Présentation Investisseurs

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2014 (le « Prospectus»), qui est disponible sur les sites internet de l’AMF (www.amf-france.org) et de la Société (www.supersonicimagine.fr). Le Prospectus présente une description détaillée de la Société, de son activité, de sa stratégie, de sa
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2
Confidentiel
Modalités de l’opération
Confidential
Principaux termes de l’opération
Emetteur
 SuperSonic Imagine
Type d’opération
 Introduction en bourse
Place de cotation
 Euronext Paris, Compartiment B
 Offre au public en France sous forme d’une offre à prix ouvert, principalement destinée aux personnes
physiques
Structure de
l’offre
 Placement global principalement destiné aux investisseurs institutionnels en France et dans certains
pays (à l’exception notamment des États-Unis d’Amérique)
 Augmentation de capital de 50 M€ (soit 4 273 504 actions nouvelles*) pouvant être portée à 66,1 M€
Taille de l’offre
Fourchette de prix
Engagements de
souscription
Engagements
d’abstention et de
conservation
(soit 5 651 708 actions nouvelles*) en cas d’exercice en totalité de la clause d’extension et de l’option
de surallocation

Taille initiale : 50 M€, soit un maximum de 4 273 504 actions nouvelles*

Clause d’extension : maximum de 7,5 M€, soit un maximum de 641 025 actions nouvelles*

Option de surallocation : maximum de 8,6 M€, soit un maximum de 737 179 actions nouvelles*
 Entre 11,70 euros et 14,30 euros par action (soit 13,00 euros en milieu de fourchette)
 13,7 M€ au total (Auriga Partners, Edmond de Rothschild Investment Partners, Bpifrance
Investissement, Bpifrance Participations, NBGI, Mérieux Participations, Omnes Capital, Wellington
Partners, Kuwait Life Sciences Company et Alto)
 Société : 180 jours
 Principaux actionnaires : 180 jours
 Principaux managers : 360 jours
 BNP Paribas, Société Générale : Coordinateurs Globaux, Chefs de File et Teneurs de Livre Associés
Syndicat bancaire
 Gilbert Dupont, Oddo : Co-Chefs de File
 Allegra Finance : Conseil de la Société
Note : * Sur la base de la borne inférieure de la fourchette indicative de prix
4
Confidentiel
Calendrier de l’opération
Visa de l’AMF sur le
prospectus
 25 mars 2014
Début de la période
de souscription
 26 mars 2014
Clôture de l’Offre au
public
 8 avril 2014 à 17h00 (heure de Paris) pour les souscriptions aux guichets et
à 20 heures (heure de Paris) pour celles par Internet
Clôture du
Placement global
 9 avril 2014 à 12h00 (heure de Paris)
Fixation du prix
 9 avril 2014
Début des
négociations
(promesses d’actions)
 10 avril 2014
Règlement-livraison
 14 avril 2014
Début des
négociations
(actions)
 15 avril 2014
5
Confidentiel
Impact sur l’actionnariat de la Société
Actionnariat après l’opération*
(avant exercice de la clause d’extension
et de l’option de surallocation)
Autres**
4.4%
Actionnariat avant l’opération
IRDI
0.7%
iXO
3.2%
Autres **
Canon
KLSC 5.0% 5.5%
0.7%
EDRIP
15.1%
EDRIP
11.7%
Flottant
19.9%
Omnes
10.9%
Canon
3.6%
KLSC
iXO
IRDI 2.3% 0.9%
0.5%
Wellington
5.9%
Auriga
10.5%
Wellington
4.5%
Omnes
14.1%
Mérieux Particip.
6.4%
NBGI
11.0%
Auriga
14.0%
BPI
18.3%
Mérieux Particip.
4.9%
BPI
17.7%
NBGI
8.2%
Actionnariat après l’opération*
(après exercice de la clause d’extension
et de l’option de surallocation)
EDRIP
10.7%
Flottant
26.4%
Omnes
10.0%
Autres **
4.0%
Note :
* Sur la base de la borne inférieure de la fourchette indicative de prix
** Incluant Management et employés (c. 2.5% avant l’ l’opération, 1.8%
après l’opération et 1.7% après exercice de la clause d’extension et de
l’option de surallocation)
KLSC
0.8%
Auriga
9.6%
Canon
3.3%
iXO
2.1%
IRDI
0.5%
Wellington
4.1%
Mérieux
Particip.
4.5%
BPI
16.3%
NBGI
7.5%
6
Confidentiel
SuperSonic Imagine, mieux diagnostiquer cancers
et pathologies vasculaires grâce à l’échographie
Confidential
Une équipe de direction expérimentée
Gordon Waldron
Executive Vice-President et
Directeur financier
Jacques Souquet, PhD
 Directeur financier spécialiste des secteurs
Fondateur et PDG
technologie et biotechnologie
 Directeur financier chez Novexel
 Directeur Recherche & Développement
médical, Philips Medical Systems
 VP Finance, Synt:em
 Directeur Recherche scientifique et
technologique, ATL Ultrasound
 Actuel et ancien membre du conseil
d’administration de : SonoSite, Median,
X’Counter
Kurt Kelln
Executive Vice-President,
Directeur ventes et marketing
 VP Ventes & Marketing Ultrasons et Santé
de la Femme, Philips Healthcare
Claude Cohen-Bacrie
Co-fondateur,
Executive Vice-President
et Directeur scientifique
 Directeur de Recherche ultrasons,
Philips Research USA
 +15 brevets d’imagerie médicale
 Membre du Conseil d’administration
EyeTechCare
 +20 ans d’expérience en leadership vente et
marketing
Brad Garrett
Directeur qualité et production
 Vice-President des Opérations, SonoSite
 VP et Directeur des Opérations, ATL Ultrasound
 +20 ans d’expérience en direction des activités
ultrasons
8
Confidentiel
Vision stratégique
Devenir un acteur majeur
de l’échographie médicale
avec un positionnement
Premium et Compact sur
des marchés clés
 Offrir des solutions cliniques
spécifiques satisfaisant les
besoins des patients,
praticiens et payeurs
 Capter la croissance de
l’échographie sur les marchés
émergents et sur de nouvelles
applications cliniques
9
Confidentiel
SuperSonic Imagine, un acteur 100% ultrasons
Première innovation importante dans le secteur des ultrasons
depuis plus de 15 ans
Plateforme d’échographie de nouvelle génération pour un
meilleur diagnostic des tumeurs et des pathologies vasculaires
Opportunités concrètes sur un marché important estimé
à 5,8 Md$ pour une modalité déjà remboursée
Bénéfices pour l’ensemble des parties prenantes
(patients, médecins, hôpitaux, systèmes de santé)
~800 machines installées dans plus de 50 pays en 5 ans
Solides performances en Chine, aux USA et en France
10
Confidentiel
SuperSonic Imagine : parcours réussi d’une MedTech française
2005
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Radiologie générale, hépatologie
28 brevets et
demandes de
brevets*
SEIN
INDICATIONS
CLINIQUES
FOIE
THYROÏDE
PROSTATE
Fév.
54 pays de
par le monde
ACCELERATION
COMMERCIALE
Contrat de
distribution
exclusive au
Japon
Contrat de
distribution
exclusive pour le
sein aux Etats-Unis
773
541
352
209
64
De la fondation aux autorisations de commercialisation
Gamme complète de
produits et nouvelle
plateforme
Nouvelles applications
vasculaires,
cardiologiques,
etc.
Renforcement de
l’organisation
Solides performances
Chine - USA - France
**
Base installée
AUTORISATTIIONS
REGLEMENTAIRES
Introduction
en bourse
Objectif à 10 ans :
capturer une part
de marché ~7 %
Expansion de marché rapide
~800 machines dans 54 pays en 5 ans
doublement de la base installée sur les 2 dernières années
+50 M€ de revenus cumulés depuis l’obtention du marquage CE
*Comprenant les brevets en propre, sous licence ou conjoints, **Résiliation en mars 2014 en vue de passer à des contrats non exclusifs
11
Confidentiel
Aixplorer, des bénéfices clés
Bénéfices cliniques
Avantages techniques
Nouveau paramètre clinique visualisé :
la dureté des tissus (SWE)
Seule plateforme à exploiter une architecture
logicielle ultrarapide



Réduction des
biopsies
négatives du
sein
Meilleur ciblage
des biopsies de
la prostate


Réduction voire
suppression
des biopsies du
foie

Flexibilité de
l’architecture

Nette
amélioration du
suivi patient
Simplicité de
mise à jour

Service à
distance
IP protégé
12
Confidentiel
Agenda
1
Opportunités significatives sur un marché en forte croissance
2
Innovations significatives dans le secteur de l’échographie
3
Forte valeur ajoutée clinique, la signature de SuperSonic Imagine
4
Une société déjà établie dimensionnée pour une croissance rapide
5
Principaux éléments financiers
6
Pourquoi une introduction en bourse ?
13
Confidentiel
Opportunités significatives sur un marché
en forte croissance
Confidential
Panorama des différentes techniques d’imagerie médicale
Techniques
d’imagerie
Radiations
Temps réel
Elastographie
Coûts
Rapidité
IRM
FAIBLES


2M€ - 3M€
Lente
Avantages de
Médecine
nucléaire
Rayons-X
Scanner
FORTES


~ 1 M€
Très lente
 Non invasif
FORTES


300 K€
400 K€
FORTES


~ 1 M€


80 K€
130 K€
Très rapide


80 K€
130 K€
Ultra rapide
Echographie
conventionnelle
-
Echographie
Aixplorer
-
Acquisition
ultra-rapide
Temps réel
l’échographie
Rapide
Rapide
 Temps réel
 Haute performance
diagnostique
 Miniaturisation
(gamme peu coûteuse)
 Radiations non
ionisantes
L’échographie est l’examen de première intention pour plusieurs pathologies
Aixplorer : dispositif d’imagerie médicale sûr et avancé
15
Confidentiel
L’échographie, le segment de plus forte croissance
JUSQU’AUX ANNEES 80
ANALOGIQUE
Imagerie bidimensionnelle noir et
blanc en temps réel
1980-2010
NUMERIQUE
2010
LOGICIEL
Imagerie Doppler, mesure des flux
sanguins et début de la
miniaturisation
Qualité d’image supérieure,
élastographie reproductible
Ultrasons1
Ultrasons
Ultrasons
12Md$
25%
20%
15%
21Md$
16Md$
IRM
IRM
Nucléaire
Nucléaire
Rayons-X
Rayons-X
IRM
Nucléaire
Rayons-X
TI médicales
TI médicales
L’innovation, facteur déterminant de la croissance de l’imagerie
échographique - L’architecture logicielle levier de croissance du marché
Remarque : estimations de Deutsche Bank en matière de taille et de ventilation de marché
1
Sur la base des technologies ultrasons actuelles.
16
Confidentiel
Marché de l’échographie de 5,8 Md$ en croissance de +5% par an
Segment de prix
Applications cliniques
Segment compact en forte accélération
Zones géographiques
Expansion des applications
7,3Md$
Croissance significative des émergents
7,3Md$
7,3Md$
+5,0 %
+5,0 %
Autres PoC
637
Autres AP
656
+5,0 %
Syst.
Locomoteur ,
128
Haut de
gamme
premium
3,388
5,8Md$
+6,7 %
5,8Md$
Autres
1,444
Inde 148
+6,2 %
+5,3 %
Prem/Ht de
gamme
766
Autres
sociétés
581
2017
+6,7 %
Autre
EMEA
645
Radiologie
2,582
M$
M$
2012
Amérique
du Nord
1,795
Amérique
du Nord
1,491
ObsGyn
902
Radiologie
1,870
Amérique
latine
452
Amérique
latine
347
Ob/Gyn
1,063
Bas de
gamme
951
Compact
Bas de
gamme
795
Prem/Ht de
gamme
567
Autres
sociétés
450
Services
partagés
+4,2 %
+10,7 %
Chine
909
Gastro 116
Gamme
moyenne
1,329
Chine
1,511
Japon
550
Cardio
1,357
Cardio
1,108
Inde 221
Autres AP
507
Gastro 136
Autres
1,217
Gamme
moyenne
1,661
2012
Autres PoC
465
Syst.
locomoteur, 88
+5,2 %
Haut de
gamme
premium
2,626
M$
5,8Md$
Japon
610
Principaux domaines de
concentration SSI actuels
Europe
occidentale
1,171
2017
Principaux domaines futurs
Autre
EMEA
824
+5,0 %
Europe
occidentale
1,278
2012
+xx %
2017
CAGR 2012 - 2017
Plus forte croissance attendue
pour les spécialités et marchés émergents
Source : InMedica (IMS Research Group), étude « The World Market for Ultrasound Imaging Equipment – 2013 »
17
Confidentiel
Spécificités et tendances sur les marchés cibles prioritaires
 Plus forte croissance mondiale
 Foie/Sein : opportunités de
Spécificités
du marché
croissance
 Prix de vente le plus élevé
 Meilleur dépistage du cancer
Facteur de
croissance
des
ultrasons
du sein
 1/5ème des 20 000 hôpitaux
publics équipés en
Premium/Haut de gamme
Remboursement
 Marché n°1
 Influence forte des KOLs
 Croissance du marché en cancer
 Marché national
 Croissance sur le marché des
 Solution la plus économique
 Litiges patients coûteux




du sein
( Premium / Haut de gamme)
 Contrôles réguliers cancers du sein
Examens diagnostics
remboursés
Accordé sur tous les examens
échographiques
Le système de remboursement
couvre uniquement la
population urbaine (60 %)
Code CPT III accordé pour
l’enregistrement
hôpitaux publics
 Pénétration rapide du secteur privé
Moins complexe
Moins invasif
Moins risqué
Plus économique
Elastographie remboursée
par la CPAM pour les
fibroses du foie
Chine, Etats-Unis et Europe Occidentale
représentent ~60% du marché mondial
1
Estimation pour l’Europe occidentale, Deutsche Bank
18
Confidentiel
Drivers du marché de l’échographie médicale
Vecteurs
Population
vieillissante
Croissance
des pays
émergents
Innovation
Innovation
Politiques de
santé
Croissance de la demande
• 15-20 % >65 ans
• Cardiologie
• Population >45 ans: 3 à 4x
plus d’examens requis en
imagerie
• Dépistage du cancer
• Applications émergentes : hépatologie,
urologie, endocrinologie…
• Plan de santé Chine 2020:
Egalité de l’accès aux soins
• Haut de gamme / Premium
• Russie, Inde, Chine : hausse
des dépenses de santé
• Asie : applications hépatologiques
• Gamme moyenne / Bas de gamme
• Amélioration de la qualité
de l’image
• Applications temps réel en cardiologie
• Miniaturisation
• Systèmes portables
• Forte incitation à la
réduction des coûts
• Echographie vs. IRM
• Systèmes peu coûteux
Facteurs d’accélération de la croissance du marché des ultrasons
19
Confidentiel
Innovations significatives dans le secteur de
l’échographie
Confidential
Aixplorer, une génération d’avance sur le segment premium
HARDWARE
Aucune innovation significative en 15 ans
2D B-mode - 3D B-mode
Doppler : couleur, PW
Elastographie : ARFI, Statique
MODE
PUISSANCE
APPLICATIONS
Jusqu’à 32x multiligne
Radiologie - Cardiologie – Vasculaire – OB/Gyn
SOFTWARE
Innovation significative
Saut technologie
PERFORMANCE
GLOBALE
Ultrafast
ShearWave Elastographie
Elastographie 3D
Multiligne : 256x
Radiologie
Vasculaire
Médecine spécialisée
Plateforme logicielle brevetée:
levier indispensable dans la conception d’innovations
21
Confidentiel
Software : s’affranchir des limites d’un Hardware figé pour le
traitement d’image
Matériel
Imagerie conventionnelle
HARDWARE
Cartes matérielles multiples
(~10~ 15)
Logiciel breveté : SonicSoftware™
 Nouvelles techniques
d’imagerie
1 signal reçu par
faisceau transmis
Ultrafast™ Imaging
Traitement logiciel
GPU
Toutes les lignes RF de
l’image
 Mises à niveau
régulières
 Excellente qualité
d’image en mode B
Acquisition : 20 000 images /s
~200x plus rapide que les échographes conventionnels
Nouveaux modes d’imagerie temps réel permettant de dépasser les
performances actuelles des modes conventionnels
22
Confidentiel
Elastographie par onde de cisaillement (ShearWave) :
la seule implémentation temps réel sur le marché
Mesure moyenne
sur 1 ligne
Mesure sur 1 ligne
Image temps réel
et quantification en
tous points
Prostate
Synthèse d’images
en temps différé
(30 minutes)
Foie
Fibroscan
Siemens, Philips
Supersonic Imagine
Elastographie par IRM
Foie
Foie
Sein (WIP)
Sein, foie, thyroïde,
prostate, gynécologie,
système
musculo-tendineux
Foie
23
Confidentiel
L’Ultrafast™ Doppler facilite le déroulement des examens vasculaires
Doppler conventionnel
Ultrafast Doppler
Imagerie
Imagerie
ET Quantification
AND
Haute sensibilité /vitesse d’acquisition
Vitesse
moyenne
représentée par
un code couleur
 Visualisation des flux de haute résolution
 Examens doppler simples et quasi immédiats
ET
Imagerie couleur et quantification de la
vitesse des flux améliorées
OU
Quantification
Quantification de
la vitesse dans un
endroit spécifique
Plus de compromis entre l’imagerie et la quantification des flux
24
Confidentiel
Stratégie IP, de la protection du système aux licences sur les applications
Stratégie
1
 Licences exclusives du Brevet Verasonics
bloquent la concurrence
PLATEFORME
Technologie logicielle
Plateforme basée sur ShearWave
(20 000 images par seconde)
 Plateforme nouvelle génération déjà protégée
 La plupart des plateformes récentes de la
concurrence ont conservé une architecture
Hardware
Barrière à l’entrée
IP +
Développement
du cycle de vie
(≈7 ans)
Stratégie
2
 Mode défensif pendant les 2 à 3 premières
années suivant l’introduction
MODES INNOVANTS
Elastographie
ShearWave
Ultrafast
Doppler
Mode 3; 4; ….
 Octroi de licences au bout de 3 à 4 ans pour
passer de l’adoption à un nouveau standard
Barrière à l’entrée
L’IP ralentit
l’introduction
par les
compétiteurs
Contrats de licence, signés et en discussion avec les principaux acteurs :
 concéder un accès progressif à des parties du portefeuille de licences et de brevets en échange de paiements d’étape et d’un
accès partiel au portefeuille IP de l’acteur concerné (octroi de licence)
 accéder au portefeuille IP d’un autre acteur contre paiement à cet acteur (obtention de licence)
*
28 brevets et dépôts : forte barrière à l’entrée
*Comprenant les brevets en propre, sous licence ou conjoints
25
Confidentiel
Forte valeur ajoutée clinique,
la signature de SuperSonic Imagine
Confidential
Positionnement multi-indications en radiologie
SEIN
Réduire le nombre de biopsies négatives
FOIE
Rendre possible l’évaluation de la fibrose
sans biopsies
PROSTATE
VASCULAIRE
Mieux cibler les biopsies
Imager ET quantifier la fonction vasculaire
SuperSonic Imagine, mieux diagnostiquer
cancers et pathologies vasculaires grâce à l’échographie
27
Confidentiel
Bénéfices cliniques sur les principales applications
 Amélioration du diagnostic
 Meilleure classification des lésions BI-RADS 3 et BI-RADS 4
Sein
 Dépistage du sein
 Problématique seins denses en Asie
BI-RADS 3
BI-RADS 4
BI-RADS 4
BI-RADS 3
 Amélioration du suivi thérapeutique
 Volume de la tumeur et suivi du traitement
 Evaluation non invasive de la fibrose
 SWE surpasse FibroScan
Foie
chez les patients atteints de l’hépatite B /
hépatite C (Ferraioli)
 Solution ultrasons complète
(Fibrose, cirrhose, HCC)
 Amélioration de la sensibilité (100 %) pour le dépistage du
cancer de la prostate (Barr et al.)
 Rôle de la SWE dans le ciblage des biopsies de la prostate
Prostate
pour améliorer la détection
 Amélioration de la caractérisation des nodules
(Correas et al.)
 SWE meilleur que Doppler couleur et que CEUS*
* CEUS = Imagerie de contraste ultrasonore
28
Confidentiel
Pathologies vasculaires : de macro à micro
Evaluation de
la sténose
Fonction
vasculaire
 Amélioration de la visualisation du flux
 Stadification de la sténose avec quantification du flux
 Doppler spectral avec plusieurs volumes d’échantillons
 Vitesse des ondes pulsées
 Indication de l’élasticité vasculaire
 Imagerie Ultrafast pour un Doppler
Arbre microvasculaire
ultra sensible
 Amélioration de la sensibilité du Doppler
 En cours : collaboration avec l’Institut
Langevin
Cerveau d’un
nouveau né
Arbre
microvasculaire
du rein
29
Confidentiel
Valeur scientifique reconnue
Etude multicentrique du sein (BE1)
1 800 patients sur 17 sites mondiaux
(Etats-Unis, France, Italie, Allemagne,
Royaume-Uni)

« L’élastographie ShearWave, quantifiable en temps réel, a le potentiel
pour devenir la principale modalité d’imagerie pour la détection du
cancer de la prostate ». (Dr. Barr, radiologue, 2012)
•
« Avec l’élastographie ShearWave, l’opérateur peut cibler les zones qu’il
soupçonne d’être atteintes du cancer de la prostate, rendant ce diagnostic
moins dépendant du hasard qu’avec la méthode classique de la biopsie
aléatoire pour ce type de cancer ». (Dr. Walz, urologue, 2013)
•
« Le SWE quantitatif en temps réel offre une grande précision au cours des
stades précoces de la fibrose du foie, ce qui permet de s’assurer que le
traitement du patient est démarré au bon moment ». (Dr. Ferraioli,
hépatologue + Leung Radiology 2013)
•
« Avec Aixplorer, il est possible d’évaluer de manière fiable les stades
stéatosiques et fibrotiques du foie chez les patients atteints de NAFLD*
grâce aux techniques du mode B et de l’élastographie Shearwave. Cette
information non invasive a un impact crucial sur la prise en charge du
patient ». (Dr. Correas, radiologue)
•
« …Pour ce qui est du suivi des greffes de reins, Ultrafast Doppler permet
de gagner beaucoup de temps tout en réduisant les risques d’erreur.
Toutes les données acquises sont stockées et peuvent être mesurées et
analysées plusieurs fois ...» (Dr. Tchelepi, radiologue)
•
« Le SWE quantitatif en temps réel pourrait réduire le nombre de biopsies
inutiles ». (Dr. Berg, radiologue)
Note (*) : Non-alcoholic fatty liver disease
30
Confidentiel
Une société déjà établie, dimensionnée pour une
croissance rapide
Confidential
Une société dimensionnée pour la croissance
 Ancien Directeur des Opérations chez SonoSite
Brad Garrett
 +20 ans d’expérience dans l’industrie des ultrasons
Directeur Qualité et Production
 Expert en supply chain
Processus de fabrication
délocalisé
Partenariats de haut niveau
Etroites relations avec des
partenaires clés
 Alimentation électrique des
échographes :
SL POWER SUPPLY (Ventura/US)
 PLEXUS : plus important fournisseur des
sociétés du secteur de l’échographie
 Fabrication délocalisée de Plexus
Scotland à Plexus Malaysia

 Transducteurs :
VERMON (Tours / France)
 Consoles de commande : Esterline
Interface Technologies
Leader, installé sur site de production
peu coûteux

Capacité de production illimitée

Relations solides avec SSI


Chaîne de
production certifiée
 ISO 13485 (2008)
 Certifications ISO 9001
(2009) sur la chaîne de
produits
 Plexus : conforme FDA
GMP*
Amélioration de +4% de la marge
brute sur ventes d’équipement
Phase d’accélération achevée au T1
2014
Capacité de production calibrée pour
une accélération commerciale rapide
(*): Bonnes pratiques de fabrication
32
Confidentiel
Une organisation commerciale efficace
Kurt Kelln
CBO
 Ancien VP Ventes & Marketing Ultrasons et Santé de la Femme, Philips Healthcare
 +20 ans d’expérience dans la direction des ventes et du marketing
 Solide expérience, connaissance du réseau et du secteur
Distribution directe
Bureau de
représentation
Sauf le sein
Approche spécifique via
un bureau de
représentation à Pékin
Recrutement et gestion d’un
réseau d’agents et de
distributeurs
Distribution indirecte
Sein
ROW
Contrat de distribution
exclusive majeur
Fort potentiel de
développement
en dispositifs
médicaux
 N°1 en santé de la femme aux US:
part de marché de 50 %1
 Plus grande force de ventes Medtech1
 Distribution exclusive pour
l’échographie du sein aux US
 38 chargés de comptes
 5 spécialistes
applications
OU
fort potentiel de
renouvellement
d’équipement
Approche commerciale offensive
pour couvrir l’ensemble des indications sur tous les continents
1
Estimation aux Etats-Unis
33
Confidentiel
Un réseau commercial structuré et éprouvé sur les 5 continents
France
• 1 Country Manager
• 3 commerciaux
• 2 spécialistes applications
Amérique du Nord
• 1 Country Manager
• 5 commerciaux (4 fin 2013)
• 3 spécialistes applications
• 4 distributeurs dont
HOLOGIC
Chine
• 1 Country Manager
• 2 responsables des ventes
• 10 commerciaux
• 3 spécialistes application
• 18 distributeurs
• 1 ADV et 1 support technique
APAC (Asie-Pacifique)
•
Amérique latine
• 1 Country Manager
• 8 distributeurs
• 1 Country Manager
26 distributeurs (dont 12 sousdistributeurs en Inde)
• 3 spécialistes applications
Allemagne / EMEA
Implantations





France : Aix-en-Provence (siège), Paris (labo)
Etats-Unis : Bothell (Washington) , Miami (Floride)
Allemagne : Munich
RU : Virginia Water (Londres)
Chine : Pékin / Hong Kong
•
• 1 Country Manager
• 1 animateur réseau
• 20 distributeurs
• 1 commercial
2 spécialistes applications
Pays bénéficiant d’autorisations
Autorisations non nécessaires
Présence dans 54 pays
Bureau de représentation en Chine depuis avril 2013
Remarque : y compris les conseillers externes
34
Confidentiel
Excellent démarrage commercial sur le marché prioritaire : la Chine
Réseau de distribution
Accélération des ventes
(nb. unités)
CAGR
38
+176 %
5
2011
11
2012
2013
+ 270 % croissance
CA en 2013
Stratégie de développement
 Filiale à Hong Kong pour le soutien commercial en Asie
 Essais cliniques en cours
 12 sites pour le sein
 9 sites pour le foie
Bureaux actuels
Ouverture bureaux 2014
Province couverte par des multi-distributeurs
Eventuelle prise en considération d’un distributeur exclusif
par province
Provinces couvertes par un distributeur grossiste
Organisation structurée
 Nombreux anciens employés GE et Philips
 Organisation régionale avec des responsables
commerciaux dédiés par zone
Potentiel de forte croissance sur un marché chinois
soutenu par les spécificités anatomiques locales
35
Confidentiel
Performances commerciales tangibles sur les pays matures : France et US
2 appels d’offres importants
remportés aux Etats-Unis
contre d’importants
compétiteurs
Succès confirmé au sein du
marché national
43 Aixplorer vendus en 2013
Floride : 19 Aixplorer
Connecticut : 13 Aixplorer
Base installée significative,
soutien appuyé des établissements de soins
36
Confidentiel
Base installée significative composée d’établissements prestigieux
Répartition de la base installée
Clients de référence
EMEA
348
224
174
Pays bénéficiant
d’autorisations
Autorisations non nécessaires
27
APAC (Asie-Pacifique)
Evolution de la base installée sur 5 ans
773
Amérique du Nord
541
352
209
64
2009
2010
2011
2012
2013
Base installée mondiale ~800 systèmes à fin 2013 malgré
un réseau commercial limité
37
Confidentiel
Principaux éléments financiers
Confidential
Les moteurs de la croissance future
Commentaires
Taux de croissance annuel moyen depuis 2011 : +32%
(€m)
17,0
14,1
9,8
0,2
9,6
2011
1,4
1,4
15,6
12,7
2012
2013
TCAM
+32 %
Vente de services
Vente d'équipements
232 systèmes vendus en 2013 vs. 143 en 2011
 +50 M€ de CA cumulé en 5 ans
 Taux de croissance annuel moyen depuis 2011 : +32%
Nb unités
TCAM
189
143
232
+27 %
Unités
2011
2012
Direct
35 %
Distributeur
65 %
années
2013
Répartition du chiffre d’affaires en 2013
Direct vs distributeur
 Doublement de la base installée sur les 2 dernières
 Dynamique des ventes déjà solide avec une répartition
Par zone géographique
EMEA
25%
Etats-Unis
23 %
Amérique
2%
Asie
29 %
géographique équilibrée entre l’Asie, les Etats-Unis, la
France et le reste du monde
 Forte croissance des revenus 2013 en Chine : +270%
France
21%
Forte croissance malgré un réseau commercial limité
39
Confidentiel
Eléments financiers clés
Milliers d’euros
2013
2012
2011
15 594
12 697
9 577
1 366
1 400
205
16 961
14 097
9 782
(10 723)
(10 140)
(6 693)
6 238
3 957
3 089
en % de ventes
36.8 %
28.1 %
31.6 %
R&D (net CIR/subventions)
(3 311)
(3 293)
(2 719)
Ventes et Marketing
(9 146)
(7 868)
(6 444)
G&A
(4 083)
(3 910)
(3 596)
Autres
(986)
(169)
(79)
Produit/(charge) exceptionnel
(435)
-
-
(11 723) (11 283)
(9 749)
Ventes d’équipement
Ventes de services
Total chiffre d’affaires
COGS
Marge brute
Résultat d’exploitation
Résultat financier
Impôt
Bénéfice/(perte) net
(168)
32
613
(76)
-
-
(11 967) (11 251)
(9 136)
Commentaires

Progression de la Marge brute grâce à l’effet volume

Transfert de la production d’Ecosse en Malaisie pour
une réduction des COGS

Intensification des efforts de Vente & Marketing pour
accompagner la dynamique de croissance et
d’expansion

Fonds levés en capital depuis la création : 86 M€
Investir pour soutenir la croissance et atteindre l’équilibre
40
Confidentiel
Pourquoi une introduction en bourse ?
Confidential
Stratégie de développement
Financement des opérations dont le BFR
Expansion
commerciale et
géographique
MEDIUM TERM
Maximiser
le potentiel
technologique
d’Aixplorer
Investir dans la
plateforme de
nouvelle
génération
(Plateforme B)
Elargir la gamme
de produits vers
l’échographie
portable
42
Confidentiel
Expansion commerciale et géographique



Tripler le nombre de commerciaux avec le soutien des spécialistes en applications cliniques
Evoluer vers une stratégie de distribution non exclusive
Une feuille de route ambitieuse dans les zones sélectionnées
Régions prioritaires
Fort potentiel de croissance dans les secteurs premium
/ haut de gamme
 Objectif : 30 commerciaux en 2022
Etablir Aixplorer
comme standard
de soins aux
Etats-Unis en
radiologie
Confirmer le
succès des
dernières
années
Poursuivre les
investissements
dans la
structure
spécifique
actuelle
(vs. 9 aujourd’hui), soutenus par 20
spécialistes en applications cliniques
 Cibler des professionnels de l’échographie
expérimentés
 Améliorer la courbe de productivité
Tirer parti de la forte croissance des marchés émergents
Renforcer le positionnement sur les marchés matures
43
Confidentiel
Maximiser le potentiel technologique d’Aixplorer…
Réduction des coûts de
l’équipement
Poursuivre les
investissements
en R&D
Compact / mobile
Premium /
Haut de
gamme
PLATEFORME B
Développement de la
plateforme modulaire
de nouvelle génération
Service partagé
Premium / Haut de gamme
Feuille de route précise en matière d’innovation
pour consolider les forts avantages stratégiques
44
Confidentiel
…pour compléter la gamme et adresser de nouvelles applications
2012
2013-2016
4 connecteurs
2 connecteurs
2017-2022
Ligne de produits
Compléter la
ligne de
produits
Moyen de
gamme
(service
partagé)
+ Service
partagé
Spécialités
de niche
(Compact)
+ Urologie
+ Hépato/Gastro
Labos vasculaires
Sein / Thyroïde
Foie /Abdomen
Prostate / Gyn.
Vasculaire
Pénétration élargie
des centres de
soins (Compact)
Elargir
davantage les
marchés
adressables
+ Doppler transcranien
Hépatologie
Premium /
Haut de
gamme
Après 2023
+ Dépistage et traitement
+ Urologie
+ Obstétrique
Consolider la
part de
marché pour
le sein sur les
+ Radiologie
marchés
actuels et
+ Cardiologie nouveaux
Pédiatrique
Compléter la valeur clinique des applications actuelles et créer des
perspectives prometteuses en optimisant la technologie
Source : In Medica (2013)
45
Confidentiel
Elargir le marché adressable : illustration sur 2012-2017
Marché adressable =
1,0 Md$
Marché
 Nouvelles spécialités
 Premium/Haut de gamme
 Adoption plus large par les
pays occidentaux et la Chine
 Pénétration du marché
émergent à prix plus faible
5,8 Md$
Compact
1.017
Services
partagés
7%
Premium
Haut de
gamme
2,626
33 %
2012
Marché adressable =
3,7 Md$
Marché adressable
Echographie
 Portable / Compact
 Ajout de l’obstétrique et la
cardiologie
 Premium Radiologie / GI
Aixplorer
 Imagerie premium
Radiologie / Gen.
 Centre de soins haut de
gamme
 Segments à prix plus faibles
Elargissement
continu des
marchés
adressables
$7.3bn
Compact
1.347
20 %
Bas de gamme
951
Bas de gamme
795
Moyen de
gamme
1,329
X 3,7
50 %
Service
partagé
Moyen de
gamme
1,661
7%
Premium
Haut de
gamme
3,388
85 %
2017
Marché adressable
Conquérir de nouveaux marchés
grâce à la plateforme modulaire de nouvelle génération
Source : In Medica (2013)
46
Confidentiel
Objectifs financiers à moyen et long termes
1
Capturer une part de marché ~7% du marché de l’échographie en 10 ans
2
Générer une marge brute ~60% à moyen terme
3
Générer une marge d’EBITDA ~20% à moyen terme
4
Atteindre le point mort en matière d’EBITDA dans les 5 ans
47
Confidentiel
Aixplorer, mieux diagnostiquer le cancer par échographie
Opportunités significatives
sur un marché important
 L’échographie médicale, segment de taille significative en pleine croissance
 Pénétration ciblée du segment compact / peu coûteux à moyen terme
 Première plateforme à ultrasons avec une architecture logicielle
Innovations significatives
 Meilleure qualité d’image et nouveaux modes d’imagerie exploitant une plateforme
entièrement logicielle
 Architecture modulaire de nouvelle génération
Forte valeur ajoutée
clinique
Structure commerciale
éprouvée et efficace pour
une croissance rapide
Profil de croissance
Direction et équipes parmi
les meilleures du secteur
 Amélioration cliniquement prouvée du diagnostic et du dépistage : sauver plus de vies
 Résultats convaincants de plusieurs applications : imagerie du sein, thyroïde, foie,
prostate
 Feu vert pour une commercialisation mondiale
 Bureau de représentation en Chine / contrat de distribution exclusive avec Hologic
 Base installée de 773 machines en moins de 5 ans malgré un réseau commercial limité
 CAGR 2011/2013 +32 %
 Chiffre d’affaires cumulé de +50 M€ depuis l’obtention du marquage CE (février 2009)
 Une équipe d’experts avec +250 ans d’expérience
 Relations cliniques étroites avec les plus grands établissements médicaux du monde
48
Confidentiel
Annexes
Confidential
Bilan et éléments de trésorerie
En milliers d’euros
2013
2012
2011
Immobilisations incorporelles
5 835
5 014
3 420
Immobilisations corporelles
1 210
1 227
1 110
284
520
271
Total actifs non courants
6 879
6 761
4 801
Stocks
3 296
3 560
4 189
Clients et comptes rattachés
6 704
4 877
3 830
Autres actifs courants
3 109
2 394
3 101
Trésorerie et équivalents de
trésorerie
6 437
4 251
12 488
19 545
15 082
23 608
Autres actifs non courants
Total des actifs courants
Total de l’actif
26 424
21 843
28 409
Capitaux propres
11 788
9 644
20 263
Passifs financiers (LT)
5 488
711
736
Autres passifs non courants
1 091
2 126
1 140
Total passifs non courants
6 580
2 837
1 876
Passifs financiers (CT)
1 189
1 139
300
Comptes créditeurs
2 924
4 895
3 440
Autres passifs courants
3 944
3 328
2 531
Total passifs courants
8 056
9 362
6 271
26 424
21 843
28 409
Total du passif
En milliers d’euros
2013
2012
2011
Flux de trésorerie généré par les
activités d’exploitation
(9 934)
(9 829)
(8 751)
Variation du fonds de roulement
(4 220)
3 718
(1 364)
Flux de trésorerie utilisé pour
(14 154)
les activités opérationnelles
(6 111) (10 115)
CAPEX
(1 060)
(787)
(520)
Autres investissements
(1 624)
(2 484)
(1 212)
Flux de trésorerie utilisé pour
les activités d’investissement
(2 684)
(3 271)
(1 732)
Augmentation des fonds propres
13 690
233
9 917
5 380
932
(167)
19 070
1 165
9 750
Augmentation/(diminution)
nette du flux de trésorerie
2 232
(8 217)
(2 097)
Trésorerie au début de l’exercice
4 251
12 488
14 528
(46)
(20)
56
4 251
12 488
Autre financement
Flux de trésorerie utilisé pour
les activités de financement
Autres variations (devises)
Trésorerie à la fin de
l’exercice
6 437
50
Confidentiel
Elastographie ShearWave™ unique basée sur la technologie MultiWave
L’Elastrographie ShearWave™ est basée sur :
 La génération d’ondes de cisaillement par le biais de la technologie unique Sonic Touch
 La capture des ondes de cisaillement possible par l’acquisition plus rapide des données par Ultrafast™ Imaging
Elastographie statique
 Non reproductible
 Dépendante de l’utilisateur
 Approche qualitative
Elastographie ShearWave
 Reproductible
 Indépendante de l’utilisateur
 Approche quantitative
Elastographie ShearWave™ :
images quantitatives uniques de la dureté
51
Confidentiel
Détection du cancer du sein : premier grand succès clinique
BI-RADS BI-RADS
2
3
BI-RADS
4
4a
RISQUE DE FAUX
POSITIF
BIOPSIE NON
NECESSAIRE
4b
BI-RADS
5
4c
4d
2%
94 %
BIOPSIE NECESSAIRE
BI-RADS
ORIGINAL
BI-RADS
reclassé avec
SWE
Maligne
Bénigne
Bi-RADS 3
Bi-RADS 4a
>160kPa
Elastographie
Shearwave
Greater
stiffness
<80kPa
Less stiffness
SUSPECT
Mise à niveau
BI-RADS 3 à 4a
NON SUSPECT
Déclassement
BI-RADS 4a à 3
Evènements de faux positifs
réduits de 253 à 140
Augmentation de 29 % du
nombre de cancers détectés1
L’Elastographie ShearWave améliore nettement la détection des
tumeurs pour réduire significativement les biopsies inutiles
1
Dr. Berg et al., Etats-Unis
52
Confidentiel
Evaluation sans biopsies pour le cancer du foie
Foie normal
Hépatite chronique
Cirrhose
CHC
FAIBLE EVALUATION DES RISQUES ELEVE
Hépatite B : 2 mds de personnes dans le monde
Hépatite C : entre 270 et 300 millions de personnes
dans le monde
Taux de survie après le diagnostic : 50 %
 Stade critique : diagnostic de mesures de la dureté
nécessaire
 Biopsie : unique solution diagnostique / très agressive
Evaluation d’une
malignité hépatique avec
SWE
Meilleure classification des degrés de gravité des
pathologies hépatiques en vue de réduire le
nombre de biopsies de 50 %1
 Les mesures de la dureté SWE facilitent la distinction entre
les foies cirrhotiques et non cirrhotiques chez les patients
atteints d’hépatite B ou C
 SWE surpasse les mesures de FibroScan pour la détection
de la cirrhose
Solution non invasive tout en un
(fibrose, cirrhose, CHC…)
Couverture de tous les aspects de la gestion des
patients
Meilleur dispositif médical non invasif du secteur pour le suivi de
l’évolution des pathologies du foie
1
Dr. Trotter, Baylor School of Medicine
53
Confidentiel
Cancer de la prostate : guidage efficace de la biopsie
Diagnostics
difficiles avec les
solutions
d’imagerie
conventionnelles
en raison de
l’emplacement
spécifique de la
prostate
 Sensibilité accrue (100 %) pour le
dépistage du cancer de la prostate1
 Amélioration de la caractérisation
des nodules cancéreux de la
prostate2
 Meilleure visualisation des lésions
suspectes pour un meilleur
guidage de la biopsie
Facilite la caractérisation des nodules de la prostate
et le suivi post-thérapeutique
1
2
Barr et al.
Correas et al – 98 % des malignités diagnostiquées et 99 % des bénignités diagnostiquées
54
Confidentiel