Mon portefeuille obligataire après la décision de la Fed ? WIM D

Mon portefeuille obligataire après la décision de la Fed ?
WIM D’HAESE head of investment advice chez Deutsche Bank
Alors que l’éventualité d’un relèvement des taux par la banque centrale américaine empêchait les
investisseurs de dormir, il a été décidé de laisser les principaux taux d’intérêt inchangés. Est-ce une bonne
nouvelle pour les investisseurs, ou le moment est-il venu de réaménager le portefeuille ?
« A l’approche de la décision de la Fed, toutes les options étaient encore ouvertes, mais il s’est finalement
avéré que seul un des membres du comité avait voté en faveur d’un relèvement des taux. En Europe, le
taux à long terme – pourtant déjà très bas depuis longtemps – a une nouvelle fois reculé de 10 points de
base, ce qui rend les obligations encore un peu plus chères.
Pour les investisseurs qui possèdent des euro-obligations, c’est peut-être le bon moment pour prendre des
bénéfices. Quoi qu’il en soit, ce n’est certainement pas le moment d’acquérir des positions. En revanche,
les obligations de qualité libellées en dollars sont dignes d’un achat. À terme, le dollar est appelé à se
raffermir. Si la Fed relève les taux d’intérêt, elle le fera progressivement et il n’y a pas lieu de craindre des
rebonds marqués. Autrement dit, le coupon reste suffisamment élevé pour garantir un coquet rendement.
Même s’il n’est pas spectaculaire, le potentiel des obligations américaines est bel et bien présent. »
Les actions constituent-elles une alternative ?
« Les marchés des actions ont plongé dans le rouge après l’annonce de la décision de la Fed. Les
investisseurs en actions se focalisent sur les raisons que la Fed invoque pour justifier le report du
relèvement. L’inflation, par exemple, est toujours nettement inférieure aux attentes. Les marchés des
actions se laissent également envahir par les craintes au sujet de la situation en Chine, et surtout de son
impact potentiel sur les marchés américains. D’où l’attitude expectative que nous observons pour l’instant.
D’ici la fin de l’année, nous voyons cependant le marché des actions remonter. En soi, la croissance est sur
la bonne voie aux États-Unis et en Europe, même si elle reste lente en Europe. »
« La hausse des cours obligataires offre une belle opportunité de réduire les positions concernées et de
réinvestir les fonds libérés en actions. Même s’il convient, en fonction de votre profil, de tenir compte du
risque accru induit par les actions. »
©De Standaard 21/09/2015, traduction libre du néerlandais