Value Square Fund Equity World

Value Square Fund Equity World
★★★★
Pour plus d'informations à propos de cette notation :
Fiche mensuelle - mai 2013
http://www.morningstar.be
EVOLUTION DE LA VALEUR NETTE D’INVENTAIRE (VNI)
RENDEMENT EN EUR PAR EXERCICE SE TERMINANT LE 31/12
160,00
150,00
140,00
130,00
120,00
110,00
100,00
90,00
80,00
70,00
60,00
RENDEMENT ACTUARIEL AU 31/05/2013
RÉPARTITION SECTORIELLE
Depuis
début
20,26%
11,08%
10,30%
Classe C
EUR
20,02%
11,07%
10,31%
Classe I
EUR
19,78%
11,47%
Classe S
SGD
Les chiffres historiques n'offrent aucune garantie quant aux résultats futurs. Ils ne
tiennent pas compte des coûts et taxes d'entrée et de sortie.
Monnaie 1 an
3 ans
5 ans
10 ans
VALEUR NETTE D’INVENTAIRE
Classe
Début
C (en EUR) 100
I (en EUR)
S (en SGD) 100
31/12/08 31/12/09 31/12/10 31/12/11 31/12/12
69,63
103,22
136,15
124,22
142,54
103,25
136,34
124,48
142,63
100,18
31/05/13
157,97
158,03
112,27
5 POSITIONS IMPORTANTES
RÉPARTITION GÉOGRAFIQUE
First Pacific
Jardine Group
6,36%
6,32%
Caisses Rég. Crédit Agricole
Kawasan Industri Jababeka
Anglo Eastern Plantations
4,63%
3,40%
3,32%
DONNEES DE BASE ET INFORMATIONS PRATIQUES
RÉPARTITION PAR MONNAIE
TRY 1,4%
GBP 5,3%
MYR 1,2%
CAD 0,7%
SGD 2,9%
IDR 6,4%
NOK 3,3%
BRL 0,4%
EUR 46,2%
USD 14,7%
HKD 17,4%
Compartiment de
Risque (échelle SRRI)
Date de début
Value Square Fund - SICAV selon droit belge
-1-2-3-4-5- 6-7-
Devise
Code ISIN classe C
Code ISIN classe I
Code ISIN classe S
Volume
EUR (classe C et I), SGD (classe S)
BE0948331591
BE0948332607 (uniquement pour institutionnels)
1/10/2008
Horizon de placement
Parts
Frais d’entrée
BE6229615818
162,75 millions EUR
minimum 5 ans recommandés
Capitalisation
maximum 3%
Frais de sortie
Sortie
Taxe boursière
Commission de gestion
Commission de performance
Souscriptions
Date valeur
Distributeurs
0,5% au profit du fonds
Non soumise à Ecofin/ impôt belge ICB
0% à l’entrée, 1% à la sortie (max. € 1500)
1% par an
10% pour rendement supérieur à 6%/ an
Chaque jour avant 11 heures
Date de transaction + 3 jours ouvrables
Entre autres, Value Square, Binck Bank
Service financier
Rapportage VNI
Agréé en
RBC Investor Services, Bruxelles
De Tijd, De Standaard
Belgique, Pays-Bas
Value Square Fund Equity World
Le prospectus, les informations clés pour les investisseurs et les derniers rapports périodiques sont disponibles gratuitement en néerlandais, en
français et en anglais auprès de Value Square, Derbystraat 319, 9051 Gand, Tél. : 09/241 57 57, [email protected].
POLITIQUE DE PLACEMENT
Les actifs de ce compartiment sont principalement placés dans des actions de sociétés cotées en bourse, sans limitation géographique. La sélection
des titres s'appuie sur une analyse fondamentale et une approche bottom-up, où l'accent est mis sur le principe de l’investissement de valeur.
L'objectif du compartiment est de maximiser le rendement en termes absolus, plutôt que d'améliorer les indices boursiers, et, en même temps, de
réduire les risques. Au cas où l’investisseur estime les risques à la baisse comme étant plus élevés que le rendement potentiel, la part investie en
actions peut être réduite en faveur d'investissements dans des espèces et des instruments du marché monétaire.
La volatilité peut être élevée en raison de la composition du portefeuille.
COMMENTAIRES DES GESTIONNAIRES : PATRICK MILLECAM ET NIC VAN BROEKHOVEN
Fiche mensuelle - mai 2013
Le mois dernier, c’est au Japon que l'évolution boursière a été la plus remarquable ; après un nouveau record enregistré le 22 mai, l'indice Nikkei
225 cotait fin mai à un niveau inférieur à celui enregistré fin avril. L'indice boursier nippon a cependant gagné 32,5 % en 2013. La banque centrale
japonaise mène une guerre sans merci contre la déflation et peut compter sur l’appui indéfectible du gouvernement, qui soutient totalement ce
choix audacieux en matière de politique monétaire. La devise japonaise a perdu plus de 12% par rapport au niveau atteint à la fin de 2012. Les
Japonais entendent bien relancer la croissance économique. Il ne leur a bien évidemment pas échappé que leur grand voisin chinois les a dépassés
et les chiffres de croissance de ce pays les font « rire jaune ». Une devise moins chère constitue bien évidemment un ballon d'oxygène bienvenu
pour les nombreuses entreprises nipponnes qui disposent encore d'importants centres de production au Japon. Le fait que le Pays du soleil levant
doive importer d’énormes quantités de matières premières et d'énergie à des cours supérieurs constitue le revers de la médaille. En 2012, et pour la
première fois depuis 31 ans, le Japon connaissait un déficit commercial, principalement en raison de la fermeture des centrales nucléaires. Pas
moins d'un tiers de toutes les importations concerne l'énergie. Il reste à voir si la dépréciation de la devise permettra de transformer le déficit
commercial en un excédent. Ces dernières années, nous nous sommes rendus à deux reprises au Japon ; nous avons été impressionnés par
l'efficacité générale et le taux de chômage très faible, sans oublier le faible niveau de pauvreté. L'espérance de vie des Japonais est en outre la plus
élevée au monde. Les défis de ce pays sont toutefois colossaux ; l’évolution de la pyramide des âges est défavorable. En 2012, il s'est vendu au Japon
plus de couches d’incontinence pour personnes âgées que pour nourrissons. Les estimations indiquent que la population japonaise perdra 30
millions d'unités à l'horizon 2050. En outre, le pays est accablé par un déficit public abyssal s'élevant à plus de 200% du PIB. En revanche, les
entreprises présentent en règle générale un bilan solide, avec peu de dettes et beaucoup de liquidités. Nous n'étions cependant pas convaincus par
la gouvernance d’entreprise des sociétés japonaises, ni par leur rentabilité durable. Nombres d'entre elles sont en effet dirigées par « l'ancienne »
génération » ; c'est l'une des raisons principales pour lesquelles nous n'avions pas encore investi jusqu'à présent au Japon, à tort si l'on en croit les
chiffres actuels – à tout le moins à court terme.
Nous ne sommes pas des macros-économistes et même si nous suivons les situations comme celle du Japon avec beaucoup d'intérêt, nous restons
principalement des micros-économistes. Nous préférons prendre le pouls auprès des entreprises, sur le terrain. C'est ainsi qu'en Chine, la demande
en pneumatiques pour voitures et camions semble à nouveau augmenter, ainsi que la demande en fils d’acier chez Xingda. Le cours de Xingda a
connu une belle remontée. Bekaert a publié de mauvais résultats pour le premier trimestre et la direction a décidé de mener une communication
prudente pour 2013. Bekaert est active dans le monde entier, tandis que Xingda se cantonne principalement en Chine ; l'évolution de ces deux
entreprises n'est donc pas réellement parallèle. Bekaert est repassée sous sa valeur comptable et nous avons augmenté notre participation dans
cette entreprise.
Lors d'une Assemblée générale organisée au Luxembourg, nous avons appris que Vincent Bolloré se montre relativement positif face à l'évolution de
l'industrie du caoutchouc à long terme. Selon l'enfant terrible de la Haute finance française, le nombre de voitures en circulation dans le monde
passera en 20 ans à 3 milliards d'unités, contre 600 millions à l'heure actuelle. Étant donné que toutes les voitures ont besoin de quatre pneus –
qu'elles soient propulsées par un moteur à essence, au diesel ou par une batterie électrique – cette perspective est encourageante pour les
entreprises qui fournissent l'industrie du pneumatique. Nous avons également revu à la hausse notre position dans une plantation de caoutchouc.
Nous avons assisté à une conférence de l’ANASE à Singapour, où un sentiment général d'optimisme prévalait ; de nombreux PAPE (Premiers appels
publics à l'épargne ou introductions boursières) s'y déroulent et la vigilance est dès lors de mise. Les entreprises n’entrent pas en bourse pour notre
bon plaisir, mais principalement parce que le vendeur estime pouvoir obtenir un prix de vente correct. Nous avons rencontré Jababeka, qui, après
des chiffres de bon aloi publiés au premier trimestre, poursuit sa reclassification (re-rating). Les performances de First Pacific depuis le début de
cette année sont remarquables et le holding, qui vient de placer une obligation d'un montant de 400 millions de dollars américains, semble donc
être prêt pour de nouvelles reprises. First Pacific a en outre annoncé une augmentation de capital de 500 millions de dollars américains avec droit de
préférence, à laquelle nous souscrirons.
La valeur nette d'inventaire par part (classe C) du Value Square Fund Equity World s'élevait fin mai à 157,97 euros. Au cours de ces trois dernières
années, les parts ont augmenté de 37,06%, soit 11,08% par année. La situation de trésorerie a légèrement augmenté, à pratiquement 13%.