Les credit managers ont mis à jour leur score AFDCC 3

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consolidés
IFRS
Information
financière
Juridique
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et fiscal
Audit
Finance/
gestion
Profession
Les credit managers
ont mis à jour
leur score AFDCC 3
En 2009, l’Association française des credit managers et conseils (AFDCC) a défini un score adapté
aux conditions économiques actuelles et susceptible d’être actualisé en fonction de leurs évolutions.
Le nouveau score AFDCC 3 émane d’une démarche d’analyste financier, à la différence des
précédents qui étaient issus d’une observation statistique.
Les travaux ont été réalisés en partenariat avec un analyste financier, Patrice Fusier, pour
l’élaboration de la formule financière, et le Bureau Van Dijk, pour le calibrage du score et la
réalisation des tests sur sa base de données Diane.
L’UTILITÉ D’UN SCORE
POUR L’ENTREPRISE
L’outil
Un score permet de noter la santé financière
d’une entreprise, grâce à une combinaison de
ratios pertinents, et d’associer à cette note une
probabilité de défaillance. Un traitement automatisé va faciliter la cotation d’un nombre important
de sociétés, à un coût moindre qu’une analyse
financière classique.
Les utilisateurs potentiels
C’est un outil très utile pour le credit manager,
car il lui permet de classer son portefeuille clients
par niveau de risque et l’aide ainsi dans la fixation
des encours de crédit.
L’acheteur peut également s’appuyer sur la cotation financière pour homologuer ses nouveaux
fournisseurs (cas du secteur automobile) et anticiper les risques de rupture de ses approvisionnements suite aux défaillances de ses sous-traitants.
Autre exemple, le comité d’entreprise a intérêt
à faire appel à la notation des agences de voyage
avant le versement d’acomptes souvent élevés.
18 N°429
RFComptable
LA CRÉATION DU SCORE AFDCC
Construction sectorielle
À l’origine, le score de l’AFDCC a été construit
sur un échantillon représentatif de 357 411 entreprises ayant réalisé un chiffre d’affaires supérieur
à 300 K¤, dont les comptes sont disponibles pour
les exercices 2005 et 2006. Parmi les sociétés
de l’échantillon, 3 956 sont considérées comme
défaillantes, car elles ont fait l’objet d’une ouverture de procédure judiciaire en 2008.
Le score AFDCC 3 est un score sectoriel. Les six
secteurs retenus sont :
– l’industrie,
– le commerce de détail (y compris hôtels/cafés/
restaurants),
– le commerce de gros,
– la construction,
– le transport,
– les services.
Les ratios discriminants retenus
Les ratios choisis ont été calculés sur des équilibres financiers fondamentaux de l’entreprise et
sont susceptibles de s’appliquer à l’ensemble des
secteurs (sauf les holdings et les établissements
financiers) :
JUILLET-AOÛT 2015
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financière
– la taille (chiffre d’affaires) ;
– la rentabilité opérationnelle (EBIT / CA) ;
– l’impact financier (charges financières nettes /
EBITDA) ;
– le fonds de roulement (en jours de CA) ;
– la trésorerie nette (en jours de CA) ;
– la capacité de financement (cash-flow courant /
endettement moyen + % CA + % fonds propres).
Ces ratios peuvent être calculés à partir des
données des quatre premiers feuillets de la liasse
fiscale (bilan et compte de résultat : 2050 à 2053).
Quand les données sont disponibles, la fonction
score tient compte également de quelques éléments du feuillet 2057 (comptes courants groupe
et associés) et du feuillet 2058 C (effets escomptés, personnel extérieur).
Les calculs des ratios sont effectués après un certain nombre de retraitements et reclassements
comptables (redevances, production immobilisée,
crédit-bail, gains et pertes de change, estimation
de la mobilisation des créances clients…). Ces
retraitement incluent notamment ceux pratiqués
par la Banque de France.
Les ratios sont communs aux six secteurs, mais
ils sont pondérés par rapport à la médiane de
chaque secteur, en descendant jusqu’aux déciles
pour affiner la cotation.
Chaque ratio est borné et se voit attribuer un
nombre de points, afin d’obtenir une note sur 20,
au demi-point près.
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ajoutée. Il s’agit d’un indicateur très important
pour déceler d’éventuels retards de paiement.
Une nouvelle pondération des ratios
Les autres ratios sont inchangés, mais leur pondération est actualisée en fonction de la répartition
par décile observée sur la base Diane pour les
états financiers 2010, 2011 et 2012 (1 320 770
bilans de sociétés françaises dont le chiffre d’affaires est supérieur à 300 K¤).
Poids attribué à chaque ratio du score AFDCC 3
Ratio
Pondération
Rentabilité opérationnelle
4 points
Impact financier
2 points
Fonds de roulement
3 points
Trésorerie nette
4 points
Capacité de financement
4 points
Poids des dettes fiscales et sociales
Total
3 points
20 points
La pertinence de la nouvelle fonction
La distribution des scores suit une loi normale,
représentée par une courbe de Gauss.
LA RÉVISION DU SCORE EN 2015
En 2015, l’AFDCC a décidé de réviser le score
AFDCC 3, car le taux de bon reclassements était
en baisse, pour les défaillances 2012, 2013 et
2014.
Un nouveau ratio : dettes fiscales et
sociales / VA
Le ratio relatif à la taille a été supprimé, car il a
tendance à bonifier le score des entreprises réalisant un chiffre d’affaires conséquent, même si elles
connaissent des difficultés financières.
Il a été remplacé par un ratio plus pertinent dans
la détection des risques de défaillance : le poids des
dettes fiscales et sociales par rapport à la valeur
JUILLET-AOÛT 2015
L’analyse des données donne une bonne répartition de la notation, puisque 50,3 % des sociétés
ont une note comprise entre 0 et 9,5 et 49,7 %
de 10 à 20.
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N°429 19
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Le score actualisé a été testé sur les entreprises défaillantes en 2012, 2013 et 2014 (22 627
ouvertures de procédures judiciaires), ce qui a
permis d’établir une échelle de risque sectorielle
se rapprochant des cotes de crédit de la Banque
de France. Il était en effet intéressant de vérifier
la pertinence du score par rapport à une cotation
qui fait référence.
Le taux de bon reclassement du score AFDCC
est très satisfaisant, car 85,88 % des sociétés
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défaillantes sont considérées comme risquées l’année N – 2 de la défaillance. La Banque de France
affiche un taux moyen de 86,73 %, mais le risque
de défaillance est observé de façon plus précoce
(pour 80 % des sociétés de juillet de l’année N + 1
à juillet de l’année N + 2), et la cotation tient
compte des incidents de paiement et de critères
qualitatifs.
Comparaison de la pertinence du score AFDCC 3 avec la cotation Banque de France
Cotation Banque de France
Cote de crédit Entreprises*
(CA en k¤)
CA 2009 > 750
CA 2010 > 750
CA 2011 > 750
Défaillances
Score AFDCC 3
% défaillances
Risque
sur un an
sur un an
sur un an
Entreprises
(CA en k¤)
Défaillances
CA 2010 > 300
CA 2011 > 300
CA 2012 > 300
2012
2013
2014
% défaillances
9
872
199
22,82
8
4 126
747
18,10
7
1 958
266
13,59
6
41 227
2 062
5,00
très élevé
137 322
9 554
6,96
5
82 443
3 274
3,97
élevé
222 264
6 546
2,95
5+
142 342
1 943
1,37
assez élevé
230 975
3 332
1,44
4
171 290
1 095
0,64
assez faible
296 004
2 147
0,73
4+
126 567
167
0,13
faible
276 940
888
0,32
3
87 706
26
0,03
très faible
139 329
158
0,11
3+
63 931
10
0,02
minime
17 936
2
0,01
3++
26 904
1
0,00
749 366
9 790
1,31
1 320 770
22 627
1,71
Risquées (9 à 5+)
272 968
8 491
86,73
590 561
19 432
85,88
Saines (4 à 3++)
476 398
1 299
13,27
730 209
3 195
14,12
* Les défaillances à un an sur les bilans 2012 ne sont pas encore publiées.
ALLER PLUS LOIN AVEC
LE SCORE AFDCC 3…
Pour les entreprises qui souhaitent aller plus loin
dans la compréhension de ce système de scoring
et qui veulent l’intégrer à leur système expert et
à leur process de décision, l’AFDCC propose une
formation « comment utiliser le score AFDCC 3 ».
20 N°429
RFComptable
Le logiciel fourni (sous excel) est un véritable outil
d’analyste financier, car il permet :
– d’importer une liasse fiscale avec les codes
CERFA ;
– de saisir des éléments financiers pour une analyse plus fine (positionnement des comptes courants associés, dettes sur moratoire, échéance
JUILLET-AOÛT 2015
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Information
financière
moyenne de l’endettement, encours d’affacturage…) ;
– de présenter la rentabilité et la structure financière retraitées, avec le calcul des ratios clés et
une représentation graphique ;
– de calculer le score AFDCC 3 des trois derniers
exercices, avec le taux de risque et des commentaires automatiques sur les six indicateurs.
Ce rapport financier complet mais synthétique
devrait faciliter la décision de crédit, avec un
niveau de risque à 18 mois clairement défini.
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Le score révisé est actuellement aussi disponible
sur la base Diane du Bureau Van Dijk.
L’AFDCC fournit tout renseignement sur sa fonction
score AFDCC 3 :
– au 01 40 20 95 74 ;
– par mail à [email protected] ;
– auprès de Patrice Fusier ([email protected]).
PRATIQUE
L’essentiel
Le scoring fournit, à partir des liasses fiscales d’une société, par le biais de nombre
de ratios définis comme discriminants, une probabilité de défaillance de la société.
 Cet outil permet au credit manager de classer son portefeuille clients par niveau de
risque.
 La fonction score AFDDC 3, déclinée pour six secteurs, vient d’être mise à jour.
 Elle prend désormais en compte le poids des dettes fiscales et sociales dans la valeur
ajoutée.
 La comparaison avec la cotation de la Banque de France confirme sa pertinence.
 L’AFDCC propose un logiciel de calcul et une formation à sa fonction score révisée.

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