Trading systématique : entretien avec Jérome Revillier
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Trading systématique : entretien avec Jérome Revillier
Forex Trading systématique : entretien avec Jérome Revillier Jérome Revillier Gérant chez Alternative Capital Investments et fondateur d’Eole Trading Propos recueillis par Pascal Birenz Weigue A ction Future : Vous Vous évoquez la psychologie du tra- chologie vient perturber le processus êtes un fervent défen- der. Maîtriser ses émotions est-il la de décision des investisseurs. C’est seur du trading dit clé de voute de la réussite en tra- pour cela que je sensibilise en permanence lors de mes interventions sur « s y s t é m a t i q u e » , ding ? quelles en sont les rai- Définitivement. Rien ne sert de courir l’importance de mettre en place des après la stratégie miracle ou le ren- règles strictes. Je cite très souvent les sons ? Jérome Revillier : Il ne faut tout dement permanent si l’on n’est pas recherches de Kahneman et Tversky d’abord pas confondre trading sys- prêt psychologiquement à accepter le dans leur ouvrage Prospect Theory, tématique et trading automatique, risque encouru. Le principal facteur qui ont mis en évidence la notion qui, si elles vont souvent de pair, d’échec dans le trading est l’aversion d’aversion aux pertes qui, je simplisont deux choses bien différentes. au risque. Un exemple médiatique est fie, pousse l’investisseur non initié à L’approche systématique des mar- l’affaire Madoff où des centaines de prendre trop rapidement ses gains sur chés consiste à intervenir avec un plan professionnels se sont fait totalement ses bonnes décisions et à laisser courir précis en laissant le moins de place floués, aveuglés par les rendements ses pertes pour ne pas avoir à affronpossible au doute et aux décisions « à « sans risque » que proposait l’escroc. ter la réalité du risque. Mais tant que chaud ». Comme de nombreux évé- Quelque part, avec un peu de recul le monde sera monde, un investissenements nous l’ont illustré ces der- et rigueur, beaucoup de banquiers ment est représenté par le rendement nières années, même dans des grandes auraient dû vite voir qu’il y avait un attendu d’un risque. Sans risque, il n’y banques ou de grands Hedge Funds, problème. C’est tout simplement a pas de rendement ou alors il y a une les pertes les plus lourdes sont très leur psychologie, leur esprit ration- arnaque ! souvent dues à un problème humain nel qui n’a pas fonctionné face à des et donc d’origine psychologique. arguments subjectifs mais efficaces. En parlant de « rendement miracle », Nous cherchons à écarter ce biais et ce (Réputation de Bernard Madoff, s’il y a bien un marché qui fait saliver risque au maximum dans nos activités recommandation par un ami, commis- les traders en herbe c’est le Forex. de gestion institutionnelle. 20 ACTION FUTURE N° 46 sions…). À tous les échelons, la psy- Ce marché sur lequel vous vous êtes stratégies, quels seraient les trois conseils que vous donneriez à un investisseur qui veut se lancer sur le Forex Avant de parler de vos propres marché des changes ? Le Forex est un marché de gré à gré et la confiance en son intermédiaire est donc indispensable. Mon premier conseil sera de se tourner vers un broker bien régulé dont la transparence sera indiscutable. Réactivité du service client (en français de préférence !), ségrégation des comptes clients et plateforme de trading fiable sont les points importants. Fuyez les brokers qui vous promettent des performances miraculeuses avec des campagnes marketing tapageuses. Un broker est là pour vous donner la meilleure exécution possible et un service client irréprochable, le reste, ce n’est pas son métier ! Le deuxième conseil que je donnerai, même si c’est une évidence, est de bien comprendre Un investissement n’est qu’un rendement espéré pour un risque précis. Tout est dit. La seule chose que vous pouvez maîtriser est le risque. Le rendement lui, n’est qu’une « espérance » de ce que voudra bien vous donner le marché. Toutefois, 90% des débutants vont se focaliser sur la notion de rendement qui est de nature aléatoire. les mécanismes propres au Forex. Et enfin, peut-être le plus important et qui rejoint le thème de la psychologie, celui de ne pas rêver. Le Forex est une très belle source d’opportunités et de rendement potentiel pour les investisseurs actifs, mais reste un investissement risqué. Il faut donc veiller à avoir un capital en adéquation avec spécialisé fait beaucoup parler de lui. leurs très vite dépasser les 5.000 mil- ses attentes et surtout ne pas faire une Pouvez-vous nous rappeler à la fois liards. Pour les amateurs d’actions, mauvaise utilisation de l’effet de levier les grands principes du Forex mais cela représente donc plus de 1.000 disponible sur ces supports. aussi les raisons de s‘intéresser aux fois les volumes échangés sur l’indice devises ? CAC 40. C’est d’ailleurs cette liqui- Justement, l’effet de levier et le Le Forex (Foreign Market Exchange) dité quasi illimitée qui est le gros point risque ce sont des thèmes récurrents est le marché des changes. La pre- fort de ce marché et qui assure une quand on aborde le Forex. Que poumière chose à savoir est que c’est un exécution des ordres immédiate. Mais vez-vous nous en dire ? marché de gré à gré (OTC) ne pos- si je devais trouver un seul argument Le Money-Management, plus cousédant donc pas de chambre de com- pour aller sur le Forex, ce serait celui ramment appelé « gestion du risque », pensation. C’est, après le marché des de s’écarter un maximum des marchés regroupe les techniques et méthodes taux, le plus gros marché du monde actions. De trouver un environne- qui permettent à la fois de maîtriser, avec un volume de 4.000 milliards ment vraiment décorrélé des indices gérer, accepter et analyser ses pertes. échangés et ce, 24h/24. Cette esti- traditionnels pour une véritable diver- Vous seriez étonné de voir à quel mation faite par la BRI devrait d’ail- sification stratégique. point certains investisseurs parfois ACTION FUTURE N° 46 21 Forex aguerris sur d’autres marchés peuvent Grâce à cette fonction petits scripts, sont conservées sur plusieurs mois. totalement ignorer le risque et même le volume de la transaction est alors D’un point de vue psychologique, le le nier. C’est le même biais naturel que généré automatiquement selon les swing trading est là aussi beaucoup j’évoque plus haut et qui est poten- niveaux d’entrée et de stop loss. Nous moins éprouvant pour un débutant et tiellement des plus destructeurs pour utilisons également des interfaces de lui permettra d’avoir du temps pour votre capital. Pourtant, la logique est suivi de performance afin d’être en décider. Enfin, les configurations graimparable. Un investissement n’est mesure d’évaluer le comportement de phiques émettent beaucoup moins de qu’un rendement espéré pour un nos stratégies en permanence et d’éva- faux signaux sur des unités de temps risque précis. Tout est dit. La seule luer si elles restent dans leur standard longues. Cela permet à l’approche graphique d’être très pertinente sur Certains réalisent de très belles performances grâce à seulement trois ou quatre positions par an mais qui sont conservées sur plusieurs mois. D’un point de vue psychologique, le swing trading est là aussi beaucoup moins éprouvant pour un débutant et lui permettra d’avoir du temps pour décider. du moyen terme et donc de gagner de l’argent en préservant ses risques ! Pouvez-vous nous en dire un peu plus sur le scalping ? L’utilisez-vous ? Le scalping est la technique sui consiste à capter de très petits mouvements de marchés avec des trades qui chose que vous pouvez maîtriser est le ou pas. Nous surveillons de nombreux ne durent que quelques minutes. Nous risque. Le rendement lui, n’est qu’une ratios dont les plus connus sont le utilisons ces techniques pour parvenir « espérance » de ce que voudra bien rapport Gains/Pertes, drawdown ou à dynamiser la performance, même vous donner le marché. Toutefois, encore ratio de Sharpe. en cas de faible tendance. À l’inverse 90% des débutants vont se focaliser du swing trading, le scalping met les sur la notion de rendement qui est de Vous privilégiez une approche dite nerfs du trader à rude épreuve et doit nature aléatoire. Tout en ignorant le de Swing Trading pourtant souvent être pratiqué avec une maîtrise parrisque qui est le seul levier où le trader boudée par les investisseurs parti- faite de ses émotions mais aussi de ses culiers sur le Forex. Pour quelle(s) outils. Pas de droit à l’erreur. Je tiens à un rôle à jouer. raison(s) ? ici à mettre en garde les débutants Mais concrètement, comment faites- Le swing trading regroupe les stra- attirés par le côté « sensationnel » vous au quotidien dans votre trading tégies, souvent de suivi de tendance, et les gains rapides, sur le fait que le et avec quels outils gérez-vous votre qui vont tenter de capter des mouve- scalping demande vraiment beaucoup ments de fonds de plusieurs semaines. d’expérience. Les âmes sensibles évi- risque ? Nous utilisons une règle simple : C’est une approche adoptée par de très teront donc. « Connaître sa perte potentielle nombreux gérants sur le Forex mais avant même de prendre position ». qui repousse encore les investisseurs Et là aussi concrètement, quelle techCette règle de base implique donc de particuliers par sa lenteur relative. nique pourriez-vous partager avec connaître son seuil d’invalidation, le Victimes de leur biais naturel, les tra- nos lecteurs pour les aider dans leur fameux stop loss, mais aussi de savoir ders viennent souvent sur le Forex premiers pas ? combien nous sommes prêts à perdre avec l’idée de gagner beaucoup et vite, La technique que j’utilise le plus est si le trade tourne mal. En évitant les ils vont donc se tourner très vite vers très simple. Elle consiste à identifier mauvaises surprises, on maîtrise par- des stratégies dites de Day-Trading ou les zones de support et résistance et à faitement sa volatilité de performance même de Scalping. J’ai toujours pri- parier sur leurs cassures. On appelle et surtout, on protège ce qu’il y a de vilégié le swing trading car il permet cela les Breakout. Comme vous le plus précieux pour un investisseur : de se donner du temps et de laisser voyez sur le graphique 1 de l’EUR/ le capital. Concernant les outils, nous « respirer » les tendances et donc vos USD, nous identifions une zone de utilisons principalement des plate- trades. Certains réalisent de très belles support et de résistance, ici composée formes qui facilitent le passage d’ordre performances grâce à seulement trois par un overlap. Un overlap étant le directement 22 sur les graphiques. ou quatre positions par an mais qui phénomène qui transforme une zone ACTION FUTURE N° 46 « commerciaux » qui font de la couverture (voir graphique 2). La véritable originalité de cet indicateur est qu’il Forex spéculateurs mais aussi les acteurs dits apporte une donnée externe au prix, contrairement à tous les autres indicateurs qui ne reflètent que le prix car c’est la seule variable disponible. Pour le reste un graphique et un bon moneymanagement suffisent. Graphique 1 Que pouvez-vous nous dire sur l’utilisation de robots de trading ? L’avantage d’un robot est qu’il écarte tout biais humain dans la gestion des positions et du risque. C’est sans doute cela la véritable force des robots. Il n’y a pas de formule magique ou de Graal derrière les algos de trading. Ce sont seulement des règles mathématiques appliquées au marché avec rigueur. C’est la recette pour faire de la performance. Et surtout un robot peut veiller aux opportunités 24/24h laissant Graphique 2 du temps à l’utilisateur pour mener à bien d’autres techniques. Le véritable de résistance en support et inverse- toutes les unités de temps. Attention atout pour nous dans l’utilisation de ment. Lorsqu’un cours évolue entre toutefois, plus vous allez travail- systèmes automatisés est sans doute deux bornes, nous avons une neutrali- ler sur des unités de temps courtes la diversification stratégique que cela sation des intervenants. Nos stratégies (5 minutes/15 minutes), plus vous apporte. Grâce aux robots, vous pouvont tenter de tirer parti de l’accéléra- aurez de faux signaux. vez appliquer plusieurs stratégies tion qui suivra la rupture de l’une de simultanées sur un portefeuille pour ces zones. En effet, si un des camps Quels sont les indicateurs techniques un suivi réduit au minimum. Tout (acheteurs ou vendeurs) parvient à que vous préférez ? cela en limitant en plus les erreurs prendre le dessus, alors l’évolution du En fait je n’en utilise presque pas. Les humaines ! Attention cependant aux cours va connaître naturellement par seuls indicateurs que j’utilise sont amalgames, nous ne parlons pas ici l’effet des stops-loss et des reposition- l’ADX-R et l’indicateur COT. Sur le de trading haute fréquence qui est un nements une accélération permettant Forex qui est un marché de gré à gré, monde à part entière et réservé aux de pouvoir rapidement protéger ses vous n’avez pas de notions précises de hedge funds les plus fortunés. Il faut positions et ainsi limiter notre expo- volumes échangés. Nous avons donc aussi faire très attention aux offres sition au maximum. Comme déjà dit, décidé de mettre en graphique le rap- malveillantes qui se multiplient. Ainsi, vos stratégies doivent permettre une port COT, le commitment of traders une majorité de robots « miracles » protection maximale de votre capi- publié par la CFTC qui régule les inondent le marché en faisant miroiter tal, donc profiter des accélérations est options et futures aux États-Unis. Ce fortune sans risque. Si vous décidez de une de mes méthodes préférées. C’est rapport nous donne le positionnement passer en trading automatique, vous une méthode qui ne repose sur aucun des plus gros traders de la place de devez avoir une confiance totale et un indicateur et qui a le mérite d’être Chicago et nous permet de comparer maximum d’informations sur le fonctrès facile à mettre en œuvre dans le nombre de contrats ouverts entre tionnement du robot. ! ACTION FUTURE N° 46 23