FACSHT-2016-08-31-FR-00-2016-08-31-LU0641748271

DNCA Invest - Eurose
Fonds Diversifié
Rapport de Gestion
| 31 août 2016
Date de création : 22 juillet 2011
Part AD : Code ISIN LU0641748271 - Ticker Bloomberg DNCEUAD LX EQUITY
Pays de distribution
OBJECTIF DE GESTION
Le fonds vise à surperformer l'indicateur de référence composite
80% FTSE MTS Global + 20% EURO STOXX 50 Net Return calculé
dividendes et coupons réinvestis sur la période d'investissement
recommandée (2 ans).
COMMENTAIRE DE GESTION
Les marchés auront finalement vécu un été assez calme au regard
des tourments qui leur étaient promis. L’inflexion sensible du
discours de la Réserve fédérale américaine en faveur d’un
resserrement de la politique monétaire plus rapide qu’attendu n’a
pas provoqué de dégât majeur. A l’inverse, en zone euro, les
chiffres d’inflation montrent toujours quelques signes de faiblesse
malgré la progression du crédit bancaire, la reprise des prix du
pétrole et la baisse du taux de chômage, poussant les investisseurs
à anticiper de nouvelles actions de la BCE.
Cet environnement entraîne les rendements obligataires
européens à des niveaux incroyablement bas mais attire de
manière contradictoire toujours plus de capitaux sur les marchés
de dette. Le risque pris par les investisseurs sur ces marchés est
désormais loin d’être correctement rémunéré, rendant la
communication de la BCE très délicate dans les mois à venir si une
inflexion devait s’imposer.
DONNÉES AU 31/08/2016
Fonds
Indicateur de
référence*
Performance YTD
-0,79%
4,14%
Performance 2015
2,85%
3,06%
Performance annualisée 5 ans
4,90%
7,53%
Volatilité 1 an
6,58%
5,30%
Volatilité 3 ans
5,71%
5,23%
Volatilité 5 ans
5,45%
5,71%
*80% FTSE MTS Global + 20% EURO STOXX 50 Net Return
Les performances passées ne présagent pas des performances futures
PRINCIPALES CARACTÉRISTIQUES AU 31/08/2016
Valeur liquidative
136,22 €
Taux actuariel moyen
Actif net du fonds
0,98%
Maturité moyenne (année)
4 420 M €
Sensibilité moyenne
3,35
2,12
Obligations et assimilés
62,4%
PERFORMANCE CUMULÉE DEPUIS LE 22/07/2011
150
DNC A Invest -E UR OS E - AD
145
Indicateur de référence*
41,74%
140
135
130
Dans ce contexte, le risque obligataire pris dans DNCA Invest
Eurose a été à nouveau réduit. La part de cash a ainsi été
augmentée de plus de 2 points à près de 8% des actifs via des
ventes de titres présentant un rendement négatif.
Concernant les actions, la politique d’investissement du mois
écoulé s’est traduite par un renforcement de l’exposition aux
valeurs défensives. A cet effet, Carrefour a intégré la sélection de
valeurs. Malgré de bons résultats semestriels, le marché ne veut
pas croire au message rassurant délivré par le groupe. Sa
valorisation est aujourd’hui décotée comparée à celles de ses pairs
européens. Le titre offre un des profils les plus défensifs de son
secteur en Europe et ses perspectives financières devraient
s’améliorer. En contrepartie, DNCA Invest Eurose s’est allégé sur
Alstom, Eurotunnel, Michelin et Thales, de façon à réduire sa
sensibilité aux valeurs cycliques.
La performance du fonds reste négative depuis le début de l’année
à -0,78%, les indices de la zone euro restant dans le rouge, à
l’image de l’indice EURO STOXX 50 Net Return (-5,09%). Sur fond de
valorisations raisonnables, de croissance économique en
redressement et d’atténuation des risques politiques, DNCA Invest
Eurose maintient son positionnement offensif sur les actions avec
un taux d’investissement de 29,4% toujours proche de ses plus
hauts historiques.
Achevé de rédiger le 1er septembre 2016.
24,62%
125
120
115
110
105
100
95
07/2011
07/2012
08/2013
08/2014
08/2015
PAR CLASSE D'ACTIFS
Obligations taux fixe
32,7%
Actions et assimilés
29,4%
Obligations indexées
16,3%
Obligations taux variable
8,4%
Liquidités et autres
8,2%
Obligations convertibles
Participatifs et perpétuels
2,7%
2,2%
PROFIL DE RISQUE ET DE RENDEMENT
A risque plus faible
A risque plus élevé
Rendement potentiel plus faible
Jean-Charles MERIAUX - Philippe CHAMPIGNEULLE
Romain GRANDIS - Adrien LE CLAINCHE - Baptiste PLANCHARD
08/2016
1
2
Rendement potentiel plus élevé
3
4
5
6
7
L’exposition aux marchés actions et/ou de taux explique le niveau de risque de ce fonds
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