Quels montages financiers pour passer au THD

Henri Piganeau
Cube
Infrastructure
Fund
Quels montages financiers pour passer au THD ?
Comment mobiliser les fonds nécessaires ?
19 Mars 2012
Colloque Avicca « Aménagement numérique :
les territoires dans l’action »
Cube, un fonds infrastructure Européen de 1.1 Md€ axé sur les
infrastructures de services aux Collectivités
Energy Services
Communication Infrastructure
District Heating
Major player in the French district
heating and cogeneration
Telecom Sub-marine Cable
Sub-sea optical fiber telecom
cables operator in Spain
Energy Services
3rd largest district heating and
energy services group in France
Fiber Optics Local Loops
#1 French independent fiber
optics infrastructure operator
Environmental Services
Waste to Energy
Leading position in the UK
energy-for-waste industry
DEVELOPMENT
Water Management
#3 in the French
water market
Renewable Energy
Photovoltaic Energy
Solar energy assets in Europe
(installed capacity of 12.4 MW)
Hydro Energy
Hydro power plants in Spain
and Portugal (84 MW)
Wind Energy
6th largest wind producer in France
(installed capacity of 171 MW)
1)
2
As of 1 September 2011
Public Transport
Ferries & Bus
Significant ferriey and bus
operator in Norway
Railways & Bus
2nd largest private public
transport operator in Germany
Other
Sub-marine Transcontinental
Railways
Holder of the concession until
2086 to operate the CrossChannel fixed link
Une levée totale de 41 milliards d’euros depuis 2003 pour les fonds
d’infrastructure européens non-cotés…
30
24
25
20
18
15,2
14
15
13
13,6
9,3
9
10
4,4
5
1
0
2
0,1
2003
10
5
4,8
3
2,8
0,9
2004
2005
2006
Nombre de Fonds levés / en levée
2007
2008
2009
2010
2011
Montant total levé / en levée (Md$)
Il y a beaucoup de fonds disponibles pour les infrastructures
Source : Preqin
3
Europe : des fonds infra disponibles importants
… mais un retard dans le FTTx
Des fonds disponibles importants
35,0
31,4
30,7
30,0
Capacités
actuelles et
futures des
fonds infra
24,0
25,0
20,7
20,1
20,0
15,0
15,0
10,0
5,0
Asie et reste du monde
Amérique du Nord
Drypowder
60,0
50,0
Abonnés au
FTTx
Europe
Primary Funds en levée (taille cible en $Md)
50,0
40,0
Source: Preqin
Une infrastructure FTTH en retard
30,0
20,0
10,8
9,6
Amérique du Nord
Europe
10,0
Asie et reste du monde
1) Dont 0.37 pour la France
Source : IDATE Juin 2010
L’Europe peut elle rattraper son retard dans le FTTx grâce à ses fonds infrastructures ?
4
Une ressource inexploitée ?
Peu d’appétit pour les télécoms dans les fonds infra…
Telecoms
Source: Deloitte
Pourquoi si peu d’appétit pour l’infra Télécom ?
5
Une inadéquation entre les profils d’investissements
Rendement
Opérateurs
Telecoms
Fonds
Infrastructure
Déploiement NGA
Risque
Manque d’investissement dans le déploiement des réseaux
6
Une inadéquation entre les profils d’investissements
Rendement
Opérateurs
Telecoms
Rentabilité insuffisante :
Fonds
•  Cherry picking
•  Fracture territoriale
•  Attentisme
Infrastructure
Déploiement NGA
Risque
Manque d’investissement dans le déploiement des réseaux
7
Une inadéquation entre les profils d’investissements
Rendement
Opérateurs
Telecoms
Fonds
Infrastructure
Risque trop élevé :
•  Fonds mobilisés ailleurs
•  Attentisme
Déploiement NGA
Risque
Manque d’investissement dans le déploiement des réseaux
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Combler le fossé…
Rendement
Opérateurs
Telecoms
Contrat d’usage
Long terme
Diminuer les CAPEX (Mutualisation)
Alléger le bilan (No need to own the
cow to milk it !)
Fonds
Infrastructure
Diminuer le risque
Déploiement des
réseaux de nouvelle
génération
Risque
Attirer les investissements pour le déploiement des réseaux passe par une
séparation structurelle entre la couche « infra » et la couche « service »
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Comment structurer ces investissements ?
… et accélérer le déploiement des réseaux
Cadre des Réseaux d’Initiative Publique
 
Avantage pour les collectivités : permet de s’affranchir des politiques d’investissements des entreprises
privées pour satisfaire les besoins des entreprises (et des populations) sur leur territoire et de bénéficier de
l’appui financier et opérationnel d’un partenaire privé
 
Avantage pour un fonds infrastructure : monopole / structure de prix régulée
 
Difficulté : risque de volume significatif (vitesse de ramp-up) / garantie de volume minimal / subvention
Cadre alternatif
 
Accord entre un investisseur financier et/ou un opérateur neutre « open-access » et un investisseur
fournisseur de service permettant la création d’une entreprise (NetCo) locale assurant les services passifs
 
Accord préalable sur la structure de prix reflétée dans le contrat d’usage long terme
 
Coordination avec les autorités publiques locales en particulier en ce qui concerne les zones couvertes par les
Réseaux d’Initiative Publique
 
Un plan clairement établi pour effectuer la migration de tous les clients des co-investisseurs dans la NetCo (un
nombre de connexions minimal est ainsi assuré)
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