indicateurs hebdomadaires - bank al

INDICATEURS HEBDOMADAIRES
Semaine du 07 au 13 avril 2016
RESERVES INTERNATIONALES NETTES
Evolution en milliards de dirhams et en mois d’importations de biens et services
Encours*
Variations depuis
au
08/04/16 08/04/15 31/12/15 31/03/16 01/04/16
Reserves
Internationales
Nettes(RIN)
236,7
29,6%
5,4%
0,4%
0,7%
* En milliards de dirhams
Reserves Internationales
Nettes de BAM en mois
d'importations de biens et
services
Fév.15
Déc.15
Jan.16
5 mois et 13
jours
6 mois et 24
jours
6 mois et 29
jours
Fév.16
7 mois et 2 jours
COURS DE CHANGE
Taux et volume
31/12/2015
31/03/2016
06/04/2016
13/04/2016
Euro
10,780
10,972
10,963
10,944
Dollar U.S.A.
9,9057
9,6337
9,6462
9,6735
Livre sterling
14,682
13,863
13,550
13,778
Franc Suisse
9,9356
10,039
10,062
10,048
100 Yens Japonais
8,2287
8,5812
8,7439
8,8647
* En dirhams
MARCHE INTERBANCAIRE
Taux interbancaire (%)
Volume moyen échangé(en millions de
dirhams)
Semaine du
Semaine du
31 Mars 2016
au
06 Avril 2016
07 Avril 2016
au
13 Avril 2016
2,25
2,20
1 759,80
1 985,80
-1-
MARCHE MONETAIRE
Interventions de Bank Al-Maghrib
Semaine du
31 Mars 2016
au
06 Avril 2016
Semaine du
07 Avril 2016
au
13 Avril 2016
Interventions de BAM
9 000
9 000
Facilités à l'initiative de BAM
9 000
9 000
-Avances à 7 jours
.
.
-Reprises de liquidités à 7 jours
.
.
-Opérations d'open market
.
.
-Swap de change
.
.
-Pension livrée à 3 mois
.
.
9 000
9 000
Facilités à l'initiative des banques
.
.
-Avances à 24 heures
.
.
-Facilité de dépôt à 24 heures
.
.
En millions de dirhams
- Prêts garantis
Résultats des avances* à 7 jours sur appel d'offres du 13/04/2016
Montant servi
0
* En millions de dirhams
MARCHE DES ADJUDICATIONS
Encours des bons de Trésor
Maturité
Remboursements*
Adjudications au 12 Avril 2016
du
14 Avril 2016 au
20 Avril 2016
Souscriptions*
Taux(%)
.
.
.
26 semaines
.
.
.
52 semaines
1 161
.
.
2 ans
298
.
.
5 ans
5 406
1 792
2,33
10 ans
.
.
.
15 ans
.
1 748
3,23
20 ans
.
.
.
30 ans
.
.
.
Total
6 865
3 540
.
13 semaines
* En millions de dirhams
Résultats des adjudications (en milliards de DH)
Courbe des taux du marché secondaire(en%)
Montant adjugé Montant proposée
-2-
INFLATION
Evolution de l'inflation en glissement annuel
Fév.16/
Jan.16
Variations en %
Jan.16/
Fév.16/
Jan.15
Fév.15
Indice des prix à la consommation*
0,2
0,3
0,9
Indicateur de l'inflation sous-jacente**
0,0
0,8
0,8
*Source : Haut Commissariat au Plan
**Calculs BAM
TAUX D'INTERET
Taux créditeurs (%)
1er semestre
2015
2ème
semestre2015
1er semestre
2016
Comptes sur carnets (taux
minimum)
2,43
2,12
2,11
Déc.15
Jan.16
Fév.16
Dépôts à 6 mois
3,44
3,35
3,26
Dépôts à 12 mois
3,94
3,71
3,63
Dépôts à 6 et à 12 mois
3,79
3,57
3,50
Taux créditeurs (%)
T2-2015
T3-2015
T4-2015
Crédits de trésorerie
5,95
5,65
5,48
Crédits à l'équipement
5,04
5,35
4,76
Crédits immobiliers
5,92
5,68
5,76
Crédits à la consommation
7,18
7,08
7,12
Taux global
5,93
5,67
5,49
Taux débiteurs (%)
Taux crediteurs
Taux débiteurs
Source: Données de l'enquête trimestrielle de BAM auprés du système bancaire
AGREGATS DE MONNAIE ET DE PLACEMENTS LIQUIDES
Encours* à
fin
Evolution de M3
Variations en %
Fév.16
Fév.16
Jan.16
Fév.16
Fev.15
Monnaie fiduciaire
191,4
-0,6
7,0
Monnaie scripturale
506,6
2,4
8,5
M1
698,0
1,6
8,1
Placements à vue (M2-M1)
140,2
0,4
6,3
M2
838,2
1,4
7,8
Autres actifs monétaires(M3-M2)
291,8
1,2
0,1
1 130,0
1,3
5,7
Agrégat PL
554,5
1,3
13,4
RIN
233,8
1,9
27,6
Créances nettes sur l'administration centrale
140,9
-5,8
-4,6
Créances sur l'économie
897,1
0,8
2,2
M3
Evolution des créances sur l'economie
* En milliards de dirhams
-3-
Ventilation du crédit bancaire par objet économique
Evolution du crédit bancaire par objet économique (en glissement annuel en
%)
Encours à fin
Variations en
%
Fév.16
Fév.16
Jan.16
Fév.16
Fév.15
Comptes débiteurs et crédits de trésorerie
166,7
-1,2
-4,0
Crédits immobiliers
240,8
-0,0
0,9
Crédits à la consommation
46,8
0,8
5,2
Crédits à l'équipement
146,5
1,0
1,5
Créances diverses sur la clientèle
105,4
-0,2
5,3
Créances en souffrance
57,8
1,4
10,0
Crédit bancaire
764,1
0,0
1,4
Encours*
* En milliards de dirhams
'
INDICATEURS BOURSIERS
Evolution de l'indice MASI et du volume de transactions
Semaine du
13/04/16
9 569,70
9 475,20
-0,99
3,08
6,16
148,83
222,57
.
.
.
481 489,48
477 722,59
-0,78
3,26
5,38
MASI
Volume quotidien moyen de la
semaine*
Capitalisation**
Variations en %
13/04/16
13/04/16
13/04/16
06/04/16
11/03/16
31/12/15
06/04/16
* En millions de dirhams
** En millions de dirhams à la fin de la semaine
Source: Bourse de Casablanca
FINANCES PUBLIQUES
Situation des Charges et Ressources du Trésor *
Financement du Trésor
JanvierFévrier15
JanvierFévrier16
Recettes ordinaires**
32 476
33 781
4,0
Dont recettes fiscales
29 709
31 261
5,2
Dépenses totales
49 730
54 357
9,3
Dépenses totales (hors compensation)
47 372
52 431
10,7
-18,3
Variation(%)
Compensation
2 358
1 926
Dépenses ordinaires (hors compensation)
35 159
38 098
8,4
Salaires
18 564
18 439
-0,7
Autres biens et services
9 588
10 609
10,6
Intérêts de la dette
3 299
5 336
61,7
Transferts aux collectivités territoriales
3 708
3 715
0,2
Solde ordinaire
-5 041
-6 243
.
Dépenses d'investissement
12 213
14 332
17,4
Solde des comptes spéciaux du Trésor
3 927
4 611
.
Excédent (+) ou déficit (-) budgétaire
-13 327
-15 964
.
Solde primaire***
-10 028
-10 628
.
Variation des arriérés
-2 762
826
.
Besoin ou excédent de financement
-16 089
-15 138
.
Financement extérieur
-668
3 228
.
Financement intérieur
16 757
11 911
.
* En millions de dirhams
** Compte tenu de la TVA des colléctivités Locales
*** Exprime le solde budgétaire hors charges en intérêts de la dette
Source: Ministère de L'Economie et des Finances (DTFE)
-4-
COMPTES EXTERIEURS
Montants*
Evolution du déficit commercial*
Variations en %
Janv.-mars
2016**
Janv.-mars
2015
Janv.-mars 2016
Janv.-mars 2015
Exportations globales
56 346,0
55 139,0
2,2
Exportations hors
phosphates et dérivés
47 134,0
45 453,0
3,7
Importations globales
93 627,0
90 489,0
3,5
Importations hors
énergie
82 447,0
74 161,0
11,2
Déficit commercial
global
37 281,0
35 350,0
5,5
Taux de couverture en
%
60,2
60,9
.
Recettes des voyages
12 086,0
11 350,0
6,5
Transferts des MRE
14 460,0
13 920,0
3,9
Flux net des
investissements
directs étrangers
5 136,0
6 796,0
-24,4
(Milliards de DH)
2015 2016
Evolution des recettes de voyages et des transferts des MRE
(en millions de DH)
* En millions de dirhams
** Données préliminaires
Source: Office des changes
Janv-mar2015 Janv-mar2016
COMPTES DE LA NATION
En milliards de
DH
Variation
(%)
T4-2015
T4-2014
T4-2014
T4-2015
PIB à prix constants
220,5
232,1
5,2
VA agricole
28,2
32,0
13,5
VA non agricole
165,3
170,2
3,0
PIB à prix courants
237,1
254,0
7,1
Source: Haut Commissariat au Plan
-5-
1- RESERVES INTERNATIONALES NETTES DE BANK AL-MAGHRIB ET COURS DE CHANGE
Au 08 avril 2016, les réserves internationales nettes ont enregistré, d’une semaine à l’autre, une hausse de 0,7%
pour atteindre 236,7 MMDH. En glissement annuel, elles ressortent en progression de 29,6%.
Au cours de la semaine allant du 7 au 13 avril 2016, le dirham s’est apprécié de 0,17% par rapport à l’euro et
s’est déprécié de 0,28% vis-à-vis du dollar.
2- MARCHE MONETAIRE
Durant la semaine allant du 7 au 13 avril 2016, Bank Al-Maghrib n’a pas accordé d’avances à 7 jours.
L’encours des interventions de Bank Al-Maghrib ressort ainsi à 9 milliards de dirhams injecté via les
opérations de prêts garantis dans le cadre du programme de soutien au financement de la TPME.
Sur cette période, le taux interbancaire a accusé une baisse de 5 points de base revenant à 2,20% et le volume
des échanges est passé de 1,8 milliard en moyenne quotidienne à 2 milliards.
Lors de l’appel d’offres du 13 avril (date de valeur le 14 avril 2016), Bank Al-Maghrib n’a pas accordé
d’avances à 7 jours.
3- MARCHE DES ADJUDICATIONS
Lors de l’adjudication du 12 avril 2016, le Trésor a retenu 3,5 milliards de dirhams sur un montant proposé de
12,7 milliards de dirhams. Les souscriptions ont porté sur des bons à 5 ans au taux de 2,33% et sur des bons à
15 ans au taux de 3,23%. Compte tenu des remboursements d’un montant de 6,9 milliards entre le 14 et le 20
avril, l’encours des bons du Trésor devrait se situer à 471,6 milliards de dirhams au 20 avril, en hausse de 1,1%
par rapport à fin 2015.
4- INFLATION
En février 2016, l’indice des prix à la consommation a enregistré un accroissement de 0,2% contre une baisse
de 0,1% un mois auparavant. Cette évolution reflète la progression de 1,7% des prix des produits alimentaires à
prix volatils, suite principalement aux augmentations des prix de 17,9% pour les « œufs», de 3,1% pour les
« poissons frais » et de 1,5% pour les « fruits frais ». Ces hausses ont plus que compensé le recul de 0,8% des
prix des carburants et lubrifiants. Pour sa part, l’indicateur de l’inflation sous-jacente est resté stable.
En glissement annuel, l’inflation est passée de 0,3% en janvier à 0,9% en février. Cette accélération est
imputable principalement à l’accroissement de 2% des prix des produits alimentaires à prix volatils après une
diminution de 3,1% un mois auparavant. En revanche, la baisse des prix des carburants et lubrifiants s’est
accentuée de 3,8% à 5,1%, alors que les prix des produits réglementés ont progressé de 3,6%, soit un rythme
identique à celui observé le mois précédent. De son côté, l’inflation sous-jacente est restée stable à 0,8%.
-6-
5- TAUX D'INTERET
En ce qui concerne les taux créditeurs, les données du mois de février 2016 indiquent que le taux moyen pondéré
des dépôts à 6 et 12 mois a marqué une baisse de 7 points de base revenant à 3,50%. Cette évolution reflète le
recul de 9 points de base du taux assortissant les dépôts à 6 mois à 3,26% et de 8 points de celui des dépôts à 12
mois à 3,63%. Pour ce qui est des taux débiteurs, les données relatives au quatrième trimestre font ressortir une
baisse de 18 points de base du taux moyen pondéré du crédit bancaire, revenant à 5,49%. Cette évolution
s’explique par des diminutions de 17 points de base du taux des facilités de trésorerie et de 59 points de celui des
prêts à l’équipement. En revanche, les taux appliqués sur les prêts immobiliers et sur les crédits à la
consommation n’ont pas connu des variations significatives.
S’agissant du taux minimum de la rémunération des comptes sur carnets, il a été fixé à 2,11% pour le premier
semestre de l’année 2016, en baisse d’un point de base par rapport au semestre précédent.
6- INDICATEURS BOURSIERS
Sur la période allant du 7 au 13 avril 2016, le MASI s’est déprécié de 1%, ramenant sa performance depuis le
début de l’année à 6,2%. L’évolution hebdomadaire de l’indice de référence résulte principalement de la baisse des
valeurs des secteurs « bâtiments et matériaux de construction » de 2,8%, « télécommunications » de 1,6%, «
banques » de 0,5% et « assurances » de 1,8%. En revanche, l’indice sectoriel « immobilier » a enregistré une
hausse de 1,1%.
Sur le marché des actions, les échanges se sont élevés à 1,1 milliard de dirhams après 744,2 millions une semaine
auparavant, en relation principalement avec une augmentation de capital, par conversion d’obligation, d’un
montant de 636,8 millions. En revanche, le montant des transactions sur le marché central est revenu à 444,4
millions après 711,3 millions une semaine auparavant.
7- AGREGATS DE MONNAIE ET DE CREDIT
En glissement mensuel, l’agrégat M3 a enregistré, en février 2016, une hausse de 1,3%, attribuable d’une part, à
l’accroissement de 1,9% des réserves internationales nettes et d’autre part, à la hausse de 0,8% des créances sur
l’économie et plus particulièrement celles des OPCVM monétaires. Le crédit bancaire est resté, quant à lui,
quasiment inchangé par rapport à son niveau du mois précédent. S’agissant des créances nettes sur
l’Administration Centrale, elles ont accusé une baisse de 5,8%.
La stagnation du crédit bancaire recouvre des évolutions divergentes par catégorie. En effet, les crédits à
l’équipement ont enregistré une progression de 1%, les prêts à l’habitat de 0,7% et ceux à la consommation de
0,8%. En revanche, les facilités de trésorerie ont accusé un repli de 1,2% et les prêts à la promotion immobilière de
1,4%.
En glissement annuel, le rythme d’accroissement de l’agrégat M3 s’est accéléré à 5,7% après 4,8% en janvier.
Cette évolution recouvre notamment un accroissement de 8,3% contre 5,5% des dépôts à vue auprès des banques,
une atténuation de la baisse des détentions des agents économiques en titres d’OPCVM monétaires de 13,4% à
9,8% et une décélération de la progression des comptes à terme de 10,5% à 8,9% et de celle de la circulation
fiduciaire de 7,4% à 7%.
Par contrepartie, la progression de M3 résulte principalement de l’accélération de la croissance du crédit bancaire à
1,4% après 1,2% et de la hausse de 27,6% après 24,9% des réserves internationales nettes. En revanche, les
créances nettes sur l’Administration Centrale ont accusé un repli de 4,6% après avoir progressé de 1,8% en janvier
2016.
L’analyse de l’évolution annuelle du crédit bancaire par objet économique fait ressortir une accélération à 1,5%
après 0,6% de la progression des crédits à l’équipement et une atténuation de la baisse des facilités de trésorerie à
4% après 4,3%. S’agissant des prêts immobiliers, ils ont vu leur rythme d’accroissement ralentir à 0,9% après 1,1%
en janvier, imputable à l’accentuation de la contraction des crédits alloués à la promotion immobilière de 10,6% à
10,9%, les prêts à l’habitat se sont, à l’inverse, accrus de 5,7% après 5,5%. Pour ce qui est des crédits à la
consommation, leur progression est restée quasiment inchangée à 5,2%.
Par secteur institutionnel, le crédit bancaire au secteur non financier s’est accru de 0,9% contre 0,5% en janvier,
consécutivement à l’atténuation de la baisse des prêts au secteur public (hors administration centrale) à 1,7%
contre 3% et à une hausse de 1,1% après 0,8% des concours au secteur privé.
-7-
8- FINANCES PUBLIQUES
L’exécution budgétaire au titre des deux premiers mois de 2016 s’est soldée par un déficit budgétaire de 16 milliards
de dirhams, en hausse de 2,6 milliards par rapport à la même période de 2015. Les recettes ordinaires ont enregistré
une progression de 4% à 33,8 milliards, recouvrant une progression de 5,2% des recettes fiscales et une baisse de
9,7% de celles non fiscales. En parallèle, les dépenses globales ont augmenté de 9,3% à 54,4 milliards, reflétant un
accroissement des dépenses des autres biens et services de 10,6% à 10,6 milliards, des charges en intérêts de la dette
de 61,7% à 5,3 milliards et des dépenses d'investissement de 17,4% à 14,3 milliards, les dépenses de personnel ayant
en revanche diminué de 0,7% à 18,4 milliards.
Compte tenu d'une constitution d’arriérés de paiement pour un montant de 826 millions, le besoin de financement du
Trésor s’établi à un 15,1 milliards, en atténuation de 951 millions par rapport à fin février 2015. Suite à un flux net
positif du financement extérieur de 3,2 milliards, le Trésor a eu recours aux ressources intérieures pour un montant
net de 11,9 milliards, en recul de 4,8 milliards par rapport à février 2015.
9- COMPTES EXTERIEURS
Au terme du premier trimestre 2016, le déficit commercial s’est aggravé de 5,5% à 37,3 milliards de dirhams en
glissement annuel, traduisant une hausse de 3,1 milliards de dirhams des importations, plus importante que celle de 1,2
milliard de dirhams des exportations. Le taux de couverture a ainsi reculé de 0,7 point de pourcentage à 60,2%.
La progression de 3,5% des importations traduit essentiellement l’accroissement de 16,3% des achats de biens
d’équipement à 25 milliards, tiré principalement par des augmentations importantes des acquisitions de pièces détachées
pour véhicules industriels et de véhicules et matériels pour voies ferrées ou similaires. Les achats de demi-produits se
sont également accrus de 9,9%, avec notamment une hausse des importations d’accessoires de tuyauterie et ceux de
biens de consommation se sont accrus de 15,8% à 18,9 milliards, résultat principalement de l’importante hausse des
acquisitions de voitures de tourisme. Dans le même sens, les importations de produits alimentaires ont progressé de
6,9%, en relation notamment avec l’accroissement des approvisionnements en blé. En revanche, la facture énergétique
s’est, de nouveau, contractée de 31,5% à 11,2 milliards, et les acquisitions de produits bruts ont reculé de 12,6% à 4,3
milliards de dirhams.
De leur côté, les exportations n’ont augmenté que de 2,2%, après une progression de 10,9% à la même période de 2015,
impactées par le recul 4,9% des expéditions de phosphates et dérivés, alors qu’elles avaient progressé de 20,7%. Les
expéditions des autres secteurs ont, pour leur part, augmenté, en particulier celles de l’automobile, qui bien qu’en
décélération, se sont accrues de 10%, traduisant une progression de 16,4% des ventes de la construction automobile.
De même, les exportations du secteur agricole et agro-alimentaire ont progressé de 5,7%, tirées principalement par la
hausse de 8,2% des ventes de l’industrie alimentaire et de 43% des livraisons de produits de la pêche. Concernant les
ventes du secteur du textile et cuir, après une baisse de 1,5% en 2015, se sont accrues de 3,1%, reflétant la progression
de 8% des livraisons de vêtements confectionnés.
Pour ce qui est des autres rubriques du compte extérieur, les recettes voyages ont augmenté de 6,5% à 12,1 milliards de
dirhams, après une baisse de 7,3% sur la même période d’il y a un an. De même, les transferts des MRE ont crû de 3,9%
à 14,5 milliards de dirhams. Quant aux investissements directs étrangers, leur flux s’est contracté de 24,4% à 5,1 milliards
de dirhams à fin mars, traduisant principalement une hausse de plus du double des cessions d’investissements à 3,1
milliards de dirhams.
-8-