AlphaValue Research

ALPHAVALUE CORPORATE SERVICES
GEP
Ingénierie lourde / France
Juan Camilo RODRIGUEZ
[email protected]
+33 (0) 1 70 61 10 50
corporate.alphavalue.com
Mise à jour
AlphaValue à été mandaté par Global EcoPower pour la
production et la diffusion d'une analyse financière sur Global
EcoPower.
01/06/2016
Achat
Changement d’Objectif de cours
€ 6,33 vs 6,15
+2,93 %
Après la présentation du plan stratégique, nous avons tenu compte dans notre
modèle de la stratégie de développement à l'international adoptée par le groupe. Si
les objectifs financiers de ce dernier ont été confirmés, nous en savons un peu
plus sur la façon dont la direction compte les atteindre. Avec un objectif de cours
globalement inchangé, nous réitérons notre recommandation à l'achat sur le titre.
Potentiel : 104 %
Cours objectif à 6 mois
6,33 €
Cours
3,11 €
Capitalisation boursière M€
15,5
Momentum du cours
DÉFAVORABLE
Extrême 12 mois
2,50
Newsflow
5,50
Neutre
Bloomberg
ALGEP FP Equity
Reuters
ALGEP.SA
Téléchargez l'analyste complète Page valeur
Performance
1s
1m
3m
12m
Global EcoPower
4,71 % -5,76 %
5,07 % -42,1 %
Biens d'investissement
1,68 %
3,99 %
10,2 % -3,12 %
SXXR Index
1,05 %
2,50 %
5,75 % -10,6 %
Dernière maj :
01/06/2016
12/14A 12/15A 12/16E
12/17E
PER ajusté (x)
17,5
23,0
12,5
1,29
Rendement net (%)
0,00
0,00
0,00
23,2
VE/EBITDA(R) (x)
13,9
16,4
7,17
2,07
BPA ajusté (€)
Croissance des BPA (%)
Dividende net (€)
Chiffre d'affaires (k€)
Marge d'EBITDA/R (%)
Résultat net pdg (k€)
0,28
0,19
0,25
2,41
-22,6
-30,2
28,2
870
0,00
0,00
0,00
0,72
15 877 25 914 39 835 125 875
12,3
8,81
14,0
25,1
1 700
1 349
1 795
17 777
ROE (après impôts) (%)
29,7
19,8
17,2
67,9
Taux d'endettement (%)
-2,75
88,4
148
79,6
Valorisation - Comptes
Géographie du chiffre d'affaires
Valorisation
Méthodes
Valeur
Poids
DCF
6,55 €
35 %
Somme des parties
7,40 €
20 %
VE/Ebitda
5,43 €
20 %
P/E
6,22 €
10 %
Rendement
6,22 €
10 %
Cours/Actif net comptable
4,65 €
5%
Objectif de cours
6,33 €
100 %
Principaux comparables
Abengoa
Elecnor
Gamesa
Nordex SE
Vestas Wind Syste...
Aggreko
Calcul NAV/SOTP
Compte d'exploitation consolidé
12/15A
12/16E
39 835 125 875
Chiffre d'affaires
k€
25 914
Croissance du CA
%
63,2
Variation des coûts de personnel
%
53,5
EBITDA
k€
2 283
Marge d'EBITDA(R)
%
8,81
13,9
Dotations aux amortissements
k€
-17,0
Résultat operationnel courant
k€
2 301
Résultat d'exploitation (EBIT)
k€
2 301
Résultat financier net
k€
-91,0
dt serv. des engagts de retraites
k€
Eléments except. et autres (avt impôts)
k€
Impôts sur les sociétés
k€
Mises en équivalence
k€
Intérêts minoritaires
12/17E
Bilan
12/15A
12/16E
12/17E
Survaleurs
k€
0,00
0,00
0,00
216
Total actif incorporel
k€
3 527
3 880
4 268
72,8
111
Immobilisations corporelles
k€
178
1 875
3 062
5 553
31 254
Immo. fin. (invest. LT dans sociétés)
k€
452
3 600
3 700
24,8
BFR
k€
17 856
27 448
62 434
-53,4
-562
Autres actifs courants
k€
3 335
3 274
10 346
5 499
30 691
Actif total (net des engagements CT)
k€
25 348
40 077
83 810
5 499
30 691
Capitaux propres part du groupe
k€
7 993
12 853
39 486
-791
-2 296
Quasi-fonds propres et actions de préf.
k€
-12,8
-13,3
Intérêts minoritaires
k€
730
1 650
1 850
Provisions pour retraite
k€
Autres prov. pour risques et charges
k€
53,7
267
276
373
1 073
1 180
-131
-1 412
-8 519
Total des prov. pr risques et charges
k€
373
1 340
1 456
k€
-730
-1 500
-2 100
Charges d'IS
k€
1 199
1 199
1 199
Résultat net ajusté, pdg
k€
1 349
1 795
17 777
Autres charges
k€
0,00
0,00
0,00
NOPAT
k€
1 611
3 858
21 493
Endettement net / (trésorerie)
k€
15 054
23 035
39 818
Passifs totaux
k€
25 349
40 077
83 810
k€
22 013
36 803
73 464
Tableau de financement
Capitaux employés
EBITDA
k€
2 283
5 553
31 254
Variation du BFR
k€
-18 404
-9 592
-34 985
Dividendes reçus des SME
k€
0,00
0,00
0,00
Impôt payé
k€
-322
-1 412
-8 519
Eléments exceptionnels
k€
Autres cash flow d'exploitation
k€
1 992
Cash flow d'exploitation total
k€
-14 451
-5 452
-12 250
Investissements matériels
k€
-261
-1 750
-5 250
Flux d'investissement net
k€
-2 531
-1 750
-5 250
Charges financières nettes
k€
-91,0
-791
-2 296
Dividendes (maison mère)
k€
-63,0
0,00
0,00
PER ajusté
x
23,0
12,5
1,29
Rendement du cash flow disponible
%
-66,9
-51,7
-84,5
P/ANC
x
2,77
1,20
0,59
17 074
Rendement du dividende
%
0,00
0,00
23,2
Valeur d'entreprise
Dividendes payés aux minoritaires
k€
0,00
0,00
0,00
Augmentation de capital
k€
1 075
0,00
3 000
Flux financiers totaux
k€
18 334
6 041
Variation de la trésorerie
Cash flow disponible (avant div)
k€
1 352
-1 161
-426
k€
-14 803
-7 994
-19 796
Données par action
Capitaux investis
Ratios de profits & risques
ROE (après impôts)
%
19,8
17,2
67,9
Rendement des capitaux investis
%
7,32
10,5
29,3
Ratio d'endettement
%
88,4
148
79,6
Dette nette ajustée/EBITDA(R)
x
6,59
4,15
1,27
Couverture des frais financiers
x
25,3
7,06
13,4
Ratios de valorisation
k€
22 118
15 462
23 439
+ Provisions
Capitalisation boursière
k€
373
1 340
1 456
Nbre d'actions net de l'autocontrôle
Th
4 972
4 972
7 537
+ Pertes/(gains) actuar. non reconnus
k€
0,00
0,00
0,00
Nombre d'actions dilué (moyen)
Th
6 968
7 233
7 385
+ Dette nette fin d'année
k€
15 054
23 035
39 818
BPA ajusté (at amort. surval. et dilut.)
€
0,19
0,25
2,41
+ Dette liée aux immo. en locat° op.
k€
0,00
0,00
0,00
Actif net reévalué par action
€
- Immo. fin. (juste valeur) et autres
k€
Dividende net par action
€
+ Intérêts minoritaires (juste valeur)
k€
= Valeur d'entreprise
k€
37 545
39 836
64 713
VE/EBITDA(R)
x
16,4
7,17
2,07
VE/CA
x
1,45
1,00
0,51
0,00
0,00
0,72
Analyste : Juan Camilo Rodriguez, Changements de prévisions : 01/06/2016.
© 2016, AlphaValue tous droits réservés. La recherche sous contrat est payée par la société faisant l’objet de la recherche. Les cours objectifs et opinion sont uniquement déterminés par les méthodes et procédures d’AlphaValue. Les
opinions et estimations formulées dans ce document sont le fruit d’un jugement technique et personnel de l’analyste à sa date de publication, et sont susceptibles d’être révisées ultérieurement sans notice préalable. les informations
fournies dans ce document proviennent de sources dignes de foi. Bien qu’un maximum de précautions aient été prises pour s’assurer de la fiabilité de ces informations au moment de la publication, AlphaValue ne garantit pas leur
exactitude.AlphaValue ne saurait être tenu responsable de conséquences potentielles directes ou indirectes consécutives à l’utilisation de ce rapport et de son contenu, incluant le conseil d’investissement en émanant.