choisir ce qui convient le mieux

Options par défaut au titre d’un
régime à cotisations déterminées
CHOISIR CE
QUI CONVIENT
LE MIEUX
A
u cours des 15 à 20 dernières années, le choix d’un fonds
par défaut approprié a fait l’objet de nombreuses
discussions dans l’industrie. Le comportement financier
observé historiquement chez les participants démontre
qu’une proportion considérable d’entre eux ne
prennent jamais de décisions de placement et laissent leurs
actifs dans l’option par défaut.
Plusieurs employeurs offrent un régime de retraite ou
d’épargne-retraite collectif pour attirer et conserver les meilleurs
employés, et pour aider leurs employés à épargner en vue
d’atteindre un revenu de retraite adéquat. Selon les options de
par
Anthony Cardone
• Mai 2012 / 9
O PT IO N S PAR D É FAU T AU T IT RE D ’ U N RÉ G IM E
À COT ISAT IO N S D É T E RMIN É ES
Faire un choix
Au moment de choisir des
options de placement,
il faut tenir compte des facteurs
suivants, conformément aux lignes
directrices pour les régimes de
capitalisation, section 2.2.4 :
••QUEL EST L’OBJECTIF DE VOTRE RÉGIME ?
••QUEL EST LE NOMBRE D’OPTIONS DE PLACEMENT
OFFERTES DANS LE CADRE
DU RÉGIME ?
••QUELS SONT LES FRAIS ASSOCIÉS AUX OPTIONS
DE PLACEMENT QUI VOUS INTÉRESSENT ?
••AVEZ-VOUS LE TEMPS ET LES RESSOURCES POUR
PASSER RÉGULIÈREMENT EN REVUE
LES OPTIONS ?
••AVEZ-VOUS TENU COMPTE DE LA DIVERSITÉ
ET DES DONNÉES DÉMOGRAPHIQUES
DES PARTICIPANTS À VOTRE RÉGIME DE
CAPITALISATION ?
••LES OPTIONS DE PLACEMENT OFFERTES AUX
PARTICIPANTS SONT-ELLES DIVERSIFIÉES ?
••À QUEL POINT LES OPTIONS DE PLACEMENT SONTELLES LIQUIDES ?
••QUEL EST LE NIVEAU DE RISQUE ASSOCIÉ AUX
OPTIONS DE PLACEMENT ?
fonds par défaut qui leur sont offertes, les
participants qui adhèrent à un régime sans
choisir une répartition de leurs placements
risquent de rater les possibilités de
croissance qu’offre le marché ou de ne pas
atteindre leur objectif de retraite.
Jusqu’à récemment, les fonds par défaut
au titre des régimes à cotisations
déterminées étaient habituellement des
produits de placement à court terme et à
faible risque, tels des fonds du marché
monétaire et des comptes à intérêt
quotidien, offerts pour recevoir les
10 / Mai 2012 •
cotisations des participants qui n’avaient pas
encore choisi les fonds qui leur conviennent.
L’inconvénient des options par défaut à
faible risque est que leur taux de
rendement est peu élevé, ce qui signifie
qu’il est probable que la croissance de
l’épargne-retraite des participants qui
investissent par défaut dans ces fonds ne
suive pas le rythme de l’inflation et que
leur revenu de retraite soit insuffisant. Les
répondants de régime peuvent alors faire
face au risque de ne pas respecter leurs
responsabilités fiduciaires.
Les répondants recherchent constamment
des options pour aider les participants à
faire croître leur épargne. On retrouve
actuellement sur le marché des options de
fonds par défaut intéressantes pour les
répondants, conçues pour réduire les
effets de l’inflation tout en maximisant la
croissance de l’épargne-retraite :
Fonds équilibrés
Quelques répondants mettent en place des
fonds équilibrés à titre d’option par défaut,
lesquels sont composés d’actions et
d’obligations et offrent aux participants plus
de stabilité et de plus grandes possibilités de
croissance. Les fonds équilibrés sont
généralement conçus pour répondre à trois
profils de risque différents : prudent,
modéré et énergique. Cependant, leur
composition de l’actif ne se rajuste pas
automatiquement pour devenir plus
prudente au fur et à mesure que le
participant approche de la retraite. C’est au
participant que revient la tâche importante
de prendre les décisions qui s’imposent.
Fonds à date cible
Comme les fonds à date cible (FDC), les
placements des participants sont
automatiquement rajustés en fonction de
l’année de leur retraite, les fonds à date
cible (FDC) constituent une option
appropriée tant pour les participants qui
ne prennent pas une part active dans les
décisions de placement que pour ceux qui
ont peu de connaissances en matière de
placement. De plus, grâce à sa simplicité,
il est plus facile pour les répondants de
mettre en œuvre un FDC et d’en
communiquer aux participants les
renseignements relatifs, ce qui leur permet
de satisfaire aux exigences en matière de
gouvernance du régime. Les FDC posent
toutefois problème en ce sens qu’ils ne
tiennent pas compte de la tolérance au
risque personnelle des participants.
Fonds à risque cible
Parmi les options par défaut semblables,
il existe des fonds à risque cible (FRC)
qui tiennent compte de la tolérance au
risque des participants au moment de
l’adhésion. Ces fonds sont rééquilibrés
automatiquement pour conserver la
répartition de l’actif initiale au fil du
temps. Le problème avec les FRC est que
la composition de l’actif ne se rajuste pas
O PT IO N S PAR D É FAU T AU T IT RE D ’ U N RÉ G IM E
À COT ISAT IO N S D É T E RMIN É ES
automatiquement pour devenir plus
prudente à l’approche de la date de
retraite des participants. De plus, il serait
peut-être irréaliste pour les répondants de
s’attendre à ce que les participants qui ne
prennent pas une part active dans la
gestion de leur régime remplissent et
passe en revue le questionnaire sur le
profil d’investisseur exigé au titre de ces
fonds pour déterminer leur tolérance au
risque et le fonds à risque cible approprié.
Solution mixte (FDC et FRC)
De plus en plus, les répondants incluent
les FDC et les FRC aux termes de leurs
régimes pour offrir une diversification au
sein d’un seul fonds. Il s’agit d’excellentes
options pour les participants qui préfèrent
laisser les décisions de placement aux
mains d’experts et qui souhaitent obtenir
le rendement que procurent plusieurs
investissements sans avoir à en suivre euxmêmes l’évolution. En combinant des
placements qui réagissent de manière
indépendante aux fluctuations du marché
et qui n’évoluent pas de la même façon, la
force d’un placement peut, à tout
moment, compenser la faiblesse d’un
OPTION PAR DÉFAUT – LORSQU’UN PARTICIPANT
NE PREND AUCUNE DÉCISION DE PLACEMENT
Fonds équilibré
Marché monétaire
Liquidités / Intérêt
quotidien
Répartition d’actif risque cible
CPG
Répartition d’actif date cible
RPA CD
Répartition d’actif combinaison date et
risque cibles
REER collectif
Autres
0 %
5 %
10 %
15 %
20 %
25 %
30 %
35 %
N = 225 pour le RPA DC, N = 145 pour le REER collectif
40 %
autre, réduisant ainsi le risque global pour
les participants.
Le Rapport 2011 d’analyse comparative
sur les régimes de capitalisation, intitulé
Le point sur les régimes de capitalisation,
parrainé par la Great-West, indique que
les FDC et les FRC sont utilisés de plus
en plus souvent à titre d’options par défaut
aux termes des régimes à cotisations
déterminées, passant de 9 % en 2010 à
22 % en 2011. Cette croissance se fait
toutefois au détriment des fonds
équilibrés pour lesquels on constate une
baisse de 44 % à 32 %, et des fonds du
marché monétaire, en baisse de 25 % à
17 % 2010 et 2011.
Coup d’œil sur la participation
Ces tendances se reflètent également à
l’échelle mondiale. Selon le Sondage
mondial Mercer 2009 sur les régimes CD,
un sondage réalisé auprès d’employeurs
dans 33 pays, l’utilisation des FDC aux
termes des régimes s’élevait à 57 % au
moment du sondage. Il révélait également
que des 80 % des répondants qui offraient
un fonds par défaut, 67 % utilisaient un
FDC à titre d’option par défaut. Parmi les
personnes interrogées, 90 % d’entre
elles songeaient à changer leur
option par défaut pour un FDC.
Comme nous en avons déjà
discuté, l’engagement des
participants est un défi de tous les
instants pour les répondants de
régime, une constatation évidente
si on se fit au nombre de
participants qui investissent dans
une option par défaut. En plus de
choisir une option par défaut
appropriée, les répondants de
régime doivent continuer à
sensibiliser les participants et à leur
offrir des outils pour les aider à
planifier et à prendre des décisions
éclairées en fonction de leur style
de vie, de leurs connaissances en
matière de placement et de leur
tolérance au risque, un défi de taille
compte tenu du fait que les
participants n’ont pas tous les
mêmes besoins.
Anthony Cardone,
Note : Les totaux ne font pas le compte exact car les chiffres sont arrondis.
vice-président régional,
Source : Sondage sur les régimes de capitalisation mené par Avantages/Benefits Canada et le Canadian
Institutional Investment Network – Rapport 2011 d’analyse comparative sur les régimes de capitalisation
région de l’Est, Services
de retraite collectifs,
Great-West
12 / Mai 2012 •