LE MOT DU GESTIONNAIRE - Environnement

LE MOT DU GESTIONNAIRE
N° 38 - Janvier 1998
Π- Environnement
économique et opérations du mois :
Les marchés boursiers, entraînés par le dollar et les bonnes perspectives économiques, ont terminé l’année 97 sur des résultats
records: 29,5% pour la France, 47% pour l’Allemagne, 22% pour les Etats Unis...
L’année boursière 1997 a pourtant subit un crack important sur les marchés asiatiques. Cette correction due à la crise monétaire en
Asie, s’est répercutée sur les bourses occidentales: le CAC 40 passe début octobre de 3094 points à 2651 points, soit une chute de
plus de 14% en trois semaines.
Pourtant les mesures prisent pour endiguer la crise asiatique (Mesures internationales: aide du F.M.I., échéances bancaires
repoussées... Mesures internes: plan de reprise, baisse des impôts...) ont permis de rassurer les intervenants internationaux et de
stopper la chute des cours.
Les bourses repartent alors à la hausse pour atteindre ces niveaux records de fin d’année.
Il semble néanmoins que les marchés se satisfont de mesures paraissant insuffisantes pour redresser les monnaies asiatiques, de
plus le crack à permis de mettre à jour d’autres problèmes d’ordre structurels (corruption politique, faillites, rackets...). En outre
les marchés n’ont pas intégré complètement les réelles incidences du crack asiatique sur les entreprises occidentales: baisse de la
consommation pénalisant les entreprises exportatrices, baisse de compétitivité face aux sociétés asiatiques... .
Il nous semble fondé de penser que les marchés pourraient corriger à moyen terme.
Aux Etats-Unis, l’activité est toujours très vigoureuse au troisième trimestre. Le marché de l’emploi est de plus en plus tendu. En
outre les dernières statistiques indiquent une hausse du niveau des salaires moyens.
La crise asiatique a pour l’instant ralenti la croissance américaine, repoussant l’échéance d’une hausse prévisible des taux. Ce
ralentissement ne sera pourtant pas suffisant, la réserve fédérale pourrait donc resserrer sa politique monétaire dans les prochains
mois.
Nous resterons donc faiblement positionnés sur le marché américain.
En Europe, la formation de l’Union Economique et Monétaire au premier janvier 1999 est maintenant acquise. Les divergences
entre les économies européennes se sont fortement réduites. Les convergences des taux directeurs en 98 devraient se faire vers les
taux les plus bas.
Nous envisageons par conséquent de continuer à recentrer nos positions sur les marchés européens.
En Asie, nous avons profité de la forte correction du marché japonais pour commencer à nous repositionner.
A moyen terme il nous semble vraisemblable que les cours resteront très volatiles. Nous ne compléterons donc pas pour l’instant
notre position.
En conclusion, les niveaux élevés des grandes places boursières et les incertitudes concernants les incidences de la situation
asiatique, nous incite à aborder l’année financière 98 avec la plus grande prudence.
Des coupons ont été encaissés pour un montant global de 15 428,40 F, plus un avoir fiscal 2 775,54 F.
ACHATS
VENTES
FRANCE
E.ETAT TV 96.
ALLEMAGNE
VENTES PARTIELLES
OAT 8,125% 99.
MERCK KGAA.
• - Le portefeuille :
Quantité
VALEURS
Prix revient
moyen unitaire
COURS
.+/- Value
TOTAL OBLIGATIONS FRANCE
OBLIGATIONS
505
2 300
5 700
3 200
1 900
300
2 509
1 700
OAT 8,125% 99
OBLIGATIONS CONVERTIBLES
ALCATEL ALST. 6.5% CV
EURO DISNEY 6,75% 01 CV
CLUB MED 6.5% 99 CV
DANONE 3% 02 CV
FINAXA 3% 01 CV
HAVAS 3.5% 03 CV
SIMCO 3.25% 06 CV
TOTAL
% DU
PORT.
10 958 059,81
12,80%
1 062 217,00
1,24%
11,56%
108,36
105,17
-2,94%
1 062 217,00
9 895 842,81
849,18
153,29
663,07
1 226,37
1 701,09
528,21
517,96
872,00
152,50
640,00
1 275,00
1 830,00
547,00
521,00
-2,50%
-2,05%
-4,37%
1,49%
5,17%
0,58%
-0,96%
1 904 221,52
855 819,66
2 029 203,20
2 364 799,28
536 702,88
1 333 019,15
872 077,12
TOTAL ACTIONS FRANCE
2 000
1 350
3 000
16
3 800
4 000
4 000
9 209
LOUIS DREYFUS CITRUS
ESSO
SYNTHELABO
CIE BANCAIRE
CASTORAMA DUBOIS
PARIBAS
HAVAS
LAGARDERE GROUPE
TOTAL ACTIONS ETRANGERES
221,83
575,30
643,50
661,00
800,03
423,07
408,70
175,84
ACTIONS ALLEMAGNE
D.M.=3.346
2 300
850
5 000
1 800
650
900
VILLEROY & BOCH
THYSSEN
MERCK KGAA
ADIDAS
MAN
MANNESMANN
ACTIONS ANGLETERRE
884,59
1 092,29
208,18
449,34
1 556,37
2 371,83
LIVRE=9.91
11 203
16 000
11 800
BRITISH AEROSPACE
BRITISH PETROLEUM
GLAXO WELLCOME
ACTIONS ESPAGNE
10 500
8 200
15 000
6 000
15 200
181,00
489,00
745,00
951,00
730,00
515,00
433,00
199,60
-18,41%
-15,00%
15,77%
43,87%
-8,75%
21,73%
5,95%
13,51%
11 676 482,40
13,64%
362 000,00
660 150,00
2 235 000,00
15 216,00
2 774 000,00
2 060 000,00
1 732 000,00
1 838 116,40
61 017 962,22
71,30%
9 078 012,68
10,61%
739,44
1 288,17
197,41
791,64
1 743,21
3 041,42
-16,41%
17,93%
-5,17%
76,18%
12,00%
28,23%
1 700 717,92
1 094 943,81
987 038,73
1 424 949,34
1 133 087,00
2 737 275,88
4 892 560,32
5,72%
119,36
65,39
94,30
PESETE=0.03948
173,03
79,38
142,71
44,97%
21,40%
51,33%
1 938 498,09
1 270 104,05
1 683 958,18
13 805 112,51
16,13%
REPSOL
CEMENTOS PORTLAND
BCO BILBAO VIZCAYA
TABACALERA
TELEFONICA ESPANA
ACTIONS HOLLANDE
239,28
302,23
177,44
400,38
147,75
FLORINS=2.967
259,40
302,44
191,49
494,72
181,62
8,41%
0,07%
7,92%
23,56%
22,93%
2 723 734,76
2 480 006,20
2 872 388,25
2 968 331,94
2 760 651,36
3 645 158,81
4,26%
2 000
10 000
AKZO NOBEL
KONINKLIJKE AHOLD
ACTIONS ITALIE
775,59
155,26
LIRE=0.00341
1 037,57
157,00
33,78%
1,12%
2 075 146,59
1 570 012,22
12 720 238,92
14,86%
25 000
120 000
700 000
66 000
125 000
BANCO POP. di BERGAMO
FIAT
OLIVETTI
TELECOM ITALIA
ITALIANA PER GAS
ACTIONS SUISSE
94,01
21,66
3,71
39,09
20,22
F. SUISSE=4.118
500
1 100
20
270
2 800
VALORA HOLDING
ADECCO
ROCHE HOLDING
NOVARTIS
S.M.H. NOMINATIVE
ACTIONS ETATS-UNIS
3 000
187
6 000
AT&T
NCR
WESTINGHOUSE
ACTIONS JAPON
7 000
5 000
2 000
25 000
8 000
3 700
3 000
FUJI PHOTO FILM
HONDA MOTOR
ITO-YOKADO
MITSUBISHI HEAVY
RAITO KOGYO
SONY
TOYO COMMUNI EQUIP.
COUPONS COURUS OU INTERETS
LIQUIDITES
104,25
17,58
3,55
37,68
24,26
10,90%
-18,84%
-4,31%
-3,60%
19,97%
2 606 355,00
2 109 614,40
2 485 065,80
2 486 973,72
3 032 230,00
8 484 134,34
9,91%
1 316,88
2 120,70
60 684,46
7 569,38
778,09
US D.=5.99
1 235,43
1 651,36
59 506,72
9 842,29
786,56
-6,18%
-22,13%
-1,94%
30,03%
1,09%
617 716,80
1 816 499,20
1 190 134,37
2 657 417,67
2 202 366,30
2 195 364,39
2,57%
315,20
374,59
165,57
173,44
18,84%
1 123 781,25
30 961,70
1 040 621,44
6 197 380,25
7,24%
230,29
220,62
306,29
25,06
26,02
534,27
19,44
-8,98%
10,56%
-0,59%
-38,54%
-76,52%
-5,05%
-84,41%
1 612 030,00
1 103 089,10
612 571,40
626 388,80
208 182,16
1 976 809,36
58 309,43
307 443,29
1 623 085,70
0,36%
1,90%
103,40
YEN=0.0461
253,01
199,55
308,12
40,77
110,81
562,71
124,67
MONTANT TOTAL DU PORTEFEUILLE
67,74%
85 583 033,42
NOMBRE TOTAL DE PARTS
62 101
VALEUR LIQUIDATIVE AU 31/12/97
1 378,12
Ž - Ventilation de l'actif net au 31/12/97
Libellé
Actions et valeurs assimilées
Obligations et valeurs assimilées
Monétaires,Titres créances négociables
Disponibilités
Total de l'actif net
% actif net
84,94%
13,16%
0%
1,90%
85 583 033,42
% précédent
82,57%
14,32%
0%
3,11%
• - Répartition géographique du portefeuille actions: • - Evolution de l'actif net et du nombre de parts en circulation:
Actif net en F.
Suisse
USA
nbre de parts
90 000 000
90 000
80 000 000
80 000
70 000 000
70 000
60 000 000
60 000
Espagne
Allemagne
G.B.
Japon
50 000 000
50 000
Actif net
Hollande
Nombre de parts en circulation
40 000
30 000 000
30 000
‘ - Evolution de la valeur liquidative :
1 425,00
1 375,00
1 325,00
1 275,00
1 225,00
1 175,00
1 125,00
1 075,00
Variation depuis le 1-01-1997: +23,82%
Plus haut (08/08/97) : 1 422,33
Plus bas (24/03/95): 908,35
Variation sur 24 mois glissants: +42,96%
ÜPour plus d'information contacter Rhône Gestion
Tél.: 04.78.52.43.25
Achevé de rédiger le 5 janvier 1998
Lettre d'information à usage strictement réservé aux porteurs de parts du FCP Capital Plus.
Son contenu ne constitue ni une sollicitation ni une incitation à investir.
RHONE GESTION
Société de Gestion de Portefeuilles - Agrément COB n° GP 90-81
15, quai Général Sarrail - 69006 LYON - Tél : 04 78 52 43 25
26/12/97
12/12/97
28/11/97
14/11/97
31/10/97
17/10/97
03/10/97
19/09/97
05/09/97
22/08/97
08/08/97
25/07/97
11/07/97
27/06/97
13/06/97
30/05/97
16/05/97
02/05/97
18/04/97
04/04/97
21/03/97
07/03/97
21/02/97
07/02/97
24/01/97
10/01/97
France
31/12/96
Italie
40 000 000