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L’ECHO MERCREDI 18 JUIN 2014
Investir
EN BREF
L’État belge retrouve des taux négatifs pour la première fois depuis un an
L’État belge a refinancé une petite partie de sa dette à court
terme à un taux d’intérêt négatif.
La Belgique a émis des certificats
de trésorerie à trois mois à
concurrence de 482 millions d’eu-
ros, assortis d’un taux d’intérêt
moyen de -0,026% contre un taux
de 0,06% lors de sa précédente
émission comparable, selon les
informations diffusées par
l’Agence de la dette mardi. Les
taux d’intérêt à court terme sont
sous pression depuis la décision
de la Banque centrale européenne (BCE) du 5 juin: la BCE a
réduit ses taux d’intérêt directeurs, dont le taux de sa facilité
de dépôt, qui est passé en territoire négatif à -0,10%. Pour l’adjudication à trois mois de l’État
belge, la demande des investisseurs a largement dépassé l’offre:
le taux de soumissions satisfaites
(bid-to-cover ratio) s’est élevé à
4,97. L’État belge n’avait plus emprunté à taux négatif depuis le 14
mai 2013. à l’époque, les investisseurs étaient très méfiants à
l’égard des titres de dette de l’Italie et de l’Espagne et cherchaient
refuge dans les titres des pays
présentant un meilleur profil
d’emprunteur. Aujourd’hui, les
taux d’intérêt appliqués à l’ensemble des pays de la zone euro
sont sous pression à cause de la
politique monétaire extrêmement
accommodante de la Banque
centrale européenne.
PH.G.
À la Bourse de Toronto, on spécule sur le cannabis
L’autorité canadienne de surveillance des marchés financiers s’est
inquiétée lundi des récents mouvements de spéculation dans l’industrie florissante du cannabis
médical, exhortant les investisseurs à faire preuve de «prudence» face à des «prix gonflés».
Le Canada autorise depuis 1999
la consommation sur ordonnance
de cette drogue douce, mais une
nouvelle réglementation entrée
en vigueur le 1er avril a créé un
petit buzz sur les marchés. Désormais, seules les entreprises commerciales dûment autorisées par
le gouvernement peuvent produire de la marijuana. L’Autorité
canadienne des marchés incite «à
la prudence les investisseurs qui
envisagent d’investir dans des actions de ces sociétés».
1.260
milliards$
Les Treasuries en Chine
Fin avril, la Chine détenait 1.260
milliards de dollars de Treasuries
(obligations des Etats-Unis), soit
une baisse de 8,9 milliards par
rapport à mars. C’est la troisième
baisse mensuelle d’affilée, une
série inédite depuis 2011.
Les Oscars de la City de Thomson Reuters Extel
couronnent la gestion d’actifs de Petercam
Les «Oscars de la City» confirment l’excellence de Petercam
dans la gestion d’actifs. En partenariat avec «L’Echo» et «De
Tijd», Thomson Reuters dévoile
le palmarès de ses 41e Extel
Awards.
MEILLEURE SOCIÉTÉ
DE GESTION D'ACTIFS
Votes, en %
Votes, en %
JOHANN HARSCOËT
à LONDRES
1 Petercam
53,49
1 Lequeux, Petercam
20,11
2 Candriam
35,19
2 De Troyer, Candriam
12,72
3 KBC AM
5,24
3 Queriat, Petercam
6,24
4 Capricorn VP
3,38
4 Popleu, Candriam
6,07
5 Belfius Bank
1,03
5 Lemey, Petercam
5,96
MEILLEUR COURTIER
Créés au début des années 70, avec
une cérémonie qui se tient au
cœur de la City de Londres, les
Thomson Reuters Awards sont devenus la référence dans la revue de
compétences en banques d’affaires
et en gestion d’actifs, avec plus de
16.000 professionnels de la finance interrogés dans le monde
entier, et 700.000 votes effectués
cette année entre le 25 mars et 7
mai.
Les principaux primés ont été
Bank of America Merrill Lynch
(courtiers), JP Morgan AM (gestion
d’actifs), GLG Partners (hedge
funds) et Deutsche Telekom AG
(relations investisseurs pour entreprises cotées).
MEILLEURES RELATIONS
INVESTISSEURS
Votes, en %
Votes, en %
1 ING Financial Markets
17,07
1 ABInBev
2 ABN Amro Bank
15,64
2 Telenet
12,74
3 Kempen & Co.
15,48
3 KBC
12,33
4 Rabobank
13,67
4 Delhaize Group
11,89
5 KBC Securities
9,95
MEILLEUR CEO
FRÉDÉRIC LEJOINT
John Conti (Seabridge Investment
Advisors) estime que le marché
sous-estime le potentiel de rebond
de la croissance américaine. Son
premier argument est démographique. «La tranche des 30-35 ans,
qui est celle des adultes qui achètent
leur première maison, a atteint son
plancher en 2007, et fut en partie à
l’origine de l’éclatement de la bulle résidentielle basée sur les subprimes. Or
depuis 2008, cette tranche est en train
de regagner en importance.»
9,80
Votes, en %
1 Thijs, KBC
19,11
1 Thielgen, UCB
2 Clamadieu, Solvay
16,53
2 Popelier, KBC
16,31
3 Brito, AB InBev
10,65
3 Dutra, AB InBev
14,46
4 Doliveux, UCB
10,65
4 Hajjar, Solvay
13,82
5 Porter, Telenet
6,85
5 Pech, Mobistar
23,31
5,99
Source: Thomson Reuters Extel 2014
La City de Londres, symbole de la finance mondiale, a aussi sa cérémonie des Oscars. © HH
«Les sociétés doivent
encore progresser
dans leur capacité
à communiquer.»
STEVE KELLY
DIRECTEUR DES EXTEL AWARDS
majeure du Benelux». Son analyste
Gilles Lequeux est cité comme le
meilleur par un cinquième des votants.
ING meilleur courtier
ING Financial Markets, «toujours
bien organisé, réactif et professionnel» selon Thomson Reuters,
confirme également sa domination dans le classement des cour-
tiers. «Nous sommes convaincus que
les investisseurs apprécient la pérennité et l’expérience (en moyenne plus
de 10 ans) de nos équipes. Cela se reflète dans le fait que 9 de nos 10 analystes (et tous nos analystes seniors)
appartiennent au top 20 du classement individuel», indique son analyste Filip De Pauw.
Statu quo également dans les
relations investisseurs, où Anheu-
ser-Busch InBev est de nouveau
primé. Thomson Reuters estime
que son staff est «serviable, bien informé et dynamique, avec des compétences globales excellentes».
La meilleure professionnelle
dans ce domaine est Antje Witte,
qui occupe cette fonction depuis
janvier 2010, et qui succède à
Thelke Gerdes (Anheuser-Busch
InBev).
Le CFO d’UCB primé
Johan Thijs, de KBC, est nommé
comme le meilleur CEO belge. Il
occupe cette fonction depuis mai
2012 et a rejoint KBC en 1988. Belle
coïncidence: cette récompense intervient alors que KBC vient d’annoncer qu’il comptait rembourser
la totalité de sa dette publique d’ici
la fin de 2017.
Enfin, Detlef Thielgen (UCB) est
«La croissance US va rebondir au-dessus de 3%»
Conti (Seabridge IA) table sur un
rebond du marché immobilier
et sur l’effet «gaz de schiste». Selon lui, les Etats-Unis devront
bâtir 500.000 maisons par an
dans les années à venir.
5 UCB
20,24
MEILLEUR CFO
Votes, en %
Petercam plébiscitée
Interrogé par «L’Echo» et «De Tijd»,
le directeur des Extel Awards, Steve
Kelly, salue chez JP Morgan Asset
Management sa capacité à «avoir
une vision large et à plonger profondément dans les détails sans perdre
de vue les éléments clés». Steve Kelly
accorde également à BofA ML cette
richesse en analystes, «les plus complets, efficaces et travailleurs de l’industrie», et félicite Deutsche Telekom pour la «clarté des messages»
aux investisseurs lors de chaque
annonce de résultats trimestriels.
En Belgique, Petercam confirme
sa domination dans la gestion
d’actifs, puisque plus de la moitié
des personnes interrogées la classent leader, devant Candriam et
KBC Asset Management. Thomson
Reuters Extel salue son «expertise
MEILLEUR
GESTIONNAIRE D'ACTIFS
Dans le même temps, il souligne
que le marché locatif s’est fortement développé, notamment sous
l’effet d’investisseurs qui ont racheté à bas prix les maisons dont les
anciens propriétaires n’assuraient
plus les paiements. «Ceci a permis
d’apurer le marché, mais cela signifie
aussi qu’il faudra construire beaucoup
plus de maisons pour pouvoir rencontrer la demande de la tranche 30-35
ans dans les années à venir», un
manque estimé à environ 500.000
maisons par an.
Dépenses
publiques
Il bat également en brèche l’idée
que la reprise économique a été relativement modeste depuis la crise
de 2008. «Lors des crises précédentes,
les pouvoirs publics intervenaient pour
supporter l’activité. Cette fois, le choc
fut tellement profond que de nombreux pouvoirs publics ont licencié des
pompiers, des policiers, des professeurs.» Alors qu’entre 1947 et 2007,
les dépenses publiques avaient
ajouté 0,56% à la croissance, elles
ont eu un impact négatif de 0,33%
entre 2008 et 2013.
Accélération
En retirant l’impact des dépenses
publiques, la croissance américaine
entre 1947 et 2007 s’est élevée à
2,85% par an, contre 2,58% pour la
période 2008-2013. «C’est une confirmation que le secteur privé a été finalement peu touché par la crise. Un simple retour à la neutralité des dépenses
publiques aura également un effet positif sur la croissance future.»
Enfin, un troisième élément de
2,85%
En retirant l’impact des dépenses publiques, la croissance
américaine entre 1947 et 2007
s’est élevée à 2,85% par an.
soutien pour l’économie américaine viendra du gaz de schiste,
«avec notamment la possibilité que les
Etats-Unis deviennent indépendants
énergétiquement d’ici 4 ans». En prenant en compte ces différents éléments, John Conti estime que la
croissance économique américaine
devrait progressivement se redresser vers 3 à 3,5%.
Dans ce contexte, John Conti estime que le marché américain
conserve beaucoup d’attraits, et
que la valorisation reste encore attractive par rapport aux obligations. «Nous allons rentrer dans une
phase plus classique pour valoriser les
actions, qui sera davantage dépendante des taux d’intérêt. En l’absence
d’inflation, je pense que le rapport
cours/bénéfice du marché américain a
encore de la marge pour augmenter.»
désigné meilleur CFO.
Parmi les principaux enseignements de l’édition de cette année,
Thomson Reuters Extel relève que
les gestionnaires d’actifs continuent de considérer les réunions
avec leurs clients comme une part
importante de leur processus de
décision, malgré des changements
réglementaires sur la manière
dont les contrats doivent être présentés.
Les sociétés donnent une
grande importance à l’engagement réel des banques d’affaires
avec lesquelles elles coopèrent.
Steve Kelly estime par ailleurs
que «les sociétés doivent encore progresser dans leur capacité à communiquer en profondeur sur leur secteur
ou leur marché avec les investisseurs,
sans se limiter à raconter la «story»
du groupe».
EN BREF
QUI EST
FOURPOINTS?
Fourpoints est un gestionnaire d’actifs indépendant
établi en France et aux EtatsUnis, et issu de la fusion en
2012 de PIM Gestion France
et de IT Asset Management.
Leur principal fonds est Fourpoints Funds America (plus
de 600 millions d’euros en actifs sous gestion), dont la direction est assurée en compagnie de leur partenaire
stratégique américain Seabridge Investment Advisors.
John Conti est vice-président
de cette société, après avoir
notamment dirigé la recherche globale en actions de
JP Morgan jusqu’en 2001.
F.Le.