facsht-2015-10-30-fr-00-2015-10-30-fr0007051040-rv

Eurose
Fonds Diversifié Patrimonial
Rapport de Gestion
| 30 octobre 2015
Date de création : 10 novembre 2000
Part C : Code ISIN FR0007051040 - Ticker Bloomberg DNCASER EQUITY
Pays de distribution
OBJECTIF DE GESTION
L’objectif de gestion du FCP est la recherche d'une performance
supérieure à l'indicateur de référence composite 20% Eurostoxx
50 + 80% Euro MTS calculé dividendes et coupons réinvestis sur
la période d'investissement recommandée (2 ans). Ce fonds
diversifié cherche à améliorer la rentabilité d'un placement
patrimonial par une gestion active des actions et obligations
dans la zone euro. Il offre une alternative aux supports en
obligations, en obligations convertibles et aux fonds en euro
mais sans garantie en capital.
COMMENTAIRE DE GESTION
DONNÉES AU 30/10/2015
Indicateur de
référence*
Fonds
Performance YTD
4,76%
4,42%
Performance 2014
4,23%
11,66%
Performance annualisée 5 ans
5,65%
6,06%
Volatilité 1 an
6,13%
6,29%
Volatilité 3 ans
5,10%
4,94%
Volatilité 5 ans
5,02%
5,64%
* 80% Euro MTS Global + 20% Euro Stoxx 50 Net Return
Les performances passées ne présagent pas des performances futures
Les marchés sont sortis ce mois-ci de la dangereuse spirale dans
laquelle ils s’étaient engagés pendant l’été. Le ralentissement de
l’économie chinoise est désormais appréhendé avec plus de recul
et malgré une volatilité toujours élevée, les prix du pétrole
semblent avoir trouvé un plancher. Le discours volontariste de la
BCE puis l’intervention de la banque centrale chinoise ont permis
aux marchés de prolonger en fin de période le rebond engagé dès
les premiers jours d’octobre. Les indices actions européens
progressent ainsi de plus de 10% et les marchés de crédit
récupèrent plus que leurs pertes du mois de septembre.
Eurose réalise une performance de 4,76% depuis le début de
l’année. Les actions contribuent à légèrement plus de 70% au
rebond de la valeur du fonds en octobre.
PRINCIPALES CARACTÉRISTIQUES AU 30/10/2015
Valeur liquidative
364,38 €
Taux actuariel moyen
Actif net du fonds
1,74%
Maturité moyenne
4 192 M €
Sensibilité moyenne
2,81
1,89
Obligations et assimilés
64,1%
PERFORMANCE CUMULÉE DEPUIS LE 31/12/2002
220
E UR OS E - C
210
99,64%
97,36%
E UR OS E COMPOS ITE *
200
190
180
170
160
Les fortes tensions sur les marges de crédit ont été l’occasion de
renforcer, sur des échéances de 4 à 7 ans, certaines positions
obligataires à « haut rendement » comme ThyssenKrupp, Tesco,
Faurecia, Rexel ou HeidelbergCement. Ces achats ont représenté
près de 2% des actifs sur les deux mois écoulés pendant qu’une
proportion similaire était investie en titres très courts ou indexés
sur l’inflation.
Concernant les actions, l’introduction en bourse de Poste Italiane a
été l’occasion d’investir environ 0,50% des actifs sur cette valeur
très cohérente avec la philosophie d’investissement du fonds.
Poste Italiane génère la majorité de ses revenus sur l’assurance et
les services financiers, l’activité postale représentant moins de 15%.
La récurrence de ses revenus et la solidité de son bilan lui permet
d’envisager un dividende généreux.
150
140
130
120
110
100
31/12/2002
30/10/2015
PAR CLASSE D'ACTIFS
Obligations taux fixe
41,5%
Actions et assimilés
29,3%
Obligations indexées
10,6%
Obligations taux variable
Malgré un environnement international moins porteur, la zone
euro va mieux et rien n’indique que cette reprise économique
s’enraye dans les prochains mois. Les publications de résultats ont
certes été contrastées : satisfactions dans les secteurs de la
distribution, de l’automobile ou des télécoms, déceptions dans les
matières premières, les biens d’équipement ou les matériaux de
construction. Mais la triple reflation (euro, pétrole et taux) est un
puissant facteur de soutien pour les résultats des entreprises dont
les effets vont se prolonger au-delà de l’année en cours. Le taux
d’investissement en actions, 29,3% fin octobre, est en conséquence
maintenu à un niveau relativement élevé au regard du profil de
risque du fonds.
Jean-Charles MERIAUX - Philippe CHAMPIGNEULLE
Jacques SUDRE - Adrien LE CLAINCHE
7,6%
Liquidités et autres
Obligations convertibles
Participatifs et perpétuels
6,7%
3,3%
1,1%
PROFIL DE RISQUE ET DE RENDEMENT
A risque plus faible
A risque plus élevé
Rendement potentiel plus faible
1
2
Rendement potentiel plus élevé
3
4
5
6
7
L’exposition aux marchés actions et/ou de taux explique le niveau de risque de ce fonds
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