TP de Sekan Akar et Cédric Burnand

Haute Ecole de Gestion
de Genève
Avril 2007
Filière Economie d’Entreprise
Akar Serkan et Burnand Cédric
Classe : EES 3
TP17
« Si j’investis aujourd’hui dans un pool de sociétés canadiennes d’extraction d’uranium, je
peux dans 10 ans performer plus haut qu’un portefeuille corrélé au pétrole. »
La constatation est simple. Depuis 1985, jamais le cours de l’uranium n’a été aussi élevé. Tout
comme le pétrole, l’uranium s’épuise et par conséquent, une demande croissante se traduit
par une hausse du cours. Et depuis 2002, le prix du pétrole a triplé, rendant de plus en plus
intéressant toute source d’énergie alternative aux hydrocarbures. Parallèlement les
contraintes environnementales d’émission de CO2 relancent d’autant plus l’énergie nucléaire
qui est moins génératrice de gaz à effet de serre.
Le Canada, premier producteur mondial d’uranium (avec plus de 30% de la production),
exporte 80% de sa production. Toutefois, concernant les réserves, c’est l’Australie qui est
largement en tête. Mais les réserves canadiennes représentent tout de même environ 10% des
réserves totales.
Source: Coal, oil and gas BP statistical review of world energy 2003.
Uranium International Atomic Energy Agency/Nuclear Energy Agency, Uranium 2003, Resources, Production and Demand.
Il est vrai que pendant des années, l’utilisation de l’uranium est restée sous-exploitée de par
la pression exercée par différents lobbys anti-nucléaires. Les accidents, tels que celui de
Tchernobyl ainsi que les bombes atomiques lancées au Japon (qui contenaient de l’uranium
canadien), ont en effet fortement marqué les esprits. Mais aujourd’hui, de nombreux pays
sensibles à la réduction de gaz à effet de serre font un revirement et entrent à nouveau en
matière quant à l’utilisation du nucléaire. De plus, de nouvelles centrales sont construites en
Asie (progression de construction et de projets de construction la plus élevée) et la durée de
vie des réacteurs s’est sensiblement améliorée.
En termes de chiffres, cette situation s’est traduite par un prix de l’uranium d’environ 7 USD
en 2002 à 113 USD cette année. Car depuis plusieurs années, la demande est si importante
que la production ne suffit plus. Cette dernière ne couvre en effet qu’environ 60% de la
demande. Les 40% restants sont comblés par des stocks et le démantèlement de missiles à
têtes nucléaires. Une demande toujours croissante et une faible offre (on ne construit pas du
jour au lendemain une industrie extractrice d’uranium) pourraient, selon certains
spécialistes, faire grimper le prix au-dessus des 150 USD.
Toutefois, il faut tenir compte d’un élément important dans l’évolution potentielle du cours
de l’uranium. En effet, en comparant le pétrole et l’uranium, on constate qu’actuellement
l’Iran joue un rôle primordial. Ce pays a un tel impact qu’il peut faire varier dans les deux
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sens les prix. Il sera donc très important de suivre les politiques qui seront appliquées par le
régime des mollahs. Ceux-ci développent actuellement l’enrichissement de l’uranium ce qui
pourrait provoquer une démocratisation du marché et une stabilisation, voire une baisse des
prix de cette matière première. Leur position de quatrième producteur de pétrole du monde
leur offre également une place prédominante. Cependant les spécialistes estiment que la très
mauvaise qualité des mines iraniennes d’uranium ainsi que son coût d’extraction obligera le
pays à continuer d’en importer et n’aura donc pas d’influence négative majeure sur son
cours.
Nous pouvons donc conclure qu’un portefeuille corrélé à l’uranium performera sensiblement
mieux qu’un autre corrélé au pétrole, puisqu’en plus des caractéristiques identiques au
pétrole (ressource épuisable, demande en hausse), l’uranium présente l’avantage de mieux
répondre aux contraintes environnementales.
Tableaux annexes :
Producteurs d’uranium
Cours de l’uranium
Evolution du cours des 15 dernières années d’entreprises canadiennes extractrices d’uranium
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Sources :
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www.boursorama.com/infos/actualites/detail_actu_marches.phtml?news=4075438
www.leblogfinance.com/2007/03/uranium_mmorand.html
www.tsx.com
www.uxc.com/
www.la-chronique-agora.com/essais-181.html
www2.nrcan.gc.ca/es/ener2000/online/html/chap3c_f.cfm
www.iran-resist.org/article3340
www.cnp.ca/sn/questions/memoire-au-comite.html
www.rtbf.be/info/international/ARTICLE_084646
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