La gestion privée

La gestion privée :
une solution
de placement pour
les propriétaires de PME
par Patrick Lamontagne
28
OCTOBRE 2011
AVANTAGES
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N’y a-t-il pas de décision plus
importante à prendre que celle de décider à
qui confier la gestion de son patrimoine ?
Pourtant, encore trop d’investisseurs sont
mal informés des options qui s’offrent à eux
quand vient le temps d’investir leur argent
ou ne possèdent pas toute l’information
requise pour prendre une décision éclairée.
Parmi ces options, la gestion privée en
est une qui gagne en popularité auprès des
propriétaires de PME, et pour cause, elle
compte beaucoup d’avantages par rapport
aux solutions dites plus traditionnelles
telles la gestion en fonds communs de
placements et celle faites auprès de courtiers
de plein exercice.
Quels sont les principaux
avantages de la gestion privée ?
Le premier avantage est le fait de bénéficier
d’une gestion professionnelle, similaire à
celle des investisseurs institutionnels. Les
marchés financiers sont sujets à beaucoup de
fluctuations et requièrent une attention
continue. Dans une approche de gestion
privée, contrairement à celle d’un courtier de
plein exercice, il y a une dichotomie claire
entre le rôle du conseiller, soit celui qui
entretient la relation client et conseille ce
dernier sur son allocation d’actifs, et le rôle
du gestionnaire de portefeuille qui est la
personne qui décide des titres à acheter et
vendre dans les comptes clients. Le
gestionnaire dédie ses journées à suivre les
marchés financiers tout en étant supporté par
une équipe de plusieurs analystes qui lui
apportent une multitude d’informations, de
sorte qu’il puisse prendre promptement des
décisions en fonction des évènements de
marché. Le conseiller, étant souvent sur la
route ou au téléphone avec un client, ne peut
pas s’acquitter adéquatement de cette tâche.
L’approche d’une équipe de gestion structurée
de la sorte est exactement celle adoptée par la
majorité des investisseurs institutionnels tels
les grandes caisses de retraite, les fondations
et les organismes gouvernementaux.
Un deuxième avantage relié à la gestion
privée est le fait de bénéficier d’une gestion
personnalisée. Le client en gestion privée
est propriétaire des titres qu’il détient,
contrairement à une gestion de fonds
communs où les investisseurs détiennent
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des unités d’un fonds. À la base, les deux
approches peuvent donner des rendements
similaires. Toutefois, dans le cas de la
gestion privée, le fait de détenir les titres
directement permet une approche davantage
axée sur les besoins du client. À titre
d’exemple, un gestionnaire peut décider,
après discussion avec son client, de vendre
certains titres en fin d’année afin de réaliser
des pertes fiscales ou d’en conserver certains
qui, s’ils étaient vendus, généreraient des
gains en capital imposables importants.
Autre avantage marqué, si le client décide
est sa rémunération et ce, sans égard à la
performance qu’il réalise.
Comment choisir le bon
gestionnaire ?
Si le choix d’une approche en gestion privée
semble une avenue d’avenir en gestion
d’actifs pour fortunes privées, le problème
de choisir la firme en qui arrêter sa confiance
demeure tout entier.
Puisqu’une approche de gestion privée
comporte deux niveaux d’interventions,
soit celui du conseiller financier et celui du
Le premier avantage de la
gestion privée est le fait de
bénéficier d’une gestion
professionnelle, similaire à celle
des investisseurs institutionnels.
de transférer son argent à un gestionnaire
différent, il peut simplement transférer les
titres sans impact fiscal. Dans le cas d’un
fonds commun, un changement de
gestionnaire implique une réalisation du
gain en capital et, conséquemment, une
charge d’impôt additionnelle.
Un troisième avantage certain est celui
du mode de rémunération qui aligne les
intérêts du client avec ceux du gestionnaire.
En gestion privée, à l’instar d’une gestion
par fonds communs, le gestionnaire prélève
des honoraires sous forme de pourcentage
des actifs sous gestion. Conséquemment, si
le gestionnaire souhaite toucher plus
d’honoraires, il se doit de faire croître les
actifs de son client, ce qui se traduit par une
situation gagnant-gagnant pour le
gestionnaire et son client. La différence
entre la gestion privée et les fonds communs
se situe dans le pourcentage demandé par le
gestionnaire qui est généralement plus du
double en fonds communs que ce qui est
demandé en gestion privée. Quant à lui, un
courtier de plein exercice est généralement
rémunéré sur les transactions qu’il effectue.
Plus il effectue de transactions, plus grande
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gestionnaire de portefeuille, il est impératif
de considérer les deux aspects dans le choix
de la firme retenue. Tout d’abord, le
conseiller financier, bien qu’il ne gère pas
l’argent directement, est la pierre angulaire
de la relation. C’est lui qui aide le client à
choisir une allocation d’actifs qui lui
convient, c’est-à-dire une allocation
comportant un équilibre entre potentiel de
rendement et risques encourus, et qui assure
le service à la clientèle. Il se doit donc de
posséder une solide formation jumelée à
une longue expérience dans son domaine.
Bien que le conseiller puisse servir de
référence en matière de planification
financière, il est sage de faire affaires avec
des experts indépendants pour les aspects
tels la planification successorale, le besoin
d’assurance, la fiscalité, etc. De cette façon,
advenant le cas où le client n’est pas satisfait
de la performance de ses placements, il
peut changer de gestionnaire tout en
conservant ses conseillers en matière de
planification financière.
Bien que le choix du conseiller en
placement soit de première importance,
plusieurs personnes arrêtent à tort leur choix
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LA GESTION PRIVÉE
d’une firme de gestion sur ce simple critère
alors que les personnes ayant le plus
d’impact sur les résultats sont les
gestionnaires qui achètent et vendent les
titres en portefeuille. Il est donc important
de comprendre le style que préconise le
gestionnaire et la performance qu’il a réalisé
au cours des années précédentes par rapport
au marché. Par exemple, un gestionnaire qui
se définit comme ayant un style « valeur »
est un gestionnaire qui recherche des titres
dont la valeur fondamentale est bonne et
qui, à long terme, sont appelés à augmenter.
Un gestionnaire valeur peut faire un peu
moins bien que ses pairs lorsque le marché
augmente rapidement mais va généralement
être plus efficace pour protéger le capital
lors de corrections de marché. Il est donc
essentiel de non seulement regarder la
performance sur de longues périodes, par
exemple cinq ans, mais également de bien
comprendre cette performance en la
décortiquant année par année par rapport
aux marchés boursiers. De cette façon, vous
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Est-ce que votre argent se trouve
en sécurité ?
Lors de l’ouverture d’un compte en gestion
privée, le client doit parallèlement ouvrir un
compte chez un gardien de valeurs de son
choix, souvent associé à une des grandes
banques canadiennes. L’argent est alors
déposé dans ce compte auprès de l’institution
retenue qui émettra un relevé de compte
mensuel. Le gestionnaire agit à titre d’expert
qui peut décider quels titres acheter ou vendre
mais n’a aucun accès au compte des clients.
Il ne faut toutefois pas tomber dans un
excès de sentiment de sécurité puisqu’il y a
toujours le risque de placement qui subsiste.
Si le gestionnaire prend les mauvaises
décisions ou n’applique pas de saines
méthodes de gestion des risques, il peut s’en
suivre des pertes monétaires importantes.
Le style du gestionnaire, son expertise et la
force de son équipe ont donc beaucoup plus
d’impacts que le nom de l’institution qui
gère l’argent.
En résumé, la gestion privée offre
plusieurs avantages indéniables qui en
font une approche de plus en plus prisée
par les investisseurs fortunés, ayant
généralement au moins 500 000 $ d’actifs
à confier à un gestionnaire. Comme dans
toute approche, il demeure important de
bien se renseigner et de sélectionner une
firme qui a su faire ses preuves au cours
des années, tant en service à la clientèle
qu’en gestion de portefeuille. S
PATRICK LAMONTAGNE,
M.SC., CFA, est vice-président
principal, Développement
pour Optimum Gestion de
placements Inc.
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pouvez voir comment le gestionnaire se
comporte les années où le marché baisse et
vice versa et s’assurer ainsi que le style
préconisé est aligné avec les objectifs que
vous recherchez.
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