Commentaire trimestriel - Fonds d`actions canadiennes Brandes

DEUXIÈME TRIMESTRE – JUIN 2016
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Fonds d’actions canadiennes Brandes
Commentaire
Les marchés d’actions ont subi une autre période de
volatilité, amplifiée à la fin juin par la décision du
Royaume-Uni de quitter l’Union européenne, pour conclure
le deuxième trimestre avec des résultats mitigés. Les
préoccupations quant au ralentissement de la croissance
mondiale, à l'évolution des taux d’intérêt américains et aux
fluctuations du prix des produits de base ont été
exacerbées par les inquiétudes liées aux répercussions
macroéconomiques et géopolitiques du « Brexit ». Afin de
réassurer les investisseurs, des banques centrales du
monde entier ont décidé d’ouvrir leurs coffres et sont
intervenues dans le marché des devises. Vers la fin du
trimestre, les marchés boursiers des deux côtés de
l’Atlantique et de l’Asie ont récupéré une partie du terrain
perdu. Vers la mi-juin, la Réserve fédérale (Fed)
américaine a décidé de ne pas modifier les taux d’intérêt à
court terme, faisant état de signes de ralentissement de la
croissance économique et de la persistance d'un faible
taux d'inflation.
Dans ce contexte, le Fonds d’actions canadiennes Brandes
a produit un rendement supérieur à celui de son indice de
référence, l’indice composé S&P/TSX.
Titres ayant contribué positivement
au rendement
Les titres du Fonds dans les secteurs du pétrole et du gaz,
des biens de consommation durables des ménages et des
produits alimentaires ont contribué positivement au
rendement. Nos avoirs dans les obligations américaines de
Chesapeake Energy ont fortement contribué au rendement
du Fonds. De plus, les titres des Industries Dorel (biens de
consommation durables des ménages) et de High Liner
Foods (produits alimentaires) ont aussi influencé
positivement le rendement.
Titres ayant affaibli le rendement
Les titres des secteurs de l’équipement, instruments et
composants électroniques, du transport maritime et des
services de télécommunications diversifiés ont nui aux
rendements ce trimestre. Les titres ayant le plus affaibli le
rendement sont ceux de Celestica (équip., instr. et
composants
électr.),
d’EXFO
communication) et d'Algoma
communication).
(équipement
(équipement
de
de
Positionnement actuel
À la clôture du trimestre, les plus importantes
pondérations sectorielles du Fonds se trouvaient dans les
secteurs des assurances et des boissons. Veuillez noter
que même si les conditions macroéconomiques sont prises
en compte lorsque Brandes LP détermine son estimation de
l'évaluation d’entreprises individuelles, les pondérations
sectorielles du Fonds sont un sous-produit d’une sélection
d’actions ascendante et non le résultat d'un modèle
descendant d’observations.
Pour ce qui est de l’avenir, les préoccupations des
investisseurs quant à la croissance mondiale et l'étendue
des répercussions du Brexit pourraient maintenir la
volatilité élevée, du moins à court terme. Cependant, du
point de vue des évaluations, ce sont des moments comme
ceux-ci - lorsque l’incertitude est à grande échelle - qui
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Fonds d’actions canadiennes Brandes
ont tendance à permettre aux investisseurs disciplinés
axés sur la valeur de tirer avantage des cas de sousévaluation, alors que la vente arbitraire peut entraîner les
prix d'entreprises fondamentalement solides à des niveaux
plus bas que l'estimation que fait Brandes LP de leur
valeur intrinsèque.
À propos de Brandes LP
Plus de 40 ans après la fondation de Brandes LP, notre
objectif demeure inchangé : l’obtention de gains
supérieurs au marché pour aider les investisseurs à se
rapprocher encore davantage de leurs objectifs
d’investissement à long terme. Brandes LP croit que cet
engagement immuable à l'égard de l’investissement axé
sur la valeur l'amène à investir dans des entreprises
fondamentalement solides, négociées à un prix intéressant
et dignes d’être incluses dans le Fonds..
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DEUXIÈME TRIMESTRE – JUIN 2016
Fonds d’actions canadiennes Brandes
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Analyse des contributions
DERNIER TRIMESTRE
DERNIERS 12 MOIS
INDUSTRIES
INDUSTRIES
Contribué
Pétrole et gaz
Biens de consommation durables
Produits alimentaires
Assurance
Compagnies aériennes
Contribué
Chesapeake Corp.
Dorel Industries Inc. Cat. B
High Liner Foods Inc
Sierra Wireless
HNZ Group Inc.
%
5.29
1.50
0.68
0.33
0.29
TITRES
%
6.75
1.50
0.63
0.33
0.29
Nui
Équip., instr. et comp. électro.
Transport maritime
Serv. de télécom. Diversifiés
Machines
Papier et industrie du bois
Nui
Celestica Inc.
EXFO Inc ORD
Algoma Central Corp.
Norbord Inc.
Aralez Pharmaceuticals Inc
%
Contribué
-0.74
-0.14
-0.13
-0.07
-0.01
Pétrole et gaz
Produits pharmaceutiques
Grossistes
Assurance
Produits alimentaires
%
Contribué
-0.74
-0.30
-0.14
-0.10
-0.08
Chesapeake Corp.
Uni-Select Inc ORD
High Liner Foods Inc
Dorel Industries Inc. Cat. B
EXFO Inc ORD
%
9.39
5.18
1.61
1.09
0.75
TITRES
%
9.75
1.61
0.94
0.63
0.56
Nui
Biotechnologie
Serv. de télécom. Diversifiés
Soc. d'invest. immobilier (SII)
Électricité
Équip., instr. et comp. électro.
Nui
QLT Inc.
TransCanada Corp.
Celestica Inc.
Corby Spirit & Wine Limited
Granite Real Estate Inc.
%
-2.21
-0.91
-0.76
-0.66
-0.51
%
-2.20
-0.59
-0.52
-0.43
-0.42
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Ajouts et suppressions trimestriels
AJOUTS
Aralez Pharmaceuticals Inc
SUPPRESSIONS
Magna International
Uni-Select Inc ORD
HNZ Group Inc
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Fonds d’actions canadiennes Brandes
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fréquemment et leur rendement antérieur n’est pas une indication de leur rendement futur. Ce
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énoncés prospectifs ne représentent aucune garantie d’un rendement futur. Les énoncés
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d’investissement. Publication : 25 juillet 2016