La directive sur les gestionnaires de fonds d`investissement

Communiqué de presse, 25 novembre 2014
Suivant une nouvelle étude de l’ALFI :
LA DIRECTIVE AIFM STIMULE LA CROISANCE DANS LES DOMICILES EUROPEENS DE
FONDS D‘INVESTISSEMENT
La réglementation augmente l’attractivité des domiciles onshore européens
La directive sur les gestionnaires de fonds d'investissement alternatifs (la « Alternative Investment
Fund Managers Directive » ou « directive AIFM »), a déclenché une forte croissance dans les
domiciles européens de fonds d’investissement : Depuis l’année 2010, le nombre de fonds
d’investissement alternatifs a augmenté de 10 pour cent et les actifs nets sous gestion ont progressé
de 13 pour cent suivant une étude commissionnée par l’Association luxembourgeoise des fonds
d’investissement (ALFI) et effectuée par Oliver Wyman.
« La directive AIFM a renforcé l’attractivité des domiciles onshore européens », commente le
président de l’ALFI, Marc Saluzzi. « Au début, la directive avait été critiquée par de nombreux acteurs
qui avaient peur de se voir confrontés à des coûts de conformité importants et à une complexité
croissante. Aujourd’hui, on peut constater que la nouvelle réglementation a apporté beaucoup
d’avantages, notamment en permettant aux gestionnaires de fonds alternatifs domiciliés dans l’Union
européenne de distribuer leurs fonds alternatifs déjà autorisés dans l’ensemble de l’UE. »
Pour ce qui est du choix d’un domicile pour un fonds d’investissement alternatif, les auteurs de l’étude
ont identifié quatre tendances majeures :
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Une forte croissance dans les domiciles européens:
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Le Luxemburg, qui est le plus important des trois domiciles européens de fonds alternatifs
analysés (Luxembourg, Irlande et Malte) avec une part de marché de 60 pour cent, a
enregistré dans les années 2010 à 2013 la création de 169 nouveaux fonds alternatifs, ce
qui constitue une progression de 11 pour cent. La croissance la plus forte a été réalisée
dans le domaine des fonds private equity et immobiliers, avec des progressions de 30 à 35
pour cent tant au niveau du nombre de fonds que des actifs nets sous gestion.
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L‘Irlande, deuxième domicile européen avec quelque 21 pour cent des fonds alternatifs
analysés, a connu une croissance de 58 pour cent, notamment en raison de l’augmentation
du nombre de hedge funds. On estime que plus ou moins 40 pour cent de tous les hedge
funds créés dans le monde sont administrés en Irlande1.
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Malte affiche la croissance la plus forte parmi les domiciles européens analysés, ce qui
s’explique surtout par sa taille relativement réduite et par son statut de nouvel arrivé. Ce
domicile serait attrayant pour les produits de niche à l’intérieur du secteur des hedge funds,
avec des volumes moyens des fonds de moins de 20 millions d’euros.

Une demande de fonds alternatifs sous forme d’OPCVM:
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L’utilisation de fonds OPCVM pour des stratégies d’investissement alternatives a plus ou
moins doublé depuis l’année 2009 au niveau mondial. Les appels, suite à la crise financière,
en faveur de plus de transparence et de réglementation ont renforcé l’attractivité des
OPCVM. D’après les estimations, le nombre de fonds d’investissement alternatifs a
progressé de 17 pour cent depuis l’année 2010.

Des domiciles offrant des solutions globales du genre „guichet unique“ attirent davantage
de fonds d’investissement que des domiciles avec une infrastructure de marché moins
développée. Avec l’introduction de fonds suivant la directive AIFM, l’administration des fonds et
les services y relatifs sont devenus un élément clé, tout comme les dépositaires indépendants.
C’est pourquoi les auteurs de l’étude estiment que les grands domiciles vont attirer des affaires
au détriment des domiciles offrant une infrastructure moins développée.

Les domiciles off-shore traditionnels ont renforcé encore leur position dominante entre
2010 et 2013 dans les différentes classes d’actifs respectives. Toutes classes d’actifs
confondues, on ne peut cependant pas identifier de gagnant clair et net.
o
Au niveau des hedge funds, on estime que les Iles Cayman, le domicile traditionnel de
hedge funds du monde entier, ont élargi leur part de marché de 55 à 60 pour cent des actifs
gérés par cette catégorie de fonds dans le courant des années 2010 à 2013. Le Luxembourg
et l’Irlande sont prisés auprès des gestionnaires de fonds britanniques et européens, mais
l’Irlande enregistre un nombre croissant d’enregistrements de gestionnaires de fonds
américains.
o
Pour les fonds Private Equity, l’Etat américain du Delaware reste de loin le domicile le plus
important. On estime que près de 57 pour cent des 5.500 fonds analysés y sont domiciliés. Ils
géreraient environ 69 pour cent des 1.200 milliards d’euros investis dans ce type de fonds.
Dans l’Union européenne, le Luxembourg est la place dominante pour le private equity, 90
pour cent des fonds analysés y étant domiciliés. En termes d’actifs sous gestion, Guernsey
est le troisième domicile européen de fonds private equity. Ce domicile a enregistré une forte
croissance au cours des quatre dernières années et aujourd’hui, les fonds private equity
représentent près de trois quarts de tous les fonds domiciliés à Guernsey.
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Le Delaware est également le domicile préféré des fonds immobiliers. D’après les
estimations, quelque 67 pour cent des actifs de ce secteur sont gérés par des fonds
immobiliers domiciliés dans cet Etat fédéral américain, comparé à 60 pour cent en 2010.
Parmi les domiciles européens analysés, le Luxembourg présente le nombre le plus élevé de
1
Gemäß HFMWeek 20th Survey & IFIA, April 2013.
fonds immobiliers. Quelque 15 pour cent des actifs alternatifs y seraient investis dans de
l’immobilier.
Pour ce qui est de l’évolution future, les auteurs de l’étude estiment que la réglementation et la
demande de la part des investisseurs feront que les tendances actuelles vont se poursuivre, voire se
renforcer encore.
Le président de l’ALFI, Marc Saluzzi, en conclue: « Cette étude confirme que les investisseurs sont
demandeurs de la sécurité qu’offre une réglementation. C’est pourquoi nous nous attendons à ce
qu’un nombre croissant de fonds offshore profite à l’avenir des avantages de la directive AIFM. Rien
que dans les douze derniers mois, nous avons reçu un nombre important – quelque 240 – de
demandes d’agrément de gestionnaires de fonds alternatifs. Le défi est maintenant d’attirer encore
davantage de fonds alternatifs au Luxembourg. Les Iles Cayman et le Delaware sont des
compétiteurs sérieux, mais nous sommes convaincus que notre centre de fonds d’investissement
dispose de tout ce qu’il faut pour devenir le ‘domicile alternatif de produits d’investissement’ pour un
nombre croissant de gestionnaires de fonds et d’investisseurs institutionnels. »
Méthodologie de l‘étude:
Cette étude se base sur l’étude initiale d’Oliver Wyman Domiciles of Alternative Investment Funds qui
date de l’année 2011 et poursuit la discussion sur le choix des domiciles. Dans l’étude, les fonds
alternatifs sont définis comme des fonds utilisant des stratégies d’investissement généralement non
accessibles aux OPCVM. Les fonds alternatifs peuvent être groupés en trois catégories principales :
les hedge funds, les fonds private equity et les fonds immobiliers. Afin de tenir compte des
développements récents sur les marchés, l’étude traite également, dans une analyse à part, les
stratégies d’investissement alternatives déployées dans des OPCVM.
L’analyse se limite aux régimes juridiques des pays des Amériques et d’Europe. Sont analysés les
domiciles qui au niveau mondial comptent le plus grand nombre de fonds alternatifs et les actifs sous
gestion les plus élevés ainsi que les principaux domiciles de l’Union européenne. Il s’agit notamment
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des Iles Cayman
de l’Etat fédéral américain du Delaware
des principaux domiciles européens: Luxembourg, Irlande et Malte
des îles de Jersey, Isle of Man et Guernsey ainsi que
des Bermudes et des Iles Vierges Britanniques (BVI)
Vous pouvez accéder à l’étude an langue anglaise ici.
A propos de l’ALFI :
L’Association Luxembourgeoise de l’Industrie des Fonds d’Investissement (ALFI) représente l’industrie des fonds
d’investissement au Luxembourg. Créée en 1988, l’association représente plus de 1 000 fonds domiciliés au Luxembourg, des
sociétés de gestion et un large éventail de prestataires de services tels que des banques dépositaires, administrateurs de fonds,
agents de transfert, distributeurs, cabinets d’avocats, consultants, experts en fiscalité, auditeurs et comptables, sociétés
spécialisées en informatique et en communication. Le Grand-Duché de Luxembourg constitue le plus important domicile de fonds
en Europe et occupe la première position mondiale dans la distribution transfrontalière de fonds. Les véhicules d’investissement
domiciliés au Luxembourg sont distribués mondialement dans plus de 50 pays d’Europe, d’Asie, d’Amérique latine et du MoyenOrient. Pour de plus amples informations, veuillez consulter le site Internet : www.alfi.lu.
Suivez notre actualité sur Twitter: @ALFIfunds, Youtube ou dans notre groupe de discussion LinkedIn.
Contact ALFI:
Anna Příhodová
Communications Manager
Tel: +352 22 30 26 - 1
E-mail: [email protected]
A propos de Oliver Wyman:
Oliver Wyman est un des principaux cabinets de consultance en gestion établi dans plus de 50 cités dans 25 pays. Oliver
Wyman combine des connaissances professionnelles sérieuses avec une expertise particulière en matière de stratégies, de
transactions, de la gestion des risques et de la transformation d’organisations. Ses 3.000 experts aident leurs clients à
optimiser leurs affaires, à améliorer leurs processus opérationnels et leur profil de risque et à renforcer leur performance
organisationnelle afin de leur permettre de profiter au mieux des opportunités qui se présentent. Oliver Wyman est une filiale à
part entière de Marsh & McLennan Companies [NYSE: MMC]. Pour plus d’informations, visitez le site
www.oliverwyman.com. Suivez Oliver Wyman sur Twitter @OliverWyman.