Un nouvel élan boursier

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Un nouvel élan
boursier
Juin 2007
1
Avertissement
•Le présent document a été préparé par Vicat (la « Société ») exclusivement pour les besoins des présentations aux investisseurs dans le cadre du projet de cession par
HeidelbergCement de la totalité de sa participation de 35,03% dans le capital de la Société, soit 16 384 320 actions (l’« Opération »). Ce document est confidentiel et doit être traité
comme tel par les personnes assistant à la présentation. L’information contenue dans ce document n’a pas été vérifiée d’une manière indépendante et aucune déclaration et garantie
expresse ou implicite n’est donnée quant à l’exactitude, la sincérité ou l’exhaustivité des informations ou opinions contenues dans le présent document et la Société, ses affiliés, ses
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revues, vérifiées et amendées et ces informations peuvent être modifiées de manière substantielle. La Société n’est soumise à aucune obligation d’actualiser l’information contenue
dans cette présentation et toute opinion exprimée dans cette présentation est susceptible d’être modifiée sans notification préalable. Ni la Société, ni ses filiales, conseils ou
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document.
•Une description détaillée de l’activité et de la situation financière de la Société ainsi que des facteurs de risques liés à la Société et à l’Opération envisagée est inclue dans le
prospectus de la Société (le « Prospectus ») qui a reçu le visa de l’Autorités des marchés financiers (l’« AMF ») le 29 mai 2007 sous le numéro 07-164 auquel les analystes sont
invités à se référer. Des exemplaires du Prospectus sont disponibles sur le site Internet de l’AMF (www.amf-france.org) ainsi que sur le site internet de la Société (www.vicat.fr). Cette
présentation ne comprend que des informations résumées et doit être lue avec le Prospectus. En cas de divergence entre le présent document et le Prospectus, ce dernier prévaudra.
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préparé à cet effet.
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2005 (l’« Ordre ») ou aux « high net worth entities » et autres personnes susceptibles d’en être légalement le destinataire entrant dans le champ d’application de l’article 49(2) de
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•Le présent document, les présentations et le Prospectus contiennent des informations prospectives. Ces informations prospectives ont trait aux perspectives futures, à l’évolution et à
la stratégie commerciale de la Société et sont fondées sur l’analyse de prévisions de résultats futurs et d’estimations de montants non encore déterminables. Par nature, les
informations prospectives comportent des risques et incertitudes car elles sont relatives à des évènements et dépendent de circonstances qui peuvent ou non se réaliser dans le futur.
La Société attire votre attention sur le fait que les déclarations prospectives ne constituent en aucun cas une garantie de ses performances futures et que sa situation financière, ses
résultats et cash-flows réels ainsi que l’évolution du secteur dans lequel la Société opère peuvent différer de manière significative de ceux proposés ou suggérés par les déclarations
prospectives contenues dans cette présentation. De plus, même si la situation financière de la Société, ses résultats, ses cash-flows et l’évolution du secteur dans lequel la Société
opère étaient conformes aux informations prospectives contenues dans cette présentation, ces résultats ou ces évolutions peuvent ne pas être une indication fiable des résultats ou
évolutions futurs de la Société. La Société ne prend aucun engagement de mettre à jour ou de confirmer les attentes ou estimations des analystes ou bien encore de rendre publique
toute correction à une quelconque information prospective de manière à refléter un évènement ou une circonstance qui surviendrait postérieurement à cette présentation. Une
description des évènements qui pourraient avoir un effet défavorable significatif sur l’activité, la situation financière ou les résultats du Groupe, ou sur sa capacité à réaliser ses
objectifs figure dans « Facteurs de risque » du Prospectus.
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Vicat - Présentation aux investisseurs - Juin 2007
Strictly confidential
2
Caractéristiques de l'offre
Contexte de
l'opération
Taille et structure
de l'offre
Offre exclusivement
secondaire
HeidelbergCement, présent au capital de Vicat depuis 1968, va céder l'intégralité
de sa participation
Cession de 16 384 320 actions, soit 35,03% du capital
Offre de marché de 23,03% du capital, soit 10 771 776 actions, pouvant être
portée à 25,33% du capital après exercice de l'option de surallocation
(soit 11 848 953 actions)
Placement privé destiné aux investisseurs institutionnels en France et à l'international
Offre aux particuliers en France
Acquisition par la Société de 5,70% à 8,00% du capital, soit 2 664 367 à 3 741 544
actions
Acquisition par les holding familiales de 4,00% du capital soit 1 871 000 actions
Prix de l'offre
Le prix de cession sera déterminé à l'issue du processus de bookbuilding
En tout état de cause, le prix n'excédera pas 102,66 euros
Option de
surallocation
Option de surallocation d’un maximum de 10% du nombre d’actions offertes
dans le cadre de l’offre de marché, soit 1 077 177 actions
Lock-up
180 jours pour la Société et les holdings familiales
Calendrier
Chefs de file
30 mai
12 juin
13 juin
18 juin
Ouverture du bookbuilding
Fin du bookbuilding à 17 heures (CET)
Suspension de la cotation, annonce du prix de l’offre et allocations
Règlement - Livraison
BNP PARIBAS et CALYON
3
Un nouvel élan boursier
• La part du flottant devrait passer de 5,1% à 28,1% du capital et 30,4% en cas
d'exercice intégral de l'option de surallocation
• La famille Merceron-Vicat entend profiter de cette opération pour renforcer son
implication en portant sa participation à 57,9% du capital
Répartition du capital (%)
avant opération (*)
Répartition du capital (%)
après opération et après exercice
intégral de la greenshoe
5,1% Flottant
Famille & holdings
familiales
HeidelbergCement
35,0 %
Famille & holdings
familiales
30,4%
Flottant
57,9 %
53,9 %
Salariés (4,5 %) et
Autocontrôle (1,4%)
(*) Données au 31 décembre 2006
Salariés (4,5%) et
Autocontrôle (7,1%)
4
Vicat, un Groupe cimentier
solide et performant
5
APS*
Plus de 150 ans d’excellence
Ciment
Béton /
Granultas
Acquisition
du Groupe Vigier
(Préfabrication)
Intégration verticale
par
acquisition de
sociétés
Béton et Granulats
Accélération de
l’investissement
industriel pour
augmenter
les capacités
Louis
VICAT
invente le
ciment
artificiel
1817
Création de
la société
Vicat et
construction
de sa
première
cimenterie
1853
Concentration
de l’industrie
en France :
acquisitions et
construction
d’usines
Accélération de
l'internationalisation
du Groupe
Première
acquisition à
l'étranger
… 1960 - 1972
1974
1980-1995
1995 - 2005
Poursuite de la
croissance
externe sur les
marchés
émergents
2007 - 2010
Le Ciment, socle du développement vertical et à l’international
* Autres Produits et Services
6
Un Groupe international intégré disposant
de positions régionales fortes
% du CA 2006
France
Ciment
Béton / Granulats
Italie
Ciment
Suisse
Ciment
Béton / Granulats
Etats-Unis
Ciment
Béton
Turquie
Ciment
Béton / Granulats
Egypte
Ciment
Transport / Papier
Chimie du Bâtiment
45,3%
14,4%
Préfabrication
20,2%
20,1%
Sénégal
Ciment
Mali
Ciment
Granulats
% CA opérationnel 2006
45%
40%
15%
% EBITDA 2006
67%
29%
4%
12 cimenteries
226 centrales à béton
& 70 carrières de granulats
Des positions de premier plan bien réparties entre marchés
matures et émergents
7
Un Groupe cimentier international disposant
de positions régionales fortes
• Le développement et la diversification du Groupe s'effectuent au travers
d'une approche multi-locale. Son chiffre d’affaires consolidé 2006 s’élève
à 2 083 M€
Europe (hors France)
France
CA 2006 : 259 M€(1)
CA 2006 : 978 M€(1)
941 employés
5 cimenteries (3,9Mt)
48 carrières de granulats
2 784 employés
Suisse
Italie
1 cimenterie (0,7Mt)
CA 2006: 216 M€
1 centre de broyage (0,5Mt)
2 terminaux
CA 2006: 43 M€
Kazakhstan
Projet greenfield de
cimenterie en
partenariat (sous
condition suspensive)
CA 2006 : 420 M€(1)
1 260 employés
Californie
Alabama
États-Unis
CA 2006 : 425 M€(1)
1 657 employés
Sénégal
1 cimenterie
(1,8Mt)
CA 2006: 142 M€
(Volumes vendus de ciment en 2006)
Turquie
Mali
1 terminal ferroviaire
1 station d’ensachage
CA 2006: 4M€
Egypte
1 cimenterie
(1,8Mt)
CA 2006: 75 M€
2 cimenteries (2,9Mt)
CA 2006: 204 M€
Afrique et Moyen Orient
(1) Répartition du chiffre d’affaires consolidé 2006
8
Vicat, un développement
ambitieux et maîtrisé
9
Une stratégie ambitieuse de développement
à partir de l'activité Ciment
•
La stratégie de développement du Groupe sur l'activité Ciment
est articulée autour de trois axes :
– Une croissance interne dynamique soutenue par des investissements
industriels
– Une croissance externe ciblée sur des marchés à fort potentiel de
développement
– Des projets greenfield envisagés de manière sélective (projet Kazakhstan)
10
Un outil industriel optimisé et de premier plan
•
Une recherche permanente d’optimisation des coûts, en
particulier de production
•
Un effort permanent d'innovation
•
Une maîtrise des réserves de matières premières à long terme
– Objectif de 100 ans de réserves pour l’activité ciment, 30 ans pour les
granulats
•
Une activité industrielle exercée dans le respect de son
environnement
11
Des résultats
financiers performants
12
Chiffres clés du Groupe
M€
2004
2005
2006
TCAM
2004-2006
Chiffre d'affaires consolidé
1 619
1 804
2 083
13,4%
EBITDA (1)
407
466
564
17,8%
EBIT (2)
300
349
442
21,4%
Résultat net part du Groupe
174
222
282
27,3%
Résultat net par action (€/action) (3)
3,72
4,75
6,03
27,3%
Dividende par action (€/action) (3)
0,52
0,63
1,30
58,1%
Capacité d’autofinancement
298
351
436
21,0%
Endettement financier net
449
372
256
(24,5%)
Un excellent track-record marqué par une croissance significative des
principaux chiffres clés du Groupe
(1) EBITDA se calcule en sommant l’excédent brut d’exploitation et les autres produits et charges ordinaires
(2) EBIT se calcule en sommant l’EBITDA et les dotations nettes aux amortissements et provisions ordinaires
(3) Recalculé pro forma sur la base du nombre d’actions au 31.12.06
13
Un Groupe cimentier performant
Chiffre d’affaires consolidé
par activité (en M€)
Investissements totaux
TCAM 04-06 : +13,4%
2500
2000
1500
1000
1619
1804
698
500
641
2083
200
944
150
809
100
708
50
864
2004
2005
2006
EBITDA
407
30
466
25
32
162
128
103
59
53
157
169
2005
2006
66
80
TCAM 04-06 : +8,7%
2500
2000
1666
1500
132
303
1903
1970
125
336
129
310
1442
1531
2005
2006
1000
200
100
15
Actifs nets employés
Ciment
564
600
300
13
13
2004
Autres Produits et Services
Béton & Granulats
TCAM 04-06 : +17,7%
400
159
237
0
0
500
229
250
275
287
280
TCAM 04-06 : +22,1%
300
274
306
2004
2005
377
500
0
1231
0
2006
2004
14
Chiffre d'affaires consolidé par zone géographique
M€
2500
TCAM
2004-2006
2 083
2000
1500
1 804
272
288
236
1000
500
299
1 619
298
420
317
421
373
797
842
943
2004
2005
2006
0
France
Amériques
Afrique & Moyen Orient
France
8,8%
Amériques
20,9%
Afrique & Moyen
Orient
18,7%
12,6%
Total
13,4%
Une croissance élevée du chiffre d’affaires consolidé, dynamisé par le
développement très soutenu des activités aux États-Unis et dans les
pays émergents
15
Une forte génération de cash-flows
•
Une génération de cashflows régulière permettant
de financer les programmes
d'investissement
Evolution de la Capacité d'Autofinancement et des
Investissements du Groupe entre 2004 et 2006
500
millions d'euros
•
400
436
351
300
298
200
159
100
Une expansion financée sur
les ressources propres du
Groupe
237
229
0
2004
CAF
2005
2006
Investissements
Evolution du ratio Dette Financière Nette/Capitaux Propres
entre 2004 et 2006
•
Une structure financière
solide
Une marge de manœuvre
financière importante
1 750
40%
37,4%
1700
1 500
millions d'euros
•
1518
1 000
24,5%
1200
20%
750
15,1%
500
250
10%
449
372
256
0%
0
2004
Fonds Propres
30%
1 250
2005
2006
Endettement Financier Net
Gearing %
16
Des perspectives de
développement
attractives
17
+50% de hausse des capacités au cours
des 4 prochaines années
Pays
2007
France
2008
2009
Capacité de Montalieu portée à 4 500 t clinker / j
(2 phases)
Remplacement du four :
+ 2 000 t clinker / j
États-Unis
Augmentation de la
capacité du four :
+ 600 t clinker / j
Suisse
Turquie
Nouveau four à Ankara,
Bastas :
+4 500 t clinker / j
Broyeur à Konya : +110t/h
Doublement de la capacité
de l’usine de Sinaï Cement
(+ 5 000 t clinker / j)
Egypte
Sénégal
Nouvelle centrale
électrique : 23 MW
Broyeur : 120 t/h
Mali
Capacité additionnelle
de production
2010
Nouveau four :
+3 500 t clinker/j
Broyeur : 30 t/h
2 000
1 960
1 400
2 150
(en milliers de tonnes ciment)
Mise en service d'une nouvelle unité de production chaque année
18
Des investissements industriels importants
Montant des investissements industriels
Période
Total
Dont activité ciment
2004 - 2006
502 M€
331 M€
2007
300 M€
250 M€
2008 - 2010
660 M€
500 M€
Un programme d’investissements industriels de près de 1 Md€ d’ici 2010, dont
750 M€ dans le ciment, financé par autofinancement et permettant notamment
d’accroître les capacités de production de ciment de près de 7,5 Mt
19
Gains de productivité du programme
d'investissements
• Réduction des cash costs des cimenteries
• Augmentation de la part des combustibles
secondaires
• Économies d'énergie liées aux nouveaux fours
20
Poursuite de la croissance externe
1. Mission : Développer le groupe dans les métiers « cœur » avec une
démarche sélective qui respecte les critères du groupe :
– Proximité des marchés
– Réserves en matières premières à long terme
– Outil industriel performant ou pouvant être aisément modernisé
– Retour rapide sur capitaux investis
2. Périmètre :
– Tous pays présentant des opportunités et un risque acceptable
– Accent particulier sur des zones géographiques à forte croissance
3. Mode d’entrée :
– Acquisition permettant le contrôle effectif
– Partenariat
– Greenfield : Kazakhstan
21
Perspectives
•
Un programme ambitieux d'investissements de capacité :
1 Md€ à l’horizon 2010, dont 750M€ pour le Ciment
•
Croissance annuelle moyenne du chiffre d'affaires, hors
acquisitions et projets greenfield, de 4% à 5% sur la période
2007-2011
•
Poursuite de l’amélioration de l’EBITDA sur la période
2007-2011
•
Politique de distribution future de dividendes en ligne avec
le niveau proposé pour 2006 (taux de distribution de 22%)
•
Poursuite d’une politique sélective d’acquisitions, facilitée
par un niveau d’endettement historiquement bas
22
Pourquoi investir dans
Vicat ?
23
Annexes
24
Un Groupe international intégré avec des positions
régionales fortes
•
Un cœur de métier, le Ciment
– Développement prioritaire de l’activité Ciment, point d’appui de la
croissance du Groupe
– Mise en œuvre de l’intégration verticale Béton Prêt à l’Emploi (BPE) et/ou
Granulats en fonction des opportunités et de la maturité des marchés
•
Acteur multi-local, le Groupe dispose de positions fortes et
diversifiées
– Activité répartie entre pays matures assurant au Groupe des cash-flows
réguliers et pays en développement à fort potentiel de croissance
– Internationalisation croissante du Groupe limitant son exposition à
l'évolution d'un marché donné
25
Un acteur intégré centré sur le ciment
Répartition du chiffre d’affaires
opérationnel 2006 par activité
Répartition de l’EBITDA
consolidé 2006 par
activité
(avant éliminations inter secteurs)
4%
15%
29%
45%
67%
40%
Ciment
Béton & Granulats
Autres Produits et Services
85% du chiffre d’affaires réalisé sur les métiers cœur du Groupe
26
Performances financières
Évolution des volumes vendus
+16,8%
20
+9,8%
20,9
17,9
15
+19,6%
+4,4%
10
16,3
13,8
+11,1%
11,5
+14,1%
11,1
9,7
7,7
5
8,8
0
Ciment et Clinker (MT)
Béton Prêt à l'Emploi (Mm3)
2004
2005
Granulats (MT)
2006
Une croissance soutenue des volumes dans l’ensemble des métiers,
accrue dans le ciment en 2006 par l’intégration globale de l’Égypte
27
Une très forte rentabilité opérationnelle
M€
564
600
500
400
300
466
407 25,1%
30
8,9%
103
14,5%
32
9,0%
128
15,6%
200
100
274
33,3%
25,8%
306
33,9%
25
7,1%
162
16,6%
377
0
2004
Ciment
2005
Béton & Granulats
27,1%
TCAM
2004-2006
Ciment
17,3%
Béton &
Granulats
25,4%
APS(2)
(8,7%)
Total
17,7%
34,5%
2006
APS(2)
Nette progression de l’EBITDA (1) qui permet à la Société d'afficher une
des meilleures rentabilités du secteur
(1)
(2)
Calculée sur le chiffre d'affaires opérationnel pour chacune des activités
APS : Autres Produits et Services
28
Le Ciment,
axe prioritaire du développement du Groupe
•
Le Ciment, métier historique du Groupe, est l'activité sur
laquelle se construit son développement et une part
significative de sa rentabilité
M€
Une stratégie d’investissements
dynamique à partir de l'activité ciment
229
250
13
200
59
159
150
100
50
237
15
APS
53
Béton & Granulats
Ciment
13
66
157
169
2005
2006
80
0
2004
29
Résultat net consolidé et part du Groupe
350
300
+35,0% (2)
250
+28,7% (2)
200
314
150
100
232
181
282
222
174
50
0
2004
Résultat net consolidé (1)
2005
2006
Résultat net part du Groupe
Sur la période 2004-2006, le résultat net consolidé a connu une
progression annuelle de près de 32%
(1) Le résultat net de l’année 2006 est impacté par des éléments non récurrents favorables
(2) Calculé sur la base du résultat net consolidé
30
Un historique d'excellence opérationnelle et de
croissance rentable
•
Un historique de croissance rentable financée sur ressources
propres favorisant la création de valeur pour l'actionnaire :
- « Un rendement pour les actionnaires supérieur au coût du capital sur la
période 1995-2005 » (Source : Bain & Company, novembre 2006)
CA (M€)
2 000
- Sur la période de 10 ans
(1996 - 2006), le taux de
progression moyen annuel
(TCAM) du chiffre
d’affaires ressort à 11,3%
et celui du bénéfice net par
action à 18,8% (1)
M
TCA
CA
6199
A
BNP
M
A
TC
1 500
20 0
6:
61 99
,3%
+1 1
200
6
(1)
8, 8
: +1
BPA (€)
%
(1)
6
5
4
3
1 000
2
500
1
0
0
1996
1997
1998
1999
Chiffre d'affaires
(1)
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
Résultat net part du Groupe par action - proforma
Sur la base de comptes établis de 1996 à 2003 en principes comptables français et de 2004 à 2006 en IFRS
31
Un modèle de croissance sélectif et intégré
Une croissance externe sélective pour atteindre des
critères de rentabilité stricts :
•
Une démarche de stock-picking privilégiant les sociétés
– positionnées sur des marchés régionaux porteurs
– pourvues de réserves en matières premières à long terme
– dotées d'un outil industriel performant ou susceptible d'être aisément modernisées
– offrant un retour rapide sur capitaux investis
•
Une fois acquises, les sociétés sont développées par une croissance
organique forte, alimentée par l’investissement industriel
•
Renforcement des position acquises par intégration verticale dans les métiers
du BPE et des granulats
32
Bilan synthétique
M€
2004
2005
2006
Actifs non courants
1 648
1 872
1 905
228
263
318
Provisions
(227)
(245)
(267)
Actifs nets employés
1 649
1 890
1 956
Capitaux propres consolidés
1 200
1 518
1 700
449
372
256
1 649
1 890
1 956
BFR
Endettement net
Capitaux investis
33
Structure financière
2000
1 700
1 518
1600
1200
40%
37,4%
30%
1 200
24,5%
20%
800
449
15,1%
372
400
256
10%
0
0
2004
Fonds propres
2005
2006
Endettement net
Gearing
Un ratio de gearing de 15,1% à fin 2006 considéré comme historiquement bas
• A noter que de 1999 à 2003, période active d’acquisition pour le Groupe, ce ratio a été
compris entre 50% et 70%, pour une moyenne sur la période de 56%
34
Ratios financiers
2004
2005
2006
Endettement / Capitaux propres
37,4%
24,5%
15,1%
Endettement / EBITDA
1,10x
0,80x
0,45x
Endettement / CAF
1,50x
1,06x
0,59x
par EBITDA
15,4x
24,4x
35,9x
par résultat d'exploitation
11,3x
18,6x
27,2x
Couverture de frais financiers
• Un ratio d’endettement historiquement faible traduisant :
– La capacité du Groupe à générer des flux opérationnels significatifs
– La bonne santé financière du Groupe, lui donnant une grande flexibilité
• Des frais financiers induits particulièrement faibles liés à l’endettement
actuel
35
Une équipe de management expérimentée
J. Merceron-Vicat
Président Directeur Général
Directions Fonctionnelles
PO. Boyer
Directeur des Ressources Humaines
G. Sidos
Directions Industrielles
E. Bourdon
P. Chiorra
Directeur Général Délégué
Directeur Juridique
R. Michallat
Directeur Investissements
et Performances
Directeur des Etudes
D. Renié
Directeur du Développement
Directeur Technique
JP. Souchet
G. Natta
Directeur Financier
E. Holard
R. de Parisot
Directeur Général Adjoint
(Afrique & Moyen Orient)
(Ciment France, Suisse)
B. Titz
(Béton & Granulats France)
Secrétaire Général
JM. Allard
Chargé de mission
36

Un nouvel élan boursier

Transcription

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