UBS USA Value - FinanzAdmin Wertpapierdienstleistungen GmbH

NUR FÜR DEN INTERNEN GEBRAUCH DER VERTRIEBSPARTNER
UBS USA Value (USD)
UBS USA Value (EUR hedged)
Performance Update für Partner
3 Sterne
Dezember 2007
Morningstar Europe
Disclaimer
Für Marketing- und Informationszwecke von UBS. Herausgeberin des vorliegenden Dokumentes sind die nach deutschem Recht registrierten UBS
Deutschland AG beziehungsweise UBS Global Asset Management (Deutschland) GmbH. Beide sind Tochtergesellschaften der unter schweizerischem Recht
registrierten UBS AG. Die Verteilung des vorliegenden Dokumentes ist nur unter den in dem anwendbaren Recht abgefassten Bedingungen gestattet. Das
Dokument wurde unabhängig von spezifischen oder künftigen Anlagezielen, einer besonderen finanziellen oder steuerlichen Situation oder individuellen
Bedürfnissen eines bestimmten Empfängers erstellt. Das Dokument dient reinen Informationszwecken und stellt weder eine Aufforderung noch eine Einladung
zur Offertstellung, zum Vertragsabschluss, zum Kauf oder Verkauf von irgendwelchen Wertpapieren oder verwandten Finanzinstrumenten dar. Die im
vorliegenden Dokument beschriebenen Produkte bzw. Wertpapiere können in verschiedenen Gerichtsbarkeiten oder für gewisse Anlegergruppen für den
Verkauf ungeeignet oder unzulässig sein. Die im vorliegenden Dokument zusammengetragenen Informationen und erlangten Meinungen basieren auf
vertrauenswürdigen Angaben aus verlässlichen Quellen, erheben jedoch keinen Anspruch auf Genauigkeit und Vollständigkeit hinsichtlich der im Dokument
erwähnten Wertpapiere, Märkte und Entwicklungen. Die vergangene Performance (ob simuliert oder effektiv) ist keine Garantie für zukünftige Entwicklungen.
Die dargestellte Performance, soweit nicht ausdrücklich anders vermerkt, versteht sich nach Kosten, lässt aber allfällige bei Zeichnung und Rücknahme von
Anteilen erhobene Kommissionen unberücksichtigt. Kommissionen und Kosten wirken sich nachteilig auf die Performance aus. Sollte die Währung eines
Finanzproduktes oder einer Finanzdienstleistung nicht mit Ihrer Referenzwährung übereinstimmen, kann sich die Performance aufgrund der
Währungsschwankungen erhöhen oder verringern. Jegliche Information oder Meinung kann sich jederzeit ohne Ankündigung ändern. Sowohl UBS AG als auch
die übrigen Mitglieder der UBS-Gruppe sind zu Positionen in den in diesem Dokument erwähnten Wertpapieren oder anderen Finanzinstrumenten sowie zu
deren Kauf bzw. Verkauf berechtigt. Das vorliegende Dokument darf ohne schriftliche Erlaubnis einer der oben genannten Gesellschaften – zu welchem Zweck
auch immer – weder reproduziert noch weiterverteilt noch neu aufgelegt werden. Dieses Dokument enthält «zukunftsgerichtete Aussagen», die unter anderem,
aber nicht nur, auch Aussagen über unsere künftige Geschäftsentwicklung beinhalten. Während diese zukunftsgerichteten Aussagen unsere Einschätzung und
unsere Geschäftserwartungen ausdrücken, können verschiedene Risiken, Unsicherheiten und andere wichtige Faktoren dazu führen, dass die tatsächlichen
Entwicklungen und Resultate sich von unseren Erwartungen deutlich unterscheiden. Quelle für sämtliche Daten und Grafiken (sofern nicht anders vermerkt): UBS
Global Asset Management.
© UBS 2007. Das Schlüsselsymbol und UBS gehören zu den geschützten Marken von UBS. Alle Rechte vorbehalten.
1
UBS USA Value – Performance update
Daten und Fakten auf einen Blick (per 30. November 2007)
Performance
Volumen
(in Mio.)
in Fondswährung
Fondsname
UBS USA Value (USD)
UBS USA Value (EUR Hedged)
USD 836
EUR 48,5
Fonds
1 Jahr
BM1)
Diff.
3,87%
2,45%
2,86%
1,60%
1,01%
0,85%
Marktumfeld / Markterwartungen
♦
♦
♦
Die jüngsten Indikatoren deuten darauf hin, dass sich die Lage am USWohnimmobilienmarkt weiter verschlechtert hat: Der Verkauf neuer und
bestehender Eigenheime sank auf einen neuen Tiefststand und die
Wohnimmobilienpreise waren abermals rückläufig. Angesichts der enormen
Leerstände fahren die Wohnbauunternehmen ihre Neubauaktivität stärker
zurück. Trotz dieses Investitionsrückgangs im Wohnimmobilienbereich
verzeichnete die Gesamtwirtschaft im 3. Quartal einen Aufwärtstrend. Dank
solider Verbraucherausgaben und steigender Nettoexporte belief sich das
Wirtschaftswachstum im Quartal auf 3,9% p.a. Der Arbeitsmarkt hat sich leicht
abgekühlt, doch die Beschäftigungszunahme bleibt robust. Für die Zukunft lassen
die meisten Frühindikatoren auf eine Abkühlung schliessen, doch für eine
Rezession gibt es keine Anzeichen.
Der US-Aktienmarkt war im Berichtsmonat erneut von einer stark variierenden
Sektorperformance geprägt. Am besten schnitten die Bereiche Basiskonsumgüter,
Gesundheitswesen und Versorgungsbetriebe ab, wobei die absoluten Renditen
der einzelnen Sektoren leicht im Plus lagen. Unterdurchschnittlich entwickelten
sich dagegen die Sparten Technologie, Finanzwesen und Telekommunikation:
Hier büsste jedes Segment über 7% ein.
Mit -4,89% verloren Substanzwerte gegenüber Wachstumswerten (-3,68%) im
November weiterhin an Boden. Der Russell 1000 Growth Index wies für die
letzten drei Monate einen Gewinn von 3,77% und für den bisherigen
Jahresverlauf ein Plus von 12,22% aus und überflügelte damit den Russell 1000
Value Index, der für die gleichen Zeiträume -4,88% bzw. 0,80% rentierte.
November 2007
Fonds
BM1)
Diff.
-4,80%
-4,68%
-4,98%
-4,87%
0,18%
0,19%
Investmententscheidungen
♦
Im November übertraf das Portfolio seine Benchmark, den Russell 1000
Value Index. Im Monatsverlauf kam dem Portefeuille die Übergewichtung
des Gesundheitssektors zugute, der sich vor allem dank der Pharma- und
Biotechnologietitel überdurchschnittlich entwickelte. Zudem zahlte sich die
Übergewichtung des Stromversorgungs- und Bankensektors aus. Die
Titelselektion, speziell in den Bereichen Finanzwerte und Basiskonsumgüter,
belastete die Performance.
♦
Titelselektion
–
Erhöhung der Position in General Electric, Johnson & Johnson,
Symantec, Freddie Mac, RH Donnelley, Sprint.
–
Reduzierung der Position in Microsoft, Bristol Myers Squibb, Costco
Wholesale.
♦
Performanceattribution
Positiv:
–
OW: Northern Trust, Peabody Energy, Stromversorgung, Banken,
Medikamente, Medizinische Dienstleistungen
–
UW: Fannie Mae*, American International Group*, Pfizer*
Negativ:
–
OW: Morgan Stanley, Citigroup, Johnson Controls, Freddie Mac,
Exelon, Automobile, Computer-Software
–
UW: Sach-/Unfallversicherungen, Tabakwaren
Performance in der Fondswährung nach Kosten und vor Steuern. Die vergangene Performance ist keine Garantie für zukünftige Entwicklungen.
Die dargestellte Performance berücksichtigt nicht evtl. Provisionen wie Ausgabe- oder Rücknahmeaufschläge.
1 Benchmark: Russell 1000 Value
2
* zeigt an, dass dieser Titel zwar in der Benchmark enthalten ist, nicht aber im Portfolio
UBS USA Value (USD)
Eine Erfolgsstory
♦ US Large Cap „Value“-Fonds (aufgelegt 1996), eröffnet langfristig attraktive
Ertragschancen
♦ Top-Positionen im Konkurrenzvergleich in ganz Europa
– Im Konkurrenzvergleich im 1. Quartil in Frankreich, Österreich, Schweiz, Deutschland,
Italien und Spanien über 5 Jahre 1
– 2006 Sieger bei der namhaftesten belgischen Fondsauszeichnung (risikoadjustiert), dem
„Tijd Fund Award“, in der Kategorie Northern American Equities
– 2006 Sieger bei den Lipper Fund Awards in den Niederlanden in der Kategorie Equity
North America
Die wesentlichen Produktvorteile
♦ Konzentriertes Portfolio von 40–55 US Value-Titeln
♦ Hauptquelle von Alpha: aktive Titelselektion
♦ Großes Fondsvolumen: USD 836 Millionen 2
– Geeignet für Dachfonds und Vermögensverwaltungsmandate
Anmerkungen:
1 Quelle: Reuters/Lipper Equity North America Peergroup, Frankreich, Österreich, Schweiz, Deutschland, Italien und Spanien, September 2007
2 Stand Ende November 2007
3
Performance hängt hauptsächlich von Titelselektion ab
Die fünf größten Über- und Untergewichte
Aktiengewichtung vs. Benchmark in %, 30. November 2007
Exelon
3,2
0,4
Morgan Stanley
0,7
Wells Fargo
ConocoPhillips
Procter & Gamble
Pfizer
Im Portfolio stark
übergewichtet
2,8
0,3
Johnson Controls
Verizon
4,1
1,6
Merck
AIG
3,3
2,4
0,1
0,0
1,7
0,0
0,0
1,8
0,0
2,0
0,0
0,0
Untergewichtet
und/oder Titel nicht
im Portfolio enthalten
1,8
2,3
1,0
Source: UBS Global Asset Management, Datastream
2,0
3,0
Russell 1000 Value
4,0
5,0
6,0
7,0
USA Value
4
Argumente für unsere stärksten Übergewichtungen
Die drei größten Übergewichte
♦ Exelon
Exelon leisteten im Berichtsmonat einen negativen Performancebeitrag. Exelon ist ein gut geführtes
Versorgungsunternehmen, das vom steigenden Strom- und Gasbedarf in seinen Hauptabsatzgebieten Illinois und
Pennsylvania profitieren dürfte. Die stabilen Preise während der aktuellen Preisbindungsperiode und die effizienten
Kostenkontrollmassnahmen des Unternehmens werden dazu beitragen, dass Exelon seine Kosten trotz steigender
Absätze auf geringem Niveau halten kann. In einem Umfeld, in dem Kohle und Erdgas im Allgemeinen die
Strompreise auf Grenzkostenbasis bestimmen, wird das Unternehmen zudem von seinen zahlreichen Kernkraftwerken
profitieren (Exelon ist der grösste KKW-Betreiber der USA).
♦ Morgan Stanley
Die Aktien von Morgan Stanley belasteten die Performance im November, da sie über 20% einbüssten. Anfang des
Monats hatte Morgan Stanley Abschreibungen in Höhe von 3,7 Mrd. USD bekannt gegeben. Der Investmentriese ist
mit den Sparten Investment Banking, Asset und Wealth Management breit diversifiziert. Das Unternehmen ist im
globalen Wettbewerb ein führender Anbieter mit konsistenter Performance und verfügt im Aktienemissionsgeschäft
sowie im M&A-Bereich über besondere Stärken. Diese dürfte Morgan Stanley bei einer sich aufhellenden Stimmung
an den Kapitalmärkten ausspielen.
♦ Wells Fargo
Wells Fargo dürfte nach unserem Dafürhalten in den nächsten Jahren ein starkes Ertragswachstum verzeichnen. Dies
wird zu Rentabilitätssteigerungen und überdurchschnittlichen Gewinnzuwächsen beitragen. Das Ertragswachstum
wird unserer Meinung nach durch die stark steigenden Kommissionserträge, das solide Wachstum im Kreditgeschäft
sowie eine überdurchschnittliche Nettozinsmarge getragen werden. Wells Fargo setzt seine primäre
Geschäftsstrategie (Cross-Selling an seine bestehenden Kunden) hervorragend um. Die Rentabilität dürfte dank
Ausgabenkürzungen und Aktienrückkäufen weiter steigen.
Stand per Ende November 2007
5
Argumente für unsere stärksten Untergewichtungen
Die drei größten Untergewichte
♦ Pfizer
Dass wir nicht in Pfizer investiert waren, kam der Wertentwicklung zugute, da sich der Titel im
Berichtsmonat enttäuschend entwickelte. Wir werden das Potenzial von Pfizer weiterhin im Auge
behalten, gehen aber davon aus, dass Generika die künftigen Gewinne unter Druck setzen werden.
Sorgen bereitet uns auch die «Late Stage»-Produktpipeline des Pharmariesen.
♦ Procter & Gamble
Procter & Gamble und der Haushaltsartikelbereich insgesamt bieten derzeit nicht so gute Chancen
wie andere Sektoren.
♦ ConocoPhillips
ConocoPhillips ist zugunsten eines Engagements in ExxonMobil und Chevron nicht im Portefeuille
enthalten.
Stand per Ende November 2007
6
Aktive Sektorenauswahl als Ergebnis unseres Researchs
Stärkste Über- und Untergewichte
Sektorengewichtung vs. Benchmark in %, 30. November 2007
3,0
Consumer Staples
Materials
0,0
8,7
4,2
12,4
Energy
4,4
Telecommunication Services
15,0
6,2
28,8
30,3
Financials
2,8
3,4
Information Technology
Utilities
9,4
6,6
Healthcare
11,2
7,4
Consumer Discretionary
12,2
7,5
Industrials
10,6
0,0
Quelle: UBS Global Asset Management, Datastream
Summe kann durch Rundung von 100,0 abweichen
10,0
Russell 1000 Value
16,0
20,0
30,0
40,0
USA Value
7
UBS USA Value
Was spricht für diesen Fonds?
♦ Überdurchschnittliches Wertsteigerungspotenzial durch hochwertiges,
hauseigenes Fundamentalresearch
– Umfassende Abdeckung der US-Märkte: über 20 Sektoranalysten in den USA decken 85–90%
der Marktkapitalisierung ab
– Sektoranalysten sind Teil von globalen Sektorteams
♦ Aktive Titelselektion als wesentliche Alpha-Quelle
♦ Langfristige Leistungsbilanz: in Bären- wie in Bullenmärkten
♦ Diversifiziertes Portfolio
– 40–55 Aktien im Fonds
– Einzelne Portfolio-Positionen vs. Benchmark: normalerweise ±1–3% / max. ±7,5%
♦ Ex-ante Tracking Error ~ 3–5% (max. 6%)
Stand per Ende November 2007
Die Investmentrichtlinien können sich ohne vorherige Ankündigung jederzeit ändern.
8
UBS USA Value
Technische Daten
♦
♦
♦
♦
♦
♦
♦
♦
♦
♦
♦
♦
♦
♦
Î
Fondsname:
Rechtsform 1:
Fondsdomizil:
Portfoliomanagement:
Auflagedatum:
Rechnungswährung:
Ende des Geschäftsjahres:
Ausschüttung:
Benchmark:
All-in Fee:
Ex-ante Tracking Error:
Volumen 2:
ISIN:
Bloomberg:
UBS (Lux) Equity Sicav – USA Value (USD) B
Offener SICAV, UCITS III
Luxemburg
UBS Global Asset Management
12. November 1996
USD
31. Mai
keine, Thesaurierung
Russell 1.000 Value
2,04% p. a.
~ 3–5% (max. 6%)
USD 836 Millionen
LU0070848113
UBSUSRI LX <Equity>
Detaillierte Monatsreports finden Sie auf www.ubs.com/fundgate
Anmerkungen:
1
Per Ende November 2007 registriert in Österreich, Belgien, Chile, Dänemark, Finnland, Frankreich, Deutschland, Italien, Liechtenstein, Luxemburg, Niederlande, Norwegen, Peru,
Spanien, Schweden, Schweiz, Taiwan. Großbritannien
2
Stand per Ende November 2007
9
UBS USA Value (EUR hedged)
Technische Daten
♦
♦
♦
♦
♦
♦
♦
♦
♦
♦
♦
♦
♦
♦
Î
Fondsname:
Rechtsform 1:
Fondsdomizil:
Portfoliomanagement:
Auflagedatum:
Rechnungswährung:
Ende des Geschäftsjahres:
Ausschüttung:
Benchmark:
All-in Fee:
Ex-ante Tracking Error:
Volumen 3:
ISIN:
Bloomberg:
UBS (Lux) Equity Sicav – USA Value (EUR) B
Offener SICAV, UCITS III
Luxemburg
UBS Global Asset Management
8. Februar 2006
EUR
31. Mai
keine, Thesaurierung
Russell 1.000 Value (TR) 2
2,04% p. a.
~ 3–5% (max. 6%)
EUR 48,5 Mio.
LU0236040357
UBSUSRI LX <Equity>
Detaillierte Monatsreports finden Sie auf www.ubs.com/fundgate
Anmerkungen:
1
Per Ende November 2007 registriert in Österreich, Belgien, Frankreich, Deutschland, Italien, Luxemburg, Schweiz, Spanien, Taiwan.
2
Benchmark weitgehend abgesichert ggü. EUR (ohne Gebühren).
3
Stand per Ende November 2007
10