Conservatoire botanique national de Brest

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>Ă ŚĂƵƐƐĞ ĚĞƐ ƌĞĐĞƩĞƐ ĚĞ ĨŽŶĐƟŽŶŶĞŵĞŶƚ Ŷ͛Ă
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ŶĂƌŝĂƚƐ Ğƚ ůĂ ŵŝƐĞĞŶƉůĂĐĞ ĚĞĐŽŶǀĞŶƟŽŶƐ ĂǀĞĐ
ĚĞ ŶŽƵǀĞĂƵdž ƉĂƌƚĞŶĂŝƌĞƐ ƚĞůƐ ů͛ŐĞŶĐĞ ĚĞ ů͛ĞĂƵ
^ĞŝŶĞͲEŽƌŵĂŶĚŝĞĞƚů͛ƵƌŽƉĞ;&ZͿ͘
ĞƩĞ ŚĂƵƐƐĞ ĞƐƚ ůŝĠĞ ĂƵ ĚĠǀĞůŽƉƉĞŵĞŶƚ ĚĞ ůĂ
ĐŽŵƉĠƚĞŶĐĞͨŚĂďŝƚĂƚƐͩăĐŽŵƉƚĞƌĚĞϮϬϭϬ͕ĂƵ
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ŵĞŶƚ ĚĞƐ ĮŶĂŶĐĞŵĞŶƚƐ͕ ƉĂƌĨŽŝƐ ƚƌğƐ ůŽŶŐƐ ŽŶƚ
ůĞƌĞŶĨŽƌĐĞŵĞŶƚĚĞůĂ&E͘
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ƐƵƌůĂƚƌĠƐŽƌĞƌŝĞ;ĮŐ͘ϰͿ͘ĞƐƌŝƐƋƵĞƐŽŶƚĚ͛ĂŝůůĞƵƌƐ
ĠƚĠĐŽŶĮƌŵĠƐƉĂƌƵŶŐƌĂǀĞĂĐĐŝĚĞŶƚƐƵƌǀĞŶƵĞŶ WĂƌ ĂŝůůĞƵƌƐ ϭϲ й ĚĞƐ ĚĠƉĞŶƐĞƐ ƐŽŶƚ ĐŽŶƐĂĐƌĠĞƐ
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ĚĞϰϬϬϬϬϬΦĚĞƌĞĐĞƩĞƐĂƩĞŶĚƵĞƐƐƵƌůĂƉĠƌŝŽĚĞ ŵŝƐƐŝŽŶ͘ϱйĚĞƐĚĠƉĞŶƐĞƐƐŽŶƚĐŽŶƐĂĐƌĠĞƐĂƵdž
ϮϬϭϬͲϮϬϭϮ ĞŶ ƌĂŝƐŽŶ Ě͛ƵŶĞ ŐĞƐƟŽŶ ĂƉƉƌŽdžŝŵĂͲ ĐŽŶƐŽŵŵĂďůĞƐĞƚĨŽƵƌŶŝƚƵƌĞƐ͘
ƟǀĞĚĞĐĞĨŽŶĚƉĂƌůĞƐƐĞƌǀŝĐĞƐĚĞůĂWƌĠĨĞĐƚƵƌĞ
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ĚĞƐĠĐƵƌŝƚĠĂĠƚĠŵŽďŝůŝƐĠƉŽƵƌĐŽŵƉĞŶƐĞƌĐĞƩĞ Ě͛ƵŶĞĐŽŵƉƚĂďŝůŝƚĠĂŶĂůLJƟƋƵĞĚĠƚĂŝůůĠĞŵŝƐĞĞŶ
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ƐĠŵĞŶƚ ůĞƐ ĚĠƉĞŶƐĞƐ Ğƚ ůĞƐ ƌĞĐĞƩĞƐ ĚĞ ĐŚĂƋƵĞ
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ϮйϬй Ϯй
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^ĞƌǀŝĐĞƐĞdžƚĠƌŝĞƵƌƐ͕ůŽĐĂƚŝŽŶƐ͕ĨƌĂŝƐ
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ƉƌŽǀŝƐŝŽŶƐ
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ƌĞŵŝƐĞŶƋƵĞƐƚŝŽŶ
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ŵĞŶƚ ĚĞƐ ĠƋƵŝƉĞƐ͕ ĂŐĞŶĐĞŵĞŶƚ ĚĞ ůĂ ďŝͲ
ďůŝŽƚŚğƋƵĞ͕ ƌĞŵƉůĂĐĞŵĞŶƚ ĚĞ ĐĞƌƚĂŝŶƐ
ŵĞƵďůĞƐ͕
‡ ůĞ ŵĂƚĠƌŝĞů ŝŶĨŽƌŵĂƟƋƵĞ ͗ ĞdžƚĞŶƐŝŽŶ ĚƵ
ƉĂƌĐŝŶĨŽƌŵĂƟƋƵĞĞƚƐĂŵŽĚĞƌŶŝƐĂƟŽŶ;ŽƌͲ
ĚŝŶĂƚĞƵƌƐŝŶĚŝǀŝĚƵĞůƐ͕ƐĞƌǀĞƵƌƐ͕ůŽŐŝĐŝĞůƐͿ͕
‡ ůĞŵĂƚĠƌŝĞůĚĞůĂďŽƌĂƚŽŝƌĞĞƚĚĞĐƵůƚƵƌĞ͗
ůŽƵƉĞƐďŝŶŽĐƵůĂŝƌĞƐ͕ŵŝĐƌŽƐĐŽƉĞƐ͕ĐŽŶŐĠůĂͲ
ƚĞƵƌƐ͕ĞŶĐĞŝŶƚĞĚĞĐƵůƚƵƌĞ͕ƚƵŶŶĞůƐ͕
‡ ůĞŵĂƚĠƌŝĞůĚĞƚĞƌƌĂŝŶ͗'W^͕ĂƉƉĂƌĞŝůƐƉŚŽͲ
ƚŽƐ͕ƚĠůĠƉŚŽŶĞƐ͕
‡ ů͛ĂŵĠŶĂŐĞŵĞŶƚ ŵƵƐĠŽŐƌĂƉŚŝƋƵĞ ĚĞƐ
ƐĞƌƌĞƐ ƚƌŽƉŝĐĂůĞƐ ͗ ĠĐƌĂŶƐ͕ ĨƌĞƐƋƵĞƐ͕ ƐƵƌͲ
ǀĞŝůůĂŶĐĞ ǀŝĚĠŽ͕ ƐŽŶŽƌŝƐĂƟŽŶ Ě͛ĂŵďŝĂŶĐĞ͕
ĞƐƉĂĐĞ ͨ ĐĂƌŶŝǀŽƌĞƐ ͕ͩ ĞƐƉĂĐĞ ͨ ĐĂƌďŽŶŝͲ
ĨğƌĞ͕ͩ
‡ ůĞƉĂƌĐĂƵƚŽŵŽďŝůĞ͗ĚĠǀĞůŽƉƉĞŵĞŶƚĞƚƌĞͲ
ŶŽƵǀĞůůĞŵĞŶƚĚĞůĂŇŽƩĞĚĞǀĠŚŝĐƵůĞƐ
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ĐƌŽŝƐƐĂŶĐĞ ĚĞ ů͛ĠƚĂďůŝƐƐĞŵĞŶƚ͕ ůĞ ŽŶƐĞƌǀĂƚŽŝƌĞ
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ĨŽƌŵĞƐƉƌŝŶĐŝƉĂůĞƐ͗
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ƌĠĨĠƌĞŶƚƐƚŚĠŵĂƟƋƵĞƐ;ŇŽƌĞ͕ŚĂďŝƚĂƚƐ͕^/'Ϳ
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ŶŝŵĂƚĞƵƌƐĐŝĞŶƟĮƋƵĞ
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ϰϮ
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WĞƌƐŽŶŶĞůĚƵ^LJŶĚŝĐĂƚŵŝdžƚĞĞŶϮϬϭϮ
WĞƌƐŽŶŶĞůĂīĞĐƚĠƉĂƌƌĞƐƚŵĠƚƌŽƉŽůĞŽĐĠĂŶĞ
WƌĠŶŽŵEKD
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&ŽŶĐƟŽŶ
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ŝƌĞĐƟŽŶĚĞƐƐƉĂĐĞƐsĞƌƚƐ
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:ĂƌĚŝŶŝĞƌ
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ŝƌĞĐƟŽŶĚĞƐƐƉĂĐĞƐsĞƌƚƐ
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ŝƌĞĐƟŽŶĚĞƐƐƉĂĐĞƐsĞƌƚƐ
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&Wd
&ŝŐƵƌĞϵ͗ůĞƉĞƌƐŽŶŶĞůĂīĞĐƚĠƉĂƌƌĞƐƚŵĠƚƌŽƉŽůĞŽĐĠĂŶĞĂƵŽŶƐĞƌǀĂƚŽŝƌĞďŽƚĂŶŝƋƵĞŶĂƟŽŶĂůĚĞƌĞƐƚ
;ƐŝƚƵĂƟŽŶĂƵϯϭĂŽƸƚϮϬϭϮͿ
WƌĠƐĞŶƚĂƟŽŶĚĞů͛ĠƚĂďůŝƐƐĞŵĞŶƚĚĞŵĂŶĚĞƵƌ
ƌĞƐƚŵĠƚƌŽƉŽůĞŽĐĠĂŶĞ͕ƉƌŽƉƌŝĠƚĂŝƌĞĚƵƐŝƚĞĞƚĚĞƐŝŶƐƚĂůůĂƟŽŶƐ͕ĂīĞĐƚĞăů͛ĞŶƚƌĞƟĞŶĚƵ:ĂƌĚŝŶĞƚĚĞƐ
ĞƐƉĂĐĞƐĚĞĐƵůƚƵƌĞƐƵŶĞĠƋƵŝƉĞĚĞϭϮƉĞƌƐŽŶŶĞƐĚĠƉĞŶĚĂŶƚĚĞůĂŝƌĞĐƟŽŶĚĞƐƐƉĂĐĞƐsĞƌƚƐ;ĮŐ͘ϵͿ͘
>KhydYh/WDEd^
>ŽĐĂƵdžĞƚĠƋƵŝƉĞŵĞŶƚƐĚĞƌĞƐƚ
>ŽĐĂƵdž
>ĞƐůŽĐĂƵdžďƌĞƐƚŽŝƐŽŶĠƚĠĐŽŶƐƚƌƵŝƚƐĞŶƚƌĞϭϵϳϲ >ĞƐůŽĐĂƵdžƐĐŝĞŶƟĮƋƵĞƐĞƚĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƟĨƐ
ĞƚϭϵϳϴƉĂƌƌĞƐƚŵĠƚƌŽƉŽůĞŽĐĠĂŶĞĂǀĞĐůĞƐŽƵͲ
ƟĞŶĮŶĂŶĐŝĞƌĚƵDŝŶŝƐƚğƌĞĚĞů͛ŶǀŝƌŽŶŶĞŵĞŶƚ͘ /ůƐŽĐĐƵƉĞŶƚƵŶĞƐƵƌĨĂĐĞĚ͛ĞŶǀŝƌŽŶϲϮϬŵϸĞƚƐŽŶƚ
ƌĠƉĂƌƟƐ ƐƵƌ ĚĞƵdž ďąƟŵĞŶƚƐ ĚŝƐƟŶĐƚƐ ;ĚŽŶƚ ƵŶ
ĞƐ ĚĞƌŶŝğƌĞƐ ĂŶŶĠĞƐ͕ ĂǀĞĐ ů͛ĂĐĐƌŽŝƐƐĞŵĞŶƚ ĚĞƐ ŵŽĚƵůĂŝƌĞͿ͘
ĂĐƟǀŝƚĠƐ Ğƚ ĚĞƐ ĞīĞĐƟĨƐ͕ ŝůƐ ƐŽŶƚ ĚĞǀĞŶƵƐ ƚŽƚĂͲ
ůĞŵĞŶƚ ŝŶĂĚĂƉƚĠƐ͕ ƚĂŶƚ ĞŶ ƐƵƌĨĂĐĞ ƋƵ͛ĞŶ ĨŽŶĐͲ ąƟŵĞŶƚƉƌŝŶĐŝƉĂů;ϮϯϬŵϸͿ
ƟŽŶŶĂůŝƚĠ͘ĞƉƵŝƐĐŝŶƋĂŶƐ͕ĐĞƐůŽĐĂƵdžŽŶƚĚŽŶĐ
‡ ^ĞƌǀŝĐĞŝŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů͗ϮďƵƌĞĂƵdžĚŽŶƚů͛ƵŶ
ĐŽŶŶƵ ƋƵĞůƋƵĞƐ ĂĚĂƉƚĂƟŽŶƐ ƚĞŵƉŽƌĂŝƌĞƐ ƉĞƌͲ
ƉĂƌƚĂŐĠĂǀĞĐůĞƐĞƌǀŝĐĞĞdžƐŝƚƵ;ϮƉŽƐƚĞƐĚĞ
ŵĞƩĂŶƚĚĞŐĠƌĞƌƵŶĞƐŝƚƵĂƟŽŶƋƵŝƌĞƐƚĞĐĞƉĞŶͲ
ƚƌĂǀĂŝůͿ
ĚĂŶƚ ƚƌğƐ ƉƌĠĐĂŝƌĞ͘ Ŷ ϮϬϬϳ͕ ϭϳϬ ŵϸ ĚĞ ůŽĐĂƵdž
‡ ŽŶƐĞƌǀĂƟŽŶ Ğdž ƐŝƚƵ ͗ ϭ ƉŽƐƚĞ ĚĞ ƚƌĂǀĂŝů
ŵŽĚƵůĂŝƌĞƐŽŶƚĂŝŶƐŝĠƚĠůŽƵĠƐĂĮŶĚĞĚĠƐĞŶŐŽƌͲ
ĚĂŶƐ ϭ ďƵƌĞĂƵ ƉĂƌƚĂŐĠ ĂǀĞĐ ůĞ ƐĞƌǀŝĐĞ ŝŶͲ
ŐĞƌ ůĞ ďąƟŵĞŶƚ ƉƌŝŶĐŝƉĂů͘ Ŷ ϮϬϭϬ͕ ůĞ ĐŚĂƵīĂŐĞ
ƚĞƌŶĂƟŽŶĂů͕ ϭ ůĂďŽƌĂƚŽŝƌĞ͕ ϭ ĞƐƉĂĐĞ ĚĠĚŝĠ
ĚƵďąƟŵĞŶƚƉƌŝŶĐŝƉĂů͕ŝŶĞĸĐĂĐĞĞŶŚŝǀĞƌ͙ĂĠƚĠ
ă ů͛ĠƟƋƵĞƚĂŐĞ͕ ϭ ƐĂůůĞ ĂǀĞĐ ĐŽŶŐĠůĂƚĞƵƌƐ
ƌĞŵƉůĂĐĠ͘ŶϮϬϭϭ͕ůĞĐŚĂƵīĂŐĞĚƵWĂǀŝůůŽŶĚ͛ĂĐͲ
ƉŽƵƌůĂĐŽŶƐĞƌǀĂƟŽŶĚĞƐƐĞŵĞŶĐĞƐ
ĐƵĞŝůĂƐƵŝǀŝ͘ŶϮϬϭϮ͕ƵŶƉƌŽŐƌĂŵŵĞĚĞƚƌĂǀĂƵdž
‡ ŽĐƵŵĞŶƚĂƟŽŶĞƚĐŽŵŵƵŶŝĐĂƟŽŶ͗ϭďƵͲ
Ă ĠƚĠ ůĂŶĐĠ ĂĮŶ Ě͛ŽƉƟŵŝƐĞƌ ůĞƐ ĞƐƉĂĐĞƐ ĚŝƐƉŽͲ
ƌĞĂƵ ;Ϯ ƉŽƐƚĞƐ ĚĞ ƚƌĂǀĂŝůͿ͕ ϭ ƐĂůůĞ ĚĞ ĚŽͲ
ŶŝďůĞƐ͘ WƌğƐ ĚĞ ϰϬϬ ϬϬϬ Φ ĚĞ ĚĠƉĞŶƐĞƐ ŽŶƚ ĠƚĠ
ĐƵŵĞŶƚĂƟŽŶ ĂďƌŝƚĂŶƚ ĠŐĂůĞŵĞŶƚ ĚĞƐ ŚĞƌͲ
ĞŶŐĂŐĠĞƐƉĂƌDKĚĞƉƵŝƐϮϬϭϬ͘
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WĂǀŝůůŽŶĚ͛ĂĐĐƵĞŝů;ϮϮϬŵϸͿ
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‡ ^ĞƌƌĞƐ ƚĞĐŚŶŝƋƵĞƐ Ğƚ ĂŶŶĞdžĞƐ ͗ ϯ ĂůǀĠŽůĞƐ
ĚĠĚŝĠĞƐăůĂŵƵůƟƉůŝĐĂƟŽŶĞƚƵŶƚƵŶŶĞůʹ
ŶŽŶĂĐĐĞƐƐŝďůĞƐĂƵƉƵďůŝĐ
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‡ >ŽĐĂůƚĞĐŚŶŝƋƵĞĞƚƐĂůůĞƐĚĞƐƚŽĐŬĂŐĞ͗ƐĂůůĞ
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ŶŽƌĚĚƵsĂůůŽŶͿ͗
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‡ ŽŵŵƵŶƐ͗ǀĞƐƟĂŝƌĞƐ͕ĚŽƵĐŚĞƐ͕ƐĂŶŝƚĂŝƌĞƐ
ĞƚĐƵŝƐŝŶĞ
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ƐĂŝůůĞƵƐĞƐ͕ƚŽŶĚĞƵƐĞƐ͕ŽƵƟůƐĚŝǀĞƌƐͿ
‡ ,ĂŶŐĂƌƉŽƵƌůĞƐǀĠŚŝĐƵůĞƐ;ŶŽƚĂŵŵĞŶƚͿ
‡ ^ĂůůĞĚĞƐƚŽĐŬĂŐĞĚĞŵĂƚĠƌŝĂƵdžĚŝǀĞƌƐĞƚĚĞ
ǀĠŐĠƚĂƵdž
>ĞƐƐĞƌƌĞƐƚĞĐŚŶŝƋƵĞƐ
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WĠƉŝŶŝğƌĞ;ϱϬϬϬŵϸͿ
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ĞƐƉĂĐĞ ĚĞ ƐƚŽĐŬĂŐĞ ĚĞ ŵĂƚĠƌŝĂƵdž ĚŝǀĞƌƐ ƵƟůŝƐĠƐ
ƉŽƵƌ ůĂ ĐŽŶĨĞĐƟŽŶ Ě͛ĂŵĠŶĂŐĞŵĞŶƚƐ ƉĂLJƐĂŐĞƌƐ
ĚĂŶƐůĞũĂƌĚŝŶ͘
>ŽĐĂƵdžƚĞĐŚŶŝƋƵĞƐĞƚŚĂŶŐĂƌ
ƋƵŝƉĞŵĞŶƚƐ
/ŶĨŽƌŵĂƟƋƵĞ
^ĞƌƌĞƐĞƚƉĠƉŝŶŝğƌĞ
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ĐĞƚ ĂŐƌĠŵĞŶƚ͕ ůĞ ƌĞŶŽƵǀĞůůĞŵĞŶƚ ĚƵ ƉĂƌĐ ŝŶĨŽƌͲ
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ůŽŐŝĐŝĞůƐŽŶƚĠƚĠĞīĞĐƚƵĠƐ͘>ĞƉĂƌĐŝŶĨŽƌŵĂƟƋƵĞ
ĚŝƐƉŽƐĞ ĂĐƚƵĞůůĞŵĞŶƚ Ě͛ƵŶĞ ƋƵĂƌĂŶƚĂŝŶĞ ĚĞ
ƉŽƐƚĞƐ ĨŽŶĐƟŽŶŶĂŶƚ ƐŽƵƐ ůĞ ƐLJƐƚğŵĞ Ě͛ĞdžƉůŽŝƚĂͲ
ƟŽŶtŝŶĚŽǁƐϳ;ĂŶŶĞdžĞϰͿ͘
>ĞƐƐĞƌƌĞƐƚĞĐŚŶŝƋƵĞƐ͕ĚŝǀŝƐĠĞƐĞŶϯƵŶŝƚĠƐ͕ƐŽŶƚ
ĠƋƵŝƉĠĞƐ ĚĞ ƚĂďůĂƌƐ͕ Ě͛ƵŶŝƚĠƐ ĚĞ ŵƵůƟƉůŝĐĂƟŽŶ
ĂǀĞĐŵŝƐƚͲƐLJƐƚĞŵĞƚĐąďůĞƐĐŚĂƵīĂŶƚƐƚŚĞƌŵŽƐƚĂͲ
ƚĠƐ͕Ě͛ƵŶĐŽŶƚƌƀůĞĂƵƚŽŵĂƟƐĠ;ŽŵďƌĂŐĞ͕ƚĞŵƉĠͲ
ƌĂƚƵƌĞ͕ĂĠƌĂƟŽŶͿ͘
>ĞƐƐĞƌƌĞƐƉĠĚĂŐŽŐŝƋƵĞƐƐŽŶƚƋƵĂŶƚăĞůůĞƐĂƵƚŽͲ
ŵĂƟƐĠĞƐ Ğƚ ĂŵĠŶĂŐĠĞƐ ƉŽƵƌ ů͛ĂĐĐƵĞŝů Ğƚ ů͛ŝŶĨŽƌͲ
ŵĂƟŽŶĚƵƉƵďůŝĐ͖ϭϱƉĂŶŶĞĂƵdžLJƉƌĠƐĞŶƚĞŶƚůĞ
ƋƵŝƉĞŵĞŶƚƐĚĞƐďƵƌĞĂƵdžƐĐŝĞŶƟĮƋƵĞƐ͕ĚƵ ƌƀůĞ ĚƵ ŽŶƐĞƌǀĂƚŽŝƌĞ ďŽƚĂŶŝƋƵĞ ĚĞ ĨĂĕŽŶ ƉĞƌͲ
ŵĂŶĞŶƚĞ͘
ůĂďŽƌĂƚŽŝƌĞĞƚĚĞůĂƐĂůůĞĚĞƐĐŽŶŐĠůĂƚĞƵƌƐ
>ĞƐďƵƌĞĂƵdžƐĐŝĞŶƟĮƋƵĞƐĚĞů͛ĂŶƚĞŶŶĞƌĞƚĂŐŶĞ >ĞƐ ĚĞƵdž ƚLJƉĞƐ ĚĞ ƐĞƌƌĞƐ ƐŽŶƚ ƐĠĐƵƌŝƐĠĞƐ ƉĂƌ
ƐŽŶƚĠƋƵŝƉĠƐĚĞŵĂƚĠƌŝĞůĚĞĚĠƚĞƌŵŝŶĂƟŽŶ;ŵŝͲ ƵŶĞĂůĂƌŵĞĂǀĞĐƚƌĂŶƐŵŝƐƐŝŽŶƐƵƌůĞƐůŽŐĞŵĞŶƚƐ
ĚĞĨŽŶĐƟŽŶĞƚůĞƐďƵƌĞĂƵdž͘ůůĞƐĚŝƐƉŽƐĞŶƚĚĞϮ
ĐƌŽƐĐŽƉĞƐĞƚůŽƵƉĞƐďŝŶŽĐƵůĂŝƌĞƐͿ͘
ĐŚĂƵĚŝğƌĞƐŝŶĚĠƉĞŶĚĂŶƚĞƐĞƚĚ͛ƵŶďƌĂŶĐŚĞŵĞŶƚ
>ĞůĂďŽƌĂƚŽŝƌĞĞƐƚƉƌŝŶĐŝƉĂůĞŵĞŶƚĚĠĚŝĠĂƵƚƌĂŝͲ ĚĞ ƐĞĐŽƵƌƐ ƐƵƌ ŐƌŽƵƉĞ ĠůĞĐƚƌŽŐğŶĞ͘ >Ğ ĐŽŶƚƌƀůĞ
ƚĞŵĞŶƚĚĞƐƐĞŵĞŶĐĞƐ͘ƋƵŝƉĠĚ͛ƵŶƉŽƐƚĞĚĞƚƌĂͲ ƐĂŶŝƚĂŝƌĞLJĞƐƚĞīĞĐƚƵĠƐĞůŽŶůĞƐƉƌŝŶĐŝƉĞƐĚĞůĂ
ůƵƩĞďŝŽůŽŐŝƋƵĞŝŶƚĠŐƌĠĞĂǀĞĐů͛ĂŝĚĞƚĞĐŚŶŝƋƵĞĚĞ
ǀĂŝů͕ŝůĚŝƐƉŽƐĞĚĞƐŵĂƚĠƌŝĞůƐƐƵŝǀĂŶƚƐ͗
‡ ϭƵŶŝƚĠĚĞŶĞƩŽLJĂŐĞĚĞƐƐĞŵĞŶĐĞƐ;ƚĂŵŝƐͿ ůĂƐŽĐŝĠƚĠ&ĞĮĚĞĐ͘
‡ ϭĠƚƵǀĞ
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ƟƋƵĞƐĚĞϮϱϬŵϸĐŚĂĐƵŶĚŽŶƚů͛ƵŶĂǀĞĐŵĂŝŶƟĞŶ
ƟŽŶƐ
ŚŽƌƐŐĞůƉĂƌĂĠƌŽƚŚĞƌŵĞ͘
‡ ϭůŽƵƉĞďŝŶŽĐƵůĂŝƌĞ
‡ ϭ ƐŽƵĚĞƵƐĞ ƚŚĞƌŵŝƋƵĞ ƉŽƵƌ ůĞ ĐŽŶĚŝƟŽŶͲ
sĠŚŝĐƵůĞƐ
ŶĞŵĞŶƚĚĞƐŐƌĂŝŶĞƐĞŶƐĂĐƚƌŝͲĐŽƵĐŚĞ
‡ ϲ ĐŽŶŐĠůĂƚĞƵƌƐ͕ ϭ ƌĠĨƌŝŐĠƌĂƚĞƵƌ͕ ƉŽƵƌ ůĂ
ŶϮϬϭϮ͕ůĞƉĂƌĐĂƵƚŽŵŽďŝůĞĚƵƐŝğŐĞďƌĞƐƚŽŝƐĞƐƚ
ĐŽŶƐĞƌǀĂƟŽŶĚĞƐƐĞŵĞŶĐĞƐ
‡ ϯ ĚĞƐƐŝĐĐĂƚĞƵƌƐ ƉŽƵƌ ůĞ ƐĠĐŚĂŐĞ ĚĞƐ ƐĞͲ ĐŽŵƉŽƐĠĚĞϱǀĠŚŝĐƵůĞƐ͗ϭWĞƵŐĞŽƚWĂƌƚŶĞƌ'W>͕
ϭZĞŶĂƵůƚůŝŽ͕ϭŝƚƌŽģŶϯ͕ϭŝƚƌŽģŶĞƌůŝŶŐŽƚ͕
ŵĞŶĐĞƐ
ϭ WĞƵŐĞŽƚ ϮϬϲ͘ ĞƐ ǀĠŚŝĐƵůĞƐ ĐŽŵƉůĠŵĞŶƚĂŝƌĞƐ
‡ ϭĞŶĐĞŝŶƚĞĚĞĐƵůƚƵƌĞĂǀĞĐĠĐůĂŝƌĂŐĞ
‡ ĚĞƐ ĠƋƵŝƉĞŵĞŶƚƐ ĚĞ ƐĠĐƵƌŝƚĠ ͗ ĂůĂƌŵĞ ĚĞ ƐŽŶƚůŽƵĠƐƉĞŶĚĂŶƚůĂƐĂŝƐŽŶĚĞƚĞƌƌĂŝŶ͘
ĐŽƵƉƵƌĞƌĠƐĞĂƵ͕ŐƌŽƵƉĞĠůĞĐƚƌŽŐğŶĞ͘
>ĞůĂďŽƌĂƚŽŝƌĞ
>ŽĐĂƵdžĞƚĠƋƵŝƉĞŵĞŶƚƐ
ĚĞsŝůůĞƌƐͲŽĐĂŐĞ
>ŽĐĂƵdžĞƚĠƋƵŝƉĞŵĞŶƚƐ
ĚĞEĂŶƚĞƐ
>ŽĐĂƵdž
>ŽĐĂƵdž
>͛ĠƋƵŝƉĞĚĞů͛ĂŶƚĞŶŶĞĂƐƐĞͲEŽƌŵĂŶĚŝĞĚŝƐƉŽƐĞ
Ě͛ƵŶ ůŽĐĂů ĚĞ ϭϮϬറŵϸ͕ ůŽƵĠ ĚĂŶƐ ƵŶĞ njŽŶĞ
ĂƌƟƐĂŶĂůĞăsŝůůĞƌƐͲŽĐĂŐĞ͕ăƉƌŽdžŝŵŝƚĠĚĞĂĞŶ͘
ŽŵŵĞ ă ƌĞƐƚ͕ ůĂ ƐŝƚƵĂƟŽŶ ƌĞƐƚĞ ƉƌĠĐĂŝƌĞ͕
ĐĞƐ ůŽĐĂƵdž ŶĞ ƐĂƟƐĨĂŝƐĂŶƚ ƉĂƐ ƉůĞŝŶĞŵĞŶƚ ĂƵdž
ĞdžŝŐĞŶĐĞƐĚĞƉůĂĐĞĞƚĚĞĨŽŶĐƟŽŶŶĂůŝƚĠĚƵE
ĚĞƌĞƐƚ͘
hŶĞƌĞĐŚĞƌĐŚĞĚĞŶŽƵǀĞĂƵdžůŽĐĂƵdžĞƐƚĞŶĐŽƵƌƐ͕
ƐŝƉŽƐƐŝďůĞăĂĞŶ͘
>͛ĂŶƚĞŶŶĞWĂLJƐĚĞůĂ>ŽŝƌĞĚŝƐƉŽƐĞĚĞϮĂƉƉĂƌƚĞͲ
ŵĞŶƚƐĐŽŶƟŐƵƐĚĞϱƉŝğĐĞƐƌĞĐŽŶǀĞƌƟĞƐăƵƐĂŐĞ
ĚĞďƵƌĞĂƵdžĞƚƚŽƚĂůŝƐĂŶƚϭϴϬŵϸ͘/ůƐƐŽŶƚƐŝƚƵĠƐă
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‡ ϲ ďƵƌĞĂƵdž ŝŶĚŝǀŝĚƵĞůƐ ŽƵ ƉĂƌƚĂŐĠƐ
;ϭϮƉŽƐƚĞƐĚĞƚƌĂǀĂŝůͿ
‡ ƐƉĂĐĞƐĚĞƐĞƌǀŝĐĞƐ͗ĞƐƉĂĐĞƌĞƉƌŽŐƌĂƉŚŝĞ͕
ƚŽŝůĞƩĞƐ͕ƐĂůůĞƌĞƉĂƐ
‡ ^ĂůůĞĚĞƌĠƵŶŝŽŶ͕ƐĂůůĞĚĞĚŽĐƵŵĞŶƚĂƟŽŶ͕
ƐĂůůĞĚĞĚĠƚĞƌŵŝŶĂƟŽŶ
ƋƵŝƉĞŵĞŶƚƐ
>ĞƐĠƋƵŝƉĞŵĞŶƚƐƉƌŝŶĐŝƉĂƵdžĚĞů͛ĂŶƚĞŶŶĞƐŽŶƚ͗
ϳ ƉŽƐƚĞƐ ŝŶĨŽƌŵĂƟƋƵĞƐ͕ ƵŶ ĐŽƉŝĞƵƌ ŵƵůƟĨŽŶĐͲ
ƟŽŶ͕ƵŶĞďŝďůŝŽƚŚğƋƵĞ͕ƵŶƐĞƌǀĞƵƌ͕ϰƉŽƐƚĞƐƚĠͲ
ůĠƉŚŽŶŝƋƵĞƐd͕ĚƵŵĂƚĠƌŝĞůĚĞĚĠƚĞƌŵŝŶĂƟŽŶ
;ŵŝĐƌŽƐĐŽƉĞ Ğƚ ůŽƵƉĞƐ ďŝŶŽĐƵůĂŝƌĞƐͿ͕ ƵŶ ƐƚĂŶͲ
ĚĂƌĚ͕ĚĞƐĂƉƉĂƌĞŝůƐƉŚŽƚŽƐĞƚĚĞƐ'W^͘
ƋƵŝƉĞŵĞŶƚƐ
>ĞƐĠƋƵŝƉĞŵĞŶƚƐƉƌŝŶĐŝƉĂƵdžĚĞů͛ĂŶƚĞŶŶĞƐŽŶƚ͗
ϭϮ ƉŽƐƚĞƐ ŝŶĨŽƌŵĂƟƋƵĞƐ͕ ƵŶ ĐŽƉŝĞƵƌ ŵƵůƟĨŽŶĐͲ
ƟŽŶ͕ ƵŶĞ ďŝďůŝŽƚŚğƋƵĞ͕ ƵŶ ƐĞƌǀĞƵƌ Ğƚ ϲ ƉŽƐƚĞƐ
d͕ĚƵŵĂƚĠƌŝĞůĚĞĚĠƚĞƌŵŝŶĂƟŽŶ;ŵŝĐƌŽƐĐŽƉĞ
ĞƚůŽƵƉĞƐďŝŶŽĐƵůĂŝƌĞƐͿ͕ƵŶƐƚĂŶĚĂƌĚ͘
>͛ĂŶƚĞŶŶĞĚŝƐƉŽƐĞĚĞϯǀĠŚŝĐƵůĞƐ͗ϮZĞŶĂƵůƚůŝŽ
ĞƚϭŝƚƌŽģŶĞƌůŝŶŐŽƚ͘
ĞƐǀĠŚŝĐƵůĞƐĐŽŵƉůĠŵĞŶƚĂŝƌĞƐƐŽŶƚůŽƵĠƐƉĞŶͲ
ĚĂŶƚůĂƐĂŝƐŽŶĚĞƚĞƌƌĂŝŶ͘
WƌĠƐĞŶƚĂƟŽŶĚĞů͛ĠƚĂďůŝƐƐĞŵĞŶƚĚĞŵĂŶĚĞƵƌ
>ĞƐůŽĐĂƵdžĂĐƚƵĞůƐƐŽŶƚĐŽŵƉŽƐĠƐĚĞ͗
‡ ϯďƵƌĞĂƵdžƉĂƌƚĂŐĠƐ;ϳƉŽƐƚĞƐĚĞƚƌĂǀĂŝůͿ
‡ ƐƉĂĐĞĚĞƐĞƌǀŝĐĞƐ͗ĞƐƉĂĐĞƌĞƉƌŽŐƌĂƉŚŝĞ͕
ƚŽŝůĞƩĞƐ
‡ ^ĂůůĞ ĚĞ ƌĠƵŶŝŽŶ͕ ƐĞƌǀĂŶƚ ĂƵƐƐŝ ĚĞ
ďŝďůŝŽƚŚğƋƵĞ͕ ĚĞ ďƵƌĞĂƵ Ğƚ ĚĞ ƐĂůůĞ ĚĞ
ƉĂƵƐĞ
>͛ĂŶƚĞŶŶĞĚŝƐƉŽƐĞĚĞϮǀĠŚŝĐƵůĞƐ͗ϭZĞŶĂƵůƚůŝŽ
ĞƚϭŝƚƌŽģŶĞƌůŝŶŐŽƚ͘
ĞƐǀĠŚŝĐƵůĞƐĐŽŵƉůĠŵĞŶƚĂŝƌĞƐƐŽŶƚůŽƵĠƐƉĞŶͲ
ĚĂŶƚůĂƐĂŝƐŽŶĚĞƚĞƌƌĂŝŶ͘
>ŽĐĂƵdžĚĞů͛ĂŶƚĞŶŶĞĂƐƐĞͲEŽƌŵĂŶĚŝĞăsŝůůĞƌƐͲŽĐĂŐĞ
KE^/>^/Ed/&/Yh
>Ğ ŽŶƐĞŝů ƐĐŝĞŶƟĮƋƵĞ ĞƐƚ ĐŚĂƌŐĠ͕ ƐƵƌ ĚĞŵĂŶĚĞ͕ ĚĞ ĚŽŶŶĞƌ ƵŶ ĂǀŝƐ ƐƵƌ ůĞƐ ŽƌŝĞŶƚĂƟŽŶƐ ĚƵ
ŽŶƐĞƌǀĂƚŽŝƌĞďŽƚĂŶŝƋƵĞĞƚůĞƐĐŽŶƚĞŶƵƐƐĐŝĞŶƟĮƋƵĞƐĚĞƐƉƌŽŐƌĂŵŵĞƐĚ͛ĂĐƟŽŶ͘/ůĚŽŶŶĞĠŐĂůĞŵĞŶƚ
ƐŽŶĂǀŝƐƐƵƌůĞƉƌŽŐƌĂŵŵĞƉƌĠǀŝƐŝŽŶŶĞůĚĞů͛ĂŶŶĠĞăǀĞŶŝƌĞƚĐŽŵŵĞŶƚĞůĞďŝůĂŶĚĞů͛ĂŶŶĠĞĠĐŽƵůĠĞ͘
/ů ĞƐƚ ŶŽŵŵĠ ƉŽƵƌ ƵŶĞ ĚƵƌĠĞ ĚĞ ĐŝŶƋ ĂŶƐ͕ ƉĂƌ ůĞ ŽŵŝƚĠ ƐLJŶĚŝĐĂů ƐƵƌ ƉƌŽƉŽƐŝƟŽŶ ĚƵ ŝƌĞĐƚĞƵƌ͕
ĞƚĐŽŵƉƌĞŶĚĚĞƐƌĞƉƌĠƐĞŶƚĂŶƚƐĚ͛ŽƌŐĂŶŝƐŵĞƐĚĞƌĞĐŚĞƌĐŚĞƐĞƚĚĞƐƉĞƌƐŽŶŶĞƐƋƵĂůŝĮĠĞƐĚĂŶƐůĞƐ
ĚŝīĠƌĞŶƚƐĚŽŵĂŝŶĞƐĚĞůĂďŽƚĂŶŝƋƵĞ͕ĚĞůĂďŝŽůŽŐŝĞĚĞůĂĐŽŶƐĞƌǀĂƟŽŶ͕ĚĞůĂƉŚLJƚŽƐŽĐŝŽůŽŐŝĞ͕ĚĞůĂ
ŐĠŶĠƟƋƵĞĞƚĚĞůĂďŝŽůŽŐŝĞĚĞƐƉŽƉƵůĂƟŽŶƐ͘
ŽŵƉŽƐŝƟŽŶƉĞŶĚĂŶƚů͛ĂŐƌĠŵĞŶƚϮϬϬϳͲϮϬϭϮ
ŶϮϬϭϮ͕ůĞŽŶƐĞŝůƐĐŝĞŶƟĮƋƵĞƐĞĐŽŵƉŽƐĞĚĞƐŵĞŵďƌĞƐƐƵŝǀĂŶƚƐ͗
ƵƟƚƌĞĚĞƐhŶŝǀĞƌƐŝƚĠƐĚĞůĂnjŽŶĞĚ͛ĂŐƌĠŵĞŶƚ
ͻ hŶŝǀĞƌƐŝƚĠĚĞƌĞƚĂŐŶĞKĐĐŝĚĞŶƚĂůĞ
ͻ hŶŝǀĞƌƐŝƚĠĚĞZĞŶŶĞƐϭ ͻ hŶŝǀĞƌƐŝƚĠĚĞĂĞŶ
ͻ hŶŝǀĞƌƐŝƚĠĂƚŚŽůŝƋƵĞĚ͛ŶŐĞƌƐ ͻ /ŶƐƟƚƵƚƵƌŽƉĠĞŶhŶŝǀĞƌƐŝƚĂŝƌĞĚĞůĂDĞƌ ƵƟƚƌĞĚĞƐŽƌŐĂŶŝƐŵĞƐŶĂƟŽŶĂƵdžĚĞƌĞĐŚĞƌĐŚĞ
ͻ D͘E͘,͘E͘;ŽŶƐĞƌǀĂƟŽŶĚĞƐĞƐƉğĐĞƐ͕/ŶǀĞŶƚĂŝƌĞΘ^ƵŝǀŝĚĞůĂŝŽĚŝǀĞƌƐŝƚĠͿ
ͻ D͘E͘,͘E͘;ĠƉĂƌƚĞŵĞŶƚĐŽůŽŐŝĞĞƚ'ĞƐƟŽŶĚĞůĂŝŽĚŝǀĞƌƐŝƚĠͿ ͻ ͘E͘Z͘^͘;^ƚĂƟŽŶďŝŽůŽŐŝƋƵĞĚĞZŽƐĐŽīͿ ͻ ͘E͘Z͘^͘;hDZ>d'͕>ĂďŽƌĂƚŽŝƌĞ'ĠŽŵĞƌ͕ƌĞƐƚͿ ͻ /͘Z͘͘
ͻ /͘E͘Z͘͘ D͘&ƌĠĚĠƌŝĐ/KZdͲWƌĠƐŝĚĞŶƚ
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ƋƵŝĂĐĐĞƉƚĞŶƚĚĞƐŽƵƚĞŶŝƌƵŶĞŵŝƐƐŝŽŶĚĞƐĞƌǀŝĐĞ
ƉƵďůŝĐ ĚĞ ůŽŶŐƵĞ ĚƵƌĠĞ͕ Ğƚ ĐĞ ĚĂŶƐ ƚŽƵƚĞ ƐĂ
ĚŝǀĞƌƐŝƚĠĞƚăů͛ĠĐŚĞůůĞĚƵƚĞƌƌŝƚŽŝƌĞĚ͛ĂŐƌĠŵĞŶƚ͘ĞůĂ
ĨƌĂŐŝůŝƐĞ ů͛ĠƚĂďůŝƐƐĞŵĞŶƚ Ğƚ ŐĠŶğƌĞ Ě͛ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐ
ĐŽŶƚƌĂŝŶƚĞƐƚĞĐŚŶŝƋƵĞƐ͘
>ĞŵŽŶƚĂŐĞĂŶŶƵĞůĚƵͨƚŽƵƌĚĞƚĂďůĞͩƉĂƌƚĞŶĂƌŝĂů
Ğƚ ĮŶĂŶĐŝĞƌ Ɛ͛ĂǀğƌĞ ƚƌğƐ ĚŝƐƉĞŶĚŝĞƵdž ĞŶ ĠŶĞƌŐŝĞ
ƉƵŝƐƋƵĞ ƉŽƵƌ ĮŶĂůŝƐĞƌ ƵŶ ďƵĚŐĞƚ Ě͛ĞŶǀŝƌŽŶ Ϯ
ŵŝůůŝŽŶƐĚ͛ĞƵƌŽƐ͕ŝůĞƐƚĂĐƚƵĞůůĞŵĞŶƚŶĠĐĞƐƐĂŝƌĞĚĞ
ŵŽďŝůŝƐĞƌƵŶĞĐŝŶƋƵĂŶƚĂŝŶĞĚĞƉĂƌƚĞŶĂƌŝĂƚƐ͘
>ĞƐƉƌŽŐƌĂŵŵĞƐĞƚŵŝƐƐŝŽŶƐŵŝƐĞŶƈƵǀƌĞƉĂƌůĞƐ
ĠƋƵŝƉĞƐ ƌĠŐŝŽŶĂůĞƐ ĚĂŶƐ ůĞ ĐĂĚƌĞ ĚĞ ƉĂƌƚĞŶĂƌŝĂƚƐ
ĂǀĞĐůĞƐĐŽůůĞĐƟǀŝƚĠƐƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůĞƐŽƵĚĞƐŽƌŐĂŶŝƐŵĞƐ
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ĐŽŶŶĂŝƐƐĂŶĐĞƐĚĂŶƐůĞĚŽŵĂŝŶĞĚĞƐǀĠŐĠƚĂƟŽŶƐĞƚ
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ĞƚĚĞƐŵĠƚŚŽĚĞƐ͕ŵĞŶĠƐĞŶŝŶƚĞƌƌĠŐŝŽŶĂůĚĂŶƐƵŶ
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ĮƐĂŶƚĞͿƉĂƌůĞƐƐĞƌǀŝĐĞƐĚĞů͛ƚĂƚĞƚůĞƐŵĞŵďƌĞƐĚƵ
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ŵƵƚƵĂůŝƐĂƟŽŶĚĞƐĚŽŶŶĠĞƐĞƚĐŽŵƉĠƚĞŶĐĞƐ͕ĚĂŶƐ
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ƚƌĂĚƵŝƚĞ ƉĂƌ ůĂ ŵŝƐĞ ĞŶ ƉůĂĐĞ ĚĞ ŶŽŵďƌĞƵdž
ŽƵƟůƐ ĐŽŵŵƵŶƐ ŽƌŐĂŶŝƐĂƟŽŶŶĞůƐ͕ ƐƚƌĂƚĠŐŝƋƵĞƐ
Ğƚ ŵĠƚŚŽĚŽůŽŐŝƋƵĞƐ͕ ŵŽďŝůŝƐĂŶƚ ƵŶĞ ůĂƌŐĞ ƉĂƌƚ
ĚĞ ů͛ĠƋƵŝƉĞ ;ƐĞƌǀŝĐĞƐ ĐŽŵŵƵŶƐ Ğƚ ĂŶƚĞŶŶĞƐ
ƌĠŐŝŽŶĂůĞƐͿ͘ ĞůĂ Ă ƉĞƌŵŝƐ͕ ƉĂƐƐĠĞƐ ůĞƐ ƉŚĂƐĞƐ
ƌĞůĂƟǀĞŵĞŶƚ ĠŶĞƌŐŝǀŽƌĞƐ ĚĞ ĐŽŶƐƚƌƵĐƟŽŶ ĚĞ
ĐĞƐ ŽƵƟůƐ͕ ĚĞ ŐĂƌĂŶƟƌ ůĂ ŵŝƐĞ ĞŶ ĐŽŵŵƵŶ ĚĞƐ
ĚŽŶŶĠĞƐ͕ ĚĞƐ ĐŽŵƉĠƚĞŶĐĞƐ Ğƚ ĚĞƐ ƐĂǀŽŝƌͲĨĂŝƌĞ͕
Ğƚ ĂŝŶƐŝ ƵŶĞ ŵĞŝůůĞƵƌĞ ĐĂƉĂĐŝƚĠ Ě͛ĂŶĂůLJƐĞ Ğƚ
Ě͛ĞdžƉĞƌƟƐĞ͘DġŵĞƐŝĚ͛ĂƵƚƌĞƐĚĠǀĞůŽƉƉĞŵĞŶƚƐ
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ĐĂƉĂĐŝƚĠ ƚĞĐŚŶŝƋƵĞ Ğƚ ƐĐŝĞŶƟĮƋƵĞ Ě͛ĂŶĂůLJƐĞ
ŝŶƚĞƌͲƌĠŐŝŽŶĂůĞ͕ ŽŶ ƉĞƵƚ ĐŽŶƐŝĚĠƌĞƌ ƋƵĞ ůĂ
ƉĠƌŝŽĚĞϮϬϬϳͲϮϬϭϮĂƵƌĂƉĞƌŵŝƐĚĞĨĂŝƌĞƵŶƚƌğƐ
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>ĂƉĠƌŝŽĚĞĚ͛ĂŐƌĠŵĞŶƚĞƐƚŵĂƌƋƵĠĞƉĂƌƵŶĞīŽƌƚƚƌğƐŝŵƉŽƌƚĂŶƚĐŽŶƐĂĐƌĠăůĂĐŽŶƐŽůŝĚĂƟŽŶĚĞƐ
ŽƵƟůƐ Ğƚ ĚĞƐ ŵĠƚŚŽĚĞƐ ĚĞ ƚƌĂǀĂŝů͘ >͛ŽďũĞĐƟĨ ƌĞĐŚĞƌĐŚĠ ĠƚĂŝƚ Ě͛ƵŶĞ ƉĂƌƚ ĚĞ ĚĠƉůŽLJĞƌ Ğƚ Ě͛ĂƐƐĞŽŝƌ
ĚƵƌĂďůĞŵĞŶƚůĞƐŵŝƐƐŝŽŶƐĚƵŽŶƐĞƌǀĂƚŽŝƌĞ͕ĞŶĐŽŶƐƚƌƵŝƐĂŶƚĚĞƐƉĂƌƚĞŶĂƌŝĂƚƐĞƚĚĞƐŽƵƟůƐƉĠƌĞŶŶĞƐ
ĚĂŶƐĐŚĂĐƵŶĞĚĞƐϯƌĠŐŝŽŶƐĞƚĚ͛ĂƵƚƌĞƉĂƌƚĚĞƉŽƵǀŽŝƌĂŵĠůŝŽƌĞƌůĂƋƵĂůŝƚĠĞƚůĂĐŽŚĠƌĞŶĐĞĚĂŶƐ
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/ŶƚĞƌƌĠŐŝŽŶĂů
Ġ
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KƵƟůƐĐŽŶǀĞŶƟŽŶŶĞůƐĞƚŽƌŐĂŶŝƐĂƟŽŶŶĞůƐ
EŽƵǀĞůůĞŽƌŐĂŶŝƐĂƟŽŶŝŶƚĞƌŶĞ
EŽƵǀĞůůĞƐĐŽŶǀĞŶƟŽŶƐĚĞƉĂƌƚĞŶĂƌŝĂƚƐ
hŶĞŶŽƵǀĞůůĞŽƌŐĂŶŝƐĂƟŽŶŝŶƚĞƌŶĞĂĠƚĠŵŝƐĞĞŶ
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ƐƵƌĞƌ ůĂ ĐŽŚĠƌĞŶĐĞ ŝŶƚĞƌƌĠŐŝŽŶĂůĞ ĚĞƐ ĂĐƟŽŶƐ͕
ĚĞƐ ŽƵƟůƐ Ğƚ ĚĞƐ ŵĠƚŚŽĚĞƐ ;ĚŝƌĞĐƟŽŶ ƐĐŝĞŶƟͲ
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Ğƚ^/'ͿĞƚĚ͛ĂƵƚƌĞƉĂƌƚƉĂƌů͛ĠůĂďŽƌĂƟŽŶĚ͛ŽƵƟůƐ
ƐƉĠĐŝĮƋƵĞƐĚ͛ŽƌŐĂŶŝƐĂƟŽŶ;ǀŽŝƌƉ͘ϮϴăϰϬͿ͘
>ĞĐŚŽŝdžĚĞĐŽŶƐŽůŝĚĞƌĚĞƵdžƉƀůĞƐƚŚĠŵĂƟƋƵĞƐ
;ŇŽƌĞĞƚŚĂďŝƚĂƚƐͿƉůƵƚƀƚƋƵĞĚĞĐƌĠĞƌĚĞƵdžƉƀůĞƐ
ͨŵŝƐƐŝŽŶƐͩ;ĐŽŶŶĂŝƐƐĂŶĐĞĞƚĐŽŶƐĞƌǀĂƟŽŶͿĂĠƚĠ
ĐŽŶĨŽƌƚĠ͘ĞĐŚŽŝdžƉŽƵƌƌĂġƚƌĞƌĞŵŝƐĞŶƋƵĞƐƟŽŶ
ĚĂŶƐůĞƐĂŶŶĠĞƐĨƵƚƵƌĞƐƐŝďĞƐŽŝŶ͘
>͛ ĂǀĂŶĐĠĞ ĚĞƐ ĐŽŶŶĂŝƐƐĂŶĐĞƐ Ğƚ ů͛ĠǀŽůƵƟŽŶ ƉŽͲ
ƐŝƟǀĞ ĚĞƐ ŽƵƟůƐ ĐŽŵŵƵŶƐ ĚĞǀƌĂŝƚ ĞŶ ĞīĞƚ ƉĞƌͲ
ŵĞƩƌĞ ƵŶ ƉůƵƐ ŐƌĂŶĚ ƌĂƉƉƌŽĐŚĞŵĞŶƚ͕ ă ƚĞƌŵĞ͕
ĚĞƐĂƉƉƌŽĐŚĞƐŇŽƌĞĞƚŚĂďŝƚĂƚƐ͘>ĂĐƌĠĂƟŽŶ͕ĚĂŶƐ
ů͛ĂŶƚĞŶŶĞĚĞƐWĂLJƐĚĞůĂ>ŽŝƌĞ͕Ě͛ƵŶƉŽƐƚĞƋƵĂƐŝͲ
ŵĞŶƚĞdžĐůƵƐŝǀĞŵĞŶƚĚĠĚŝĠăůĂĐŽŶƐĞƌǀĂƟŽŶĚĞ
ůĂŇŽƌĞĞƚĚĞƐŚĂďŝƚĂƚƐĂƉĂƌĂŝůůĞƵƌƐŵŽŶƚƌĠƵŶ
ŝŶƚĠƌġƚ ŝŶĚĠŶŝĂďůĞ͕ ĐƌĠĂŶƚ ŵĂƟğƌĞ ă ƌĠŇĞdžŝŽŶ
ƉŽƵƌƵŶĞŽƌŐĂŶŝƐĂƟŽŶƌĠŶŽǀĠĞĚĞů͛ĠƋƵŝƉĞ͕ĂƵdž
ĠĐŚĞůŽŶƐƌĠŐŝŽŶĂƵdžŽƵĂƵŶŝǀĞĂƵŝŶƚĞƌƌĠŐŝŽŶĂů͘
>Ă ƉĠƌŝŽĚĞ Ě͛ĂŐƌĠŵĞŶƚ Ă ǀƵ ĐŽŶƐŝĚĠƌĂďůĞŵĞŶƚ
ĂƵŐŵĞŶƚĞƌůĞŶŽŵďƌĞĚĞĐŽŶǀĞŶƟŽŶƐĚĞƉĂƌƚĞͲ
ŶĂƌŝĂƚƐ͘ >ĞƐ ĐŽůůĂďŽƌĂƟŽŶƐ ĂǀĞĐ ůĞƐ ŝŶƐƟƚƵƟŽŶƐ
ƌĠŐŝŽŶĂůĞƐ ;ZĠŐŝŽŶƐ Ğƚ Z>Ϳ ŽŶƚ ĠƚĠ ĐŽŶƐŽůŝͲ
ĚĠĞƐ ĂŝŶƐŝ ƋƵ͛ĂǀĞĐ ĐĞƌƚĂŝŶƐ ŽŶƐĞŝůƐ ŐĠŶĠƌĂƵdž͕
ŐĞƐƟŽŶŶĂŝƌĞƐĚ͛ĞƐƉĂĐĞƐŶĂƚƵƌĞůƐ͕ĐŽŵŵƵŶĂƵƚĠƐ
ĚĞ ĐŽŵŵƵŶĞƐ͕ WĂƌĐƐ ŶĂƚƵƌĞůƐ ƌĠŐŝŽŶĂƵdž͘͘͘ ;ǀŽŝƌ
Ɖ͘ϴϯăϭϬϵͿ͘
>ĂŵƵůƟƉůŝĐĂƟŽŶĚĞƐĐŽŶǀĞŶƟŽŶƐƚƌĂĚƵŝƚăůĂĨŽŝƐ
ůĂƌĞĐŽŶŶĂŝƐƐĂŶĐĞĚƵEĚĞƌĞƐƚƐƵƌƐŽŶƚĞƌƌŝͲ
ƚŽŝƌĞ Ě͛ĂŐƌĠŵĞŶƚ ;ŝů ĞƐƚ ĚĞ ƉůƵƐ ĞŶ ƉůƵƐ ƐŽůůŝĐŝƚĠ
ƉĂƌůĞƐĂĐƚĞƵƌƐĚƵƚĞƌƌŝƚŽŝƌĞͿ͕ĞƚůĂĨĂŝďůĞƐƐĞĚĞƐ
ĮŶĂŶĐĞŵĞŶƚƐͨƐŽĐůĞƐͩƋƵŝůĞĐŽŶƚƌĂŝŐŶĞŶƚăƌĞͲ
ĐŚĞƌĐŚĞƌĚĞŵƵůƟƉůĞƐƉĂƌƚĞŶĂŝƌĞƐͨƉĂůůŝĂƟĨƐͩ͘
ZĞůĂƟŽŶƐĂǀĞĐůĂƌĞĐŚĞƌĐŚĞ
hŶĞīŽƌƚŶŽƚĂďůĞĂĠƚĠĐŽŶƐĂĐƌĠăůĂĐŽŶƐŽůŝĚĂƟŽŶŽƵăůĂŵŝƐĞĞŶƉůĂĐĞĚĞƌĞůĂƟŽŶƐĚ͛ĠĐŚĂŶŐĞĞƚĚĞ
ƚƌĂǀĂŝůĂǀĞĐůĞƐĂĐƚĞƵƌƐĚĞůĂƌĞĐŚĞƌĐŚĞƐĐŝĞŶƟĮƋƵĞ͘ĞůĂƐ͛ĞƐƚƚƌĂĚƵŝƚƉĂƌů͛ĞŶĐĂĚƌĞŵĞŶƚĚ͛ĠƚƵĚŝĂŶƚƐ
ƐƚĂŐŝĂŝƌĞƐ͕ Ğƚ ĂƵƐƐŝ ƉĂƌ ů͛ŝŵƉůŝĐĂƟŽŶ ĚƵ ŽŶƐĞƌǀĂƚŽŝƌĞ ĚĂŶƐ ƉůƵƐŝĞƵƌƐ ƉƌŽŐƌĂŵŵĞƐ ĚĞ ƌĞĐŚĞƌĐŚĞ ͗
ĐŽůůĂďŽƌĂƟŽŶƐĂǀĞĐů͛hDZϲϱϱϰ>d'ĚƵEZ^;ĐĂƌƚŽŐƌĂƉŚŝĞĚĞůĂǀĠŐĠƚĂƟŽŶƉĂƌƚĠůĠĚĠƚĞĐƟŽŶͿ͕ůĞ
DƵƐĠƵŵŶĂƟŽŶĂůĚ͛ŚŝƐƚŽŝƌĞŶĂƚƵƌĞůůĞ;ĠƚĂƚĚĞĐŽŶƐĞƌǀĂƟŽŶĚ͛ŚĂďŝƚĂƚƐĚƵŶĂŝƌĞƐͿ͕ů͛/EZĚĞZĞŶŶĞƐ
Ğƚ ŐƌŽĐĂŵƉƵƐ KƵĞƐƚ ;ƉĂLJƐĂŐĞƐ ĞŶ ĐƵůƚƵƌĞƐ ĚĞ ďƌĂƐƐŝĐĂĐĠĞƐ ͖ ĞƐƉğĐĞƐ ĂůůŽĐŚƚŽŶĞƐ ĞŶǀĂŚŝƐƐĂŶƚĞƐ ͖
ƐƚĂƟƐƟƋƵĞƐ ĚĞ ůĂ ƌĠƉĂƌƟƟŽŶ ĚĞƐ ŝŶǀĞŶƚĂŝƌĞƐ ĞŶ WĂLJƐ ĚĞ ůĂ >ŽŝƌĞͿ͕ ů͛hŶŝǀĞƌƐŝƚĠ ĐĂƚŚŽůŝƋƵĞ Ě͛ŶŐĞƌƐ
;ƚƌĂǀĂƵdžƐƵƌdŽůLJƉĞůůĂƐĂůŝŶĂĞƚƐƵƌŶŐĞůŝĐĂŚĞƚĞƌŽĐĂƌƉĂͿ͕ů͛hDZsĚĞů͛ƵŶŝǀĞƌƐŝƚĠĚĞĂĞŶ;ĚŝǀĞƌƐŝƚĠ
ĚĞƐƉƌĂŝƌŝĞƐ͕/EdZZ'tKtͿ͕ů͛hŶŝǀĞƌƐŝƚĠĚĞƌĞƚĂŐŶĞKĐĐŝĚĞŶƚĂůĞăƌĞƐƚ;ŵĠƚŚŽĚĞƐĚĞƐƵŝǀŝĚĞ
ůĂ ǀĠŐĠƚĂƟŽŶͿ͕ ůĞ ĞŶƚƌĞ ĚĞ ZĞĐŚĞƌĐŚĞ ƌĞƚŽŶŶĞ Ğƚ ĞůƟƋƵĞ ;ƉƌŽŐƌĂŵŵĞ ƉůƵƌŝĚŝƐĐŝƉůŝŶĂŝƌĞ ŶĂƚƵƌĞͲ
ĐƵůƚƵƌĞͿ ŽƵ ůĞƐ ƵŶŝǀĞƌƐŝƚĠƐ ĚĞ ZŽƵĞŶ Ğƚ ĚĞ dŽƵƌƐ ;ŵŝƐĞ ĞŶ ƉůĂĐĞ ĚĞ ƐŝƚĞƐ ĂƚĞůŝĞƌƐͿ͘ WĂƌ ĂŝůůĞƵƌƐ͕ ůĞƐ
ƌĞůĂƟŽŶƐĂǀĞĐůĞƐhŶŝǀĞƌƐŝƚĠƐĚĞƌĞƚĂŐŶĞKĐĐŝĚĞŶƚĂůĞĞƚĚĞĂĞŶƐĞƐŽŶƚƌĞŶĨŽƌĐĠĞƐĂǀĞĐůĂŵŝƐĞĞŶ
ƉůĂĐĞŽƵůĞĚĠǀĞůŽƉƉĞŵĞŶƚĚĞĨŽƌŵĂƟŽŶƐĚĠĚŝĠĞƐăůĂďŝŽĚŝǀĞƌƐŝƚĠ͘
ŝůĂŶĚĞƐĂĐƟŽŶƐϮϬϬϳͲϮϬϭϮ
>Ğ ƚĂďůĞĂƵ ƉƌĠƐĞŶƚĠ ĞŶ ĂŶŶĞdžĞ ϱ ĚŽŶŶĞ͕ ă ƉĂƌͲ
Ɵƌ ĚĞ ů͛ĞdžĞŵƉůĞ ĚĞ ů͛ĂŶŶĠĞ ϮϬϭϮ͕ ƵŶ ĂƉĞƌĕƵ ĚƵ
ǀŽůƵŵĞ Ğƚ ĚĞ ůĂ ĚŝǀĞƌƐŝƚĠ ĚĞƐ ƉĂƌƚĞŶĂƌŝĂƚƐ ͗ ϱϰ
ĐŽŶǀĞŶƟŽŶƐ ƉŽƵƌ ƵŶ ďƵĚŐĞƚ Ě͛ĞŶǀŝƌŽŶ Ϯ ŵŝůͲ
ůŝŽŶƐĚ͛ĞƵƌŽƐ͘
KƵƟůƐƐĐŝĞŶƟĮƋƵĞƐĞƚƚĞĐŚŶŝƋƵĞƐĚĠĚŝĠƐĂƵdžŵŝƐƐŝŽŶƐ
ĚĞĐŽŶŶĂŝƐƐĂŶĐĞĞƚĚĞĐŽŶƐĞƌǀĂƟŽŶ
^ƚƌĂƚĠŐŝĞƐƐĐŝĞŶƟĮƋƵĞƐĞƚŵĠƚŚŽĚŽůŽŐŝĞƐĚĞƌĠĨĠƌĞŶĐĞ
ŽĐƵŵĞŶƚƐƐƚƌĂƚĠŐŝƋƵĞƐĚ͛ŽƌŝĞŶƚĂƟŽŶ
ϮϬϬϳͲϮϬϭϮĂĠƚĠŵĂƌƋƵĠƉĂƌůĂǀŽůŽŶƚĠĚĞƉĂƌƚĂŐĞƌ͕ĞŶƚƌĞůĞƐŵĞŵďƌĞƐĚĞů͛ĠƋƵŝƉĞĞƚĂǀĞĐůĞƐƉƌŝŶͲ
ĐŝƉĂƵdžƉĂƌƚĞŶĂŝƌĞƐ͕ĚĞƐĂdžĞƐƐƚƌĂƚĠŐŝƋƵĞƐĐůĂŝƌƐĞŶŵĂƟğƌĞĚĞĐŽŶŶĂŝƐƐĂŶĐĞĞƚĚĞĐŽŶƐĞƌǀĂƟŽŶĚĞůĂ
ŇŽƌĞĞƚĚĞƐǀĠŐĠƚĂƟŽŶƐ͘ϮĚŽĐƵŵĞŶƚƐĐůĠƐƐŽŶƚăƌĞƚĞŶŝƌ͗
‡ WƌŽƉŽƐŝƟŽŶƐƉŽƵƌůĂƐƚƌƵĐƚƵƌĂƟŽŶĚ͛ƵŶƉƀůĞŚĂďŝƚĂƚƐƉŽƵƌůĞƐƌĠŐŝŽŶƐĂƐƐĞͲEŽƌŵĂŶĚŝĞ͕ƌĞͲ
ƚĂŐŶĞĞƚWĂLJƐĚĞůĂ>ŽŝƌĞ;ĞůĂƐƐƵƐĞƚĂů͕͘ϮϬϬϵͿ͘
&ŝŶĂůŝƐĠăů͛ŝƐƐƵĞĚĞĚŝƐĐƵƐƐŝŽŶƐĂǀĞĐĚĞƐƌĞƉƌĠƐĞŶƚĂŶƚƐĚĞů͛ŐĞŶĐĞĚĞů͛ĂƵ^ĞŝŶĞͲEŽƌŵĂŶĚŝĞ͕
ĚĞƐϯZ>ĞƚĚĞƐϯŽŶƐĞŝůƐƌĠŐŝŽŶĂƵdžĚƵƚĞƌƌŝƚŽŝƌĞĚ͛ĂŐƌĠŵĞŶƚ͕ĐĞĚŽĐƵŵĞŶƚƉƌŽƉŽƐĞĚĞƐ
ŽƌŝĞŶƚĂƟŽŶƐăϱĂŶƐƉŽƵƌůĂŵŝƐĞĞŶƈƵǀƌĞĚĞƐŵŝƐƐŝŽŶƐĚĞĐŽŶŶĂŝƐƐĂŶĐĞĚĞƐǀĠŐĠƚĂƟŽŶƐĚĂŶƐ
ůĞƐϯƌĠŐŝŽŶƐŽƶůĞEĚĞƌĞƐƚŝŶƚĞƌǀŝĞŶƚ͖
‡ WƌŽƉŽƐŝƟŽŶĚ͛ƵŶĞƐƚƌĂƚĠŐŝĞăϱĂŶƐƉŽƵƌůĞͨƉƀůĞŇŽƌĞͩĚƵEĚĞƌĞƐƚ;DĂŐŶĂŶŽŶ^͕͘
;ĐŽŽƌĚ͘Ϳ͕ϮϬϭϭͿ͘
ĞĚŽĐƵŵĞŶƚĐŽŶĐĞƌŶĞůĞƐŵŝƐƐŝŽŶƐĚĞĐŽŶŶĂŝƐƐĂŶĐĞĞƚĚĞĐŽŶƐĞƌǀĂƟŽŶĚĞůĂŇŽƌĞĚƵƚĞƌƌŝƚŽŝƌĞ
Ě͛ĂŐƌĠŵĞŶƚ͘ /ů ĞƐƚ ŝƐƐƵ Ě͛ƵŶĞ ůĂƌŐĞ ĐŽŶĐĞƌƚĂƟŽŶ ĞŶ ŝŶƚĞƌŶĞ͘ /ů Ă ĠƚĠ ƉƌĠƐĞŶƚĠ ĂƵdž ƉƌŝŶĐŝƉĂƵdž
ƉĂƌƚĞŶĂŝƌĞƐ͘
WƌŽƚŽĐŽůĞƐĚĞƚƌĂǀĂŝůĞƚĚŽĐƵŵĞŶƚƐŵĠƚŚŽĚŽůŽŐŝƋƵĞƐ
hŶ ĞīŽƌƚ ƉĂƌƟĐƵůŝĞƌ Ă ĠƚĠ ĨŽƵƌŶŝ ĐŽŶĐĞƌŶĂŶƚ ůĂ EŽƟŽŶƐ ŵŽďŝůŝƐĠĞƐ ĚĂŶƐ ůĞ ĐĂĚƌĞ ĚĞ ů͛ĞdžĞƌĐŝĐĞ
ĚĠĮŶŝƟŽŶĚĞƉƌŽƚŽĐŽůĞƐĞƚĚĞŵĠƚŚŽĚŽůŽŐŝĞƐĚĞ ĚĞƐŵŝƐƐŝŽŶƐ
‡ EŽƟŽŶĚ͛ŝŶĚŝŐĠŶĂƚ͗ĚĠĮŶŝƟŽŶƐĞƚĐƌŝƚğƌĞƐ
ƚƌĂǀĂŝůƉĂƌƚĂŐĠƐăů͛ĠĐŚĞůŽŶŝŶƚĞƌƌĠŐŝŽŶĂůĞƚƚƌĂĚƵŝƚ
;'ĞƐůŝŶĞƚĂů͕͘ϮϬϬϴ͖'ĞƐůŝŶĞƚĂů͕͘ϮϬϭϭͿ
ƉĂƌĚĞƐĚŽĐƵŵĞŶƚƐƚĞĐŚŶŝƋƵĞƐĚĞƌĠĨĠƌĞŶĐĞ͗
‡ WůĂŶƚĞƐ ŝŶǀĂƐŝǀĞƐ ͗ ĚĠĮŶŝƟŽŶƐ Ğƚ ĐƌŝƚğƌĞƐ
;>ĂĐƌŽŝdžĞƚĂů͕͘ϮϬϬϳ͖>ĂĐƌŽŝdžĞƚĂů͕͘ϮϬϭϭͿ
DĠƚŚŽĚĞƐ ĚĞ ƐĂŝƐŝĞ͕ ĚĞ ŐĞƐƟŽŶ Ğƚ ĚĞ ĚŝīƵƐŝŽŶ
‡ ^Ƶŝǀŝ ĚĞƐ ƐƚĂƟŽŶƐ ĚĞ ƉůĂŶƚĞƐ ǀƵůŶĠƌĂďůĞƐ͘
ĚĞƐĚŽŶŶĠĞƐ
‡ DŽĚĂůŝƚĠƐ ĚĞ ĚŝīƵƐŝŽŶ ĚĞƐ ĚŽŶŶĠĞƐ ĚƵ
ĠĮŶŝƟŽŶƐĞƚƉƌŽƚŽĐŽůĞ;DĂŐŶĂŶŽŶĞƚĂů͕͘
EĚĞƌĞƐƚ;DĂŐŶĂŶŽŶ͕ϮϬϬϴͿ
ϮϬϬϳ͖DĂŐŶĂŶŽŶĞƚĂů͕͘ϮϬϬϵͿ
‡ ŽƵĐŚĞƐ Ě͛ĂůĞƌƚĞƐ ͗ ĚŽĐƵŵĞŶƚ ͨ ƵƟůŝƐĂͲ
ƚĞƵƌͩ;ŽƵŐĂƵůƚĞƚĂů͕͘ϮϬϬϵͿ
‡ DŽĚĂůŝƚĠƐ ĚĞ ƐĂŝƐŝĞ ĚĞƐ ŽďƐĞƌǀĂƟŽŶƐ ŇŽͲ
ƌŝƐƟƋƵĞƐ Ě͛ŽƌŝŐŝŶĞ ďŝďůŝŽŐƌĂƉŚŝƋƵĞ ;ŚĂͲ
ŵĂƌĚͲŽŝƐĞƚĂů͕͘ϮϬϭϭͿ
‡ EŽƌŵĞƐĚĞĐŝƚĂƟŽŶĚĞƐƌĠĨĠƌĞŶĐĞƐďŝďůŝŽͲ
ŐƌĂƉŚŝƋƵĞƐ ĚĂŶƐ ůĞƐ ƚƌĂǀĂƵdž ĚƵ E ĚĞ
ƌĞƐƚ;>ĂƌŽĐŚĞĞƚDĂŐŶĂŶŽŶ͕ϮϬϭϭͿ
WƌŽĐĠĚƵƌĞƐ Ě͛ĠůĂďŽƌĂƟŽŶ ĚĞƐ ůŝƐƚĞƐ Ğƚ ĐĂƚĂůŽͲ
ŐƵĞƐĚĞƌĠĨĠƌĞŶĐĞ
‡ ĂƚĂůŽŐƵĞ ŇŽƌŝƐƟƋƵĞ ĚƵ ƚĞƌƌŝƚŽŝƌĞ Ě͛ĂŐƌĠͲ
ŵĞŶƚ ͗ ĐŚŽŝdž ĚĞ ŶŽŵĞŶĐůĂƚƵƌĞ ;E ĚĞ
ƌĞƐƚ͕ϮϬϬϴͿ
‡ >ŝƐƚĞƐĚĞƉůĂŶƚĞƐƌĂƌĞƐĞƚŵĞŶĂĐĠĞƐ͗ŵĠͲ
ƚŚŽĚĞƐ Ě͛ĠůĂďŽƌĂƟŽŶ ;DĂŐŶĂŶŽŶ Ğƚ Ăů͕͘
ϮϬϬϵͿ
ŽƵǀĞƌƚƵƌĞĚ͛ƵŶĚŽĐƵŵĞŶƚƚĞĐŚŶŝƋƵĞ
E͗ĚƵĨĂŝƚĚĞů͛ŚŝƐƚŽŝƌĞĚĞů͛ĠǀŽůƵƟŽŶĚĞƐĞƐŵŝƐƐŝŽŶƐĞƚŽƵƟůƐ͕ůĞEĚĞƌĞƐƚŐğƌĞĂĐƚƵĞůůĞŵĞŶƚůĞƐ
ĚŽŶŶĠĞƐŇŽƌĞĞƚŚĂďŝƚĂƚƐĚĂŶƐĚĞƐƐLJƐƚğŵĞƐĚ͛ŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶĚŝīĠƌĞŶƚƐ͘
ŽŶĐĞƌŶĂŶƚůĞƐLJƐƚğŵĞĚ͛ŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶƐƵƌůĂŇŽƌĞ͕ůĞĚĠǀĞůŽƉƉĞŵĞŶƚĞƚůĂĐŽŶƐŽůŝĚĂƟŽŶĚĞƐŽƵƟůƐ
ƐŽĐůĞƐ ƋƵĞ ĐŽŶƐƟƚƵĞŶƚ ůĞƐ ƌĠĨĠƌĞŶƟĞůƐ Ğƚ ůĞƐ ďĂƐĞƐ ĚĞ ĚŽŶŶĠĞƐ ŽŶƚ ĐŽŶƐƟƚƵĠ ƵŶ ƚƌĂŝƚ ŵĂũĞƵƌ ĚĞ
ů͛ĂĐƟŽŶĞŶƚƌĞϮϬϬϳĞƚϮϬϭϮ͘
>ĂĮŶĂůŝƐĂƟŽŶĚĞĐĞƐŽƵƟůƐĞƐƚĞŶĞīĞƚƵŶĞĐŽŶĚŝƟŽŶŶĠĐĞƐƐĂŝƌĞăůĂŵŝƐĞĞŶƉůĂĐĞĚ͛ƵŶĞĞdžƉĞƌƟƐĞĚĞ
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ĠƚĠƉƵďůŝĠĞĚĂŶƐZ/;>ĞĂŝůĞƚĂů͕͘ϮϬϭϮͿ͘Ŷ
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ŶŽƚĂŵŵĞŶƚƐƵƌů͛ĞdžƉĠƌŝĞŶĐĞĚ͛ĂƵƚƌĞƐE͘/ůĞƐƚĚĠƐŽƌŵĂŝƐƉŽƐƐŝďůĞĚĞƐƚŽĐŬĞƌůĞƐĚŽŶŶĠĞƐĚĞƚLJƉĞ
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ƵŶĞƐƵƉĞƌĮĐŝĞƚŽƚĂůĞĚĞϮϰϬŬŵϸ͘hŶĞƋƵĂƌĂŶƚĂŝŶĞĚĞĐĂƌƚŽŐƌĂƉŚŝĞƐĚĞƐŝƚĞƐEĂƚƵƌĂϮϬϬϬĚĞƐƚƌŽŝƐ
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ŐŝƋƵĞƐ ŐĠƌĠƐ ĂĐƚƵĞůůĞŵĞŶƚ ĚĂŶƐ ůĂ ďĂƐĞ
ĚĞ ĚŽŶŶĠĞƐ dƵƌďŽǀĞŐ͕ ƉĞƵǀĞŶƚ ġƚƌĞ ĞdžͲ
ƉůŽŝƚĠƐǀŝĂůĞ^/'͕ĚğƐůŽƌƐƋƵ͛ŝůƐƐŽŶƚƌĂƩĂͲ
ĐŚĠƐăƵŶƐLJŶƚĂdžŽŶ͘>͛ŝŶƚĠƌġƚĚĞĚŝƐƉŽƐĞƌ
Ě͛ƵŶƚĞůŽƵƟůĞƐƚĚĞƉŽƵǀŽŝƌƌĠĂůŝƐĞƌƐŝŵͲ
ƉůĞŵĞŶƚ ĚĞƐ ĂŶĂůLJƐĞƐ ĚĞ ůĂ ƌĠƉĂƌƟƟŽŶ
ĚĞƐ ƚLJƉĞƐ ĚĞ ǀĠŐĠƚĂƟŽŶ ƐƵƌ ů͛ĞŶƐĞŵďůĞ
ĚƵƚĞƌƌŝƚŽŝƌĞ͘
ƟƚƌĞ Ě͛ĞdžĞŵƉůĞ͕ ůĂ ĮŐƵƌĞ ϭϯ ŝůůƵƐƚƌĞ ůĂ
ƌĠƉĂƌƟƟŽŶ ĚĞ ůĂŶĚĞƐ ĚĞ ů͛ŝŶƚĠƌŝĞƵƌ ;hůŝͲ
ĐŝŽŶ ŵŝŶŽƌŝƐ DĂůĐƵŝƚ ϭϵϮϵͿ͕ ă ƉĂƌƟƌ ĚĞƐ
ĚŽŶŶĠĞƐ;ŝŶĐŽŵƉůğƚĞƐͿŝŶƚĠŐƌĠĞƐĚĂŶƐůĞ
^/'ăĐĞũŽƵƌ;ĚŽŶŶĠĞƐŝƐƐƵĞƐĚĞƐĐĂƌƚŽͲ
ŐƌĂƉŚŝĞƐEĂƚƵƌĂϮϬϬϬĞƚƌĞůĞǀĠƐƉŚLJƚŽƐŽͲ
ĐŝŽůŽŐŝƋƵĞƐͿ͘
&ŝŐƵƌĞϭϯ͗ĚŽŶŶĠĞƐĚĞƌĠƉĂƌƟƟŽŶĚĞhůŝĐŝŽŶŵŝŶŽƌŝƐ;DĂůĐƵŝƚϭϵϮϵͿ
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ĂĐƚƵĞůůĞŵĞŶƚĞŶŐƌĂŶŐĠĞƐĚĂŶƐůĂďĂƐĞĚĞĚŽŶŶĠĞƐ
ƐƵŝǀƌĞ ů͛ĂůŝŵĞŶƚĂƟŽŶ ĚƵ ^/' ,ĂďŝƚĂƚƐ
;ĐĞƩĞĂƐƐŽĐŝĂƟŽŶĞƐƚĞŶƌĠĂůŝƚĠďŝĞŶƉůƵƐƌĠƉĂŶĚƵĞͿ
ĂǀĞĐ ůĞƐ ĐĂƌƚŽŐƌĂƉŚŝĞƐ EĂƚƵƌĂ ϮϬϬϬ ĚŝƐͲ
ƉŽŶŝďůĞƐĂƵŽŶƐĞƌǀĂƚŽŝƌĞďŽƚĂŶŝƋƵĞĞƚăĐŽŶƟŶƵĞƌĚĞƚĞƐƚĞƌůĞŵŽĚğůĞĐŽŶĐĞƉƚƵĞůĞŶLJŝŶƚĠŐƌĂŶƚ
Ě͛ĂƵƚƌĞƐƚLJƉĞƐĚĞĚŽŶŶĠĞƐ͘ŶĞīĞƚ͕ůĞƐLJƐƚğŵĞĚŽŝƚăƚĞƌŵĞƉĞƌŵĞƩƌĞĚ͛ŝŶƚĠŐƌĞƌĚĞƐĐĂƌƚŽŐƌĂƉŚŝĞƐ
ƐŽƵƐ ĚŝīĠƌĞŶƚĞƐ ŶŽŵĞŶĐůĂƚƵƌĞƐ ;ƉŚLJƚŽƐŽĐŝŽůŽŐŝĞ͕ ŽƌŝŶĞ͕ EĂƚƵƌĂ ϮϬϬϬ͘͘͘Ϳ͕ ŵĂŝƐ ĂƵƐƐŝ ĚĞƐ ůŝƐƚĞƐ ĚĞ
ǀĠŐĠƚĂƟŽŶƐĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĂŶƚăƵŶƚĞƌƌŝƚŽŝƌĞĚĠĮŶŝ;ƐĂŶƐƋƵĞĐĞůůĞƐͲĐŝƐŽŝĞŶƚĐĂƌƚŽŐƌĂƉŚŝĠĞƐăů͛ŝŶƚĠƌŝĞƵƌ
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ƌĠĂƟŽŶĚ͛ƵŶĞƚLJƉŽůŽŐŝĞƉŚLJƐŝŽŶŽŵŝƋƵĞĚĞƐƚLJƉĞƐĚĞǀĠŐĠƚĂƟŽŶĞƚĠůĂďŽƌĂƟŽŶĚ͛ƵŶĞͨĐůĂƐƐŝĮĐĂƟŽŶ
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ůŝĂŝƐŽŶĂǀĞĐůĂŵŝƐĞĞŶƉůĂĐĞĚ͛ƵŶƉƌŽŐƌĂŵŵĞĚĞ
ƌĞĐŚĞƌĐŚĞĞdžƉĠƌŝŵĞŶƚĂůĞƐƵƌůĂĐĂƌƚŽŐƌĂƉŚŝĞĚĞůĂ
ǀĠŐĠƚĂƟŽŶ ƉĂƌ ƚĠůĠĚĠƚĞĐƟŽŶ ;ǀŽŝƌ Ɖ͘ ϲϰͿ͕ ĂĮŶ ĚĞ
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ƐƉŚŽĚĞůŽĂůďŝͲYƵĞƌĐĞƚƵŵƉLJƌĞŶĂŝĐĂĞŽƟŶĞĂƵΘĂů͘ϭϵϵϬ
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ƵŶĞĂƉƉƌŽĐŚĞĚĞůĂĚĞƐĐƌŝƉƟŽŶĚĞůĂǀĠŐĠƚĂƟŽŶ
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ƚĞƵƌƐďĠŶĠǀŽůĞƐ͕ŝŶƚĠƌĞƐƐĠƐƉŽƵƌĐŽŶƚƌŝďƵĞƌĂƵdž
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ƟůƐƉŽƵƌĐĞůĂ͘/ůĞŶƐĞƌĂŝƚĚĞŵġŵĞƉŽƵƌĚ͛ĂƵƚƌĞƐ
ŶĂƚƵƌĂůŝƐƚĞƐ ;ĨĂƵŶŝƐƟĐŝĞŶƐ ŶŽƚĂŵŵĞŶƚͿ ĚĂŶƐ ůĞ
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ƌŝƚğƌĞƐ
ƌŝƚğƌĞƐƉŚLJƐŝŽŶŽŵŝƋƵĞƐ
ƌŝƚğƌĞƐƉŚLJƐŝŽŶŽŵŝƋƵĞƐ
ĞƚŇŽƌŝƐƟƋƵĞƐ
ƌŝƚğƌĞƐŇŽƌŝƐƟƋƵĞƐ
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ŐŶĂŶŽŶ͕ăƉĂƌĂŠƚƌĞ͍Ϳ͘
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ǀĠŐĠƚĂƟŽŶĚƵŽŶƐĞƌǀĂƚŽŝƌĞƐĞƌĂĠĚŝƚĠĞ͕ĚĂŶƐƐĂ
ǀĞƌƐŝŽŶϭ͘Ϭ͘ăůĂĮŶϮϬϭϯŽƵĂƵĚĠďƵƚϮϬϭϰ͘
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ĞƐĐƌŝƉƟŽŶ
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EŝǀĞĂƵďĂƐĠƐƵƌƵŶĞĂƉƉƌŽĐŚĞŵŝdžƚĞ͗ƚLJƉĞƐďŝŽůŽŐŝƋƵĞƐ͕ůĂĨŽƌŵĞĚĞƐ
ĂƉƉĂƌĞŝůƐĐŚůŽƌŽƉŚLJůůŝĞŶƐĞƚůĂƉĠƌŝŽĚĞĚΖĂƐƐŝŵŝůĂƟŽŶ
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ŝǀŝƐŝŽŶ
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ĞŶƐĞŵďůĞĂƐƐĞnjůĂƌŐĞĚΖĞƐƉğĐĞƐĚŝĂŐŶŽƐƟƋƵĞƐ
DĂĐƌŽŐƌŽƵƉĞ
EŝǀĞĂƵďĂƐĠƐƵƌƵŶĞŶƐĞŵďůĞĂƐƐĞnjůĂƌŐĞĚΖĞƐƉğĐĞƐĚŝĂŐŶŽƐƟƋƵĞƐĞƚĚĞ
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ƚĂŝůůĠƐͩĞƚăůĂŵŝƐĞĞŶƈƵǀƌĞĚĞͨƉůĂŶƐůŽĐĂƵdžͩ
ĚĞĐŽŶƐĞƌǀĂƟŽŶ;ǀŽŝƌƉ͘ϲϵͿ͘
ϰͬ/ĚĞŶƟĮĐĂƟŽŶĚĞƐƉĂƌƚĞŶĂŝƌĞƐ
ϱͬDŽďŝůŝƐĂƟŽŶĚĞƐƉĂƌƚĞŶĂŝƌĞƐ
ϲͬDŝƐĞĞŶŽĞƵǀƌĞĚĞƐĂĐƟŽŶƐ
ϳͬ^ƵŝǀŝͲĠǀĂůƵĂƟŽŶĚĞƐĂĐƟŽŶƐ
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W>Ed/>>
WůE^KE^Zsd/KE
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W>E/ZdhZ
ϭͬ/ĚĞŶƟĮĐĂƟŽŶĚĞƐƉƌŝŽƌŝƚĠƐ;ůŝƐƚĞƐĚ͛ĞƐƉğĐĞƐƉƌŝŽƌŝƚĂŝƌĞƐͿ
&ŝŐƵƌĞϭϱ͗ĐŽŶĐĞƉƟŽŶĞƚŵŝƐĞĞŶƈƵǀƌĞĚĞůĂĚĠŵĂƌĐŚĞͨƉůĂŶƐ
ĚĞĐŽŶƐĞƌǀĂƟŽŶͩĚĞƚĂdžŽŶƐƌĂƌĞƐĞƚͬŽƵĞŶƌĠŐƌĞƐƐŝŽŶ;ƐĐŚĠŵĂĠƚĂďůŝ
^LJƐƚğŵĞ Ě͛ĂůĞƌƚĞ ƐƵƌ ůĂ ůŽĐĂůŝƐĂƟŽŶ ĚĞ ƐƚĂƟŽŶƐ
Ě͛ĞƐƉğĐĞƐƌĂƌĞƐĞƚŵĞŶĂĐĠĞƐ
>Ğ ŽŶƐĞƌǀĂƚŽŝƌĞ Ă ŵŝƐ ĂƵ ƉŽŝŶƚ ƵŶ ĚŝƐƉŽƐŝƟĨ
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ƚĞŶĂŝƌĞƐ͘ /ů ĐŽŶƐŝƐƚĞ ĞŶ ů͛ĞŶǀŽŝ Ě͛ƵŶĞ ͨ ĐŽƵĐŚĞ
Ě͛ĂůĞƌƚĞ ͩ Ğƚ ĚĞ ƐĞƐ ŵŝƐĞƐ ă ũŽƵƌ ƉĞƌŵĞƩĂŶƚ
Ě͛ŝĚĞŶƟĮĞƌůĞƐnjŽŶĞƐĚ͛ŝŶǀĞŶƚĂŝƌĞŽƶŽŶƚĠƚĠŽďͲ
ƐĞƌǀĠƐĚĞƐƚĂdžŽŶƐƉƌŽƚĠŐĠƐĞƚͬŽƵĚĞƐƚĂdžŽŶƐƌĂƌĞƐ
ĞƚŵĞŶĂĐĠƐŶŽŶƉƌŽƚĠŐĠƐ͘/ůŽīƌĞůĂƉŽƐƐŝďŝůŝƚĠĂƵdž
ĂĐƚĞƵƌƐ ƉƵďůŝĐƐ ĚĞ ŵĞƩƌĞ ĞŶ ŐĂƌĚĞ ůĞƐ ƌĞƐƉŽŶͲ
ƐĂďůĞƐĚ͛ĂŵĠŶĂŐĞŵĞŶƚƐĞƚĚ͛ŽƌŝĞŶƚĞƌůĞƐƉƌŽƐƉĞĐͲ
ƟŽŶƐĚĞƐďƵƌĞĂƵdžĚ͛ĠƚƵĚĞƐ͘
/ŶƚĞƌƌĠŐŝŽŶĂů
KƵƟůƐĞƚŵĠƚŚŽĚĞƐĚĞůĂĐŽŶƐĞƌǀĂƟŽŶ
KƌŐĂŶŝƐŵĞƐĂLJĂŶƚƌĞĕƵůĞĚŝƐƉŽƐŝƟĨ͗
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Z>ƌĞƚĂŐŶĞ͕WEZƌŵŽƌŝƋƵĞ͕DK͖
‡ WĂLJƐĚĞůĂ>ŽŝƌĞ͗Z>WĂLJƐĚĞůĂ>ŽŝƌĞ͕dDĂLJĞŶŶĞ͕
d DĂŝŶĞͲĞƚͲ>ŽŝƌĞ͕ ZĠŐŝŽŶ͕ ĠƉĂƌƚĞŵĞŶƚƐ >ŽŝƌĞͲƚͲ
ůĂŶƟƋƵĞ Ğƚ DĂŝŶĞͲĞƚͲ>ŽŝƌĞ͕ EĂŶƚĞƐ DĠƚƌŽƉŽůĞ͕ W/
>ŽŝƌĞĞƚDĂƵŐĞƐ͕ŽŶƐĞƌǀĂƚŽŝƌĞƌĠŐŝŽŶĂůĚĞƐƌŝǀĞƐĚĞ
ůĂ>ŽŝƌĞĞƚĚĞƐĞƐĂŋƵĞŶƚƐ͕WEZƌŝğƌĞ͕WEZ>ŽŝƌĞͲŶͲ
ũŽƵͲdŽƵƌĂŝŶĞ͕ ŽŵŵƵŶĂƵƚĠ Ě͛ĂŐŐůŽŵĠƌĂƟŽŶ W ƚͲ
ůĂŶƟƋƵĞ͖
‡ ĂƐƐĞͲEŽƌŵĂŶĚŝĞ ͗ Z> ĂƐƐĞͲEŽƌŵĂŶĚŝĞ͕ ĠƉĂƌͲ
ƚĞŵĞŶƚƐĂůǀĂĚŽƐĞƚKƌŶĞ͕WEZDĂƌĂŝƐĚƵŽƚĞŶƟŶĞƚ
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ĐĐŽŵƉĂŐŶĞŵĞŶƚ ƌĞůĂƟĨ ă ůĂ ƌĠŐůĞŵĞŶƚĂƟŽŶ
ƐƵƌůĞƐĞƐƉğĐĞƐƉƌŽƚĠŐĠĞƐ
WĞŶĚĂŶƚ ĐĞƐ ϲ ĚĞƌŶŝğƌĞƐ ĂŶŶĠĞƐ͕ ůĞ ŶŽŵďƌĞ ĚĞ
ĚĞŵĂŶĚĞƐ ĚĞ ĚĠƌŽŐĂƟŽŶƐ ă ůĂ ĚĞƐƚƌƵĐƟŽŶ ĚĞ
ƐƚĂƟŽŶƐĚ͛ĞƐƉğĐĞƐƉƌŽƚĠŐĠĞƐƐ͛ĞƐƚĂĐĐƌƵĐŽŶƐŝĚĠͲ
ƌĂďůĞŵĞŶƚ͘^ŽůůŝĐŝƚĠĚĞƉůƵƐĞŶƉůƵƐƉĂƌůĞƐZ>
ƉŽƵƌ ĚŽŶŶĞƌ ƵŶ ĂǀŝƐ ƐƵƌ ĐĞƐ ƋƵĞƐƟŽŶƐ ͖ ƌĠŐƵůŝğͲ
ƌĞŵĞŶƚ ĐŽŶƚĂĐƚĠ ƉĂƌ ůĞƐ ďƵƌĞĂƵdž Ě͛ĠƚƵĚĞƐ ƉŽƵƌ
ĐŽŶƚƌŝďƵĞƌ ă ůĂ ĐŽŶƐƟƚƵƟŽŶ ĚĞƐ ĚŽƐƐŝĞƌƐ ĚĞ ĚĠͲ
ƌŽŐĂƟŽŶŽƵăůĂĚĠĮŶŝƟŽŶĚĞƐŵĞƐƵƌĞƐĐŽŵƉĞŶͲ
ƐĂƚŽŝƌĞƐ͖ůĞŽŶƐĞƌǀĂƚŽŝƌĞĂĠƉƌŽƵǀĠůĞďĞƐŽŝŶĚĞ
ĐůĂƌŝĮĞƌ ƐŽŶ ƉŽƐŝƟŽŶŶĞŵĞŶƚ ƐƵƌ ůĂ ŵĂŶŝğƌĞ ĚĞ
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ϭ
Ϯ
COLLECTE des graines
NETTOYAGE ET TRI
en nature ou en culture
des graines
ϯ
ϴ
RÉGÉNÉRATION
SÉCHAGE
du lot de graines si faible
taux de viabilité
au dessicateur
ϰ
ϳ
CONTRÔLE de la
TEST DE GERMINATION
viabilité des graines
conservées
pour s’assurer de la viabilité
des graines
ϱ
ϲ
STOCKAGE à -18°C
au congélateur
CONDITIONNEMENT
en sacs tricouches
sous vide
&ŝŐƵƌĞϭϲ͗ŝƟŶĠƌĂŝƌĞƚĞĐŚŶŝƋƵĞŵŝƐĞŶƉůĂĐĞƉĂƌůĞŽŶƐĞƌǀĂƚŽŝƌĞƉŽƵƌůĞƚƌĂŝƚĞŵĞŶƚĚĞƐƐĞŵĞŶĐĞƐ
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ĐŽŶƐĞƌǀĠĞƐĞŶďĂŶƋƵĞĚĞŐƌĂŝŶĞƐĞƚĞŶĐƵůƚƵƌĞ͘
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ĂůůƵŶĂŽƵWD͘
>ĂůƵƩĞŝŶƚĠŐƌĠĞĚĂŶƐůĞƐƐĞƌƌĞƐĚĞĐƵůƚƵƌĞ
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ĞŶƉůĂĐĞĚĂŶƐůĞƐƐĞƌƌĞƐĚĞŵƵůƟƉůŝĐĂƟŽŶĞƚƉĠͲ
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ĐŽŶĐĞƌŶĂŶƚů͛ĂŵĠůŝŽƌĂƟŽŶĚĞů͛ĞŶǀŝƌŽŶŶĞŵĞŶƚĞŶ
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ůĞƐ ĂƉƉŽƌƚƐ Ě͛ŝŶƐĞĐƚĞƐ ĂƵdžŝůŝĂŝƌĞƐ ƐĞůŽŶ ůĞƵƌ ŶĂͲ
ƚƵƌĞĞƚůĞƵƌƚĞŵƉƐĚ͛ŝŶƚĞƌǀĞŶƟŽŶ͘
KƵƟůƐĚĞŐĞƐƟŽŶĚĞůĂĚŽĐƵŵĞŶƚĂƟŽŶ
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ŶŽƵǀĞůůĞ ĚŽĐƵŵĞŶƚĂůŝƐƚĞ͕ ƐƵŝƚĞ ĂƵ ĚĠƉĂƌƚ ĞŶ ƌĞƚƌĂŝƚĞ ĚĞ ůĂ ƉƌĠĐĠĚĞŶƚĞ͕ Ă ĠƚĠ ů͛ŽĐĐĂƐŝŽŶ Ě͛ĂĚĂƉͲ
ƚĞƌůĞĐĞŶƚƌĞĚĞĚŽĐƵŵĞŶƚĂƟŽŶĂƵdžĠǀŽůƵƟŽŶƐĚĞƐďĞƐŽŝŶƐĚĞƐĠƋƵŝƉĞƐĞƚĚĞƐƉƌŽŐƌĂŵŵĞƐ͘WŽƵƌ
ůĞŵŽĚĞƌŶŝƐĞƌ͕ƉůƵƐŝĞƵƌƐĐŚĂŶƟĞƌƐŝŵƉŽƌƚĂŶƚƐŽŶƚĠƚĠĞŶŐĂŐĠƐŽƵĮŶĂůŝƐĠƐƉĞŶĚĂŶƚĐĞƩĞƉĠƌŝŽĚĞ
Ě͛ĂŐƌĠŵĞŶƚ͘
ĐƋƵŝƐŝƟŽŶĞƚŵŝƐĞĞŶƉůĂĐĞĚ͛ƵŶůŽŐŝĐŝĞů
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ĞƚĚĞĐůĂƐƐĞŵĞŶƚ
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ĐŝĞůůŝďƌĞWDͿ͘ĞƐLJƐƚğŵĞŝŶĨŽƌŵĂƟƐĠ͕ďĂƐĠƐƵƌ
ůĂƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĞtĞď͕ĞƐƚƵƟůŝƐĠƉĂƌĚ͛ĂƵƚƌĞƐE
ĞƚƉĞƌŵĞƚĂŝŶƐŝůĞĚŝĂůŽŐƵĞĞŶƚƌĞĐĂƚĂůŽŐƵĞƐ͘&ŝŶ
ϮϬϭϮ͕ů͛ĂĐĐğƐǁĞďĚƵĐĂƚĂůŽŐƵĞĠƚĂŝƚĞŶĐŽƌĞůŝŵŝͲ
ƚĠĂƵƉĞƌƐŽŶŶĞůĚƵEĚĞƌĞƐƚ͘>ĞƚƌĂǀĂŝůĚĞŵŝͲ
ŐƌĂƟŽŶĚĞƐƌĠĨĠƌĞŶĐĞƐĐŽŶƚĞŶƵĞƐĚĂŶƐů͛ĂŶĐŝĞŶŶĞ
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ĚĞƐƌĠĨĠƌĞŶĐĞƐďŝďůŝŽŐƌĂƉŚŝƋƵĞƐĞƚĚĞůĂŶĐĞƌƐƵƌ
ƉůƵƐŝĞƵƌƐĂŶŶĠĞƐƵŶƚƌĂǀĂŝůĚĞŶĞƩŽLJĂŐĞĚĞƐŝŶͲ
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>ĞƐƌğŐůĞƐĚĞƐĂŝƐŝĞŶ͛ĠƚĂŝĞŶƚƉĂƐĐůĂŝƌĞŵĞŶƚĚĠͲ
ĮŶŝĞƐ Ŷŝ ĠƚĂďůŝĞƐ ĞŶƚƌĞ ůĞƐ ĚŝīĠƌĞŶƚĞƐ ĂŶƚĞŶŶĞƐ͘
ƉƌğƐĂǀŽŝƌƌĠĂůŝƐĠƵŶďŝůĂŶĚĞƐŵĠƚŚŽĚĞƐĞƚĚĞƐ
ŽƵƟůƐĚĞĐĂƚĂůŽŐĂŐĞƵƟůŝƐĠƐĐĞƐĚĞƌŶŝğƌĞƐĂŶŶĠĞƐ͕
ĚĞŶŽƵǀĞůůĞƐĚŝƐƉŽƐŝƟŽŶƐŽŶƚĠƚĠƉƌŝƐĞƐ͘hŶƉůĂŶ
ĚĞĐůĂƐƐĞŵĞŶƚĚĞůĂĚŽĐƵŵĞŶƚĂƟŽŶĂĠƚĠĂƌƌġƚĠ
ĞƚĚĠĐůŝŶĠĚĂŶƐĐŚĂƋƵĞĂŶƚĞŶŶĞƌĠŐŝŽŶĂůĞ͘
/ŶƚĞƌƌĠŐŝŽŶĂů
KƵƟůƐƚƌĂŶƐǀĞƌƐĂƵdžĚĞůĂĚŽĐƵŵĞŶƚĂƟŽŶĞƚĚĞůĂĐŽŵŵƵŶŝĐĂƟŽŶ
hŶ ŶŽƵǀĞů ŽƵƟů Ě͛ŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶ ă ƵƐĂŐĞ ŝŶƚĞƌŶĞ͕
ůĂŶĐĠƉĂƌůĞƐƐĞƌǀŝĐĞƐĚĞůĂĚŽĐƵŵĞŶƚĂƟŽŶĞƚĚĞ
ůĂĐŽŵŵƵŶŝĐĂƟŽŶ͕ĂĠƚĠƚĞƐƚĠĞŶϮϬϭϭ͗ůĞďůŽŐĚƵ
ĐĞŶƚƌĞĚĞĚŽĐƵŵĞŶƚĂƟŽŶ͘
WĂƌĂŝůůĞƵƌƐ͕ůĞƐƐĂůĂƌŝĠƐĚƵEĚŝƐƉŽƐĞŶƚĚĠƐŽƌͲ
/ŶƚĞƌƌĠŐŝŽŶĂůŝƐĂƟŽŶ
ŵĂŝƐĚ͛ƵŶŵŽĚƵůĞƐƵƌů͛džƚƌĂŶĞƚ͕ůĞƵƌƉĞƌŵĞƩĂŶƚ
ĚĞĨĂŝƌĞĚĞƐƌĞĐŚĞƌĐŚĞƐďŝďůŝŽŐƌĂƉŚŝƋƵĞƐĚĞŵĂͲ
ĚĞƐĐĞŶƚƌĞƐĚĞĚŽĐƵŵĞŶƚĂƟŽŶ
ŶŝğƌĞĂƵƚŽŶŽŵĞ͕ĐĞƋƵŝŶ͛ĠƚĂŝƚƉĂƐƉŽƐƐŝďůĞĂǀĂŶƚ
ŝĞŶ ƋƵĞ ůĞ ƐLJƐƚğŵĞ ĚĞ ŐĞƐƟŽŶ ĚĞ ďĂƐĞƐ ĚĞ ϮϬϭϭ͘
ĚŽŶŶĠĞƐ ĚŽĐƵŵĞŶƚĂŝƌĞƐƐŽŝƚ ĐŽŵŵƵŶ ăƚŽƵƐ͕ ůĂ
ŐĞƐƟŽŶĚĞƐďŝďůŝŽƚŚğƋƵĞƐĞƚůĞƐƉƌĂƟƋƵĞƐĚŽĐƵͲ
ŵĞŶƚĂŝƌĞƐ ĠƚĂŝĞŶƚ ƉƌŽƉƌĞƐ ă ĐŚĂƋƵĞ ƐŝƚĞ ;ƌĞƐƚ͕
sŝůůĞƌƐͲŽĐĂŐĞ Ğƚ EĂŶƚĞƐͿ͘ >Ă ĚŽĐƵŵĞŶƚĂƟŽŶ
ĞdžŝƐƚĂŶƚĞĂĨĂŝƚů͛ŽďũĞƚĞŶϮϬϭϬĚ͛ƵŶĞĂŶĂůLJƐĞĞƚ
ƌĂƉŝĚĞŵĞŶƚĚĞƐŽƵƟůƐĐŽŵŵƵŶƐŵĂŶƋƵĂŶƚƐŽŶƚ
ĠƚĠŵŝƐĞŶƉůĂĐĞ͘
ŶƉůƵƐĚĞů͛ĂĐƋƵŝƐŝƟŽŶĚĞWD͕ƵŶŶŽƵǀĞĂƵƉůĂŶ
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ĐŚĂƋƵĞĐĞŶƚƌĞĂĚŽŶĐĠƚĠĠůĂďŽƌĠƉĂƌů͛ĞŶƐĞŵďůĞ
ĚƵ ƉĞƌƐŽŶŶĞů͘ ĞƩĞ ŚĂƌŵŽŶŝƐĂƟŽŶ ĚĞƐ ŽƵƟůƐ Ă
ŶĠĐĞƐƐŝƚĠ ůĂ ĨŽƌŵĂƟŽŶ ĚƵ ƉĞƌƐŽŶŶĞů ĞŶ ĐŚĂƌŐĞ
ĚĞůĂĚŽĐƵŵĞŶƚĂƟŽŶ͗ĨŽƌŵĂƟŽŶăů͛ƵƟůŝƐĂƟŽŶĚƵ
ůŽŐŝĐŝĞů WD Ğƚ ă ůĂ ŐĞƐƟŽŶ ĚŽĐƵŵĞŶƚĂŝƌĞ͘ hŶĞ
ƌĠŽƌŐĂŶŝƐĂƟŽŶ Ă ĠƚĠ ŵŝƐĞ ĞŶ ƉůĂĐĞ ƉĞƌŵĞƩĂŶƚ
ŽƉŝĞĚ͛ĠĐƌĂŶĚĞů͛ĂƉƉůŝĐĂƟŽŶĚĞƌĞĐŚĞƌĐŚĞĚŽĐƵŵĞŶƚĂŝƌĞ
Ě͛ĂƐƐƵƌĞƌůĂŐĞƐƟŽŶĐŽƵƌĂŶƚĞĞƚůĞĚĠƉŽƵŝůůĞŵĞŶƚ
ĚĞůĂĚŽĐƵŵĞŶƚĂƟŽŶƐƵƌůĞƐϯƐŝƚĞƐ͘
ŝůĂŶĚĞƐĂĐƟŽŶƐϮϬϬϳͲϮϬϭϮ
ŵĠůŝŽƌĂƟŽŶĚĞů͛ĂĐĐĞƐƐŝďŝůŝƚĠŝŶƚĞƌŶĞ
ĠǀĞůŽƉƉĞŵĞŶƚĚĞŶŽƵǀĞĂƵdžŽƵƟůƐĚĞĚĠƉŽƵŝůůĞŵĞŶƚĞƚĚĞƐĂŝƐŝĞĚĞůĂĚŽĐƵŵĞŶƚĂƟŽŶĞƚ
ĚĞƐŚĞƌďŝĞƌƐ
hŶĞŶŽƵǀĞůůĞĂƉƉůŝĐĂƟŽŶͨKďƐďŝďůŝŽͩĂĠƚĠĐƌĠĠĞƉŽƵƌůĂƐĂŝƐŝĞĚĞƐŽďƐĞƌǀĂƟŽŶƐďŝďůŝŽŐƌĂƉŚŝƋƵĞƐ͘
>ĂĚĠĐĞŶƚƌĂůŝƐĂƟŽŶĚƵĚĠƉŽƵŝůůĞŵĞŶƚĞƚĚĞůĂƐĂŝƐŝĞĚĞƐĚŽŶŶĠĞƐďŝďůŝŽŐƌĂƉŚŝƋƵĞƐĞƐƚŵĂŝŶƚĞŶĂŶƚ
ŽƉĠƌĂƟŽŶŶĞůůĞ;ŽƵƟůĚŝƐƉŽŶŝďůĞƐƵƌdžƚƌĂŶĞƚͿ͘>ĞƐƉƌŽĐĠĚƵƌĞƐĚĞƐĂŝƐŝĞĚĂŶƐŽŶƚĠƚĠĚĠĐƌŝƚĞƐĚĂŶƐƵŶ
ĚŽĐƵŵĞŶƚƚĞĐŚŶŝƋƵĞ;ŚĂŵĂƌĚͲŽŝƐĞƚĂů͕͘ϮϬϭϭͿ͘
>ĞĚĠƉŽƵŝůůĞŵĞŶƚĚ͛ŚĞƌďŝĞƌƐĂŶĐŝĞŶƐĂĠŐĂůĞŵĞŶƚĠƚĠŶŽƌŵĂůŝƐĠĞŶǀƵĞĚ͛ƵŶĞŝŶƚĠŐƌĂƟŽŶĚĞƐĚŽŶͲ
ŶĠĞƐƋƵ͛ŝůƐĐŽŶƟĞŶŶĞŶƚĚĂŶƐůĂďĂƐĞĚĞĚŽŶŶĠĞƐĂůůƵŶĂ͘
ĠǀĞůŽƉƉĞŵĞŶƚĚƵƌĠƐĞĂƵĚĞƐƌĞƐƐŽƵƌĐĞƐĞdžƚĞƌŶĞƐ
hŶĞīŽƌƚƉĂƌƟĐƵůŝĞƌĂĠƚĠĨŽƵƌŶŝƉŽƵƌĂƵŐŵĞŶƚĞƌůĞƐůŝĞŶƐĞŶƚƌĞůĞĐĞŶƚƌĞĚĞĚŽĐƵŵĞŶƚĂƟŽŶĚƵE
ĚĞƌĞƐƚĞƚĚ͛ĂƵƚƌĞƐĐĞŶƚƌĞƐĚĞĚŽĐƵŵĞŶƚĂƟŽŶ͘ĞƐƌĞůĂƟŽŶƐƐƉĠĐŝĮƋƵĞƐŽŶĠƚĠĐƌĠĞƐĂǀĞĐ͕ŶŽƚĂŵͲ
ŵĞŶƚůĞƌĠƐĞĂƵĚĞƐďŝďůŝŽƚŚğƋƵĞƐƵŶŝǀĞƌƐŝƚĂŝƌĞƐ͕ůĞƐĂƵƚƌĞƐEĞƚĚŝǀĞƌƐĞƐďŝďůŝŽƚŚğƋƵĞƐƉƵďůŝƋƵĞƐ
;ĮŐ͘ϭϳͿ͘
ZĠƐĞĂƵĚĞƐE
ZĠƐĞĂƵ^hK
;ďŝďůŝŽƚŚğƋƵĞƐƵŶŝǀĞƌƐŝƚĂŝƌĞƐ͗ĂĞŶ͕ƌĞƐƚ͕
EĂŶƚĞƐ͕/ĨƌĞŵĞƌͿ
WĂƌƚĞŶĂŝƌĞƐŝŶƐƟƚƵƟŽŶŶĞůƐ
>ĞĐĞŶƚƌĞĚĞĚŽĐƵŵĞŶƚĂƟŽŶĚƵŽŶƐĞƌǀĂƚŽŝƌĞďŽƚĂŶŝƋƵĞŶĂƟŽŶĂůĚĞƌĞƐƚ
ϯƐŝƚĞƐ͗ƌĞƐƚ͕EĂŶƚĞƐΘsŝůůĞƌƐͲŽĐĂŐĞ
&ŝŐƵƌĞϭϳ͗ŽƌŐĂŶŝƐĂƟŽŶĚƵƌĠƐĞĂƵĚĞƐƌĞƐƐŽƵƌĐĞƐĞdžƚĞƌŶĞƐĚƵEĚĞƌĞƐƚ
>ĞĨŽŶĚĚŽĐƵŵĞŶƚĂŝƌĞĞŶϮϬϭϮ
ƌĠĠăůĂĮŶĚĞƐĂŶŶĠĞƐϭϵϳϬ͕ůĞĐĞŶƚƌĞĚĞĚŽĐƵŵĞŶƚĂƟŽŶĐŽŵƉƚĞĂƵũŽƵƌĚ͛ŚƵŝƵŶĞĐŽůůĞĐƟŽŶŝŵƉŽƌͲ
ƚĂŶƚĞĚĞƉĠƌŝŽĚŝƋƵĞƐ͕Ě͛ĂƌƟĐůĞƐŵĂŝƐĂƵƐƐŝƵŶŐƌĂŶĚŶŽŵďƌĞĚ͛ŽƵǀƌĂŐĞƐĚĞƌĠĨĠƌĞŶĐĞĞƚĚĞůŝƩĠƌĂƚƵƌĞ
ŐƌŝƐĞ;ƌĂƉƉŽƌƚƐĚ͛ĠƚƵĚĞƐŶŽƚĂŵŵĞŶƚͿ͗ƐŽŝƚƉůƵƐĚĞϱϬϬϬϬĚŽŶƚϰϲϰϬϬƌĠĨĠƌĞŶĐĠƐ;ĮŐ͘ϭϴͿ͘
>ĂƌĠǀŝƐŝŽŶĚƵďƵĚŐĞƚƌĠƐĞƌǀĠăů͛ĂĐŚĂƚĚĞĚŽĐƵŵĞŶƚĂƟŽŶ;ŵƵůƟƉůŝĠƉĂƌϮĞŶϮϬϭϭͿ͕ĂƉĞƌŵŝƐů͛ĂĐͲ
ƋƵŝƐŝƟŽŶĚĞŶŽƵǀĞĂƵdžŽƵǀƌĂŐĞƐ͕ĚŽĐƵŵĞŶƚƐĚĞƌĠĨĠƌĞŶĐĞƐĞƚů͛ĂďŽŶŶĞŵĞŶƚăĐĞƌƚĂŝŶƐƉĠƌŝŽĚŝƋƵĞƐ
ĞƐƐĞŶƟĞůƐĚĂŶƐůĞĚŽŵĂŝŶĞĚĞů͛ĠĐŽůŽŐŝĞĞƚĚĞůĂĐŽŶƐĞƌǀĂƟŽŶ͘
ϭϱϬϬƌĂƉƉŽƌƚƐ
ϰϲϬϬŽƵǀƌĂŐĞƐ
ϯϬϬƉĠƌŝŽĚŝƋƵĞƐ
ϰϬϬϬϬĂƌƚŝĐůĞƐ
ĞŶƚƌĞĚĞĚŽĐƵŵĞŶƚĂƟŽŶăEĂŶƚĞƐ
&ŝŐƵƌĞϭϴ͗ůĞĨŽŶĚƐĚŽĐƵŵĞŶƚĂŝƌĞ
ƵĐŽƵƌƐĚĞĐĞƚĂŐƌĠŵĞŶƚ͕ůĞEĚĞƌĞƐƚĂƉƌŝƐĐŽŶƐĐŝĞŶĐĞĚĞůĂŶĠĐĞƐƐŝƚĠĚ͛ĂƵŐŵĞŶƚĞƌƐĂǀŝƐŝďŝůŝƚĠ
ĞƚƐĂŶŽƚŽƌŝĠƚĠăů͛ĠĐŚĞůůĞůŽĐĂůĞ͕ƌĠŐŝŽŶĂůĞ͕ŶĂƟŽŶĂůĞĞƚŝŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂůĞ͕ĞƚĚ͛ŽƌŐĂŶŝƐĞƌĚĞŵĂŶŝğƌĞ
ĐŽŚĠƌĞŶƚĞƵŶĞĐŽŵŵƵŶŝĐĂƟŽŶĐůĂŝƌĞ͕ůŝƐŝďůĞĞƚĞĸĐĂĐĞ͛͘ĞƐƚĂĮŶĚĞƌĠƉŽŶĚƌĞăĐĞƩĞĂƩĞŶƚĞƋƵ͛ŝů
ĂĐƌĠĠ͕ĞŶĮŶĚ͛ĂŶŶĠĞϮϬϭϬ͕ƵŶƉŽƐƚĞĚĞĐŚĂƌŐĠĞĚĞĐŽŵŵƵŶŝĐĂƟŽŶ͘
>ĂĐŽŵŵƵŶŝĐĂƟŽŶƐ͛ĞƐƚĚĠǀĞůŽƉƉĠĞĂƵƚŽƵƌĚĞĚĞƵdžĂdžĞƐŵĂũĞƵƌƐ͗ĐŽŽƌĚŽŶŶĞƌů͛ĠůĂďŽƌĂƟŽŶĚĞůĂ
ƐƚƌĂƚĠŐŝĞĚĞĐŽŵŵƵŶŝĐĂƟŽŶĞƚ͕ĞŶƉĂƌĂůůğůĞ͕ĠůĂďŽƌĞƌĞƚƐŽƵƚĞŶŝƌůĂŵŝƐĞĞŶƈƵǀƌĞĚ͛ŽƵƟůƐĞƚĚ͛ĂĐͲ
ƟŽŶƐĚĞĐŽŵŵƵŶŝĐĂƟŽŶ͘
>͛ĠůĂďŽƌĂƟŽŶĚĞĐĞƩĞƐƚƌĂƚĠŐŝĞĂŶĠĐĞƐƐŝƚĠĂƵƉƌĠͲ
ĂůĂďůĞ ƵŶ ĠƚĂƚ ĚĞƐ ůŝĞƵdž ĚĞƐ ĚŝƐƉŽƐŝƟĨƐ ĞdžŝƐƚĂŶƚƐ
ĞŶ ƚĞƌŵĞƐ ĚĞ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƟŽŶ Ğƚ ƵŶĞ ƌĠŇĞdžŝŽŶ
ĐŽŵŵƵŶĞ ƐƵƌ ů͛ŝĚĞŶƟƚĠ ĚĞ ů͛ĠƚĂďůŝƐƐĞŵĞŶƚ͘ Ŷ
ϮϬϭϭ͕ ĐĞƩĞ ĂƉƉƌŽĐŚĞ ƉƌĠůŝŵŝŶĂŝƌĞ Ɛ͛ĞƐƚ ĐŽŶĐĞŶͲ
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ƉƌŽƉŽƐĠƚŽƵƐůĞƐĂŶƐ;ϮϬƐŽƌƟĞƐƉĂƌĂŶĞŶŵŽLJĞŶŶĞƐƵƌ
ů͛ĞŶƐĞŵďůĞĚƵƚĞƌƌŝƚŽŝƌĞĚ͛ĂŐƌĠŵĞŶƚͿ͘
WĂƌ ĂŝůůĞƵƌƐ͕ ů͛ƵŶ ĚĞƐ ŽƵƟůƐ ŵĂũĞƵƌƐ ĚĞ ů͛ĂŶŝŵĂƟŽŶ ĚƵ
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ĐĂƟŽŶĂŶŶƵĞůůĞ;ƌĠŶŽǀĠĞĞŶƉĂƌƟĞĞŶϮϬϭϭͲǀŽŝƌƉ͘ϳϳͿ
ĞƐƚƌĠĂůŝƐĠĞƉĂƌůĞEĚĞƌĞƐƚĂǀĞĐůĂĐŽŶƚƌŝďƵƟŽŶĚĞ
ŶŽŵďƌĞƵdžďĠŶĠǀŽůĞƐ͘ůůĞĞƐƚĞŶǀŽLJĠĞŐƌĂƚƵŝƚĞŵĞŶƚă
ƚŽƵƐ ůĞƐ ŽďƐĞƌǀĂƚĞƵƌƐ ďĠŶĠǀŽůĞƐ͕ ĞŶ ĠĐŚĂŶŐĞ ĚĞ ůĞƵƌ
ĐŽŶƚƌŝďƵƟŽŶăů͛ŝŶǀĞŶƚĂŝƌĞĚĞůĂŇŽƌĞ͘
/ŶƚĞƌƌĠŐŝŽŶĂů
ŽŶŶĂŝƐƐĂŶĐĞƚĂdžŽŶŽŵŝƋƵĞĚĞůĂŇŽƌĞǀĂƐĐƵůĂŝƌĞ
ĞƌƚĂŝŶƐƚĂdžŽŶƐƉŽƐĞŶƚĚ͛ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐĚŝĸĐƵůƚĠƐ
ĚĞ ĚĠƚĞƌŵŝŶĂƟŽŶ͘ WĞŶĚĂŶƚ ůĂ ĚƵƌĠĞ ĚĞ ů͛ĂŐƌĠͲ
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Ě͛ŝŶǀĞƐƟŐĂƟŽŶƐƉĂƌƟĐƵůŝğƌĞƐ͕ƉĂƌĨŽŝƐĚĞŵŝƐĞƐĞŶ
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DĞƌĐŝĞƌ͕͘ϮϬϭϮ͘>ĞŐĞŶƌĞZƵďƵƐ>͘ĚĂŶƐůĞDĂƐƐŝĨ ĠǀŽůƵƟŽŶƐƚĂdžŽŶŽŵŝƋƵĞƐƉƌŽƉŽƐĠĞƐƉĂƌůĞƐƐƉĠͲ
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‡ ƌƟĐůĞƐĚĞƐLJŶƚŚğƐĞƐƵƌĚĞƐƚĂdžŽŶƐƉƌŽďůĠͲ ƚĞƵƌƐďĠŶĠǀŽůĞƐĚƵEĚĞƌĞƐƚƐƵƌĐĞƐĠǀŽůƵͲ
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ƚĞƵƌƐ Ě͛Z/ ƐƵƌ Ě͛ĂƵƚƌĞƐ ƚĂdžŽŶƐ ŵĠͲ
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;dnjǀĞůĞǀͿ'ĂƌĐŝĂDƵƌŝůůŽΘdĂůĂǀĞƌĂ͕ŽƌŽͲ
ŶŝĐƵŵƉůĂŶƚĂŐŝŶĞƵŵƐƵďƐƉ͘ĞŵĂƌŐŝŶĂƚƵŵ
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W͘t͘ĂůůΘ,ĞLJǁŽŽĚ͕^ƉĞƌŐƵůĂƌŝĂďŽĐĐŽŶŝŝ
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ŵĞŶƚͿ͘
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ŽŶŶĂŝƐƐĂŶĐĞĚĞůĂƌĠƉĂƌƟƟŽŶĚĞƐƉůĂŶƚĞƐǀĂƐĐƵůĂŝƌĞƐ
/ŶǀĞŶƚĂŝƌĞƐĚĞƚĞƌƌĂŝŶ
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EĚĞƌĞƐƚŵğŶĞƵŶŝŶǀĞŶƚĂŝƌĞƉĞƌŵĂŶĞŶƚĚĞ
ůĂ ŇŽƌĞ ǀĂƐĐƵůĂŝƌĞ ĚĞ ƐŽŶ ƚĞƌƌŝƚŽŝƌĞ Ě͛ĂŐƌĠŵĞŶƚ͕
ƐƵƌůĂ ďĂƐĞĚ͛ƵŶĞŵĠƚŚŽĚŽůŽŐŝĞĚĞƌĞĐƵĞŝůʹǀĂůŝͲ
ĚĂƟŽŶʹƐĂŝƐŝĞĚĞĚŽŶŶĠĞƐ͕Ŷ͛ĂLJĂŶƚƉĂƐƐƵďŝĚ͛ĠǀŽͲ
ůƵƟŽŶ ŵĂũĞƵƌĞ ĚĞƉƵŝƐ ůŽƌƐ͘ >Ă ŵĠƚŚŽĚŽůŽŐŝĞ
ƌĞƉŽƐĞŶŽƚĂŵŵĞŶƚƐƵƌůĞƌĞŵƉůŝƐƐĂŐĞĚĞďŽƌĚĞͲ
ƌĞĂƵdž Ě͛ŝŶǀĞŶƚĂŝƌĞ ƌĞŶƐĞŝŐŶĠƐ Ě͛ƵŶĞ ƉĂƌƚ ƉĂƌ ůĞ
ƉĞƌƐŽŶŶĞůĞƚĚ͛ĂƵƚƌĞƉĂƌƚƉĂƌƵŶƉƌĠĐŝĞƵdžƌĠƐĞĂƵ
Ě͛ŽďƐĞƌǀĂƚĞƵƌƐďĠŶĠǀŽůĞƐĚŽŶƚůĞEĚĞƌĞƐƚ
ǀĞŝůůĞ ă ŵĂŝŶƚĞŶŝƌ ůĂ ŵŽƟǀĂƟŽŶ ƉĂƌ ĚŝīĠƌĞŶƚĞƐ
ĂĐƟŽŶƐ;Ɖ͘ϰϰͿ͘
>ĂĮŐƵƌĞϮϮŵŽŶƚƌĞůĂĨŽƌƚĞƉƌŽŐƌĞƐƐŝŽŶĚĞƐŝŶͲ
ǀĞŶƚĂŝƌĞƐƌĠĂůŝƐĠƐƉĂƌůĞƉĞƌƐŽŶŶĞů͕ŶŽƚĂŵŵĞŶƚ
ĞŶůŝĂŝƐŽŶĂǀĞĐůĂŵŝƐĞĞŶƉůĂĐĞĚĞƐƉƌŽŐƌĂŵŵĞƐ
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>ŽŝƌĞĞƚĂůǀĂĚŽƐĚĞƉƵŝƐϮϬϬϳ͕ĞƚůĂĐŽŶƐŽůŝĚĂƟŽŶ
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KďƐĞƌǀĂƟŽŶƐƉƌĠĐŝƐĞƐĂƵϭ͗ϮϱϬϬϬ;ŵĂũŽƌŝƚĂŝƌĞŵĞŶƚͿĞƚĂƵϭ͗ϱϬϬϬ;ĚĞĨĂĕŽŶŵĂƌŐŝŶĂůĞͿ
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ƐƵŝƚĞ ă ůĂ ƉĂƌƵƟŽŶ ĚĞƐ ĂƚůĂƐ Ě͛/ůůĞͲĞƚͲsŝůĂŝŶĞ
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ĚƵ&ŝŶŝƐƚğƌĞ;YƵĠƌĠĞƚĂů͕͘ϮϬϬϴͿ͕ŽŶƚǀƵůĞũŽƵƌ͘
ŶWĂLJƐĚĞůĂ>ŽŝƌĞ͕ϴĂŶƐĂƉƌğƐůĂƉĂƌƵƟŽŶĚĞ
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ƉŽŶƚ͕ ϮϬϬϭͿ͕ ů͛ĂƚůĂƐ ĚĞ DĂLJĞŶŶĞ ;:Ăƌƌŝ Ğƚ Ăů͕͘
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ĚĞůĂƌĠŐŝŽŶ͘
>ĞƐƉƌŽƐƉĞĐƟŽŶƐŽŶƚƉĞƌŵŝƐĚĞĚĠĐŽƵǀƌŝƌĚĞƐ
ƉůĂŶƚĞƐƚƌğƐƌĂƌĞƐŽƵŵġŵĞũĂŵĂŝƐŽďƐĞƌǀĠĞƐ
ƐƵƌ ĐĞƌƚĂŝŶƐ ƚĞƌƌŝƚŽŝƌĞƐ͘ >Ğ ďŝůĂŶ ĚĞƐ ĚĠĐŽƵͲ
ǀĞƌƚĞƐĚĞůĂƌĞǀƵĞZ/ĞŶĨĂŝƚů͛ĠĐŚŽĐŚĂƋƵĞ
ĂŶŶĠĞ͘ ŝŶƐŝ͕ ĞŶ ĂƐƐĞͲEŽƌŵĂŶĚŝĞ͕ ůLJƐŵƵƐ
ĐŽŵƉƌĞƐƐƵƐĂĠƚĠƌĞĚĠĐŽƵǀĞƌƚĚĂŶƐů͛KƌŶĞ;͘
&ůŽĐŚĞů͕ϮϬϬϵͿĂůŽƌƐƋƵĞůĂĚĞƌŶŝğƌĞŵĞŶƟŽŶ
ĚĂƚĂŝƚĚƵϭϵĞƐŝğĐůĞ͘ŶƌĞƚĂŐŶĞ͕ů͛ƵŶĚĞƐŽďͲ
ƐĞƌǀĂƚĞƵƌƐďĠŶĠǀŽůĞƐĚƵƌĠƐĞĂƵ;D͘ƵŽƌĚͿĂ
ĚĠĐŽƵǀĞƌƚ ă ƌŽnjŽŶ ĞŶ ϮϬϬϴ ƋƵŝƐĞƚƵŵ ǀĂͲ
ƌŝĞŐĂƚƵŵ͕ ƋƵŝ Ŷ͛ĂǀĂŝƚ ũĂŵĂŝƐ ĠƚĠ ƐŝŐŶĂůĠ ƐƵƌ
ůĞ ƚĞƌƌŝƚŽŝƌĞ Ě͛ĂŐƌĠŵĞŶƚ͘ ĂŶƐ ůĞƐ WĂLJƐ ĚĞ ůĂ
>ŽŝƌĞ͕ ĂůůŝƚƌŝĐŚĞ ƉĂůƵƐƚƌŝƐ Ă ĠƚĠ ƚƌŽƵǀĠ ĞŶ
ϮϬϭϬĞŶDĂLJĞŶŶĞƉĂƌ,͘ ,hZdĞƚĐŽŶƐƟͲ
ƚƵĞƵŶĞŶŽƵǀĞĂƵƚĠƉŽƵƌůĞĚĠƉĂƌƚĞŵĞŶƚ͘
Ŷ ĂƐƐĞͲEŽƌŵĂŶĚŝĞ͕ ϮϬ ĂŶƐ ĂƉƌğƐ ů͛ĠĚŝƟŽŶ
ĚĞ ů͛ĂƚůĂƐ ƌĠŐŝŽŶĂů ;WƌŽǀŽƐƚ͕ ϭϵϵϯ Ğƚ ϭϵϵϴͿ͕
ƵŶĞĚĠŵĂƌĐŚĞĚ͛ĂĐƚƵĂůŝƐĂƟŽŶĞƐƚĞŶŵĂƌĐŚĞ͗
ƵŶĂƚůĂƐĐŽŵŵƵŶĂůĞƐƚĞŶĐŽƵƌƐĚ͛ĂĐŚğǀĞŵĞŶƚ
ƉŽƵƌůĞĂůǀĂĚŽƐ͖ŝůĞƐƚĞƐƉĠƌĠƋƵ͛ŝůƐĞƌǀĞĚĞ
ĐŽƵƌƌŽŝĞ Ě͛ĞŶƚƌĂŠŶĞŵĞŶƚ ƉŽƵƌ ůĞƐ ĂƵƚƌĞƐ ĚĠͲ
ƉĂƌƚĞŵĞŶƚƐ͘
^ŽƌƟĞĚƵƌĠƐĞĂƵĚĞƐŽďƐĞƌǀĂƚĞƵƌƐ
ŝůĂŶĚĞƐĂĐƟŽŶƐϮϬϬϳͲϮϬϭϮ
ĞƐƉƌŽũĞƚƐĚ͛ĂƚůĂƐĚĠƉĂƌƚĞŵĞŶƚĂƵdžŽŶƚĠƚĠ
ĞŶŐĂŐĠƐƐƵƌůĞƚĞƌƌŝƚŽŝƌĞĚ͛ĂŐƌĠŵĞŶƚ;ĮŐ͘ϮϵͿ͘
WĂƌĨŽŝƐ ƉŽƌƚĠƐ ƉĂƌ ĚĞƐ ŵĞŵďƌĞƐ ĚƵ ƌĠƐĞĂƵ
ĚĞƐ ŽďƐĞƌǀĂƚĞƵƌƐ ďĠŶĠǀŽůĞƐ͕ ĐĞƐ ƉƌŽũĞƚƐ ŽŶƚ
ĠƚĠůĂƌŐĞŵĞŶƚƐŽƵƚĞŶƵƐĞƚĂĐĐŽŵƉĂŐŶĠƐƉĂƌ
ůĞŽŶƐĞƌǀĂƚŽŝƌĞ;ƌĞĐŚĞƌĐŚĞĚĞĮŶĂŶĐĞŵĞŶƚ͕
ĂŝĚĞƚĞĐŚŶŝƋƵĞ͕ĐŽŶƚƌŝďƵƟŽŶ͕ƉƌŽŵŽƟŽŶͿ͘
ŝůĂŶĚĞƐĚŽŶŶĠĞƐĚĞƌĠƉĂƌƟƟŽŶĚĞƐƚĂdžŽŶƐĚĞŇŽƌĞǀĂƐĐƵůĂŝƌĞ
>Ğ ƐLJƐƚğŵĞ Ě͛ŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶƐ ĂůůƵŶĂ ĐŽŵƉŽƌƚĞ ĞŶ
ũƵŝůůĞƚ͕ ϯ ϱϱϬ ϴϵϬ ŽďƐĞƌǀĂƟŽŶƐ ŇŽƌŝƐƟƋƵĞƐ͕ ƚŽƵƚĞƐ
ƉĠƌŝŽĚĞƐĞƚƚŽƵƐƚLJƉĞƐĚĞĚŽŶŶĠĞƐĐŽŶĨŽŶĚƵƐ͘
ĞƐ ĚŽŶŶĠĞƐ ƐŽŶƚ ƉůƵƐ ŽƵ ŵŽŝŶƐ ƉƌĠĐŝƐĞƐ͕ ĐŽŵŵĞ
ůĞŵŽŶƚƌĞůĂĮŐƵƌĞϯϬ͖ůĂŵĂũŽƌŝƚĠĚ͛ĞŶƚƌĞĞůůĞƐĞƐƚ
ĐŽŶƐƟƚƵĠĞ ĚĞ ĚŽŶŶĠĞƐ ĚĞ ƚĞƌƌĂŝŶ ĚŽŶƚ ůĂ ƉƌĠĐŝƐŝŽŶ
ĞƐƚĠŐĂůĞŽƵƉůƵƐƉƌĠĐŝƐĞƋƵĞůĞϭ͗ϮϱϬϬϬ͘
ƵͲĚĞůă ĚƵ ďŝůĂŶ ƋƵĂŶƟƚĂƟĨ͕ ĚĞƐ ƉƌŽŐƌĞƐƐŝŽŶƐ ŶŽͲ
ƚĂďůĞƐƐŽŶƚăŶŽƚĞƌĂƵƉůĂŶƋƵĂůŝƚĂƟĨ͘>ĞƐŝŶǀĞŶƚĂŝƌĞƐ
ĚĞ ƚĞƌƌĂŝŶ Ğƚ ůĞƐ ĚĠƉŽƵŝůůĞŵĞŶƚƐ ďŝďůŝŽŐƌĂƉŚŝƋƵĞƐ
ŽŶƚ ƉĞƌŵŝƐ Ě͛ĂŵĠůŝŽƌĞƌ ůĂ ĐŽŶŶĂŝƐƐĂŶĐĞ ĚĞƐ ƚĂdžŽŶƐ
ĞƚĚ͛ĞŶĚĠĐŽƵǀƌŝƌĚĞŶŽƵǀĞĂƵdž͘
ϰϵϳϴϴϯ
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ϯϰϲϯϴϲ
ϮϯϱϵϯϬϯ
ŐĂůĞŽƵƉůƵƐƉƌĠĐŝƐĞƋƵĞϭ͗ϮϱϬϬϬ
ŶƚƌĞůĞϭ͗ϱϬϬϬϬĞƚůĞϭ͗ϭϬϬϬϬϬ
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DĂŝůůĞhdD;ϭϬdžϭϬŬŵͿŽƵŵĂŝůůĞŐƌĂĚĞ
&ŝŐƵƌĞϯϬ͗ƌĠƉĂƌƟƟŽŶĚƵŶŽŵďƌĞĚ͛ŽďƐĞƌǀĂƟŽŶƐĚĂŶƐ
ĂůůƵŶĂ͕ƉĂƌĠĐŚĞůůĞĚĞƌĞĐƵĞŝůĚĞƐĚŽŶŶĠĞƐ
ƵũŽƵƌĚ͛ŚƵŝ͕ϯϮϱϰƚĂdžŽŶƐƐŽŶƚƌĞĐĞŶƐĠƐĚĂŶƐĂƵŵŽŝŶƐƵŶĞůŽĐĂůŝƚĠĚƵƚĞƌƌŝƚŽŝƌĞĚ͛ĂŐƌĠŵĞŶƚ͕ĚŽŶƚ
ϯϭϱϮŶŽƚĠƐĂƉƌğƐϭϵϵϬ͘
ĞƐĚŽŶŶĠĞƐĚĞƌĠƉĂƌƟƟŽŶĐŽŶƐƟƚƵĞŶƚůĂͨŵĂƟğƌĞƉƌĞŵŝğƌĞͩĚĞƐĂŶĂůLJƐĞƐƉĞƌŵĞƩĂŶƚĚ͛ŝĚĞŶƟĮĞƌ
ůĞƐƚĂdžŽŶƐͨăĞŶũĞƵdž͕ͩĞŶƉĂƌƟĐƵůŝĞƌůĞƐƚĂdžŽŶƐƌĂƌĞƐĞƚŵĞŶĂĐĠƐĞƚůĞƐƚĂdžŽŶƐŝŶǀĂƐŝĨƐ͘
>ĂĮŐƵƌĞϯϭƉƌĠƐĞŶƚĞůĞƐƉƌŝŶĐŝƉĂƵdžĠůĠŵĞŶƚƐĚĞďŝůĂŶĐŽŶĐĞƌŶĂŶƚůĂĐŽŶŶĂŝƐƐĂŶĐĞĚĞƐƚĂdžŽŶƐĚĞŇŽƌĞ
ǀĂƐĐƵůĂŝƌĞĚƵƚĞƌƌŝƚŽŝƌĞĚ͛ĂŐƌĠŵĞŶƚĞŶϮϬϭϮ͘
ĂƐƐĞͲEŽƌŵĂŶĚŝĞ
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WĂLJƐĚĞůĂ>ŽŝƌĞ
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EŽŵďƌĞƚŽƚĂůĚ͛ŽďƐĞƌǀĂƟŽŶƐ͚͛ƉƌĠĐŝƐĞƐ͛͛;ϭ͗ϮϱϬϬϬŽƵƉůƵƐƉƌĠĐŝƐĞƐͿ
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ĞŐƌĠĚĞĐŽŶŶĂŝƐƐĂŶĐĞĚĞůĂŇŽƌĞ
&ŝŐƵƌĞϯϭ͗ďŝůĂŶƐLJŶƚŚĠƟƋƵĞĚĞƐĐŽŶŶĂŝƐƐĂŶĐĞƐĂĐƋƵŝƐĞƐĐŽŶĐĞƌŶĂŶƚůĞƐƚĂdžŽŶƐĚĞŇŽƌĞǀĂƐĐƵůĂŝƌĞ;ĮŶϮϬϭϮͿ
ůĂďŽƌĂƟŽŶĚĞůŝƐƚĞƐĚĞƉůĂŶƚĞƐƌĂƌĞƐĞƚĞŶƌĠŐƌĞƐƐŝŽŶ
ĂŶƐůĞĐĂĚƌĞĚĞůĂŵŝƐƐŝŽŶĚĞĐŽŶŶĂŝƐƐĂŶĐĞĚĞ
ůĂŇŽƌĞƐĂƵǀĂŐĞĞƚĚĞĐŽŶƐĞƌǀĂƟŽŶĚĞƐĠůĠŵĞŶƚƐ
ůĞƐ ƉůƵƐ ŵĞŶĂĐĠƐ͕ ůĞ E ĚĞ ƌĞƐƚ ĞƐƚ ƌĠŐƵůŝğͲ
ƌĞŵĞŶƚ ĂŵĞŶĠ ă ĠƚĂďůŝƌ ĚĞƐ ďŝůĂŶƐ Ğƚ ĚĞƐ ĂŶĂͲ
ůLJƐĞƐƉŽƵƌŝĚĞŶƟĮĞƌůĞƐĞŶũĞƵdžĞƚůĞƐƉƌŝŽƌŝƚĠƐĚĞ
ĐŽŶƐĞƌǀĂƟŽŶ͘
ĞƐ ĠĐŚĂŶŐĞƐ ĂǀĞĐ ůĞ ŽŶƐĞŝů ƐĐŝĞŶƟĮƋƵĞ͕
ĐŽŶĐĞƌŶĂŶƚ ůĞƐ ŵĠƚŚŽĚŽůŽŐŝĞƐ Ě͛ĠůĂďŽƌĂƟŽŶ ĚĞ
ůŝƐƚĞƐ ƌŽƵŐĞƐ͕ ŽŶƚ ĚĠďŽƵĐŚĠ ƐƵƌ ůĂ ƉƌŽĚƵĐƟŽŶ
Ě͛ƵŶĚŽĐƵŵĞŶƚƚĞĐŚŶŝƋƵĞŝŶƚĞƌŶĞ;DĂŐŶĂŶŽŶĞƚ
Ăů͕͘ϮϬϬϵͿĞƚŽŶƚƉĞƌŵŝƐĚ͛ĞŶŐĂŐĞƌůĞƚƌĂǀĂŝůĚ͛ĠůĂͲ
ďŽƌĂƟŽŶĚĞƐůŝƐƚĞƐĚĂŶƐůĞƐϯƌĠŐŝŽŶƐ͘
>ĂŵĠƚŚŽĚĞƵƟůŝƐĠĞƌĞƉŽƐĞƐƵƌů͛ĂŶĂůLJƐĞĚĞƐĚŽŶͲ
ŶĠĞƐĚĞƌĠƉĂƌƟƟŽŶ;ĂĐƚƵĞůůĞƐĞƚŚŝƐƚŽƌŝƋƵĞƐͿĚĞƐ
ƚĂdžŽŶƐŝŶĚŝŐğŶĞƐĚĞůĂƌĠŐŝŽŶĞƚƐƵƌů͛ĂƩƌŝďƵƟŽŶ͕
ƉŽƵƌ ĐŚĂĐƵŶ Ě͛ĞƵdž͕ Ě͛ƵŶĞ ǀĂůĞƵƌ ĚĞ ƌĂƌĞƚĠ Ğƚ
Ě͛ƵŶĞǀĂůĞƵƌĚĞƌĠŐƌĞƐƐŝŽŶ͘ŚĂƋƵĞƚĂdžŽŶƐĞǀŽŝƚ
ĞŶƐƵŝƚĞ ĂƩƌŝďƵĞƌ ƵŶĞ ĐŽƚĂƟŽŶ ĚĞ ǀƵůŶĠƌĂďŝůŝƚĠ
ƌĠƐƵůƚĂŶƚĚƵĐƌŽŝƐĞŵĞŶƚĞŶƚƌĞĐƌŝƚğƌĞĚĞƌĂƌĞƚĠĞƚ
ĐƌŝƚğƌĞĚĞƌĠŐƌĞƐƐŝŽŶ͘ĞƩĞŵĠƚŚŽĚĞĞƐƚĐŽŵƉůĠͲ
ŵĞŶƚĂŝƌĞĚĞĐĞůůĞƉƌĠĐŽŶŝƐĠĞƉĂƌů͛h/E;ĮŐ͘ϯϮͿ͘
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ƵŶŶŝǀĞĂƵƌĠŐŝŽŶĂůĞƚĚĠƉĂƌƚĞŵĞŶƚĂů͕ĞƚĐĞŵĂůͲ
ŐƌĠƵŶĐĞƌƚĂŝŶĚĠĮĐŝƚĚĞĐŽŶŶĂŝƐƐĂŶĐĞƐ͘
ĂƚĂůŽŐƵĞƐŇŽƌŝƐƟƋƵĞƐƌĠŐŝŽŶĂƵdž
ĂƐƐĞͲEŽƌŵĂŶĚŝĞ͕ƌĞƚĂŐŶĞ͕WĂLJƐĚĞůĂ>ŽŝƌĞ
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ŽŶŶĂŝƐƐĂŶĐĞĚĞƐƉůĂŶƚĞƐƌĂƌĞƐĞƚŵĞŶĂĐĠĞƐ
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ăƚŽƵƐůĞƐƚĂdžŽŶƐ
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ƐƟŵĂƟŽŶ
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dĂdžŽŶƐăĞŶũĞƵ
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^ƚƌĂƚĠŐŝĞƐĚ͛ĂĐƟŽŶ
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ĚĞƐƚĂdžŽŶƐĞƚĚĞůĞƵƌĚĠĐůŝŶ
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;ŶŽŶŵĞŶĂĐĠƐͿ
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;ŵĞŶĂĐĠƐͿ
/ŶƚĠŐƌĂƟŽŶŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶƐƵƌ
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ƐƟŵĂƟŽŶĚĞůĂ
ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝƚĠ
ƉĂƚƌŝŵŽŶŝĂůĞ
dĂdžŽŶƐăĞŶũĞƵ
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Ě͛ŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶƐƐƵƌ
ŵĞŶĂĐĞƐĞƚŚĂďŝƚĂƚƐ
^ƚƌĂƚĠŐŝĞƐĚ͛ĂĐƟŽŶ
ŽƚĂƟŽŶ
ĚĞŵĞŶĂĐĞ
ZZEshEd
>ŝƐƚĞƌŽƵŐĞ
&ŝŐƵƌĞϯϮ͗ĚĠŵĂƌĐŚĞĚƵEĚĞƌĞƐƚĞŶǀŝƐĂŐĠĞĞŶϮϬϬϵƉŽƵƌů͛ĠůĂďŽƌĂƟŽŶĚĞůŝƐƚĞƐƌŽƵŐĞƐ;h/EͿ
ĞƚĚĞůŝƐƚĞƐĚĞƉůĂŶƚĞƐƌĂƌĞƐĞƚͬŽƵĞŶƌĠŐƌĞƐƐŝŽŶ;ĞdžƚƌĂŝƚĚĞDĂŐŶĂŶŽŶĞƚĂů͕͘ϮϬϬϵͿ͘
ŝůĂŶĚĞƐĂĐƟŽŶƐϮϬϬϳͲϮϬϭϮ
ZĠŐŝŽŶƐͬĠƉĂƌƚĞŵĞŶƚƐ
ZĠĂůŝƐĂƟŽŶƐ
ϯůŝƐƚĞƐƌĠŐŝŽŶĂůĞƐĚĞƉůĂŶƚĞƐƌĂƌĞƐĞƚĞŶ
ƌĠŐƌĞƐƐŝŽŶ
‡ WĂLJƐĚĞůĂ>ŽŝƌĞ;>ĂĐƌŽŝdžW͘ĞƚĂů͕͘ϮϬϬϴͿ͕
‡ ĂƐƐĞͲEŽƌŵĂŶĚŝĞ ;ŽƵƐƋƵĞƚ Ğƚ Ăů͕͘
ϮϬϬϵͿ͕
‡ ƌĞƚĂŐŶĞ;,ĂƌĚĞŐĞŶD͘ĞƚĂů͕͘ϮϬϬϵͿ͘
ϱ ůŝƐƚĞƐ ĚĠƉĂƌƚĞŵĞŶƚĂůĞƐ ĚĞ ƉůĂŶƚĞƐ
ƌĂƌĞƐĞƚĞŶƌĠŐƌĞƐƐŝŽŶ
ϮϬϬϳ
ϮϬϬϴ
‡ ƀƚĞƐͲĚ͛ƌŵŽƌ ;DŽƌŝƐĞƫ d͘ Ğƚ Ăů͕͘
ϮϬϬϳ͖,ĂƌĚĞŐĞŶD͘ĞƚĂů͕͘ϮϬϬϵͿ͕
‡ &ŝŶŝƐƚğƌĞ;,ĂƌĚĞŐĞŶD͘ĞƚĂů͕͘ϮϬϬϵͿ͕
‡ /ůůĞͲĞƚͲsŝůĂŝŶĞ ;,ĂƌĚĞŐĞŶ D͘ Ğƚ Ăů͕͘
ϮϬϬϵͿ͗ŵŝƐĞăũŽƵƌĚĞůĂůŝƐƚĞĚĞϮϬϬϲ
‡ >ŽŝƌĞͲƚůĂŶƟƋƵĞ ;>ĂĐƌŽŝdž W͘ Ğƚ Ăů͕͘
ϮϬϬϵͿ͗ŵŝƐĞăũŽƵƌĚĞůĂůŝƐƚĞĚĞϮϬϬϲ
‡ DŽƌďŝŚĂŶ;,ĂƌĚĞŐĞŶD͘ĞƚĂů͕͘ϮϬϬϵͿ͘
>Ă ĮŐƵƌĞ ϯϯ ƐĐŚĠŵĂƟƐĞ ůĂ ƉƌŽŐƌĞƐƐŝŽŶ
ĚĞƐƐLJŶƚŚğƐĞƐĚĠƉĂƌƚĞŵĞŶƚĂůĞƐĞƚƌĠŐŝŽͲ
ŶĂůĞƐ ĐŽŶĐĞƌŶĂŶƚ ůĞƐ ĞŶũĞƵdž ĚĞ ĐŽŶƐĞƌͲ
ǀĂƟŽŶ;ƚĂdžŽŶƐƌĂƌĞƐĞƚĞŶƌĠŐƌĞƐƐŝŽŶͿĚĞ
ŇŽƌĞǀĂƐĐƵůĂŝƌĞ͘
&ĂƵƚĞ ĚĞ ŵŽLJĞŶƐ͕ ůĂ ŵĠƚŚŽĚŽůŽŐŝĞ ĚĞ
ŚŝĠƌĂƌĐŚŝƐĂƟŽŶ ĚĞƐ ƚĂdžŽŶƐ ƉƌĠĐŽŶŝƐĠĞ
ƉĂƌ ů͛h/E Ŷ͛Ă ƉƵ ġƚƌĞ ĚĠƉůŽLJĠĞ ƐƵƌ ůĞ
ƚĞƌƌŝƚŽŝƌĞ Ě͛ĂŐƌĠŵĞŶƚ͘ ĞůĂ ĞƐƚ Ě͛ĂƵƚĂŶƚ
ƉůƵƐ ƌĞŐƌĞƩĂďůĞ Ğƚ ƌĞŐƌĞƩĠ ƋƵĞ ůĞ
E ĚĞ ƌĞƐƚ ĂǀĂŝƚ ƉŽƌƚĠ ĞŶ ϮϬϬϵ Ğƚ
ϮϬϭϬ͕ ĂƵ ŶŝǀĞĂƵ ŶĂƟŽŶĂů͕ ƵŶĞ ƌĠŇĞdžŝŽŶ
ŵĠƚŚŽĚŽůŽŐŝƋƵĞ ǀŝƐĂŶƚ ă ŵĞƩƌĞ ĞŶ
ƈƵǀƌĞ͕ĚĂŶƐƚŽƵƚĞƐůĞƐƌĠŐŝŽŶƐĚĞ&ƌĂŶĐĞ͕
ĚĞƐ ůŝƐƚĞƐ ƌŽƵŐĞ ƌĠŐŝŽŶĂůĞƐ h/E ƉŽƵƌ
ů͛ĞŶƐĞŵďůĞĚĞƐƚĂdžŽŶƐĚĞŇŽƌĞǀĂƐĐƵůĂŝƌĞ͘
ĂƐƐĞͲEŽƌŵĂŶĚŝĞ
ϮϬϬϵ
ϮϬϭϬ
ϮϬϭϭ
ϮϬϭϮ
&ŝŐƵƌĞϯϯ͗ĠǀŽůƵƟŽŶĚƵĚĞŐƌĠĚ͛ŝĚĞŶƟĮĐĂƟŽŶĚĞƐƚĂdžŽŶƐ
ƌĂƌĞƐĞƚŵĞŶĂĐĠƐĚƵƚĞƌƌŝƚŽŝƌĞĚ͛ĂŐƌĠŵĞŶƚ
ĂƉůĂƚĚĞĐŽƵůĞƵƌǀĞƌƚĞ͗ƌĠŐŝŽŶĐŽƵǀĞƌƚĞƉĂƌƵŶĞůŝƐƚĞƌĠŐŝŽŶĂůĞĚĞƉůĂŶƚĞƐƌĂƌĞƐĞƚĞŶƌĠŐƌĞƐƐŝŽŶ͖
ĂƉůĂƚĚĞĐŽƵůĞƵƌũĂƵŶĞ͗ƌĠŐŝŽŶŶŽŶĐŽƵǀĞƌƚĞƉĂƌƵŶĞůŝƐƚĞƌĠŐŝŽŶĂůĞĚĞƉůĂŶƚĞƐƌĂƌĞƐĞƚĞŶƌĠŐƌĞƐƐŝŽŶ͖
ĠƚŽŝůĞǀŝŽůĞƩĞ͗ĚĠƉĂƌƚĞŵĞŶƚĐŽƵǀĞƌƚƉĂƌƵŶĞůŝƐƚĞĚĠƉĂƌƚĞŵĞŶƚĂůĞĚĞƉůĂŶƚĞƐƌĂƌĞƐĞƚĞŶƌĠŐƌĞƐƐŝŽŶ͖
ĠƚŽŝůĞƌŽƵŐĞ͗ĚĠƉĂƌƚĞŵĞŶƚĐŽƵǀĞƌƚƉĂƌƵŶĞůŝƐƚĞĚĠƉĂƌƚĞŵĞŶƚĂůĞĂLJĂŶƚĨĂŝƚů͛ŽďũĞƚĚ͛ƵŶĞƌĠǀŝƐŝŽŶƌĠĐĞŶƚĞ͘
ƌĞƚĂŐŶĞ
WĂLJƐĚĞůĂ>ŽŝƌĞ
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ϭϭϳ
EďĚĞƚĂdžŽŶƐƋƵĂƐŝŵĞŶĂĐĠƐ;EdͿ
EďĚĞƚĂdžŽŶƐǀƵůŶĠƌĂďůĞƐ;shͿ
EďĚĞƚĂdžŽŶƐĞŶĚĂŶŐĞƌ;EͿ
EďĚĞƚĂdžŽŶƐĞŶĚĂŶŐĞƌĐƌŝƚŝƋƵĞ;ZͿ
EďĚĞƚĂdžŽŶƐŶŽŶƐŝŐŶĂůĠƐƌĠĐĞŵŵĞŶƚ;ĞdžсŶƐƌͿ
WƌŽƉŽƌƟŽŶĚĞƐƚĂdžŽŶƐƌĂƌĞƐĞƚĞŶƌĠŐƌĞƐƐŝŽŶĚĂŶƐůĞƐϯƌĠŐŝŽŶƐĚƵƚĞƌƌŝƚŽŝƌĞĚ͛ĂŐƌĠŵĞŶƚ
;E͗ŵĠƚŚŽĚĞĚĞĐĂůĐƵůĐŽŵŵƵŶĞĞŶƌĞƚĂŐŶĞĞƚWĂLJƐĚĞůĂ>ŽŝƌĞ͕ĚŝīĠƌĞŶƚĞĞŶĂƐƐĞͲEŽƌŵĂŶĚŝĞͿ
ĂƚĞĚĞůĂĚĞƌŶŝğƌĞůŝƐƚĞƌŽƵŐĞƌĠŐŝŽŶĂůĞ;ŵĠƚŚŽĚĞh/EͿ
ƌĞƚĂŐŶĞ
WĂLJƐĚĞůĂ>ŽŝƌĞ
dĞƌƌŝƚŽŝƌĞ
Ě͛ĂŐƌĠŵĞŶƚ
ϮϬϬϵ
ϮϬϬϵ
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Ͳ
Ͳ
Ͳ
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ϲ
ϱϰй
EŽŵďƌĞƚŽƚĂůĚĞƚĂdžŽŶƐǀĂƐĐƵůĂŝƌĞƐƌĂƌĞƐĞƚŵĞŶĂĐĠƐ
Ϯϴϭ
ϰϬϮ
ϳϭϱ
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ϰϵ
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ϭϮϭ
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ŽŶƚƚĂdžŽŶƐͨĞŶĚĂŶŐĞƌĐƌŝƟƋƵĞͩ
EŽŶĐĂůĐƵůĠ
ϱϯ
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ϭϮϭ
EŽŶĐĂůĐƵůĠ
йĚĞƚĂdžŽŶƐǀĂƐĐƵůĂŝƌĞƐƌĂƌĞƐĞƚŵĞŶĂĐĠƐ
EŽŶĐĂůĐƵůĠ
EŽŶĐĂůĐƵůĠ
EŽŶĐĂůĐƵůĠ
EŽŶĐĂůĐƵůĠ
ϭϲϳ
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ϭϰϭ
Ϯϳϴ
EŽŵďƌĞĞƚйĚĞĚĠƉĂƌƚĞŵĞŶƚƐĐŽƵǀĞƌƚƐƉĂƌƵŶĞůŝƐƚĞ
ĚĠƉĂƌƚĞŵĞŶƚĂůĞĚĞƉůĂŶƚĞƐƌĂƌĞƐĞƚͬŽƵĞŶƌĠŐƌĞƐƐŝŽŶ
EŽŵďƌĞĚĞƚĂdžŽŶƐƌĂƌĞƐĞƚͬŽƵĞŶƌĠŐƌĞƐƐŝŽŶĂLJĂŶƚƵŶĞ
ĚŽŶŶĠĞĚĂŶƐ^Ƶŝǀŝ&ůŽƌĞ;ŽďƐĞƌǀĂƟŽŶƐƋƵĂůŝƚĂƟǀĞƐͿ
/ŶƚĞƌƌĠŐŝŽŶĂů
ĂƚĞĚĞůĂĚĞƌŶŝğƌĞůŝƐƚĞƌĠŐŝŽŶĂůĞŽƵŝŶƚĞƌƌĠŐŝŽŶĂůĞĚĞ
ƉůĂŶƚĞƐƌĂƌĞƐĞƚͬŽƵĞŶƌĠŐƌĞƐƐŝŽŶ
ĂƐƐĞͲEŽƌŵĂŶĚŝĞ
ŝůĂŶĚĞƐĂĐƟŽŶƐϮϬϬϳͲϮϬϭϮ
ŚŝīƌĞƐĐůĠƐĚĞůĂŇŽƌĞƌĂƌĞĞƚŵĞŶĂĐĠĞ
ŽŶŶĂŝƐƐĂŶĐĞĚĞů͛ĠƚĂƚĞƚĚƵĐŽŶƚĞdžƚĞƐƚĂƟŽŶŶĞůĚĞƐƉŽƉƵůĂƟŽŶƐ
ĞƉƵŝƐ ϮϬϬϲ͕ ůĞ E ĚĞ ƌĞƐƚ Ɛ͛ĂƩĂĐŚĞ͕ ƉŽƵƌ ůĞƐ ƉůĂŶƚĞƐ ůĞƐ ƉůƵƐ ƌĂƌĞƐ Ğƚ ŵĞŶĂĐĠĞƐ ĚƵ ƚĞƌƌŝƚŽŝƌĞ
Ě͛ĂŐƌĠŵĞŶƚ͕ăĂƉƉŽƌƚĞƌƵŶĐĞƌƚĂŝŶŶŽŵďƌĞĚĞƉƌĠĐŝƐŝŽŶƐĐŽŶĐĞƌŶĂŶƚůĞƐĐŽŶĚŝƟŽŶƐĚĂŶƐůĞƐƋƵĞůůĞƐƐĞ
ĚĠǀĞůŽƉƉĞŶƚĐĞƐƚĂdžŽŶƐ͘
ĞƐ ĮĐŚĞƐ ƐƚĂŶĚĂƌĚŝƐĠĞƐ ;ĂŶŶĞdžĞ ϳͿ͕ ŽŶƚ ĠƚĠ
ƌĞŵƉůŝĞƐ ƐƵƌ ůĞ ƚĞƌƌĂŝŶ ƉƵŝƐ ƐĂŝƐŝĞƐ ĚĂŶƐ ůĂ ďĂƐĞ
^ƵŝǀŝŇŽƌĞ͘ >͛ŽďũĞĐƟĨ ĞƐƚ Ě͛ĂƐƐƵƌĞƌ͕ ƉŽƵƌ ůĞƐ ĞƐͲ
ƉğĐĞƐăĞŶũĞƵĚƵƚĞƌƌŝƚŽŝƌĞĚ͛ĂŐƌĠŵĞŶƚƵŶƌĞĐƵĞŝů
ĞƚƵŶƐƵŝǀŝĚĞƐĚŽŶŶĠĞƐƐƵƌůĞƐĞīĞĐƟĨƐĚĞƐƉŽͲ
ƉƵůĂƟŽŶƐ͕ ůĞƐ ŵĞŶĂĐĞƐ ƋƵŝ ƉğƐĞŶƚ ƐƵƌ ĞůůĞƐ͕ ůĞƐ
ƉƌŝŶĐŝƉĂƵdž ĨĂĐƚĞƵƌƐ ĠĐŽůŽŐŝƋƵĞƐ ĂƵdžƋƵĞůƐ ĞůůĞƐ
ƐŽŶƚƐŽƵŵŝƐĞƐ͘͘͘
WĞŶĚĂŶƚůĂĚƵƌĠĞĚĞů͛ĂŐƌĠŵĞŶƚ͕ϮϬϴϲĮĐŚĞƐĚĞ
ƐƚĂƟŽŶƐ͕ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĂŶƚ ă Ϯϳϴ ƚĂdžŽŶƐ͕ ŽŶƚ ĠƚĠ
ƌĞŶƐĞŝŐŶĠĞƐ;ĮŐ͘ϯϰͿ͘
>ĂůŝƐƚĞĚĞƐϯϬϵƚĂdžŽŶƐǀƵƐŽƵƌĞǀƵƐĞƚĂLJĂŶƚĨĂŝƚ
ů͛ŽďũĞƚ ĚĞ ĮĐŚĞƐ ĚĞ ĚŝĂŐŶŽƐƟĐƐ ƐƚĂƟŽŶŶĞůƐ ĞƐƚ
ƉƌĠƐĞŶƚĠĞĞŶĂŶŶĞdžĞϴ͘
^ŝŐŶĂůŽŶƐƋƵĞƉůƵƐŝĞƵƌƐŐĞƐƟŽŶŶĂŝƌĞƐĚ͛ĞƐƉĂĐĞƐ
ŶĂƚƵƌĞůƐ͕ ĂŝŶƐŝ ƋƵĞ ĐĞƌƚĂŝŶƐ ŽďƐĞƌǀĂƚĞƵƌƐ ďĠͲ
ĞƐƌĠŇĞdžŝŽŶƐŽŶƚĠƚĠĞŶŐĂŐĠĞƐĞŶϮϬϭϭĐŽŶĐĞƌͲ ŶĠǀŽůĞƐ ĐŽŶƚƌŝďƵĞŶƚ ĂƵdž ƐƵŝǀŝƐ͘ /ůƐ ƵƟůŝƐĞŶƚ ůĞƐ
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ƌĞƐƚĂĐŚŽŝƐŝĚĞĚĠǀĞůŽƉƉĞƌůĂĐŽŶŶĂŝƐƐĂŶĐĞĚĞ
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ĞdžƉĠƌŝĞŶĐĞƐ ĚĞ ŐĞƐƟŽŶ ŵŝƐĞƐ ĞŶ ƉůĂĐĞ ĚĂŶƐ ůĞƐ ŐŝŽŶĂůĞĚĞƉůĂŶƚĞƐŵĞƐƐŝĐŽůĞƐĂĠƚĠĞŶŐĂŐĠĞĞŶ
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ĚĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂƟŽŶ Ğƚ Ě͛ĠǀĂůƵĂƟŽŶ͘ /ů ĞƐƚ ƉƌĠǀƵ ĚĞ ĂǀĞĐůĞEW͘ůůĞƐĞƌĂĐŽŵƉůĠƚĠĞĞŶϮϬϭϯƉĂƌ
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WůĂŶŶĂƟŽŶĂůĚ͛ĂĐƟŽŶĞŶĨĂǀĞƵƌ
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ĚĂŶƐů͛ĠůĂďŽƌĂƟŽŶĚƵWE;ǀŽŝƌƉ͘ϵϱͿ͘/ůĂĂƐƐƵƌĠ
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ůĂďŽƌĂƟŽŶĂǀĞĐzǀŽŶ'h/>>s/ĚĞƌĞƚĂŐŶĞǀŝͲ
ǀĂŶƚĞ͕ŐĞƐƟŽŶŶĂŝƌĞĚƵƐŝƚĞŽƶůĂƉůĂŶƚĞƐƵďƐŝƐƚĞ͕
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WEĚĞƌĞƚĂŐŶĞ͘
ŽůůĞĐƚĞĚĞƉůĂŶƚĞƐŵĞƐƐŝĐŽůĞƐĞŶĂƐƐĞͲEŽƌŵĂŶĚŝĞ
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ŽůůĞĐƚĞĞŶĐƵůƚƵƌĞ
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&ŽƌŵĂƚŝŽŶ/ŶƐĞƌƚŝŽŶ
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ĐĂƌďŽŶŝĨğƌĞ͕ĚĞDĂĚğƌĞĞƚĚĞDĂĚĂŐĂƐĐĂƌ͖
‡ ŶŽƵǀĞĂƵdž ĞƐƉĂĐĞƐ ƉĠĚĂŐŽŐŝƋƵĞƐ ͗ njŽŶĞ
ĚĠĚŝĠĞ ĂƵdž ƉůĂŶƚĞƐ ĐĂƌŶŝǀŽƌĞƐ͕ ŵĂƐƐŝĨ ĚĞ
ƉůĂŶƚĞƐdžĠƌŽƉŚLJƟƋƵĞƐŵĂůŐĂĐŚĞƐ͙
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ĐĞůůĞŶƚ ŽƵƟů ĚĞ ƐĞŶƐŝďŝůŝƐĂƟŽŶ ă ůĂ ƉƌĠƐĞƌǀĂƟŽŶ
ŐůŽďĂůĞ ĚĞ ůĂ ďŝŽĚŝǀĞƌƐŝƚĠ Ğƚ ă ů͛ŝŵƉŽƌƚĂŶĐĞ ĚĞƐ
ƉůĂŶƚĞƐĚĂŶƐůĂďŝŽƐƉŚğƌĞ͘
ŝůĂŶĚĞƐĂĐƟŽŶƐϮϬϬϳͲϮϬϭϮ
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ůƵƟŽŶĚĞƐĠƋƵŝƉĞŵĞŶƚƐĚĞƐƐĞƌƌĞƐƚƌŽƉŝĐĂůĞƐĂĮŶ
Ě͛ĂŵĠůŝŽƌĞƌůĂŵƵƐĠŽŐƌĂƉŚŝĞĞƚůĞĐŽŶĨŽƌƚĚĞƐǀŝͲ
ƐŝƚĞƵƌƐ͘
hŶ ƐLJƐƚğŵĞ Ě͛ĂĐĐğƐ ĂƵƚŽŵĂƟƐĠ Ă ĠƚĠ ŵŝƐ ĞŶ
ƉůĂĐĞ;ƉŽƌƟůůŽŶĂƵƚŽŵĂƟƋƵĞ͕ǀŝĚĠŽƐƵƌǀĞŝůůĂŶĐĞͿ͕
ƉĞƌŵĞƩĂŶƚĚĞĚĠŵƵůƟƉůŝĞƌůĂĐĂƉĂĐŝƚĠĚ͛ĂĐĐƵĞŝů
ĚĞƐǀŝƐŝƚĞƵƌƐŝŶĚŝǀŝĚƵĞůƐĞŶĂƵƚŽŶŽŵŝĞ͘
Ğ ŶŽƵǀĞĂƵdž ĞƐƉĂĐĞƐ͕ ĠƋƵŝƉĞŵĞŶƚƐ Ğƚ ƉƌŽĚƵŝƚƐ
ƉĠĚĂŐŽŐŝƋƵĞƐŽŶƚĠƚĠĐƌĠĠƐ͗
‡ ƐĞŶƟĞƌĚ͛ŝŶƚĞƌƉƌĠƚĂƟŽŶ͗ŶŽƵǀĞůůĞǀĞƌƐŝŽŶ
ĚƵůŝǀƌĞƚĚĞĚĠĐŽƵǀĞƌƚĞĞŶϮϬϬϵĞƚĐĂƌƚĞĂƵ
ƚƌĠƐŽƌƉŽƵƌůĞƐĞŶĨĂŶƚƐ;ϴăϭϮĂŶƐͿ͖
WƌŽũĞƚƐƉĠĚĂŐŽŐŝƋƵĞƐ
>ĞƐĞƌǀŝĐĞĠĚƵĐĂƟĨĂĠůĂďŽƌĠĞƚŵŝƐĞŶƈƵǀƌĞĚĞƐƉƌŽũĞƚƐƉĠĚĂŐŽŐŝƋƵĞƐƉŽƵƌůĞƉƵďůŝĐƐĐŽůĂŝƌĞĚĞůĂ
ǀŝůůĞĚĞƌĞƐƚ͗
‡ ĐŽŶƚƌŝďƵƟŽŶĂƵdžͨƚĞůŝĞƌƐďŽƚĂŶŝƋƵĞƐͩŽƌŐĂŶŝƐĠƐƉĂƌů͛/ŶƐƟƚƵƚ<ůŽƌĂŶĞĂǀĞĐůĞƐĐŽůůĂďŽƌĂƟŽŶƐ
ĚĞƐ:ĂƌĚŝŶƐĞƚĚĞƐŽŶƐĞƌǀĂƚŽŝƌĞƐďŽƚĂŶŝƋƵĞƐ;ϮϬϬϳͲϮϬϭϭͿ͖
‡ ŽƌŐĂŶŝƐĂƟŽŶĚ͛ƵŶĂƚĞůŝĞƌĚĞƐĞŶƐŝďŝůŝƐĂƟŽŶăůĂůƵƩĞĐŽŶƚƌĞůĞƐƉůĂŶƚĞƐŝŶǀĂƐŝǀĞƐ͕ĞŶƉĂƌƚĞŶĂͲ
ƌŝĂƚĂǀĞĐů͛/ŶƐƟƚƵƚ<ůŽƌĂŶĞ;ϮϬϭϬͿ͖
‡ ƉĂƌƟĐŝƉĂƟŽŶ ĂƵ ƉƌŽŐƌĂŵŵĞ ͨ <ŝůŝƚŽƵ ͩ ĚĞ ůĂ sŝůůĞ ĚĞ ƌĞƐƚ ĨĂǀŽƌŝƐĂŶƚ ů͛ĂĐĐƵĞŝů Ě͛ĞŶĨĂŶƚƐ ĞŶ
ĚŝĸĐƵůƚĠƐƐĐŽůĂŝƌĞƐ;ϮϬϭϬͲϮϬϭϮͿ͖
‡ ĐŽŶƚƌŝďƵƟŽŶăĚĞƐĂŶŝŵĂƟŽŶƐƉŽƵƌůĞƐĠůğǀĞƐĞƚůĞƐĞŶĨĂŶƚƐĚĞƐĐĞŶƚƌĞƐĚĞůŽŝƐŝƌƐ͕ŽƌŐĂŶŝƐĠĞƐ
ƉĂƌů͛ĂƐƐŽĐŝĂƟŽŶƌĞƚĂŐŶĞǀŝǀĂŶƚĞĚĂŶƐůĞĐĂĚƌĞĚĞů͛ŽƉĠƌĂƟŽŶͨĐŽůŽŐĞƐƚĞƐͩ;ϮϬϬϳͿ͖
‡ ƉĂƌƟĐŝƉĂƟŽŶăů͛ŽƉĠƌĂƟŽŶͨ>ĂĨŽƌġƚ͕Đ͛ĞƐƚĐŚŽƵĞƩĞ͕ͩŽƌŐĂŶŝƐĠĞƉĂƌůĞƐĐŽŶƐĞŝůůĞƌƐƉĠĚĂŐŽͲ
ŐŝƋƵĞƐĚĞů͛ĚƵĐĂƟŽŶEĂƟŽŶĂůĞĞƚĚŝǀĞƌƐƉĂƌƚĞŶĂŝƌĞƐĚƵĚĠƉĂƌƚĞŵĞŶƚ;ϮϬϬϳͿ͘
džƉŽƐŝƟŽŶƐ
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ŚĂƋƵĞĂŶŶĠĞ͕Ě͛ĂǀƌŝůăůĂŵŝͲŶŽǀĞŵďƌĞ͕ƵŶĞ
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ƚƵŝƚĞŵĞŶƚ͘>ĞƐƚŚğŵĞƐĂďŽƌĚĞŶƚůĂĚŝǀĞƌƐŝƚĠ
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>Ğ ƐĞƌǀŝĐĞ ĠĚƵĐĂƟĨ Ğƚ͕ ƉůƵƐ ƉŽŶĐƚƵĞůůĞŵĞŶƚ
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ǀĂƚŽŝƌĞ͕ĂĐŽŶƚƌŝďƵĠăĚŝǀĞƌƐĞƐŵĂŶŝĨĞƐƚĂƟŽŶƐ
ĚĞ ƐĞŶƐŝďŝůŝƐĂƟŽŶ ĚƵ ƉƵďůŝĐ͕ ƋƵĞ ĐĞ ƐŽŝƚ ĂƵ
ĐƈƵƌŵġŵĞĚƵũĂƌĚŝŶ͕ŽƵĚĂŶƐĚ͛ĂƵƚƌĞƐůŝĞƵdž
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‡ ^ĐŝĞŶĐĞƐŵĠƟƐƐĞƐ͕
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/ŶƚĞƌƌĠŐŝŽŶĂů
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ů͛ŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶăĐĂƌĂĐƚğƌĞƐĐŝĞŶƟĮƋƵĞĞƚůĂƐĞŶƐŝďŝůŝƐĂƟŽŶĚĞƐƉƵďůŝĐƐĞŶƌĠŐŝŽŶƐ͘
>ĞƐƌĞůĂƟŽŶƐŵĠĚŝĂƐĞƚůĂĐŽŵŵƵŶŝĐĂƟŽŶŝŶƐƟƚƵƟŽŶŶĞůůĞ͕ƚƌĂŝƚĠĞƐĞŶƉ͘ϰϯ͕ŶĞƐŽŶƚƉĂƐĂďŽƌĚĠĞƐŝĐŝ͘
ZĞŶĨŽƌĐĞŵĞŶƚĚĞůĂǀĂůŽƌŝƐĂƟŽŶƐĐŝĞŶƟĮƋƵĞĚĞƐƚƌĂǀĂƵdž
WƵďůŝĐĂƟŽŶƐƐĐŝĞŶƟĮƋƵĞƐ
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ƉĂƌ ůĞ E ĚĞ ƌĞƐƚ͕ Ă
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ǀŽůŽŶƚĂŝƌĞƐƉĂƌƟĐŝƉĂŶƚă
ů͛ŝŶǀĞŶƚĂŝƌĞ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚ
ĚĞ ůĂ ŇŽƌĞ͕ ĞůůĞ ĚŝīƵƐĞ
ŽƵǀĞƌƚƵƌĞĚ͛Z/ŶΣϮϱ
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ŶŝƋƵĞƐĞƚƉƌĂƟƋƵĞƐƐƵƌůĂŇŽƌĞĞƚůĂǀĠŐĠƚĂƟŽŶ͘
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ƵŶďŝůĂŶƐƵƌůĂƉĞƌƟŶĞŶĐĞĚĞĐĞƚŽƵƟů͘>͛ĠƋƵŝƉĞ
ĚƵ E ĚĞ ƌĞƐƚ Ă ƐŽƵŚĂŝƚĠ ŝŶƚĞƌƌŽŐĞƌ ůĞƐ ϱϳϱ
ůĞĐƚĞƵƌƐĚĞůĂƌĞǀƵĞƉĂƌƵŶĞĞŶƋƵġƚĞăůĂƋƵĞůůĞ
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ƚƌĂŶƚŐĠŶĠƌĂůĞŵĞŶƚƵŶĞĨŽƌƚĞƐĂƟƐĨĂĐƟŽŶ͕ůĂƌĞͲ
ǀƵĞ ĐŽŶƟŶƵĞƌĂ ă ġƚƌĞ ĠĚŝƚĠĞ ƐĂŶƐ ĐŽŶŶĂŠƚƌĞ ĚĞ
ŐƌĂŶĚĞƐŵŽĚŝĮĐĂƟŽŶƐ͘
Revue des botanistes
du Massif armoricain et de ses marges
Numéro 25 - août 2012
Conser vatoire botanique national de Brest
ĞϮϬϬϳăϮϬϭϮ͕ϲŶŽƵǀĞĂƵdžŶƵŵĠƌŽƐ;ϭŶƵŵĠƌŽ
ƉĂƌĂŶͿƐŽŶƚƉĂƌƵƐ͗ŶΣϮϬăŶΣϮϱ͘ŚĂƋƵĞŶƵŵĠƌŽ
ĂĠƚĠĠĚŝƚĠăϲϬϬĞdžĞŵƉůĂŝƌĞƐ͘
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ůĞƐŽďƐĞƌǀĂƚĞƵƌƐďĠŶĠǀŽůĞƐ͘ůůĞĞƐƚĂƵƐƐŝĠĐŚĂŶͲ
ŐĠĞĂǀĞĐĚĞŶŽŵďƌĞƵƐĞƐƌĞǀƵĞƐ͗ϱϭĚĞƉƵŝƐϮϬϬϵ͘
ĞƉƵŝƐϮϬϭϮ͕ƵŶŵŽĚƵůĞĚĞƌĞĐŚĞƌĐŚĞĂĠƚĠĚĠͲ
ǀĞůŽƉƉĠƐƵƌǁǁǁ͘ĐďŶďƌĞƐƚ͘ĨƌƉŽƵƌĨĂĐŝůŝƚĞƌů͛ĂĐĐğƐ
ĂƵdžƌĠĨĠƌĞŶĐĞƐďŝďůŝŽŐƌĂƉŚŝƋƵĞƐĞƚĂƵƚĞdžƚĞŝŶƚĠͲ
ŐƌĂůĚĞƐŶƵŵĠƌŽƐĠƉƵŝƐĠƐĂŝŶƐŝƋƵĞĚĞƐŶƵŵĠƌŽƐ
ƉƵďůŝĠƐĚĞϭϵϵϮăϮϬϬϮ͘>͛ĂĐĐğƐĂƵdžŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶƐ
ĐŽŶƚĞŶƵĞƐ ĚĂŶƐ ůĞƐ ŶƵŵĠƌŽƐ ƉůƵƐ ƌĠĐĞŶƚƐ ƐĞƌĂ
ƉƌŽƉŽƐĠƉƌŽŐƌĞƐƐŝǀĞŵĞŶƚ͘
ƵƌĂŶƚ ĐĞƩĞ ƉĠƌŝŽĚĞ Ě͛ĂŐƌĠŵĞŶƚ͕ ƵŶ ĞīŽƌƚ Ă
ĠƚĠĨŽƵƌŶŝƉŽƵƌƌĞŶĨŽƌĐĞƌůĂƉƌĠƐĞŶĐĞĚƵEĚĞ
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ŽŶƚĞdžƚĞƉĂƌƚĞŶĂƌŝĂůĞƚĠǀŽůƵƟŽŶĚĞů͛ĠƋƵŝƉĞ
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ĞŶ ĐŚĂƌŐĞ ĚĞƐ ƚŚĠŵĂƟƋƵĞƐ ĚĞďŝŽĚŝǀĞƌƐŝƚĠ ͖
ĐĞ ă ů͛ŝŶǀĞƌƐĞ ĚĞ ůĂ ƉĠƌŝŽĚĞ ƉƌĠĐĠĚĞŶƚĞ Žƶ
ůĞ E ĚĞ ƌĞƐƚ͕ ƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ŶŽƵǀĞůůĞ ĚĂŶƐ ůĞ
ƉĂLJƐĂŐĞďĂƐͲŶŽƌŵĂŶĚĂǀĂŝƚŵŽŶƚƌĠƋƵĞůƋƵĞƐ
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ƉĂƌƚĞŶĂŝƌĞƐĞŶĐŽƌĞƌĠƟĐĞŶƚƐ͘
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ŶĂŝƌĞƐ ƐŽĐůĞƐ͕ ƌĞũŽŝŶƚƐ ƉůƵƐ ƌĠĐĞŵŵĞŶƚ ƉĂƌ
ůĞŽŶƐĞŝůŐĠŶĠƌĂůĚƵĂůǀĂĚŽƐĞƚů͛ŐĞŶĐĞĚĞ
ů͛ĞĂƵ ^ĞŝŶĞͲEŽƌŵĂŶĚŝĞ ƐƵƌ ĚĞƐ ƉƌŽŐƌĂŵŵĞƐ
ƉůƵƌŝĂŶŶƵĞůƐ͘
ƋƵŝƉĞĚĞů͛ĂŶƚĞŶŶĞĂƐƐĞͲEŽƌŵĂŶĚŝĞĂƵϯϭũĂŶǀŝĞƌϮϬϭϯ
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ƟĮƋƵĞŽƵƚĞĐŚŶŝƋƵĞŶŽƚĂŵŵĞŶƚĂǀĞĐůĞƐϯWEZĚĞ
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ĚƵ ůŝƩŽƌĂů Ğƚ ůĞ ĚĠƉĂƌƚĞŵĞŶƚ ĚĞ ů͛KƌŶĞ ͖ ŝůƐ ŶĞ ďĠͲ
ŶĠĮĐŝĞŶƚĐĞƉĞŶĚĂŶƚƉĂƐĚĞƐŽƵƟĞŶƐĮŶĂŶĐŝĞƌƐƐƵĸͲ
ƐĂŵŵĞŶƚĐŽŶƐĠƋƵĞŶƚƐĞƚĐŽŶƟŶƵƐƉŽƵƌƉĞƌŵĞƩƌĞůĞ
ĚĠǀĞůŽƉƉĞŵĞŶƚĚĞƉƌŽŐƌĂŵŵĞƐĚ͛ĂĐĐŽŵƉĂŐŶĞŵĞŶƚ
ƐƚƌƵĐƚƵƌĠƐ ƐƵƌ ůĂ ĐŽŶŶĂŝƐƐĂŶĐĞ Ğƚ ŽƉĠƌĂŶƚ ƉŽƵƌ ůĂ
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EŽƚŽŶƐĠŐĂůĞŵĞŶƚƋƵĞů͛ĂŶƚĞŶŶĞďĂƐͲŶŽƌŵĂŶĚĞĚƵ
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ƟŽŶŶĂŝƌĞƐĚĞƐŝƚĞƐ;ZEE͕ZEZ͕E^͕ƚĞƌƌĂŝŶĚƵ>͕
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ŐĞƐƟŽŶĞƚăů͛ŝĚĞŶƟĮĐĂƟŽŶĚĞƐĞŶũĞƵdžŇŽƌĞĞƚǀĠŐĠͲ
ƚĂƟŽŶƐĂŝŶƐŝƋƵĞĚĂŶƐůĞĚŽŵĂŝŶĞĚĞƐƐƵŝǀŝƐ͘
ŝůĂŶĚĞƐĂĐƟŽŶƐϮϬϬϳͲϮϬϭϮ
Ŷ ϮϬϬϳ͕ ů͛ĠƋƵŝƉĞ ĚĞ ů͛ĂŶƚĞŶŶĞ ďĂƐͲŶŽƌͲ
ŵĂŶĚĞ ĚƵEĚĞƌĞƐƚƐĞĐŽŵƉŽƐĂŝƚ ĚĞ ϯ
ƉĞƌŵĂŶĞŶƚƐ͗ƵŶďŽƚĂŶŝƐƚĞ͕ƵŶƉŚLJƚŽƐŽĐŝŽůŽͲ
ŐƵĞĞƚƵŶĞĚĠůĠŐƵĠĞƌĠŐŝŽŶĂůĞ͘
ŶŶƵĞůůĞŵĞŶƚ͕ ƵŶ ŽƵ ĚĞƵdž ƐƚĂŐŝĂŝƌĞƐ ĞŶ
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ŚƵŵŝĚĞƐăĞŶũĞƵdžƐƵƌůĂďĂƐĞĚĞů͛ŝŶƚĠƌġƚƉĂƚƌŝͲ
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ƟŽŶŶĞůǀŝƐͲăͲǀŝƐĚĞůĂĨŽŶĐƟŽŶŚĂďŝƚĂƚĞƚĐŽƌƌŝĚŽƌ
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ĚĞƐ ,/W͕ ĐĞƐ ŝŶǀĞŶƚĂŝƌĞƐ ƉŽƵƌƌŽŶƚ ġƚƌĞ ƵƟůŝƐĠƐ
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ǀŝƌŽŶŶĞŵĞŶƚĂůĞƐ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůŝƐĠĞƐ ;DdͿ ŽƵ ĚĞ
ŶŽƵǀĞůůĞƐE/&&͘
&ŝŐƵƌĞϱϬ͗ůŽĐĂůŝƐĂƟŽŶĚĞƐƌĞůĞǀĠƐƉŚLJƚŽƐŽĐŝŽůŽŐŝƋƵĞƐ
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ŽŶƐĞƌǀĂƟŽŶĚĞůĂŇŽƌĞĞƚĚĞůĂǀĠŐĠƚĂƟŽŶ
WůĂŶƐƌĠŐŝŽŶĂƵdžĚ͛ĂĐƟŽŶƐ
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ů͛ĠĐŚĞůůĞƌĠŐŝŽŶĂůĞƋƵŝĂƉƉĂƌĂŝƐƐĞŶƚĐŽŵŵĞĚŝƌĞĐͲ
ƚĞŵĞŶƚŵĞŶĂĐĠĞƐĚĂŶƐůĞƵƌƐƐƚĂƟŽŶƐŶĂƚƵƌĞůůĞƐ͗
,ĂůŝŵŝŽŶĞƉĞĚƵŶĐƵůĂƚĂ͕'ƌĂƟŽůĂŽĸĐŝŶĂůŝƐ͕ĂƌĞdž
ƚƌŝŶĞƌǀŝƐ͕ sĂĐĐŝŶŝƵŵ ŽdžLJĐŽĐĐŽƐ͕ ZĂŶƵŶĐƵůƵƐ ƉĂͲ
ůƵĚŽƐƵƐ͕ >ŝŶĂƌŝĂ ĂƌĞŶĂƌŝĂ͕ KƚĂŶƚŚƵƐ ŵĂƌŝƟŵƵƐ͕
ƉŝƵŵƌĞƉĞŶƐĞƚĞŶƚĂƌŝĂďƵůďŝĨĞƌĂ͘
ƵƌĂŶƚůĂƉĠƌŝŽĚĞĚ͛ĂŐƌĠŵĞŶƚĠĐŽƵůĠĞ͕ů͛ŽďũĞĐƟĨ
Ă ĠƚĠ͕ Ě͛ƵŶĞ ƉĂƌƚ͕ Ě͛ĂŵĠůŝŽƌĞƌ Ğƚ ĚĞ ƉƌĠĐŝƐĞƌ ůĞƐ
ƐƵŝǀŝƐĞƚ͕Ě͛ĂƵƚƌĞƉĂƌƚ͕ĚĞĨĂŝƌĞůĞďŝůĂŶĚĞƐĂĐƟŽŶƐ
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ůŽƉƉĞŵĞŶƚĚĞů͛ŝŵƉůŝĐĂƟŽŶĚĞƐƉĂƌƚĞŶĂŝƌĞƐĞƚĚĞƐ
ĂĐƚĞƵƌƐůŽĐĂƵdžƉŽƵƌůĂƉƌĠƐĞƌǀĂƟŽŶĚĞƐƐƚĂƟŽŶƐ͘
ŚĂŶƟĞƌĚĞƌĞƐƚĂƵƌĂƟŽŶĚĞů͛ŚĂďŝƚĂƚă,ĂůŝŵŝŽŶĞƉĞĚƵŶĐƵůĂƚĂĞŶ
ĂŝĞĚƵDŽŶƚ^ĂŝŶƚDŝĐŚĞů;ƐĞƉƚĞŵďƌĞϮϬϭϭͿ
/ů Ă ĠƚĠ ŵŝƐ ĞŶ ƉůĂĐĞ ƐƵƌ ůĂ ƉĠƌŝŽĚĞ ϮϬϬϵͲϮϬϭϰ͕
ĚĂŶƐůĞĐĂĚƌĞĚĞůĂƐƚƌĂƚĠŐŝĞĚĞůĂZĠŐŝŽŶƉŽƵƌůĂ
ďŝŽĚŝǀĞƌƐŝƚĠ͘>ĂŵĠƚŚŽĚĞĚ͛ĠůĂďŽƌĂƟŽŶĚĞůĂůŝƐƚĞ
ĚĞƐĞƐƉğĐĞƐŵĞƐƐŝĐŽůĞƐĂƉĞƌŵŝƐĚĞĚĠƚĞƌŵŝŶĞƌ
ϰϯ ĞƐƉğĐĞƐ ŵĞƐƐŝĐŽůĞƐ ƐƚƌŝĐƚĞƐ͕ ϭϴ ŵĂũŽƌŝƚĂŝƌĞͲ
ŵĞŶƚ ŵĞƐƐŝĐŽůĞƐ Ğƚ ϴ ŵĞƐƐŝĐŽůĞƐ ƉŽƚĞŶƟĞůůĞƐ
;ĮŐ͘ϱϭͿ͘>ĞƐĞīŽƌƚƐĚĞƉƌŽƐƉĞĐƟŽŶŽŶƚĠƚĠƉŽƌƚĠƐ
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ƐŝĐŽůĞƐ;ƉůĂŝŶĞĚĞĂĞŶͬ&ĂůĂŝƐĞ͕ƉůĂŝŶĞĚ͛ůĞŶĕŽŶ͕
ůŝƩŽƌĂů ĚƵ ĞƐƐŝŶͿ ƚĂŶĚŝƐ ƋƵĞ ĐĞƌƚĂŝŶĞƐ ͨ njŽŶĞƐ
ĚĞƌĠĨĠƌĞŶĐĞͩƐŽŶƚƌĠŐƵůŝğƌĞŵĞŶƚƉƌŽƐƉĞĐƚĠĞƐ
ĚĂŶƐů͛ŽďũĞĐƟĨĚ͛ĠǀĂůƵĞƌůĞŵĂŝŶƟĞŶĚĞĐĞƌƚĂŝŶĞƐ
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ĂŶƐůĞĐŽŶƚĞdžƚĞĚĞĐƵůƚƵƌĞŝŶƚĞŶƐŝǀĞ͕ůĞƐƉůĂŶƚĞƐ
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ŐŝŶĂƵdž Ğƚ ŝŶƚĞƌƐƟƟĞůƐ ͗ ďŽƌĚƐ ĚĞ ĐŚĂŵƉƐ͕ ƚĂůƵƐ͕
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WEZDĂƌĂŝƐĚƵŽƚĞŶƟŶĞƚĚƵĞƐƐŝŶ
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ĚĞ ůĂ ŶŽƵǀĞůůĞ ĐŚĂƌƚĞ͕ ũƵƌLJ ĚƵ ĐŽŶĐŽƵƌƐ ƉƌĂŝƌŝĞƐ
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ĠŵĞƌŐĞƌƵŶĞƉƌŽďůĠŵĂƟƋƵĞďŝŽĚŝǀĞƌƐŝƚĠĂƵƐĞŝŶ
ĚƵ ZK>EW͘ /ů Ă ĞŶĐĂĚƌĠ ƉůƵƐŝĞƵƌƐ ĠƚƵĚĞƐ ĞŶ ĐĞ
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ĞŶƉƌŽŵŽƵǀĂŶƚĚĞƐĂĐƟŽŶƐƉĂƌƚĞŶĂƌŝĂůĞƐ͘
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ƉƌŽƉŽƐĠĠƚĂŝƚƚƌŝƉůĞ͗
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ƚĞůŝĞƌ/ZϮůĞϯϬŵĂƌƐϮϬϭϮăDƵƚƌĠĐLJ;ĂůǀĂĚŽƐͿ
ĂƐƐĞͲEŽƌŵĂŶĚŝĞ
/ŶĨŽƌŵĂƟŽŶĞƚĨŽƌŵĂƟŽŶ
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ĂƐƐĞͲEŽƌŵĂŶĚŝĞ͘
Ğ ůŝǀƌĞ ;Ddd</^ Ğƚ WZKsK^d͕ ϮϬϬϵͿ͕
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ĚĂŶƐ ĚŝǀĞƌƐ ĠƚĂďůŝƐƐĞŵĞŶƚƐ ƐĐŽůĂŝƌĞƐ ;ůLJĐĠĞƐ͕ ůLJͲ
ĐĠĞƐ ĂŐƌŝĐŽůĞƐ͕ ƵŶŝǀĞƌƐŝƚĠƐͿ͕ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ĞŶǀŝƌŽŶŶĞͲ
ŵĞŶƚ ĚĞ ĐŽůůĞĐƟǀŝƚĠƐ Ğƚ Ě͛ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƟŽŶƐ͕ ĠůƵƐ͕
ƐƚƌƵĐƚƵƌĞƐ ĂƐƐŽĐŝĂƟǀĞƐ ŽƵ ĂƵƚƌĞƐ ;WEZ͕ :ĂƌĚŝŶ
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ĂƵ ƉƵďůŝĐ ;ůŝďƌĂŝƌŝĞƐ͕ /ŶƚĞƌŶĞƚ͕ ǀĞŶƚĞƐ ĚŝƌĞĐƚĞƐͿ Ă
ƌĞŶĐŽŶƚƌĠ ƵŶ ǀĠƌŝƚĂďůĞ ƐƵĐĐğƐ͘ >Ğ ůŝǀƌĞ Ă ƌĞĕƵ ůĞ
Ɖƌŝdž ůŝƩĠƌĂŝƌĞ ϮϬϬϵ ĚĞ ů͛ĐĂĚĠŵŝĞ ĚĞ ĂĞĂŶ ĚĞƐ
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ŽƵǀĞƌƚƵƌĞĚƵůŝǀƌĞ
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ĞŶƚƌĞĚĞƌĞƐƐŽƵƌĐĞƐƉŽƵƌůĂŵŝƐĞĞŶƉůĂĐĞĚ͛ŽƵƟůƐĚĞƐĞŶƐŝďŝůŝƐĂƟŽŶ
‡ ůĂƚĞŶƵĞĚĞĐŽŶĨĠƌĞŶĐĞƐĞƚůĂƉĂƌƟĐŝƉĂƟŽŶ
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ƐƵƌůĞƐƉůĂŶƚĞƐŝŶǀĂƐŝǀĞƐ͖ĞŶϮϬϭϬ;ĂŶŶĠĞ
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ŽŶŶĂŝƐƐĂŶĐĞĚĞůĂŇŽƌĞĞƚĚĞůĂǀĠŐĠƚĂƟŽŶ
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&ŝŶŝƐƚğƌĞ Ă ĠƚĠ ĞŶƟğƌĞŵĞŶƚ ƉŽƌƚĠĞ ƉĂƌ ů͛ĠƋƵŝƉĞ
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ƌĠƉĂƌƟƟŽŶ ĠƚĂďůŝĞƐ ă ů͛ĠĐŚĞůůĞ ĚĞ ůĂ ŵĂŝůůĞ hdD
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ŝŶĚŝƋƵĂŶƚůĂƌĠƉĂƌƟƟŽŶŐůŽďĂůĞĚĞůĂƉůĂŶƚĞĚĂŶƐ
ůĞĚĠƉĂƌƚĞŵĞŶƚĂŝŶƐŝƋƵĞƐŽŶĠĐŽůŽŐŝĞ͘
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ůĂƐĚŽŶƚůĂƌĠĂůŝƐĂƟŽŶƌĞƉŽƐĞĞŶƟğƌĞŵĞŶƚƐƵƌůĂ
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ƌĂƌĞƐĞƚĞŶƌĠŐƌĞƐƐŝŽŶ
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ƵŶƌĠƐĞĂƵĚ͛ŽďƐĞƌǀĂƚĞƵƌƐƉĂƌƟĐƵůŝğƌĞŵĞŶƚĂĐƟĨ͘
^ƵŝƚĞ ă ůĂ ƉĂƌƵƟŽŶ ĚĞƐ ĂƚůĂƐ ŇŽƌŝƐƟƋƵĞƐ͕ ƵŶ ĞƐͲ
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ŵĞŶƚĂƵdž Ě͛/ůůĞͲĞƚͲsŝůĂŝŶĞ Ğƚ ĚĞƐ ƀƚĞƐͲĚ͛ƌŵŽƌ͘
WŽƵƌƌĞĐƌĠĞƌƵŶĞĚLJŶĂŵŝƋƵĞĚĞƌĠƐĞĂƵ͕ůĞƐŶŽƵͲ
ǀĞĂƵdž ƌĞƐƉŽŶƐĂďůĞƐ ĚĠƉĂƌƚĞŵĞŶƚĂƵdž ďĠŶĠǀŽůĞƐ
Ğƚ ůĞƐ ƐĂůĂƌŝĠƐ ŽŶƚ ŽƌŐĂŶŝƐĠ ĚĞ ŶŽŵďƌĞƵƐĞƐ ƐŽƌͲ
ƟĞƐďŽƚĂŶŝƋƵĞƐ;ƉĂƌĞdžĞŵƉůĞϲƐŽƌƟĞƐĂŶŶƵĞůůĞƐ
ĞŶϮϬϭϭĞŶ/ůůĞͲĞƚͲsŝůĂŝŶĞͿ͘
ĞƉƵŝƐůĂŵŝƐĞĞŶƉůĂĐĞĚĞůĂŵĠƚŚŽĚĞĚĞƐƵŝǀŝ͕
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ĂŶŶĠĞƐ͕ĐĞƐĚŝĂŐŶŽƐƟĐƐĐŽŶĐĞƌŶĂŝĞŶƚƐƵƌƚŽƵƚůĞƐ
ƐƚĂƟŽŶƐ ĚĞƐ ϯϳ ƉůĂŶƚĞƐ ũƵŐĠĞƐ ƉƌŝŽƌŝƚĂŝƌĞƐ ƉŽƵƌ
ůĂƌĞƚĂŐŶĞĚĂŶƐůĞĐĂĚƌĞĚ͛ĠůĂďŽƌĂƟŽŶĚĞƉůĂŶƐ
ĚĞĐŽŶƐĞƌǀĂƟŽŶĞƚĚĞƌĞƚŽƵƌƐƵƌƐŝƚĞƉůƵƐŝĞƵƌƐĂŶͲ
ŶĠĞƐĂƉƌğƐůĂƌĠĚĂĐƟŽŶĚĞƐƉůĂŶƐ͘
>͛ĠůĂďŽƌĂƟŽŶ ĚĞ ůĂ ůŝƐƚĞ ĚĞƐ ƉůĂŶƚĞƐ ǀĂƐĐƵůĂŝƌĞƐ
ƌĂƌĞƐĞƚĞŶƌĠŐƌĞƐƐŝŽŶĞŶƌĞƚĂŐŶĞĂŵŝƐĞŶĠǀŝͲ
ĚĞŶĐĞ Ě͛ĂƵƚƌĞƐ ƉůĂŶƚĞƐ ă ĨŽƌƚĞ ǀĂůĞƵƌ ƉĂƚƌŝŵŽͲ
ŶŝĂůĞ͘>ĞEĚĞƌĞƐƚƐ͛ĞƐƚĚŽŶŶĠĐŽŵŵĞŽďũĞĐͲ
ƟĨĚĞĚŝƐƉŽƐĞƌƉŽƵƌĐĞƐĞƐƉğĐĞƐĚĞĚŽŶŶĠĞƐĚĞ
ůŽĐĂůŝƐĂƟŽŶƉƌĠĐŝƐĞƐ͕ĂĮŶĚĞƉŽƵǀŽŝƌůĞƐŵŽďŝůŝƐĞƌ
ĚĂŶƐĚĞƐƐƚƌĂƚĠŐŝĞƐĞŶĨĂǀĞƵƌĚƵƉĂƚƌŝŵŽŝŶĞŶĂͲ
ƚƵƌĞůĞƚĚ͛ĂƐƐƵƌĞƌĂƵŵŝĞƵdžůĞƵƌƉƌŝƐĞĞŶĐŽŵƉƚĞ
ĚĂŶƐĚĞƐƉƌŽũĞƚƐĚ͛ĂŵĠŶĂŐĞŵĞŶƚ͘
WŽƵƌġƚƌĞĞŶŵĞƐƵƌĞĚĞĨŽƵƌŶŝƌƵŶŵŝŶŝŵƵŵĐŽͲ
ŚĠƌĞŶƚĚĞĚŽŶŶĠĞƐĚĞůŽĐĂůŝƐĂƟŽŶƉƌĠĐŝƐĞƐĞƚĂĐͲ
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ĠƚĠ ƌĠĂůŝƐĠ ĞŶ ϮϬϭϬ ƉŽƵƌ ů͛ĞŶƐĞŵďůĞ ĚĞƐ ƚĂdžŽŶƐ
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Ğƚ ĞŶ ƌĠŐƌĞƐƐŝŽŶ ĞŶ ƌĞƚĂŐŶĞ͘ Ğ ƉƌĞŵŝĞƌ ďŝůĂŶ
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ůĂ ŵŽŝƟĠ ĚĞƐ ĚŽŶŶĠĞƐ ƐŽŶƚ ĞŶ ĞīĞƚ ũƵŐĠĞƐ ĚĞ
ƋƵĂůŝƚĠŝŶƐƵĸƐĂŶƚĞ͘
^ƵŝǀŝĚĞƐƐƚĂƟŽŶƐ
Ě͛ĞƐƉğĐĞƐƌĂƌĞƐĞƚŵĞŶĂĐĠĞƐ͗
ďŝůĂŶĚĞů͛ĠƚĂƚĚĞƐĐŽŶŶĂŝƐƐĂŶĐĞƐ
>ĞƐϰĂƚůĂƐŇŽƌŝƐƟƋƵĞƐĚĠƉĂƌƚĞŵĞŶƚĂƵdžƉĞƌŵĞƚͲ
ƚĞŶƚ Ě͛ĂǀŽŝƌ ƵŶĞ ďŽŶŶĞ ǀŝƐŝŽŶ Ě͛ĞŶƐĞŵďůĞ ĚƵ
ƉĂƚƌŝŵŽŝŶĞ ŇŽƌŝƐƟƋƵĞ ďƌĞƚŽŶ͘ >ĞƐ ĚŽŶŶĠĞƐ ŽŶƚ
ƉĞƌŵŝƐĚ͛ĠůĂďŽƌĞƌůĂůŝƐƚĞĚĞƐƉůĂŶƚĞƐǀĂƐĐƵůĂŝƌĞƐ
ƌĂƌĞƐĞƚĞŶƌĠŐƌĞƐƐŝŽŶĞŶƌĞƚĂŐŶĞ;EĚĞƌĞƐƚ͕
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ƵƟůŝƐĠĞƉŽƵƌĠǀĂůƵĞƌůĂǀĂůĞƵƌƉĂƚƌŝŵŽŶŝĂůĞĚ͛ƵŶ
ƐŝƚĞ ;ĞdžƉĞƌƟƐĞƐ E^Ϳ͕ ĠƚĂďůŝƌ ĚĞƐ ƉƌŝŽƌŝƚĠƐ ĚĞ
ƐƵŝǀŝ;ĂĐĐŽŵƉĂŐŶĞŵĞŶƚĚĞƐƌĠƐĞƌǀĞƐŶĂƚƵƌĞůůĞƐͿ
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ůĞ ĐĂĚƌĞ ĚĞ ƉƌŽũĞƚƐ Ě͛ĂŵĠŶĂŐĞŵĞŶƚƐ ;ĐŽƵĐŚĞ
Ě͛ĂůĞƌƚĞͿ;ĮŐ͘ϱϮͿ͘
ƌĞƚĂŐŶĞ
/ŶǀĞŶƚĂŝƌĞƉĞƌŵĂŶĞŶƚ
ĚĞůĂŇŽƌĞǀĂƐĐƵůĂŝƌĞ
ƵƚƌĞƐ
ϭϴƚĂdžŽŶƐ;ϳйͿ
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ϲϳƚĂdžŽŶƐ;ϮϴйͿ
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ϭϴƚĂdžŽŶƐ;ϳйͿ
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ƉƌĂŝƌŝĞƐ
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ϲϲƚĂdžŽŶƐ;ϮϳйͿ
&ŝŐƵƌĞϱϮ͗ƌĠƉĂƌƟƟŽŶĚĞƐĞƐƉğĐĞƐůĞƐƉůƵƐƌĂƌĞƐĞƚĞŶƌĠŐƌĞƐƐŝŽŶĞŶ
ƌĞƚĂŐŶĞ;ĐĂƚĠŐŽƌŝĞƐZƌ͕EƌĞƚshƌͿĞŶĨŽŶĐƟŽŶĚĞƐŐƌĂŶĚƐƚLJƉĞƐ
ĚĞŵŝůŝĞƵdž;ĐŚĂƋƵĞƚĂdžŽŶĞƐƚƌĂƩĂĐŚĠăƐŽŶŵŝůŝĞƵĚĞǀŝĞƉƌŝǀŝůĠŐŝĠ͕ĞŶŐƌŝƐ͗
ŝůĂŶĚĞƐĂĐƟŽŶƐϮϬϬϳͲϮϬϭϮ
ƵůƚƵƌĞƐ͕ĨƌŝĐŚĞƐ͕
ƚĞƌƌĂŝŶƐǀĂŐƵĞƐ
ϰϱƚĂdžŽŶƐ;ϭϵйͿ
ƚĂdžŽŶƐƐĂŶƐƉƌĠĨĠƌĞŶĐĞƉŽƵƌƵŶŵŝůŝĞƵͿ
ĂƌƚŽŐƌĂƉŚŝĞƐĚĞůĂǀĠŐĠƚĂƟŽŶ
ƵƌĂŶƚ ůĂ ĚĞƌŶŝğƌĞ ƉĠƌŝŽĚĞ Ě͛ĂŐƌĠŵĞŶƚ͕ ůĞ
ŽŶƐĞƌǀĂƚŽŝƌĞďŽƚĂŶŝƋƵĞĂƌĠĂůŝƐĠƵŶŶŽŵďƌĞŝŵͲ
ƉŽƌƚĂŶƚĚĞĐĂƌƚŽŐƌĂƉŚŝĞƐĚĞůĂǀĠŐĠƚĂƟŽŶĚĂŶƐůĞ
ĐĂĚƌĞĚĞůĂŵŝƐĞĞŶƈƵǀƌĞĚĞůĂĚŝƌĞĐƟǀĞŚĂďŝͲ
ƚĂƚƐͲĨĂƵŶĞͲŇŽƌĞ͘ƉĂƌƟƌĚĞϮϬϬϳ͕ƐŽŶĂĐƟŽŶƐ͛ĞƐƚ
ĚĂǀĂŶƚĂŐĞ ŽƌŝĞŶƚĠĞ ǀĞƌƐ ƵŶ ĂĐĐŽŵƉĂŐŶĞŵĞŶƚ
ƐĐŝĞŶƟĮƋƵĞĞƚƚĞĐŚŶŝƋƵĞĚĞƐŽƌŐĂŶŝƐŵĞƐĐŚĂƌŐĠƐ
ĚĞƐŝŶǀĞŶƚĂŝƌĞƐĞƚĐĂƌƚŽŐƌĂƉŚŝĞƐĚĞƐƐŝƚĞƐEĂƚƵƌĂ
ϮϬϬϬ;ďƵƌĞĂƵdžĚ͛ĠƚƵĚĞƐͿĞƚĚĞƐƚƌĂǀĂƵdžĚ͛ĂŵĠůŝŽͲ
ƌĂƟŽŶĚĞůĂĐŽŶŶĂŝƐƐĂŶĐĞĚĞƚLJƉĞƐĚĞǀĠŐĠƚĂƟŽŶ͘
EE
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WŽƵƌ ůĞƐ ƉƌĞŵŝğƌĞƐ ƐLJŶƚŚğƐĞƐ ƌĠĂůŝƐĠĞƐ ĞŶ ϮϬϬϴ
Ğƚ ϮϬϬϵ͕ ů͛ĞŶƚƌĠĞ ͨ EĂƚƵƌĂ ϮϬϬϬ ͩ ĠƚĂŝƚ ĞŶĐŽƌĞ
ƉƌĠƉŽŶĚĠƌĂŶƚĞ͕ ĂǀĞĐ ĚĞƐ ƋƵĞƐƟŽŶŶĞŵĞŶƚƐ ƋƵŝ
ĐŽŶĐĞƌŶĂŝĞŶƚ ů͛ŝĚĞŶƟĮĐĂƟŽŶ Ě͛ŚĂďŝƚĂƚƐ Ě͛ŝŶƚĠƌġƚ
ĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞ͘ ĞƉƵŝƐ͕ ů͛ĂĐĐĞŶƚ Ă ĠƚĠ ŵŝƐ ƐƵƌ
ĚĞƐĠƚƵĚĞƐƉůƵƌŝĂŶŶƵĞůůĞƐǀŝƐĂŶƚăĐŽůůĞĐƚĞƌĞƚă
ƐLJŶƚŚĠƟƐĞƌ ĚĞƐ ĐŽŶŶĂŝƐƐĂŶĐĞƐ ƐƵƌ ĚĞƐ ŚĂďŝƚĂƚƐ
ŵĠĐŽŶŶƵƐĞƚͬŽƵĞŵďůĠŵĂƟƋƵĞƐĚĞůĂƌĠŐŝŽŶ͘
>ĂĮŐƵƌĞϱϯĚƌĞƐƐĞůĞďŝůĂŶĚĞƐƚLJƉĞƐĚĞǀĠŐĠƚĂͲ
ƟŽŶƐ ĠƚƵĚŝĠĞƐ͘ >Ă ĮŐƵƌĞ ϱϰ ŵŽŶƚƌĞ ůĞƐ ůŽĐĂůŝƚĠƐ
ŽƶůĞƐĚŽŶŶĠĞƐŽŶƚĠƚĠĐŽůůĞĐƚĠĞƐ͘
EdhZϮϬϬϬd,/dd^͛/EdZdKDDhEhd/Z
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ĂƌƚŽŐƌĂƉŚŝĞĚƵƐŝƚĞEĂƚƵƌĂϮϬϬϬͨZŝǀŝğƌĞůůĠͩ;ƚġƚĞƐĚĞďĂƐƐŝŶͿ
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ĂƌĂĐƚĠƌŝƐĂƟŽŶĚĞů͛ŚĂďŝƚĂƚĚ͛ŝŶƚĠƌġƚĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞ͗ͨ>ĂĐƐ
ĞƵƚƌŽƉŚĞƐŶĂƚƵƌĞůƐĂǀĞĐǀĠŐĠƚĂƟŽŶĚƵDĂŐŶŽƉŽƚĂŵŝŽŶŽƵĚĞ
ů͛,LJĚƌŽĐŚĂƌŝƟŽŶͩ;EĂƚƵƌĂϮϬϬϬ͗ϯϭϱϬͿĞŶƌĞƚĂŐŶĞ͘ƚƵĚĞĚĞĐĂƐ͗
ůĞƐĠƚĂŶŐƐĞƵƚƌŽƉŚĞƐĚĞůĂďĂŝĞĚ͛ƵĚŝĞƌŶĞ
ϮϬϭϬ
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ĠƚĠĚĠĐŽƵǀĞƌƚƐĞŶϮϬϭϮĚĂŶƐƵŶƐŝƚĞŽƶů͛ĞƐƉğĐĞ
Ŷ͛ĂǀĂŝƚƉĂƐĠƚĠƌĞǀƵĞĚĞƉƵŝƐůĞĚĠďƵƚĚĞƐĂŶŶĠĞƐ
ϮϬϬϬ͘
Plan national d’actions
en faveur du Panicaut vivipare
Eryngium viviparum J. Gay
2012-2017
ŽƵǀĞƌƚƵƌĞ
ĚƵWEĞŶĨĂǀĞƵƌ
Ě͛ƌLJŶŐŝƵŵǀŝǀŝƉĂƌƵŵ
ŝůĂŶĚĞƐĂĐƟŽŶƐϮϬϬϳͲϮϬϭϮ
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ƉƌĠƐĞƌǀĂƟŽŶŶĠĐĞƐƐŝƚĞƐŽƵǀĞŶƚƵŶĞŐĞƐƟŽŶĂĐƟǀĞ͘
Ministère de l'Écologie, du Développement durable et de l’Énergie
www.developpement-durable.gouv.fr
ƉƉƵŝƐƐĐŝĞŶƟĮƋƵĞĞƚƚĞĐŚŶŝƋƵĞ͕ĞdžƉĞƌƟƐĞĂƵƉƌğƐĚĞƐƉĂƌƚĞŶĂŝƌĞƐ
EĂƚƵƌĂϮϬϬϬ
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Ɛ͛ŝŶƚĞƌƌŽŐĞŶƚ ĚŽŶĐ ƐƵƌ ůĞƐ ŵĠƚŚŽĚĞƐ ĚĞ ŐĞƐƟŽŶ
Ğƚ ĚĞ ƐƵŝǀŝ ĚĞƐ ŚĂďŝƚĂƚƐ Ğƚ ĚĞƐ ĞƐƉğĐĞƐ͕ ƐƵƌ ůĞƐ
ŝŶĚŝĐĂƚĞƵƌƐĚĞŐĞƐƟŽŶ͙
hŶĞ ĞŶƋƵġƚĞ ĂƵƉƌğƐ ĚĞ ů͛ĞŶƐĞŵďůĞ ĚĞƐ ŽƉĠƌĂͲ
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Ě͛ĞŶƚƌĞƟĞŶƐ ƚƌŝƉĂƌƟƚĞƐ ĂƐƐŽĐŝĂŶƚ E ĚĞ ƌĞƐƚ͕
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ƌĠĂůŝƐĞƌ ƵŶ ĠƚĂƚ ĚĞƐ ůŝĞƵdž ĚĞ ůĂ ŵŝƐĞ ĞŶ ƈƵǀƌĞ
ĚĞ ůĂ ĚŝƌĞĐƟǀĞ ,ĂďŝƚĂƚƐͲ&ĂƵŶĞͲ&ůŽƌĞ ĚĞƉƵŝƐ ϭϮ
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ĚĞƐƵŝǀŝĚĞƐĞƐƉğĐĞƐǀĠŐĠƚĂůĞƐĞƚĚĞƐŚĂďŝƚĂƚƐ͘>Ă
ĚĠĮŶŝƟŽŶĚĞƉƌŽƚŽĐŽůĞƐĚĞƐƵŝǀŝĞƚĚ͛ĠǀĂůƵĂƟŽŶ
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Ě͛ƵŶ ŝŶǀĞŶƚĂŝƌĞ ĚĞƐ ĐŽŵŵƵŶĂƵƚĠƐ ǀĠŐĠƚĂůĞƐ͘
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ĚĞƌĞƐƚĂĐŽŶƚƌŝďƵĠĂƵĚŝĂŐŶŽƐƟĐǀŝƐĂŶƚăŵĞƩƌĞ
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ĚĞĐŽŚĠƌĞŶĐĞĠĐŽůŽŐŝƋƵĞ
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ƉĂƌƟĐŝƉĂƟŽŶ ă ĚŝīĠƌĞŶƚƐ ŐƌŽƵƉĞƐ ĚĞ ƚƌĂǀĂŝů Ğƚ
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ŐƌĂƉŚŝĞ ĚĞƐ ǀĠŐĠƚĂƟŽŶƐ ůŝƩŽƌĂůĞƐ ĠůĂďŽƌĠĞ ƐƵƌ
ů͛ĞŶƐĞŵďůĞĚƵůŝƩŽƌĂůďƌĞƚŽŶƉĂƌůĞEĚĞƌĞƐƚ
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ǀŽŝƌƐĚĞďŝŽĚŝǀĞƌƐŝƚĠ͘
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ĚĞƐ ĞƐƉĂĐĞƐ ŶĂƚƵƌĞůƐ͘ /ůƐ ƐŽůůŝĐŝƚĞŶƚ ůĞ E ĚĞ
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ŶŝƋƵĞƐĞƚůĞƐƉƌŝŽƌŝƚĠƐĚ͛ŝŶƚĞƌǀĞŶƟŽŶ͛͘ĞƐƚĂŝŶƐŝ
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ƚĠŐƌĂƟŽŶ ĚĞ ĚŽŶŶĠĞƐ ƌĠĐŽůƚĠĞƐ ĂƵƉƌğƐ ĚĞ ƉůƵƐ
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ƉŽƵƌ ůĂ ĨŽƵƌŶŝƚƵƌĞ ĚĞ ĐĂƌƚĞƐ ĚĞ ƌĠƉĂƌƟƟŽŶ ĞŶ
ƉƌĠǀŝƐŝŽŶĚĞů͛ĠĚŝƟŽŶĚ͛ƵŶĐĂŚŝĞƌŶĂƚƵƌĂůŝƐƚĞƐƵƌ
ůĞƐĞƐƉğĐĞƐŝŶǀĂƐŝǀĞƐ;ƌĠĚĂĐƟŽŶ:ĂĐƋƵĞƐ,hZz
Ğƚ WŚŝůŝƉƉĞ >Z'hͿ Ğƚ ůĂ ŵŝƐĞ ă ũŽƵƌ ĚĞ ůĂ
ƉĂŐĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ ĚƵ '/W ƌĞƚĂŐŶĞ ŶǀŝƌŽŶŶĞŵĞŶƚ
ĚĠĚŝĠĞĂƵdžĞƐƉğĐĞƐŝŶǀĂƐŝǀĞƐ͘
>ĞEĚĞƌĞƐƚĂĠŐĂůĞŵĞŶƚƉĂƌƟĐŝƉĠăƉůƵƐŝĞƵƌƐ
ƌĠƵŶŝŽŶƐƉŽƌƚĂŶƚƐƵƌů͛ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚĠĚĞĐƌĠĞƌƵŶĞ
ĐĞůůƵůĞƌĠŐŝŽŶĂůĞͨŝŶǀĂƐŝǀĞƐ͕ͩƌĠŇĞdžŝŽŶƐƌĞƐƚĠĞƐ
ăĐĞũŽƵƌƐĂŶƐƐƵŝƚĞ͘ŶĂďƐĞŶĐĞĚĞĐĞůůƵůĞƌĠŐŝŽͲ
ŶĂůĞ͕ŝůĞƐƚƌĠŐƵůŝğƌĞŵĞŶƚĐŽŶƚĂĐƚĠƉŽƵƌĚŽŶŶĞƌ
ƵŶĂǀŝƐƐƵƌĚĞƐĐŚĂŶƟĞƌƐĚĞůƵƩĞĞƚƉŽƵƌŝŶƚĞƌǀĞͲ
ŶŝƌĚĂŶƐĚĞƐĨŽƌŵĂƟŽŶƐ͘^ƵƌůĞƚĞƌƌŝƚŽŝƌĞĚĞƌĞƐƚ
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ĐĂĐŝƚĠĚĞƐĚŝīĠƌĞŶƚĞƐƚĞĐŚŶŝƋƵĞƐĚĞůƵƩĞ͘
ƌĞƚĂŐŶĞ
/ŶĨŽƌŵĂƟŽŶĞƚĨŽƌŵĂƟŽŶ
ĂŶƐůĂƉĠƌŝŽĚĞϮϬϬϳͲϮϬϭϮ͕ů͛ĠƋƵŝƉĞĚĞů͛ĂŶƚĞŶŶĞ
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ůůĞƐ Ɛ͛ĂĚƌĞƐƐĞŶƚ ă ƵŶ ƉƵďůŝĐ Ě͛ĂĐƚĞƵƌƐ ĚĞ
ů͛ĞŶǀŝƌŽŶŶĞŵĞŶƚ Ğƚ ŶŽƚĂŵŵĞŶƚ Ě͛ĂŐĞŶƚƐ ĚĞƐ
ĐŽůůĞĐƟǀŝƚĠƐƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůĞƐ͗
‡ ĐĂƌƚŽŐƌĂƉŚŝĞ ĚĞƐ ŚĂďŝƚĂƚƐ ;ĨŽƌŵĂƟŽŶ
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sŝůĂŝŶĞͿ͕
‡ ƉŚLJƚŽƐŽĐŝŽůŽŐŝĞ ;ƌĠƐĞĂƵ ĚĞƐ ĐŽůůĂďŽƌĂͲ
ƚĞƵƌƐ͕ƚĞĐŚŶŝĐŝĞŶƐnjŽŶĞƐŚƵŵŝĚĞƐͿ͕
‡ ƉůĂŶƚĞƐŝŶǀĂƐŝǀĞƐ;ĂŐĞŶƚƐĚĞƐdĚƵDŽƌͲ
ďŝŚĂŶĞƚĚƵ&ŝŶŝƐƚğƌĞͿ͘
WůƵƐŝĞƵƌƐ ĐŽŶĨĠƌĞŶĐĞƐ ŽŶƚ ƉĞƌŵŝƐ ĚĞ ƉƌĠƐĞŶƚĞƌ
ůĞ E ĚĞ ƌĞƐƚ Ğƚ ƐĞƐ ŵŝƐƐŝŽŶƐ ĂŝŶƐŝ ƋƵĞ ůĂ
ŇŽƌĞ ƌĂƌĞ Ğƚ ŵĞŶĂĐĠĞ͕ ŝŶǀĂƐŝǀĞ͙ ă ƵŶ ƉƵďůŝĐ
ƉůƵƐǀĂƐƚĞ͘ĞƐĠǀğŶĞŵĞŶƚƐƚĞůƐƋƵĞůĂEƵŝƚĚĞƐ
ĐŚĞƌĐŚĞƵƌƐ ;ƌĞƐƚͿ͕ ă ůĂƋƵĞůůĞ ůĞ E ĚĞ ƌĞƐƚ
ƉĂƌƟĐŝƉĞĚĞƉƵŝƐϮϬϭϬ͕ƉĞƌŵĞƩĞŶƚĚĞƚŽƵĐŚĞƌĚĞ
ŶŽƵǀĞĂƵdžƉƵďůŝĐƐ͘
&ŽƌŵĂƟŽŶĚĞƐĂŐĞŶƚƐdĂƵdžŝŶǀĂƐŝǀĞƐ
EƵŝƚĚĞƐŚĞƌĐŚĞƵƌƐͲ&ŝŶŝƐƚğƌĞ
ŝůĂŶĚĞƐĂĐƟŽŶƐϮϬϬϳͲϮϬϭϮ
Ƶ ĐŽƵƌƐ ĚĞ ĐĞƩĞ ƉĠƌŝŽĚĞ Ě͛ĂŐƌĠŵĞŶƚ͕ ůĞ E
ĚĞƌĞƐƚĂĠŐĂůĞŵĞŶƚŵƵůƟƉůŝĠůĞƐŝŶƚĞƌǀĞŶƟŽŶƐ
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ƉŽƚĞŶƟĞůƐ ƉŽƵƌ ŵŝĞƵdž ĨĂŝƌĞ ĐŽŶŶĂŠƚƌĞ ƐĞƐ
ŵŝƐƐŝŽŶƐĞƚƐĞƐĂĐƟŽŶƐ͛͘ĞƐƚĚĂŶƐĐĞĐĂĚƌĞƋƵĞ
ĚĞƐ ũŽƵƌŶĠĞƐ ĚĞ ĨŽƌŵĂƟŽŶ ŽŶƚ ĠƚĠ ŽƌŐĂŶŝƐĠĞƐ
ĂǀĞĐůĞƐĂŐĞŶƚƐĚĞƐƋƵĂƚƌĞŽŶƐĞŝůƐŐĠŶĠƌĂƵdž͕ůĞ
ƌĠƐĞĂƵĚĞƐĂŶŝŵĂƚĞƵƌƐŶĂƚƵƌĞĚĞƐƀƚĞƐͲĚ͛ƌŵŽƌ
ĞƚůĞƐĂŐĞŶƚƐĚƵŽŶƐĞƌǀĂƚŽŝƌĞĚƵůŝƩŽƌĂů͘
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^ŽŶƚƉƌĠƐĞŶƚĠƐŝĐŝƋƵĞůƋƵĞƐĞdžĞŵƉůĞƐĚĞƉƌŽŐƌĂŵŵĞƐƐŽƵƚĞŶƵƐƉĂƌůĞƐƉŽůŝƟƋƵĞƐͨďŝŽĚŝǀĞƌƐŝƚĠͩŵŝƐĞƐ
ĞŶƈƵǀƌĞĞŶƌĠŐŝŽŶWĂLJƐĚĞůĂ>ŽŝƌĞ͘ĞƐƉƌŽŐƌĂŵŵĞƐƐŽŶƚƉŝůŽƚĠƐƉĂƌů͛ĂŶƚĞŶŶĞƌĠŐŝŽŶĂůĞĞƚĂůŝŵĞŶƚĞŶƚ
ůĂƌĠŇĞdžŝŽŶĞƚůĂŵŝƐĞĞŶƈƵǀƌĞĚĞƐŵĠƚŚŽĚŽůŽŐŝĞƐĞƚĚĞƐŽƵƟůƐŝŶƚĞƌƌĠŐŝŽŶĂƵdž͘
ŽŶƚĞdžƚĞƉĂƌƚĞŶĂƌŝĂůĞƚĠǀŽůƵƟŽŶĚĞů͛ĠƋƵŝƉĞ
>Ă ƉĠƌŝŽĚĞ ϮϬϬϳͲϮϬϭϮ Ă ǀƵ ƉŽƵƌ ů͛ĂŶƚĞŶŶĞ WĂLJƐ
ĚĞ ůĂ >ŽŝƌĞ ůĂ ƉŽƵƌƐƵŝƚĞ Ğƚ ůĞ ĐŽŶĨŽƌƚĞŵĞŶƚ ĚĞƐ
ƉĂƌƚĞŶĂƌŝĂƚƐ ŝŶƐƟƚƵƟŽŶŶĞůƐ ĚĠũă ƐŽůŝĚĞŵĞŶƚ
ŶŽƵĠƐ ĚĞƉƵŝƐ ƉůƵƐŝĞƵƌƐ ĂŶŶĠĞƐ ĂǀĞĐ ůĂ Z>͕
ůĞ ĠƉĂƌƚĞŵĞŶƚ ĚĞ >ŽŝƌĞͲƚůĂŶƟƋƵĞ Ğƚ EĂŶƚĞƐ
DĠƚƌŽƉŽůĞ͘ ůůĞ Ă ĞŶ ŽƵƚƌĞ ĠƚĠ ŵĂƌƋƵĠĞ ƉĂƌ ƵŶ
ƌĞŶĨŽƌĐĞŵĞŶƚ ŶŽƚĂďůĞ ĚƵ ƉĂƌƚĞŶĂƌŝĂƚ ĮŶĂŶĐŝĞƌ
ĂǀĞĐůĂZĠŐŝŽŶWĂLJƐĚĞůĂ>ŽŝƌĞĞƚƉĂƌƵŶŶŽƵǀĞĂƵ
ƉĂƌƚĞŶĂƌŝĂƚĂǀĞĐůĞŽŶƐĞŝůŐĠŶĠƌĂůĚƵDĂŝŶĞͲĞƚͲ
>ŽŝƌĞ͕ĐŽŶƚƌĂĐƚƵĂůŝƐĠăƉĂƌƟƌĚĞϮϬϭϬ͘
WŽƵƌ ĐŽŵƉůĠƚĞƌ ůĞ ƉůĂŶ ĚĞ ƚƌĂǀĂŝů Ğƚ ĚĞ ĮŶĂŶͲ
ĐĞŵĞŶƚ͕ Ě͛ĂƵƚƌĞƐ ĐŽůůĂďŽƌĂƟŽŶƐ ƉůƵƐ ŽƵ ŵŽŝŶƐ
ĚƵƌĂďůĞƐ ŽŶƚ ĠƚĠ ĐŽŶƚƌĂĐƚƵĂůŝƐĠĞƐ ĂǀĞĐ ĚĞƐ ƉĂƌͲ
ƚĞŶĂŝƌĞƐ ůŽĐĂƵdž Ğƚ ĚĞƐ ĨŽŶĚƐ ĞƵƌŽƉĠĞŶƐ &Z
ŽŶƚ ĠƚĠ ƐŽůůŝĐŝƚĠƐ͘ DĂůŚĞƵƌĞƵƐĞŵĞŶƚ͕ ĚĞ ŐƌĂǀĞƐ
ĚĠĐŽŶǀĞŶƵĞƐ ŽŶƚ ĠƚĠ ƌĞŶĐŽŶƚƌĠĞƐ ĂǀĞĐ ůĂ ƉĞƌƚĞ
ĐŽŶƐŝĚĠƌĂďůĞ ĚĞ ĐƌĠĚŝƚƐ ƉŽƵƌ Ϯ ƉƌŽŐƌĂŵŵĞƐ ƉŝͲ
ůŝĞƌƐĚĞů͛ĂŶƚĞŶŶĞĚĞϮϬϭϬăϮϬϭϮ͗ů͛ĂƚůĂƐŇŽƌŝƐͲ
ƟƋƵĞĚƵDĂŝŶĞͲĞƚͲ>ŽŝƌĞĞƚůĞƉƀůĞŚĂďŝƚĂƚƐ͘
WĂƌ ĂŝůůĞƵƌƐ͕ ů͛ĂŶƚĞŶŶĞ ƌĠŐŝŽŶĂůĞ Ă ƌĞŶĨŽƌĐĠ
ƐŽŶ ĂĐƟŽŶ Ě͛ĂŶŝŵĂƟŽŶ ĂƵƉƌğƐ ĚƵ ƌĠƐĞĂƵ ĚĞƐ
ďŽƚĂŶŝƐƚĞƐ ďĠŶĠǀŽůĞƐ Ğƚ Ă ĚĠǀĞůŽƉƉĠ ƵŶ ƌĠƐĞĂƵ
ĚĞ ĐŽŵƉĠƚĞŶĐĞ ƐƵƌ ůĞƐ ǀĠŐĠƚĂƟŽŶƐ ĂǀĞĐ ƵŶĞ
ǀŝŶŐƚĂŝŶĞ ĚĞ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĂŶƚƐ ƉƌĂƟƋƵĂŶƚ ůĂ
ƉŚLJƚŽƐŽĐŝŽůŽŐŝĞ͘
Ŷ ƉĂƌĂůůğůĞ͕ ů͛ĠƋƵŝƉĞ ĚĞ ů͛ĂŶƚĞŶŶĞ WĂLJƐ ĚĞ ůĂ
>ŽŝƌĞĂǀƵƵŶĠůĂƌŐŝƐƐĞŵĞŶƚĚĞƐĞƐĐŽŵƉĠƚĞŶĐĞƐ
ĞƚĚĞƐĞƐŵŝƐƐŝŽŶƐ͘>ĞƐĞīĞĐƟĨƐŽŶƚĂŝŶƐŝĚŽƵďůĠ
ĞŶƚƌĞ ϮϬϬϳ Ğƚ ϮϬϭϮ͕ ĂƩĞŝŐŶĂŶƚ ƉůƵƐ ĚĞ ϴ dW
ĞŶ ϮϬϭϮ͘ Ğ ĚĠǀĞůŽƉƉĞŵĞŶƚ Ɛ͛ĞƐƚ ŽƉĠƌĠ ĞŶ
ϮϬϭϬ Ğƚ ϮϬϭϭ ůŽƌƐ ĚĞ ůĂ ŵŝƐĞ ĞŶ ƉůĂĐĞ ĚĞƐ ŐƌŽƐ
ƉƌŽŐƌĂŵŵĞƐƉůƵƌŝͲĂŶŶƵĞůƐĚƵƉƀůĞŚĂďŝƚĂƚƐĞƚĚĞ
ů͛ĂƚůĂƐŇŽƌŝƐƟƋƵĞĚƵDĂŝŶĞͲĞƚͲ>ŽŝƌĞ͘
/ůƐ͛ĞƐƚĂĐĐŽŵƉĂŐŶĠĚ͛ƵŶĞŶŽƵǀĞůůĞŽƌŐĂŶŝƐĂƟŽŶ͕
ĂǀĞĐ ƵŶĞ ƐƉĠĐŝĂůŝƐĂƟŽŶ ĚĞƐ ĐŚĂƌŐĠƐ Ě͛ĠƚƵĚĞƐ
ĞŶ ůŝĞŶ ĂǀĞĐ ůĞƐ ĐŽŽƌĚŝŶĂƟŽŶƐ ŝŶƚĞƌƌĠŐŝŽŶĂůĞƐ
;ƉƀůĞŇŽƌĞʹƉƀůĞŚĂďŝƚĂƚƐͿ͘ŶŽƵƚƌĞ͕ůĂŵŝƐƐŝŽŶ
ĚĞ ƐĞĐƌĠƚĂƌŝĂƚ ĂƐƐƵƌĠĞ ũƵƐƋƵ͛ĞŶ ϮϬϬϵ ƉĂƌ ƵŶĞ
ŶƚƌĞϮϬϬϳĞƚϮϬϭϮ͕ůĞƐƉĂƌƚĞŶĂƌŝĂƚƐƚĞĐŚŶŝƋƵĞƐ ƐŽĐŝĠƚĠ ĚĞ ƉƌĞƐƚĂƟŽŶ ĞdžƚĠƌŝĞƵƌĞ Ă ĠƚĠ ĐŽŶĮĠĞ
ŽŶƚĐŽŶŶƵƵŶĞŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞĚŝǀĞƌƐŝĮĐĂƟŽŶ͕ŶŽƚĂŵͲ ă ƵŶĞ ƐĞĐƌĠƚĂŝƌĞ ƌĞĐƌƵƚĠĞ ĞŶ ϮϬϭϬ͘ ŚĂƌŐĠĞ
ŵĞŶƚĞŶůŝĞŶĂǀĞĐůĂŵŽŶƚĠĞĞŶƉƵŝƐƐĂŶĐĞĚ͛ƵŶ ĠŐĂůĞŵĞŶƚ ĚĞ ůĂ ĚŽĐƵŵĞŶƚĂƟŽŶ ĚĞ ů͛ĂŶƚĞŶŶĞ͕
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1RPEUHGHWD[RQVSDUFRPPXQH
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ĚŝƐƉĂƌŝƟŽŶĞƚϰϯĞŶĚĂŶŐĞƌĚĞĚŝƐƉĂƌŝƟŽŶͿ͘
>ŝƐƚĞͨƌŽƵŐĞͩƌĠŐŝŽŶĂůĞĚĞƐƉůĂŶƚĞƐǀĂƐĐƵůĂŝƌĞƐ
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Ě͛ƵŶĞůŝƐƚĞĂĐƚƵĂůŝƐĠĞĚ͛ŚĂďŝƚĂƚƐĚ͛ŝŶƚĠƌġƚĐŽŵŵƵͲ
ŶĂƵƚĂŝƌĞ;ŐĠŶĠƌŝƋƵĞƐĞƚĠůĠŵĞŶƚĂŝƌĞƐͿǀĂůŝĚĠƐĂǀĞĐ
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ƚŽƐŽĐŝŽůŽŐŝƋƵĞƐĂĠŐĂůĞŵĞŶƚĠƚĠŽƌŝĞŶƚĠĞƚŽƵƚĂƵ
ůŽŶŐĚĞĐĞƩĞƉĠƌŝŽĚĞƐƵƌůĞƐƚLJƉĞƐĚĞǀĠŐĠƚĂƟŽŶƐ
ŶĠĐĞƐƐŝƚĂŶƚƵŶĞĂƉƉƌŽĐŚĞƐLJŶƚŚĠƟƋƵĞ͘
>ĞƐƉƌĂŝƌŝĞƐŵĠƐŽƉŚŝůĞƐĚĞůĂ>ŽŝƌĞŽŶƚĂŝŶƐŝĠƚĠ
ĠƚƵĚŝĠĞƐĞŶƉƌŽůŽŶŐĞŵĞŶƚĚ͛ƵŶĞĠƚƵĚĞƉƌĠĂůĂďůĞ
ƌĠĂůŝƐĠĞ ƐƵƌ ů͛ŚĂďŝƚĂƚ Ě͛ŝŶƚĠƌġƚ ĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞ
ĚĞƐͨWƌĂŝƌŝĞƐŵĂŝŐƌĞƐĚĞĨĂƵĐŚĞĚĞďĂƐƐĞůĂƟƚƵĚĞ
;^ĂŶŐƵŝƐŽƌďĂŽĸĐŝŶĂůŝƐ͕ůŽƉĞĐƵƌƵƐƉƌĂƚĞŶƐŝƐͿͩ͘
>ĂĐƌĠĂƟŽŶĚĞϳŶŽƵǀĞůůĞƐĂƐƐŽĐŝĂƟŽŶƐǀĠŐĠƚĂůĞƐ
ĂĠƚĠƉƌŽƉŽƐĠĞĚĂŶƐůĞĐĂĚƌĞĚ͛ƵŶĂƌƟĐůĞƉƌŽƉŽƐĠ
ƉŽƵƌůĞƐĂĐƚĞƐĚƵĐŽůůŽƋƵĞĚĞƉŚLJƚŽƐŽĐŝŽůŽŐŝĞĚĞ
ƌĞƐƚ;ϮϬϭϬͿ͛͘ĂƵƚƌĞƐĨŽƌŵĂƟŽŶƐŵĠĐŽŶŶƵĞƐŽŶƚ
ĠŐĂůĞŵĞŶƚ ĨĂŝƚ ů͛ŽďũĞƚ ĚĞ ĐĂŵƉĂŐŶĞƐ ĚĞ ƌĞůĞǀĠƐ
ƉŚLJƚŽƐŽĐŝŽůŽŐŝƋƵĞƐĞƚĚĞƐLJŶƚŚğƐĞƐ͗ůĞƐƉĞůŽƵƐĞƐ
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ƉŚŽƌďŝĂŝĞƐ ĐŽůůŝŶĠĞŶŶĞƐ ŵĠƐŽƚƌŽƉŚĞƐ͕ ůĂ ǀĠŐĠͲ
ƚĂƟŽŶĚĞďĂƐͲŵĂƌĂŝƐĂůĐĂůŝŶƐĞƚĞŶĮŶůĞƐůĂŶĚĞƐ͕
ĚĂŶƐůĂƉĞƌƐƉĞĐƟǀĞĚĞůĂƌĠĚĂĐƟŽŶĚƵĐĂŚŝĞƌĚĞ
ǀĠŐĠƚĂƟŽŶƐƵƌůĞƐůĂŶĚĞƐĂƌŵŽƌŝĐĂŝŶĞƐ͘
WĂLJƐĚĞůĂ>ŽŝƌĞ
ŽŶŶĂŝƐƐĂŶĐĞĚĞƐŚĂďŝƚĂƚƐĞƚĚĞƐŐƌŽƵƉĞŵĞŶƚƐǀĠŐĠƚĂƵdž
ZĠĂůŝƐĂƟŽŶĚĞĐĂƌƚŽŐƌĂƉŚŝĞƐĞƚĚĞƚLJƉŽůŽŐŝĞƐĚĞǀĠŐĠƚĂƟŽŶƐ
WĂƌ ůĂ ƐƵŝƚĞ͕ ů͛ĂŶƚĞŶŶĞ Ɛ͛ĞƐƚ ĐŽŶĐĞŶƚƌĠĞ ƐƵƌ ůĂ
ƌĠĂůŝƐĂƟŽŶĚĞƚLJƉŽůŽŐŝĞƐĚĞǀĠŐĠƚĂƟŽŶƐăĚĞƐƟͲ
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ƚƌĂǀĂŝůĚ͛ĠǀĂůƵĂƟŽŶĞƚĚĞĐĂƌƚŽŐƌĂƉŚŝĞĚĞƐƐŝƚĞƐ͘
ŵŽƌĐĞĚ͛ƵŶĞĚĠŵĂƌĐŚĞĚ͛ĠǀĂůƵĂƟŽŶƉĂƚƌŝŵŽŶŝĂůĞĚĞƐƚLJƉĞƐĚĞǀĠŐĠƚĂƟŽŶƐ
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>Ă Z> Ğƚ ůĂ ZĠŐŝŽŶ ĚĞƐ WĂLJƐ ĚĞ ůĂ >ŽŝƌĞ ŽŶƚ
ƐŽůůŝĐŝƚĠů͛ĂŶƚĞŶŶĞƉŽƵƌƋƵ͛ĞůůĞĠůĂďŽƌĞ͕ĞŶƉĂƌƚĞͲ
ŶĂƌŝĂƚĂǀĞĐůĞEWĞƚůĞ^ZWE͕ƵŶĞůŝƐƚĞƌĠŐŝŽͲ
ŶĂůĞŚŝĠƌĂƌĐŚŝƐĠĞĚĞƐŐƌŽƵƉĞŵĞŶƚƐĚĞǀĠŐĠƚĂƵdž͘
ĞƚƌĂǀĂŝů;ĞŶĐŽƵƌƐͿĂĐŽŵŵĞŶĐĠƉĂƌů͛ĂŶĂůLJƐĞĞƚ
ůĂǀĂůŝĚĂƟŽŶĐŚŽƌŽůŽŐŝƋƵĞĞƚƐLJŶƚĂdžŽŶŽŵŝƋƵĞĚƵ
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ŶŝƐĂƟŽŶ Ě͛ƵŶ ĐŽůůŽƋƵĞ ƌĠŐŝŽŶĂů ƐƵƌ ůĞƐ ƉůĂŶƚĞƐ
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ĚƵŽŶƐĞŝůŐĠŶĠƌĂůĚĞ>ŽŝƌĞͲƚůĂŶƟƋƵĞĚĂŶƐů͛ĂƉͲ
ƉůŝĐĂƟŽŶĚĞƐĂƉŽůŝƟƋƵĞĚĠƉĂƌƚĞŵĞŶƚĂůĞĚ͛E^͘
ĞůƵŝͲĐŝƉƌĞŶĚůĂĨŽƌŵĞĚĞĐLJĐůĞƐƚŚĠŵĂƟƋƵĞƐƐƵƌ
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ĚĞ ůĂ >ŽŝƌĞ ƐƵƌ ůĂ ƉĠƌŝŽĚĞ ϮϬϬϳͲϮϬϭϭ Ğƚ ƉĞƟƚĞƐ
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ƉƌĠĞŵƉƟŽŶĚƵŽŶƐĞŝůŐĠŶĠƌĂů͘
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ƟƋƵĞ ƐŽƵƐ ůĂ ĨŽƌŵĞ Ě͛ƵŶ ĂƚůĂƐ ĐĂƌƚŽŐƌĂƉŚŝƋƵĞ
ĐŽŵŵĞŶƚĠ ĚƵ ƉĂƚƌŝŵŽŝŶĞ ŇŽƌŝƐƟƋƵĞ ƉƌĠƐĞƌǀĠ
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ǀĞĂƵƐĐŚĠŵĂĚĠƉĂƌƚĞŵĞŶƚĂůĚĞƐE^͘KŶƚĠŐĂůĞͲ
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ĐŽŶƚĞdžƚĞƐůŽĐĂƵdž;ĞŶǀŝƌŽŶŶĞŵĞŶƚĂƵdžĞƚŚƵŵĂŝŶƐͿ
ĞŶ ĚĠǀĞůŽƉƉĂŶƚ ŶŽƚĂŵŵĞŶƚ ƵŶĞ ŶŽƵǀĞůůĞ
ĂƉƉƌŽĐŚĞǀŝƐĂŶƚăƉƌŽŵŽƵǀŽŝƌĚĞŶŽƵǀĞĂƵdžůŝĞŶƐ
ĨŽŶĐƟŽŶŶĞůƐ ĞŶƚƌĞ ĐŽŶƐĞƌǀĂƟŽŶ Ğƚ ƐĂƟƐĨĂĐƟŽŶ
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Ğ ŶŽƵǀĞů ĠƋƵŝůŝďƌĞ ƌĞƉŽƐĞƌĂ ƐƵƌ ůĂ ũƵƐƚĞ
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ĚĞƐ ϯϱ ĚĞƌŶŝğƌĞƐ ĂŶŶĠĞƐ ;ĐŽůůĞĐƟŽŶ Ğƚ ƉůĂŶƐ
ĚĞ ĐŽŶƐĞƌǀĂƟŽŶ Ě͛ĞƐƉğĐĞƐͿ Ğƚ ůĂ ŶĠĐĞƐƐĂŝƌĞ
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ĐŽŶƐĞƌǀĂƟŽŶ͘>͛ƵŶĞƚů͛ĂƵƚƌĞĐŽŶƐƟƚƵĞŶƚůĞƐĚĞƵdž
ƉŝůŝĞƌƐĚĞů͛ĂĐƟŽŶŝŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂůĞ͘
dŽƵƚů͛ĞŶũĞƵĚĞĐĞĚĠǀĞůŽƉƉĞŵĞŶƚĐŽŶƐŝƐƚĞăĨĂŝƌĞ
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ŝŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂůĞ ĂĮŶ Ě͛ĂƐƐƵƌĞƌ ů͛ĞŶƐĞŵďůĞ ĚĞƐ
ŵŝƐƐŝŽŶƐ͘
ŽŶŶĂŝƐƐĂŶĐĞĚĞůĂŇŽƌĞŵĞŶĂĐĠĞ
ůĂ ĚĞŵĂŶĚĞ ĚƵ ĞŶƚƌĞ dŚĠŵĂƟƋƵĞ ƵƌŽƉĠĞŶ
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ĐŽŶƐĞƌǀĂƟŽŶ͘
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ƌŽƉĠĞŶƐŚĂƵƚĞŵĞŶƚŵĞŶĂĐĠƐ;ϲϴϴZ͕ϱϱy͕ϮϬ
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ƌĂƌĞƚĠĞŶŶĂƚƵƌĞĞƚĞŶĐƵůƚƵƌĞ͕ůĞƐŵĞŶĂĐĞƐƋƵ͛ŝůƐ
ƐƵďŝƐƐĞŶƚ Ğƚ ƐƵƌ ůĞƐ ĠǀĞŶƚƵĞůůĞƐ ĂĐƟŽŶƐ ĚĞ ƉƌĠͲ
ƐĞƌǀĂƟŽŶ Ğƚ ĚĞ ƌĠŚĂďŝůŝƚĂƟŽŶ ĞŶƚƌĞƉƌŝƐĞƐ͘ ĞƩĞ
ďĂƐĞĚĞĚŽŶŶĠĞƐĞƐƚƵŶŽƵƟůŽƌŝŐŝŶĂůĞƚƵŶŝƋƵĞ
ĐŽŶƚƌŝďƵĂŶƚăůĂĐŽŶŶĂŝƐƐĂŶĐĞĞƚăůĂŐĞƐƟŽŶĚƵ
ƉĂƚƌŝŵŽŝŶĞǀĠŐĠƚĂůĞƵƌŽƉĠĞŶŵĞŶĂĐĠ͘ůůĞƉŽƐĞ
ĠŐĂůĞŵĞŶƚůĞƐďĂƐĞƐĚ͛ƵŶĞĨƵƚƵƌĞůŝƐƚĞƌŽƵŐĞĞƵͲ
ƌŽƉĠĞŶŶĞĚĞƐĞƐƉğĐĞƐǀĠŐĠƚĂůĞƐ͘
&ŝŶĂůŝƐĠĞ ĞŶ ϮϬϬϳ͕ ĞůůĞ Ă ĨĂŝƚ ů͛ŽďũĞƚ Ě͛ƵŶ
ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ƚƌĂǀĂŝů ĚĞ ĚŝīƵƐŝŽŶ ĂƵƉƌğƐ ĚĞ ů͛h/E
;^ƉĞĐŝĞƐ ^ƵƌǀŝǀĂů ŽŵŵŝƐƐŝŽŶ͕ DĞĚŝƚĞƌƌĂŶĞĂŶ
/ƐůĂŶƐ ^ƉĞĐŝĂůŝƐƚƐ 'ƌŽƵƉͿ͕ ĚƵ ŽŶƐŽƌƟƵŵ ĚĞƐ
:ĂƌĚŝŶƐ ŽƚĂŶŝƋƵĞƐ ƵƌŽƉĠĞŶƐ Ğƚ ĚĞƐ :ĂƌĚŝŶƐ
ŽƚĂŶŝƋƵĞƐ&ƌĂŶĐŽƉŚŽŶĞƐ͘>ĂŽŶĨĠƌĞŶĐĞWůĂŶƚĂ
ƵƌŽƉĂ;ĐŝŶƋƵŝğŵĞĐŽŶĨĠƌĞŶĐĞĞƵƌŽƉĠĞŶŶĞƉŽƵƌ
ůĂ ĐŽŶƐĞƌǀĂƟŽŶ ĚĞƐ ƉůĂŶƚĞƐ ƐĂƵǀĂŐĞƐ Ě͛ƵƌŽƉĞͿ
ă ůƵũ EĂƉŽĐĂ ;ZŽƵŵĂŶŝĞͿ Ă ĠƚĠ ů͛ŽĐĐĂƐŝŽŶ ĚĞ
ƉƌĠƐĞŶƚĞƌĐĞƐƚƌĂǀĂƵdž͘>͛h/EƐ͛ĞŶĞƐƚůĂƌŐĞŵĞŶƚ
ŝŶƐƉŝƌĠĞƉŽƵƌƌĠĂůŝƐĞƌƐĂƉƌĞŵŝğƌĞƵƌŽƉĞĂŶZĞĚ
>ŝƐƚŽĨsĂƐĐƵůĂƌWůĂŶƚƐ;ϮϬϭϭͿ͘WĂƌŵŝĐĞƐƌĠƐƵůƚĂƚƐ͕
ŶŽƚŽŶƐƋƵĞƐƵƌůĞƐϳϲϯƚĂdžŽŶƐĞƵƌŽƉĠĞŶƐĂƵďŽƌĚ
ĚĞ ů͛ĞdžƟŶĐƟŽŶ͕ ƐĞƵůĞƐ ϭϰϯ ĮŐƵƌĞŶƚ ă ů͛ĂŶŶĞdžĞ Ϯ
ĚĞůĂŝƌĞĐƟǀĞŚĂďŝƚĂƚƐĞƚϮϮϱƐĞƚƌŽƵǀĞŶƚƐƵƌĚĞƐ
ƐŝƚĞƐEĂƚƵƌĂϮϬϬϬ͘
ŝůĂŶĚĞƐĂĐƟŽŶƐϮϬϬϳͲϮϬϭϮ
ĂƐĞĚĞĚŽŶŶĠĞƐƐƵƌůĞƐƉůĂŶƚĞƐŵĞŶĂĐĠĞƐĚ͛ƵƌŽƉĞ
ŽŶƐĞƌǀĂƟŽŶŝŶƐŝƚƵ͕ĐŽŶƐĞŝůĞƚĞdžƉĞƌƟƐĞ
WƌŽŐƌĂŵŵĞƐŽƉĠƌĂƟŽŶŶĞůƐĚĞĐŽŶƐĞƌǀĂƟŽŶĞƚĚĞĐŽŽƉĠƌĂƟŽŶ
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ğƐ ϮϬϬϳ͕ ĚĞ ŶŽƵǀĞĂƵdž ƉĂƌƚĞŶĂƌŝĂƚƐ ƐĞ ƐŽŶƚ
ŶŽƵĠƐĚĂŶƐůĂƌĠŐŝŽŶŶĂůĂŶũŝƌŽĨŽ;ĐƀƚĞŶŽƌĚͲĞƐƚ
ĚĞ DĂĚĂŐĂƐĐĂƌͿ ă ůĂ ĚĞŵĂŶĚĞ Ě͛ŝŶƐƟƚƵƟŽŶƐ ŽƵ
Ě͛KE' ůŽĐĂůĞƐ ŽĞƵǀƌĂŶƚ ƉŽƵƌ ůĂ ƉƌŽƚĞĐƟŽŶ ĚĞ
ů͛ĞŶǀŝƌŽŶŶĞŵĞŶƚĞƚů͛ĠĐŽƚŽƵƌŝƐŵĞ͕ƚĞůůĞƐ͗
‡ ů͛ĐŽůĞ ^ƵƉĠƌŝĞƵƌĞ ĚĞƐ ^ĐŝĞŶĐĞƐ ŐƌŽŶŽͲ
ŵŝƋƵĞƐ ;^^Ϳ Ě͛ŶƚĂŶĂŶĂƌŝǀŽ ƋƵŝ ŐğƌĞ ůĂ
ĨŽƌġƚ ůŝƩŽƌĂůĞ ĚĞ dĂŵƉŽůŽ͕ ƉƌğƐ ĚĞ &ĠŶĠͲ
ƌŝǀĞƐƚ;ĚĠǀĞůŽƉƉĞŵĞŶƚĚĞů͛ĠĐŽƚŽƵƌŝƐŵĞ
ĞƚƐĞŶƐŝďŝůŝƐĂƟŽŶĞŶϮϬϬϳͿ͕
‡ ů͛KE'ŶƚŽŶŐŝůŽŶƐĞƌǀĂƟŽŶĚĞDĂƌŽĂŶƚͲ
ƐĞƚƌĂ ƋƵŝ ŐğƌĞ ůĂ ĨŽƌġƚ ĚĞ &ĂƌĂŶŬĂƌĂŝŶĂ
;ĐŽŶƐĞƌǀĂƟŽŶ ĚĞ ůĂ ŇŽƌĞ Ğƚ ĠĐŽƚŽƵƌŝƐŵĞ
ĞƩĞĐŽŽƉĠƌĂƟŽŶĨƵƚŝŶŝƟĠĞƉĂƌůĂĐƌĠĂƟŽŶĚ͛ƵŶĞ
ĞŶϮϬϬϵͿ͕
‡ ůĞ :ĂƌĚŝŶ ďŽƚĂŶŝƋƵĞ Ě͛ŶƚĂůĂŚĂ ;ĐŽŶƐĞƌǀĂͲ
ƉĠƉŝŶŝğƌĞĚ͛ĞƐƐĞŶĐĞƐĨŽƌĞƐƟğƌĞƐĂƵƚŽĐŚƚŽŶĞƐĞŶ
ǀƵĞĚĞƌĞƐƚĂƵƌĞƌĚĞƐĐŽƌƌŝĚŽƌƐĠĐŽůŽŐŝƋƵĞƐĚĂŶƐ
ƟŽŶĞƚƉĠĚĂŐŽŐŝĞĞŶϮϬϭϬͿ͘
ů͛ĂŝƌĞƉƌŽƚĠŐĠĞĚƵŵĂƐƐŝĨĚĞů͛ŶĚƌŝĂĮĂŵĞŶĂ;ƌĠͲ
ŐŝŽŶŝĂŶĂͿ͘>ĞEĚĞƌĞƐƚĞƐƚŝŶƚĞƌǀĞŶƵƉŽƵƌ >͛ŽďũĞĐƟĨ ĞƐƚ Ě͛ĂĐĐŽŵƉĂŐŶĞƌ ĐŚĂƋƵĞ ƉĂƌƚĞŶĂŝƌĞ
ůĂĨŽƌŵĂƟŽŶĚĞƉĠƉŝŶŝĠƌŝƐƚĞƐ͕ů͛ĞdžƉĞƌƟƐĞĞƚů͛ĂĐͲ ƉĂƌ ůĂ ĨŽƌŵĂƟŽŶ ĚĂŶƐ ůĂ ĐƌĠĂƟŽŶ ĚĞ ũĂƌĚŝŶƐ
ĐŽŵƉĂŐŶĞŵĞŶƚĚƵƉƌŽũĞƚ͘
ĐŽŶƐĞƌǀĂƚŽŝƌĞƐ ŽƵ Ě͛ŽƵƟůƐ ƉĠĚĂŐŽŐŝƋƵĞƐ ĂĚĂƉͲ
ƚĠƐ ĂƵ ĐŽŶƚĞdžƚĞ ůŽĐĂů͘ ĞƐ ƌĠĂůŝƐĂƟŽŶƐ ĚĞ ƚĂŝůůĞ
ŵŽĚĞƐƚĞ ƐŽŶƚ ĂƵƚŽŶŽŵĞƐ Ğƚ ŝŵƉůŝƋƵĞŶƚ ůĞƐ ƉŽͲ
ƉƵůĂƟŽŶƐ ůŽĐĂůĞƐ͘ džĠĞƐ ƐƵƌ ůĂ ĐŽŶƐĞƌǀĂƟŽŶ Ğƚ
ůĂ ǀĂůŽƌŝƐĂƟŽŶ ĚĞ ůĂ ŇŽƌĞ ƐŽƵǀĞŶƚ ĞŶĚĠŵŝƋƵĞ
Ğƚ ƉĂƚƌŝŵŽŶŝĂůĞ͕ ĞůůĞƐ ƌĞĕŽŝǀĞŶƚ ůĞ ƐŽƵƟĞŶ ĚĞ ůĂ
ĐŽŽƉĠƌĂƟŽŶĚĠĐĞŶƚƌĂůŝƐĠĞĚƵŽŶƐĞŝůŐĠŶĠƌĂůĚƵ
&ŝŶŝƐƚğƌĞ͕ĚĞƐŽŶƐĞŝůƐƌĠŐŝŽŶĂƵdžĚĞƌĞƚĂŐŶĞĞƚ
EŽƌĚͲWĂƐͲĚĞͲĂůĂŝƐĂŝŶƐŝƋƵĞĚƵŐƌŽƵƉĞ>ĂĨĂƌŐĞ͘
>͛ŽďũĞĐƟĨĞƐƚĚ͛ĂďŽƵƟƌăůĂĐƌĠĂƟŽŶĚ͛ƵŶǀĠƌŝƚĂďůĞ
ƌĠƐĞĂƵŵĂůŐĂĐŚĞĚĞƐĂǀŽŝƌͲĨĂŝƌĞĞƚĚ͛ĠĐŚĂŶŐĞƐŝƐͲ
ƐƵƐĚĞĐĞƐƐƚƌƵĐƚƵƌĞƐĐŽŶƐĞƌǀĂƚŽŝƌĞƐ͘
^ŽůůŝĐŝƚĠ ĞŶ ϮϬϬϲ ƉĂƌ ů͛KE' &ĂŶĂŵďLJ ĚĞ DĂĚĂͲ
ŐĂƐĐĂƌ͕ůĞEĚĞƌĞƐƚƐ͛ĞƐƚĞŶŐĂŐĠăĂƉƉŽƌƚĞƌ
ƐĞƐĐŽŵƉĠƚĞŶĐĞƐĞƚƐŽŶƐĂǀŽŝƌͲĨĂŝƌĞƉŽƵƌ͗
‡ ů͛ĂƐƐŝƐƚĂŶĐĞăů͛ŝĚĞŶƟĮĐĂƟŽŶ ĞƚăůĂ ƐĠůĞĐͲ
ƟŽŶĚĞƐƐŝƚĞƐƉŽƵƌů͛ĠƚĂďůŝƐƐĞŵĞŶƚĚĞũĂƌͲ
ĚŝŶƐĐŽŶƐĞƌǀĂƚŽŝƌĞƐ͕
‡ ůĂĐŽŶƚƌŝďƵƟŽŶăůĂĨŽƌŵĂƟŽŶĚĞƐĂĐƚĞƵƌƐ
ůŽĐĂƵdž ;ĐŽŶƐĞƌǀĂƟŽŶ Ğdž ƐŝƚƵ͕ ĂŵĠŶĂŐĞͲ
ŵĞŶƚ͕ĠĚƵĐĂƟŽŶͿ͕
‡ ů͛ĂƐƐŝƐƚĂŶĐĞ ĂƵ ĚĠǀĞůŽƉƉĞŵĞŶƚ Ě͛ŽƵƟůƐ
ƐĐŝĞŶƟĮƋƵĞƐ;ŐĞƐƟŽŶĚĞƐĐŽůůĞĐƟŽŶƐ͕ďĂƐĞ
ĚĞĚŽŶŶĠĞƐŇŽƌĞĞƚŚĂďŝƚĂƚƐ͕ůŝƐƚĞƌŽƵŐĞͿ͘
ƌĠĂƟŽŶĚ͛ƵŶĞƉĠƉŝŶŝğƌĞĨŽƌĞƐƟğƌĞĞŶƌĠŐŝŽŶŝĂŶĂ
DĂĚĂŐĂƐĐĂƌ
2ůĞDĂƵƌŝĐĞ͗ƉƌŽŐƌĂŵŵĞĚĞƌĞƚŽƵƌĚ͛ĞƐƉğĐĞƐŵĞŶĂĐĠĞƐĞŶĐŽůůĞĐƟŽŶăƌĞƐƚ
>ĞEĚĞƌĞƐƚĂůĂŶĐĠĞŶϮϬϬϵƵŶŝŵƉŽƌƚĂŶƚƉƌŽŐƌĂŵŵĞĚĞƌĠŝŶƚƌŽĚƵĐƟŽŶĚ͛ƵŶĞƚƌĞŶƚĂŝŶĞĚ͛ĞƐƉğĐĞƐ
ĠƚĞŝŶƚĞƐŽƵŵĞŶĂĐĠĞƐĚĞĚŝƐƉĂƌŝƟŽŶăů͛2ůĞDĂƵƌŝĐĞ͘ĞƩĞŽƉĠƌĂƟŽŶĞdžĐĞƉƟŽŶŶĞůůĞĞƚĐŽŵƉůĞdžĞĞƐƚ
ů͛ĂďŽƵƟƐƐĞŵĞŶƚĚ͛ƵŶĞĂĐƟŽŶĚĞĐŽŶƐĞƌǀĂƟŽŶĞŶŐĂŐĠĞŝůLJĂƉůƵƐĚĞƚƌĞŶƚĞĂŶƐ͘ůůĞŵŽďŝůŝƐĞƐĐŝĞŶƟͲ
ĮƋƵĞƐ͕ƚĞĐŚŶŝĐŝĞŶƐ͕ƉĂƌƚĞŶĂŝƌĞƐůŽĐĂƵdžĞƚƵŶƉĂƌƚĞŶĂŝƌĞĮŶĂŶĐŝĞƌƉƌŝǀĠ͘
ƐƐĞŶƟĞůůĞŵĞŶƚĐŽŶƐƟƚƵĠĞĚƵƌĂŶƚůĞƐĂŶŶĠĞƐϳϬ
ĞƚϴϬ͕ůĂƚƌğƐŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞĐŽůůĞĐƟŽŶĚĞǀĠŐĠƚĂƵdž
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ƟŶĐƟŽŶĚĞŶŽŵďƌĞƵƐĞƐĞƐƉğĐĞƐŵĂƵƌŝĐŝĞŶŶĞƐ͘/ů
Ɛ͛ĂŐŝƚĚĞůĂƉƌĞŵŝğƌĞĐŽůůĞĐƟŽŶĂƵŵŽŶĚĞƉŽƵƌůĞ
ŶŽŵďƌĞĞƚůĂƌĂƌĞƚĠĚĞƐƚĂdžŽŶƐŽƌŝŐŝŶĂŝƌĞƐĚĞƐŠůĞƐ
DĂƐĐĂƌĞŝŐŶĞƐ͘ĞƩĞĐŽůůĞĐƟŽŶĞƐƚĚLJŶĂŵŝƋƵĞĞƚ
ĐŚĂĐƵŶĞ ĚĞ ĐĞƐ ĞƐƉğĐĞƐ ĞƐƚ ĚĞƐƟŶĠĞ ă ƚĞƌŵĞ ă
ƵŶƌĞƚŽƵƌƉƌŽŐƌĞƐƐŝĨĚĂŶƐƐŽŶƉĂLJƐĚ͛ŽƌŝŐŝŶĞƐŝůĞƐ
ĐŽŶĚŝƟŽŶƐůĞƉĞƌŵĞƩĞŶƚ͘
/ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů
WůĂŶƐĚĞĐŽŶƐĞƌǀĂƟŽŶĚ͛ĞƐƉğĐĞƐŵĞŶĂĐĠĞƐ
^ƵŝƚĞăƵŶĞƉŚĂƐĞƉƌĠƉĂƌĂƚŽŝƌĞĚĞŵƵůƟƉůŝĐĂƟŽŶ
ŝŶƚĞŶƐŝǀĞ ĚĞƐ ǀĠŐĠƚĂƵdž ĚĠďƵƚĠĞ ĞŶ ϮϬϬϵ Ğƚ ă ůĂ
ĚĠĮŶŝƟŽŶĚ͛ƵŶĐĂĚƌĞĐŽŶǀĞŶƟŽŶŶĞůĂƉƉƌŽƉƌŝĠ͕ůĞ
EĂƟŽŶĂů WĂƌŬ ŽŶƐĞƌǀĂƟŽŶ ^ĞƌǀŝĐĞ ĂĐĐƵĞŝůůĞ ůĞƐ
ƉůĂŶƚĞƐ ĂƵ ƐĞŝŶ ĚĞ ƐĞƐ ƉĠƉŝŶŝğƌĞƐ ĚĞƉƵŝƐ ϮϬϭϭ͘
ƚĞƌŵĞ͕ ĐĞƐ ǀĠŐĠƚĂƵdž ĨĞƌŽŶƚ ů͛ŽďũĞƚ Ě͛ŽƉĠƌĂͲ
ƟŽŶƐĚĞƌĠŝŶƚƌŽĚƵĐƟŽŶĞŶŵŝůŝĞƵdžŶĂƚƵƌĞůƐĂƉƌğƐ
ĠĐŚĂŶŐĞƐ ĚĞ ƐĂǀŽŝƌͲĨĂŝƌĞ Ğƚ ĚĞ ĐŽŶƐĞŝůƐ ƚĞĐŚͲ
ŶŝƋƵĞƐĂǀĞĐů͛ĠƋƵŝƉĞĚƵEĚĞƌĞƐƚ͘
ƵƚŽƚĂů͕ƋƵĞůƋƵĞƐϯϬƚĂdžŽŶƐƐŽŶƚĐŽŶĐĞƌŶĠƐƉĂƌ
ĐĞ ƉƌŽŐƌĂŵŵĞĚĞƌĂƉĂƚƌŝĞŵĞŶƚƉƵŝƐ ĚĞƌĠŝŶƚƌŽͲ
ĚƵĐƟŽŶŝŶŶĂƚƵƌĂ͘ĞŶŽŵďƌĞĚ͛ĞƐƉğĐĞƐĐŽŶĐĞƌͲ
ŶĠĞƐ ŝŶ ĮŶĞ ĞƐƚ ĞdžĐĞƉƟŽŶŶĞů͘ WĂƌŵŝ ĐĞůůĞƐͲĐŝ͕
ĐŝƚŽŶƐLJůŝŶĚƌŽĐůŝŶĞůŽƌĞŶĐĞŝ͕ĚŝƐƉĂƌƵĚĂŶƐůĂŶĂͲ
ƚƵƌĞ Ğƚ ƐĂƵǀĠ ŝŶ ĞdžƚƌĞŵŝƐ ĚĞ ů͛ĞdžƟŶĐƟŽŶ ƉĂƌ ůĞƐ
ƐŽŝŶƐĚƵEĚĞƌĞƐƚĂŝŶƐŝƋƵĞŽŵďĞLJĂŵĂƵͲ
ƌŝƟĂŶĂ͘ ĞƐ ĚĞƵdž ĞƐƉğĐĞƐ ŽŶƚ ŶĠĐĞƐƐŝƚĠ ůĂ ŵŝƐĞ
ĂƵƉŽŝŶƚĞƚůĞĚĠǀĞůŽƉƉĞŵĞŶƚĚĞƉƌŽƚŽĐŽůĞƐďŝŽͲ
ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝƋƵĞƐŝŶŶŽǀĂŶƚƐĂƉƉůŝƋƵĠƐăůĂĐŽŶƐĞƌͲ
ǀĂƟŽŶ͕ĚĂŶƐůĞĐĂĚƌĞĚ͛ƵŶƉĂƌƚĞŶĂƌŝĂƚĂǀĞĐsĞŐĞͲ
ŶŽǀ͕ ůĂďŽƌĂƚŽŝƌĞ ĚĞ ďŝŽƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĞ ďĂƐĠ ĚĂŶƐ ůĞ
&ŝŶŝƐƚğƌĞ͘
ŐĞŶƚƐĚƵEW^ƌĞƐƚĂƵƌĂŶƚƵŶŚĂďŝƚĂƚŶĂƚƵƌĞů
ƉĂƌů͛ĠůŝŵŝŶĂƟŽŶĚ͛ĞƐƉğĐĞƐŝŶǀĂƐŝǀĞƐͲDĂƵƌŝĐĞΞ͘ZŽĐŚĞ
ŝůĂŶĚĞƐĂĐƟŽŶƐϮϬϬϳͲϮϬϭϮ
ĞƉƌŽŐƌĂŵŵĞƉůƵƌŝĂŶŶƵĞůĚĞĐŽŽƉĠƌĂƟŽŶƐĐŝĞŶͲ
:ƵƐƋƵ͛ăϭϵϵϬ͕ů͛2ůĞDĂƵƌŝĐĞŶĞĚŝƐƉŽƐĂŝƚŶŝĚ͛ƵŶĞ ƟĮƋƵĞĞƚƚĞĐŚŶŝƋƵĞĐŽŵďŝŶĞĂŝŶƐŝƐĂƵǀĞƚĂŐĞƐŝŶ
ƉŽůŝƟƋƵĞ ĚĞ ƉƌĠƐĞƌǀĂƟŽŶ Ě͛ĞƐƉĂĐĞƐ ŶĂƚƵƌĞůƐ Ŷŝ ĞdžƚƌĞŵŝƐ͕ ĐŽůůĞĐƟŽŶ ŚŝƐƚŽƌŝƋƵĞ Ğƚ ƉƌŽŐƌĂŵŵĞ
ĚĞƐƚƌƵĐƚƵƌĞĚĞĐŽŶƐĞƌǀĂƟŽŶĂĚĂƉƚĠĞ͘>ĞĐŚĂŶŐĞͲ ĂĐƚƵĞů ĚĞ ƌĂƉĂƚƌŝĞŵĞŶƚ ƉƵŝƐ ĚĞ ƌĠŝŶƚƌŽĚƵĐƟŽŶ
ŵĞŶƚĚĞĐŽŶƚĞdžƚĞŵĂƵƌŝĐŝĞŶĂĚĞƉƵŝƐůŽƌƐƉĞƌŵŝƐ Ě͛ĞƐƉğĐĞƐĞŶƌĞůĂƟŽŶĠƚƌŽŝƚĞĂǀĞĐůĞƐƉĂƌƚĞŶĂŝƌĞƐ
ů͛ĠŵĞƌŐĞŶĐĞ ĚƵ EĂƟŽŶĂů WĂƌŬ ŽŶƐĞƌǀĂƟŽŶ ^ĞƌͲ ůŽĐĂƵdž͘
ǀŝĐĞ;EW^Ϳ͕ƉĂƌƚĞŶĂŝƌĞƐĐŝĞŶƟĮƋƵĞĞƚƚĞĐŚŶŝƋƵĞ
ůŽĐĂů ĚĞ ĐĞ ƉƌŽũĞƚ͘ ĞůƵŝͲĐŝ ĚĠǀĞůŽƉƉĞ ƚŽƵƚ ƐƉĠͲ ĮŶĚĞǀĂůŽƌŝƐĞƌĐĞƉƌŽŐƌĂŵŵĞĞƚĚĞƐĞŶƐŝďŝůŝƐĞƌ
ĐŝĂůĞŵĞŶƚĚĞƐĂĐƟŽŶƐĞdžƉĠƌŝŵĞŶƚĂůĞƐĚĞƌĞĐŽŶͲ ă ĐĞƐ ĞŶũĞƵdž͕ ĞŶ ϮϬϭϮ ůĞ E ĚĞ ƌĞƐƚ Ă
ƋƵġƚĞ ĚĞƐ ĞƐƉĂĐĞƐ ĚĠŐƌĂĚĠƐ ;ŽŶƐĞƌǀĂƟŽŶ DĂͲ ĐŽŵŵĂŶĚĠůĂƌĠĂůŝƐĂƟŽŶĚ͛ƵŶĮůŵĚŽĐƵŵĞŶƚĂŝƌĞ
ŶĂŐĞŵĞŶƚƌĞĂͿĚŽƵďůĠĞƐĚ͛ƵŶĞǀĂůŽƌŝƐĂƟŽŶƚƌğƐ ĚĞϴŵŝŶƵƚĞƐ͘/ůĞƐƚŵŝƐĞŶůŝŐŶĞƐƵƌŚƩƉ͗ͬͬǁǁǁ͘
ĂĐƟǀĞĚĞƐŽŶƉĂƚƌŝŵŽŝŶĞŶĂƚƵƌĞů;ũĂƌĚŝŶƐĚ͛ĞŶĚĠͲ LJŽƵƚƵďĞ͘ĐŽŵͬƵƐĞƌͬEĚĞƌĞƐƚŽĸĐŝĞů͘
ŵŝƋƵĞƐ͕ƉƵďůŝĐĂƟŽŶƐĞƚĂĐƟŽŶƐƉĠĚĂŐŽŐŝƋƵĞƐͿ͘
DĂĚğƌĞ;WŽƌƚƵŐĂůͿ͗ƉƌŽŐƌĂŵŵĞĚĞƌĠŝŶƚƌŽĚƵĐƟŽŶĚĞEŽƌŵĂŶŝĂƚƌŝƉŚLJůůĂ
>ĂŶĐĠĞŶϮϬϬϳ͕ĐĞƉƌŽŐƌĂŵŵĞƉŽƌƚĞƐƵƌůĂƌĠŝŶͲ
ƚƌŽĚƵĐƟŽŶ ĚƵ ƐĞƵů ŐĞŶƌĞ ĞŶĚĠŵŝƋƵĞ Ě͛ƵƌŽƉĞ
ĠƚĞŝŶƚĞŶŶĂƚƵƌĞ͘ĠũăƚĞŶƚĠĞƐĂŶƐƐƵĐĐğƐĞŶϭϵϵϴ͕
ů͛ŽƉĠƌĂƟŽŶĂĐĞƩĞĨŽŝƐĠƚĠŵĞŶĠĞƐƵƌϯĂŶƐĞƚƟƌĞ
ůĞƐĞŶƐĞŝŐŶĞŵĞŶƚƐĚƵƉĂƐƐĠĞŶƌĞŶĨŽƌĕĂŶƚƉĂƌƚĞͲ
ŶĂƌŝĂƚƐůŽĐĂƵdžĞƚƉƌŽƚŽĐŽůĞĚƵƌĞƚŽƵƌĞŶŶĂƚƵƌĞ͘
^ƵŝƚĞ ă ƵŶĞ ƉƌŽĚƵĐƟŽŶ ĚĞ ŵĂƐƐĞ ĚĠďƵƚĠĞ ă
ƌĞƐƚĞŶϮϬϬϳ͕ůĞŶŽŵďƌĞĚĞƐƵũĞƚƐĂĚƵůƚĞƐĚĞƐͲ
ƟŶĠƐăůĂƉƌŽĚƵĐƟŽŶĚĞƐĞŵĞŶĐĞƐĠƚĂŝƚĚĞƉůƵƐ
Ě͛ƵŶĞ ĐĞŶƚĂŝŶĞ ĂƵ ƚĞƌŵĞ ĚĞƐ Ɛŝdž ƉƌĞŵŝĞƌƐ ŵŽŝƐ
ĚĞĐƵůƚƵƌĞ͘ů͛ĂƵƚŽŵŶĞϮϬϬϴ͕ůĞƐƚŽĐŬĚĞŐƌĂŝŶĞƐ
ĚŝƐƉŽŶŝďůĞƐ ƉŽƵƌ ů͛ŽƉĠƌĂƟŽŶ ĚĞ ƌĠŝŶƚƌŽĚƵĐƟŽŶ
ĠƚĂŝƚĚ͛ĞŶǀŝƌŽŶϯϬϬϬϬ͘ƉƌğƐĞŶǀŽŝăDĂĚğƌĞĚĞ
ϭϱϬϬϬŐƌĂŝŶĞƐĚĞEŽƌŵĂŶŝĂƚƌŝƉŚLJůůĂƉƵŝƐŵŝƐĞ
ĞŶ ĐƵůƚƵƌĞ ĂƵƚŽƵƌ ĚĞ ϭϵ ŵĂŝƐŽŶƐ ĨŽƌĞƐƟğƌĞƐ ĞŶ
ϮϬϬϵ͕ůĞƉƌŽĐĞƐƐƵƐĚĞƌĠŝŵƉůĂŶƚĂƟŽŶĚĞů͛ĞƐƉğĐĞ
ĚĂŶƐ ƐŽŶ ŵŝůŝĞƵ ŶĂƚƵƌĞů Ɛ͛ĞƐƚ ƉŽƵƌƐƵŝǀŝ ĚƵƌĂŶƚ
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ƚĂdžŽŶƐ ůĞƐ ƉůƵƐ ŵĞŶĂĐĠƐ Ě͛ƵƌŽƉĞ Ă ĠƚĠ ŝŶŝƟĠ ͗
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ŶĞdžĞ // ĚĞ ůĂ ĚŝƌĞĐƟǀĞ ,ĂďŝƚĂƚƐ &ĂƵŶĞ &ůŽƌĞ Ğƚ ă
ůĂ ŽŶǀĞŶƟŽŶ ĚĞ ĞƌŶĞ͕ ĂƵũŽƵƌĚ͛ŚƵŝ ĚŝƐƉĂƌƵĞ
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ĚĞ ĐĞƩĞ ĞƐƉğĐĞ Ğƚ ĚĞ ůĂ ǀĠŐĠƚĂƟŽŶ ŶĂƟǀĞ ƐŽŶƚ
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ƉŽƌĂŝƌĞƐĚĞƐƟŶĠĞƐăƉƌŽĚƵŝƌĞůĞƐƚĂdžŽŶƐƉƌĠƐĞŶƚƐ
ĂƵdžĂďŽƌĚƐĚĞůĂĐĂƌƌŝğƌĞ͘>͛ŝŶƚĠƌġƚĚĞĐĞƉƌŽĐĠĚĠ
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ƐĂŝƐĚĞƌĠŝŶƚƌŽĚƵĐƟŽŶ͘
ĞƉƌŽŐƌĂŵŵĞĚĞƌĞĐŚĞƌĐŚĞƉƌŽƉŽƐĠƉĂƌůĞE
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ƉŝĞ ĚĞ ů͛/EZ ĚĞ ŝũŽŶ Ă ƉŽƵƌ ŽďũĞĐƟĨ ĚĞ ƚĞŶƚĞƌ
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ƌĞĐŚĞƌĐŚĞƉĂƌŵŝĚĂŶƐůĞƐĚŽŵĂŝŶĞƐĚĞůĂŵŝĐƌŽƐͲ
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Ě͛ŽďƚĞŶŝƌ ůĞƐ ŝŶĚŝĐĞƐ Ğƚ ŝŵĂŐĞƐ ďĂƐĠĞƐ ƐƵƌ ů͛ĠƚĂƚ
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ĞƚĚ͛ĞŶŐĂŐĞƌŽƵŶŽŶůĂƚƌŽŝƐŝğŵĞƉŚĂƐĞ͘ĞůůĞͲĐŝ
ƉŽƌƚĞƐƵƌů͛ĞŵƉůŽŝƐŝŶĠĐĞƐƐĂŝƌĞĚĞƐƚĞĐŚŶŝƋƵĞƐĚĞ
ĐƵůƚƵƌĞƐŝŶǀŝƚƌŽĂĚĠƋƵĂƚĞƐĂĮŶĚĞƌĠŐĠŶĠƌĞƌĚĞƐ
ƉůĂŶƚĞƐĞŶƟğƌĞƐ͘
>͛ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚĠ ĚĞ ĚŝƐƉŽƐĞƌ ĚĞ ŐƌĂŝŶĞƐ ĚĞ ĂŶŬͲ
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Ě͛ƵŶ ŶĂǀŝƌĞ ĚĞ >Ă WĠƌŽƵƐĞ Ă ƉĞƌŵŝƐ ĚĞ ĚĠďƵƚĞƌ
ĐĞƐƚƌĂǀĂƵdžĞŶϮϬϬϵĂǀĞĐůĞƐŽƵƟĞŶĚĞů͛ŵďĂƐͲ
ƐĂĚĞĚ͛ƵƐƚƌĂůŝĞĞƚĚĞů͛/ŶƐƟƚƵƚ<ůŽƌĂŶĞ͘ĞƩĞĚĠͲ
ŵĂƌĐŚĞĞƐƚăŶŽƚƌĞĐŽŶŶĂŝƐƐĂŶĐĞƵŶĞĂƉƉƌŽĐŚĞ
ĐŽŶƐĞƌǀĂƚŽŝƌĞ Ğƚ ŵĠƚŚŽĚŽůŽŐŝƋƵĞ ƐĂŶƐ ƉƌĠĐĠͲ
ĚĞŶƚĞƚŽƌŝŐŝŶĂůĞĚĂŶƐůĞĚŽŵĂŝŶĞĚĞƐƌĞĐŚĞƌĐŚĞƐ
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ƚĂůŶĂƚƵƌĞů͘
ŝůĂŶĚĞƐĂĐƟŽŶƐϮϬϬϳͲϮϬϭϮ
džƉůŽƌĂƟŽŶĚĞƐƉŽƚĞŶƟĂůŝƚĠƐĚĞƌĠŐĠŶĠƌĂƟŽŶĚ͛ĞƐƉğĐĞƐĚŝƐƉĂƌƵĞƐăƉĂƌƟƌĚĞƐĞŵĞŶĐĞƐĂŶĐŝĞŶŶĞƐ
ƚƵĚĞƐƉƌŽƐƉĞĐƟǀĞƐ
ůĂĚĞŵĂŶĚĞĚ͛ŝŶƐƟƚƵƟŽŶƐĠƚƌĂŶŐğƌĞƐ͕ĚŝǀĞƌƐĞƐ
ƉƌŽƉŽƐŝƟŽŶƐĚĞƉƌŽũĞƚƐĚĞĐŽůůĂďŽƌĂƟŽŶŽŶƚĨĂŝƚ
ů͛ŽďũĞƚĚ͛ĠƚƵĚĞƐƉƌŽƐƉĞĐƟǀĞƐƉƌĠĂůĂďůĞƐ͗
‡ ^ƵĚͲƐƚƐŝĂƟƋƵĞ͗ƉƌŽũĞƚĚĞĐŽŶƐĞƌǀĂƟŽŶ
Ğƚ ĚĞ ǀĂůŽƌŝƐĂƟŽŶ ĚƵ ŐĞŶƌĞ ƋƵŝůĂƌŝĂ ĂƵ
>ĂŽƐĞƚĂŵďŽĚŐĞ;ϮϬϬϳͿĞƚƐŽƵƟĞŶĂƵĚĠͲ
ǀĞůŽƉƉĞŵĞŶƚĚĞũĂƌĚŝŶƐĐŽŶƐĞƌǀĂƚŽŝƌĞƐĂƵ
sŝĞƚŶĂŵ;ϮϬϬϳͿ͕
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ŵĂƌƋƵĂďůĞƐĚĞƐĚƵŶĞƐĚ͛ƌďƵƐ;^ĂƌĚĂŝŐŶĞͿ
;ϮϬϬϳͿ͕
‡ ZŽƵŵĂŶŝĞ ͗ ĂƐƐŝƐƚĂŶĐĞ ă ůĂ ĐƌĠĂƟŽŶ Ě͛ƵŶĞ
ƐƚƌƵĐƚƵƌĞĐŽŶƐĞƌǀĂƚŽŝƌĞădĂƌŐŽǀŝƐƚĞ;ϮϬϬϳͿ͕
‡ DĂƌŽĐ ͗ ƉƌŽũĞƚ ĚĞ ĐƌĠĂƟŽŶ Ě͛ƵŶ :ĂƌĚŝŶ Ğƚ
ŽŶƐĞƌǀĂƚŽŝƌĞ ďŽƚĂŶŝƋƵĞƐ ă ĂƐĂďůĂŶĐĂ
;ϮϬϬϴͿ͘
ĂƌƌŝğƌĞĚĞŽƵƐŬŽƵƌĂ͕ƐŝƚĞĠƚƵĚŝĠƉŽƵƌůĂĐƌĠĂƟŽŶ
Ě͛ƵŶ:ĂƌĚŝŶĞƚŽŶƐĞƌǀĂƚŽŝƌĞďŽƚĂŶŝƋƵĞƐͲDĂƌŽĐ
'ĞƐƟŽŶĞƚĚĠǀĞůŽƉƉĞŵĞŶƚĚĞůĂĐŽůůĞĐƟŽŶĚĞƉůĂŶƚĞƐŵĞŶĂĐĠĞƐ
>Ğ E ĚĞ ƌĞƐƚ ĂƐƐƵƌĞ ƵŶĞ ŵŝƐƐŝŽŶ ĚĞ >ĂŵŝƐƐŝŽŶŝŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂůĞĚƵƐĞƌǀŝĐĞĚĞĐŽŶƐĞƌǀĂͲ
ĐŽŶƐĞƌǀĂƟŽŶ ĚƵ ƉĂƚƌŝŵŽŝŶĞ ŇŽƌŝƐƟƋƵĞ ĚĞ ƟŽŶĞdžƐŝƚƵƌĠƉŽŶĚăĚĞƵdžŽďũĞĐƟĨƐƐƚƌĂƚĠŐŝƋƵĞƐ͗
‡ ĂƐƐƵƌĞƌůĂĐŽŶƐĞƌǀĂƟŽŶĞdžƐŝƚƵĚĞƐĞƐƉğĐĞƐ
ĚŝǀĞƌƐĞƐ ƌĠŐŝŽŶƐ ĚƵ ŵŽŶĚĞ Ğƚ ŶŽƚĂŵŵĞŶƚ ĚƵ
ǀĠŐĠƚĂůĞƐ ůĞƐ ƉůƵƐ ŵĞŶĂĐĠĞƐ ĂƵ ŶŝǀĞĂƵ
ďĂƐƐŝŶŵĠĚŝƚĞƌƌĂŶĠĞŶĞƚĚĞƐŠůĞƐŽĐĠĂŶŝƋƵĞƐ͘
ŵŽŶĚŝĂů
/ů ĚŝƐƉŽƐĞ Ě͛ƵŶĞ ĐŽůůĞĐƟŽŶ ŝŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂůĞ ĚĞ
ϰϬϴϱĞƐƉğĐĞƐĞƚǀĂƌŝĠƚĠƐĚĞƉůĂŶƚĞƐĚŽŶƚƉůƵƐĚĞ
‡ ĐŽŶƚƌŝďƵĞƌăůĂĐŽŶƐĞƌǀĂƟŽŶŝŶƐŝƚƵĚĞĐĞƐ
ϭϴϬϬƐŽŶƚŵĞŶĂĐĠĞƐĚĞĚŝƐƉĂƌŝƟŽŶŽƵĚŝƐƉĂƌƵĞƐ
ĞƐƉğĐĞƐĞŶƉĂƌƟĐŝƉĂŶƚăůĂŵŝƐĞĞŶƉůĂĐĞ
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ĚĞƉůĂŶƐĚĞĐŽŶƐĞƌǀĂƟŽŶ;ƌĠŝŶƚƌŽĚƵĐƟŽŶƐ͕
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ǀĠĞƐĞŶďĂŶƋƵĞĚĞƐĞŵĞŶĐĞƐ;ϰϴйͿ͘
KĐĠĂŶŝĞ
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ϭϬй
ĨƌŝƋƵĞ
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ĞƚĞŶƚƌĂůĞ
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ƌĞĐŚĞƌĐŚĞĚĞƐŽůƵƟŽŶƐĚĞĨŽŶĐƟŽŶŶĞŵĞŶƚĚƵƌĂďůĞ͕ǀŝƚĂůĞƉŽƵƌů͛ĂǀĞŶŝƌĚĞůĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ͕ƐĞĨĞƌĂăƚŽƵƐůĞƐĠĐŚĞůŽŶƐ͘
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ĞƐƐĐĠŶĂƌŝŽƐĚĞǀƌŽŶƚǀŝƐĞƌůĞŵĂŝŶƟĞŶăŵŽLJĞŶĞƚůŽŶŐƚĞƌŵĞĚĞƐŵŝƐƐŝŽŶƐĚƵEĞƚĚĞƐ
ĐŽŵƉĠƚĞŶĐĞƐĚĞƐĠƋƵŝƉĞƐ͘/ŶĮŶĞ͕ĐĞƋƵŝĞƐƚĞŶũĞƵ͕Đ͛ĞƐƚůĞŵĂŝŶƟĞŶĚƵƐĞƌǀŝĐĞƌĞŶĚƵƉĂƌ
ůĞŽŶƐĞƌǀĂƚŽŝƌĞăůĂĐŽůůĞĐƟǀŝƚĠ͕ƚĂŶƚĂƵƉůĂŶƋƵĂůŝƚĂƟĨƋƵĞƋƵĂŶƟƚĂƟĨ͕ĞƚĐĞĚĂŶƐůĞƐƚƌŽŝƐ
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ĐŽŚĠƌĞŶĐĞ ŝŶƚĞƌƌĠŐŝŽŶĂůĞ ĚĞ ů͛ĂĐƟŽŶ͕ ĐŽŚĠƌĞŶĐĞ ƋƵŝ Ă ŵŽŶƚƌĠ ƚŽƵƚ ƐŽŶ ŝŶƚĠƌġƚ ũƵƐƋƵ͛ĂůŽƌƐ͕
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‡ ŽŶƐŽůŝĚĞƌů͛ĂƐƐŝƐĞƉĂƌƚĞŶĂƌŝĂůĞĂǀĞĐůĂZĠŐŝŽŶĚĞƐWĂLJƐĚĞůĂ>ŽŝƌĞ͕ƉĂƌů͛ĞdžƚĞŶƐŝŽŶĚƵƚĞƌƌŝͲ
ƚŽŝƌĞĚ͛ĂŐƌĠŵĞŶƚĂƵĚĠƉĂƌƚĞŵĞŶƚĚĞůĂ^ĂƌƚŚĞ͘KƌŐĂŶŝƐĞƌůĞƐŵŽLJĞŶƐĚ͛ŝŶƚĞƌǀĞŶŝƌĚĂŶƐĐĞ
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ĚĠƉĂƌƚĞŵĞŶƚĂĐƚƵĞůůĞŵĞŶƚͿĞƚĞŶLJĚĠǀĞůŽƉƉĂŶƚůĞƌĠƐĞĂƵĚĞƐƉĂƌƚĞŶĂŝƌĞƐ͘ŶŐĂŐĞƌĚĞƐĂĐͲ
ƟŽŶƐĚĂŶƐĐĞĚĠƉĂƌƚĞŵĞŶƚ͘
‡ ZĞĐŚĞƌĐŚĞƌĚĞƐƉŽƐƐŝďŝůŝƚĠƐĚĞŵƵƚƵĂůŝƐĂƟŽŶĞƚĚĞĐŽŶĨŽƌƚĞŵĞŶƚĂǀĞĐĚ͛ĂƵƚƌĞƐƐƚƌƵĐƚƵƌĞƐƌĠͲ
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‡ Ŷ ĨŽŶĐƟŽŶ ĚĞ ůĂ ƉŽůŝƟƋƵĞ Ğƚ ĚĞƐ ŽƌŝĞŶƚĂƟŽŶƐ ĚƵ DŝŶŝƐƚğƌĞ ĞŶ ĐŚĂƌŐĞ ĚĞ ů͛ĠĐŽůŽŐŝĞ Ğƚ ĚĞ
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‡ ĐĐŽŵƉĂŐŶĞƌůĞƐŐĞƐƟŽŶŶĂŝƌĞƐĚ͛ĞƐƉĂĐĞƐĚĂŶƐůĂĐŽŵƉƌĠŚĞŶƐŝŽŶ͕ůĂŐĞƐƟŽŶĞƚůĞƐƵŝǀŝĚĞůĞƵƌƐ
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‡ ŽŶƚƌŝďƵĞƌ ĂƵdž ŐƌŽƵƉĞƐ ĚĞ ƚƌĂǀĂŝů Ğƚ ĚĞ ƌĠŇĞdžŝŽŶ ĐŽŶĐĞƌŶĂŶƚ ĐĞƐ ƉŽůŝƟƋƵĞƐ ;^ZWE͕ ĚŝǀĞƌƐ
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WŽƵƌƐƵŝǀƌĞůĂĐŽŶƚƌŝďƵƟŽŶĂƵdžƉůĂŶƐĚ͛ĂĐƟŽŶĐŽŶĐĞƌŶĂŶƚůĞƐĞƐƉğĐĞƐƉƌĠƐĞŶƚĂŶƚƵŶŝŶƚĠƌġƚŽƵƵŶ
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ƐƵŝǀŝƐ͗ŚŽƚͲƐƉŽƚƐĚĞůĂďŝŽĚŝǀĞƌƐŝƚĠŵŽŶĚŝĂůĞĞƚƌĠŐŝŽŶƐĚƵŵŽŶĚĞŽƶů͛ĞdžƉĞƌƟƐĞĚƵEĞƐƚƐŽůůŝĐŝƚĠĞ͘
KďũĞĐƟĨƐŽƉĠƌĂƟŽŶŶĞůƐ
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/ůƐ͛ĂŐŝƌĂĚ͛ĂĐĐŽŵƉĂŐŶĞƌůĞƐKE'ĞƚůĞƐƉŽƵǀŽŝƌƐƉƵďůŝĐƐĠƚƌĂŶŐĞƌƐƋƵŝƐŽůůŝĐŝƚĞŶƚů͛ĞdžƉĞƌƟƐĞĚƵE͘ĞƐŝŶƚĞƌǀĞŶƟŽŶƐ
ƉŽƵƌƌŽŶƚ ŶŽƚĂŵŵĞŶƚ Ɛ͛ĂƉƉƵLJĞƌ ƐƵƌ ůĞƐ ĚŝƐƉŽƐŝƟĨƐ ĚĞ ĐŽŽƉĠƌĂƟŽŶ ĚĠĐĞŶƚƌĂůŝƐĠĞ ĂŝŶƐŝ ƋƵĞ ƐƵƌ ůĞƐ ĂƉƉĞůƐ ă ƉƌŽũĞƚƐ
ŝŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂƵdž͘/ůƐ͛ĂŐŝƌĂĠŐĂůĞŵĞŶƚĚĞƉŽƵƌƐƵŝǀƌĞƵŶĞŐĞƐƟŽŶĚLJŶĂŵŝƋƵĞĚĞůĂĐŽůůĞĐƟŽŶĚĞƚĂdžŽŶƐŵĞŶĂĐĠƐĐŽŶƐĞƌǀĠĞ
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‡ WŽƵƌƐƵŝǀƌĞů͛ĂƐƐŝƐƚĂŶĐĞĂƵĚĠǀĞůŽƉƉĞŵĞŶƚĚĞĐŽŵƉĠƚĞŶĐĞƐůŽĐĂůĞƐ͘
‡ ŽŶƚƌŝďƵĞƌăůĂŵŝƐĞĞŶƈƵǀƌĞĚĞƉůĂŶƐĚĞĐŽŶƐĞƌǀĂƟŽŶĞƐƉğĐĞƐ͘
‡ ŽŶĚƵŝƌĞĚĞƐĞdžƉĞƌƟƐĞƐĞƚĠĐŚĂŶŐĞƌĚĞƐĞdžƉĠƌŝĞŶĐĞƐĚĂŶƐůĞĚŽŵĂŝŶĞĚĞůĂƉƌĠƐĞƌǀĂƟŽŶ
Ě͛ĞƐƉğĐĞƐŵĞŶĂĐĠĞƐ͘
‡ WƌŽŵŽƵǀŽŝƌůĞĐŽŶĐĞƉƚĚĞEăů͛ĠƚƌĂŶŐĞƌ͘
WŽƵƌƐƵŝǀƌĞůĂĐŽŶƐĞƌǀĂƟŽŶĞdžƐŝƚƵĚĞƚĂdžŽŶƐŵĞŶĂĐĠƐ
‡ ŽŶƐĞƌǀĞƌĞƚŵƵůƟƉůŝĞƌůĞƐƚĂdžŽŶƐŵĞŶĂĐĠƐĚĞƐnjŽŶĞƐăĨŽƌƚĞŶũĞƵĚĞĐŽŶƐĞƌǀĂƟŽŶ͘
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ƌĞŶŽƵǀĞůĂďůĞƐ͕ ĂƵdž ŽƌŐĂŶŝƐŵĞƐ ƋƵŝ ĞdžĞƌĐĞŶƚ ƐƵƌ ƵŶ ƚĞƌƌŝƚŽŝƌĞ ĚĠƚĞƌŵŝŶĠ ůĞƐ ŵŝƐƐŝŽŶƐ ĚĠĮŶŝĞƐ ƉĂƌ
ů͛ĂƌƟĐůĞ>ϰϭϰͲϭϬĚƵŽĚĞĚĞů͛ŶǀŝƌŽŶŶĞŵĞŶƚ͘
>Ğ ƚĞƌƌŝƚŽŝƌĞ Ě͛ĂŐƌĠŵĞŶƚ ĂĐƚƵĞů ĚƵ ŽŶƐĞƌǀĂƚŽŝƌĞ ďŽƚĂŶŝƋƵĞ ŶĂƟŽŶĂů ĚĞ ƌĞƐƚ Ɛ͛ĠƚĞŶĚ ƐƵƌ ϭϭ
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ů͛ŝŶƚĠŐƌĂůŝƚĠĚĞƐƌĠŐŝŽŶƐĂƐƐĞͲEŽƌŵĂŶĚŝĞĞƚƌĞƚĂŐŶĞ͕ĂŝŶƐŝƋƵĞϰĚĞƐϱĚĠƉĂƌƚĞŵĞŶƚƐĚĞůĂƌĠŐŝŽŶ
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>Ğ ƚĞƌƌŝƚŽŝƌĞ ĚƵ ŽŶƐĞƌǀĂƚŽŝƌĞ ďŽƚĂŶŝƋƵĞ ŶĂƟŽŶĂů ĚƵ ĂƐƐŝŶ WĂƌŝƐŝĞŶ Ɛ͛ĠƚĞŶĚ ƐƵƌ Ϯϰ ĚĠƉĂƌƚĞŵĞŶƚƐ
ĂƉƉĂƌƚĞŶĂŶƚĂƵĂƐƐŝŶWĂƌŝƐŝĞŶĞƚăƐĞƐŵĂƌŐĞƐ͘/ůĐŽŵƉƌĞŶĚů͛ŝŶƚĠŐƌĂůŝƚĠĚĞƐƌĠŐŝŽŶƐ/ůĞͲĚĞͲ&ƌĂŶĐĞ͕
ŽƵƌŐŽŐŶĞ͕ĞŶƚƌĞĞƚŚĂŵƉĂŐŶĞͲƌĚĞŶŶĞ͕ĂŝŶƐŝƋƵ͛ƵŶĚĞƐϱĚĠƉĂƌƚĞŵĞŶƚƐĚĞůĂƌĠŐŝŽŶWĂLJƐĚĞůĂ
>ŽŝƌĞ͗ůĂ^ĂƌƚŚĞ͘
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ϱͿ YƵĞĐĞƚƌĂŶƐĨĞƌƚƐ͛ĂĐĐŽŵƉĂŐŶĞƌĂĚĞůĂƚƌĂŶƐŵŝƐƐŝŽŶĚĞƐĚŽŶŶĠĞƐŇŽƌŝƐƟƋƵĞƐ͕ŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶƐ͕
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ƚĞŵĞŶƚ͖
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ϳͿ YƵĞĐĞƚƌĂŶƐĨĞƌƚƐ͛ĂĐĐŽŵƉĂŐŶĞƌĂĚĞůĂƚƌĂŶƐŵŝƐƐŝŽŶĚĞƐĞŶŐĂŐĞŵĞŶƚƐĐŽŶƚƌĂĐƚƵĞůƐĚƵEͲ
WǀŝƐͲăͲǀŝƐĚĞƐĞƐƉĂƌƚĞŶĂŝƌĞƐĞƚĚĞƐĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĂŶƚƐŝŶĐůƵĂŶƚŶŽƚĂŵŵĞŶƚůĂƉŽƐƐŝďŝůŝƚĠĚĞ
ĐŽŶƐƵůƚĞƌƉĂƌŝŶƚĞƌŶĞƚů͛ŝŶƚĠŐƌĂůŝƚĠĚĞƐĚŽŶŶĠĞƐƐĂƌƚŚŽŝƐĞƐĚĞůĂďĂƐĞ͖
ϴͿ YƵĞ ĚĞƐ ĐŽŶƚĂĐƚƐ Ğƚ ĠĐŚĂŶŐĞƐ ƉƌĠĂůĂďůĞƐ ă ĐĞ ƚƌĂŶƐĨĞƌƚ ƐĞƌŽŶƚ ĠƚĂďůŝƐ ĂǀĞĐ ů͛ĞŶƐĞŵďůĞ ĚĞƐ
ƉĂƌƚĞŶĂŝƌĞƐĂĐƚƵĞůƐĚƵEWĞŶ^ĂƌƚŚĞ͖
ϵͿ YƵĞĐĞƚƌĂŶƐĨĞƌƚĚĞĐŽŵƉĠƚĞŶĐĞƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůĞĨĞƌĂů͛ŽďũĞƚĚ͛ƵŶĞƐĂŝƐŝŶĞĚĞůĂĐŽŵŵŝƐƐŝŽŶŶĂͲ
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ƉŽŝŶƚƐϯĞƚϰĞƚĞŶƉƌĠĐŝƐĞƌůĞƐŵŽĚĂůŝƚĠƐƚĞĐŚŶŝƋƵĞƐĞƚĮŶĂŶĐŝğƌĞƐĚĂŶƐůĞĐĂĚƌĞ
Ě͛ƵŶĞĐŽŶǀĞŶƟŽŶĚĞƉĂƌƚĞŶĂƌŝĂƚ͖
ď͘ ĠƚĂďůŝƌƵŶŶŽƵǀĞĂƵƉƌŽƚŽĐŽůĞĚ͛ĂĐĐŽƌĚĮdžĂŶƚůĞƐŵŽĚĂůŝƚĠƐĞƚĐŽŶĚŝƟŽŶƐĚƵƚƌĂŶƐͲ
ĨĞƌƚĚĞƐĚŽŶŶĠĞƐ͕ŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶƐ͕ĚŽĐƵŵĞŶƚĂƟŽŶƐĞƚĂƌĐŚŝǀĞƐĐŝƚĠĞƐĂƵdžƉŽŝŶƚƐϱĞƚ
ϳ͖
ϭϭͿYƵĞ ůĞ ƚƌĂŶƐĨĞƌƚ ĚĞ ĐŽŵƉĠƚĞŶĐĞ ŶĞ ƉŽƵƌƌĂ ġƚƌĞ ĞīĞĐƟĨ ƐĂŶƐ ů͛ĂĐĐŽƌĚ ƉƌĠĂůĂďůĞ ĚĞ ůĂ ŽŵͲ
ŵŝƐƐŝŽŶ ŶĂƟŽŶĂůĞ Ě͛ĂŐƌĠŵĞŶƚ Ğƚ ƚĂŶƚ ƋƵĞ ůĞƐ ĐŽŶĚŝƟŽŶƐ ĠƚĂďůŝĞƐ ĂƵ ƉŽŝŶƚ ϭϬ ŶĞ ƐŽŶƚ ƉĂƐ
ƌĞŵƉůŝĞƐ͖
ϭϮͿYƵĞĐĞƉƌŽƚŽĐŽůĞĚ͛ĂĐĐŽƌĚƐĞƌĂƐŝŐŶĠĂƉƌğƐĂƉƉƌŽďĂƟŽŶĚĞƐŝŶƐƚĂŶĐĞƐĚĠůŝďĠƌĂƟǀĞƐŽƵŽƌͲ
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ƌĞƐƚůĞ
WĂƌŝƐůĞ
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ĚƵEĚĞƌĞƐƚ͕
>ĞŝƌĞĐƚĞƵƌĚƵDƵƐĠƵŵŶĂƟŽŶĂůĚ͛ŚŝƐƚŽŝƌĞ
ŶĂƚƵƌĞůůĞ͕
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-XOLHQ*(6/,1
)DELHQ'257(/
&pFLOH0(61$*(
(PLOLH9$//(=
(WXGHV
3DVFDO/$&52,;
'pOpJXp5pJLRQDO
$QWHQQH
GHV3D\VGHOD/RLUH
(PPDQXHO48(5(
&KULVWRSKH%28*$8/7
$JQqV/,(85$'(
(OLVH/$85(17
(UZDQ*/(0$5(&
SRVWHYDFDQW
(WXGHV
0DULRQ+$5'(*(1
'pOpJXpH5pJLRQDOH
$QWHQQH
GH%UHWDJQH
0DwWKp/(9$9$66(85
6HFUpWDULDW
/RwF'(/$6686
7KRPDV%28648(7
0DULH*25(7
9LQFHQW&2/$66(
-XOLHWWH:$<0(/
&pGULF-8+(/
(WXGHV
5pVHDXGHV
FROODERUDWHXUV
EpQpYROHV
-XOLHQ*(6/,1
&RRUGRQQDWHXU
&RQQDLVVDQFH
GHODIORUH
9DQHVVD6(//,1
&KDUJpHGHSURMHW
/RwF'(/$6686
&RRUGRQQDWHXU
&RQQDLVVDQFH
GHVKDELWDWV
&KULVWRSKH%28*$8/7
&RRUGRQQDWHXU
&DWKHULQH=$0%(77$.,6
'pOpJXpH5pJLRQDOH
6\VWqPH
G
,QIRUPDWLRQV
*pRJUDSKLTXHV
3URMHWVLQWHUUpJLRQDX[
$QWHQQH
GH%DVVH1RUPDQGLH
$QWHQQHVUpJLRQDOHV
'LUHFWULFHVFLHQWLILTXH6\OYLH0$*1$121
$GPLQLVWUDWLRQ*pQpUDOH
,QIRUPDWLTXH6,*
'RFXPHQWDWLRQ
&RQVHUYDWLRQH[VLWX
&KDUORWWH',66(=
&RPPXQLFDWLRQ
5HVSRQVDEOH
&DWKHULQH*$87,(5
5HVSRQVDEOH
&KULVWLQH$9(57<
0DwWKp/(9$9$66(85
5RPDLQ2*25
$VVLVWDQWV
&ODLUH/$52&+(
5HVSRQVDEOH
5RPDLQ2*25
6DLVLHLQIRUPDWLTXH
9DQHVVD6(//,1
([SORLWDWLRQGHVGRQQpHV
JpRJUDSKLTXHV
2OLYLHU%5,1'(-21&
<DQQ*8(5,1
'pYHORSSHPHQWHW
3URJUDPPDWLRQ
'RPLQLTXH*8<$'(5
5HVSRQVDEOH
5RPDLQ2*25
0DUWLQH0$57,1
6HFUpWDULDWHW/RJLVWLTXH
*ZHQDsOOH&23<
&RPSWDELOLWp
.DWLD*2É77(/
5HVSRQVDEOH
6HUYLFHVFRPPXQV
$FWLRQVLQWHUQDWLRQDOHV
&KDUJpVGHSURMHW
)DQFK/(+,5
%UXQR%25'(1$9(
'LUHFWHXUVFLHQWLILTXH6WpSKDQH%825'
'RPLQLTXH'+(59(
'LUHFWLRQ*pQpUDOH
$QLPDWLRQHWpGXFDWLRQ
5DRXO)/2&+
*DUGLHQV
-HDQ/XF$875(7
%HUWUDQG %5$028//(
&KULVWRSKH.(50$,',&
<DQQLFN&$552)
0DUF*,//27
%HUWUDQG *2859(11(&
&ODXGH/(6$287
3LHUUH3(521
6pEDVWLHQ3/$17(&
-DUGLQLHUV
5D\PRQG/H*8(1
(TXLSHGH%UHVWPpWURSROHRFpDQH
DIIHFWpHDX-DUGLQGX
&RQVHUYDWRLUHERWDQLTXH
&RQWUHPDvWUH
/RwF58(//$1
3DWULFN3(521
0DUWLQH0$57,1
-DUGLQ
HWDFWLRQSpGDJRJLTXH
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dž
dž
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dž
dž
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dž
dž
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dž
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dž
dž
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ůĂŇŽƌĞ
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dž
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ϮϮϬϯΦ
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ϳϱϬϬΦ
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>ĞƩƌĞĚĞĐŽŵŵĂŶĚĞ
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>ĞƩƌĞĚĞĐŽŵŵĂŶĚĞ
ϵϬϭϬΦ
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>ĞƩƌĞĚĞĐŽŵŵĂŶĚĞ
ϱϭϳϰΦ
dž
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>ĞƩƌĞĚĞĐŽŵŵĂŶĚĞ
ϮϯϰϳΦ
dž
ƐƐŽĐŝĂƟŽŶĂŝĞĚĞŽƵƌŐŶĞƵĨ >ĞƩƌĞĚĞĐŽŵŵĂŶĚĞ
ϮϯϰϳΦ
dž
ŽŵŵƵŶĂƵƚĠĚĞĐŽŵŵƵŶĞƐ
ĚĞů͛ŠůĞĚĞEŽŝƌŵŽƵƟĞƌ
ϮϰϴϬΦ
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>ĞƩƌĞĚĞĐŽŵŵĂŶĚĞ
ŶŶĞdžĞƐ
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ƌĠĚƵĐƚŝŽŶĚ͛ŝŵƉĂĐƚŽƵĞŶĐŽŵƉĞŶƐĂƚŝŽŶĚĞůĂƉĞƌƚĞĠǀĞŶƚƵĞůůĞĚ͛ŝŶĚŝǀŝĚƵƐĚ͛ĞƐƉğĐĞƐƉƌŽƚĠŐĠĞƐ͕ĂŝŶƐŝƋƵĞ
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ƌĠĂůŝƐĞƌů͛ĠƚƵĚĞĚ͛ŝŵƉĂĐƚŽƵůĞƐĠǀĞŶƚƵĞůƐĚŽƐƐŝĞƌƐĚĞĚĠƉůĂĐĞŵĞŶƚͬĚĞƐƚƌƵĐƚŝŽŶĚ͛ĞƐƉğĐĞƐƉƌŽƚĠŐĠĞƐ͘
ď͘
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ƉƌŽĐĠĚƵƌĞƐĞƚůĞƐĚĠŵĂƌĐŚĞƐăĂĚŽƉƚĞƌĚĂŶƐůĞĐĂƐŽƶƵŶĞĠƚƵĚĞĚ͛ŝŵƉĂĐƚĂƵƌĂŝƚĨĂŝƚĂƉƉĂƌĂŠƚƌĞƋƵ͛ƵŶĞŽƵ
ƉůƵƐŝĞƵƌƐĞƐƉğĐĞƐƉƌŽƚĠŐĠĞƐƉŽƵƌƌĂŝĞŶƚġƚƌĞĂƚƚĞŝŶƚĞƐƉĂƌƵŶƉƌŽũĞƚĚ͛ĂŵĠŶĂŐĞŵĞŶƚĚŽŶƚůĂĐŽůůĞĐƚŝǀŝƚĠĞƐƚ
ŵĂŠƚƌĞĚ͛ŽƵǀƌĂŐĞ͘/ůĂƉĂƌĨŽŝƐĠƚĠĚĞŵĂŶĚĠĂƵEĚĞƌĞƐƚĚ͛ĠƚĂďůŝƌ͕ƉŽƵƌůĞĐŽŵƉƚĞĚĞůĂĐŽůůĞĐƚŝǀŝƚĠ͕ĚĞƐ
ĚŽƐƐŝĞƌƐĚĞĚĞŵĂŶĚĞĚĞĚĠƉůĂĐĞŵĞŶƚŽƵĚĞĚĞƐƚƌƵĐƚŝŽŶĚ͛ĞƐƉğĐĞƐƉƌŽƚĠŐĠĞƐ͘
Đ͘
>ĞƐďƵƌĞĂƵdžĚ͛ĠƚƵĚĞƐŽƵůĞƐƉƌŽŵŽƚĞƵƌƐƉƌŝǀĠƐŽƵƉƵďůŝĐƐĚĞƉƌŽũĞƚƐĚ͛ĂŵĠŶĂŐĞŵĞŶƚƐŽůůŝĐŝƚĞŶƚůĞEůŽƌƐ
ĚĞ ůĂ ĐŽŶƐƚŝƚƵƚŝŽŶ ĚĞƐ ĚŽƐƐŝĞƌƐ ƌĠŐůĞŵĞŶƚĂŝƌĞƐ ĚĞ ĚĞŵĂŶĚĞ Ě͛ĂƵƚŽƌŝƐĂƚŝŽŶ ĚĞ ĚĠƉůĂĐĞŵĞŶƚ ŽƵ ĚĞ
ĚĞƐƚƌƵĐƚŝŽŶ Ě͛ĞƐƉğĐĞƐ ƉƌŽƚĠŐĠĞƐ͕ ƉŽƵƌ ŽďƚĞŶŝƌ͗ ĚĞƐ ƌĞĐŽŵŵĂŶĚĂƚŝŽŶƐ ƐƵƌ ůĞƐ ŵĠƚŚŽĚŽůŽŐŝĞƐ ĚĞ
ĚĠƉůĂĐĞŵĞŶƚ ŽƵ ĚĞ ŐĞƐƚŝŽŶ Ě͛ĞƐƉğĐĞƐ ƉƌŽƚĠŐĠĞƐ͖ ĚĞƐ ĐŽŶƐĞŝůƐ ĐŽŶĐĞƌŶĂŶƚ ůĂ ƉƌŽƉŽƐŝƚŝŽŶ ĚĞ ŵĞƐƵƌĞƐ
ĐŽŵƉĞŶƐĂƚŽŝƌĞƐ͖ ŽƵ ĞŶĐŽƌĞ ƵŶ ĂƉƉƵŝ ƚĞĐŚŶŝƋƵĞ ƐƵƌ ůĞƐ ŽƉĠƌĂƚŝŽŶƐ ĚĞ ĐŽůůĞĐƚĞ͕ ĚĠƉůĂĐĞŵĞŶƚ ŽƵ ƐƵŝǀŝ ĚĞƐ
ƉŽƉƵůĂƚŝŽŶƐĚ͛ĞƐƉğĐĞƐƉƌŽƚĠŐĠĞƐŝŵƉĂĐƚĠĞƐƉĂƌůĞƉƌŽũĞƚ͘
Ě͘
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ƉƌŽƚĠŐĠĞƐ͕ůĞEWEĞƚ;ĚĞƉůƵƐĞŶƉůƵƐͿůĞƐ^ZWEĚĞŵĂŶĚĞŶƚƋƵĂƐŝŵĞŶƚƐLJƐƚĠŵĂƚŝƋƵĞŵĞŶƚů͛ĠĐůĂŝƌĂŐĞĚƵ
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Ğ͘
hŶĞĨŽŝƐů͛ĂǀŝƐĨĂǀŽƌĂďůĞĚƵEWEĚŽŶŶĠ͕ůĞEĞƐƚƉĂƌĨŽŝƐƐŽůůŝĐŝƚĠƉĂƌůĂZ>ŽƵůĞ^ZWEƉŽƵƌĂƐƐƵƌĞƌ͕
ĂǀĞĐĚ͛ĂƵƚƌĞƐŽƌŐĂŶŝƐŵĞƐƐĐŝĞŶƚŝĨŝƋƵĞƐ;ĂƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶƐŶĂƚƵƌĂůŝƐƚĞƐ͕KED͕KE&^ĞƚĐ͘͘Ϳ͕ĂƵƐĞŝŶĚ͛ƵŶĐŽŵŝƚĠ
ƐĐŝĞŶƚŝĨŝƋƵĞ ĂĚ ŚŽĐ͕ ůĞ ƐƵŝǀŝ ĚĞ ůĂ ŵŝƐĞ ĞŶ ƈƵǀƌĞ ĚĞƐ ƉƌĠĐŽŶŝƐĂƚŝŽŶƐ ĚĞ ĐŽŶƐĞƌǀĂƚŝŽŶ Ğƚ ĚĞƐ ŵĞƐƵƌĞƐ
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>Ğ E ĚĞ ƌĞƐƚ Ă ĠŐĂůĞŵĞŶƚ ĠƚĠ ƐŽůůŝĐŝƚĠ ƉĂƌ ůĞƐ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ƉƵďůŝĐƐ ƐƵƌ ĚĞƐ ƋƵĞƐƚŝŽŶƐ ƌĞůĂƚŝǀĞƐ ă ů͛ŝŵƉĂĐƚ ĚĞ ůĂ
ĐƵĞŝůůĞƚƚĞƐƵƌůĞƐƉŽƉƵůĂƚŝŽŶƐĚĞĐĞƌƚĂŝŶĞƐĞƐƉğĐĞƐăƌĠĐŽůƚĞƌğŐůĞŵĞŶƚĠĞ;ƐĂůŝĐŽƌŶĞƐ͕ĐƌŝƐƚĞŵĂƌŝŶĞ͕ũŽŶƋƵŝůůĞ͙ͿĞƚ
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>ĞƐƉƌŝŶĐŝƉĂƵdžĠůĠŵĞŶƚƐĐŽŶĐĞƌŶĂŶƚůĂůĠŐŝƐůĂƚŝŽŶĞŶǀŝŐƵĞƵƌƐŽŶƚĚŽŶŶĠƐĞŶĂŶŶĞdžĞ͘
//Ͳ^ŽůůŝĐŝƚĂƚŝŽŶƐĂĐƚƵĞůůĞƐĚƵEĚĞƌĞƐƚĚĂŶƐůĞƐĚŽƐƐŝĞƌƐĐŽŶĐĞƌŶĂŶƚĚĞƐĞƐƉğĐĞƐƉƌŽƚĠŐĠĞƐ
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Ě͛ĠƚƵĚĞƐƉƌŝǀĠƐĞƚĚĞƐĂŵĠŶĂŐĞƵƌƐĚĂŶƐůĞĐĂĚƌĞĚ͛ŽƉĠƌĂƚŝŽŶƐĚ͛ĂŵĠŶĂŐĞŵĞŶƚŽƵĚĞŐĞƐƚŝŽŶĚƵƚĞƌƌŝƚŽŝƌĞŵĞƚƚĂŶƚ
ĞŶũĞƵĚĞƐĞƐƉğĐĞƐƉƌŽƚĠŐĠĞƐ͘
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///ͲZĠƉŽŶƐĞƐĚƵEĚĞƌĞƐƚ͗ƉƌŝŶĐŝƉĞƐŐĠŶĠƌĂƵdž
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x
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ĂƵƚŽƌŝƐĂƚŝŽŶ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞ ĚĞ ƉƌĠůğǀĞŵĞŶƚ Ě͛ĞƐƉğĐĞƐ ǀĠŐĠƚĂůĞƐ ƉƌŽƚĠŐĠĞƐ͘ ĞƚƚĞ ĂƵƚŽƌŝƐĂƚŝŽŶ͕ ĚŽŶŶĠĞ ƉŽƵƌ ƵŶĞ
ĚƵƌĠĞĚĞϱĂŶƐƌĞŶŽƵǀĞůĂďůĞƐĂƉƌğƐĂǀŽŝƌŽďƚĞŶƵů͛ĂŐƌĠŵĞŶƚŵŝŶŝƐƚĠƌŝĞůͨŽŶƐĞƌǀĂƚŽŝƌĞďŽƚĂŶŝƋƵĞŶĂƚŝŽŶĂů͕ͩĂƵŶĞ
ǀŝƐĠĞ ĞdžĐůƵƐŝǀĞŵĞŶƚ ƐĐŝĞŶƚŝĨŝƋƵĞ Ğƚ ĐŽŶƐĞƌǀĂƚŽŝƌĞ͘ ůůĞ ƉĞƌŵĞƚ ĂŝŶƐŝ ĂƵ E Ě͛ĂƐƐƵƌĞƌ ƐĞƐ ƉƌŽƉƌĞƐ ŵŝƐƐŝŽŶƐ ĚĞ
ĐŽŶƐĞƌǀĂƚŝŽŶĞdžƐŝƚƵ͕ŵĂŝƐĠŐĂůĞŵĞŶƚĚĞƌĠƉŽŶĚƌĞăĐĞƌƚĂŝŶƐŽƌŐĂŶŝƐŵĞƐăĐĂƌĂĐƚğƌĞƐĐŝĞŶƚŝĨŝƋƵĞŽƵŶĂƚƵƌĂůŝƐƚĞƋƵŝ
ƐŽůůŝĐŝƚĞŶƚůĞĐŽŶƐĞƌǀĂƚŽŝƌĞĚĂŶƐůĞĐĂĚƌĞĚĞƉƌŽŐƌĂŵŵĞƐĚ͛ĠƚƵĚĞŽƵĚĞƌĞĐŚĞƌĐŚĞŶĠĐĞƐƐŝƚĂŶƚůĞƉƌĠůğǀĞŵĞŶƚĚĞ
ŵĂƚĠƌŝĞůǀĠŐĠƚĂůŝƐƐƵĚ͛ĞƐƉğĐĞƐƉƌŽƚĠŐĠĞƐ͘
x
ĞƚƚĞĂƵƚŽƌŝƐĂƚŝŽŶƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞĚĞƉƌĠůğǀĞŵĞŶƚŶĞƉĞƌŵĞƚƉĂƐĚĞƌĠƉŽŶĚƌĞĂƵdžĚĞŵĂŶĚĞƐĚĞĨŽƵƌŶŝƚƵƌĞĚĞŵĂƚĠƌŝĞů
ǀĠŐĠƚĂůĚĂŶƐĚ͛ĂƵƚƌĞƐĐĂĚƌĞƐ;ĂŵĠŶĂŐĞŵĞŶƚƐƉĂLJƐĂŐĞƌƐ͕ĨůĞƵƌŝƐƐĞŵĞŶƚ͕͘͘͘Ϳ͘>ĞEĚĞƌĞƐƚŶĞƉƌĠůğǀĞƌĂĚŽŶĐƉĂƐ
ƉĂƌůƵŝͲŵġŵĞĚĞƐŝŶĚŝǀŝĚƵƐĚĞƉůĂŶƚĞƐƉƌŽƚĠŐĠĞƐĚĂŶƐůĞĐĂĚƌĞĚĞƉƌŽũĞƚƐŶŽŶƐĐŝĞŶƚŝĨŝƋƵĞƐ͘
///ͲϮ͘WŽƐŝƚŝŽŶŶĞŵĞŶƚŐĠŶĠƌĂůĚƵEǀŝƐͲăͲǀŝƐĚĞƉƌŽũĞƚƐĚ͛ĂŵĠŶĂŐĞŵĞŶƚŝŵƉĂĐƚĂŶƚĚĞƐĞƐƉğĐĞƐƉƌŽƚĠŐĠĞƐ
x
ZĞŵĂƌƋƵĞƉƌĠĂůĂďůĞ͗>ĞEĚĞƌĞƐƚĞƐƚƵŶŽƌŐĂŶŝƐŵĞăĐĂƌĂĐƚğƌĞƐĐŝĞŶƚŝĨŝƋƵĞĞŶĐŚĂƌŐĞĚĞůĂĐŽŶŶĂŝƐƐĂŶĐĞĞƚĚĞ
ůĂĐŽŶƐĞƌǀĂƚŝŽŶĚĞůĂĨůŽƌĞƐĂƵǀĂŐĞĞƚĚĞƐǀĠŐĠƚĂƚŝŽŶƐŶĂƚƵƌĞůůĞƐĞƚƐĞŵŝͲŶĂƚƵƌĞůůĞƐ͖ŝůĂƵŶƌƀůĞăũŽƵĞƌĚĂŶƐůĂŵŝƐĞ
ĞŶ ƉůĂĐĞ ĂǀĞĐ ƐĞƐ ƉĂƌƚĞŶĂŝƌĞƐ ;ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝŽŶƐ ĚĞ ů͛ƚĂƚ Ğƚ ĐŽůůĞĐƚŝǀŝƚĠƐͿ͕ Ě͛ƵŶĞ ǀĠƌŝƚĂďůĞ ƐƚƌĂƚĠŐŝĞ ĚĞ ƉŽƌƚĞƌ ă
ĐŽŶŶĂŝƐƐĂŶĐĞĐŽŶĐĞƌŶĂŶƚůĞƐĞŶũĞƵdžĚĞĐŽŶƐĞƌǀĂƚŝŽŶĚĞůĂďŝŽĚŝǀĞƌƐŝƚĠƋƵŝƉĞƌŵĞƚƚĞĚĞĚŝĨĨƵƐĞƌůĞƉůƵƐĞŶĂŵŽŶƚ
ƉŽƐƐŝďůĞůĞƐĚŽŶŶĠĞƐŶĠĐĞƐƐĂŝƌĞƐăůĞƵƌƉƌŝƐĞĞŶĐŽŵƉƚĞĚĂŶƐůĞƐƉƌŽĐĠĚƵƌĞƐĚ͛ĂŵĠŶĂŐĞŵĞŶƚĞƚăů͛ĠǀĂůƵĂƚŝŽŶĚĞ
ů͛ŝŵƉĂĐƚĠǀĞŶƚƵĞůĚĞĐĞůůĞƐͲĐŝ͘ĂŶƐĐĞďƵƚ͕ůĞEĚĞƌĞƐƚĚŝĨĨƵƐĞĚĞƐĐŽƵĐŚĞƐĚ͛ĂůĞƌƚĞĐĂƌƚŽŐƌĂƉŚŝƋƵĞƐĂƵƉƌğƐĚĞ
ƐĞƐƉĂƌƚĞŶĂŝƌĞƐƐƵƌůĂůŽĐĂůŝƐĂƚŝŽŶĚĞƐĞŶũĞƵdžĚĞĐŽŶƐĞƌǀĂƚŝŽŶĚĞůĂĨůŽƌĞĐŽŶĐĞƌŶĂŶƚůĞƐĞƐƉğĐĞƐƌĂƌĞƐ͕ŵĞŶĂĐĠĞƐĞƚ
ƉƌŽƚĠŐĠĞƐ͘
x
>ĞEĚĞƌĞƐƚĂƉƉŽƌƚĞƐŽŶĞdžƉĞƌƚŝƐĞĞdžĐůƵƐŝǀĞŵĞŶƚĚĂŶƐůĞƐĚŽŵĂŝŶĞƐĚĞůĂĐŽŶŶĂŝƐƐĂŶĐĞĞƚĚĞůĂĐŽŶƐĞƌǀĂƚŝŽŶĚĞ
ůĂ ĨůŽƌĞ ƐĂƵǀĂŐĞ Ğƚ ĚĞƐ ǀĠŐĠƚĂƚŝŽŶƐ ŶĂƚƵƌĞůůĞƐ Ğƚ ƐĞŵŝͲŶĂƚƵƌĞůůĞƐ͘ /ů ŶĞ ƌĞůğǀĞ ĚŽŶĐ ƉĂƐ ĚĞƐ ŵŝƐƐŝŽŶƐ Ŷŝ ĚĞƐ
ĐŽŵƉĠƚĞŶĐĞƐ ĚƵ E Ě͛ĂƉƉŽƌƚĞƌ ƵŶ ũƵŐĞŵĞŶƚ ĚĞ ǀĂůĞƵƌ ƐƵƌ ů͛ŝŶƚĠƌġƚ Ě͛ƵŶ ƉƌŽũĞƚ Ě͛ĂŵĠŶĂŐĞŵĞŶƚ ĚƵ ƚĞƌƌŝƚŽŝƌĞ͕
ŝŵƉĂĐƚĂŶƚŽƵŶŽŶƵŶĞĞƐƉğĐĞƉƌŽƚĠŐĠĞ͘
x
ĂŶƐůĂŵĞƐƵƌĞŽƶů͛ĞdžƉĞƌƚŝƐĞƉŽƵƌůĞĐŽŵƉƚĞĚĞů͛ƚĂƚĞƚĚĞƐĐŽůůĞĐƚŝǀŝƚĠƐĞƐƚů͛ƵŶĞĚĞƐŵŝƐƐŝŽŶƐĐŽŶƚƌĂĐƚƵĞůůĞƐĚƵ
EĚĞƌĞƐƚĚĂŶƐůĞĐĂĚƌĞĚĞƐŽŶĂŐƌĠŵĞŶƚ͕ĐĞůƵŝͲĐŝƐĞĚŽŝƚĚ͛ĂƉƉŽƌƚĞƌăĐĞƐŝŶƐƚĂŶĐĞƐ͕ƉĂƌĠĐƌŝƚ͕ůĞƐŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶƐ
ĚŽŶƚŝůƐŽŶƚďĞƐŽŝŶƉŽƵƌĚŽŶŶĞƌƵŶĂǀŝƐƐƵƌůĞƐƉƌŽũĞƚƐĚ͛ĂŵĠŶĂŐĞŵĞŶƚƋƵŝůĞƐĐŽŶĐĞƌŶĞŶƚ͘ĞŵġŵĞůĞEĚĞƌĞƐƚ
ƐĞĚŽŝƚĚ͛ĂƉƉŽƌƚĞƌƵŶĠĐůĂŝƌĂŐĞƐĐŝĞŶƚŝĨŝƋƵĞĞƚƚĞĐŚŶŝƋƵĞĂƵdžŝŶƐƚŝƚƵƚŝŽŶƐƐĐŝĞŶƚŝĨŝƋƵĞƐ;^ZWE͕EWEͿĐŽŶĐĞƌŶĠĞƐ
ƉĂƌĐĞƚƚĞƉƌŽďůĠŵĂƚŝƋƵĞ͘
x
Ƶ ǀƵ ĚĞ ů͛ĂƵŐŵĞŶƚĂƚŝŽŶ ĚĞƐ ƐŽůůŝĐŝƚĂƚŝŽŶƐ ĚĂŶƐ ĐĞ ĚŽŵĂŝŶĞ͕ ůĞ E ĚĞ ƌĞƐƚ ŶĞ ƉĞƵƚ ĂƐƐƵƌĞƌ ĐĞƐ ŽďůŝŐĂƚŝŽŶƐ ƋƵĞ
ĚĂŶƐůĂŵĞƐƵƌĞĚƵƚĞŵƉƐĚĠĚŝĠăƐĂŵŝƐƐŝŽŶĚ͛ĞdžƉĞƌƚŝƐĞ;ĚĠĨŝŶŝĚĂŶƐůĞƐĚŝǀĞƌƐĞƐĐŽŶǀĞŶƚŝŽŶƐƋƵŝůŝĞŶƚůĞEăƐĞƐ
ƉĂƌƚĞŶĂŝƌĞƐƉƵďůŝĐƐͿ͖ŝůĞƐƚĚŽŶĐƉĂƌĨŽŝƐĂŵĞŶĠăĨĂŝƌĞĚĞƐĐŚŽŝdž;ŶŽƚĂŵŵĞŶƚƉŽƵƌůĂƉĂƌƚŝĞƐƵŝǀŝĚĞƐŽƉĠƌĂƚŝŽŶƐͿĞŶ
ĨŽŶĐƚŝŽŶĚĞƐĞŶũĞƵdž͘
x
WĂƌƐŽƵĐŝĚĠŽŶƚŽůŽŐŝƋƵĞ͕ĞƚĂĨŝŶĚĞŶĞƉĂƐġƚƌĞͨũƵŐĞĞƚƉĂƌƚŝĞͩĚĂŶƐĐĞƚLJƉĞĚĞƉƌŽĐĠĚƵƌĞƐ͕ůĞEĚĞƌĞƐƚŶĞ
ƌĞĐĞǀƌĂ͕ĞŶĂŵŽŶƚĚĞƐƉƌŽũĞƚƐĚ͛ĂŵĠŶĂŐĞŵĞŶƚŝŵƉĂĐƚĂŶƚĚĞƐƚĂdžŽŶƐƉƌŽƚĠŐĠƐ͕ĂƵĐƵŶĨŝŶĂŶĐĞŵĞŶƚĚĞůĂƉĂƌƚĚĞƐ
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ƌĠĂůŝƐĂƚŝŽŶĚĞƐĂŵĠŶĂŐĞŵĞŶƚƐƉƌĠǀƵƐ͘
/sͲZĠƉŽŶƐĞƐĚƵEƌĞƐƚ͗ĞŶƉƌĂƚŝƋƵĞ
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ĐŽŶƚƌŝďƵƚŝŽŶ ă ů͛ĠǀĂůƵĂƚŝŽŶ ĚĞƐ ŝŵƉĂĐƚƐ ĚĞƐ ƉƌŽũĞƚƐ ĚĞ ŐĞƐƚŝŽŶ ŽƵ Ě͛ĂŵĠŶĂŐĞŵĞŶƚ ƐƵƌ ůĞƐ ƉŽƉƵůĂƚŝŽŶƐ Ě͛ĞƐƉğĐĞƐ
ǀĠŐĠƚĂůĞƐĞƚƐƵƌůĞƐŚĂďŝƚĂƚƐŶĂƚƵƌĞůƐĞƚƐĞŵŝͲŶĂƚƵƌĞůƐƉƌĠƐĞŶƚƐĚĂŶƐůĂnjŽŶĞĐŽŶĐĞƌŶĠĞ͘ĞƉĞŶĚĂŶƚ͕ŝůŶ͛ĞƐƚƉĂƐĚƵ
ƌĞƐƐŽƌƚ ĚƵ E ĚĞ ƌĠĂůŝƐĞƌ ůƵŝͲŵġŵĞ ĚĞƐ ĠƚƵĚĞƐ Ě͛ŝŵƉĂĐƚ͕ ĐĞƚƚĞ ƚąĐŚĞ ŝŶĐŽŵďĂŶƚ ŐĠŶĠƌĂůĞŵĞŶƚ ĂƵdž ďƵƌĞĂƵdž
Ě͛ĠƚƵĚĞƐ͘
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/sͲϮ͘Ϯ͘ĐĐŽŵƉĂŐŶĞŵĞŶƚĚĞƐŽƉĠƌĂƚŝŽŶƐĚĞŐĞƐƚŝŽŶŽƵĚĞƐƵŝǀŝĚĞůĂĨůŽƌĞĞƚĚĞůĂǀĠŐĠƚĂƚŝŽŶ
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ŽŶƐĞƌǀĂƚŽŝƌĞĚĞů͛ĞƐƉĂĐĞůŝƩŽƌĂůĞƚĚĞƐƌŝǀĂŐĞƐůĂĐƵƐƚƌĞƐ;&ƌĂŶĐĞͿ͘
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WůĂŶĚŝƌĞĐƚĞƵƌ
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KE^Zsd/KE
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>ŽŝƌĞͲƚůĂŶƟƋƵĞ
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ϮϬϬϬ
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WůĂŶĚĠƚĂŝůůĠ
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WĂLJƐĚĞůĂ>ŽŝƌĞ
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WůĂŶĚŝƌĞĐƚĞƵƌ
ϮϬϬϯ
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͘͘tĞďď
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KƉŚŝŽŐůŽƐƐƵŵĂnjŽƌŝĐƵŵ͘WƌĞƐů
KƉŚƌLJƐƐƵůĐĂƚĂĞǀŝůůĞƌƐΘĞǀŝůůĞƌƐͲdĞƌƐĐŚ͘
KƉŚƌLJƐƉĂƐƐŝŽŶŝƐ^ĞŶŶĞŶ
KƚĂŶƚŚƵƐŵĂƌŝƟŵƵƐ;>͘Ϳ,ŽīŵĂŶŶƐ͘Θ>ŝŶŬ
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ZĂŶƵŶĐƵůƵƐƉĂůƵĚŽƐƵƐ>͘
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ϮϬϬϯ
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WůĂŶĚĠƚĂŝůůĠ
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ϮϬϬϮ
^ĞĚƵŵǀŝůůŽƐƵŵ>͘
WĂLJƐĚĞůĂ>ŽŝƌĞ
WůĂŶĚŝƌĞĐƚĞƵƌ
ϮϬϬϴ
^ĞůŝŶƵŵďƌŽƚĞƌŝ,ŽīŵĂŶŶƐ͘Θ>ŝŶŬ
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WůĂŶĚŝƌĞĐƚĞƵƌ
ϮϬϬϭ
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WůĂŶĚŝƌĞĐƚĞƵƌ
ϮϬϭϬ
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ϮϬϬϴ
^ŝůĞŶĞƉŽƌƚĞŶƐŝƐ>͘ƐƵďƐƉ͘ƉŽƌƚĞŶƐŝƐ
^ƉĂƌŐĂŶŝƵŵŵŝŶŝŵƵŵtĂůůƌ͘
njŚ
WůĂŶĚĠƚĂŝůůĠ
ϮϬϭϬ
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WůĂŶĚŝƌĞĐƚĞƵƌ
ϭϵϵϵ
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ϮϬϬϭ
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WůĂŶĚŝƌĞĐƚĞƵƌ
ϮϬϬϰ
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EKDZ
'Z/E^
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Ͳ
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Ͳ
dž
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dž
Ͳ
Ͳ
ϭ
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dž
Ͳ
Ͳ
Ϯ
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dž
dž
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dž
Ͳ
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dž
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dž
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Ͳ
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ϭ
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ϭ
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Ͳ
dž
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Ͳ
Ͳ
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dž
dž
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dž
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Ͳ
ϭ
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dž
Ͳ
Ͳ
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dž
dž
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Ͳ
dž
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dž
Ͳ
ƐƚĞƌůŝŶŽƐLJƌŝƐ;>͘ͿĞƌŶŚ͘ƐƵďƐƉ͘ĂƌŵŽƌŝĐĂŶƵƐ;ZŽƵLJͿ
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dž
dž
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dž
Ͳ
Ͳ
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dž
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Ͳ
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dž
Ͳ
Ͳ
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dž
Ͳ
Ͳ
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dž
Ͳ
dž
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dž
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dž
Ͳ
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dž
Ͳ
dž
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dž
Ͳ
Ͳ
ϭ
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dž
Ͳ
Ͳ
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dž
dž
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dž
Ͳ
Ͳ
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dž
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dž
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dž
Ͳ
Ͳ
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dž
dž
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dž
Ͳ
Ͳ
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dž
Ͳ
Ͳ
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Ͳ
dž
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ϭ
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dyKE
dyKE
EYh Eh>dhZ Eh>dhZ
EKDZ
'Z/E^
EϮϬϭϮ
hdZ&K/^ Ζ^^/KE^
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dž
Ͳ
Ͳ
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dž
Ͳ
dž
ϯ
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dž
Ͳ
dž
ϰ
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dž
Ͳ
Ͳ
ϭ
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dž
Ͳ
Ͳ
ϭ
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dž
dž
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dž
Ͳ
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dž
dž
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dž
Ͳ
dž
ϭ
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dž
Ͳ
Ͳ
ϰ
ƌLJƉƐŝƐƐĐŚŽĞŶŽŝĚĞƐ;>͘Ϳ>Ăŵ͘
dž
Ͳ
Ͳ
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dž
Ͳ
dž
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dž
Ͳ
Ͳ
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dž
Ͳ
Ͳ
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Ͳ
Ͳ
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,ĞLJǁ͘
dž
dž
ϱ
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dž
dž
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dž
Ͳ
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Ͳ
Ͳ
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,ĞLJǁ͘
dž
Ͳ
dž
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dž
Ͳ
Ͳ
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dž
Ͳ
Ͳ
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dž
dž
Ͳ
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dž
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Ͳ
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dž
Ͳ
Ͳ
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dž
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dž
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dž
Ͳ
Ͳ
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Ͳ
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Ͳ
dž
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Ͳ
dž
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dž
dž
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dž
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Ͳ
dž
ϭ
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dž
dž
Ϯ
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dž
Ͳ
Ͳ
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ƌŝŽƉŚŽƌƵŵǀĂŐŝŶĂƚƵŵ>͘
dž
Ͳ
Ͳ
Ϯ
ƌŽĚŝƵŵŵĂůĂĐŽŝĚĞƐ;>͘Ϳ>Ζ,Ġƌ͘
dž
Ͳ
dž
Ϯ
ƌLJŶŐŝƵŵŵĂƌŝƟŵƵŵ>͘
dž
Ͳ
Ͳ
ϰ
ƌLJŶŐŝƵŵǀŝǀŝƉĂƌƵŵ:͘'ĂLJ
dž
dž
ƵƉŚŽƌďŝĂĚƵůĐŝƐ>͘
dž
Ͳ
dž
ϭϭ
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dž
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Ͳ
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dž
dž
>ĂĐƚƵĐĂǀŝŵŝŶĞĂ;>͘Ϳ:͘Θ͘WƌĞƐů͘ƐƵďƐƉ͘ĐŚŽŶĚƌŝůůŝͲ
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dž
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dž
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dž
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dž
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dž
>ŽůŝƵŵƉĂƌĂďŽůŝĐĂĞ^ĞŶŶĞŶĞdž^ĂŵƉĂŝŽ
dž
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dž
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dž
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dž
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dž
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Ͳ
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>ŽƚƵƐƉĂƌǀŝŇŽƌƵƐĞƐĨ͘
dž
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Ͳ
ϭ
>ƵĚǁŝŐŝĂƉĂůƵƐƚƌŝƐ;>͘ͿůůŝŽƩ
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dž
>ƵƉŝŶƵƐĂŶŐƵƐƟĨŽůŝƵƐ>͘ƐƵďƐƉ͘ƌĞƟĐƵůĂƚƵƐ;ĞƐǀ͘Ϳ
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dž
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dž
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dž
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Ͳ
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dyKE
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dž
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Ͳ
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dž
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dž
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^ĂŶŐƵŝƐŽƌďĂŽĸĐŝŶĂůŝƐ>͘
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^ĐĂďŝŽƐĂĂƚƌŽƉƵƌƉƵƌĞĂ>͘
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'Z/E^
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^ĐŝůůĂǀĞƌŶĂ,ƵĚƐŽŶ
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^ĐŝƌƉƵƐŚŽůŽƐĐŚŽĞŶƵƐ>͘
dž
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^ĐŝƌƉƵƐƐƵƉŝŶƵƐ>͘
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^ĐŽƌnjŽŶĞƌĂůĂĐŝŶŝĂƚĂ>͘
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dž
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^ĞůŝŶƵŵĐĂƌǀŝĨŽůŝĂ;>͘Ϳ>
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^ĞŶĞĐŝŽŚĞůĞŶŝƟƐ;>͘Ϳ^ĐŚ͘ΘdŚĞů͘
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^ĞƌƌĂƚƵůĂƟŶĐƚŽƌŝĂ>͘
dž
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^ĞƌƌĂƚƵůĂƟŶĐƚŽƌŝĂ>͘ƐƵďƐƉ͘ƐĞŽĂŶĞŝ;tŝůůŬ͘Ϳ>ĂŶŐĞ
dž
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^ĞƐĂŵŽŝĚĞƐĐĂŶĞƐĐĞŶƐ;>͘ͿK͘<ƵŶƚnjĞƐƵďƐƉ͘ĐĂŶĞƐͲ
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dž
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Ͳ
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^ŝůĞŶĞĚŝŽŝĐĂ;>͘ͿůĂŝƌǀ͘ƐƵďƐƉ͘njĞƚůĂŶĚŝĐĂ;ŽŵƉƚŽŶͿ
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dž
Ͳ
dž
ϲ
^ŝůĞŶĞŐĂůůŝĐĂ>͘
dž
Ͳ
Ͳ
^ŝůĞŶĞǀƵůŐĂƌŝƐ;DŽĞŶĐŚͿ'ĂƌĐŬĞƐƵďƐƉ͘ďĂƐƚĂƌĚŝ
dž
dž
^ŝůĞŶĞǀƵůŐĂƌŝƐ;DŽĞŶĐŚͿ'ĂƌĐŬĞƐƵďƐƉ͘ƚŚŽƌĞŝ;ƵĨ͘Ϳ
ŚĂƚ͘ΘtĂůƚ͘
dž
Ͳ
^ŝƵŵůĂƟĨŽůŝƵŵ>͘
dž
^ŽůŝĚĂŐŽǀŝƌŐĂƵƌĞĂ>͘ƐƵďƐƉ͘ƌƵƉŝĐŽůĂ;ZŽƵLJͿ>ĂŵďŝͲ
dž
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dž
dž
^ƉĞƌŐƵůĂŵŽƌŝƐŽŶŝŝŽƌĞĂƵ
dž
Ͳ
Ͳ
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^ƚĂĐŚLJƐŐĞƌŵĂŶŝĐĂ>͘ƐƵďƐƉ͘ŐĞƌŵĂŶŝĐĂ
dž
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dž
Ͳ
Ͳ
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dž
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dž
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dž
Ͳ
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dĞƵĐƌŝƵŵŵŽŶƚĂŶƵŵ>͘
dž
Ͳ
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dž
Ͳ
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dž
Ͳ
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ϭ
dŚŽƌĞůůĂǀĞƌƟĐŝůůĂƟŶƵŶĚĂƚĂ;dŚŽƌĞͿƌŝƋ͘
dž
Ͳ
dž
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dž
Ͳ
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Ͳ
Ͳ
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dƌĂŐƵƐƌĂĐĞŵŽƐƵƐ;>͘Ϳůů͘
dž
Ͳ
Ͳ
ϭ
dƌŝĨŽůŝƵŵĂŶŐƵƐƟĨŽůŝƵŵ>͘
dž
Ͳ
Ͳ
ϱ
dƌŝĨŽůŝƵŵŵŝĐŚĞůŝĂŶƵŵ^Ăǀŝ
dž
Ͳ
Ͳ
ϭ
dƌŝĨŽůŝƵŵƐƚƌŝĐƚƵŵ>͘
dž
Ͳ
Ͳ
ϯ
dƌŝŐůŽĐŚŝŶďƵůďŽƐĂ>͘ƐƵďƐƉ͘ďĂƌƌĞůŝĞƌŝ;>ŽŝƐĞů͘ͿZŽƵLJ
dž
Ͳ
Ͳ
ϭ
dƵůŝƉĂƐLJůǀĞƐƚƌŝƐ>͘
dž
Ͳ
Ͳ
ϭ
dƵůŝƉĂƐLJůǀĞƐƚƌŝƐ>͘ƐƵďƐƉ͘ĂƵƐƚƌĂůŝƐ;>ŝŶŬͿWĂŵƉ͘
dž
Ͳ
Ͳ
ϭ
dƵůŝƉĂƐLJůǀĞƐƚƌŝƐ>͘ƐƵďƐƉ͘ƐLJůǀĞƐƚƌŝƐ
dž
dž
ϯ
hůĞdžĞƵƌŽƉĂĞƵƐ>͘ǀĂƌ͘ŵĂƌŝƟŵƵƐ,LJ
Ͳ
dž
ϭ
hůĞdžŐĂůůŝŝWůĂŶĐŚŽŶǀĂƌ͘ŚƵŵŝůŝƐWůĂŶĐŚŽŶ
Ͳ
dž
Ϯ
sĂĐĐŝŶŝƵŵŽdžLJĐŽĐĐŽƐ>͘
dž
dž
ϭ
sĞƌŽŶŝĐĂƐƉŝĐĂƚĂ>͘
dž
dž
ϭ
yĞƌĂŶƚŚĞŵƵŵĐLJůŝŶĚƌĂĐĞƵŵ^ŝďƚŚ͘Θ^ŵ͘
dž
Ͳ
ϭ
Ϯ
ϭ
Ͳ
ϭ
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Ͳ
ϯ
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dž
ϯ
Ϯ
ϯ
dž
ϰ
ŶŶĞdžĞƐ
dyKE
ZĠĂůŝƐĂƟŽŶ
ŽŶƐĞƌǀĂƚŽŝƌĞďŽƚĂŶŝƋƵĞŶĂƟŽŶĂůĚĞƌĞƐƚʹϮϬϭϯ
ŽŽƌĚŝŶĂƟŽŶ
D'EEKE^LJůǀŝĞΘ,ZsŽŵŝŶŝƋƵĞ
ZĠĚĂĐƟŽŶ
hKZ^ƚĠƉŚĂŶĞ͕>^^h^>ŽŢĐ͕,ZsŽŵŝŶŝƋƵĞ͕/^^ŚĂƌůŽƩĞ͕'hd/ZĂƚŚĞƌŝŶĞ͕'^>/E:ƵůŝĞŶ͕'hzZŽŵŝŶŝƋƵĞ͕
,Z'EDĂƌŝŽŶ͕>ZK/yWĂƐĐĂů͕>ZK,ůĂŝƌĞ͕>KZE^DĂƚŚŝĞƵ͕D'EEKE^LJůǀŝĞ͕Zh>>E>ŽŢĐ͕Ddd</^ĂƚŚĞƌŝŶĞ
ZĞůĞĐƚƵƌĞŐĠŶĠƌĂůĞĞƚĐŽƌƌĞĐƟŽŶƐ
,Zs ŽŵŝŶŝƋƵĞ͕ /^^ ŚĂƌůŽƩĞ Ğƚ D'EEKE ^LJůǀŝĞ ĂǀĞĐ ůĂ ĐŽůůĂďŽƌĂƟŽŶ ĚĞƐ ŵĞŵďƌĞƐ ĚƵ ŽŶƐĞŝů ƐĐŝĞŶƟĮƋƵĞ ƐƵŝǀĂŶƚƐ ͗
>DEd ĞƌŶĂƌĚ͕ DK>>z :ĞĂŶͲWŝĞƌƌĞ͕ /Yh>>Kh ^LJůǀĂŝŶ͕ 'KhZD>KE &ƌĂŶĕŽŝƐĞ͕ 'h/>>s/ zǀŽŶ͕ DKEdDK>>/E ĞƌƚƌĂŶĚ͕
WZKsK^dDŝĐŚĞů
ŽŶĐĞƉƟŽŶŐƌĂƉŚŝƋƵĞ
/^^ŚĂƌůŽƩĞ͕>/hZŐŶğƐ͕WZKEWĂƚƌŝĐŬ
/ŵƉƌĞƐƐŝŽŶ
ŽĐƵŵĞŶƚŝŵƉƌŝŵĠƐƵƌƉĂƉŝĞƌŝƐƐƵĚĞĨŽƌġƚŐĠƌĠĞĚƵƌĂďůĞŵĞŶƚ
ƌĠĚŝƚƐƉŚŽƚŽƐ
>ĞƐƉŚŽƚŽƐŝŶƐĠƌĠĞƐĚĂŶƐůĞƚĞdžƚĞƐŽŶƚ͕ƐĂƵĨŵĞŶƟŽŶƐƉĠĐŝĂůĞ͕ĚƵƉĞƌƐŽŶŶĞůĚƵEĚĞƌĞƐƚ͗/:ĞĂŶͲůĂƵĚĞ͕sZdzŚƌŝƐƟŶĞ͕
Kh^YhddŚŽŵĂƐ͕hKZ^ƚĠƉŚĂŶĞ͕/^^ŚĂƌůŽƩĞ͕KZd>&ĂďŝĞŶ͕'hd/ZĂƚŚĞƌŝŶĞ͕'^>/E:ƵůŝĞŶ͕'h/ddKE,ĞƌŵĂŶŶ͕:h,>
ĠĚƌŝĐ͕>ZK/yWĂƐĐĂů͕>hZEdůŝƐĞ͕>/>:ĞĂŶ͕>,/Z&ĂŶĐŚ͕>ss^^hZDĂŢƚŚĠ͕>/hZŐŶğƐ͕DzDŝĐŬĂģů͕D^E'
ĠĐŝůĞ͕WZKEWĂƚƌŝĐŬ͕Z'KdZĠŵLJ͕Z/DZ/E'Z<ĞǀŝŶ͕Zh>>E>ŽŢĐ͕d,KD^^/E'ƵŝůůĂƵŵĞ͕s>>ŵŝůŝĞ͕Ddd</^ĂƚŚĞƌŝŶĞ
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