La Bourse de Londres, cette nouvelle place « refuge

02/04 DEC 11
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ACTIONS
La Bourse de Londres,
cette nouvelle place « refuge »
Le Footsie recule de 6 % depuis le 1er janvier, contre un repli de 17 % pour l'EuroStoxxSO.
QUI L'EÛT CRU ' Alors que le Dax
franfortois caracolait en tête
des meilleurs élèves des Bourses
européennes jusqu'en juin, c'est
désormais son homologue londonien, le Footsie 100, qui est en
passe de décrocher la première
place pour 2011. L'indice phare de
la City a limité son repli à 7 % depuis le début de l'année contre un
recul de 17,7 % pour le CAC 40, de
12,7 % pour le Dax30 et de 17,1 %
pour l'EuroStoxxSO. Cet afflux de
capitaux vers les actifs britanniques se retrouve sur les marchés
obligataires : les taux d'emprunts
d'État britanniques sont repassés, la semaine dernière et pour
la première fois depuis 2009, en
dessous de ceux de l'Allemagne.
« Dans les phases de crise, la Bourse de Londres affiche historiquement une meilleure résistance, relève Vincent Guenzi, responsable
de la stratégie d'investissement
chez Cholet Dupont. Dans la crise
actuelle, d'autres facteurs viennent s'ajouter». Principal point
positif pour les investisseurs, des
politiques monétaire et budgétaire bien plus réactives qu'en zone
euro. « Le Royaume-Uni bénéficie d'un dosage optimal entre les
mesures d'austérité, une politique
monétaire très accommodante et
une devise faible », souligne Juan
Nevado, gérant chez M&G. « De
ce fait, la note AAA du Royaume-
CHOLET
0805930300509/XAL/AMR/1
La Bourse de Londres s'en sort mieux
que les autres indices européens
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20
Euro Stoxx SO
FTSE IOU
31 déc
2010
Uni n'est pas remise en cause »,
fait aussi remarquer Françoise
Rochette, responsable de l'allocation d'actifs chez Edmond de
Rothschild AM.
• PRÉSENCE DES FONDS DE PENSION
Sans compter que les perspectives
de profits des entreprises britanniques ont été, pour l'heure, moins
dégradées qu'ailleurs. D'après le
consensus Factset, les bénéfices
nets par action du Footsie sont
attendus en hausse de 18 % cette
année et de 10 % en 2012 contre
une croissance de seulement I %
en 2011 et 5 % en 2012 pour les
sociétés de l'EuroStoxxSO. Et ce,
alors que les deux indices sont valorisés au même niveau, à 9 fois les
résultats attendus en 2012. « Le
50 nov.
2011
Footsie ne se paie donc pas plus
cher que les autres indices européens pour plus de croissance »,
résume Vincent Guenzi. Pour
lui, la forte présence à la City des
fonds de pension, qui ne sont pas
soumis aux mêmes contraintes
réglementaires que les banques et
les assureurs, constitue un autre
facteur de soutien. Tout comme
la spécificité sectorielle du Footsie 100, qui est moins exposé au
secteur bancaire. « Si une solution
crédible est apportée en Europe, la
prime de risque sur les actions au
sein de l'Union monétaire pourrait
rapidement se corriger avec un important rattrapage des indices de
la zone euro par rapport au Footsie », prévient toutefois Françoise
Rochette.
BLANDINE HÉNAULT
Eléments de recherche : VINCENT GUENZI : responsable de la stratégie d'investissement et du comité de gestion de Cholet Dupont, toutes
citations