUME 2014/2 © OECD 2014 – PRELIMINARY VERSION
2. ENTWICKLUNG IN DEN EINZELNEN MITGLIEDSLÄNDERN UND IN AUSGEWÄHLTEN NICHT-OECD-VOLKSWIRTSCHAFTEN
Die Einführung eines bundesweiten Mindestlohns von 8,50 Euro im Jahr
Der bundesweite
2015
dürfte das Lohnwachstum 2015 und 2016 erhöhen, da die Sozialpartner
Mindestlohn wird das
Lohnwachstum steigern den Mindestlohn bis 2016 schrittweise einführen können. Es wird davon
ausgegangen, dass die Regelungen der Rentenreform einige Arbeitskräfte dazu
bewegen werden, früher aus dem Arbeitsleben auszuscheiden, doch wird der
daraus resultierende Effekt auf das Arbeitsangebot durch die Zuwanderung
und die steigende Frauenerwerbsbeteiligung wettgemacht.
Das Wirtschaftswachstum wird
sich nach und nach
beschleunigen ...
Den Projektionen zufolge wird sich das Wirtschaftswachstum unter dem
positiven Einfluss der Inlandsnachfrage erhöhen, da der private Verbrauch
und die Wohnungsbauinvestitionen durch das starke Reallohnwachstum und
das niedrige Zinsniveau angekurbelt werden. Die Unternehmensinvestitionen
dürften sich mit steigender Kapazitätsauslastung und wachsendem Vertrauen
in die Wirtschaft des Euroraums, wenn auch nur langsam, erholen. Im Zuge
der Kräftigung der Wirtschaftstätigkeit im Euroraum werden sich die Exporte
beleben, auch wenn die Nachfrage aus den aufstrebenden Volkswirtschaften
wohl kaum an Schwung gewinnen wird. Während 2015 nur mit einer geringen
Beschäftigungsexpansion gerechnet wird, dürfte diese 2016 unter dem
Einfluss des steigenden Wachstums stärker ausfallen. Dank der Zunahme
des Verbrauchs der privaten Haushalte wird der Verbraucherpreisauftrieb
den Projektionen zufolge etwas anziehen. Es wird mit einem Rückgang des
Leistungsbilanzüberschusses gerechnet, der aber dennoch groß bleiben wird.
Die Abwärtsrisiken
sind erheblich
Stärkere Turbulenzen an den Finanzmärkten und eine Abschwächung
der Auslandsnachfrage, insbesondere im Euroraum, würden die Exporte
und die inländischen Investitionen erheblich schwächen und in der Folge
die Beschäftigung und das Konsumklima eintrüben. Deutschland ist den
geopolitischen Spannungen in Osteuropa sehr stark ausgesetzt. Demgegenüber
könnten Schritte zur rascheren Einführung einer umfassenden Bankenunion
im Euroraum, einschließlich eines Sicherheitsnetzes für Banken (fiscal
backstop), die Exporte ankurbeln und die Attraktivität Deutschlands als
Investitionsstandort erhöhen.
112
OECD-WIRTSCHAFTSAUSBLICK, AUSGABE 2014/2 © OECD 2014 – Vorläufige ausgabe