Informations semestrielles

Edmond de Rothschild Investment Partners
INNOVATION DISCOVERY III
F.C.P.I.
Informations semestrielles
30 septembre 2007
F O N D S C O M M U N D E P L A C E M E N T D A N S L ' I N N O VAT I O N
Edmond de Rothschild Investment Partners
Innovation Discovery III
Caractéristiques du Fonds Innovation Discovery III
Forme juridique :
Fonds Commun de Placement dans l'Innovation.
Durée de placement recommandée :
Le Fonds est créé pour une durée de six (6) exercices à compter de la fin de sa Période
de Souscription, sauf les cas de dissolution anticipée visés. Cette durée peut être
prorogée par la Société de Gestion pour deux périodes successives d'un an chacune.
Droits de sortie éventuels :
Lorsque la Société de Gestion est intermédiaire à une cession de parts A, elle percevra de la
part du cédant une commission d’un montant maximum de 4,5% TTC du prix de cession
Périodicité de la VL :
Les valeurs liquidatives des parts sont établies tous les trois mois, le 31 mars, 30 juin, 30
septembre et 31 décembre de chaque année, et pour la première fois au dernier jour de
la Période de Souscription
Commission de gestion :
La Commission de Gestion est de 3,2% par an net sur la base de l’Engagement Global
pendant les 3 premiers exercices et de 3,2% par an net de toutes taxes sur la base de
l’Actif Net du Fonds les exercices suivants.
Commission dépositaire :
Le Dépositaire reçoit une commission annuelle égale à 0,12% TTC de l’Actif Net du Fonds
Code ISIN :
FR0010005421
Fiscalité :
La Société de Gestion tient à la disposition des souscripteurs un résumé du régime fiscal
applicable aux personnes physiques, porteurs de parts de FCPI.
La société de gestion
Ce FCPI est géré par Edmond de Rothschild Investment Partners (EDRIP), filiale du Groupe LCF Rothschild. L'équipe
d'investissement d'EDRIP, composée de 12 professionnels, gère plus de 500M€. Présente depuis plus de 20 ans sur ce
métier, EDRIP est spécialisée dans l'investissement minoritaire non coté ■
La stratégie d'investissement
Le Fonds a pour objet d'être investi à hauteur de 60% de son actif dans des petites et moyennes entreprises industrielles
ou de services non cotées ou cotées sur un marché de croissance de l'Espace Economique Européen, qui ont de fortes
perspectives de développement, fondées sur la commercialisation de produits ou de services innovants ■
Commentaires de gestion sur les 6 derniers mois
- en cédant le solde de la participation du fonds dans les
sociétés Orchestra Kazibao, Carrere Group, Naturex,
Pharmagest et Pressindex. ;
La valeur liquidative de la part A du fonds Innovation Discovery
3 a progressé de 1,01% € sur ce semestre et passe de 17,87 €
à 18,05 € ; cette performance résulte d’une évolution contrastée
des actifs du portefeuille.
- en apportant les titres Meilleurtaux.com lors l’opération de
rachat de la majorité du capital par la CNCE;
La partie du portefeuille investie en titres cotés, a connu une
progression intéressante des cours en début de période ; les
marchés des petites capitalisations ont bénéficié d’un climat
favorable conjugué avec des résultats encourageants, Mais, au
cours du mois d’août, les valeurs cotées ont effacé les gains
enregistrés, suite à la crise immobilière aux Etats-Unis et aux
problèmes de liquidités qui ont affecté l’ensemble des places
financières.
- et en allégent les positions dans Aubay, Avanquest, HF
Company, Netbooster, Soft computing et Sword.
Les craintes que la crise des « subprimes » impacte les
opérations de small et mid-caps non cotées ne se sont pas
confirmées, le nombre de transactions est croissant et l’appétit
des acteurs industriels et des investisseurs financiers pour cette
classe d’actifs ne se dément pas.
L’équipe de gestion a mis à profit les évolutions des marchés,
bien avant les premiers signes avant-coureurs de la crise des
« subprimes » et a pu réaliser des plus-values pour un montant
de 445K€ :
Nous avons pu céder, dans de bonnes conditions, notre
participation dans BVA lors de la reprise en LBO par son
management et le fonds IXEN (Natixis Private Equity) ; le fonds
Rapport semestriel de gestion Innovation Discovery III arrêté au 30/09/2007
.2 .
Edmond de Rothschild Investment Partners
Innovation Discovery III
a réalisé 2,4 fois l’investissement initial soit une plus value de
206K€.
Le Fonds a converti les obligations souscrites lors du dernier
tour de table de Faust pharmaceuticals et les intérêts attachés
en actions de la société.
Au cours de ce semestre, le FCPI Innovation Discovery 3 a
poursuivi sa politique d’investissement en entrant au capital de
Exclusive network (société non cotée distribuant des solutions
de sécurité informatique) à hauteur de 576K€. Ses produits
software et hardware sont des firewalls, anti-spam, antivirus,
produits VPN etc…La société réalise également des prestations
de conseil, d’intégration et de formation. Les fonds gérés par
Edrip sont intervenus à hauteur de 2,4 M€ dans le cadre d’une
opération de renforcement des fonds propres pour financer la
stratégie de croissance d’Exclusive Networks, et en particulier
son développement à l’international.
Au 30 septembre 2007 le portefeuille des sociétés non cotées
est bien diversifié et se répartit de la façon suivante :
- Sciences de la Vie : 32,70%
- Technologies de l’information : 11,95%
- Industries et Services : 55,35%
La partie de l’actif net non soumise aux critères d’innovation
est investie en OPCVM moyen/long terme (10,80% de l’actif net)
et en SICAV et produits monétaires (12,50% de l’actif net) ■
Récapitulatif des investissements / désinvestissements sur les 6 derniers mois
Investissements – refinancements
Société
Activité
Montant investi (en €)
BIOSPACE LAB*
Appareils d'imagerie moléculaire (radiographie) pour petits animaux (leader européen)
154 223
BIOSPACE MED*
Appareils pour radiographie de précision
-129 529
CYTOMICS SYSTEMS
Dégradation des protéines par la voie ubiquitine protéasome
180 608
EXCLUSIVE NETWORK
Distributeur français de solutions de sécurité informatique
575 849
FAUST PHARMACEUTICALS
Total
Découverte et développement de médicaments pour les maladies neurodégénératives
2 290
783 441
* Modification du prix de revient suite à l’amortissement de capital de BIOSPACE MED permettant l’acquisition de titres BIOSPACE LAB
Cessions
Société
Activité
Montant cédé (en €)
AUBAY TECHNOLOGY
Conseils en nouvelles technologies
AVANQUEST SOFTWARE
Editeur de logiciels de communication
BVA
Institut de Sondage
CARRERE GROUP
Production audiovisuelle
HF COMPANY
Conception et commercialisation de matériels de réception et de transmission
de signaux haute fréquence destinés à l'audiovisuel
MEILLEURTAUX
Intermédiation financière qui propose des crédits immobiliers pour les particuliers
93 993
NATUREX
Production d’extraits et d’arômes naturels pour l’industrie agro-alimentaire
68 530
NETBOOSTER
Agence de Marketing
ORCHESTRA KAZIBAO
Vêtements pour enfants
PHARMAGEST INTERACTIVE
Logiciels d'exploitation des officines pharmaceutiques
196 794
PRESSINDEX
Surveillance automatisée de la presse imprimée et électronique,
de la radio et de la télévision
335 656
SOFT COMPUTING
Conseil en Gestion de la Relation Client (CRM) et Datamining
SWORD GROUP
SS II
453 025
20 132
363 594
95 865
146
253 733
38 503
3 524
31 082
Total
1 954 577
Rapport semestriel de gestion Innovation Discovery III arrêté au 30/09/2007
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Innovation Discovery III
Évolution de l’actif net et de la valeur liquidative depuis la création
(en €)
(en M€)
14
20
18
12
16
10
14
12
8
10
6
8
4
6
4
2
2
Actif net
30
/0
9/
20
07
31
/0
3/
20
07
30
/0
9/
20
06
31
/0
3/
20
06
30
/0
9/
20
05
31
/0
3/
20
05
30
/0
9/
20
04
31
/0
3/
20
04
30
/0
9/
20
07
30
/0
3/
20
07
29
/0
9/
20
06
31
/0
3/
20
06
30
/0
9/
20
05
31
/0
3/
20
05
0
30
/0
9/
20
04
31
/0
3/
20
04
0
VL part A
Valeur Liquidative au 30/09/2007 : 18,05 €
Actif net au 30/09/2007 = 12,91 M€
Depuis le 01/01/2007
Depuis 1 an
Depuis 3 ans
Depuis l’origine
:
:
:
:
6,05%
12,53%
15,71%
12,81%
Répartition du portefeuille par type de marché (1)
37%
Actions non cotées
Alternext
49%
Eurolist compartiment C
14%
Répartition du portefeuille par secteur (1)
7,3%
10,6%
1,3%
Diagnostic
Equipement électronique
6,3%
4,3%
Equipements médicaux
Finance
3,7%
15,9%
Industrie - Biens d'Equipement
Industrie - Biens de consommation
6,6%
Logiciels
Media
2,2%
Produits thérapeutiques
Santé / Environnement
25,0%
16,8%
(1) : en prix de revient
Rapport semestriel de gestion Innovation Discovery III arrêté au 30/09/2007
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Services Informatiques et Telecom
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Innovation Discovery III
Synthèse du portefeuille innovant au 30 septembre 2007
Société
Date d'entrée
en portefeuille
Activité
Industrie - Biens de consommation
MASTRAD
Développement et commercialisation d’ustensiles de cuisine
Produits thérapeutiques
ANDROCLUS
Développement de peptides immunomodulateurs pour le traitement des maladies auto-immunes
BIOALLIANCE
Société de R&D spécialisée dans la délivrance de médicaments dans le domaine
du Sida et du cancer
CYTOMICS SYSTEMS
Dégradation des protéines par la voie ubiquitine protéasome
FAUST PHARMACEUTICALS
Découverte et développement de médicaments pour les maladies neurodégénératives
NOVAGALI PHARMA
Traitement des maladies de l'oeil
Services Informatiques et Telecom
AUBAY TECHNOLOGY
Conseils en nouvelles technologies
GROUPE EURILOGIC
Ingénierie spécialisée en services informatiques et industriels
KEYRUS
Services informatiques
SOFT COMPUTING
Conseil en Gestion de la Relation Client (CRM) et Datamining
SWORD GROUP
SS II
Logiciels
AVANQUEST SOFTWARE
Editeur de logiciels de communication
Equipements médicaux
BIOSPACE LAB
Appareils d'imagerie moléculaire (radiographie) pour petits animaux (leader européen)
BIOSPACE MED
Appareils pour radiographie de précision
Santé / Environnement
FINANCIERE FILORGA
Holding des Laboratoires Filorga - Développement et commercialisation de
produits cosmétiques anti-âge
MORIA
Fabrication d'appareils et d'instruments chirurgicaux pour l'ophtalmologie
Equipement électronique
HF COMPANY
Conception et commercialisation de matériels de réception et de transmission de signaux
haute fréquence destinés à l'audiovisuel
Industrie - Biens d'Equipement
HOLOGRAM INDUSTRIES
Conception, Fabrication et commercialisation des composants optiques d'authentification
de haute sécurité
Finance
INFOTEL
SSII et éditeur de progiciels, essentiellement pour les grands comptes
Media
NETBOOSTER
Agence de Marketing
PRISMAFLEX
conception, fabrication et commercialisation de supports grand format de communication extérieure
Diagnostic
ONCOMETHYLOME SCIENCES SA Développement de produits en clinique dans le domaine de l'oncologie
(OMS)
Total général des investissements innovants
Rapport semestriel de gestion Innovation Discovery III arrêté au 30/09/2007
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% par rapport
au total des
investissements
innovants
05/2006
6,61%
04/2005
12/2005
1,49%
10,38%
02/2006
04/2004
06/2004
6,39%
3,17%
3,56%
06/2005
12/2004
10/2004
04/2005
04/2004
6,22%
1,50%
2,23%
0,07%
0,62%
04/2004
2,20%
04/2007
11/2005
2,00%
4,27%
01/2007
4,96%
10/2005
10,93%
05/2005
1,27%
02/2006
3,69%
05/2005
4,29%
03/2006
01/2006
5,45%
11,36%
10/2005
7,34%
100,00%
Edmond de Rothschild Investment Partners
Innovation Discovery III
Focus sur le Groupe BVA
Cette performance financière reflète le beau parcours de
BVA depuis l’entrée d’Edmond de Rothschild Investment
Partners en juillet 2004. A cette époque, le Groupe réalisait
23M€ de chiffre d’affaires. Après 3 ans de croissance
organique et d’acquisitions ciblées dont CONSULTEST en
2005 (test de produits), ACTUDES en 2006 (études de
satisfaction) et BPM en 2006 avec ses filiales CARRE LATIN
(études quantitatives) et REASON WHY (études qualitatives),
le Groupe a atteint un périmètre pro-forma de 41M€.
Parallèlement, l’amélioration des outils de gestion et la
réorganisation du Groupe en 4 Business Units a permis une
croissance significative de la rentabilité d’exploitation ■
Le fonds Innovation Discovery 3 a cédé l’intégralité de
sa participation dans le Groupe BVA au profit de la holding
AXIOM & Cie.
Le groupe BVA a en effet été l’objet d’une reprise en LBO
(Leveraged Buy Out) par son management et le fonds IXEN
(Natixis Private Equity).
A l’issue d’un processus structuré de vente, l’offre d’IXEN a
été choisie par les actionnaires de BVA. Le fonds géré par
Edmond de Rothschild Investment Partners réalise à cette
occasion un TRI de 32% pour un multiple de 2,4 fois la mise
initiale.
Société de gestion
EDMOND DE ROTHSCHILD INVESTMENT PARTNERS
47 Rue du Faubourg Saint Honoré - 75 008 PARIS
Tél. : 01 40 17 25 74
Fax. 01 40 17 31 43
RCS 444 071 989 PARIS
Contacts
PIERRE-YVES POIRIER
www.edrip.fr
- Du fait de leur simplification, les informations du présent document peuvent être partielles et n'ont de ce fait aucune valeur contractuelle. Ce document est non audité.
- La notice d'information du Fonds et le rapport annuel sont disponibles sur simple demande auprès de la société de gestion ou du dépositaire.
- Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs.
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