ACMBernstein

BCA OnLive
Das Potential großer Ideen
Bereits heute in die entscheidenden Trends von morgen investieren
Stephen Cheetham – Senior Portfolio Manager, Global Equities
This information is issued by AllianceBernstein Limited, 50 Berkeley Street, London W1J 8HA. AllianceBernstein Limited is authorised and regulated in the UK by the Financial Services Authority
(the FSA). This information is directed at Professional Clients only, as defined by the FSA. This document is provided for informational purposes only and is not intended to be an offer or
solicitation, or the basis for any contract to purchase or sell any security, product or other instrument, or for AllianceBernstein to enter into or arrange any type of transaction as a consequence of
any information contained herein. The views and opinions expressed in this presentation are based on AllianceBernstein's internal forecasts and should not be relied upon as an indication of
future market performance or any guarantee of return from an investment in any AllianceBernstein services. This information is not intended for public use.
ACMBernstein – Fakten und Zahlen
AllianceBernstein ist entstanden durch den Zusammenschluss der USVermögensverwalter Alliance Capital Management und Sanford C. Bernstein im Jahr
2000
Firmenname weltweit ist AllianceBernstein, nur in Deutschland und Österreich
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Einer der gröβten, an der US-Amerikanischen Börse notierten, Vermögensverwalter mit
ca. $460 Milliarden an Kundengeldern unter Verwaltung; Hauptsitz: New York
Über 60% der Muttergesellschaft AllianceBernstein ist im Besitz der AXA
Globale Präsenz mit ca. 4300 Mitarbeitern weltweit, Niederlassungen in 23 Ländern und
44 Städten
Ein führendes Researchunternehmen mit ca. 249 Investmentexperten (Portfoliomanager
und Analysten) mit durchschnittlich 15 Jahren Berufserfahrung
Umfassende Investmentkompetenz in Wachstumswerten (Alliance Capital) und ValueTiteln (Bernstein) sowie der gemeinsamen Expertise in festverzinslichen Wertpapieren
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1
Was sind thematisch orientierte
Investments?
Portfolios, die auf jenen innovativen Anlageideen basieren, die die
Investmentbranche revolutionieren können, bieten Investoren die Möglichkeit,
einige der weltweit vielversprechendsten Investments zu nutzen.
Thematisch orientierte Portfolios können eine gute Ergänzung zu traditionellen
Anlagestil- und Benchmarkorientierten Investments sein.
Themenvoraussetzungen:
Säkular, langfristig
Bahnbrechende Ideen
Sektorale Diversifikation
Investierbare Titel
Wachsende Aktzeptanz
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Erhöhte
Zyklizität
WEB 2.0
Reformierung der
Finanzmärkte
Portfolio
Themen
GenomZeitalter
Eine
Wandel im (wieder)
Energiesek entstehende
Mittelschicht
tor
2
Themen-Manager haben den Markt Outperformed
Absolute Erträge (annualisiert)
12.7%
Outperformance:
2.4% p.a.
14.6%
5.1%
3.4%
4.8%
8.3%
5.9%
10 Years
15 Years
3.4%
(3.0)%
(4.3)%
1 Year
3 Years
5 Years
MSCI ACWI Index
Thematic Composite
As of December 31, 2010
Past performance is not a guarantee of future results. Individuals cannot invest directly in an index or composite.
Based on the performance of an AllianceBernstein-created equally weighted composite of 24 global equity mutual funds managed on a thematic basis. Thematic composite returns have been
reduced by 0.5% per annum to take survivorship bias into account.
Source: Morningstar and AllianceBernstein
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3
Thematische Investmentansätze bieten ausserordentliche
Diversifikationsvorteile
Korrelation der relativen Werterträge
2000–2010
0,33
0,34
Schwellenländeraktien
US-Aktien mit
Wachstumsansatz
-0,04
US-Aktien mit
Wertansatz
As of December 31, 2010
Thematic returns are based on the performance of an AllianceBernstein-created equally weighted composite of 24 global equity funds managed on a thematic basis. Value, Growth and Emerging
Markets returns are those of the Value, Growth and Emerging Markets variants of the MSCI All-Country World Index, relative to the Index itself.
Source: Barclays Capital, Morningstar, MSCI and AllianceBernstein
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4
Unsere Themen im Laufe der Zeit
Erhöhte Zyklizität
BreitbandRevolution/
Personalisierte
Medien
Entstehung einer
globalen
Mittelschicht
Biotech-Revolution/
Personalisierte
Medizin
ProduktivitätsSuperzyklus/
Devertikalisierung
Industrielle
Renaissance
BreitbandRevolution/
Personalisierte
Medien
Verhinderung des
Klim aw andels
Entstehung einer
globalen
Mittelschicht
Biotech-Revolution/
Personalisierte
Medizin
ProduktivitätsSuperzyklus/
Devertikalisierung
Industrielle
Renaissance
2004
BreitbandRevolution/
Personalisierte
Medien
2005
Entstehung einer
globalen
Mittelschicht
Biotech-Revolution/
Personalisierte
Medizin
ProduktivitätsSuperzyklus/
Devertikalisierung
BreitbandRevolution/
Personalisierte
Medien
Verhinderung des
Klim aw andels
Entstehung einer
globalen
Mittelschicht
BreitbandRevolution/
Personalisierte
Medien
Verhinderung des
Klimaw andels
Entstehung einer
globalen
Mittelschicht
ProduktivitätsSuperzyklus/
Devertikalisierung
Biotech-Revolution/
Personalisierte
Medizin
2007
Erhöhte Zyklizität
"Die Rosinen
herauspicken"
Web 2.0
(Breitband)
Web 2.0
(Breitband)
Wandel im
Energiesektor
Biotech-Revolution/
Personalisierte
Medizin
Aufkom m en von
Aufkom m en von
Online-Börsenplätzen
Online-Börsenplätzen
2006
Erhöhte Zyklizität
Erhöhte Zyklizität
"Die Rosinen
herauspicken"
ProduktivitätsSuperzyklus/
Devertikalisierung
2008
Verhinderung des
Klim aw andels
(Erneute) Entstehung
einer
Mittelschicht
(Erneute) Entstehung
einer
Mittelschicht
Genom -Zeitalter
(Biotech-Revolution)
2009
Genom-Zeitalter
(Biotech-Revolution)
Reformierung der
Finanzmärkte
2010
Stand: 31. Dezember 2010
Von 2004 bis 2008 werden die ungefähren Gewichtungen im US Thematic Service dargestellt. Für 2009 und 2010 werden die ungefähren Gewichtungen im Global Thematic Service angegeben.
Quelle: AllianceBernstein
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5
Web 2.0: Die wachsende “Cloud”
Viel versprechende neue Unternehmen lernen derzeit, wie sie von der immer
stärkeren Verbreitung von Breitband-Kapazitäten profitieren können.
Mit virtuellen Netzwerken (dem so genannten „Cloud
Computing“) können Unternehmen hohe Investitionsausgaben in
operative Kosten umwandeln – und ihren Bedarf an IT damit
preisgünstiger decken.
Traditionelle IT-Firmen, die sich üblicherweise nicht neu als
Anbieter von „Cloud Computing“ etablieren können, ohne ihre
bereits bestehenden Sparten zu belasten, entwickeln sich
weiterhin schwächer als ihre Mitbewerber, die ausschließlich im
Segment „Cloud Computing“ agieren.
Die Suchfunktion Netflix von Google diente als Frühindikator für
neue Kunden und spiegelte das rasante Wachstum im Bereich
Konsum von Online-Medien wider.
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Beispielaktien
Amazon.com
Netflix
Red Hat
Salesforce.com
WebMD
6
Genom-Zeitalter: Hinweise auf ein steigendes Interesse
Neue gentechnische Behandlungsmethoden werden unser Verständnis von
Medizin grundlegend verändern und eine Vielzahl neuer Anlagechancen
eröffnen.
Kosten vs. Zeitaufwand für die Sequenzierung
menschlicher DNA
Offizielle Entschlüsselung des
ersten menschlichen Genoms
$10,000,000,000
$1,000,000,000
1 Tag
$100,000,000
Weniger
Zeit
Cost
Kosten pro menschlichem Genom
$10,000,000
(linke Skala)
$1,000,000
10
Jahre
$100,000
$10,000
1,000
Jahre
$1,000
1
Monat
1
Jahr
100
Jahre
Mehr
Zeit
$100
$10
$1
Jahre, um die DNA-Daten zusammenzutragen
90
92
94
96
98
Beispielaktien
00
02
04
06
08
10
12
Cepheid
Genomic Health
Illumina
Covance
As of December 31, 2010 Holdings will vary over time. Based on the AllianceBernstein Global Thematic Research Fund. Historical analysis does not guarantee future results.
Source: AllianceBernstein
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7
Reformierung der Finanzmärkte:
Innovationen / Regulierung + Branchenstruktur = Anlagechance
Die Umwälzungen im Zusammenhang mit der Kreditklemme haben neue
Anlagechancen eröffnet, weil derzeit neue Geschäftsmodelle entwickelt
werden.
Branchenstruktur
UniversalInvestment- Depot- Vermögens- Wertpapierbanken Versicherer banken
banken verwalter
börsen
Bankeneinlagen /
Kreditvergabe
Kapitalmärkte
Versicherungen
Abwicklung von
Transaktionen
DepotbankDienstleistugen
Stärker reguliert
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Beispielaktien
Bank of New York
Mellon
CME
Bank Rakyat
Intuit
Green Dot
Mehr Chancen
durch Innovation
8
Ein vierstufiger Investmentprozess
Top Down-Research bestimmt Themenfokus
Langfristiger organischer Ausblick:
Research hinsichtlich eines
strategischen Wandels
Kurzfristiger zyklischer Ausblick:
Volkswirtschaftliches Research
Konzentriert
sich auf die
Analysen von
Themen und
Einzeltiteln
Portfolio
Bestätigt
thematischen
Ausblick
Bottom Up-Research bestimmt die Einzeltitelselektion
Gewinnentwicklung:
Fundamentalresearch
Bewertung/Risikoanalyse:
Quantitatives Research
US Thematic Research typically holds 40–60 stocks.
Global Thematic Research typically holds 60–80 stocks.
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9
Thematisch investieren: Ein besserer Weg, Aktien auszuwählen
Genomik-Unternehmen
Outperformance*
Cloud-Computing-Unternehmen
Outperformance*
2010
2010
135
125
GenomikUnternehmen
115
115
105
Index**
Index**
125
Cloud-Computing
Unternehmen
105
95
85
Herkömmliche
Herkömmliche
Gesundheitswesen
IT-Unternehmen
-Unternehmen
75
85
Jan-10 Apr-10 Jun-10 Sep-10 Dec-10
Jan-10 Mar-10 Jun-10 Sep-10 Dec-10
95
Past performance does not guarantee future results.
As of December 31, 2010
*Genomic companies represented by the Powershares Dynamic Biotech & Genomic ETF (Ticker: PBE); Healthcare Companies represented by the Vanguard Healthcare ETF (Ticker: VHT);
Cloud-computing companies represented by the following companies, cap-weighted: VMW, CRM, INTU, RAZ, GOOG, AKAM, EMZN; Traditional IT companies represented by SYMC, MSFT,
DELL, IBM, CSCO, EMC, HPQ, SAP. **January 5, 2010 = 100. Source: FactSet
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10
ACMBernstein Global Thematic Portfolio seit Auflegung:
Nach Themen
Absolute Erträge
In Prozent
66.0
34.5
39.8
34.1
33.4
27.8
MSCI
ACWI
24.2%
Web 2.0
Erhöhte
Zyklizität
22.7
20.7
Wandel im
(Wieder)
Energiesektor* entstehende
Mittelschicht
21.7
27.1
GenomZeitalter
Gesamtertrag
8.0
100
Portfolio Gewichtung (31-Dez-2010)
As of December 31, 2010
Based on a representative Global Thematic Research account since Dec-08.
Bars show absolute returns from stocks classified under each theme, weighted within each theme in line with holding levels and treating each theme as a separate sleeve within the portfolio. As a
result, the graphic does not capture the impact on overall portfolio performance of the differentials in weighting between themes, or of cash holdings. AllianceBernstein’s thematic classification
system assigns a theme category to each stock in the portfolio, based on our analysis of fundamental prospects. *Formerly “Abating Climate Change”
Source: MSCI and Alliance; see Disclosures and Important Information.
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11
Thematisch Investieren: Diversifikation über alle Sektoren
Genom-Zeitalter
% Portfoliogewichtung
25
Reformierung der Finanzmärkte
Wandel im Energiesektor
20
Web 2.0
15
ACMBernsteins
Denkansatz bzgl.
“Themen”
Erhöhte Zyklizität
10
5
In
fo
rm
at
Ko
io
ns
ns
te
um
ch
ve
ni
k
rb
(1
ra
1.
uc
9%
hs
)
gü
te
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9.
R
oh
9%
G
st
es
)
of
un
f
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Fi
(9
na
ei
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%
w
di
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(8
is
.1
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%
ng
)
en
(2
In
0.
E
ne
du
8%
rg
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ie
Te
l
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le
le
11
rB
ko
.4
m
er
%
m
e
)
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h
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ka
(1
Ko
0.
tio
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n
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br
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au
(4
ch
.6
sg
%
)
üt
er
(9
.4
%
)
0
Traditioneller
Denksansatz
bzgl. “Sektoren”
MSCI ACWI Sektorengewichtung (%)
As of 31 December 2010
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12
Unsere thematisch orientierten Dienstleistungen bieten
einzigartige Vorteile
Chancen auf ein hohes Alpha sowohl durch die Identifizierung von Themen als
auch durch eine exzellente Einzeltitelselektion
Geringe Wertentwicklungsübereinstimmung (Korrelation) mit traditionellen
Investmentmanagern weltweit
Profitiert von der gebündelten Research-Kompetenz unseres Unternehmens
Unter der Leitung eines erfahrenen und sachkundigen Chief Investment
Officer/Portfoliomanagers
Bewährter Investmentprozess, der sehr gute Ergebnisse erzielt hat
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13
Appendix
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14
Fonds Wertentwicklung: Global and US Thematic Research
Portfolios (nach Abzug aller Gebühren)
ACMBernstein Global Thematic Research
Portfolio — Anteilsklasse A (US$)
Auflegung*
ISIN
Bloomberg Ticker
Währungen
Management Fees
Fondsgröße
01-Dec-2009
LU0069063385
ALLATAI LX
USD-EUR-AUD
-HKD-SGD
1.70%
$217mn
Fonds
29.7
9.3
01-Jul-2010
LU0124676726
ACMBAVA LX
USD-EUR-SGD
1.50%
$73mn
24.5
27.4
24.0
21.5
20.2
12.2
3 Monate
ACMBernstein US Thematic Research
Portfolio — Anteilsklasse A (US$)
Auflegung**
ISIN
Bloomberg Ticker
Währungen
Management Fees
Fondsgröße
MSCI AC World Net
6 Monate
12 Monate
Seit
Auflegung
(01-Dez-09)
Fonds
S&P 500 Index
44.7
37.7
30.5
27.7
14.6 13.0
3 Monate
6 Monate
Seit Auflegung
(1-Jul-10)
All data is as of 28-Feb-2011 and all performance is cumulative.
*Inception date: AllianceBernstein—Global Thematic Research Portfolio: 1 August 1996. Prior to 30 November 2009 the Portfolio was named AllianceBernstein—Asian Technology Portfolio
**Inception date: AllianceBernstein—US Thematic Research Portfolio: 24 April 2001. Prior to 30 June 2010 the Portfolio was named AllianceBernstein—American Value Portfolio.
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15
Wertentwicklung Strategie (vor Abzug aller Gebühren):
Global Thematic Research
In US$
Global Thematic Research
MSCI ACWI
Relative Wertentwicklung
4Q
2010
Zeitraum bis 31. Dezember 2010
Ein
Zwei
Seit
Jahr
Jahre
Auflegung
13.8%
20.2%
38.1%
39.8%
12.7
23.2
24.2
+14.9%
+15.6%
8.7
+5.0%
+7.5%
Inception date: Global Thematic Research—December 1, 2008, the beginning of the first official month that AllianceBernstein began managing the Global Thematic Research portfolio.
Periods of more than one year are annualized. Numbers may not sum due to rounding. Past performance is no guarantee of future results. The returns presented above are gross of fees. The
results do not reflect the deduction of investment-management fees; the client’s return will be reduced by the management fees and any other expenses incurred in the management of its account.
For example, a US$100 million account paying a 0.50% annual fee with a given rate of 10% compounded over a 10-year period would result in a net-of-fee return of 9.5%. Investment advisory
fees are described in Part II of AllianceBernstein’s Form ADV.
Source: MSCI and Alliance; see Performance Disclosure and Disclosures and Important Information.
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16
Wertentwicklung Strategie (vor Abzug aller Gebühren):
US Thematic Research
In US$
Zeitraum bis 31. Dezember 2010
4Q
2010
Ein
Jahr
Drei
Jahre
Fünf
Jahre
Zehn
Jahre
Seit
Auflegung
Annualisiert*
US Thematic Research
(vor Abzug der Gebühren)**
17.0%
25.3%
–0.2%
3.4%
3.9%
13.4%
S&P 500
10.6
15.1
–2.9
2.3
1.4
11.3
Relative Wertentwicklung
+6.4%
+1.1%
+2.5%
+10.2%
+2.7%
+2.1%
Past performance does not guarantee future results. Please keep in mind that high, double-digit returns are highly unusual and cannot be sustained. Investors should also be aware that these
returns were primarily achieved during favorable market conditions.
This is supplemental information to the Strategic Research Managed Accounts Composite Performance Disclosure.
US service for representative use only. This product is not available for sale outside of United States and Canada.
Performance is preliminary and is subject to change after internal audit.
*Inception date: Strategic Research—31 December 1981. Alliance acquired Regent in 1994.
**This table summarizes AllianceBernstein Strategic Research composite performance since inception. Each client’s returns will vary, based on the client’s actual portfolio holdings and the actual
fees charged to the account. Please see the Performance Disclosure. Beginning 1 January 1982, pure gross-of-fees returns do not reflect the deduction of any expenses, including trading costs
and are presented as supplemental information to net returns.
Source: S&P and AllianceBernstein
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17
Produktübersicht
Global Thematic Portfolio
US Thematic Portfolio
MSCI All Country World Index
S&P 500
Premium
4%
3%
Tracking Error
6%+
6%+
Titel
60-80
40-60
Dezember 2008
Dezember 1981
75-100%
50-80%
5%
3.5%
3 x Benchmark-Gewichtung
2 x Benchmark-Gewichtung
Maximum Schwellenländer-Gewichtung
30% (active)
max 5% in ADRs
Minimum Marktkapitalisierung (bei Kauf)
$500m
$4bn
Strategie AUM
$1.8bn
$2.7bn
Dezember 2008
Juni 2009
$217mn
$73mn
Index
Auflegungsdatum
Turnover
Maximum Aktive Titelgewichtung
Maximum Sektorgewichtung*
Luxembourg Fonds Auflegung
Luxembourg Fonds AUM
As of December 31, 2010
*Versus major sectors (sectors greater than 5% of benchmark for US, and 10% for Global)
Source: AllianceBernstein
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18
Umfassende Research-Ressourcen verschaffen uns einen
Informationsvorsprung
ResearchTeam
Research hinsichtlich
eines strategischen
Wandels
2 Analysten
Research des
Volkswirtschaftliches
Wachstums in einem
frühen Stadium
Research
6 Volkswirte
Researchziel
Langfristige organische Kurzfristige zyklische
Trends analysieren
Trends identifizieren
Informationen
Erkenntnisse
Ausgeprägte
organische Trends und
deren Nutznießer
Konjunkturausblick
2 Analysten
Innovationen
herausfiltern
FundamentalResearch*
Quantitative
Research**
Mehr als 100
Analysten
5 Analysten
Grundlegende
Bewertung der
Unternehmensanalyse Risikoausrichtung
Sich
herauskristallisierende
Markführungen und
deren Nutznießer
Attraktive
Investmentkandidaten
Risiko-/Ertragsprofil des
Portfolios
Grundlagen für
Investmententscheidungen
As of December 31, 2010
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19
Wandel im Energiesektor:
Ein allgemeinerer Blick auf die Energiebranche
Neue Investitionen, um den Klimawandel in den Griff zu bekommen, haben
grundlegende Auswirkungen auf das Investmentumfeld.
Wir haben unser
Thema
„Verhinderung des
Klimawandels“
zuletzt auf mehr
Branchen
ausgeweitet, die
bereits bestehende
Energiequellen
nun noch
effizienter nutzen.
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Entwicklung des Themas „Wandel im Energiesektor“
2008
2009
Elektrofahrzeuge
Atomstrom
Beschränkung der
CO2-Emissionen
Elektrofahrzeuge
Atomstrom
Beschränkung der
CO2-Emissionen
Erdgas
2010
Elektrofahrzeuge
Atomstrom
Beschränkung der
CO2-Emissionen
Erdgas
Öl
Smartes
Energiemanagement
Beispielaktien
Rinnai
Johnson Controls
Linde Group
Denbury
Resources
20
Eine (wieder) entstehende Mittelschicht:
Kräftiges Wachstum eröffnet eine Vielzahl von Anlagechancen
Das rasante Wachstum der Schwellenländer (allen voran China) hat eine
neue und schnell wachsende Mittelschicht hervorgebracht.
„Aufgrund der rapiden Wachstums in den Schwellenländern wird –
zum ersten Mal in der Weltgeschichte – die Hälfte der Welt der
Mittlelschicht angehören.“
Mittelschicht Bevölkerung als % von Gesamtweltbevölkerung
60
50
40
Beispielaktien
30
20
10
Besunyen
Unicharm
Volkswagen
Ctrip.com
0
1820
90
1913
38
50
60
80
90
2000
06
Historical analysis is subject to change.
Source: The Economist & Surjit Bhalla, “The Middle Class Kingdoms of India and China”
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21
Erhöhte Zyklizität: Die Zeit der großen Lockerungen ist vorbei
Die umfassenden Ankurbelungsmaßnahmen zur Wiederbelebung der
Weltwirtschaft haben eine Vielzahl zyklischer Anlagechancen eröffnet.
Volatilität der Inflation
Volatilität des BIP
Rollierende Standardabweichung über 3 Jahre
Rollierende Standardabweichung über 3 Jahre
8
6
4
Percent
Percent
6
2
Average
Average
4
Beispielaktien
2
0
0
50
62
74
86
98
10
Die Schwankungen der Inflation…
50 62 74 86 98 10
…und des BIP sind derzeit so
ausgeprägt wie seit Anfang der
1980er Jahre nicht mehr.
Barrick Gold
Saipem
Freeport-McMoRan
Schlumberger
Weyerhaeuser
Through December 31, 2010
Source: Sandler O’Neill & Partners, US Bureau of Economic Analysis and US Bureau of
Labor Statistics; see Disclosures and Important Information.
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22
Biographien
Catherine Wood
Chief Investment Officer—Thematic Portfolios
Catherine Wood joined the firm in 2001 from Tupelo Capital Management where she was a
general partner, co-managing global equity-oriented portfolios. Prior to that, Wood worked for 18
years with Jennison Associates as a director and portfolio manager, equity research analyst, and
chief economist. As a portfolio manager at Jennison, she invested in both US and international
securities. Wood’s experience in research ranges from media, telecommunications and emerging
technologies to business services, consumer nondurables and basic industries. She started her
career as an assistant economist at Capital Research from 1977 to 1980. Wood received a BS,
summa cum laude, in finance and economics from the University of Southern California. Location:
New York
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23
Disclosures and Important Information
Disclosure on Security Examples
References to specific securities are presented to illustrate the application of our investment philosophy only
and are not to be considered recommendations by AllianceBernstein. The specific securities identified and
described in this presentation do not represent all of the securities purchased, sold or recommended for the
portfolio, and it should not be assumed that investments in the securities identified were or will be profitable.
Upon request, we will furnish a listing of all investments made during the prior one-year period.
Past performance is not a guide to future performance.
Additional Information
The value of investments and the income from them can fall as well as rise and you may not get back the
original amount invested.
The value of non-domestic securities may be subject to exchange-rate fluctuations.
The views and opinions expressed in this presentation are based on AllianceBernstein’s internal forecasts and
should not be relied upon as an indication of future market performance or any guarantee of return from an
investment in any AllianceBernstein services.
MSCI makes no express or implied warranties or representations and shall have no liability whatsoever with
respect to any MSCI data contained herein. The MSCI data may not be further redistributed or used as a basis
for other indices or any securities or financial products. This report is not approved, reviewed or produced by
MSCI.
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24
Ihr Kontakt bei ACMBernstein
Christine Wehling
Client Relations
Maximilianstr. 21
D-80539 München
Tel. + 49 89 255 40 107
Fax. + 49 89 255 40 111
[email protected]
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